UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________ FORM 10-Q __________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-33493 ________________________________________________________________ ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净收入为1530万美元，2018年同期净亏损3740万美元；2019年上半年净收入为2120万美元，2018年同期净亏损1.801亿美元 [20][21] - 2019年上半年毛保费收入为3.149亿美元，较上年同期小幅下降0.7%；净赚保费为2.458亿美元，较上年同期下降10.5% [22][23] - 2019年第二季度综合比率为96.1%，上半年为105.8%；2019年第二季度综合赔付率为98.8%，年初至今为108.3% [23][24] - 2019年上半年总一般及行政费用为1480万美元，较上年增加180万美元；承保费用率为2.5%，2018年同期为2.8% [25] - 2019年第二季度总净投资收入为1880万美元，上半年为5110万美元；截至2019年6月30日，摊薄后调整账面价值为每股13.58美元，较2018年12月31日增长3.7%，较2018年6月30日下降21.9% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产巨灾险领域，行业连续两年巨额亏损带来费率提升，预计到年底续保季甚至2020年都将持续；公司对台风“飞燕”的损失预估在第二季度增加约300万美元，对飓风“厄玛”的损失预估随时间下降 [6][8] - 伦敦市场专业业务方面，受劳合社2018年业绩审查影响，海运、能源、卫星和航空等类别出现费率上升压力，公司已在这些类别建立头寸 [10] - Greenlight Re Innovations本季度进行了6项新投资，投资组合已完成12笔交易，有良好的业务机会储备 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险行业在损失估计上出现失误，台风“飞燕”的行业保险损失估计从最初的50亿美元升至约150亿美元；ILS基金中大量抵押品被困，增加了对传统评级产品的需求，预计转分保费率涨幅超过直接再保险费率5% - 10% [7][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 因A.M. Best将公司财务实力评级展望从稳定调整为负面，公司对投资组合进行了部分降风险操作，并由董事会牵头开展战略审查，聘请瑞士信贷协助，审查正在进行中 [12] - 公司认为自身拥有有吸引力的资产，包括承保团队、现有业务、投资计划、公开上市地位和现有团队等，希望通过战略审查改善业务状况和结构，解决评级机构带来的压力 [31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为保险市场状况改善将为合作伙伴发展和推出产品增添动力，对Greenlight Re Innovations部门前景持积极态度 [11] - 公司预计中长期内，保险和再保险业务应能增加账面价值，并补偿投资者所承担的风险 [62] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护，实际结果可能与预期有重大差异，公司无义务公开更新或修订前瞻性陈述，除非法律要求 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司为何继续经营，瑞士信贷的具体任务、考虑的选项以及可提供给潜在合作伙伴或收购方的资产和能力是什么 - 瑞士信贷牵头的战略审查旨在为公司找到最佳战略方向，公司拥有承保团队、现有业务、投资计划、公开上市地位和现有团队等有吸引力的资产，希望通过审查改善业务状况和结构，解决评级机构带来的压力 [31][33] 问题2: 公司是否考虑回购自身股票以缩小账面价值与预期改善前景之间的差距 - 由于处于战略审查阶段，公司目前无法获得法律顾问的许可进行股票交易，因为可能掌握重大非公开信息 [35] 问题3: A.M. Best是否表明公司需要做出何种改进才能扭转评级展望 - A.M. Best的行动是将公司A - 评级展望从稳定调整为负面，而非降级；他们认为公司近期需要改善承保业务状况，但未给出下一步行动的时间表，公司与A.M. Best的关系健康积极 [36][37] 问题4: 公司重组是否消除了Solasglas投资组合的三分之二 - Solasglas基金已重新配置，增加了现金和美国国债的比例，减少了股票持仓，具体数据可查看Q报告中的附注二 [39] 问题5: 未来David Einhorn是否会继续管理投资，是否会引入其他管理人 - 公司在战略审查过程中进行了短期调整以降低投资策略的波动性，目前与David Einhorn和Greenlight Capital保持合作关系，暂无变化计划 [42][43] 问题6: 公司战略审查是否考虑清算公司 - 瑞士信贷的任务比想象更广泛，公司不认为清算公司是首要考虑选项，但如果情况比预期更糟，会考虑其他替代方案 [48] 问题7: 公司强调工人赔偿保险业务的原因，与同行看法不同的原因是什么 - 工人赔偿保险是公司的关键业务但非最大业务类别，公司开展该业务旨在盈利；该类别在过去六个月左右未像其他类别那样获得改善的条款、条件和费率，原因是其费率原本就较为充足，公司特定投资组合表现良好，会在有吸引力的机会时开展业务 [58] 问题8: 公司目前保险业务不考虑投资收益的合理盈利预期是多少 - 公司不提供资产负债表两侧收益的前瞻性指导，但预计中长期内保险和再保险业务应能增加账面价值并补偿投资者所承担的风险 [62] 问题9: 公司如何在未来展现更大的信心以扭转投资者的信任 - 可以考察公司的承保年度业绩，这是对当前投资组合和活动的纯粹评估，与财务指标呈现的情况有所不同 [65] 问题10: 公司现任官员在评估期间是否被禁止买卖公司股票 - 一般来说，参与公司事务的人员在此时被限制交易公司股票 [66] 问题11: 瑞士信贷完成审查并提出建议需要多长时间 - 公司预计今年会有进展，但未给出确切时间 [67]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________ FORM 10-Q __________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 or ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-33493 _____________________________________________________________________ ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净收入为590万美元，而2018年同期净亏损1.428亿美元；2019年第一季度摊薄后每股净收入为0.16美元，2018年同期每股净亏损3.85美元 [22] - 2019年第一季度总保费收入为1.626亿美元，较上年同期减少约7% [23] - 2019年第一季度综合比率为115.2%，2018年同期为96% [25] - 2019年第一季度一般及行政费用略增至680万美元，2018年同期为600万美元；承保费用为380万美元，2018年为350万美元 [26] - 2019年第一季度承保费用率为2.2%，综合成本率为117.4%；公司费用为300万美元，较上年同期略有上升 [27] - 2019年第一季度对Solasglas的投资净收入为3080万美元，投资组合回报率为6.2%；其他投资净收入为160万美元 [28] - 截至2019年3月31日，摊薄后调整后每股账面价值为13.16美元，季度增长0.5%，较2018年3月31日的18.35美元下降28.3% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务：2019年第一季度因佛罗里达州不利裁决出现意外损失，影响了2015 - 2018年初发生的大量索赔；公司自2017年起减少汽车业务整体风险敞口，已分保超1.5亿美元汽车保费 [5][6][7] - 伦敦市场专业业务：劳合社的业绩评估导致部分业务资本撤出，推动价格上涨，为公司在航空、海运、能源和旅游等领域的银团业务创造了空间 [9] - 公共卫生市场：行业经历两年亏损后，市场条件日益有利，近期日本风灾续约费率上涨约20%，预计下个月受损失影响的佛罗里达条约续约也会有类似改善 [10] - 美国私人乘用车业务：索赔频率稳定，索赔严重程度缓慢上升，但保险公司能通过费率调整保持领先；公司去年减少了整体汽车业务风险敞口，但对该业务持积极展望 [11] - 工人补偿业务：费率持平或略有下降，但索赔频率呈下降趋势，风险调整后回报可观，业务规模正在扩大 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 股票市场：2019年第一季度投资组合回报率为6.2%，多头贡献12.1%，空头拖累5%；同期标准普尔500指数回报率为13.6% [14] - 4月投资组合回报率为4.8%，多头贡献5.8%，空头拖累0.001%；截至4月底，投资组合多头占比约83%，空头占比57% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续多元化承保业务，提高利润率潜力，进入伦敦市场专业业务等新领域，平衡业务组合 [8][34] - 董事会批准续签公司当前的股票回购计划，授权回购250万股，计划于2020年6月30日到期 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车业务的准备金增加损失在一定程度上抵消了投资收益，但核心业务组合表现良好，业务盈利潜力不断提高 [5][34] - 市场环境总体改善，为公司多元化收入来源和提高承保回报提供了有利条件 [12] - 对特斯拉持负面看法，认为其股价高估，业务显著恶化，未来可能面临持续亏损，公司做空特斯拉有望获利 [53][54][57] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护，实际结果可能与预测有重大差异，公司无义务公开更新或修订前瞻性陈述 [2][3] - 2019年5月2日年度股东大会上，所有七项提案均获股东批准，包括所有董事连任一年 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 多久能将综合成本率降至100以下 - 公司认为本季度采取的准备金行动是对汽车业务问题的最佳估计，核心业务组合表现良好，业务盈利潜力不断提高，但不排除遇到类似本季度的问题或重大自然灾害等情况影响结果 [33][34][37] 问题2: 为何已结案案件会因不利裁决出现2015 - 2018年期间的不利发展 - 公司出于对客户关系的考虑，不愿深入探讨具体情况，但表示影响公司的事件最晚发生在2018年初，相关方对风险敞口有较好把控，索赔问题解决进程已推进到一定阶段 [38][39] 问题3: 能否确定此类特殊情况不会在未来再次出现 - 公司认为影响目前的事件最晚发生在2018年初，相关方对风险敞口有较好把控，索赔问题解决进程已推进到一定阶段，不认为这是一个无底洞般的风险敞口 [39][40] 问题4: 公司股票回购的考虑因素和标准 - 公司表示股票回购决策会综合考虑多种因素，包括股价和其他资本配置机会，不会预先设定回购条件 [41][42] 问题5: 公司是否会尝试让华尔街公司对其进行覆盖 - 公司与多家分析师保持良好关系并持续沟通，希望未来能增加市场覆盖，但目前受到一些因素影响 [43] 问题6: 公司承担巨灾风险的一般方法以及保险投资组合的平衡策略，对特斯拉的展望 - 公司认为巨灾业务有一定吸引力，但不应过度配置；公司注重企业整体风险，风险管理涵盖保险负债和投资风险；公司对特斯拉持负面看法，认为其股价高估，业务恶化，未来可能面临持续亏损，做空有望获利 [47][51][53] 问题7: 公司此前尽职调查评估出现负面意外的原因及能否推断未来情况 - 公司认为此前的尽职调查过程很彻底，但此次汽车业务索赔问题源于佛罗里达州法院判决的特殊情况，无法提前预见，并非尽职调查或第三方评估的失误 [62][63]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________ FORM 10-Q __________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 or ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-33493 ____________________________________________________________________ ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，公司净亏损8080万美元，上年同期为3770万美元；每股净亏损2.25美元，上年同期为1.02美元；保费收入1.351亿美元，较2017年第四季度减少2.7%；承保损失1800万美元，受约1430万美元巨灾损失和450万美元上年不利准备金发展的负面影响；综合比率为112.6%，第四季度巨灾损失使综合比率增加11.9个百分点；投资相关净损失5640万美元，主要是投资组合净亏损10.2%所致 [26][27][28][29] - 2018年全年，公司净亏损3.501亿美元，2017年为4500万美元；每股净亏损9.74美元；保费收入5.675亿美元，较2017年减少约18.1%；综合比率为100.2%，净巨灾损失贡献3.7个百分点；准备金变动导致净财务影响为负740万美元；一般及行政费用2520万美元，较上年减少120万美元；承保费用1310万美元，低于2017年的1510万美元；承保费用率为2.6%，综合比率为102.8%；公司费用1210万美元，高于上年的1120万美元；投资相关净损失3.231亿美元，主要是投资组合全年净亏损30.3%所致；截至2018年12月31日，完全稀释调整后每股账面价值为13.10美元，较2017年12月31日的22.22美元下降41% [30][31][32][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度保费收入减少，主要是多线意外险合同风险敞口减少所致；全年保费收入减少，主要是多线意外险合同参与度降低、房主合同未续保以及第三季度抵押再保险合同解约所致 [27][30] - 2018年承保业务综合比率约为103%，排除自然灾害影响后略低于100%，较上一年有所改善，但仍有提升空间 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，标准普尔500指数回报率为负13.5%；公司投资组合下跌10.2%，全年下跌19%，空头贡献8.3% [15] - 2019年1月，投资组合上涨8.6%，前三大多头股票均实现两位数涨幅；截至1月底，投资组合多头比例约为88%，空头比例为52% [21][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对财产巨灾市场持悲观态度，2018年上半年降低佛罗里达风暴事件再保险附加点，有效减轻飓风迈克尔造成的损失；8月发行可转换债券，净收益约8400万美元；采取措施降低下行风险和投资杠杆，将相当于净准备金的资金存入现金等价物；第三季度采用Solasglas基金结构，使整体风险状况更清晰 [5][6][7] - 公司调整承保业务，实现最大成数分保关系与选定业务类别中小跟随头寸之间的更好平衡；1月续约时建立大量新客户关系；注重建立战略合作伙伴关系，创新部门去年对五家科技初创公司进行投资，部分已推出保险产品；大幅增加对专注意外和健康产品的MGA的投资 [9][11] - 公司保持低成本基础，在资本减少期间保持竞争力；认为战略合作伙伴关系将在未来整体计划中发挥越来越重要的作用 [10][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2018年整体表现不佳，但采取的措施使资产负债表虽规模变小，但仍为保单持有人提供良好保障，第三季度重申A - 评级，且信用评分有所改善 [4][8] - 公司认为承保业务正朝着正确方向发展，虽尚未成为重要价值贡献者，但已取得进展 [12] - 尽管投资方面面临挑战，但承保方面执行良好，对1月续约季的进展感到满意，对2019年开局感到鼓舞 [24] 其他重要信息 - 本季度公司任命Neil Greenspan为首席会计官 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 1月续约时整体定价和分保佣金趋势如何 - 1月1日续约结果良好，公司进入伦敦市场 specialty classes等新业务类别进展顺利；由于过去两年巨灾业务结果不佳，有巨灾风险敞口的业务费率有所改善，但部分改善是滞后的；对于4月日本的续约，市场环境可能很有趣，整体呈上升趋势 [37][38][39] 问题: 伦敦市场业务目前的费率增长和纪律改善是否达到足够水平 - 公司认为对于自身所开展的业务，如网络、航空、海洋和能源等类别，费率已达到足够水平；但这取决于保险公司有效开展业务的能力，公司运营成本低，有助于达成交易，而部分同行可能面临困难 [40][41]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-33493 Greenlight Capital Re, Ltd. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Cayman Islands N/A (State or Other Jurisdiction of Inco ...