业绩总结 - Genworth第一季度净收入为1.74亿美元，每股摊薄收益为0.34美元[5] - 调整后经营收入为1.21亿美元，每股摊薄收益为0.24美元[5] - 2019年第一季度净收入为230百万美元，相较于2018年第一季度的165百万美元增长了39.39%[68] - 调整后的运营收入为121百万美元，而2018年第四季度为(291)百万美元，显示出显著改善[68] - 美国抵押贷款保险部门的调整后运营收入为124百万美元，较2018年第一季度的111百万美元增长了11.71%[68] 用户数据 - 美国抵押贷款保险（MI）调整后经营收入为1.24亿美元，新保险书写（NIW）为96亿美元[5] - 第一季度的流动NIW为22亿美元，较前一季度下降33%[15] - 美国MI的损失比率为15%，与前一年相比保持稳定[12] - 加拿大MI的损失比率为34%，较前一年略有上升[20] - 长期护理保险的损失比率为81%，与前一年相比有所改善[30] 未来展望 - 第一季度批准的长期护理保险（LTC）强制性费率行动预计每年增加1.5亿美元，净现值收益约为5亿美元[5] - 2019年预计将在第二季度开始提交新的费率申请[36] - 2019年第一季度，因费率行动预计调整后的经营收入为187百万美元[37] 新产品和新技术研发 - 自2012年以来，公司已批准的费率增加预计在净现值基础上实现约110亿美元的收益[36] 财务状况 - 控股公司现金及流动资产为4.05亿美元[5] - 2019年第一季度的总股东权益为13074百万美元，较2018年第四季度的12450百万美元有所增加[58] - 2019年第一季度，净投资收益率为4.71%，较2018年第四季度的4.64%有所上升[52] - 核心投资收益为821百万美元，相较于2018年第四季度的804百万美元有所增长[70] 风险因素 - 公司面临全球经济、市场和政治条件的风险，包括利率变化对业务和盈利能力的负面影响[73] - 公司的流动性风险包括内部资金不足以满足流动性需求，且可能无法获得进一步融资[73] - 公司的保险和产品相关风险包括无法及时提高长期护理保险的保费和相关福利减少[73] - 公司的运营风险包括无法吸引和留住合格员工，及风险管理不足[73] - 公司的财务强度评级和信用风险可能因评级机构的负面行动而受到影响[73] - 公司面临的法律和监管风险包括对业务的广泛监管和适用法律的变化[73] - 公司在抵押贷款保险市场中受到Fannie Mae和Freddie Mac等大型抵押贷款机构的影响[73] - 公司可能面临与通用电气公司（GE）相关的税务事项协议下的支付义务[73] - 公司普通股面临的风险包括持续暂停支付股息和股价波动[73] - 公司在高贷款价值比的抵押贷款保险风险中，保费可能不足以补偿相关风险[73]

固定到期证券投资情况 - 固定到期证券占2018和2017年12月31日现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的83%[180] - 2018年和2017年12月31日，按公允价值计算，公开固定到期证券分别占固定到期证券总额的70%和73%，私募固定到期证券分别占30%和27%[184] - 截至2018年12月31日，公司对10家最大企业发行人的合计持仓为22亿美元，约占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的3%[185] - 截至2018年12月31日，公司对最大单一企业发行人的持仓为3.37亿美元，占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额不到1%[185] - 2018年公开固定到期证券AAA级摊余成本为101.13亿美元，公允价值为107.99亿美元，占比26%；2017年摊余成本为119.73亿美元，公允价值为132.48亿美元，占比29%[183] - 2018年私募固定到期证券AAA级摊余成本为25.26亿美元，公允价值为25.4亿美元，占比14%；2017年摊余成本为18.16亿美元，公允价值为18.48亿美元，占比11%[183] - 2018年固定到期证券总额摊余成本为579.81亿美元，公允价值为596.61亿美元；2017年摊余成本为574.92亿美元，公允价值为625.25亿美元[183] 保险业务监管规定 - 美国保险公司支付“特别”股息或分配，或支付非来自盈余的股息，需事先获得监管批准，“特别”股息或分配通常指与前12个月内的其他股息和分配相加，超过上一年年末法定盈余的10%或上一日历年度法定净收益（寿险公司）或法定净收入（非寿险公司）[197] - 收购保险公司控制权，通常指直接或间接拥有、控制、持有投票权或代表保险公司或其母公司10%或以上有表决权证券，需获得保险公司注册地保险专员批准[199] - 公司保险业务受广泛监管，美国保险业务受州保险法律和法规监管，非美国保险业务受当地保险监管机构监管，证券业务受美国联邦、州和非美国证券法律法规监管[189] - 公司美国寿险子公司需每年对寿险、健康险和年金储备充足性进行分析并提交意见[212] - 公司美国保险公司需向各经营辖区的保险监管机构提交报告，包括详细年度财务报表[205] - 公司美国保险公司的保单形式需在各美国辖区接受监管，部分需事先备案或获批[206] - 公司美国保险公司需参与担保协会，按保费比例承担评估费用，部分辖区允许通过保费税抵免收回[209] - 公司美国保险公司的投资组合需多元化，违反监管限制的投资需视为非认可资产[221] - 公司部分保险产品属于证券，需在1933年《证券法》下注册并受SEC监管[223] - 《多德 - 弗兰克法案》对场外衍生品市场建立新监管框架，公司交易衍生品需满足保证金等要求[226] 税收法案影响 - 2017年12月22日《减税与就业法案》签署成为法律，公司2017年所得税收益中包含1.54亿美元与递延税项资产和负债重估相关的税收优惠[235][238] - 《减税与就业法案》使公司2017年国际税收规定变更产生净6400万美元税收优惠，2018年记录了1000万美元税收优惠[241] - 《减税与就业法案》使公司2017年未使用整体国内损失限制变更导致2.58亿美元估值备抵释放[242] - 《减税与就业法案》实施前美国企业联邦所得税最高税率为35%，实施后降至21%[238] - 《减税与就业法案》规定对受控外国公司股息实行100%扣除，对递延外国收入中流动资产和非流动资产分别征收15.5%和8%的过渡税[240][241] - 《减税与就业法案》将确定人寿保险公司准备金基础的变化调整为负调整在变更当年从收入中扣除，正调整在四个纳税年度内计入收入[245][246] - 《减税与就业法案》将特定保单获取费用资本化率分别调整为年金合同2.09%、团体人寿保险政策2.45%、其他人寿保险政策9.20%，摊销期从120个月改为180个月[247] - 《减税与就业法案》将股息收入扣除率从70%降至50%，80%降至65%，确定公司股息收入扣除份额的特殊规则改为统一70%的税率[248][249] - 《减税与就业法案》将净营业亏损扣除限制为应税收入的80%，取消两年的亏损转回，允许无限期结转，截至2018年12月31日公司现有13亿美元美国净营业亏损不受影响[251] 抵押贷款保险业务相关 - 美国法定应急储备金要求年度新增至少为净赚保费的50%，截至2018年12月31日公司美国抵押贷款保险公司法定应急储备金约为15.91亿美元[255] - 《房主保护法》规定贷款价值比达到78%时借款人支付抵押贷款保险义务自动终止，贷款余额降至房屋原始价值的80%时借款人可申请取消保险[258] - 截至2018年12月31日公司美国抵押贷款保险业务可用资产约为当前PMIERs要求资产的129%，2017年为121%；2018年和2017年可用资产分别超出PMIERs要求7.5亿美元和5.5亿美元[262] - 若2018年12月31日PMIERs 2.0已生效，GMICO充足率约为120%，可用资产超出PMIERs 2.0要求超5.5亿美元[262] - 加拿大PRMHIA规定抵押贷款保险需满足多项条件，如最长摊销期25年、贷款价值比95%及以下等[266] - 2017年第一季度批量保险业务量一次性增加，之后因监管变化而下降[269] - 2016年10月17日起所有有保险的购房者需按较高利率资格申请抵押贷款保险，债务偿付比率不得超过39%和44%[271] - 截至2018年12月31日公司在监管资本框架下的MCT比率约为172%，高于监管目标150%[273] - 2019年OSFI监督的MICAT目标比率和PRMHIA规定的最低MICAT比率仍为150%，总资产要求增加5%[274] - 2018年B - 20指南使加拿大抵押贷款发放总量较2017年减少约10% - 15%，高贷款价值比市场规模下降约5%[275] - 截至2018年12月31日，澳大利亚房贷保险业务中非标准房贷占有效保险的约1%[280] - 截至2018年12月31日，公司PCA比率为194%，高于澳大利亚审慎监管局（APRA）的资本持有要求[282] - 2017年3月APRA宣布的变革导致2017年和2018年新签保险业务量下降[285] - 2019年1月1日起，APRA有意取消投资者贷款增长和只付利息贷款基准[285] 其他法规政策影响 - 2018年5月24日《经济增长、监管放松和消费者保护法案》签署成为法律，为总资产低于100亿美元的小型银行机构提供了监管放松[233] - 2016年4月6日美国劳工部（DOL）发布关于信托定义的最终规定，2017年6月9日起适用，部分条款有至2018年1月1日的合规过渡期，2018年6月21日该规定被撤销[295] - 2006年5月美国财政部一项法规使《美国爱国者法案》某些额外要求生效，公司认为内部实践、程序和控制符合这些要求[296] - 2018年10月美国证券交易委员会（SEC）强调维护内部控制系统以减轻网络安全威胁风险的重要性[297] - 2018年2月SEC发布网络安全披露解释性指导，明确披露控制和程序等内容[298] - 纽约网络安全法规2017年3月发布，2017年3月1日生效并分阶段实施，要求金融服务机构建立和维护网络安全计划[299][301] - 《加州消费者隐私法案》2018年6月28日签署成法，预计2020年1月1日生效，加州总检察长预计在最终法规颁布后六个月或2020年7月1日（以较早者为准）前推迟执法行动[303] 公司人员与交易情况 - 截至2018年12月31日，公司雇佣约3500名全职和兼职员工[304] - 2016年10月21日，公司与中国泛海达成最终协议，中国泛海将以约27亿美元（每股5.43美元现金）收购公司所有流通普通股，交易完成后还将额外向公司注资15亿美元，预计2019年12月31日前完成注资[309] - 若与中国泛海的交易未能完成，公司可能难以稳定美国寿险业务，债务和财务实力评级可能进一步下调，控股公司流动性和偿债能力将受负面影响，还可能出售加拿大和澳大利亚的抵押保险业务及部分美国抵押保险业务[312] 公司战略与业务挑战 - 公司继续推进整体战略，聚焦改善业务表现，提升财务和战略灵活性，包括最大化抵押保险业务机会和稳定美国寿险业务[315] - 公司可能无法成功执行战略计划以应对当前业务挑战，原因包括交易未完成、无法出售业务或资产、无法及时筹集所需资本等[316] - 若与中国泛海的交易未完成，公司将考虑其他可行替代方案，包括出售更多业务板块或减持/出售业务，但可能无法按预期条件完成[317] 公司业务财务指标与风险 - 公司2017年收到与Penn Treaty相关的担保基金评估费用3200万美元，长期护理保险业务承担大部分费用[210] - 公司美国寿险子公司截至2018年12月31日的综合风险资本（RBC）比率约为199%，2017年为282%[217] - 公司美国寿险子公司截至2018年12月31日的RBC均超过需采取纠正措施的水平[217] - 公司美国寿险业务因资本需求目前无法向控股公司支付股息[321] - 截至2018年12月31日和2017年12月31日，公司美国抵押保险业务满足当前PMIERs财务和运营要求，持有超过财务要求的合理金额[322] - 若公司未来保单索赔准备金不足，可能需增加准备金，这将对经营业绩和财务状况产生重大不利影响[323] - 公司计算和维持保单索赔准备金时采用估计和精算假设，实际经验与假设的小偏差可能对准备金、经营业绩和财务状况产生重大影响[323] - 截至2018年12月31日，公司有35亿美元未赚保费，其中加拿大和澳大利亚的抵押贷款保险业务分别为15亿美元和11亿美元[328] - 2017年第四季度，澳大利亚抵押贷款保险业务调整保费收益模式，导致已赚保费减少4.68亿美元，未赚保费增加4.68亿美元，DAC摊销减少1800万美元，净收入不利调整1.52亿美元[328] - 2018年、2017年和2016年完成年度假设审查后，公司增加了长期护理和/或人寿保险产品的准备金，对经营业绩产生重大影响[330] - 截至2018年12月31日，未来有效费率行动假设使公司长期护理保险（不包括收购板块）的利润率增加约62亿美元[332] - 截至2018年12月31日，公司长期护理保险（不包括收购板块）的利润率从2017年的约4亿 - 8亿美元降至约3亿 - 6亿美元[332] - 截至2018年12月31日，公司收购的长期护理保险板块利润率约为2亿 - 4亿美元，高于2017年的约1亿 - 2亿美元[332] - 2017年第二季度，纽约州金融服务部要求GLICNY记录与2016年资产充足性分析相关的5800万美元法定准备金[336] - 2017年，GLICNY的综合现金流测试导致约4亿美元的增量负利润率，第四季度记录了1.88亿美元的额外法定准备金[337] - 2018年、2017年和2016年，公司弗吉尼亚和特拉华州持牌人寿保险子公司因更新万能和定期万能人寿保险产品的二次担保，分别建立了1.2亿美元、2.84亿美元和7600万美元的额外法定准备金[338] - 公司长期护理保险产品的实际理赔经验可能与估值假设存在显著差异，对业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[333] - 长期护理保险业务中，大量保单持续率高于原假设，导致理赔增加，影响业务盈利能力，且通胀对该业务理赔影响更明显[342] - 1999 - 2009年定期寿险销售显著增加，1999和2000年签发的15年平准保费期保单过渡到保证保费期后，持续率低于定价和估值假设[343] - 2018和2017年，15年和20年平准保费期定期寿险业务进入保证保费期后，退保率上升，DAC摊销加速，预计这一趋势将持续到2020年[344] - 截至2018年12月31日，定期和终身寿险产品（不包括收购业务块）与收购的定期和终身寿险业务块的合并利润率约为0 - 5亿美元[344] - 长期护理保险业务预计前期盈利后期亏损，需在盈利年份（预计到2032年）计提额外的未来保单利益准备金，2018和2017年底分别计提1.1亿美元和1.02亿美元[352] 市场环境对公司业务影响 - 全球经济、股票和信贷市场的低迷和波动会影响公司业务和经营业绩，可能导致索赔、退保增加，部分保单持有人可能延迟或停止支付保费[354] - 失业率上升可能增加公司抵押保险业务的损失，若失业率高于损失准备金假设，索赔频率和严重程度可能高于预期[355] - 股票市场的低迷和波动可能导致客户从独立账户产品中提取现金价值或减少投资，还可能影响可变年金产品的生存利益保证支付[356] - 利率波动会影响公司业务和盈利能力，历史低利率曾产生不利影响，若利率降至历史低点，未来盈利能力和业务将受冲击[357] - 市场利率上升时，公司可能提高利率敏感型产品的计息率，还可能导致投资组合未实现损失、保单退保和提款增加[358] - 低利率增加再投资风险，降低公司实现目标投资利润率的能力，可能影响寿险、长期护理保险和固定年金产品的盈利能力，还可能增加可变年金产品的对冲成本[359] - 美国和国际抵押贷款市场中，利率上升通常会减少新抵押贷款发起量，增加可调整利率抵押贷款的违约率，影响公司新保险业务[361] - 历史上，美国利率下降会增加借款人再融资现有抵押贷款的比率，导致相关抵押贷款保险取消，对美国抵押贷款保险业务产生重大不利影响[362] - 经济状况恶化或房价下跌可能增加公司抵押贷款保险业务的损失风险，公司对理赔资源和理赔义务的估计存在不确定性[367] - 公司国际业务可能受到政治或经济稳定性、政府政策变化的不利影响，合规成本增加也会影响财务状况和经营业绩[371] - 当地、地区和全球经济状况变化，包括住房市场、就业水平等，可能对公司国际业务产生重大不利