业绩总结 - Genworth第二季度净收入为1.68亿美元，每股摊薄收益为0.33美元[5] - 调整后经营收入为2.04亿美元，较第一季度显著增长[63] - 第二季度的净投资收入为8.52亿美元，较第一季度增长2.8%[65] - 第二季度的稀释每股收益为0.33美元，较2018年第二季度下降13.2%[63] 用户数据 - 美国抵押贷款保险（MI）调整后经营收入为1.47亿美元，新保险书写（NIW）为158亿美元，损失表现持续强劲[5] - 第二季度流入新保险金额较第一季度增长77%[68] - 加拿大抵押贷款保险部门的调整后经营收入同比下降11%，流入的新保险金额增长5%[68] - 澳大利亚抵押贷款保险部门的调整后经营收入同比下降41%，流入的新保险金额同比增长8%[69] 资本和流动性 - 控股公司现金和流动资产为4.03亿美元[5] - 第二季度的总资本充足率（RTC）为11.8，符合修订后的PMIERs标准[19] - Genworth的现金和流动资产为358百万美元，较第一季度略有下降[51] - 公司面临流动性风险，可能无法满足资本需求[75] 未来展望 - 预计2012年至2019年实施的保费率行动在第二季度带来1.52亿美元的税前收益[26] - 预计从费率调整中获得的调整后营业收入为228百万美元，较2018年第四季度有所增长[34] - 公司预计在2019年11月30日之前未能获得必要的监管批准，可能会影响交易的进行[74] 新产品和新技术研发 - 长期护理保险（LTC）在第二季度的调整后经营收入为6600万美元，较第一季度的亏损有所改善[24] - 公司在长期护理保险政策上可能无法及时提高保费，影响利润率[76] 风险因素 - 公司在与中国海洋广场控股集团的交易中面临监管批准的风险，可能导致交易延迟或无法完成[74] - 全球经济和市场波动可能对公司的盈利能力产生不利影响，特别是利率变化[75] - 公司在抵押贷款保险业务中面临市场条件变化的风险，可能影响损失经验[75] - 公司可能无法及时吸引买家出售其业务或资产，影响战略计划的执行[75] - 公司面临来自监管和法律的风险，包括税法和会计标准的变化[75] - 公司股票价格波动和股息暂停可能影响投资者信心[76]

公司与中国泛海交易情况 - 公司与中国泛海的交易总价值约27亿美元，每股5.43美元现金[268] - 2018年12月和2019年1月，公司获得美国国内保险监管机构的剩余批准，包括特拉华州保险部的批准[269] - 按照特拉华州保险部的批准，合并后Genworth Holdings将向GLIC贡献1.75亿美元，原计划分三笔支付，因合并延迟未进行3月的支付[269] - 合并完成时或之前，GLAIC将以不低于2亿美元的价格从GLIC购买Genworth Holdings发行的本金为2亿美元的公司间票据[271] - 2018年10月，中国国家发展和改革委员会接受了中国泛海关于合并协议的备案，完成了审查流程[272] - 2018年6月美国外国投资委员会完成对拟议交易的审查，认为无未解决的国家安全问题[273] - 合并交易完成仍需其他条件和批准，包括加拿大监管批准及中国的货币兑换和资金转移许可[274] - 2019年6月30日，公司各方签订第十一次豁免协议，将终止合并协议的权利延至11月30日，并允许公司征求出售Genworth Canada的意向[275] - 中国泛海和公司达成资本投资计划，合并完成后将向公司合计出资15亿美元，公司控股将向GLIC合计出资1.75亿美元[279] 公司面临的风险 - 交易面临诸多风险，如无法及时完成交易、无法获得监管批准、市场条件变化等[260] - 若与中国泛海的交易未完成，公司面临无法执行替代战略计划、无法吸引买家等战略风险[262] - 公司面临估计、假设和估值相关风险，如准备金不足、模型不准确等[262] - 公司面临经济、市场和政治条件相关风险，如全球经济下滑、利率变化等[262] - 公司面临监管和法律风险，如法规变化、诉讼和监管调查等[262] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度，公司普通股股东可获得的净收入为1.68亿美元，2018年同期为1.9亿美元；调整后营业收入分别为2.04亿美元和2亿美元[288] - 2019年上半年，公司普通股股东可获得的净收入为3.42亿美元，2018年同期为3.02亿美元；调整后营业收入均为3.25亿美元[290] - 2019年上半年保费收入22.4亿美元，较2018年的22.76亿美元减少3600万美元，降幅2%[320] - 2019年上半年净投资收益16.81亿美元，较2018年的16.32亿美元增加4900万美元，增幅3%[320] - 2019年上半年净投资收益（损失）为2900万美元，较2018年的 - 4500万美元增加7400万美元，增幅164%[320] - 2019年上半年政策费用和其他收入4.1亿美元，较2018年的4.11亿美元减少100万美元[320] - 2019年上半年总收益43.6亿美元，较2018年的42.74亿美元增加8600万美元，增幅2%[320] - 2019年上半年有效税率从2018年的30.8%增至32.9%，主要受TCJA的GILTI条款影响[318] - 2019年上半年有效税率从29.6%增至32.8%，预计不利影响将持续到2020年[330] - 2019年二季度，加拿大提前赎回1亿加元高级票据，净税前损失100万美元；一季度重组成本税前费用400万美元[339] - 2019年二季度基本和摊薄每股净收益分别为0.33美元和0.33美元，上半年分别为0.68美元和0.67美元[340] - 2019年二季度基本和摊薄每股调整后运营收益分别为0.40美元和0.40美元，上半年分别为0.65美元和0.64美元[340] - 加权平均基本和摊薄普通股流通股数在不同时期有相应数据，如2019年二季度分别为5.034亿股和5.087亿股[340] 美国抵押保险业务数据关键指标变化 - 2019年第二季度，美国抵押保险部门调整后营业收入为1.47亿美元，2018年同期为1.37亿美元[288] - 2019年上半年，美国抵押保险部门调整后营业收入为2.71亿美元，2018年同期为2.48亿美元[290] - 截至2019年6月30日，美国抵押保险业务可用资产约为PMIERs规定所需资产的123%，充足率超过要求6.5亿美元[294] - 2019年第二季度，美国抵押保险业务新签保险较2018年同期增长39%[294] - 美国抵押保险业务因当前年度保险生效量增加，保费增加3700万美元[322] - 美国抵押保险业务收购和运营费用增加600万美元[326] - 2019年第二季度估计抵押贷款发起量较2018年第二季度增加，私人抵押贷款保险可用市场扩大，流动持续性为82%，低于2018年第二季度的83%，美国抵押贷款保险估计市场份额较2019年第一季度增加[352] - 2019年第二季度新保险书面量较2018年第二季度增加39%，预计最大客户2019年将超过总估计新保险书面量的10%，2018年无客户超过10% [354] - 2019年第二季度单保费新保险书面量占比下降[354] - 2019年6月30日止三个月损失率为0，2018年同期为 - 8%，2019年和2018年分别记录了1000万美元和2800万美元的有利准备金调整[355] - 截至2019年6月30日和3月31日，GMICO风险资本比率约为12.1:1，2018年12月31日约为12.5:1，低于北卡罗来纳州保险部规定的25:1上限[357] - 截至2019年6月30日和3月31日，美国抵押贷款保险业务可用资产分别约为PMIERs要求资产的123%，2018年12月31日约为129%，分别超出要求6.5亿美元和6亿美元，2018年12月31日超出7.5亿美元，再保险交易提供约4.7亿美元资本信贷[358] - 2019年第二季度保费收入2.06亿美元，较2018年同期的1.84亿美元增加12%；净投资收入2800万美元，较2018年同期的2300万美元增加22%；总收入2.35亿美元，较2018年同期的2.08亿美元增加13% [360] - 2019年第二季度总收益和费用为4800万美元，较2018年同期的3400万美元增加41% [360] - 2019年第二季度税前收入1.87亿美元，较2018年同期的1.74亿美元增加7%；净利润1.47亿美元，较2018年同期的1.37亿美元增加7% [360] - 2019年和2018年6月30日止三个月有效税率分别为21.3%和21.2%，与美国企业联邦所得税税率一致[364] - 2019年上半年保费收入4亿美元，较2018年的3.63亿美元增长3700万美元，增幅10%[365] - 2019年上半年净投资收入5600万美元，较2018年的4400万美元增长1200万美元，增幅27%[365] - 2019年上半年总收益和费用为1.14亿美元，较2018年的9300万美元增长2100万美元，增幅23%[365] - 2019年上半年净利润2.71亿美元，较2018年的2.48亿美元增长2300万美元，增幅9%[365] - 截至2019年6月30日，主要保险有效保额为1785亿美元，较2018年的1595亿美元增长190亿美元，增幅12%[371] - 2019年第二季度新保险签约额为1580亿美元，较2018年的1140亿美元增长440亿美元，增幅39%；上半年新保险签约额为2540亿美元，较2018年的2040亿美元增长500亿美元，增幅25%[372] - 2019年上半年净保费签约额为3.97亿美元，较2018年的3.76亿美元增长2100万美元，增幅6%[372] - 2019年上半年赔付率为4%，较2018年增长4个百分点；费用率（净保费收入）为25%，与2018年持平；费用率（净保费签约额）为25%，较2018年增长1个百分点[376] - 截至2019年6月30日，逾期贷款数量为15482笔，逾期率为1.89%，较2018年的2.37%有所下降[380] - 截至2019年6月30日，3期及以下逾期的风险保额为34.1亿美元，准备金占比为8%；4 - 11期逾期的风险保额为19亿美元，准备金占比为39%；12期及以上逾期的风险保额为16.7亿美元，准备金占比为72%[381] - 截至2018年12月31日，逾期3期及以下、4 - 11期、12期及以上的违约支付金额分别为8360百万美元、4591百万美元、3719百万美元，对应储备金分别为31百万美元、88百万美元、142百万美元，储备金占风险保额的比例分别为8%、42%、76%，总计违约支付金额16670百万美元，储备金261百万美元，储备金占风险保额比例34%[382] - 截至2019年6月30日，总储备金为254百万美元，各地区风险保额占比和储备金占比不同，如东南部风险保额占比18%，储备金占比21%；太平洋地区风险保额占比17%，储备金占比10%等，2019年6月30日整体拖欠率为1.89%，低于2018年12月31日的2.19%和2018年6月30日的2.37%[383] - 截至2019年6月30日，按州划分，加利福尼亚州风险保额占比10%，储备金占比5%，拖欠率1.26%；得克萨斯州风险保额占比7%，储备金占比5%，拖欠率1.86%等[385] - 截至2019年6月30日，按保单起始年份划分，2004年及以前平均利率6.10%，储备金占比8.4%，初级保险保额1515百万美元，占比0.9%，初级风险保额285百万美元，占比0.7%；2005 - 2008年平均利率5.47%，储备金占比58.2%，初级保险保额17576百万美元，占比9.8%，初级风险保额4037百万美元，占比9.4%等，总投资组合平均利率4.53%[386] 加拿大抵押保险业务数据关键指标变化 - 2019年第二季度，加拿大抵押保险部门调整后营业收入为4100万美元，2018年同期为4600万美元[288] - 2019年上半年，加拿大抵押保险部门调整后营业收入为8200万美元，2018年同期为9500万美元[290] - 2019年第二季度，Genworth Canada通过约6800万加元的股票回购和每股0.4加元（总计约3400万加元）的特别股息向股东返还额外资本[296] - 截至2019年6月30日，加拿大抵押保险业务的MICAT比率约为169%，高于监管目标[296] - 加拿大抵押保险业务因外汇汇率变化、保费确认因素调整和业务到期，保费减少1900万美元[322] - 加拿大抵押保险业务收购和运营费用增加500万美元[326] - 公司考虑出售加拿大抵押保险业务Genworth Canada[387] - 2019年第二季度，加元兑美元贬值，对公司加拿大抵押保险业务以美元报告的业绩产生负面影响[388] - 2019年第二季度，加拿大GDP预计适度增长，隔夜利率维持在1.75%，失业率从第一季度末的5.8%降至5.5%[389] - 2019年第二季度，加拿大全国房价较2018年同期上涨1%，全国房屋销售较2018年同期增长约6%[390] - 2019年第二季度，公司加拿大抵押保险业务损失与2018年同期持平，损失率为15%，预计2019年全年损失率与2018年持平或略高[391] - 2019年第二季度，公司加拿大抵押保险业务流动新保险签约量增加，批量新保险签约水平提高，6月30日MICAT比率约为169%，高于监管目标[392][393][394] - 2019 - 2020年加拿大联邦预算推出首次购房者激励计划，三年内上限为12.5亿加元，参与家庭最高收入为12万加元，借款上限为收入的四倍[397] - 2019年第二季度，公司加拿大抵押保险业务保费收入1.25亿美元，同比下降600万美元（5%），总收入1.61亿美元，同比增长1100万美元（7%），净收入7500万美元，同比增长300万美元（4%）[399] - 2019年上半年，公司加拿大抵押保险业务保费收入2.51亿美元，同比下降1900万美元（7%），总收入3.2亿美元，同比增长1200万美元（4%），净收入1.52亿美元，同比增长200万美元（1%）[407] - 2019年第二季度，公司调整后可供普通股股东的运营收入为4100万美元，同比下降500万美元（11%），主要受税收增加和汇率变化影响[399][400] - 2019年上半年，公司调整后可供普通股股东的运营收入为8200万美元，同比下降1300万美元（14%），主要受保费收入降低和运营成本增加影响[407][408] - 截至2019年6月30日，公司主要保险有效保额为39.57亿美元，风险有效保额为13.85亿美元，较2018年分别增长1.55亿美元（4%）和5400万美元（4%）[414] - 2019年第二季度和上半年新保险签约额分别为58亿美元和87亿美元，较2018年分别增长12亿美元（26%）和7亿美元（9%）[414] - 2019年第二季度和上半年净保费签约额分别为1.45亿美元和2.24亿美元，第二季度较2018年增长1200万美元

财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入1.68亿美元，调整后营业收入2.04亿美元 [18] - 美国抵押贷款保险业务（USMI）调整后营业收入1.47亿美元，环比增加2300万美元，同比增加1000万美元；二季度报告损失率为零，较上一季度下降8个百分点，较去年同期上升8个百分点 [19] - 加拿大调整后营业收入4100万美元，同比下降7%；损失率为15%，与上一季度和去年同期持平 [8][21] - 澳大利亚调整后营业收入降至1300万美元；美国公认会计原则（U.S. GAAP）损失率为34%，与上一季度持平，较去年同期上升6个百分点 [8][22] - 美国寿险业务调整后营业收入6600万美元，同比增长16% [8] - 企业及其他业务板块本季度亏损7200万美元，较上一季度略有下降 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务（USMI） - 新增保险承保金额（NIW）达158亿美元，环比增长65%，同比增长39%；保险有效保额达1780亿美元，创历史新高，较去年增长12% [20] - PMIER充足率为123%，较上一季度持平，目前PMIER充足水平比所需资产水平高出超6.5亿美元 [32] 加拿大业务 - 新增保险承保金额（NIW）同比增长11%，预计2019年全年损失率维持在15% - 25%区间，偏向区间下限 [8][22] - 预计2019年额外资本再部署在4 - 5.5亿加元之间，按当前汇率换算，约为1.2 - 1.65亿美元给控股公司，约5000 - 6500万美元给USMI [33] 澳大利亚业务 - 新增业务水平较上一季度增长12%，同比增长8% [23] - 资本比率从上个季度的201%升至208%，比规定资本金额（PCA）管理目标范围上限高出近6亿澳元 [34] 美国寿险业务 - 长期护理保险方面，理赔终止情况良好，二季度有所增加；新理赔反映出更高的严重程度和理赔数量；前期已发生但未报告（IBNR）理赔有有利进展 [23][24] - 定期寿险业务受退保率上升负面影响，加速了递延获取成本（DAC）的摊销，预计2019 - 2020年摊销将进一步增加 [28][30] - 固定年金产品方面，死亡率降低或寿命延长使本季度收入减少，可变投资收入增加部分抵消了这一影响；单期保费即期年金有400万美元税后损失确认费用 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款发起市场保持强劲，购房发起和再融资发起市场均有所增长 [20] - 澳大利亚市场新增业务水平因季节性发起市场和关键客户市场渗透率提高而增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行多年费率调整计划仍是公司的重要战略优先事项，截至目前已获得56个州的批准，影响4.67亿美元有效保费，加权平均增幅为49% [9] - 与泛海的交易方面，双方已达成第11次豁免，将合并协议延长至2019年11月30日；公司正在探索出售加拿大业务的选项，以推动泛海交易的完成 [10] - 推出专有风险定价引擎，客户采用率良好，并选择性购买提前承诺交易，目标是2019年新承保业务实现中两位数的整体回报 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境整体良好，包括经济稳定增长、低失业率、低利率水平和稳定的住房趋势，有利于抵押贷款保险业务 [19] - 长期护理保险费率调整计划取得进展，多数州监管机构认可大幅提高保费的必要性，但仍有部分州审批滞后 [9] - 公司致力于执行战略，运营业务以提升价值，同时提高财务灵活性，尽管泛海交易延迟，但双方仍致力于完成该交易 [17] 其他重要信息 - 公司正在进行债券持有人同意程序，以促进加拿大业务的处置，要求控股公司收到的净收益至少80%用于偿还债务 [39] - 若与加拿大买家达成最终协议并预计近期完成交易，会计指引要求将加拿大业务作为终止经营业务重新列报历史财务报表 [32] - 评估出售加拿大业务股权预计不会产生重大现金税影响，公司可利用现有税收属性 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年长期护理保险业务审查与上次相比主要变化及应对措施 - 目前审查尚处于早期阶段，去年更新的福利利用率方法表现良好，趋势稳定；第四季度利率有所变化，但投资组合调整缓慢，目前影响不大；新业务板块有了更多可信的理赔数据，正在综合评估多方面因素，但目前难以谈论趋势 [46][47] 问题2: 泛海交易中美国审批是否有有效期，接近交易完成时美国监管机构是否会要求重新提交审批 - 审批基于原交易摘要，未考虑加拿大业务潜在出售情况；若达成最终协议需提交监管机构评估，公司与监管机构关系密切，他们理解情况且支持交易，预计不会出现重大问题 [49] 问题3: 出售加拿大业务后美国监管机构的审查流程是正式还是非正式 - 每个监管机构将自行判断，可能认为无重大差异无需过多审查，也可能作为修正案审查，甚至进行全面审查，最终取决于监管机构对加拿大业务出售的评估及其对整体审批的影响 [52] 问题4: 出售加拿大业务是否需要美国外国投资委员会（CFIUS）重新审查 - CFIUS主要关注国家安全问题，公司已通过18个月审查并制定了缓解计划，且每月向其报告进展，出售加拿大业务不影响缓解协议，预计CFIUS不会有重大问题 [53] 问题5: 美国抵押贷款保险业务（USMI）出售加拿大业务股份获得的资本是否留在USMI或可向控股公司分红 - 从PMIER比率来看，出售股份会产生多余资本；公司正在评估下半年是否从USMI分红，该评估独立于交易及控股公司现金流动性和债务服务管理 [55]

公司与中国泛海合并交易相关 - 公司与中国泛海的交易总价值约27亿美元，每股5.43美元现金[209] - 2018年12月和2019年1月，公司获得美国国内保险监管机构的剩余批准，包括特拉华州保险部的批准[210] - 公司和中国泛海同意，合并后Genworth Holdings将向GLIC贡献1.75亿美元，原计划分三笔支付，因合并延迟未进行3月的支付[210] - 合并完成时或之前，GLAIC将以不低于2亿美元的价格从GLIC购买一笔由Genworth Holdings发行的公司间票据[210] - 2018年10月，中国国家发展和改革委员会接受中国泛海与合并协议相关的备案[211] - 2018年6月，美国外国投资委员会完成对拟议交易的审查，认为无未解决的国家安全问题[212] - 合并完成仍需其他条件和批准，包括加拿大的监管批准以及中国的货币兑换和资金转移许可[214] - 2019年4月29日，公司、Parent和Merger Sub达成第十次豁免协议，将终止合并协议的权利延至6月30日[215] - 中国泛海和公司达成资本投资计划，合并完成后将向公司贡献总计15亿美元，用于改善财务稳定性[216] - 公司与中国泛海承诺尽快完成合并协议成交条件，若2019年6月30日前未完成且未就延期达成一致，任一方可终止协议[217] 公司战略 - 公司战略包括最大化抵押保险业务机会和稳定美国人寿保险业务[207] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度净收入为1.74亿美元，2018年同期为1.12亿美元；调整后运营收入2019年为1.21亿美元，2018年为1.25亿美元[222] - 2019年第一季度保费收入11.14亿美元，较2018年的11.4亿美元下降2600万美元，降幅2%[236] - 2019年第一季度净投资收入8.29亿美元，较2018年的8.04亿美元增加2500万美元，增幅3%[236] - 2019年第一季度净投资收益7400万美元，较2018年的亏损3100万美元增加1.05亿美元[236] - 2019年第一季度总收入22.04亿美元，较2018年的21.15亿美元增加8900万美元，增幅4%[236] - 2019年第一季度总收益和费用18.62亿美元，较2018年的18.87亿美元减少2500万美元，降幅1%[236] - 2019年第一季度税前收入3.42亿美元，较2018年的2.28亿美元增加1.14亿美元，增幅50%[236] - 2019年第一季度所得税拨备1.12亿美元，较2018年的6300万美元增加4900万美元，增幅78%[236] - 2019年第一季度净收入2.3亿美元，较2018年的1.65亿美元增加6500万美元，增幅39%[236] - 2019年第一季度归属于非控股股东的净收入5600万美元，较2018年的5300万美元增加300万美元，增幅6%[236] - 2019年第一季度有效税率从2018年的27.6%增至32.7%，主要受TCJA的GILTI条款影响[246] - 2019年第一季度净收入为2.3亿美元，2018年同期为1.65亿美元；归属于普通股股东的净收入分别为1.74亿美元和1.12亿美元；调整后营业利润分别为1.21亿美元和1.25亿美元[254] - 2019年第一季度基本每股收益为0.35美元，摊薄后为0.34美元；2018年同期基本和摊薄后均为0.22美元；调整后营业利润基本每股收益2019年为0.24美元，2018年为0.25美元[257] - 2019年第一季度加权平均基本流通股为5.012亿股，摊薄后为5.086亿股；2018年同期分别为4.996亿股和5.027亿股[257] - 2019年第一季度公司记录了400万美元与重组成本相关的税前费用[255] 美国抵押贷款保险业务数据关键指标变化 - 美国抵押贷款保险业务市场份额在2019年第一季度较2018年第四季度增加，新保险业务量较2018年第一季度增长7%[226] - 2019年第一季度美国抵押贷款保险业务流量持续性为86%，2018年同期为84%[269] - 2019年第一季度新保险业务量较2018年同期增长7%[271] - 2019年第一季度至3月31日的三个月损失率为8%，2018年同期为9%[272] - 截至2019年3月31日，GMICO风险资本比率约为12.1:1，2018年12月31日约为12.5:1，2018年3月31日约为12.7:1[273] - 截至2019年3月31日，美国抵押贷款保险业务可用资产约为PMIERs要求资产的123%，2018年12月31日约为129%[274] - 截至2019年3月31日，充足率超过PMIERs要求的可用资产为6亿美元，2018年12月31日为7.5亿美元；再保险交易提供了约4.9亿美元的PMIERs资本信贷[274] - 2019年第一季度保费收入1.94亿美元，较2018年同期的1.79亿美元增长8%；净投资收入2800万美元，较2018年同期的2100万美元增长33%；总收入2.23亿美元，较2018年同期的2亿美元增长12%[275] - 2019年第一季度总收益和费用为6600万美元，较2018年同期的5900万美元增长12%；税前收入1.57亿美元，较2018年同期的1.41亿美元增长11%；净收入1.24亿美元，较2018年同期的1.11亿美元增长12%[275] - 2019年3月31日，主要保险有效保额为1704亿美元，较2018年同期的1549亿美元增长10%；风险保额为413亿美元，较2018年同期的375亿美元增长10%[280] - 2019年第一季度新保险签约额为96亿美元，较2018年同期的90亿美元增长7%；净保费签约额为1.93亿美元，较2018年同期的1.85亿美元增长4%[280] - 2019年第一季度损失率为8%，较2018年同期的9%下降1%；费用率（净赚保费）为25%，较2018年同期的24%增长1%；费用率（净保费签约额）为26%，较2018年同期的23%增长3%[282] - 2019年3月31日，保险贷款总数为792800笔，较2018年同期的749145笔有所增加；拖欠贷款数为16206笔，较2018年同期的20602笔有所减少；拖欠率为2.04%，较2018年同期的2.75%有所下降[285] - 2019年3月31日，流动贷款总数为780733笔，较2018年同期的734411笔有所增加；流动拖欠贷款数为15764笔，较2018年同期的20007笔有所减少；流动拖欠率为2.02%，较2018年同期的2.72%有所下降[285] - 2019年3月31日，批量贷款总数为12067笔，较2018年同期的14734笔有所减少；批量拖欠贷款数为442笔，较2018年同期的595笔有所减少；批量拖欠率为3.66%，较2018年同期的4.04%有所下降[285] - 2019年3月31日，A - 和次级贷款总数为14712笔，较2018年同期的17964笔有所减少；A - 和次级拖欠贷款数为2530笔，较2018年同期的3557笔有所减少；A - 和次级拖欠率为17.20%，较2018年同期的19.80%有所下降[285] - 2019年第一季度，3期及以下拖欠贷款的直接案件准备金为2900万美元，占风险保额的8%；4 - 11期拖欠贷款的直接案件准备金为9000万美元，占风险保额的42%；12期及以上拖欠贷款的直接案件准备金为1.27亿美元，占风险保额的73%[288] - 截至2019年3月31日总准备金为2.8亿美元[291][292][294] - 按地区划分，东南地区主要风险有效占比18%，总准备金占比22%，3月31日逾期率2.39%[291] - 按州划分，加利福尼亚州主要风险有效占比10%，总准备金占比5%，3月31日逾期率1.27%[292] - 按保单发起年份，2005 - 2008年平均利率5.47%，总准备金占比59.4%，主要保险有效保额183.91亿美元[294] 加拿大抵押贷款保险业务数据关键指标变化 - 加拿大抵押贷款保险业务2019年3月31日MICAT比率约为172%，高于监管目标[227] - 2019年第一季度加拿大抵押贷款保险业务损失略高于2018年第一季度，损失率为15%[298] - 2019年第一季度加拿大流动新保险签约量低于2018年第一季度，保费收入也减少[300] - 2019年第一季度加拿大批量新保险签约水平略低于2018年第一季度[301] - 截至2019年3月31日，公司在加拿大的MICAT比率约为172%，高于监管目标150%[302] - 2019年3月19日加拿大联邦预算推出首次购房者激励计划，上限为12.5亿加元[304] - 预计2019年全年加拿大损失率与2018年持平或略高[298] - 加拿大抵押保险业务2019年第一季度保费收入1.26亿美元，较2018年的1.39亿美元下降9%，净投资收益3400万美元与2018年持平，净投资收益（损失）从 - 1500万美元升至 - 100万美元，涨幅93%，总收入1.59亿美元，较2018年的1.58亿美元增长1%[306] - 2019年第一季度可用于普通股股东的调整后营业收入为4100万美元，较2018年的4900万美元下降16%，主要受汇率变化、保费收入降低和收购及运营费用增加影响[306][307] - 截至2019年3月31日，主要保险有效保额为3822亿美元，较2018年的3846亿美元下降1%；风险有效保额为1338亿美元，较2018年的1346亿美元下降1%；新签保险金额为29亿美元，较2018年的34亿美元下降15%；净保费收入为7900万美元，较2018年的9200万美元下降14%[311] - 2019年第一季度赔付率为15%，较2018年的13%上升2%；费用率（净保费收入）为24%，较2018年的20%上升4%；费用率（净保费收入）为39%，较2018年的30%上升9%[317] - 截至2019年3月31日，主要保险贷款数量为215.2万笔，逾期贷款数量为1760笔，逾期率为0.08%；流动贷款数量为150.7万笔，逾期贷款数量为1384笔，逾期率为0.09%；批量贷款数量为64.5万笔，逾期贷款数量为376笔，逾期率为0.06%[320] 澳大利亚抵押保险业务数据关键指标变化 - 澳大利亚抵押保险业务受监管环境、就业水平、消费者借贷行为、贷款人策略和汇率等因素影响，2019年第一季度澳元兑美元贬值，对业务产生负面影响[325] - 预计澳大利亚2019年第一季度GDP适度增长，现金利率维持在1.50%，失业率维持在5.0%[326] - 澳大利亚房价在2019年第一季度延续2018年的下降趋势，3月房价较2018年3月下跌约8%，悉尼和墨尔本分别下跌约11%和10%[328] - 2019年第一季度主要保险有效保额和风险有效保额下降主要因汇率变化分别减少141亿美元和50亿美元，部分被新签业务抵消[313] - 新签保险金额下降主要因监管变化和住房可负担性压力导致抵押贷款市场规模缩小，2019年第一季度因汇率变化减少1亿美元[314] - 2019年第一季度澳大利亚房贷保险业务损失率为34%，预计全年损失率与2018年的30%相近[330] - 2019年第一季度澳大利亚房贷保险业务新签保险业务量较2018年增加，主要因批量保险交易增多和部分关键客户房贷发起量增加[331] - 2019年第一季度总保费收入8300万美元，较2018年的9800万美元减少1500万美元，降幅15%[335] - 截至2019年3月31日，澳大利亚房贷保险业务规定资本金额（PCA）比率约为201%，较2018年12月31日的194%有所增加[334] - 2019年第一季度净收入3800万美元，较2018年的3300万美元增加500万美元，增幅15%[335] - 截至2019年3月31日和2018年3月31日，澳大利亚房贷保险业务风险敞口分别约为1.57亿美元和1.6亿美元[341] - 2019年第一季度新签保险业务量为39亿美元，较2018年的34亿美元增加5亿美元，增幅15%[342] - 2019年第一季度净保费收入为5200万美元，较2018年的600万美元减少800万美元，降幅13%[342] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，未赚取保费准备金分别为10亿美元和11亿美元[346] - 2019年3月31日，主要保险贷款逾期率为0.57%，较2018年3月31日

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度调整后营业收入为1.21亿美元，摊薄后每股收益0.24美元，上年同期调整后营业收入为1.25亿美元，摊薄后每股收益0.25美元 [6] - 第一季度净收入为1.74亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 全球抵押贷款保险业务 - 美国业务第一季度调整后营业收入同比增长12%至1.24亿美元，新保险签约额96亿美元，资本超过修订后的PMIERs要求6亿多美元 [7] - 加拿大业务第一季度调整后营业收入同比下降10%至4100万美元，资本比率远高于要求和管理目标 [8] - 澳大利亚业务第一季度调整后营业收入同比下降26%至1400万美元，主要因投资组合成熟导致保费降低 [8] 人寿保险业务 - 第一季度运营亏损500万美元，与2018年第一季度持平，长期护理保险保费增加、福利减少，以及股票市场表现强劲和人寿保险产品死亡率降低，被新的长期护理保险索赔严重程度和频率上升所抵消 [8] 固定年金产品业务 - 与上一季度和上一年相比，死亡率有利，但本季度结果还反映了与固定指数年金相关的准备金的连续减少，不过这被与单一保费即期年金相关的1300万美元税后损失确认费用所抵消 [25] 企业及其他业务 - 本季度亏损7300万美元，高于上一时期，主要是由于与全球无形资产低税收入（GILTI）相关的1200万美元费用 [25] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国购房发起市场较上一季度因季节性因素下降，与上年同期持平，第一季度新保险签约额96亿美元，环比增长3%，同比增长7%，预计2019年第一季度市场份额将环比增加 [17] 加拿大市场 - 第一季度流动新保险签约额环比下降33%，同比下降8%，主要是由于加拿大较大城市持续的 affordability压力导致发起量降低 [18] 澳大利亚市场 - 第一季度流动新业务水平较上一季度下降15%，同比增长9%，主要是由于某些贷款客户的抵押贷款发起活动增加 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司最重要的优先事项是在抵押贷款业务中增加收益和积累资本，并通过长期护理保险费率行动计划加强美国人寿业务 [14] - 实现经精算合理的长期护理保险费率提高和福利减少仍然是公司的高度战略优先事项 [9] - 行业中不同州在给予长期护理保险保费增加方面存在差异，部分州进展较快，部分州落后，需要建立更一致的保费增加基础 [53][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 抵押贷款保险业务的强劲业绩反映了整体稳健的宏观经济环境，包括稳定的经济增长、低失业率和利率水平，以及大多数市场稳定的住房趋势 [16] - 公司和泛海继续积极与已批准交易的相关监管机构和当局合作，相信各方继续全力支持该交易 [12] - 公司董事会仍然认为泛海交易为股东带来最佳和最确定的价值，公司和泛海仍全力致力于完成该交易 [14] 其他重要信息 - 公司与泛海的交易已获得美国州保险监管机构、房利美、房地美和某些其他国际司法管辖区的所有必要批准，泛海需要在中国获得货币兑换和资金转移的许可 [10] - 为给加拿大的持续审查留出更多时间，公司和泛海本周早些时候宣布将合并协议从2019年4月30日延长至2019年6月30日 [11] - 公司预计GILTI对有效税率的影响将持续到2020年，但假设美国业务在利用净营业亏损后恢复正应税收入，未来几年影响将降低 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 加拿大审查何时开始，自2月初会议后是否有与他们联系 - 公司于2016年10月签署交易后不久向加拿大提交申请，12月底完成Form A文件提交，1月开始更重要的讨论，2月初最后一次会议，对方表示已获得所需信息，但未给出审查完成时间 [39][40] 问题2: 监管批准或合并协议中是否有对泛海财务状况的具体要求，是否需在托管账户中持有资产 - 没有此类要求，监管机构在交易完成前会继续审查新信息 [42][43] 问题3: 泛海目前是否有超过购买价格的流动资产 - 泛海有大量金融资产和现金，公司和泛海制定了应急计划，无论中国监管机构对货币兑换和资金来源有何限制，都有足够资产为27亿美元的交易和15亿美元的资本计划提供资金 [45][46] 问题4: 基于目前情况，是否预计长期护理保险费率批准与收益之间的滞后会对风险资本（RBC）产生重大影响，如有是否有应急计划 - 公司持续在多年时间范围内查看风险资本预测，目前预测未显示需要向监管机构提交改进计划，但会继续与监管机构讨论 [49] 问题5: 第一季度长期护理保险索赔的严重程度和频率有何百分比变化 - 公司将评估是否有对投资者有意义的信息，并确定披露的详细程度，也会查看10 - Q文件中是否有足够内容，之后会回复 [51] 问题6: 长期护理保险费率增长情况，是因为部分州瓶颈消除还是整体费率提高，趋势如何 - 过去五六年，监管机构认识到需要经精算合理的保费增加，约40 - 45个州表现良好，部分近期的大幅增长来自落后州追赶，行业需要建立更一致的保费增加基础 [53][55] 问题7: 如果合并审批过程继续延迟，是否需要重新寻求已获得的批准 - 公司认为已批准交易的监管机构仍支持该交易，会持续向他们提供新信息，预计不会撤销批准，目前重点是加拿大审查 [58][59] 问题8: 泛海如何为交易融资 - 泛海在中国大陆有大量现金和资本，还有应急计划，包括中国境外的现金、其他资本和融资，有足够资金完成交易和后续资本计划 [62][63] 问题9: 关于长期护理保险，监管机构在2018年底发布的精算指南51的增强披露过程中有何反馈 - 公司认为自己完全符合精算指南51，所有方法基于经验且有适当的不利偏差准备，相关对话仍在进行中 [66]

业绩总结 - Genworth第一季度净收入为1.74亿美元，每股摊薄收益为0.34美元[5] - 调整后经营收入为1.21亿美元，每股摊薄收益为0.24美元[5] - 2019年第一季度净收入为230百万美元，相较于2018年第一季度的165百万美元增长了39.39%[68] - 调整后的运营收入为121百万美元，而2018年第四季度为(291)百万美元，显示出显著改善[68] - 美国抵押贷款保险部门的调整后运营收入为124百万美元，较2018年第一季度的111百万美元增长了11.71%[68] 用户数据 - 美国抵押贷款保险（MI）调整后经营收入为1.24亿美元，新保险书写（NIW）为96亿美元[5] - 第一季度的流动NIW为22亿美元，较前一季度下降33%[15] - 美国MI的损失比率为15%，与前一年相比保持稳定[12] - 加拿大MI的损失比率为34%，较前一年略有上升[20] - 长期护理保险的损失比率为81%，与前一年相比有所改善[30] 未来展望 - 第一季度批准的长期护理保险（LTC）强制性费率行动预计每年增加1.5亿美元，净现值收益约为5亿美元[5] - 2019年预计将在第二季度开始提交新的费率申请[36] - 2019年第一季度，因费率行动预计调整后的经营收入为187百万美元[37] 新产品和新技术研发 - 自2012年以来，公司已批准的费率增加预计在净现值基础上实现约110亿美元的收益[36] 财务状况 - 控股公司现金及流动资产为4.05亿美元[5] - 2019年第一季度的总股东权益为13074百万美元，较2018年第四季度的12450百万美元有所增加[58] - 2019年第一季度，净投资收益率为4.71%，较2018年第四季度的4.64%有所上升[52] - 核心投资收益为821百万美元，相较于2018年第四季度的804百万美元有所增长[70] 风险因素 - 公司面临全球经济、市场和政治条件的风险，包括利率变化对业务和盈利能力的负面影响[73] - 公司的流动性风险包括内部资金不足以满足流动性需求，且可能无法获得进一步融资[73] - 公司的保险和产品相关风险包括无法及时提高长期护理保险的保费和相关福利减少[73] - 公司的运营风险包括无法吸引和留住合格员工，及风险管理不足[73] - 公司的财务强度评级和信用风险可能因评级机构的负面行动而受到影响[73] - 公司面临的法律和监管风险包括对业务的广泛监管和适用法律的变化[73] - 公司在抵押贷款保险市场中受到Fannie Mae和Freddie Mac等大型抵押贷款机构的影响[73] - 公司可能面临与通用电气公司（GE）相关的税务事项协议下的支付义务[73] - 公司普通股面临的风险包括持续暂停支付股息和股价波动[73] - 公司在高贷款价值比的抵押贷款保险风险中，保费可能不足以补偿相关风险[73]

固定到期证券投资情况 - 固定到期证券占2018和2017年12月31日现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的83%[180] - 2018年和2017年12月31日，按公允价值计算，公开固定到期证券分别占固定到期证券总额的70%和73%，私募固定到期证券分别占30%和27%[184] - 截至2018年12月31日，公司对10家最大企业发行人的合计持仓为22亿美元，约占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的3%[185] - 截至2018年12月31日，公司对最大单一企业发行人的持仓为3.37亿美元，占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额不到1%[185] - 2018年公开固定到期证券AAA级摊余成本为101.13亿美元，公允价值为107.99亿美元，占比26%；2017年摊余成本为119.73亿美元，公允价值为132.48亿美元，占比29%[183] - 2018年私募固定到期证券AAA级摊余成本为25.26亿美元，公允价值为25.4亿美元，占比14%；2017年摊余成本为18.16亿美元，公允价值为18.48亿美元，占比11%[183] - 2018年固定到期证券总额摊余成本为579.81亿美元，公允价值为596.61亿美元；2017年摊余成本为574.92亿美元，公允价值为625.25亿美元[183] 保险业务监管规定 - 美国保险公司支付“特别”股息或分配，或支付非来自盈余的股息，需事先获得监管批准，“特别”股息或分配通常指与前12个月内的其他股息和分配相加，超过上一年年末法定盈余的10%或上一日历年度法定净收益（寿险公司）或法定净收入（非寿险公司）[197] - 收购保险公司控制权，通常指直接或间接拥有、控制、持有投票权或代表保险公司或其母公司10%或以上有表决权证券，需获得保险公司注册地保险专员批准[199] - 公司保险业务受广泛监管，美国保险业务受州保险法律和法规监管，非美国保险业务受当地保险监管机构监管，证券业务受美国联邦、州和非美国证券法律法规监管[189] - 公司美国寿险子公司需每年对寿险、健康险和年金储备充足性进行分析并提交意见[212] - 公司美国保险公司需向各经营辖区的保险监管机构提交报告，包括详细年度财务报表[205] - 公司美国保险公司的保单形式需在各美国辖区接受监管，部分需事先备案或获批[206] - 公司美国保险公司需参与担保协会，按保费比例承担评估费用，部分辖区允许通过保费税抵免收回[209] - 公司美国保险公司的投资组合需多元化，违反监管限制的投资需视为非认可资产[221] - 公司部分保险产品属于证券，需在1933年《证券法》下注册并受SEC监管[223] - 《多德 - 弗兰克法案》对场外衍生品市场建立新监管框架，公司交易衍生品需满足保证金等要求[226] 税收法案影响 - 2017年12月22日《减税与就业法案》签署成为法律，公司2017年所得税收益中包含1.54亿美元与递延税项资产和负债重估相关的税收优惠[235][238] - 《减税与就业法案》使公司2017年国际税收规定变更产生净6400万美元税收优惠，2018年记录了1000万美元税收优惠[241] - 《减税与就业法案》使公司2017年未使用整体国内损失限制变更导致2.58亿美元估值备抵释放[242] - 《减税与就业法案》实施前美国企业联邦所得税最高税率为35%，实施后降至21%[238] - 《减税与就业法案》规定对受控外国公司股息实行100%扣除，对递延外国收入中流动资产和非流动资产分别征收15.5%和8%的过渡税[240][241] - 《减税与就业法案》将确定人寿保险公司准备金基础的变化调整为负调整在变更当年从收入中扣除，正调整在四个纳税年度内计入收入[245][246] - 《减税与就业法案》将特定保单获取费用资本化率分别调整为年金合同2.09%、团体人寿保险政策2.45%、其他人寿保险政策9.20%，摊销期从120个月改为180个月[247] - 《减税与就业法案》将股息收入扣除率从70%降至50%，80%降至65%，确定公司股息收入扣除份额的特殊规则改为统一70%的税率[248][249] - 《减税与就业法案》将净营业亏损扣除限制为应税收入的80%，取消两年的亏损转回，允许无限期结转，截至2018年12月31日公司现有13亿美元美国净营业亏损不受影响[251] 抵押贷款保险业务相关 - 美国法定应急储备金要求年度新增至少为净赚保费的50%，截至2018年12月31日公司美国抵押贷款保险公司法定应急储备金约为15.91亿美元[255] - 《房主保护法》规定贷款价值比达到78%时借款人支付抵押贷款保险义务自动终止，贷款余额降至房屋原始价值的80%时借款人可申请取消保险[258] - 截至2018年12月31日公司美国抵押贷款保险业务可用资产约为当前PMIERs要求资产的129%，2017年为121%；2018年和2017年可用资产分别超出PMIERs要求7.5亿美元和5.5亿美元[262] - 若2018年12月31日PMIERs 2.0已生效，GMICO充足率约为120%，可用资产超出PMIERs 2.0要求超5.5亿美元[262] - 加拿大PRMHIA规定抵押贷款保险需满足多项条件，如最长摊销期25年、贷款价值比95%及以下等[266] - 2017年第一季度批量保险业务量一次性增加，之后因监管变化而下降[269] - 2016年10月17日起所有有保险的购房者需按较高利率资格申请抵押贷款保险，债务偿付比率不得超过39%和44%[271] - 截至2018年12月31日公司在监管资本框架下的MCT比率约为172%，高于监管目标150%[273] - 2019年OSFI监督的MICAT目标比率和PRMHIA规定的最低MICAT比率仍为150%，总资产要求增加5%[274] - 2018年B - 20指南使加拿大抵押贷款发放总量较2017年减少约10% - 15%，高贷款价值比市场规模下降约5%[275] - 截至2018年12月31日，澳大利亚房贷保险业务中非标准房贷占有效保险的约1%[280] - 截至2018年12月31日，公司PCA比率为194%，高于澳大利亚审慎监管局（APRA）的资本持有要求[282] - 2017年3月APRA宣布的变革导致2017年和2018年新签保险业务量下降[285] - 2019年1月1日起，APRA有意取消投资者贷款增长和只付利息贷款基准[285] 其他法规政策影响 - 2018年5月24日《经济增长、监管放松和消费者保护法案》签署成为法律，为总资产低于100亿美元的小型银行机构提供了监管放松[233] - 2016年4月6日美国劳工部（DOL）发布关于信托定义的最终规定，2017年6月9日起适用，部分条款有至2018年1月1日的合规过渡期，2018年6月21日该规定被撤销[295] - 2006年5月美国财政部一项法规使《美国爱国者法案》某些额外要求生效，公司认为内部实践、程序和控制符合这些要求[296] - 2018年10月美国证券交易委员会（SEC）强调维护内部控制系统以减轻网络安全威胁风险的重要性[297] - 2018年2月SEC发布网络安全披露解释性指导，明确披露控制和程序等内容[298] - 纽约网络安全法规2017年3月发布，2017年3月1日生效并分阶段实施，要求金融服务机构建立和维护网络安全计划[299][301] - 《加州消费者隐私法案》2018年6月28日签署成法，预计2020年1月1日生效，加州总检察长预计在最终法规颁布后六个月或2020年7月1日（以较早者为准）前推迟执法行动[303] 公司人员与交易情况 - 截至2018年12月31日，公司雇佣约3500名全职和兼职员工[304] - 2016年10月21日，公司与中国泛海达成最终协议，中国泛海将以约27亿美元（每股5.43美元现金）收购公司所有流通普通股，交易完成后还将额外向公司注资15亿美元，预计2019年12月31日前完成注资[309] - 若与中国泛海的交易未能完成，公司可能难以稳定美国寿险业务，债务和财务实力评级可能进一步下调，控股公司流动性和偿债能力将受负面影响，还可能出售加拿大和澳大利亚的抵押保险业务及部分美国抵押保险业务[312] 公司战略与业务挑战 - 公司继续推进整体战略，聚焦改善业务表现，提升财务和战略灵活性，包括最大化抵押保险业务机会和稳定美国寿险业务[315] - 公司可能无法成功执行战略计划以应对当前业务挑战，原因包括交易未完成、无法出售业务或资产、无法及时筹集所需资本等[316] - 若与中国泛海的交易未完成，公司将考虑其他可行替代方案，包括出售更多业务板块或减持/出售业务，但可能无法按预期条件完成[317] 公司业务财务指标与风险 - 公司2017年收到与Penn Treaty相关的担保基金评估费用3200万美元，长期护理保险业务承担大部分费用[210] - 公司美国寿险子公司截至2018年12月31日的综合风险资本（RBC）比率约为199%，2017年为282%[217] - 公司美国寿险子公司截至2018年12月31日的RBC均超过需采取纠正措施的水平[217] - 公司美国寿险业务因资本需求目前无法向控股公司支付股息[321] - 截至2018年12月31日和2017年12月31日，公司美国抵押保险业务满足当前PMIERs财务和运营要求，持有超过财务要求的合理金额[322] - 若公司未来保单索赔准备金不足，可能需增加准备金，这将对经营业绩和财务状况产生重大不利影响[323] - 公司计算和维持保单索赔准备金时采用估计和精算假设，实际经验与假设的小偏差可能对准备金、经营业绩和财务状况产生重大影响[323] - 截至2018年12月31日，公司有35亿美元未赚保费，其中加拿大和澳大利亚的抵押贷款保险业务分别为15亿美元和11亿美元[328] - 2017年第四季度，澳大利亚抵押贷款保险业务调整保费收益模式，导致已赚保费减少4.68亿美元，未赚保费增加4.68亿美元，DAC摊销减少1800万美元，净收入不利调整1.52亿美元[328] - 2018年、2017年和2016年完成年度假设审查后，公司增加了长期护理和/或人寿保险产品的准备金，对经营业绩产生重大影响[330] - 截至2018年12月31日，未来有效费率行动假设使公司长期护理保险（不包括收购板块）的利润率增加约62亿美元[332] - 截至2018年12月31日，公司长期护理保险（不包括收购板块）的利润率从2017年的约4亿 - 8亿美元降至约3亿 - 6亿美元[332] - 截至2018年12月31日，公司收购的长期护理保险板块利润率约为2亿 - 4亿美元，高于2017年的约1亿 - 2亿美元[332] - 2017年第二季度，纽约州金融服务部要求GLICNY记录与2016年资产充足性分析相关的5800万美元法定准备金[336] - 2017年，GLICNY的综合现金流测试导致约4亿美元的增量负利润率，第四季度记录了1.88亿美元的额外法定准备金[337] - 2018年、2017年和2016年，公司弗吉尼亚和特拉华州持牌人寿保险子公司因更新万能和定期万能人寿保险产品的二次担保，分别建立了1.2亿美元、2.84亿美元和7600万美元的额外法定准备金[338] - 公司长期护理保险产品的实际理赔经验可能与估值假设存在显著差异，对业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[333] - 长期护理保险业务中，大量保单持续率高于原假设，导致理赔增加，影响业务盈利能力，且通胀对该业务理赔影响更明显[342] - 1999 - 2009年定期寿险销售显著增加，1999和2000年签发的15年平准保费期保单过渡到保证保费期后，持续率低于定价和估值假设[343] - 2018和2017年，15年和20年平准保费期定期寿险业务进入保证保费期后，退保率上升，DAC摊销加速，预计这一趋势将持续到2020年[344] - 截至2018年12月31日，定期和终身寿险产品（不包括收购业务块）与收购的定期和终身寿险业务块的合并利润率约为0 - 5亿美元[344] - 长期护理保险业务预计前期盈利后期亏损，需在盈利年份（预计到2032年）计提额外的未来保单利益准备金，2018和2017年底分别计提1.1亿美元和1.02亿美元[352] 市场环境对公司业务影响 - 全球经济、股票和信贷市场的低迷和波动会影响公司业务和经营业绩，可能导致索赔、退保增加，部分保单持有人可能延迟或停止支付保费[354] - 失业率上升可能增加公司抵押保险业务的损失，若失业率高于损失准备金假设，索赔频率和严重程度可能高于预期[355] - 股票市场的低迷和波动可能导致客户从独立账户产品中提取现金价值或减少投资，还可能影响可变年金产品的生存利益保证支付[356] - 利率波动会影响公司业务和盈利能力，历史低利率曾产生不利影响，若利率降至历史低点，未来盈利能力和业务将受冲击[357] - 市场利率上升时，公司可能提高利率敏感型产品的计息率，还可能导致投资组合未实现损失、保单退保和提款增加[358] - 低利率增加再投资风险，降低公司实现目标投资利润率的能力，可能影响寿险、长期护理保险和固定年金产品的盈利能力，还可能增加可变年金产品的对冲成本[359] - 美国和国际抵押贷款市场中，利率上升通常会减少新抵押贷款发起量，增加可调整利率抵押贷款的违约率，影响公司新保险业务[361] - 历史上，美国利率下降会增加借款人再融资现有抵押贷款的比率，导致相关抵押贷款保险取消，对美国抵押贷款保险业务产生重大不利影响[362] - 经济状况恶化或房价下跌可能增加公司抵押贷款保险业务的损失风险，公司对理赔资源和理赔义务的估计存在不确定性[367] - 公司国际业务可能受到政治或经济稳定性、政府政策变化的不利影响，合规成本增加也会影响财务状况和经营业绩[371] - 当地、地区和全球经济状况变化，包括住房市场、就业水平等，可能对公司国际业务产生重大不利