业务出售情况 - 2019年12月12日公司完成出售Genworth MI Canada Inc.，该业务作为终止经营业务处理[6] 投资资产结构 - 截至2019年和2018年12月31日，固定到期证券分别占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的81%和82%[148] - 截至2019年和2018年12月31日，公开固定到期证券分别占固定到期证券总额的70%和71%，私募固定到期证券分别占30%和29%[153] - 截至2019年12月31日，公司对10家最大企业发行人的合计持仓为23亿美元，约占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的3%；对最大单一企业发行人的持仓为3.38亿美元，占比不到1%[154] 固定到期证券评级公允价值 - 公开固定到期证券中，截至2019年12月31日，AAA评级公允价值为101.6亿美元，占比24%；截至2018年12月31日，公允价值为100.31亿美元，占比25%[151] - 私募固定到期证券中，截至2019年12月31日，AAA评级公允价值为15.36亿美元，占比8%；截至2018年12月31日，公允价值为15.31亿美元，占比9%[151] - 全部固定到期证券中，截至2019年12月31日，AAA评级公允价值为116.96亿美元，占比19%；截至2018年12月31日，公允价值为115.62亿美元，占比21%[151] 利率风险管理 - 公司管理利率风险的方式包括监测资产和负债久期关系、在不同利率环境下管理风险及运用衍生策略[147] 保险监管规定 - 美国保险公司支付股息或其他分配受其注册地州保险监管机构监管，一般只能从盈余中支付，支付“特别”股息需事先获得监管批准[167] - “特别”股息或分配定义为与前12个月内的其他股息和分配相加，超过上一年年末保单持有人盈余的10%或上一日历年度法定净收益中的较大者[167] - 控制美国保险公司需获其注册地州保险监管机构事先批准，拥有10%或以上有表决权证券通常被视为存在控制权[169] 担保基金评估费用 - 2017年公司因宾夕法尼亚条约网络美国保险公司和美国网络保险公司清算收到3200万美元担保基金评估费用[181] 美国寿险子公司风险资本比率 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，美国寿险子公司合并风险资本比率分别约为213%和199%[188] 保险行业法规动态 - 2020年1月，NAIC关于保险集团治理、风险评估和监管监督的模型法律法规成为州认证标准[172] - 2015年1月1日，AG 48要求生效；2017年1月1日，修订版Updated AG 48适用于新保单和新再保险交易[174] - 2019年1月，纽约金融服务部发布通知，限制寿险公司使用特定数据进行承保或评级[177] - 2019年5月开始对拟议的集团资本计算工具进行实地测试，预计2020年初公布修订模板和说明，2020年最终采用[189] - 2019年IAIS通过修订版全球保险资本标准，2020年开始五年监测期，之后最终实施[190] - 2017年8月，NAIC投资风险资本工作组公布新的固定收益资产投资风险因素，预计2021年底前不会实施[195] - 2017年9月22日，美国与欧盟签署再保险抵押协议，要求美国各州五年内采用相关法律，预计2022年9月1日生效[196] 税法修订影响 - 2018年，税法修订因素使公司人寿保险子公司的风险资本（RBC）比率下降约10个百分点[208] - 2017年12月22日，《减税与就业法案》（TCJA）签署成为法律，此前应税收入超过1000万美元的美国公司最高联邦所得税率为35%，TCJA将其降至21%，2017年公司因按新税率重新评估递延税项资产和负债获得1.54亿美元税收优惠[208][213] - TCJA对外国收入实行参与免税制度，对递延外国收入分别按15.5%（流动资产）和8%（非流动资产）征收过渡税，2017年公司因国际条款变更获得6400万美元净税收优惠，2018年记录了1000万美元税收优惠[215] - 2017年，ODL限制的变化使公司释放了2.58亿美元的估值备抵[216] - TCJA规定，确定人寿保险公司某些准备金增加的扣除额时，除某些可变合同外，人寿保险准备金为合同净退保价值或按税收准备金方法确定金额的92.81%中的较高者[218] - TCJA规定，特定保单获取费用的资本化率分别为年金合同净保费的2.09%、团体人寿保险保单净保费的2.45%和其他非年金或团体人寿保险保单净保费的9.20%，此前分别为1.75%、2.05%和7.70%，摊销期从120个月改为180个月[221] - TCJA将股息扣除（DRD）从70%降至50%，从80%降至65%[222] - 2017年后开始的纳税年度，保险公司股息扣除率（DRD）确定公司份额的特殊规则被统一的70%税率取代[224] - 税改法案（TCJA）规定，2017年后开始的纳税年度产生的净经营亏损（NOL）扣除限额为应纳税所得额的80%，取消两年的亏损转回，但允许无限期结转[226] 美国抵押保险业务指标 - 公司主要美国抵押保险子公司GMICO在2019和2018年底的风险资本比率为12.5:1，监管要求不超过25:1[227] - 美国抵押保险公司需建立特别法定应急准备金，年度新增金额至少为净赚保费的50%，2019年底约为20亿美元[231] - 《房主保护法》规定，贷款价值比达到78%时借款人支付抵押保险义务自动终止，贷款余额降至房屋原始价值的80%时可申请取消[233] - 2019年底公司美国抵押保险业务可用资产约为PMIERs要求资产的138%，2018年底为129%；2019年底PMIERs充足率超过10亿美元，2018年底为7.5亿美元[238] 澳大利亚抵押保险业务指标 - 澳大利亚非标准抵押贷款占2019年底公司澳大利亚抵押保险业务有效保险的约5%[243] - 2019年底公司澳大利亚业务的规定资本金额（PCA）比率为191%，高于澳大利亚审慎监管局（APRA）的资本持有要求[243] 澳大利亚监管动态 - APRA将于2020年上半年宣布银行资本框架最终变更，下半年完成定稿，2022年1月1日生效[245] - 2017和2018年APRA加强房贷政策使新签保险业务量下降，2019年取消部分限制条件[246] - 澳大利亚首套房贷款存款计划旨在每年支持多达10000名符合条件的首次购房者，预计到2020年6月30日首批10000笔贷款将全部认购完毕，首付至少5%，政府担保差额至20%[251] 员工数量 - 截至2019年12月31日，公司约有3100名全职和兼职员工[272] 公司股权交易 - 2016年10月21日，公司与中国泛海达成最终协议，中国泛海同意以约27亿美元（每股5.43美元现金）收购公司所有流通普通股，交易完成后还将额外累计向公司注资15亿美元[279] 网络安全法规 - 纽约网络安全法规于2017年3月1日生效，要求适用实体建立并维护网络安全计划；2017年10月24日，NAIC通过网络安全示范法，截至2019年12月31日，已有八个州采用该示范法[266] - 2018年6月28日，《加州消费者隐私法案》签署成为法律，2020年1月1日生效，加州总检察长在2020年7月1日之前不能根据该法案采取执法行动[270] - 2019年2月，美国参议院提出《2019年网络安全披露法案》，若通过将要求注册上市公司披露董事会成员是否有网络安全专业知识或经验[263] - 2018年2月，美国证券交易委员会发布网络安全披露解释性指南，明确披露控制和程序以帮助上市公司识别网络安全风险和事件[265] - 2018年10月，美国证券交易委员会发布关于网络安全欺诈的调查报告，强调维护内部控制系统以减轻网络安全威胁风险的重要性[264] 其他法规 - 2016年4月6日，美国劳工部发布关于ERISA信托定义和禁止交易规则的最终规定，2017年6月9日生效，2018年6月21日被美国第五巡回上诉法院撤销，劳工部计划发布修订后的信托投资建议法规[260] - 2001年《美国爱国者法案》包含反洗钱和金融透明度法律，2006年5月通过的美国财政部法规要求某些保险公司制定反洗钱合规计划，公司认为其内部实践、程序和控制符合这些要求[261] - 2018年5月24日，《经济增长、监管放松和消费者保护法案》（Reform Act）签署成为法律，为总资产低于100亿美元的小型银行机构提供救济[207] - 《多德 - 弗兰克法案》对金融服务公司法规进行广泛修改，建立场外衍生品市场监管框架，对公司衍生品交易产生影响[200][201] 股权交易风险 - 交易若未在2020年3月31日前完成，双方可能不愿再放弃终止权[280] - 若交易未完成，公司执行替代战略计划难度增大，信用评级或进一步下调[283] 公司战略与风险 - 公司持续追求改善业务表现、解决财务杠杆等战略，但执行战略计划存在多种阻碍[287] - 若与中国泛海的交易未完成，公司将评估战略选择，可能出售业务，但不一定能按可接受条款完成[288] - 公司可能采取增加财务灵活性的措施，但资金获取受多种因素影响[290] - 公司需为抵押保险业务提供额外资本，但可能无法按时筹集到所需资金[292] - 若未来保单索赔准备金不足，公司可能需增加准备金，影响经营和财务状况[293] - 公司业务使用的模型若不准确，或损失发展与模型估计有差异，将对业务产生不利影响[297] 抵押保险业务情况 - 抵押保险单期保费合同的已赚保费确认涉及大量估计和假设[300] - 截至2019年12月31日，公司抵押保险业务有14亿美元未赚取保费，其中10亿美元与澳大利亚抵押保险业务相关[303] 保险产品准备金调整 - 公司在2019年、2018年和2017年完成年度假设审查后，增加了长期护理和/或人寿保险产品的准备金[306] 递延获取成本摊销 - 1999年和2000年签发的大量10年和15年固定保费期定期寿险保单过渡到固定保费期后，持续率低于定价和估值假设，加速了递延获取成本（DAC）摊销[310] - 1999年签发的大量20年固定保费期业务在2019年进入固定保费期后，出现了更高的退保率，导致2019年DAC加速摊销，预计这一趋势将持续到2020年[312] - 预计2000年签发的20年固定保费期业务在2020年进入固定保费期后，也会有类似情况，并持续到2021年[312] 长期护理保险产品情况 - 纽约金融服务部（NYDFS）要求的特定充足性测试情景通常比其他州更严格，对公司长期护理保险产品影响较大[318] - 由于2019年12月31日至2020年2月13日国债收益率曲线利率下降，GLICNY的资产充足性测试从微薄正利润变为1600万美元赤字[318] - 2019年GLICNY新增的1600万美元法定准备金，加上截至2018年12月31日之前已设立的4.54亿美元资产充足性不足准备金，使GLICNY为资产充足性赤字设立的额外精算法定准备金总额增至4.7亿美元[318] - 公司每年对未来保单利益负债进行损失确认测试，长期护理保险产品除收购板块外整体有正利润，依赖于成功实施有效保单管理策略的假设[313] - 公司长期护理保险产品预计在盈利年份（预计到2033年）需计提额外未来保单利益准备金以抵消后期损失[327] 现金流测试与准备金 - 公司对美国各人寿保险公司分别进行现金流测试（资产充足性分析），若测试利润为负，需增加法定准备金，降低风险资本（RBC）比率[317] 保险产品负债与损失 - 2019、2018和2017年因预期利率增长降低和长期低利率环境，公司增加了万能和定期万能人寿保险产品的保单持有人账户余额负债[330] - 2019、2018和2017年，公司在固定即期年金产品中进行损失确认测试，确定存在保费不足情况，主要由低利率环境导致[330] LIBOR过渡 - 2017年，英国金融行为监管局宣布打算从伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）过渡，2021年后将完全取消，公司有基于LIBOR的衍生品工具和投资[338] 利率对业务影响 - 利率下降会增加美国抵押贷款保险业务中借款人再融资和提前取消保险的比率，对业务结果产生重大不利影响[333] - 利率上升会减少美国和国际抵押贷款市场的新抵押贷款发起量，增加可调整利率抵押贷款的违约率，增加公司抵押贷款保险政策的风险敞口[334] - 低利率环境会增加公司投资组合的再投资风险，降低实现目标投资回报的能力，影响长期护理保险、人寿保险和年金产品的盈利能力[336] - 利率上升会导致市场价值下降，产生未实现损失，还可能使利率对冲工具价值下降，需要向衍生品交易对手追加抵押品[336] 经济与房价对业务影响 - 经济状况恶化或房价下跌可能会对公司抵押贷款保险业务的损失经验产生不利影响[340] 费用与盈利能力影响 - 公司可能需要加速递延获取成本（DAC）和未来利润现值（PVFP）的摊销，这将增加费用并降低盈利能力[321]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度公司净亏损1700万美元，调整后营业收入为2400万美元；2019年全年净收入为3.43亿美元，2018年为1.19亿美元；2019年全年调整后营业收入为4.2亿美元，2018年为亏损500万美元 [25] - 截至2020年1月，公司通过出售Genworth Canada并偿还约8.4亿美元债务；目前公司公共债务从约36亿美元降至约28亿美元，现金头寸约为10亿美元，比现金目标高出约6亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务（USMI） - 第四季度调整后营业收入为1.6亿美元，环比增加2300万美元，同比增加3600万美元 [26] - 第四季度报告损失率为4%，较上一季度下降7个百分点，较去年同期下降3个百分点 [26] - 第四季度新增逾期贷款环比略有上升，同比因在险业务组合扩大而上升；净治愈和账龄改善情况较上半年有所缓和 [27] - 截至2019年第四季度末，主要保险在险金额达到创纪录的1920亿美元，同比增长15% [28] - 第四季度新增保险业务量为181亿美元，环比下降4%，同比增长95% [28] 澳大利亚业务 - 第四季度新增业务量环比增长9%，同比增长28%，调整后营业收入为1200万美元，环比持平，同比下降600万美元 [29] - 美国公认会计原则（GAAP）下第四季度损失率为30%，较上一季度下降6个百分点，较去年同期上升1个百分点；国际财务报告准则（IFRS）下第四季度损失率为41%，全年损失率为51%，符合45% - 55%的预期 [30] 美国寿险业务 - 长期护理保险业务持续实现正的调整后营业收入，全年下半年保单终止率季节性降低；现有理赔的福利利用率对本季度收益有轻微积极影响，但不如上一季度；新的长期护理保险理赔数量在较大的Choice 1和Choice 2业务板块有所增加，但本季度已发生但未报告（IBNR）理赔有有利进展，抵消了新增理赔费用 [32] - 万能寿险业务产生1.39亿美元费用，主要是由于反映较低利率环境的解锁费用和模型修正；本季度寿险整体死亡率较上一季度和去年同期有所改善 [40] - 定期寿险业务继续受到高于原锁定假设的冲击类别的负面影响，2019年和2000年发行的大型20年期固定保费定期寿险业务进入保费调整期，相关摊销费用使收益减少2100万美元，与上一季度持平 [41] - 固定年金产品本季度未发生损失确认测试相关费用，上一季度和去年同期分别确认了1300万美元和1700万美元；固定指数年金产品因利率略高于上一季度和去年同期而减少了准备金；即期年金因死亡率上升或寿命缩短而受益 [43] 公司及其他业务 - 第四季度调整后经营亏损为5000万美元，较上一季度和去年同期有所增加，主要是由于不利的税收时间调整、间接费用分配调整以及相对去年同期费用降低 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款发起市场保持强劲，较去年同期因购房发起和再融资增加而上升 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与中国泛海的交易仍在等待纽约监管机构的批准，若在3月底前无法与纽约达成各方都接受的协议，公司可能需要考虑替代方案；若交易完成，公司计划在2020年3月31日前完成 [13][19] - 公司的关键战略优先事项是继续为长期护理保险业务争取精算合理的保费增长，无论与中国泛海的交易是否完成，这仍将是关键优先事项 [20] - 若无法完成与中国泛海的交易，公司将遵循以下原则选择最佳替代方案：为股东和其他利益相关者创造最大长期价值；基于已完成的五个步骤；权衡替代方案的执行风险和成功可能性；考虑澳大利亚和美国抵押贷款保险业务的最佳选择；利用未来可能产生的额外现金收益保护长期股东价值；保护美国抵押贷款保险业务的财务实力评级；宣布前进战略并与投资者直接沟通，考虑举办投资者日 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为与中国泛海的交易是对股东和所有利益相关者最好、最确定的战略选择，过去三年公司董事会和管理层多次评估该交易与其他替代方案，均认为该交易是最佳选择 [9][14] - 公司在过去三年专注于完成与中国泛海的交易的同时，加强了财务状况，在美国抵押贷款保险业务中表现出色，并执行了长期护理保险多年费率行动计划，有助于稳定公司财务状况 [15] - 管理层表示将继续努力完成与中国泛海的交易，但如果无法完成，将积极评估其他替代方案，以实现股东价值最大化 [97] 其他重要信息 - 公司在2019年第四季度确认了来自终止经营业务的净亏损，主要包括来自Genworth Canada的5700万美元收入（包括有利的税务调整）和与前支付保护保险业务相关的1.1亿美元税后费用（因英国法院裁决） [23] - 公司已对2019年12月裁决的某些方面提起上诉，目前不确定上诉和6月损害赔偿听证会的最终结果，也无法估计可能产生的额外费用；截至目前，AXA已向公司提交发票，声称向客户支付的总损失约为4.3亿英镑，并寻求税务补足 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 纽约要求的资本贡献潜在规模是多少，公司是否愿意做出一定水平的资本贡献以获得批准但低于目前要求？ - 公司与中国泛海愿意做出资本贡献，但具体规模有待与纽约讨论确定；需考虑GLIC的资本状况以及其他49个州和监管机构的意见，确保资本贡献合理 [58][59] 问题2: 资本贡献是来自GLIC还是控股公司，是否要确保金额相对于与特拉华州达成的协议是公平的？ - 资本贡献将来自母公司Genworth Financial [61] 问题3: 如果在3月31日前获得纽约批准，但尚未获得所有其他批准，公司是否愿意延长协议？ - 若能与纽约就资本金额达成各方都接受的协议，公司和中国泛海都准备好完成交易；中国泛海需与国家外汇管理局（SAFE）讨论资金来源，若资金问题解决，公司目标是在第一季度末完成交易 [63][64][65] 问题4: 中国泛海向SAFE申请货币兑换和购买批准的流程是否只能在美国监管流程结束后开始？ - SAFE一直在与中国泛海保持联系，在确定最终交易内容之前，SAFE难以做出最终决定；过去三年半，中国监管机构未对交易提出任何让步或调整要求，主要的让步和调整来自美国监管机构 [70] 问题5: 按每份保单175美元计算，纽约应获得约1500万美元，这是否是公司的报价，而纽约要求的金额大幅更高？公司是与工作人员还是直接与金融服务部主任进行沟通？ - 比较纽约和特拉华州公司规模有多种指标，如保单数量、资本和保费等；公司与纽约的讨论涉及多个层面，从高层到精算师都有参与；所有重要的监管机构都希望交易达成，但关键是确定对纽约公平且其他49个监管机构也认为合理的资本承诺 [76][77][79] 问题6: 为何今年纽约认为长期护理保险的边际测试存在问题，需要注入资本，而去年却没有要求资本承诺？ - 纽约的经验数据尚不可靠，但已出现不同的经验，特别是一些理赔的严重程度较高；公司正在进行三年一次的检查，与纽约方面就这些经验进行讨论，并正在确定现金流测试假设 [83][84] 问题7: 如果在3月底前无法完成交易，公司能否在第二季度初通过首次公开募股（IPO）出售40% - 50%的USMI获得20亿美元或更多资金？ - 公司董事会已考虑过USMI的各种替代方案，IPO规模可能会产生税务后果和影响未来免税分拆的机会；公司认为与中国泛海的交易是最好、最确定的选择，但如果无法完成，将评估其他替代方案，并会考虑股东的意见 [88][90][91]

业绩总结 - Genworth第三季度净收入为1800万美元，每股摊薄收益为0.04美元[5] - 调整后经营收入为1.23亿美元，每股摊薄收益为0.24美元[5] - 第三季度美国MI的损失率为11%，与去年同期持平[14] - 2019年第三季度的基本每股收益为0.04美元，较2018年第三季度的0.29美元下降86.2%[70] - 2019年第三季度的稀释每股收益为0.04美元，较2018年第三季度的0.29美元下降86.2%[70] 用户数据 - 美国抵押贷款保险（MI）调整后经营收入为1.37亿美元，新保险书写（NIW）为189亿美元[5] - 第三季度美国MI的流动新保险书写为189亿美元，较第二季度的158亿美元和去年同期的103亿美元有所增长[13] - 澳大利亚MI的流动新保险书写为4600万美元，损失率为36%，较去年同期的31%有所上升[18] 未来展望 - 预计调整后的营业收入来自于费率调整的影响为422百万美元[35] - 公司预计在2019年12月31日前完成与Oceanwide的交易，但面临监管批准的风险[73] - 预计2019年第四季度将进行长期护理保险利润率的年度审查，可能对利润产生重大影响[74] 新产品和新技术研发 - 长期护理保险（LTC）保单的年审已完成，没有重大调整，损失确认测试和现金流测试将在第四季度完成[5] 市场扩张和并购 - Genworth与Brookfield Business Partners L.P.达成协议，出售其在Genworth MI Canada的多数股权，预计净收益约为18亿美元[5] - 加拿大和澳大利亚MI在第三季度向控股公司返还6200万美元资本[5] 负面信息 - 当前季度的结果受到来自LRT的1700万美元税前准备金增加的负面影响[47] - 公司面临全球经济和市场波动的风险，可能会对业务和盈利能力产生不利影响[74] - 公司在流动性和融资方面面临挑战，可能影响其资本需求和战略计划[74] - 由于监管要求的变化，公司可能无法维持其美国抵押贷款保险子公司的最低法定资本要求[74] - 公司可能无法及时实现预期的成本节约，影响其财务结果[74] - 公司在长期护理保险政策上可能无法及时提高保费，影响利润率[75] - 公司面临股价波动和股息暂停的风险，可能影响投资者信心[75] 其他新策略和有价值的信息 - 公司监测的损失比率是保险业务中赔付和其他保单准备金变化与净赚保费的比率[69] - 公司认为保险在保和风险在保是衡量其未来收入和利润的指标[68] - 公司定期监测和报告“保险在保”和“风险在保”，以衡量其业务规模[68]

公司重大交易相关 - 公司与中国泛海控股集团有限公司的交易总价值约27亿美元，每股5.43美元现金[268] - 公司与中国泛海相关方将终止合并协议的权利最晚延至2019年12月31日[269] - 公司拟以每股48.86加元，约18亿美元现金的价格向布鲁克菲尔德出售Genworth Canada股份[271] - 出售Genworth Canada股份交易预计2019年底完成，需满足常规条件及监管批准[271] - 若交易未能在2019年12月31日前完成且无法就进一步延期达成协议，任何一方可终止合并协议[273] - 泛华金控和中国泛海将在交易完成后向公司注资15亿美元，用于改善财务稳定性[274] - 公司旗下Genworth Life and Annuity Insurance Company将以不低于2亿美元的价格从Genworth Life Insurance Company购买一笔公司间票据[275] - 2019年8月，公司董事会批准出售加拿大抵押保险业务，售价约18亿美元[292] 公司业务审查与计划相关 - 2019年第四季度公司预计完成长期护理保险利润率审查及澳大利亚抵押保险业务保费收益模式年度审查[263] 公司交易风险相关 - 与中国泛海交易若无法按时完成或无法获得监管批准，可能影响公司业务和股价[261] - 若与中国泛海交易未达成，公司可能无法有效执行替代战略计划[263] 公司面临风险相关 - 公司面临估计、假设和估值相关风险，如准备金不足、模型不准确等[263] - 公司面临经济、市场和政治条件相关风险，如经济衰退、利率变化等[263] - 公司面临监管和法律风险，如法规变化、诉讼和监管调查等[264] 公司财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度，公司记录了出售Genworth Canada的税后估计损失1.64亿美元[282][292] - 2019年第三季度净收入为1800万美元，2018年同期为1.46亿美元；调整后营业收入为1.23亿美元，2018年同期为9900万美元[283] - 2019年前三季度净收入为3.6亿美元，2018年同期为4.48亿美元；调整后营业收入为3.96亿美元，2018年同期为3亿美元[285] - 2019年第三季度与2018年同期相比，公司总收入从19.52亿美元增至20.2亿美元，增幅3%；净收入从2.1亿美元降至5800万美元，降幅72%[307] - 2019年前三季度与2018年同期相比，总收入从59.16亿美元增至60.58亿美元，增幅2%；净利润从6.24亿美元降至5.06亿美元，降幅19%[318] - 2019年前三季度，净投资收益从23.42亿美元增至24.26亿美元，增幅4%；净投资收益（损失）从 - 3100万美元增至2700万美元，增幅187%[318] - 2019年前三季度，利息费用从1.95亿美元降至1.79亿美元，降幅8%，主要因2018年5月赎回5.97亿美元高级票据[327] - 2019年前三季度有效税率从34.5%降至26.6%，2019年第三季度从22.2%降至19.9%，主要因外国业务税收费用降低[316][328] - 2019年第一季度起，澳大利亚抵押保险业务调整税税率为30%，国内业务为21%；2018年所有业务调整税假设统一税率为21%[332] - 2019年第三季度和前九个月净收入分别为1800万美元和3.6亿美元，2018年同期分别为1.46亿美元和4.48亿美元[334] - 2019年第三季度和前九个月调整后运营收入分别为1.23亿美元和3.96亿美元，2018年同期分别为9900万美元和3亿美元[334] - 2019年第三季度和前九个月重组成本分别为0和400万美元，2018年同期均为200万美元[335] - 2019年第三季度持续经营业务基本和摊薄每股收益分别为0.25美元和0.25美元，2018年同期均为0.17美元[338] - 2019年前九个月持续经营业务基本和摊薄每股收益分别为0.83美元和0.82美元，2018年同期分别为0.56美元和0.55美元[338] - 2019年第三季度调整后运营收入基本和摊薄每股收益分别为0.25美元和0.24美元，2018年同期均为0.20美元[338] - 2019年前九个月调整后运营收入基本和摊薄每股收益分别为0.79美元和0.78美元，2018年同期分别为0.60美元和0.60美元[338] - 2019年第三季度和前九个月的有效税率分别为21.3%和21.2%，与美国企业联邦所得税税率一致[362][368] - 2019年公司记录了1000万美元有利准备金调整，而2018年为2800万美元，这些调整主要与较低预期索赔率相关[367] - 2019年记录了1000万美元的有利准备金调整，2018年为2800万美元，2018年的调整使前九个月赔付率降低5个百分点[374] - 2019年和2018年前九个月的流动业务持续率分别为80%和83%[371] - 2019年9月30日和2018年9月30日止九个月的赔付率分别为77%和81%[443] - 2019年前三季度与2018年前三季度相比，可供Genworth Financial普通股股东的调整后经营亏损从300万美元减至100万美元，减幅67%[458] 美国抵押保险业务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日，美国抵押保险业务可用资产约为PMIERs要求资产的129%，充足率超过8.5亿美元[289] - 2019年美国抵押保险业务市场份额较2018年有所增加[291] - 2019年第三季度美国抵押保险业务新签保险较2018年同期增长83%[291] - 2019年前9个月，公司长期护理保险业务获21个州72项在险费率行动申请批准，涉及年化在险保费约5.94亿美元，加权平均增幅43%，新增年度保费约2.58亿美元；同期在15个州提交32项新申请，涉及年化在险保费约3.56亿美元[293] - 2019年前9个月，国际子公司向Genworth Holdings支付1.67亿美元股息；2019年10月18日，美国抵押贷款保险业务支付2.5亿美元股息[294] - 截至2019年9月30日，Genworth Holdings持有现金、现金等价物和受限现金2.97亿美元，无限制和受限美国政府证券6900万美元，合计3.66亿美元，比目标现金缓冲低约1.5亿美元[295] - Genworth Holdings有一笔2亿美元的公司间票据将于2020年3月31日到期，GLAIC将从GLIC按公允价值购买该票据，不低于2亿美元[295] - 2019年第三季度，美国抵押贷款保险业务保费增加2900万美元，美国寿险业务持平，澳大利亚抵押贷款保险业务减少1000万美元[307][309] - 2019年前三季度，美国抵押保险业务保费增加6600万美元，澳大利亚抵押保险业务减少5100万美元，其中外汇汇率变动导致减少2100万美元[319] - 2019年前三季度，美国抵押保险业务准备金增加1700万美元，澳大利亚抵押保险业务因外汇汇率变动减少400万美元[323] - 2019年前三季度，美国抵押保险业务获取和运营费用增加1600万美元，公司及其他业务减少1200万美元，径流业务减少400万美元[325] - 2019年前三季度，美国抵押保险业务递延获取成本和无形资产摊销增加2000万美元，澳大利亚抵押保险业务减少600万美元，径流业务减少400万美元[326] - 2019年第三季度估计抵押贷款发起量较2018年同期增加，主要因低利率推动再融资发起量增加[349] - 2019年第三季度公司流动持续性为75%，低于2018年同期的84%，部分归因于低利率[349] - 2019年第三季度新保险签约量较2018年同期增加83%，主要因估计市场份额提高和私人抵押贷款保险可用市场扩大[351] - 2019年9月30日和6月30日，GMICO风险资本比率约为12.1:1，低于2018年12月31日的约12.5:1，且低于NCDOI规定的25:1上限[354] - 2019年9月30日和6月30日，公司美国抵押贷款保险业务可用资产分别约为PMIERs要求资产的129%和123%，高于2018年12月31日的约129% [355] - 2019年10月18日，公司美国抵押贷款保险业务支付了2.5亿美元股息[356] - 2019年第三季度与2018年同期相比，保费收入从1.9亿美元增至2.19亿美元，增幅15%；净投资收入从2300万美元增至3100万美元，增幅35%；总收入从2.14亿美元增至2.51亿美元，增幅17% [358] - 2019年前三季度与2018年同期相比，保费收入从5.53亿美元增至6.19亿美元，增幅12%；净投资收入从6700万美元增至8700万美元，增幅30%；总收入从6.22亿美元增至7.09亿美元，增幅14% [363] - 截至2019年9月30日，美国抵押贷款保险业务的主要保险有效保额为1863亿美元，较2018年的1632亿美元增长14%，风险有效保额为451亿美元，较2018年的396亿美元增长14%[369] - 2019年前三个月新签保险金额为189亿美元，较2018年同期的103亿美元增长83%；前九个月新签保险金额为443亿美元，较2018年同期的307亿美元增长44%[370] - 2019年前三个月净保费收入为2.13亿美元，较2018年同期的1.95亿美元增长9%；前九个月净保费收入为6.1亿美元，较2018年同期的5.71亿美元增长7%[370] - 2019年前三个月和前九个月的赔付率分别为11%和6%，2018年同期分别为11%和4%，前九个月赔付率上升2个百分点；费用率（净赚保费）分别为24%和24%，2018年同期分别为23%和25%，前三个月上升1个百分点，前九个月下降1个百分点；费用率（净保费收入）分别为25%和25%，2018年同期分别为23%和24%，前三个月和前九个月分别上升2个和1个百分点[373] - 截至2019年9月30日，主要保险有效保单数量为842692份，逾期贷款数量为16005份，逾期率为1.90%；流动贷款有效保单数量为831586份，逾期贷款数量为15575份，逾期率为1.87%；批量贷款有效保单数量为11106份，逾期贷款数量为430份，逾期率为3.87%；A - 和次级贷款有效保单数量为13450份，逾期贷款数量为2339份，逾期率为17.39%；池保险有效保单数量为4261份，逾期贷款数量为168份，逾期率为3.94%[378] - 截至2019年9月30日，3期及以下逾期的流动逾期贷款为82.01亿美元，直接准备金为2900万美元，风险有效保额为36.9亿美元，准备金占风险有效保额的8%；4 - 11期逾期的流动逾期贷款为43.19亿美元，直接准备金为7600万美元，风险有效保额为19.9亿美元，准备金占风险有效保额的38%；12期及以上逾期的流动逾期贷款为30.55亿美元，直接准备金为1.11亿美元，风险有效保额为15.5亿美元，准备金占风险有效保额的72%；总计流动逾期贷款为155.75亿美元，直接准备金为2.16亿美元，风险有效保额为72.3亿美元，准备金占风险有效保额的30%[380] - 截至2019年9月30日，东南部地区主要风险有效保额占比18%，总准备金占比21%，逾期率为2.15%；太平洋地区主要风险有效保额占比17%，总准备金占比11%，逾期率为1.29%；中南部地区主要风险有效保额占比16%，总准备金占比11%，逾期率为1.77%；东北部地区主要风险有效保额占比12%，总准备金占比27%，逾期率为2.79%；中北部地区主要风险有效保额占比11%，总准备金占比9%，逾期率为1.85%；五大湖地区主要风险有效保额占比11%，总准备金占比7%，逾期率为1.62%；中大西洋地区主要风险有效保额占比6%，总准备金占比5%，逾期率为1.92%；新英格兰地区主要风险有效保额占比5%，总准备金占比6%，逾期率为1.89%；平原地区主要风险有效保额占比4%，总准备金占比3%，逾期率为1.66%[384] - 2005 - 2008年承保年度的逾期和止赎水平下降，但仍占现有和新增逾期的大部分，逾期率可能存在波动[379] - 截至2019年9月30日，总准备金为2.47亿美元[385][386] 澳大利亚抵押保险业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度澳大利亚业务新保险签约量增加，毛保费收入因住房市场信心改善而提高，净赚保费因投资组合成熟度增加而降低[393][394] - 2019年9月澳大利亚失业率维持在5.2%，澳大利亚储备银行官方现金利率降至0.75%[389] - 2019年9月澳大利亚房价较2018年9月下降约4%，悉尼和墨尔本分别下降约5%和4%[390] - 2019年第三季度澳大利亚业务损失率为36%，预计2019年全年损失率略高于2018年的30%[392] - 截至2019年9月30日，澳大利亚业务估计PCA比率约为198%，较6月30日的208%有所下降[396] - 2019年第三季度与2018年同期相比，公司澳大利亚抵押保险业务总收入下降22%，持续经营业务收入下降49%[397] - 2019年第三季度保费收入减少1000万美元（11%），主要因投资组合成熟度增加，其中600万美元归因于外汇汇率变化[3

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净收入为1800万美元，持续经营业务收入为1.28亿美元，调整后营业收入为1.23亿美元 [20] - 第三季度来自终止经营业务的损失为1.1亿美元，反映了净估计销售收益减去销售成本以及Genworth Canada的季度业绩 [19] - 公司第三季度末持有现金和流动资产3.66亿美元，较上一季度的4.03亿美元有所下降 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务（USMI） - 调整后营业收入为1.37亿美元，较上一季度减少1000万美元，较去年同期增加1900万美元 [21] - 第三季度报告的损失率为11%，较上一季度上升11个百分点，与去年同期持平 [21] - 新拖欠贷款数量环比和同比均有所上升，净治愈和账龄改善情况较上季度有所缓和 [22] - 主要保险有效保额达到1860亿美元，创历史新高，较去年增长14% [22] - 本季度新增保险业务量（NIW）为189亿美元，环比增长20%，同比增长83% [22] 澳大利亚抵押贷款保险业务 - 新增保险业务量（NIW）环比增长27%，同比增长32% [23] - 调整后营业收入为1200万美元，较上一季度减少100万美元，较去年同期减少500万美元 [23] - 美国公认会计原则（GAAP）下的损失率为36%，较上一季度上升2个百分点，较去年同期上升5个百分点 [23] 美国人寿保险业务 长期护理保险 - 未对理赔准备金的假设和方法进行重大调整，理赔终止数量较上季度有所下降，与季节性模式相符 [24] - 新的长期护理理赔反映出更高的严重程度，特别是在Choice 1和Choice 2业务板块 [25] - 生效费率行动的财务效益持续强劲，预计2020年将继续从保费费率上调相关的长期护理福利减少中获得有意义的准备金释放 [25][26] 人寿保险 - 税后加速递延获取成本（DAC）摊销为1000万美元，主要与再保险费率提高有关 [30] - 本季度整体死亡率环比和同比均有所下降 [30] - 定期寿险业务继续受到退保率上升的负面影响，加速的DAC摊销使收益减少3800万美元，较去年同期增加600万美元 [30] 固定年金产品 - 由于利率下降，可变投资收入降低，准备金增加，本季度税后损失确认费用为1300万美元 [32] 公司及其他业务 - 调整后经营亏损为3500万美元，较上一季度有所改善，主要得益于有利的税收时机和其他税收调整约1200万美元以及费用降低 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款发起市场保持强劲，较上一季度和去年同期均有所增长，主要得益于购房和再融资发起市场的增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期护理保险多年费率行动计划仍是公司的重要战略重点，公司已获得大量费率行动批准，自2012年以来累计批准的长期护理保费费率上调约达115亿美元 [8] - 公司计划出售Genworth Canada的57%股权给Brookfield Business Partners，交易总价值约为24亿加元（约合18亿美元），以促进与Oceanwide的交易完成 [9] - 公司与Oceanwide的交易预计在Brookfield交易完成后不久完成，前提是及时获得相关批准和许可 [11] - 公司将继续管理美国人寿保险实体的独立运营，不计划未来向这些业务注入资本或提取股息，将依靠约20亿美元的综合法定资本、谨慎管理生效保单和精算合理的费率行动来履行保单持有人义务 [37] - 美国抵押贷款保险业务将继续关注客户价值主张，通过差异化的承保服务水平和有竞争力的定价准则来提高市场份额 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度取得了强劲的业绩，美国抵押贷款保险业务的持续增长和其他业务平台的稳健执行推动了调整后营业收入的增长 [6] - 长期护理保险费率行动得到了大多数州监管机构的广泛认可和支持，NAIC长期护理保险特别工作组的举措将有助于改善行业健康状况和公司多年费率行动计划的成功实施 [8] - 公司对与Oceanwide的交易仍持积极态度，董事会认为该交易符合股东的最佳利益，并将尽一切可能尽快完成交易 [17] - 公司的抵押贷款保险业务继续表现良好，具有稳健的收益、强大的资本水平和向控股公司支付的大量股息 [41] - 公司将继续关注低利率环境对业务的影响，并密切监测利率走势 [41] 其他重要信息 - 公司计划于12月12日召开2019年年度股东大会，若与Oceanwide的拟议合并在该日期前完成，则股东大会将不会举行 [5] - 公司正在进行第四季度的假设相关边际审查，包括长期护理、人寿和年金业务，并与各州监管机构进行讨论 [14] - 公司已与Oceanwide达成第12次豁免和协议，将合并协议截止日期延长至不晚于2019年12月31日 [13] - 公司预计从美国抵押贷款保险业务、Genworth Canada和澳大利亚业务获得股息，以改善第四季度的现金状况 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 重新审批是否包括CFIUS，是否需要与他们进行额外互动 - 公司不需要CFIUS的进一步批准，CFIUS已完成审查且无异议，他们对缓解计划感到满意，认为该计划能够保护美国客户的专有信息 [44] 问题: 能否提供关于Choice 2的更多细节，是否认为索赔数据发展不利，但可以通过未来保费费率上调来抵消 - Choice 2保单持有人的平均年龄约为69.6岁，总索赔约11000起，其中约5000名保单持有人仍在索赔中 [46] - 该业务板块的索赔发生率在75岁及以上年龄段略高于预期，而在75岁以下年龄段略好于预期 [47] - 公司正在逐州评估，并预计可以通过费率上调来抵消大部分影响，但相关工作仍在进行中 [47] 问题: 加拿大审批过程与之前尝试将加拿大业务纳入出售给Oceanwide时有何不同 - 之前与监管机构的互动较少，现在与监管机构的讨论更加详细和积极，监管机构对Brookfield和Genworth Canada持积极态度 [51] - 公司正在履行原IPO股东协议中提供过渡服务的承诺，OSFI正在与Brookfield、Genworth Canada和公司代表合作解决过渡服务协议期间的问题 [52] 问题: 长期护理业务的良好收益在多大程度上是由价格上调驱动，而非更好的经验 - 自2012年以来，公司在净现值方面已实现115亿美元的保费增长，2018年和2019年上半年，公司从十大州获得了大量费率批准，这些批准正在逐步实施 [55] - 随着费率上调进入第三、第四和第五轮，越来越多的保单持有人选择减少福利选项，这对收益有显著帮助 [55][56] - 预计2019年剩余时间至2020年，这些大幅费率上调将继续带来收益，但同时也面临更高的索赔和假设变化的抵消因素 [56] 问题: 长期护理索赔严重程度增加的原因是什么，是否与往年一致或加速 - 索赔严重程度增加是由于2018年的假设更新，新索赔的假设金额高于之前的设定 [60] - 这并非索赔严重程度的加速恶化，而是模型调整的结果，公司在已发生但未报告（IBNR）索赔方面有一定的有利因素 [62] 问题: 纽约金融服务部（NYDFS）在今年的精算审查中参与度增加，具体情况如何 - 公司与纽约一直保持良好对话，纽约了解Choice 2和较新业务板块的情况以及其他业务板块的严重程度问题 [64] - 由于Brookfield出售交易的延迟，纽约的重新审批与第四季度审查同时进行，公司正在与纽约就假设变化及其对保费上调的影响进行讨论 [64][65] - 公司希望在年底前完成与纽约的审查，并完成与Oceanwide的交易 [66][67] 问题: 监管机构是否更多关注基线发病率假设，这是否可能是2019年精算审查中潜在的模型变化关键部分 - 发病率审查并非新发展，公司在2013年和2014年对发病率假设进行了调整，目前公司基于28万起索赔数据，认为其发病率假设得到了支持 [69] - 监管机构和NAIC根据AG 51规定会关注发病率假设，包括基线假设和发病率改善假设，公司认为其经验支持目前的假设 [70][72] 问题: 美国抵押贷款保险业务（USMI）今年的新增保险业务量（NIW）趋势如何，本季度行业再融资渗透率是否异常高 - 本季度行业再融资渗透率显著上升，部分原因是传统再融资渗透率的改善，且一些再融资贷款是较新的贷款 [75] - 公司对USMI业务的市场份额地位感到满意，这得益于客户价值主张的成功，包括差异化的承保服务水平、有竞争力的定价准则以及风险定价引擎GenRATE的推出和选择性参与远期承诺交易 [76] 问题: 之前其他公司的评论表明市场竞争但仍较为理性，现在是否仍然如此 - 公司认为市场整体仍然较为理性，但竞争激烈，公司仍在努力实现今年新业务的中双位数回报目标 [79]

业绩总结 - Genworth第二季度净收入为1.68亿美元，每股摊薄收益为0.33美元[5] - 调整后经营收入为2.04亿美元，较第一季度显著增长[63] - 第二季度的净投资收入为8.52亿美元，较第一季度增长2.8%[65] - 第二季度的稀释每股收益为0.33美元，较2018年第二季度下降13.2%[63] 用户数据 - 美国抵押贷款保险（MI）调整后经营收入为1.47亿美元，新保险书写（NIW）为158亿美元，损失表现持续强劲[5] - 第二季度流入新保险金额较第一季度增长77%[68] - 加拿大抵押贷款保险部门的调整后经营收入同比下降11%，流入的新保险金额增长5%[68] - 澳大利亚抵押贷款保险部门的调整后经营收入同比下降41%，流入的新保险金额同比增长8%[69] 资本和流动性 - 控股公司现金和流动资产为4.03亿美元[5] - 第二季度的总资本充足率（RTC）为11.8，符合修订后的PMIERs标准[19] - Genworth的现金和流动资产为358百万美元，较第一季度略有下降[51] - 公司面临流动性风险，可能无法满足资本需求[75] 未来展望 - 预计2012年至2019年实施的保费率行动在第二季度带来1.52亿美元的税前收益[26] - 预计从费率调整中获得的调整后营业收入为228百万美元，较2018年第四季度有所增长[34] - 公司预计在2019年11月30日之前未能获得必要的监管批准，可能会影响交易的进行[74] 新产品和新技术研发 - 长期护理保险（LTC）在第二季度的调整后经营收入为6600万美元，较第一季度的亏损有所改善[24] - 公司在长期护理保险政策上可能无法及时提高保费，影响利润率[76] 风险因素 - 公司在与中国海洋广场控股集团的交易中面临监管批准的风险，可能导致交易延迟或无法完成[74] - 全球经济和市场波动可能对公司的盈利能力产生不利影响，特别是利率变化[75] - 公司在抵押贷款保险业务中面临市场条件变化的风险，可能影响损失经验[75] - 公司可能无法及时吸引买家出售其业务或资产，影响战略计划的执行[75] - 公司面临来自监管和法律的风险，包括税法和会计标准的变化[75] - 公司股票价格波动和股息暂停可能影响投资者信心[76]

公司与中国泛海交易情况 - 公司与中国泛海的交易总价值约27亿美元，每股5.43美元现金[268] - 2018年12月和2019年1月，公司获得美国国内保险监管机构的剩余批准，包括特拉华州保险部的批准[269] - 按照特拉华州保险部的批准，合并后Genworth Holdings将向GLIC贡献1.75亿美元，原计划分三笔支付，因合并延迟未进行3月的支付[269] - 合并完成时或之前，GLAIC将以不低于2亿美元的价格从GLIC购买Genworth Holdings发行的本金为2亿美元的公司间票据[271] - 2018年10月，中国国家发展和改革委员会接受了中国泛海关于合并协议的备案，完成了审查流程[272] - 2018年6月美国外国投资委员会完成对拟议交易的审查，认为无未解决的国家安全问题[273] - 合并交易完成仍需其他条件和批准，包括加拿大监管批准及中国的货币兑换和资金转移许可[274] - 2019年6月30日，公司各方签订第十一次豁免协议，将终止合并协议的权利延至11月30日，并允许公司征求出售Genworth Canada的意向[275] - 中国泛海和公司达成资本投资计划，合并完成后将向公司合计出资15亿美元，公司控股将向GLIC合计出资1.75亿美元[279] 公司面临的风险 - 交易面临诸多风险，如无法及时完成交易、无法获得监管批准、市场条件变化等[260] - 若与中国泛海的交易未完成，公司面临无法执行替代战略计划、无法吸引买家等战略风险[262] - 公司面临估计、假设和估值相关风险，如准备金不足、模型不准确等[262] - 公司面临经济、市场和政治条件相关风险，如全球经济下滑、利率变化等[262] - 公司面临监管和法律风险，如法规变化、诉讼和监管调查等[262] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度，公司普通股股东可获得的净收入为1.68亿美元，2018年同期为1.9亿美元；调整后营业收入分别为2.04亿美元和2亿美元[288] - 2019年上半年，公司普通股股东可获得的净收入为3.42亿美元，2018年同期为3.02亿美元；调整后营业收入均为3.25亿美元[290] - 2019年上半年保费收入22.4亿美元，较2018年的22.76亿美元减少3600万美元，降幅2%[320] - 2019年上半年净投资收益16.81亿美元，较2018年的16.32亿美元增加4900万美元，增幅3%[320] - 2019年上半年净投资收益（损失）为2900万美元，较2018年的 - 4500万美元增加7400万美元，增幅164%[320] - 2019年上半年政策费用和其他收入4.1亿美元，较2018年的4.11亿美元减少100万美元[320] - 2019年上半年总收益43.6亿美元，较2018年的42.74亿美元增加8600万美元，增幅2%[320] - 2019年上半年有效税率从2018年的30.8%增至32.9%，主要受TCJA的GILTI条款影响[318] - 2019年上半年有效税率从29.6%增至32.8%，预计不利影响将持续到2020年[330] - 2019年二季度，加拿大提前赎回1亿加元高级票据，净税前损失100万美元；一季度重组成本税前费用400万美元[339] - 2019年二季度基本和摊薄每股净收益分别为0.33美元和0.33美元，上半年分别为0.68美元和0.67美元[340] - 2019年二季度基本和摊薄每股调整后运营收益分别为0.40美元和0.40美元，上半年分别为0.65美元和0.64美元[340] - 加权平均基本和摊薄普通股流通股数在不同时期有相应数据，如2019年二季度分别为5.034亿股和5.087亿股[340] 美国抵押保险业务数据关键指标变化 - 2019年第二季度，美国抵押保险部门调整后营业收入为1.47亿美元，2018年同期为1.37亿美元[288] - 2019年上半年，美国抵押保险部门调整后营业收入为2.71亿美元，2018年同期为2.48亿美元[290] - 截至2019年6月30日，美国抵押保险业务可用资产约为PMIERs规定所需资产的123%，充足率超过要求6.5亿美元[294] - 2019年第二季度，美国抵押保险业务新签保险较2018年同期增长39%[294] - 美国抵押保险业务因当前年度保险生效量增加，保费增加3700万美元[322] - 美国抵押保险业务收购和运营费用增加600万美元[326] - 2019年第二季度估计抵押贷款发起量较2018年第二季度增加，私人抵押贷款保险可用市场扩大，流动持续性为82%，低于2018年第二季度的83%，美国抵押贷款保险估计市场份额较2019年第一季度增加[352] - 2019年第二季度新保险书面量较2018年第二季度增加39%，预计最大客户2019年将超过总估计新保险书面量的10%，2018年无客户超过10% [354] - 2019年第二季度单保费新保险书面量占比下降[354] - 2019年6月30日止三个月损失率为0，2018年同期为 - 8%，2019年和2018年分别记录了1000万美元和2800万美元的有利准备金调整[355] - 截至2019年6月30日和3月31日，GMICO风险资本比率约为12.1:1，2018年12月31日约为12.5:1，低于北卡罗来纳州保险部规定的25:1上限[357] - 截至2019年6月30日和3月31日，美国抵押贷款保险业务可用资产分别约为PMIERs要求资产的123%，2018年12月31日约为129%，分别超出要求6.5亿美元和6亿美元，2018年12月31日超出7.5亿美元，再保险交易提供约4.7亿美元资本信贷[358] - 2019年第二季度保费收入2.06亿美元，较2018年同期的1.84亿美元增加12%；净投资收入2800万美元，较2018年同期的2300万美元增加22%；总收入2.35亿美元，较2018年同期的2.08亿美元增加13% [360] - 2019年第二季度总收益和费用为4800万美元，较2018年同期的3400万美元增加41% [360] - 2019年第二季度税前收入1.87亿美元，较2018年同期的1.74亿美元增加7%；净利润1.47亿美元，较2018年同期的1.37亿美元增加7% [360] - 2019年和2018年6月30日止三个月有效税率分别为21.3%和21.2%，与美国企业联邦所得税税率一致[364] - 2019年上半年保费收入4亿美元，较2018年的3.63亿美元增长3700万美元，增幅10%[365] - 2019年上半年净投资收入5600万美元，较2018年的4400万美元增长1200万美元，增幅27%[365] - 2019年上半年总收益和费用为1.14亿美元，较2018年的9300万美元增长2100万美元，增幅23%[365] - 2019年上半年净利润2.71亿美元，较2018年的2.48亿美元增长2300万美元，增幅9%[365] - 截至2019年6月30日，主要保险有效保额为1785亿美元，较2018年的1595亿美元增长190亿美元，增幅12%[371] - 2019年第二季度新保险签约额为1580亿美元，较2018年的1140亿美元增长440亿美元，增幅39%；上半年新保险签约额为2540亿美元，较2018年的2040亿美元增长500亿美元，增幅25%[372] - 2019年上半年净保费签约额为3.97亿美元，较2018年的3.76亿美元增长2100万美元，增幅6%[372] - 2019年上半年赔付率为4%，较2018年增长4个百分点；费用率（净保费收入）为25%，与2018年持平；费用率（净保费签约额）为25%，较2018年增长1个百分点[376] - 截至2019年6月30日，逾期贷款数量为15482笔，逾期率为1.89%，较2018年的2.37%有所下降[380] - 截至2019年6月30日，3期及以下逾期的风险保额为34.1亿美元，准备金占比为8%；4 - 11期逾期的风险保额为19亿美元，准备金占比为39%；12期及以上逾期的风险保额为16.7亿美元，准备金占比为72%[381] - 截至2018年12月31日，逾期3期及以下、4 - 11期、12期及以上的违约支付金额分别为8360百万美元、4591百万美元、3719百万美元，对应储备金分别为31百万美元、88百万美元、142百万美元，储备金占风险保额的比例分别为8%、42%、76%，总计违约支付金额16670百万美元，储备金261百万美元，储备金占风险保额比例34%[382] - 截至2019年6月30日，总储备金为254百万美元，各地区风险保额占比和储备金占比不同，如东南部风险保额占比18%，储备金占比21%；太平洋地区风险保额占比17%，储备金占比10%等，2019年6月30日整体拖欠率为1.89%，低于2018年12月31日的2.19%和2018年6月30日的2.37%[383] - 截至2019年6月30日，按州划分，加利福尼亚州风险保额占比10%，储备金占比5%，拖欠率1.26%；得克萨斯州风险保额占比7%，储备金占比5%，拖欠率1.86%等[385] - 截至2019年6月30日，按保单起始年份划分，2004年及以前平均利率6.10%，储备金占比8.4%，初级保险保额1515百万美元，占比0.9%，初级风险保额285百万美元，占比0.7%；2005 - 2008年平均利率5.47%，储备金占比58.2%，初级保险保额17576百万美元，占比9.8%，初级风险保额4037百万美元，占比9.4%等，总投资组合平均利率4.53%[386] 加拿大抵押保险业务数据关键指标变化 - 2019年第二季度，加拿大抵押保险部门调整后营业收入为4100万美元，2018年同期为4600万美元[288] - 2019年上半年，加拿大抵押保险部门调整后营业收入为8200万美元，2018年同期为9500万美元[290] - 2019年第二季度，Genworth Canada通过约6800万加元的股票回购和每股0.4加元（总计约3400万加元）的特别股息向股东返还额外资本[296] - 截至2019年6月30日，加拿大抵押保险业务的MICAT比率约为169%，高于监管目标[296] - 加拿大抵押保险业务因外汇汇率变化、保费确认因素调整和业务到期，保费减少1900万美元[322] - 加拿大抵押保险业务收购和运营费用增加500万美元[326] - 公司考虑出售加拿大抵押保险业务Genworth Canada[387] - 2019年第二季度，加元兑美元贬值，对公司加拿大抵押保险业务以美元报告的业绩产生负面影响[388] - 2019年第二季度，加拿大GDP预计适度增长，隔夜利率维持在1.75%，失业率从第一季度末的5.8%降至5.5%[389] - 2019年第二季度，加拿大全国房价较2018年同期上涨1%，全国房屋销售较2018年同期增长约6%[390] - 2019年第二季度，公司加拿大抵押保险业务损失与2018年同期持平，损失率为15%，预计2019年全年损失率与2018年持平或略高[391] - 2019年第二季度，公司加拿大抵押保险业务流动新保险签约量增加，批量新保险签约水平提高，6月30日MICAT比率约为169%，高于监管目标[392][393][394] - 2019 - 2020年加拿大联邦预算推出首次购房者激励计划，三年内上限为12.5亿加元，参与家庭最高收入为12万加元，借款上限为收入的四倍[397] - 2019年第二季度，公司加拿大抵押保险业务保费收入1.25亿美元，同比下降600万美元（5%），总收入1.61亿美元，同比增长1100万美元（7%），净收入7500万美元，同比增长300万美元（4%）[399] - 2019年上半年，公司加拿大抵押保险业务保费收入2.51亿美元，同比下降1900万美元（7%），总收入3.2亿美元，同比增长1200万美元（4%），净收入1.52亿美元，同比增长200万美元（1%）[407] - 2019年第二季度，公司调整后可供普通股股东的运营收入为4100万美元，同比下降500万美元（11%），主要受税收增加和汇率变化影响[399][400] - 2019年上半年，公司调整后可供普通股股东的运营收入为8200万美元，同比下降1300万美元（14%），主要受保费收入降低和运营成本增加影响[407][408] - 截至2019年6月30日，公司主要保险有效保额为39.57亿美元，风险有效保额为13.85亿美元，较2018年分别增长1.55亿美元（4%）和5400万美元（4%）[414] - 2019年第二季度和上半年新保险签约额分别为58亿美元和87亿美元，较2018年分别增长12亿美元（26%）和7亿美元（9%）[414] - 2019年第二季度和上半年净保费签约额分别为1.45亿美元和2.24亿美元，第二季度较2018年增长1200万美元

财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入1.68亿美元，调整后营业收入2.04亿美元 [18] - 美国抵押贷款保险业务（USMI）调整后营业收入1.47亿美元，环比增加2300万美元，同比增加1000万美元；二季度报告损失率为零，较上一季度下降8个百分点，较去年同期上升8个百分点 [19] - 加拿大调整后营业收入4100万美元，同比下降7%；损失率为15%，与上一季度和去年同期持平 [8][21] - 澳大利亚调整后营业收入降至1300万美元；美国公认会计原则（U.S. GAAP）损失率为34%，与上一季度持平，较去年同期上升6个百分点 [8][22] - 美国寿险业务调整后营业收入6600万美元，同比增长16% [8] - 企业及其他业务板块本季度亏损7200万美元，较上一季度略有下降 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务（USMI） - 新增保险承保金额（NIW）达158亿美元，环比增长65%，同比增长39%；保险有效保额达1780亿美元，创历史新高，较去年增长12% [20] - PMIER充足率为123%，较上一季度持平，目前PMIER充足水平比所需资产水平高出超6.5亿美元 [32] 加拿大业务 - 新增保险承保金额（NIW）同比增长11%，预计2019年全年损失率维持在15% - 25%区间，偏向区间下限 [8][22] - 预计2019年额外资本再部署在4 - 5.5亿加元之间，按当前汇率换算，约为1.2 - 1.65亿美元给控股公司，约5000 - 6500万美元给USMI [33] 澳大利亚业务 - 新增业务水平较上一季度增长12%，同比增长8% [23] - 资本比率从上个季度的201%升至208%，比规定资本金额（PCA）管理目标范围上限高出近6亿澳元 [34] 美国寿险业务 - 长期护理保险方面，理赔终止情况良好，二季度有所增加；新理赔反映出更高的严重程度和理赔数量；前期已发生但未报告（IBNR）理赔有有利进展 [23][24] - 定期寿险业务受退保率上升负面影响，加速了递延获取成本（DAC）的摊销，预计2019 - 2020年摊销将进一步增加 [28][30] - 固定年金产品方面，死亡率降低或寿命延长使本季度收入减少，可变投资收入增加部分抵消了这一影响；单期保费即期年金有400万美元税后损失确认费用 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款发起市场保持强劲，购房发起和再融资发起市场均有所增长 [20] - 澳大利亚市场新增业务水平因季节性发起市场和关键客户市场渗透率提高而增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行多年费率调整计划仍是公司的重要战略优先事项，截至目前已获得56个州的批准，影响4.67亿美元有效保费，加权平均增幅为49% [9] - 与泛海的交易方面，双方已达成第11次豁免，将合并协议延长至2019年11月30日；公司正在探索出售加拿大业务的选项，以推动泛海交易的完成 [10] - 推出专有风险定价引擎，客户采用率良好，并选择性购买提前承诺交易，目标是2019年新承保业务实现中两位数的整体回报 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境整体良好，包括经济稳定增长、低失业率、低利率水平和稳定的住房趋势，有利于抵押贷款保险业务 [19] - 长期护理保险费率调整计划取得进展，多数州监管机构认可大幅提高保费的必要性，但仍有部分州审批滞后 [9] - 公司致力于执行战略，运营业务以提升价值，同时提高财务灵活性，尽管泛海交易延迟，但双方仍致力于完成该交易 [17] 其他重要信息 - 公司正在进行债券持有人同意程序，以促进加拿大业务的处置，要求控股公司收到的净收益至少80%用于偿还债务 [39] - 若与加拿大买家达成最终协议并预计近期完成交易，会计指引要求将加拿大业务作为终止经营业务重新列报历史财务报表 [32] - 评估出售加拿大业务股权预计不会产生重大现金税影响，公司可利用现有税收属性 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年长期护理保险业务审查与上次相比主要变化及应对措施 - 目前审查尚处于早期阶段，去年更新的福利利用率方法表现良好，趋势稳定；第四季度利率有所变化，但投资组合调整缓慢，目前影响不大；新业务板块有了更多可信的理赔数据，正在综合评估多方面因素，但目前难以谈论趋势 [46][47] 问题2: 泛海交易中美国审批是否有有效期，接近交易完成时美国监管机构是否会要求重新提交审批 - 审批基于原交易摘要，未考虑加拿大业务潜在出售情况；若达成最终协议需提交监管机构评估，公司与监管机构关系密切，他们理解情况且支持交易，预计不会出现重大问题 [49] 问题3: 出售加拿大业务后美国监管机构的审查流程是正式还是非正式 - 每个监管机构将自行判断，可能认为无重大差异无需过多审查，也可能作为修正案审查，甚至进行全面审查，最终取决于监管机构对加拿大业务出售的评估及其对整体审批的影响 [52] 问题4: 出售加拿大业务是否需要美国外国投资委员会（CFIUS）重新审查 - CFIUS主要关注国家安全问题，公司已通过18个月审查并制定了缓解计划，且每月向其报告进展，出售加拿大业务不影响缓解协议，预计CFIUS不会有重大问题 [53] 问题5: 美国抵押贷款保险业务（USMI）出售加拿大业务股份获得的资本是否留在USMI或可向控股公司分红 - 从PMIER比率来看，出售股份会产生多余资本；公司正在评估下半年是否从USMI分红，该评估独立于交易及控股公司现金流动性和债务服务管理 [55]

公司与中国泛海合并交易相关 - 公司与中国泛海的交易总价值约27亿美元，每股5.43美元现金[209] - 2018年12月和2019年1月，公司获得美国国内保险监管机构的剩余批准，包括特拉华州保险部的批准[210] - 公司和中国泛海同意，合并后Genworth Holdings将向GLIC贡献1.75亿美元，原计划分三笔支付，因合并延迟未进行3月的支付[210] - 合并完成时或之前，GLAIC将以不低于2亿美元的价格从GLIC购买一笔由Genworth Holdings发行的公司间票据[210] - 2018年10月，中国国家发展和改革委员会接受中国泛海与合并协议相关的备案[211] - 2018年6月，美国外国投资委员会完成对拟议交易的审查，认为无未解决的国家安全问题[212] - 合并完成仍需其他条件和批准，包括加拿大的监管批准以及中国的货币兑换和资金转移许可[214] - 2019年4月29日，公司、Parent和Merger Sub达成第十次豁免协议，将终止合并协议的权利延至6月30日[215] - 中国泛海和公司达成资本投资计划，合并完成后将向公司贡献总计15亿美元，用于改善财务稳定性[216] - 公司与中国泛海承诺尽快完成合并协议成交条件，若2019年6月30日前未完成且未就延期达成一致，任一方可终止协议[217] 公司战略 - 公司战略包括最大化抵押保险业务机会和稳定美国人寿保险业务[207] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度净收入为1.74亿美元，2018年同期为1.12亿美元；调整后运营收入2019年为1.21亿美元，2018年为1.25亿美元[222] - 2019年第一季度保费收入11.14亿美元，较2018年的11.4亿美元下降2600万美元，降幅2%[236] - 2019年第一季度净投资收入8.29亿美元，较2018年的8.04亿美元增加2500万美元，增幅3%[236] - 2019年第一季度净投资收益7400万美元，较2018年的亏损3100万美元增加1.05亿美元[236] - 2019年第一季度总收入22.04亿美元，较2018年的21.15亿美元增加8900万美元，增幅4%[236] - 2019年第一季度总收益和费用18.62亿美元，较2018年的18.87亿美元减少2500万美元，降幅1%[236] - 2019年第一季度税前收入3.42亿美元，较2018年的2.28亿美元增加1.14亿美元，增幅50%[236] - 2019年第一季度所得税拨备1.12亿美元，较2018年的6300万美元增加4900万美元，增幅78%[236] - 2019年第一季度净收入2.3亿美元，较2018年的1.65亿美元增加6500万美元，增幅39%[236] - 2019年第一季度归属于非控股股东的净收入5600万美元，较2018年的5300万美元增加300万美元，增幅6%[236] - 2019年第一季度有效税率从2018年的27.6%增至32.7%，主要受TCJA的GILTI条款影响[246] - 2019年第一季度净收入为2.3亿美元，2018年同期为1.65亿美元；归属于普通股股东的净收入分别为1.74亿美元和1.12亿美元；调整后营业利润分别为1.21亿美元和1.25亿美元[254] - 2019年第一季度基本每股收益为0.35美元，摊薄后为0.34美元；2018年同期基本和摊薄后均为0.22美元；调整后营业利润基本每股收益2019年为0.24美元，2018年为0.25美元[257] - 2019年第一季度加权平均基本流通股为5.012亿股，摊薄后为5.086亿股；2018年同期分别为4.996亿股和5.027亿股[257] - 2019年第一季度公司记录了400万美元与重组成本相关的税前费用[255] 美国抵押贷款保险业务数据关键指标变化 - 美国抵押贷款保险业务市场份额在2019年第一季度较2018年第四季度增加，新保险业务量较2018年第一季度增长7%[226] - 2019年第一季度美国抵押贷款保险业务流量持续性为86%，2018年同期为84%[269] - 2019年第一季度新保险业务量较2018年同期增长7%[271] - 2019年第一季度至3月31日的三个月损失率为8%，2018年同期为9%[272] - 截至2019年3月31日，GMICO风险资本比率约为12.1:1，2018年12月31日约为12.5:1，2018年3月31日约为12.7:1[273] - 截至2019年3月31日，美国抵押贷款保险业务可用资产约为PMIERs要求资产的123%，2018年12月31日约为129%[274] - 截至2019年3月31日，充足率超过PMIERs要求的可用资产为6亿美元，2018年12月31日为7.5亿美元；再保险交易提供了约4.9亿美元的PMIERs资本信贷[274] - 2019年第一季度保费收入1.94亿美元，较2018年同期的1.79亿美元增长8%；净投资收入2800万美元，较2018年同期的2100万美元增长33%；总收入2.23亿美元，较2018年同期的2亿美元增长12%[275] - 2019年第一季度总收益和费用为6600万美元，较2018年同期的5900万美元增长12%；税前收入1.57亿美元，较2018年同期的1.41亿美元增长11%；净收入1.24亿美元，较2018年同期的1.11亿美元增长12%[275] - 2019年3月31日，主要保险有效保额为1704亿美元，较2018年同期的1549亿美元增长10%；风险保额为413亿美元，较2018年同期的375亿美元增长10%[280] - 2019年第一季度新保险签约额为96亿美元，较2018年同期的90亿美元增长7%；净保费签约额为1.93亿美元，较2018年同期的1.85亿美元增长4%[280] - 2019年第一季度损失率为8%，较2018年同期的9%下降1%；费用率（净赚保费）为25%，较2018年同期的24%增长1%；费用率（净保费签约额）为26%，较2018年同期的23%增长3%[282] - 2019年3月31日，保险贷款总数为792800笔，较2018年同期的749145笔有所增加；拖欠贷款数为16206笔，较2018年同期的20602笔有所减少；拖欠率为2.04%，较2018年同期的2.75%有所下降[285] - 2019年3月31日，流动贷款总数为780733笔，较2018年同期的734411笔有所增加；流动拖欠贷款数为15764笔，较2018年同期的20007笔有所减少；流动拖欠率为2.02%，较2018年同期的2.72%有所下降[285] - 2019年3月31日，批量贷款总数为12067笔，较2018年同期的14734笔有所减少；批量拖欠贷款数为442笔，较2018年同期的595笔有所减少；批量拖欠率为3.66%，较2018年同期的4.04%有所下降[285] - 2019年3月31日，A - 和次级贷款总数为14712笔，较2018年同期的17964笔有所减少；A - 和次级拖欠贷款数为2530笔，较2018年同期的3557笔有所减少；A - 和次级拖欠率为17.20%，较2018年同期的19.80%有所下降[285] - 2019年第一季度，3期及以下拖欠贷款的直接案件准备金为2900万美元，占风险保额的8%；4 - 11期拖欠贷款的直接案件准备金为9000万美元，占风险保额的42%；12期及以上拖欠贷款的直接案件准备金为1.27亿美元，占风险保额的73%[288] - 截至2019年3月31日总准备金为2.8亿美元[291][292][294] - 按地区划分，东南地区主要风险有效占比18%，总准备金占比22%，3月31日逾期率2.39%[291] - 按州划分，加利福尼亚州主要风险有效占比10%，总准备金占比5%，3月31日逾期率1.27%[292] - 按保单发起年份，2005 - 2008年平均利率5.47%，总准备金占比59.4%，主要保险有效保额183.91亿美元[294] 加拿大抵押贷款保险业务数据关键指标变化 - 加拿大抵押贷款保险业务2019年3月31日MICAT比率约为172%，高于监管目标[227] - 2019年第一季度加拿大抵押贷款保险业务损失略高于2018年第一季度，损失率为15%[298] - 2019年第一季度加拿大流动新保险签约量低于2018年第一季度，保费收入也减少[300] - 2019年第一季度加拿大批量新保险签约水平略低于2018年第一季度[301] - 截至2019年3月31日，公司在加拿大的MICAT比率约为172%，高于监管目标150%[302] - 2019年3月19日加拿大联邦预算推出首次购房者激励计划，上限为12.5亿加元[304] - 预计2019年全年加拿大损失率与2018年持平或略高[298] - 加拿大抵押保险业务2019年第一季度保费收入1.26亿美元，较2018年的1.39亿美元下降9%，净投资收益3400万美元与2018年持平，净投资收益（损失）从 - 1500万美元升至 - 100万美元，涨幅93%，总收入1.59亿美元，较2018年的1.58亿美元增长1%[306] - 2019年第一季度可用于普通股股东的调整后营业收入为4100万美元，较2018年的4900万美元下降16%，主要受汇率变化、保费收入降低和收购及运营费用增加影响[306][307] - 截至2019年3月31日，主要保险有效保额为3822亿美元，较2018年的3846亿美元下降1%；风险有效保额为1338亿美元，较2018年的1346亿美元下降1%；新签保险金额为29亿美元，较2018年的34亿美元下降15%；净保费收入为7900万美元，较2018年的9200万美元下降14%[311] - 2019年第一季度赔付率为15%，较2018年的13%上升2%；费用率（净保费收入）为24%，较2018年的20%上升4%；费用率（净保费收入）为39%，较2018年的30%上升9%[317] - 截至2019年3月31日，主要保险贷款数量为215.2万笔，逾期贷款数量为1760笔，逾期率为0.08%；流动贷款数量为150.7万笔，逾期贷款数量为1384笔，逾期率为0.09%；批量贷款数量为64.5万笔，逾期贷款数量为376笔，逾期率为0.06%[320] 澳大利亚抵押保险业务数据关键指标变化 - 澳大利亚抵押保险业务受监管环境、就业水平、消费者借贷行为、贷款人策略和汇率等因素影响，2019年第一季度澳元兑美元贬值，对业务产生负面影响[325] - 预计澳大利亚2019年第一季度GDP适度增长，现金利率维持在1.50%，失业率维持在5.0%[326] - 澳大利亚房价在2019年第一季度延续2018年的下降趋势，3月房价较2018年3月下跌约8%，悉尼和墨尔本分别下跌约11%和10%[328] - 2019年第一季度主要保险有效保额和风险有效保额下降主要因汇率变化分别减少141亿美元和50亿美元，部分被新签业务抵消[313] - 新签保险金额下降主要因监管变化和住房可负担性压力导致抵押贷款市场规模缩小，2019年第一季度因汇率变化减少1亿美元[314] - 2019年第一季度澳大利亚房贷保险业务损失率为34%，预计全年损失率与2018年的30%相近[330] - 2019年第一季度澳大利亚房贷保险业务新签保险业务量较2018年增加，主要因批量保险交易增多和部分关键客户房贷发起量增加[331] - 2019年第一季度总保费收入8300万美元，较2018年的9800万美元减少1500万美元，降幅15%[335] - 截至2019年3月31日，澳大利亚房贷保险业务规定资本金额（PCA）比率约为201%，较2018年12月31日的194%有所增加[334] - 2019年第一季度净收入3800万美元，较2018年的3300万美元增加500万美元，增幅15%[335] - 截至2019年3月31日和2018年3月31日，澳大利亚房贷保险业务风险敞口分别约为1.57亿美元和1.6亿美元[341] - 2019年第一季度新签保险业务量为39亿美元，较2018年的34亿美元增加5亿美元，增幅15%[342] - 2019年第一季度净保费收入为5200万美元，较2018年的600万美元减少800万美元，降幅13%[342] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，未赚取保费准备金分别为10亿美元和11亿美元[346] - 2019年3月31日，主要保险贷款逾期率为0.57%，较2018年3月31日

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度调整后营业收入为1.21亿美元，摊薄后每股收益0.24美元，上年同期调整后营业收入为1.25亿美元，摊薄后每股收益0.25美元 [6] - 第一季度净收入为1.74亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 全球抵押贷款保险业务 - 美国业务第一季度调整后营业收入同比增长12%至1.24亿美元，新保险签约额96亿美元，资本超过修订后的PMIERs要求6亿多美元 [7] - 加拿大业务第一季度调整后营业收入同比下降10%至4100万美元，资本比率远高于要求和管理目标 [8] - 澳大利亚业务第一季度调整后营业收入同比下降26%至1400万美元，主要因投资组合成熟导致保费降低 [8] 人寿保险业务 - 第一季度运营亏损500万美元，与2018年第一季度持平，长期护理保险保费增加、福利减少，以及股票市场表现强劲和人寿保险产品死亡率降低，被新的长期护理保险索赔严重程度和频率上升所抵消 [8] 固定年金产品业务 - 与上一季度和上一年相比，死亡率有利，但本季度结果还反映了与固定指数年金相关的准备金的连续减少，不过这被与单一保费即期年金相关的1300万美元税后损失确认费用所抵消 [25] 企业及其他业务 - 本季度亏损7300万美元，高于上一时期，主要是由于与全球无形资产低税收入（GILTI）相关的1200万美元费用 [25] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国购房发起市场较上一季度因季节性因素下降，与上年同期持平，第一季度新保险签约额96亿美元，环比增长3%，同比增长7%，预计2019年第一季度市场份额将环比增加 [17] 加拿大市场 - 第一季度流动新保险签约额环比下降33%，同比下降8%，主要是由于加拿大较大城市持续的 affordability压力导致发起量降低 [18] 澳大利亚市场 - 第一季度流动新业务水平较上一季度下降15%，同比增长9%，主要是由于某些贷款客户的抵押贷款发起活动增加 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司最重要的优先事项是在抵押贷款业务中增加收益和积累资本，并通过长期护理保险费率行动计划加强美国人寿业务 [14] - 实现经精算合理的长期护理保险费率提高和福利减少仍然是公司的高度战略优先事项 [9] - 行业中不同州在给予长期护理保险保费增加方面存在差异，部分州进展较快，部分州落后，需要建立更一致的保费增加基础 [53][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 抵押贷款保险业务的强劲业绩反映了整体稳健的宏观经济环境，包括稳定的经济增长、低失业率和利率水平，以及大多数市场稳定的住房趋势 [16] - 公司和泛海继续积极与已批准交易的相关监管机构和当局合作，相信各方继续全力支持该交易 [12] - 公司董事会仍然认为泛海交易为股东带来最佳和最确定的价值，公司和泛海仍全力致力于完成该交易 [14] 其他重要信息 - 公司与泛海的交易已获得美国州保险监管机构、房利美、房地美和某些其他国际司法管辖区的所有必要批准，泛海需要在中国获得货币兑换和资金转移的许可 [10] - 为给加拿大的持续审查留出更多时间，公司和泛海本周早些时候宣布将合并协议从2019年4月30日延长至2019年6月30日 [11] - 公司预计GILTI对有效税率的影响将持续到2020年，但假设美国业务在利用净营业亏损后恢复正应税收入，未来几年影响将降低 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 加拿大审查何时开始，自2月初会议后是否有与他们联系 - 公司于2016年10月签署交易后不久向加拿大提交申请，12月底完成Form A文件提交，1月开始更重要的讨论，2月初最后一次会议，对方表示已获得所需信息，但未给出审查完成时间 [39][40] 问题2: 监管批准或合并协议中是否有对泛海财务状况的具体要求，是否需在托管账户中持有资产 - 没有此类要求，监管机构在交易完成前会继续审查新信息 [42][43] 问题3: 泛海目前是否有超过购买价格的流动资产 - 泛海有大量金融资产和现金，公司和泛海制定了应急计划，无论中国监管机构对货币兑换和资金来源有何限制，都有足够资产为27亿美元的交易和15亿美元的资本计划提供资金 [45][46] 问题4: 基于目前情况，是否预计长期护理保险费率批准与收益之间的滞后会对风险资本（RBC）产生重大影响，如有是否有应急计划 - 公司持续在多年时间范围内查看风险资本预测，目前预测未显示需要向监管机构提交改进计划，但会继续与监管机构讨论 [49] 问题5: 第一季度长期护理保险索赔的严重程度和频率有何百分比变化 - 公司将评估是否有对投资者有意义的信息，并确定披露的详细程度，也会查看10 - Q文件中是否有足够内容，之后会回复 [51] 问题6: 长期护理保险费率增长情况，是因为部分州瓶颈消除还是整体费率提高，趋势如何 - 过去五六年，监管机构认识到需要经精算合理的保费增加，约40 - 45个州表现良好，部分近期的大幅增长来自落后州追赶，行业需要建立更一致的保费增加基础 [53][55] 问题7: 如果合并审批过程继续延迟，是否需要重新寻求已获得的批准 - 公司认为已批准交易的监管机构仍支持该交易，会持续向他们提供新信息，预计不会撤销批准，目前重点是加拿大审查 [58][59] 问题8: 泛海如何为交易融资 - 泛海在中国大陆有大量现金和资本，还有应急计划，包括中国境外的现金、其他资本和融资，有足够资金完成交易和后续资本计划 [62][63] 问题9: 关于长期护理保险，监管机构在2018年底发布的精算指南51的增强披露过程中有何反馈 - 公司认为自己完全符合精算指南51，所有方法基于经验且有适当的不利偏差准备，相关对话仍在进行中 [66]