财务业绩 - 2021年第三季度净收入3.14亿美元，摊薄后每股0.61美元，调整后运营收入2.39亿美元，摊薄后每股0.46美元[6] - Enact调整后运营收入1.34亿美元，主要保险在险金额年增长10%，损失率14%，PMIERs充足率估计为181%，高于公布要求22.87亿美元[6] - 美国寿险部门调整后运营收入9300万美元，受长期护理保险费率行动和净投资收入推动[6] 战略进展 - 完成Enact首次公开募股，净收益5.29亿美元，持股比例从100%降至81.6%，获评级上调[8] - 大幅减少控股公司债务，退休AXA期票2.96亿美元，赎回2021年9月到期债务本金5.13亿美元，年初至今退休15亿美元，剩余17亿美元[8][36] - 长期护理保险多年费率行动计划持续推进，2021年第三季度批准1.17亿美元年度保费费率上调和福利削减，自2012年以来总净现值超163亿美元[8] 各业务板块情况 - Enact业务组合同比增长10%，新保险签约量下降，保费与上季度持平但低于去年，损失率14%，主要拖欠率连续五个季度下降[16][18] - 美国寿险部门长期护理保险盈利增加，寿险受COVID - 19影响死亡率上升，固定年金因利率上升储备降低[21] - runoff业务可变年金受股市不利影响，企业持有人寿保险死亡率不利[12] 风险与展望 - 前瞻性陈述受全球政治、经济、业务、竞争、市场、监管等因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[2][53] - 面临执行战略计划、估计假设和估值、流动性和信用、经济市场和政治、监管和法律、运营、保险产品等多方面风险[53][54]

财务表现 - 公司2021年第三季度净收入为3.14亿美元，调整后运营收入为2.39亿美元[281] - 公司2021年前九个月归属于普通股股东的净收入为7.41亿美元，相比2020年同期的净亏损8900万美元有显著改善[283] - 公司2021年第三季度总收入为20.7亿美元，同比下降11%[304] - 公司2021年第三季度净收入为3.18亿美元，同比下降27%[304] - 公司总收入为60.96亿美元，同比下降1%[315] - 公司持续经营业务收入为7.25亿美元，同比增长83%[315] - 公司净收入为7.53亿美元，去年同期为净亏损5400万美元[315] - 2021年第三季度净收入（亏损）为3.14亿美元，2020年同期为4.18亿美元[329] - 2021年第三季度调整后运营收入为2.39亿美元，2020年同期为1.25亿美元[329] - 2021年第三季度每股基本收益为0.59美元，稀释后为0.59美元[333] - 2021年第三季度调整后运营收入每股基本收益为0.47美元，稀释后为0.46美元[333] - 公司总收入为50亿美元，同比下降2%[459] 债务与资本管理 - Enact Holdings的少数股权IPO净收益约为5.29亿美元，其中2.96亿美元用于偿还AXA的担保票据[277] - 公司计划将Genworth Holdings的债务逐步减少至约10亿美元[278] - 截至2021年9月30日，Genworth Holdings的长期债务为17亿美元，无债务到期至2023年8月[278] - 公司预计通过2021年9月30日完成的费用削减计划实现每年约5000万美元的节省[278] - 2021年第三季度公司支付了600万美元的税前提前赎回溢价[330] - 2021年第三季度公司记录了300万美元的重组费用[331] - 截至2021年9月30日，公司风险资本比率为11.9:1，低于监管要求的25:1[362] - Enact截至2021年9月30日的可用资产为51.26亿美元，净所需资产为28.39亿美元，充足率为181%，较6月30日的165%有所提升[369] - Enact在2021年9月30日通过保险关联票据交易增加了3.72亿美元的PMIERs资本信用[369] - Enact在2021年9月2日获得了3.72亿美元的完全抵押超额损失再保险覆盖[370] - 截至2021年9月30日，Enact通过信用风险转移交易获得了约15.97亿美元的PMIERs资本信用[370] - Enact在2021年7月获得批准，计划在2021年底向股东分配2亿美元的股息[371] 保险业务表现 - 公司长期护理保险业务在2021年第三季度获得3.23亿美元的年度保费增加批准[279] - 自2012年以来，公司累计获得163亿美元的净现值保费增加批准[279] - 公司长期护理保险业务在2021年第三季度的调整后运营收入为1.33亿美元，同比增长125%[281] - 公司人寿保险业务在2021年第三季度的调整后运营亏损为6800万美元[281] - Enact部门2021年前九个月的调整后运营收入为3.95亿美元，相比2020年同期的2.86亿美元增长38.8%，主要由于新违约减少和保费增加[283] - 美国寿险部门2021年前九个月的调整后运营收入为2.26亿美元，相比2020年同期的调整后运营亏损6100万美元大幅改善[283] - 长期护理保险业务2021年前九个月的调整后运营收入为3.26亿美元，相比2020年同期的1.08亿美元增长201.9%，主要由于净投资收入增加和保费增长[283] - 公司2021年第三季度的固定年金业务调整后运营收入为2800万美元，相比2020年同期的2400万美元增长16.7%，主要由于利率和股市的有利变化[282] - 公司2021年前九个月在长期护理保险业务中获得了118个费率调整批准，涉及8.71亿美元的年度保费，加权平均增长率为37%[289] - 长期护理保险业务保费收入下降900万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[304] - 长期护理保险业务索赔成本下降9900万美元，主要由于实施费率调整和有利的索赔发展[306] - 长期护理保险业务保费减少600万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[315] - 美国寿险业务保费减少2500万美元，主要由于长期护理保险业务减少600万美元和寿险业务减少1900万美元[315] - 2021年第三季度，公司新保险业务为240亿美元，同比下降10%，主要由于私人抵押贷款保险市场缩小[353] - 2021年第三季度，公司主要保单的持续率从2020年同期的59%上升至65%，但仍低于历史水平的80%[354] - 2021年第三季度，公司主要保险业务中，2020年和2021年的保单分别占34%和33%，而2005年至2008年的保单仅占4%[354] - 2021年第三季度，公司损失率为14%，低于2020年同期的18%，主要由于经济改善导致的新违约减少[361] - 2021年第三季度，公司新增违约贷款7427笔，导致损失费用3300万美元[361] - 2021年第三季度，公司约有36%的新增违约贷款处于宽限计划中，而疫情前这一比例不到5%[359] - 截至2021年9月30日，公司所有违约贷款的未偿还保费负债为1400万美元[356] - 2021年第三季度，公司净赚保费下降，部分原因是单次保费保单取消减少和旧高费率保单的持续失效[356] - 2021年第三季度，公司损失准备金受到疫情影响，特别是宽限计划中的新增违约贷款[359] - 2021年第三季度，Enact的保费收入为2.43亿美元，同比下降3%[375] - 2021年第三季度，Enact的净投资收入为3600万美元，同比增长6%[375] - 2021年第三季度，Enact的利息支出为1300万美元，同比增长117%[375] - 2021年第三季度，Enact的调整后运营收入为1.34亿美元，同比下降5%[376] - Enact在2021年9月16日的少数股东IPO后，公司持股比例降至81.6%，导致2021年第三季度净收入减少400万美元[379] - 公司总收入为8.45亿美元，同比增长3%[382] - 保费收入为7.38亿美元，同比增长3%[382] - 净投资收入为1.06亿美元，同比增长8%[382] - 保单准备金和其他变化减少了1.73亿美元，同比下降59%[382] - 公司调整后的运营收入为3.95亿美元，同比增长38%[382] - 主要保险在险金额为2225亿美元，同比增长10%[391] - 新保险业务在九个月内增长了2.7亿美元，同比增长4%[392] - 损失率在九个月内下降了25个百分点至16%[396] - 费用率在九个月内上升了2个百分点至25%[396] - 公司预计COVID-19前的拖欠率将比之前的估计略高，因此增加了1000万美元的储备[386] - Enact贷款组合的拖欠率从2020年9月的5.44%下降至2021年9月的3.08%，主要由于经济复苏和拖欠贷款的减少[403] - 2021年9月，拖欠12个月或以上的贷款数量增加至13,691笔，主要由于COVID-19导致的借款人进入宽限期计划[407] - 2021年9月，直接主要案件准备金占风险在险金额的比例为37%，较2020年12月的20%有所上升[405] - 加州、德州和佛罗里达州的拖欠率分别为3.91%、3.47%和3.73%，较2020年同期有所下降[410] - 2021年9月，2020年和2021年政策年度的贷款占主要风险在险金额的66%，占直接主要案件准备金的13%[413] - 2005年至2008年政策年度的损失准备金占风险在险金额的比例较高，主要由于房价大幅下跌[414] - 美国寿险业务在2021年受到COVID-19导致的死亡率上升的影响，长期护理保险业务因此受益[415] - 2021年第三季度，公司对COVID-19死亡率调整的累计余额为1.42亿美元[417] - 公司在2021年9月30日之前因COVID-19加强了长期护理保险业务的IBNR索赔准备金，增加了1.18亿美元[418] - 长期护理保险业务的新索赔量在2021年逐渐增加，但短期内仍可能受到COVID-19的影响[418] - 公司正在审查恢复面对面评估的选项，同时为偏好虚拟评估的保单持有人提供该选项[418] - 公司在美国寿险业务中依赖精算合理的费率调整批准，COVID-19期间这些批准可能会延迟[419] - 公司持续监控现金和高流动性投资头寸，以确保能够满足到期义务[420] - COVID-19对寿险业务的影响取决于疫情的持续时间和经济复苏的形态，未来利率下降和股市波动可能增加准备金和资本需求[421] - 公司将在2021年第四季度完成长期护理保险索赔准备金假设的年度审查，目前假设总体保持稳定[424] - 2021年9月30日，公司的风险资本比率（RBC）较2020年12月31日有所增加，主要得益于长期护理保险业务的索赔经验、保费率增加和福利减少[426] - 公司正在通过提高保费率、减少福利、管理费用和执行投资策略来改善长期护理保险业务的风险和盈利能力[432] - 2021年前九个月，公司的总体死亡率较2020年同期有所上升，部分归因于COVID-19[436] - 公司长期护理保险业务的调整后营业收入增加了7400万美元，主要由于保费增加和当前年度实施的费率行动带来的6600万美元收益[450] - 公司固定年金业务的调整后营业收入增加了400万美元，主要由于利率和股市的有利变化导致固定指数年金的准备金减少[450] - 公司长期护理保险业务的保费减少了900万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态，部分被当前年度实施的费率行动带来的2400万美元保费增加所抵消[451] - 公司长期护理保险业务的净投资收入增加了6500万美元，主要由于有限合伙企业、美国国债通胀保值证券和债券赎回带来的5700万美元收入增加[451] - 公司长期护理保险业务的净投资损失减少了2.67亿美元，主要由于去年出售美国政府证券的收益未重现，部分被当前年度股权证券公允价值变动带来的未实现收益增加所抵消[452] - 公司长期护理保险业务的保单准备金减少了9900万美元，主要由于当前年度实施的费率行动带来的1.2亿美元收益和未报告索赔的有利发展[454] - 公司固定年金业务的利息支出减少了600万美元，主要由于账户平均价值下降和当前年度较低的计息率[455] - 公司长期护理保险业务的收购和运营费用增加了6000万美元，主要由于与费率行动相关的保费税、佣金和其他费用增加[455] - 公司长期护理保险业务的递延收购成本摊销增加了600万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态[455] - 公司当前年度的有效税率为24.9%，较去年同期的23.3%有所上升，主要由于前向起始互换的税收支出增加[456] - 长期护理保险业务调整后运营收入增加2.18亿美元，主要由于净投资收入增加和保费增长[462][463] - 人寿保险业务调整后运营亏损减少5600万美元，主要由于前一年储备金增加和较低的退保率[462][463] - 固定年金业务调整后运营收入增加1300万美元，主要由于储备金和递延收购成本摊销减少[462][463] - 长期护理保险业务净投资收入增加1.98亿美元，主要由于有限合伙、TIPS和债券赎回收入增加[465] - 长期护理保险业务净投资收益减少2.47亿美元，主要由于前一年美国政府证券出售收益未重现[466] - 长期护理保险业务福利和其他保单储备减少2.52亿美元，主要由于在生效费率行动中减少福利[467] - 固定年金业务利息贷记减少1900万美元，主要由于平均账户价值下降和贷记利率降低[468] - 长期护理保险业务收购和运营费用增加1.59亿美元，主要由于与生效费率行动相关的费用增加[469] - 长期护理保险业务递延收购成本和无形资产摊销增加1200万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[469] 投资与收益 - 净投资收入为8.59亿美元，同比增长5%[304] - 净投资损失为8800万美元，同比下降75%[304] - 净投资收入为25.04亿美元，同比增长5%[315] - 净投资损失为1.91亿美元，同比下降45%[315] - 2021年第三季度，公司固定年金业务调整后运营收入为2800万美元，相比2020年同期的2400万美元增长16.7%，主要由于利率和股市的有利变化[282] - 2021年第三季度，Enact的净投资收入为3600万美元，同比增长6%[375] - 2021年第三季度，Enact的利息支出为1300万美元，同比增长117%[375] - 净投资收入为1.06亿美元，同比增长8%[382] - 公司长期护理保险业务的净投资收入增加了6500万美元，主要由于有限合伙企业、美国国债通胀保值证券和债券赎回带来的5700万美元收入增加[451] - 公司长期护理保险业务的净投资损失减少了2.67亿美元，主要由于去年出售美国政府证券的收益未重现，部分被当前年度股权证券公允价值变动带来的未实现收益增加所抵消[452] - 长期护理保险业务净投资收入增加1.98亿美元，主要由于有限合伙、TIPS和债券赎回收入增加[465] - 长期护理保险业务净投资收益减少2.47亿美元，主要由于前一年美国政府证券出售收益未重现[466] 税务与费用 - 公司2021年第三季度有效税率下降至18.0%，主要由于某些税务争议的时效到期[311] - Enact Holdings的少数股权IPO导致公司2021年第三季度非控股权益净收入增加400万美元[312] - 公司有效税率从2020年的27.2%下降至2021年的21.7%[321] - Enact Holdings的少数股权IPO导致公司净收入减少400万美元[323] - 公司当前年度的有效税率为24.9%，较去年同期的23.3%有所上升，主要由于前向起始互换的税收支出增加[456] - 公司长期护理保险业务的收购和运营费用增加了6000万美元，主要由于与费率行动相关的保费税、佣金和其他费用增加[455] - 公司长期护理保险业务的递延收购成本摊销增加了600万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态[455] - 长期护理保险业务收购和运营费用增加1.59亿美元，主要由于与生效费率行动相关的费用增加[469] - 长期护理保险业务递延收购成本和无形资产摊销增加1200万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[469] 市场与经济环境 - 2021年9月美国失业率为4.8%，较2020年4月的峰值14.8%有所下降[342] - 2021年第三季度抵押贷款发放活动保持强劲，主要受再融资活动和强劲的房屋销售推动[343] - 2021年9月未售出房屋库存为2.4个月的供应量，推动房价上涨[343] - 2021年第三季度，公司新保险业务为240亿美元，同比下降10%，主要由于私人抵押贷款保险市场缩小[353] - 2021年第三季度，公司主要保单的持续率从2020年同期的59%上升至65%，但仍低于历史水平的80%[354] - 2021年第三季度，公司主要保险业务中，2020年和2021年的保单分别占34%和33%，而2005年至2008年的保单仅占4%[354] - 2021年第三季度，公司损失率为14%，低于2020年同期的18%，主要由于经济改善导致的新违约减少[361] - 2021年第三季度，公司新增违约贷款7427笔，导致损失费用3300万美元[361] - 2021年第三季度，公司约有36%的新增违约贷款处于宽限计划中，而疫情前这一比例不到5%[359] - 截至2021年9月30日，公司所有违约贷款的未偿还保费负债为1400万美元[356] - 2021年第三季度，公司净赚保费下降，部分原因是单次保费保单取消减少和旧高费率保单的持续失效[356] - 2021年第三季度，公司损失准备金受到疫情影响，特别是宽限计划中的新增违约贷款[359] - Enact贷款组合的拖欠率从2020年9月的5.44%下降至2021年9月的3.08%，主要由于经济复苏和拖欠贷款的减少[403] - 2021年9月，拖欠12个月或以上的贷款数量增加至13,691笔，主要由于COVID-19导致的借款人进入宽限期计划[407] - 2021年9月，直接主要案件准备金占风险在险金额的比例为37%，较2020年12月的20%有所上升[405] - 加州、德州和佛罗里达州的拖欠率分别为3.91%、3.47%和3.73%，较2020年同期有所下降[410] - 2021年9月，2020年和2021年政策年度的贷款占主要风险在险金额的66%，占直接主要案件准备金的13%[413] - 2005年至2008年政策年度的损失准备金占风险在险金额的比例较高，主要由于房价大幅下跌[414] - 美国寿险业务在2021年受到COVID-19导致的死亡率上升的影响，长期护理保险业务因此受益[415] - 2021年第三季度，公司对COVID-19死亡率调整的累计余额为1.42亿美元[417] - 公司在2021年9月30日之前因COVID-19加强了长期护理保险业务的IBNR索赔准备金，增加了1.18亿美元[418] -

业绩总结 - Genworth第二季度净收入为2.4亿美元，每股摊薄收益为0.47美元[4] - 调整后经营收入为1.94亿美元，每股摊薄收益为0.38美元[4] - Enact的调整后经营收入为1.35亿美元，受益于新违约率下降[4] - 美国人寿保险部门的调整后经营收入为7100万美元，主要受益于长期护理的结果[4] - 2021年第二季度的净收入为195百万美元，相较于2020年第二季度的240百万美元下降了18.8%[51] - 2021年第二季度的核心收益率为4.85%，较2021年第一季度的4.73%有所上升[52] 用户数据 - Enact的初级新违约数量为6862，较前一年下降32%[12] - Enact的初级违约率为3.6%，连续第四个季度下降[12] - 2021年第二季度的死亡率较前一季度下降32%[19] - 自2012年以来，选择非失效选项（NFO）的在保单中所占比例为27.0%[25] - 自2012年以来，至少选择过减益选项（RBO）的在保单中所占比例为12.5%[25] - 2021年第二季度，支付全额金额的在保单中所占比例为59.0%[25] 财务状况 - 控股公司现金和流动资产为8.42亿美元，其中包括1900万美元的限制性资金[4] - 2021年第二季度的净投资收益为1.26亿美元，收益率为4.58%[27] - 2021年第二季度的固定年金（SPDA）利差为1.72%[29] - 2021年第二季度的总资产购买额为17亿美元，平均收益率为4.00%[33] - 2021年第二季度的未实现收益为85亿美元，较2021年第一季度的68亿美元有所增加[35] - 2021年第二季度的损失比率为45%，显示出公司在承保表现方面的稳定性[48] 未来展望 - 预计未来可能会进行Enact Holdings的部分IPO[54] - 预计未来的经济和市场波动将对公司的盈利能力产生不利影响[55] - 预计未来可能会出现自然或人为灾害对公司财务状况的影响[55] 新产品和新技术研发 - 第二季度批准的长期护理多年度费率行动计划的增量年费增加为4900万美元，预计净现值约为3亿美元[4] - 2021年第二季度实施的保费率行动预计带来$207MM的税前收益[16] - 2021年第二季度的长期护理（LTC）保费率增加的影响为$1,008MM，批准的平均加价率为60%[21] 负面信息 - 公司面临的主要挑战包括债务到期和其他短期财务义务[54] - 公司在长期护理保险业务中面临的损失可能会受到COVID-19疫情的影响[55] - 公司可能无法及时吸引买家出售其资产或证券[54] - 由于COVID-19疫情，公司的流动性可能受到影响，无法获得必要的资本[55] - 公司可能面临监管和法律风险，包括税法和法规的变化[55] - 公司在长期护理保险政策上可能无法及时提高保费和减少福利[55] - 公司可能面临员工流失和管理层吸引力不足的运营风险[55]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入2.4亿美元，调整后营业收入1.94亿美元，净收入包含4600万美元非运营项目，主要是投资组合中有限合伙企业的按市值计价增值 [6][24] - 截至第二季度末，控股公司现金及流动资产8.42亿美元，较目标现金缓冲高出6.55亿美元，不包括Enact控股公司持有的约2.84亿美元现金 [43] - 第二季度末Enact的PMIERs充足率为165%，比公布要求高出约19亿美元；Genworth Life Insurance Company的资本占公司行动水平风险资本（RBC）的比例约为270%，高于第一季度末的254% [8][40] 各条业务线数据和关键指标变化 Enact（美国抵押贷款保险业务） - 调整后营业收入1.35亿美元，上一季度为1.26亿美元，去年同期调整后运营亏损300万美元；损失率为12%，上一季度为22% [7][25] - 新保险承保金额267亿美元，较上一季度增长7%，较去年同期下降6%；保险有效保额较去年增长约10% [26] - 保单持续率较上一季度提高7个百分点，较2020年第二季度提高4个百分点；保费较上一季度降低，与去年持平 [27] - 单期保费取消金额从上个季度的2600万美元降至本季度的2000万美元；分保保费从上个季度的1600万美元增至本季度的1800万美元 [27] - 新拖欠率为0.7%，恢复到疫情前水平；新拖欠数量约7000笔，较上一季度下降30%；治愈数量约14500笔，较上一季度增长7% [29] 美国寿险业务 - 调整后营业收入7100万美元，上一季度为6200万美元，去年同期调整后运营亏损500万美元 [7] - 长期护理保险调整后营业收入9800万美元，上一季度为9500万美元，去年同期为4800万美元 [31] - 长期护理保险可变投资收入本季度税后较上一季度增加3500万美元，较去年同期增加6300万美元 [32] - 寿险业务本季度整体死亡率较历史水平仍偏高，但较上一季度有所改善；包含约900万美元税后的COVID - 19理赔 [37] - 定期寿险产品总摊销使本季度收益税后减少1200万美元，上一季度为1300万美元，去年为2700万美元 [38] - 万能寿险产品本季度税后DAC可收回性费用为1300万美元，上一季度为1700万美元 [39] - 固定年金调整后运营收益本季度为1300万美元，低于上一季度和去年同期 [39] - runoff业务调整后营业收入本季度为1500万美元，上一季度为1200万美元，去年为2400万美元 [40] - 公司及其他业务调整后运营亏损2700万美元，较上一季度和去年有所改善 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款和住房市场持续呈现积极势头，起源市场规模大、房价上涨、新拖欠率从疫情高峰持续下降；起源市场向购房贷款起源加速转变，私人抵押贷款保险行业在购房贷款起源中的渗透率约为再融资的四倍 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 近期主要战略重点是继续降低控股公司债务，目标是降至约10亿美元，自2013年以来已累计减少约22亿美元债务，7月还清剩余2021年到期债务，使母公司债务降至约20亿美元 [9][10] - 计划通过Enact少数股权IPO（最多19.9%）实现部分变现，以加速减债并提高Enact和Genworth的信用评级；IPO后将在可预见的未来保持对Enact的所有权，并保留以免税分拆形式将剩余股份分配给Genworth股东的选项 [11][14] - 通过多年费率行动计划（MYRAP）稳定遗留长期护理保险（LTC）投资组合，目标是在净现值基础上实现约225亿美元的费率行动，目前已完成约155亿美元，约完成三分之二；预计使遗留LTC业务在经济上实现盈亏平衡还需五到七年或更久 [14][15] - 专注于美国LTC保险业务的未来增长，计划在2022年与高评级第三方合作推出新业务，可能会投入适量资本 [21] - LTC保险市场目前参与者较少，公司认为成功的关键是吸取过去经验，设计风险更低、更可预测的新产品；还发现了一些与保险相关的相邻机会，包括帮助人们找到最佳护理服务的产品和服务 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第二季度运营表现强劲，各业务保持合理势头，为未来发展奠定了坚实基础；财务稳定性和灵活性在过去几年显著改善，目前处于更稳定的发展轨道 [6][8] - 对MI行业保持积极的长期展望，基于美国住房市场的强劲积极趋势以及经济从COVID - 19中持续复苏的预期 [12] - 认为政府和私营部门合作对于解决美国长期护理难题至关重要，对近期相关立法表示欢迎，并期待参与改革长期护理体系的工作 [18] - 相信公司当前股价未反映其内在价值，执行近期的五项关键优先事项将推动股东价值显著提升；达到10亿美元债务目标并恢复Enact向母公司的股息后，预计将产生可靠和可持续的未来现金流，使公司能够考虑通过定期股息和股票回购向股东返还现金 [21][22] 其他重要信息 - AXA在英国对Santander提起诉讼，寻求收回为保单持有人支付的错过还款保护保险赔款，Genworth在2020年和解协议中同意偿还其中很大一部分；该诉讼预计将持续18 - 24个月，Genworth有权获得AXA可能从Santander获得的某些赔偿，但公司计划不依赖这些潜在赔偿 [10][11] - 公司在投资者报告中增加了关于基础和净赚取保费费率随时间变化的披露；自6月起每月向投资者报告拖欠活动情况，已连续四个季度看到拖欠趋势改善 [28] - 长期护理保险方面，与Choice保单持有人的法律和解对本季度收益产生积极影响，但全面实施还需两到三个季度；原则上达成了一项全国性和解协议，适用于约15%的LTC保险保单持有人，尚待完整文件和法院批准 [34][35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 尽管公司基本面有诸多改善，但Genworth的股票长期表现不佳，还需要做出哪些改变才能使市场情绪转向积极？ - 公司认为目前处于非常有利的位置，过去几年取得了巨大进展，债务降至20亿美元并有望降至10亿美元的长期目标，届时将能够向股东返还资本，这对提升股价至关重要；公司列出的五项优先事项是正确的发展路径，希望股价能更接近公司认为的内在价值 [47][48] 问题2: 评级机构为何没有充分认可公司资产负债表的改善？ - 公司管理层认为评级机构在降低评级方面反应较快，但上调评级往往较慢，公司资产负债表的强化程度远超当前评级；Dan与评级机构就控股公司和子公司情况保持定期沟通，Rohit就Enact情况与评级机构交流，他们已向评级机构充分展示公司进展 [50][51] - Dan表示评级机构对美国抵押贷款保险业务持积极看法，但由于控股公司资本来源有限，他们一直在等待Enact的潜在IPO；尽管公司情况有所改善，但评级机构目前仍未采取行动 [52] - Rohit补充称Enact的业务表现强劲，从疫情中恢复良好，净营业收入、损失表现和资产负债表都很出色；公司专注于自身表现，相信评级会随着业绩提升而改善，其独立业务评级与同行相当，整体实体评级将随业绩跟进 [53]

财务表现 - 公司2021年第二季度净收入为2.4亿美元，相比2020年同期的净亏损4.41亿美元大幅改善[296] - 公司2021年上半年归属于普通股股东的净收入为4.27亿美元，相比2020年同期的净亏损5.07亿美元有显著改善[298] - 公司2021年第二季度总收入为20.41亿美元，同比增长2%[320] - 公司2021年第二季度净投资收入为8.44亿美元，同比增长8%[320] - 公司2021年第二季度净收入为2.4亿美元，同比增长157%[320] - 公司总收入从2020年的38.12亿美元增长至2021年的40.26亿美元，同比增长6%[333] - 净投资收入从2020年的15.61亿美元增长至2021年的16.45亿美元，同比增长5%[333] - 公司2021年第二季度调整后运营收入为1.94亿美元，而2020年同期调整后运营亏损为2300万美元[346] - 2021年上半年调整后运营收入为3.62亿美元，而2020年同期调整后运营亏损为300万美元[346] - 2021年第二季度每股基本收益为0.47美元，而2020年同期每股基本亏损为0.87美元[351] - 2021年上半年每股基本收益为0.84美元，而2020年同期每股基本亏损为1.00美元[351] - 2021年第二季度调整后每股运营收益为0.38美元，而2020年同期调整后每股运营亏损为0.05美元[351] - 2021年上半年调整后每股运营收益为0.71美元，而2020年同期调整后每股运营亏损为0.01美元[351] 部门表现 - Enact部门2021年第二季度调整后运营收入为1.35亿美元，相比2020年同期的调整后运营亏损300万美元显著提升[296] - 美国寿险部门2021年第二季度调整后运营收入为7100万美元，相比2020年同期的调整后运营亏损500万美元有所改善[296] - 长期护理保险业务2021年第二季度调整后运营收入为9800万美元，相比2020年同期的4800万美元增长显著[296] - Enact部门2021年上半年归属于普通股股东的调整后运营收入为2.61亿美元，相比2020年同期的1.45亿美元增长79.3%[298] - 长期护理保险业务2021年上半年归属于普通股股东的调整后运营收入为1.93亿美元，相比2020年同期的4900万美元增长293.9%[298] - 公司2021年第二季度固定年金业务归属于普通股股东的调整后运营收入为1300万美元，相比2020年同期的2800万美元下降53.6%[297] - 公司2021年第二季度长期护理保险业务保费收入减少100万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[320] - 公司2021年第二季度美国寿险部门长期护理保险业务减少5400万美元，主要由于在生效费率行动中减少了1.39亿美元的福利支出[323] - 公司2021年第二季度Enact部门的利息支出增加1200万美元，主要由于2020年8月发行的Enact Holdings高级票据[328] - 公司2021年第二季度美国寿险部门的收购和运营费用增加7200万美元，主要由于在生效费率行动中增加了7300万美元的保费税和佣金[326] - 长期护理保险业务保费收入增加4700万美元，主要由于费率调整的实施[333] - 美国寿险业务保费收入减少1600万美元，主要由于定期和终身寿险产品的持续减少[333] - 长期护理保险业务赔付和其他保单准备金减少1.53亿美元，主要由于费率调整和赔付减少[336] - 2021年第二季度，Enact的运营收入为1.35亿美元，较2020年同期的亏损300万美元大幅改善，主要原因是COVID-19导致的违约率上升和不利准备金调整[393] - 2021年第二季度，Enact的利息支出为1200万美元，主要与2020年8月发行的Enact Holdings高级票据相关[392] - 2021年第二季度，Enact的有效税率为21.2%，较2020年同期的26.6%有所下降，主要原因是税前收入的增加[396] - 2021年第二季度，Enact的收购和运营费用为6300万美元，同比增长34%，主要归因于战略交易准备和重组成本[395] - 2021年第二季度，Enact的保单准备金和其他变化为3000万美元，较2020年同期的2.28亿美元大幅下降，主要原因是违约率下降和COVID-19相关的准备金调整[395] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的调整后营业收入增加了5000万美元，主要由于当年实施的费率行动带来的净有利影响以及投资收入的增加[465] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司人寿保险业务的调整后营业亏损减少了4100万美元，主要由于前一年记录的10年期万能寿险产品进入后级保费期导致的高额准备金减少[465] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司固定年金业务的调整后营业收入减少了1500万美元，主要由于单笔保费即期年金的死亡率降低以及固定指数年金的准备金增加[465] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的保费收入减少了100万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态，但部分被当年实施的费率行动带来的2400万美元保费增加所抵消[466] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的净投资收入增加了8700万美元，主要由于有限合伙企业、美国国债通胀保值证券（TIPS）和债券赎回带来的8000万美元收入增加[467] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司固定年金业务的净投资收入减少了1500万美元，主要由于业务缩减导致的平均投资资产减少[468] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的净投资收益减少了6200万美元，主要由于前一年出售投资证券的净实现收益未重现[468] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司固定年金业务的净投资损失减少了900万美元，主要由于固定指数年金产品的嵌入式衍生品损失减少[468] - 长期护理保险业务减少了5400万美元，主要由于当前年度实施的费率行动减少了1.39亿美元的福利支出[469] - 人寿保险业务减少了4400万美元，主要由于前一年记录的较高准备金[469] - 固定年金业务增加了1400万美元，主要由于单次保费即时年金的死亡率降低[469] - 长期护理保险业务的调整后营业收入增加了1.44亿美元，主要由于IBNR索赔的有利发展和投资收入增加[477] - 人寿保险业务的调整后营业亏损减少了5500万美元，主要由于前一年记录的较高准备金[477] - 固定年金业务的调整后营业收入增加了900万美元，主要由于较低的准备金和DAC摊销[477] - 长期护理保险业务的保费收入增加了300万美元，主要由于实施的费率行动增加了4700万美元的保费[478] - 净投资收入增加了1.33亿美元，主要由于有限合伙、TIPS和债券赎回的较高收入[479] - 长期护理保险业务的福利和其他政策准备金减少了1.53亿美元，主要由于实施的费率行动减少了1.47亿美元的福利支出[481] 债务与流动性管理 - 公司计划通过部分出售Enact Holdings来筹集流动性，但该计划受市场条件和监管批准等因素影响[292] - 公司已完成2021年的费用削减计划，预计每年可节省5000万美元[292] - 公司计划在未来将Genworth Holdings的长期债务减少至约10亿美元[291] - 公司2021年7月提前赎回了2021年9月到期的剩余高级票据，目前Genworth Holdings的长期债务约为17亿美元[291] - 公司2021年2月赎回3.38亿美元的高级票据，2021年7月提前赎回5.13亿美元的高级票据[305] - 公司2021年第二季度收购和运营费用增加9400万美元，同比增长45%[320] - 公司2021年第二季度有效税率从2020年同期的29.5%下降至23.4%[329] - 公司有效税率从2020年的138.5%下降至2021年的24.2%，主要由于税改法案的影响和税前收入的增加[340] - 2021年第二季度，Enact的利息支出为1200万美元，主要与2020年8月发行的Enact Holdings高级票据相关[392] - 2021年第二季度，Enact的有效税率为21.2%，较2020年同期的26.6%有所下降，主要原因是税前收入的增加[396] 长期护理保险业务 - 长期护理保险业务2021年第二季度调整后运营收入为9800万美元，相比2020年同期的4800万美元增长显著[296] - 公司长期护理保险业务在2021年上半年获得2.06亿美元的年度保费增加批准，自2012年以来累计批准的保费增加净现值约为155亿美元[294] - 长期护理保险业务2021年上半年归属于普通股股东的调整后运营收入为1.93亿美元，相比2020年同期的4900万美元增长293.9%[298] - 公司2021年上半年在29个州获得74项长期护理保险业务的费率调整批准，加权平均增长率为43%，涉及4.77亿美元的年度保费[304] - 公司2021年6月30日的长期护理保险业务"先盈利后亏损"准备金总额为9.57亿美元，相比2020年12月31日的6.25亿美元增加53.1%[304] - 公司2021年第二季度长期护理保险业务保费收入减少100万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[320] - 公司2021年第二季度美国寿险部门长期护理保险业务减少5400万美元，主要由于在生效费率行动中减少了1.39亿美元的福利支出[323] - 长期护理保险业务保费收入增加4700万美元，主要由于费率调整的实施[333] - 长期护理保险业务赔付和其他保单准备金减少1.53亿美元，主要由于费率调整和赔付减少[336] - 2021年第一季度公司长期护理保险业务因COVID-19导致的死亡率上升，对索赔储备和运营结果产生了积极影响[431] - 2021年第二季度公司减少了部分COVID-19死亡率调整，截至2021年6月30日累计余额为1.43亿美元[432] - 2021年上半年公司通过增加索赔储备1.4亿美元来应对COVID-19期间长期护理保险业务的新索赔发生率下降[433] - 2021年上半年公司长期护理保险业务的RBC比率有所上升，主要由于索赔经验、保费率增加和福利减少的推动[442] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的调整后营业收入增加了5000万美元，主要由于当年实施的费率行动带来的净有利影响以及投资收入的增加[465] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的保费收入减少了100万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态，但部分被当年实施的费率行动带来的2400万美元保费增加所抵消[466] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的净投资收入增加了8700万美元，主要由于有限合伙企业、美国国债通胀保值证券（TIPS）和债券赎回带来的8000万美元收入增加[467] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的净投资收益减少了6200万美元，主要由于前一年出售投资证券的净实现收益未重现[468] - 长期护理保险业务减少了5400万美元，主要由于当前年度实施的费率行动减少了1.39亿美元的福利支出[469] - 长期护理保险业务的调整后营业收入增加了1.44亿美元，主要由于IBNR索赔的有利发展和投资收入增加[477] - 长期护理保险业务的保费收入增加了300万美元，主要由于实施的费率行动增加了4700万美元的保费[478] - 长期护理保险业务的福利和其他政策准备金减少了1.53亿美元，主要由于实施的费率行动减少了1.47亿美元的福利支出[481] COVID-19影响 - 公司面临COVID-19带来的不确定性，可能影响战略交易的执行和市场条件[285] - 公司2021年第二季度Enact部门的新拖欠金额减少1.98亿美元，主要由于COVID-19导致的借款人宽限计划减少[323] - 公司预计COVID-19可能对未来运营结果和财务状况产生重大不利影响，具体影响取决于疫情持续时间、政府刺激措施和疫苗普及情况[362] - 截至2021年第二季度末，公司约有4%或36,271份主要保单处于延期还款计划中，其中约59%被报告为违约[363] - 公司预计未来延期还款水平难以预测，且难以估计有多少当前处于延期还款计划的保单最终会违约[363] - 2021年第二季度，Enact的税前收入为1.67亿美元，较2020年同期的亏损500万美元大幅改善，主要得益于较低的违约率和COVID-19相关的准备金调整[392] - 2021年第二季度，Enact的运营收入为1.35亿美元，较2020年同期的亏损300万美元大幅改善，主要原因是COVID-19导致的违约率上升和不利准备金调整[393] - 2021年第二季度，Enact的保单准备金和其他变化为3000万美元，较2020年同期的2.28亿美元大幅下降，主要原因是违约率下降和COVID-19相关的准备金调整[395] - 公司预计COVID-19前的拖欠率将比之前的估计略高，导致2021年增加了1000万美元的储备[413] - 2021年第一季度公司长期护理保险业务因COVID-19导致的死亡率上升，对索赔储备和运营结果产生了积极影响[431] - 2021年第二季度公司减少了部分COVID-19死亡率调整，截至2021年6月30日累计余额为1.43亿美元[432] - 2021年上半年公司通过增加索赔储备1.4亿美元来应对COVID-19期间长期护理保险业务的新索赔发生率下降[433] 市场与运营环境 - 2021年第二季度失业率为5.9%，较2020年4月峰值14.8%有所下降[359] - 2021年第二季度抵押贷款发放活动保持强劲，但再融资活动较2020年同期有所下降[361] - 公司第二季度新保险业务为267亿美元，同比下降6%，主要由于市场份额下降，部分被购房贷款增加和私人抵押贷款市场扩大所抵消[370] - 公司第二季度主要保险持续率从2020年同期的59%上升至63%，但仍低于历史平均水平[367] - 截至2021年6月30日，公司主要保险业务中，2020年和2021年的保单分别占38%和23%，而2014年及之前的保单占比不到10%[369] - 公司第二季度净保费收入与去年同期持平，主要由于保险业务增长被单次保费取消增加和再保险保费上升所抵消[371] - 公司第二季度损失率为12%，较去年同期的94%大幅下降，主要由于经济改善导致的新增违约减少[375] - 截至2021年6月30日，公司风险资本比率为12.0:1，略高于3月31日的11.9:1，但低于12月31日的12.3:1[376] - 公司第二季度新增违约6,862起，导致损失费用3000万美元，其中约45%的违约涉及延期还款计划[375] - 截至2021年6月30日，Enact的可用资产为49.26亿美元，净所需资产为29.85亿美元，充足率为165%，较2021年3月31日的47.69亿美元可用资产和30.05亿美元净所需资产有所提升[384] - 2021年第二季度，Enact的保费收入为2.43亿美元，与2020年同期持平，净投资收入为3500万美元，同比增长13%[392] - Enact在2021年4月16日获得了3.03亿美元的完全抵押超额损失再保险覆盖，截至2021年6月30日，信用风险转移交易提供了总计约14.06亿美元的PMIERs资本信用[387] - 2021年第二季度，Enact的PMIERs所需资产受益于0.30乘数的应用，为符合条件的违约贷款提供了7.6亿美元的资本信用，较2021年第一季度的10.12亿美元有所下降[386] - 公司总收入从2020年的5.35亿美元增长至2021年的5.64亿美元，同比增长5%[398] - 保费收入从2020年的4.69亿美元增长至2021年的4.95亿美元，同比增长6%[398] - 净投资收益从2020年的6400万美元增长至2021年的7000万美元，同比增长9%[398] - 公司持续经营业务收入从2020年的1.44亿美元增长至2021年的2.57亿美元，同比增长78%[398] - 主要保险在险金额从2020年的1970亿美元增长至2021年的2175亿美元，同比增长10%[407] - 新保险业务在2021年6月30日结束的六个月内达到516亿美元，同比增长11%[408] - 损失率从2020年的53%下降至2021年的17%，下降了36个百分点[412] - 费用率（净赚取保费）从2020年的22%上升至2021年的26%，上升了4个百分点[412] - 公司主要保险贷款组合总额从2020年的1970.47亿美元增长至2021年的2174.77亿美元，增长10.4%[417] - 2021年6月30日，公司逾期贷款率为3.60%，较2020年12月31日的4.86%和2020年6月30日的5.98%显著下降[419] - 2021年6月30日，公司逾期贷款总额为33,568笔，较2020年12月31日的44,904笔和2020年6月30日的53,587笔大幅减少[419] - 2021年6月30日，公司逾期12个月及以上的贷款占比为44%，较2020年12月31日的70%显著下降[421] - 加利福尼亚州占公司主要风险在险总额的12%，其2021年6月30日的逾期率为4.70%，较2020年12月31日的6.20%和2020年6月30日的7.67%下降[425] -

战略与风险应对 - 公司继续执行战略计划以提高流动性，应对未来债务到期、近期负债和财务义务，已完成多项资产出售，费用削减举措预计实现年化节约约5000万美元[266] - 公司仍在为美国抵押贷款保险业务的部分出售做准备，也考虑其他战略替代方案[266] - 公司执行费用削减举措以使其与业务活动减少相匹配[266] - 2021年4月6日，公司董事会决定终止与中国泛海的合并协议，认为其无法在合理时间内完成交易[268] - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因全球政治、经济等多种因素与陈述存在重大差异[259] - 公司面临执行战略计划、中国泛海交易终止、估计和估值、流动性等多方面风险[259] 业务发展目标与机遇 - 稳定美国寿险业务是长期目标，通过多年期长期护理保险现行费率行动计划执行，2021年第一季度获得约1.57亿美元增量年度保费批准[269] - 自2012年以来，公司估计已在净现值基础上实现约152亿美元的现行费率上调批准[271] - 公司继续与美国全国保险专员协会和州监管机构合作，证明精算合理的费率上调的广泛需求[271] - 公司认为将长期护理保险解决方案引入中国老龄化人口市场存在重大机遇[268] 财务业绩表现 - 2021年第一季度公司普通股股东可获得的净利润为1.87亿美元，而2020年同期净亏损6600万美元；调整后营业利润分别为1.68亿美元和2000万美元[273] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务调整后营业利润为1.26亿美元，低于2020年同期的1.48亿美元，主要因新冠导致的新拖欠损失增加等因素[273] - 2021年第一季度美国人寿保险业务调整后营业利润为6200万美元，而2020年同期调整后营业亏损7000万美元[273] - 2021年第一季度长期护理保险业务调整后营业利润为9500万美元，远高于2020年同期的100万美元，主要因死亡率上升导致理赔终止增加等[273] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务承保损失为5500万美元，较2020年同期增加3600万美元，主要因新拖欠增加[277] - 2021年第一季度约54%的主要新拖欠贷款适用延期还款计划，而新冠前最近几个季度该比例低于5%；第一季度末约4.9%（45263份）有效主要保单处于延期还款计划中，其中约64%被报告为拖欠[277] - 截至2021年3月31日，美国抵押贷款保险业务估计可用资产为47.69亿美元，净所需资产为30.05亿美元，充足率为159%，高于2020年12月31日的137%[277] - 2021年第一季度新签保险金额增至249亿美元，较2020年第一季度增长39%，主要因购房和再融资贷款发放量增加[279] - 2021年第一季度公司在长期护理保险业务的费率调整申请获得20个州的43项批准，加权平均费率提高40%，涉及年化有效保费约3.96亿美元，新增年度保费约1.57亿美元[280] - 2021年3月3日公司完成出售澳大利亚抵押贷款保险业务约52%的股权，获得约3.7亿美元净现金收益，确认税后出售损失300万美元[283] - 2021年第一季度总营收19.85亿美元，较2020年的18.09亿美元增长10%，其中保费收入9.68亿美元，净投资收入8.01亿美元，净投资收益3300万美元，政策费用及其他收入1.83亿美元[293] - 2021年第一季度总收益和费用为17.52亿美元，较2020年的18.74亿美元下降7%，持续经营业务税前收入为2.33亿美元，而2020年为亏损6500万美元[293] - 2021年第一季度所得税拨备为5900万美元，而2020年为收益500万美元，有效税率从2020年第一季度的7.7%增至2021年的25.3%[293][301] - 2021年第一季度持续经营业务收入为1.74亿美元，而2020年为亏损6000万美元；终止经营业务收入为2100万美元，而2020年为亏损1200万美元；净收入为1.95亿美元，而2020年为亏损7200万美元[293] - 美国抵押贷款保险业务保费增加2600万美元，主要因保险生效量增加和单保费抵押贷款保险产品政策取消增加，部分被分出保费增加和平均保费费率降低抵消[293] - 美国人寿保险业务保费减少400万美元，长期护理保险业务保费增加400万美元，人寿保险业务保费减少800万美元[295] - 美国人寿保险业务的福利和政策准备金变化减少1.42亿美元，其中长期护理保险业务减少9900万美元，人寿保险业务减少2000万美元，固定年金业务减少2300万美元[295] - 收购和运营费用（递延净额）增加3800万美元，美国人寿保险业务增加4100万美元，美国抵押贷款保险业务增加700万美元，公司及其他活动减少1000万美元[293][298] - 递延收购成本和无形资产摊销减少3100万美元，美国人寿保险业务减少1900万美元， runoff业务减少1200万美元[293][299] - 利息费用方面，美国抵押贷款保险业务增加1300万美元，公司及其他活动减少800万美元，美国人寿保险业务减少500万美元[300] - 2021年第一季度可归于公司普通股股东的净收入为1.87亿美元，2020年为 - 6600万美元；调整后运营收入为1.68亿美元，2020年为2000万美元[307] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别回购本金为1.46亿美元和1400万美元的高级票据，税前损益分别为 - 400万美元和100万美元[308] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别记录与重组成本相关的税前费用2100万美元和100万美元[308] - 2021年第一季度持续经营业务可归于公司普通股股东的基本每股收益为0.35美元，摊薄后为0.34美元；2020年分别为 - 0.12美元和 - 0.12美元[311] 市场环境分析 - 2021年3月失业率为6.0%，高于2020年2月疫情前的3.5%，但低于2020年4月14.8%的峰值[320] - 2021年第一季度失业人数约为1000万，比2020年2月多400万；临时裁员人数从2020年4月的1800万降至200万，永久性失业人数增至约300万，长期失业人数增至约400万[320] - 2021年前两个月二手房销售较2020年第四季度的峰值下降3.7%[320] - 截至2021年2月，单户住宅未售库存供应仅1.9个月，推动房价上涨[322] - 2021年第一季度利率上升，但仍低于2020年第一季度水平[322] - 新冠疫情对公司未来业务结果的影响难以预测，可能对未来经营业绩和财务状况产生重大不利影响[323] 美国抵押贷款保险业务详情 - 2021年第一季度末约4.9%（45,263份）有效主要保单处于暂缓还款计划中，其中约64%被报告为拖欠[324] - 2021年第一季度末，公司初级保单持续率降至56%，2020年第一季度为74%[330] - 2021年第一季度新签保险金额为249亿美元，较2020年第一季度增长39%[330] - 2021年第一季度净赚保费增加，主要源于保险生效业务增长和单期保费保单取消增加[331] - 2021年第一季度末违约后保费负债增加200万美元，所有拖欠的总负债为1100万美元[331] - 2021年第一季度末损失率为22%，2020年同期为8%[335] - 2021年第一季度新增初级拖欠10,053笔，造成4400万美元损失费用，2020年同期为8,114笔和2700万美元[335] - 2021年第一季度约54%的初级新增拖欠处于暂缓还款计划中，新冠疫情前近几个季度低于5%[335] - 截至2021年3月31日，GMICO风险资本比率约为11.9:1，2020年12月31日为12.3:1[336] - 预计2021年上半年抵押贷款发放将保持强劲，受低利率推动再融资和购房市场持续强劲影响[329] - 2021年3月31日美国抵押贷款保险业务估计可用资产47.69亿美元，净所需资产30.05亿美元，充足率159%，高于2020年12月31日的137% [342] - 2021年第一季度信用风险转移交易提供约12.85亿美元的PMIERs资本信贷 [345] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务保费收入2.52亿美元，同比增长12%，总营收2.88亿美元，同比增长10% [348] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务总收益和费用1.29亿美元，同比增长77%，持续经营业务收入1.25亿美元，同比下降16% [348] - 调整后可供普通股股东的经营收入下降主要因新冠导致新拖欠损失增加、储备金加强及净收益降低，还受利息费用和运营成本增加影响 [349] - 保费增加主要因保险生效量增加和单保费抵押贷款保险产品政策取消增加，部分被分出保费增加和平均费率降低抵消 [350] - 净投资收入增加主要因平均投资资产增加和债券赎回收入增加，部分被当前投资收益率降低抵消 [352] - 政策储备金收益和其他变化增加主要因新冠导致新拖欠增加、储备金加强及现有拖欠的净收益降低 [353] - 收购和运营费用增加主要因当前运营成本增加，利息费用与2020年8月发行的高级票据有关 [353] - 2021年和2020年截至3月31日三个月的有效税率分别为21.2%和21.3%，与美国企业联邦所得税税率一致 [353] - 截至2021年3月31日，主要有效保险金额为21.02亿美元，较2020年增长12%；新增保险签约金额为2.49亿美元，同比增长39%；净保费签约金额为2.26亿美元，同比增长9%[356] - 2021年和2020年第一季度的主要保单持续率分别为56%和74%，持续率下降导致2021年第一季度单保费保单取消增加[357] - 2021年第一季度损失率为22%，较2020年同期的8%增加14%；费用率（净已赚保费）为24%，与2020年同期持平[359] - 截至2021年3月31日，主要有效保险金额按贷款价值比划分，95.01%及以上为3.3757亿美元，90.01% - 95.00%为9.2124亿美元等；按FICO评分划分，760以上为7.9285亿美元等[362] - 截至2021年3月31日，美国抵押贷款保险组合中，有效保险贷款为922,186笔，逾期贷款为41,332笔，逾期率为4.48%，较2020年3月31日的1.78%有所上升[365] - 截至2021年3月31日，逾期3期及以下的逾期金额为8296万美元，对应风险保额为4.36亿美元，准备金占风险保额比例为9%；4 - 11期逾期金额为2.1011亿美元，对应风险保额为12.32亿美元，准备金占比18%；12期及以上逾期金额为1.2025亿美元，对应风险保额为7.24亿美元，准备金占比41%[367] - 截至2021年3月31日，准备金占风险保额比例增加主要因准备金增加和逾期风险保额减少，逾期风险保额减少是因为治愈数量超过新增逾期数量[368] - 美国不同州的主要保险逾期率不同，如加利福尼亚州2021年3月31日逾期率为5.76%，得克萨斯州为5.25%等[371] - 新增保险签约金额增加主要由于更高的抵押贷款购买和再融资发起量以及更大的私人抵押贷款保险市场，部分被当年较低的估计市场份额抵消[357] - 净保费签约金额增加主要源于更高的平均有效保险金额，部分被当年更高的分保保费抵消[358] - 截至2021年3月31日，总投资组合加权平均抵押利率为3.75%，拖欠率为4.48%，直接初级案件准备金占比100%，初级保险有效保额为21.0187亿美元，初级有效风险为5.2866亿美元[374] 美国寿险业务详情 - 2021年第一季度美国寿险业务受COVID - 19影响，长期护理保险产品因较高死亡率受益，寿险产品受不利影响，固定年金产品影响极小[376] - 长期护理保险业务在COVID - 19期间死亡率上升使索赔准备金和经营结果受益，但影响可能是暂时的，新索赔发生率降低也可能是暂时的[377] - 美国寿险公司依赖长期护理保险业务中精算合理的现行费率行动获批，COVID - 19期间获批可能有延迟，但2021年第一季度和2020年财务结果未受重大影响[379] - 持续监测美国各寿险公司现金和高流动性投资头寸，通过压力情景设定目标评估流动性风险[381] - 美国寿险业务结果受实际经验与假设一致性、利率等因素影响，公司通过资产负债管理和利率对冲策略管理低利率影响[383][384][386] - 截至2020年12月31日，美国各寿险子公司基于风险的资本（RBC）超过需采取纠正行动的水平，2021年第一季度RBC比率因长期护理保险业务和可变年金产品收益增加而上升[387] - 长期护理保险业务长期盈利能力取决于实际经验与估值假设的比较，以及实现现行费率行动、提高投资收益率等能力[388] - 因之前对索赔准备金的审查，公司对新索赔建立了更高的准备金，预计这将继续对收益产生负面影响[390] - 公司继续推进改善长期护理保险业务风险和盈利状况的举措，包括提高保费费率、管理费用水平等[392] - 2021年第一季度美国寿险业务总收入16.2亿美元，较2020年同期的14.87亿美元增长9%，主要因净投资收益和净投资收益增加[405] - 2021年第一季度美国寿险业务总收益和费用为15.05亿美元，较2020年同期的16.4亿美元下降8%，主要因保单准备金和利息支出减少[405] - 2021年第一季度美国寿险业务持续经营业务税前收入为1.15亿美元，较2020年同期

财务表现 - 2021年第一季度净收入1.87亿美元，摊薄后每股收益0.37美元，调整后营业收入1.68亿美元，摊薄后每股收益0.33美元[4] - 美国抵押贷款保险调整后营业收入1.26亿美元，较上一季度增长33%，新逾期率较上一季度下降16%[4] - 美国人寿保险部门调整后营业收入6200万美元，受长期护理保险高理赔终止率推动[4] 战略执行 - 完成出售澳大利亚抵押保险业务股权，净收益1.23亿美元[4] - 美国抵押贷款保险业务计划中的部分首次公开募股持续推进[4] 资本状况 - 控股公司现金及流动资产7.57亿美元，本季度偿还控股公司债务7.29亿美元[4] - 美国抵押贷款保险的PMIERs充足率估计为159%，高于公布要求17.64亿美元[4] 风险因素 - 前瞻性陈述受全球政治、经济、业务、竞争、市场、监管等因素影响，实际结果可能与预期存在重大差异[1] - 面临执行战略计划、终止交易、估计假设和估值、流动性、经济市场政治、监管法律、运营、保险产品等多方面风险[60] 非GAAP指标 - 本报告使用非GAAP财务指标“调整后营业收入（亏损）”和“调整后营业收入（亏损）每股收益”，以评估业务持续运营情况[45] - 核心收益率作为投资收益率指标，经调整以反映投资组合潜在表现[50]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度净收入为1.87亿美元，调整后营业收入为1.68亿美元，主要得益于美国抵押贷款保险和长期护理保险业务的强劲表现 [7] - 净收入中包含3300万美元的按市值计价收益和3000万美元的终止经营收益，部分被2100万美元的遣散费抵消 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险（U.S. MI） - 本季度调整后营业收入为1.26亿美元，损失率为22%，新保险签约额为249亿美元，较上年同期增长39% [7][24] - 单保费取消带来2600万美元保费收益，较上季度略有下降；信用风险转移计划分出保费1600万美元，较上季度增加100万美元 [26] - 新拖欠贷款约1万笔，较上季度下降16%，拖欠贷款导致损失费用4400万美元，预期最终索赔率约为8% [26][27] - 治愈贷款约1.35万笔，较上季度下降19%，季度末总拖欠贷款约4.1万笔，拖欠率为4.5% [27] 美国寿险（U.S. Life） - 本季度调整后营业收入为6200万美元，长期护理保险调整后营业收入为9500万美元 [8][28] - 长期护理保险新索赔提交量低于预期，带来2900万美元税前有利已发生未报告（IBNR）发展 [30] - 寿险业务本季度死亡率高于历史趋势，包含约3500万美元税后与COVID - 19相关索赔 [31] - 定期寿险产品受短期退保影响，总定期寿险栈摊销使本季度收益减少1300万美元税后 [32] - 固定年金调整后经营收益为3000万美元，高于上季度和上年同期 [32] runoff 业务 - 本季度调整后营业收入为1200万美元，较上季度略有下降，较去年有所上升 [33] 公司及其他业务 - 本季度调整后经营亏损为3200万美元，较上季度和去年有所下降 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款和住房市场表现良好，房价上涨、 origination 市场规模大，新拖欠贷款从前期峰值持续下降 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 终止与中国泛海的合并协议，公司将作为独立公司创造未来价值，优先考虑保持对美国抵押贷款保险的足够所有权，为未来免税分拆保留选项 [10][15] - 致力于开发和完善可持续的长期护理保险业务模式，采取三管齐下的方法：继续通过多年费率行动计划和减少福利选项降低风险；探索与第三方合作在美国推出新的长期护理保险业务；与中国泛海合作开发中国长期护理解决方案战略 [16] - 预计2021年长期护理保险费率行动将获得强劲批准，基于2020年的申请情况 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对美国未来几年的经济复苏和扩张持乐观态度，得益于疫苗推出、联邦财政刺激计划和美联储的宽松货币政策，但短期内仍保持谨慎，继续谨慎管理资本 [8] - 认为长期护理保险索赔终止率上升是暂时的，主要影响最脆弱的索赔人；新索赔事件减少也是暂时的，最终将恢复到以前的趋势 [30] 其他重要信息 - 本季度公司通过出售澳大利亚业务股权和偿还7.29亿美元未偿债务，实现了流动性的产生和债务的减少，并实施了费用削减措施，实现年化节省5000万美元 [11] - 公司继续为美国抵押贷款保险的首次公开募股（IPO）做准备，目前已向美国证券交易委员会（SEC）注册 [14] - 公司第一季度末持有超过7.5亿美元的控股公司现金，预计2021年将预付剩余的AXA债务和约5.13亿美元的9月到期债务 [23][36][37] - AXA在英国对桑坦德银行提起诉讼，公司有权获得AXA可能从桑坦德银行获得的某些赔偿 [13] - 公司于4月1日发布了首份可持续发展报告 [20] - 第一季度公司董事会进行了更新，新增三名独立董事，同时三名董事计划在5月任期结束后退休 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如果未来不再拥有美国抵押贷款保险（U.S. MI）或持有其大量股份，偿还债务的现金流将从何而来？ - 美国寿险的遗留公司目前无法支付股息，未来希望与美国和中国的合作伙伴开展的合资企业能够成功，在达到一定盈利水平后支付股息，但目前没有这方面的预期；短期内唯一的股息将来自公司对美国抵押贷款保险的持股 [40][43] - 只要美国寿险公司有应税收入，公司将受益于税收合并，该收入将抵消公司层面的损失用于偿债，美国抵押贷款保险和寿险公司都会产生用于偿债的现金流 [44] 问题2：是否在现金预测中考虑了寿险业务的现金流用于偿还债务？ - 目前不期望从寿险遗留公司获得股息，未来合资企业若成功且达到盈利要求可能会支付股息，但目前没有这方面的预期 [43] 问题3：能否衡量寿险和美国抵押贷款保险业务向控股公司支付现金税的规模和频率？ - 公司不提供全面的盈利指引，但只要寿险业务和美国抵押贷款保险业务有正收益，通过计算剩余的偿债支付和公司层面的少量其他成本，就可以在模型中进行推算 [46] 问题4：能否提供与政府支持企业（GSEs）就何时允许从抵押贷款保险运营公司进行资本分配的最新情况？ - 目前公司在6月21日前需遵守GSEs的资本保全要求，运营公司的任何股息都需GSEs预先批准；公司一直在与GSEs和联邦住房金融局（FHFA）就宽限期和疫情恢复进行讨论，但在GSEs做出最终决定之前，无法提供关于资本或股息的进一步指导 [48]

固定收益证券投资 - 固定收益证券占总现金、现金等价物、限制性现金和投资资产的82%（2020年）和81%（2019年）[138] - 公共固定收益证券占总固定收益证券的70%（2020年和2019年），私人固定收益证券占30%[141] - 公司固定收益证券投资组合价值为658亿美元，占总现金、现金等价物、限制性现金和投资资产的82%[331] 信用风险管理 - 公司通过行业和发行人多样化管理信用风险，并通过资产和负债的期限管理利率风险[137] - 公司通过物业类型、地理区域和产品类型多样化管理商业抵押贷款信用风险[145] - 公司可能因信用评级下降而无法继续满足PMIERs要求，进而影响其抵押贷款保险业务的资格[326] - 公司可能因信用评级下降而需要提供额外抵押品或资本支持，以维持再保险和衍生品协议的效力[325] - 公司可能因对手方违约而面临再保险和衍生品协议失效的风险[327] 监管合规 - 公司在美国的保险业务受到广泛的州保险法规监管，包括财务状况、投资类型、准备金要求和资本充足率[151] - 公司的主要美国保险公司在特拉华州、纽约州、北卡罗来纳州和弗吉尼亚州注册，并需注册为保险控股公司成员[154] - 公司美国寿险子公司必须每年提交关于其风险资本（RBC）的报告，涵盖资产风险、保险风险、利率风险和业务风险[174] - 公司美国寿险子公司必须遵守NAIC的企业治理年度披露模型法案，提供详细的治理实践信息[162] - 公司美国寿险子公司必须遵守NAIC的风险管理和自有风险与偿付能力评估（ORSA）模型法案，定期进行内部风险评估[160] - 公司美国寿险子公司的投资组合必须遵守保险法的多样化要求，非合规投资将被视为非认可资产[180] - 公司美国寿险子公司必须遵守NAIC的再保险抵押品规定，涉及与欧盟和英国的覆盖协议[182] - 公司美国寿险子公司必须遵守NAIC的集团资本计算（GCC）要求，以增强资本分配的透明度[177] 资本充足性 - 公司美国寿险子公司的风险资本（RBC）比率在2020年12月31日为229%，2019年为213%[176] - 公司美国寿险子公司的资本充足性通过总调整资本（TAC）与授权控制水平风险资本（ACL RBC）的比率来衡量，最低行动水平为ACL RBC的两倍或三倍[175] - 公司美国寿险子公司必须每年进行法定现金流测试以支持其储备充足性意见[171] - 公司美国寿险子公司的股息支付受到监管限制，超过10%的保单持有人盈余或前一年法定净收益的股息需事先获得批准[156] - 公司的主要美国抵押保险子公司GMICO的风险资本比率在2020年12月31日为12.3:1，2019年为12.5:1[199] - 公司的美国抵押保险公司的法定应急准备金在2020年12月31日约为25亿美元[202] - 截至2020年12月31日，公司美国抵押贷款保险业务的可用资产为45.88亿美元，净需求资产为33.59亿美元，超出PMIERs要求的12.29亿美元，充足率为137%[216] - 公司澳大利亚抵押贷款保险业务的PCA比率为165%，高于APRA的资本要求[221] COVID-19影响 - COVID-19疫情期间，公司遵循CARES法案和州保险监管机构的指导，提供保费支付宽限期和延期政策[153] - 2020年6月30日生效的PMIERs修正案对COVID-19相关的非履约贷款实施了临时资本要求调整，风险资产需求因子为0.30倍[210] - COVID-19对公司财务状况和运营结果产生了重大不利影响，包括失业率上升、流动性压力增加以及抵押贷款保险业务的损失[280] 法律与监管风险 - 公司无法预测《多德-弗兰克法案》或《改革法案》对金融市场或公司业务的具体影响，以及遵守这些法规的额外成本[195] - 公司无法预测其他联邦倡议是否会被采纳，以及这些倡议对公司业务、财务状况或经营结果的影响[195] - 公司无法预测任何州是否会采纳修订后的抵押担保保险模型法案（MGI Model），以及这些变化对抵押担保保险市场或公司业务的具体影响[199] - 公司无法预测其他监管倡议是否会被采纳，以及这些倡议对公司业务、经营结果和财务状况的影响[199] - 公司无法预测这些法律变化或任何其他涵盖协议对公司业务、财务状况或经营结果的影响[183] - 公司可能因违反证券法规而面临员工停职、业务限制、注册暂停或吊销、罚款等制裁[234] - 公司需遵守美国《爱国者法案》的反洗钱和金融透明度要求，并实施相应的内部控制和程序[240] - 公司需遵守美国《网络安全披露法》的要求，披露董事会成员的网络安全专业知识或经验[241] - 公司需遵守纽约州金融服务部门的网络安全法规，包括制定事件响应计划、任命首席信息安全官等[246] - 公司需遵守美国《加州消费者隐私法》（CCPA），保护消费者隐私信息，违规可能面临罚款和诉讼[248] 业务与财务风险 - 公司可能无法成功执行战略计划以有效应对当前业务挑战，包括债务到期和其他短期负债[269] - 公司可能无法及时或以预期条款增加业务所需资本，包括通过改善业务表现、再保险或类似交易[269] - 公司可能无法在预期时间内实现成本节约，或实现的效益低于预期[269] - 公司可能无法在预期时间内或以预期条款出售业务或资产，或发行证券[269] - 公司可能无法获得所需的监管、股东或第三方批准或同意[269] - 公司可能面临不利的评级行动、税务或会计费用[271] - 公司可能无法减少或出售业务的所有权，或无法以可接受的条款进行[270] - 公司可能无法获得额外的债务或股权融资，尤其是在市场条件不利时[271] - 公司与中国泛海的合并交易存在多项风险，包括交易可能无法完成、无法获得监管批准或延迟批准、以及交易终止可能对公司业务和股价产生不利影响[274] - 公司可能面临法律诉讼，这些诉讼可能导致交易延迟、成本增加或最终无法完成[274] - 如果交易未能完成，公司可能难以执行替代战略计划，包括无法通过出售美国抵押贷款保险业务的股权来偿还2021年及以后的债务[276] - 公司可能面临信用评级进一步下调的风险，特别是抵押贷款保险业务，这可能影响公司的财务表现并减少或取消向控股公司支付的股息[276] - 公司已因交易产生了大量成本、费用和专业服务费用，无论交易是否完成，这些费用仍需支付[277] 长期护理保险 - 公司可能需要增加长期护理保险、人寿保险和年金业务的准备金，这将对运营结果和财务状况产生重大不利影响[289] - 2019年和2018年公司因假设审查增加了长期护理和人寿保险产品的准备金，显著影响了运营结果[290] - 长期护理保险产品的实际索赔经验可能与估值假设显著不同，导致未来索赔成本预测能力有限[292] - 长期护理保险业务的持续率高于假设，导致更高的索赔和业务盈利能力下降[293] - 公司每年进行损失识别测试，长期护理保险业务的利润率高度依赖于未来保费率增加和福利减少的假设[297] - 长期护理保险业务的假设对实际经验的微小变化敏感，可能导致未来几年利润率降至零或以下[298] - 公司定期审查假设和方法，未来可能需要对长期护理保险、人寿保险和年金业务的准备金进行进一步调整[296] - 纽约金融服务部（NYDFS）要求更严格的充足性测试情景，对长期护理保险产品影响尤为显著[303] - 公司预计在2031年之前通过增加未来政策福利储备来抵消长期护理保险业务的未来亏损[310] 债务与流动性 - 截至2020年12月31日，公司持有约27亿美元的未偿还债务，其中3亿美元在2021年2月到期，7亿美元在2021年9月到期[314] - 公司预计在2021年向AXA支付约5300万美元，包括利息和一次性支付[314] - 公司目前的现金资源不足以偿还所有到期债务，需要依赖其他潜在流动性来源[314] - 公司没有在Genworth Holdings层面设立循环信贷额度以提供流动性[316] - 公司的流动性高度依赖抵押保险子公司的表现及其支付未来股息的能力[319] - 公司的信用评级在过去几年中多次被下调，未来可能面临进一步下调的风险[323] 投资组合与利率风险 - 公司可能因利率波动和持续低利率环境而受到不利影响[332] - 公司可能因投资组合价值下降而面临业务、运营结果和财务状况的重大不利影响[331] - 公司重新谈判了大部分对手方的抵押安排，取消了信用降级条款，但增加了流动性和抵押品充足性的压力[329] 其他业务风险 - 公司与中国Oceanwide的交易可能终止或无法按预期条款完成，这可能对公司及其股价产生重大不利影响[273] - 公司正在考虑通过部分首次公开募股（IPO）或发行债务、可转换或股权挂钩证券来增加财务灵活性[270] - 公司预计未来政策索赔的储备可能不足，若需增加储备，将对公司的运营结果和财务状况产生重大不利影响[281] - 公司使用的模型可能存在不准确或与实际损失发展不一致的情况，这可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[284] - 截至2020年12月31日，公司抵押贷款保险业务中有15亿美元的未赚取保费，其中12亿美元与澳大利亚的抵押贷款保险业务相关[285] - 公司计划继续开发美国寿险业务的建模能力，但模型更新或增强过程中可能发现错误或缺陷，这可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[288] - 公司可能需要加速摊销递延收购成本（DAC）和未来利润现值（PVFP），这将增加费用并降低盈利能力[307] - 2020年，公司在万能寿险产品中记录了6300万美元的DAC减值，主要由于未来预计毛利润下降[308] - 公司可能因UFLIC破产而面临财务和运营结果的重大不利影响[330] 澳大利亚业务 - 澳大利亚非标准抵押贷款占公司2020年12月31日保险在险总额的5%[221] - 2020年7月，APRA建议保险公司谨慎规划资本分配，公司澳大利亚抵押贷款保险业务自2020年3月以来未支付股息[226] - 2020年12月，APRA提出ADI资本框架修订建议，计划于2023年1月1日实施[224] - 澳大利亚政府宣布推迟实施皇家委员会建议的金融改革，原定于2020年6月30日引入的措施推迟至2020年12月，原定于2020年12月引入的措施推迟至2021年6月30日[227] - 澳大利亚政府推出首次购房贷款存款计划（FHLDS），每年支持10,000名符合条件的首次购房者，2020-2021财年新增10,000个担保名额，仅限于新建房屋[229][231] 国际业务 - 公司在美国和澳大利亚以外的多个国家开展业务，需获得当地监管机构的许可并满足资本、准备金和财务报告等要求[232] - 公司在美国的子公司和产品受联邦和州证券法规、SEC、FINRA等监管，部分账户和产品需根据《1940年投资公司法》和《1933年证券法》注册[233]

业绩总结 - Genworth第四季度净收入为2.67亿美元，每股摊薄收益为0.52美元，调整后经营收入为1.73亿美元，每股摊薄收益为0.34美元[5] - 2020年全年净收入为1.78亿美元，每股摊薄收益为0.35美元，调整后经营收入为3.17亿美元，每股摊薄收益为0.62美元[5] - 2020年第四季度的调整后经营收入为129百万美元，较2020年第三季度的14百万美元显著改善[30] - 2020年全年净保费为2688百万美元，较2019年增长约8.5%[42] - 2020年第四季度的净投资收入为499百万美元，较2020年第三季度的456百万美元增长[34] 用户数据 - 2020年第四季度的平均获得年龄为73.2岁，显示出客户群体的老龄化趋势[42] - 2020年第四季度的索赔总数为46145件，较2019年增长约10%[42] - 2020年第四季度的保单储备变化为102百万美元，反映了自2012年以来实施的保费率行动的预税收益[35] 未来展望 - 2020年，长期护理保险的年增率增加了3.44亿美元，预计净现值约为20亿美元[5] - 公司在2021年9月到期的高级票据之前，面临无法获得进一步融资的风险，包括通过发行额外债务或股权筹集资金[72] - 由于COVID-19大流行，公司的流动性受到影响，无法从抵押贷款保险业务获得股息或其他资本回报[72] 新产品和新技术研发 - 公司定义的“核心收益”是调整后的投资收益，旨在反映投资组合的基本表现[63] 市场扩张和并购 - 2020年第四季度的流动新保险书（NIW）为6700百万美元，较2020年第三季度的5500百万美元增长[27] 负面信息 - 第四季度美国抵押贷款保险的损失率为35%，较第三季度的18%显著上升[15] - 2020年第四季度的损失比率为122%，较2020年第三季度的37%显著上升[27] - 公司面临的流动性风险包括内部资源不足以满足流动性需求，且资本获取渠道有限[72] - 公司长期护理保险业务的财务结果可能受到预计利润后续出现亏损的负面影响[72] - 由于COVID-19大流行，公司的长期护理保险索赔准备金的假设和方法可能需要进行年度审查，存在不准确估计的风险[72] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2020年12月31日，控股公司现金和流动资产为11亿美元，其中7100万美元为限制性资金[5] - 2020年第四季度的总股东权益为15318百万美元，较2019年第四季度的14185百万美元增长8.0%[57] - 2020年第四季度的净投资收益率为4.94%，较2020年第三季度的4.82%有所上升[51]