公司战略与财务实力 - 公司概述其2026年战略，包括在北岛启动Glamorgan项目钻探，以及在南岛推进Reefton项目进入许可阶段[1] - 公司于2026年1月完成超额认购及增额融资后，拥有约3800万加元的可用现金，为股东实现多个关键催化剂做好了充分准备[2] Reefton项目进展 - 项目正在进行的钻探计划有两个主要目标：1） 三台钻机正在Auld Creek靶区进行加密钻探，旨在扩大现有资源；2） 一台钻机聚焦于Reefton金矿田其他高潜力靶区，以寻找下一个适合低资本强度资源定义的靶区[13] - 公司正与RSC Consulting合作，预计在本月底前完成并发布Reefton项目最新的NI 43-101技术报告，该报告将为Auld Creek建立基准资源并支持旨在最大化资源增长的钻探规划[3] - 由四台钻机支持的项目将持续提供勘探进展更新，作为市场催化剂[4] Reefton项目许可进程 - 公司正在新西兰西海岸积极推进许可相关工作，并已任命关键合作伙伴支持环境研究和许可流程[5] - 公司于2025年12月和2026年1月完成了实地考察，目标是在2026年第一季度提交快速通道推荐申请，监管决定预计在2026年第二季度做出，该决定将确定项目是否符合为期六个月的快速通道许可流程资格[6] - 鉴于Reefton金矿田副产品锑的战略重要性，公司对项目符合快速通道资格充满信心[7] - 公司持续与当地毛利利益相关方Te Runanga o Ngāti Waewae接触，后者是项目的坚定支持者，将在整个快速通道许可过程中与公司密切合作[8] - 若推荐申请成功，公司目标是在2026年底前提交快速通道采矿许可申请[9] - 预计Reefton项目在2026年第二季度被纳入快速通道许可流程，并在第四季度提交采矿许可申请，这是关键催化剂[9] Glamorgan项目进展 - 该项目位于新西兰北岛极具潜力的Hauraki金矿田，该地区历史上已生产1500万盎司黄金和6000万盎司白银[15][20] - 公司矿权紧邻OceanaGold的Wharekirauponga项目，后者最近在112天内通过了快速通道许可，现已开始建设[15] - 过去18个月，公司完成了全面系统的地表勘探，识别出向北延伸3公里、与Wharekirauponga地质特征类似的地质构造，并确定了四个主要的金-砷异常带，每个延伸长度约4公里[15] - 这些成果建立了强大的待钻靶区序列，支持一个明确的初步5000米钻探计划，将使用两台钻机在六个月内执行[15] - 钻探许可申请已提交，环境研究正在进行中，预计于2月底完成，随后在3月进行毛利磋商，公司预计在2026年第二季度获得钻探许可[16] 行业与政策环境 - 新西兰已加入国际矿产安全伙伴关系，以吸引投资并加强其关键矿产行业，该战略旨在到2035年将其矿产出口价值翻倍[10] - 新西兰政府的这一战略伙伴关系与公司当前执行的发展战略完全吻合，进一步鼓励了Reefton项目获得快速通道许可的积极成果[14] 公司资产概况 - 公司控制Reefton金矿区，作为新西兰南岛Reefton金矿田的主要土地持有者，拥有超过12万公顷的矿权，该地区历史上生产了超过200万盎司黄金，品位在9克/吨至50克/吨之间[19] - 公司的Glamorgan项目巩固了其作为新西兰北岛领先高品位黄金勘探公司的地位，该项目位于北岛Hauraki地区，紧邻OceanaGold最大的黄金开采项目Wharekirauponga[20]

核心观点 - 去年第四季度黄金价格的爆发式增长直接推动了全球第二大金矿商巴里克黄金的业绩达到顶峰 其利润超预期增长是金价进入“抛物线阶段”的直接体现 [1][2] - 公司通过卓越的运营韧性在高金价环境下实现了历史性的盈利水平 并通过拆分北美资产IPO和高额派息强化资本回报 推动黄金板块价值重估进程伴随金价长牛走势而深化 [1][2][3][4] 财务表现 - 第四季度运营现金流达到27.3亿美元 自由现金流为16.2亿美元 环比增幅分别为13%和9% [1][2] - 公司设定了新的股息框架 将年度总派息目标设定为自由现金流的50% [1][3] 生产运营 - 第四季度黄金产量升至87.1万盎司 铜产量增长13%至6.2万吨 [1][3] - 全年黄金总产量为326万盎司 略低于上年 [1][3] - 黄金全维持成本约为1637美元/盎司 铜成本同比下降显示出资源整合的优化 [1][3] - 实现价格的走高成功抵消了特许权使用费及通胀带来的成本压力 [1][3] 战略举措与展望 - 公司决定拆分其北美优质资产进行IPO 新实体名为“NewCo” 旨在释放内华达金矿等旗舰资产的内在价值 [2][3] - 根据公司指引 2026年的黄金生产目标保持在300万盎司左右的稳健区间 [2][3] - 2026年的成本预算是基于4500美元/盎司的保守金价假设编制的 [3][4]

核心观点 - 巴里克黄金公司计划将其北美优质黄金资产分拆并独立上市 此举旨在通过消除多元化折价、提升财务透明度来实现股东价值最大化 并有望成为矿业资产价值重估的典范 [1][2][3][4] 战略举措与资本运作 - 公司计划将内华达金矿及普韦布洛维耶荷等顶尖北美黄金资产打包进新实体进行独立IPO 管理层已着手筹备 [1][3] - 此举标志着矿业巨头正采用更灵活的资本运作模式来应对复杂的市场估值环境 [1][3] - 分拆后 母公司巴里克黄金仍计划保留对新实体的控股权 以在实现估值溢价的同时维持核心运营的稳定性 [1][3] - 市场分析机构杰富瑞对此决定持正面态度 认为其为估值上修亮起了绿灯 [2][4] 战略逻辑与预期效益 - 管理层表示 分拆决定基于深度财务审查 核心逻辑是实现股东价值最大化 [1][4] - 将最优质的北美资产独立上市 能够有效消除大型跨国企业通常面临的“多元化折价” [1][3] - 此举旨在不牺牲运营纪律的前提下 让市场更清晰地审视北美业务的盈利潜力 [1][4] - 通过垂直化的资产梳理 公司能优化区域管理结构 并在提升安全性与运营效能方面获得更大操作空间 [1][4] - 公司已开始将普韦布洛维耶荷等资产重新归类 以配合IPO所需的财务透明度要求 [2][4] 市场影响与未来展望 - 尽管面临结构性改革 巴里克在贵金属板块的稳健表现使其具备强烈的“价值股”特征 吸引寻求长期回报的资本 [2][4] - 未来几个月 市场关注焦点将集中在IPO的定价策略、具体时间表及监管审批进度上 [2][4] - 只要全球宏观环境保持相对平稳 此次重组行动有望成为矿业史上资产价值重估的典范 [2][4] - 随着各资产组合潜力逐步释放 巴里克在全球资本版图中的竞争优势将得到进一步巩固 [2][4]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.91美元，远超市场预期的0.70美元，同比去年同期的0.55美元增长65.5% [1] - 本季度营收达64.8亿美元，远超市场预期121.20%，同比去年同期的27.4亿美元增长136.5% [2] - 本季度业绩代表每股收益超出预期30.00%，而上一季度实际每股收益0.2美元，低于预期的0.86美元，逊于预期76.74% [1] 历史业绩与股价表现 - 在过去四个季度中，公司有两次超过市场每股收益预期，三次超过市场营收预期 [2] - 公司股价自年初以来已上涨约51.2%，同期标普500指数仅上涨0.5% [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.83美元，营收30.3亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益2.80美元，营收126.6亿美元 [7] - 在本次财报发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业背景与比较 - 公司所属行业为Zacks金融-综合服务行业，该行业目前在250多个Zacks行业中排名前33% [8] - 研究显示，排名前50%的Zacks行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] - 同行业公司P10, Inc. 预计将于2月11日发布财报，市场预期其季度每股收益为0.25美元，同比下降16.7%，但过去30天内该预期已被上调26.9% [9] - P10, Inc. 预计季度营收为7997万美元，同比下降5.9% [10] 影响未来走势的关键 - 股价基于最新数据的短期走势可持续性及未来表现，很大程度上取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 实证研究表明，短期股价变动与盈利预期修正趋势之间存在强相关性 [5] - 当前市场预期修正状况使公司股票获得Zacks评级第3级（持有），预计其近期表现将与市场同步 [6]

投资事件 - 稳定币发行商Tether宣布对Gold.com, Inc. (NYSE: GOLD) 进行1.5亿美元的战略投资 [2] - 投资将分两期进行：初始购买价值约1.25亿美元的GOLD普通股，并在获得监管批准后追加2500万美元 [2] - 通过此次投资，Tether将有权提名一位Gold.com的董事会成员 [2] 战略合作目标 - 投资旨在建立战略合作伙伴关系，以连接实体贵金属与数字金融 [3] - 合作目标是通过结合Gold.com端到端的黄金基础设施与Tether的全球稳定币平台，创建一个垂直整合的黄金生态系统 [3] - Gold.com表示，Tether的投资验证了其成为垂直整合的实体金条领导者并提供最全面贵金属平台的战略 [6] Tether业务与资产状况 - Tether是全球最大的稳定币发行商，其USDT流通量超过1850亿美元 [3] - 公司是比特币和黄金等“硬通货”资产的主要投资者，截至1月公告时持有近140吨黄金，价值超过233亿美元 [4] - 公司发行的Tether Gold (XAU₮) 在黄金稳定币市场中占据超过50%的份额，其价格与黄金挂钩 [4] - 公司2025年实现100亿美元净利润，并持有超过63亿美元的超额储备 [7] - 公司拥有多元化的投资和内部资助项目，涵盖比特币挖矿、去中心化通信和人工智能等多个领域 [7] Gold.com业务概况 - Gold.com成立于1965年，拥有超过60年的历史 [6] - 公司提供直接面向消费者的市场及一系列产品，包括JMBullion.com、Stack's Bowers Galleries、GovMint.com和Monex Precious Metals等 [6] - 此次合作将扩大Gold.com的业务范围，从传统金条扩展到数字黄金和稳定币领域 [6] 合作预期影响 - Tether表示，与Gold.com的合作将增强其黄金稳定币XAU₮的可信度和分销渠道 [5] - 合作将为Gold.com的零售和数字产品（如黄金租赁解决方案）增添新内容 [5]

Exhibit 99.2 Management's Discussion and Analysis ("MD&A") Fourth Quarter and Full Year 2025 Management's Discussion and Analysis ("MD&A") is intended to help the reader understand Barrick Mining Corporation (formerly Barrick Gold Corporation) ("Barrick", "we", "our", the "Company" or the "Group"), our operations, financial performance and the present and future business environment. This MD&A, which has been prepared as of February 4, 2026 , should be read in conjunction with our audited consolidated finan ...

交易核心信息 - Gold.com与Tether达成最终协议 Tether将投资1.5亿美元购买Gold.com普通股 [2] - 总投资额1.5亿美元 其中约1.25亿美元立即购买 约2500万美元在获得特定监管批准后购买 [4] - Tether以每股44.50美元的发行价 总计收购337.1万股普通股 [1][4] - 发行价较2026年2月4日纽交所收盘的10日成交量加权平均价有11.9%的折让 [4] - 作为投资结果 Tether有权提名一名成员进入Gold.com董事会 [5] 战略合作与商业安排 - 投资旨在建立战略合作伙伴关系 连接实物贵金属与数字金融 [6] - 合作目标是通过结合Gold.com端到端的黄金基础设施与Tether的全球稳定币平台 创建一个垂直整合的黄金生态系统 [6] - 双方诚意同意尽合理商业努力达成特定商业协议 包括：Tether将向Gold.com提供不低于1亿美元的黄金租赁融资 Gold.com将合理接受Tether稳定币作为支付方式并进行合理推广 [7] - Gold.com同意将此次投资所得中的2000万美元投资于Tether的XAU₮稳定币 [1][7] 合作预期效益 - 合作预计将增强Tether黄金稳定币XAU₮的可信度与分销 并扩大Gold.com的零售和数字产品供应 [6] - 合作旨在引入黄金租赁解决方案 并推动两个平台的消费者和机构参与度提升 [6] - Gold.com CEO表示 此次投资验证了其成为垂直整合的实物金条领导者并提供行业最全面贵金属平台的战略 [8] - Tether高管表示 此次收购是金融市场演进的重要一步 通过整合双方能力 将增强XAU₮在物理与数字市场间无缝移动的透明度、可扩展性和能力 [8][9] 公司背景 - Gold.com是一家完全整合的另类资产平台 提供广泛的贵金属、钱币和收藏品服务 [2] - 公司成立于1965年 拥有超过60年的历史 [8][10] - 其垂直整合平台结合了市场专业知识、先进物流、融资和铸造能力 服务于全球消费者、收藏家和机构客户 [10] - Tether是全球最大的美元和黄金支持稳定币的发行方 也是全球已知最大的私人黄金持有者之一 [2]

核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩表现强劲，营收和盈利同比大幅增长，成功应对了市场波动和行业逆风，并完成了包括品牌重塑、交易所转板及重要收购在内的多项战略举措，为长期增长奠定基础 [1][2][3] 财务业绩摘要 - **2026财年第二季度（截至2025年12月31日）**：摊薄后每股收益为0.46美元，净利润为1160万美元，非GAAP EBITDA为3390万美元 [1] - **营收大幅增长**：第二季度营收达64.769亿美元，较去年同期的27.423亿美元增长136%，较上一季度（2025年9月30日）的36.808亿美元增长76% [4][9] - **盈利能力提升**：第二季度毛利润为9337万美元，同比增长109%，环比增长28% [4][9] - **净利润显著改善**：第二季度归属于公司的净利润为1164万美元，同比增长77%，并较上一季度的净亏损94万美元实现扭亏为盈，增幅达1339% [4][5][9] - **非GAAP指标强劲**：第二季度调整后税前利润为2322万美元，同比增长74%，环比增长377% [4][5][9] - **2026财年上半年业绩**：营收为101.577亿美元，同比增长86%，毛利润为1.663亿美元，同比增长88%，但归属于公司的净利润为10697万美元，同比下降31% [8][10][11] 运营亮点与业务增长 - **黄金销量增长**：第二季度黄金销量为54.5万盎司，同比增长17%，环比增长24% [12][23] - **直接面向消费者（DTC）业务表现突出**：第二季度新增客户9.61万，同比增长47%，活跃客户达22.91万，同比增长64%，平均订单价值（AOV）为4824美元，同比增长52% [12][23] - **JM Bullion (JMB) 业务稳健**：第二季度平均订单价值为2637美元，同比增长29% [12][24] - **CyberMetals资产管理规模扩大**：截至期末，客户资产管理规模为1890万美元，较去年同期的820万美元大幅增长 [12][24] - **亚洲市场表现强劲**：香港LPM业务的零售展厅活动和批发交易量均呈现积极势头 [3] 战略举措与公司发展 - **完成品牌重塑与交易所转板**：公司从A-Mark Precious Metals更名为Gold.com，并将股票上市地从纳斯达克转移至纽约证券交易所，代码为“GOLD” [1][3] - **完成重要收购**：于2026年1月完成了对美国大型直接面向消费者贵金属交易商Monex Deposit Company的收购 [3] - **近期收购整合**：2025年2月收购SGI和Pinehurst，2025年4月收购AMS，这些收购对营收和毛利润增长有显著贡献 [30][31] - **总部搬迁**：将公司总部迁至加利福尼亚州科斯塔梅萨 [3] - **宣布季度股息**：董事会宣布每股0.20美元的季度现金股息，将于2026年3月4日派发 [49] 财务表现驱动因素与细分 - **营收增长驱动**：营收增长主要得益于黄金和白银平均售价上涨、黄金销量增加以及近期收购贡献，部分被白银销量下降所抵消 [30] - **毛利润结构变化**：第二季度毛利润中，直接面向消费者（DTC）板块贡献了77%（去年同期为56%），JM Bullion (JMB) 贡献了29%（去年同期为38%） [31] - **费用增长**：第二季度销售、一般及行政（SG&A）费用为5978万美元，同比增长132%，主要由于薪酬、广告及专业咨询费用增加，以及新收购子公司的费用纳入 [32] - **利息支出增加**：第二季度利息支出为1625万美元，同比增长57%，主要因产品融资安排和贵金属租赁的利率及借款增加 [35]

公司战略与资产重组 - 巴里克黄金公司正在推进其北美黄金资产的拆分上市计划 [1][2] 文章与作者信息 - 文章作者为尼尔·克里斯滕森，拥有莱斯布里奇学院新闻学文凭及超过十年的新闻报道经验 [3] - 作者自2007年起专注于金融领域报道，曾为加拿大经济新闻社工作 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收环比增长45%，主要受产量、销量增长以及实现金价上涨21%的推动 [9] - 第四季度净利润较上一季度几乎翻倍 [9] - 第四季度创造了创纪录的季度现金流、自由现金流、每股收益和现金余额 [9] - 2025年全年经营活动现金流为77亿美元，自由现金流为39亿美元，分别同比增长71%和194% [10] - 2025年可归属EBITDA环比增长53%，EBITDA利润率全年稳步提升 [11] - 2025年可归属资本支出低于指导范围下限 [10] - 公司以15亿美元回购股票，使流通股数量减少3% [12] - 公司年末净现金头寸为20亿美元 [11] - 第四季度每股股息定为0.42美元，较第三季度股息增长140% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **黄金业务**：第四季度黄金产量环比增长5%，全年产量为326万盎司，符合指导目标 [7] - **铜业务**：第四季度铜产量环比增长13%，全年产量达到创纪录的22万吨 [7][21] - **北美地区**：第四季度黄金产量环比增长11%，其中Carlin产量环比增长25% [15] - **内华达黄金矿业（NGM）**：各矿区产量均实现环比增长，Carlin Roaster在1月实现了过去五年最高的处理量 [7][15] - **Pueblo Viejo（PV）**：2025年工厂处理量同比增长12%，黄金产量同比增长8%，但回收率未达预期 [17] - **非洲与中东地区**：连续第七年实现产量指导目标，Kibali的ARK发现新增资源量350万盎司，其中100万盎司转化为储量 [20] - **南美与亚太地区**：Veladero产量超过2025年指导范围上限，成本比指导目标低每盎司100美元以上；Porgera产量达到指导范围上限，成本符合指导 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：运营表现强劲，Carlin、Turquoise Ridge和Gold Rush的地下矿在1月的开采和开拓吨数创下合资以来的最佳纪录 [16] - **马里市场**：成功解决争端，重新获得Loulo-Gounkoto资产的控制权，并于12月16日开始恢复运营，目前正在安全地提升产量 [3][20][76] - **巴基斯坦Reko Diq项目**：由于当地安全局势升级，董事会要求对项目进行审查，融资关闭因此推迟 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会决定推进北美黄金资产的首次公开募股准备工作，目标是在2026年底前完成，旨在最大化股东价值 [4] - 新的股息政策将目标派息率设定为可归属自由现金流的50%，并取消了年度股票回购计划 [12][13] - 公司完成了运营审查，重组了业务单元，将PV划归北美地区，使关键高压釜处理设施处于统一领导之下 [7] - 公司调整了高管团队，增设了首席技术官和评估团队，以加强高级领导层的运营经验 [17] - 公司战略聚焦于一级优质资产，处置不符合该战略筛选标准的资产 [102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年实现生产指导充满信心，主要基于从下至上审查并重建的矿山计划 [8][45] - 2026年黄金产量指导范围为290万至325万盎司，铜产量指导范围为19万至22万吨 [21][23] - 预计2026年上半年和下半年的黄金产量分别约占45%和55%，增长主要来自Loulo-Gounkoto和Goldrush的产量提升以及NPM的停产时间安排 [22] - 预计2027年和2028年产量将继续增长 [23][88] - 2025年储量计算使用的金价假设为：储量1500美元/盎司，资源量2000美元/盎司；铜价假设为：储量3.25美元/磅，资源量4.50美元/磅 [23] - 公司拥有行业最大的储量和资源量基础之一，可归属黄金证实及概略储量为8500万盎司，可归属铜证实及概略储量为1800万吨 [24] 其他重要信息 - 2025年公司发生了四起致命事故，安全是公司2026年的首要任务 [5][6] - 公司成功解决了马里争端，确保了被拘留同事的释放并恢复了对资产的控制 [3] - 首席财务官Graham Shuttleworth即将离任，Helen Cai将于3月1日接任CFO [25][26] - Fourmile项目在2025年成功实现资源量翻倍且品位更高，显示出成为世界级黄金资产的潜力 [18] - Pueblo Viejo项目的技术报告（43-101报告）将于2月底发布，其中将包含最新的测试工作和更新的矿山寿命回收率假设（目标84%，目前约75-76%） [18][63][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于北美资产IPO的战略考量，为何选择部分IPO而非完全剥离 [30] - 管理层表示，经过大量分析和不同方案评估后，董事会认为北美资产IPO是能为股东带来价值提升的最佳机会，旨在让市场重新认识这些在巴里克内部被低估的资产价值 [32][33] 问题: IPO的预计收益用途是什么 [34] - 管理层回应，目前仍处于准备过程中，具体细节将在IPO筹备工作中确定 [36] 问题: 是否就内华达合资协议中关于所有权变更的条款与纽蒙特进行了讨论 [37] - 管理层表示，公司充分了解并尊重所有法律合同和文件，对目前的进展感到满意 [37] 问题: Reko Diq项目融资的最新情况 [38] - 管理层指出，由于当地安全局势升级，董事会要求进行审查，在审查完成前无法完成融资 [39] 问题: 关于内华达矿山计划的全面审查如何改变了指导，特别是Carlin矿 [43] - 管理层解释，审查基于实际可达到的生产率指标重建了矿山计划，去除了没有具体改进计划支撑的乐观假设，因此对实现指导更有信心 [44][45][46] - 运营官补充，虽然部分矿山（如Carlin）产量预期有所下调，但交付确定性更高，实际运营表现（如Carlin Roaster近60天的创纪录处理量）证明了这一点 [46] 问题: 关于Reko Diq项目，是否所有选项都在考虑之中，包括剥离资产 [48] - 管理层回应，目前为时尚早，董事会已要求对项目进行全面审查，正在确定将要评估的选项 [50] 问题: 巴里克北美公司是否打算在美国注册 [54] - 管理层表示，该项目有很多工作正在进行中，一旦确定将及时更新 [54] 问题: 新的股息政策下，股票回购将如何影响资本回报 [55] - 管理层明确，董事会目前非常关注股息，因此没有续签股票回购授权 [55] 问题: Veladero资产在投资组合中的重要性，是否被视为非核心资产以及是否考虑出售 [56] - 管理层表示，Veladero并非非核心资产，实际上是过去12个月表现最好的资产之一，没有考虑剥离 [57] 问题: Pueblo Viejo的指导基于何种品位和回收率假设，如何处理库存矿堆 [62] - 管理层说明，可行性研究中的90%回收率无法实现，目标为84%，目前回收率约75-76%，将通过优化库存矿堆与新鲜矿石的混合以及实施项目来逐步提升 [63][64] - 2月底发布的技术报告将包含更多细节，但预计不会影响已报告的储量和资源量盎司数 [65][66] 问题: IPO计划出售的北美资产比例是多少 [68] - 管理层表示，比例将处于较低区间，是这些资产的少数股权部分，大约在10%-15%左右 [69][70] 问题: 重新控制马里资产后与政府的对话情况，资产状态以及是否需要额外投资 [75] - 管理层表示，双方关系已重置，互动积极，资产状况好于预期，目前正在安全地提升产量，目标是在今年年底恢复历史运行率 [76][77] - 关于资产出售，目前重点是恢复生产和重建关系 [78] 问题: 为何选择现在进行IPO，而不是等内华达生产更稳定时 [83] - 管理层认为，内华达已经稳定，通过将控制权交还给矿区总经理，团队在第四季度和1月展现了强劲表现，对今年按季度交付目标充满信心，并且预计产量未来将会增长 [83] 问题: 2027年集团层面的产量展望主要增长点是什么 [85][86] - 管理层指出，主要增长动力将来自Loulo-Gounkoto的持续增产、内华达的小幅增长以及Pueblo Viejo的增产 [88] 问题: 新的指导方法未包含成本或资本支出指引，应如何考虑2026年之后的成本趋势 [92] - 管理层回应，虽然没有提供具体指引，但大致上“持平”可能是更好的思考方式 [93] 问题: 关于IPO，公司如何考虑新实体的管理以及巴里克作为控股股东将拥有何种治理权利，如何确保股东利益一致 [94] - 管理层表示，目前为时尚早，这是一个为期九个月的过程，将在进展中持续更新 [95] 问题: 与2025年相比，2026年成本大幅增加的主要驱动因素是什么（问题因技术原因中断） [98] - 根据之前的讨论，成本驱动因素可能包括金价假设、运营投入成本等，但回答未完整呈现 [98] 问题: 巴里克此前以82美元/盎司的价格出售了黄金资源，是否会出售更多黄金，或是否会反向收购黄金资产 [102] - 管理层强调，出售资产并非为了出售而出售，而是基于聚焦一级优质资产的战略，公司未来将继续投资于符合该战略的黄金资产 [102]