文章核心观点 - 铱星通信公司（Iridium Communications）在卫星服务领域取得进展，有望实现营收增长和股价提升，同时推荐了其他几只科技股 [1][6][11] 铱星通信公司业务进展 - 3GPP批准其将窄带物联网（NB - IoT）用于非地面网络（NTN）的能力扩展请求，纳入3GPP Release 19官方工作计划，铱星卫星服务将可通过行业标准芯片组访问 [1] - Iridium NTN Direct服务源于2024年1月启动的Project Stardust项目，旨在通过铱星低地球轨道（LEO）卫星星座实现NB - IoT通信 [2] - 公司系统开发进展迅速，已取得技术里程碑，计划2025年初进行更多试验和演示 [3] Iridium NTN Direct服务优势 - 为智能手机制造商等提供3GPP标准驱动解决方案，使其能接入铱星现有卫星网络和全球协调的L波段频谱，提供全球低延迟LEO体验 [4] - 铱星星座获国际监管机构认证可提供生命安全服务，是唯一覆盖全球的卫星网络，相比地球静止卫星网络，低延迟、更可靠 [5] 铱星通信公司营收增长因素 - 独特产品组合受多行业认可，有望实现营收增长和股价提升，如2024年9月推出Iridium Certus GMDSS推动海事安全等领域发展 [6] - 收购Satelles公司强化卫星技术地位，2024年6月宣布扩展安全卫星时间和定位（STL）服务，增强全球导航卫星系统可靠性 [7] - 商业领域用户参与度增加，上一季度营收同比增长4%至2.011亿美元，得益于商业服务和工程支持服务业务增长 [8] 铱星通信公司股票情况 - 目前Zacks评级为2（买入），过去一年股价下跌35.3%，跑输子行业4.9%的跌幅 [9] 其他推荐科技股 - Harmonic Inc.（HLIT）、Arista Networks, Inc.（ANET）和Ubiquiti Inc.（UI），HLIT和UI为Zacks评级1（强力买入），ANET为Zacks评级2（买入） [11] - Harmonic为媒体公司和服务提供商提供超高质量广播和OTT视频服务，过去四个季度平均盈利惊喜为32.5% [12] - Ubiquiti为服务提供商和企业提供网络产品和解决方案，有效管理超100家经销商和主经销商网络，改善需求可见性和库存管理 [13] - Arista Networks为知名客户提供产品，过去四个季度平均盈利惊喜为15.02%，上一季度盈利惊喜为8.25% [14]

公司合并相关 - 2023年9月16日公司签订合并协议，预计第四季度完成合并，公共普通股单位将转换为0.405股Green Plains普通股和现金对价[126][127][128] - 合并协议终止时，特定情况下双方需向对方报销不超过500万美元的自付费用和开支[133] - 公司预计2023年第四季度完成合并，合并完成后将不再进行季度分配（记录日期在完成日期之前的分配除外）[180] 资产出售相关 - 2023年9月7日，公司母公司出售位于内布拉斯加州阿特金森的乙醇厂，相邻存储资产以210万美元出售[134] 产能与业务数据相关 - 2023年第三季度，公司母公司平均产能利用率约为93.9%，乙醇吞吐量为2.251亿加仑[135] - 2023年第三季度，Green Plains Trade使用前期信用额度0.4百万美元，截至9月30日，累计最低体积不足信用额度为130万美元[135] - 2023年第三季度，美国国内乙醇日均产量104万桶，同比增长6.2%；期末库存2190万桶，同比增加0.9%[154] - 截至2023年8月31日，美国国内乙醇出口约9.21亿加仑，低于2022年同期的10.12亿加仑[156] 财务指标对比相关 - 2023年第三季度调整后EBITDA为1273.5万美元，2022年同期为1301.9万美元[140] - 2023年前三季度调整后EBITDA为3793.9万美元，2022年同期为3851.8万美元[140] - 2023年第三季度可分配现金流为1074.7万美元，2022年同期为1134.2万美元[140] - 2023年前三季度可分配现金流为3222.9万美元，2022年同期为3388.3万美元[140] - 2023年第三季度总营收2014.5万美元，同比增长0.4%；前九个月总营收6144.3万美元，同比增长4.5%[143] - 2023年第三季度总运营费用913.7万美元，同比增长8.4%；前九个月总运营费用2795.9万美元，同比增长16.6%[143] - 2023年第三季度运营收入1100.8万美元，同比下降5.4%；前九个月运营收入3348.4万美元，同比下降3.9%[143] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为3140万美元，2022年同期为3120万美元；投资活动提供的净现金为290万美元，2022年同期使用净现金40万美元；融资活动使用的净现金为3540万美元，2022年同期为3270万美元[170] 财务指标调整相关 - 2023年第三季度和前九个月可分配现金流未包含定期贷款本金支付调整，金额分别为150万美元和300万美元；2022年前九个月为100万美元[141] 业务线收入变化相关 - 2023年前九个月，铁路运输服务收入增加360万美元，主要因升级租赁铁路车辆车队以符合DOT 117法规，运输服务费提高[149] - 2023年前九个月，卡车运输及其他收入减少140万美元，主要因2023年5月停止了卡车运输业务[149] 运营费用变化相关 - 2023年前九个月，运营和维护费用增加300万美元，主要因升级租赁铁路车辆车队使铁路车辆租赁费用增加370万美元，部分被卡车运输业务停止减少的80万美元费用抵消[150] 可分配现金流减少原因相关 - 2023年前九个月，可分配现金流减少170万美元，主要因净收入减少240万美元、资产出售收益增加110万美元和折旧及摊销减少50万美元，部分被交易成本增加220万美元抵消[153] 现金及等价物相关 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1910万美元[169] 资本支出相关 - 2023年前九个月资本支出为40万美元，预计2023年剩余时间将产生约30万美元的额外资本化成本[171] 定期贷款相关 - 公司定期贷款到期日为2026年7月20日，截至2023年9月30日，未偿还余额为5600万美元，未摊销债务发行成本为30万美元，利率为13.67%[173] - 2023年前三个月和九个月，公司定期贷款分别提前还款150万美元和300万美元，2022年前九个月回购了100万美元的未偿还票据[173] - 公司定期贷款的财务契约包括最高综合杠杆比率不超过2.50倍，最低综合债务偿付覆盖率不低于1.10倍[174] 债务到期相关 - 2024年3月31日到期0.1百万美元，2024年6月30日到期1.2百万美元[139] 单位持有人分配相关 - 2023年2月、5月、8月，公司分别向单位持有人分配1080万美元，2023年10月宣布为截至9月30日的季度分配约1080万美元[177][178][179] 租赁付款相关 - 截至2023年9月30日，公司经营租赁协议下未来财政年度的最低租赁付款总额为5530万美元[182] 信贷安排相关 - 截至2023年9月30日，公司信贷安排下未偿还金额为5600万美元，利率变动10%将使每年利息费用变动约80万美元[186]

产能与业务量情况 - [2023年第二季度，公司母公司平均产能利用率约为81.5%，乙醇吞吐量为1.961亿加仑，低于每季度合同约定的最低销量承诺，公司向Green Plains Trade收取120万美元的最低销量承诺不足费用，截至2023年6月30日，累计最低销量不足信用额度为170万美元，其中50万美元将于2024年3月31日到期，120万美元将于2024年6月30日到期][110] - [2023年第二季度，存储和吞吐量服务产品量为1.961亿加仑，同比下降15.7%；2023年上半年，为4.042亿加仑，同比下降5.9%][119] - [2023年第二季度，终端服务产品量为5600万加仑，同比增长8.9%；2023年上半年，为1.069亿加仑，同比增长6.7%][119] - [2023年第二季度，铁路车厢日均计费容量为70.7节，同比下降5.1%；2023年上半年，为71.7节，同比下降0.6%][119] 财务指标情况 - [2023年第二季度，公司调整后EBITDA为1269.9万美元，可分配现金流为1073万美元，宣布分红1080.2万美元，覆盖率为0.99倍；2023年上半年，调整后EBITDA为2520.4万美元，可分配现金流为2148.2万美元，宣布分红2159.5万美元，覆盖率为0.99倍][115] - [2023年第二季度，公司总营收为2052.3万美元，同比增长4.4%；2023年上半年，总营收为4129.8万美元，同比增长6.6%。其中，铁路运输服务收入增长显著，第二季度同比增长24.4%，上半年同比增长29.8%；卡车运输及其他收入下降明显，第二季度同比下降55.2%，上半年同比下降28.5%][119] - [2023年第二季度，公司总运营费用为952.3万美元，同比增长20.4%；2023年上半年，总运营费用为1882.2万美元，同比增长21.0%。运营和维护费用以及一般和行政费用增长明显][119] - [2023年第二季度，公司运营收入为1100万美元，同比下降6.4%；2023年上半年，运营收入为2247.6万美元，同比下降3.1%][119] - [2023年上半年，公司合并收入同比增加250万美元；铁路运输服务收入增加290万美元；货运及其他收入减少50万美元][124] - [2023年上半年，公司运营和维护费用同比增加260万美元；一般及行政费用增加70万美元；可分配现金流减少110万美元][125][126] - [2023年上半年经营活动提供的净现金为1860万美元，低于2022年同期的2120万美元，主要因净营运资金变化和净收入减少][143] - [2023年上半年投资活动使用的净现金为10万美元，低于2022年同期的30万美元，主要因2023年上半年资本支出减少][143] - [2023年上半年融资活动使用的净现金为2310万美元，高于2022年同期的2200万美元，因定期贷款本金还款增加和季度分配支付增加][143] - [2023年上半年资本支出为10万美元，预计2023年剩余时间将产生约60万美元的额外资本化成本][144] - [截至2023年6月30日，定期贷款未偿还余额为5750万美元，未摊销债务发行成本为40万美元，利率为13.52%][146] - [截至2023年6月30日，公司拥有1560万美元的现金及现金等价物，预计经营现金流足以满足流动性需求，计划通过经营现金、再融资和其他战略行动偿还债务][142][140][141] - [截至2023年6月30日，未来财政年度经营租赁协议下的最低租赁付款总额为6230万美元][154] - [截至2023年6月30日，信贷安排下有5750万美元未偿还，利率变动10%将使年利息费用变动约80万美元][159] 公司重大事件 - [2023年5月3日，公司普通合伙人董事会收到母公司的非约束性初步收购提议，拟通过换股合并方式收购合伙企业中母公司及其关联方尚未持有的所有有限合伙人权益][107] - [2023年7月25日，Green Plains签订资产购买协议出售其位于内布拉斯加州阿特金森的乙醇厂，公司相应签订资产购买协议出售毗邻该厂的存储资产，并转移相关铁路车厢运营租赁，交易预计在30天内完成][109] 行业市场情况 - [2023年第二季度，美国国内乙醇日均产量为101万桶，与去年同期持平；炼油厂和混合厂的日均投入量为90.5万桶，高于去年同期的89.8万桶；汽油需求同比增加30万桶，增幅3.5%；截至6月30日，国内乙醇期末库存为2230万桶，同比减少40万桶，降幅1.8%][127] - [2023年前五个月，美国国内乙醇出口量约为5.93亿加仑，低于2022年同期的7.26亿加仑；预计2023年净乙醇出口量在13 - 15亿加仑之间][128] - [2023年第二季度，美国电动汽车销量接近30万辆，占新车销量的7.2%，轻型地面运输车队从内燃机向电动汽车的转变可能会降低乙醇需求][131] 政策法规影响 - [《2022年降低通胀法案》可能对公司母公司业务产生多方面影响，包括创造新的清洁燃料生产信贷、扩大碳捕获和封存信贷等，相关监管规则制定正在进行中][132] - [2023年6月21日，美国环保署确定了2023 - 2025年的可再生燃料义务量，2023年传统乙醇隐含水平为152.5亿加仑，2024年和2025年为150亿加仑；生物质柴油量2023年为28.2亿加仑，2024年为30.4亿加仑，2025年为33.5亿加仑][133] - [美国农业部在2023年6月26日宣布首批5000万美元的生物燃料基础设施赠款，并制定了分配剩余4.5亿美元的流程，每季度提供9000万美元][137] 公司规则合规与成本影响 - [公司车队在2023年5月1日的截止日期前符合DOT 117标准，该规则短期内增加了铁路车辆租赁成本，可能导致公司铁路运输服务收费增加][139] 公司分红情况 - [2023年2月、5月分别向单位持有人分配1080万美元，2023年7月宣布为截至6月30日的季度分配约1080万美元][150][151][152] 风险因素 - [通胀对公司业务各方面产生影响，可能对业绩和财务报表产生重大不利影响][153] - [公司没有直接面临与商品价格波动相关的风险，因不拥有存储或运输的乙醇和其他燃料][161]

产能与业务量指标 - 2023年第一季度，公司母公司平均产能利用率约为87.5%，乙醇吞吐量为2.081亿加仑，低于每季度合同约定的最低销量承诺，公司向Green Plains Trade收取了50万美元的最低销量承诺不足费用[109] - 2023年第一季度存储和吞吐量服务产品量为2.081亿加仑，较2022年同期的1.972亿加仑增长5.5%；终端服务产品量为5090万加仑，较2022年同期的4880万加仑增长4.3%；铁路车厢计费容量（日均）为72.7节，较2022年同期的69.7节增长4.3%[120] - 2023年第一季度美国国内乙醇日均产量为101万桶，较去年同期的102万桶下降1.0%；炼油厂和混合厂日均投入量为85.3万桶，去年同期为84.0万桶；汽油日均需求量为860万桶，与去年同期持平；截至3月31日，美国国内乙醇期末库存较上年减少约140万桶，降幅为5.3%，至2510万桶[124] - 截至2023年2月28日，美国国内乙醇出口量约为2.22亿加仑，低于2022年同期的2.67亿加仑；预计2023年乙醇净出口量在13 - 15亿加仑之间[125] 最低销量信用额度 - 截至2023年3月31日，Green Plains Trade累计可用的最低销量不足信用额度为50万美元，这些信用额度若未使用，将于2024年3月31日到期[110] 盈利与现金流指标对比 - 2023年第一季度调整后EBITDA为1250.5万美元，可分配现金流为1075.2万美元，宣布的分红为1079.3万美元，覆盖率为1.00倍；2022年同期调整后EBITDA为1262.9万美元，可分配现金流为1122.0万美元，宣布的分红为1054.7万美元，覆盖率为1.06倍[116] - 2023年第一季度总营收为2077.5万美元，较2022年同期的1910.0万美元增长8.8%；总运营费用为929.9万美元，较2022年同期的764.8万美元增长21.6%；运营收入为1147.6万美元，较2022年同期的1145.2万美元增长0.2%[119] - 2023年第一季度合并营收较2022年同期增加170万美元，主要因铁路运输服务收入增加170万美元，存储和吞吐量服务收入与上年持平，终端服务收入和卡车运输及其他收入与上年一致[121] - 2023年第一季度运营和维护费用较2022年同期增加170万美元，主要因铁路车厢租赁费用增加150万美元[122] - 2023年第一季度可分配现金流较2022年同期减少50万美元，与净收入减少有关[123] - 2023年和2022年第一季度经营活动提供的净现金均为890万美元，投资活动使用的净现金均为10万美元，2023年第一季度融资活动使用的净现金为1080万美元，2022年同期为1150万美元[139] 政策相关 - 2022年《降低通胀法案》为生物燃料混合基础设施提供5亿美元资金，为农民工作土地保护计划增加200亿美元资金[128] - 美国环保署提议2023 - 2025年每年传统乙醇隐含水平为152.5亿加仑，其中2023年包含2.5亿加仑补充量[129] 资金与债务情况 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为1810万美元[138] - 2023年第一季度资本支出为10万美元，预计2023年剩余时间约为50万美元[140] - 截至2023年3月31日，定期贷款未偿还余额为5900万美元，利率为13.14%[142] - 定期贷款的财务契约包括最高综合杠杆率不超过2.50倍，最低综合债务偿付覆盖率不低于1.10倍[143] - 截至2023年3月31日，公司铁路车辆运营租赁协议未来财政年度的最低租赁付款总额为6730万美元[150] - 截至2023年3月31日，定期贷款未偿还金额为5900万美元，利率变动10%将使公司每年利息费用变动约80万美元[155] 分红情况 - 2023年2月10日，公司向2023年2月3日登记在册的单位持有人分配1080万美元，2023年4月20日宣布为2023年第一季度分配约1080万美元[146][147] 风险情况 - 公司对大宗商品价格波动风险无直接敞口[157]

股权结构 - 截至2022年12月31日，母公司持有公司48.8%有限合伙人权益（11,586,548个普通股单位）、2.0%普通合伙人权益及所有激励分配权，公众持有49.2%有限合伙人权益[20] - 截至2022年12月31日，有11660274个公开交易的普通股单位，公司母公司持有11586548个普通股单位，占48.8%有限合伙人权益[136] - 公司母公司目前持有11586548个普通股单位，占有限合伙所有权权益的48.8%[158] - 截至2023年2月7日，公司有5名普通股单位登记持有人，其中一名持有11586548个公众持有的已发行普通股单位[159] 业务设施数据 - 公司乙醇存储罐总存储容量2510万加仑，总吞吐量足以支持母公司9.58亿加仑/年的年产量，2022年母公司乙醇生产设施平均利用率约91%[23] - 公司在阿拉巴马州和密西西比州的两个燃料码头总存储容量约670万加仑，2022年吞吐量约1.988亿加仑[23] - 截至2022年12月31日，公司租赁约2500节铁路车厢，总容量7500万加仑[24] - 母公司有11家干法工厂，年产能约9.58亿加仑乙醇，正从大宗商品加工业务向增值农业技术公司转型[27] 业务协议情况 - 公司与Green Plains Trade的存储和吞吐量协议规定，每季度最低交付量2.177亿加仑产品，每加仑收费0.05312美元[33] - 公司与Green Plains Trade的伯明翰设施终端服务协议规定，每月最低吞吐量约830万加仑乙醇及其他燃料[36] - 公司与Green Plains Trade的铁路运输服务协议规定，平均每月每加仑收费约0.0304美元，最低铁路车厢容量承诺约7500万加仑，剩余期限6.5年[37] - 公司与Green Plains Trade的铁路运输服务协议中，Green Plains Trade还需为相关服务每月每加仑支付约0.0013美元，并报销相关成本[38] - 公司与Green Plains Trade的卡车运输协议剩余期限在2022年12月31日为5个月[40] - Green Plains Trade的存储和吞吐量协议、铁路运输服务协议剩余期限约6.5年，提供最低承诺的终端服务协议剩余期限1.0年，货运运输协议剩余期限5个月[77] - 2022年8月16日，公司与Green Plains Trade修订铁路运输服务协议，将协议期限延长至2029年6月30日[51] 财务数据关键指标变化 - 2022年2月11日，公司修改信贷安排回购100万美元未偿还票据，将定期贷款余额降至5900万美元[52] - 2022年、2021年和2020年，来自Green Plains Trade的收入分别约为7580万美元（占比95.0%）、7420万美元（占比94.6%）和7850万美元（占比94.2%）[57] - 2022年、2021年、2020年净收入分别为40650千美元、40362千美元、41147千美元，调整后EBITDA分别为51168千美元、52147千美元、54204千美元，可分配现金流分别为44579千美元、45428千美元、45373千美元，宣布的分配额分别为42808千美元、26425千美元、11361美元，覆盖率分别为1.04倍、1.72倍、3.99倍[199] - 2022年、2021年、2020年总营收分别为79767千美元、78452千美元、83345千美元，总运营费用分别为33749千美元、31210千美元、34137千美元，运营收入分别为46018千美元、47242千美元、49208千美元[208] - 2022年与2021年相比，综合收入增加130万美元，铁路运输服务收入增加240万美元，存储和吞吐量服务收入减少70万美元，货运及其他收入减少30万美元[211] - 2022年与2021年相比，运营和维护费用增加210万美元，主要因铁路车辆租赁费用增加[212] - 2022年与2021年相比，一般和行政费用增加10万美元，主要因母公司根据借调协议分配的成本增加[213] - 2022年与2021年相比，可分配现金流减少80万美元，与净收入增加但利息费用变化有关[214] 行业政策与市场情况 - 加州CARB采用LCFS要求2010 - 2020年加州汽油和柴油运输燃料平均碳强度降低10% [63] - 公司祖父工厂若扩大产能需在2005年基线测量基础上减少20%温室气体排放[62] - 截至文件提交时，E15在31个州的约2923个加油站全年销售[91] - 2022年美国国内乙醇日均产量为100万桶，较2021年的99万桶增长1%；炼油厂和混合厂投入量增至日均88.4万桶，较2021年的87.5万桶增长1%；汽油需求减少20万桶/日，降幅3%；年末库存约2460万桶，较上一年增加320万桶，增幅15% [172] - 截至2022年11月30日，美国国内乙醇出口量约12.77亿加仑，较2021年同期的11.26亿加仑增长13%；预计2023年净乙醇出口量在11 - 13亿加仑之间 [173] - 《2022年降低通胀法案》创建清洁燃料生产信贷（2025 - 2027年，每加仑1美元）、可持续航空燃料税收抵免（每加仑1.25 - 1.75美元）等多项政策；为生物燃料加油基础设施提供5亿美元资金；为农民的耕地保护计划增加200亿美元资金 [176] - EPA提议2023 - 2025年传统乙醇水平为每年152.5亿加仑，其中2023年包含2.5亿加仑补充量；预计2024和2025年先进生物燃料大幅增加 [178] - 2016 - 2018年EPA分别批准豁免7.9亿加仑、18.2亿加仑和14.3亿加仑可再生燃料义务；上届政府共批准88项小型炼油厂豁免，消除43亿加仑潜在混合需求；本届政府扭转部分豁免并拒绝所有待决豁免 [180] - 截至文件提交时，美国31个州约2923个零售站全年销售E15，高于年初的2555个 [172][181] - 2020 - 2021年中国分别购买美国乙醇3200万加仑、1亿加仑，截至2022年11月进口少于50万加仑；2020 - 2021年巴西分别进口美国乙醇1.86亿加仑、6900万加仑，截至2022年11月进口6000万加仑；截至2022年11月美国出口加拿大4.54亿加仑、出口墨西哥6600万加仑 [183][184][185] 风险因素 - 铁路罐车每十年需进行联邦规定的重新认证，停运车辆大幅增加可能对公司财务状况产生重大不利影响[80] - 铁路物流或劳动力问题、天气相关事件可能导致客户产品交付延迟，影响公司运输能力和财务状况[81] - 美国若退出或修改某些国际贸易协定，公司业务和财务状况可能受到重大不利影响[82] - 未来事件可能导致长期资产、商誉或权益法投资减值，对公司经营业绩产生不利影响[83] - 无法维持所需监管许可或环境和安全法规变化，可能阻碍公司运营并对财务状况产生重大不利影响[84] - 乙醇未来需求不确定，受联邦指令、公众认知、全球政治经济事件等多种因素影响[86] - 政府对乙醇的指令可能改变，影响乙醇市场，EPA计划在2023年6月14日前完成2022年后规则制定[88][89] - 公司信贷安排存在限制，可能影响未来融资、业务扩张和向单位持有人支付现金分配的能力[95] - 公司信贷安排利率可能受LIBOR逐步淘汰影响，利率大幅上升可能对公司财务状况产生重大不利影响[96] - 公司未来增长可能受限，因获取资本受限、无法以可接受条件进行收购或收购未增加现金流[100] - 通货膨胀影响材料、投入和劳动力成本及可用性，因固定价格安排难以转嫁成本，或对业绩和财务报表产生重大不利影响[101] - 2021年公司母公司遭受轻微网络攻击，虽采取措施但信息技术系统仍可能受威胁，系统故障或影响业务运营和财务状况[102] - 公司保险政策不能覆盖所有损失，保险市场变化可能导致保费增加或无法续保，影响公司运营、现金流和财务状况[104] - 恐怖袭击、战争威胁或实际战争可能对公司和母公司财务状况、运营结果、现金流及向单位持有人分配能力产生不利影响[105] - 环境、社会和公司治理相关法规变化可能增加公司生产成本、影响资本市场并降低资产价值[106] - 替代技术可能使玉米基乙醇或公司工艺技术过时，影响公司运营、现金流和财务状况[107] - 新冠疫情持续影响公司业务，包括需求波动、供应链中断、铁路运输问题等，增加能源行业不确定性和波动性[108] 公司治理与股东权益 - 公司普通合伙人及其附属公司约有32名全职等效员工支持运营[65] - 公司业务受乙醇和其他燃料供需影响，但与Green Plains Trade的收费协议可缓解季节性对收入的影响[56] - 普通合伙人在连续四个财季以最高级别（48%，加上其2%普通合伙人权益的分配）获得激励分配，且每次分配金额不超过该季度调整后的运营盈余时，有权重置目标分配水平[123] - 若普通合伙人及其关联方拥有超过80%已发行普通股单位，普通合伙人有权按特定价格收购非关联方持有的所有普通股单位[125] - 移除普通合伙人需至少66 2/3%已发行普通股持有人投票通过[127] - 拥有20%或更多任何类别已发行单位（普通合伙人及其关联方等除外）的持有人，其单位无投票权[128] - 公司发行额外合伙权益可能会稀释现有持有人所有权权益，影响包括减少持有人比例所有权、可分配现金流等[131] - 普通合伙人确定现金储备的自由裁量权可能会减少可分配给持有人的现金流[132] - 若从资本盈余中分配可用现金，最低季度分配和与普通合伙人激励分配相关的目标分配将按比例减少[133] - 若法院认定持有人行动构成对公司业务的控制，持有人可能承担无限责任[134] - 若美国国税局将公司视为公司进行联邦所得税处理，可分配给持有人的现金流将大幅减少[138] - 若公司被视为美国联邦所得税目的下的公司，将按公司税率缴纳联邦所得税，可能还需按不同税率缴纳州和地方所得税，可分配现金流将大幅减少[139] - 即使没有公司的现金分红，公司单位持有人仍需为其在公司应税收入中的份额纳税[143] - 公司单位持有人出售普通股单位时，税务收益或损失可能与预期不同，可能产生超出出售所得现金的税务负债[144] - 免税实体和非美国人士持有公司普通股单位面临独特税务问题，可能导致不利税务后果[145] - 假设合伙企业有可用现金，季度分红将在每个日历季度结束后的45天内从可用现金中支付[160] - 以2017年12月31日投资100美元且股息全部再投资为假设，2022年12月31日公司普通股单位累计总回报为117美元，同期标准普尔500指数为156.89美元，Alerian MLP指数为122.12美元[165][167] - 公司普通合伙人及其关联方与公司和单位持有人存在利益冲突，可能优先考虑自身利益，影响单位持有人投资[110] - 公司合伙协议要求分配可用现金，限制公司收购增长能力，依赖外部融资可能导致单位持有人股权稀释和偿债成本增加[117] 公司历史事件 - 2015年7月1日公司完成首次公开募股，发行1150万个代表有限合伙权益的普通股单位，每股15美元[158] - 2018年8月13日，15889642个已发行的次级单位按1:1的比例转换为普通股单位[158] - 2015年公司完成首次公开募股，获得乙醇存储和租赁铁路罐车资产，并与Green Plains Trade签订长期收费商业协议 [170] - 2021年3月22日，公司母公司以2750万美元出售内布拉斯加州奥德的乙醇厂及相邻存储资产[209] - 2020年12月28日，公司母公司以1000万美元出售德克萨斯州赫里福德的乙醇厂及相邻存储资产[209] 铁路车辆情况 - 公司租赁的铁路车辆加权平均剩余期限为3.5年，2023 - 2025年到期的铁路车辆容积分别占28.8%、13.6%和22.1%，共计约64.5% [78] - 截至2022年12月31日，公司2500辆铁路车辆中约87%符合DOT 117标准[79] - 截至2022年12月31日，公司约87%的铁路罐车车队符合DOT 117标准，预计到2023年5月1日全部符合 [187] 公司运营与现金流 - 公司主要流动性来源为经营活动产生的现金，预计经营现金流足以满足流动性需求[215] - 公司按季度从可用现金中进行分配，前提是有可用现金[216]

公司产能与业务量数据 - 2022年第三季度，公司母公司平均产能利用率约为90.9%，乙醇吞吐量为2.197亿加仑，超过季度合同最低量承诺[115] - 2022年第三季度与2021年同期相比，产品存储和吞吐量服务量增长20.6%，码头服务总量下降0.8%，铁路车厢计费容量日均增长8.9%[125] - 2022年前九个月与2021年同期相比，产品存储和吞吐量服务量增长17.4%，码头服务总量增长5.9%，铁路车厢计费容量日均增长3.8%[125] 信贷使用与余额情况 - 2022年第三季度，Green Plains Trade使用前期信贷0.1百万美元，上一年总计1.8百万美元的信贷未使用过期，剩余累计最低量不足信贷余额为1.9百万美元，其中0.8百万美元将于2022年12月31日到期，1.1百万美元将于2023年3月31日到期[115][120] 财务关键指标数据 - 2022年第三和九个月，调整后EBITDA分别为13.019百万美元和38.518百万美元，可分配现金流分别为11.342百万美元和33.883百万美元，覆盖比率分别为1.05倍和1.06倍[121] - 2022年第三季度与2021年同期相比，综合收入增加0.8百万美元，运营和维护费用增加1.1百万美元，一般和行政费用增加0.1百万美元，可分配现金流减少0.1百万美元[125][126][127][128] - 2022年前九个月与2021年同期相比，综合收入减少0.5百万美元，运营和维护费用增加0.9百万美元，一般和行政费用减少0.1百万美元[125][129][130] - 2022年前九个月可分配现金流较2021年同期减少60万美元[131] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为1570万美元[145] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为3120万美元，2021年同期为3370万美元；投资活动使用的净现金为40万美元，2021年同期为提供2700万美元；融资活动使用的净现金为3270万美元，2021年同期为4900万美元[146] - 2022年前九个月公司资本支出为40万美元，预计2022年剩余时间额外资本化成本约为30万美元[147] - 截至2022年9月30日，公司定期贷款余额为5900万美元，利率为11.19%[149] 各业务线收入变化 - 2022年第三季度与2021年同期相比，存储和吞吐量服务收入持平，铁路运输服务收入增加0.9百万美元，码头服务收入减少0.1百万美元，运输及其他收入持平[125] - 2022年前九个月与2021年同期相比，存储和吞吐量服务收入减少0.7百万美元，铁路运输服务收入增加0.9百万美元，码头服务收入减少0.3百万美元，运输及其他收入减少0.4百万美元[125][129] 协议修订情况 - 2022年8月16日，公司与Green Plains Trade修订铁路运输服务协议，将协议期限延长至2029年6月30日[114] 行业市场数据 - 2022年第三季度美国国内乙醇日均产量为97.9万桶，较去年同期增长0.5%；炼油厂和混合厂投入量为90.2万桶，去年同期为91.9万桶；汽油需求减少60万桶，降幅6.6%；国内乙醇期末库存增加150万桶，增幅7.2%，至2170万桶[132] - 截至2022年8月31日，美国国内乙醇出口量约为10.12亿加仑，高于2021年同期的7.96亿加仑；预计2022年净乙醇出口量在13 - 15亿加仑之间[133] 政策相关信息 - 《2022年降低通胀法案》创建清洁燃料生产信贷最高每加仑1美元（2025 - 2027年）、可持续航空燃料税收抵免每加仑1.25 - 1.75美元（2024年后部分转至清洁燃料生产信贷最高每加仑1.75美元）、扩大碳捕获和封存信贷至每吨85美元、延长生物柴油税收抵免、资助生物燃料加油基础设施、为农民工作土地保护项目增加200亿美元资金、提供电动汽车生产和购买信贷[137] - 截至文件提交时，EPA确定2022年传统乙醇RVO为法定的150亿加仑，并额外增加2.5亿加仑补充量；同意在2022年11月16日前提出2023年（可能包括2024和2025年）RVO建议，并在2023年6月14日前敲定规则[138] 现金分红情况 - 2022年2月11日，公司向2月4日登记在册的单位持有人分配1040万美元，对应2021年第四季度每单位0.44美元的季度现金分配[153] - 2022年5月13日，公司向2022年5月6日登记在册的单位持有人分配1050万美元，对应2022年4月21日宣布的截至2022年3月31日季度的每单位0.445美元现金分红[154] - 2022年8月12日，公司向2022年8月5日登记在册的单位持有人分配1070万美元，对应2022年7月21日宣布的截至2022年6月30日季度的每单位0.45美元现金分红[154] - 2022年10月20日，普通合伙人董事会宣布截至2022年9月30日季度的每单位0.455美元现金分红，约1080万美元，将于2022年11月14日支付给2022年11月4日收盘时登记在册的单位持有人[155] 租赁付款与信贷安排 - 截至2022年9月30日，公司未来财年与铁路车辆车队相关的经营租赁协议下的最低租赁付款总额为4110万美元[157] - 截至2022年9月30日，公司信贷安排下有5900万美元未偿还[162] 利率影响情况 - 利率变动10%，假设未偿还金额或其他变量不变，公司每年利息费用将受约70万美元影响[162] 风险相关情况 - 公司目前以美元开展业务，无外汇风险[161] - 公司无直接大宗商品价格波动风险，因其不拥有存储或运输的乙醇及其他燃料[164] - 通胀虽上升，但预计对公司未来经营成果无重大影响，不过可能影响利率环境致资本成本上升[156] - 公司无表外安排[159]

财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度和上半年，公司调整后EBITDA分别为1287万美元和2549.9万美元，可分配现金流分别为1132.1万美元和2254.1万美元[126] - 2022年第二季度和上半年，公司净收入分别为1051.9万美元和2086.9万美元[126] - 2022年第二季度和上半年，公司总营收分别为1965.4万美元和3875.4万美元，同比分别下降0.2%和3.4%[131] - 2022年第二季度和上半年，公司总运营费用分别为790.8万美元和1555.6万美元，同比分别下降2.3%和2.4%[131] - 2022年第二季度和上半年，公司运营收入分别为1174.6万美元和2319.8万美元，同比分别增长1.2%和下降4.0%[131] - 2022年上半年综合收入较2021年同期减少140万美元；运营和维护费用减少30万美元；一般及行政费用减少20万美元；可分配现金流减少40万美元[135][136][137] - 2022年第二季度与2021年同期相比，铁路运输服务收入增加30万美元；码头服务收入减少20万美元；货运及其他收入减少20万美元；运营和维护费用减少10万美元；一般及行政费用减少10万美元；可分配现金流增加10万美元[132][133][134] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为2120万美元，低于2021年同期的2420万美元；投资活动使用的净现金为30万美元，2021年同期为提供2720万美元；融资活动使用的净现金为2200万美元，低于2021年同期的5250万美元[154] - 2022年上半年公司资本支出为30万美元，预计2022年剩余时间将产生约50万美元的额外资本化维护成本[155] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度，公司母公司平均产能利用率约为96.9%，乙醇吞吐量为2.325亿加仑，超过季度合同最低量[120] - 2022年第二季度和上半年，存储和吞吐量服务产品量分别为2.325亿加仑和4.297亿加仑，同比分别增长21.2%和15.9%[131] - 2022年第二季度国内乙醇日均产量为101万桶，较去年同期的100万桶增长1.1%；炼油厂和混合厂投入量为日均89.8万桶，去年同期为90.3万桶；汽油需求减少20万桶/日，降幅2.3%；国内乙醇期末库存增加120万桶，增幅5.4%，至2270万桶[138] - 截至2022年5月31日，国内乙醇出口量约为7.26亿加仑，高于2021年同期的5.82亿加仑；预计2022年净乙醇出口量在14 - 16亿加仑[139] 信贷与债务相关 - 2022年2月11日，公司从贝莱德管理的账户和基金中回购100万美元未偿还票据，将定期贷款余额从6000万美元降至5900万美元[117] - 2021年7月20日修订信贷安排，可用总额降至6000万美元，到期日延至2026年7月20日，余额转为定期贷款[157] - 2022年2月11日修改信贷安排，公司回购100万美元未偿还票据并注销[157] - 自2022年7月起，公司可选择每季度提前还款150万美元[157] - 截至2022年6月30日，定期贷款余额为5900万美元，利率为9.83%[157] - 截至2022年6月30日，信贷安排下未偿还金额为5900万美元，利率变动10%将使年利息费用变动约60万美元[170] 资产出售与租赁 - 2021年3月22日，公司母公司以2750万美元出售内布拉斯加州奥德乙醇厂旁的存储资产[118] - 截至2022年6月30日，未来财政年度经营租赁协议的最低租赁付款总额为4450万美元[165] 贸易信贷情况 - 2022年第二季度，Green Plains Trade使用前期信贷0.8百万美元，有380万美元最低量不足信贷，分别于2022年9月30日、12月31日和2023年3月31日到期190万、80万和110万美元[120][123] 政策相关 - 2022年可再生燃料标准（RFS）规定的常规乙醇量为150亿加仑，另有2500万加仑补充量[143] - 特朗普政府时期共批准88项小型炼油厂豁免（SRE），抹去43亿加仑潜在混合需求；现任政府撤销了上届政府最后几周发布的3项SRE，并在2020 - 2022年RVO规则制定中拒绝了所有待决SRE[146] 零售站情况 - 截至文件提交时，约有2690个零售站在31个州销售E15，高于年初的2555个[138][147] 单位持有人分配 - 2022年2月11日，公司向单位持有人分配1040万美元，每单位0.44美元[161] - 2022年5月13日，公司向单位持有人分配1050万美元，每单位0.445美元[162] - 2022年7月21日，董事会宣布每单位0.45美元的季度现金分配，约1070万美元，8月12日支付[163] 风险暴露情况 - 公司无外汇风险和商品价格风险暴露[169][172]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度与2021年同期相比，调整后息税折旧摊销前利润从1375.4万美元降至1262.9万美元，可分配现金流从1174万美元降至1122万美元，覆盖率从4.13倍降至1.06倍[123] - 2022年第一季度与2021年同期相比，总营收从2040.6万美元降至1910万美元，降幅6.4%，其中存储和吞吐量服务收入降0.7万美元，铁路运输服务收入降0.4万美元，卡车运输及其他收入降0.3万美元[125][126] - 2022年第一季度与2021年同期相比，总运营费用从784.2万美元降至764.8万美元，降幅2.5%，其中运营和维护费用降0.2万美元[125][127] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为1500万美元，2022年第一季度经营活动提供的净现金为890万美元，较2021年同期的1080万美元有所下降[144][145] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为10万美元，2021年同期为提供2680万美元；2022年第一季度融资活动使用的净现金为1150万美元，2021年同期为4000万美元[145] - 2022年第一季度资本支出为10万美元，预计2022年剩余时间将产生约40万美元的额外资本成本[146] 债务相关情况 - 2022年2月11日，公司购回100万美元未偿还票据，将定期贷款余额从6000万美元降至5900万美元，定期贷款利息基于三个月伦敦银行同业拆借利率加8%，有0%的利率下限，财务契约包括最高综合杠杆比率2.50倍和最低综合债务偿付覆盖率1.10倍[114] - 2021年7月20日，公司修订信贷安排，将可用总额降至6000万美元，期限延长至2026年7月20日，转为定期贷款，截至2022年3月31日，定期贷款余额为5900万美元，利率为8.83%[148] - 截至2022年3月31日，公司信贷安排下的未偿金额为5900万美元，利率变动10%将使每年利息费用变动约50万美元[159] - 公司未偿债务详情在本报告合并财务报表附注和2021年年报中讨论[160] 业务线资产出售与协议变更 - 2021年3月22日，公司母公司出售内布拉斯加州奥德市乙醇厂，相关存储资产以2750万美元售予母公司，同时修改与Green Plains Trade的存储和吞吐量协议，将季度最低产品承诺量从每季度2.325亿加仑降至2.177亿加仑，并将协议延长至2029年6月30日[115][116] 业务线运营数据 - 2022年第一季度，公司母公司平均产能利用率约83.1%，乙醇吞吐量1.972亿加仑，低于季度合同最低承诺量，公司就最低量承诺不足向Green Plains Trade收取110万美元，截至2022年3月31日，上一年度280万美元信贷到期，Green Plains Trade可用最低量不足信贷累计余额为520万美元[117] - 2022年第一季度与2021年同期相比，存储和吞吐量服务产品量从1.79亿加仑增至1.972亿加仑，增幅10.2%，终端服务产品量从4280万加仑增至4880万加仑，增幅14%，铁路车厢计费容量（日均）从72.9降至69.7，降幅4.4%[125] 行业市场数据 - 2022年第一季度美国国内乙醇日均产量102万桶，较去年同期的91万桶增长12.5%，炼油厂和混合厂输入量增至84万桶/日，较去年同期增长6.1%，汽油需求增加50万桶/日，增幅6.3%[129] - 截至2022年3月31日，美国国内乙醇期末库存较上年增加约540万桶，增幅25.6%，达到2650万桶[129] - 截至2022年3月31日，美国31个州约2630家零售站销售E15，高于年初的2555家，约267个管道终端向批发客户提供E15[129] - 截至2022年2月28日，国内乙醇出口约2.67亿加仑，与2021年同期的2.66亿加仑基本持平，预计2022年净乙醇出口量在13 - 15亿加仑之间[130] - 2016 - 2018年，EPA分别批准豁免7.9亿加仑、18.2亿加仑和14.3亿加仑的可再生燃料使用要求，特朗普政府共批准88项小型炼油厂豁免，消除了43亿加仑的潜在混合需求[136] - 2021年美国农业部推出更高混合基础设施激励计划，国会正在考虑立法，将在2022 - 2031年为生物燃料基础设施提供10亿美元的额外赠款[138] 公司分配情况 - 2022年2月11日，公司向2022年2月4日登记在册的单位持有人分配1040万美元；2022年4月21日，董事会将2022年第一季度的季度现金分配提高至每单位0.445美元，约1050万美元[152][153] 租赁相关情况 - 截至2022年3月31日，公司与铁路车队相关的经营租赁协议下的未来最低租赁付款总额为4460万美元[155] 公司控制与程序情况 - 公司披露控制和程序旨在确保按规定时间记录、处理、汇总和报告信息，并传达给管理层以进行财务披露决策[162] - 截至2022年3月31日，公司披露控制和程序有效[163] - 公司管理层负责建立和维护有效的财务报告内部控制，报告期内其无重大变化[164] 公司风险情况 - 公司无直接大宗商品价格波动风险，因其不拥有存储或运输的乙醇及其他燃料[161]

环保法规要求 - 上市公司母公司乙醇生产厂扩建超当前授权产能需从2005年基线测量减少20%温室气体排放[82] - 加州CARB采用LCFS要求2010 - 2020年加州汽油和柴油运输燃料平均碳强度降低10%[84] 人员情况 - 上市公司普通合伙人及其附属公司约有35名全职等效员工支持运营[86] 协议剩余期限 - 与Green Plains Trade的存储和吞吐量协议剩余约7.5年，铁路运输服务协议剩余3.5年，提供最低承诺的终端服务协议剩余1.0年，货运运输协议剩余5个月[100] 铁路车厢租赁期限 - 上市公司当前租赁的铁路车厢容量中，23.5%、25.9%、21.4%和14.4%的租赁期限分别在2022年、2023年、2024年和2025年12月31日结束，约占总容量85.2%[101] 铁路车厢合规情况 - 2015年DOT宣布最终规则要求升级或更换铁路车厢，合规截止日期为2023年5月1日，截至2021年12月31日约55%的2300节铁路车厢符合DOT 117标准[104] 公司债务情况 - 公司有一笔6000万美元的定期贷款，将于2026年7月20日到期，利率基于LIBOR浮动[115] - 截至2021年12月31日，公司信贷安排下有6000万美元未偿还[267] LIBOR相关情况 - 2017年英国金融行为监管局宣布将在2021年底逐步淘汰LIBOR；2021年3月5日，宣布1周和2个月期美元LIBOR于2021年12月31日后停止发布，其余期限将延长至2023年6月30日[113] - 美国联邦储备委员会正考虑用有担保隔夜融资利率（SOFR）取代美元LIBOR [114] 合规成本风险 - 公司资产和运营受环保和安全相关法律法规约束，合规可能产生重大资本支出[110] 乙醇需求风险 - 乙醇未来需求不确定，受联邦指令、公众认知、气候问题、消费者接受度等因素影响[111] 信贷安排限制风险 - 公司信贷安排有限制条款，违反可能导致违约，加速债务到期，影响流动性和分红能力[112] 公司增长受限风险 - 公司未来增长可能受限，因获取资本困难、无法以可接受条件进行收购或收购未增加现金流[118] 通货膨胀影响 - 通货膨胀影响材料、投入和劳动力成本及可用性，公司因固定价格安排难以转嫁成本，影响业绩和财务报表[120] 信息技术风险 - 公司和母公司依赖信息技术系统，网络攻击或系统故障可能影响业务运营和财务状况[122] 保险风险 - 公司保险政策不能覆盖所有损失，保险公司可能停止承保或大幅提高保费[123] 公司身份变化 - 自2020年12月31日起公司不再是“新兴成长型公司”，需遵守更多披露和治理要求[128] 新冠疫情影响 - 公司业务受新冠疫情不利影响，面临需求波动、供应链中断等风险[127] 利益冲突风险 - 公司母公司拥有并控制普通合伙人，存在利益冲突，可能损害公司和有限合伙人利益[129][131] 普通合伙人责任及费用问题 - 普通合伙人拟限制自身责任，公司需承担相关债务和义务，可能减少可分配给有限合伙人的现金[133] - 公司需向普通合伙人及其关联方支付大量成本补偿和费用，减少了可分配给有限合伙人的现金[134] 合伙协议限制 - 公司合伙协议要求分配所有可用现金，限制了公司的增长和收购能力，可能导致现有有限合伙人股权稀释[135][136] - 公司合伙协议用合同标准取代普通合伙人对有限合伙人的信托责任，并限制有限合伙人的救济措施[137] - 公司合伙协议指定特拉华州衡平法院为某些类型诉讼的专属管辖法院，限制了有限合伙人选择司法管辖地的权利[139][140] - 提起某些不成功诉讼的有限合伙人需承担公司相关费用，这可能会阻碍有益的诉讼[142][143] 竞争风险 - 除综合协议规定外，普通合伙人的关联方可能与公司竞争，且无义务向公司提供商业机会[132] 目标分配水平重置风险 - 普通合伙人在连续四个财季获得最高级别激励分配（48%，外加2%普通合伙人权益分配）且分配金额未超季度调整后运营盈余时，有权重置目标分配水平，可能导致普通股持有人分配减少[144] 普通股收购权利 - 若普通合伙人及其关联方持有公司超80%流通在外普通股，有权按特定价格收购非关联方持有的全部普通股，目前母公司持有约50.4%，无法行使该权利[145][146] 移除普通合伙人限制 - 移除普通合伙人需至少66 2/3%流通在外普通股持有人投票同意，母公司持有约50.4%普通股，可阻止其被移除[148] 投票权限制 - 拥有20%或更多公司普通股的特定持有人投票权被合伙协议取消[149] 股权结构 - 截至2021年12月31日，有11,641,105份公开交易普通股，母公司持有11,586,548份，占48.9%有限合伙人权益[158] 股权稀释风险 - 公司可在无持有人批准情况下发行额外合伙权益，包括优先于普通股的单位，会稀释现有持有人所有权权益[152] 现金储备影响 - 普通合伙人确定现金储备的自由裁量权可能减少可分配给持有人的现金流[153] 分配调整情况 - 若从资本盈余分配可用现金，最低季度分配和与普通合伙人激励分配相关的目标分配将按比例减少[154] 持有人责任风险 - 若法院认定持有人行动构成对公司业务的控制，持有人责任可能不受限[155] 税务风险 - 若美国国税局将公司视为公司进行联邦所得税处理，或公司面临大量额外实体层面税收，可分配给持有人的现金流将大幅减少[160] - 若公司被视为美国联邦所得税目的下的公司，将按企业税率缴纳联邦所得税，可能还需按不同税率缴纳州和地方所得税，可分配现金流将大幅减少[161] - 2015年通过立法要求大型合伙企业支付联邦税收不足，合伙企业支付的税收评估将减少可分配给单位持有人的现金流[164] - 公司单位持有人即使未收到现金分配，也需对其应占公司应税收入份额纳税[165] - 公司单位持有人出售普通股单位时，税收收益或损失可能与预期不同[166] - 免税实体和非美国人士持有公司普通股单位面临独特税务问题，可能导致不利税务后果[167] 利率风险 - 利率变动10%，假设信贷安排下未偿还金额或其他变量不变，每年将影响公司利息支出约50万美元[267] - 公司通过信贷安排面临利率风险，该信贷安排按可变利率计息[267] 外汇风险情况 - 公司目前以美元开展所有业务，无外汇风险[266] 商品价格风险情况 - 公司不直接面临与商品价格波动相关的风险，因其不拥有存储在其设施或通过其铁路运输的乙醇或其他燃料[269]

信贷协议相关 - 2021年7月20日，公司与BlackRock和TMI Trust Company签订修订信贷协议，将信贷安排修改为定期贷款，本金余额6000万美元，利率为三个月LIBOR加8.00%，2026年7月20日到期[125][126] - 2021年7月20日，公司与BlackRock和TMI Trust Company签订修订后的信贷协议，将可用资金总额降至6000万美元，到期日从2021年12月31日延长至2026年7月20日，利率为8.13%[183] - 公司定期贷款利息基于三个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）加8.00%，LIBOR下限为0% [184] - 协议的财务契约包括最高综合杠杆比率2.5倍和最低综合债务偿付覆盖率1.10倍 [185] - 截至2021年9月30日的九个月，公司在信贷安排上进行了5000万美元的本金还款 [186] - 截至2021年9月30日，上一年度240万美元信贷到期，Green Plains Trade可用最低量不足信贷累计余额720万美元，分别于2021年12月31日、2022年3月31日、6月30日和9月30日到期110万、280万、140万和190万美元[130][134] 资产出售相关 - 2021年3月22日，公司母公司以2750万美元出售内布拉斯加州Ord乙醇厂旁的存储资产，并转移相关铁路车辆经营租赁[128] 业务产能与吞吐量相关 - 2021年第三季度，公司母公司平均产能利用率约75.0%，乙醇吞吐量182.3 mmg，低于季度合同最低量，公司就最低量不足向Green Plains Trade收取190万美元[130] - 公司与Green Plains Trade的存储和吞吐量协议将季度最低量承诺从每季度232.5 mmg降至217.7 mmg，并延长一年至2029年6月30日[129] - 2021年第三季度存储和吞吐量服务产品量为1.823亿加仑，较2020年同期下降3.9%；前九个月为5.531亿加仑，较2020年同期下降4.9% [139] - 2021年第三季度铁路车厢日均计费容量为68.6节，较2020年同期下降15.8%；前九个月为70.3节，较2020年同期下降12.6% [139] 财务关键指标变化相关 - 2021年第三季度，公司净收入942.5万美元，调整后EBITDA为1347.7万美元，可分配现金流为1148.2万美元，覆盖率为1.11x[136] - 2021年前九个月，公司净收入3045万美元，调整后EBITDA为3993.3万美元，可分配现金流为3444.5万美元，覆盖率为2.15x[136] - 2020年第三季度，公司净收入1030.6万美元，调整后EBITDA为1389.8万美元，可分配现金流为1130.8万美元，覆盖率为3.97x[136] - 2020年前九个月，公司净收入3085.9万美元，调整后EBITDA为4045万美元，可分配现金流为3406.1万美元，覆盖率为4.00x[136] - 2021年第三季度综合收入较2020年同期减少210万美元，2021年前九个月较2020年同期减少270万美元[140][143] - 2021年第三季度运营和维护费用较2020年同期减少150万美元，2021年前九个月较2020年同期减少230万美元[141][144] - 2021年第三季度可分配现金流较2020年同期减少80万美元，2021年前九个月较2020年同期减少70万美元[142][145] - 2021年前九个月，公司经营活动提供的净现金为3370万美元，2020年同期为3430万美元；投资活动提供的净现金为2700万美元，2020年同期使用0.1万美元；融资活动使用的净现金为4900万美元，2020年同期为3430万美元[180] - 2021年前九个月，公司资本支出为50万美元，预计2021年剩余时间还将支出约20万美元[181] - 截至2021年9月30日，公司有1420万美元的现金及现金等价物[179] - 截至2021年9月30日，公司的长期债务义务为6000万美元 [192] - 截至2021年9月30日，公司的总合同义务为1.38113亿美元 [192] - 2021年9月30日，公司定期贷款的本金余额为6000万美元 [198] - 利率变动10%将使公司每年的利息费用变动约50万美元 [198] 美国乙醇市场数据相关 - 2021年第三季度美国国内乙醇日均产量为100万桶，较去年同期增长6%；炼油厂和混合厂投入量为91.9万桶/日，同比增长9%；汽油需求增加70万桶/日，同比增长9%；期末库存增加约50万桶，同比增长3% [146] - 截至2021年8月31日，美国国内乙醇出口量约为7.96亿加仑，较2020年同期下降10%，预计2021年净出口量约为13亿加仑[147] - 2020年中国进口美国乙醇总量为3170万加仑，截至2021年8月为1.001亿加仑[148] - 2020年中国购买了32mmg美国乙醇，截至2021年8月进口了100mmg；2020年美国对巴西出口乙醇200mmg；2020年美国对加拿大出口乙醇326mmg，对墨西哥出口64mmg[170][171][174] 可再生燃料政策相关 - 2016 - 2018年EPA分别批准豁免7.9亿加仑、18.2亿加仑和14.3亿加仑可再生燃料使用要求，特朗普政府共批准88项豁免，总计消除43亿加仑潜在混合需求[155] - 2021年7月2日，巡回法院撤销EPA规则，E15在夏季（6月1日至9月15日）向非灵活燃料汽车销售的前景不确定，截至文件提交时，E15在约30个州全年销售[156] - 2016年美国环保署（EPA）降低可再生燃料标准（RFS）的体积要求500百万加仑（mmg），法院要求EPA弥补该缺口，但EPA表示不打算执行[159] - 2020年1月，美国第十巡回上诉法院裁定EPA向三家炼油厂授予小型炼油厂豁免（SRE）无效，两家炼油厂上诉至最高法院，2021年6月最高法院裁定第十巡回上诉法院对“延期”的解释过于狭窄[161] - 2020年，共有64份“空档年”SRE申请提交给EPA，其中54份被拒绝[162] 生物燃料资金相关 - 国会正在考虑立法，从2022年到2031年为美国农业部（USDA）提供10亿美元的生物燃料基础设施赠款[163] - 2021年6月15日，USDA表示将为生物燃料生产商提供7亿美元资金，但尚未公布具体细节[166] 公司分配相关 - 2021年2月、5月、8月，公司分别向单位持有人分配280万美元 [189][190] - 2021年10月，公司宣布为截至9月30日的季度进行每单位0.435美元（约1030万美元）的季度现金分配 [191] 公司风险相关 - 公司没有与商品价格波动相关的直接风险敞口 [200]