文章核心观点 公司在2025上海车展展示最新创新成果，包括3-in-1 E-Powertrain和E-Cooling Compressor两项技术，体现其在清洁内燃机解决方案和下一代电气化技术的双重关注，推动零排放出行未来发展 [1][2] 公司展示亮点 - 聚焦清洁内燃机解决方案和下一代电气化技术，提升能源效率、性能和可持续性 [2] - 总裁称公司提供先进解决方案，优化各类车辆性能，支持向零排放出行过渡 [3] 电气化与零排放技术 - 2024年全球NEV产量达1800万辆，中国领先，公司提供推进、热管理和能源管理解决方案 [4] - 公司技术基于空气和气体压缩等专业知识，解决客户电动应用工程挑战 [5] 具体技术展示 3-in-1 E-Powertrain - 集成高速电机、逆变器和减速器，尺寸和重量比行业基准最多降低40% [6] E-Cooling Compressor - 利用高速离心技术，为电池和座舱提供冷却，设计高性能、无油、轻便 [6] 燃料电池压缩机 - 已开始Gen 3生产线生产，提供最广泛成熟的产品组合，效率高、可靠性强 [7] 涡轮增压技术 - 先进涡轮增压器提升内燃机功率密度和燃油效率 [14] - 混动优化增压解决方案提高PHEV和REEV燃油经济性 [14] - E-Boosting系统增强混动动力总成响应性，优化效率并减少排放 [14] 行业现状与机遇 - 2024年中国586万辆出口车中75%为ICE动力，PHEV和REEV市场份额预计2030年接近BEV，为公司涡轮增压技术带来机会 [9][10] 公司在中国情况 - 1994年进入中国，上海设总部，在上海和武汉有制造工厂及研发中心，超1000名员工，与超40家车企合作 [12] 公司整体情况 - 有70年创新历史，业务涉及汽车等领域，通过涡轮增压减少发动机尺寸等，拓展零排放车辆技术 [13] - 在超20个国家有5个研发中心、13个制造工厂，超9000名员工，使命是推动交通行业发展 [13]

文章核心观点 Garrett Motion Inc.计划于2025年5月1日美国市场开盘前发布第一季度财务结果，并将在同日举行电话会议和网络直播 [1][2][3] 财务结果发布 - 公司计划于2025年5月1日美国市场开盘前发布第一季度财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司将于同日上午8:30（美国东部时间）/下午2:30（中欧时间）举行电话会议，美国拨打+1 - 877 - 883 - 0383，国际拨打+1 - 412 - 902 - 6506，密码为2829687 [2] 网络直播及资料 - 电话会议将进行网络直播并包含幻灯片演示，可访问公司网站投资者关系板块获取网络直播和支持材料，网址为https://investors.garrettmotion.com/ [3] - 电话会议重播可拨打+1 - 877 - 344 - 7529（美国）或+1 - 412 - 317 - 0088（国际），访问代码为5071316，网络直播也将在公司网站存档 [3] 公司介绍 - 公司是差异化技术领导者，在汽车及其他领域有70年创新历史，其涡轮增压专业知识可减少发动机尺寸、油耗和二氧化碳排放 [4] - 公司正为零排放车辆开发差异化技术解决方案，如氢燃料电池汽车的燃料电池压缩机、电池电动汽车的电动推进和热管理系统 [4] - 公司在20多个国家拥有5个研发中心、13个制造工厂和超9000名员工，使命是通过独特创新推动运输行业发展 [4] 联系方式 - 投资者关系联系Cyril Grandjean，电话+1 734 392 55 04，邮箱investorrelations@garrettmotion.com [5] - 媒体联系Amanda Jones，电话+41 79 601 07 87，邮箱Amanda.jones@garrettmotion.com [5]

文章核心观点 - 加勒特运动公司（Garrett Motion）股价上一交易日上涨，源于其在涡轮增压器市场的优势和新业务成果，但盈利和营收预期有变化，需关注盈利预估修正趋势；电装公司（Denso Corp.）股价也有上涨，盈利预估有变化 [1][2][3][5][6] 加勒特运动公司（Garrett Motion） - 上一交易日股价收于8.06美元，涨幅9.8%，成交量可观，过去四周股价下跌22.4% [1] - 股价上涨因在涡轮增压器细分市场地位稳固，竞争有限利于保护利润率，新业务突显技术领先并支持美中业务扩张 [2] - 即将公布的季度报告预计每股收益0.28美元，与去年同期持平，营收8.39亿美元，同比下降8.3% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预估未变，股价通常在盈利预估无修正趋势时难持续上涨，当前Zacks评级为2（买入） [5] 电装公司（Denso Corp.） - 上一交易日股价收于11.50美元，涨幅2.9%，过去一个月回报率为 -15.5% [5] - 即将公布的报告共识每股收益预估过去一个月维持在0.32美元，较去年同期增长3.2%，当前Zacks评级为3（持有） [6] 行业情况 - 两家公司均属于Zacks汽车原始设备行业 [5]

文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统寻找有潜力的股票，价值投资是寻找优质股票的常用方法，Garrett Motion和Strattec Security是当前被低估的价值股 [1][2][3][7] 价值投资方法 - 价值投资者使用多种方法，包括估值指标来寻找股票 [2] Zacks系统 - Zacks开发了风格评分系统，价值投资者可关注“价值”类别，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [3] Garrett Motion（GTX）情况 - GTX当前Zacks排名为2（买入），价值评分为A，远期市盈率为7.70，低于行业平均的22.27，过去一年其远期市盈率最高9.41，最低6.04，中位数7.31 [4] - GTX市销率为0.58，低于行业平均的0.6 [5] Strattec Security（STRT）情况 - STRT是Zacks排名为1（强力买入）的股票，价值评分为A [5] - STRT远期市盈率为13.36，低于行业平均的22.27，过去一年其市盈率最高26.50，最低12.04，中位数16.39 [6] - STRT PEG比率为1.34，略高于行业平均的1.14，过去一年其PEG比率最高2.65，最低1.20，中位数1.64 [6] - STRT市净率为0.92，低于行业平均的3.72，过去12个月其市净率最高0.94，最低0.40，中位数0.64 [7]

业绩总结 - 2024年第四季度净销售额为8.44亿美元，全年净销售额为34.75亿美元，较2023年均下降11%[4] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.53亿美元，调整后EBITDA利润率为18.1%，全年调整后EBITDA为5.98亿美元，利润率为17.2%[5] - 2024年净收入为2.82亿美元，较2023年的2.61亿美元增长8%[56] - 2024年每股收益为1.00美元，较2023年的0.52美元增长92%[56] 用户数据 - 2024年第四季度的净销售额较2023年第四季度下降了10%，在固定汇率下下降8%[28] - 2024年全年净销售额较2023年下降了10%，在固定汇率下下降了11%[29] - 2024年调整后EBITDA较2023年下降3700万美元，主要由于轻型车辆销售下降[35] 未来展望 - 2025年预计净销售额在33亿到35亿美元之间，净销售增长率为-3%到+2%[45] - 2025年全年净销售额预计变化为-6%至0%[71] - 2025年调整后的EBITDA预期持平，预计将继续保持强劲的EBITDA利润率[54] 资本结构与现金流 - 2024年调整后自由现金流为1.57亿美元，全年调整后自由现金流为3.58亿美元，调整后EBITDA转化为自由现金流的比例为60%[6] - 2024年公司回购了2.96亿美元的股票，减少了13%的流通股数量[43] - 2024年公司总债务减少了2.03亿美元，净杠杆比率稳定在2.21倍[43] 投资与研发 - 2024年研发和工程投资占销售额的4.6%，其中超过50%用于零排放技术[48] - 2024年资本支出占销售额的2.8%，其中超过25%用于零排放技术[48] 负面信息 - 2024年调整后的EBITDA利润率为17.2%，较2023年上升90个基点[54] - 2024年总资产为22.76亿美元，较2023年的25.27亿美元下降[58] - 2024年总负债为29.49亿美元，较2023年的32.62亿美元下降[58]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为8.44亿美元，较上一季度略有增长，在过去四个季度下降后企稳 [19] - 第四季度调整后EBITDA为1.53亿美元，较去年的1.45亿美元增加800万美元，调整后EBITDA利润率为18.1%，高于去年的15.3% [19][20] - 第四季度调整后自由现金流为1.57亿美元，高于2023年第四季度的1.37亿美元，预计每年将调整后EBITDA的60%转化为调整后自由现金流 [20] - 2024年全年调整后EBITDA为5.98亿美元，较上一年减少3700万美元，调整后EBITDA利润率为17.2%，较上一年提高90个基点 [25] - 2024年全年调整后自由现金流为3.58亿美元，调整后自由现金流转化率为60%，符合财务框架 [27] - 2024年底公司流动性状况良好，达7.25亿美元，包括6亿美元循环信贷额度未使用额度和1.25亿美元不受限制现金，总债务降至15亿美元，较上一年减少2.03亿美元，净杠杆率保持在2.21倍 [28] - 2024年公司回购2.96亿美元普通股，股份数量较2023年底减少13% [10][29] - 2025年公司董事会授权2.5亿美元股票回购计划，预计支付5000万美元股息，第一季度已支付6%的季度股息 [12][30] - 2025年公司预计净销售额34亿美元，净销售额按固定汇率计算下降1%，净收入2.32亿美元，调整后EBITDA 5.75亿美元，调整后EBIT 4.57亿美元，经营活动提供的净现金4.02亿美元，调整后自由现金流3.45亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度汽油业务在中国和北美疲软，欧洲业务增长部分抵消了这一影响，柴油业务下降主要因欧洲行业产量降低，商用车销售略有增长，反映中国和北美行业开始复苏 [21][22] - 全年商用车业务受欧洲和北美经济疲软影响，售后市场业务按固定汇率计算增长1%，主要因中国和欧洲对替换零件的持续需求 [23] - 全年各业务板块商品通缩导致销售额下降2%，外汇因素带来3400万美元不利影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年公司在涡轮业务保持超50%的高业务赢率，在全球获得新的轻型汽油车业务，巩固在美国的地位并在中国市场增长，特别是与新的中国企业合作 [12][13] - 2024年公司在商用车领域取得显著进展，在中国赢得多个天然气公路应用项目，预计2026年投产 [13] - 2024年公司获得海洋和备用电源应用的新订单，预计2026年开始生产 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于可变成本管理和实施结构性成本生产率行动，以应对行业疲软 [18] - 2025年公司将使用调整后EBIT作为新财务指标，以提供更多财务绩效和盈利能力洞察，与同行报告实践保持一致 [31] - 公司计划在相对平稳的收入环境中实现生产率提升和价格传导，同时专注于提高各地区和各业务领域对零排放产品的客户兴趣，预计研发支出将略有增加至销售额的4.6%，其中超50%将用于零排放技术 [34] - 公司有机增长战略基于加强涡轮业务和开发零排放车辆解决方案，并购战略应强化有机增长，但目前尚未有相关承诺 [66][67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司虽面临行业疲软，但运营表现出色，调整后EBITDA利润率达17.2%，预计2025年将在类似行业条件下继续实现强劲利润率和自由现金流 [10][39][40] - 排除外汇因素，预计2025年调整后EBITDA与2024年持平，调整后EBIT仅下降10个基点 [34] - 公司认为2024年采取的行动使公司在2025年能够实现稳健业绩，抵消全球行业生产疲软的影响 [11] 其他重要信息 - 2025年初公司对定期贷款进行再融资，预计每年节省利息300万美元，新定期贷款将于2032年到期，循环信贷额度再融资并扩大至6.3亿美元，将于2030年到期 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何应对地缘政治和关税问题，以及对2025 - 2026年业务的影响 - 公司会尽可能保持灵活性，与客户进行讨论并快速做出反应，虽难以预测，但会尽力提前做好准备 [45][46] 问题: 中国市场的具体情况 - 中国是重要市场，公司在商用车和乘用车领域都发挥重要作用，近年来市场向新的中国本土企业转移，公司与这些新企业合作取得良好进展，看到插电式混合动力汽车和增程式电动汽车的发展趋势，并针对这些平台开发了特定产品 [49][50][51] 问题: 能否指出具体客户，以及是否有2026 - 2027年开始的新业务 - 公司不会透露客户名称，这是行业惯例，但确实有成功的新品牌合作，且2026 - 2027年有新业务启动 [55][57] 问题: 调整后自由现金流的定义 - 调整后自由现金流是指经营现金流减去资本支出，并排除重新定位和其他一次性费用，具体可参考报告后面的表格 [61] 问题: 2025年展望中调整后自由现金流是否排除相关费用 - 是的，调整后自由现金流排除重新定位和其他一次性费用 [62] 问题: 公司对并购的看法和资本分配策略 - 公司有强大的有机增长战略，包括加强涡轮业务和开发零排放车辆解决方案，并购战略应强化有机增长，但目前尚未有相关承诺，且公司对并购有较高要求，不会采取稀释股东权益的行动 [66][67][68]

文章核心观点 - 加勒特运动公司（Garrett Motion）本季度财报表现有优有劣，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期趋势显示股票有望短期跑赢市场，但行业排名靠后或影响表现；同一行业的鲁米纳尔科技公司（Luminar Technologies）即将公布财报，预计亏损但亏损幅度收窄且营收下降 [4][7][9] 加勒特运动公司（Garrett Motion）财报情况 - 本季度每股收益0.47美元，击败Zacks共识预期的0.26美元，去年同期为0.22美元，本季度盈利惊喜为80.77%；上一季度预期每股收益0.30美元，实际为0.24美元，盈利惊喜为 - 20%；过去四个季度中，公司三次超过共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月的季度营收8.44亿美元，超过Zacks共识预期5.24%，去年同期营收为9.45亿美元；过去四个季度中，公司仅一次超过共识营收预期 [3] 加勒特运动公司（Garrett Motion）股价及展望 - 自年初以来，公司股价上涨约2.7%，而标准普尔500指数上涨4.5% [4] - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论；盈利预期趋势有利，当前Zacks排名为2（买入），预计股票短期跑赢市场 [4][7] - 下一季度共识每股收益预期为0.28美元，营收8.41亿美元；本财年共识每股收益预期为1.25美元，营收35.1亿美元 [8] 行业情况 - Zacks汽车原始设备行业目前在250多个Zacks行业中排名后37%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] 鲁米纳尔科技公司（Luminar Technologies）情况 - 尚未公布截至2024年12月季度的财报，预计本季度每股亏损2.20美元，同比变化 + 26.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计本季度营收1676万美元，较去年同期下降24.2% [10]

全球涡轮增压器产量情况 - 2024年全球涡轮增压器产量从2023年的约5000万台降至4900万台，预计2025年起继续下降[191] 公司财务整体关键指标（2024年） - 2024年公司实现净收入2.82亿美元，调整后EBITDA为5.98亿美元[191] - 2024年公司净销售额34.75亿美元，较2023年减少4.11亿美元或11%，主要因汽油、柴油和商用车需求疲软[201] - 2024年商品销售成本为27.7亿美元，较2023年减少3.6亿美元，主要因销量降低、商品通缩和生产率提高[211] - 2024年毛利润为7.05亿美元，较2023年减少5100万美元，主要因销量降低、价格因素和研发成本增加[212] - 2024年销售、一般和行政费用为2.4亿美元，占销售额的6.9%，较上一年减少700万美元[215] - 2024年利息费用为1.56亿美元，较上一年减少300万美元[217] - 2024年非经营净收入为1300万美元，较上一年增加1100万美元[220] - 2024年和2023年重组项目净费用为0，2022年为300万美元[222] - 2024年税收费用为8600万美元，有效税率为24.8%，较2023年下降7.0个百分点[224] - 2024年净收入为2.82亿美元，较上一年增加2100万美元[228] - 2024年EBITDA（非GAAP）为5.86亿美元，Adjusted EBITDA（非GAAP）为5.98亿美元[233] - 2024年Adjusted EBITDA较上一年减少3700万美元，主要因除售后市场外所有产品线需求疲软等因素[236] - 2024年公司实现固定成本生产率8200万美元，大宗商品、运输和能源通缩8100万美元，部分抵消销量下降影响，同时研发费用净增1200万美元[238] 公司财务整体关键指标（2023年） - 2023年SG&A费用较上一年增加3100万美元，利息费用增加1.51亿美元，净收入减少1.29亿美元[216][219][229] - 2023年非经营净收入为200万美元，较上一年减少4500万美元[221] - 2023年调整后EBITDA较上一年增加6500万美元，主要因小发动机汽油应用销量增加，运营生产率和通胀转嫁带来6900万美元改善，抵消了1400万美元的研发投资增加[241] 公司业务剥离与股权交易 - 2024年4月3日，公司剥离非合并合资企业股权，约5800万美元，获现金4600万美元，另有700万美元待收，确认收益2700万美元[193] 公司债务发行与偿还 - 2024年第二季度，公司发行8亿美元7.75%的2032年到期高级无抵押票据，提前偿还9.85亿美元债务，两项贷款于6月30日全额还清[194] - 2024年5月21日，公司子公司完成8亿美元2032年高级票据发行，年利率7.75%，产生1200万美元债务发行成本[246] - 2024年公司对信贷协议进行第四和第五次修订，增加循环信贷额度3000万美元，当年偿还2023年美元定期贷款5亿美元、欧元定期贷款4.85亿美元（450亿欧元）和2021年美元定期贷款700万美元[247] 公司股息与股票回购 - 董事会宣布2025年拟按季度支付普通股股息约5000万美元，首季股息每股0.06美元，1月31日现金结算1200万美元[195] - 2024年公司授权3.5亿美元股票回购计划，当年回购2.96亿美元股票，该计划于年底到期；2024年12月4日，公司又授权2.5亿美元股票回购计划，有效期为2025年全年[251][252] 公司现金流情况（2024年） - 2024年经营活动现金流较上一年减少5700万美元，主要因营运资金变动3200万美元、净收入减少1400万美元和其他资产负债不利变动1100万美元[255] - 2024年投资活动现金流较上一年减少4100万美元，因出售股权投资收益4600万美元、交叉货币互换合约收益增加300万美元和物业、厂房及设备支出减少800万美元[256] - 2024年融资活动现金流较上一年增加1.17亿美元，当年债务偿还9.92亿美元、股票回购2.96亿美元等，部分被高级票据发行所得7.94亿美元抵消[257] 公司现金流情况（2023年） - 2023年经营活动现金流较上一年增加9000万美元，主要因营运资金贡献6300万美元和净收入增加3200万美元，部分被其他资产负债减少500万美元抵消[259] 公司未来资本支出预测 - 预计2025年资本支出将较2024年略有增加，主要因零排放和涡轮技术新产品推出投资增加[262] 公司精算损益确认规则 - 公司每年第四季度确认超过计划资产公允价值或计划预计福利义务较大者10%的净精算损益（MTM调整）[270] 公司金融工具风险情况 - 截至2024年12月31日，所有面临汇率风险的金融工具的净公允价值为8700万美元资产，假设汇率出现10%不利或有利变动，其公允价值潜在损失或收益分别为1.96亿美元和 - 1.96亿美元[282] - 截至2024年12月31日，所有面临利率风险的金融工具的净公允价值为600万美元资产[283] - 截至2024年12月31日，信贷协议项下未偿还借款利率上升（下降）50个基点，利息费用将增加（减少）400万美元[284] 公司销售成本构成与风险 - 约83%的销售成本由含大量原材料的采购组件构成[285] - 假设当前大宗商品采购水平不变，大宗商品价格10%的波动可能使公司每年销售成本最多增加约4300万美元[285] 公司风险管理工具使用 - 公司使用浮动对浮动交叉货币互换合约限制对受外汇波动影响的某些外国子公司投资的风险敞口[280] - 公司使用固定对固定交叉货币互换合约减轻2032年优先票据的外汇风险[281] - 公司使用外汇远期合约对冲资产负债表和预测的货币风险敞口[278] - 公司使用利率互换合约将浮动利率债务转换为固定利率债务以降低利率风险[283] 公司各业务线销售额情况 - 2024年汽油产品销售额减少2.15亿美元或13%，柴油产品销售额减少1.65亿美元或17%，商用车销售额减少2700万美元或4%，售后市场销售额增加300万美元或1%[202][203][204][205] 公司收入地区与产品线分布 - 按地区划分，2024年美国收入7亿美元占20%，欧洲16.42亿美元占47%，亚洲10.56亿美元占31%，其他国际地区7700万美元占2%；按产品线划分，柴油8.27亿美元占24%，天然气15.05亿美元占43%，商用车6.29亿美元占18%，售后市场4.59亿美元占13%，其他5500万美元占2%[198][199]

2024年净销售额情况 - 2024年全年净销售额34.75亿美元，同比下降11%，按固定汇率计算下降10%；第四季度净销售额8.44亿美元，同比下降11% [3][4][5][6] - 2024年第四季度净销售额为8.44亿美元，2023年同期为9.45亿美元；2024年全年净销售额为34.75亿美元，2023年为38.86亿美元[30] - 2024年和2023年第四季度净销售额分别为8.44亿美元和9.45亿美元，全年分别为34.75亿美元和38.86亿美元[34] - 2024年Garrett报告销售额变化率为 - 11%，恒定货币销售额变化率为 - 10%[37] 2024年净利润情况 - 2024年全年净利润2.82亿美元，利润率8.1%；第四季度净利润1亿美元，利润率11.8% [4][5] - 2024年第四季度净利润为1亿美元，2023年同期为0.52亿美元；2024年全年净利润为2.82亿美元，2023年为2.61亿美元[30] - 2024年和2023年第四季度净利润分别为1亿美元和5200万美元，全年分别为2.82亿美元和2.61亿美元[34] - 2024年和2023年第四季度净利润率分别为11.8%和5.5%，全年分别为8.1%和6.7%[34] 2024年调整后EBITDA情况 - 2024年全年调整后EBITDA为5.98亿美元，利润率17.2%；第四季度调整后EBITDA为1.53亿美元，利润率18.1% [3][4][5] - 2024年和2023年第四季度调整后EBITDA分别为1.53亿美元和1.45亿美元，全年分别为5.98亿美元和6.35亿美元[34] - 2024年和2023年第四季度调整后EBITDA利润率分别为18.1%和15.3%，全年分别为17.2%和16.3%[34] 2024年调整后自由现金流情况 - 2024年全年调整后自由现金流3.58亿美元，第四季度为1.57亿美元 [3][4][5] - 2024年和2023年经营活动提供的净现金分别为4.08亿美元和4.65亿美元，调整后自由现金流分别为3.58亿美元和4.22亿美元[38] 2024年股份回购情况 - 2024年公司回购2.96亿美元普通股，占年初股份数量的13%；第四季度回购7000万美元 [4][19] 2024年末公司流动性与债务情况 - 截至2024年12月31日，公司可用流动性为7.25亿美元，债务本金为14.93亿美元 [17][18] 2025年公司计划 - 2025年公司计划启动5000万美元的年度股息，并推出2.5亿美元的股票回购计划 [4] 2025年业绩展望 - 2025年净销售额展望为33 - 35亿美元，按固定汇率计算增长-3%至+2% [23] - 2025年净利润展望为2.09 - 2.54亿美元，调整后EBITDA展望为5.45 - 6.05亿美元 [23] - 2025年全年报告净销售额变化率低至 - 6%，高至0%，恒定货币净销售额增长率低至 - 3%，高至2%[39] - 2025年全年调整后EBIT低至4.27亿美元，高至4.87亿美元，调整后EBITDA低至5.45亿美元，高至6.05亿美元[40] - 2025年全年调整后自由现金流低至3亿美元，高至3.9亿美元[41] 2025年行业产量情况 - 2025年轻型汽车行业产量较2024年持平或下降3%，商用车行业增长0% - 2% [26] 2024年基本每股收益情况 - 2024年第四季度基本每股收益为0.47美元，2023年同期为0.22美元；2024年全年基本每股收益为1.27美元，2023年为 - 0.31美元[30] 2024年综合收益情况 - 2024年综合收益为3.58亿美元，2023年为2.22亿美元[31] 2024年末资产负债情况 - 截至2024年12月31日，总资产为22.76亿美元，2023年为25.27亿美元[32] - 截至2024年12月31日，总负债为29.49亿美元，2023年为32.62亿美元[32] 2024年现金流量情况 - 2024年经营活动产生的净现金为4.08亿美元，2023年为4.65亿美元[33] - 2024年投资活动使用的净现金为1400万美元，2023年为5500万美元[33] - 2024年融资活动使用的净现金为5.2亿美元，2023年为4.03亿美元[33] 公司规模情况 - 公司拥有5个研发中心、13个制造工厂，员工超9000人，分布在20多个国家[28]

文章核心观点 - 2024年加勒特运动公司在充满挑战的行业环境中实现了强劲财务表现，调整后EBITDA利润率同比扩大90个基点至17.2%，调整后自由现金流达3.58亿美元，公司持续加强领先地位，推进零排放技术，还向股东返还了可观价值，2025年有望继续取得良好业绩 [4] 2024年第四季度及全年财务亮点 财务数据 - 第四季度净销售额8.44亿美元，同比下降11%；全年净销售额34.75亿美元，同比下降11% [5][6][7] - 第四季度净利润1亿美元，利润率11.8%；全年净利润2.82亿美元，利润率8.1% [6][7] - 第四季度调整后EBITDA为1.53亿美元，利润率18.1%；全年调整后EBITDA为5.98亿美元，利润率17.2% [6][7] - 第四季度经营活动提供的净现金为1.31亿美元；全年为4.08亿美元 [6][7] - 第四季度调整后自由现金流为1.57亿美元；全年为3.58亿美元 [6][7] 各项目变动原因 - 净销售额下降主要因欧洲柴油产量降低，中国和北美汽油需求疲软，部分被中国和北美商用车需求回升抵消 [7] - 商品销售成本下降主要因销量降低、生产率提高、大宗商品等价格下降，部分被不利产品组合和更高研发成本抵消 [8] - 毛利润下降主要因销量降低、外汇不利影响和更高研发成本，部分被大宗商品等价格下降、有利产品组合和生产率提高抵消 [9] - 销售、一般和行政费用下降主要因专业服务和法律费用、IT相关成本和重新定位成本降低，部分被更高基于股票的薪酬费用抵消 [10] - 利息费用下降主要因债务本金减少和未指定利率互换合约按市值计价重估损失减少 [11] - 非经营收入增加主要因净定期养老金福利非服务部分增加，部分被出售非合并合资企业股权收益降低抵消 [12] - 税收（优惠）费用变为优惠主要因巴西递延所得税资产相关准备金释放和估值备抵释放，部分被公司在中国未分配外国收益主张变化抵消 [13] 2024年全年业务亮点 业务拓展 - 涡轮业务在各地区持续获胜，包括与新参与者合作及涵盖所有混合动力类型 [6] - 获得海洋和备用电源合同，最大涡轮增压器将于2026年开始生产 [6] - 与中国重汽达成意向书，将于2027年前共同开发轻、重型卡车电动动力系统 [6] 技术认可 - 因差异化零排放技术获2024年Stellantis创新奖 [6] - 原始设备制造商客户验证了公司专有的三合一电动动力系统高速技术、革命性制冷剂压缩技术和一系列高效燃料电池压缩机 [6] 流动性和资本资源 可用流动性 - 截至2024年12月31日，公司可用流动性为7.25亿美元，包括1.25亿美元现金及现金等价物和6亿美元循环信贷安排下未提取承诺 [18] 债务情况 - 截至2024年12月31日，未偿还债务本金总额为14.93亿美元，低于2023年12月31日的16.96亿美元，主要因提前偿还债务9.85亿美元，部分被高级无抵押票据净收益7.94亿美元抵消 [19] 股票回购 - 2024年第四季度回购7000万美元普通股，全年共回购2.96亿美元普通股，平均价格为每股8.83美元，股票回购计划于2024年12月31日到期 [20] 新计划 - 2024年12月4日，董事会授权2025年1月1日至12月31日新的2.5亿美元股票回购计划 [21] - 2025年1月30日，公司对信贷协议进行修订和重述，全额 refinance 2021年美元定期贷款安排，新的美元定期贷款安排将于2032年1月30日到期，还将循环信贷安排 refinance 并扩大至6.3亿美元，新的循环信贷安排将于2030年到期 [22] 2025年全年展望 财务指标展望 - 净销售额（GAAP）为33亿 - 35亿美元 [24] - 恒定货币净销售额增长率（Non - GAAP）为 - 3% - 2% [24] - 净利润（GAAP）为2.09亿 - 2.54亿美元 [24] - 调整后EBITDA（Non - GAAP）为5.45亿 - 6.05亿美元 [24] - 调整后EBIT（Non - GAAP）为4.27亿 - 4.87亿美元 [24] - 经营活动提供的净现金（GAAP）为3.57亿 - 4.47亿美元 [24] - 调整后自由现金流（Non - GAAP）为3亿 - 3.9亿美元 [24] 行业相关预期 - 2025年轻型汽车行业产量较2024年持平或下降3% [31] - 2025年商用车行业（包括公路和非公路）较2024年增长0% - 2% [31] - 2025年轻型汽车平均电池电动汽车渗透率为16% [31] - 2025年欧元/美元汇率假设为1.05欧元兑1.00美元，2024年为1.08 [31] - 2025年研发和工程投资占销售额的4.6%，其中超50%用于零排放技术 [31] - 2025年资本支出占销售额的2.8%，其中超25%用于零排放技术 [31]