财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后业绩超预期，销售额同比增长8%至18亿美元，剔除PPE后增长近7%，外汇和53周分别贡献190和290个基点的增长 [17] - 调整后毛利率为41%，高于预期，但同比下降80个基点；调整后营业利润率同比下降250个基点至12% [17][18] - 第四季度税前重组及相关费用为6.61亿美元，其中96%为非现金费用，大部分与业务简化行动相关 [18] - 调整后税率为19%，高于预期；调整后每股收益为0.38美元，GAAP基础上每股亏损0.95美元 [20] - 第四季度经营现金流为2.7亿美元，全年为1.48亿美元；库存环比下降约4%，季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.3倍，去年末为2.9倍 [25][26] - 第一季度预计总销售额增长14%，调整后营业利润1.5 - 1.6亿美元，营业利润率10.3%，利息及其他费用约4800万美元，税率16%，调整后和GAAP每股收益0.24 - 0.27美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 U.S. Innerwear - 销售额同比增长20%，剔除PPE后增长16%，基础业务增长18%，内衣业务增长8%，PPE收入2200万美元 [21] - 营业利润率同比下降60个基点至24.1%，主要受分销成本增加影响 [21] U.S. Activewear - 收入同比增长7%，主要由在线批发和分销渠道增长驱动，体育和大学授权业务因校园关闭和赛事观众受限而下降，但第四季度同比收入趋势有所改善 [22] - Champion品牌销售额同比增长11%，营业利润率为8.9%，同比下降，受制造差异影响 [22] International - 收入同比增长2%，剔除600万美元PPE销售后增长1%，Champion品牌销售额增长6%，按固定汇率计算同比下降3% [23] - 澳大利亚业务增长，加拿大和拉丁美洲也有增长，但被亚洲和欧洲的疫情影响所抵消，营业利润率同比下降160个基点至14.3% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，U.S. Innerwear和U.S. Activewear业务均有增长，消费者需求强劲，零售商补货推动销售 [21][22] - 国际市场，澳大利亚业务表现良好，加拿大和拉丁美洲有增长，但亚洲和欧洲受疫情影响，业务下滑 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推出“Full Potential Plan”多 年增长战略，包括全球发展Champion品牌、吸引年轻消费者推动内衣业务增长、建立卓越的电子商务渠道和精简全球业务组合 [30][31] - 实施业务简化行动，包括精简业务组合（探索欧洲内衣业务战略替代方案、退出PPE业务）和SKU合理化（减少20%的SKU） [13][14] - 开展多年成本节约计划，确定20项战略举措，以提高效率和生产力，实现投资的自我融资 [36] 行业竞争 - 关注数字原生品牌，认为自身品牌有优势，但需明确品牌定位和细分市场，提升电子商务表现和创新能力 [66] - 内衣业务面临自有品牌竞争，公司认为作为领先品牌，通过提供高质量产品、合理定价、品牌投资和创新，能够保持竞争力 [103][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来不确定性，但公司第四季度业绩良好，业务势头持续增强，对2021年第一季度和长期发展充满信心 [10][39] - 认为Champion品牌有巨大增长潜力，将通过全球品牌战略、数字平台、产品创新和市场拓展实现增长 [32] - 内衣业务将通过吸引年轻消费者、产品创新和品牌定位调整实现持续增长 [33] - 电子商务是战略重点，将通过数据分析、营销改进和购物体验优化提升业务表现 [34] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面获得认可，未来将把可持续发展融入品牌，以吸引年轻消费者 [109][110] - 第四季度应计负债增加，主要由于销售业绩强劲，导致贸易激励应计和应付税款增加 [113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全面潜力计划背后的关键发现，特别是关于Champion品牌 - 公司进行了全面业务评估，发现Champion品牌强大且潜力巨大，有百年历史、创新记录和全球影响力，是增长重点领域 [44][45] - 美国内衣业务增长不稳定，品牌SKU倾向于服务老年消费者，而增长来自年轻消费者，公司将针对年轻消费者进行品牌细分和产品创新 [46][47] - 公司未充分利用全球品牌和消费者学习经验，可借鉴澳大利亚业务经验，改进美国业务 [48] 问题2: 本季度是否提供电子商务和数字指标 - 未在新闻稿中提供，但在线业务占销售额的21%，本季度增长46%，包括第三方供应商和自有网站销售 [51] 问题3: 公司自有电子商务业务指标，以及SKU减少代表的销售额百分比和涉及品牌 - 自有网站占总在线销售额的27% [58] - SKU减少是全面潜力计划的一部分，旨在简化业务、提高效率和推动增长，涉及20%的SKU和12%的库存，预计不会对消费者产生明显影响，且会为新业务留出空间 [54][55] 问题4: 2021年能否恢复到2019财年的盈利水平，以及欧洲内衣业务的规模和利润率情况 - 目前未提供2021年全年指导，将在5月投资者日详细讨论，第一季度业务势头良好，预计利润率将有显著提升 [61] - 欧洲内衣业务2020年销售额为5 - 6亿美元，平均营业利润率略低于公司平均水平，主要是批发业务，有一些在线零售，公司正在探索战略替代方案 [62] 问题5: 如何看待数字原生品牌带来的机会，SKU减少和PPE业务退出对制造差异的影响，以及是否会用创新产品替代非前进SKU - 关注数字原生品牌，认为自身品牌有优势，但需明确品牌定位和细分市场，提升电子商务表现和创新能力 [66] - 预计SKU减少和PPE业务退出不会对制造差异产生拖累，2021年制造差异的短期逆风将过去，业务将反弹 [67] - 会增加新SKU以推动增长和创新，20%的SKU减少将简化制造和分销流程，提高效率 [68] 问题6: Champion品牌第一季度的增长方向，春季夏季订单是否仍高于2019年水平，以及美国Activewear EBIT利润率在第一季度的情况 - Champion业务势头良好，订单持续增长，预计第一季度表现良好，但体育和大学授权业务仍面临挑战 [74] - 美国Activewear业务第四季度利润率下降是由于制造差异的不利影响，2021年这些短期逆风将过去，利润率将反弹 [73] 问题7: 第一季度指导中运营利润率高于2019年第一季度的原因，以及成本节约计划能否抵消欧洲业务退出可能带来的稀释 - 第一季度业务势头良好，各业务板块预计实现两位数或中高个位数增长，但仍面临疫情和运营挑战 [79] - 预计利润率将比去年第一季度提高550个基点，主要由于负制造差异和破产费用不再重复，以及SKU减少和供应链重组带来的效益 [80] - 成本节约计划旨在转变成本结构，实现投资的自我融资，与欧洲业务退出无关 [77] 问题8: C9和亚马逊业务的表现，以及内衣业务长期增长的考虑 - C9全年销售额符合预期，公司将其纳入全球Champion品牌战略，目前业务表现符合双方预期 [85] - 传统内衣业务增长温和，但公司将通过针对特定产品类别、消费者群体和渠道的机会，实现美国内衣业务的持续增长 [87] 问题9: 年初至今各部门和地区的表现，特别是欧洲，以及PPE业务对损益表的影响 - 业务整体表现良好，第四季度各业务板块表现一致，澳大利亚业务表现出色，欧洲和亚洲是逆风因素，但欧洲Champion业务表现良好，中国Champion业务有发展机会 [89][90] - PPE业务在第三季度销售额近1.8亿美元，第四季度为2800万美元，全年销售额约10亿美元，公司认为2021年该业务不会对销售造成逆风 [92] 问题10: 多年成本节约计划“实质性自我融资”的含义，以及研发和广告费用的计划 - “实质性自我融资”意味着尽可能通过成本节约来覆盖投资，但不确定能否100%实现，这将是一个几年的过程 [95] - 公司认为有机会增加研发和广告投资，特别是广告，历史上曾达到3.2% - 3.5%，目前低于该水平，未来将加大投入 [95] 问题11: 第一季度股份数量预计增加的原因，以及PPE业务收入不再重复但不视为逆风的解释 - 股份数量的波动是股票价格和长期激励计划的综合结果，预计不会有重大变化 [99] - PPE业务收入虽高，但公司认为随着市场开放，基础业务和现有业务能够弥补这部分销售额 [98] 问题12: 美国内衣业务下半年有机增长的驱动因素，以及对自有品牌竞争环境的看法 - 内衣业务增长得益于补货、良好的POS表现、空间增益、产品组合简化和库存管理 [102] - 自有品牌是竞争类别，但公司作为领先品牌，通过提供高质量产品、合理定价、品牌投资和创新，能够保持竞争力 [103][104] 问题13: 进一步节省成本以资助投资的领域，以及未来税率和第四季度应计负债增加的原因 - 成本节约计划与全面潜力计划相结合，通过优化SG&A、劳动力模型、采购和供应链等方面来实现成本降低 [110][111] - 第一季度预计税率为16%，全年税率需根据业务收入组合和法规进行优化管理 [112] - 第四季度应计负债增加主要由于销售业绩强劲，导致贸易激励应计和应付税款增加 [113] 问题14: 自有DTC渠道中运输成本与较低平均AURs的挑战，以及如何解决 - 尚未解决运输成本与较低平均AURs的问题，这是行业普遍面临的挑战，公司将通过优化SKU组合、服务水平协议等方式，以最有利可图的方式发展电子商务业务 [116]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长3%，达到18.1亿美元，外汇汇率贡献了80个基点的增长；剔除1.39亿美元的PPE销售额后，服装收入同比下降7%，较上一季度40%的降幅有显著改善 [42] - 调整后毛利率为36.7%，较去年下降约275个基点，主要由于库存准备金增加和负制造差异 [43] - 调整后营业利润率同比下降约170个基点至12.6%，毛利润压力和COVID带来的更高运营成本被持续的SG&A控制和临时成本节约措施部分抵消 [44] - 本季度重组及其他相关费用为5300万美元，其中约4900万美元为重启部分制造网络的非经常性成本，其余400万美元与此前披露的供应链重组行动和项目退出成本有关 [45] - 本季度税率为17.3%，符合预期；调整后和GAAP每股收益分别同比下降11%和43%，至0.42美元和0.29美元 [48] - 本季度运营现金流为2.49亿美元，库存同比增长4%，与销售增长一致，其中包括约4000万美元的PPE库存，剔除PPE后库存同比下降15% [58] - 季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.3倍，与去年相当；公司本季度进一步加强了流动性，结束时流动性为20亿美元，高于第二季度末的18亿美元 [59][60] - 第四季度预计总销售额为16 - 16.6亿美元，中点意味着同比下降2%；预计调整后营业利润为1.6 - 1.8亿美元，中点营业利润率为10.4%；预计利息和其他费用约为1500万美元，税率约为17.5% [63][64] - 调整后和GAAP每股收益指引分别为0.25 - 0.30美元和0.24 - 0.29美元；2020年全年运营现金流指引为3 - 4亿美元，意味着第四季度运营现金流约为7000 - 1.7亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 第三季度销售额同比增长41%，其中基础产品增长15%，贴身衣物增长7%，并包含1.66亿美元的PPE收入；剔除PPE后，销售额同比增长11.5%，得益于持续的积极销售点趋势和零售商的库存补货 [49] - 基础业务各产品类别均实现增长，本季度市场份额增加约170个基点；贴身衣物中，文胸销售额实现两位数增长，抵消了塑身衣销售额的下降 [50] - 内衣业务营业利润率同比扩大约80个基点至21.7%，得益于更高销量的固定成本杠杆和有利的产品组合 [51] 美国运动服装业务 - 收入同比下降27%，较第二季度52%的降幅有所改善，主要受体育服装业务的COVID相关不利因素影响 [52] - 运动服装业务第三季度营业利润率为9.1%，由于负制造差异的时间、部分非冠军品牌的库存准备金以及较低销量导致的SG&A杠杆下降，利润率同比下降，但较上一季度的营业亏损有显著改善 [53] - 运动服装业务中冠军品牌的销售额较第二季度增长约85%，同比下降27%，主要受体育服装业务的影响 [54] 国际业务 - 报告基础上收入同比下降5%，按固定汇率计算下降7%；剔除PPE销售后，核心国际收入同比下降7%，较第二季度44%的降幅有显著改善；本季度国际冠军销售额同比增长5% [56] - 排除外汇汇率影响，美洲和冠军欧洲业务实现增长，但被欧洲内衣、亚洲和澳大利亚业务的下降所抵消，这些地区的COVID相关挑战减缓了零售复苏 [57] - 国际业务营业利润率同比下降约100个基点至15.2%，主要由于较低销量的杠杆下降，部分被持续严格的SG&A成本管理所抵消 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将成为更敏捷、以消费者为中心的增长型公司，拥抱变化、果断行动、快速决策，以消费者为核心开展一切工作 [24][25] - 支持冠军品牌在全球的发展，以及澳大利亚Bonds和Bras N Things品牌的增长，特别是在线业务；通过更以消费者为中心的品牌策略、提升供应链能力和抓住新机会，使美国运动服装业务恢复同比增长 [26] - 建设相关能力以提高效率和速度，推动增长并为公司的长期成功奠定基础，包括现代化技术、细分供应链以加快上市时间、扩大数字业务和投资人才 [27][28] - 对当前成本结构进行全面审查，以确定近期节省成本的机会，为投资提供资金 [28] - 公司认为Hanes品牌具有较高的家庭渗透率和市场份额，但需要吸引年轻消费者；冠军品牌是一个具有增长潜力的挑战者品牌，有机会在多个类别中扩大份额，特别是针对女性消费者 [71][75] - 公司将在品牌发展和重新定位工作完成后，增加广告投入，以推动品牌增长 [139][140] - 公司认为私人标签是一个竞争威胁，但凭借自身品牌的创新能力、供应链能力和品牌价值，有能力与私人标签竞争 [134][136] - 公司将评估所有业务，考虑利用并购来获取能力和优化业务组合，同时也会考虑是否进行业务精简 [128][129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情带来了重大挑战和不确定性，影响了公司的制造、门店和网站的消费者流量，近期欧洲的新封锁和宵禁措施也增加了不确定性 [12] - 公司在多个方面取得了进展，业务收入呈现增长势头，对战略评估和已取得的进展感到满意 [13] - 公司预计第四季度将面临盈利能力的逆风，包括负制造差异的时间和较高的SG&A费用，以及最新COVID趋势带来的额外不确定性 [35] - 公司对冠军品牌的全球潜力感到兴奋和自信，预计其增长势头将延续到明年 [34][35] - 公司认为美国内衣业务将继续保持同比增长，尽管补货的好处将不如第三季度，但销售点的积极趋势将持续 [95] - 公司预计运动服装业务中冠军品牌的收入趋势将继续改善，但体育服装业务仍将受到COVID的拖累 [96] 其他重要信息 - 公司在疫情期间迅速转向PPE业务，弥补了部分收入损失，但PPE业务的长期机会尚不清楚，目前将其视为2020年的短期机会 [113][115][116] - 公司在第三季度加快了货物运输并临时利用第三方制造产能，以满足需求和服务客户，虽然带来了短期增量成本，但已获得了新的零售货架空间 [46] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对Hanes和Champion两个核心品牌的愿景和核心优势是什么 - Hanes品牌具有较高的家庭渗透率和市场份额，在多个类别中处于领先地位，但需要吸引年轻消费者；Champion品牌是一个挑战者品牌，有机会在多个类别中扩大份额，特别是针对女性消费者，并且在全球有良好的增长趋势 [71][75] 问题: 两个品牌目前的消费者认知如何，数字业务在长期战略中的作用，以及技术和IT投资如何融入转型，第四季度销售指导从轻微增长变为低个位数下降的原因是什么 - 消费者对所有品牌的认知都很积极，但Hanes品牌需要吸引新消费者；数字业务将是公司战略的重要组成部分，公司将针对不同品牌制定有针对性的数字战略，并现代化技术以提高效率和速度；第四季度销售指导的变化是由于欧洲最新的封锁措施 [89][91][97] 问题: 本季度毛利率表现的逆风因素有哪些，未来如何看待该指标，PPE业务对损益表的影响以及未来的战略和思路是什么 - 毛利率同比下降275个基点，主要受负制造差异和额外库存准备金的影响；第四季度毛利率和SG&A将下降，负制造差异和较低销量及产品组合将影响毛利率，固定成本杠杆下降、薪酬费用时间差异、战略评估成本和COVID相关成本将影响SG&A；PPE业务在疫情期间弥补了部分收入损失，但长期机会尚不清楚，目前视为短期机会 [102][103][115] 问题: 第三季度欧洲内衣业务同比下降而冠军欧洲业务同比增长的原因是什么，新的封锁令下该地区目前的情况如何，未来如何考虑整合机会 - 冠军欧洲业务表现良好，主要由批发和在线业务推动；欧洲内衣业务受COVID影响较大，销售额下降，电子商务的增长被较低的消费者流量和渠道组合所抵消；公司将评估所有业务，考虑利用并购来获取能力和优化业务组合，同时也会考虑是否进行业务精简 [120][121][128] 问题: 针对Hanes品牌吸引年轻消费者时如何考虑营销费用，是否需要增加预算，如何看待内衣类别中的自有品牌产品作为竞争威胁 - 公司认为在品牌营销方面投资不足，将全面考虑如何有针对性地增加投资；自有品牌是一个竞争威胁，但公司凭借自身品牌的创新能力、供应链能力和品牌价值，有能力与自有品牌竞争 [132][134][136] 问题: 为推动Champion和Hanes等品牌的增长，广告投资应如何考虑，美国冠军品牌（非大众市场）第三季度下降27%，第四季度预计如何，国际冠军品牌第四季度是否会增长 - 公司认为目前约2%的广告费用占销售额比例过低，将在品牌发展和重新定位工作完成后增加投入；美国冠军品牌第四季度预计将继续改善，国际冠军品牌预计将实现正增长，但欧洲的新限制措施将影响其表现 [139][142][144] 问题: PPE业务的利润率如何，明年初的收入如何考虑，冠军品牌在美国的趋势如何，如何看待明年内衣业务高基数的影响 - 公司不披露产品层面的利润信息，PPE业务有助于分摊固定成本；公司对冠军品牌在美国的增长势头感到满意，预计将克服COVID的不利影响；暂不讨论2021年的展望 [149][150][151] 问题: 公司的增长机会是来自品牌的全球扩张、现有地区的发展还是新产品，是否有通过收购实现增长的机会，美国内衣业务的增长中有多少是补货因素，第四季度是否会持续，该类别目前的健康状况如何 - 公司初期将关注核心业务的增长，特别是冠军品牌在全球的潜力，包括新产品和新类别；美国内衣业务第四季度仍将有零售商补货，但幅度将小于第三季度，销售点的积极趋势将持续；该类别整体增长不高，但较为稳定和健康 [154][155][161] 问题: 如何理解冠军品牌的销售波动，2021年春季预订量积极是否意味着体育服装业务需要大幅反弹，过去几年该品牌最大的错失机会是什么，何时可以看到公司的战略计划，该业务是否符合行业中“小而高利润率”的主题 - 公司看到冠军品牌业务迅速反弹，体育服装业务需要反弹，但不确定是否能在春季实现；过去几年品牌应继续投资、简化产品组合和提高响应速度；第四季度将开始实施部分战略，并持续更新；目前尚未确定是否遵循“小而高利润率”的模式 [168][177][176] 问题: 公司在深入业务审查时，如何平衡投资与短期盈利增长的需求，公司品牌相对于其他国内品牌在沃尔玛和塔吉特等零售商中的优势是什么 - 公司将有针对性地进行投资，以推动长期增长，并同时开展成本转型计划，平衡投资和成本；公司品牌具有更强的品牌资产、消费者接受度和创新能力，在价格管理方面也表现良好 [185][193] 问题: 公司在线客户与其他客户群体相比如何，他们购买哪些类别产品，制造设施目前的产能利用率如何，何时能恢复到100% - 公司在线业务仍在发展中，冠军品牌在线上反应良好，基本传统产品在第三方零售商表现出色，小型贴身品牌则有所不同；制造设施目前基本恢复满负荷运行 [197][198][196] 问题: 战略审查中对类别份额和库存渗透的中期演变有何早期见解，国内内衣业务中的贴身衣物业务是否已经企稳，是否具备可持续增长的基础 - 公司了解到品牌在不同渠道和人群中的定位，有机会针对年轻消费者进行调整；贴身衣物业务有所改善，但塑身衣业务仍面临挑战，团队正在努力创新，该业务已开始企稳，但短期内仍有波动 [202][206][207] 问题: 公司在美国奥特莱斯渠道的业务情况如何，目前杠杆率高于目标是否会排除机会性并购，是否会在达到目标杠杆率之前考虑并购 - 公司在奥特莱斯渠道的业务规模较小；目前并购不是公司的优先事项，公司将专注于核心业务，降低杠杆率，支持股息支付 [209][210] 问题: 应计负债大幅增加的主要驱动因素是什么，支付时间如何安排，冠军业务中大学业务的占比如何，利润率方面提到的组合转变是驱动因素吗，哪些高利润率业务受到了组合转变的压力 - 应计负债增加是由多项因素导致，包括特许权协议、店铺租赁、税收等的延期支付，支付时间将在第四季度和2021年之间分配；冠军品牌的大学书店业务占比不大，但大学生群体是重要的消费群体；第四季度毛利率的逆风因素包括制造差异、较低销量的杠杆下降和产品组合转变，主要在运动服装业务中 [212][216][217]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收17.4亿美元，同比增长6%，按固定汇率计算增长7%；剔除PPE业务后，服装营收同比下降约40% [27] - 调整后毛利率37.9%，较去年下降约180个基点；调整后营业利润率为17.5%，同比增加约430个基点 [28][29] - 利息及其他费用同比下降800万美元至约4700万美元；重组及其他相关费用约6300万美元 [29][30] - 税率为17.8%，高于预期；调整后和GAAP每股收益分别同比增长58%和12%，至0.60美元和0.46美元 [31] - 经营活动产生的现金流为6500万美元，年初至今经营现金流比去年高出约4000万美元 [19][40] - 库存较去年下降约2.65亿美元或12%；净债务与调整后EBITDA的杠杆率从去年的3.5倍降至3.4倍；季度末流动性约为18亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 销售额同比增长约67%，营业利润率扩大近550个基点至27.8% [33] - 剔除PPE业务后，核心营收同比下降约27%，其中基础款下降18%，贴身衣物下降52% [34] 美国运动服装业务 - 营收同比下降52%，好于基本情况预期 [35] - 营业利润率同比下降 [36] 国际业务 - 营收好于基本情况预期，按报告基础同比下降约20%，按固定汇率计算下降17%；剔除PPE销售后，核心国际营收同比下降44% [37] - 营业利润率为17.3%，同比增加310个基点 [38] 全球冠军业务 - 剔除C9后，营收同比下降46%，国内外业务均有下滑 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国基础款和冠军业务5月和6月的销售点（POS）超过疫情前水平 [13] - 美国内衣业务POS趋势在本季度加速，4月下降29%，5月增长8%，6月增长11%；基础业务实现两位数POS增长，季度内市场份额增加超300个基点 [13] - 贴身衣物业务6月POS基本持平，7月增长3%；冠军业务4月POS下降14%，5月增长近40%，6月增长超70% [14][15] - 国际业务中，随着门店重新开业，欧洲和澳大利亚的内衣业务以及欧洲和亚洲的冠军业务月度数据有所改善 [15] - 第二季度在线业务全球持续增长，销售额同比增长超70%，部分大客户实现三位数在线增长，新升级的champion.com网站增长近200%；在线业务占服装业务总销售额的30%以上 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司迅速转向创建新的PPE业务，预计下半年PPE业务将产生超1.5亿美元的额外收入，认为该消费产品线是一个持续的商业机会 [18] - 尽管疫情带来不确定性，但公司核心品牌健康，正在获得市场份额，预计服装业务同比收入趋势将在下半年逐步改善 [22] - 公司计划继续严格管理SG&A费用，但预计下半年不会重复第二季度的临时成本节约 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济受到COVID - 19的干扰，但公司第二季度业绩强劲，凸显了品牌组合的实力、组织的灵活性、自有供应链的规模以及商业模式的现金生成能力 [9][10] - 由于COVID - 19大流行的不确定性和业务环境缺乏可见性，公司目前不提供2020年第三季度或全年的业绩指引 [42] - 若门店重新开业不出现倒退，预计服装业务同比收入下降幅度将在第三和第四季度逐步改善；预计下半年产生正的经营现金流 [43][45] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期或信念，存在一定风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务，除非另有说明，本次提及的合并财务结果不包括所有重组及其他相关费用 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: PPE业务的具体情况，包括政府业务占比、是否有消费者业务、政府业务的重复性、消费者业务的构成、制造方面的转换及产能相关问题 - PPE业务本季度主要是政府业务和企业对企业业务，后期增加了一些政府口罩和防护服合同；第三季度开始关注消费者业务，预计全年消费者业务超1.5亿美元，未来年化规模可达2 - 3亿美元；未来政府业务有机会，但属增量和机会性业务 [52][53][54] - 制造方面，第二季度快速提升产能时使用了内部和外部生产，目前消费者业务生产已回归自有工厂，与内衣生产相似，不属资本密集型业务，可长期发展 [55] 问题2: POS与补货的关系以及7月内衣和运动服装业务的情况 - 第二季度POS表现出色，7月POS持续向好，出货量也随之增加，7月业务表现超预期，增强了公司对服装业务持续改善的信心 [59] 问题3: 内衣业务的市场增长、份额增长情况、可持续性、补货订单及产能限制问题 - POS在第二季度逐步提升，基础款先于贴身衣物；在大型零售商处完成了内衣部门的替换，获得了空间和市场份额，基础款整体市场份额增加300个基点，涵盖袜子、女性内裤和内衣等品类 [63] - 返校和假日订单情况良好，内衣业务有望在下半年恢复稳定 [64] 问题4: 冠军业务本季度电商和实体店销售增长的拆分以及未来订单的优势来源 - 第二季度初，由于专业和百货商店渠道关闭，冠军业务在线上增长良好，美国POS同比增长40%，部分第三方线上和自有网站champion.com分别有三位数和200%的增长 [67] - 国际市场重新开放后，品牌迅速恢复到疫情前的势头；零售商看到了冠军品牌在全球的实力，对其兴趣增加，明年春季订单情况良好，公司仍有望实现30亿美元的目标 [68][70] 问题5: 渠道库存情况以及与公司自身库存余额的关系 - 强劲的POS导致部分库存出现缺口，特别是基础款，公司正在补充库存；冠军业务随着渠道开放，生产也在增加，预计第三季度有改善，第四季度进一步提升 [73][74] 问题6: 冠军门店重新开业后的情况以及支持电商业务增长所需的投资 - 冠军门店的客流量总体呈逐步改善趋势，但不同地区情况不同，部分地区尚未恢复到去年水平，美国奥特莱斯门店客流量较慢但转化率较高 [77][78] - 支持电商业务增长不需要大量资本投资，公司与大型纯电商和实体零售商合作，有足够的配送空间，且过去一年对系统进行了投资和升级，具有可扩展性 [79][80] 问题7: PPE业务对内衣和国际业务部门EBIT的贡献 - 公司通常不披露各产品线的利润率信息，PPE业务通过内衣和国际业务的供应链网络运营，带来了巨大的杠杆效应，降低了SG&A成本，提高了利润率 [82][83] 问题8: 冠军业务本季度美国和国际市场的表现拆分以及冠军品牌口罩业务的规模 - 冠军业务全球表现相似，同比下降约46%，实际结果好于预期，随着渠道开放，业务有望逐步改善 [86] - 口罩业务中，绝大多数是Hanes品牌，Champion品牌口罩主要在在线网站销售，占比较小，但销售情况良好，公司计划扩大Champion品牌口罩的分销 [87] 问题9: 下半年SG&A费用情况以及PPE业务未来的收入稳定性 - 下半年公司将继续严格管理SG&A支出，部分成本节约将延续，但幅度不如第二季度；随着业务改善，支出水平会自然增加以支持业务发展，如品牌投资 [90][91] - PPE业务方面，由于消费者行为改变，戴口罩的习惯将持续一段时间，预计今年消费者口罩业务超1.5亿美元，未来年化规模可达2 - 3亿美元 [92] 问题10: 电商业务中批发和自有品牌直销的占比、疫情后渗透率预期以及数字渠道与批发的销售和EBIT利润率情况 - 电商业务中30%的占比里，大部分通过第三方合作伙伴实现，预计短期内这种结构不会有太大变化；纯电商和实体零售商的经济模式与批发业务相似，自有网站的经济效益也很有吸引力 [97][98] 问题11: 应收账款余额、政府PPE合同付款时间以及美国和国际批发客户（包括美国百货商店）的收款情况 - 公司持续监控应收账款余额，与客户密切合作管理风险；本季度有1100万美元的坏账费用，涉及受疫情影响的小客户 [101] - PPE业务本季度末应收账款余额较大，但预计第三季度会快速收回，公司对应收账款情况感到满意 [102] 问题12: 零售客户返校订单计划以及目前零售商和批发合作伙伴的开业比例 - 目前绝大多数客户已开业，只有澳大利亚有少量关闭情况 [105] - 返校业务对基础款和内衣业务以及冠军业务很重要，即使在疫情封锁期间，线上业务也有所增长，公司对返校订单情况有较好的了解，认为即使部分渠道封锁，也能通过线上业务弥补，预计返校业务表现良好 [106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额同比下降12%至13.2亿美元，外汇汇率导致下降135个基点；剔除新冠影响，一季度销售额按固定汇率计算同比增长1.6% [30] - 调整后毛利率为37.6%，较去年下降约300个基点，超半数下降归因于新冠和外汇影响，其余由预期交易性外汇和组合相关逆风导致 [30] - 调整后营业利润率为4.8%，下降约520个基点，主要因新冠估计影响8600万美元，包括约1100万美元预期破产应计费用 [31] - 利息和其他费用下降1200万美元至约4300万美元，因季度内平均债务余额降低 [31] - 重组及其他相关费用约2900万美元，全年相关行动计划不变 [31] - 本季度回购约1450万股，大部分在2月完成；预计后三季度平均摊薄股份约3.53亿股 [31] - 调整后每股收益为0.05美元，GAAP每股收益亏损0.02美元；剔除新冠每股约0.20美元影响，调整后每股收益同比增长14% [31] - 运营现金流同比改善约1.11亿美元，高于预期 [35] - 库存较去年下降约2.7亿美元，即12%；季度末手头现金近11亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆率为3.6倍，去年为3.5倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 截至3月中旬，收入同比下降不到1%，优于初始预测，转型举措势头良好 [13] - 前七大客户销售点在基础款和贴身衣物方面增长3%，基础款胸罩和塑形内衣市场份额显著提升 [13] 美国运动服装业务 - 截至3月中旬，收入同比增长中到高个位数，表现超预期，冠军品牌需求和其他运动服装品牌增长驱动 [13][33] 国际业务 - 按固定汇率计算，2月前几乎所有主要地区收入呈低个位数增长，拉丁美洲和澳大利亚增长由内衣业务驱动，欧洲增长由冠军品牌带动 [34] - 剔除C9的全球冠军业务，按固定汇率计算本季度国内外收入同比下降；调整新冠影响后，全球冠军销售额同比增长约7% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月订单恢复，在线增长加速，多个客户在线平台及自有冠军网和媚登峰网达三位数增长率 [16] - 消费者在大众、大卖场、美元店和药店渠道购买产品，大型大众零售商基础款重置进展顺利，部分大客户有返校订单 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 支持现有客户，以安全为先，关注订单新基线，调整库存和生产以满足返校和假日计划 [21] - 减少现金支出，削减资本支出至关键需求，暂停股票回购，积极管理营运资金，减少库存，与供应商延长应付账款期限，实施约2亿美元成本削减举措 [22][23] - 拓展口罩和防护服装业务，预计2020年销售额超3亿美元，未来有望成重要利润和现金流来源 [24] - 加强流动性，拟获约5亿美元债务融资偿还循环贷款，使流动性增至近16亿美元 [26] 行业竞争 - 公司认为自身品牌地位强，供应链创造价值大，拥有制造网络平衡的竞争优势，能快速调整生产以应对市场变化 [27][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来挑战，但公司对疫情前表现和潜在业务趋势感到鼓舞，相信业务能恢复到之前水平 [15] - 虽不确定全球经济重启和消费者支出水平，但公司已建模多种财务情景，预计二季度是收入、利润和现金流低点，下半年能产生正现金流 [18][38] - 公司处于有利地位应对疫情，采取的措施将最大化运营灵活性，加强长期业务模式，把握当前和未来机会 [27][40] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能作出前瞻性陈述，受新冠疫情等风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务，除非另有说明，合并财务结果排除所有重组及其他相关费用 [5] - 因疫情不确定性和业务环境缺乏可见性，公司暂不提供2020年二季度和全年业绩指引 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电商趋势及口罩项目情况 - 电商方面，4月以来订单恢复，线上销售增长，冠军网销售额增至三倍，达到黑色星期五或网络星期一水平，汉纳斯网和媚登峰网表现出色，电商业务将成重要业务部分 [45][46][47] - 口罩项目，最初与政府合作补充供应，现推出汉纳斯口罩消费者项目，预计业务有长期增长潜力，全球需求大，公司有能力利用品牌、创新、生产和销售网络优势发展该业务 [49][50][51] 问题2: 生产情况及C9在亚马逊的推出情况 - 供应链方面，3月市场封锁时采取激进措施降低供应链以控制库存，产生约1200万美元差异；现部分转向生产口罩，调整需求以应对业务回升，现金流表现良好，达到2018年投资者日设定目标 [54][55][56] - C9于3月中旬在亚马逊小范围推出，表现符合预期，受市场其他因素影响 [57] 问题3: 运动服装库存季节性比例及二季度处理库存措施 - 运动服装业务通过缩小产品范围、与预计重新开业的客户合作、按需生产等方式，减少库存积压风险，各业务板块库存状况良好，能在不处理大量库存情况下恢复业务 [60][61] 问题4: 返校订单与去年或预期的差距及2亿美元支出削减是否计入一季度 - 返校订单方面，约一半门店开放，开放门店积极规划返校订单，情况灵活，与关闭门店也在沟通并考虑多种情景，预计关键客户返校订单情况良好 [63][64] - 成本削减方面，一季度有少量体现，大部分在二季度，后续取决于疫情持续时间和门店开业情况，重点削减可自由支配支出，尤其是媒体和营销费用 [65] 问题5: 对百货商店渠道较弱客户的风险敞口及口罩业务利润率情况 - 客户风险敞口方面，公司持续监控并与客户沟通，认为已充分覆盖风险，会在评估流动性模型时谨慎处理应收账款 [70] - 口罩业务利润率方面，认为消费者使用需求增长，业务利润率可能与公司平均水平相当 [71] 问题6: 是否预计超过暂停的杠杆率阈值及保留现金的灵活性 - 本周对高级担保信贷安排进行临时修订，暂停杠杆率契约至2021年三季度，有信心在该期间遵守其他财务契约要求，即使在压力测试情景下也能达到契约阈值，此举为增加运营灵活性和把握机会 [74][75] 问题7: 返校订单及市场重新开放后消费者支出情况，内衣和运动服装业务反弹差异 - 市场重新开放分两个阶段，返校订单部分在已开放渠道有良好恢复，预计部分渠道7月前开放仍能赶上返校季；基本品类反弹最快，季节性产品如冠军品牌在秋季（8 - 9月）恢复 [78][79] 问题8: 二季度及全年毛利率展望 - 因环境不确定，暂不提供2020年剩余时间的指引，认为季度末库存准备金情况良好 [83] 问题9: 内衣业务销售点轨迹及恢复到疫情前水平情况，以及冠军在沃尔玛电商平台的推出决策和发展预期 - 销售点方面，3 - 4月以来消费者和零售商开始适应，销售点逐步恢复，线上渠道表现出色，基本品类表现良好，消费者也在网上购买冠军产品 [86][87] - 冠军在沃尔玛网的推出是为了更好地定位品牌和产品，此前第三方卖家的销售和品牌定位不当 [88]

For the fiscal year ended December 28, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-32891 Hanesbrands Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 20-3552316 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (State of incorporation) 1000 East Hanes Mill ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年经营现金流同比增长25%，达8.03亿美元，较三年前增加约2亿美元 [17][27] - 第四季度调整后毛利率同比提升130个基点至41.4%，调整后营业利润为2.63亿美元，调整后营业利润率为15%，同比提升约40个基点 [26] - 调整后和GAAP每股收益分别为0.51美元，同比分别增长13%和24% [26] - 第四季度运营现金流为5.59亿美元，同比增加5700万美元 [27] - 与去年相比，库存余额减少超1.5亿美元，偿还债务超6亿美元 [27] - 第四季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.9倍，较2018年第一季度峰值下降1倍，回到2 - 3倍的目标范围 [28] - 2020年预计营收增长约3%，调整后营业利润增长约7%，调整后每股收益增长约15%，运营现金流在7 - 8亿美元之间，年末杠杆率降至2.7倍，预计产生约5000万美元重组费用 [20][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 U.S. Innerwear - 第四季度销售额同比下降4%，营业利润增长5%，营业利润率扩大210个基点至24.6% [29] - 第四季度基础业务收入下降5%，内衣业务趋势逐季改善，文胸业务营收略有增长，营业利润率较去年提高近300个基点 [30][31] - 2020年预计基础业务和内衣业务营收趋势改善，全年营收增长在 - 1%至1%之间 [20][21] U.S. Activewear - 第四季度销售额同比下降近7%，好于预期，Champion运动服装（不包括C9）销售额增长14%，C9营收下降26%（2600万美元），其余运动服装业务销售额下降约3000万美元 [32] - 营业利润率为15.8%，同比下降30个基点 [33] International - 第四季度营收增长近7%，高于预期，按固定汇率计算，销售额同比增长10%（6000万美元），内衣业务实现个位数增长，Champion增长22% [34] - 营业利润率为14.9%，同比下降130个基点 [35] 全球Champion业务（不包括C9） - 按固定汇率计算，销售额同比增长22%，国内外业务均增长22% [35] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去几年执行多元化业务战略，设定五个目标并达成，包括多元化收入、实现有机收入增长、提高盈利能力、增加运营现金流和减少净债务 [13] - 2020年重点是用多余的自由现金回购股票，预计通过国际、消费者直销和Champion业务推动营收增长，同时改善美国内衣业务 [17][20] - 已确定额外的成本削减行动，以在2021年及以后进一步提高利润 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度表现稳健，现金流创纪录，各项指标符合指引，表明改善业务的多年战略正在发挥作用 [8] - 2020年是公司的转折点，随着退出项目的结束和资本配置工具的运用，公司有望加速盈利增长和股东回报 [18][23] - 尽管第一季度面临国际和美国内衣业务的暂时困难，但预计全年营收和营业利润将实现增长 [41][44] 其他重要信息 - 公司IR网站上的补充文件反映了对前期业绩的修订，主要与所得税余额调整有关，对2017 - 2019年三年累计每股收益影响为0.01美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础业务重置情况、对利润表的影响及业务重新加速的时间 - 大型零售商于2019年底提前开始店铺重置，导致短期业务中断，但公司货架空间和市场份额增加 预计2020年上半年完成重置，下半年内衣业务将受益，营收稳定，营业利润有望增长 [48][50][51] 问题2: 今年毛利率的走势以及内部控制重大缺陷相关的可控效率问题 - 预计随着2019年重组举措在2020年下半年体现，毛利率将增强 税务问题是关于公司间库存交易的税务处理，对2017 - 2019年累计每股收益影响为0.01美元，不影响未来税率，公司已发现并修正，将在2020年完善相关控制 [54][55][56] 问题3: 内衣业务受C9、DKNY和门店关闭的影响，以及2020年Champion销售增长和亚洲分销扩张的影响 - C9在内衣基础业务中的销售额约为4200万美元，大部分已恢复，但被约3500 - 4000万美元的门店关闭影响抵消 预计Champion 2020年将突破20亿美元，上半年实现中高个位数增长，下半年实现低两位数增长 [60][61][64] 问题4: 寻找新C9合作伙伴及新收入流的情况，以及大型百货公司3年关店计划对内衣业务的影响 - C9表现良好，公司正与新合作伙伴进行最后阶段的讨论，预计下半年推出初始项目，规模较小但有增长潜力 公司与梅西百货的业务主要在其官网和大型门店，预计关闭的门店对业务影响不大，且公司已在2020年指引中考虑了额外关店的可能性 [67][69][71] 问题5: 2020年现金流量超过股息和2亿美元回购计划的余额用途 - 公司计划用2亿美元超额现金回购股票以继续去杠杆，将根据全年情况评估，回到目标杠杆范围提供了资本配置的灵活性 [76] 问题6: Champion明年的增长构成以及现金流量指引中营运资金的情况 - Champion预计国际和国内业务均衡增长，内衣业务增长迅速，在女性、儿童业务和外套等领域有增长空间 2020年现金流量指引为7 - 8亿美元，可通过2020年GAAP净利润加回非现金项目或参考2019年现金流量并考虑净利润变化和营运资金假设得出 [78][79][82] 问题7: 第四季度文胸营收增长的原因，以及是否会延续到2020年，2020年计划中的文胸增长水平 - 文胸业务增长得益于复兴计划和创新产品（DreamWire和EasyLite），并得到线上和电视支持，预计2020年内衣业务将实现增长 [86][87] 问题8: 内衣业务提价后零售合作伙伴的定价调整、销售情况和消费者接受度，以及国际业务上季度坏账是否会持续 - 内衣业务于2019年2月提价，目前市场价格已稳定，随着大宗商品成本下降，利润率有所改善 预计2020年下半年供应链重组将进一步提升内衣业务的营业利润率和利润 国际业务的坏账是澳大利亚一家零售商破产导致的个别事件，预计不会持续 [89][91][92] 问题9: Champion在韩国和中国的新分销协议情况，以及中国健康危机对今年开店的影响 - 韩国和中国的新分销协议计划在今年晚些时候实施，目前未受影响 公司中国业务占比不到1%，正密切关注健康危机，采取了员工旅行限制等措施，目前未对业务产生重大影响，已制定应急计划 [94][95][96] 问题10: Champion提前实现目标，如何实现10亿美元的增量营收，以及北美和国际市场分销增长的情况 - 未来10亿美元的增量营收将来自全球扩张，包括拓展女性、儿童业务，进入外套等新类别，以及在亚洲和欧洲市场的进一步扩张 [99][100][101] 问题11: 今年货架空间的变化情况 - 内衣业务的货架空间相对稳定，大众渠道的基础业务空间得到巩固 运动服装业务，特别是Champion，在美国和全球继续推动分销扩张 [103]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度，公司实现销售额18.7亿美元，调整后营业利润2.8亿美元，均同比增长1%；调整后每股收益增长4%，GAAP每股收益增长9%；运营现金流为3.02亿美元，同比增长47%；净债务较去年减少4.7亿美元 [28] - 按固定汇率计算，销售额增长超2%，即4200万美元；调整后毛利率为38.7%，同比下降50个基点，外汇汇率影响20个基点，其余因内衣利润率下降所致，冠军品牌利润率提高部分抵消了这些影响 [29] - 调整后营业利润率为15%，与去年持平；收购及其他相关费用为1000万美元；税率为14.1%，符合预测；调整后和GAAP每股收益分别为0.54美元和0.51美元 [31] - 年初至今，运营现金流同比增长73%；净债务与调整后EBITDA的杠杆率降至3.3倍，较去年的3.8倍下降0.5倍，较上季度的3.5倍下降0.2倍，有望年底降至2.9倍 [39][41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 销售额同比下降3.5%，基础款收入下降2%，贴身衣物业务符合预期；营业利润率为21%，同比下降110个基点，因销量、产品组合和支持贴身衣物业务的投资增加 [32][33] - 第四季度，预计收入趋势将逐步改善，营业利润率将大幅提高，受益于品牌投资、创新、零售商破产周年效应和价格上涨 [25] 美国运动服装业务 - 收入下降1%，营业利润增长4%；冠军运动服装（不包括C9）销售额增长超18%，C9收入与去年持平且超预期，其余运动服装业务销售额下降约4500万美元 [34][35] - 营业利润率提高90个基点至17.8%，得益于冠军品牌盈利能力提升、业务重组贡献和价格优势 [36] 国际业务 - 报告销售额增长超7%，固定汇率销售额增长11%，即6800万美元，活跃服装和内衣业务均实现增长；营业利润率为16.2%，略高于去年，连续五个季度高于公司平均水平 [37] 全球冠军业务（不包括C9） - 固定汇率销售额同比增长26%，国内业务增长29%，国际业务增长24% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场中，冠军品牌在国际市场增长24%，内衣业务实现中个位数增长；Hanesbrands在墨西哥、日本、加拿大和菲律宾等地区实现增长；Bonds品牌和Bras N Things品牌在澳大利亚、新西兰表现良好 [83][84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进多元化战略，通过有机增长、跨区域机会和互补性收购，使国际业务在公司总收入和利润中占比更大 [13] - 消费者直销业务将继续加大投资，包括网站重新设计、社交媒体内容投入和品牌门店建设，预计该业务增长将继续超过行业平均水平 [15][16] - 冠军品牌将扩大产品组合，增加在中国和韩国等大型经济体的分销渠道，有望在未来几年实现额外10亿美元的增长 [19][20] - 美国内衣业务将继续执行回归增长的战略，通过品牌投资和创新提升收入和利润率 [22] - 行业竞争方面，公司认为自身定价合理，且有竞争对手跟随提价以维持利润率 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国服装流量趋势弱于预期，但公司多元化业务模式使其能够实现稳定的收入、利润和现金流增长 [8][10] - 公司对各增长业务充满信心，认为冠军品牌和国际业务将继续表现出色，推动公司长期增长 [19][21] - 第四季度，公司预计将受益于品牌投资、创新、价格上涨和成本下降，实现收入和利润率的提升 [25][30] - 公司有望实现全年现金流目标，降低杠杆率，为2020年的收购和股票回购创造条件，提高股东回报 [26][48] 其他重要信息 - 公司在第三季度减少了1.25亿美元的库存余额，净债务减少约2.5亿美元 [40] - 公司发布了第四季度指引，预计总销售额在固定汇率下与去年持平，报告基础上下降不到1.5%，反映了约2000万美元的外汇逆风以及退出商品计划和C9业务收尾的影响 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度基础款业务压力的原因、定价影响以及第四季度基础款和内衣类别的驱动因素 - 公司认为基础款业务销售额略低于预期是由于季度初零售流量低于预期，但这是短期波动；基础款业务份额表现良好，创新产品获得市场认可；第四季度，预计收入将逐步改善，特别是贴身衣物业务，得益于品牌投资、创新和零售商破产周年效应；价格方面，公司已实现预期提价，第四季度输入成本下降，定价将推动毛利率和营业利润率提升 [53][56][58] 问题2：冠军品牌2020财年的增长情况、新增分销合作伙伴的影响 - 冠军品牌表现出色，有望提前两年实现20亿美元的目标，并在未来几年实现额外10亿美元的增长；预计2020年将实现两位数增长，新增中国和韩国的分销合作伙伴将带来巨大机遇 [62][63][64] 问题3：冠军品牌更新在线平台的投资情况以及如何平衡需求和促销 - 公司全年都在为冠军品牌的在线平台进行投资，该平台将于明年年初上线；冠军品牌并非依赖促销的品牌，其在价格和高端定位上表现出色，有很大的增长空间 [68][69] 问题4：第四季度定价对竞争的影响以及第三季度冠军品牌和内衣业务对毛利率的影响 - 公司认为自身定价合理，且有竞争对手跟随提价以维持利润率；第三季度毛利率略低于预期，主要受外汇、商品成本和内衣利润率影响，冠军品牌盈利能力提升和业务重组对增长有利，第四季度毛利率有望改善 [74][75][77] 问题5：冠军品牌的定价、销售驱动因素以及业务组合情况 - 冠军品牌的增长是多种因素共同作用的结果，包括价格提升、渠道拓展和新客户开发；目前业务组合中男性产品占比较大，但女性和儿童产品有很大的增长潜力 [80][81] 问题6：国际市场中冠军品牌的成熟度、增长情况以及增长驱动因素 - 国际业务表现出色，冠军品牌在国际市场增长24%，内衣业务也实现增长；公司在国际市场有很大的增长空间，新增中国和韩国的分销合作伙伴将推动业务发展 [83][86] 问题7：第四季度运营利润率的杠杆情况以及美国零售市场的修订展望和预期持续时间 - 第四季度，公司预计总毛利率提高约100个基点，营业利润率提高约90个基点，各业务板块的利润率均有改善；美国内衣业务有望受益于创新和品牌投资，实现收入增长；美国运动服装业务预订情况良好，冠军品牌将推动业务发展 [88][95][96] 问题8：印花服装市场的放缓情况以及长期展望和战略 - 印花服装业务在公司总运动服装业务中占比较小，对经济波动较为敏感；第三季度出现小幅波动，第四季度预计也会有类似影响；公司将继续严格管理该业务，注重品牌化发展 [99] 问题9：国际业务的长期增长驱动因素和利润率情况 - 国际业务的增长得益于收购战略、有机增长和供应链协同效应；该业务已超越公司平均水平，未来有望继续扩大规模和提高利润率；第四季度利润率有望提高，2020年及以后也有进一步提升的机会 [101][103][104] 问题10：渠道和资产负债表上的库存情况以及公司的舒适度 - 公司认为在渠道库存方面处于有利地位，内衣业务可补充库存，第四季度库存与业务匹配；资产负债表上的库存较上季度减少1.25亿美元，预计第四季度将继续下降，未来将注重改善库存天数，提高营运资金效率 [106][107][108] 问题11：达到目标杠杆率后现金流的使用方式以及股票回购和并购的优先级 - 公司将在年底前回到目标债务范围内，届时将重新引入股票回购和并购，以提高股东回报；公司将平衡两者的关系，根据情况做出决策，预计并购将是未来的一部分 [111][112][113]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为17.6亿美元，较去年增加4500万美元，按固定汇率计算增长4.6%，但受外汇影响有3400万美元逆风 [23][24] - 调整后营业利润为2.47亿美元，较去年增长1%，调整后营业利润率为14%，处于指引范围高端 [23][25] - 调整后和GAAP每股收益分别为0.45美元和0.42美元，GAAP每股收益增长8% [23][25] - 运营现金流为1.37亿美元，较去年增长114%，现金周期较去年改善五天，库存余额和净债务环比下降，季度末杠杆率从去年的3.9倍降至3.5倍，计划年底降至2.9倍 [20][31][32] - 第三季度指引中点显示，按固定汇率计算总销售额增长约1.5%，报告基础上略有增长，反映约2000万美元外汇逆风；调整后预计总公司销售额增长约3%，固定汇率销售额增长超4% [33][34] - 第三季度营业利润指引范围为2.76 - 2.86亿美元，中点较去年增加300万美元；预计利息和其他费用约5400万美元，低于上半年趋势；指引假设税率约14%，稀释后流通股略少于3.66亿股，约1200万美元收购、整合和供应链相关费用 [36][38] - 第三季度调整后净利润指引中点约1.95亿美元，调整后和GAAP每股收益指引范围分别为0.52 - 0.55美元和0.49 - 0.52美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 销售额与指引一致，较去年下降2%，基础业务收入下降2%，贴身衣物业务收入下降3%但环比改善，塑身衣连续四个季度销售增长 [26] - 内衣业务营业利润率为22%，与预期一致，较去年下降90个基点，因销量降低和品牌投资，近期提价抵消了大宗商品成本上升 [26] 美国运动服装业务 - 表现强劲，销售额增长10.5%，利润增长近20%，Champion运动服装（不包括C9）销售额增长超50%，C9收入增长超8% [27] - 运动服装业务营业利润率提高120个基点至15.3%，得益于Champion盈利能力提升、业务重组贡献和定价，部分被增长举措投资抵消 [28] 国际业务 - 报告基础上销售额增长4%，按固定汇率计算增长10.5%（5700万美元），欧洲和亚洲实现两位数增长，澳大利亚实现高个位数增长 [29] - 国际业务营业利润率较去年提高约20个基点至14.3%，连续四个季度高于公司平均水平，受益于销量杠杆和收购协同效应 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场各地区（欧洲、美洲、亚洲和澳大利亚）上半年在固定汇率和报告基础上均实现销售和利润增长 [30] - 中国市场Champion业务，去年与零售合作伙伴进入，目前约50家门店，预计年底增至约100家，新增第二家零售合作伙伴，有望加速品牌门店和线上业务扩张 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施多元化战略和增加品牌相关投资以实现更稳定的有机增长，优化公司自有供应链效益，释放现金流潜力，提升股东回报 [9][10] - 今年额外投资700万美元推动收入增长，加强全球内衣业务创新活动，增加美国和国际品牌相关投资，推进“创新提升”战略 [12][13] - 专注将部分运动服装业务转向品牌产品，提高利润率 [27] - 持续降低西半球供应链网络的间接费用，以提高运营现金流水平 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度表现强劲，Champion表现出色，各地区实现增长，产品创新成功，全年有望达到或超过指引中点 [8][21] - 认为公司在全球内衣和运动服装领域具备持续推动有机增长和扩大利润率的优势，价格上涨、业务重组和收购协同效应将带来积极影响 [19] - 虽然面临零售环境挑战、破产和门店关闭等逆风，但对内衣业务长期回归增长充满信心 [44][91] - 认为Champion仍处于长期增长的早期阶段，预计今年全球Champion（不包括C9）销售额将超过18亿美元 [18] 其他重要信息 - 公司在全球内衣业务有多项创新举措，如美国的多种内衣创新产品、欧洲的压缩创新、澳大利亚的X temp和门店扩张等 [13][14][16] - 第三季度预计Champion（不包括C9）将保持高个位数增长，第四季度实现两位数增长，美国运动服装板块全年增长约2.15亿美元 [51] - 全年预计Champion（不包括C9）销售额在固定汇率下超过18亿美元，增长率为低到中30% [57] - 预计全年毛利率同比上升，主要受第四季度价格和产品组合影响，抵消大宗商品成本下降；第三季度毛利率预计与去年同期基本持平，因外汇逆风抵消销售、组合和价格优势，且大宗商品成本仍处高位 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 内衣业务基础部分表现疲软的原因及商品成本线1200万美元调整情况 - 内衣业务整体表现符合预期，基础和贴身衣物业务均达预期，贴身衣物业务环比改善，下半年将加强创新和广告宣传；1200万美元调整符合年初对约5500万美元供应链费用的预期 [43][44][45] 问题2: 中国第二个Champion合作伙伴的筛选过程及带来的增量销售机会 - 去年与一家零售合作伙伴进入中国市场，预计年底门店从50家增至100家，新合作伙伴经验丰富，运营约20000家门店，有望加速品牌门店和线上业务扩张，中国有望成为Champion第二大市场 [47][48] 问题3: 下半年Champion C9的增长预期及如何吸引目标消费者购买类似产品 - 第三季度Champion（不包括C9）预计高个位数增长（约4000万美元），第四季度两位数增长，美国运动服装板块全年增长约2.15亿美元；公司将加强品牌投资，拓展女性业务和运动性能产品领域，开发更多地理市场 [51][52][53] 问题4: 第二季度国际Champion业务数据、第三季度和全年预期及第三季度毛利率情况 - 第二季度全球Champion业务按固定汇率计算约4.15亿美元，增长超50%（近1.45亿美元），国际Champion业务增长40%多至约1.9亿美元（增长约6000万美元），美国Champion业务约2.25亿美元，增长超60%；预计全年全球Champion（不包括C9）销售额在固定汇率下超过18亿美元，增长率为低到中30%；第三季度毛利率预计与去年同期基本持平，第四季度有望改善 [56][57][58] 问题5: 美国运动服装板块中Champion、C9和其他业务的利润率差异 - Champion利润率持续扩大，得益于产品组合优化、品类拓展、价格提升和销量杠杆；运动服装整体毛利率大幅上升，运营利润率也有所提高；退出的商品项目不盈利，业务重组后运动服装利润率将显著提高 [63][65][66] 问题6: 库存增长对第三季度毛利率的影响、利率互换与利息费用的关系、品牌支持对营收的影响时间及第三季度SG&A美元增长预期 - 库存同比略有增加，是为支持Champion增长和提前准备秋季商品，不影响第三季度毛利率；利率互换对全年利息费用有增量收益，第三季度已体现；品牌支持在Champion、内衣创新和国际市场有投入，不同业务影响时间不同，长期有助于建立品牌资产；未提及第三季度SG&A美元增长预期 [70][71][73] 问题7: 历史上商品价格下降时，内衣业务自有品牌的反应及对年底利润率的影响 - 公司因劳动力和大宗商品成本上升于2月提价，市场上自有品牌和竞争对手也有提价，公司对定价和市场价格关系有信心 [78][79] 问题8: 美国Champion业务第二季度增长中新增分销和现有门店增长的贡献，以及第三季度增长放缓的原因 - 第二季度增长主要来自现有账户，包括同店销售增长和基础扩张，也有新增分销；年初预计全年增长速度逐渐放缓，目前下半年假设未变，全球Champion第二至第三季度同比增长情况相似 [83][84][85] 问题9: 第三季度内衣业务持续下降2%的因素，剔除Dollar General新库存计划的影响 - 全年内衣业务预计下降2%，按季度大致为2%，受破产影响第二季度销售额同比下降1600万美元，主要在内衣业务；创新举措在第三季度开始显现效果，第四季度将进一步发展，公司在挑战的零售环境中谨慎经营 [88][89][91] 问题10: 采购成本、运输和物流成本趋势，生产地区分布，以及假期与零售商的订单条款和模式变化 - 公司在年度计划中考虑了成本因素，定价覆盖成本；制造网络分布在亚洲和中美洲多个国家，平衡供应链风险；返校季销售和发货更倾向于第三季度后期 [96][97][98] 问题11: 当前业务组合能否支持实现2022年15.5%运营利润率目标 - 今年品牌支持投资增加，但第四季度将趋于正常；大宗商品成本在第四季度将被定价抵消；Champion利润率有提升空间；国际业务利润率因销量、规模和收购协同效应持续扩大，公司对未来利润率增长有信心 [102][103][105]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机恒定货币收入同比增长10%，报告收入增长8% [8] - 第一季度销售额为15.9亿美元，较去年增加1.17亿美元；调整后营业利润同比增长2%至1.69亿美元 [17] - 调整后和GAAP每股收益分别为0.27美元和0.22美元；运营现金流为-1.94亿美元 [17] - 调整后毛利率为40.2%，较上年增加10个基点；调整后营业利润率为10.7% [20][21] - 第一季度收购及其他相关费用为2100万美元，税率为14% [22] - 现金周期较去年改善5天，季度末杠杆率从去年的3.9倍降至3.5倍，目标是年底降至2.9倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 销售额同比下降3%，营业利润率提高130个基点至22% [23] - 基础产品收入增长1.5%，连续两个季度实现低个位数增长；贴身衣物销售额下降12%，塑身衣连续三个季度增长 [23] 美国运动服装业务 - 销售额增长17%，利润增长14%；剔除C9后，Champion运动服装销售额增长超80% [24] - 营业利润率下降30个基点至10.8% [24] 国际业务 - 销售额增长13%（7600万美元），有机恒定货币销售额增长18%（1.04亿美元） [25] - 营业利润率提高80个基点至14.3%，连续三个季度高于公司平均水平 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场内衣业务中，亚洲、澳大利亚和美洲增长，抵消了欧洲的预期下降 [10] - 全球Champion业务（剔除C9）增长加速至75%，各主要地区批发和直接面向消费者渠道均实现两位数增长 [9][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过多元化收入基础和优化运营来强化商业模式，聚焦实现更稳定的有机增长和释放现金流潜力 [14] - 加大品牌相关投资，利用全球规模和精简供应链来降低成本、提高上市速度，以实现利润率扩张 [14] - Champion品牌采取全球协调战略，包括全球设计整合、优化供应链和分销、通过数字平台与消费者互动以及详细的渠道细分计划 [12] - 美国内衣业务计划增加营销投资、推出创新产品以实现长期增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩强劲，业务势头持续增强，有望实现全年展望和去年投资者日设定的目标 [7] - 对美国零售环境和美元走强持谨慎态度，全年指引考虑了更高的汇率逆风 [27] - 预计全年有机增长将持续，运营现金流增长将加速，有能力为股东创造更多价值 [14][15] 其他重要信息 - 重申2019年全年指引，发布第二季度指引，第二季度预计总销售额增长约2%，恒定货币销售额增长约4% [27][28] - 第二季度营业利润范围为2.38 - 2.48亿美元，预计利息和其他费用约5600万美元，税率约14% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待Champion品牌的未来发展，是否有大众渠道细分品牌计划，高端业务规模能有多大？ - 公司对Champion本季度表现满意，其增长广泛，各地区、批发和消费者渠道均实现两位数增长 [38] - 公司看到该品牌在全球有很大发展空间，计划继续投资，预计今年保持30%的增长率，下半年保持高个位数增长，目前已提前完成2022年20亿美元的销售目标，并开始制定更高目标 [39][40] 问题: 内衣业务超出原指引的细节是什么，后续振兴计划如何？ - 内衣业务表现好于预期，价格上涨带来超预期收益，基础产品业务连续两个季度低个位数增长，贴身衣物业务符合预期，塑身衣业务连续三个季度增长 [43][44] - 后续将加大投资，特别是贴身衣物业务，为基础产品业务制定返校计划，并推出多项创新产品 [44] 问题: 美国Champion非大众渠道今年增长率是否接近40%，各季度增长节奏如何？ - 全球Champion（剔除C9）销售额展望在恒定货币下约为18亿美元，增长率约为30%，高于此前预期 [49] - 美国运动服装业务中，Champion（剔除C9）全年增长率预计在30%左右，较之前的20%有所提升，各季度仍将保持两位数增长，下半年预期可能偏保守 [50][51] 问题: 美国运动服装非Champion业务的全年发展趋势及第二季度下降原因？ - 第二季度美国运动服装业务预计增长11%，C9和其他运动服装业务预计下降4%（约400万美元），Champion（剔除C9）预计增长超40%（超5500万美元），其他运动服装业务预计下降约1000万美元 [54][55] - 下降是长期向高利润率产品迁移计划的延续，有助于提升运动服装业务的毛利率 [55] 问题: 第一季度SG&A费用高于预期，第二季度加速增长的投资具体内容、预期回报及体现方式？ - 第一季度SG&A费用增加，主要是运动服装业务品牌支持多花100万美元、加急成本100万美元、企业线坏账400万美元及可变薪酬应计增加 [59][60] - 全年计划增加2500万美元品牌投资，将其中500万美元提前到第二季度，主要用于美国运动服装业务 [61] - 投资主要集中在Champion业务、美国内衣业务（特别是贴身衣物）和国际业务（如澳大利亚），已看到良好回报 [62][63] 问题: 第二季度和下半年的毛利率动态如何？ - 第二季度毛利率预计同比基本持平，全年公司整体毛利率预计提升约50个基点 [66] - 下半年将有更多净价格收益和更有利的产品组合，如运动服装业务向高利润率产品迁移和Champion业务增长 [66] 问题: 是否有理由大幅提高营销费率，Champion业务运营成本变化情况？ - 公司会根据投资回报率进行品牌投资，有机会就会加大投入以推动业务增长 [69] - 第一季度配送和履约的100万美元费用是一次性的，全年2500万美元投资中有一小部分用于配送网络建设，之后费用水平将保持稳定 [70] 问题: 男性内衣业务的市场份额趋势、各渠道表现及创新产品情况？ - 男性内衣业务表现良好，基础产品业务整体增长，内衣是重要组成部分，近三个月市场份额提升 [73] - 品牌在市场中占主导地位，消费者购买的关键驱动因素是品牌而非价格 [73] - 公司有多项创新产品，如Comfort Flex Fit将在下半年推广到女性内衣业务，X-Temp将升级为X-Temp 2.0 [73][74] 问题: 营运资金举措进展及自由现金的长期优先事项，如何考虑收购和股票回购？ - 第一季度现金周期较去年改善5天，主要得益于应付账款和付款条件的改善，库存和应收账款在全年有望成为营运资金的积极来源 [77][78] - 长期资本分配策略不变，优先投资业务，其次是支付股息（目标派息率25% - 30%），目标净债务与EBITDA杠杆率为2 - 3倍 [79] - 目前专注于将杠杆率降至目标范围，预计年底降至2.9倍，2020年回到目标区间，回到区间后将考虑收购和股票回购 [79] 问题: 运动服装业务全年和未来的利润率预期如何？ - 第一季度运动服装利润率略有下降，第二季度预计同比略有下降，下半年预计扩张 [83] - 未来，随着Champion业务增长、定价杠杆和规模提升以及产品组合优化，运营利润率将持续扩张 [83][84] 问题: Champion业务的供应链情况，新产品的前置时间及未来供应链变化？ - 公司通过精心预测业务和合理安排产能来跟上Champion业务的增长，产品通过标准供应链生产，采用内部开发的面料 [87] - 该业务是按季节预订销售，与其他季节性业务类似，公司注重前瞻性规划和产能安排 [87] 问题: Source破产对Champion授权收入有何影响？ - Source授权业务在Champion业务中占比较小，业务整体增长将弥补这部分损失 [89] 问题: 本季度Champion全球和欧洲业务的增长情况？ - 本季度Champion全球销售额在恒定货币下近4.9亿美元，增长75%（约2.1亿美元） [92] - 国际业务增长超60%，达近2.9亿美元（增长1.15亿美元），美国运动服装业务中Champion（剔除C9）销售额近1.9亿美元，增长超80%（8500万美元） [92]

For the fiscal year ended December 29, 2018 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-32891 Hanesbrands Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 20-3552316 (State of incorporation) (I.R.S. employer 1000 E ...