文章核心观点 - 预计HanesBrands(HBI)即将公布的季度业绩将出现每股亏损0.06美元,与去年同期持平[1] - 分析师预测公司收入将达到11.7亿美元,同比下降15.6%[1] - 过去30天内,分析师对该季度的盈利预测保持不变,反映了分析师对公司业绩的集体重新评估[2][3] 行业和公司数据总结 内衣业务 - 分析师预测内衣业务收入为4.86亿美元,同比下降12.1%[6] 运动服装业务 - 分析师预测运动服装业务收入为2.45亿美元,同比下降22.2%[7] 其他业务 - 分析师预测其他业务收入为4,548万美元,同比下降22.3%[8] 国际业务 - 分析师预测国际业务收入为3.98亿美元,同比下降14.1%[9] 总体表现 - 过去一个月,HanesBrands股价下跌12.5%,低于标普500指数下跌0.4%[10] - 公司目前的股票评级为持有(Zacks Rank 3)[10]

文章核心观点 Hanesbrands公司面临销售环境挑战，核心业务板块表现疲软，但重振内衣战略取得进展且成本削减措施带来缓解，同时介绍了其他几家服装公司的发展情况 [1][2][8] 销售环境挑战 - Hanesbrands在具有挑战性的销售环境中运营，尤其在美国运动服装市场和澳大利亚市场，这影响了2023年第四季度业绩，有机净销售额按固定汇率计算下降近10%，全球Champion品牌销售额暴跌23% [3] - 公司预计2024年第一季度销售环境和品类仍面临挑战，持续经营业务净销售额预计为11.3 - 11.9亿美元，按报告基础计算中点同比下降近16%，按固定汇率有机基础计算下降近14%，季度调整后持续经营业务预计每股亏损4 - 10美分 [4] 核心业务板块疲软 - 2023年第四季度，Hanesbrands运动服装板块销售额因市场动态不佳暴跌24.1%，战略品牌相关行动也影响了销售 [5] - 国际板块收入在该季度下降8.6%，美洲内衣和中国Champion的增长被澳大利亚疲软、欧洲、日本和加拿大Champion的下滑所抵消 [5] 有利因素 - Hanesbrands重振内衣战略取得进展，通过针对年轻消费者的创新、零售空间扩张、返校活动和改善货架供应获得市场份额，还利用数据分析支持零售伙伴 [6] - 公司有效管理库存，减少SKU以专注高销量、高利润产品，新产品获得消费者积极反馈，创新产品管线可预见至2025年，品牌营销投资助力市场份额增长 [7] 其他服装公司情况 - Guess?受益于品牌发展势头和客户积极反馈，对全球平台乐观，致力于六项关键战略并取得进展，将进行首次收购 [8] - Under Armour注重DTC业务，通过忠诚度计划和国际扩张推动增长，追求产品创新和品牌强化，提升客户体验 [9][10] - G - III Apparel加速数字增长，努力成为最佳全渠道组织，通过收购和授权知名品牌扩大产品组合 [11][12]

公司经营情况 - 公司主要经营全球服装品牌，包括Hanes、Champion等[4] - 公司拥有70%以上的服装生产设施，有利于成本、规模和灵活性[4] 可持续发展目标 - 公司在2020年宣布了全球可持续发展目标，并取得了超过2300万美元的节省[5] - 公司通过品牌优势、创新和全球供应链提供高价值产品[5] 业务发展计划 - 公司计划通过消费者驱动的创新和吸引年轻消费者来重振Innerwear业务[6] - 公司在过去三年面临了一些挑战，但取得了战略计划方面的进展[6] 品牌组合 - 公司品牌组合包括Hanes、Champion等，满足不同消费者需求[10] - Hanes是服装领域中分布最广泛的品牌之一，通过与第三方合作，成功推出了Hanes Total Support Pouch内衣平台，并在2022年底推出了Hanes Originals系列创新产品[11] - Champion是公司第二大品牌，以美式风格和性能而闻名，与世界各地的设计师和品牌合作，包括Supreme、Kith、Muhammad Ali等[11] - Bonds是公司全球组合中的巨型品牌，在澳大利亚市场拥有深厚的传统和家庭渗透力，是澳大利亚最大和最知名的内衣品牌[11] - Maidenform是美国第一的塑身内衣品牌，自1922年以来一直备受信赖，公司还推出了面向年轻消费者的M by Maidenform系列产品[11] 财务状况 - 公司在2023年进行了债务相关的行动，包括重新融资和修改财务契约[8] - 公司进行了新的贷款和债券发行，总额达到15亿美元[9] 销售情况 - 公司的主要客户是沃尔玛，占2023年总净销售额的18%，公司产品主要通过批发客户的门店和网站以及公司自己的门店和网站进行广泛分销[17] - 公司在2023年从自有和第三方承包商处购买了超过70%的服装产品，同时也从第三方制造商处采购了剩余的成品[18] 库存管理 - 公司通过协作预测和计划、供应商管理库存等技术进行库存管理，以确保产品满足客户需求的同时有效管理库存水平[20] - 公司在2019年开始了大规模的SKU和库存减少过程，将产品组合中的SKU数量减少了近50%[21] 产品创新 - 公司在2021年推出了Comfort Flex Fit Total Support Pouch boxer briefs等新产品，展示了强大的产品研发和创新能力[24] 可持续性发展 - 公司在2023年制定了全球可持续性目标，包括通过健康和福祉计划、多样性和包容性倡议等方式改善至少1000万人的生活[33] - 公司在2023年的CDP气候变化报告和水资源安全报告中获得A-的领导级评分，位列近2.1万家评定公司之首[34] 公司员工情况 - 公司在2023年的年度报告中提到，员工数量约为48,000人，其中约90%位于美国以外，主要分布在中美洲、加勒比海和亚洲的大型供应链设施中[35] - 公司在2023年的年度报告中指出，全球员工中男性约占30%，女性约占70%，在美国高级管理层及以上的人员中，有约19%是有色人种，52%是女性[36]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度销售额为13亿美元,同比下降12%,其中美国袜业业务剥离对销售额产生130个基点的负面影响,汇率变动对销售额产生40个基点的负面影响,剔除这两个因素,销售额有机同比下降10% [2][3][4] - 2023年全年经营利润率为9.4%,同比提升225个基点 [6] - 2023年第四季度毛利率为38.2%,同比提升395个基点,主要得益于存货和成本节省举措以及大宗商品和海运费用下降 [4][5] - 2023年第四季度销售费用同比下降3800万美元,符合预期,主要得益于成本节省举措、费用管控以及可变费用下降,抵消了品牌营销投资的增加 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国内衣业务第四季度销售额同比下降1%,优于整体市场下降5%,公司在该业务中持续获得市场份额 [4] - 国际业务第四季度销售额按固定汇率计算同比下降7%,受到澳大利亚和欧洲宏观经济压力的持续影响 [4] - 美国运动服装业务第四季度销售额同比下降24%,受到运动服装行业持续挑战以及公司为加强Champion品牌而采取的战略行动的影响 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚业务占公司总体销售额的低个位数百分比 [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极实施Champion品牌业绩提升计划,以加强品牌并为其长期盈利增长做好准备 [3][4] - 公司正在评估Champion全球业务的战略选择,该过程正在按预期推进,已经吸引了广泛和多样化的全球方的兴趣 [3][4] - 公司的内衣业务重振战略正在取得进展,通过创新产品、增加品牌营销投资、吸引年轻消费者以及提高产品的可获得性,该业务正在从下滑转向增长和市场份额增加 [3][4][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年销售环境和行业挑战将持续,特别是第一季度,但有信心通过成本可见性和成本节省措施来实现强劲的利润增长 [5][6] - 公司预计2024年全年销售额同比下降4%,调整剔除剥离业务和汇率影响后有机同比下降2% [6] - 公司预计2024年全年经营利润同比增长约26%,经营利润率将提升225个基点至9.4% [6] - 公司预计2024年全年每股收益为0.45美元,同比增长650% [6] - 公司预计2024年将产生约4亿美元的经营活动现金流 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jay Sole 提问** 询问Champion业务的利润率情况以及2024年的利润率展望 [7][8] **Scott Lewis 回答** 公司2023年整体毛利率和利润率受到通胀成本的压力,但2024年将恢复至通胀前水平,对Champion业务也有信心实现利润率改善 [8] 问题2 **Paul Kearney 提问** 询问各品牌库存水平以及2024年销售改善的主要驱动因素 [18][19][20] **Stephen Bratspies 回答** 公司整体库存水平已降至合理水平,对内衣和Champion业务都采取了清理渠道库存等措施,并对2024年各业务线的销售改善提供了具体分析 [19][20] 问题3 **Ike Boruchow 提问** 询问2024年各季度毛利率是否存在季节性波动 [24][25] **Scott Lewis 回答** 公司预计2024年各季度毛利率将保持稳定,不存在明显的季节性波动,主要得益于成本可见性和成本节省措施 [25]

业务出售与收益 - 2023年9月29日公司完成美国丝袜业务出售，总收益约300万美元[151] - 2023年九个月出售美国袜业业务现金收入100万美元[229] 业务中断保险收益与历史成本 - 2023年第三季度公司确认约1800万美元业务中断保险收益，其中1500万美元当季收到；2023年前九个月确认约2400万美元收益，约2100万美元已收到[157] - 2022年第三季度和前九个月，公司因勒索软件攻击分别产生约100万美元和1600万美元净成本[158] - 2023年第三季度公司确认约1800万美元的业务中断保险收益，其中1500万美元在本季度收到；2022年第三季度产生约100万美元净成本[191] - 2023年前九个月公司确认约2400万美元业务中断保险收益，其中约2100万美元已收到[214] 资产减值分析 - 2023年第三季度年度定量减值分析显示，美国运动服装、欧洲和澳大利亚Champion三个报告单元公允价值高于账面价值，但缓冲下降，相关商誉约6.78亿美元[161] - 2023年第三季度年度定量减值分析表明，不确定寿命无形资产公允价值超过账面价值20%以上[162] 财务安排修订 - 2023年11月，公司修订高级有担保信贷安排以修改财务契约，提供更大财务灵活性[164] - 2023年6月，公司修订应收账款证券化安排，将到期日延长至2024年5月，季度波动额度为2.25亿美元[165] - 2023年11月，公司修订高级担保信贷协议，修改财务契约以提供战略财务灵活性[221] - 2023年6月修订ARS信贷额度，到期日延至2024年5月，截至9月30日额度为2.25亿美元[232] 债务结构再融资 - 2023年2 - 3月，公司对债务结构进行再融资，包括获得9亿美元的新高级有担保定期贷款B信贷安排、发行6亿美元9.000%的高级无担保票据，并赎回2024年到期的4.625%和3.5%高级票据[166] - 2023年2月和3月，公司对债务结构进行再融资，以提供短期财务灵活性[222] - 2023年2 - 3月，公司进行债务再融资，发行9.000%优先票据，赎回4.625%和3.5%优先票据[225,230,233] 库存管理 - 2022年底，公司采取措施使库存单位较2021年减少6%[167] 2023年财务预计 - 公司预计2023年净销售额约为57亿美元，运营利润约为3.09亿美元，税前重组及其他行动相关费用总计1.23亿美元，利息及其他费用约为3.17亿美元，持续经营业务的税收费用约为7100万美元，持续经营业务摊薄后每股亏损约为0.22美元，经营活动现金流约为5亿美元，资本投资约为1亿美元[168][169] 2023年第三季度财务数据 - 2023年第三季度总净销售额为15.1亿美元，较2022年同期的16.7亿美元下降10%，运营利润降至6600万美元，较2022年同期下降53%，持续经营业务摊薄后每股亏损为0.11美元，而2022年同期为每股盈利0.23美元[174] - 2023年第三季度净销售额较2022年同期下降9.5%，主要因美国运动服装业务下滑、国际业务受宏观经济影响消费放缓以及约400万美元的外币汇兑不利影响[175][176] - 2023年第三季度运营利润占净销售额的4.4%，低于2022年同期的8.5%，运营利润率下降主要源于不利的销售组合、商品和海运成本通胀，部分被保险理赔和库存减少行动相关成本抵消，且2023年第三季度重组及其他行动相关费用为7700万美元，高于2022年的2600万美元[175][177] - 2023年第三季度其他费用较2022年同期增加600万美元，主要因应收账款销售资金费用和养老金费用增加[178] - 2023年第三季度利息费用较2022年同期增加3100万美元，加权平均利率从2022年第三季度的4.08%升至2023年第三季度的7.45%[179] - 2023年第三季度所得税费用为2300万美元，有效所得税税率为 - 146.2%，2022年同期所得税费用为1600万美元，有效所得税税率为17.0%[180] - 2023年第三季度各业务板块中，内衣净销售额微降0.4%，运动服装下降16.8%，国际业务下降12.2%，其他业务下降22.2%[181] - 内衣业务运营利润率从2022年第三季度的16.0%增至17.5%，主要因库存削减行动带来约220个基点的制造停工成本，部分被约45个基点的不利产品组合和约20个基点的商品及海运成本通胀抵消[183] - 运动服装净销售额较2022年第三季度下降17%，运营利润率从11.6%降至6.5%，主要因不利业务组合、商品及海运成本通胀，部分被定价行动、较低库存准备金和制造停工成本抵消[184][185] - 国际业务净销售额较2022年第三季度下降12%，按固定汇率计算下降11%，运营利润率从13.9%降至12.7%，主要因销售、一般和行政费用去杠杆化及商品和海运成本通胀，部分被供应链成本削减行动和效率提升抵消[186][187] - 2023年第三季度运营利润中的重组及其他行动相关费用包括全球Champion绩效计划的7400万美元费用，以及Full Potential转型计划的300万美元费用[192][193] 2023年前九个月财务数据 - 2023年前九个月净销售额为43.40亿美元，较2022年同期的47.60亿美元下降8.8%，主要因美国运动服装业务下滑、国际业务受宏观因素影响及外汇汇率不利影响[195][196] - 2023年前九个月运营利润率为4.4%，低于2022年的9.6%，主要因不利销售组合、商品及海运成本通胀，部分被定价行动和保险理赔收益抵消，且2023年的重组费用高于2022年[197] - 2023年前九个月其他费用较2022年同期增加2500万美元，主要因赎回高级票据产生近900万美元费用，以及应收账款销售融资费用和养老金费用增加[198] - 2023年前九个月利息费用较2022年同期增加9800万美元，主要因借款加权平均利率和未偿债务余额增加，加权平均利率从3.45%升至6.81%[199] - 2023年前九个月所得税费用为5200万美元，有效所得税税率为 - 116.8%；2022年为5900万美元，有效所得税税率为17.0%[200] - 2023年前九个月总运营利润为192,685千美元，利润率4.4%，较2022年的459,210千美元和9.6%下降58.0%[203] - 内衣业务运营利润305,546千美元，利润率16.2%，较2022年下降11.1%，净销售额降0.4%[203][204] - 运动装业务运营利润31,740千美元，利润率3.3%，较2022年下降74.7%，净销售额降18%[203][206] - 国际业务运营利润140,060千美元，利润率10.7%，较2022年下降34.9%，净销售额降9%[203][208] - 2023年前九个月运营利润中的重组及其他行动相关费用为1.01253亿美元，2022年为3763.3万美元[218] 公司流动性与信贷情况 - 截至2023年9月30日，公司信用工具总借款能力为12.63668亿美元，可用流动性为9.72298亿美元[224] - 公司现金及现金等价物为1910.91万美元，总流动性为1.163389亿美元[224] - ARS信贷额度季度波动上限为2亿至2.25亿美元[225] - 截至2023年9月30日，公司遵守信贷安排财务契约，预计至少一年内维持合规[234,235] 现金流情况 - 2023年预计资本支出约1亿美元，其中投资现金流活动5000万美元，运营现金流活动中云计算安排5000万美元[225] - 2023年九个月经营活动净现金为2.87344亿美元，上年同期为 - 4.91682亿美元；投资活动净现金为 - 1537.7万美元，上年同期为 - 1.79336亿美元；融资活动净现金为 - 3.07771亿美元，上年同期为4.35248亿美元[227] - 2022年九个月购买冠军商标花费1.03亿美元，2023年九个月交叉货币互换合约结算现金流入1900万美元，2022年九个月出售欧洲内衣业务现金流出1100万美元，2023年九个月出售美国袜业业务现金收入100万美元[229] - 2023年九个月融资活动支付约2800万美元用于修订和再融资信贷安排，其中包括赎回3.5%优先票据的500万美元溢价和发行定期贷款B及9.000%优先票据的2300万美元债务发行成本[230] - 2022年九个月股息支付1.57亿美元，股票回购成本2500万美元；2023年九个月定期贷款A和B计划还款3000万美元，2022年为1900万美元[230] 内部控制情况 - 管理层认为截至2023年9月30日，公司披露控制和程序有效，本报告期内财务报告内部控制无重大变化[241,242]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为15亿美元,同比下降9.5%,主要受到宏观经济环境持续挑战的影响 [3][4] - 毛利率为35.5%,环比增加190个基点,同比增加100个基点,超出预期,主要得益于去年制造成本的重叠、部分定价行动以及成本节约措施 [4][5] - 经调整营业利润率为9.5%,接近预期的高端 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内衣业务销售额与去年持平,公司在男女袜子等品类持续获得市场份额 [4] - 运动服装业务销售额下降17%,与预期中单位数下降一致,主要受到行业需求疲软和渠道库存过高的影响 [4] - 国际业务销售额同比下降11%,主要受到澳大利亚和欧洲市场需求疲软的影响 [4][5] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚作为最大的国际市场,受到通胀和利率上升的压力,消费者需求和门店流量下降 [35][36] - 欧洲批发订单低于预期 [4] - 日本销售增长低于预期,因为旅游和消费复苏速度低于预期 [4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在评估Champion全球业务的战略选择,包括寻求合作伙伴,以加快股东价值创造 [11][12] - 公司正在采取一系列措施来提升Champion品牌健康,包括产品和渠道细分、优化产品组合、提升营销等 [25][26][27] - 公司认为内衣业务正在重拾增长势头,通过创新产品、品牌投资和利用数据分析等手段来增强竞争优势 [3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济环境的持续挑战,但公司在关键绩效指标上取得了显著进展,包括毛利率改善、现金流增强和偿债能力提升 [3][5][6] - 公司有信心在未来几个季度实现毛利率和现金流的进一步改善,并继续偿还债务 [5][6] - 公司认为内衣业务有望持续增长,Champion业务也正在采取措施重拾增长势头,但需要一定时间才能体现在财务数据中 [3][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jay Sole 提问** 询问公司调整销售指引的原因 [9][10] **Scott Lewis 回答** 解释了销售指引调整的主要原因,包括第三季度实际数据、汇率变动以及出售US Hosiery业务的影响 [10] 问题2 **Ike Boruchow 提问** 询问内衣业务是否存在零售客户结构性去库存的风险 [16][17] **Stephen Bratspies 回答** 表示目前没有看到内衣业务存在结构性去库存的风险,公司正在与客户密切合作管理库存 [17] 问题3 **Paul Kearney 提问** 询问公司对Champion业务战略选择的具体计划 [22][25] **Stephen Bratspies 回答** 介绍了公司在产品细分、渠道管理、品牌定位等方面正在采取的一系列措施来提升Champion业务 [25][26][27]

财务数据和关键指标变化 - 收入为14亿美元,同比下降5%,剔除汇率影响后下降4% [2][3] - 毛利率为33.6%,与预期一致,环比提升90个基点 [13][14] - 经营利润率为6.1%,位于预期区间高端 [5] - 每股收益在预期范围内 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国内衣业务销售增长3%,超出预期 [5][13] - 美国运动服装业务销售下降19%,受到市场环境和品牌策略调整的影响 [5][24] - 国际业务在汇率影响下保持平稳,亚洲Champion业务增长抵消了澳大利亚业务下滑 [5][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲Champion业务保持强劲增长,日本和中国表现良好 [3][24] - 欧洲Champion业务在宏观环境下保持稳定,零售业务和鞋类业务表现良好 [3][24] - 澳大利亚业务受到高利率环境的严重影响,消费疲软 [3][24] 公司战略和发展方向 - 公司全面转型计划取得进展,包括品牌定位、产品创新、供应链优化等 [3][4] - 正在采取措施提升Champion品牌在美国的表现,包括调整渠道策略、增加授权合作等 [3][4] - 内衣业务正在重新获得增长动力,通过创新产品和营销活动提升品牌形象 [3][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年澳大利亚和美国运动服装业务的挑战将加大 [5][24] - 有信心在第三、四季度实现毛利率的持续改善,有望在今年四季度达到高38%的水平 [13][14] - 预计全年可实现约5亿美元的经营现金流,并偿还4亿美元以上的债务 [5][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jay Sole 提问** 询问Champion品牌在全球的表现情况,以及未来的发展计划 [7][8] **Steve Bratspies 回答** 详细介绍了Champion品牌在全球各地区的表现情况,以及公司正在采取的措施来提升美国市场的表现 [8] 问题2 **Ike Boruchow 提问** 询问毛利率改善的具体情况,以及未来定价策略 [12][13] **Steve Bratspies 和 Scott Lewis 回答** 解释了毛利率改善的原因,以及公司在定价策略上的考虑 [13][14][15] 问题3 **Brandon Cheatham 提问** 询问运动服装渠道的库存情况,以及公司在渠道策略上的调整 [17][18] **Steve Bratspies 回答** 详细解释了公司在渠道策略上的调整,以及对未来的预期 [18][24][25]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额14亿美元，同比下降12%，其中外汇汇率影响带来200个基点的逆风；按固定汇率计算，销售额下降10% [55] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的比例为28.1%，与去年相比下降215个基点，比预期好155个基点 [15] - 调整后毛利率为32.7%，较上年下降440个基点 [33] - 利息和其他费用（不包括与再融资相关的700万美元成本）为6600万美元，符合指引 [34] - 库存较上一季度下降1%，第一季度产生4500万美元的运营现金流，而历史上第一季度通常是使用现金的季度 [16] - 净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的杠杆率为5.4倍，低于第一季度6.75倍的契约要求 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 内衣业务 - 美国内衣业务表现远超预期，出货量与销售点实现平衡 [14] - 全年预计低个位数下降，目前已度过去库存阶段，未来出货量与销售点将保持良好平衡 [39] 运动服装业务 - 冠军品牌和其他运动服装品牌销售额同比下降19% [55] - 预计全年下降中到高个位数，面临与第一季度相同的逆风，包括战略渠道清理、消费者支出放缓和库存挑战 [40] - 印花服装业务在本季度面临挑战，短期内预计不会显著反弹，取决于宏观经济环境 [77] 国际业务 - 按固定汇率计算，销售额同比下降3%，主要受澳大利亚内衣销售下降和中国冠军品牌销售发货量减少的影响 [56] - 冠军国际业务按固定汇率计算销售额同比下降7%，但中国市场第一季度销售点同比低两位数增长，预计发货量将改善 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售额下降主要由运动服装业务导致，消费者支出放缓 [55] - 澳大利亚市场受通胀相关压力影响，消费者支出下降，门店客流量减少，销售向批发渠道转移 [56] - 欧洲、加拿大、拉丁美洲和日本市场按固定汇率实现增长 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 实施全面潜力计划，成为以消费者为中心、数据驱动的组织，提高效率和盈利能力 [7] - 推进技术举措，改善网站功能和用户体验，推出忠诚度计划 [8] - 优化供应链，提高效率、加快上市速度和节省成本，包括优化制造布局和实施自动化 [9] - 加强可持续发展，在人员、地球和产品方面发挥领导作用，降低成本并增强品牌与消费者的联系 [10] 行业竞争 - 运动服装市场竞争激烈，由于消费者支出放缓和库存积压，竞争对手采取激进的折扣策略 [103] - 公司通过管理库存、减少SKU和加强渠道与产品细分来应对竞争，对冠军品牌的长期增长充满信心 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经营环境在2023年仍具挑战性，公司将平衡长期增长战略的执行与短期业绩的提升 [23] - 第一季度业绩符合预期，开始释放营运资金，产生正的运营现金流，对实现2023年目标充满信心 [18] - 预计下半年利润率将改善，特别是第四季度，随着低成本库存的销售和去年制造停工成本的消除 [17] - 对返校季表现乐观，公司在货架摆放、价格点和产品组合方面具有优势 [84] 其他重要信息 - 公司成功对2024年到期债务进行再融资，这是降低杠杆的第一步 [58] - 重申全年指引，包括净销售额60.5亿 - 62亿美元、调整后营业利润5亿 - 5.5亿美元、调整后每股收益0.31 - 0.42美元和运营现金流约5亿美元 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023财年各业务板块销售预期如何？ - 内衣业务全年预计低个位数下降，目前出货量与销售点将保持良好平衡；运动服装业务预计下降中到高个位数，面临战略渠道清理、消费者支出放缓和库存挑战 [39][40] 问题2: 第一季度毛利率低于预期的原因是什么？ - 一是直接面向消费者（DTC）销售的比例低于预期；二是美国内衣和运动服装的产品和渠道组合问题，以及澳大利亚门店促销活动增加 [44] 问题3: 内衣业务第一季度定价情况及未来价格预期如何？ - 目前正在消化去年内衣业务的定价，过去的定价都得以维持，但短期内不会有新的定价 [47] 问题4: 网络安全事件对业务是否有持续影响？ - 网络安全事件对业务运营没有持续影响，已纳入季度指引和预期 [50] 问题5: 运动服装库存何时能达到理想状态？ - 运动服装库存仍面临挑战，需要时间来平衡，这将取决于消费者的重新参与程度 [65] 问题6: 库存减少中同类产品减少和SKU减少各占多少比例？ - 两者都很重要，是平衡的关系，公司会确保重要的SKU不缺货，并合理平衡库存 [73] 问题7: 印花服装业务为何疲软，是否会反弹，规模有多大？ - 印花服装业务疲软是受消费者驱动，与大型活动和企业活动减少有关，短期内预计不会显著反弹，规模相对较小 [77] 问题8: 内衣业务销售点（POS）趋势如何，大众零售商补货业务是否恢复？ - 第二季度将进一步了解消费者情况，4月以来符合第一季度趋势并已纳入指引；大众零售商补货业务一直存在，目前出货量与销售点已达到平衡 [92][94] 问题9: 运动服装竞争环境如何，竞争对手折扣情况是否缓解？ - 运动服装市场竞争激烈，由于消费者支出疲软和库存积压，竞争对手采取激进折扣策略；公司对冠军品牌的长期增长充满信心，国际业务表现良好，但需要解决短期库存和促销问题 [103][104] 问题10: 不同渠道销售点（POS）趋势差异如何，零售商返校季和假日季规划心态如何？ - 各渠道销售点表现都不强，面临广泛的消费者挑战；公司对返校季表现乐观，认为装载量会不错，关键在于消费者的补货行为 [123][124] 问题11: 库存成本下降对单位成本的影响程度如何？ - 虽然不提供具体单位成本，但生产成本显著降低，这将反映在利润率上 [126] 问题12: 全年收入指引的保守程度如何，如何应对消费者趋势变化？ - 公司对全年消费者情况持谨慎态度，第一季度表现符合预期，预计第二季度趋势将延续；公司认为已充分考虑消费者环境，能够适应变化，如通胀缓解、库存管理良好等 [127][128] 问题13: 第二季度毛利率与第一季度相比情况如何，运费影响是否减轻？ - 第二季度毛利率预计将上升，第一季度运费影响约310个基点，第二季度约270个基点，下半年尤其是第四季度影响将进一步减轻 [131][132] 问题14: 全年5亿美元运营现金流中，预计有多少来自营运资金释放？ - 全年5亿美元运营现金流中，一半或略多将来自营运资金释放，主要得益于库存减少 [133]

业务收购与剥离 - 2022年6月公司以1.03亿美元从Keds, LLC购买美国、波多黎各和加拿大的Champion鞋类商标[17] - 2021年第一季度公司决定退出欧洲内衣业务，并于2022年3月5日完成出售[15] - 2021年第四季度公司决定剥离美国丝袜业务，预计在未来12个月内完成出售[16] 业务线净销售额数据 - 2022年公司在内衣、运动服和国际三个运营部门的净销售额分别为24亿美元、16亿美元和19亿美元，分别占总净销售额的39%、25%和31%[34][36][37] - 2022年国际业务净销售额为19亿美元，约占总净销售额的31%[130] 销售区域与客户结构 - 2022年公司约69%的总净销售额来自美国，约31%来自美国以外[39] - 2022年公司最大客户沃尔玛占总净销售额的16%，是唯一销售额超过总净销售额10%的客户[39] - 2022年公司对美国大众零售商的销售额约占总净销售额的19%[40] - 2022年美国中端和百货商店销售额约占公司总净销售额的8%[41] - 2022年美国消费者直销销售额约占公司总净销售额的17%[42] - 2022年美国其他客户销售额约占公司总净销售额的25%[43] - 2022年国际市场批发销售额占净销售额的56%，消费者直销销售额占44%[44] - 2022年公司前10大客户约占总净销售额的45%，最大客户沃尔玛占16%[102] - 2022年公司前10大客户约占总净销售额的45%，最大客户沃尔玛占总净销售额的16%[203] 生产与供应链 - 公司超60%的服装产品由自有工厂或专用承包商生产[19] - 2022年公司销售的服装单位中超过60%来自自有工厂和第三方承包商制造的成品[45] - 截至2022年12月31日，公司通过45个配送中心分销产品，其中美国16个，美国以外29个[49] 企业荣誉与可持续发展 - 公司在2022年CDP气候变化报告和CDP水安全报告中均获得A - 评分，分别位居前11%和前12%[20] - 公司连续13年获得美国环境保护署能源之星持续卓越奖或年度合作伙伴奖[20] - 2022年CDP气候变化报告和CDP水安全报告中公司获A - 评分，分别位居近15000家评级公司的前11%和前12%[70] - 公司计划到2030年通过相关项目改善至少1000万人的生活[73] - 公司计划到2030年减少25%的用水量，在公司自有运营中使用100%可再生电力，并实现垃圾填埋零排放[73] - 公司计划加快消除所有一次性塑料，减少25%的包装重量，同时转向100%回收或可降解聚酯和可持续采购棉花[73] 员工情况 - 截至2022年12月31日公司约有51000名员工，超88%（约45000名）位于美国境外，超80%（约41000名）受雇于供应链设施，约98%（约50000名）为全职员工[71] - 截至2022年12月31日全球员工约32%为男性，68%为女性；美国国内员工约55%为白人，22%为黑人或非裔美国人，16%为西班牙裔，4%为亚裔，1%为美国印第安人或阿拉斯加原住民，2%为两个或多个种族或其他[75] - 2022年公司全球完成超80000门微学习和其他在线课程，美国超1000人参加面对面或虚拟学习课程[76] - 2020年员工调查参与率为59%，调查对象为9500名员工，参与率接近基准参与率的两倍[77] - 公司力争到2025年在美国员工高级经理及以上级别中实现至少25%的有色人种代表和维持50%的女性代表[75] - 截至2022年12月31日，公司全球约有51000名员工，其中约45000名在美国境外[107] 公司风险与挑战 - 公司实施新的全球企业资源规划系统需投入大量人力和财力，可能增加成本和风险[90] - 新冠疫情自2019财年第四季度爆发，导致公司业务中断和门店关闭，尤其在2020财年影响重大[94][95] - 公司业务受气候变化影响，供应链和生产可能中断，还可能面临法规成本增加问题[97][98] - 公司依赖有限的第三方供应商提供原材料和成品，供应商问题可能影响业务[100] - 公司若无法有效管理库存和准确预测需求，可能导致库存过剩或短缺，影响业务和财务状况[103][104] - 公司业务依赖高级管理团队和关键人员，人员流失可能产生不利影响[106] - 公司面临数据隐私和安全法规风险，违规可能导致罚款和法律责任[88] - 公司若遭遇灾难或业务连续性问题，可能导致财务损失、声誉损害等[91] - 公司业务受各类投入成本波动影响，如棉花、石油相关材料、公用事业、运费和工资等，通胀会长期影响公司维持利润率的能力[110] - 公司业务依赖消费者对非必需品的购买，经济衰退或通胀期间，消费者非必需消费支出可能下降，影响公司销售、盈利能力和财务状况[111] - 高级担保信贷安排和应收账款证券化融资的贷款人对公司资产有质押和留置权，若公司违约，贷款人有权处置资产[117] - 公司行业面临显著定价压力，可能导致公司降价或增加促销活动，影响利润率和盈利能力，若不参与促销活动，可能影响短期增长目标[126] 债务与财务指标 - 公司债务主要包括10亿美元循环贷款、10亿美元定期贷款、9亿美元4.625%优先票据、9亿美元4.875%优先票据、5亿欧元3.5%优先票据和最高2.25亿美元应收账款证券化融资[112] - 2022年11月和2023年2月，公司修订高级担保信贷安排，2022年12月31日至2024年3月30日期间，最大综合净总杠杆比率最高提至7.25:1，最低利息覆盖率最低降至2.00:1，年度股息支付上限7500万美元[113][114] - 高级票据契约限制公司额外担保债务不得超过30亿美元或使综合担保净债务比率超过3.25:1[115] - 2022年公司约31%的总收入来自美国以外市场，汇率波动会影响公司业绩[121] - 截至2022年12月31日，公司资产负债表上约有11亿美元商誉和13亿美元商标及其他可辨认无形资产，占总资产36%，2022年未发现减值[124] - 公司养老金计划资产在2022年损失约10%，2021年回报约8%，截至2022年12月1日，美国合格养老金计划约96%已注资[125] 法律法规与政策影响 - 2024年欧盟将对营收至少7.9亿美元的公司实施经合组织15%的全球企业最低税率[140] - 2022年8月美国颁布《降低通胀法案》，引入对三年平均调整后财务报表收入超10亿美元的大公司征收15%的最低税和1%的股票回购消费税[141][142] - 公司章程和马里兰州法律规定，若股东实益拥有公司当时已发行有表决权股份10%或以上投票权，则该股东为利益相关股东，公司与其进行的业务合并在其成为利益相关股东后五年内被禁止[153] - 五年禁止期过后，公司与利益相关股东的业务合并通常须经董事会推荐并获得两次超级多数投票通过，或普通股股东须获得马里兰州法律规定的最低股价[153] - 公司董事会可不经股东批准随时实施分级董事会结构，董事只能因章程规定的正当理由被罢免，且须经至少三分之二有权在董事选举中投票的票数赞成[151] 公司治理与决策 - 公司董事会近期取消了此前按季度支付普通股现金股息的政策，未来股息的宣派和支付需经董事会批准，且可能随时中止或减少[157] 管理层变动 - 自2023年2月28日起，Michael P. Dastugue将辞去首席财务官职务，自3月1日起，M. Scott Lewis被任命为临时首席财务官[163] - Stephen B. Bratspies自2020年8月起担任公司首席执行官，此前于2015 - 2020年在沃尔玛担任首席商品官等职[163] - Michael P. Dastugue于2021年5月至2023年2月28日担任公司首席财务官，此前于2015 - 2021年担任沃尔玛美国业务执行副总裁兼首席财务官[163][165] - M. Scott Lewis自2015年起担任公司高级副总裁、首席会计官兼控制器，曾于2020年1月 - 2021年5月担任临时首席财务官[163][166] - Joseph W. Cavaliere自2021年2月起担任公司全球内衣业务总裁，此前在C&S Wholesale Grocers等公司任职[163][167] - Vanessa LeFebvre自2022年8月起担任公司全球运动服装业务总裁，此前在阿迪达斯等公司任职[163][168] 公司物业情况 - 截至2022年12月31日，公司在28个国家拥有和租赁物业，包括30个制造工厂、45个配送中心，在美国和波多黎各运营195家零售和直销店，在国际上运营637家零售店[174] - 公司总部位于北卡罗来纳州温斯顿 - 塞勒姆，面积约470,000平方英尺，最大的制造工厂分别位于萨尔瓦多圣胡安奥皮科（约110万平方英尺）和多米尼加共和国博纳奥（约600,000平方英尺）[175][176] - 截至2022年12月31日，公司各业务板块使用的物业总面积为18,692,813平方英尺，其中自有面积5,138,424平方英尺，租赁面积13,554,389平方英尺[177] 法律诉讼 - 公司面临两起与勒索软件事件相关的未决诉讼，公司积极辩护，认为案件无价值，预计不会对财务状况和经营成果产生重大不利影响[179] 股权与股东情况 - 截至2023年2月3日，公司普通股有13,118名登记持有人[185] 股票回购与股权补偿 - 2022年2月2日，公司董事会批准一项最高6亿美元的股票回购计划，取代之前最高4000万股的计划；2022年回购200万股，总成本2500万美元，截至2022年12月31日，剩余回购授权为5.75亿美元[186] - 截至2022年12月31日，公司股权补偿计划中，已获批计划待发行证券数量为4753（单位千），加权平均行使价格为0.90美元，剩余可发行证券数量为20057（单位千）[189] 业务板块划分 - 公司业务分为内衣、运动服装和国际三个可报告业务板块，其他业务包括美国奥特莱斯店、美国透明丝袜业务等[195] 库存情况 - 2022年公司库存单位较2021年下降6%，但总净库存水平仍高于2021年，预计2023年上半年毛利率和经营利润率仍有压力，下半年将缓解[196] 2023年财务预测 - 2023年净销售额预计约为60.5亿至62.0亿美元，扣除约4200万美元的不利外汇影响[198] - 2023年营业利润预计约为4.46亿至4.96亿美元，扣除约600万美元的不利外汇影响[198] - 2023年重组及其他行动相关费用总计6000万美元，其中包括计入营业利润的约5400万美元的Full Potential计划相关费用和计入其他费用的600万美元再融资费用[198] - 2023年利息费用和其他费用合计约3.06亿美元[198] - 2023年持续经营业务的税费预计约为9000万至1亿美元[198] - 2023年持续经营业务摊薄后每股收益预计约为0.14至0.25美元[198] - 2023年经营活动现金流预计约为5亿美元[198] - 2023年资本投资预计约为1.5亿美元，其中包括投资现金流活动中的7000万美元资本支出和经营现金流活动中的8000万美元云计算资产[198] 成本占比 - 2022年棉花成本占销售成本的比例为高个位数[200]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年预计净销售额在固定汇率下下降1%，按报告基础计算约下降2%，第一季度中点预计净销售额在固定汇率下较上年下降11%，按报告基础计算下降13% [49][76] - 第一季度调整后毛利率预计较上年下降约300个基点，全年调整后毛利率预计与上年持平或略有下降 [50][78] - 全年调整后SG&A费用预计略有增加，第一季度中点SG&A费用与上年基本持平，但由于销售前景，预计较去年去杠杆约370个基点 [78] - 全年调整后营业利润预计在5亿美元至5.5亿美元之间，第一季度预计在5000万美元至7000万美元之间 [51] - 全年调整后利息和其他费用预计近3亿美元，较上年增加约1.3亿美元，第一季度预计约6500万美元 [51][79] - 全年调整后有效税率预计在40% - 45%，现金税预计在9000万美元至1亿美元之间，与2021 - 2022年基本持平，第一季度调整后税项支出预计在1700万美元至2000万美元之间 [68][79] - 全年调整后持续经营业务每股收益预计在0.31美元至0.42美元之间，第一季度预计在亏损0.09美元至亏损0.04美元之间 [52][79] - 全年预计从运营中产生约5亿美元现金 [80] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内衣业务库存略低于去年第一季度，预计库存重建速度快于运动服装业务 [87] - 运动服装业务库存因渠道和客户而异，部分仍有大量库存，促销环境预计随季度推进而下降 [62][98] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场通胀虽有所缓和，但仍高于历史水平，消费者情绪低迷，零售环境谨慎，低收入消费者受影响较大 [123] - 亚洲市场情况不一，日本大型商店客流量有改善迹象，中国市场随着疫情政策放开，客流量有望回升，但需消化库存 [124] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布转变资本分配策略，取消股息，将自由现金流用于加速偿还债务，以降低杠杆率至净债务与调整后EBITDA的2 - 3倍 [20][75] - 计划在第一季度根据市场情况对约14亿美元的2024年到期债务进行再融资 [40][51] - 实施成本节约举措，包括关闭低效设施、整合采购供应商、积极管理SG&A费用等，并在2023年进一步削减成本和审慎管理投资 [22][42] - 推进“全面潜力计划”，虽时间表推迟至2026年底，但长期战略和财务目标不变，预计将推动冠军和Hanes运动服装品牌的全球产品和渠道细分战略，促进收入和利润率增长 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年宏观经济挑战和通胀压力将持续，尤其是上半年，但公司通过积极行动和适应策略，有望在下半年改善利润率和现金流 [38][44] - 尽管面临短期挑战，但公司基础运营能力不断提升，随着成本降低和库存优化，下半年利润率将改善，有望恢复正现金流 [57][84] 其他重要信息 - 公司对递延税项资产计提准备金，这将增加2023年会计税项支出和有效税率，但不影响现金税 [28] - 库存单位较上年下降6%，但库存美元金额增长25%，单位成本上涨主要由约一半的通胀和一半的产品组合因素导致 [65][74] - 制造业务内部生产占比为60% - 70%，过去几个月关闭了两家工厂以提高效率 [126] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对业务和资本结构改善的信心来源，债务市场是否开放再融资，以及未来杠杆决策 - 公司对业务有信心，基础运营能力不断提升，虽2023年面临宏观挑战，但下半年利润率将改善并恢复正现金流 资本分配上，优先投资业务，同时将自由现金流用于偿债，以实现长期股东回报最大化 [56][58] 问题: 全年营收进展，零售商库存调整情况及营收复苏预期 - 消费者需求疲软，零售库存因业务而异，内衣业务受补货影响，运动服装业务库存情况不一，库存调整需时间，公司对营收持保守态度 [61][62] 问题: 税收率预期，递延税项对未来税率的影响，以及年末库存预期金额 - 2023年有效税率预计在40% - 45%，递延税项会计处理随时间会使税率恢复正常水平，但可能需数年，不影响现金税支付 未给出年末库存具体目标，库存和营运资金管理将推动现金流改善 [68][94] 问题: 各业务板块全年销售指引，定价和促销情况，以及实现目标杠杆率的时间 - 各业务板块销售指引大致与公司整体一致 内衣业务第一季度促销减少，运动服装业务促销因渠道和客户而异，预计随季度推进减少 预计到2025年杠杆率低于3倍 [97][99] 问题: 2022 - 2024年SG&A费用节省情况 - SG&A费用涉及节省和投资平衡，公司进行了裁员，将谨慎控制支出，同时继续投资技术和品牌，成本节省重点在商品成本 [102] 问题: 营运资金项目表现，以及产生5亿美元运营现金的主要项目假设 - 2022年营运资金表现符合预期，库存实现降低单位目标 2023年库存和应付账款将推动营运资金和现金流改善，应付账款与库存比例将趋于正常 [109][141] 问题: 冠军品牌复苏信心来源，以及强弱类别情况 - 冠军品牌新团队专注品牌建设和运营效率，在校园渠道取得进展，创新产品有积极反馈，虽有库存挑战，但预计在亚洲和校园渠道实现增长 [132][147] 问题: 考虑到棉花和运费成本下降，未来平均单位成本预期，以及SG&A费用增加原因 - 未给出具体单位成本指导，但当前投入成本下降 SG&A费用增加因激励性可变薪酬成本和技术投资增加，但公司通过控制成本和随着销售改善，杠杆率将提高 [136][151] 问题: 设施停产是否结束，是否影响第一季度 - 设施停产相关费用已在2022年记录，对2023年无影响 [152] 问题: 应付账款条款是否有变化 - 业务加速时应付账款杠杆高，2023年应付账款与库存比例将趋于正常 [142][130] 问题: 冠军品牌情况，以及恢复股息的考虑 - 对冠军品牌有信心，新团队推动增长，在亚洲和校园渠道有机会 目前重点是偿债，董事会会评估资本分配，但当前专注降低债务以实现长期股东回报 [146][149] 问题: 市场是否要求取消股息以进行再融资 - 修订后的信贷协议允许每年支付最高7500万美元股息，但公司认为将现金用于偿债更谨慎 [160] 问题: 信贷协议灵活性增加的具体情况 - Q1 - 2023为6.75，Q2为7.25，Q3为6.75，Q4为5.25，Q1 - 2024为5，修订期结束 [154]