财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达17.9亿美元，较2019年增长11%（1.79亿美元），按固定汇率计算增长10% [30] - 毛利润较2019年增加8000万美元（13%），毛利率扩大近65个基点至39.1% [32] - SG&A去杠杆化约100个基点，主要因品牌营销增量投资2500万美元及配送中心工资成本上升 [32] - 营业利润较2019年增加2000万美元（8%），营业利润率下降40个基点至14.7% [32] - 本季度运营现金流3.15亿美元，年初至今运营现金流达5.27亿美元 [33] - 季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.6倍，较去年的3.6倍和2019年第三季度的3.3倍显著改善 [33] - 第四季度净销售指引为17.1 - 17.8亿美元，中点较2019年第四季度增长15%；调整后营业利润预计2 - 2.2亿美元，中点营业利润率12% [36] - 第四季度调整后每股收益指引上调至0.4 - 0.45美元，反映400万美元利息节省和低于预期的税率 [38] - 全年运营现金流展望上调至5.5 - 6亿美元，反映全年利润表现更好 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 冠军品牌 - 全球销售额较2019年第三季度增长20%，美国增长22%，国际增长19% [30] - 美国市场份额在男女品类均有提升 [12] - 欧洲在儿童和鞋类等关键品类扩张，增加店铺空间并拓展新地区 [13] - 中国通过合作伙伴增加门店、丰富产品种类并拓展社交电商平台 [13] 美国内衣业务 - 销售额较2019年增长25%，各业务均实现两位数增长 [30] - 年初至今市场份额较2019年增加140个基点，各品类和品牌均有份额和空间增长 [14] 国际内衣业务 - 销售额与2019年持平，美洲业务增长强劲，澳大利亚因疫情封锁销售额下降，但在线业务增长强劲 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚2/3门店因疫情封锁几乎整个季度关闭，但在线业务增长强劲，封锁结束后门店开始重新营业，第四季度预计客流量将适度回升 [31] - 日本封锁结束后门店开始重新营业，第四季度预计客流量将适度回升 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行“Full Potential plan”长期增长战略，加大品牌媒体和营销投资，预计第四季度和2022年继续增加 [21] - 改善电商网站消费者体验，增加功能、提高速度、改善库存可用性和搜索功能，推动全球网站转化率和平均订单价值提升 [22] - 推进技术现代化计划，简化系统至九个核心平台，运行在单一核心技术骨干上，已完成规划和范围界定，开始分阶段实施 [23] - 打造成功文化，引入关键人才，启动自愿退休计划，为员工创造职业发展机会并节省成本用于再投资 [24] - 签署出售欧洲内衣业务协议，以简化和聚焦全球业务组合，提高资源和投资集中度及运营速度 [25] - 行业面临全球运输瓶颈和通胀压力，公司通过多元化供应链、成本节约计划和提价等措施应对竞争 [18][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对公司品牌需求强劲，多元化供应链使公司库存状况良好，有信心抓住需求 [9][10] - 尽管面临宏观挑战，但公司第三季度业绩强劲，重申第四季度指引 [9][10] - 预计2022年通胀压力持续，公司将采取提价、成本节约和效率提升等措施缓解影响 [20][39] - “Full Potential plan”进展符合预期，对结果感到鼓舞，将继续执行长期增长战略 [25] 其他重要信息 - 第四季度计划根据市场条件 refinance 高级担保信贷安排，用交易所得和手头现金赎回2025年到期的7亿美元高级票据，预计产生一次性费用约4500万美元，每年节省利息约3500万美元，其中400万美元预计在第四季度实现，相关预期已纳入第四季度指引 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细阐述运动服装业务及冠军品牌在疫情后的表现，是否有放缓迹象？ - 运动服装业务整体向好，消费者需求旺盛，但体育和大学授权业务仍有挑战，不过已高于2022年水平且有望继续增长 [45] - 冠军品牌加速发展，本季度较2019年增长20%，全球势头良好，不断开拓新渠道、增加品类，创新产品表现出色 [46] 问题2: 公司自有在线业务增长情况如何，特别是新冠军网站？ - 第三季度整体在线业务较2019年增长62%，自有网站增长50%，虽有进步但仍有提升空间，团队正努力改善，平均订单价值和转化率持续上升 [53] 问题3: 公司资本分配优先事项是什么，是否会回购股票？ - 公司正在讨论资本分配问题，目前正投资业务、支付股息和进行债务偿还，将在2022年财务展望中制定长期资本分配战略，预计在第四季度电话会议提供更多细节 [56][58] 问题4: 如何看待2022年成本通胀在损益表中的传导时间，与提价是否存在时间错配，以及内衣业务的应对策略和份额增长目标？ - 2022年将全球提价，计划已在执行，将综合考虑消费者和竞争因素，通过多种方式提价以抵消成本通胀并保持增长 [65] - 运输成本是最大影响因素，海运费率上涨400% - 500%，公司通过供应链优化、SKU管理等措施应对成本压力 [68] 问题5: 2022年能否符合分析师日制定的算法？ - 投资者日制定的行动将继续执行，尽管面临挑战仍会持续投资品牌，运营算法将继续发挥作用，公司有信心实现“Full Potential plan” [71] 问题6: 公司棉花成本暴露情况如何，2022年产品成本展望如何？ - 棉花占公司COGS的高个位数百分比，公司已锁定明年下半年价格，采用美元成本平均法采购，有信心管理好棉花成本 [74] 问题7: 当前渠道库存与销售趋势的关系，渠道是否跟上消费者需求？ - 消费者需求超过供应链总产能，公司有足够库存，但需解决运输问题，目前约30%库存处于运输中，有信心满足未来需求 [76] 问题8: 冠军品牌在美国、欧洲和中国的市场渗透率如何，在中国是否面临民族主义抵制？ - 冠军品牌全球布局良好，美国是最大市场，欧洲业务增长良好，中国业务增长140%，无抵制情况，各品类和渠道增长均衡 [79][81] 问题9: 欧洲内衣业务出售预计收益多少，是否完成战略审查，通胀成本主要来自哪些方面？ - 出售欧洲内衣业务是为聚焦全球业务组合，将资金和资源投入回报更高领域 [86] - 通胀成本来自运输、棉花、石油和工资等多方面，Q4和2022年成本压力将增加，公司将采取措施抵消影响 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售和营业利润较2019年第二季度分别增长15%和14% [14] - 运营现金流增长43%至1.95亿美元，杠杆率改善至2.9倍 [27] - 销售额增加2.33亿美元至17.5亿美元，外汇汇率影响贡献约2600万美元或175个基点 [27][28] - 调整后毛利增加1.02亿美元或18%，调整后毛利率增加约75个基点至39% [28] - 调整后营业利润增加2900万美元或14%至2.36亿美元，调整后营业利润率为13.5%，较2019年第二季度低约15个基点 [29][30] - 持续经营业务调整后每股收益增加24%至0.47美元，GAAP每股收益增加2%至0.42美元 [30] - 提高下半年和全年销售、营业利润和每股收益预期，全年营收指引提高5.5亿美元，范围至67.5 - 68.5亿美元 [16][39] - 发布第三季度营收指引为17.8 - 18.1亿美元，中点意味着第三季度、第四季度和全年营收分别增长11%、15%和13% [40] - 全年调整后营业利润指引增加6500万美元，范围至8.8 - 9.1亿美元 [40][41] - 第三季度调整后营业利润指引为2.35 - 2.45亿美元 [41] - 持续经营业务调整后每股收益全年指引增加0.17美元，范围至1.68 - 1.76美元 [41] - 预计全年运营现金流约5.5亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 销售额较2019年增长19%或1.23亿美元，基础款和贴身衣物均实现两位数增长 [30] - 营业利润率为23.8%，较2019年高出150个基点 [32] 美国运动服装业务 - 收入增长15%或5300万美元，在线、批发和分销渠道均有增长 [32] - 运动和大学授权业务较去年显著增加，但仍低于2019年水平 [32] - 运动服装营业利润率为10.2%，较2019年下降290个基点 [33] 国际业务 - 收入较2019年增长11%，按固定汇率计算增长5%或2200万美元 [33] - 在澳大利亚的Bonds品牌实现增长，欧洲和美洲也有增长，亚太地区因日本疫情影响销售额下降 [34] - 国际业务营业利润率为12.9%，较2019年低250个基点 [34] Champion品牌 - 全球销售额较2019年增长21%，按固定汇率计算增长18% [34] - 美国销售额增长25%，国际业务销售额按报告基础增长15%，按固定汇率计算增长9% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国内衣市场，公司市场份额增加160个基点，各产品类别均有增长 [15] - 国际市场，尽管全球有疫情影响，Champion实现两位数增长，内衣业务实现高个位数增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 制定Full Potential计划以释放增长，包括简化产品组合、优化决策流程和组织架构 [12] 发展方向 - Champion品牌增长举措包括发展核心运动衫业务、拓展女性和儿童产品、进入相邻品类 [18] - 美国内衣业务通过创新产品和营销吸引年轻消费者 [20] - 直接面向消费者业务通过敏捷团队改善网站体验、转化率和速度 [21] - 成本节约举措包括SKU缩减、全球供应商整合和原材料平台建设 [24] 行业竞争 - 公司认为自身品牌具有定价权，将在与零售合作伙伴的正常周期内考虑定价策略 [65][66] - 公司通过创新、品牌投资和供应链能力应对竞争，包括与其他国家品牌和自有品牌的竞争 [96][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球环境充满挑战和通胀上升，公司第二季度业绩强劲，各关键指标超预期 [13] - 公司对业务增长势头乐观，提高下半年和全年业绩预期 [16][36] - 公司将继续增加品牌投资，认为这对长期成功至关重要 [17][43] - 疫情导致供应链中断和成本压力，但公司供应链团队积极应对，部分抵消通胀压力 [38][39] 其他重要信息 - 公司电话会议中可能包含前瞻性陈述，受疫情等风险因素影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4][5] - 公司比较财务结果时主要与2019年对比，以消除疫情短期波动影响 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 销售增长的关键支柱、短期与长期因素及对长期算法的影响 - 公司对销售增长有信心，各品牌、渠道和市场表现良好，创新和营销起作用 [47] - 内衣业务长期预计回归约2%增长，公司将继续抢占市场份额 [48] - Champion增长策略有效，但未来会有正常化阶段，公司有望超越行业增长 [49] 问题: 第二季度供应链和成本情况、运输来源及下半年运费变化 - 公司供应链团队在上半年有效管理成本，拥有供应链是竞争优势 [52] - 成本压力包括运输、商品和工资等，是全球性挑战，下半年营业利润率预计有40个基点压力 [53] 问题: SG&A投资细节和现金流部署计划 - SG&A主要用于媒体投资，重点是Hanes、Champion和Bonds等品牌，已初见成效 [60] - 公司认为有财务灵活性，可同时进行业务投资、降低债务和回报股东 [58][59] 问题: 定价策略 - 定价是工具，公司会谨慎使用，结合成本节约和制造效率，品牌有定价权，将选择性和战略性定价 [65][66] 问题: 收入指引上调的信心来源和Hanes Europe的进展 - 收入指引上调源于订单、补货、假期规划、渠道加速和营销投入，各业务、品牌和渠道表现良好 [69][70] - Hanes Europe进展顺利，有消息会及时公布 [71] 问题: Champion销售增长的来源和长期机会 - Champion在各业务板块均有增长，包括核心运动衫、女性产品和鞋类，创新策略有效 [74] - 下半年有新创新产品推出，中国市场进展良好，澳大利亚业务有机会，公司有信心将其发展为30亿美元品牌 [76][77] 问题: 内衣业务年轻客户份额和下半年营销投入情况 - 公司计划全年额外投入5000万美元营销费用，下半年会增加 [80] - 内衣业务市场份额较2019年增加160个基点，其中130个基点是单位份额，TSP产品吸引年轻消费者 [81] 问题: Champion鞋类计划、与过去的差异和分销计划 - Champion鞋类定位生活休闲风格，涵盖男女童产品，将在全球发展 [85][86] - 国内扩张将有消息公布，在中国与天猫合作良好，将在第三、四季度拓展门店，在欧洲业务也较强 [86] 问题: 库存水平、返校和假期备货情况及供应链风险 - 第二季度末库存较去年下降14%，已考虑供应链挑战并纳入销售和利润指引 [88] - 返校产品大多已发货或正在发货，公司对下半年指引有信心，供应链有优势 [91] 问题: 内衣业务空间增长情况、品牌与自有品牌关系及变化 - 空间增长源于创新测试成功、品牌投资和供应链能力，得到客户认可，涵盖内衣和贴身衣物业务 [95] - 公司重视大客户关系，认为自有品牌有风险，但通过品牌创新、投资和供应链能力可应对竞争 [96][98]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：服装行业 - 公司：Hanesbrands Inc.（NYSE:HBI） 纪要提到的核心观点和论据 公司现状与优势 - **品牌优势**：拥有Hanes、Champion、Bonds、Bali、Maidenform、Playtex等标志性品牌，Hanes是美国销量最高的服装品牌，Champion是运动裤之王，Bonds在澳大利亚以创新设计和可持续发展著称，这些品牌深受消费者喜爱且跨越几代人 [11][12]。 - **市场地位**：在贴身衣物领域占据领先份额，Activewear品牌增长迅速且具有全球增长潜力 [13]。 - **渠道与供应链**：产品通过多样化的大型渠道进行分销，拥有世界级的自有供应链，能有效控制成本和保证供应稳定性 [13]。 - **财务状况**：资产负债表稳健，能产生稳定的现金流，具有有吸引力的利润率 [10]。 - **企业责任**：致力于可持续发展和道德实践，是社区的有同情心的合作伙伴，为员工提供良好的工作环境和发展机会 [10]。 - **团队实力**：拥有经验丰富且充满活力的领导团队，由61,000名来自47个国家的多元化、热情且忠诚的员工支持 [13]。 第一季度业绩 - 各业务板块表现强劲，贴身衣物部门同比增长35%，美国运动服装部门加速增长26%（Champion表现强劲，同比增长34%），国际销售额同比增长18%（按固定汇率计算增长8%），全球直接面向消费者业务增长超过50%（全球在线业务增长82%） [32]。 全面潜力计划（Full Potential Plan） - **目标**：2022 - 2024年实现约12亿美元的增量收入，到2024年实现14%以上的运营利润率 [15][16]。 - **四大支柱** - **全球发展Champion品牌**：到2024年将Champion打造成30亿美元的品牌，复合年增长率为14%。通过与消费者建立更深入的联系、创造有吸引力的产品、聚焦关键地区的增长以及拓展渠道等策略实现增长 [16][34]。 - **重振贴身衣物品牌**：未来三年全球贴身衣物业务以2%的速度增长，比2017 - 2019年提高约500个基点。通过吸引年轻消费者、利用全球设计和创新能力以及改善电子商务业务来实现增长 [19]。 - **以消费者为中心**：将消费者置于业务核心，通过提供消费者想要的创新产品、投资品牌以及优化产品销售渠道来推动增长。加强与零售合作伙伴的在线业务合作，改善自身在线平台 [21]。 - **聚焦产品组合**：简化业务，探索欧洲贴身衣物业务的战略替代方案并将其转为终止经营业务，退出个人防护装备（PPE）业务，减少20%的SKU，继续探索进一步聚焦业务的机会，投资关键的全球增长市场 [23]。 - **五大举措** - **品牌与产品致胜**：通过更好的设计和更多的创新来满足现有和新消费者的需求 [24]。 - **供应链细分**：利用全球供应链的优势，增加能力以满足每个品牌的独特需求，提高市场响应速度，提高服务直接面向消费者渠道的效率 [24]。 - **简化流程**：更快地做出决策，简化流程和方法，以释放增长机会 [25]。 - **技术现代化**：投资数据分析和技术，以识别趋势、连接品牌与消费者，提高决策能力、预测和规划能力，简化系统以提高效率、降低成本并提供无缝的在线消费体验 [25]。 - **打造成功的组织和文化**：建立更聚焦、更扁平的组织，充分发挥团队的力量。新的领导团队由经验丰富的HBI领导者和新人才组成，共同推动公司发展 [26]。 财务目标与展望 - **收入增长**：2021 - 2024年，按固定汇率计算，收入复合年增长率为6%，从62.5亿美元增长到约74亿美元，实现11.5亿美元的增量收入 [136][144]。 - **利润率提升**：到2024年，运营利润率扩大至约14.3%，比2021年指引中点提高100个基点 [136]。 - **每股收益增长**：2021 - 2024年，每股收益复合年增长率为9% [136]。 - **运营现金流**：未来三年平均每年产生约7亿美元的运营现金流 [136]。 - **资本支出**：2021年预计资本支出约1.4亿美元，其中约5000万美元与全面潜力计划相关；2022 - 2024年预计在全面潜力计划上额外投资3亿美元，主要用于供应链和技术举措 [150][151]。 - **资本分配策略**：优先投资业务，其次是支付股息，维持25% - 30%的长期派息率；保持净债务与EBITDA比率在2 - 3倍的目标范围内，超出范围时使用多余的自由现金流减少杠杆；未来考虑并购机会，优先考虑能加速长期收入增长的能力收购 [150][152][153][154]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **文化与人才发展**：公司拥有强大的企业文化，员工对公司、品牌和使命高度忠诚，致力于可持续发展、道德劳动和人权实践。通过提供职业发展机会、健康和福利支持以及社区参与项目，增强员工的归属感和自豪感。同时，公司进行了组织架构调整，扁平化组织，明确职责，将人力资源和法律职能分开，提升首席数字官的汇报层级，以更好地支持业务增长。此外，公司将多样性、公平性和包容性纳入绩效评估指标，目标是在未来五年内使美国高级管理层及以上职位中有色人种的比例至少达到25% [126][127][128][129][130][132]。 - **可持续发展目标**：公司在可持续发展方面取得了显著进展，包括减少40%的温室气体排放、30%的用水和26%的能源使用，近一半的能源来自可再生资源。未来，公司将继续在人员、地球和产品三个方面努力，设定基于科学的环境目标，通过可持续产品与消费者建立更紧密的联系 [120][121][122]。 - **创新与设计**：公司拥有超过200名经验丰富的设计师和创新者，分布在全球四个设计中心。通过全球设计和创新，公司能够满足不同地区消费者的需求，加速产品上市速度。例如，通过识别全球大创意，快速响应市场需求，推出如Bonds Bloody Comfy Period Undies和Hanes Fresh & Dry等创新产品，并将其推广到不同市场。此外，公司还通过面料平台创新和敏捷的产品开发流程，提高产品的舒适性和市场竞争力 [80][82][85][87]。 - **消费者洞察与营销**：通过市场细分研究，公司确定了三个运动服装消费者群体：时尚运动员、潮流爱好者和文化策展人。针对每个群体的特点和需求，制定了相应的产品、营销和分销策略。例如，通过强调舒适性、风格和性能吸引时尚运动员，通过创新和独特的设计吸引潮流爱好者，通过限量版和合作系列吸引文化策展人。同时，公司加大了品牌建设投资，计划到2024年将品牌投资从目前占销售额的2%提高到4%，并通过数字营销和社交媒体优化媒体策略，提高品牌知名度和消费者忠诚度 [37][38][39][99]。 - **供应链优化**：公司将建立细分的供应链，以满足不同品牌和商业渠道的速度和灵活性需求。在制造方面，除了现有的核心补货产品、零售活动和新产品推出流程外，还将增加快速灵活的环节，以捕捉季节性、短交货期的收入机会。在分销方面，将批发和直接面向消费者的渠道进行细分，提高服务水平和运营效率。预计到2024年，供应链投资主要集中在分销网络，通过自动化、数据分析和仓库空间优化提高生产力 [113][115][117][118]。

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended January 2, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-32891 Hanesbrands Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 20-3552316 (State of incorporation) (I.R.S. employer ident ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后业绩超预期，销售额同比增长8%至18亿美元，剔除PPE后增长近7%，外汇和53周分别贡献190和290个基点的增长 [17] - 调整后毛利率为41%，高于预期，但同比下降80个基点；调整后营业利润率同比下降250个基点至12% [17][18] - 第四季度税前重组及相关费用为6.61亿美元，其中96%为非现金费用，大部分与业务简化行动相关 [18] - 调整后税率为19%，高于预期；调整后每股收益为0.38美元，GAAP基础上每股亏损0.95美元 [20] - 第四季度经营现金流为2.7亿美元，全年为1.48亿美元；库存环比下降约4%，季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.3倍，去年末为2.9倍 [25][26] - 第一季度预计总销售额增长14%，调整后营业利润1.5 - 1.6亿美元，营业利润率10.3%，利息及其他费用约4800万美元，税率16%，调整后和GAAP每股收益0.24 - 0.27美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 U.S. Innerwear - 销售额同比增长20%，剔除PPE后增长16%，基础业务增长18%，内衣业务增长8%，PPE收入2200万美元 [21] - 营业利润率同比下降60个基点至24.1%，主要受分销成本增加影响 [21] U.S. Activewear - 收入同比增长7%，主要由在线批发和分销渠道增长驱动，体育和大学授权业务因校园关闭和赛事观众受限而下降，但第四季度同比收入趋势有所改善 [22] - Champion品牌销售额同比增长11%，营业利润率为8.9%，同比下降，受制造差异影响 [22] International - 收入同比增长2%，剔除600万美元PPE销售后增长1%，Champion品牌销售额增长6%，按固定汇率计算同比下降3% [23] - 澳大利亚业务增长，加拿大和拉丁美洲也有增长，但被亚洲和欧洲的疫情影响所抵消，营业利润率同比下降160个基点至14.3% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，U.S. Innerwear和U.S. Activewear业务均有增长，消费者需求强劲，零售商补货推动销售 [21][22] - 国际市场，澳大利亚业务表现良好，加拿大和拉丁美洲有增长，但亚洲和欧洲受疫情影响，业务下滑 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推出“Full Potential Plan”多 年增长战略，包括全球发展Champion品牌、吸引年轻消费者推动内衣业务增长、建立卓越的电子商务渠道和精简全球业务组合 [30][31] - 实施业务简化行动，包括精简业务组合（探索欧洲内衣业务战略替代方案、退出PPE业务）和SKU合理化（减少20%的SKU） [13][14] - 开展多年成本节约计划，确定20项战略举措，以提高效率和生产力，实现投资的自我融资 [36] 行业竞争 - 关注数字原生品牌，认为自身品牌有优势，但需明确品牌定位和细分市场，提升电子商务表现和创新能力 [66] - 内衣业务面临自有品牌竞争，公司认为作为领先品牌，通过提供高质量产品、合理定价、品牌投资和创新，能够保持竞争力 [103][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来不确定性，但公司第四季度业绩良好，业务势头持续增强，对2021年第一季度和长期发展充满信心 [10][39] - 认为Champion品牌有巨大增长潜力，将通过全球品牌战略、数字平台、产品创新和市场拓展实现增长 [32] - 内衣业务将通过吸引年轻消费者、产品创新和品牌定位调整实现持续增长 [33] - 电子商务是战略重点，将通过数据分析、营销改进和购物体验优化提升业务表现 [34] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面获得认可，未来将把可持续发展融入品牌，以吸引年轻消费者 [109][110] - 第四季度应计负债增加，主要由于销售业绩强劲，导致贸易激励应计和应付税款增加 [113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全面潜力计划背后的关键发现，特别是关于Champion品牌 - 公司进行了全面业务评估，发现Champion品牌强大且潜力巨大，有百年历史、创新记录和全球影响力，是增长重点领域 [44][45] - 美国内衣业务增长不稳定，品牌SKU倾向于服务老年消费者，而增长来自年轻消费者，公司将针对年轻消费者进行品牌细分和产品创新 [46][47] - 公司未充分利用全球品牌和消费者学习经验，可借鉴澳大利亚业务经验，改进美国业务 [48] 问题2: 本季度是否提供电子商务和数字指标 - 未在新闻稿中提供，但在线业务占销售额的21%，本季度增长46%，包括第三方供应商和自有网站销售 [51] 问题3: 公司自有电子商务业务指标，以及SKU减少代表的销售额百分比和涉及品牌 - 自有网站占总在线销售额的27% [58] - SKU减少是全面潜力计划的一部分，旨在简化业务、提高效率和推动增长，涉及20%的SKU和12%的库存，预计不会对消费者产生明显影响，且会为新业务留出空间 [54][55] 问题4: 2021年能否恢复到2019财年的盈利水平，以及欧洲内衣业务的规模和利润率情况 - 目前未提供2021年全年指导，将在5月投资者日详细讨论，第一季度业务势头良好，预计利润率将有显著提升 [61] - 欧洲内衣业务2020年销售额为5 - 6亿美元，平均营业利润率略低于公司平均水平，主要是批发业务，有一些在线零售，公司正在探索战略替代方案 [62] 问题5: 如何看待数字原生品牌带来的机会，SKU减少和PPE业务退出对制造差异的影响，以及是否会用创新产品替代非前进SKU - 关注数字原生品牌，认为自身品牌有优势，但需明确品牌定位和细分市场，提升电子商务表现和创新能力 [66] - 预计SKU减少和PPE业务退出不会对制造差异产生拖累，2021年制造差异的短期逆风将过去，业务将反弹 [67] - 会增加新SKU以推动增长和创新，20%的SKU减少将简化制造和分销流程，提高效率 [68] 问题6: Champion品牌第一季度的增长方向，春季夏季订单是否仍高于2019年水平，以及美国Activewear EBIT利润率在第一季度的情况 - Champion业务势头良好，订单持续增长，预计第一季度表现良好，但体育和大学授权业务仍面临挑战 [74] - 美国Activewear业务第四季度利润率下降是由于制造差异的不利影响，2021年这些短期逆风将过去，利润率将反弹 [73] 问题7: 第一季度指导中运营利润率高于2019年第一季度的原因，以及成本节约计划能否抵消欧洲业务退出可能带来的稀释 - 第一季度业务势头良好，各业务板块预计实现两位数或中高个位数增长，但仍面临疫情和运营挑战 [79] - 预计利润率将比去年第一季度提高550个基点，主要由于负制造差异和破产费用不再重复，以及SKU减少和供应链重组带来的效益 [80] - 成本节约计划旨在转变成本结构，实现投资的自我融资，与欧洲业务退出无关 [77] 问题8: C9和亚马逊业务的表现，以及内衣业务长期增长的考虑 - C9全年销售额符合预期，公司将其纳入全球Champion品牌战略，目前业务表现符合双方预期 [85] - 传统内衣业务增长温和，但公司将通过针对特定产品类别、消费者群体和渠道的机会，实现美国内衣业务的持续增长 [87] 问题9: 年初至今各部门和地区的表现，特别是欧洲，以及PPE业务对损益表的影响 - 业务整体表现良好，第四季度各业务板块表现一致，澳大利亚业务表现出色，欧洲和亚洲是逆风因素，但欧洲Champion业务表现良好，中国Champion业务有发展机会 [89][90] - PPE业务在第三季度销售额近1.8亿美元，第四季度为2800万美元，全年销售额约10亿美元，公司认为2021年该业务不会对销售造成逆风 [92] 问题10: 多年成本节约计划“实质性自我融资”的含义，以及研发和广告费用的计划 - “实质性自我融资”意味着尽可能通过成本节约来覆盖投资，但不确定能否100%实现，这将是一个几年的过程 [95] - 公司认为有机会增加研发和广告投资，特别是广告，历史上曾达到3.2% - 3.5%，目前低于该水平，未来将加大投入 [95] 问题11: 第一季度股份数量预计增加的原因，以及PPE业务收入不再重复但不视为逆风的解释 - 股份数量的波动是股票价格和长期激励计划的综合结果，预计不会有重大变化 [99] - PPE业务收入虽高，但公司认为随着市场开放，基础业务和现有业务能够弥补这部分销售额 [98] 问题12: 美国内衣业务下半年有机增长的驱动因素，以及对自有品牌竞争环境的看法 - 内衣业务增长得益于补货、良好的POS表现、空间增益、产品组合简化和库存管理 [102] - 自有品牌是竞争类别，但公司作为领先品牌，通过提供高质量产品、合理定价、品牌投资和创新，能够保持竞争力 [103][104] 问题13: 进一步节省成本以资助投资的领域，以及未来税率和第四季度应计负债增加的原因 - 成本节约计划与全面潜力计划相结合，通过优化SG&A、劳动力模型、采购和供应链等方面来实现成本降低 [110][111] - 第一季度预计税率为16%，全年税率需根据业务收入组合和法规进行优化管理 [112] - 第四季度应计负债增加主要由于销售业绩强劲，导致贸易激励应计和应付税款增加 [113] 问题14: 自有DTC渠道中运输成本与较低平均AURs的挑战，以及如何解决 - 尚未解决运输成本与较低平均AURs的问题，这是行业普遍面临的挑战，公司将通过优化SKU组合、服务水平协议等方式，以最有利可图的方式发展电子商务业务 [116]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长3%，达到18.1亿美元，外汇汇率贡献了80个基点的增长；剔除1.39亿美元的PPE销售额后，服装收入同比下降7%，较上一季度40%的降幅有显著改善 [42] - 调整后毛利率为36.7%，较去年下降约275个基点，主要由于库存准备金增加和负制造差异 [43] - 调整后营业利润率同比下降约170个基点至12.6%，毛利润压力和COVID带来的更高运营成本被持续的SG&A控制和临时成本节约措施部分抵消 [44] - 本季度重组及其他相关费用为5300万美元，其中约4900万美元为重启部分制造网络的非经常性成本，其余400万美元与此前披露的供应链重组行动和项目退出成本有关 [45] - 本季度税率为17.3%，符合预期；调整后和GAAP每股收益分别同比下降11%和43%，至0.42美元和0.29美元 [48] - 本季度运营现金流为2.49亿美元，库存同比增长4%，与销售增长一致，其中包括约4000万美元的PPE库存，剔除PPE后库存同比下降15% [58] - 季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.3倍，与去年相当；公司本季度进一步加强了流动性，结束时流动性为20亿美元，高于第二季度末的18亿美元 [59][60] - 第四季度预计总销售额为16 - 16.6亿美元，中点意味着同比下降2%；预计调整后营业利润为1.6 - 1.8亿美元，中点营业利润率为10.4%；预计利息和其他费用约为1500万美元，税率约为17.5% [63][64] - 调整后和GAAP每股收益指引分别为0.25 - 0.30美元和0.24 - 0.29美元；2020年全年运营现金流指引为3 - 4亿美元，意味着第四季度运营现金流约为7000 - 1.7亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 第三季度销售额同比增长41%，其中基础产品增长15%，贴身衣物增长7%，并包含1.66亿美元的PPE收入；剔除PPE后，销售额同比增长11.5%，得益于持续的积极销售点趋势和零售商的库存补货 [49] - 基础业务各产品类别均实现增长，本季度市场份额增加约170个基点；贴身衣物中，文胸销售额实现两位数增长，抵消了塑身衣销售额的下降 [50] - 内衣业务营业利润率同比扩大约80个基点至21.7%，得益于更高销量的固定成本杠杆和有利的产品组合 [51] 美国运动服装业务 - 收入同比下降27%，较第二季度52%的降幅有所改善，主要受体育服装业务的COVID相关不利因素影响 [52] - 运动服装业务第三季度营业利润率为9.1%，由于负制造差异的时间、部分非冠军品牌的库存准备金以及较低销量导致的SG&A杠杆下降，利润率同比下降，但较上一季度的营业亏损有显著改善 [53] - 运动服装业务中冠军品牌的销售额较第二季度增长约85%，同比下降27%，主要受体育服装业务的影响 [54] 国际业务 - 报告基础上收入同比下降5%，按固定汇率计算下降7%；剔除PPE销售后，核心国际收入同比下降7%，较第二季度44%的降幅有显著改善；本季度国际冠军销售额同比增长5% [56] - 排除外汇汇率影响，美洲和冠军欧洲业务实现增长，但被欧洲内衣、亚洲和澳大利亚业务的下降所抵消，这些地区的COVID相关挑战减缓了零售复苏 [57] - 国际业务营业利润率同比下降约100个基点至15.2%，主要由于较低销量的杠杆下降，部分被持续严格的SG&A成本管理所抵消 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将成为更敏捷、以消费者为中心的增长型公司，拥抱变化、果断行动、快速决策，以消费者为核心开展一切工作 [24][25] - 支持冠军品牌在全球的发展，以及澳大利亚Bonds和Bras N Things品牌的增长，特别是在线业务；通过更以消费者为中心的品牌策略、提升供应链能力和抓住新机会，使美国运动服装业务恢复同比增长 [26] - 建设相关能力以提高效率和速度，推动增长并为公司的长期成功奠定基础，包括现代化技术、细分供应链以加快上市时间、扩大数字业务和投资人才 [27][28] - 对当前成本结构进行全面审查，以确定近期节省成本的机会，为投资提供资金 [28] - 公司认为Hanes品牌具有较高的家庭渗透率和市场份额，但需要吸引年轻消费者；冠军品牌是一个具有增长潜力的挑战者品牌，有机会在多个类别中扩大份额，特别是针对女性消费者 [71][75] - 公司将在品牌发展和重新定位工作完成后，增加广告投入，以推动品牌增长 [139][140] - 公司认为私人标签是一个竞争威胁，但凭借自身品牌的创新能力、供应链能力和品牌价值，有能力与私人标签竞争 [134][136] - 公司将评估所有业务，考虑利用并购来获取能力和优化业务组合，同时也会考虑是否进行业务精简 [128][129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情带来了重大挑战和不确定性，影响了公司的制造、门店和网站的消费者流量，近期欧洲的新封锁和宵禁措施也增加了不确定性 [12] - 公司在多个方面取得了进展，业务收入呈现增长势头，对战略评估和已取得的进展感到满意 [13] - 公司预计第四季度将面临盈利能力的逆风，包括负制造差异的时间和较高的SG&A费用，以及最新COVID趋势带来的额外不确定性 [35] - 公司对冠军品牌的全球潜力感到兴奋和自信，预计其增长势头将延续到明年 [34][35] - 公司认为美国内衣业务将继续保持同比增长，尽管补货的好处将不如第三季度，但销售点的积极趋势将持续 [95] - 公司预计运动服装业务中冠军品牌的收入趋势将继续改善，但体育服装业务仍将受到COVID的拖累 [96] 其他重要信息 - 公司在疫情期间迅速转向PPE业务，弥补了部分收入损失，但PPE业务的长期机会尚不清楚，目前将其视为2020年的短期机会 [113][115][116] - 公司在第三季度加快了货物运输并临时利用第三方制造产能，以满足需求和服务客户，虽然带来了短期增量成本，但已获得了新的零售货架空间 [46] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对Hanes和Champion两个核心品牌的愿景和核心优势是什么 - Hanes品牌具有较高的家庭渗透率和市场份额，在多个类别中处于领先地位，但需要吸引年轻消费者；Champion品牌是一个挑战者品牌，有机会在多个类别中扩大份额，特别是针对女性消费者，并且在全球有良好的增长趋势 [71][75] 问题: 两个品牌目前的消费者认知如何，数字业务在长期战略中的作用，以及技术和IT投资如何融入转型，第四季度销售指导从轻微增长变为低个位数下降的原因是什么 - 消费者对所有品牌的认知都很积极，但Hanes品牌需要吸引新消费者；数字业务将是公司战略的重要组成部分，公司将针对不同品牌制定有针对性的数字战略，并现代化技术以提高效率和速度；第四季度销售指导的变化是由于欧洲最新的封锁措施 [89][91][97] 问题: 本季度毛利率表现的逆风因素有哪些，未来如何看待该指标，PPE业务对损益表的影响以及未来的战略和思路是什么 - 毛利率同比下降275个基点，主要受负制造差异和额外库存准备金的影响；第四季度毛利率和SG&A将下降，负制造差异和较低销量及产品组合将影响毛利率，固定成本杠杆下降、薪酬费用时间差异、战略评估成本和COVID相关成本将影响SG&A；PPE业务在疫情期间弥补了部分收入损失，但长期机会尚不清楚，目前视为短期机会 [102][103][115] 问题: 第三季度欧洲内衣业务同比下降而冠军欧洲业务同比增长的原因是什么，新的封锁令下该地区目前的情况如何，未来如何考虑整合机会 - 冠军欧洲业务表现良好，主要由批发和在线业务推动；欧洲内衣业务受COVID影响较大，销售额下降，电子商务的增长被较低的消费者流量和渠道组合所抵消；公司将评估所有业务，考虑利用并购来获取能力和优化业务组合，同时也会考虑是否进行业务精简 [120][121][128] 问题: 针对Hanes品牌吸引年轻消费者时如何考虑营销费用，是否需要增加预算，如何看待内衣类别中的自有品牌产品作为竞争威胁 - 公司认为在品牌营销方面投资不足，将全面考虑如何有针对性地增加投资；自有品牌是一个竞争威胁，但公司凭借自身品牌的创新能力、供应链能力和品牌价值，有能力与自有品牌竞争 [132][134][136] 问题: 为推动Champion和Hanes等品牌的增长，广告投资应如何考虑，美国冠军品牌（非大众市场）第三季度下降27%，第四季度预计如何，国际冠军品牌第四季度是否会增长 - 公司认为目前约2%的广告费用占销售额比例过低，将在品牌发展和重新定位工作完成后增加投入；美国冠军品牌第四季度预计将继续改善，国际冠军品牌预计将实现正增长，但欧洲的新限制措施将影响其表现 [139][142][144] 问题: PPE业务的利润率如何，明年初的收入如何考虑，冠军品牌在美国的趋势如何，如何看待明年内衣业务高基数的影响 - 公司不披露产品层面的利润信息，PPE业务有助于分摊固定成本；公司对冠军品牌在美国的增长势头感到满意，预计将克服COVID的不利影响；暂不讨论2021年的展望 [149][150][151] 问题: 公司的增长机会是来自品牌的全球扩张、现有地区的发展还是新产品，是否有通过收购实现增长的机会，美国内衣业务的增长中有多少是补货因素，第四季度是否会持续，该类别目前的健康状况如何 - 公司初期将关注核心业务的增长，特别是冠军品牌在全球的潜力，包括新产品和新类别；美国内衣业务第四季度仍将有零售商补货，但幅度将小于第三季度，销售点的积极趋势将持续；该类别整体增长不高，但较为稳定和健康 [154][155][161] 问题: 如何理解冠军品牌的销售波动，2021年春季预订量积极是否意味着体育服装业务需要大幅反弹，过去几年该品牌最大的错失机会是什么，何时可以看到公司的战略计划，该业务是否符合行业中“小而高利润率”的主题 - 公司看到冠军品牌业务迅速反弹，体育服装业务需要反弹，但不确定是否能在春季实现；过去几年品牌应继续投资、简化产品组合和提高响应速度；第四季度将开始实施部分战略，并持续更新；目前尚未确定是否遵循“小而高利润率”的模式 [168][177][176] 问题: 公司在深入业务审查时，如何平衡投资与短期盈利增长的需求，公司品牌相对于其他国内品牌在沃尔玛和塔吉特等零售商中的优势是什么 - 公司将有针对性地进行投资，以推动长期增长，并同时开展成本转型计划，平衡投资和成本；公司品牌具有更强的品牌资产、消费者接受度和创新能力，在价格管理方面也表现良好 [185][193] 问题: 公司在线客户与其他客户群体相比如何，他们购买哪些类别产品，制造设施目前的产能利用率如何，何时能恢复到100% - 公司在线业务仍在发展中，冠军品牌在线上反应良好，基本传统产品在第三方零售商表现出色，小型贴身品牌则有所不同；制造设施目前基本恢复满负荷运行 [197][198][196] 问题: 战略审查中对类别份额和库存渗透的中期演变有何早期见解，国内内衣业务中的贴身衣物业务是否已经企稳，是否具备可持续增长的基础 - 公司了解到品牌在不同渠道和人群中的定位，有机会针对年轻消费者进行调整；贴身衣物业务有所改善，但塑身衣业务仍面临挑战，团队正在努力创新，该业务已开始企稳，但短期内仍有波动 [202][206][207] 问题: 公司在美国奥特莱斯渠道的业务情况如何，目前杠杆率高于目标是否会排除机会性并购，是否会在达到目标杠杆率之前考虑并购 - 公司在奥特莱斯渠道的业务规模较小；目前并购不是公司的优先事项，公司将专注于核心业务，降低杠杆率，支持股息支付 [209][210] 问题: 应计负债大幅增加的主要驱动因素是什么，支付时间如何安排，冠军业务中大学业务的占比如何，利润率方面提到的组合转变是驱动因素吗，哪些高利润率业务受到了组合转变的压力 - 应计负债增加是由多项因素导致，包括特许权协议、店铺租赁、税收等的延期支付，支付时间将在第四季度和2021年之间分配；冠军品牌的大学书店业务占比不大，但大学生群体是重要的消费群体；第四季度毛利率的逆风因素包括制造差异、较低销量的杠杆下降和产品组合转变，主要在运动服装业务中 [212][216][217]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收17.4亿美元，同比增长6%，按固定汇率计算增长7%；剔除PPE业务后，服装营收同比下降约40% [27] - 调整后毛利率37.9%，较去年下降约180个基点；调整后营业利润率为17.5%，同比增加约430个基点 [28][29] - 利息及其他费用同比下降800万美元至约4700万美元；重组及其他相关费用约6300万美元 [29][30] - 税率为17.8%，高于预期；调整后和GAAP每股收益分别同比增长58%和12%，至0.60美元和0.46美元 [31] - 经营活动产生的现金流为6500万美元，年初至今经营现金流比去年高出约4000万美元 [19][40] - 库存较去年下降约2.65亿美元或12%；净债务与调整后EBITDA的杠杆率从去年的3.5倍降至3.4倍；季度末流动性约为18亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 销售额同比增长约67%，营业利润率扩大近550个基点至27.8% [33] - 剔除PPE业务后，核心营收同比下降约27%，其中基础款下降18%，贴身衣物下降52% [34] 美国运动服装业务 - 营收同比下降52%，好于基本情况预期 [35] - 营业利润率同比下降 [36] 国际业务 - 营收好于基本情况预期，按报告基础同比下降约20%，按固定汇率计算下降17%；剔除PPE销售后，核心国际营收同比下降44% [37] - 营业利润率为17.3%，同比增加310个基点 [38] 全球冠军业务 - 剔除C9后，营收同比下降46%，国内外业务均有下滑 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国基础款和冠军业务5月和6月的销售点（POS）超过疫情前水平 [13] - 美国内衣业务POS趋势在本季度加速，4月下降29%，5月增长8%，6月增长11%；基础业务实现两位数POS增长，季度内市场份额增加超300个基点 [13] - 贴身衣物业务6月POS基本持平，7月增长3%；冠军业务4月POS下降14%，5月增长近40%，6月增长超70% [14][15] - 国际业务中，随着门店重新开业，欧洲和澳大利亚的内衣业务以及欧洲和亚洲的冠军业务月度数据有所改善 [15] - 第二季度在线业务全球持续增长，销售额同比增长超70%，部分大客户实现三位数在线增长，新升级的champion.com网站增长近200%；在线业务占服装业务总销售额的30%以上 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司迅速转向创建新的PPE业务，预计下半年PPE业务将产生超1.5亿美元的额外收入，认为该消费产品线是一个持续的商业机会 [18] - 尽管疫情带来不确定性，但公司核心品牌健康，正在获得市场份额，预计服装业务同比收入趋势将在下半年逐步改善 [22] - 公司计划继续严格管理SG&A费用，但预计下半年不会重复第二季度的临时成本节约 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济受到COVID - 19的干扰，但公司第二季度业绩强劲，凸显了品牌组合的实力、组织的灵活性、自有供应链的规模以及商业模式的现金生成能力 [9][10] - 由于COVID - 19大流行的不确定性和业务环境缺乏可见性，公司目前不提供2020年第三季度或全年的业绩指引 [42] - 若门店重新开业不出现倒退，预计服装业务同比收入下降幅度将在第三和第四季度逐步改善；预计下半年产生正的经营现金流 [43][45] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期或信念，存在一定风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务，除非另有说明，本次提及的合并财务结果不包括所有重组及其他相关费用 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: PPE业务的具体情况，包括政府业务占比、是否有消费者业务、政府业务的重复性、消费者业务的构成、制造方面的转换及产能相关问题 - PPE业务本季度主要是政府业务和企业对企业业务，后期增加了一些政府口罩和防护服合同；第三季度开始关注消费者业务，预计全年消费者业务超1.5亿美元，未来年化规模可达2 - 3亿美元；未来政府业务有机会，但属增量和机会性业务 [52][53][54] - 制造方面，第二季度快速提升产能时使用了内部和外部生产，目前消费者业务生产已回归自有工厂，与内衣生产相似，不属资本密集型业务，可长期发展 [55] 问题2: POS与补货的关系以及7月内衣和运动服装业务的情况 - 第二季度POS表现出色，7月POS持续向好，出货量也随之增加，7月业务表现超预期，增强了公司对服装业务持续改善的信心 [59] 问题3: 内衣业务的市场增长、份额增长情况、可持续性、补货订单及产能限制问题 - POS在第二季度逐步提升，基础款先于贴身衣物；在大型零售商处完成了内衣部门的替换，获得了空间和市场份额，基础款整体市场份额增加300个基点，涵盖袜子、女性内裤和内衣等品类 [63] - 返校和假日订单情况良好，内衣业务有望在下半年恢复稳定 [64] 问题4: 冠军业务本季度电商和实体店销售增长的拆分以及未来订单的优势来源 - 第二季度初，由于专业和百货商店渠道关闭，冠军业务在线上增长良好，美国POS同比增长40%，部分第三方线上和自有网站champion.com分别有三位数和200%的增长 [67] - 国际市场重新开放后，品牌迅速恢复到疫情前的势头；零售商看到了冠军品牌在全球的实力，对其兴趣增加，明年春季订单情况良好，公司仍有望实现30亿美元的目标 [68][70] 问题5: 渠道库存情况以及与公司自身库存余额的关系 - 强劲的POS导致部分库存出现缺口，特别是基础款，公司正在补充库存；冠军业务随着渠道开放，生产也在增加，预计第三季度有改善，第四季度进一步提升 [73][74] 问题6: 冠军门店重新开业后的情况以及支持电商业务增长所需的投资 - 冠军门店的客流量总体呈逐步改善趋势，但不同地区情况不同，部分地区尚未恢复到去年水平，美国奥特莱斯门店客流量较慢但转化率较高 [77][78] - 支持电商业务增长不需要大量资本投资，公司与大型纯电商和实体零售商合作，有足够的配送空间，且过去一年对系统进行了投资和升级，具有可扩展性 [79][80] 问题7: PPE业务对内衣和国际业务部门EBIT的贡献 - 公司通常不披露各产品线的利润率信息，PPE业务通过内衣和国际业务的供应链网络运营，带来了巨大的杠杆效应，降低了SG&A成本，提高了利润率 [82][83] 问题8: 冠军业务本季度美国和国际市场的表现拆分以及冠军品牌口罩业务的规模 - 冠军业务全球表现相似，同比下降约46%，实际结果好于预期，随着渠道开放，业务有望逐步改善 [86] - 口罩业务中，绝大多数是Hanes品牌，Champion品牌口罩主要在在线网站销售，占比较小，但销售情况良好，公司计划扩大Champion品牌口罩的分销 [87] 问题9: 下半年SG&A费用情况以及PPE业务未来的收入稳定性 - 下半年公司将继续严格管理SG&A支出，部分成本节约将延续，但幅度不如第二季度；随着业务改善，支出水平会自然增加以支持业务发展，如品牌投资 [90][91] - PPE业务方面，由于消费者行为改变，戴口罩的习惯将持续一段时间，预计今年消费者口罩业务超1.5亿美元，未来年化规模可达2 - 3亿美元 [92] 问题10: 电商业务中批发和自有品牌直销的占比、疫情后渗透率预期以及数字渠道与批发的销售和EBIT利润率情况 - 电商业务中30%的占比里，大部分通过第三方合作伙伴实现，预计短期内这种结构不会有太大变化；纯电商和实体零售商的经济模式与批发业务相似，自有网站的经济效益也很有吸引力 [97][98] 问题11: 应收账款余额、政府PPE合同付款时间以及美国和国际批发客户（包括美国百货商店）的收款情况 - 公司持续监控应收账款余额，与客户密切合作管理风险；本季度有1100万美元的坏账费用，涉及受疫情影响的小客户 [101] - PPE业务本季度末应收账款余额较大，但预计第三季度会快速收回，公司对应收账款情况感到满意 [102] 问题12: 零售客户返校订单计划以及目前零售商和批发合作伙伴的开业比例 - 目前绝大多数客户已开业，只有澳大利亚有少量关闭情况 [105] - 返校业务对基础款和内衣业务以及冠军业务很重要，即使在疫情封锁期间，线上业务也有所增长，公司对返校订单情况有较好的了解，认为即使部分渠道封锁，也能通过线上业务弥补，预计返校业务表现良好 [106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额同比下降12%至13.2亿美元，外汇汇率导致下降135个基点；剔除新冠影响，一季度销售额按固定汇率计算同比增长1.6% [30] - 调整后毛利率为37.6%，较去年下降约300个基点，超半数下降归因于新冠和外汇影响，其余由预期交易性外汇和组合相关逆风导致 [30] - 调整后营业利润率为4.8%，下降约520个基点，主要因新冠估计影响8600万美元，包括约1100万美元预期破产应计费用 [31] - 利息和其他费用下降1200万美元至约4300万美元，因季度内平均债务余额降低 [31] - 重组及其他相关费用约2900万美元，全年相关行动计划不变 [31] - 本季度回购约1450万股，大部分在2月完成；预计后三季度平均摊薄股份约3.53亿股 [31] - 调整后每股收益为0.05美元，GAAP每股收益亏损0.02美元；剔除新冠每股约0.20美元影响，调整后每股收益同比增长14% [31] - 运营现金流同比改善约1.11亿美元，高于预期 [35] - 库存较去年下降约2.7亿美元，即12%；季度末手头现金近11亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆率为3.6倍，去年为3.5倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 截至3月中旬，收入同比下降不到1%，优于初始预测，转型举措势头良好 [13] - 前七大客户销售点在基础款和贴身衣物方面增长3%，基础款胸罩和塑形内衣市场份额显著提升 [13] 美国运动服装业务 - 截至3月中旬，收入同比增长中到高个位数，表现超预期，冠军品牌需求和其他运动服装品牌增长驱动 [13][33] 国际业务 - 按固定汇率计算，2月前几乎所有主要地区收入呈低个位数增长，拉丁美洲和澳大利亚增长由内衣业务驱动，欧洲增长由冠军品牌带动 [34] - 剔除C9的全球冠军业务，按固定汇率计算本季度国内外收入同比下降；调整新冠影响后，全球冠军销售额同比增长约7% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月订单恢复，在线增长加速，多个客户在线平台及自有冠军网和媚登峰网达三位数增长率 [16] - 消费者在大众、大卖场、美元店和药店渠道购买产品，大型大众零售商基础款重置进展顺利，部分大客户有返校订单 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 支持现有客户，以安全为先，关注订单新基线，调整库存和生产以满足返校和假日计划 [21] - 减少现金支出，削减资本支出至关键需求，暂停股票回购，积极管理营运资金，减少库存，与供应商延长应付账款期限，实施约2亿美元成本削减举措 [22][23] - 拓展口罩和防护服装业务，预计2020年销售额超3亿美元，未来有望成重要利润和现金流来源 [24] - 加强流动性，拟获约5亿美元债务融资偿还循环贷款，使流动性增至近16亿美元 [26] 行业竞争 - 公司认为自身品牌地位强，供应链创造价值大，拥有制造网络平衡的竞争优势，能快速调整生产以应对市场变化 [27][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来挑战，但公司对疫情前表现和潜在业务趋势感到鼓舞，相信业务能恢复到之前水平 [15] - 虽不确定全球经济重启和消费者支出水平，但公司已建模多种财务情景，预计二季度是收入、利润和现金流低点，下半年能产生正现金流 [18][38] - 公司处于有利地位应对疫情，采取的措施将最大化运营灵活性，加强长期业务模式，把握当前和未来机会 [27][40] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能作出前瞻性陈述，受新冠疫情等风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务，除非另有说明，合并财务结果排除所有重组及其他相关费用 [5] - 因疫情不确定性和业务环境缺乏可见性，公司暂不提供2020年二季度和全年业绩指引 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电商趋势及口罩项目情况 - 电商方面，4月以来订单恢复，线上销售增长，冠军网销售额增至三倍，达到黑色星期五或网络星期一水平，汉纳斯网和媚登峰网表现出色，电商业务将成重要业务部分 [45][46][47] - 口罩项目，最初与政府合作补充供应，现推出汉纳斯口罩消费者项目，预计业务有长期增长潜力，全球需求大，公司有能力利用品牌、创新、生产和销售网络优势发展该业务 [49][50][51] 问题2: 生产情况及C9在亚马逊的推出情况 - 供应链方面，3月市场封锁时采取激进措施降低供应链以控制库存，产生约1200万美元差异；现部分转向生产口罩，调整需求以应对业务回升，现金流表现良好，达到2018年投资者日设定目标 [54][55][56] - C9于3月中旬在亚马逊小范围推出，表现符合预期，受市场其他因素影响 [57] 问题3: 运动服装库存季节性比例及二季度处理库存措施 - 运动服装业务通过缩小产品范围、与预计重新开业的客户合作、按需生产等方式，减少库存积压风险，各业务板块库存状况良好，能在不处理大量库存情况下恢复业务 [60][61] 问题4: 返校订单与去年或预期的差距及2亿美元支出削减是否计入一季度 - 返校订单方面，约一半门店开放，开放门店积极规划返校订单，情况灵活，与关闭门店也在沟通并考虑多种情景，预计关键客户返校订单情况良好 [63][64] - 成本削减方面，一季度有少量体现，大部分在二季度，后续取决于疫情持续时间和门店开业情况，重点削减可自由支配支出，尤其是媒体和营销费用 [65] 问题5: 对百货商店渠道较弱客户的风险敞口及口罩业务利润率情况 - 客户风险敞口方面，公司持续监控并与客户沟通，认为已充分覆盖风险，会在评估流动性模型时谨慎处理应收账款 [70] - 口罩业务利润率方面，认为消费者使用需求增长，业务利润率可能与公司平均水平相当 [71] 问题6: 是否预计超过暂停的杠杆率阈值及保留现金的灵活性 - 本周对高级担保信贷安排进行临时修订，暂停杠杆率契约至2021年三季度，有信心在该期间遵守其他财务契约要求，即使在压力测试情景下也能达到契约阈值，此举为增加运营灵活性和把握机会 [74][75] 问题7: 返校订单及市场重新开放后消费者支出情况，内衣和运动服装业务反弹差异 - 市场重新开放分两个阶段，返校订单部分在已开放渠道有良好恢复，预计部分渠道7月前开放仍能赶上返校季；基本品类反弹最快，季节性产品如冠军品牌在秋季（8 - 9月）恢复 [78][79] 问题8: 二季度及全年毛利率展望 - 因环境不确定，暂不提供2020年剩余时间的指引，认为季度末库存准备金情况良好 [83] 问题9: 内衣业务销售点轨迹及恢复到疫情前水平情况，以及冠军在沃尔玛电商平台的推出决策和发展预期 - 销售点方面，3 - 4月以来消费者和零售商开始适应，销售点逐步恢复，线上渠道表现出色，基本品类表现良好，消费者也在网上购买冠军产品 [86][87] - 冠军在沃尔玛网的推出是为了更好地定位品牌和产品，此前第三方卖家的销售和品牌定位不当 [88]

For the fiscal year ended December 28, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-32891 Hanesbrands Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 20-3552316 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (State of incorporation) 1000 East Hanes Mill ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年经营现金流同比增长25%，达8.03亿美元，较三年前增加约2亿美元 [17][27] - 第四季度调整后毛利率同比提升130个基点至41.4%，调整后营业利润为2.63亿美元，调整后营业利润率为15%，同比提升约40个基点 [26] - 调整后和GAAP每股收益分别为0.51美元，同比分别增长13%和24% [26] - 第四季度运营现金流为5.59亿美元，同比增加5700万美元 [27] - 与去年相比，库存余额减少超1.5亿美元，偿还债务超6亿美元 [27] - 第四季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.9倍，较2018年第一季度峰值下降1倍，回到2 - 3倍的目标范围 [28] - 2020年预计营收增长约3%，调整后营业利润增长约7%，调整后每股收益增长约15%，运营现金流在7 - 8亿美元之间，年末杠杆率降至2.7倍，预计产生约5000万美元重组费用 [20][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 U.S. Innerwear - 第四季度销售额同比下降4%，营业利润增长5%，营业利润率扩大210个基点至24.6% [29] - 第四季度基础业务收入下降5%，内衣业务趋势逐季改善，文胸业务营收略有增长，营业利润率较去年提高近300个基点 [30][31] - 2020年预计基础业务和内衣业务营收趋势改善，全年营收增长在 - 1%至1%之间 [20][21] U.S. Activewear - 第四季度销售额同比下降近7%，好于预期，Champion运动服装（不包括C9）销售额增长14%，C9营收下降26%（2600万美元），其余运动服装业务销售额下降约3000万美元 [32] - 营业利润率为15.8%，同比下降30个基点 [33] International - 第四季度营收增长近7%，高于预期，按固定汇率计算，销售额同比增长10%（6000万美元），内衣业务实现个位数增长，Champion增长22% [34] - 营业利润率为14.9%，同比下降130个基点 [35] 全球Champion业务（不包括C9） - 按固定汇率计算，销售额同比增长22%，国内外业务均增长22% [35] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去几年执行多元化业务战略，设定五个目标并达成，包括多元化收入、实现有机收入增长、提高盈利能力、增加运营现金流和减少净债务 [13] - 2020年重点是用多余的自由现金回购股票，预计通过国际、消费者直销和Champion业务推动营收增长，同时改善美国内衣业务 [17][20] - 已确定额外的成本削减行动，以在2021年及以后进一步提高利润 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度表现稳健，现金流创纪录，各项指标符合指引，表明改善业务的多年战略正在发挥作用 [8] - 2020年是公司的转折点，随着退出项目的结束和资本配置工具的运用，公司有望加速盈利增长和股东回报 [18][23] - 尽管第一季度面临国际和美国内衣业务的暂时困难，但预计全年营收和营业利润将实现增长 [41][44] 其他重要信息 - 公司IR网站上的补充文件反映了对前期业绩的修订，主要与所得税余额调整有关，对2017 - 2019年三年累计每股收益影响为0.01美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础业务重置情况、对利润表的影响及业务重新加速的时间 - 大型零售商于2019年底提前开始店铺重置，导致短期业务中断，但公司货架空间和市场份额增加 预计2020年上半年完成重置，下半年内衣业务将受益，营收稳定，营业利润有望增长 [48][50][51] 问题2: 今年毛利率的走势以及内部控制重大缺陷相关的可控效率问题 - 预计随着2019年重组举措在2020年下半年体现，毛利率将增强 税务问题是关于公司间库存交易的税务处理，对2017 - 2019年累计每股收益影响为0.01美元，不影响未来税率，公司已发现并修正，将在2020年完善相关控制 [54][55][56] 问题3: 内衣业务受C9、DKNY和门店关闭的影响，以及2020年Champion销售增长和亚洲分销扩张的影响 - C9在内衣基础业务中的销售额约为4200万美元，大部分已恢复，但被约3500 - 4000万美元的门店关闭影响抵消 预计Champion 2020年将突破20亿美元，上半年实现中高个位数增长，下半年实现低两位数增长 [60][61][64] 问题4: 寻找新C9合作伙伴及新收入流的情况，以及大型百货公司3年关店计划对内衣业务的影响 - C9表现良好，公司正与新合作伙伴进行最后阶段的讨论，预计下半年推出初始项目，规模较小但有增长潜力 公司与梅西百货的业务主要在其官网和大型门店，预计关闭的门店对业务影响不大，且公司已在2020年指引中考虑了额外关店的可能性 [67][69][71] 问题5: 2020年现金流量超过股息和2亿美元回购计划的余额用途 - 公司计划用2亿美元超额现金回购股票以继续去杠杆，将根据全年情况评估，回到目标杠杆范围提供了资本配置的灵活性 [76] 问题6: Champion明年的增长构成以及现金流量指引中营运资金的情况 - Champion预计国际和国内业务均衡增长，内衣业务增长迅速，在女性、儿童业务和外套等领域有增长空间 2020年现金流量指引为7 - 8亿美元，可通过2020年GAAP净利润加回非现金项目或参考2019年现金流量并考虑净利润变化和营运资金假设得出 [78][79][82] 问题7: 第四季度文胸营收增长的原因，以及是否会延续到2020年，2020年计划中的文胸增长水平 - 文胸业务增长得益于复兴计划和创新产品（DreamWire和EasyLite），并得到线上和电视支持，预计2020年内衣业务将实现增长 [86][87] 问题8: 内衣业务提价后零售合作伙伴的定价调整、销售情况和消费者接受度，以及国际业务上季度坏账是否会持续 - 内衣业务于2019年2月提价，目前市场价格已稳定，随着大宗商品成本下降，利润率有所改善 预计2020年下半年供应链重组将进一步提升内衣业务的营业利润率和利润 国际业务的坏账是澳大利亚一家零售商破产导致的个别事件，预计不会持续 [89][91][92] 问题9: Champion在韩国和中国的新分销协议情况，以及中国健康危机对今年开店的影响 - 韩国和中国的新分销协议计划在今年晚些时候实施，目前未受影响 公司中国业务占比不到1%，正密切关注健康危机，采取了员工旅行限制等措施，目前未对业务产生重大影响，已制定应急计划 [94][95][96] 问题10: Champion提前实现目标，如何实现10亿美元的增量营收，以及北美和国际市场分销增长的情况 - 未来10亿美元的增量营收将来自全球扩张，包括拓展女性、儿童业务，进入外套等新类别，以及在亚洲和欧洲市场的进一步扩张 [99][100][101] 问题11: 今年货架空间的变化情况 - 内衣业务的货架空间相对稳定，大众渠道的基础业务空间得到巩固 运动服装业务，特别是Champion，在美国和全球继续推动分销扩张 [103]