文章核心观点 - 介绍HudBay Minerals季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业American Resources Corporation业绩预期 [1][3][9] 公司业绩表现 - HudBay Minerals本季度每股收益0.16美元，超Zacks共识预期0.03美元，去年同期盈亏平衡，本季度盈利惊喜达433.33% [1] - 上一季度公司预期每股收益0.11美元，实际达0.20美元，盈利惊喜为81.82% [1] - 过去四个季度公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年3月季度，公司营收5.2499亿美元，超Zacks共识预期13.22%，去年同期营收2.9522亿美元 [2] - 过去四个季度公司两次超共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 自年初以来HudBay Minerals股价上涨约59.4%，而标准普尔500指数涨幅为9.5% [3] 公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前HudBay Minerals盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.07美元，营收4.748亿美元，本财年共识每股收益预期为0.41美元，营收19.8亿美元 [7] 行业影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，Zacks行业排名中，杂项矿业目前处于250多个Zacks行业的后33%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司预期 - 同行业American Resources Corporation尚未公布2024年3月季度财报，预计本季度每股亏损0.06美元，同比变化-50%，过去30天该季度共识每股收益预期下调100% [9] - 预计American Resources Corporation本季度营收0.1百万美元，较去年同期下降98.9% [9]

文章核心观点 Hudbay Minerals在2024年第一季度运营和财务表现强劲 实现稳定自由现金流和债务削减 各地区业务按计划推进 并持续执行增长计划 未来有望受益于铜和黄金价格上涨 [2][5][62] 各部分总结 运营与财务成果 - 第一季度综合铜产量34,749吨 黄金产量90,392盎司超预期 全年产量和成本指引确认 [5][7] - 实现收入5.25亿美元 运营现金流1.475亿美元 调整后EBITDA为2.142亿美元 [5][11] - 净收益1850万美元 调整后每股收益0.16美元 净债务降至9.942亿美元 [5][12][13] - 现金及现金等价物增至2.844亿美元 总流动性增至6.189亿美元 [13] 各地区业务表现 - **秘鲁业务**：一季度产铜24,576吨 产金29,144盎司 成本表现良好 现金成本降至0.43美元/磅 有望实现2024年产量指引 [24][25][30] - **曼尼托巴业务**：产金56,831盎司超预期 得益于运营改进和新不列颠磨坊创纪录表现 有望实现产量指引 [38] - **不列颠哥伦比亚业务**：产铜7,024吨 产金4,417盎司 正推进运营稳定计划 一季度铜回收率达83.4% 预计全年现金成本在指引范围内 [52][53][61] 增长计划执行 - 持续执行增长计划 包括推进Copper World项目许可 开展勘探活动 评估尾矿再处理机会等 [6][73][79] 年度储备与资源更新 - 提供年度矿产储备和资源更新 Constancia和Pampacancha预计矿山寿命延长至2041年 雪湖业务预计矿山寿命维持至2038年 铜山矿预计矿山寿命21年 [65][66][67] - 发布更新后的三年产量指引 未来三年综合铜产量预计年均15.3万吨 黄金产量预计年均27.25万盎司 [68] 财务纪律与现金流 - 一季度实现正自由现金流 完成1000万美元循环信贷还款 预计8月还清黄金预付款项 [62][63] - 签订新的远期销售合同和零成本领口期权 锁定部分产量价格 [64] 勘探进展 - 推进Maria Reyna和Caballito勘探许可申请 开展雪湖地区最大规模勘探计划 [75][76] - 推进1901矿床通道开发 预计年底到达矿化带 [78] 尾矿再处理与合作 - 推进弗林弗隆尾矿再处理研究 评估利用现有选矿厂回收关键矿物和贵金属的机会 [79] - 与丸红株式会社达成期权协议 授予其收购三个勘探项目20%权益的选择权 [81]

公司业绩 - Hudbay Minerals Inc.将于2024年5月14日举行第一季度业绩电话会议[1] - 公司计划在2024年5月14日市场开盘前发布第一季度业绩新闻稿，并在公司网站上发布[2] 公司背景 - Hudbay是一家以铜为重点的矿业公司，在加拿大、秘鲁和美国等矿业友好的地区拥有三个长寿命运营项目和一系列铜增长项目[3]

文章核心观点 公司高级管理层将在2024年5月14日上午11点（东部时间）召开电话会议，讨论2024年第一季度业绩 [1] 会议信息 - 会议时间为2024年5月14日上午11点（东部时间） [1][2] - 网络直播地址为www.hudbay.com，电话接入号码为1 - 416 - 764 - 8650或1 - 888 - 664 - 6383 [2] - 公司计划在2024年5月14日市场开盘前发布包含第一季度业绩的新闻稿，并发布在公司网站上，电话会议结束后，公司网站将提供存档音频网络直播 [2] 公司概况 - 公司是一家专注于铜的矿业公司，在加拿大、秘鲁和美国等一级矿业友好司法管辖区拥有三个长寿业务和一流的铜增长项目管道 [3] - 公司运营组合包括秘鲁库斯科的康斯坦西亚矿、加拿大马尼托巴省的雪湖业务和加拿大不列颠哥伦比亚省的铜山矿，主要生产铜，同时也有可观的黄金产量 [4] - 公司的增长项目包括美国亚利桑那州的铜世界项目、美国内华达州的梅森项目、秘鲁拉利伯塔德的利亚根项目，以及现有业务附近的多个扩建和勘探机会 [4] 公司宗旨与使命 - 公司宗旨为关心员工、社区和地球，提供世界所需的金属，可持续工作，改变生活，为社区创造更美好的未来 [5] - 公司使命是通过发挥在社区关系、专注勘探、矿山开发和高效运营方面的核心优势，创造可持续价值和丰厚回报 [5] 联系方式 - 如需进一步信息，请联系投资者关系副总裁Candace Brûlé，电话(416) 814 - 4387，邮箱investor.relations@hudbay.com [6]

公司财务表现 - 公司在2023年第四季度实现了创纪录的季度和全年收入，第四季度实现了6.022亿美元的收入，全年实现了16.9亿美元的收入[24] - 公司在2023年全年实现了铜产量131,691吨，金产量310,429盎司，银产量3,575,234盎司，较2022年分别增长了26％，41％和13％[26] - 公司在2023年全年的现金成本和维持现金成本每磅铜产量，净副产品贷款后，均优于预期，并显着超出了2023年指导范围。全年2023年的现金成本和维持现金成本每磅铜产量，净副产品贷款后，分别为0.80美元和1.72美元，较2022年分别增长了7％和17％[27] 矿山运营计划 - 公司计划稳定Copper Mountain运营，加快采矿车队升级活动，加速剥离和提高磨坊可靠性，截至2024年1月已实现目标的每年1000万美元的企业协同效益[38] - 预计Copper Mountain矿山在前五年平均年产铜46500吨，在前十年平均年产45000吨，在21年矿山寿命内平均年产37000吨[39] - 预计每磅生产的铜的平均现金成本和维持现金成本净额，净副产品信贷在矿山寿命内分别为1.84美元和2.53美元[40] 磨坊运营情况 - Constancia磨坊在2023年第四季度实现了87.4%的铜回收率，这是由于在第二季度成功完成了恢复改进计划[41] - Stall磨坊在2023年下半年实现了90%以上的铜回收率和65%以上的金回收率，这是由于在第二季度成功完成了Stall磨坊恢复改进项目[42] - New Britannia磨坊在2023年平均每天实现了1650吨的生产量，第四季度达到1800吨，超过了原始设计产能1500吨每天[43] 勘探和开发计划 - Snow Lake开始了最大规模的年度勘探计划，包括地球物理勘测和钻探活动，测试新获得的Cook Lake权益、前Rockcliff物业和Lalor附近矿山勘探[44] - Snow Lake的1901矿床正在进行开发和勘探，位于距离Lalor矿山地下坡道访问1000米处，重点是确认基础金属和金矿脉的最佳开采方法，并将金矿脉中的推测矿产转化为矿藏[45] - 继续评估Flin Flon尾矿再处理机会，通过推进冶金试验研究和分析冶金技术[46] 可持续发展举措 - Hudbay在2023年签署了一项为期10年的可再生能源供应协议，以获得Constancia的100%可再生能源供应[115] - Hudbay在2023年在Copper Mountain矿山投入使用了一台新的Komatsu PC8000电动挖掘机，以减少碳排放[116] - Hudbay在2023年测试了在Copper Mountain矿山的两辆非牵引辅助运输卡车中使用可再生柴油的效果，并签订了相应的合同[117] - Hudbay在2023年在Lalor矿山试用了一台Epiroc ST14 SG电动铲车，以降低碳排放[118] 未来展望 - 公司2024年的运营和财务表现将受到多种因素的影响，包括生产量、金属价格和成本[198] - 美联储等中央银行维持高短期利率以抑制通货膨胀，预计2024年下半年将开始降息，以实现软着陆[199] - 中国政府似乎致力于进行大规模经济刺激，以确保实现5%的GDP增长和改善年轻公民的就业[200]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,公司实现了显著的收入和现金流增长,调整后净收益为每股0.20美元,调整后EBITDA为2.74亿美元,较上一季度增长44% [12][15] - 2023年全年,公司实现调整后EBITDA为6.48亿美元,较2022年增长36% [15] - 2023年第四季度,公司实现了超过1.6亿美元的自由现金流,全年自由现金流约3.2亿美元,使公司大幅降低了净债务,净债务/调整后EBITDA比率从2022年末的2倍降至1.6倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 秘鲁业务 - 2023年第四季度,秘鲁业务铜产量增加14%,黄金产量增加22%,白银产量增加20% [16] - 2023年全年,秘鲁业务铜产量达到年度指引范围,黄金产量超出上限6%,白银和钼产量接近上限 [16] - 2023年第四季度,秘鲁业务现金成本降低35%至0.54美元/磅,全年现金成本为1.07美元/磅,达到下限 [17] 马尼托巴业务 - 2023年第四季度,马尼托巴业务黄金产量增加6%,达到约6万盎司 [18] - 2023年全年,马尼托巴业务黄金产量增加28%至18.7万盎司,铜产量超出上限,锌和白银产量达到指引范围 [21] - 2023年第四季度,马尼托巴业务黄金现金成本下降35%至434美元/盎司,全年为727美元/盎司,在指引范围内 [21][22] 不列颠哥伦比亚业务 - 2023年第四季度,不列颠哥伦比亚业务铜产量为8.5千吨,黄金产量为3.5千盎司,白银产量为10.5万盎司 [23] - 2023年全年,不列颠哥伦比亚业务铜和黄金产量达到收购后的2023年指引,白银产量超出指引 [23] - 2023年第四季度,不列颠哥伦比亚业务现金成本为2.67美元/磅,全年在指引范围内 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2023年实现了执行力和交付的目标,通过提高秘鲁和马尼托巴的回收率,以及收购Copper Mountain矿山,增强了公司的运营基础 [7][8][9] - 公司在2023年采取了多项资本配置举措,包括减少可控性支出、产生自由现金流、偿还债务等,体现了良好的财务纪律 [8][15] - 公司认为铜具有最佳的长期供需基本面,公司的多元化铜金属生产平台和丰富的有机增长管线将使其受益 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2023年是执行和交付的一年,通过提高秘鲁和马尼托巴的回收率以及收购Copper Mountain,增强了公司的运营基础和生产情况 [7][8] - 公司在2023年保持了良好的财务纪律,通过减少可控性支出、产生自由现金流和偿还债务等措施,大幅降低了净债务水平 [8][15] - 公司对铜的长期供需前景持乐观态度,认为公司的多元化铜金属生产平台和丰富的有机增长管线将使其受益 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Orest Wowkodaw提问** 询问Copper World项目的前提条件是否仍然存在,包括获得许可证、合理的融资计划和寻找合作伙伴 [48][49] **Peter Kukielski回答** 公司的3P计划(许可证、融资计划和合作伙伴)仍然有效,公司正在积极推进获得许可证,并与多方进行合作洽谈,关注的重点是项目的价值而非许可证进度 [49][50][62][63] 问题2 **Jackie Przybylowski提问** 询问马尼托巴业务未来的生产来源,以及是否可以利用现有的磨矿设施增加产量 [69][70] **Andre Lauzon回答** 公司正在开发1901矿床,并计划进一步勘探周边的卫星矿床,利用现有的Lalor矿井和New Britannia磨矿厂,有望增加未来的生产 [70][71][72][73][74][77] 问题3 **Stefan Ioannou提问** 询问公司在秘鲁的Caballito和Maria Reyna项目的勘探进展和时间表 [83][84] **Peter Kukielski回答** 公司已于2023年11月提交了Maria Reyna的勘探许可申请,预计Caballito项目的申请将于今年上半年提交,公司预计这些许可证大约需要一年时间获批,并将在2025年开始勘探 [84][85]

业绩总结 - 公司在2023年第四季度实现了创纪录的黄金产量，达到112.8千盎司[1] - 公司的调整后EBITDA为6.48亿美元，较2022年增长36%[3] - 公司在2023年第四季度实现了274百万美元的调整后EBITDA[17] - 公司在2023年第四季度实现了161百万美元的自由现金流[18] - 公司在2023年第四季度将净债务降低了9500万美元，达到10.38亿美元[19] - 公司在2023年第四季度的净债务与调整后EBITDA比率为1.6倍[20] 用户数据 - 科雷拉迪奥铜矿的铜产量较第三季度增长14%[4] - 马尼托巴地区黄金产量在2023年第四季度同比增长6%，达到59,863盎司[11] 未来展望 - 公司在2024年计划进行最大规模的Snow Lake勘探项目，拥有扩大的土地包裹[31] - 公司旨在通过铜产量增长和维持强劲的黄金产量，实现领先的铜增长管道[32] 新产品和新技术研发 - 2024年公司整体每磅铜的现金成本为1.05 - 1.25美元，较2023年底的0.80美元略高[22] 市场扩张和并购 - 公司在2024年秘鲁勘探支出为17.0百万美元，较2023年底的15.2百万美元增加[26] - 公司在2024年马尼托巴勘探支出为23.0百万美元，较2023年底的10.4百万美元显著增加[27]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度铜产量增加93%,达到约42,000吨,创历史新高 [17] - 公司第三季度黄金产量增加107%,达到101,000盎司,创历史新高 [17] - 公司第三季度银产量增加74%,锌产量增加18% [17] - 公司第三季度综合现金成本为每磅1.10美元,较上季度大幅改善 [20] - 公司第三季度综合维持现金成本为每磅1.89美元,较上季度有所下降 [21] - 公司第三季度综合全包成本为每磅2.04美元,较上季度大幅下降 [22] - 公司第三季度经营活动现金流为1.82亿美元,扣除维持资本支出和租赁及社区付款后,自由现金流超过1.1亿美元 [22] - 公司第三季度可用流动性增加至5.4亿美元,现金头寸增加至2.45亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 秘鲁业务 - 秘鲁业务第三季度铜产量增加至29,000吨,黄金产量增加至41,000盎司 [24][25] - 秘鲁业务第三季度采矿量增加18%,精矿产量增加9% [27][28] - 秘鲁业务第三季度现金成本降至每磅0.83美元,较上季度下降61% [29] - 秘鲁业务第三季度维持现金成本为每磅1.51美元,较上季度下降51% [30] 马尼托巴业务 - 马尼托巴业务第三季度黄金产量增加59%,达到56,000盎司 [31][32] - 马尼托巴业务第三季度铜产量为3,600吨,锌产量为10,000吨,白银产量为265,000盎司 [31] - 马尼托巴业务第三季度黄金现金成本为每盎司670美元,较上季度下降39% [40] - 马尼托巴业务第三季度黄金维持现金成本为每盎司939美元,较上季度有所下降 [41] 不列颠哥伦比亚省业务 - 不列颠哥伦比亚省业务第三季度铜产量为9,300吨,黄金产量为4,600盎司,白银产量为101,000盎司 [42] - 不列颠哥伦比亚省业务第三季度现金成本为每磅2.67美元,维持现金成本为每磅3.39美元,较上年有所改善 [46] - 公司预计2023年不列颠哥伦比亚省业务将生产约19,500吨铜,现金成本约为每磅2.65美元 [47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进Copper World项目第一阶段的预可行性研究,该项目具有20年的矿山寿命,预计年均铜产量85,000吨,现金成本为每磅1.47美元,维持现金成本为每磅1.81美元 [61][62][63][64] - 公司正与丸红公司探讨在芬隆地区开展勘探合作,以利用公司的运营和勘探专长,以及丸红的资产实力 [68] - 公司正在评估重新处理芬隆尾矿的可行性,初步勘探结果显示含有较高的锌、铜和白银品位 [69][70] - 公司通过一系列交易大幅增加了雪湖地区的土地控制权,以寻找新的矿床来延长该地区矿山的生命周期 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为铜具有最佳的长期供需前景,因为全球铜矿供应将无法满足来自全球减碳举措的需求 [77] - 公司认为自身具有独特的优势,能够从铜的强劲前景中获益,包括具有吸引力的铜产量增长和长期增长潜力 [78][79] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ralph Profiti 提问** Copper Mountain业务在第三季度的铜回收率达到81%,公司是否还有进一步提升至84%-85%目标回收率的计划? [82] **Andre Lauzon 回答** 公司正在通过优化磨矿工艺、提高设备可靠性等措施来提升Copper Mountain业务的铜回收率,预计未来18个月内可以达到85%左右的目标回收率 [83][84][85][86] 问题2 **Jackie Przybylowski 提问** 公司在雪湖地区的未来优化和改善计划是什么? [97] **Andre Lauzon 回答** 公司正在积极推进以下几个方面:1)加大该地区的勘探力度,寻找新的卫星矿床或主矿床;2)优化1901矿床的开发方案;3)提高New Britannia选厂的吞吐量,以充分利用该地区丰富的黄金资源 [98][99][100][101] 问题3 **Dalton Baretto 提问** 公司对Copper Mountain的矿石储量估算较之前有所下调,这是什么原因造成的? [123] **Peter Kukielski 和 Andre Lauzon 回答** 公司未认可Copper Mountain之前发布的过于乐观的2022年生产计划,而是采用了更为谨慎的矿山开发方案,这导致了矿石储量的下调。公司采用了与之前报告更为一致的方法进行建模和评估,以确保预测与实际产量的良好吻合 [124][125][128][129]

业绩总结 - 秘鲁Q3铜产量较Q2增长64%[10] - Q3自由现金流为1.11亿美元，较Q2增长135%[7] - Q3调整后EBITDA为1.91亿美元[7] - 秘鲁Q3现金成本降至0.83美元/磅，维持现金成本为1.51美元/磅[10] - 曼尼托巴Q3黄金产量环比增长59%[13] - 曼尼托巴Q3黄金现金成本环比下降，为670美元/盎司[13] - 秘鲁Q3单位运营成本环比下降13%[10] - Q3全球铜产量环比增长93%，黄金产量增长107%[5] - 英属哥伦比亚运营回顾显示第一季度自收购以来的铜产量为9.3千吨[15] - Q3 2023铜回收率为80.9%[15] - Q3 2023铜的现金成本为每磅2.67美元，维持现金成本为每磅3.39美元[15] - 铜山生产和现金成本指导已发布，整合到综合指导中[15] - 铜山卡车利用率提高至50%，计划在2023年将卡车数量增加到26辆，提高运输吨位30%[16] - Q3净债务减少5,800万美元至11.32亿美元，Q3自由现金流增加1.02亿美元[17] - 铜世界一期预可行性研究完成，净现值为11亿美元，内部收益率为19.2%[18] - 弗林弗伦通过勘探合作和尾矿再处理获得增长潜力[19] - 雪湖土地面积增加250%，有机会应用现代地球物理学[20] - 公司具有领先的近期自由现金流产量和第一四分位现金成本，以及有意义的铜产量[21]

业绩总结 - 2023年第二季度铜产量为21.7千吨，较第一季度的22.6千吨下降4%[84] - 2023年第二季度金产量为49.0千盎司，较第一季度的47.2千盎司增长3.8%[84] - 2023年第二季度锌产量为8.8千吨，较第一季度的9.8千吨下降10.2%[84] - 2023年第二季度银产量为612.3千盎司，较第一季度的702.8千盎司下降12.9%[84] - 2023年第二季度调整后每股收益为-0.07美元，较第一季度的0.00美元下降[84] - 2023年第二季度调整后EBITDA为8120万美元，较第一季度的1.019亿美元下降20.5%[84] - 2023年第二季度运营现金流为5590万美元，较第一季度的8560万美元下降34.7%[84] 生产与成本 - 2023年第二季度现金成本为每磅2.14美元，维持现金成本为每磅3.06美元，均高于第一季度[4] - 2023年第二季度维持现金成本为每磅2.73美元，较第一季度的1.83美元增加49.2%[84] - 2023年第二季度铜回收率为80.0%，低于第一季度的81.7%[4] - 2023年第二季度铜精矿中含铜量为17.7千吨，低于第一季度的20.5千吨[4] 未来展望 - 预计2023年铜生产总量为285千吨，较2022年增长129%[55] - 预计在2023年第三季度完成Cook Lake的收购[24] 其他信息 - Constancia矿区第二季度开采矿石量为360万吨，Pampacancha矿区为240万吨[4] - 公司的净债务与EBITDA比率低于1.2倍，保持稳健的财务状况[60] - 公司的最低现金余额为6亿美元，以确保流动性[62] - 2023年第二季度Lalor矿区的矿石开采量增加11%，平均每日开采超过4500吨[87]