Turtle Beach (HEAR) Q4 2024 Earnings Call March 13, 2025 11:27 PM ET Company Participants Jacques Cornet - PartnerCris Keirn - CEOMark Weinswig - CFO Conference Call Participants Sean McGowan - MD & Senior Research AnalystJack Vander Aarde - SVP, Senior Research AnalystMartin Yang - Senior Analyst Operator Greetings, and welcome to the Turtle Beach Fourth Quarter twenty twenty four Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. A question and answer session will follow t ...

第四季度财务数据关键指标变化 - 第四季度净收入达1.461亿美元，创季度纪录，同比增长47%[1][2][4] - 第四季度净利润为2010万美元，上一年同期为860万美元[1][4] - 第四季度调整后EBITDA达3570万美元，创季度纪录，上一年同期为1400万美元[1][4] 2024年全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年净收入为3.728亿美元，创公司历史新高，同比增长44%[4] - 2024年全年净利润为1620万美元，上一年净亏损1770万美元[4] - 2024年全年调整后EBITDA为5640万美元，上一年为650万美元[4] 2024年股票回购情况 - 2024年公司回购180万股股票，总价2780万美元，平均每股15.39美元[5][6] 2024年末资产负债相关数据 - 截至2024年12月31日，公司净债务为8540万美元，库存为7130万美元[7] - 2024年末总资产为298,861千美元，较2023年末的149,967千美元增长约99.28%[23] - 2024年末总负债为178,257千美元，较2023年末的64,890千美元增长约174.71%[23] - 2024年末股东权益为120,604千美元，较2023年末的85,077千美元增长约41.76%[23] - 2024年末现金及现金等价物为12,995千美元，较2023年末的18,726千美元下降约30.5%[23][25] - 2024年应收账款净额为93,118千美元，较2023年的54,390千美元增长约71.2%[23] 2024年现金流量数据关键指标变化 - 2024年经营活动净现金为5,761千美元，较2023年的27,044千美元下降约78.7%[25] - 2024年投资活动净现金使用为82,208千美元，2023年为2,159千美元[25] - 2024年融资活动净现金为71,051千美元，2023年为 - 17,846千美元[25] 2024年其他财务数据关键指标变化 - 2024年净收入为16,183千美元，2023年为 - 17,679千美元[25] - 2024年调整后EBITDA为56,417千美元，较2023年的6,494千美元增长约768.76%[27] 公司未来预期与目标 - 公司预计2025年净收入在3.95 - 4.05亿美元之间，调整后EBITDA在6800 - 7200万美元之间，同比增长21% - 28%[8][9][10] - 公司重申长期目标为收入复合年增长率超10%，毛利率达30%以上，调整后EBITDA利润率达15%以上[10]

文章核心观点 - 领先的游戏配件提供商Turtle Beach Corporation将于2025年1月7日将股票代码更新为“TBCH”，这反映公司在更广泛游戏配件市场的发展和增长，是强化品牌和市场地位战略的一部分 [1][2] 公司信息 - 公司是全球领先的游戏配件提供商，旗下Turtle Beach品牌以设计畅销游戏耳机、顶级游戏控制器等闻名，因创新、产品多样和优质客服成为粉丝喜爱品牌及主机游戏音频市场领导者，2024年收购Performance Designed Products，股票原在纳斯达克以“HEAR”交易 [4] 股票代码更新情况 - 股票代码更新于2025年1月7日生效，新代码“TBCH”代表公司的增长、创新和战略执行能力，与公司现状和未来愿景相符 [1][2] - 股东无需对股票代码更新采取行动，公司普通股将继续在纳斯达克上市，CUSIP编号不变 [3] 联系方式 - 投资者联系邮箱为hear@icrinc.com，电话为(646) 277-1285 [8] - 公关与媒体联系人为MacLean Marshall，电话为(858) 914-5093，邮箱为maclean.marshall@turtlebeach.com [8]

文章核心观点 - 海龟海滩公司将于2025年1月7日将股票代码更新为“TBCH”，这反映公司在游戏配件市场的发展与增长，是强化品牌和市场地位战略的一部分 [1][2] 公司信息 - 海龟海滩公司是全球领先的游戏配件提供商，旗下海龟海滩品牌以设计畅销游戏耳机、顶级游戏控制器等闻名，自2024年收购Performance Designed Products [4] 股票代码更新情况 - 股票代码将于2025年1月7日从“HEAR”更新为“TBCH” [1] - 代码更新是公司强化品牌和市场地位战略的一部分，代表公司的成长、创新和战略执行能力 [2] - 股东无需对代码更新采取行动，公司普通股继续在纳斯达克上市，CUSIP编号不变 [3] 联系方式 - 投资者联系邮箱：hear@icrinc.com，电话：(646) 277-1285 [7][8] - 公关与媒体联系：MacLean Marshall，电话：(858) 914-5093，邮箱：maclean.marshall@turtlebeach.com [8]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司营收为9440万美元，较去年同期增长60% 排除PDP贡献后营收较去年增长15% [9][18] - 本季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1630万美元较去年同期的100万美元有显著提升 [11] - 本季度毛利润率为36.2%较2023年第三季度的29.9%提高了630个基点排除PDP收购会计费用和ROCCAT品牌过渡储备后毛利润率为38.3% [13][19] - 运营费用在第三季度为2770万美元较去年的2020万美元有所增加但排除非经常性项目后运营费用占收入的24.8%较上一年的32.2%有所改善 [20][21] - 本季度净利润为340万美元（每股摊薄收益0.16美元）而去年同期为净亏损360万美元（每股摊薄亏损0.21美元） [21] - 截至季度末净债务为9410万美元包括1.079亿美元的未偿债务和1380万美元的现金 [22] - 本季度库存为1.023亿美元较去年同期的7600万美元有所增加其中PDP使库存增加了2670万美元部分被非PDP产品库存的持续削减举措所抵消 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在游戏耳机业务方面本季度新无线耳机推出后游戏耳机的营收份额较上一季度增加了108个基点 [11] - 在控制器和游戏手柄类别中Turtle Beach的营收增长继续显著超过市场年初至今零售销售额增长37.9%而美国控制器市场增长近3% [12] - 公司的Victrix Pro BFG控制器和Turtle Beach Stealth Ultra是今年迄今为止第二和第三畅销的第三方游戏手柄 [12] - RIFFMASTER无线卡塔尔控制器在美国音乐控制器类别中占据97%的份额 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国游戏配件今年迄今为止7%的增长继续超过整体游戏市场（整体游戏市场大致持平） [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略收购PDP显著扩大了业务范围并进一步提升了在多个类别的影响力特别是在控制器方面 [7] - 公司通过SKU合理化、产品组合优化和推出下一代平台产品等举措继续推动利润率扩张 [15] - 公司继续专注于创新、卓越运营以扩大市场领导地位即将推出的产品和PDP的持续整合将进一步巩固其在更广泛的游戏配件市场中的地位 [17] - 公司正在探索新技术和产品功能如跨平台技术和创新的控制器等以在竞争激烈的游戏配件市场中脱颖而出 [26] - 公司在本季度回购了价值约1010万美元的股票今年迄今为止回购总额约为2530万美元显示出对公司发展轨迹的信心并致力于提升股东价值 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司的战略举措正在取得成效PDP的收购不仅扩大了产品供应还增强了运营能力协同效应在运营效率提高和市场范围扩大方面已经显现 [25] - 对于即将到来的假日季管理层持乐观态度认为公司拥有强大的新产品阵容能够满足游戏玩家的多样化需求预计需求强劲 [27] - 管理层提到游戏行业中《使命召唤》的强劲推出对整个行业有益包括对公司产品需求的提升同时也看到了疫情期间购买产品的替换需求持续存在这些都为假日季带来信心 [45] 其他重要信息 - 公司在本季度进行了股票回购平均回购价格为14.70美元共回购68.8万股 [23] - 公司将2024年全年调整后的EBITDA指导范围提高到5500万美元至5800万美元 [15][24] - 公司预计全年营收在3.7亿美元至3.8亿美元之间 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细说明耳机业务的市场份额同比变化以及在主机和PC方面的情况 - 公司在无线耳机产品线进行了升级本季度推出新的Stealth 700后市场份额较上一季度提高了约100个基点预计假日季还会继续增加份额在主机方面的份额增长大于PC方面但PC耳机在第三季度在美国也增长了150个基点 [29][30] 问题: PDP库存增加和ROCCAT品牌相关的情况是否会在第四季度继续以及是否会使第四季度毛利润率超过40% - PDP库存增加相关的费用在第二和第三季度已经完成ROCCAT品牌方面也不期望有额外储备第四季度毛利润率预计在30%以上不会超过40%因为假日季促销活动会抵消部分收益 [31][32][34] 问题: 第四季度的一般及行政费用（G&A）与第三季度相比情况如何如果排除业务收购相关费用是否会有显著增加 - 虽然PDP整合工作进展顺利且提前但第四季度仍会有一些整合相关费用如果排除这些费用并加回到EBITDA中由于营销投入增加费用会略有上升 [35] 问题: 为避免港口罢工提前发货后进入第四季度渠道库存情况如何 - 渠道库存在第三季度末高于正常水平但到11月已恢复到正常的假日季水平 [37] 问题: 预计第四季度促销支出较第三季度和去年第四季度的情况如何 - 预计第四季度促销支出较第三季度会增加较去年第四季度也会增加因为公司规模更大产品更多且有新产品推出 [38] 问题: 公司在今年剩余时间的现金使用计划是否会继续回购股票或偿还未偿债务 - 这取决于收款情况在假日季公司现金将主要用于偿还资产支持贷款（ABL）如果有机会也会回购股票 [40] 问题: PDP业务在第四季度的季节性是否会有差异 - PDP业务与耳机等业务的季节性相似预计不会有差异 [43] 问题: 除了看到的一些数据点之外还有哪些因素让公司对假日季有信心 - 《使命召唤：黑色行动6》的成功推出整个游戏行业受益于高参与度同时看到疫情期间购买产品的替换需求持续存在还有很多新产品推出这些都让公司对假日季有信心 [45] 问题: 促销支出增加对毛利润率以及销售、营销费用的影响 - 促销支出主要影响毛利润率但营销运营费用（OpEx）预计在第四季度较第三季度也会增加 [47] 问题: 能否介绍一下除控制器和耳机之外的新业务类别或即将推出的产品 - 本季度更新了鼠标和键盘产品如Kone II鼠标获得了很好的评价在音乐、特殊控制器方面也有不错的表现例如RIFFMASTER市场表现良好公司在格斗摇杆类别也有一些很酷的产品即将推出 [48] 问题: 关于产品设计方面的投资对未来产品有何影响 - 过去几年在研发方面的投资使产品采用了通用芯片组这有助于财务表现和业务成果新的PDP团队加入也增加了产品背后的智慧和专业知识 [50] 问题: 新游戏推出是否会提升耳机需求 - 像《使命召唤》这样的强推游戏对配件市场有积极影响公司已经看到了需求的提升并且这一影响包含在全年的指导中如果游戏持续火爆可能会成为第四季度和2025年的又一催化剂 [51]

文章核心观点 - 分析Turtle Beach季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Intuit财报预期 [1][3][9] Turtle Beach财报情况 - 本季度每股收益0.16美元，未达Zacks共识预期的0.18美元，去年同期每股亏损0.21美元，此次财报盈利意外为 - 11.11% [1] - 上一季度预期每股亏损0.27美元，实际亏损0.30美元，盈利意外为 - 11.11% [1] - 过去四个季度公司仅一次超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收9436万美元，超Zacks共识预期7.48%，去年同期营收5916万美元，过去四个季度公司三次超越共识营收预期 [2] Turtle Beach股价表现 - 自年初以来Turtle Beach股价上涨约44.8%，而标准普尔500指数涨幅为24.3% [3] Turtle Beach未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强关联，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Turtle Beach股票Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预估变化，当前未来季度共识每股收益预期为1.26美元，营收1.6175亿美元，本财年共识每股收益预期为1.15美元，营收3.8015亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中计算机 - 外围设备行业目前处于250多个Zacks行业前29%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Intuit财报预期 - Intuit预计11月21日发布2024年10月季度财报，预计本季度每股收益2.36美元，同比变化 - 4.5%，过去30天该季度共识每股收益预估上调0.1% [9][10] - 预计营收31.4亿美元，较去年同期增长5.4% [10]

市场规模与业务布局 - 公司所处全球游戏及配件市场规模达2000亿美元，全球活跃游戏玩家超30亿，全球游戏外设业务规模约110亿美元[93] - 全球主机游戏耳机市场规模约15亿美元，公司过去14年一直是该市场领导者[95] - 自2017年初发布以来，任天堂Switch销量超1.4亿台[97] - PC游戏耳机、鼠标和键盘市场规模约33亿美元[98] - 游戏手柄控制器市场规模约7亿美元，公司2021年进入该市场[99] - 游戏模拟配件市场规模约12亿美元，公司2021年起陆续推出飞行和赛车模拟配件[100][101][102] 净收入情况 - 2024年第三季度净收入为9436.3万美元，较2023年同期的5915.8万美元增加3520.5万美元[105][106] - 2024年前三季度净收入为2.26689亿美元，较2023年同期的1.58584亿美元增加6810.5万美元[105][108] 毛利率情况 - 2024年第三季度毛利率增至36.2%，排除两项费用后为38.3%；2024年前三季度毛利率增至33.1%，排除两项费用后为35.2%[106][107][109][110] 运营费用情况 - 2024年第三季度总运营费用为2770.8万美元，2024年前三季度为7839.4万美元[105][110] - 2024年第三季度和前九个月销售与营销费用分别为1350万美元和3630万美元，2023年同期分别为1060万美元和3050万美元[111] - 2024年第三季度和前九个月研发成本分别为430万美元和1280万美元，2023年同期分别为440万美元和1270万美元[112] 所得税情况 - 2024年前九个月所得税收益为 - 550万美元，有效税率为58.2%，2023年同期为40万美元，有效税率为 - 1.5%[116] 调整后EBITDA情况 - 2024年第三季度和前九个月调整后EBITDA分别为1626.8万美元和2076.1万美元，2023年同期分别为103.7万美元和 - 746万美元[120] 现金流量情况 - 2024年前九个月经营活动使用现金860万美元，较2023年同期减少1650万美元[123] - 2024年前九个月投资活动使用现金8070万美元，2023年同期为190万美元[124] - 2024年前九个月融资活动提供净现金8270万美元，2023年同期使用净现金510万美元[125] 外国现金余额情况 - 2024年9月30日和2023年12月31日外国现金余额分别为380万美元和800万美元[127] 信贷安排情况 - 信贷安排修订后到期日为2027年3月13日，信贷额度最高为5000万美元，包括为TB Europe提供的1000万美元子额度[128] - 截至2024年9月30日，公司遵守信贷安排所有财务契约，超额借款额度约为2110万美元[135] 定期贷款情况 - 2024年3月13日，公司与Blue Torch签订新融资协议，获得5000万美元定期贷款，用于PDP收购、偿还债务、支付交易费用和一般企业用途[136] - 定期贷款前两年每月摊销0.208333%，第三年每月摊销0.416667%，第一年提前还款需支付利息加3.00%的溢价[136] - 定期贷款于2027年3月13日到期，利率根据总净杠杆比率而定，2024年9月30日未偿还借款利率为13.11%[137] - 2024年8月7日，公司与Blue Torch修订定期贷款协议，允许公司在2025年3月31日前回购不超过3000万美元的普通股[138] - 截至2024年9月30日，公司遵守定期贷款协议下的所有财务契约[138] 金融工具与风险情况 - 公司使用外汇远期和期权合约管理外汇风险，截至2024年9月30日和2023年12月31日无衍生金融工具[143] - 公司主要面临英镑和欧元的汇率风险，假设外汇汇率不利波动10%，对收益或现金流无重大影响[144] - 公司面临通胀风险，通胀压力影响成本和产品需求，导致销售减少[145] - 与往年相比，公司持续受到高利率环境影响，若产品售价不随成本增加，将对利润率产生负面影响[146]

净收入相关 - 第三季度净收入9440万美元同比增长60%[1] - 净收入340万美元去年同期净亏损360万美元[2] - 2024年全年净收入预计在3.7亿至3.8亿美元之间同比增长43 - 47%[8] 息税折旧摊销前利润相关 - 调整后息税折旧摊销前利润为1630万美元较去年的100万美元增长1520万美元[2] - 预计2024年全年调整后息税折旧摊销前利润在5500万至5800万美元之间较2023年的650万美元有所增长[8] - 2024年9月30日止九个月调整后的EBITDA为20761千美元2023年同期为 - 7460千美元[20] 股票回购相关 - 第三季度回购1010万美元普通股[1] - 今年迄今为止已回购2530万美元股票且在2025年4月9日到期的股票回购计划下还有2130万美元可用于回购股票[5] 协同效应相关 - 预计实现年度协同效应总额超过1300万美元[3] 毛利润率相关 - 毛利润率同比增长630个基点至36.2%[3] 有机收入相关 - 有机收入较去年增长约15%[2] 现金及现金等价物相关 - 2024年9月30日现金及现金等价物为13803千美元2023年12月31日为18726千美元[17] 净亏损相关 - 2024年前9个月净亏损3956千美元2023年同期净亏损26231千美元[19] - 2024年9月30日止三个月净亏损3413千美元2023年同期为3606千美元[20] 经营活动现金相关 - 2024年前9个月经营活动提供（使用）的净现金为 - 8553千美元2023年同期为7944千美元[19] 投资活动现金相关 - 2024年前9个月投资活动使用的净现金为80686千美元2023年同期为1924千美元[19] 融资活动现金相关 - 2024年前9个月融资活动提供的净现金为82665千美元2023年同期为 - 5128千美元[19] 应收账款相关 - 2024年9月30日应收账款净额为70703千美元2023年为54390千美元[17] 存货相关 - 2024年9月30日存货为102263千美元2023年为44019千美元[17] 应付账款相关 - 2024年9月30日应付账款为66394千美元2023年为26908千美元[17]

文章核心观点 公司第三季度业绩表现强劲，业务持续向好，PDP整合超预期，上调全年调整后EBITDA指引，同时进行了大规模股票回购，对未来发展充满信心 [1][3][4] 第三季度亮点 - 净收入9440万美元，同比增长60% [1][2] - 净利润340万美元，去年同期净亏损360万美元 [1][2] - 调整后EBITDA为1630万美元，较去年同期的100万美元增加1520万美元 [1][2] 管理层评价 - 业务持续向好，PDP整合取得巨大进展，第三季度收入同比增长60%，调整后EBITDA显著增加，有机收入增长约15% [3] - 市场地位不断加强，关键品类份额提升，PDP整合超预期，预计年度协同效应超1300万美元，毛利率同比提升630个基点至36.2% [4] - 对即将推出的产品管线感到兴奋，假日季前产品需求强劲，上调全年调整后EBITDA指引 [4] - 通过股票回购计划体现对公司长期价值创造的信心，第三季度回购1010万美元股票，过去两个季度回购规模创历史新高 [5] 股票回购更新 - 2024年第三季度回购约68.8万股普通股，总价1010万美元 [6] - 年初至今已回购2530万美元股票，股票回购计划将于2025年4月9日到期，剩余2130万美元额度 [6] 资产负债表和现金流摘要 - 2024年9月30日，净债务9410万美元，包括1.079亿美元借款和1380万美元现金 [7] - 2024年9月30日，库存1.023亿美元，2023年12月31日为4400万美元 [7] - 2024年前九个月经营活动现金使用量为860万美元，2023年同期为经营活动现金流入790万美元 [7] 展望 - 维持2024年全年净收入指引在3.7亿至3.8亿美元，同比增长43 - 47% [9] - 预计2024年全年调整后EBITDA在5500万至5800万美元，高于此前的5300万至5600万美元，2023年为650万美元 [9] 非GAAP财务指标 - 公司在财报中包含调整后EBITDA等非GAAP财务指标，认为与报告结果结合可提供有用补充信息 [13] - 调整后EBITDA定义为净收入（亏损）加回利息、税项、折旧和摊销、基于股票的薪酬（非现金）及某些非经常性特殊项目 [13] - 因某些调整项目的可变性、复杂性和缺乏可见性，无法提供2024年调整后EBITDA与最直接可比GAAP财务指标净收入（亏损）的对账信息 [14][15]

文章核心观点 - 投资者专注于小市值公司投资，通过理解公司财务驱动因素识别定价错误证券以获高回报，用DCF模型估值，综合考量股票前景确定风险回报 [1] 投资理念 - 专注投资美加欧市场小市值公司 [1] - 投资理念是通过理解公司财务驱动因素识别定价错误证券以获高回报 [1] - 采用DCF模型估值，综合考量股票前景确定风险回报，不局限于传统投资方式 [1] 投资意向 - 未来72小时可能通过购买股票、认购期权或类似衍生品在HEAR建立多头头寸 [2]