Turtle Beach盈利前景 - Turtle Beach (HEAR) 最近被升级为Zacks Rank 1 (Strong Buy) [1] - Turtle Beach的盈利前景改善，股价可能会受到积极影响 [4] - Turtle Beach的盈利预期不断上调，显示公司基本业务改善 [6] - 过去三个月，分析师们一直在提高对Turtle Beach的盈利预期 [10] Zacks评级系统 - Zacks评级的唯一决定因素是公司的盈利情况 [2] - Zacks评级系统对个人投资者非常有用，因为它可以帮助他们做出基于盈利前景的决策 [3] - Zacks评级系统利用盈利预期修订的力量 [7] - Zacks Rank股票评级系统自1988年以来表现出色 [8] - Zacks评级系统保持对4000多只股票的'买入'和'卖出'评级的平等比例 [11] - Turtle Beach被升级为Zacks Rank 1，显示其盈利预期修订特征优越 [12]

动量投资 - 动量投资是一种与“低买高卖”理念相悖的投资风格[1] - 投资者追随这种投资风格通常不关心押注便宜股票并长期等待其恢复[1] - 投资者相信“高买低卖”是在更短时间内赚更多钱的方法[1] 股票动量 - 投资快速增长的热门股票并不容易确定正确的入场点[2] - 这些股票的估值超过未来增长潜力后，往往会失去动量[2] - 投资者可能发现自己持有昂贵股票，上涨空间有限甚至下跌[2] 便宜股票动量 - 投资于具有最近价格动量的便宜股票可能是更安全的方法[3] - Turtle Beach (HEAR)是通过筛选的几只股票之一[4] - HEAR的股价四周变动为12%，显示投资者对这家音频技术公司的兴趣不断增长[5] - HEAR过去12周股价上涨了48%，符合真正动量股的标准[6] - HEAR的动量快速，目前的贝塔值为2.06，表明股票在任何方向上的波动幅度比市场高106%[7] - HEAR的动量评分为B，表明现在是进入股票并利用动量的最高成功概率的时机[8] - HEAR的盈利预期修订呈上升趋势，获得Zacks Rank 2 (买入)评级[9] - HEAR的价格销售比率为0.81，被认为是最佳估值指标之一，目前看起来相当便宜[10] - HEAR似乎有很大的增长空间，而且速度很快[11] - 除了HEAR，还有其他几只股票通过了“快速增长的便宜股票”筛选[12]

文章核心观点 - 海龟海滩公司（Turtle Beach）股价上涨，业绩预期良好，盈利预测上调，值得关注；音频代码公司（AudioCodes）股价小涨，但盈利预期同比下降 [1][3][5][8] 海龟海滩公司（Turtle Beach） - 上一交易日股价收于12.03美元，涨幅11.9%，成交量可观，过去四周涨幅0.1% [1] - 受益于优质产品推出、零售商库存补货正常化、游戏发行计划稳定和游戏机供应正常化 [2] - 即将公布的季度报告预计每股收益0.57美元，同比增长470%，收入1.1243亿美元，同比增长11.4% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调15%，盈利预测上调通常会带来股价上涨 [5] - 目前Zacks评级为2（买入） [6] 音频代码公司（AudioCodes） - 上一交易日股价收于12.22美元，涨幅1.6%，过去一个月回报率为 -0.7% [7] - 即将公布的报告共识每股收益预期过去一个月维持在0.24美元，同比下降33.3% [8] - 目前Zacks评级为3（持有） [8] 行业情况 - 两家公司均属于Zacks通信 - 组件行业 [7]

文章核心观点 - 游戏耳机和配件制造商Turtle Beach Corporation推出Turtle Beach® VelocityOne™ Race赛车模拟装备，将超逼真和优质模拟性能带入赛车领域 [1] 产品介绍 - 由Turtle Beach多奖项的VelocityOne模拟团队为Xbox和Windows PC设计，是开创性的通用方向盘和踏板系统，重新设定赛车模拟性能标准 [1] - 配备定制K: Drive™电机，提供高保真直接驱动力反馈，实现超逼真、强大响应，同时保持平稳转向和对比赛事件的详细反应 [2] - 铝制踏板和Dynamic Brake Tek™负载传感器刹车模拟逼真制动性能 [2] - 支持在赛车游戏中监控实时比赛遥测数据，可通过集成的Race Management Display™自定义控制 [2] - 拥有Tuner配套应用程序和可重新映射按钮，提供更多定制选项 [2] - 采用手工缝制皮革方向盘，搭配Mag-Shift™拨片换挡器，换挡快速、可靠、一致，增强真实感和握感 [2] - 两个带磁性霍尔效应传感器的额外模拟拨片，提供精确的离合器和手刹控制 [2] 产品销售信息 - 产品建议零售价649.99美元，于2024年2月26日推出，今日起可在www.turtlebeach.com和全球参与活动的零售商处预购 [2] 公司介绍 - Turtle Beach Corporation是全球领先的游戏配件供应商，旗下Turtle Beach品牌以设计畅销游戏耳机、顶级游戏控制器和开创性游戏模拟配件而闻名，是主机游戏音频市场领导者 [4] - 旗下ROCCAT品牌结合德国创新，设计包括获奖键盘、鼠标、耳机等在内的优质PC游戏产品 [4] - 公司股票在纳斯达克交易所交易，股票代码为HEAR [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为5.92亿美元,同比增长15%,主要得益于控制台耳机和模拟产品的强劲表现 [20] - 毛利率为29.9%,为过去6个季度最高,主要由于运费成本和促销费用下降 [21] - 经营费用同比下降7%,主要由于持续的成本管控 [22] - 第三季度调整后EBITDA为100万美元,去年同期为亏损690万美元,主要由于收入增加、毛利率提升和费用下降 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 控制台耳机市场同比增长2%,公司在9月份的增长达7.4%,超过市场 [14] - 模拟产品市场同比下降11%,但公司在该品类的销售和市场份额均超过20% [15] - PC游戏配件市场同比下降12%,但公司推出了新品Vulcan 2 Mini和Vulcan 2机械键盘 [15][16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国游戏硬件、软件和配件的消费支出同比增长2%,9月份增长10% [13] - 美国控制台耳机市场同比增长2%,9月份增长0.8% [14] - 美国模拟产品市场同比下降11% [15] - 美国PC游戏配件市场同比下降12% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持在游戏耳机领域的领导地位,并在相邻品类如模拟和控制器等方面实现增长 [27] - 公司正在采取SKU精简、产品组合优化和平台产品开发等措施来提升盈利能力 [18][27] - 公司预计将在2023年实现正的调整后EBITDA,并在2023年底达到2800万-3300万美元的年化EBITDA水平 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 游戏配件市场需求正在回归到疫情前的正常水平,并有望在2024年持续增长 [25][26][27] - 游戏硬件供应充足,促销活动已经开始,新游戏表现良好,为配件销售增长创造有利条件 [27] - 公司有信心利用这些有利因素,保持在游戏耳机领域的领导地位,并在其他品类如模拟和控制器实现增长 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Argento 提问** 询问毛利率改善的原因 [31] **John Hanson 回答** 运费成本下降和促销费用降低是毛利率改善的主要原因 [32][33] 问题2 **Jack Vander Aarde 提问** 询问SKU精简的具体情况和对收入结构的影响 [38] **Cris Keirn 回答** 公司正在根据销售和利润表现精简产品线,未来会继续优化产品组合,控制台业务占比有望提高 [39][40][41][42] 问题3 **Jack Vander Aarde 提问** 询问2024年收入结构和利润改善的来源 [43] **Cris Keirn 回答** 毛利率提升和运营费用控制将共同推动利润改善,新产品开发和平台优化是毛利率提升的主要驱动因素 [44][45]

公司概况 - Turtle Beach是一家总部位于纽约的游戏技术公司，专注于开发和营销创新产品[68] 市场规模 - 全球游戏配件市场规模约为1930亿美元，80%市场集中在美洲和欧洲[70] 公司地位 - Turtle Beach是美国和其他主要市场上主要的游戏耳机制造商，全球市场份额已连续13年领先[75] 财务表现（第三季度） - 2023年第三季度净收入为59158万美元，同比增长7.9%[84] - 2023年第三季度毛利率为29.9%，同比增长15.8%[85] - 研发成本为2023年第三季度440万美元，同比减少400万美元[89] - 2023年第三季度总营销费用为1058.3万美元，与2022年同期持平[88] 财务表现（前九个月） - 2023年前九个月净收入为1.58584亿美元，同比增长19.3%[86] - 2023年前九个月毛利率为27.6%，同比增长6.7%[87] - 调整后的 EBITDA 在2023年第三季度为1037千美元，较去年同期的-6948千美元有显著增长[96] 现金流 - 现金流量表显示，2023年前九个月的经营活动现金流为794.4万美元，较去年同期的-6952.2万美元有显著增长[103] - 2023年前九个月的投资活动中，投入资金为192.4万美元[104] - 2023年前九个月的融资活动中，净现金流出为510万美元，较去年同期的4524.4万美元净现金流入有显著下降[105] - 公司管理层认为，目前的现金及现金等价物、循环信贷额度和经营活动产生的现金流量将足以满足预期的短期和长期资金需求[106] 风险管理 - 公司使用外汇远期和期权合约来管理外汇风险，主要是对预计一年内发生的以英镑计价的费用进行套期保值[121] - 公司主要面临的市场风险是利率波动、外汇汇率波动和通货膨胀[120] - 公司对通货膨胀风险的敏感度分析显示，对于货币资产和负债的10%汇率波动不会对收益或现金流产生重大影响[122] - 通货膨胀压力可能对公司的产品需求产生负面影响，导致销售下降，进而影响公司的利润率[123]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入4800万美元，同比增长16%，超过整体市场表现两位数 [14][22] - 过去六个季度，LTM基础上的经常性运营费用减少1750万美元，即19% [24] - 第二季度调整后EBITDA亏损560万美元，去年同期亏损1210万美元，同比改善主要得益于更高的收入和积极的成本管理举措 [24] - 第二季度调整后净亏损700万美元，即每股摊薄亏损0.41美元，去年同期调整后净亏损1270万美元，即每股摊薄亏损0.77美元 [24] - 预计全年调整后净收入的有效税率约为25% [24] - 第二季度毛利率提高560个基点，从去年同期的19.1%升至24.7%，主要受运费成本、仓库成本、促销信贷和业务组合的影响 [46] - 第二季度运营费用为2770万美元，去年同期为2930万美元，第二季度经常性运营费用同比下降8.2%，主要得益于持续的积极费用管理 [46] - 2023年第二季度回购85900股，平均价格为每股11.34美元，总计约97.4万美元，截至2023年6月30日，股票回购授权下剩余约1660万美元 [47] - 截至2023年6月30日，公司有1580万美元现金，循环信贷额度无未偿还借款，6月30日库存为6780万美元，而2022年6月30日为1.207亿美元 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国飞行控制器销售额年初至今增长27%，飞行模拟类别的市场份额超过20% [12] - 美国PC游戏配件市场年初至今仍下跌约12%，但公司在第二季度获得了市场份额，在美国游戏键盘和鼠标领域以及欧洲相关类别中实现了份额增长 [44] - 新推出的Stealth Pro在5月和6月的前两个月销售中，已占据美国控制台游戏耳机类别200美元以上高端价格区间超过15%的份额 [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国控制台耳机市场年初至今增长3.5%，其中6月实现增长，这对2023年下半年和2024年是个积极信号 [22] - 控制台游戏耳机市场年初至今增长3.5%，第一季度增长7.7%，4月和5月有所下滑，6月恢复同比增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会正在为永久CEO职位进行广泛且有序的搜索，临时CEO Cris Keirn带领公司推进多项创造价值的举措，有望在2023年下半年初见成效，为2024年公司盈利能力的显著提升奠定基础 [2][11] - 与董事会和价值提升委员会紧密合作，推动一系列效率提升举措，包括SKU合理化、产品组合优化、平台产品开发以降低成本等 [23] - 公司致力于保持在游戏耳机领域的领先地位，并推动相邻类别业务的增长，同时积极管理运营费用以支持增长战略 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着控制台供应不受限制以及即将推出的令人期待的游戏阵容，公司认为游戏市场的积极趋势将在今年剩余时间和2024年支撑配件需求的增长 [16] - 公司有望实现2023年全年10% - 12%的收入增长和600万 - 800万美元调整后EBITDA的目标，尽管2023年调整后EBITDA指导包括约1000万美元的促销支出和运费成本增加的不利因素，但预计这些因素将在2024年恢复正常 [43] - 虽然正式的2024年盈利指导将在明年初提供，但公司认为目前已明确看到未来的机会，并已开展相关工作来识别和开发这些机会 [45] 其他重要信息 - 公司聘请了Jefferies作为新的财务顾问，但目前暂无正式进展更新 [20] - 2023年3月，董事会批准将股票回购计划延长两年至2025年4月9日，授权回购至多2500万美元的普通股 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明行业补货情况以及目前所处阶段 - 目前补货情况正常，零售商的行为基本回到疫情前状态，大部分渠道补货情况良好，但仍有少数零售商较为保守，可能需要连续几个季度的观察 [51] - 渠道的销售和进货基本平衡，过去几个月库存已稳定，渠道运营基本达到零售商的目标水平 [52] - 公司去年底库存状况良好，今年补货正常，未受到去库存的影响，预计随着市场增长，补货将持续并带来收益 [53] 问题2: 第二季度调整后毛利率环比下滑，不利因素是否加剧，下半年趋势如何 - 毛利率环比略有上升，主要是时间因素导致，预计第三和第四季度毛利率将按照之前的指导继续改善 [57] 问题3: 考虑到疫情期间新玩家涌入，控制台耳机通常2 - 3年的更换周期，这些消费者是否开始回流购买产品 - 公司密切关注补货周期，认为控制台游戏耳机领域开始出现基于疫情期间购买的产品进行补货的情况，这可能成为公司下半年和2024年的潜在利好因素 [82] 问题4: SKU合理化在哪些产品线或平台（控制台与PC）取得进展，原因是什么，是否取消了正在开发的产品 - 出于竞争原因，公司不会具体说明某些产品线，但表示已对产品组合进行了基于数据的分析，考虑了消费者需求和利润率情况，认为通过精简产品组合可以提高效率，同时支持所有增长战略，目前这一工作正在大力推进 [62] 问题5: 第二季度非经常性业务成本情况如何，今年剩余时间是否还会出现 - 第二季度EBITDA中420万美元的非经常性成本里，约290万美元与CEO离职有关，其余与代理/激进主义相关成本和费用有关，随着年度会议结束和相关工作放缓，预计下半年这些成本将下降 [68]

业绩总结 - 2023年第二季度净收入为4800万美元，同比增长16%（2022年为4130万美元）[20] - 2023年第二季度毛利率为24.7%，较2022年的19.1%有所提升[46] - 2023年第二季度GAAP净亏损为15920万美元，相较于2022年的17826万美元有所改善[50] - 2023年第二季度的稀释每股收益为-0.93美元，相较于2022年的-1.08美元[60] - 2023年第二季度的调整后稀释每股收益为-0.41美元，相较于2022年的-0.77美元[60] - 2023年第二季度的收入为47982万美元[51] 用户数据 - 消费者在视频游戏配件上的支出同比增长14%[20] - Stealth Pro耳机在上市的前两个月内在200美元以上的高端市场中占有超过15%的市场份额[20] - Turtle Beach在美国控制台游戏耳机市场的份额为36.9%[20] 未来展望 - 2023年预计净收入在2.65亿至2.7亿美元之间，同比增长10%至12%[21] - 2023年第二季度的调整后EBITDA利润率超过10%[55] 成本与费用 - 2023年第二季度运营费用为2770万美元，同比下降约8%[46] - 2023年第二季度的非经常性业务成本为1086万美元，较2022年的5123万美元大幅下降[50] - CEO离职相关费用在2023年为5063万美元[50] 市场与产品 - 公司在游戏耳机、PC游戏配件和控制器市场的持续增长，市场规模分别为14亿美元、32亿美元和38亿美元[54] - 2023年第二季度调整后EBITDA为-560万美元，较去年同期的-1210万美元改善[20] - 调整后净收入为-570万美元，相较于2022年的-1270万美元有所改善[20]

公司概况 - Turtle Beach公司总部位于纽约，成立于2010年，是一家专注于开发、推广和营销创新产品的音频和游戏技术公司[67] 市场规模和趋势 - 全球游戏配件市场规模约为1930亿美元，全球游戏受众超过30亿，其中80%市场集中在美洲和欧洲[69][70] - 全球主机游戏耳机市场规模约为14亿美元[74] - PC游戏耳机、鼠标和键盘市场规模约为32亿美元，PC游戏继续是主要游戏平台，提供更好的图形、鼠标/键盘控制速度和精度[77] - 2022年，全球电竞观众超过5.3亿，预计到2025年将增加到6.5亿[72] 产品和市场拓展 - Turtle Beach推出了VelocityOne系列产品，扩大了游戏模拟和游戏控制器产品线，使其总可寻址市场增加10亿美元[79] 财务表现 - 2023年上半年，Turtle Beach净营收9942.6万美元，同比增长6.7百万美元，反映了美国主机游戏耳机市场强劲和消费者需求增加[88] - 2023年上半年，Turtle Beach毛利率为26.2%，同比提高1.3个百分点，主要受益于较低的运输和物流成本[91] 费用和支出 - 2023年6月30日，销售和营销费用为10351千美元，研发费用为4189千美元，总体运营费用为27665千美元[92] - 2023年6月30日，销售和营销费用为1040万美元，比2022年同期的1160万美元减少，主要是为了推动销售增长[92] - 2023年6月30日，研发费用为420万美元，比2022年同期的510万美元减少，主要是为了与新产品和组合扩张战略保持一致[93] - 2023年6月30日，总体行政费用为1310万美元，比2022年同期的1250万美元增加，主要是由于较低的非现金股票补偿和员工费用[94] - 2023年6月30日，总体行政费用为2010万美元，比2022年同期的1880万美元增加，主要是由于较低的非现金股票补偿和员工费用以及某些公司法律费用[95] 现金流 - 2023年6月30日，所得税效益为负100千美元，有效税率为0.5%，较2022年同期的负740万美元，有效税率为23.3%[96] - 2023年6月30日，经营活动现金流为2421万美元，较2022年同期的净现金流为4124.7万美元增加[99] - 2023年6月30日，投资活动现金流为负125.2万美元，主要与某些资本投资有关，较2022年同期的负120.7万美元略有增加[100] - 2023年6月30日，融资活动现金流为负1870万美元，主要是由于1900万美元的循环信贷额度净偿还[101]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入5140万美元，同比增长10%，去年同期为4670万美元 [21][37] - 第一季度调整后EBITDA亏损230万美元，去年同期亏损570万美元 [27] - 第一季度非GAAP净亏损440万美元，摊薄后每股亏损0.27美元，去年同期非GAAP净亏损630万美元，摊薄后每股亏损0.39美元 [27] - 第一季度毛利率27.5%，去年同期为30.1% [38] - 第一季度运营费用2060万美元，去年同期为2230万美元，第一季度经常性运营费用同比下降近13% [39] - 2023年3月31日，现金2060万美元，循环信贷额度无未偿还借款，库存6520万美元，去年同期为1.174亿美元，本季度末库存水平为疫情激增以来最低 [40] - 本季度运营现金流2880万美元，同比改善4200万美元 [40] - 公司将全年收入预期提高到2.65亿 - 2.7亿美元，预计增长10% - 12% [30] - 公司将调整后EBITDA指引提高到600万 - 800万美元 [31] - 预计全年有效税率约为20% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主机耳机业务：美国主机耳机销售增长超7%，公司主机耳机品牌表现优于整体耳机市场增长 [12][23] - PC配件业务：美国PC游戏耳机、键盘和鼠标第一季度销售额同比下降约13%，但公司火箭品牌产品在这三个类别均实现同比销售增长 [13] - 飞行模拟和游戏手柄控制器业务：美国游戏手柄控制器市场第一季度同比下降约13%，但公司产品销售额增长超25%，公司首款飞行模拟产品Velocity 1 flight继续在美国飞行模拟产品销售中排名第一 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：主机耳机销售增长超7%，PC配件市场第一季度销售额同比下降约13% [12][13][23] - 欧洲市场：从游戏和宏观经济角度来看，复苏速度比美国慢 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续在14亿美元的主机游戏耳机市场保持领先地位，计划到2024年扩大市场领导地位 [42] - 继续扩展PC游戏耳机、键盘和鼠标产品组合，在32亿美元的PC配件市场扩大份额 [43] - 推动游戏手柄控制器和模拟产品的持续扩张和增长 [32] - 继续识别和有选择地评估其他增长机会，包括新产品类别和目标地区的扩张 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 游戏市场和经营环境较去年有所改善，但仍存在一些逆风因素，如物流成本较高、竞争折扣较大等 [22][26] - 全球游戏玩家数量预计到2025年将增加3.35亿，玩家在游戏硬件上的支出自2020年以来增长超20%，AAA级游戏前景良好，新一代Xbox和PlayStation供应预计将显著改善 [28] - 公司对游戏市场的改善感到鼓舞，预计财务表现将逐步改善 [29] 其他重要信息 - 董事会实施了CEO继任计划，过渡日期为2023年6月30日，将董事长和CEO角色分开，Juergen Stark和William Keitel将不再参加2023年年度股东大会的连任竞选，董事会打算任命一名股东代表接替Keitel先生的职位 [19] - 公司近期推出了超高端Stealth Pro多平台游戏耳机，受到游戏评测机构的好评 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 库存补充周期及库存是否充足 - 公司目前库存处于自2020年4月疫情激增以来的最低水平，处于良好状态，仍计划年底保持较低库存，但未来几个季度库存会根据假期需求有所增加 [52] 问题: 主机销售与耳机的典型附着率及销售增长时间 - 部分新主机购买者会购买配件，主机供应情况的改善对主机耳机市场有积极影响，预计主机供应将继续改善，这将对市场产生积极作用 [54] 问题: 正常环境下的毛利率水平 - 公司维持中期毛利率达到30%以上的长期目标，今年预计毛利率为28% - 30%，主要受持续高于正常水平但快速下降的运费成本以及竞争折扣的影响，预计到2024年这些影响将消除 [56] 问题: 为何长时间未进入超高端市场以及该市场对公司的重要性 - 由于疫情导致半导体供应问题，公司在2020年末至2021年将工程资源转移到其他方面，以保护无线耳机业务的收入流，因此推迟了进入超高端市场的计划；超高端市场约占整体市场收入的12%，公司此前在200美元以上市场无份额，进入该市场获得的份额增长将对公司整体经济和市场份额有积极影响 [58][63][64] 问题: 对新兴手持游戏产品类别的看法及公司的参与角度 - 公司目前不专注于开发自己的主机或手持设备，认为人们游戏的场所越多、越方便，公司销售配件（特别是耳机）的机会就越多，公司已推出一些适用于移动设备的游戏产品，但目前没有立即进入复杂硬件主机类别的计划 [67] 问题: 市场增长数据是仅指主机还是包括主机和PC - 美国主机游戏耳机增长7.7%，PC类别（耳机、键盘和鼠标）在美国市场下降约13%，欧洲市场整体复苏慢于美国 [69] 问题: 第四季度毛利率能否达到中期30%以上水平以及第一季度G&A水平是否代表各季度情况 - 预计第四季度毛利率会因运营杠杆而提高，可能达到30%以上，但不一定能达到中期30%以上水平，主要取决于折扣情况；第二季度营销成本会略有上升，第三季度大致稳定且略高，第四季度会增加数百万美元 [73][74] 问题: 零售商补货意愿及PC类别库存和促销情况 - 零售商仍较为谨慎，公司预计他们在看到多个季度的市场反弹之前会保持一定的库存保守态度，公司的收入增长主要基于市场份额的提升而非渠道的大量补货；PC业务占比较小，公司仍在努力降低PC库存水平，大型竞争对手的促销活动给公司库存管理带来困难，第四季度的折扣情况取决于各公司在Q4前的库存进展 [76][78][79] 问题: 第一季度非竞争产品组合目标完成情况及全年预期 - 公司不会每季度提供非竞争产品组合数据，将提供年度结果，公司在各市场和类别中的份额增长令人鼓舞，公司仍有望在今年实现非主机耳机业务占比超过25%的目标 [80]