文章核心观点 土耳其领先的电子商务平台Hepsiburada宣布与华纳兄弟探索公司合作，为Hepsiburada Premium会员提供BluTV订阅服务，双方认为该合作将为两个品牌创造增长机会 [1][2] 合作信息 - Hepsiburada与华纳兄弟探索公司合作，为Hepsiburada Premium会员提供BluTV订阅服务 [1][2] - Hepsiburada首席执行官Nilhan Onal Gökçetekin表示合作将为Hepsiburada Premium和BluTV创造增长机会 [2] - 华纳兄弟探索公司中欧、中东和土耳其地区总经理Jamie Cooke称很高兴扩大与Hepsiburada的合作，将与合作伙伴在土耳其市场进一步拓展业务 [2] Hepsiburada公司情况 - 作为土耳其领先的电子商务技术平台，连接超6400万会员和超2.48亿个库存单位，涵盖超30个产品类别 [3] - 通过结合第一方直销和第三方市场的混合模式提供商品和服务，约有10.2万家商家 [3] - 电子商务平台为商家和消费者提供包括最后一英里配送、广告服务、按需杂货配送服务和支付解决方案等广泛能力的生态系统 [4] - HepsiGlobal通过其入境业务提供国际商家的商品选择，出境业务旨在使土耳其商家能够进行跨境销售 [4] - 自2000年成立以来，致力于利用数字能力促进土耳其女性在经济中的作用，2017年启动“女性企业家技术赋能”计划，支持约5.3万名女性企业家 [5] - 截至2024年5月31日，Hepsiburada Premium拥有260万订阅者，提供免费送货、3%现金返还、家具50%折扣组装服务等福利，并包含BluTV订阅 [2] 华纳兄弟探索公司情况 - 全球领先的媒体和娱乐公司，在超220个国家和地区以50种语言提供服务，通过众多标志性品牌和产品为全球观众提供娱乐 [9] BluTV平台情况 - 是华纳兄弟探索公司在土耳其的订阅视频点播娱乐平台，2016年在土耳其推出，2018年在中东和北非推出，面向全球土耳其语和阿拉伯语观众 [7] - 提供包括优质原创内容、土耳其电视剧和电影、好莱坞和国际系列和电影等在内的广泛内容组合，为订阅者提供超1万小时的按需优质内容和直播频道 [7] - 制作了60部原创作品，吸引全球数百万人 [7]

文章核心观点 公司在土耳其经济环境不佳的情况下实现强劲增长和利润率扩张，基本面良好，虽因市场风险估值较低，但未来盈利预期乐观，股票有上涨潜力，适合在多元化投资组合中少量配置 [1][18][29] 各部分总结 HEPS Q1财报总结 - 公司以通胀调整后数据呈现业绩，反映“实际增长”，土耳其CPI年率近70% [4] - Q1营收113亿里拉（约3.44亿美元），同比增长45% [20] - 毛贡献利润率从9.3%升至10.5%，净运营费用占GMV比例与去年持平 [21] - EBITDA增至2.894亿里拉（约890万美元），去年同期为1220万里拉；自由现金流转正 [5] - GMV增长42.5%，总订单量增加22%，非电子产品类别产品选择增多 [6] - 活跃客户数量达1210万，比去年同期的1190万增长1.4%，客户下单更频繁 [22] - 公司净现金状况良好，季度末现金和短期投资近2.5亿美元，金融债务不足2000万美元 [23] HEPS未来展望 - 市场共识预计公司今年营收将增长50%至14亿美元，2025年保持21%的增长率；2024年EPS预计为0.07美元，较2023年翻倍，2025年预计为0.09美元 [8] 估值与投资建议 - 与全球电商同行相比，公司估值较低，企业价值与远期EBITDA倍数为3.9倍，低于阿里巴巴的5.5倍和Mercadolibre的24倍 [12][27] - 公司虽属小盘股且运营于风险新兴市场，但股票有潜力成为大赢家，建议在多元化投资组合中少量配置 [29] 关注要点 - 未来几个季度需关注毛利率、现金流和GMV趋势 [15] 业务亮点 - “Hepsipay”数字钱包用户达1570万，已与28家当地零售商集成，有望成为土耳其领先数字钱包 [7] - 公司受益于地区数字化趋势，电商市场有较大发展空间 [24] - 公司广告业务规模较小，但有发展潜力 [32]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1 2024年GMV同比增长43%,达到29.3亿订单 [16][18] - 毛利率提升1.2个百分点至10.5% [20] - EBITDA占GMV的0.8%,同比提升75个基点 [21] - 经营活动产生的现金流达15亿里拉,同比大幅增长 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务占GMV的68%,与去年同期持平 [19] - 零售业务和市场业务收入分别增长38%和32% [20] - 物流服务收入近乎翻倍,主要得益于线下业务的强劲增长 [20] - 广告服务收入同比翻倍 [20] - 会员订阅收入增长4倍,履约服务收入也有所增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子产品市场份额达32%,公司在所有主要品类都实现了市场份额提升 [34] - 家居和母婴品类也取得了显著的市场份额增长 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极探索在伊斯坦布尔证券交易所进行二次上市的可能性 [46] - 公司正在加强跨境业务,与Jumia等平台合作,以拓展海外市场 [42][44] - 公司认为未来几年将有更多监管举措限制大型竞争对手的活动,如许可费、私有品牌禁令等 [51] - 公司在产品供应、支付服务和客户忠诚度等方面具有竞争优势 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司观察到第二季度消费需求有所降温,但公司作为家喻户晓的品牌,仍能保持相关性 [14] - 公司预计第二季度GMV同比增长约75%,上半年GMV同比翻倍 [14] - 公司将继续保持谨慎的成本管理,预计第二季度EBITDA占GMV的1.8%-2% [14] 其他重要信息 - 公司不会在2024年缴纳企业所得税,预计将从2026年开始纳税 [38] - 公司正在探索在土耳其本地上市的可能性,但尚未做出最终决定 [46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Muharrem Gulsever 提问** 如果八月节假日留在第三季度,对第二季度GMV会有什么影响? [29][30] **Seckin Koseoglu 回答** 假期期间线下销售会上升,线上销售会受到一定影响。如果八月节假日在7月,公司的增长率可能会高出1-2个百分点 [30] 问题2 **Asif Sattar 提问** 公司在土耳其在线零售市场的市场份额是多少?与亚马逊的竞争情况如何? [33] **Nilhan Onal Gokcetekin 回答** 公司无法给出确切的在线市场份额数据,但从可获得的数据来看,公司在电子产品、家居和母婴等关键品类都取得了显著的市场份额增长,明显优于竞争对手 [34][35] 问题3 **Maxim Nekrasov 提问** 公司在哪些品类看到需求放缓更明显?消费者是否有降级和减少购买频率的趋势? [36] **Nilhan Onal Gokcetekin 回答** 电脑和电视是需求放缓较明显的品类,主要表现为需求延迟,而不是购买频率大幅下降。公司总体看到的趋势是消费者有降级和延迟购买的倾向 [36]

文章核心观点 Hepsiburada公布2024年第一季度未经审计财务业绩 各业务指标表现良好 战略举措推进顺利 对第二季度业绩有积极预期[25][31][45] 分组1：财务业绩 收入与利润 - 2024年Q1收入达1.13096亿里拉 同比增长45.0% 主要源于1P和3P收入及交付服务收入增加[66][67] - 净亏损为1.307亿里拉 较2023年Q1的3.249亿里拉有所收窄[30][36] - EBITDA为2.894亿里拉 较2023年Q1的1220万里拉大幅改善 EBITDA占GMV比例从0.0%提升至0.8% [36] 成本与费用 - 库存销售成本为7505.6万里拉 同比增长38.3% 占GMV比例从21.3%

文章核心观点 - 土耳其领先电商平台Hepsiburada公布2024年第一季度未经审计财务业绩 ，各业务指标表现良好 ，并阐述战略进展与未来展望 [1][5][10] 财务业绩 关键指标增长 - 调整后GMV达363亿里拉 ，同比增长42.5% ；未调整GMV达352亿里拉 ，同比增长137.8% [5][18] - 收入达113.096亿里拉 ，同比增长45.0% [5][13] - 订单量达2930万 ，同比增长21.7% ；活跃客户达1210万 ，同比增长1.4% [5][13] 盈利情况改善 - EBITDA达2.894亿里拉 ，去年同期为1220万里拉 ；未调整EBITDA达8.353亿里拉 ，去年同期为1.759亿里拉 [5] - 净亏损为1.307亿里拉 ，去年同期为3.249亿里拉 [6][13] 现金流状况 - 自由现金流为正的10.296亿里拉 ，去年同期为负的2.593亿里拉 [6][13] 业务战略 战略重点 - 培养客户忠诚度 ，Hepsiburada Premium会员数量增长 ，满意度高 [21][22] - 发挥配送服务优势 ，HepsiJet配送表现出色 ，客户满意度高 [21][23] - 提供支付和贷款解决方案 ，金融业务发展良好 ，服务用户增多 [21][24] - 向第三方提供服务 ，Hepsipay和HepsiJet拓展外部业务 [21][26] 未来展望 - 预计2024年第二季度未调整GMV同比增长约75% ，未调整EBITDA占GMV比例在1.8% - 2.0%之间 [10][16] 财务调整 通胀调整依据 - 根据IAS 29对财务报表进行重述 ，以反映通胀影响 [3][4] 非IFRS指标说明 -

文章核心观点 - 土耳其领先电商平台Hepsiburada成功发行1.5亿土耳其里拉资产支持证券，资金用于发展BNPL业务并减少对营运资金的影响，发行获投资者踊跃认购 [1][6] 资产支持证券发行情况 - 发行于2024年6月5日完成，规模1.5亿土耳其里拉，是资本市场委员会批准给PASHA Yatırım Bank Hepsiburada Asset Finance Fund 20亿土耳其里拉额度的一部分 [1][2] - 此次发行包含四个期限，最长147天，利率根据期限在54%至57%之间变化 [2] - 发行在PASHA Bank新推出的数字平台上进行，Hepsiburada作为发起实体，利用其先买后付（BNPL）应收账款构建此结构 [1][2] - 发行获大幅超额认购，因需求强劲提前结束营销期，投资者包括主要资产管理公司、养老基金和高净值个人 [6] 公司业务模式 - Hepsiburada是土耳其领先电商技术平台，连接超6300万会员与约2.3亿个库存单位，涵盖超30个产品类别 [3] - 采用混合模式，结合自营直销（1P模式）和第三方市场（3P模式），有超10.1万家商户 [3] 公司业务能力 - 为商家和消费者提供广泛能力生态系统，包括最后一公里配送和履约服务、广告服务、按需杂货配送服务以及通过Hepsipay提供的支付解决方案和BNPL解决方案 [4] - HepsiGlobal通过其入境业务提供国际商家商品选择，出境业务旨在使土耳其商家能够进行跨境销售 [4] 公司社会责任 - 自2000年成立以来，Hepsiburada以目标为导向，利用数字能力推动土耳其女性在经济中的作用 [5] - 2017年启动“女性企业家技术赋能”计划，支持超5.05万名土耳其女性企业家将产品推向数百万客户 [5]

文章核心观点 土耳其领先的电子商务平台Hepsiburada将在2024年6月13日美国市场开盘前公布2024年第一季度未经审计的财务结果 [1] 财务结果公布安排 - 公司将在2024年6月13日美国市场开盘前公布2024年第一季度未经审计的财务结果 [1] - 公司管理层将于2024年6月13日16:00（伊斯坦布尔时间）/14:00（伦敦时间）/09:00（纽约时间）主持分析师和投资者电话会议并进行网络直播，讨论财务结果 [2] - 网络直播可通过https://87399.themediaframe.eu/links/hepsiburada240613.html观看，电话会议结束后可在公司投资者关系网站https://investors.hepsiburada.com查看回放 [2] - 公司的业绩报告将于2024年6月13日在投资者关系网站https://investors.hepsiburada.com上公布 [3] 公司概况 - 公司是土耳其领先的电子商务技术平台，连接超6300万会员和超30个产品类别的约2.3亿个库存单位，通过结合自营直销（1P模式）和第三方市场（3P模式）的混合模式，与超10.1万家商家合作提供商品和服务 [4] - 公司以引领商业数字化为愿景，为商家和消费者提供包括最后一公里配送和履约服务、广告服务、按需杂货配送服务以及通过Hepsipay提供的支付解决方案和先买后付（BNPL）解决方案等广泛的能力生态系统 [5] - HepsiGlobal通过其入境业务提供国际商家的商品选择，出境业务旨在使土耳其商家能够进行跨境销售 [5] 社会责任 - 自2000年成立以来，公司以目标为导向，利用其数字能力促进土耳其女性在经济中的作用，2017年启动了“女性企业家技术赋能”计划，支持超5.05万名土耳其女性企业家将产品推向数百万客户 [6] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱：ir@hepsiburada.com [7] - 媒体联系邮箱：corporatecommunications@hepsiburada.com [7]

文章核心观点 土耳其领先的电子商务平台Hepsiburada将在2024年6月13日美国市场开盘前公布2024年第一季度未经审计的财务结果 ，当天还将举行分析师和投资者电话会议及网络直播讨论财务结果 [1][2] 财务报告安排 - 公司将在2024年6月13日美国市场开盘前公布2024年第一季度未经审计的财务结果 [1] 会议及资料信息 - 2024年6月13日16:00（伊斯坦布尔时间）/14:00（伦敦时间）/9:00 a.m.（纽约时间）公司管理层将举行分析师和投资者电话会议及网络直播讨论财务结果 [2] - 网络直播可通过https://87399.themediaframe.eu/links/hepsiburada240613.html观看 ，会议结束后可在公司投资者关系网站https://investors.hepsiburada.com查看回放 [2] - 2024年6月13日公司财务结果演示文稿将在投资者关系网站https://investors.hepsiburada.com上公布 [3] 公司概况 - 公司是土耳其领先的电子商务技术平台 ，连接超6300万会员和超30个产品类别的约2.3亿个库存单位 ，通过结合自营直销（1P模式）和第三方市场（3P模式）的混合模式与超10.1万家商家提供商品和服务 [4] - 公司以引领商业数字化为愿景 ，为商家和消费者提供包括最后一英里配送和履约服务、广告服务、按需杂货配送服务以及通过Hepsipay提供的支付解决方案和先买后付（BNPL）解决方案等广泛能力的生态系统 [5] - HepsiGlobal通过其入境业务提供国际商家的商品选择 ，出境业务旨在使土耳其商家能够进行跨境销售 [5] 社会责任 - 自2000年成立以来 ，公司以目标为导向 ，利用其数字能力促进土耳其女性在经济中的作用 ，2017年启动“女性企业家技术赋能”计划 ，支持超5.05万名土耳其女性企业家将产品推向数百万客户 [6] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱为ir@hepsiburada.com [7] - 媒体联系邮箱为corporatecommunications@hepsiburada.com [7]

公司公告 - Hepsiburada已向美国证券交易委员会（SEC）提交了截至2023年12月31日的年度报告（Form 20-F），该报告可在公司投资者关系网站和SEC网站上查阅 [1] - 公司将根据股东和ADS持有者的请求，免费提供包含经审计合并财务报表的年度报告的硬拷贝 [2] 公司概况 - Hepsiburada是土耳其领先的电子商务技术平台，连接超过6300万会员，提供约2.3亿个库存单位，涵盖超过30个产品类别 [3] - 公司采用混合模式，结合第一方直销（1P模型）和第三方市场（3P模型），拥有超过10.1万家商户 [3] 公司愿景与服务 - 公司愿景是引领商业数字化，致力于成为消费者日常生活中的可靠、创新和以目标为导向的伙伴 [4] - 公司提供广泛的生态系统能力，包括最后一英里配送和履行服务、广告服务、按需杂货配送服务以及通过Hepsipay提供的支付解决方案和BNPL服务 [4] - HepsiGlobal通过其入境部门提供国际商家的选择，出境业务旨在帮助土耳其商家进行跨境销售 [4] 社会责任 - 自2000年成立以来，公司一直致力于利用其数字能力推动土耳其经济中女性的角色发展 [5] - 公司于2017年启动了“女性企业家技术赋权”计划，已支持超过5.05万名女性企业家在土耳其范围内接触到数百万客户 [5]

报告提交信息 - 公司提交外国私人发行人报告日期为2024年4月30日[1] - 公司提交的报告为6 - K表格[1] - 公司将以20 - F表格提交年度报告[1] - 公司2024年4月30日宣布提交2023年度报告[3] 公司管理层信息 - 公司首席执行官为Nilhan Gökçetekin[2] - 公司首席财务官为M. Seçkin Köseoğlu[2]