文章核心观点 公司公布“地震地区贸易与技术赋能”计划18个月成果，并介绍后续计划 [1] 计划成果 - 地震地区活跃商家总数达约8900家，约4650家新企业通过公司平台在线销售产品，近三个月新企业数量增长超22% [1] - 地震地区活跃卖家通过680万笔订单共售出1030万件产品，贸易额超68亿土耳其里拉，近三个月贸易额增长约30% [2] - 该地区超3700名女性企业家和女性合作社创造的贸易额超4.8亿土耳其里拉 [2] 后续计划 - 继在阿达纳和哈塔伊开设电子商务专业中心后，公司计划9月在卡赫拉曼马拉什开设第三家中心，以支持现有商家并为电商新手组织培训课程和项目 [3] - “明日承诺”培训和实习计划第二次面向受地震影响的大学生启动，新学年入选的三、四年级工程专业学生将学习电商、创业和营销课程，表现最优秀者将获得在公司进行三个月实习的机会 [4] 公司概况 - 公司是土耳其领先的电商技术平台，连接超6600万会员和超2.64亿个库存单位，涵盖超30个产品类别，通过自营和第三方市场混合模式与约10.1万家商家开展业务 [9] - 公司电商平台为商家和消费者提供包括最后一公里配送、广告服务、按需杂货配送服务和支付解决方案等广泛能力的生态系统，HepsiGlobal通过其入境业务提供国际商家商品选择，出境业务旨在帮助土耳其商家进行跨境销售 [10] - 自2000年成立以来，公司一直致力于发挥数字能力促进土耳其女性在经济中的作用，2017年启动“女性企业家技术赋能”计划，已支持约5.5万名女性企业家将产品推向数百万客户 [11] 计划时长 - 该计划预计从启动起持续两年 [5]

文章核心观点 - 土耳其领先的电子商务平台Hepsiburada发布2023年可持续发展报告，展现其在绿色转型、社会责任等多方面的成果与规划 [1][2] 行业情况 - 2023年土耳其电子商务行业增长115%，占总贸易量的20%，交易量同比增长22% [2] 公司可持续发展承诺 - 公司是联合国全球契约组织成员，承诺遵守相关十项原则并支持可持续发展目标 [3] 公司环保举措 - 2024年引入21辆电动汽车用于物流运营，目标年底前将车队扩大到50辆以减少碳排放 [2] - 物流部门HepsiJET采用“多车辆路线优化”技术，减少燃油碳排放并提高运营效率，使总行驶距离减少8% [3] - 实施向电动汽车过渡的货运交付试点项目 [3] - 创新“通用条形码系统”，每月平均节省超100万张标签 [3] - 回收近96.4万公斤包装废物，包装使用100%可回收纤维素纸板，袋子中回收材料使用率提高到30% [3] - 2023年回收2.1万公斤食物垃圾和6.2万公斤化学废物 [3] - 2023年通过“翻新旧物”项目回收超1.5万件旧电子设备 [3] 公司社会责任项目 - 通过“女性企业家技术赋能”计划支持超5万名女性企业家 [3] - “女性企业家克服金融障碍”项目支持357份女性企业家申请，使其获得总计9200万土耳其里拉信贷 [3] - “地震地区贸易与技术力量”计划为该地区1万家中小企业和工匠、5000名女性企业家和女性合作社提供两年支持，目标到2025年从地震地区实现100亿土耳其里拉销售额，支持12万个就业岗位，影响50万人生活 [3] - “Hepsiburada承诺”使女性合作社贸易额增至1.74亿土耳其里拉，涉及3172名女性企业家 [3] - “一个微笑就够了”项目助力儿童获得教育，“为明天承诺”为受地震影响大学生提供教育、实习和指导 [3] - 2023年持续与动物福利组织合作，为有需要动物提供食物、医疗用品、住所和物流支持 [3] 公司管理与品牌 - 2023年女性经理比例提高到36% [4] - 2023年被评为土耳其“最受推荐的电子商务品牌” [4] 公司业务模式与服务 - 连接超6600万会员与超2.64亿个库存单位，涵盖超30个产品类别，通过自营和第三方市场混合模式运营，有近10.1万家商家 [5] - 提供包括最后一公里配送、广告服务、按需杂货配送、支付解决方案等服务，HepsiGlobal开展国际业务 [6] 公司历史与愿景 - 2000年成立，自2017年启动“女性企业家技术赋能”计划，支持约5.5万名女性企业家 [7] - 愿景是引领商业数字化，成为消费者可靠、创新和有目标的伙伴 [6]

业绩总结 - 公司2024年第二季度未调整GMV为33.1亿TRY，较去年同期增长105%[11] - 公司2024年第二季度收入为10112.9万TRY，与去年同期持平，净亏损为3.845亿TRY[12] - 公司2024年第二季度营收为22373083千土耳其里拉，同比增长20.4%[59] - 公司2024年第二季度净营收为10112888千土耳其里拉，同比持平[59] - 公司2024年第二季度EBITDA为1159705千土耳其里拉，同比增长401.3%[59] - 公司2024年第二季度净现金流为-2231533千土耳其里拉，较上年同期减少5.2%[63] 用户数据 - 公司Hepsiburada Premium计划在客户忠诚度方面发挥关键作用，NPS比Hepsiburada整体高出9个百分点[20] - 公司Hepsipay数字钱包用户基数达到1670万[28] - 公司Hepsipay预付卡发行量为170万[28] - 公司Hepsipay存储的卡数量达到1950万[28] 未来展望 - 公司Q2 2024指导GMV增长70% - 75%[32] - 公司Q2 2024实现GMV 338亿TRY，毛利率12.0%[35] - 公司Q2 2024实现EBITDA占GMV的1.1%[36] - 公司Q2 2024非电子产品GMV占比增长至46.0%[39] - 公司Q2 2024订单数量达到3670万，订单频率14% YoY增长[40]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度和上半年实现了稳健的业绩表现,超出了公司的指引,尽管面临宏观经济环境的挑战 [6] - 上半年公司GMV同比翻倍,EBITDA占GMV的2.4% [6] - 剔除通胀影响后,公司上半年实现了近22%的实际GMV增长和1%的EBITDA占GMV [6] - 公司在第二季度实现了4%的实际GMV增长,主要来自订单量的增长以及更高的增值税率 [18] - 公司在第二季度创下了自IPO以来最高的毛利率,达到12% [18] - 公司在第二季度实现了1.1%的EBITDA占GMV,同比提升0.9个百分点 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度的市场营销业务占比约71%,较去年同期提升4个百分点,主要由于非电子产品占比提升5.1个百分点 [19] - 公司第二季度1P收入同比下降13%,主要由于GMV占比向3P业务转移 [19] - 公司的广告服务收入和会员计划收入等其他收入实现了强劲增长,推动了毛利率的提升 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的电子产品市场需求增速放缓,导致非电子产品占比提升 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行以忠诚度为中心的战略,会员计划"Hepsiburada Premium"已经发展到300万会员 [7][8] - 公司在最后一公里物流、支付和信贷等方面的战略举措取得进展,为公司的差异化竞争奠定了基础 [10][11][12][13][14] - 公司正在积极拓展非电子产品品类,以提升整体业务的盈利能力 [19][32] - 公司预计第三季度GMV增长将在70%-75%之间,EBITDA占GMV约2.2% [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年市场环境持谨慎乐观态度,但对自身执行能力充满信心 [15] - 公司认为会员计划、物流服务、支付和信贷解决方案等战略举措将推动未来增长 [27][40] - 公司预计电子产品市场在第三季度将有所好转,加上传统旺季因素,有望实现较高增长 [40] - 公司认为跨境税收政策变化可能为公司带来一定的市场机会 [42] 其他重要信息 - 公司在第二季度实现了创纪录的自IPO以来最高的上半年自由现金流 [22] - 公司将继续优化成本管理,预计下半年现金流将转正 [30] - 随着通胀下降,IAS29会计准则的影响将逐步减弱,对收入、EBITDA和自由现金流的影响有限 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司三季度GMV指引增长率较二季度有所提升,主要驱动因素是什么? [26][27] **回答内容** 公司的会员计划、物流服务、广告和会员收入等战略举措将带来更高的增长;此外,传统的开学季旺季也将推动三季度的增长 [27] 问题2 **提问内容** 二季度假期对GMV的影响有多大? [28] **回答内容** 假期因素可能带来额外6%的实际GMV增长,使二季度实际增长达到10% [28] 问题3 **提问内容** 下半年公司是否能够实现自由现金流转正? [29][30] **回答内容** 公司有信心在下半年实现全年自由现金流转正,主要通过EBITDA的持续改善和营运资金的有效管理 [30] 问题4 **提问内容** GMV向第三方市场业务转移,是季节性因素还是战略调整? [31][32] **回答内容** 这既是公司的战略调整,也受到电子产品市场放缓的影响。公司正在通过会员计划等举措,有意识地提升非电子产品的占比 [32] 问题5 **提问内容** 随着通胀下降,IAS29会计准则的影响会如何变化? [33][34] **回答内容** 收入增长将放缓,但实际增长不变;EBITDA将受益于存货成本下降;自由现金流的影响有限,但将随EBITDA改善而改善 [34]

文章核心观点 Hepsiburada公布2024年第二季度及上半年未经审计财务业绩 虽面临宏观经济挑战但业务仍有增长 并对第三季度给出积极展望 [1][7][11] 财务信息重述 - 依据IAS 29 功能货币为恶性通货膨胀经济货币的实体财务报表需按报告日期计量单元报告 非该计量单元金额需用一般物价指数重述 [2][28] - 用于重述2024年6月30日财务报表的物价指数已给出 未按IAS 29调整的数字也包含在报表中 属非IFRS财务指标 [3][4] 2024年第二季度财务和运营亮点 - GMV达338亿里拉 增长3.9% 未调整GMV增长79.2%至331亿里拉 [5] - 收入近持平 为101.129亿里拉 订单数量增长33.3%至3670万 [5] - 活跃客户增长0.5%至1210万 订单频率增长23.2%至10.6 [5] - 活跃商户基础减少0.3%至10.09万 SKU数量增长35.6%至2.64亿 [5] - 市场GMV占比71.1% EBITDA增长45.7

文章核心观点 土耳其领先的电子商务平台Hepsiburada将在2024年9月11日美国市场开盘前公布2024年第二季度未经审计的财务业绩 [1] 财务报告信息 - 公司将在2024年9月11日美国市场开盘前公布2024年第二季度（截至6月30日）未经审计的财务结果 [1] 会议与直播详情 - 公司管理层将于2024年9月11日16:00（伊斯坦布尔时间）/14:00（伦敦时间）/09:00（纽约时间）主持分析师和投资者电话会议并进行直播 [2] - 直播可通过链接https://87399.themediaframe.eu/links/hepsiburada240911.html观看 [2] - 电话会议结束后，重播将在公司投资者关系网站https://investors.hepsiburada.com上提供 [2] 结果展示信息 - 公司的业绩报告将于2024年9月11日在投资者关系网站https://investors.hepsiburada.com上公布 [3] 公司概况 - 公司是土耳其领先的电子商务技术平台，连接超6400万会员和超2.48亿个库存单位，涵盖超30个产品类别 [4] - 公司通过结合第一方直销（1P模式）和第三方市场（3P模式）的混合模式提供商品和服务，拥有约10.2万家商户 [4] 公司业务与愿景 - 公司以引领商业数字化为愿景，为消费者日常生活提供可靠、创新且有目标的支持 [5] - 公司电商平台为商户和消费者提供广泛的能力生态系统，包括最后一英里配送和履约服务、广告服务、按需杂货配送服务以及通过Hepsipay提供的支付解决方案和先买后付（BNPL）解决方案 [5] - HepsiGlobal通过其入境业务提供国际商户的商品选择，出境业务旨在使土耳其商户能够进行跨境销售 [5] 公司社会责任 - 自2000年成立以来，公司以目标为导向，利用数字能力促进土耳其女性在经济中的作用 [6] - 2017年公司启动“女性企业家技术赋能”计划，支持约5.3万名土耳其女性企业家将产品推向数百万客户 [6] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱：ir@hepsiburada.com [6] - 媒体联系邮箱：corporatecommunications@hepsiburada.com [6]

文章核心观点 土耳其领先的电子商务平台Hepsiburada宣布与华纳兄弟探索公司合作，为Hepsiburada Premium会员提供BluTV订阅服务，双方认为该合作将为两个品牌创造增长机会 [1][2] 合作信息 - Hepsiburada与华纳兄弟探索公司合作，为Hepsiburada Premium会员提供BluTV订阅服务 [1][2] - Hepsiburada首席执行官Nilhan Onal Gökçetekin表示合作将为Hepsiburada Premium和BluTV创造增长机会 [2] - 华纳兄弟探索公司中欧、中东和土耳其地区总经理Jamie Cooke称很高兴扩大与Hepsiburada的合作，将与合作伙伴在土耳其市场进一步拓展业务 [2] Hepsiburada公司情况 - 作为土耳其领先的电子商务技术平台，连接超6400万会员和超2.48亿个库存单位，涵盖超30个产品类别 [3] - 通过结合第一方直销和第三方市场的混合模式提供商品和服务，约有10.2万家商家 [3] - 电子商务平台为商家和消费者提供包括最后一英里配送、广告服务、按需杂货配送服务和支付解决方案等广泛能力的生态系统 [4] - HepsiGlobal通过其入境业务提供国际商家的商品选择，出境业务旨在使土耳其商家能够进行跨境销售 [4] - 自2000年成立以来，致力于利用数字能力促进土耳其女性在经济中的作用，2017年启动“女性企业家技术赋能”计划，支持约5.3万名女性企业家 [5] - 截至2024年5月31日，Hepsiburada Premium拥有260万订阅者，提供免费送货、3%现金返还、家具50%折扣组装服务等福利，并包含BluTV订阅 [2] 华纳兄弟探索公司情况 - 全球领先的媒体和娱乐公司，在超220个国家和地区以50种语言提供服务，通过众多标志性品牌和产品为全球观众提供娱乐 [9] BluTV平台情况 - 是华纳兄弟探索公司在土耳其的订阅视频点播娱乐平台，2016年在土耳其推出，2018年在中东和北非推出，面向全球土耳其语和阿拉伯语观众 [7] - 提供包括优质原创内容、土耳其电视剧和电影、好莱坞和国际系列和电影等在内的广泛内容组合，为订阅者提供超1万小时的按需优质内容和直播频道 [7] - 制作了60部原创作品，吸引全球数百万人 [7]

文章核心观点 公司在土耳其经济环境不佳的情况下实现强劲增长和利润率扩张，基本面良好，虽因市场风险估值较低，但未来盈利预期乐观，股票有上涨潜力，适合在多元化投资组合中少量配置 [1][18][29] 各部分总结 HEPS Q1财报总结 - 公司以通胀调整后数据呈现业绩，反映“实际增长”，土耳其CPI年率近70% [4] - Q1营收113亿里拉（约3.44亿美元），同比增长45% [20] - 毛贡献利润率从9.3%升至10.5%，净运营费用占GMV比例与去年持平 [21] - EBITDA增至2.894亿里拉（约890万美元），去年同期为1220万里拉；自由现金流转正 [5] - GMV增长42.5%，总订单量增加22%，非电子产品类别产品选择增多 [6] - 活跃客户数量达1210万，比去年同期的1190万增长1.4%，客户下单更频繁 [22] - 公司净现金状况良好，季度末现金和短期投资近2.5亿美元，金融债务不足2000万美元 [23] HEPS未来展望 - 市场共识预计公司今年营收将增长50%至14亿美元，2025年保持21%的增长率；2024年EPS预计为0.07美元，较2023年翻倍，2025年预计为0.09美元 [8] 估值与投资建议 - 与全球电商同行相比，公司估值较低，企业价值与远期EBITDA倍数为3.9倍，低于阿里巴巴的5.5倍和Mercadolibre的24倍 [12][27] - 公司虽属小盘股且运营于风险新兴市场，但股票有潜力成为大赢家，建议在多元化投资组合中少量配置 [29] 关注要点 - 未来几个季度需关注毛利率、现金流和GMV趋势 [15] 业务亮点 - “Hepsipay”数字钱包用户达1570万，已与28家当地零售商集成，有望成为土耳其领先数字钱包 [7] - 公司受益于地区数字化趋势，电商市场有较大发展空间 [24] - 公司广告业务规模较小，但有发展潜力 [32]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1 2024年GMV同比增长43%,达到29.3亿订单 [16][18] - 毛利率提升1.2个百分点至10.5% [20] - EBITDA占GMV的0.8%,同比提升75个基点 [21] - 经营活动产生的现金流达15亿里拉,同比大幅增长 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务占GMV的68%,与去年同期持平 [19] - 零售业务和市场业务收入分别增长38%和32% [20] - 物流服务收入近乎翻倍,主要得益于线下业务的强劲增长 [20] - 广告服务收入同比翻倍 [20] - 会员订阅收入增长4倍,履约服务收入也有所增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子产品市场份额达32%,公司在所有主要品类都实现了市场份额提升 [34] - 家居和母婴品类也取得了显著的市场份额增长 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极探索在伊斯坦布尔证券交易所进行二次上市的可能性 [46] - 公司正在加强跨境业务,与Jumia等平台合作,以拓展海外市场 [42][44] - 公司认为未来几年将有更多监管举措限制大型竞争对手的活动,如许可费、私有品牌禁令等 [51] - 公司在产品供应、支付服务和客户忠诚度等方面具有竞争优势 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司观察到第二季度消费需求有所降温,但公司作为家喻户晓的品牌,仍能保持相关性 [14] - 公司预计第二季度GMV同比增长约75%,上半年GMV同比翻倍 [14] - 公司将继续保持谨慎的成本管理,预计第二季度EBITDA占GMV的1.8%-2% [14] 其他重要信息 - 公司不会在2024年缴纳企业所得税,预计将从2026年开始纳税 [38] - 公司正在探索在土耳其本地上市的可能性,但尚未做出最终决定 [46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Muharrem Gulsever 提问** 如果八月节假日留在第三季度,对第二季度GMV会有什么影响? [29][30] **Seckin Koseoglu 回答** 假期期间线下销售会上升,线上销售会受到一定影响。如果八月节假日在7月,公司的增长率可能会高出1-2个百分点 [30] 问题2 **Asif Sattar 提问** 公司在土耳其在线零售市场的市场份额是多少?与亚马逊的竞争情况如何? [33] **Nilhan Onal Gokcetekin 回答** 公司无法给出确切的在线市场份额数据,但从可获得的数据来看,公司在电子产品、家居和母婴等关键品类都取得了显著的市场份额增长,明显优于竞争对手 [34][35] 问题3 **Maxim Nekrasov 提问** 公司在哪些品类看到需求放缓更明显?消费者是否有降级和减少购买频率的趋势? [36] **Nilhan Onal Gokcetekin 回答** 电脑和电视是需求放缓较明显的品类,主要表现为需求延迟,而不是购买频率大幅下降。公司总体看到的趋势是消费者有降级和延迟购买的倾向 [36]

文章核心观点 Hepsiburada公布2024年第一季度未经审计财务业绩 各业务指标表现良好 战略举措推进顺利 对第二季度业绩有积极预期[25][31][45] 分组1：财务业绩 收入与利润 - 2024年Q1收入达1.13096亿里拉 同比增长45.0% 主要源于1P和3P收入及交付服务收入增加[66][67] - 净亏损为1.307亿里拉 较2023年Q1的3.249亿里拉有所收窄[30][36] - EBITDA为2.894亿里拉 较2023年Q1的1220万里拉大幅改善 EBITDA占GMV比例从0.0%提升至0.8% [36] 成本与费用 - 库存销售成本为7505.6万里拉 同比增长38.3% 占GMV比例从21.3%