财务数据和关键指标变化 - 公司宣布截至2023年底每月每股分红0.11美元，基于展望和6月30日每股1.02美元的未分配溢出收入 [4] - 二季度债务投资组合收益率超16%，处于业务发展公司（BDC）行业前列 [4] - 二季度通过后续发行和按市价发行计划筹集4400万美元股权，均溢价于资产净值（NAV） [4] - 二季度末每股净资产值为11.07美元，因过去几个季度资本筹集环境困难，注销3笔债务投资并下调其他债务投资公允价值，导致每股净资产值季度减少0.27美元 [5] - 二季度净投资收入为每股0.54美元，远超宣布的分红水平，主要因浮动利率债务投资组合利率上升以及HTFM赚取的激励费用降低 [20] - 二季度总投资收入2800万美元，较上年同期增长51%，投资利息收入增加主要因债务投资组合平均规模增大和可变利率上升 [51] - 二季度末债务投资组合按净成本计算为7亿美元，较3月31日略有下降 [51] - 2023年二季度净投资收入为每股0.54美元，高于一季度的每股0.46美元和2022年二季度的每股0.35美元 [52] - 6月30日公司未分配溢出收入为每股1.02美元 [52] - 二季度新发放贷款5000万美元，被600万美元计划本金还款和3000万美元本金提前还款、再融资及部分还款抵消 [53] - 二季度末总投资组合为7.15亿美元 [54] - 基于2023年展望，董事会宣布2023年10月、11月和12月每月每股分红0.11美元 [55] - 6月30日每股净资产值为11.7美元，3月31日为11.34美元，2022年6月30日为11.69美元，季度每股净资产值减少0.27美元主要因分红支付和公允价值调整，部分被净投资收入抵消 [55] - 二季度实现13.6%的新业务收益率，低于一季度的14.3%；贷款投资组合收益率为16.3%，高于去年二季度的14.2% [39] - 二季度总费用为1190万美元，高于2022年二季度的990万美元；利息费用从去年二季度的420万美元增至720万美元 [39] - 基础管理费从去年二季度的250万美元增至320万美元，基于业绩的激励费用从去年二季度的210万美元降至10万美元，与2023年二季度的激励费用上限和递延有关 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度有两笔贷款提前还款、一笔贷款再融资和一笔部分还款，总计3000万美元，预计2023年三季度提前还款较历史水平将保持低迷 [14] - 二季度债务投资组合收益率连续第二个季度达到16.3%，体现浮动利率结构和利率上升环境的价值，在BDC行业处于高位 [15] - 截至6月30日，持有97家投资组合公司的认股权证和股权头寸，公允价值3100万美元，二季度收到150万美元相关收益 [16] - 二季度完成7400万美元新贷款承诺和审批，保持对新机会的选择性，季度末承诺和批准的待放款项目为1.59亿美元，低于一季度末的1.87亿美元 [17] - 二季度为11笔债务投资提供资金，总计5000万美元，包括对一家专注安全成像的新科技投资组合公司和一家提供痴呆症护理人工智能技术的新医疗信息投资组合公司各1000万美元的债务投资 [22] - 二季度新业务收益率为13.6%，接近历史高位，反映市场高利率环境以及公司在交易结构和定价上的纪律性 [24] - 与管道投资相关，公司收到500万美元还款，并将500万美元贷款转换为股权，既降低风险又有潜在增值空间 [25] - 截至6月30日，90%的债务投资组合为3级和4级债务投资，高于3月31日的86%；2级债务投资占比降至4%；1级债务投资从上个季度的3笔降至1笔，占总债务投资组合的1.4% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据PitchBook数据，2023年二季度约400亿美元投资于风险投资支持的公司，风险投资活动向疫情前水平回归 [34] - 二季度风险投资募资210亿美元，市场有望创下6年新低，但因投资者持币观望，风险投资可动用资金仍处于高位 [36] - 由于当前经济环境和IPO窗口关闭，退出活动处于十年来最低水平，二季度总退出价值仅55亿美元，主要由收购驱动，预计短期内风险投资支持的退出活动仍以收购为主 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司顾问密切关注投资组合公司信用质量，有选择地发放新贷款并增加资产负债表投资能力 [10] - 股权融资降低净债务与股权比率至目标1.2:1以下，成功扩大KeyBank和纽约人寿信贷额度共7500万美元，为未来业务发展提供资金支持 [11] - 6月30日完成顾问HTFM被Monroe Capital收购，HTFM团队不变，借助Monroe的募资能力和平台，有望竞争更大投资机会，为公司提供更多样化投资组合 [12] - 公司将继续执行投资策略，关注信用质量，谨慎增加高质量投资以扩大投资组合 [13] - 短期内对新债务投资保持选择性，随着经济和投资环境稳定，有望通过高质量风险债务贷款重新加速投资组合增长 [27][28] - 公司致力于为投资组合公司提供支持和替代解决方案，确保投资组合实现最佳结果，随着环境稳定，预计有更多优质公司寻求风险债务解决方案，推动投资组合、待放款项目和顾问项目储备增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度虽始于银行危机余波和经济信贷担忧，但公司表现稳健，顾问专注投资组合公司信用质量，有选择地开展业务并增加投资能力 [10] - 宏观经济环境不确定，公司团队有能力长期成功，既能最大化现有投资组合价值，也能增加有吸引力的新投资 [19] - 市场动态变化，当前管道项目前端出现更多理性增长机会，投资者投入新资金，公司对投资组合状况比二季度初更乐观，信用评级和估值变化有所体现 [46][47] - 预计短期内投资环境仍低迷，但公司认为风险贷款机构尤其是上市BDC最有能力满足企业债务资本需求，填补风险银行退出留下的空白 [35] - 尽管面临挑战，但公司认为随着市场好转，公开交易的生物技术市场存在价值，不过未来几个季度市场仍将受宏观经济影响而充满挑战 [80][81] 其他重要信息 - 公司Q2财报新闻稿和10 - Q表格可在公司网站horizontechfinance.com获取 [1] - 电话会议中公司会作出前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预测有重大差异，公司无义务更新或修订前瞻性陈述 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 投资组合内部评级变化及二季度实现活动情况 - 部分4级信用投资组合公司在困难市场中表现出色，能够继续增长和筹集资金；1级和2级信用减少主要是因为清理了部分表现不佳的投资 [43][58] - 二季度注销3笔投资，其中两笔为内部定义和安全输血项目，第三笔是未披露名称的私人交易；关于7月活动和更好地方交易，公司不提供未来指导，称实时处理各公司事务，暂无相关报告 [60][61] 问题: 收购经理后是否会与Monroe Capital旗下基金共同投资及是否提高债务与股权目标 - 目前计划按现有方式运营，主要关注上市公司Horizon HRZN，未来会寻找机会设立专门的独立管理账户和共同投资机会，但初期仍专注现有目标客户和交易 [69] - 目标杠杆率将维持在1.2 - 1.3倍左右 [71] 问题: IMV投资减记是否反映破产预期回收情况 - 公司在季度末对所有资产进行估值时，会根据不同结果的概率进行最佳估计，目前的减记是对该投资预期实现价值的最佳估计 [64] 问题: Evelo公司下一个重大测试结果及预期 - Evelo公司正在进行银屑病药物2a期试验，预计10月出结果 [83] 问题: 市场上是否有银行填补硅谷银行倒闭留下的空白 - 目前判断还为时过早，虽有银行收购相关业务并招聘人员，但尚未有银行脱颖而出填补空白，且未来银行行动会更谨慎 [72] 问题: Evelo公司股权是否有锁定期及公司是否长期持有 - 目前是受限股票，公司将在未来一个季度左右进行股票注册，之后会根据机会评估是否持有 [84] 问题: 自上次通话3个月以来风险投资情绪是否有变化 - 市场上出现更多有创意且合理的融资交易，风险投资机构不再像90天前那样混乱，开始明确支持投资组合公司的方式，但仍有公司因退出市场不佳和估值问题难以筹集资金，未来几个季度市场仍将受宏观经济影响而充满挑战 [78][82]

债务投资组合结构 - 截至2023年6月30日，公司债务投资组合公允价值的86.9%（即5.936亿美元）为优先定期贷款[216] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，债务投资占投资组合的比例分别为95.5%（6.83309亿美元）和95.3%（6.86458亿美元）[220] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，认股权证占投资组合的比例分别为3.6%（2548.3万美元）和4.1%（2971.2万美元）[220] 公司融资规定 - 作为业务发展公司（BDC），公司融资需满足150%的资产覆盖率测试，即每持有100美元净资产，可借款和发行优先证券最多200美元[217] 新债务投资情况 - 2023年第二季度新债务投资为5.0545亿美元，2022年同期为1.59235亿美元[220] - 2023年上半年新债务投资为9.7553亿美元，2022年同期为2.5372亿美元[220] 行业债务投资占比 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，生物技术行业债务投资占比分别为25.1%（1.71256亿美元）和27.6%（1.89729亿美元）[221] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，软件行业债务投资占比分别为20.0%（1.36929亿美元）和17.0%（1.17002亿美元）[221] 前五大及单一债务投资情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司前五大债务投资按成本和公允价值计算分别占未偿还债务投资总额的25%和23%[221] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，无单一债务投资按成本或公允价值计算占公司总债务投资的比例超过10%[221] 债务投资信用评级 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司债务投资的加权平均信用评级为3.1[222] 投资收入情况 - 2023年第二季度总投资收入为2811.7万美元，较2022年同期增加950万美元，增幅51.3%[224][225] - 2023年上半年总投资收入为5615.4万美元，较2022年同期增加2340万美元，增幅71.2%[237][239] - 2023年和2022年上半年，前五大债务投资的利息收入分别占投资收入的23%和22%[241] 总费用情况 - 2023年第二季度总费用为1186.5万美元，较2022年同期增加200万美元，增幅19.8%[224][229] - 2023年上半年总费用为2670.7万美元，较2022年同期增加843.2万美元[237] - 2023年上半年总费用为2670万美元，较2022年同期增加840万美元，增幅46.1%[243] 净投资收入情况 - 2023年第二季度净投资收入为1607.3万美元，较2022年同期增加749.1万美元[224] - 2023年上半年净投资收入为2908.4万美元，较2022年同期增加1477.3万美元[237][238] 净实现损失情况 - 2023年第二季度净实现损失为1652.9万美元，2022年同期为92.9万美元[224] - 2023年上半年净实现损失为1669.7万美元，2022年同期为89.9万美元[238] - 2023年和2022年上半年，投资净实现损失分别为1670万美元和90万美元[249] 投资净未实现增值/折旧情况 - 2023年第二季度投资净未实现增值为60.8万美元，2022年同期为贬值3.6万美元[224] - 2023年和2022年上半年，投资净未实现折旧分别为690万美元和230万美元[250] 利息费用情况 - 2023年上半年利息费用为1430万美元，较2022年同期增加670万美元，增幅86.9%，平均借款增加1.419亿美元，增幅47.9%[244] 基础管理费情况 - 2023年上半年基础管理费为640万美元，较2022年同期增加160万美元，增幅34.4%，平均债务投资增加1.972亿美元，增幅40.2%[245] 业绩激励费情况 - 2023年上半年业绩激励费为310万美元，较2022年同期减少50万美元，减幅13.3%[246] 现金和货币市场基金投资情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，现金和货币市场基金投资分别为5030万美元和2770万美元[251] 股权销售净收益情况 - 2023年上半年，公司通过股权销售累计获得净收益1230万美元，2022年同期为1420万美元[255][256] 总借款净额情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，总借款净额分别为4.18016亿美元和4.34078亿美元[269] 信贷工具利率及期限情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，Key Facility的基准利率分别为8.25%和7.50%，实际利率分别为8.50%和7.75%[270] - 2023年6月29日，Key Facility的承诺金额增至1.5亿美元，可扩展至3亿美元，提前还款期限至2024年6月22日，到期日为2026年6月22日，预付款比例最高为60%[271] - 2023年5月24日，NYL Facility的承诺金额增加5000万美元至2.5亿美元，投资期延长至2024年6月，到期日延长至2029年6月，2023年5月24日后的贷款利率固定为4.60%和三年I曲线加3.50%中的较高者[274] NYL Facility相关情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，NYL Facility的受限投资分别约为130万美元和100万美元，发行票据分别为1.768亿美元和1.768亿美元，利率分别为5.62%和5.57%，借款能力分别为7320万美元和2330万美元，可用借款分别为300万美元和2320万美元[276][277] 资产支持票据情况 - 2019年资产支持票据的年利率为4.21%，到期日为2027年9月15日，截至2023年6月30日和2022年12月31日，未偿还本金余额分别为3080万美元和4260万美元，受限投资分别约为50万美元和60万美元[278][279][280] - 2022年资产支持票据的年利率为7.56%，到期日为2030年11月15日，截至2023年6月30日和2022年12月31日，未偿还本金余额均为1亿美元，受限投资分别约为110万美元和120万美元[281][282][283] 票据发行情况 - 2026年票据发行总额为5750万美元，年利率为4.875%，到期日为2026年3月30日；2027年票据发行总额为5750万美元，年利率为6.25%，到期日为2027年6月15日，截至2023年6月30日，公司均符合其条款[284][285][286] 其他资产情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，其他资产分别为400万美元和280万美元，主要包括债务发行成本和预付费用[287] 重大合同付款义务和表外安排情况 - 截至2023年6月30日，公司的重大合同付款义务和表外安排总计5.70313亿美元，其中借款4.22557亿美元，未使用承诺1.4338亿美元，激励费用递延437.6万美元[288] 激励费用递延情况 - 2023年第二季度和上半年，激励费用上限和递延机制分别导致310万美元和330万美元的激励费用递延，截至2023年6月30日，需收回的总金额为440万美元[291] 纳税相关规定 - 公司需满足特定条件以RIC身份纳税，每年至少90%的总收入需来自特定来源[292] - 为避免企业层面税收，公司每年需以股息形式向股东分配至少90%的净普通收入与净短期资本收益超出净长期资本损失的部分；为避免美国联邦消费税，需按特定比例分配[293] - 公司选择以RIC身份纳税，每年需向股东及时分配至少90%的投资公司应税收入以避免美国联邦所得税[311] - 若公司确定当年应税收入超过预计分配额，将按4%对超额应税收入计提消费税[312] 向顾问支付费用情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司根据投资管理协议分别向顾问支付330万美元和470万美元[296] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司根据投资管理协议分别向顾问支付950万美元和830万美元[297] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司根据行政协议分别向顾问支付40万美元[299] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司根据行政协议分别向顾问支付80万美元和70万美元[299] 投资组合估值情况 - 估值过程在每个财季末进行，至少25%（基于公允价值）缺乏现成市场报价的投资组合公司估值需由独立估值公司审查[303] 非应计债务投资利息收入情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月，公司未从非应计债务投资中确认任何利息收入[305] 7月投资及还款情况 - 2023年7月，公司向Nexii Building Solutions分三次共提供0.8百万美元债务投资[314] - 2023年7月12日，Evelo Biosciences偿还5.0百万美元贷款本金，并将5.0百万美元贷款本金转换为2,164,502股普通股[314] - 2023年7月13日，公司向Better Place Forests提供0.8百万美元股权投资，将3.2百万美元债务投资分别转换为优先股和普通股[315] - 2023年7月18日和31日，公司分别向Aerobiotix和Tallac Therapeutics提供0.2百万美元和5.0百万美元债务投资[316][317] 债务投资计息情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司债务投资未偿还本金中分别有95%和100%按浮动利率计息[320] 利率变动对净资产影响情况 - 利率上升300、200、100个基点，公司运营带来的净资产年度变化分别增加19,026千美元、12,716千美元、6,407千美元；利率下降300、200、100个基点，分别减少17,400千美元、12,211千美元、6,114千美元[321] 公司利率政策情况 - 公司2027年票据、2026年票据、2019年资产支持票据和2022年资产支持票据按固定利率计息，信贷安排有浮动利率条款，关键信贷安排年利率下限为0.25%，NYL信贷安排利率基于三年I曲线利率加3.50%利差[322] 利率对净收入影响情况 - 公司目前用借款为投资提供资金，净收入取决于借款利率和投资回报率之差，市场利率重大变化可能对净收入产生重大不利影响[323] 通胀影响情况 - 由于全球供应链问题、地缘政治事件、能源价格上涨和消费者需求强劲，美国和全球通胀有加速迹象，可能影响投资组合公司利润率[324] 会计准则影响情况 - FASB于2022年6月发布的ASU 2022 - 03对有合同销售限制的股权证券公允价值计量进行了澄清，对上市公司自2023年12月15日后开始的财年及其中期有效，公司正在评估其影响[319]

业绩总结 - 截至2023年3月31日，债务投资组合年化收益率为16.3%[18] - 投资组合规模为7.153亿美元[18] - 公司过去五年的总回报率为78%[18] - 每股净资产价值为11.34美元[18] - 公司的有效年净损失率为6.0个基点或0.06%[46] - 投资组合的加权平均信用评级为3.0（满分4分）[46] 资金状况 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物余额为435百万美元[56] - 公司可用投资能力为1.77亿美元[15] - 公司的杠杆率为1.38倍的债务对股本比率[15] 融资情况 - 2026年4.875%票据的承诺金额为575百万美元，余额为575百万美元[56] - 2027年6.25%票据的承诺金额为575百万美元，余额为575百万美元[56] - 2022年票据的承诺金额为1000百万美元，余额为1000百万美元[56] - 纽约人寿融资的承诺金额为2000百万美元，余额为1768百万美元，剩余可用额度为232百万美元[56] - KeyBank融资的承诺金额为1250百万美元，余额为150百万美元，剩余可用额度为1100百万美元[56] 投资领域 - 公司在技术、生命科学和可持续性领域的投资占比为63%、33%和4%[48] - 公司在投资组合中提供了显著的流动性和投资能力[66] 管理团队 - 管理团队经验丰富，具备强大的投资能力以支持稳健的投资管道[68] - 公司未来有潜在的认股权证上行空间[68] 分红情况 - 2022年12月支付每股0.05美元的特别分配，标志着连续三年支付相同金额[15]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入为每股0.46美元，高于上一季度的每股0.40美元和去年同期的每股0.26美元 [4][40] - 截至3月31日，未分配溢出收入为每股0.81美元 [16][40] - 第一季度总投资收入为2800万美元，较上年同期增长97% [94] - 第一季度总费用为1480万美元，去年同期为840万美元；利息费用从去年第一季度的340万美元增至710万美元 [87] - 基本管理费从去年第一季度的220万美元增至320万美元；绩效激励费从去年第一季度的140万美元增至300万美元 [39][40] - 截至3月31日，净资产价值为每股11.34美元，低于去年12月31日的每股11.47美元和去年3月31日的每股11.68美元 [42] - 截至3月31日，债务与股权比率为1.38:1，扣除现金后杠杆率为1.24:1，略高于1.2:1的目标杠杆率 [94] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度债务投资组合收益率为16.3%，高于去年第一季度的12.4%；新贷款承诺和批准额为5200万美元，季度末承诺和批准的积压订单为1.87亿美元 [8][16][33] - 截至3月31日，持有99家投资组合公司的认股权证和股权头寸，公允价值为3000万美元 [33] - 第一季度新发放贷款总额为4000万美元，被700万美元的预定本金还款、3300万美元的本金提前还款和部分还款所抵消，季度末总投资组合为7.15亿美元 [101] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第一季度，约370亿美元投资于风险投资支持的公司，而2022年第一季度为820亿美元 [35] - 风险投资连续第二个季度筹集120亿美元，预计2023年风险投资筹集资金将远低于上一年 [22] - 本季度总退出价值仅为60亿美元，鉴于不确定环境，预计风险投资支持的退出活动在可预见的未来仍将低迷 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 鉴于当前行业和宏观环境，公司将继续密切管理投资组合，在发起新投资时更加谨慎，专注于信贷质量 [6][12][15] - 公司将机会主义和战略性地寻求新的债务和股权资本，随着投资组合和积压订单的增长，可能会利用更多的资产负债表外工具进行共同投资 [5][48] - 公司认为与Monroe Capital的交易将使其受益于更广泛的投资机会，增强股东价值 [7] - 随着市场波动开始消退，公司相信将有优质公司寻求风险债务解决方案，届时将有选择地扩大投资组合、承诺积压订单和顾问的业务管道 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境日益严峻，硅谷银行和签名银行的倒闭对风险投资生态系统产生了重大影响，风险投资支持的公司筹集债务或股权资本的难度加大 [15][85] - 预计2023年剩余时间内，风险投资支持的科技和生命科学公司的融资环境仍将充满挑战 [21] - 公司认为其投资组合和积压订单有能力在2023年产生强劲的净投资收入，可能超过分红 [6] - 公司相信其经验丰富的团队、严格的投资方法和强大的资产负债表使其能够应对当前挑战，成为更强大的公司 [84] 其他重要信息 - 公司宣布2023年7月至9月每月每股分红0.11美元 [16][41] - 公司正在努力完成与Monroe Capital的交易，包括在年度股东大会上寻求新的投资管理协议的批准 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司如何看待投资组合公司的现金消耗和运营效率 - 公司看到投资组合公司在现金消耗方面变得更加谨慎，运营效率显著提高，并采用更具创造性的方式筹集流动性以支持运营 [45] 问题: 公司是否会继续使用资产负债表外工具进行共同投资 - 公司过去曾使用资产负债表外工具进行共同投资，这是公司的战略举措之一，未来将继续考虑这一策略 [48] 问题: 如何看待投资组合公司评级的变化 - 由于整个行业流动性较低，预计今年公司会在二级和三级评级类别之间变动；当公司达到筹集资本的转折点时，可能会将其移入二级评级类别，但如果成功达成交易，也可能将其移回三级评级 [50] 问题: 如何对IMV公司进行估值 - 公司一直在与IMV公司合作，考虑到其公开信息、私下讨论以及临床试验的积极数据，公司根据当时的知识对其进行公允价值评估；IMV公司宣布正在进行战略交易，这可能有助于实现公司所标记的回收价值 [57][70][71] 问题: 未出资承诺余额在当前环境下的提取情况 - 未出资承诺的提取主要取决于投资组合公司是否达到特定里程碑；许多承诺与三级和四级评级的优质信贷相关，公司希望这些公司能够达到里程碑，因为这是价值驱动因素 [60][61] 问题: 公司目前略高于杠杆目标范围，下半年的杠杆操作计划 - 公司预计2023年剩余时间内将维持在当前杠杆范围，该范围有足够的监管缓冲，公司对此感到舒适 [77] 问题: 如何看待三级和四级评级信贷的市场情况 - 市场上有交易正在进行，特别是在战略方面，具有强大知识产权地位的公司在某些行业（如可持续性、技术和生命科学）吸引了大量流动性 [67] 问题: 未出资承诺中受里程碑或公司批准限制的比例以及无限制承诺的情况 - 超过90%的承诺积压需要满足特定里程碑，许多里程碑时间较远；部分公司达到了重要里程碑并获得了资金，也有一些因未达到里程碑而导致资金提取过期 [75][76] 问题: 投资组合在硅谷银行和签名银行倒闭后的表现 - 公司看到投资组合公司在现金消耗方面更加谨慎，运营效率提高，并采用更具创造性的方式筹集流动性 [45] 问题: 鉴于环境和经理收购情况，公司是否会开展更多资产负债表外业务 - 公司过去曾使用资产负债表外工具进行共同投资，这是战略举措之一，未来将继续考虑这一策略 [48]

债务投资组合结构 - 截至2023年3月31日，公司债务投资组合公允价值的86.7%（即5.936亿美元）为优先定期贷款[208] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，债务投资分别占投资组合的95.7%（6.84554亿美元）和95.3%（6.86458亿美元）[213] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，生物技术债务投资分别占债务投资组合的26.8%（1.83625亿美元）和27.6%（1.89729亿美元）[215] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司五大债务投资按成本和公允价值计算均占未偿还债务投资总额的23%[215] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，无单一债务投资按成本或公允价值计算占公司总债务投资的比例超过10%[215] 公司融资规定 - 作为业务发展公司（BDC），公司融资需满足150%的资产覆盖率测试，即每持有100美元净资产，可通过借款和发行优先证券筹集最多200美元[209] 投资组合价值 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司投资组合总价值分别为7.15312亿美元和7.20026亿美元[213] 新债务投资情况 - 2023年第一季度新债务投资为4700.8万美元，2022年同期为9448.5万美元[213] 债务投资信用评级 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司债务投资加权平均信用评级分别为3.0和3.1[216] 特定内部信用评级债务投资情况 - 截至2023年3月31日，内部信用评级为1的三项债务投资总成本为2030万美元，总公允价值为530万美元；截至2022年12月31日，对应成本为2090万美元，公允价值为830万美元[216] 投资收入与费用 - 2023年第一季度总投资收入为2803.7万美元，较2022年同期的1420.4万美元增加1383.3万美元，增幅97.4%[219][220] - 2023年第一季度总费用为1484.2万美元，较2022年同期的837.5万美元增加646.7万美元，增幅77.2%[219][223] 净投资与收益情况 - 2023年第一季度净投资收入为1301.1万美元，较2022年同期的572.9万美元有所增加[219] - 2023年第一季度净实现损失为16.8万美元，2022年同期净实现收益为3万美元[219] - 2023年第一季度投资净未实现折旧为753.7万美元，2022年同期为223.7万美元[219] - 2023年第一季度运营导致的净资产净增加为530.6万美元，2022年同期为352.2万美元[219] 投资收益率 - 2023年第一季度债务投资的美元加权年化收益率为16.3%，2022年同期为12.4%；所有投资的美元加权年化收益率2023年第一季度为15.5%，2022年同期为11.8%[221] 现金和货币市场基金投资 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金和货币市场基金投资分别为4350万美元和2770万美元[231] 普通股出售收益 - 2023年第一季度公司根据2021年股权分配协议出售605848股普通股，获得累计净收益约720万美元；2022年同期出售250171股，获得累计净收益约390万美元[233][234] - 2023年4月，公司根据2021年股权分配协议出售272,303股普通股，累计净收益约310万美元，含10万美元发行费用[287] 借款余额情况 - 截至2023年3月31日，Key Facility未偿还本金余额为1500万美元，NYL Facility未偿还本金余额为1.768亿美元[237][238] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，总借款承诺分别为5.77791亿美元和5.82573亿美元，未偿还借款净额分别为4.39645亿美元和4.34078亿美元[244] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，Key Facility未偿还余额分别为1500万美元和500万美元，利率分别为8.25%和7.75%[244][245] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，NYL Facility未偿还余额均为1.7675亿美元，借款能力均为2325万美元[244][250] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，2019 Asset - Backed Notes未偿还本金余额分别为3780万美元和4260万美元，利率为4.21%[252][251] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，2022 Asset - Backed Notes未偿还本金余额均为1亿美元，利率为7.56%[255][254] 特定债券发行情况 - 2026 Notes发行总额为5750万美元，利率4.875%，2027 Notes发行总额为5750万美元，利率6.25%，截至2023年3月31日公司均符合其条款[257][258] 其他资产情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，其他资产分别为260万美元和280万美元，主要包括债务发行成本和预付费用[260] 重大合同付款义务和表外安排 - 截至2023年3月31日，重大合同付款义务和表外安排总计6.11996亿美元，其中借款4.44541亿美元，未使用承诺1.662亿美元，激励费用递延125.5万美元[260] 受限投资情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，NYL Facility的受限投资分别约为130万美元和100万美元[249] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，2019 Asset - Backed Notes的受限投资分别约为50万美元和60万美元，2022 Asset - Backed Notes的受限投资分别约为110万美元和120万美元[253][256] 激励费用递延情况 - 2023年第一季度激励费用上限和递延机制导致0.2百万美元激励费用递延，截至2023年3月31日，需收回的总金额为1.3百万美元[263] RIC资格与纳税要求 - 为符合RIC资格，公司每个纳税年度至少90%的总收入需来自特定来源，且需满足资产多元化要求[264] - 为按RIC纳税并避免企业层面税收，公司每年需向股东分配至少90%的净普通收入和净短期资本收益超过净长期资本损失的部分；为避免美国联邦消费税，需按特定比例分配[265] - 公司需每年向股东及时分配至少90%的投资公司应税收入以避免企业层面的美国联邦所得税[284] - 若应税收入超过当年分配额，公司可能将超额部分结转到下一年并缴纳4%的消费税[285] 顾问收入情况 - 2023年和2022年第一季度，顾问根据投资管理协议分别赚取6.2百万美元和3.7百万美元[268] - 2023年和2022年第一季度，顾问根据管理协议均赚取0.4百万美元[271] 公司股权结构与收购情况 - HTF Principals拥有公司顾问超过70%的股份，公司首席执行官和总裁拥有HTF Principals 100%的股份[269] - 预计2023年5月底左右完成交易，Monroe Capital将收购公司顾问100%的会员权益，部分对价为基于公司2023 - 2025年业绩的盈利支付[270] 投资估值过程 - 公司投资估值过程在每个财季末进行，至少25%（基于公允价值）缺乏现成市场报价的投资组合公司估值需由独立估值公司审查[275] 非应计状态债务投资利息收入 - 2023年和2022年第一季度，公司未从非应计状态的债务投资中确认任何利息收入[278] 投资出售收益计算方法 - 公司使用特定识别方法计算投资出售的实现收益或损失，通过计算还款或出售净收益与投资摊余成本基础的差额来衡量[283] 债务投资计息情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司债务投资未偿还本金中分别有96%和100%按浮动利率计息[291] 利率变动影响 - 利率上升300个基点，公司投资收入增加1944万美元，利息支出增加45.6万美元，净资产增加1898.4万美元[292] - 利率上升200个基点，公司投资收入增加1301.4万美元，利息支出增加30.4万美元，净资产增加1271万美元[292] - 利率上升100个基点，公司投资收入增加655.6万美元，利息支出增加15.2万美元，净资产增加640.4万美元[292] - 利率下降300个基点，公司投资收入减少1832.6万美元，利息支出减少45.6万美元，净资产减少1787万美元[292] - 利率下降200个基点，公司投资收入减少1274万美元，利息支出减少30.4万美元，净资产减少1243.6万美元[292] - 利率下降100个基点，公司投资收入减少638.9万美元，利息支出减少15.2万美元，净资产减少623.7万美元[292]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总投资收入2300万美元，较上年同期增长37%，主要因债务投资组合平均规模增加和可变利率上升 [11] - 截至12月31日，债务投资组合净值7.01亿美元，较9月30日增长14% [11] - 2022年第四季度新贷款收益率13.3%，高于第三季度的12.9%；贷款组合收益率14.5%，低于去年同期的16.2% [11] - 2022年第四季度净投资收入每股0.40美元，低于第三季度的每股0.43美元，高于去年同期的每股0.39美元；全年净投资收入每股1.46美元，超过全年总分红每股1.25美元 [12] - 截至12月31日，公司未分配溢出收入每股0.68美元 [12] - 董事会宣布2023年4 - 6月每月分红每股0.11美元 [13] - 截至12月31日，每股净资产11.47美元，低于9月30日的11.66美元和去年同期的11.56美元，季度环比减少0.19美元主要因分红和公允价值调整，部分被净投资收入抵消 [13] - 第四季度总费用1200万美元，高于去年同期的870万美元；利息费用620万美元，高于去年同期的330万美元；基础管理费300万美元，高于去年同期的200万美元；绩效激励费140万美元，低于去年同期的200万美元 [63] - 截至12月31日，可用流动性9100万美元，包括2800万美元现金和6300万美元可从现有信贷安排提取的资金；债务与股权比率1.38:1，高于目标杠杆1.2:1；净杠杆1.28:1；潜在新投资能力1.71亿美元 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度投资组合增长8500万美元，全年增长2.62亿美元，年末达到创纪录的7.2亿美元 [6] - 第四季度为10笔交易提供资金，总计1.04亿美元，包括向4家新投资组合公司提供7300万美元债务投资，涉及2家科技公司和2家生命科学公司 [6] - 第四季度末有3笔一级评级债务投资，占总债务组合的1.2%，2笔二级评级债务投资；95%的债务组合评级为3级或更高 [4][7] - 第四季度末持有98家投资组合公司的认股权证和股权头寸，公允价值3200万美元 [29] - 第四季度新贷款承诺和批准金额1.33亿美元，年末承诺和批准的积压订单2.2亿美元，低于第三季度末的2.52亿美元 [29] - 第四季度新贷款发放1.04亿美元，部分被400万美元计划本金还款、800万美元本金提前还款和部分还款抵消，年末总投资组合7.2亿美元 [64] - 截至12月31日，投资组合包括60家公司的债务投资，平均公允价值6.86亿美元，以及100家公司的认股权证、股权和其他投资，公允价值3400万美元 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年风险投资（VC）募资1630亿美元创纪录，但第四季度仅募资120亿美元，可能预示2023年VC募资减少；VC干粉接近3000亿美元，处于创纪录水平 [8] - 第四季度VC支持的退出活动仍不活跃，季度总退出价值50亿美元，全年退出价值710亿美元，为2016年以来最低；预计2023年上半年VC支持的退出活动仍将低迷 [8] - 2022年约2380亿美元投资于VC支持的公司，为有记录以来第二高，但第四季度投资活动继续放缓；预计2023年上半年VC投资者将继续降低投资节奏 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续依靠集体专业知识和经验，在各经济周期中明智执行战略，利用新机会进行高质量投资 [5] - 持续关注信贷质量，确保投资组合实现最佳结果，在具有挑战性的环境中选择性地扩大投资组合、积压订单和顾问管道 [31] - 公司顾问同意被Monroe Capital的关联公司收购，交易需满足一定成交条件，包括股东批准新的投资管理协议；预计该交易将为公司股东创造更多价值，增加投资机会和投资组合多样性，同时可能通过规模经济和更高效的资本获取降低费用 [51][55] - 科技银行收紧在风险债务市场的活动，为公司顾问提供了更多获取和发起高质量风险债务贷款的机会；公司凭借强大的贷款平台和投资能力，有能力竞争并获得优质投资，推动投资组合增长 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年宏观经济环境充满挑战，但公司业绩良好，收益超过分红，投资组合规模扩大，资产负债表得到加强，信贷质量保持稳定 [3] - 预计2023年上半年宏观环境挑战可能持续，但仍有优质公司寻求风险债务解决方案，公司有能力选择性地扩大业务 [31] - 公司认为其投资组合和积压订单有能力在2023年产生强劲的净投资收入，可能超过分红 [55] 其他重要信息 - 2023年1月24日Cadrenal Therapeutics首次公开募股后，公司获得60万股Cadrenal股票，周一收盘价为每股2.06美元；第四季度末对Cadrenal无投资记录 [58] - 预计2023年上半年提前还款将低于历史水平，因IPO和并购市场仍不活跃 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司和Jerry是否为私人经理的大股东，能否让股东放心私人经理的流动性不会导致公司管理层近期变动 - 公司表示所有人都会留任，有长期激励继续发展公司和平台，不会离开 [67] 问题2: 与Monroe的交易是否经过多方洽谈 - 公司称不评论交易过程，这是双方的机会，Monroe长期关注该业务，公司认为其平台有能力帮助公司发展和筹集资金 [68] 问题3: 第四季度对Evelo Biosciences的4500万美元投资是否考虑了其试验结果和2023年第一季度公布的新数据，这些数据是否反映在第四季度投资的公允价值中 - 公司称该公司皮炎二期试验结果令人失望，但在进行投资时已考虑到这种可能性；该公司有多个正在进行的临床试验，包括银屑病的二期和三期试验 [69] 问题4: 当优惠利率变化时，公司各类贷款的利率调整时间 - 公司表示贷款不同调整时间不同，一般在利率变化生效时或变化后第一个月的月初 [75] 问题5: 公司贷款的加权平均底价定价情况 - 公司称大部分投资组合按3.25%的优惠利率提供资金，随着新贷款以更高优惠利率发放，底价利率将继续上升，平均约为3.75% [41] 问题6: 第四季度信用评级下降的情况，特别是新增的两笔一级评级信贷 - 公司称有两笔交易因公司特定的特殊事件导致评级下调，一笔与一项战略交易未达成有关；将在未来几个季度处理这两笔交易，希望在第三季度解决 [43] 问题7: 公司投资组合中各行业的压力情况 - 公司认为并非特定行业面临压力，而是宏观市场的混乱影响了所有行业 [44] 问题8: 从宏观角度看，风险投资市场新投资的情况，特别是对现有公司追加投资的情况 - 公司认为一方面风险投资基金有大量资金需要投入，预计下半年会有压力促使其进行投资；另一方面，目前公司主要筹集6 - 12个月的资金，注重控制成本和实现现金流收支平衡，等待更好的市场条件 [19][20] 问题9: 公司创始人及风险投资支持的公司控制现金消耗的进展情况 - 公司认为从历史经验看，当提出此类问题时，90%的成本削减和消耗减少已经发生；第四季度整个风险投资生态系统放缓，公司专注于削减成本；预计2023年上半年看到的交易大多是已经经历过成本削减的公司，投资者将关注公司的下一步增长 [36] 问题10: 公司与顾问的协同效应能否量化及时间安排 - 公司表示目前无法给出明确答案，交易刚刚宣布，正在进行相关工作 [37] 问题11: 公司资产负债表杠杆率超过目标，是否会继续维持该水平或在2023年调整回目标范围 - 公司称杠杆率是季度末的快照，会在季度内波动；目前净杠杆率1.28倍略高于目标1.2倍，但公司对此水平感到舒适，与监管上限2倍有缓冲空间，预计2023年将维持在该水平 [22]

公司投资目标与策略 - 公司投资目标是通过贷款产生的当前收入和认股权证的资本增值最大化投资组合总回报[35] - 正常市场条件下，公司计划将至少80%的总资产价值投资于科技相关公司[36] - 公司可将最多100%的资产投资于私下协商交易中从发行人处直接获得的证券，对投资公司证券投资有比例限制[110] - 公司收购资产时，合格资产需至少占公司总资产的70%[114] - 符合条件的投资组合公司的市值需低于2.5亿美元或无任何类别证券在国家证券交易所上市[115] - 公司投资的潜在投资组合公司需已完成种子期发展，并至少获得第一轮风险投资或私募股权投资[43] 公司业务运营历史 - 自2004年运营以来，公司顾问及其前身直接发起、承销和管理的风险贷款总原始本金超过26亿美元，涉及超315家公司[38] 公司竞争情况 - 公司与众多投资基金、其他BDC、传统金融服务公司竞争，不主要以利率竞争[42] 公司投资决策与流程 - 公司董事会将所有投资决策的权力委托给顾问，顾问采用综合方法处理贷款发起、承销、审批和文件流程[51] - 公司顾问的贷款发起流程由行业区域董事负责识别、联系和筛选潜在客户[52] - 若潜在交易符合顾问的初始信用标准，将向潜在投资组合公司发出无约束力的条款清单[54] - 完成尽职调查后，顾问的信贷官会准备投资备忘录，由首席投资官审查后提交投资委员会批准[59] - 获批投资由顾问的内部法律和贷款管理团队完成文件和交割，资金发放需多位高管最终批准[61] 公司费用计算 - 基础管理费按公司总资产（减去现金及现金等价物）的2.00%年费率计算，若超过2.5亿美元，超出部分按1.60%年费率计算[72] - 激励费第一部分按上一季度激励费前净投资收入计算，超过季度1.75%（年化7.00%）门槛费率部分的20.00%支付，有“追赶”条款，最高费率为2.1875%（年化8.75%）[73] - 激励费第二部分为每年年底支付，等于自公司选择成为BDC之日起累计实现资本收益的20.00%，扣除累计实现资本损失和未实现资本折旧及之前已支付的资本收益激励费[80] - 激励费第一部分有费用上限和递延机制，基于最长三年的回溯期确定[76] - 激励费计算示例中，投资收入为1.25%时无收入相关激励费，投资收入为2.80%时激励费为0.35%，投资收入为3.00%时激励费为0.46%[81][82][84] - 投资收入为2.80%，门槛利率为1.75%，管理费为0.50%，其他费用为0.20%，激励费前净投资收入为2.10%，激励费为0.35%[90] - 门槛利率年化7.00%，基础管理费年化2.00%[92][93] - 示例3中不同年份不同投资的资本利得激励费不同，如Year 2投资A出售的资本利得激励费为600万美元[95] 投资组合公司信用评级 - 投资组合公司信用评级为1 - 4级，3级为标准风险水平，4级信用质量改善，2级或1级信用质量恶化[63] - 新贷款获批时通常评为3级，除非有特殊情况[63] 公司与投资组合公司沟通 - 顾问至少每季度与投资组合公司联系获取运营和财务更新，对信用风险较高的公司可能每月或更频繁联系[62] 公司人员与管理 - 公司无员工，高管为顾问员工，日常投资运营由顾问管理[69] - 公司作为BDC，通过顾问为部分投资组合公司提供管理协助服务[67] 公司财务相关累计数据 - 2014年7月1日以来累计计提和/或支付的激励性薪酬为900万美元[89][91] - 2014年7月1日以来运营产生的净资产累计净增加额的20%为800万美元或1000万美元[89][91] 投资管理协议相关 - 2018年10月30日股东批准新投资管理协议，2019年3月7日生效，有效期两年，后需每年由董事会重新批准[102] - 投资管理协议可自动终止或任一方提前60天书面通知无惩罚终止[105] - 管理协议于2022年10月28日由董事会重新批准，公司向管理人报销可分配的间接费用等[106] - 公司获得使用“Horizon Technology Finance”服务标记的非排他、免版税许可，有效期与投资管理协议一致[107] 公司投资相关限制条件 - 小型且有偿付能力的公司需满足总资产不超过400万美元且资本和盈余不少于200万美元[121] - 公司已拥有某合格投资组合公司60%的已发行股权时，可在私下交易中从任何人处购买该公司证券[121] - 公司发行多类债务和一类优先于普通股的股票时，资产覆盖率需至少达到150%[122] - 公司可出于临时目的借入不超过总资产价值5%的资金[122] 公司税务相关要求 - 公司作为RIC需每年分配至少90%的普通收入与实现的净短期资本收益之和[136] - 为避免征收4%的联邦消费税，公司需分配至少98%的日历年普通收入、98.2%的资本利得净收入等[136] - 每年至少90%的总收入需来自股息、利息等符合条件的收入[138] - 每个季度末至少50%的资产价值需由现金、美国政府证券等构成，且单一发行人证券不超资产价值5%和发行人已发行有表决权证券的10%[138] - 每个季度末不超25%的资产价值可投资于非美国政府证券或其他RIC证券的单一发行人或相关发行人证券[138] - 若未能维持RIC资格，将按常规公司税率对所有应税收入纳税，股东分配一般按15%或20%最高税率征税[143] - 公司需在每个纳税年度从特定来源获得至少90%的总收入以满足合格收入测试[229] - 公司需在每个纳税年度向股东分配至少90%的投资公司应税收入以满足年度分配要求[231] - 作为BDC，公司需维持总资产与总高级证券的覆盖率至少为150%[233] - 若无法满足RIC资格要求，公司将需缴纳企业所得税，这会大幅减少净资产、可分配给股东的收入及实际分配金额[232] - 若未能通过多元化测试，公司可能需快速处置某些投资、筹集额外资本或采取补救措施，可能导致重大损失并支付罚款[230] - 若借款，公司可能受1940年法案和贷款契约的资产覆盖率要求限制，从而无法进行必要分配以符合RIC资格[231] - 公司为维持RIC纳税资格，打算将投资公司应税收入和净资本收益全部分配给股东，但可能保留部分净资本收益并缴纳所得税[233][234] 公司其他责任与义务 - 公司需将代理投票责任委托给顾问，顾问投票需符合信托义务[124][125] - 公司主要行政和财务官员需对定期报告中财务报表的准确性进行认证[134] 公司潜在风险 - 人员与合作风险 - 投资顾问可60天通知辞职，公司可能无法及时找到合适替代者[145] - 若首席执行官、总裁、首席财务官中任意两人90天内未被满意替代，Key可要求偿还未偿债务[147] - 若首席执行官、总裁、首席财务官、首席投资官中任意两人不再参与，NYL债券持有人可赎回未偿债务[147] - 顾问可提前60天书面通知辞职，公司可能无法在60天内找到合适替代者，导致业务运营受影响[170] - 公司业务计划和增长战略很大程度依赖顾问的推荐关系，若无法维护或发展这些关系，业务将受重大不利影响[169] 公司潜在风险 - 费用与投资风险 - 公司向投资顾问支付管理和激励费用，可能导致顾问追求高风险投资[154] - 激励费用基于投资资本回报率计算，可能促使顾问使用杠杆增加投资回报[156] - 激励费用可能使顾问追求有递延利息特征的投资，影响股东现金分配[157] 公司潜在风险 - 关联交易风险 - 拥有公司5%或以上已发行有表决权证券的人被视为关联方，公司与关联方进行某些交易需独立董事或SEC事先批准[159] 公司潜在风险 - 政策与监管风险 - 2017年11月27日，公司获SEC豁免救济，若董事会事先认定符合投资目标等条件，可更灵活协商共同投资条款[162] 公司潜在风险 - 投资结构风险 - 公司为非多元化投资公司，资产投资于单一发行人比例不受1940年法案限制，可能面临更大风险[172] 公司潜在风险 - 收入分配风险 - 公司计划每月向股东分配收入，但可能因运营结果、资产覆盖率测试、信贷安排等限制分配，不分配一定比例收入将面临不利税收后果[176] 公司潜在风险 - 投资组合公司风险 - 多数投资组合公司需额外资本，可能无法及时获得，影响公司投资回报[177] - 公司对投资组合公司进行后续投资有自由裁量权，但可能因资本、风险偏好、监管等因素受限，且关联基金已投资时后续投资受1940年法案限制[178][179] - 经济衰退或低迷会影响公司业务和投资组合公司运营，导致不良资产增加、投资组合价值下降、资金成本上升等[180] - 投资组合公司未满足财务或运营契约可能导致违约、贷款终止和资产被止赎，损害公司财务状况和经营业绩[181] - 市场动荡和不利经济条件或对公司业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响，加息或增加公司资金成本、限制进入资本市场或影响融资能力[182] - 公司投资策略聚焦目标行业的发展阶段公司，这些公司风险高、评级通常低于“投资级”，可能面临现金流受损、破产等问题，影响公司投资回报[183] - 目标行业发展阶段公司产品和部分服务平均售价历史上呈下降趋势，可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[184] - 公司债务投资的未实现折旧可能预示未来实现损失，减少可分配收入[185] - 若债务投资的担保资产价值下降，公司可能无足够抵押品弥补损失，止赎时可能遭受损失[187] - 公司投资的流动性不足可能对业务产生不利影响，出售投资时可能无法获得有利价格，导致损失[190] - 处置债务投资可能产生或有负债，最终导致资金义务[192] - 投资组合公司可能产生与公司投资同等或优先的债务，影响公司投资的本金和利息支付[193] - 公司投资组合公司的借款需求不可预测，可能无法满足未动用的信贷承诺，对市场声誉和增量贷款业务产生重大不利影响[198] - 投资组合公司提前偿还债务可能对公司经营业绩产生不利影响，降低股本回报率[202] - 投资组合公司受政府法规、优先事项和资源变化影响，可能对业务和投资回报产生不利影响，但无法预测变化及影响[203][215] - 科技行业投资组合公司面临激烈竞争、技术变革、知识产权诉讼等风险，且可能因供应商有限导致生产中断[204][205] - 生命科学行业投资组合公司受严格政府监管，新产品开发需大量研发、临床试验和监管批准，存在失败风险[206][207][210] - 医疗信息和服务行业投资组合公司受广泛政府监管，技术可能因法规变化而过时，且可能因供应商有限导致生产中断[212][213] - 可持续发展行业投资组合公司面临波动、竞争、技术不成熟、诉讼等风险，且依赖政府补贴和法规支持[214][215][216] - 若投资组合公司无法将技术、产品等商业化，投资回报可能受不利影响[217] - 投资组合公司可能依赖知识产权许可，存在产权归属和许可方索赔风险[218] - 若投资组合公司无法保护知识产权，业务和投资价值可能受损，且诉讼可能导致成本增加和资源转移[220][221] - 公司通常不控制投资组合公司，可能面临公司决策与自身利益不符的风险[223] 公司潜在风险 - 资金与增长风险 - 公司部分资本投资于高质量短期投资，回报率低于投资目标预期[227] - 公司需额外资本来支持增长，若资金不可用或条件不利，可能会削减或停止新的贷款和投资活动，导致净资产价值下降[233][234] - 公司作为BDC，发行低于当前每股净资产价值的股权证券的能力受限[233] - 若未能符合RIC资格，公司可能需确认未实现收益、承担大量税款和利息，并在重新符合资格前进行大量分配[232]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为每股0.43美元，高于每股0.30美元的分红 [7] - 宣布自2023年1月起每月分红提高10%至每股0.11美元，并在12月支付每股0.05美元的特别分红 [7] - 截至9月底，未分配溢出收入为每股0.67美元 [8] - 第三季度总投资收入为2330万美元，较去年同期增长42% [32] - 第三季度总费用为1200万美元，去年同期为830万美元 [34] - 2022年第三季度净投资收入为每股0.43美元，2022年第二季度为每股0.35美元，2021年第三季度为每股0.40美元 [35] - 截至9月30日，资产净值为每股11.66美元，较2022年6月30日略有下降 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度投资组合增长5700万美元，季度末价值达6.35亿美元 [9][15] - 第三季度顾问平台在目标行业为新债务投资提供了1.06亿美元资金，其中公司提供了8900万美元 [12] - 第三季度完成7笔交易，总计8900万美元，包括8400万美元的债务投资，新增5家投资组合公司 [15] - 第三季度新贷款承诺和批准额为1.94亿美元，季度末承诺和批准的积压订单达2.52亿美元 [19] - 第三季度实现12.9%的新业务收益率，高于上一季度的11.6% [16][33] - 第三季度贷款投资组合收益率为15.9%，去年同期为16.2% [17][33] - 第三季度有2笔贷款提前还款，总计2200万美元 [16] - 截至9月30日，持有94家投资组合公司的认股权证和股权头寸，公允价值为2400万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，约430亿美元投资于风投支持的公司，是自2020年第二季度以来的最低季度总额 [22] - 第三季度风投融资290亿美元，较上一季度有所下降 [22] - 第三季度风投支持的退出活动总价值为140亿美元，略高于上一季度 [23] - 风投公司维持近3000亿美元的干火药资金 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在当前环境下保持选择性和纪律性进行新投资 [10] - 关注宏观问题，管理现有投资组合并选择合适的新投资机会 [11] - 持续关注信用质量，确保最佳结果 [27] - 若科技银行退出风险债务市场，公司顾问有机会获取和发起高质量风险债务贷款 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司第三季度表现出色，对今年剩余时间和明年持乐观态度 [6][14] - 预计具有挑战性的环境将持续到2023年，但仍有有吸引力的公司寻求风险债务解决方案 [26] 其他重要信息 - 公司通过售后市场计划筹集1900万美元股权资本，增强了资产负债表 [10] - 7月，公司从2027年票据的超额配售行使中获得730万美元额外收益 [30] - 10月26日，公司定价一项新的1亿美元证券化产品，锁定7.56%的票面利率 [30] - 截至9月30日，公司可用流动性为1.05亿美元，包括3200万美元现金和7300万美元现有信贷额度 [31] - 截至9月30日，公司债务与股权比率为1.18:1，略低于1.2:1的目标杠杆率 [32] - 第三季度末，公司潜在新投资能力为1.52亿美元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请提供投资组合公司的现金跑道、流动性以及公司可能提供的支持等方面的统计数据或信息 - 今年上半年，风投公司要求投资组合公司削减成本、减少消耗并实现盈利，同时寻找延长跑道的方法，这使得风险债务成为有吸引力的产品 [42][43] - 公司投资组合中的公司通过削减成本和引入风险债务等方式延长了跑道，虽然资产负债表上的现金减少，但融资计划正在实现，整体流动性状况良好 [44][45][46] 问题: 如何看待当前风投市场买卖双方在价格上的差距，以及筹集资金是为了预期风投市场复苏还是市场仍在重置 - 目前风投公司在为公司寻找资金方面表现出耐心，因为他们有大量干火药资金，并且意识到2023年可能是艰难的时期 [48][49] - 某些子行业仍受到良好的资金支持，公司会关注风投资金的流向，以便评估新交易 [49] 问题: 本季度是否有2笔提前还款推动了期末付款收入，以及近期完成的证券化产品的到期情况 - 本季度有2笔总计2200万美元的提前还款，平均每笔提前还款通常会产生4% - 5%的额外收入，其中一笔交易的特殊特征使额外收入提高到约10%，推动了利息收入的增加 [52][53] - 7年期证券化产品有2年的循环期，结构中有一个买断特征，若未来几年利率下降，公司可以利用该特征 [54] 问题: 目前新增投资的文件条款（契约和定价）有何变化 - 随着市场收紧，公司在契约和获取承诺资金方面有机会更加积极，但与一年前相比没有显著变化，公司会根据公司的业务计划使用契约工具 [58] 问题: 随着基准利率快速上升，对利差的展望如何，是否会随着加息而压缩 - 公司的贷款以浮动利率定价，基于Prime利率，随着Prime利率上升，初始利差会有一定压缩，但会通过提高Prime利率下限来抵消，预计新业务收益率会提高，但不会与Prime利率的上升成比例 [59]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM _____TO COMMISSION FILE NUMBER: 814-00802 HORIZON TECHNOLOGY FINANCE CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度净投资收入为每股0.35美元，高于每股0.30美元的分红 [9] - 截至6月底，未分配溢出收入为每股0.53美元 [10] - 二季度末投资组合价值达5.77亿美元，较上季度增长6200万美元 [10] - 二季度末，承诺和批准的积压订单创纪录达2.21亿美元，机会管道超10亿美元 [11] - 发行超5700万美元2027年到期、利率6.25%的票据，通过市价发行计划筹集约1000万美元股权资本，季度末流动性超1.2亿美元 [12] - 二季度债务投资组合收益率达14.2%，季度末每股资产净值为11.69美元，较3月31日上涨0.01美元，较2021年二季度末上涨0.49美元 [13] - 截至6月30日，96%的投资组合评级为3或更高 [13] - 二季度总投资收入为1860万美元，较去年同期增长38% [36] - 二季度末债务与股权比率为1.27:1，净债务与股权比率为1:1，潜在新投资能力为1.9亿美元 [36] - 二季度末净成本基础的债务投资组合为5.63亿美元，较3月31日增长13% [37] - 二季度新业务收益率为11.6%，贷款组合收益率为14.2% [37] - 二季度总费用为990万美元，基于业绩的激励费用增至210万美元，利息费用增至420万美元，基础管理费增至250万美元 [38] - 2022年二季度净投资收入为每股0.35美元，6月30日公司未分配溢出收入为每股0.53美元 [39] - 二季度净新增贷款发放额为1.37亿美元，部分被50万美元的预定本金还款、6500万美元的本金提前还款和本金偿还所抵消，季度末总投资组合为5.77亿美元 [41] - 6月30日每股资产净值为11.69美元，较3月31日增加0.01美元，主要由于净投资收入，部分被已支付分红和公允价值调整所抵消 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度为15笔交易提供资金，总计1.37亿美元，包括向7家新投资组合公司提供6300万美元债务投资，向8家现有投资组合公司提供7400万美元 [18] - 二季度新业务收益率为11.6%，债务投资组合收益率为14.2%，处于业务发展公司（BDC）行业前列 [19] - 二季度有3笔贷款提前还款，总计5700万美元，提前还款的还款费用和加速收入促成了较高的债务投资组合收益率 [19] - 截至6月30日，持有90家投资组合公司的认股权证和股权头寸，公允价值为2600万美元 [20] - 二季度新贷款承诺和批准额为2.03亿美元，季度末承诺和批准的积压订单创纪录达2.21亿美元，高于一季度末的1.51亿美元 [21] - 截至6月30日，96%的债务投资组合公允价值由评级为3和4的贷款组成，与上季度末一致，季度内有1笔投资评级降至2，1笔降至1 [22] - 季度末共有5笔评级为1或2的信贷，其余50笔投资组合信贷评级为3或更好，季度末后一家评级为1的公司出售资产，公司收到初始现金付款、收购公司股权以及应收账款回收和未来销售特许权使用费的潜在未来价值 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年二季度，风险投资支持的公司获得约620亿美元投资，低于一季度，但资金流仍健康 [24] - 二季度风险投资基金募资480亿美元，预计三季度将超过去年全年募资纪录，大型风险投资基金主导募资 [25] - 二季度风险投资支持的公司退出活动显著减少，IPO窗口近乎关闭，季度总退出价值为130亿美元，为2016年以来最低季度总额 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司顾问继续利用预测定价策略构建投资组合，以提高收益率，该策略预测借款人因再融资和流动性事件提前退出以及由此获得的额外收入和加速收入 [15] - 鉴于当前宏观环境，公司预计下半年提前还款可能减少，将审慎构建和发起新的高质量投资 [14][20] - 公司将与风险投资界密切合作，为投资组合公司提供支持并为新投资组合公司提供资金，凭借顾问强大的贷款平台和公司坚实的投资能力，有望在当前环境中继续竞争并获胜 [28][29] - 公司将继续与投资组合公司及其投资者保持积极对话，以管理信贷质量并识别风险投资生态系统的变化，有能力为股东带来长期价值 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司二季度表现强劲，投资组合显著增长，保持了信贷质量，加强了资产负债表，有能力为增长提供资金 [7][8] - 目标行业对风险债务的需求仍然强劲，公司顾问的平台在二季度为新的风险债务投资提供创纪录的1.92亿美元资金，其中上市公司提供1.37亿美元 [14] - 预计2022年下半年风险债务需求将保持强劲，风险投资公司可能会参与大多数新债务投资，并进行后续股权融资，以提供额外流动性和发展空间 [27] - 鉴于当前环境，公司预计下半年投资组合增长将从上半年的水平趋于正常化 [41] 其他重要信息 - 公司2022年二季度财报电话会议于8月3日上午9点举行，参会人员包括公司管理层和KBW的Paul Johnson [1] - 二季度财报新闻稿和10 - Q表格可在公司网站horizontechfinance.com获取 [2] - 会议中公司作出的前瞻性陈述受预测未来结果和条件的固有不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异，公司无义务更新或修订前瞻性陈述 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来一年左右公司的增长预期如何 - 公司认为仍有增长空间，需求存在，但下半年提前还款情况较难预测，预计会放缓，虽有潜在提前还款情况，但鉴于强大的积压订单和市场需求，仍有机会继续增长投资组合，但增速可能不如上半年 [49][50][51] 问题2: 二季度及当前对风险资本的需求，主要是哪些类型的公司驱动 - 目前主要是优质公司寻求债务和股权融资，风险债务不会取代股权，风险投资公司因估值下降不想投入过多资金，但会继续支持优质公司，公司对这类交易感兴趣；对于需要筹集资金的公司，风险投资公司会施压其降低成本和消耗，这类交易公司不太愿意参与；公司也不倾向于为公司已有债务进行再融资，因为部分公司可能在当前估值下过度杠杆化 [53][54][59] 问题3: 本季度资产的估值情况以及股权投资估值上升的原因 - 对于风险债务投资组合，公司每季度评估每项投资的公允价值，没有统一的指数进行调整；债务方面的公允价值已反映正常的评级迁移；认股权证部分公允价值增加，是因为部分投资组合公司在当前环境中以显著的溢价轮次筹集了股权资金 [61][62] 问题4: 对过去几个季度积累的未出资承诺的可见性如何，以及每季度资金提取情况 - 公司有一定可见性，大部分承诺积压基于公司达到特定里程碑，公司根据预测知道预期达到里程碑的时间，但在当前市场环境下，公司能否达到里程碑存在不确定性；二季度部分现有投资组合公司获得资金是因为达到了里程碑，还有一家公司进行了债务再融资，该交易也带来了收入 [64][65][66]