投资策略与回报机制 - 公司投资组合总回报最大化策略通过贷款产生当期收入和认股权证资本增值实现[37] - 公司通过认股权证获得投资组合公司股权参与权益增值提升回报[37] - 公司使用杠杆通过关键融资机制、2022年票据和2019-1证券化提高股权回报[37] 投资组合构成标准 - 公司向发展阶段的科技相关公司投资至少占总资产价值的80%[38] - 公司要求投资组合公司超越种子阶段并至少完成首轮风险投资或私募股权融资[44] - 公司对私人投资组合公司要求提供月度财务报表进行持续监控[62] - 公司投资决策基于企业价值评估包含近期股权融资估值和核心技术/客户群内在价值[49] 贷款产品收费结构 - 公司贷款产品包含当期支付利息、承诺费、期末付款（ETPs）、预付罚款、成功费和非使用费等多种收费结构[37] - 公司风险贷款年利率通常高于传统商业融资可获得利率水平[41] 信用评级体系 - 公司内部信用评级系统将投资组合公司分为1至4级，其中3级代表标准风险水平[63] - 评级4表示信用质量较原始承销时改善，评级2或1表示信用质量恶化及本金损失风险增加[63] - 新投资通常默认评级为3级[63] 管理费结构 - 基础管理费率为年化2.00%（扣除现金及现金等价物后总资产）[75] - 总资产超过2.5亿美元时，超额部分适用1.60%的优惠管理费率[75] 激励费计算机制 - 激励费第一部分按季度计算，以超过净值1.75%门槛率（年化7.00%）的投资净收入20.00%计提[76] - 设置"追赶机制"：当季度投资净收入介于1.75%-2.1875%时按100%计提，超过2.1875%时按20%全额计提[76] - 激励费第二部分按年度实现资本利得的20.00%计提（需扣除累计资本损失及未实现贬值）[81] - 激励费设三年回溯期上限机制（Incentive Fee Cap），超额部分可递延支付[78] - 激励费计算中投资收入为2.80%，管理费0.50%，其他费用0.20%，净投资收入为2.10%[87][88] - 最低回报率要求为1.75%，"追赶"机制触发门槛为净投资投资收入超过2.1875%[89][93] - 激励费基于投资资本回报百分比计算，可能促使顾问使用杠杆增加回报[208] - 激励费部分基于已实现净资本收益，无最低回报率要求[208] 历史激励费情况 - 投资顾问已不可撤销地放弃2018及2019年度部分递延激励费的收取权[79][80] - 累计激励补偿自2014年7月1日起为900万美元，净资产增加额的20%为800万或1000万美元[87][90][91] - 资本收益激励费按实现资本收益的20%计算，案例显示年度费用从0到600万美元不等[92] 运营费用承担 - 公司需承担所有运营费用包括2.00%年化管理费和潜在激励费[97] - 公司支付顾问可分配部分的运营费用，包括首席财务官和首席合规官及其团队的薪酬[207] - 公司支付管理费和激励费给顾问，投资者以"总额"投资但以"净额"获得分配，导致回报率降低[206] 协议安排 - 投资管理协议于2019年3月7日生效，需每两年由股东批准一次[100] - 行政管理协议要求公司支付可分配管理费用包括首席财务官薪酬成本[103] - 公司获授权免费使用"Horizon Technology Finance"服务商标[104] - 公司同意 indemnify 顾问及其相关人员免受特定索赔或负债[217] - 顾问可在60天通知后辞职，可能造成运营中断[222] 监管合规要求 - 公司作为BDC受1940年法案监管，需保持非关联董事多数席位[105] - 公司必须将至少70%的总资产投资于合格资产[111] - 合格资产包括市值低于2.5亿美元的非上市公司证券[111] - 小型合格公司总资产不超过400万美元且资本盈余不低于200万美元[111] - 单一交易对手的回购协议敞口限制在总资产的25%以内[115] - 发行优先证券需满足150%的资产覆盖率要求[116] - 临时借款额度可达总资产价值的5%[116] - 公司通过SEC豁免令允许与关联基金共同投资[108] - 必须持有保真保险债券防范挪用风险[109] - BDC资格要求70%以上总资产为合格资产，对上市公司投资需满足市值低于2.5亿美元等条件[194] RIC税务资格要求 - 作为RIC需每年分配投资公司应税收入的90%[129] - 避免消费税需分配98%的普通收入和98.2%的资本利得[129] - 公司必须满足年度分配要求以避免按常规公司税率缴纳实体层面所得税[130] - 公司需在每一纳税年度将至少90%的总收入来自股息、利息和证券相关收益以符合合格收入测试[131][184] - 公司资产需满足多元化要求：50%以上为现金、政府证券等，且单一发行人证券不超过资产价值的5%[131] - 公司资产投资于单一发行人（非政府证券）的比例不得超过25%[131] - 若未能保持RIC资格超过两个连续纳税年度，公司可能需按常规公司税率缴纳净内置收益税[130] - 若未能符合RIC资格，公司所有应税收入将按常规公司税率纳税，无论是否向股东分配[134][183] - 公司必须每季度末满足多元化测试以保持RIC资格，否则可能导致投资处置损失或额外融资需求[185] - RIC资格要求每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入（不计股息支付扣除）[186] - 失去RIC资格将导致公司层面所得税，大幅减少净资产和股东可分配收入[187] 税法变化影响 - 2017年联邦税法将企业最高所得税率永久性降低，并限制商业利息费用抵扣[188] - 2019-2017年公司未以现金形式收到的原始发行折扣收入占比分别为10.2%/10.4%/9.5%[191] 投资风险特征 - 延期支付类投资（如ETPs）增加借款人违约风险，目前占相关借款人总还款义务较小部分[192] - 公司投资组合估值存在不确定性，因多数投资为非公开交易证券[176] - 债务投资按公允价值计量，未实现贬值可能预示未来实际损失并减少可分配收入[240] - 投资组合中多数公司允许存在同等或优先于公司债权的债务结构[246] - 历史上多数债务投资在到期前被提前偿还，导致再投资收益率下降[254] - 债务处置可能产生或有负债，需通过返还已获分配资金履行赔偿义务[245] 利率与市场风险 - 公司使用利率对冲工具（如掉期、期货、期权）可能限制投资组合收益并带来重大不利影响[171] - LIBOR终止可能对公司业务产生重大影响，涉及大量与LIBOR挂钩的债务投资和借款[175] 资产覆盖率要求 - 公司资产覆盖率必须维持在150%以上，否则不得支付股息或发行高级证券[178][182] 政策与监管风险 - 2018年《经济增长法》将SIFI认定资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元[200] - 非银行信贷延伸可能面临新监管，增加运营成本和监管强度[201] - 特朗普政府政策变化带来贸易、税收、医疗等领域不确定性，影响公司业务和财务状况[202] 利益冲突风险 - 顾问管理的其他基金可能有不同费用结构，导致时间分配偏好[206] - 激励费结构可能导致顾问偏好资本收益型投资而非收益型证券[208] - 投资组合估值由董事会善意确定，顾问参与过程可能产生利益冲突[216] - 公司被禁止与持有5%或以上表决权证券的关联方进行某些交易[210] 运营与合规成本 - 公司因遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条产生显著支出，可能对财务表现和分红能力造成负面影响[224] - 公司高度依赖信息系统，系统故障可能导致业务中断并影响股价及分红能力[225][226] - 网络安全事件可能导致运营中断、财务数据错误或诉讼，增加保护成本且保险无法完全覆盖[227] 投资集中度风险 - 公司为非分散投资机构，可能集中投资于少数发行人，导致资产净值波动性高于分散投资机构[229][230] - 投资组合可能集中于少数行业，行业衰退将显著影响整体回报[231] 融资与违约风险 - 投资组合公司通常需要额外融资，若融资失败或条件不利将影响投资回报[233] - 经济衰退可能导致投资组合公司违约，增加不良资产并降低投资组合价值[235] - 抵押资产价值下降可能导致担保不足， foreclosure时无法全额收回本金[241][242] - 杠杆投资组合公司可能因波动性面临破产或财务困境[252] - 破产程序中行政成本高昂，优先债权（如税款）可能大幅削减偿付金额[253] 行业特定风险 - 技术行业投资面临知识产权诉讼风险及供应链依赖风险（供应商数量有限）[258] - 生命科学行业投资需经过FDA等机构监管审批，存在临床实验失败风险[262] - 医疗信息技术服务公司受医疗保险支付规则和《虚假申报法》等法规约束[264] - 可持续性行业投资面临运营风险包括低估成本预测、意外运营维护费用及政府补贴损失[266] - 太阳能、风能和其他可再生能源生产水平依赖充足阳光、风力或沼气产量导致生产水平和盈利能力波动[266] - 可持续性公司可能面临重大保修和产品责任索赔以及集体诉讼和政府索赔的潜在诉讼[266] - 可持续性公司受外国、美国联邦、州和/或地方机构广泛监管变化可能对公司产生不利影响[267] - 未能遵守适用法规可能导致投资组合公司面临重大罚款和索赔[267] - 温室气体减排立法或监管计划的不确定性可能使可持续性公司投资失去经济性[268] - 缺乏监管政策可能导致可持续性公司融资不可用影响债务偿还能力[268] 技术与商业化风险 - 投资组合公司无法商业化其技术、产品或服务可能导致投资回报下降[269] - 技术相关产品和服务市场或寿命有限需持续创新以保持竞争力[269] - 投资组合公司可能依赖第三方许可知识产权在破产情况下存在产权归属风险[270] 流动性风险 - 公司投资组合主要持有非公开交易证券，缺乏流动性，可能无法以有利价格出售[244] - 公司计划投资期限最长达4年的债务工具，并通常持有至到期[244] 历史投资规模 - 公司自2004年以来已向超过245家公司提供总额超过17亿美元的风险贷款[39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入（NII）每股0.42美元，截至9月30日的NII比同期分红约高20% [7] - 第三季度债务投资收益率达创纪录的17.7%，考虑了定期利息、费用收入及流动性事件收入 [11] - 第三季度末资产净值（NAV）为每股11.67美元，较上季度末增加0.07美元 [12] - 第三季度总投资收入1140万美元，较去年同期的780万美元增长46% [34] - 第三季度总净费用560万美元，去年同期为440万美元 [36] - 截至9月30日，未分配溢出收入增至0.29美元，6月30日为0.17美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新增6笔浮动利率交易，总额4700万美元，入职收益率11.9% [21] - 第三季度有3笔贷款组合退出，总额2850万美元 [21] - 第三季度新贷款承诺和批准额为4900万美元，第三季度末承诺积压额为6300万美元，高于二季度末的5800万美元 [24] - 截至9月30日，承诺、批准和授予的积压额为9780万美元，涉及12家公司，新机会管道为6.44亿美元 [25] - 截至9月30日，持有75家投资组合公司的认股权证和股权头寸，公允价值1310万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，风险投资公司投资额约280亿美元，有望连续第二年实现超1000亿美元的风险投资 [27] - 2019年第三季度，风险投资募资额90亿美元，截至9月30日，2019年募资总额近300亿美元，全年募资活动接近五年平均水平 [27] - 2019年第三季度，有20家风险投资支持的公司进行首次公开募股（IPO），季度退出价值超350亿美元，年初至今总退出价值首次超2000亿美元 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过预测定价策略，从流动性事件中获取收入，验证了贷款结构设计专业能力和投资组合盈利能力 [8] - 公司在资本市场积极活动，8月完成1亿美元证券化，降低借款成本、增加贷款发放能力等；实施5000万美元市价普通股发行计划 [13][14] - 公司继续以纪律、质量和盈利的方式增长投资组合，利用品牌和关系积极竞争符合承销标准的交易 [20][31] - 公司对潜在科技相关投资持谨慎和选择性态度，尤其考虑到互联网相关公司估值过高 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年剩余时间持续推动可持续NII高于分红有信心，科技、医疗科技和生命科学投资需求活跃强劲 [16] - 公司认为生命科学领域IPO需求仍然强劲，私人投资者持续参与，且该领域有大量私人投资和可用资金 [49][50][51] - 公司对科技领域尤其是互联网相关高估值公司持谨慎态度，更关注向盈利迈进的公司 [51][52] 其他重要信息 - 公司在第三季度更新了两项非收益特许权协议的展望，一项公允价值降至小额，另一项被借款人用新贷款收益购买，将非收益资产转化为收益资产 [11] - 公司债务投资近100%的未偿本金按浮动利率计息，有特定利率下限，截至9月30日，债务投资30天LIBOR参考利率下限平均值等于当前30天LIBOR利率，比KeyBank信贷安排的30天LIBOR参考下限高100个基点 [41] - 截至9月30日，公司可用流动性为5100万美元，包括3640万美元现金和1460万美元可从现有信贷安排提取的资金，KeyBank信贷安排下有1500万美元未偿还，债务权益比为0.9:1，潜在流动性为8600万美元 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 自WeWork事件后，IPO市场的犹豫对公司赞助商或投资组合公司有何潜在影响，对科技领域的影响以及公司在该领域的业务开展方式 - 公司密切关注科技和生命科学领域的融资生态系统，认为生命科学领域IPO需求仍然强劲，私人投资者持续参与，该领域有大量私人投资和可用资金 [49][50][51] - 公司对科技领域尤其是互联网相关高估值公司持谨慎态度，更关注向盈利迈进的公司，在承销交易时会仔细观察 [51][52]

债务投资组合构成 - 债务投资组合公允价值为2.532亿美元，占投资组合总额的89.9%[218] - 认股权证投资公允价值为983万美元，占投资组合总额的3.5%[218] - 生命科学领域债务投资占比44.2%，其中生物技术(16.9%)、医疗器械(26.7%)为主要构成[220] - 技术领域债务投资占比50.7%，软件子行业占比最高达19.6%[220] - 前五大债务投资占债务投资总额的31%[220] - 医疗健康信息与服务软件投资占比从10.9%下降至5.9%[220] - 公司债务投资组合加权平均信用评级为3.1（2019年9月30日及2018年12月31日）[221] - 信用评级4级债务投资公允价值4301.7万美元，占比17.0%（2019年9月30日）[221] - 信用评级3级债务投资公允价值1.92亿美元，占比75.7%（2019年9月30日）[221] - 信用评级1级债务投资成本370万美元，公允价值150万美元（2019年9月30日）[222] - 截至2019年9月30日，公司99%的债务投资以浮动利率计息[319] 新增投资与还款表现 - 三季度新增债务投资4214.7万美元，同比增长74%[218] - 九个月累计新增债务投资1.353亿美元，较去年同期增长109%[218] - 早期还款金额2500万美元，较去年同期增长278%[218] - 投资组合总值从2.484亿美元增长至2.815亿美元，增幅13.3%[218] 合资企业HSLFI表现 - 合资企业HSLFI总资产4710万美元（2019年9月30日），较2018年末2640万美元增长78.4%[223] - HSLFI最大单笔投资1130万美元，前五大投资合计3550万美元（2019年9月30日）[223] - 公司对HSLFI出资承诺2500万美元，未出资额1110万美元（2019年9月30日）[224] - HSLFI债务投资年化收益率12.7%（2019年三季度及前三季度）[229] - HSLFI投资组合公允价值4288.2万美元（2019年9月30日）[230] - 截至2019年9月30日，HSLFI总债务投资公允价值为4262万美元，成本为4262万美元[231][237] - 截至2019年9月30日，认股权证投资公允价值为26.2万美元，成本为33.3万美元[231] - 短期无限制货币市场投资为178.4万美元[231][237] - 与2018年底相比，2019年9月总资产从2644万美元增长至4707万美元，增幅78%[237] - 截至2019年9月30日，HSLFI向公司分配股息收入分别为20万美元（三季度）和70万美元（九个月）[308] 具体债务投资条款 - 新签名公司两笔定期贷款总额1125万美元，利率为Libor+8.5%（最低10.5%）加3.5%期末付款[231] - Revinate公司定期贷款400万美元，利率为Libor+7.0%（最低9.5%）加3.0%期末付款[231] - HealthEdge软件公司定期贷款375万美元，利率为Libor+8.25%（最低9.25%）加3.0%期末付款[231] - NYL Facility融资利率为三年期美元互换利率加2.75%-3.25%，当前利率4.98%（2019年9月30日）[227] 收入与费用变化 - 总投资收益同比增长360万美元或45.9%至1140万美元（2019年第三季度）[242] - 债务投资利息收入同比增长190万美元或26.0%[242] - 费用收入同比增长130万美元或305.2%至170万美元[242] - 净费用同比增长120万美元或27.5%至560万美元[244] - 利息支出同比增长40万美元或21.7%至200万美元[245] - 平均债务投资组合规模同比增长3870万美元或18.6%[246] - 基础管理费同比增长20万美元或16.5%至140万美元[246] - 绩效激励费净额同比增长60万美元或69.6%至140万美元[249] - 九个月期间总投资收益同比增长790万美元或35.3%至3020万美元[255] - 九个月期间利息支出同比增长160万美元或34.5%至620万美元[259] - 基础管理费支出增加70万美元（19.3%），达410万美元，主要因投资组合平均规模增长3530万美元（17.6%）[260] - 顾问公司放弃收取基于业绩的激励费用180万美元（2019年九个月）及60万美元（2018年九个月），直接增加同等金额净投资收入[261][262] - 净激励费用支出（扣除放弃部分后）增长130万美元（58.0%），达350万美元，主因税前激励费净投资收入增长540万美元（44.6%）[263] - 行政及一般管理费用支出分别为240万美元（2019年）与210万美元（2018年）[264] - 2019年第三季度支付投资管理费280万美元，2018年同期为200万美元[294] - 2019年前九个月支付投资管理费760万美元，2018年同期为560万美元[294] - 2019年第三季度支付行政管理费20万美元，与2018年同期持平[296] - 2019年前九个月支付行政管理费60万美元，2018年同期为50万美元[296] 净利润与投资估值变动 - 实现净亏损390万美元（2019年九个月），主要因特许权协议到期；2018年同期净亏损20万美元[266] - 未实现投资净增值270万美元（2019年九个月），2018年同期为10万美元[267] - Intelepeer控股公司认股权证公允价值从2018年底7万美元增至2019年9月9.6万美元[231][235] - Celsion公司认股权证公允价值从2018年底0.1万美元降至2019年9月0.02万美元[231][235] - 2019年10月11日，公司因Verity Solutions终止认股权证获得170万美元收益[318] 现金流与融资活动 - 现金余额从1260万美元（2018年底）增至3640万美元（2019年9月30日）[268] - 通过ATM计划发行90万股普通股，累计净收益1040万美元（含20万美元发行费用）[270] - 循环信贷额度（Key Facility）未使用承诺额度从3450万美元（2018年底）增至1.1亿美元（2019年9月30日）[272][279] - 运营活动现金流出4040万美元（2019年九个月），融资活动现金流入4470万美元，主要来自公开发行及证券化[273] - 公司发行了2022年票据，总本金金额为3250万美元，年利率为6.25%[282] - 公司于2019年8月完成了1亿美元的固定利率资产支持票据发行，年利率为4.21%[283][284] - 截至2019年9月30日，资产支持票据未偿还本金余额为1亿美元，2018年12月31日余额为0[285] - 公司为资产支持票据持有约120万美元的受限投资作为储备现金[286] - 其他资产从2018年12月31日的180万美元增至2019年9月30日的220万美元[287] - 截至2019年9月30日，公司借款总额为1.52375亿美元，未动用承诺为3775万美元[288] - 2019年10月29日，公司通过股权分销协议出售普通股累计净收益约180万美元[317] - 2019年9月借款余额1837.5万美元，2018年底为零[237] 利率敏感性分析 - 利率上升300基点时，公司投资收入增加771.1万美元，净资产增加725.3万美元[320] - 利率下降300基点时，投资收入减少94.7万美元，净资产减少72.2万美元[320] 会计政策与税务 - 公司需将每年投资应税收入的90%作为股息分配以维持RIC免税资格[311] - 对逾期90天以上的债务投资停止确认利息收入，2019及2018年三季度和九个月均未确认此类收入[304] - 债务投资发起费用按实际利率法在投资期内摊销，非应计状态时暂停摊销[305] - 认股权证按布莱克-斯科尔斯模型以公允价值计量，价值调整计入未实现投资收益[307]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总投资收入为1050万美元，较上期730万美元增长43%，主要因贷款组合平均规模增大带来更高投资利息收入及更高提前还款水平产生的收入 [35] - 第二季度净投资收入为每股0.37美元，2019年第一季度为每股0.28美元，2018年第二季度为每股0.29美元 [40] - 截至2019年6月30日，未分配溢出收入增至每股0.17美元，3月31日为每股0.10美元 [40] - 董事会宣布2019年10月、11月和12月每月每股派息0.10美元，已连续36个月宣布每月每股派息0.10美元 [41] - 2019年6月30日，净资产值为每股11.60美元，3月31日为11.55美元，2018年6月30日为11.60美元，季度环比增加0.05美元 [42] - 第二季度总净费用为550万美元，2018年第二季度为400万美元 [37] - 截至6月30日，债务与股权比率为0.8:1，处于目标杠杆范围0.8:1至1.2:1的低端 [14] - 截至6月30日，可用流动性为2010万美元，包括760万美元现金和1250万美元现有信贷安排下可提取资金 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增八笔浮动利率交易，总计5500万美元，第三季度已额外提供500万美元风险贷款 [18] - 第二季度实现12%的新业务收益率，贷款组合收益率达创纪录的16.8% [19][36] - 第二季度有七笔贷款组合退出，总计3150万美元 [19] - 第二季度新贷款承诺和批准金额为7900万美元，第二季度末承诺积压为5800万美元，与2019年第一季度末的6000万美元大致相当 [21] - 截至6月30日，承诺、批准和授予的积压为7070万美元，涉及12家公司，新机会管道超过6亿美元 [22] - 截至6月30日，持有74家投资组合公司的认股权证和股权头寸，公允价值为1280万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，约3100万美元投资于风险投资支持的公司，低于第一季度，但行业有望连续第二年实现超过1000亿美元的风险投资 [25] - 2019年第二季度风险投资募资110亿美元，从第一季度的缓慢开局中反弹，2019年全年募资活动预计处于五年平均水平 [26] - 2019年第二季度有34笔风险投资支持的首次公开募股，退出价值超过1380亿美元，打破此前季度纪录 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用品牌和关系积极竞争符合承销标准的交易，在科技公司投资上保持选择性，寻求借款人有重大技术进步机会 [32][33] - 运用预测定价策略，在扩大投资组合规模同时保持信用状况稳定，为股东创造更多价值 [16] - 持续寻找有吸引力的投资机会加入管道，利用知识和能力赢得投资，利用充足资金和预测定价策略实现长期合理定价的投资组合增长 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2019年下半年及以后继续推动可持续净投资收入高于股息有信心，管道和积压情况良好，科技、医疗科技和生命科学投资需求活跃强劲 [13] - 尽管夏季新投资资金通常较慢，但整体管道依然强劲，风险债务需求持续旺盛，期待未来几个季度扩大投资组合和合资企业规模 [11] - 医疗生命科学领域首次公开募股继续主导整体情况，公司认为该领域在可预见未来将保持强劲 [28] 其他重要信息 - 第二季度将对Odyssey的贷款评级降至一级并置于非应计状态，这是两年来首笔一级评级信贷，占债务投资组合公允价值的0.6%，一级和二级评级信贷占债务投资组合比例仍低于5% [12] - 随着投资组合进一步扩大，超过2.5亿美元的总资产减去现金部分的基础管理费降至1.6%，这将进一步提高净投资收入 [15] - 过去一个季度放弃70万美元此前递延的基于业绩的激励费用，至此所有此前递延的激励费用已全部收回并放弃，自2019年第三季度起无剩余递延激励费用可收回 [39] - 几乎100%的债务投资未偿还本金按浮动利率计息，债务投资平均利率下限比当前伦敦银行间同业拆借利率低50个基点，比KeyBank信贷安排下限高100个基点 [45][46] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无相关回答内容

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2019 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM __________ TO COMMISSION FILE NUMBER: 814-00802 HORIZON TECHNOLOGY FINANCE CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) DELAWARE 27-21149 ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度总投资收入830万美元，较上年同期720万美元增长16%，主要因贷款组合平均规模增大使投资利息收入增加 [34] - 2019年第一季度实现新业务收益率11.9%，2018年第四季度为12.1%；贷款组合收益率为14.4%，2018年第四季度为16.7%，去年第一季度为14.4% [35] - 2019年第一季度总净费用510万美元，2018年第一季度为400万美元；利息费用较上年同期增加56万美元，净激励费用增加26万美元，基础管理费增加18万美元 [36][37] - 2019年第一季度净投资收入为每股0.28美元，2018年第四季度为每股0.34美元，2018年第一季度为每股0.28美元 [37] - 截至2019年3月31日，公司未分配溢出收入为每股0.10美元，2018年底为每股0.11美元 [38] - 截至2019年3月31日，公司资产净值为每股11.55美元，2018年12月31日为11.64美元，2018年3月31日为11.65美元 [39] - 截至2019年3月31日，公司可用流动性为2650万美元，潜在流动性为5200万美元，杠杆比率为0.85:1 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增6笔浮动利率交易，总额4000万美元；第二季度初发放一笔1500万美元风险贷款 [17] - 第一季度有两笔贷款组合退出，总额1320万美元；合资企业在第一季度为两笔投资组合投资提供资金，总额420万美元 [18] - 第一季度新贷款承诺和批准金额为7200万美元，第一季度末承诺积压为6000万美元，2018年第四季度末为4200万美元；截至3月31日，委员会批准并授予9家公司6450万美元的积压，新机会管道超过4.5亿美元 [20] - 截至3月31日，公司持有76家投资组合公司的净股权头寸，公允价值为1110万美元；第一季度投资组合公司Luxtera被思科收购，公司获得约78万美元收益；退出对某公司的股权投资，获得98.5万美元收益 [22] - 4月发放一笔1500万美元新投资，退出一笔投资获得超50万美元收益，向合资企业转移500万美元；第二季度至今已获得五笔新交易，总额6000万美元；4月底，已授予、批准和承诺的积压为1.05亿美元 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，风险投资支持的公司获得近330亿美元投资，与去年强劲表现持平；风险投资募资96亿美元，略低于去年创纪录的速度，但仍为2019年剩余时间奠定良好基础 [25] - 第一季度风险投资支持的IPO有12笔，其中75%来自医疗保健生命科学领域；公司有两家投资组合公司根据《就业法案》提交上市申请 [26] - 第一季度生命科学和医疗技术市场融资需求强劲，公司向医疗技术领域一家现有投资组合公司发放250万美元风险贷款，向新投资组合公司Mustang Bio发放1500万美元贷款；4月向Encore Dermatology发放1500万美元风险贷款，获得三笔与生命科学相关的奖励，总额3000万美元 [27][28][31] - 科技行业持续活跃，4月公司获得两笔科技类公司的奖励，总额3000万美元；风险债务总体需求和公司产品需求在第一季度保持强劲 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用承保和预测定价策略推动投资组合增长，为股东创造更多价值 [15] - 公司认为随着合资企业的发展，将为股东带来长期额外价值 [12] - 公司在科技公司投资上保持选择性，寻求借款人未来三年能取得重大技术进步的机会 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前投资组合表现满意，有信心在2019年及以后取得成功 [10] - 公司投资管道和积压较2018年底有所增加，科技和生命科学投资需求强劲，近期融资降低了债务股权比率，有足够能力扩大和多元化投资组合 [14] - 整体投资和退出机会充足，公司凭借强大的管道、识别和获取有吸引力投资机会的能力以及充足的流动性，有能力在2019年剩余时间实现投资组合的长期、合理定价增长 [33] 其他重要信息 - 公司董事会宣布2019年7月、8月和9月每月每股分红0.10美元，已连续11个季度宣布每股季度分红0.30美元 [10][38] - 4月26日，公司董事会将此前授权的股票回购计划延长至2020年6月30日，回购金额为500万美元；自2015年9月首次批准以来，已回购超16.7万股普通股，总成本190万美元 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答内容 [46]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2019 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO COMMISSION FILE NUMBER: 814-00802 HORIZON TECHNOLOGY FINANCE CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) DELAWARE 27-2114934 312 Far ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度总投资收入为880万美元，较上年同期的620万美元增长43%，主要因贷款组合平均规模扩大使投资利息收入增加 [32] - 2018年全年总投资收入增长21%，从2600万美元增至3100万美元，增长原因是投资组合规模扩大和LIBOR上升 [33] - 2018年第四季度实现新贷款初始收益率12.1%，贷款组合收益率16.7%；全年贷款组合收益率15.3%，新贷款初始收益率12.4%，较2017年均有改善 [33][34] - 2018年第四季度总净费用为480万美元，高于2017年同期的380万美元；全年总净费用为1720万美元，较2017年增加370万美元 [35][36] - 2018年第四季度净投资收入为每股0.34美元，高于2018年第三季度的每股0.30美元和2017年第四季度的每股0.21美元；全年净投资收入为每股1.20美元，高于2017年的每股1.07美元 [39] - 截至2018年12月31日，公司资产净值为每股11.64美元，较9月30日的11.66美元和2017年底的11.72美元略有下降，主要受年末股市波动影响 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新增六笔浮动利率交易，总计4700万美元，自2016年底以来投资组合规模增长28% [21] - 第四季度有三笔贷款组合退出，总计2450万美元，由此产生的提前还款和加速收入使该季度贷款组合收益率达16.7% [22] - 第四季度新贷款承诺和批准金额为5350万美元，第四季度末承诺积压金额为4150万美元，低于第三季度末的4700万美元；截至12月31日，承诺、批准和授予的积压金额为5900万美元，涉及八家公司，新机会管道超过4亿美元 [23] - 截至年底，公司持有76家投资组合公司的认股权证和股权头寸，公允价值为1120万美元；第四季度，认股权证投资组合公司Ekahau完成并购交易，公司获得约90万美元认股权证收益 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年风险投资支持的公司获得1300亿美元投资，为2000年以来最高水平；风险投资募资创纪录，达555亿美元，且连续五年募资至少340亿美元 [27] - 2018年风险投资支持的退出活动表现强劲，第四季度是2014年以来退出价值最高的季度；2019年公开市场复苏，IPO窗口重新开启，第四季度有18家风险投资支持的公司进行IPO，其中72%来自医疗保健和生命科学领域 [27] - 第四季度，生命科学和医疗技术市场融资需求强劲，公司为两家现有投资组合公司提供两笔400万美元的风险贷款；科技板块持续活跃，尤其是人工智能、金融科技和互联网领域 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过预测定价策略，根据借款人投资概况和历史投资数据库，对贷款进行结构化设计，以在最可能的还款时间实现回报最大化，同时保留股权和认股权证权利，获取额外收益 [13][14] - 公司战略是“扩大投资组合和可预测收入流，同时通过提前还款和加速收入提高净投资收入”，并将继续专注于核心市场，为创新公司提供增长资本，同时保持信贷质量 [24][29] - 公司在商业发展公司（BDC）行业中保持领先的收益率地位，拥有优质的浮动利率投资组合，通过独特的贷款结构和风险管理能力，在行业竞争中占据优势 [8][9][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司有望继续推动投资组合增长和可持续的净投资收入，市场对科技和生命科学投资的需求依然强劲，公司拥有充足的投资能力和稳健的项目储备 [18] - 鉴于净投资收入的增长和前景，董事会宣布2019年4月、5月和6月每月每股分红0.10美元，公司将继续为股东提供由净投资收入覆盖的分红 [40] - 随着联合投资项目（JV）投资组合的增长和杠杆融资的使用，JV有望为公司股东带来长期价值 [16] 其他重要信息 - 公司顾问将管理费用率降至1.6%，并同意在2019年放弃收取此前递延的激励费用，以更好地与股东利益保持一致 [19] - 公司修订了与KeyBanc的循环信贷协议，将信贷额度增加2500万美元至1.25亿美元，并保留了最高可借款1.5亿美元的弹性条款 [44] - 第四季度，公司向联合投资项目（JV）追加三笔投资，使JV投资组合达到2500万美元的门槛，从而能够使用1亿美元的高级有担保债务融资 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否会提供联合投资项目（JV）的详细信息 - 公司计划在JV有更多投资、本金偿还和其他活动时，提供类似投资组合滚动更新的详细信息 [48][49] 问题2: 如何平衡预测定价策略中提前还款和现金息票的权重 - 公司会进行概率分析，参考历史投资组合数据、与管理团队和投资者沟通等方式，确定提前还款的可能时间范围，虽然存在不确定性，但基于现有数据，该模型具有一定合理性 [50][51] 问题3: 第四季度一般及行政费用（G&A）和专业费用增加是否与JV有关，以及JV的运营成本情况 - JV通过股息收入在损益表中单独列示，有独立的损益表和费用核算；本季度G&A费用略有增加，部分原因是股东相关费用 [54] 问题4: JV未来12 - 18个月的投资组合规模和增长速度 - 截至年底，JV投资组合规模为2500万美元，第一季度新增一笔投资，预计2019年将增长一倍或更多 [55][56] 问题5: 投资组合中未实现折旧的来源以及为何只有三家公司的债务投资估值低于成本 - 资产净值公允价值的最大变动来自公开认股权证的减记，随着股市反弹，部分认股权证价值已回升；公司使用贴现现金流法对贷款进行估值，未将贷款价值提高至成本以上，对二级评级贷款会根据风险水平评估并确定贴现率，同时贷款的本金和利息支付情况也会影响其价值 [57][58] 问题6: JV未来是否会采用将贷款直接放入JV而不在公司资产负债表体现的策略 - 公司更可能先在自身资产负债表上发放贷款，然后在季度内将部分贷款转移至JV，预计不会出现JV中有贷款而公司资产负债表上没有的情况 [60] 问题7: JV的债务权益比目标以及公司整体的债务权益比目标 - JV的目标与公司整体目标相似，会与JV合作伙伴协商确定，JV有来自纽约人寿的2:1杠杆融资，但整体杠杆率会保守控制在低于2:1的水平；公司希望包括对JV的股权投资在内，整体资产负债表的杠杆率目标为0.8:1 - 1.2:1 [61] 问题8: 总收益率和新贷款初始收益率之间的差异是否仅由期末付款（ETP）和其他费用造成 - 是的，两者差异主要由ETP和其他费用导致 [62][63] 问题9: 现金流贷款市场的波动是否会影响公司对风险贷款的估值和利差 - 公司有评估政策，主要考虑底层公司的具体情况、业绩、风险评级和现金流，宏观经济因素对风险贷款估值和利差的影响较小 [65] 问题10: 2019年不收回此前放弃的激励费用是否会完全消除递延费用余额 - 激励费用是被放弃而非进一步递延，如果公司继续保持当前发展态势，有消除剩余递延费用余额的可能性，但公司不提供具体指导 [67][68] 问题11: 能否披露投资组合中二级评级信贷的公司名称 - 公司不会披露相关信息，投资者可通过估值低于票面价值的二级评级贷款来确定 [69] 问题12: JV的经济权益分配比例是否为50 - 50 - 是的，JV的经济权益分配和投票权比例均为50 - 50 [70] 问题13: 公司股价处于较好水平时，是否会考虑增发股权 - 公司有在目标杠杆范围内扩大投资组合的能力，会持续监测资本市场，与董事会共同审查资本结构，考虑杠杆机会和增发股权的可能性，但只会在能获得最佳杠杆价格且股权增发对公司有增值作用时进行 [71]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K HORIZON TECHNOLOGY FINANCE CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) DELAWARE 27-2114934 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 312 Farmington Avenue, Farmington, CT 06032 (Address of principal executive of ices) (Zip Code) Registrant's telephone number, including area code (860) 676-8654 (Mark One) þ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT O ...