文章核心观点 - 柯比·麦金纳尼律师事务所正在调查地平线科技金融公司及其部分高管是否违反联邦证券法或存在其他非法商业行为 [1] 调查背景 - 2025年3月4日，地平线公司发布2024年第四季度和全年财报，总投资收入2350万美元，未达市场预期的2610万美元，同比和环比均下降 [3] - 公司每股净资产为8.43美元，较上一季度的9.06美元下降，首席执行官称是“压力投资”所致 [3] - 受此消息影响，3月4日至5日，公司股价从每股9.60美元跌至8.65美元，下跌0.95美元 [3] 律所信息 - 柯比·麦金纳尼律师事务所是一家位于纽约的原告律师事务所，专注于证券、反垄断、举报人及消费者诉讼，为股东挽回了数十亿美元损失 [6] 联系方式 - 若购买过地平线证券、有相关信息或想了解调查详情，可通过电子邮件investigations@kmllp.com联系托马斯·W·埃尔罗德，或填写表格免费咨询 [4]

文章核心观点 - Pomerantz LLP代表Horizon Technology Finance Corporation投资者展开调查，关注公司及部分高管是否存在证券欺诈或其他非法商业行为 [1] 调查相关 - 投资者可联系Danielle Peyton，邮箱为[email protected]，电话是646 - 581 - 9980，分机7980 [1] 公司财务情况 - 2025年3月4日，Horizon公布2024年第四季度和全年财务及运营结果，总投资收入2350万美元，未达2610万美元的市场共识预期，同比和环比均下降 [2] - 公司每股净资产为8.43美元，上一季度为9.06美元，CEO称下降原因是“压力投资” [2] 股价表现 - 2025年3月5日，受上述消息影响，Horizon股价每股下跌0.96美元，跌幅9.95%，收于每股8.65美元 [3] 调查方情况 - Pomerantz LLP在纽约、芝加哥、洛杉矶、伦敦、巴黎和特拉维夫设有办事处，是企业、证券和反垄断集体诉讼领域的顶级律所之一 [4] - 该律所由已故的Abraham L. Pomerantz创立，开创了证券集体诉讼领域，如今继续为证券欺诈、违反信托义务和企业不当行为受害者维权，已为集体成员追回多项数百万美元的损害赔偿 [4]

文章核心观点 - Horizon Technology股价大幅抛售为长期投资者提供最佳买入机会，市场趋势和财务指标显示其股价已触底 [1] 分析师情况 - 分析师Komal热衷于金融和股票市场，用基本面和技术面方法预测市场趋势，旨在提供无偏分析帮助投资者选择最佳投资策略 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净投资收入为每股1.32%，覆盖全年定期月度分红 [10] - 2024年全年债务投资组合收益率近16%，处于业务发展公司（BDC）行业前列 [11] - 2024年末净资产价值为每股8.43%，主要因投资公允价值减记所致 [11] - 2024年第四季度净投资收入为每股0.27%，低于2024年第三季度的每股0.32%和2023年第四季度的每股0.45% [40] - 截至2024年12月31日，公司未分配溢出收入为每股1.06% [12][41] - 2024年末债务与权益比率为1.4%:1，扣除现金后的净杠杆率约为1.1%:1，处于目标杠杆范围内 [36] - 截至2024年12月31日，可用流动性为1.31亿美元，潜在新增投资能力为3.42亿美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度投资组合增长至6.98亿美元，新增7笔债务投资共5900万美元和1笔股权投资200万美元 [16] - 2024年第四季度新贷款承诺和批准额为1.06亿美元，年末承诺和批准的积压订单为2.07亿美元 [22] - 截至2024年12月31日，债务投资组合中91%的公允价值为三、四级评级债务投资，与上季度末相当 [23] - 2024年第四季度新发放贷款总额6100万美元，部分被1200万美元的预定本金还款和1300万美元的本金提前还款及部分还款所抵消 [42] - 截至2024年12月31日，投资组合包括对52家公司的债务投资，公允价值6.39亿美元，以及对109家公司的认股权证、股权和其他投资，公允价值5900万美元 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，风险投资支持的公司获得约750亿美元投资，全年投资总额2090亿美元，高于2023年，但仍低于2021年和2022年的高位 [25] - 2024年第四季度退出总价值370亿美元，使2024年退出价值超过前几年，但退出总数和退出价值仍远低于2019 - 2021年的水平 [27] - 2025年生命科学退出市场活跃，已有5家公司完成首次公开募股，还有更多排队等待 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司顾问团队专注于投资组合的信贷质量，发起高质量投资，以实现投资组合长期价值最大化 [10] - 公司将继续支持和与投资组合公司密切合作，专注于最大化压力投资的价值并提高净资产价值 [13] - 公司预计2025年投资组合将继续增长，因其管道充满优质投资机会，流动性和资产负债表强劲，市场对风险债务资本的需求不断增长 [14] - 公司将谨慎发起贷款，同时利用认股权证和股权权利构建投资，作为风险债务战略的关键组成部分和股东价值的潜在来源 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境改善和风险投资生态系统复苏，公司对2025年前景持乐观态度，预计投资组合增长和高收益率将带来净投资收入增加 [13][14] - 风险投资退出市场改善将使资本回流到风险投资基金及其有限合伙人，为新的风险投资募资创造更好环境 [30] - 整体宏观环境更有利于商业，大型制药公司寻求收购新的候选药物，为公司发起新的高质量风险债务投资提供积极因素 [30] 其他重要信息 - 公司与Nuveen达成1亿美元高级担保信贷安排，通过发行可转换债券筹集2000万美元债务资本，并通过股权出售筹集超过6600万美元 [12][33][34] - 公司董事会宣布2025年4 - 6月每月分红为每股0.11% [12][43] - 公司顾问同意在特定季度放弃部分收入激励费用，以确保公司净投资收入覆盖分红 [12][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何使净投资收入从每股0.27%回到超过每股0.33%的分红率 - 关键驱动因素是获取提前还款和扩大资产负债表，预计2025年继续这样做以实现季度分红覆盖 [48][49][50] 问题2: 还款收入的正常贡献水平是多少 - 正常情况下，加速费用收入约在200万 - 400万美元之间 [52] 问题3: 本季度投资组合估值调整的主要驱动因素是什么，债务和股权投资的影响分别如何 - 部分资产因处于融资或被收购过程中，或结果不确定，对债务投资进行了大幅减记，主要是由于融资和退出市场对部分公司构成挑战 [57] 问题4: Evelo Biosciences的情况如何，第四季度是否有收入记录 - Evelo已被转移到其他资产类别，未来的回收取决于其资产的出售或合同交易，预计未来几个季度和几年会有进一步回收 [60][61] 问题5: Swift Health Systems的重组结果如何 - 该公司尚未解决问题，仍在进行融资，已引入新的高质量投资者，但融资过程仍在进行中 [64] 问题6: 对投资组合尤其是生命科学领域，如何看待政府支出削减风险 - 情况尚不明确，疫苗发现公司可能有担忧，但卫生与公众服务部（HHS）在药物开发方面态度更积极，预计短期内环境有利，可能会有更多并购活动 [66][67][68] 问题7: 核心债务投资组合收益率在过去一年的表现如何，本季度收益率下降多少是由于基准利率，对今年利差的预期如何 - 新贷款收益率仍在正常范围内，存在一定利差压缩，但整体收益率仍在正常风险投资组合范围内，预计投资组合收益率将保持在过去几个季度的水平 [73][74] 问题8: 与历史相比，期末费用的情况如何 - 期末费用在过去几年变化不大 [77] 问题9: 第四季度美联储降息对收益率的影响有多大 - 第三季度的降息对第四季度影响更大，第四季度后期的降息影响较小，静态情况下约为每季度0.02% [81][82] 问题10: 关税和HHS提高药品定价透明度对投资组合公司的商业模式和股权融资能力有何影响 - 生命科学行业过去几年融资困难，目前开发成本下降和监管审批有望简化是积极因素，但消费者成本和医保成本的不确定性仍是挑战，生命科学领域IPO活动增加是积极信号 [85][86][88] 问题11: 第四季度股票回购对每股净资产价值的贡献是多少 - 约为0.02% [91] 问题12: 剩余的溢出收入是多少 - 为1.06% [93]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.27美元，低于Zacks共识预期的0.33美元，同比去年同期的0.45美元下降[1] - 季度收益意外为-18.18%，上一季度收益意外为-8.57%[1] - 过去四个季度中，公司两次超过共识每股收益预期[2] 收入情况 - 季度收入为2355万美元，低于Zacks共识预期的6.59%，同比去年同期的2818万美元下降[2] - 过去四个季度中，公司未能超过共识收入预期[2] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨8.7%，同期标普500指数下跌0.5%[3] - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论[3] 未来展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.33美元，收入2520万美元[7] - 当前财年共识预期为每股收益1.33美元，收入1.0758亿美元[7] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计近期表现与市场一致[6] 行业比较 - 所属行业（金融-SBIC及商业行业）在Zacks行业排名中位于前33%[8] - 行业排名前50%的行业表现优于后50%，优势超过2比1[8] - 同行业公司Chicago Atlantic BDC预计季度每股收益0.29美元，同比增长3.6%，收入1100万美元，同比增长200.6%[9]

公司投资目标与策略 - 公司投资目标是通过债务投资获得当前收入和认股权证的资本增值最大化投资组合总回报[34] - 公司计划在正常市场条件下至少80%的总资产价值投资于科技相关公司[35] - 公司可将最多100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券，对投资公司证券投资有相关限制[105] - 公司收购资产时，合格资产需至少占公司总资产的70%[109] - 合格资产包括市值低于2.5亿美元或无证券在全国证券交易所上市的公司证券等[109] - 公司已持有某合格投资组合公司60%已发行股权时，可从私人交易购买该公司证券[115] - 公司投资策略聚焦于目标行业的发展阶段公司，此类投资通常评级低于“投资级”，面临较高风险[183] 公司投资经验与竞争 - 自2004年运营以来，公司顾问及其前身直接发起、承销和管理的风险贷款总原始本金超过30亿美元，涉及超330家公司[37] - 公司与众多投资基金、BDC、商业银行等竞争，主要凭借顾问的经验、行业知识等竞争[41] 公司投资标准与决策流程 - 公司投资需考虑管理、风投和私募股权投资者支持、运营计划和现金资源等标准[44][45][47] - 公司董事会将投资决策权委托给顾问，顾问采用综合方法处理贷款流程[50] - 顾问的贷款发起由区域董事负责识别、联系和筛选潜在公司[51] - 若潜在交易符合初始信贷标准，顾问会向潜在公司发出非约束性条款清单[53] - 完成尽职调查后，顾问的信贷官会准备投资备忘录供审批[59] - 获批投资由顾问内部法律和贷款管理团队完成文件处理和交易收尾[61] 公司费用计算方式 - 基础管理费按公司毛资产（减去现金及现金等价物）的2.00%年费率计算，若超过2.5亿美元，超出部分按1.60%年费率计算[72] - 激励费用第一部分按上一季度预激励费净投资收入计算，超过季度1.75%（年化7.00%）门槛费率部分的20.00%支付，有“追赶”条款[73] - 激励费用第二部分为每年年底支付，等于自公司选择成为BDC之日起累计实现资本收益（扣除累计实现资本损失和未实现资本折旧）的20.00%[78] - 预激励费净投资收入不包括实现资本收益、实现资本损失或未实现资本增值或贬值[75] - 激励费用第一部分有基于三年回溯期的费用上限和递延机制[76] 投资组合公司信用管理 - 投资组合公司信用评级为1 - 4级，3为标准风险水平，4为信用质量改善，2或1为信用质量恶化[63] - 顾问至少每季度与投资组合公司联系获取运营和财务更新，对信用风险较高的公司可能每月或更频繁联系[62] 公司运营管理模式 - 公司无员工，高管为顾问员工，日常投资运营由顾问管理[69] - 公司作为BDC通过顾问为部分投资组合公司提供管理协助，并报销顾问相关费用[67][68] - 顾问根据投资管理协议确定投资组合构成、评估投资并管理投资[74] 公司财务数据示例 - 2014年7月1日以来累计应计和/或支付的激励性薪酬为900万美元[86][88] - 2014年7月1日以来运营产生的净资产累计净增加额的20%为1000万美元[88] - 投资收入为2.80%， hurdle rate为1.75%，管理费为0.50%，其他费用为0.20%，激励费前净投资收入为2.10%，激励费为0.35%[87] - 年化hurdle rate为7.00%，年化基础管理费为2.00%[89][90] - 示例3中，替代方案1的资本利得激励费：第2年为600万美元，第4年为20万美元；替代方案2的资本利得激励费：第2年为500万美元，第3年为140万美元[91][92] 公司协议相关情况 - 投资管理协议于2023年6月30日生效，有效期两年，之后需每年由董事会重新批准[97] - 2024年12月10日，董事会批准并建议股东批准与顾问的新投资咨询协议，待2025年2月21日特别股东大会批准及顾问控制权变更完成[99] - 投资管理协议可由任一方在不超过60天书面通知后无惩罚终止[100] - 管理协议于2024年12月10日由董事会重新批准，管理员提供办公设施等服务，公司报销相关费用[101] - 公司与Horizon Technology Management LLC签订许可协议，有权在投资管理协议有效期内使用“Horizon Technology Finance”服务标记[151] 公司资产与融资限制 - 公司发行多类债务和一类优先于普通股的股票时，资产覆盖率需至少达到150%[116] - 公司可出于临时目的借入不超过总资产价值5%的资金[116] - 小型有偿付能力公司需满足总资产不超过400万美元且资本和盈余不少于200万美元[115] - 公司与单一交易对手的回购协议占总资产超过25%时，可能无法满足多元化测试[114] - 公司可在经董事会和股东批准后，以低于普通股当前资产净值的价格发行和出售普通股[113] 公司税收相关要求 - 公司需每年分配至少90%的普通收入和实现的净短期资本收益之和[131] - 为避免征收4%的联邦消费税，公司需分配至少98%的净普通收入等[131] - 公司若符合RIC资格并满足年度分配要求，对分配给股东的投资公司应税收入和净资本收益部分无需缴纳实体层面所得税；若未满足要求或连续两年以上不符合RIC资格，留存部分将按常规企业税率征税[132] - 公司需满足多项条件以维持BDC和RIC资格，包括每年至少90%的总收入来自特定来源，每个季度末至少50%的资产价值由特定资产构成，且不超过25%的资产价值投资于特定证券[133] - 公司持有按适用税法视为有原始发行折扣的债务证券时，即使未收到对应现金，也需将应计原始发行折扣计入应税收入，并可能需向股东分配以满足要求[134] - 公司若无法维持RIC资格，将按常规企业税率对所有应税收入纳税，股东分红一般按普通分配收入征税，最高税率为15%或20%[138] - 公司需在每个纳税年度从特定来源获得至少90%的总收入以满足合格收入测试[233] - 若公司无法满足《国内税收法典》中作为RIC的资格要求，将需缴纳企业所得税[232] 公司面临的风险 - 投资公司证券涉及高风险，包括政治、社会和经济不确定性、无法维持BDC和RIC资格、依赖管理团队、借款风险等[141] - 公司依赖投资顾问的关键人员，若失去高级管理团队成员服务，可能影响业务运营和竞争力[142] - 若公司首席执行官、总裁、首席投资官或首席财务官中任意两人不再积极参与公司事务且90天内未获满意替代，Key和NYL Noteholders可要求偿还未偿债务[143] - 投资顾问可能存在利益冲突，包括管理类似投资目标的其他基金、费用结构差异等，可能影响公司投资机会分配和业务运营[147][149][150] - 公司向投资顾问支付管理和激励费用，激励费用可能促使顾问追求高风险或投机性投资，影响投资结构和策略[150][152] - 激励费用部分基于公司未收到现金的收入，“追赶”部分可能导致分配时间和金额波动，且公司治理文件未限制递延利息债务投资数量和收入占比[153] - 拥有公司5%或以上已发行有表决权证券的人是关联方，公司与关联方交易受限，需独立董事和SEC事先批准[155] - 顾问在投资组合估值过程中的参与可能导致利益冲突，因其管理费和激励费部分基于公司资产和投资的未实现增值或贬值[160] - 顾问责任有限，公司同意对其进行赔偿，这可能导致顾问代表公司行事时采取更冒险的方式[162] - 无法预测税收改革立法对公司、投资和股东的影响，新立法可能对公司产生重大负面影响[163] - 顾问可提前60天通知辞职，公司可能无法及时找到合适替代者，导致业务运营中断[167] - 公司是1940年法案意义上的非多元化投资公司，资产投资于单一发行人的比例不受限制，可能面临更大风险[169] - 高利率会对投资组合公司产生不利影响，可能导致公司投资损失[173] - 公司投资组合可能集中于有限行业，特定行业低迷会导致重大损失[172] - 经济衰退或低迷可能导致机构股权投资额下降、不良资产增加、投资组合价值降低、收入和资产大幅减少以及资金成本上升[179] - 投资组合公司若未满足财务或运营契约，可能导致违约、贷款终止和资产被止赎，损害公司财务状况和经营业绩[180] - 市场动荡和不利经济条件，如利率上升，可能增加公司资金成本、限制其进入资本市场或影响其融资能力[181] - 美国关税和进出口法规变化可能对投资组合公司产生负面影响，进而损害公司利益[182] - 公司债务投资的未实现折旧可能预示未来实现损失，减少可分配收入[185] - 若债务投资的担保资产价值下降，公司可能无法获得足够抵押品来弥补损失[186] - 公司投资缺乏流动性，若需出售投资，可能无法以有利价格成交，从而遭受损失[189] - 处置债务投资可能产生或有负债，导致公司需履行资金义务[191] - 投资组合公司可能产生与公司投资同等或优先的债务，影响公司投资回报[192] - 杠杆公司可能破产或陷入财务困境，困境公司的债务投资可能无收益，还可能需承担费用或追加投资[198] - 若投资组合公司进入破产程序，公司面临诸多风险，可能需减记投资的公允价值[199] - 投资组合公司提前偿还债务可能影响公司经营结果和股权回报率，导致普通股市场价格下跌[201] - 政府法规、优先事项和资源的变化可能对投资组合公司所在行业产生不利影响，进而影响公司投资回报[202] - 科技行业投资组合公司面临竞争、技术变化、监管等风险，可能影响公司收本收息能力[203][204] - 生命科学行业投资组合公司受严格监管，产品开发有风险，供应商有限，可能影响公司收本收息能力[205][206][209][210] - 医疗信息和服务行业投资组合公司受严格监管，技术可能过时，供应商有限，可能影响公司收本收息能力[211][212] - 可持续发展行业投资组合公司面临运营、竞争、技术、监管等风险，可能影响公司收本收息能力[213][215] - 若投资组合公司无法将技术、产品等商业化，公司投资回报可能受影响[217] - 若投资组合公司无法保护知识产权，公司业务和前景可能受损，投资价值可能降低[220][221] - 公司可能无法实现债务投资相关认股权证的预期回报[226] - 公司目前将部分资本投资于高质量短期投资，其回报率低于投资目标预期[227] - 公司投资具有原始发行折扣（OID）、ETP或PIK特征的投资面临风险，如PIK特征投资信用风险增加、估值不可靠等[228][229] - 公司支付给顾问的激励费用部分基于可能包含OID、ETP和PIK利息的净投资收入计算，若投资违约，顾问无义务退还相关费用[231] - 公司可能投资外国投资组合公司或用其外国子公司资产担保投资，涉及信息少、监管差异、法律执行困难等风险[224] - 公司一般不控制投资组合公司，面临公司决策不符自身利益及投资价值下降风险[223] - 公司债务投资可能以投资组合公司资产作抵押，违约时知识产权可能被清算，但担保权益执行存在不确定性[222]

公司基本信息 - 公司普通股在纳斯达克证券交易所上市，股票代码为HRZN[3] - 公司4.875%的2026年到期票据在纽约证券交易所上市，股票代码为HTFB[3] - 公司6.25%的2027年到期票据在纽约证券交易所上市，股票代码为HTFC[3] - 公司注册地为特拉华州，总部位于康涅狄格州法明顿[2] - 公司首席执行官为Robert D. Pomeroy, Jr.[9] 公司公告与披露 - Horizon Technology Finance Corporation发布了截至2024年12月31日的投资组合更新[5] - 公司于2025年1月8日发布了新闻稿，作为8-K表格的附件99.1[5][7] - 公司新闻稿内容未根据《证券交易法》第18条被视为“已提交”[6] - 公司新闻稿内容未根据《证券法》或《证券交易法》被视为引用文件，除非在文件中明确引用[6]

投资策略 - 投资策略包括高股息股票、商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金等多种投资工具 [1] - 通过混合增长和收入策略，实现与标普500指数相当的总回报 [1] - 投资组合中商业发展公司是生成高收益收入的首选 [3] 投资理念 - 投资理念强调长期增长和支付账单的潜力 [1] - 支持FIRE运动，旨在实现早期退休而不影响投资组合的安全性 [1] 投资经验 - 拥有10年投资银行从业经验，专注于市场分析和投资机会挖掘 [1] - 通过社交媒体分享投资知识，进一步扩展投资见解的传播 [1]

文章核心观点 - 该文章介绍了一名资深研究分析师,拥有10年投资银行从业经验,专注于行业和公司研究,擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] - 该分析师曾就某公司(Horizon Technology Finance)发表过研究报告,对其Q2 2024财报有自己的观点 [1] - 该分析师还有其他从业经历,如在拉脱维亚从事REIT框架制度化建设、SOE融资指引制定等政策层面的工作,并持有CFA等专业资格证书 [1] 公司信息 - Horizon Technology Finance (NASDAQ: HRZN)是一家BDC公司,该分析师一直在密切关注 [1] - 该公司最近发布了Q2 2024财报,该分析师对此有自己的观点 [1] 行业信息 - 该分析师专注于行业和公司研究,擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] - 该分析师在拉脱维亚从事REIT框架制度化建设、SOE融资指引制定等政策层面的工作,支持当地资本市场发展 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度的每股净投资收入为0.32美元，低于已宣告的分配水平0.01美元 [9] - 截至2024年9月30日，公司的净资产值为9.06美元，较2024年6月30日的9.12美元有所下降 [45] - 第三季度的投资收入为2500万美元，较去年同期的2900万美元下降，主要由于债务投资组合的利息收入减少 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第三季度的投资组合增长至6.84亿美元，新增债务投资总额为9300万美元 [15][43] - 第三季度的债务投资组合收益率为15.9%，较去年同期的17.1%有所下降 [39] - 公司在第三季度的债务投资组合的净成本为6.54亿美元，较2024年6月30日的6.75亿美元下降 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据PitchBook，第三季度约有380亿美元投资于风险资本支持的公司，尽管仍低于2021年和2022年的高点 [26] - 第三季度的退出总值为100亿美元，为五个季度以来的最低水平，但生命科学市场开始吸引更多投资者的关注 [27] - 生命科学领域在9月和10月分别有多个IPO，显示出市场的复苏迹象 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过与Monroe Capital的战略合作，利用额外的资本和规模来支持新的投资策略 [13][14] - 公司将继续专注于高质量投资的来源，以支持其投资组合的增长和信用质量 [12] - 公司预计在未来几个季度将有强劲的风险债务投资机会，尤其是在生命科学和技术领域 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对宏观经济环境的改善持乐观态度，认为这将促进风险资本支持公司的退出市场 [12][30] - 管理层指出，尽管当前的还款活动保持适度，但未来的市场条件将有助于投资组合的增长 [42] - 管理层强调，公司的流动性和资产负债表强劲，为未来的投资提供了良好的基础 [36] 其他重要信息 - 公司在第三季度关闭了1.73百万股的ATM计划，筹集了超过1800万美元的股本 [33] - 截至2024年9月30日，公司持有103家投资组合公司的权证和股权，公允价值为3300万美元 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于非应计贷款的更新 - 公司正在通过不同策略解决非应计贷款问题，部分贷款在第三季度已解决，预计有些将在第四季度解决 [47] 问题: 关于市场环境的看法 - 管理层认为市场正在改善，投资机会增多，预计未来几个月将有强劲的投资活动 [55] 问题: 关于现金流和分配的关系 - 管理层表示将根据承诺的待资助项目和资本来源来管理现金流，以确保能够覆盖分配 [57] 问题: 关于非应计贷款的具体情况 - 管理层提到Swift公司的公允价值在本季度显著改善，正在与高质量投资者合作以稳定公司 [60] 问题: 关于ATM计划的使用 - 管理层表示ATM计划的使用将根据市场情况和资金需求进行调整 [63] 问题: 关于未来的激励费用 - 管理层预计将在未来几个季度逐步恢复激励费用的支付 [70]