文章核心观点 - InnovAge Holding Corp. 被重新认证为“最佳工作场所”，体现团队实力、信誉和凝聚力，公司注重积极工作文化，为老年人提供定制化医疗服务 [1][2][3] 公司情况 - InnovAge是为双资格老年人提供综合医疗保健项目的行业领导者，通过PACE项目管理高成本、体弱老年人的护理工作 [1][4] - 公司使命是让老年人尽可能长时间在家中独立养老，以患者为中心的护理模式可提高护理质量并减少高成本护理环境的过度使用 [4] - 截至2024年3月31日，公司在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务，目前运营20个中心 [4] 认证情况 - 认证过程对公司所有员工进行调查，并评估团队成员工作体验的60多个要素，排名基于员工体验 [2] - 公司员工认为工作有特殊意义，不只是一份工作，为社区做贡献并能发挥作用，在这方面得分尤其高 [2] 公司理念 - 公司总裁兼首席执行官Patrick Blair表示提供积极充实的工作文化是首要任务，尊重和信任的环境对员工、参与者及其照顾者都有益 [3] - 公司通过与参与者、其家人和医疗服务提供者合作制定定制化护理计划，为每位参与者量身定制医疗服务，帮助老年人增强能力、促进独立和幸福 [3] 行业相关 - Activated Insights是Great Place to Work的老年护理附属机构，通过其老年服务认证计划，帮助Great Place to Work认可老年服务行业的优秀工作场所文化 [5] - Activated Insights还通过员工参与平台，帮助客户创建在收入增长、盈利能力和员工保留等关键业务指标上超越同行的优秀工作场所 [5]

文章核心观点 InnovAge与Orlando Health合作在佛罗里达州奥兰多开设新的老年医疗中心，为符合条件的老年人提供全面的PACE服务 [1][2] 新中心情况 - 新中心位于佛罗里达州奥兰多南橙花径8410号，是与Orlando Health的合资项目 [1][2] - 中心面积32000平方英尺，可服务约1300名老年人，提供综合PACE医疗和支持服务 [3] 各方表态 - InnovAge总裁兼首席执行官Patrick Blair表示将为奥兰多老年人提供优质协调的医疗和支持服务，认为与Orlando Health的合作将创造价值 [4] - Orlando Health高级副总裁Andy Gardiner强调InnovAge个性化老年护理方法的必要性，期待将其融入使命 [4] 开幕活动 - 开幕活动有当地立法者、医疗服务提供者、社区合作伙伴和当地家庭参加，他们参观中心、品尝营养餐并与工作人员交流 [4] InnovAge公司介绍 - InnovAge是通过PACE项目管理高成本、体弱且主要为双重资格老年人护理的市场领导者，以患者为中心的护理模式旨在提高护理质量并减少高成本护理环境的过度使用 [5] - 截至2024年3月31日，InnovAge在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务，奥兰多中心开业后运营中心达20个 [5] Orlando Health公司介绍 - Orlando Health是总部位于佛罗里达州奥兰多的非营利性医疗组织，管理资产96亿美元，服务美国东南部和波多黎各 [6] - 该医疗系统以其中佛罗里达州唯一的儿科和成人一级创伤项目等多项特色闻名，其研究生医学教育项目有超350名住院医生和研究员 [6][7] - 2023财年，Orlando Health护理了19.7万名住院患者和660万名门诊患者，2022财年为服务社区提供了近13亿美元的总影响 [8]

文章核心观点 InnovAge与Orlando Health合作在佛罗里达州奥兰多开设新的老年医疗中心，为符合条件的老年人提供全面的PACE服务 [1][2] 新中心情况 - 新中心位于佛罗里达州奥兰多南橙花径8410号，是InnovAge与Orlando Health的合资项目 [1][2] - 中心面积32000平方英尺，可服务约1300名老年人，提供综合PACE医疗和支持服务 [3] 各方表态 - InnovAge总裁兼首席执行官Patrick Blair表示将为奥兰多老年人提供优质协调的医疗和支持服务，认为与Orlando Health的合作将创造价值 [4] - Orlando Health高级副总裁Andy Gardiner强调InnovAge个性化老年护理方法的必要性，期待将其融入使命 [4] 公司信息 InnovAge - 是通过PACE项目管理高成本、体弱且主要符合双重资格的老年人护理的市场领导者，截至2024年3月31日，在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务，奥兰多中心开放后运营20个中心 [5] Orlando Health - 是总部位于佛罗里达州奥兰多的非营利性医疗组织，管理资产96亿美元，服务美国东南部和波多黎各 [6] - 拥有多项知名医疗项目，开创了改变生活的医学研究，其研究生医学教育项目接待了350多名住院医生和研究员 [6][7] - 2023财年，该医疗系统护理了19.7万名住院患者和660万名门诊患者，2022财年为服务社区提供了近13亿美元的总影响 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为1.931亿美元,环比增长2.2% [10][38] - 参与人数为6,820人,环比增长0.7% [38] - 参与人月数为20,360人月,环比增长1.2% [38] - 外部医疗费用为1亿美元,环比下降1% [39] - 护理成本(不含折旧和摊销)为5,910万美元,环比增长8.8% [40] - 中心层面贡献毛利为3,400万美元,占收入17.6%,与上季度基本持平 [41] - 调整后EBITDA为360万美元,环比下降 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未披露各业务线的具体数据和指标变化 各个市场数据和关键指标变化 - 科罗拉多州的参与人员入学处理延迟,导致一些潜在参与人选择其他服务选择 [18] - 萨克拉门托和圣贝纳迪诺中心由于医生和护士人员空缺,公司暂时放缓了入学速度 [19] - 新开设的奥兰多中心已投入运营,正在进行参与人员招募 [23] - 最近收购的克伦肖中心的参与人员入学开始按预期增长 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于提高中心层面的贡献毛利,目标达到20%以上 [13][14] - 公司实施5大支柱绩效管理框架,包括员工敬业度、参与人满意度、护理质量和合规性等指标 [15][16] - 公司认为PACE模式相比其他Medicare选择方案提供更优质的价值主张,但近期Medicare Advantage计划提供的补充福利较丰富,对公司的参与人入学和流失产生一定影响 [20][21] - 公司预计未来Medicare Advantage计划的补充福利将有所下降,这将增强公司的相对竞争力 [21] - 公司正在解决科罗拉多州和加州的监管问题,并计划在解决后恢复在加州的扩张计划 [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度的业绩基本符合预期,各方面的经营表现都在持续改善,增强了公司交付优质护理和参与人体验,同时推动收入和利润增长的信心 [8][35] - 公司有信心把握行业增长机遇,PACE模式为各方利益相关方带来独特的价值 [9] - 公司正在通过一系列措施改善外部医疗费用管理、中心层面的人员配置比例等,预计未来这些举措将进一步推动利润率的提升 [28][29][33] - 公司维持了2024财年的指引,有信心在本财年结束时保持良好的盈利势头,为2025财年奠定基础 [54][55][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Cassorla 提问** 鉴于年初至今的趋势,公司是否考虑第四季度的业绩至少会达到指引范围的上限? 此外,公司未来2-4年7%-9%的利润率目标,明年的具体推动因素是什么? [53] **Patrick Blair 和 Benjamin Adams 回答** - 公司维持指引是出于谨慎考虑,因为作为一家转型中的企业,业务中仍存在一些不确定性因素,如风险调整付款等 [54][55] - 公司预计未来几年的利润率改善将源于参与人数增长、医疗费用管控、人员配置效率提升等多个方面 [58][59] - 公司尚未公布2025财年的具体指引,但预计今年取得的进展将延续至明年,推动利润率持续提升 [58] 问题2 **Jason Cassorla 提问** 科罗拉多州参与人员入学处理延迟对第四季度的参与人数增长会产生什么影响? [60] **Patrick Blair 回答** - 公司正在与科罗拉多州政府合作解决这一问题,已经看到一些改善迹象,但短期内不会立即解决 [61][62] - 第四季度的参与人数增长将反映这一问题的改善进度,但不会在短期内彻底解决 [61][62] 问题3 **Jason Cassorla 提问** 公司参与人员的病情严重程度(acuity)组合改善情况如何?这一改善需要多长时间才能体现? [63] **Benjamin Adams 回答** - 新入参的参与人员中,高低病情严重程度和居住状况的组合较为平衡,随着他们逐步进入公司,整体病情严重程度组合正在逐步改善 [64] - 这一改善需要一定时间才能完全体现,因为每月新入参人数与总参与人数相比较小 [64] - 随着组合趋于合理,将与PACE定价假设更加吻合 [64]

财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为54095千美元，较2023年6月30日的127249千美元有所下降[9] - 截至2024年3月31日，公司普通股发行股数为135925305股，较2023年6月30日的135639845股有所增加[9] - 截至2024年3月31日的九个月，公司净亏损2.0967亿美元，2023年同期净亏损3.1557亿美元[13] - 截至2024年3月31日，公司服务约6820名PACE参与者，运营19个PACE中心[14] - 2024年3月31日和2023年6月30日，公司财产和设备净值分别为1.9119亿美元和1.92188亿美元[17] - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物及受限现金期末余额为5410.9万美元，2023年同期为1.21722亿美元[13] - 2024年九个月经营活动净现金使用3877.1万美元，2023年同期提供708.5万美元[13] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，合同资产分别为230万美元和100万美元[23] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，应收账款中医疗补助占比分别为60%和61%，医疗保险占比分别为32%和29%，私人支付及其他占比分别为8%和10%[24] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，呆账准备金余额分别为680万美元和420万美元[24] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，成本法投资分别为264.5万美元和464.5万美元，权益法投资均为84.8万美元[25] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，可赎回非控股权益账面价值分别为1160万美元和1270万美元[33] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，现金、现金等价物和有价证券总额分别为9933万美元和17346.2万美元[35] - 2024年3月31日和2023年6月30日商誉分别为1.401亿美元和1.242亿美元，未发生减值[36] - 2024年3月31日和2023年6月30日无形资产余额分别为470.3万美元和519.8万美元，前九个月摊销费用均为50万美元，未发生减值[37] - 2024年3月31日租赁资产总额为4215.9万美元，高于2023年6月30日的3758.8万美元[39] - 2024年3月31日和2023年6月30日长期债务非流动到期金额分别为6232.1万美元和6484.4万美元[41] - 截至2024年3月31日，公司为联邦和州净营业亏损的递延所得税资产提供1540万美元的估值备抵[61] - 截至2024年3月31日，公司服务约6820名PACE参与者，运营19个PACE中心[67] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，公司分别在存款及其他项目中记录70万美元[64] - 截至2024年3月31日的九个月，普查人数增长了8.1%[75] - 截至2024年3月31日，公司运营19个PACE中心，较2023年增加2个[99] - 2024年和2023年3月31日止九个月，普查人数分别为6820人和6310人，总会员月数分别为60030和58270[99] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为5410万美元，较2023年6月30日减少7310万美元，主要因收购ConcertoCare PACE中心支付2390万美元及服务现金收款时间影响[109] - 截至2024年3月31日，公司长期债务余额为6690万美元，未来不可撤销经营租赁最低付款额至2032年为3990万美元，不可撤销融资租赁最低付款额至2028年为1650万美元[109] - 2024年前九个月经营活动净现金使用3877.1万美元，2023年同期为提供708.5万美元；投资活动净现金使用2730.7万美元，2023年同期为6432.9万美元；融资活动净现金使用707.8万美元，2023年同期为548万美元[111] - 截至2024年3月31日，定期贷款工具项下未偿还债务本金总额为6470万美元，可转换定期贷款为230万美元，循环信贷工具无未偿还债务；截至2023年6月30日，定期贷款工具和可转换定期贷款未偿还债务本金总额分别为6750万美元和230万美元[116] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，公司现金及现金等价物分别为5410万美元和1.272亿美元[116] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，公司短期投资分别为4520万美元和4620万美元[116] 营收与费用 - 2024年第一季度，公司总营收为193071千美元，较2023年同期的172539千美元增长约12%[10] - 2024年第一季度，公司总费用为198864千美元，较2023年同期的180708千美元有所增加[10] - 2024年第一季度，公司运营亏损为5793千美元，较2023年同期的8169千美元有所收窄[10] - 2024年第一季度，公司净亏损为6184千美元，较2023年同期的7310千美元有所减少[10] - 2024年前三个月，公司因股票薪酬增加额外实收资本1551千美元[11] - 2024年和2023年截至3月31日的三个月，折旧分别为490万美元和380万美元[17] - 2024年和2023年截至3月31日的九个月，折旧分别为1310万美元和990万美元[17] - 2024年和2023年前九个月，医保收入中医疗补助占比均为55%，医疗保险占比均为45%[23] - 2024年和2023年3月31日止三个月，医疗保险D部分分别占医保收入的14%和12%；前九个月分别占13%和12%[24] - 2024年和2023年3月31日止三个月及前九个月，其他服务收入均占总收入的0.2%[25] - 2024年3月31日止三个月和前九个月，公司分别确认减值损失10万美元和200万美元[26] - 2024年前九个月租赁总费用为754.4万美元，高于2023年的718.1万美元[40] - 2024年第一季度和前三季度的股票薪酬费用分别为155.1万美元和514万美元，2023年同期分别为120.8万美元和372.1万美元[50] - 2024年第一季度和前三季度，公司分别记录所得税收益20万美元和费用10万美元，2023年同期分别为140万美元和收益770万美元[60] - 2024年前三月和前三季度的实际税率分别为3.5%和 - 0.5%，2023年同期分别为17.2%和19.7%[60] - 2024年第一季度和前三季度，分别有11.6222万和13.7627万潜在稀释证券因具有反稀释作用被排除在计算摊薄后普通股净亏损的加权平均股数之外，2023年同期分别为65.9761万和3.7901万[62] - 2024年3月31日结束的三个月和九个月，公司净亏损分别为588.7万美元和1963.8万美元，2023年同期分别为663万美元和2949.6万美元[62] - 2024年3月31日结束的三个月和九个月，基本每股亏损分别为0.04美元和0.14美元，2023年同期分别为0.05美元和0.22美元[62] - 2024年前三季度，护理成本及每位参与者的相关成本较2023年增加，外部供应商成本也有所增加[68] - 截至2024年3月31日的九个月，护理成本增加，外部供应商成本和护理成本（不包括折旧和摊销）约占收入的83%[69][74] - 2024年第一季度总营收1.93071亿美元，较2023年同期的1.72539亿美元增长11.9%；前九个月总营收5.64454亿美元，较2023年同期的5.11213亿美元增长10.4%[89] - 2024年第一季度人头费收入1.92756亿美元，较2023年同期增加2060万美元，增幅11.9%；前九个月人头费收入5.6349亿美元，较2023年同期增加5320万美元，增幅10.4%[89] - 2024年第一季度运营总支出1.98864亿美元，较2023年同期的1.80708亿美元增加1816万美元；前九个月运营总支出5.82751亿美元，较2023年同期的5.49666亿美元增加3309万美元[91] - 2024年第一季度外部供应商成本1亿美元，较2023年同期增加1020万美元，增幅11.3%；前九个月外部供应商成本3.00319亿美元，较2023年同期增加2080万美元，增幅7.4%[91] - 2024年第一季度护理成本（不含折旧和摊销）5910万美元，较2023年同期增加510万美元，增幅9.5%；前九个月护理成本（不含折旧和摊销）1.68649亿美元，较2023年同期增加980万美元，增幅6.1%[91] - 2024年第一季度销售和营销费用720万美元，较2023年同期增加190万美元，增幅35.1%；前九个月销售和营销费用1840万美元，较2023年同期增加490万美元，增幅36.4%[91] - 2024年第一季度企业、一般和行政费用2750万美元，较2023年同期减少10万美元，降幅0.4%；前九个月企业、一般和行政费用8170万美元，较2023年同期减少490万美元，降幅5.7%[91][92][93] - 2024年第一季度折旧和摊销费用506万美元，较2023年同期增加107万美元，增幅26.8%；前九个月折旧和摊销费用1362万美元，较2023年同期增加253万美元，增幅22.9%[91] - 2024年第一季度净亏损618万美元，较2023年同期的731万美元有所收窄；前九个月净亏损2097万美元，较2023年同期的3156万美元有所收窄[89] - 2024年3月31日止三个月，净利息支出为100万美元，较2023年同期增加60万美元，增幅152.3%；九个月净利息支出为260万美元，较2023年同期增加140万美元，增幅112.8%[94] - 2024年3月31日止三个月，其他收入（支出）增加60万美元，增幅619.8%；九个月其他收入（支出）为200万美元，较2023年同期增加160万美元，增幅437.6%[94][95] - 2024年3月31日止三个月，少数股权权益损失为10万美元，较2023年同期增加10万美元，增幅100.0%；九个月确认与少数股权投资相关的减值损失200万美元[95] - 2024年和2023年3月31日止三个月，所得税收益分别为20万美元和140万美元；九个月所得税拨备分别为10万美元和收益770万美元，减少780万美元[96] - 2024年和2023年3月31日止九个月，净亏损分别为2100万美元和3160万美元[97] - 2024年和2023年3月31日止九个月，中心级贡献毛利分别为9550万美元和7280万美元，占收入比例分别为16.9%和14.2%[99][103] - 2024年和2023年3月31日止九个月，调整后EBITDA分别为1360万美元和 - 200万美元，同比增长788.1%；调整后EBITDA利润率分别为2.4%和 - 0.4%[105] - 净亏损同比减少33.6%，主要因人头费率增加和公司一般行政成本降低，部分被中心级员工人数和工资率增加、住房利用率和单位成本增加所抵消[105] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3606万美元，2023年同期为3789万美元；2024年前九个月调整后EBITDA为1.3604亿美元，2023年同期为亏损1977万美元[106] 公司战略与风险 - 公司增长战略面临多种风险，如获取新中心运营许可、完成并整合收购、吸引和留住参与者等方面的能力[5] - 公司业务受宏观经济挑战影响，包括劳动力短缺和通货膨胀[5] - 公司依赖有限数量的政府付款方，面临与政府付款方相关的多种风险，如协议重新谈判、不续约或终止等[5] - 公司计划继续投资中心、基于价值的护理模式和销售营销组织以支持长期增长，短期内费用占收入百分比将增加，长期将产生积极影响[82] - 公司业务存在季节性，医疗成本和每位参与者收入调整会因时间不同而有差异，历史上收入调整付款通常在5月至8月进行[83][84] - 公司经济模式依赖与政府付款人（如医疗保险和医疗补助）的按人头付费安排[81] - 随着参与者人数增长，预计销售和营销费用、企业一般和行政费用绝对值将增加，但企业一般和行政费用占营收百分比长期将下降[88] - 公司市场风险主要源于通胀或利率潜在变化，不持有用于交易目的金融工具[115] - 公司目前打算保留所有可用资金和未来收益以支持业务发展和增长[110] - 公司认为利率

营收情况 - 2024财年第三季度总营收1.931亿美元，较2023财年第三季度的1.725亿美元增长约11.9%[2] - 2024财年全年预计总营收在7.25 - 7.75亿美元之间，调整后EBITDA在1200 - 1800万美元之间[3] - 2024年第一季度，公司总营收为1.93071亿美元，较2023年同期的1.72539亿美元有所增长[21] - 2024年前九个月，公司总营收为5.64454亿美元，较2023年同期的5.11213亿美元有所增长[21] 亏损情况 - 2024财年第三季度税前亏损640万美元，2023财年第三季度为870万美元[2] - 2024财年第三季度净亏损620万美元，2023财年第三季度为730万美元[3] - 2024年第一季度，净亏损为618.4万美元，较2023年同期的731万美元有所收窄[21] - 2024年前九个月，净亏损为2096.7万美元，较2023年同期的3155.7万美元有所收窄[21] - 2023年第四季度净亏损3821美元，净亏损率为2.0%[26] - 2024年第一季度净亏损率为3.2%，2024年前九个月净亏损率为3.7%[23] - 2024年第一季度税前亏损为6408千美元，占收入比例为3.3%，2023年同期亏损8675千美元，占比5.0%[29] - 2023年第四季度税前亏损为3728千美元，占收入比例为2.0%[29] 毛利情况 - 2024财年第三季度中心级贡献毛利3400万美元，较2023财年第三季度的2880万美元增长18.1%[3] - 公司使用中心级贡献毛利评估运营部门的绩效，该指标定义为总营收减去外部供应商成本和护理成本（不包括折旧和摊销）[16][17] - 2024年第一季度中心级贡献毛利PACE业务的人头费收入为192756千美元，2023年同期为172196千美元[29] - 2024年第一季度中心级贡献毛利总额为33997千美元，2023年同期为28785千美元[29] - 2024年第一季度中心级贡献毛利占收入比例为17.6%，2023年同期为16.7%[29] - 2023年第四季度中心级贡献毛利总额为33613千美元[29] - 2023年第四季度中心级贡献毛利占收入比例为17.8%[29] EBITDA情况 - 2024财年第三季度调整后EBITDA为360万美元，较2023财年第三季度减少20万美元[3] - 公司定义的调整后EBITDA为净收入（亏损）经利息费用、折旧和摊销、所得税拨备（收益）等调整后的值，调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA占总营收的百分比[19] - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA为360.6万美元，调整后EBITDA利润率为1.9%；2024年前九个月，调整后EBITDA为1360.4万美元，调整后EBITDA利润率为2.4%[23] - 2023年第四季度调整后EBITDA为7771美元，调整后EBITDA利润率为4.1%[26] 参与者与会员情况 - 2024财年第三季度约有6820名参与者，2023财年第三季度为6310名[3] - 2024财年全年预计参与者数量在6800 - 7400人之间[3] - 2024财年全年预计会员月数在79000 - 83000之间[3] 资金与资产情况 - 2024财年第三季度末现金及现金等价物5410万美元，短期投资4520万美元，债务8130万美元[3] - 截至2024年3月31日，公司总资产为5.27355亿美元，较2023年6月30日的5.67358亿美元有所下降[20] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为5409.5万美元，较2023年6月30日的1.27249亿美元有所下降[20] - 2024年前九个月，公司经营活动净现金流为-3877.1万美元，投资活动净现金流为-2730.7万美元，融资活动净现金流为-707.8万美元[22] - 2024年前九个月，公司购置物业和设备支出460.9万美元，收购业务支出2391.6万美元[22] 业务优化费用情况 - 2024年第一季度业务优化费用包括第三方顾问成本0.4百万美元和其他非经常性费用0.3百万美元，2023年同期分别为0.3百万美元和0.2百万美元等[24] - 2024年前九个月业务优化费用含第三方顾问成本2.6百万美元等，2023年同期含顾问和承包商费用1.5百万美元等[24] - 业务优化费用涉及提升技术和合规系统等项目的一次性投资[24][27]

文章核心观点 InnovAge在加州新开PACE中心，为双资格老年人提供综合医疗保健项目，致力于让老年人独立幸福生活，还将继续拓展业务 [1][3] 新中心开业情况 - 公司在加州新开的PACE中心今日盛大开业，举办庆祝活动，邀请当地官员、社区组织等参观 [1][2] - 中心位于洛杉矶克伦肖社区，面积22000平方英尺，共两层，有医疗诊所、餐厅等设施，服务范围覆盖洛杉矶西部和南部 [2] 公司服务模式与理念 - 30多年来，公司通过个性化方式为老年人提供综合PACE医疗和支持服务，包括交通、居家护理等多项内容，对有医保的老年人免费，助其独立生活 [3] - 公司根据每位参与者定制护理计划，与老年人、家属和医疗服务提供者合作，中心融入社区，全面帮助老年人 [4] 公司业务范围与目标 - 目前公司在加州、科罗拉多州等六个州为老年人提供服务，这是其在加州的第三个中心，还在努力寻找更多未来选址 [4] 公司概况 - 公司是通过PACE项目管理高成本、体弱且主要为双资格老年人护理的市场领导者，以让老年人尽可能长时间在家独立生活为使命 [5] - 截至2023年12月31日，公司在五个州的18个中心为约6780名参与者提供服务 [5]

财务数据和关键指标变化 - 总收入增加3.5%至1.889亿美元,主要由于会员月数增加和Medicare费率上涨 [40] - 外部医疗费用增加1.6%至1.01亿美元,主要由于会员月数增加,但每位参与者成本下降 [41] - 护理成本(不含折旧和摊销)下降1.7%至5,430万美元,主要由于车队费用、合同运输费用和供应费用下降 [42] - 中心层面贡献利润率提升至17.8%,较上季度的15.3%有所改善 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新增参与者195人,连续第二个季度高于制裁前水平 [22] - 总参与者人数增加3%至6,780人 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 科罗拉多州的新增参与者需求强劲,但入网速度受到一些行政延迟的影响 [89][90] - 佛罗里达州新开设的坦帕中心已投入运营,奥兰多中心预计将在第四季度开始接受新参与者 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购ConcertoCare在南加州市场进行了更快捷和更具成本效益的扩张 [28] - 公司正在加强对支持性住房网络的质量和价值管理,以确保参与者获得最高质量的护理 [33][34] - 公司正在实施多项临床价值举措,以降低不必要的医疗费用和成本趋势 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正在逐季度改善业务,有信心在2024财年下半年实现更好的盈利势头 [14][15] - 公司对未来增长前景保持乐观,并将在2月27日的投资者日上提供更多细节 [37][105] - 公司正在应对一些行政性延迟带来的挑战,但仍有信心实现全年指引 [24][25][93][94] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Cassorla 提问** 询问了Medicare费率调整对公司业绩的影响 [52][53][54][55][56][57] **Patrick Blair 和 Benjamin Adams 回答** 解释了Medicare费率调整的具体情况,以及对全年业绩指引的影响 [53][54][55][56][57][58][59] 问题2 **Jared Haase 提问** 询问了新开中心的盈利能力和公司的扩张策略 [72][73][74][75][76][77][78][79][80] **Patrick Blair 和 Benjamin Adams 回答** 介绍了新中心的盈利曲线以及公司在选择新开还是收购的考虑因素 [74][75][76][77][78][79][80] 问题3 **Jamie Perse 提问** 询问了公司毛利率改善的进度和预期 [92][93][94][95][96][97][98][99][100] **Patrick Blair 和 Benjamin Adams 回答** 解释了公司在提升中心层面贡献利润率和调整EBITDA的目标和策略 [98][99][100]

财务状况 - 截至2023年12月31日，公司总资产为5.34262亿美元，较2023年6月30日的5.67358亿美元有所下降[15] - 截至2023年12月31日，公司永久股东权益为2.91141亿美元[19] - 截至2023年12月31日，公司可赎回非控股权益为1.1831亿美元[19] - 截至2023年12月31日和6月30日，公司物业和设备净值分别为1.95623亿美元和1.92188亿美元[34] - 截至2023年12月31日和6月30日，合同资产分别为190万美元和100万美元[43] - 截至2023年12月31日和6月30日，应收账款中医疗补助占比分别为57%和61%，医疗保险占比分别为36%和29%[49] - 截至2023年12月31日和6月30日，坏账准备余额分别为510万美元和420万美元[49] - 截至2023年12月31日和6月30日，公司投资总额分别为361.1万美元和549.3万美元[51] - 2023年12月31日和6月30日，可赎回非控股权益账面价值分别为1180万美元和1270万美元[61][65] - 2023年12月31日和6月30日，公司现金、现金等价物和有价证券的摊销成本分别为9.8449亿美元和1.73419亿美元，公允价值分别为9.8771亿美元和1.73462亿美元[64] - 2023年12月31日和6月30日，商誉分别为1.416亿美元和1.242亿美元[67] - 2023年12月31日和6月30日，无形资产分别为486.8万美元和519.8万美元，公司在2023年和2022年12月31日止的三个月和六个月分别记录了20万美元和30万美元的摊销费用[69] - 2023年12月31日和6月30日，租赁资产分别为4066.8万美元和3758.8万美元[73] - 2023年12月31日和6月30日，长期债务分别为6316.2万美元和6484.4万美元[75] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为5410万美元，较2023年6月30日减少7310万美元，主要因2024财年第二季度支付2390万美元收购ConcertoCare PACE中心及服务现金收款时间问题[178] - 截至2023年12月31日，公司有6790万美元长期债务未偿还[180] - 截至2023年12月31日，公司在不可撤销经营租赁下到2032年的未来最低经营租赁付款额为3750万美元，与第三方的不可撤销融资租赁协议到2028年的未来最低付款额为1830万美元[180] - 截至2023年12月31日和6月30日，公司现金及现金等价物分别为5410万美元和1.272亿美元[198] - 截至2023年12月31日和6月30日，公司短期投资分别为4470万美元和4620万美元[200] 营收情况 - 2023年第四季度，公司总营收为1.88898亿美元，较2022年同期的1.67456亿美元增长12.8%[17] - 2023年前六个月，公司总营收为3.71382亿美元，较2022年同期的3.38674亿美元增长9.7%[17] - 2023年第四季度总营收为1.88898亿美元，2022年同期为1.67456亿美元；2023年前六个月总营收为3.71382亿美元，2022年同期为3.38674亿美元[114] - 2023年第四季度总营收1.889亿美元，较2022年同期的1.675亿美元增长12.8%；2023年前六个月总营收3.714亿美元，较2022年同期的3.387亿美元增长9.7%[142][143] - 2023年第四季度，人头费收入1.886亿美元，较2022年同期的1.671亿美元增长12.8%，主要因人头费率增加1580万美元（9.1%）和会员月数增加560万美元（3.4%）；2023年前六个月，人头费收入3.707亿美元，较2022年同期的3.381亿美元增长9.7%，主要因人头费率增加2870万美元（8.4%）和会员月数增加390万美元（1.2%）[143][144][145] - 2023年和2022年各六个月内，医保和医疗补助分别占人头收入的55%，医疗保险占45%[44] - 2023年和2022年各三个月和六个月内，医疗保险D部分均占人头收入的12%[48] - 2023年各三个月和六个月内，其他服务收入均占总收入的0.2%[50] 利润情况 - 2023年第四季度，公司净亏损为382.1万美元，较2022年同期的1054.7万美元有所收窄[17] - 2023年前六个月，公司净亏损为1478.3万美元，较2022年同期的2424.7万美元有所收窄[17] - 截至2023年12月31日的六个月，公司净亏损1.4783亿美元，2022年同期为2.4247亿美元[25] - 2023年第四季度，公司净亏损3821万美元[19] - 2023年第四季度和前六个月分别有391,598和377,025份潜在稀释证券因反稀释效应未纳入计算摊薄后每股净亏损，2022年同期分别为424,316和14,076份[109] - 2023年第四季度和前六个月归属于公司的净亏损分别为344.7万美元和1375.1万美元，2022年同期分别为979.3万美元和2286.6万美元[110] - 2023年第四季度中心级贡献毛利为3361.3万美元，2022年同期为2257.3万美元；2023年前六个月为6149万美元，2022年同期为4399.7万美元[114] - 2023年第四季度税前亏损为372.8万美元，2022年同期为1345.9万美元；2023年前六个月为1446.4万美元，2022年同期为3063万美元[114] - 2023年和2022年第四季度所得税费用分别为10万美元和所得税收益290万美元，2023年和2022年前六个月分别为30万美元和所得税收益640万美元，有效税率分别为(2.5)%、20.9%和(2.2)%、20.9%[106] - 2023年和2022年12月31日止六个月，公司分别报告所得税费用30万美元和收益640万美元，减少670万美元[161] - 2023年和2022年12月31日止六个月，公司净亏损分别为1480万美元和2420万美元[163] - 2023年和2022年截至12月31日的六个月，中心级贡献利润率分别为6150万美元和4400万美元，2023年增长主要因总收入增长9.7%，但被同期外部供应商成本增长5.6%部分抵消[170][171] - 2023年和2022年截至12月31日的六个月，净亏损分别为1480万美元和2420万美元，同比下降39.0%；调整后EBITDA分别为1000万美元和 - 580万美元，同比增长273.3%[172] - 2023年截至12月31日的六个月，净亏损率为4.0%，2022年同期为7.2%；调整后EBITDA利润率为2.7%，2022年同期为 - 1.7%[172] - 2023年和2022年截至12月31日的六个月，亏损税前收入占收入的百分比分别为 - 3.9%和 - 9.0%；中心级贡献利润率占收入的百分比分别为16.6%和13.0%[171] 现金流情况 - 2023年，公司经营活动使用的净现金为4.2279亿美元，2022年为2.199亿美元[25] - 2023年，公司投资活动使用的净现金为2.6252亿美元，2022年为5.9632亿美元[25] - 2023年，公司融资活动使用的净现金为4638万美元，2022年为3347万美元[25] - 2023年和2022年截至12月31日的六个月，经营活动净现金使用分别为4227.9万美元和2199万美元，投资活动分别为2625.2万美元和5963.2万美元，融资活动分别为463.8万美元和334.7万美元[187] - 投资活动包括以约2390万美元收购ConcertoCare的两个PACE项目，420万美元购买财产和设备，120万美元用于短期投资再投资股息[188] - 融资活动净现金使用增加主要是由于与股票薪酬奖励净股份结算相关的税款增加60万美元和融资租赁本金还款增加70万美元[189] 公司风险 - 公司增长战略面临多种风险，包括获取新中心运营许可、完成并整合收购、吸引和留住参与者等方面的能力[9] - 公司面临宏观经济挑战，如劳动力短缺和通货膨胀，以及政府项目检查、审计和调查的影响[9] - 公司依赖有限数量的政府支付方，存在提交信息不准确、与政府支付方重新谈判或终止协议等风险[9] - 公司需应对复杂的政府法律法规，包括医疗改革、隐私法等方面的合规要求[13] - 公司需有效管理信息技术和业务系统，确保数据完整性和运营的连续性[13] 公司运营 - 截至2023年12月31日，公司服务约6780名PACE参与者，运营18个PACE中心[28] - 截至2023年12月31日，公司运营18个PACE中心，普查人数为6780人，总会员月数为39670[166] - 公司有三个运营部门，其中两个与PACE业务相关，按东西部地理区域划分，合并为一个可报告部门，另一个为高级住房相关的“其他”部门[111] - 2023年10月，公司进行额外裁员，涉及约1.6%的员工，产生约30万美元费用[120] - 2023年12月31日止六个月，护理成本及每位参与者相关成本较2022年增加[121] - 公司参与者平均风险调整因子评分为2.42，高于其他医保优势计划参与者[127] - 截至2023年9月30日，公司参与者满意度评级为86%，平均任期为3.2年，过去三年年均自愿退出率为5.9%[130] - 2023年12月31日止六个月，公司外部供应商成本和护理成本（不包括折旧和摊销）约占收入的84%[130] - 2023年12月31日止六个月，公司参与者人数较2022年同期增长1.2%[130] - 2024年1月1日，公司在佛罗里达州坦帕开设PACE中心，并继续申请奥兰多中心执照[129] - 2023年10月，加州通过法案提高医疗工作者最低工资，可能影响公司成本[124] - 2023年12月，宾夕法尼亚中心员工投票决定工会化，占总员工约1%[125] - 2019财年至2021财年，公司收购并整合3个PACE组织，将平台拓展至1个新州和4个新市场；2024财年第二季度，收购ConcertoCare在加州的2个PACE项目[132] - 公司经济模式依赖与政府付款方（医保和医疗补助）的按人头付费安排，维护和发展与政府的关系对长期成功至关重要[132] - 公司计划继续投资中心、基于价值的护理模式以及销售和营销组织以支持长期增长，预计短期内费用占收入的百分比将增加，但长期会产生积极影响[132] - 公司业务存在季节性，医疗成本受天气和业务天数影响，人均收入调整通常在5月至8月进行，但时间由CMS决定[132] - 销售和营销费用预计随参与者人数增长而增加，公司会根据参与者增长情况评估并适时加大投资以加速增长[138] - 公司预计一般和行政费用绝对值将因上市相关成本和业务增长而增加，但长期占收入的百分比将下降[139] - 2023年第四季度运营费用1.907亿美元，较2022年同期的1.811亿美元增长954.7万美元（5.3%）；2023年前六个月运营费用3.839亿美元，较2022年同期的3.690亿美元增长1492.7万美元（4.0%）[142][146] - 2023年第四季度外部供应商成本1.010亿美元，较2022年同期的9350万美元增长8.0%，主要因每位参与者成本增加430万美元（4.4%）和会员月数增加320万美元（3.4%）[146] - 2023年12月31日止六个月，外部供应商成本为2.003亿美元，较2022年同期增加1060万美元，增幅5.6%[147] - 2023年12月31日止三个月，护理成本（不包括折旧和摊销）为5430万美元，较2022年同期增加290万美元，增幅5.7%[148] - 2023年12月31日止六个月，销售和营销费用为1120万美元，较2022年同期增加310万美元，增幅37.3%[151] - 2023年12月31日止三个月，企业、一般和行政费用为2520万美元，较2022年同期减少360万美元，降幅12.4%[152] - 2023年12月31日止六个月，利息费用净额为160万美元，较2022年同期增加80万美元，增幅93.2%[155] - 2023年12月31日止六个月，其他收入为150万美元，较2022年同期增加100万美元，增幅216.0%[157] - 2023年12月31日止三个月和六个月，其他费用均为190万美元，较2022年同期增加190万美元，增幅100.0%[158

财务数据和关键指标变化 - 收入为1.825亿美元,较上一季度增长约3.2% [10] - 中心层面贡献利润率为15.3%,较上一季度下降0.8个百分点 [32] - 调整后EBITDA为220万美元,较上一季度大幅改善 [34] - 参与人数增加至6,580人,较上一季度增长2.8% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 东部地区新增参与人数同比增长33% [16] - 短期护理机构利用率保持在2%以下,较上一财年下降约23% [23] - 住院利用率从上一季度的5.8%下降至5.3% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 科罗拉多州和萨克拉门托的新增参与人数已恢复至制裁前水平 [15] - 新墨西哥州和加州的2024财年Medicaid费率谈判仍在进行中 [38][39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进佛罗里达州坦帕和奥兰多两个新中心的开设,预计将在明年初开始运营 [20][21] - 公司在加州东南部地区新开设的中心预计将于2024年中年开始运营 [21] - 公司正在推进"一个创新"的统一运营模式,提高运营效率和质量 [22] - 公司正在加强与医保公司的合作,通过临床价值举措提高参与人的护理质量和降低成本 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在各方面持续改善,并最终实现更好的财务表现 [28] - 公司对参与人数的增长目标保持信心,但也面临一些短期的州政府资源限制 [37][38] - 公司预计在冬季会出现更高的外部医疗成本,但正在采取措施应对 [39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jamie Perse 提问** 询问公司对今年指引的信心以及佛罗里达新中心开设时间的影响 [42][43][48] **Patrick Blair 和 Benjamin Adams 回答** - 公司对现有中心的增长势头保持信心,正在采取多项措施加快增长 [43][44][45][48] - 佛罗里达新中心开设时间可能会稍有推迟,但对全年指引影响有限 [48] 问题2 **Jamie Perse 提问** 询问外部医疗成本上升的原因以及未来的趋势 [49][50] **Patrick Blair 和 Dr. Rich Feifer 回答** - 主要是由于急诊利用率上升和住院成本上升,公司正在采取措施应对 [50][51][52][53][54][55] - 预计在冬季季节性因素下,外部医疗成本会有所上升,但公司正在采取措施应对 [39][40][53][54] 问题3 **Madeline Mollman 提问** 询问新增参与人的病情严重程度变化情况 [57][58] **Patrick Blair 和 Dr. Rich Feifer 回答** - 新增参与人的病情严重程度有所下降,更多是独立生活或住在辅助生活设施的人 [58][59][60][61] - 随着之前积压的高风险人群逐步入网,参与人的整体病情严重程度将进一步改善 [60][61]