文章核心观点 - 公司是行业领导者,提供全面的医疗保健计划,主要服务于双重资格的老年人 [1][2][7] - 公司在加州萨克拉门托市庆祝其PACE中心成立4周年,中心提供多种医疗和支持服务 [1][4][5] - 公司中心的员工人数和服务人数都有大幅增长,体现了公司的快速发展 [3] 公司概况 - 公司是提供全包式老年护理计划(PACE)的行业领导者 [7] - 公司的使命是帮助老年人尽可能长时间地独立生活在自己的家中 [7] - 公司的PACE医疗模式使所有相关方(参与者、家属、医疗提供者、政府支付方)都获益 [7] - 截至2024年3月31日,公司在6个州共有19个中心,服务约6,820名参与者,4月又开设了第20个中心 [7]

文章核心观点 InnovAge庆祝其位于加州萨克拉门托的中心成立四周年，该公司通过PACE项目为双资格老年人提供综合医疗保健服务，中心规模不断扩大且服务内容丰富，同时认可了社区合作伙伴并展示了中心设施 [1][2][3] 公司发展 - 四年前中心开业时员工仅7人且面临疫情挑战，如今员工数量增长超四倍以满足数百名参与者需求 [2] - 截至2024年3月31日，公司在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务，4月奥兰多中心开业后目前运营20个中心 [4] 服务内容 - 公司通过PACE项目为双资格老年人提供综合医疗保健项目，提供包括交通、居家护理、药物管理等在内的综合医疗和支持服务，且对医保和医疗补助覆盖的参与者免费 [1][2] - 采用个性化方法，与老年人及其家人和医疗服务提供者合作制定定制护理计划，以增强老年人能力并促进其独立和福祉 [2] 庆祝活动 - 公司与社区成员、当地代表、企业、医疗服务提供者和其他合作伙伴共同庆祝萨克拉门托中心成立四周年 [1] - 活动中公司认可了帮助老年人、拉丁裔社区和低收入家庭的社区合作伙伴，客人可参观中心并与分享老年医疗保健提示和社区资源的工作人员互动 [3] 中心设施 - 萨克拉门托PACE中心设有五个日间活动室、一个有13个检查室的初级保健诊所、一个牙科套房、多个露台、一个治疗健身房、一个全方位服务厨房和一个大餐厅等 [3] 公司定位与理念 - 公司是通过PACE项目管理高成本、体弱且主要为双资格老年人护理的市场领导者，使命是让老年人尽可能长时间安全地在家中独立生活 [4] - 公司以患者为中心的护理模式旨在提高参与者的护理质量，减少高成本护理环境的过度使用，认为其PACE医疗模式能让所有相关方受益 [4]

文章核心观点 - 公司董事会批准最高500万美元的普通股回购计划 [1] 分组1：回购计划详情 - 回购可在公开市场进行，包括依据1934年《证券交易法》规则10b - 18的安全港条款，也可通过私下协商交易或其他合规方式，还可使用规则10b5 - 1交易计划 [2] - 回购时间和数量取决于公司股价、交易量、公司和监管要求以及市场状况等多种因素 [2] - 公司无义务按计划购买股份，且计划可随时暂停或终止，无需通知 [2] 分组2：公司概况 - 公司是管理高成本、体弱、主要为双重资格老年人护理的市场领导者，使命是让老年人尽可能安全地在家中独立养老 [3] - 以患者为中心的护理模式旨在提高参与者护理质量，减少高成本护理环境的过度使用，认为该模式能让各方受益 [3] - 截至2024年3月31日，公司在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务 [3]

文章核心观点 - 公司董事会批准最高500万美元的普通股回购计划 [1] 分组1：回购计划详情 - 回购可在公开市场进行，包括依据1934年《证券交易法》规则10b - 18的安全港条款，也可通过私下协商交易或其他符合适用证券法的方式，包括使用规则10b5 - 1交易计划 [2] - 回购时间和数量取决于公司股价、交易量、公司和监管要求以及市场状况等多种因素 [2] - 公司无义务按计划购买股份，且计划可随时暂停或终止，无需通知 [2] 分组2：公司概况 - 公司是管理高成本、体弱、主要为双重资格老年人护理的市场领导者，使命是让老年人尽可能安全地在家中独立养老 [3] - 以患者为中心的护理模式旨在提高参与者护理质量，减少高成本护理环境的过度使用，认为该模式能让各方受益 [3] - 截至2024年3月31日，公司在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务 [3]

文章核心观点 - InnovAge Holding Corp.被重新认证为“最佳工作场所”，体现团队实力、信誉和凝聚力，公司注重积极工作文化，以患者为中心提供医疗服务 [1][2][3] 公司情况 - InnovAge是为双资格老年人提供综合医疗保健项目的行业领导者，通过PACE项目管理高成本、体弱老年人的护理 [1][4] - 公司使命是让老年人尽可能长时间在家中独立养老，以患者为中心的护理模式可提高护理质量并减少高成本护理环境的过度使用 [4] - 截至2024年3月31日，公司在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务，目前运营20个中心 [4] 认证相关 - 认证过程对公司所有员工进行调查，并评估团队成员工作体验的60多个要素，排名基于员工体验 [2] - 公司员工认为工作有特殊意义，不只是一份工作，为社区做贡献并能发挥作用，在这方面得分尤其高 [2] 公司理念 - 公司总裁兼首席执行官Patrick Blair认为提供积极充实的工作文化是首要任务，尊重和信任的环境对员工、参与者及其照顾者都有益 [3] - 公司通过与参与者、其家人和医疗服务提供者合作制定定制护理计划，为每个参与者量身定制医疗服务，帮助老年人增强能力、促进独立和幸福 [3] 行业相关 - Activated Insights是Great Place to Work的老年护理附属机构，通过其认证项目帮助识别老年服务行业的优秀工作场所文化，并制作相关最佳工作场所榜单 [5] - Activated Insights通过员工参与平台帮助客户创建在关键业务指标上超越同行的优秀工作场所 [5]

文章核心观点 - InnovAge Holding Corp. 被重新认证为“最佳工作场所”，体现团队实力、信誉和凝聚力，公司注重积极工作文化，为老年人提供定制化医疗服务 [1][2][3] 公司情况 - InnovAge是为双资格老年人提供综合医疗保健项目的行业领导者，通过PACE项目管理高成本、体弱老年人的护理工作 [1][4] - 公司使命是让老年人尽可能长时间在家中独立养老，以患者为中心的护理模式可提高护理质量并减少高成本护理环境的过度使用 [4] - 截至2024年3月31日，公司在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务，目前运营20个中心 [4] 认证情况 - 认证过程对公司所有员工进行调查，并评估团队成员工作体验的60多个要素，排名基于员工体验 [2] - 公司员工认为工作有特殊意义，不只是一份工作，为社区做贡献并能发挥作用，在这方面得分尤其高 [2] 公司理念 - 公司总裁兼首席执行官Patrick Blair表示提供积极充实的工作文化是首要任务，尊重和信任的环境对员工、参与者及其照顾者都有益 [3] - 公司通过与参与者、其家人和医疗服务提供者合作制定定制化护理计划，为每位参与者量身定制医疗服务，帮助老年人增强能力、促进独立和幸福 [3] 行业相关 - Activated Insights是Great Place to Work的老年护理附属机构，通过其老年服务认证计划，帮助Great Place to Work认可老年服务行业的优秀工作场所文化 [5] - Activated Insights还通过员工参与平台，帮助客户创建在收入增长、盈利能力和员工保留等关键业务指标上超越同行的优秀工作场所 [5]

文章核心观点 InnovAge与Orlando Health合作在佛罗里达州奥兰多开设新的老年医疗中心，为符合条件的老年人提供全面的PACE服务 [1][2] 新中心情况 - 新中心位于佛罗里达州奥兰多南橙花径8410号，是与Orlando Health的合资项目 [1][2] - 中心面积32000平方英尺，可服务约1300名老年人，提供综合PACE医疗和支持服务 [3] 各方表态 - InnovAge总裁兼首席执行官Patrick Blair表示将为奥兰多老年人提供优质协调的医疗和支持服务，认为与Orlando Health的合作将创造价值 [4] - Orlando Health高级副总裁Andy Gardiner强调InnovAge个性化老年护理方法的必要性，期待将其融入使命 [4] 开幕活动 - 开幕活动有当地立法者、医疗服务提供者、社区合作伙伴和当地家庭参加，他们参观中心、品尝营养餐并与工作人员交流 [4] InnovAge公司介绍 - InnovAge是通过PACE项目管理高成本、体弱且主要为双重资格老年人护理的市场领导者，以患者为中心的护理模式旨在提高护理质量并减少高成本护理环境的过度使用 [5] - 截至2024年3月31日，InnovAge在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务，奥兰多中心开业后运营中心达20个 [5] Orlando Health公司介绍 - Orlando Health是总部位于佛罗里达州奥兰多的非营利性医疗组织，管理资产96亿美元，服务美国东南部和波多黎各 [6] - 该医疗系统以其中佛罗里达州唯一的儿科和成人一级创伤项目等多项特色闻名，其研究生医学教育项目有超350名住院医生和研究员 [6][7] - 2023财年，Orlando Health护理了19.7万名住院患者和660万名门诊患者，2022财年为服务社区提供了近13亿美元的总影响 [8]

文章核心观点 InnovAge与Orlando Health合作在佛罗里达州奥兰多开设新的老年医疗中心，为符合条件的老年人提供全面的PACE服务 [1][2] 新中心情况 - 新中心位于佛罗里达州奥兰多南橙花径8410号，是InnovAge与Orlando Health的合资项目 [1][2] - 中心面积32000平方英尺，可服务约1300名老年人，提供综合PACE医疗和支持服务 [3] 各方表态 - InnovAge总裁兼首席执行官Patrick Blair表示将为奥兰多老年人提供优质协调的医疗和支持服务，认为与Orlando Health的合作将创造价值 [4] - Orlando Health高级副总裁Andy Gardiner强调InnovAge个性化老年护理方法的必要性，期待将其融入使命 [4] 公司信息 InnovAge - 是通过PACE项目管理高成本、体弱且主要符合双重资格的老年人护理的市场领导者，截至2024年3月31日，在六个州的19个中心为约6820名参与者提供服务，奥兰多中心开放后运营20个中心 [5] Orlando Health - 是总部位于佛罗里达州奥兰多的非营利性医疗组织，管理资产96亿美元，服务美国东南部和波多黎各 [6] - 拥有多项知名医疗项目，开创了改变生活的医学研究，其研究生医学教育项目接待了350多名住院医生和研究员 [6][7] - 2023财年，该医疗系统护理了19.7万名住院患者和660万名门诊患者，2022财年为服务社区提供了近13亿美元的总影响 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为1.931亿美元,环比增长2.2% [10][38] - 参与人数为6,820人,环比增长0.7% [38] - 参与人月数为20,360人月,环比增长1.2% [38] - 外部医疗费用为1亿美元,环比下降1% [39] - 护理成本(不含折旧和摊销)为5,910万美元,环比增长8.8% [40] - 中心层面贡献毛利为3,400万美元,占收入17.6%,与上季度基本持平 [41] - 调整后EBITDA为360万美元,环比下降 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未披露各业务线的具体数据和指标变化 各个市场数据和关键指标变化 - 科罗拉多州的参与人员入学处理延迟,导致一些潜在参与人选择其他服务选择 [18] - 萨克拉门托和圣贝纳迪诺中心由于医生和护士人员空缺,公司暂时放缓了入学速度 [19] - 新开设的奥兰多中心已投入运营,正在进行参与人员招募 [23] - 最近收购的克伦肖中心的参与人员入学开始按预期增长 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于提高中心层面的贡献毛利,目标达到20%以上 [13][14] - 公司实施5大支柱绩效管理框架,包括员工敬业度、参与人满意度、护理质量和合规性等指标 [15][16] - 公司认为PACE模式相比其他Medicare选择方案提供更优质的价值主张,但近期Medicare Advantage计划提供的补充福利较丰富,对公司的参与人入学和流失产生一定影响 [20][21] - 公司预计未来Medicare Advantage计划的补充福利将有所下降,这将增强公司的相对竞争力 [21] - 公司正在解决科罗拉多州和加州的监管问题,并计划在解决后恢复在加州的扩张计划 [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度的业绩基本符合预期,各方面的经营表现都在持续改善,增强了公司交付优质护理和参与人体验,同时推动收入和利润增长的信心 [8][35] - 公司有信心把握行业增长机遇,PACE模式为各方利益相关方带来独特的价值 [9] - 公司正在通过一系列措施改善外部医疗费用管理、中心层面的人员配置比例等,预计未来这些举措将进一步推动利润率的提升 [28][29][33] - 公司维持了2024财年的指引,有信心在本财年结束时保持良好的盈利势头,为2025财年奠定基础 [54][55][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Cassorla 提问** 鉴于年初至今的趋势,公司是否考虑第四季度的业绩至少会达到指引范围的上限? 此外,公司未来2-4年7%-9%的利润率目标,明年的具体推动因素是什么? [53] **Patrick Blair 和 Benjamin Adams 回答** - 公司维持指引是出于谨慎考虑,因为作为一家转型中的企业,业务中仍存在一些不确定性因素,如风险调整付款等 [54][55] - 公司预计未来几年的利润率改善将源于参与人数增长、医疗费用管控、人员配置效率提升等多个方面 [58][59] - 公司尚未公布2025财年的具体指引,但预计今年取得的进展将延续至明年,推动利润率持续提升 [58] 问题2 **Jason Cassorla 提问** 科罗拉多州参与人员入学处理延迟对第四季度的参与人数增长会产生什么影响? [60] **Patrick Blair 回答** - 公司正在与科罗拉多州政府合作解决这一问题,已经看到一些改善迹象,但短期内不会立即解决 [61][62] - 第四季度的参与人数增长将反映这一问题的改善进度,但不会在短期内彻底解决 [61][62] 问题3 **Jason Cassorla 提问** 公司参与人员的病情严重程度(acuity)组合改善情况如何?这一改善需要多长时间才能体现? [63] **Benjamin Adams 回答** - 新入参的参与人员中,高低病情严重程度和居住状况的组合较为平衡,随着他们逐步进入公司,整体病情严重程度组合正在逐步改善 [64] - 这一改善需要一定时间才能完全体现,因为每月新入参人数与总参与人数相比较小 [64] - 随着组合趋于合理,将与PACE定价假设更加吻合 [64]

财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为54095千美元，较2023年6月30日的127249千美元有所下降[9] - 截至2024年3月31日，公司普通股发行股数为135925305股，较2023年6月30日的135639845股有所增加[9] - 截至2024年3月31日的九个月，公司净亏损2.0967亿美元，2023年同期净亏损3.1557亿美元[13] - 截至2024年3月31日，公司服务约6820名PACE参与者，运营19个PACE中心[14] - 2024年3月31日和2023年6月30日，公司财产和设备净值分别为1.9119亿美元和1.92188亿美元[17] - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物及受限现金期末余额为5410.9万美元，2023年同期为1.21722亿美元[13] - 2024年九个月经营活动净现金使用3877.1万美元，2023年同期提供708.5万美元[13] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，合同资产分别为230万美元和100万美元[23] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，应收账款中医疗补助占比分别为60%和61%，医疗保险占比分别为32%和29%，私人支付及其他占比分别为8%和10%[24] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，呆账准备金余额分别为680万美元和420万美元[24] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，成本法投资分别为264.5万美元和464.5万美元，权益法投资均为84.8万美元[25] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，可赎回非控股权益账面价值分别为1160万美元和1270万美元[33] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，现金、现金等价物和有价证券总额分别为9933万美元和17346.2万美元[35] - 2024年3月31日和2023年6月30日商誉分别为1.401亿美元和1.242亿美元，未发生减值[36] - 2024年3月31日和2023年6月30日无形资产余额分别为470.3万美元和519.8万美元，前九个月摊销费用均为50万美元，未发生减值[37] - 2024年3月31日租赁资产总额为4215.9万美元，高于2023年6月30日的3758.8万美元[39] - 2024年3月31日和2023年6月30日长期债务非流动到期金额分别为6232.1万美元和6484.4万美元[41] - 截至2024年3月31日，公司为联邦和州净营业亏损的递延所得税资产提供1540万美元的估值备抵[61] - 截至2024年3月31日，公司服务约6820名PACE参与者，运营19个PACE中心[67] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，公司分别在存款及其他项目中记录70万美元[64] - 截至2024年3月31日的九个月，普查人数增长了8.1%[75] - 截至2024年3月31日，公司运营19个PACE中心，较2023年增加2个[99] - 2024年和2023年3月31日止九个月，普查人数分别为6820人和6310人，总会员月数分别为60030和58270[99] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为5410万美元，较2023年6月30日减少7310万美元，主要因收购ConcertoCare PACE中心支付2390万美元及服务现金收款时间影响[109] - 截至2024年3月31日，公司长期债务余额为6690万美元，未来不可撤销经营租赁最低付款额至2032年为3990万美元，不可撤销融资租赁最低付款额至2028年为1650万美元[109] - 2024年前九个月经营活动净现金使用3877.1万美元，2023年同期为提供708.5万美元；投资活动净现金使用2730.7万美元，2023年同期为6432.9万美元；融资活动净现金使用707.8万美元，2023年同期为548万美元[111] - 截至2024年3月31日，定期贷款工具项下未偿还债务本金总额为6470万美元，可转换定期贷款为230万美元，循环信贷工具无未偿还债务；截至2023年6月30日，定期贷款工具和可转换定期贷款未偿还债务本金总额分别为6750万美元和230万美元[116] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，公司现金及现金等价物分别为5410万美元和1.272亿美元[116] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，公司短期投资分别为4520万美元和4620万美元[116] 营收与费用 - 2024年第一季度，公司总营收为193071千美元，较2023年同期的172539千美元增长约12%[10] - 2024年第一季度，公司总费用为198864千美元，较2023年同期的180708千美元有所增加[10] - 2024年第一季度，公司运营亏损为5793千美元，较2023年同期的8169千美元有所收窄[10] - 2024年第一季度，公司净亏损为6184千美元，较2023年同期的7310千美元有所减少[10] - 2024年前三个月，公司因股票薪酬增加额外实收资本1551千美元[11] - 2024年和2023年截至3月31日的三个月，折旧分别为490万美元和380万美元[17] - 2024年和2023年截至3月31日的九个月，折旧分别为1310万美元和990万美元[17] - 2024年和2023年前九个月，医保收入中医疗补助占比均为55%，医疗保险占比均为45%[23] - 2024年和2023年3月31日止三个月，医疗保险D部分分别占医保收入的14%和12%；前九个月分别占13%和12%[24] - 2024年和2023年3月31日止三个月及前九个月，其他服务收入均占总收入的0.2%[25] - 2024年3月31日止三个月和前九个月，公司分别确认减值损失10万美元和200万美元[26] - 2024年前九个月租赁总费用为754.4万美元，高于2023年的718.1万美元[40] - 2024年第一季度和前三季度的股票薪酬费用分别为155.1万美元和514万美元，2023年同期分别为120.8万美元和372.1万美元[50] - 2024年第一季度和前三季度，公司分别记录所得税收益20万美元和费用10万美元，2023年同期分别为140万美元和收益770万美元[60] - 2024年前三月和前三季度的实际税率分别为3.5%和 - 0.5%，2023年同期分别为17.2%和19.7%[60] - 2024年第一季度和前三季度，分别有11.6222万和13.7627万潜在稀释证券因具有反稀释作用被排除在计算摊薄后普通股净亏损的加权平均股数之外，2023年同期分别为65.9761万和3.7901万[62] - 2024年3月31日结束的三个月和九个月，公司净亏损分别为588.7万美元和1963.8万美元，2023年同期分别为663万美元和2949.6万美元[62] - 2024年3月31日结束的三个月和九个月，基本每股亏损分别为0.04美元和0.14美元，2023年同期分别为0.05美元和0.22美元[62] - 2024年前三季度，护理成本及每位参与者的相关成本较2023年增加，外部供应商成本也有所增加[68] - 截至2024年3月31日的九个月，护理成本增加，外部供应商成本和护理成本（不包括折旧和摊销）约占收入的83%[69][74] - 2024年第一季度总营收1.93071亿美元，较2023年同期的1.72539亿美元增长11.9%；前九个月总营收5.64454亿美元，较2023年同期的5.11213亿美元增长10.4%[89] - 2024年第一季度人头费收入1.92756亿美元，较2023年同期增加2060万美元，增幅11.9%；前九个月人头费收入5.6349亿美元，较2023年同期增加5320万美元，增幅10.4%[89] - 2024年第一季度运营总支出1.98864亿美元，较2023年同期的1.80708亿美元增加1816万美元；前九个月运营总支出5.82751亿美元，较2023年同期的5.49666亿美元增加3309万美元[91] - 2024年第一季度外部供应商成本1亿美元，较2023年同期增加1020万美元，增幅11.3%；前九个月外部供应商成本3.00319亿美元，较2023年同期增加2080万美元，增幅7.4%[91] - 2024年第一季度护理成本（不含折旧和摊销）5910万美元，较2023年同期增加510万美元，增幅9.5%；前九个月护理成本（不含折旧和摊销）1.68649亿美元，较2023年同期增加980万美元，增幅6.1%[91] - 2024年第一季度销售和营销费用720万美元，较2023年同期增加190万美元，增幅35.1%；前九个月销售和营销费用1840万美元，较2023年同期增加490万美元，增幅36.4%[91] - 2024年第一季度企业、一般和行政费用2750万美元，较2023年同期减少10万美元，降幅0.4%；前九个月企业、一般和行政费用8170万美元，较2023年同期减少490万美元，降幅5.7%[91][92][93] - 2024年第一季度折旧和摊销费用506万美元，较2023年同期增加107万美元，增幅26.8%；前九个月折旧和摊销费用1362万美元，较2023年同期增加253万美元，增幅22.9%[91] - 2024年第一季度净亏损618万美元，较2023年同期的731万美元有所收窄；前九个月净亏损2097万美元，较2023年同期的3156万美元有所收窄[89] - 2024年3月31日止三个月，净利息支出为100万美元，较2023年同期增加60万美元，增幅152.3%；九个月净利息支出为260万美元，较2023年同期增加140万美元，增幅112.8%[94] - 2024年3月31日止三个月，其他收入（支出）增加60万美元，增幅619.8%；九个月其他收入（支出）为200万美元，较2023年同期增加160万美元，增幅437.6%[94][95] - 2024年3月31日止三个月，少数股权权益损失为10万美元，较2023年同期增加10万美元，增幅100.0%；九个月确认与少数股权投资相关的减值损失200万美元[95] - 2024年和2023年3月31日止三个月，所得税收益分别为20万美元和140万美元；九个月所得税拨备分别为10万美元和收益770万美元，减少780万美元[96] - 2024年和2023年3月31日止九个月，净亏损分别为2100万美元和3160万美元[97] - 2024年和2023年3月31日止九个月，中心级贡献毛利分别为9550万美元和7280万美元，占收入比例分别为16.9%和14.2%[99][103] - 2024年和2023年3月31日止九个月，调整后EBITDA分别为1360万美元和 - 200万美元，同比增长788.1%；调整后EBITDA利润率分别为2.4%和 - 0.4%[105] - 净亏损同比减少33.6%，主要因人头费率增加和公司一般行政成本降低，部分被中心级员工人数和工资率增加、住房利用率和单位成本增加所抵消[105] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3606万美元，2023年同期为3789万美元；2024年前九个月调整后EBITDA为1.3604亿美元，2023年同期为亏损1977万美元[106] 公司战略与风险 - 公司增长战略面临多种风险，如获取新中心运营许可、完成并整合收购、吸引和留住参与者等方面的能力[5] - 公司业务受宏观经济挑战影响，包括劳动力短缺和通货膨胀[5] - 公司依赖有限数量的政府付款方，面临与政府付款方相关的多种风险，如协议重新谈判、不续约或终止等[5] - 公司计划继续投资中心、基于价值的护理模式和销售营销组织以支持长期增长，短期内费用占收入百分比将增加，长期将产生积极影响[82] - 公司业务存在季节性，医疗成本和每位参与者收入调整会因时间不同而有差异，历史上收入调整付款通常在5月至8月进行[83][84] - 公司经济模式依赖与政府付款人（如医疗保险和医疗补助）的按人头付费安排[81] - 随着参与者人数增长，预计销售和营销费用、企业一般和行政费用绝对值将增加，但企业一般和行政费用占营收百分比长期将下降[88] - 公司市场风险主要源于通胀或利率潜在变化，不持有用于交易目的金融工具[115] - 公司目前打算保留所有可用资金和未来收益以支持业务发展和增长[110] - 公司认为利率