文章核心观点 - 工业板块中伊利诺伊工具 Works 公司股票值得关注，虽过去几年增长放缓，但管理层通过降低成本提升了利润和现金流 [1] 投资偏好 - 倾向于收入、收益和自由现金流均增长的公司 [1] - 青睐有出色增长前景的公司 [1] - 偏好估值有利的股票 [1] - 更喜欢自由现金流利润率高的稳健增长型公司、股息股票和有慷慨股票回购计划的股票 [1]

文章核心观点 - 文章介绍了Illinois Tool Works Inc.（ITW）2024年第四季度及全年财报情况、各业务板块表现、利润率、资产负债表和现金流等信息，还给出2025年业绩指引，同时提及Tetra Tech、Waste Management、Packaging Corporation of America等公司财报情况 [1][2][12] 伊利诺伊工具公司（ITW）财报情况 第四季度财报 - 调整后每股收益2.54美元，超Zacks共识预期的2.49美元，同比增长7% [1] - 营收39亿美元，未达共识预期的40亿美元，同比下降1.3%，因1%的不利外汇换算，有机销售下降0.5%，收购使营收增加0.2% [1] 2024年全年财报 - 净营收159亿美元，同比下降1.3% [2] - 调整后每股收益11.71美元，同比增长20% [2] 伊利诺伊工具公司（ITW）各业务板块表现 - 测试与测量及电子产品业务营收7.47亿美元，同比增长2.2%，预期为7.606亿美元 [3] - 汽车原始设备制造商业务营收7.85亿美元，同比下降3.7%，预期为8.329亿美元 [3] - 食品设备业务营收6.72亿美元，同比增长3%，预期为6.82亿美元 [4] - 焊接业务营收4.47亿美元，同比下降1%，预期为4.478亿美元 [4] - 建筑产品业务营收4.38亿美元，同比下降5%，预期为4.618亿美元 [5] - 特种产品业务营收4.16亿美元，同比下降5%，预期为4.775亿美元 [5] - 聚合物与流体业务营收4.3亿美元，同比下降2%，预期为4.593亿美元 [5] 伊利诺伊工具公司（ITW）利润率情况 - 销售成本同比下降3.9%至22.2亿美元 [6] - 销售、行政和研发费用同比下降0.5%至6.55亿美元 [6] - 运营利润率为26.2%，较去年同期提高140个基点，企业举措贡献120个基点 [6] 伊利诺伊工具公司（ITW）资产负债表和现金流情况 资产负债表 - 第四季度末现金及等价物为9.48亿美元，2023年12月底为11亿美元 [7] - 长期债务为63.1亿美元，2023年12月底为63亿美元 [7] 现金流 - 2024年经营活动产生净现金32.8亿美元，同比下降7.3% [8] - 厂房和设备购置资本支出4.37亿美元，同比下降4% [8] - 自由现金流28.4亿美元，同比下降7.8% [8] 伊利诺伊工具公司（ITW）2025年业绩指引 - 预计每股收益在10.15 - 10.55美元之间 [9] - 预计有机营收增长0 - 2% [9] - 预计运营利润率为26.5–27.5%，企业举措预计贡献约100个基点 [9] - 预计自由现金流为净收入的100% [9] - 预计回购约15亿美元股票 [9] - 预计税率在24 - 24.5%之间 [9] 伊利诺伊工具公司（ITW）Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为4（卖出） [11] 其他公司财报情况 泰特拉技术公司（Tetra Tech） - 2025财年第一季度（截至2024年12月）每股收益0.35美元，超Zacks共识预期的0.34美元，去年同期为0.28美元 [12] - 截至2024年12月季度营收12亿美元，超共识预期8.85%，去年同期为10.2亿美元，过去四个季度营收均超共识预期 [13] 废物管理公司（Waste Management） - 2024年第四季度每股收益1.70美元，未达Zacks共识预期的1.79美元，去年同期为1.74美元 [13] - 截至2024年12月季度营收58.9亿美元，超共识预期0.18%，去年同期为52.2亿美元，过去四个季度中有两次营收超共识预期 [14] 美国包装公司（Packaging Corporation of America） - 2024年第四季度调整后每股收益2.47美元，未达Zacks共识预期的2.51美元，差距2%，符合公司指引，同比增长16% [15] - 第四季度销售额同比增长10.7%至21.5亿美元，因两个业务板块销量和价格/组合上升，超共识预期的21.3亿美元 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP EPS提高7%至2.54%，全年公司在关键绩效指标上取得创纪录的成绩，包括收益、营业利润率和税后资本回报率 [8][33] - 第四季度有机收入下降0.5%，若排除产品线简化的影响，有机收入增长0.4%；总营收下降1.3%，从第三季度到第四季度的营收增长为3.7%，高于历史同期的1.5% [8][9][18] - 第四季度营业利润为10.3亿美元，增长4%；营业利润率达到创纪录的26.2%，同比增加140个基点，其中企业举措贡献120个基点 [11] - 第四季度自由现金流增长10%，达到10亿美元的季度纪录，对净收入的转化率为133%；预计2025年自由现金流转化率超过100% [20][21] - 2024年股息连续第61年提高7%，并以股息和股票回购的形式向股东返还超过32亿美元 [34] - 2025年公司预计有机增长0% - 2%，排除战略PLS后为1% - 3%；预计营业利润率提高约100个基点至26.5% - 27.5%；预计GAAP EPS在10.15% - 10.55%之间 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车原始设备制造商（OEM） - 第四季度有机收入下降2%，北美下降5%，欧洲下降10%，中国增长8%；全年该业务板块表现优于相关行业账单200 - 300个基点，预计2025年增长0% - 2%，排除PLS后为1% - 3% [21][22] - 全年利润率提高230个基点至19.6%，有望在未来几年实现低至中20%的营业利润率目标 [23] 食品设备 - 第四季度实现近3.5%的有机增长，设备增长3%，服务增长5%；北美增长2%，国际业务增长5%，亚太地区因设备销售强劲增长11% [23][24] 测试与测量及电子产品 - 有机收入在五个季度后首次转正，增长2%，其中电子业务增长6%；营业利润率在本季度扩大170个基点至27% [25] 焊接 - 有机收入基本持平，设备持平，消耗品下降1%；北美下降2%，国际业务增长9%，中国因针对性的客户创新努力实现强劲增长；2024年新产品贡献超过3%的增长，营业利润率为31.2%，较上年提高160个基点 [26][27][28] 聚合物和流体 - 有机收入增长1%，聚合物增长5%，流体增长1%；汽车售后市场下降1%，优于终端市场约2个百分点 [28] 建筑产品 - 有机增长下降4%，北美下降4%，优于市场约3个百分点，欧洲下降3%，澳大利亚和新西兰下降8%；预计2025年该业务基本持平，营业利润率为28%，提高110个基点 [29][30][31] 特种产品 - 有机收入下降4%，其中战略PLS导致收入计划减少5%；2024年有机增长超过3%，利润率提高380个基点，本季度营业利润率创纪录达到28.4% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度公司所处的终端市场预计下降低至中个位数，公司第四季度有机收入下降0.5%，优于第三季度的1.4% [8] - 按地区划分，第四季度北美有机收入下降约1.5%，亚太地区增长5%，其中中国增长9% [19] - 2024年第四季度全球新住房开工量下降约7%，美国2025年新住房开工量预计下降低至中个位数 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于通过以客户为导向的创新（CBI）推动高于市场的有机增长，目标是到2030年实现3%以上的CBI收益率，2024年已达到2%，专利申请量增长18% [13][35] - 持续推进企业举措，预计2025年营业利润率提高约100个基点，各业务板块都有望通过企业举措实现利润率提升 [15][37] - 公司在并购方面保持谨慎，专注于寻找符合战略和财务标准的高质量收购机会，以拓展长期增长潜力并提高利润率 [67][68] - 公司各业务板块在2025年都有能力超越各自的终端市场，并实现利润率和盈利能力的提升 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管业务中有一些积极信号，但目前订单尚未体现出来，不过公司有能力在需求环境改善时抓住机会 [14] - 2025年公司在营收和利润方面都有能力继续高水平执行，有望超越终端市场表现 [12][37] - 半导体电子业务开始复苏，公司有望从中受益，但目前判断全面复苏还为时过早 [74] - 公司对中国汽车市场的表现充满信心，预计2025年将继续保持优异表现 [79][80] 其他重要信息 - 公司采用“按需生产”策略，可在很大程度上减轻潜在关税影响，有能力根据关税导致的成本上升调整价格 [40] - 2025年公司计划回购15亿美元的自家股票 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业举措对各业务板块利润率的影响范围 - 汽车OEM业务板块受企业举措影响最大，可达190个基点；像焊接这类营业利润率已处于低30%左右的业务板块，影响在60个基点以上 [46][47] 问题2: 能否举例说明CBI的力量 - CBI在所有七个业务板块都有体现，焊接业务在2024年取得了显著进展，新产品贡献了3%的增长，2025年有望继续提升 [49][50] 问题3: 如何在销量下降的环境下提高利润率，以汽车业务为例说明 - 汽车业务利润率提升的主要驱动因素包括企业举措和CBI带来的高利润率，企业举措源于公司强大的持续改进文化，由各部门自下而上推动，具有可持续性；PLS不仅有助于明确增长方向和资源分配，还能提升利润率 [57][58][62] 问题4: 公司在并购方面的阻碍因素是什么 - 公司在并购方面保持谨慎，注重寻找符合战略和财务标准的高质量收购机会，目前主要是机会难得，一旦找到合适机会，会积极推进 [67][68][69] 问题5: 从第三季度到第四季度营收增长3.7%，是否预示销售势头好转，半导体复苏是否会持续 - 目前判断复苏还为时过早，公司看到了一些积极信号，如半导体电子业务12月表现良好；公司按当前运营情况建模，若市场条件改善，有能力抓住增长机会 [74][75][76] 问题6: 公司在中国市场持续表现优异的原因 - 公司在中国汽车市场的优异表现得益于多年来在中国的团队建设和投资，CBI是重要因素，特别是在电动汽车领域；预计2025年将继续保持优异表现 [79][80] 问题7: PLS和CBI的关系，以及是否应将PLS视为长期的1%逆风因素 - PLS是公司战略审查和产品组合优化的重要组成部分，虽短期内会影响营收，但长期来看对增长有利，能为CBI提供战略清晰性和资源有效配置；2024年PLS略高于正常水平，主要受特种产品业务影响，目前判断是否为长期趋势还为时过早 [86][88][91] 问题8: 汽车业务在美加墨地区是否有不寻常的订单模式或关税相关噪音 - 目前还无法判断，公司有能力应对各种情况，会将满足客户需求作为首要任务 [96][97] 问题9: 汽车业务从内燃机（ICE）向电动汽车（EV）转型的潜在逆风，以及对30%以上利润率目标的信心 - 目前公司在ICE和EV的单车内容和利润率大致相同，对两者的组合变化不太敏感；CBI通常会提高利润率，有机增长和利润率相辅相成，公司通过运营杠杆实现30%利润率目标的路径较为清晰 [108][109][103] 问题10: PLS对利润率扩张的贡献，以及哪些业务板块在实施CBI方面处于早期阶段 - PLS在企业举措中对利润率的贡献约为50%；焊接、汽车、食品设备和测试测量电子等业务板块在CBI方面进展较快，所有七个业务板块都在推进CBI并有望改善创新贡献 [114][115][117] 问题11: 在何种情况下公司会更激进地回购股票 - 公司计划2025年回购15亿美元股票，这是基于对剩余资本的最佳估计；若公司业绩超过预期，剩余资本增加，会将多余资金用于股票回购；目前公司资本结构处于最优状态，预计2025年不会有重大变化 [119][120][123] 问题12: 公司对来自墨西哥、欧盟和加拿大的直接进口的暴露情况，以及价格成本预期 - 来自中国、加拿大和墨西哥的进口合计占美国国内支出的不到10%，其中中国占5 - 6%，加拿大占2%，墨西哥占2%；公司认为在当前情况下，关税相关成本增加是可控的，有能力通过价格调整抵消；目前处于正常的价格成本环境，历史上能够通过价格抵消成本增加并略微提高利润率 [126][127][132] 问题13: 全年营收的节奏以及各业务板块的情况 - 通常从第四季度到第一季度营收会下降约3%，加上外汇因素，营收可能下降3 - 5%；利润率通常在第一季度较低，随后逐步提高；2025年上半年有非运营逆风因素，包括较高的重组费用和税率，预计第一季度EPS占全年的22% [137][138][141] 问题14: 特种产品业务的利润率和未来计划 - 2024年特种产品业务表现良好，2025年尽管有PLS影响，仍预计实现增长和利润率提升，目标是长期成为4%的增长业务 [144][145][146] 问题15: 各业务板块利润率提升的最佳机会，以及汽车业务利润率情况 - 预计所有业务板块在2025年都将提高利润率；焊接业务提升利润率可能更具挑战性，汽车业务预计市场下降低个位数，主要通过企业举措实现约100个基点的利润率提升 [152][153][154] 问题16: 15 - 20美分的重组费用在各业务板块的影响情况 - 公司暂不提供各业务板块的具体重组费用细节，将在第一季度报告中披露；重组和税率导致的EPS逆风约一半来自税收，一半来自重组，其中80%的重组计划在2025年上半年进行 [158][159][160] 问题17: 哪些市场最早出现好转，以及市场低迷程度 - 难以预测哪些市场最早好转，半导和电子业务以及部分资本支出驱动的业务经历了较长的挑战周期；公司专注于长期高于市场的有机增长，在周期中持续投资，以便在复苏时竞争和增长 [164][165][167] 问题18: 公司如何快速实施定价以应对关税不确定性 - 公司具有分散化的特点，决策贴近客户，能够快速对关税变化做出反应，各部门根据具体情况和机会实施定价，无需大量审批 [170][171] 问题19: 测试与测量及电子产品（TMM&E）和焊接业务今年是否会有机增长，以及在PMI持续高于50时的增长速度 - 公司未对这些业务的复苏进行建模，若市场复苏，公司将抓住增长机会；历史上，复苏时可能出现中高个位数的季度增长率，但每次复苏情况不同，难以预测 [174][175][176] 问题20: 食品设备业务从第四季度到2025年增长减速的原因 - 并非看到压力，而是基于长期的顺序运营率；公司对食品设备业务整体感到鼓舞，服务业务持续复苏，尚未恢复到疫情前水平；预计2025年该业务表现良好，有机增长1% - 3%，利润率进一步提升 [178][179][181]

文章核心观点 - 介绍伊利诺伊工具公司2024年第四季度财报情况及关键指标表现，为投资者提供业绩参考并提示短期股价或跑输大盘 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年第四季度营收39.3亿美元，同比下降1.3%，低于Zacks共识预期的39.8亿美元，差异为-1.21% [1] - 同期每股收益2.54美元，去年同期为2.42美元，超出共识预期的2.49美元，差异为+2.01% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+2.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.7% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 关键指标表现 有机增长情况 - 总运营收入有机增长为-1.3%，三位分析师平均预估为0.4% [4] - 测试与测量及电子产品运营收入有机增长为4.6%，三位分析师平均预估为0.5% [4] - 汽车原始设备制造商运营收入有机增长为-3.7%，三位分析师平均预估为-1.3% [4] - 特种产品运营收入有机增长为-4.6%，三位分析师平均预估为2.3% [4] 运营收入情况 - 测试与测量及电子产品运营收入7.47亿美元，五位分析师平均预估为7.4039亿美元，同比变化+2.2% [4] - 建筑产品运营收入4.38亿美元，五位分析师平均预估为4.4925亿美元，同比变化-4.6% [4] - 食品设备运营收入6.72亿美元，五位分析师平均预估为6.6854亿美元，同比变化+2.6% [4] - 特种产品运营收入4.16亿美元，五位分析师平均预估为4.5352亿美元，同比变化-4.8% [4] - 部门间收入-300万美元，五位分析师平均预估为-519万美元，同比变化-25% [4] - 汽车原始设备制造商运营收入7.85亿美元，五位分析师平均预估为8.0486亿美元，同比变化-3.6% [4] - 焊接运营收入4.47亿美元，五位分析师平均预估为4.5538亿美元，同比变化-0.9% [4] - 聚合物与流体运营收入4.3亿美元，五位分析师平均预估为4.4535亿美元，同比变化-2.3% [4]

业绩总结 - 第四季度总收入为40亿美元，同比增长1.3%[5] - 第四季度GAAP每股收益为2.54美元，同比增长7%[5] - 自由现金流达到10亿美元，同比增长10%[5] - 第四季度运营利润率为24.8%，较去年同期提高140个基点[5] 未来展望 - 2024年总收入为159亿美元，同比下降0.7%[33] - 2024年GAAP每股收益为9.74美元，同比增长20%[33] - 2024年自由现金流转化率为133%[11] - 2025年预计总收入为154亿至157亿美元，预计有机增长率为0%至2%[44] - 2025年GAAP每股收益预期为10.15至10.55美元[44] - 2024年股东回报总额为32亿美元[35]

文章核心观点 - 伊利诺伊工具 Works 公布季度财报，盈利超预期但营收未达预期，股票短期走势待管理层表态，当前 Zacks 评级不佳，未来表现受盈利预期和行业前景影响；同行业的 Middleby 未公布财报，预期盈利和营收同比下降 [1][3][7][10] 伊利诺伊工具 Works 季度财报情况 - 季度每股收益 2.54 美元，超 Zacks 共识预期 2.49 美元，去年同期为 2.42 美元，经非经常性项目调整 [1] - 本季度盈利惊喜为 2.01%，上季度盈利惊喜为 4.74%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [2] - 截至 2024 年 12 月季度营收 39.3 亿美元，未达 Zacks 共识预期 1.21%，去年同期为 39.8 亿美元，过去四个季度未超共识营收预期 [3] 伊利诺伊工具 Works 股票表现及展望 - 年初以来股价上涨约 0.4%，而标准普尔 500 指数上涨 2.7% [4] - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利发布前，盈利预期修正趋势不利，当前 Zacks 排名为 4（卖出），预计近期表现逊于市场 [7] - 下一季度共识每股收益预期为 2.51 美元，营收 40.2 亿美元；本财年共识每股收益预期为 10.57 美元，营收 161.9 亿美元 [8] 行业情况及对股票影响 - Zacks 行业排名中，制造业 - 通用工业目前处于 250 多个 Zacks 行业的后 30%，研究显示排名前 50% 的行业表现优于后 50% 超两倍 [9] Middleby 公司情况 - 尚未公布 2024 年 12 月季度财报，预计季度每股收益 2.50 美元，同比下降 5.7%，过去 30 天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计营收 9.9714 亿美元，较去年同期下降 1.1% [10]

2024年第四季度营收情况 - 2024年第四季度营收39亿美元，下降1.3%，有机营收下降0.5%，调整后有机营收增长0.4%，外币换算使营收减少1%，收购增加0.2%[5] 2024年第四季度盈利及现金流相关指标 - 2024年第四季度GAAP每股收益2.54美元，增长7%，运营利润率26.2%，增加140个基点，运营现金流11亿美元，自由现金流增长10%至10亿美元，转化率133%，公司回购3.75亿美元股票，有效税率23.7%[6] 2024年全年营收情况 - 2024年全年营收159亿美元，下降1.3%，有机营收下降0.7%，调整后基本持平，外币换算使营收减少0.7%，收购贡献0.1%[7] 2024年全年GAAP每股收益情况 - 2024年全年GAAP每股收益11.71美元，含两项一次性利好，剔除后为10.15美元[8] 2024年运营收入及利润率情况 - 2024年运营收入43亿美元，增长6%，运营利润率增至26.8%，增加170个基点，剔除LIFO库存会计变更影响后增加100个基点至26.1%，七个业务部门中有六个扩大了利润率[10] 2024年运营现金流及股东回报情况 - 2024年运营现金流33亿美元，自由现金流28亿美元，对调整后净收入的转化率为94%，公司投资约8亿美元，向股东返还32亿美元，有效税率21.1%[11] 2025年盈利及营收指引 - 2025年GAAP每股收益指引为10.15 - 10.55美元，含0.30美元外币换算逆风，预计有机增长0 - 2%，调整后为1 - 3%，外币换算预计使营收减少3%，总营收预计下降1 - 3%[12] 2025年运营利润率及现金流等预计情况 - 2025年运营利润率预计在26.5 - 27.5%，剔除2024年LIFO库存会计变更影响后提高约100个基点，企业举措贡献约100个基点，自由现金流预计超净收入的100%，计划回购约15亿美元股票，预计有效税率24 - 24.5%[13] 2024年第四季度各业务部门运营利润率 - 2024年第四季度各业务部门中，焊接业务运营利润率31.2%，特种产品业务28.4%，建筑产品业务28.0%等[22] 2024年全年各业务部门运营利润率 - 2024年全年各业务部门中，焊接业务运营利润率32.3%，特种产品业务30.3%，建筑产品业务29.3%等[22] 2024年第四季度各业务板块运营收入及利润率变化 - Q4 2024 与 Q4 2023 相比，公司总运营收入变化为 -1.3%，各业务板块中食品设备增长 2.7%，测试与测量和电子增长 2.2%，其余板块有不同程度下降[24] - Q4 2024 与 Q4 2023 相比，公司总运营利润率变化为 140 个基点，各业务板块中汽车 OEM 增长 220 个基点，食品设备增长 20 个基点等[24] 2024年全年各业务板块运营收入及利润率变化 - 2024 全年与 2023 全年相比，公司总运营收入变化为 -1.3%，各业务板块中特种产品增长 2.7%，建筑产品下降 6.1%等[26] - 2024 全年与 2023 全年相比，公司总运营利润率变化为 170 个基点，各业务板块中特种产品增长 380 个基点，食品设备无变化等[26] 2024年净收入对比情况 - 2024 年第四季度净收入为 7.5 亿美元，2023 年同期为 7.17 亿美元；2024 年全年净收入为 34.88 亿美元，2023 年为 29.57 亿美元[28] - 2024年第四季度净收入为7.5亿美元，2023年同期为7.17亿美元；2024年全年为34.88亿美元，2023年为29.57亿美元[31] 2024年平均投入资本对比情况 - 2024 年第四季度平均投入资本为 105.11 亿美元，2023 年同期为 100.96 亿美元；2024 年全年平均投入资本为 104.19 亿美元，2023 年为 102.14 亿美元[28] 2024年税后平均投入资本回报率对比情况 - 2024 年第四季度税后平均投入资本回报率为 29.9%，2023 年同期为 30.3%；2024 年全年为 31.2%，2023 年为 30.4%[28] 2024年有效税率对比情况 - 2024 年 12 月 31 日止三个月和十二个月的有效税率分别为 23.7%和 23.8%，2023 年同期分别为 22.6%和 23.2%[28] 2024年调整后所得税情况 - 2024 年剔除第三季度 1.21 亿美元净离散税收优惠后，调整后所得税为 10.55 亿美元，税率为 23.8%；2023 年剔除第二季度 2000 万美元离散税收优惠后，调整后所得税为 8.86 亿美元，税率为 23.2%[29] 2024年收购相关无形资产摊销对GAAP每股收益影响 - 2024 年收购相关无形资产摊销费用对 GAAP 每股收益产生 -0.26 美元的不利影响，第四季度为 -0.06 美元[24][26] 2024年经营活动净现金对比情况 - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为11.14亿美元，2023年同期为10.39亿美元；2024年全年为32.81亿美元，2023年为35.39亿美元[31] 2024年自由现金流对比情况 - 2024年第四季度自由现金流为9.96亿美元，2023年同期为9.08亿美元；2024年全年为28.44亿美元，2023年为30.84亿美元[31] 2024年经营活动净现金与净收入转化率对比情况 - 2024年第四季度经营活动净现金与净收入转化率为149%，2023年同期为145%；2024年全年为94%，2023年为120%[31] 2024年自由现金流与净收入转化率对比情况 - 2024年第四季度自由现金流与净收入转化率为133%，2023年同期为127%；2024年全年为82%，2023年为104%[31] - 排除相关影响后，2024年全年自由现金流与净收入转化率为94%[31] 2024年各季度经营活动净现金情况 - 2024年第一、二、三季度经营活动提供的净现金分别为5.89亿、6.87亿、8.91亿美元[31] 2024年各季度自由现金流情况 - 2024年第一、二、三季度自由现金流分别为4.94亿、5.71亿、7.83亿美元[31] 2024年各季度净收入情况 - 2024年第一、二、三季度净收入分别为8.19亿、7.59亿、11.6亿美元[31] 2024年全年摊薄后调整后每股净收入情况 - 2024年全年报告的摊薄后调整后每股净收入为11.71美元，调整后为10.15美元[33]

文章核心观点 - 伊利诺伊工具 Works 公司公布 2024 年第四季度和全年业绩，并发布 2025 年业绩指引，2024 年运营和财务表现出色，2025 年有望继续超越关键终端市场 [1][2][3] 2024 年第四季度业绩 - 营收 39 亿美元，下降 1.3%，有机营收下降 0.5%，剔除 PLS 减少因素后有机营收增长 0.4%，外币换算使营收减少 1%，收购增加 0.2% [4] - GAAP 每股收益 2.54 美元，增长 7%，运营利润率 26.2%，提高 140 个基点，企业举措贡献 120 个基点 [5] - 运营现金流 11 亿美元，自由现金流增长 10% 至 10 亿美元，与净收入转化率为 133%，本季度回购 3.75 亿美元股票，有效税率 23.7% [5] 2024 年全年业绩 - 营收 159 亿美元，下降 1.3%，有机营收下降 0.7%，剔除 PLS 减少因素后有机营收基本持平，外币换算使营收减少 0.7%，收购贡献 0.1% [6] - GAAP 每股收益 11.71 美元，包含两项一次性利好，剔除后每股收益 10.15 美元 [7] - 运营收入 43 亿美元，增长 6%，运营利润率提高 170 个基点至 26.8%，企业举措贡献 130 个基点，剔除 LIFO 库存会计变更影响后提高 100 个基点至 26.1%，七个业务部门中有六个扩大了利润率 [8] - 运营现金流 33 亿美元，自由现金流 28 亿美元，与调整后净收入转化率为 94%，公司投资约 8 亿美元支持业务长期盈利增长，通过股息和股票回购向股东返还 32 亿美元，有效税率 21.1% [9] 2025 年业绩指引 - GAAP 每股收益在 10.15 - 10.55 美元之间，包含 0.30 美元的外币换算逆风因素 [11][12] - 基于当前需求水平，预计有机增长 0 - 2%，剔除 PLS 减少因素后预计有机营收增长 1 - 3%，基于当前汇率，外币换算预计使营收减少 3%，预计总营收下降 1 - 3% [11][12] - 运营利润率预计在 26.5 - 27.5%之间，剔除 2024 年 LIFO 库存会计变更影响后提高约 100 个基点，企业举措预计贡献约 100 个基点 [13] - 自由现金流预计超过净收入的 100%，公司计划回购约 15 亿美元股票，预计有效税率 24 - 24.5% [13] 各业务部门表现 2024 年第四季度 - 汽车原始设备制造商营收 7.85 亿美元，运营收入 1.56 亿美元，利润率 19.8% [24] - 食品设备营收 6.72 亿美元，运营收入 1.82 亿美元，利润率 27.2% [24] - 测试与测量及电子营收 7.47 亿美元，运营收入 2.02 亿美元，利润率 27.0% [24] - 焊接营收 4.47 亿美元，运营收入 1.39 亿美元，利润率 31.2% [24] - 聚合物与流体营收 4.30 亿美元，运营收入 1.20 亿美元，利润率 27.9% [24] - 建筑产品营收 4.38 亿美元，运营收入 1.23 亿美元，利润率 28.0% [24] - 特种产品营收 4.16 亿美元，运营收入 1.18 亿美元，利润率 28.4% [24] 2024 年全年 - 汽车原始设备制造商营收 31.88 亿美元，运营收入 6.25 亿美元，利润率 19.6% [24] - 食品设备营收 26.47 亿美元，运营收入 7.19 亿美元，利润率 27.2% [24] - 测试与测量及电子营收 28.18 亿美元，运营收入 7.03 亿美元，利润率 24.9% [24] - 焊接营收 18.51 亿美元，运营收入 5.97 亿美元，利润率 32.3% [24] - 聚合物与流体营收 17.64 亿美元，运营收入 4.84 亿美元，利润率 27.4% [24] - 建筑产品营收 19.09 亿美元，运营收入 5.59 亿美元，利润率 29.3% [24] - 特种产品营收 17.43 亿美元，运营收入 5.28 亿美元，利润率 30.3% [24] 财务指标分析 税后平均投资资本回报率 - 2024 年第四季度为 29.9%，2023 年同期为 30.3%；2024 年全年为 31.2%，2023 年全年为 30.4% [31] 自由现金流 - 2024 年第四季度为 9.96 亿美元，2023 年同期为 9.08 亿美元；2024 年全年为 28.44 亿美元，2023 年全年为 30.84 亿美元 [35] 调整后摊薄每股净收益 - 2024 年全年经调整后为 10.15 美元，剔除出售 Wilsonart 非控股权益和库存会计方法变更影响 [40]

文章核心观点 华尔街分析师预测伊利诺伊工具 Works（ITW）即将公布的季度每股收益为 2.50 美元，同比增长 3.3%，营收将达 40.1 亿美元，同比增长 0.6%，同时给出公司部分关键指标的平均预测，并指出收益预估修正对预测投资者股票操作有重要指示作用 [1] 收益与营收预测 - 预计季度每股收益 2.50 美元，同比增长 3.3% [1] - 预计营收 40.1 亿美元，同比增长 0.6% [1] - 过去 30 天季度共识每股收益预估向下修正 0.5% [2] 关键指标平均预估 运营收入 - “测试与测量及电子产品”运营收入预计 7.4002 亿美元，同比变化 +1.2% [5] - “建筑产品”运营收入预计 4.4948 亿美元，同比变化 -2.1% [5] - “食品设备”运营收入预计 6.6886 亿美元，同比变化 +2.1% [6] - “特种产品”运营收入预计 4.5636 亿美元，同比变化 +4.4% [6] - “汽车原始设备制造商”运营收入预计 8.0527 亿美元，同比变化 -1.1% [6] - “焊接”运营收入预计 4.5651 亿美元，同比变化 +1.2% [7] - “聚合物与流体”运营收入预计 4.4887 亿美元，同比变化 +2% [7] 汽车原始设备制造商相关 - “汽车原始设备制造商 - 有机增长”预计 -1.3%，去年同期为 7.7% [8] - “汽车原始设备制造商”运营收入预计 1.5274 亿美元，去年同期为 1.43 亿美元 [8] 运营收入 - “食品设备”运营收入预计 1.8687 亿美元，去年同期为 1.77 亿美元 [9] - “测试与测量及电子产品”运营收入预计 1.8688 亿美元，去年同期为 1.85 亿美元 [9] - “特种产品”运营收入预计 1.3476 亿美元，去年同期为 1.16 亿美元 [10] 股票表现与评级 - 过去一个月伊利诺伊工具 Works 股票回报率 +4%，同期 Zacks 标准普尔 500 综合指数变化 +2.9% [10] - 基于 Zacks 排名 4（卖出），ITW 未来可能跑输整体市场 [11]

文章核心观点 - 伊利诺伊工具公司（ITW）将于2月5日盘前公布2024年第四季度财报 公司各业务板块表现有喜有忧 整体营收和调整后收益预计同比增长 但模型不表明此次财报会超预期 同时推荐了其他可能财报超预期的公司 [1][3][8][10] 财报发布信息 - 伊利诺伊工具公司（ITW）定于2月5日盘前公布2024年第四季度财报 [1] - 可通过Zacks收益日历了解所有季度财报发布情况 [2] 市场预期情况 - 过去60天 第四季度收益的Zacks共识预期保持稳定 公司此前四个季度均超预期 平均超预期幅度为3.3% [2] - 营收共识预期为40亿美元 较上年同期增长0.6% 调整后收益共识预期为每股2.50美元 较上年同期增长3.3% [3] 各业务板块表现 汽车原始设备制造商（OEM）板块 - 电动汽车市场的强劲势头和中国OEM市场的更高含量可能推动该板块表现 预计营收为8.329亿美元 较上年同期增长2.3% [4] 特种产品板块 - 地面支持设备、特种薄膜和消费包装业务的良好势头以及家电业务需求增加可能助力该板块表现 预计营收为4.775亿美元 较上年同期增长9.3% [5] 食品设备板块 - 北美机构终端市场的增长以及欧洲餐具清洗和烹饪终端市场的更高需求可能推动该板块表现 预计营收为6.820亿美元 较上年同期增长4.1% [6] 聚合物与流体板块 - 流体业务的良好势头 受欧洲卫生终端市场增长带来的更高需求推动 预计营收同比增长4.4%至4.593亿美元 成本管理和企业举措预计有助于公司利润率表现 预计毛利率提高90个基点至42.9% [7] 测试与测量及电子板块 - MTS测试与模拟业务的疲软以及半导体和消费电子终端市场的需求下降可能对该板块造成压力 [8] 焊接板块 - 由于商业、工业、通用工业和石油天然气终端市场需求下降导致的耗材和设备业务疲软 该板块预计表现不佳 [9] 整体业绩预期 - 预计公司第四季度总营收为41亿美元 同比增长3.4% 调整后收益预计为每股2.48美元 较上年同期增长2.5% [8] - 公司海外市场业务占比较大 外币逆风可能影响其利润率和盈利能力 [9] 财报超预期预测 - 公司此次财报超预期的可能性无法通过模型确定 其收益ESP为 -1.89% 目前Zacks评级为4（卖出） [10][11] 其他推荐公司 EnerSys（ENS） - 收益ESP为 +7.24% 目前Zacks评级为2 定于2月5日公布2025财年第三季度（截至2024年12月）财报 过去四个季度收益均超Zacks共识预期 平均超预期幅度为1.6% [12][13] Flowserve Corporation（FLS） - 收益ESP为 +2.60% 目前Zacks评级为3 定于2月18日公布2024年第四季度财报 过去四个季度中有三个季度收益超Zacks共识预期 平均超预期幅度为10.8% [13][14] AptarGroup, Inc.（ATR） - 收益ESP为 +0.16% 目前Zacks评级为3 定于2月6日公布2024年第四季度财报 过去四个季度收益均超Zacks共识预期 平均超预期幅度为6.1% [14]