文章核心观点 2025年1月28日景顺集团公布2024年第四季度及全年财务业绩 公司在执行战略重点和利用竞争优势方面取得进展 实现盈利增长 净长期资金流入强劲 资产规模增加 财务状况良好 [1][2] 公司业绩概述 财务亮点 - 第四季度摊薄后每股收益0.46美元 调整后摊薄后每股收益0.52美元 [1] - 第四季度净长期资金流入256亿美元 全年为651亿美元 主要受ETF和亚太管理业务推动 [6][9] - 截至2024年底管理资产规模达1.85万亿美元 较上一季度增长2.8% 较上一年底增长16.4% [9] - 第四季度运营利润率19.6% 调整后运营利润率33.7% [9] - 保持资产负债表强劲 信贷安排余额为零 现金及现金等价物10亿美元 [9] - 第四季度回购140万股普通股 花费2500万美元 [9] 业务进展 - 全年持续推动强劲的净长期资金流入 年化有机增长率达8% 各地区均实现正资金流入 欧洲、中东和非洲以及亚太地区季度资金流入显著加速 [3] - 客户对战略重要产品线的需求和资金流入强劲 包括ETF、独立管理账户、另类信贷策略和中国合资企业 [3] 财务详细分析 美国公认会计原则（GAAP）运营结果 第四季度与第三季度对比 - 运营收入增加7760万美元 主要因平均管理资产规模增加 但资产向低收益产品转移部分抵消了增长 外汇汇率变化使运营收入减少930万美元 [13] - 运营费用减少1.336亿美元 员工薪酬费用减少1.616亿美元 主要因第三季度一次性加速费用及第四季度递延薪酬负债市值变动费用减少 外汇汇率变化使运营费用减少740万美元 [14] - 有效税率从第三季度的28.6%降至第四季度的24.8% [16] 第四季度与2023年第四季度对比 - 运营收入增加1.796亿美元 投资管理费用、服务和分销费用及业绩费用均增加 [18] - 运营费用增加4100万美元 不包括2023年第四季度12.489亿美元的非现金无形资产减值 第三方分销、服务和咨询成本增加 员工薪酬费用减少 [19] - 2024年第四季度税收支出7870万美元 2023年第四季度为税收优惠2.664亿美元 有效税率分别为24.8%和28.5% [21] 调整后运营结果 第四季度与第三季度对比 - 净收入增加5290万美元 主要因平均管理资产规模增加 但资产向低收益产品转移部分抵消了增长 外汇汇率变化使运营收入减少690万美元 [22] - 调整后运营费用增加1160万美元 员工薪酬费用因可变薪酬成本增加而增加 外汇汇率变化使运营费用减少450万美元 [23] - 调整后运营收入增加4130万美元 调整后运营利润率从31.6%增至33.7% [24] - 调整后净收入有效税率从第三季度的21.8%升至第四季度的22.2% [24] 第四季度与2023年第四季度对比 - 净收入增加1.113亿美元 主要因平均管理资产规模增加 但资产向低收益产品转移部分抵消了增长 [26] - 调整后运营费用减少340万美元 [26] - 调整后运营收入增加1.147亿美元 调整后运营利润率从26.3%增至33.7% [27] - 调整后净收入有效税率从2023年第四季度的9.9%升至2024年第四季度的22.2% [28] 资本管理 - 截至2024年12月31日 现金及现金等价物为9.865亿美元 9月30日为10.449亿美元 [30] - 截至2024年12月31日 债务为8.906亿美元 9月30日为8.903亿美元 信贷安排余额截至12月31日和9月30日均为零 [31] - 2024年第四季度公司在公开市场回购140万股普通股 花费2500万美元 [31] - 宣布向普通股股东支付第四季度现金股息每股0.205美元 3月4日支付 2月14日为除息日 [31] - 宣布向优先股股东支付优先股现金股息每股14.75美元 代表2024年12月1日至2025年2月28日期间 3月3日支付 [32] 管理资产分析 总体情况 - 第四季度末管理资产规模为1.846万亿美元 较上一季度增长2.8% 较上一年底增长16.4% 平均管理资产规模增长4.7% [11] - 第四季度净市场损失使管理资产规模减少25亿美元 外汇汇率变动使其减少205亿美元 货币市场基金流入251亿美元 非管理费收入产品流入102亿美元 [8] 按投资方式划分 - 主动投资管理资产第四季度净长期资金流出100亿美元 全年流出154亿美元 被动投资管理资产第四季度净长期资金流入356亿美元 全年流入805亿美元 [10] 按渠道划分 - 零售渠道第四季度净长期资金流入284亿美元 机构渠道流出28亿美元 全年零售渠道流入600亿美元 机构渠道流入51亿美元 [7][60] 按客户所在地划分 - 美洲、亚太和欧洲、中东和非洲地区第四季度净长期资金流入分别为89亿美元、75亿美元和92亿美元 全年分别为218亿美元、261亿美元和172亿美元 [7][60] 按投资能力划分 - ETF和指数产品第四季度净长期资金流入296亿美元 全年流入713亿美元 亚太管理业务第四季度流入35亿美元 全年流入86亿美元 [7][62][63] 非GAAP信息及调整 - 公司使用非GAAP业绩指标 包括净收入、调整后运营收入、调整后运营利润率、调整后归属于景顺集团的净收入和调整后摊薄后每股收益 认为这些指标有助于了解持续运营表现并与竞争对手进行比较 [42] - 对运营收入、运营收入（及运营利润率）和归属于景顺集团的净收入（及摊薄后每股收益）进行了从GAAP基础到非GAAP基础的调整 包括收入调整、Invesco Great Wall调整、CIP调整、交易及重组费用调整、无形资产摊销及减值调整等 [43][45][46]

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文章核心观点 - 景顺公司（Invesco）将于1月28日盘前公布2024年第四季度及全年业绩，预计季度盈利和营收同比增长，但根据模型此次盈利超Zacks共识预期的可能性低 [1][9] 分组1：过往业绩表现 - 上一季度调整后盈利符合Zacks共识预期，得益于调整后费用下降和调整后净收入增加，管理资产余额因资金流入增加也是积极因素 [2] - 过去四个季度中，公司盈利两个季度超Zacks共识预期，一个季度符合，一个季度落后，平均超预期幅度为2.63% [3] 分组2：第四季度盈利和销售预期 - Zacks对公司第四季度盈利的共识预期为每股51美分，近七天未变，较去年同期增长8.5% [4] - 销售共识预期为11.7亿美元，同比增长11.7% [4] 分组3：第四季度关键指标及影响因素 - 截至2024年12月31日，初步总管理资产为1.85万亿美元，较9月30日增长2.8%，投资管理费预计因资金流入和市场向好而增加，共识预期为10.2亿美元，同比增长11.6% [5] - 业绩费共识预期为3090万美元，较去年同期增长58.5% [6] - 服务和分销费共识预期为3.763亿美元，增长9.2%；其他收入共识预期为5270万美元，增长14.6% [6] - 成本方面，成本节约举措可能提高效率，但薪酬和营销成本上升预计对整体费用有不利影响，2024年第四季度Alpha一次性实施成本约1500万美元，预计该季度整体费用适度增加 [7] 分组4：2024年展望 - 作为组织变革的一部分，公司目标是实现每年6000万美元的净节约 [8] - 管理层预计整体费用高于之前30亿美元的指引 [8] - 管理层预计服务和分销费加第三方分销费用与管理费的比率接近14% [8] 分组5：模型预测 - 根据模型，公司此次盈利超Zacks共识预期的可能性低，因其未同时具备正盈利ESP和Zacks评级3（持有）或更好这两个关键要素 [9] - 公司盈利ESP为 -6.41%，目前Zacks评级为3 [10] 分组6：可关注的同行公司 - 胜利资本控股公司（Victory Capital Holdings）定于2月6日公布2024年第四季度及全年业绩，目前Zacks评级为3，盈利ESP为 +1.23%，过去一周季度盈利共识预期维持在每股1.38美元不变 [11][12] - 美国信安金融集团（Ameriprise Financial）定于1月29日公布2024年第四季度及全年业绩，目前Zacks评级为3，盈利ESP为 +1.99%，过去一周季度盈利共识预期下调1.1%至每股8.97美元 [12]

文章核心观点 - Invesco Ltd.过去两年管理资产总额增加，未来几年总收入可能加速增长 [1] 分析师情况 - 分析师有近14年金融行业经验，曾在纽约一家股票研究公司、墨西哥一家投资基金和爱尔兰一家投资银行工作，现为私人投资者 [1] - 分析师通常研究欧美和南美中小盘股，覆盖矿业、油气、房地产等成熟行业，不投资不理解的商业模式，偏好并购交易、深度价值投资和股息投资，投资目标内部收益率接近5%-7% [1] - 分析师在Seeking Alpha发文目的是获得读者对其持有的股票的反馈，不提供财务建议，文章可能存在对未来预测的小错误，提供的投资建议可能不适合所有读者 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对Invesco Ltd.（NYSE: IVZ）股票持有多头头寸 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测景顺公司即将公布的季度财报中每股收益和营收同比增长，同时分析了关键指标预测及股价表现 [1] 盈利预测 - 分析师预计景顺公司即将公布的季度每股收益为0.51美元，同比增长8.5% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预期向下调整2.3%至当前水平 [1] - 预计营收将达到11.7亿美元，同比增长11.7% [1] 盈利预测重要性 - 公司公布财报前，盈利预测的变化对预测投资者对股票的反应至关重要，盈利预测趋势与股票短期价格走势密切相关 [2] 关键指标预测 - 分析师预计“运营收入 - 其他收入”为5270万美元，同比变化+14.6% [4] - 预计“运营收入 - 服务和分销费用”将达到3.7632亿美元，同比变化+9.2% [4] - 预计“运营收入 - 业绩费用”为3091万美元，同比变化+58.5% [4] - 预计“运营收入 - 投资管理费用”将达到11.2亿美元，同比变化+11.6% [5] - 分析师共识认为“平均资产管理规模 - 总计”将达到18338.7亿美元，与去年同期的15156亿美元形成对比 [5] - 分析师综合评估认为“资产管理规模 - 总计”可能达到18873.7亿美元，去年同期为15853亿美元 [6] 股价表现 - 景顺公司股价过去一个月变化为 -1.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变动为+2.7% [6] - 景顺公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [6]

资产管理规模 (AUM) - 公司2025年1月13日公布的初步月末资产管理规模为1,8460亿美元 较上月下降06% [1] - 公司12月31日季度初步平均总资产管理规模为1,8244亿美元 初步平均主动资产管理规模为1,0244亿美元 [1] - 12月31日资产管理规模中 ETF和指数策略为4840亿美元 固定收益为2811亿美元 股票为2665亿美元 私人市场为1285亿美元 亚太地区为1188亿美元 多资产/其他为588亿美元 全球流动性为1894亿美元 QQQ为3189亿美元 [2] - 11月30日资产管理规模中 ETF和指数策略为4915亿美元 固定收益为2851亿美元 股票为2781亿美元 私人市场为1314亿美元 亚太地区为1172亿美元 多资产/其他为601亿美元 全球流动性为1765亿美元 QQQ为3166亿美元 [2] - 10月31日资产管理规模中 ETF和指数策略为4577亿美元 固定收益为2842亿美元 股票为2701亿美元 私人市场为1292亿美元 亚太地区为1164亿美元 多资产/其他为602亿美元 全球流动性为1623亿美元 QQQ为2919亿美元 [2] - 9月30日资产管理规模中 ETF和指数策略为4576亿美元 固定收益为2905亿美元 股票为2785亿美元 私人市场为1298亿美元 亚太地区为1172亿美元 多资产/其他为631亿美元 全球流动性为1641亿美元 QQQ为2948亿美元 [2] 资金流动 - 公司12月实现长期净流入126亿美元 非管理费收入净流入13亿美元 货币市场净流入120亿美元 [1] - 不利的市场回报导致资产管理规模减少420亿美元 外汇变动减少资产管理规模70亿美元 再投资分配增加资产管理规模124亿美元 [1] 公司概况 - 公司是一家全球独立投资管理公司 致力于提供帮助人们获得更多生活体验的投资服务 在20多个国家设有办事处 提供全面的主动 被动和另类投资能力 [3]

文章核心观点 - 景顺公司将于2025年1月28日公布2024年第四季度财报，并举行电话会议讨论财报结果 [1] 财报发布信息 - 财报和展示材料将于美国东部时间1月28日上午7点左右发布并公布在公司网站投资者关系板块 [1] - 讨论财报的电话会议将于当天美国东部时间上午9点举行，可通过公司网站收听直播和回放 [1] 参与方式 - 想参与电话会议的人，美国和加拿大免费拨打866 - 803 - 2143，国际拨打1 - 210 - 795 - 1098，密码为Invesco [2] - 展示将通过公司网站同步网络直播 [2] - 电话会议约一小时后可收听音频回放，美国和加拿大拨打800 - 551 - 8152，国际拨打1 - 203 - 369 - 3810，回放将于2025年2月13日后移除 [2] 公司介绍 - 景顺是全球独立投资管理公司，致力于提供投资体验，帮助人们享受更好生活 [3] - 公司在20多个国家设有办事处，投资团队提供全面的主动、被动和另类投资能力 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Greg Ketron，电话404 - 724 - 4299；Jennifer Church，电话404 - 439 - 3428 [4] - 媒体关系联系人：Andrea Raphael，电话212 - 323 - 4202 [4]

文章核心观点 分析师专注基本面分析和市场研究，凭借量化背景和专业学位，致力于识别具有投资价值的公司 [1] 关注公司类型 - 具有强劲基本面和增长潜力的小盘股公司 [1] - 经历暂时挫折的大盘股公司 [1] - 有稳定股息收益率和增长潜力的稳定公司 [1]

文章核心观点 - 去年9月曾认为景顺抵押资本（Invesco Mortgage Capital）是有潜力的高收益房地产投资信托基金（mREIT），可作为良好的收益投资 [1] - 分析师投资着眼于长期持股而非预测短期股价波动，不设目标价而是进行估值 [1] - 分析师投资技巧是把文章当作写给未来自己的信，从谨慎角度出发，自2024年3月起简化评级为“买入或不买入”，未来文章多为“买入”或“持有”，尚未对任何证券给出“强力买入”评级 [1] 分析师背景 - 2020年开始个人价值投资，热衷于了解企业基本面并以有吸引力的价格买入股票 [1] - 2022年5月至2023年5月在富达投资担任投资顾问代表，现通过其他业务自主创业 [1]

文章核心观点 - 长期来看标准普尔500指数年化回报率约10%，过去两年回报率达53%，主要因人工智能热潮，但八只股票占该指数总值约三分之一，投资者可考虑买入景顺标准普尔500等权重ETF以降低集中风险 [1][2] 市场表现 - 长期标准普尔500指数年化回报率约10%，过去两年回报率约53%，为21世纪最佳两年表现 [1] 股票集中情况 - 八只股票占标准普尔500指数总值约三分之一，截至1月1日苹果权重7.62%、英伟达6.74%、微软6.31%、亚马逊4.14%、字母表4.05%、Meta平台2.58%、特斯拉2.33%、博通2.17% [2][3][5] 估值情况 - 苹果市盈率41.19、博通189.10、字母表25.11、特斯拉110.64、亚马逊46.98、Meta平台27.58、微软34.78 [6] 投资选择 - 景顺标准普尔500等权重ETF每季度重新平衡投资组合，降低集中风险，增加对相对较小大盘股的敞口，但过去两年表现落后于标准普尔500指数 [7] 风险与机会 - 标准普尔500指数涨幅可能扩大但不确定，国债收益率仍处高位，通胀可能再次上升，八只股票抛售可能蔓延至更广泛市场，也可能在艰难市场中成为防御性投资 [9] 投资建议 - 长期投资者无需操作，短期投资者或想减少对八只股票敞口的投资者可考虑投资景顺标准普尔500等权重ETF [10]