文章核心观点 - 圣戈班公司（Compagnie de Saint - Gobain - Unsponsored ADR）相比詹姆斯·哈迪公司（James Hardie）是价值投资者目前更好的选择 [7] 投资策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级，能为发现价值股带来最佳回报 [2] - Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - 圣戈班公司Zacks排名为2（买入），詹姆斯·哈迪公司Zacks排名为4（卖出），表明圣戈班公司盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更看好 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会关注传统指标，以寻找当前股价被低估的股票 [4] - 风格评分价值等级考虑多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 公司估值指标对比 - 圣戈班公司远期市盈率为14.60，詹姆斯·哈迪公司为22.18 [5] - 圣戈班公司PEG比率为2.54，詹姆斯·哈迪公司为5.85 [5] - 圣戈班公司市净率为1.94，詹姆斯·哈迪公司为6.33 [6] 公司价值等级 - 圣戈班公司价值等级为B，詹姆斯·哈迪公司为F [6]

文章核心观点 公司推出TimberHue™系列产品，兼具美观与耐用性，将于2026年春季全国上市，为消费者提供多样设计选择 [1][2][3] 产品特点 - 拥有八种精选颜色，营造自然木材的温暖魅力，适配多种建筑风格 [1] - 由纤维水泥制成，能抵御恶劣天气、防潮、防虫、防火 [2] - 采用ColorPlus® Technology饰面，颜色持久、附着力强、抗褪色 [4] 产品优势 - 提供无与伦比的设计灵活性，可打造整体外观或突出建筑特色 [3] - 可与其他Hardie®产品搭配，实现独特的混合材料外观 [5] 公司概况 - 是北美纤维水泥外墙设计解决方案的领导者，提供高性能建筑解决方案 [7] - 拥有包容的企业文化，致力于实现零伤害目标，在北美拥有超3700名员工 [7] 产品上市信息 - 2026年春季在全国推出，适用于多种Hardie®产品 [3] 信息获取途径 - 更多产品信息可访问www.JamesHardie.com [5] - 媒体资源可访问JamesHardie.com和JamesHardie.com/all-about-james-hardie/media-resources [8] - 投资者信息可访问ir.jameshardie.com.au [8] 联系方式 - 媒体联系邮箱[email protected] [8] - 投资者联系：副总裁Joe Ahlersmeyer，邮箱[email protected] [9]

文章核心观点 - 介绍投资组合及推荐James Hardie Industries plc公司，目标是跑赢罗素2000指数 [1][2] 投资组合情况 - 投资组合为The Insiders Forum，专注于内部人士买入的中小盘股 [2] - 该组合自推出以来回报率超过基准罗素2000指数两倍 [1] - 组合由Bret Jensen管理，包含12 - 25只不同行业估值有吸引力且近期有重要内部人士买入的顶级股票 [2] 公司情况 - James Hardie Industries plc是美国大多数投资者从未听说过的最大建筑材料企业之一，首次被关注 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净销售额为9.53亿美元，较去年创纪录的第三季度下降3%，但与预期基本一致 [36] - 第三季度调整后EBITDA为2.62亿美元，调整后EBITDA利润率为27.5%，总调整后EBITDA下降7%，利润率下降120个基点 [36] - 年初至今，调整后EBITDA利润率下降90个基点，略低于上一年的创纪录水平 [37] - 第三季度调整后净收入为1.54亿美元，调整后摊薄每股收益为0.36美元 [37] - 年初至今，公司产生了6.57亿美元的运营现金流，主要得益于业务表现强劲 [51] - 年初至今，公司已投入3.33亿美元用于资本支出，预计2025财年资本支出约为4.2亿美元，此前预期范围为4.2 - 4.4亿美元 [51][52] - 年初至今，公司已回购450万股股票，总计1.5亿美元，完成了此前宣布的回购计划；11月，董事会批准了一项新的回购计划，授权在2025年10月前最多回购3亿美元股票 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第三季度净销售额同比下降1%，主要因销量下降3%，部分被平均净销售价格上涨2%所抵消；共发货7.44亿标准英尺 [40][41] - EBIT利润率为29.1%，同比下降360个基点；EBITDA为2.51亿美元，EBITDA利润率为34.8%，同比下降250个基点 [42] 亚太业务 - 第三季度总细分市场净销售额以美元计下降12%，以澳元计下降13%，主要因销量下降28%，部分被ASP上涨20%抵消 [44] - 总细分市场EBIT利润率为29.3%，EBITDA下降3%至4000万美元，EBITDA利润率提高290个基点至33.5% [45] 欧洲业务 - 净销售额以美元和欧元计均下降1%，其中包括约4个百分点的不利影响（与上一年有利的回扣调整有关） [48] - 销量增长2%，ASP（不包括上一年回扣调整）增长4%；EBIT利润率为3.1%，EBITDA为1200万美元，EBITDA利润率为10.3%，下降260个基点 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场，尽管面临需求挑战和原材料成本上升的压力，但公司通过Hardie操作系统举措和重点行动实现了成本节约，维持了领先的盈利能力 [13] - 澳大利亚和新西兰市场，公司通过新客户获取和项目转化，扩大了市场份额，同时利用创新加速材料转换，优化网络以实现未来增长 [15][16] - 欧洲市场仍面临挑战，德国市场复苏较为缓慢，但公司专注于推动高价值产品实现两位数增长，并制定了改善利润率的计划 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以 homeowner - focused、customer 和 contractor - driven 为核心战略，注重安全、可持续发展、生产力提升和人才培养 [18][19] - 通过需求创造、创新解决方案和提供一流的业务支持，打造价值创造飞轮，增强品牌竞争力 [19] - 在北美市场，深化与客户的合作，扩大承包商基础，加速 homeowner 需求，以抓住修复和改造市场的机会 [14] - 在澳大利亚和新西兰市场，通过客户整合和品牌影响力，扩大市场份额，推动材料转换 [15] - 在欧洲市场，专注于高价值产品的增长，通过投资和优化生产布局提高利润率 [17] - 公司在行业中具有较强的竞争力，通过与客户的紧密合作和创新产品，不断扩大市场份额，如与 M/I Homes、David Weekley Homes 等大型建筑商达成合作协议 [23][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，市场需求仍面临挑战，高利率对 homeowner 构成障碍，但随着 affordability条件改善，需求有望在新建筑和修复改造市场显著恢复 [11] - 未来前景方面，公司对实现长期增长和盈利目标充满信心，预计2026财年各细分市场和公司整体将实现销售增长和调整后EBITDA利润率扩张 [67] 其他重要信息 - 公司在洛杉矶地区野火发生后，首要任务是确保当地员工及其家人的安全，并为受灾同事提供支持 [6][7] - 公司计划从2026财年开始提供销售和EBITDA指导，取代此前的销量、EBIT和净收入指导，并分享了相关的非现金和非运营建模假设 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如果未来12个月市场仍具挑战性，公司是否需在投资份额增长和维持短期利润率之间做决策 - 公司过去两年已证明有能力平衡增长举措和利润率，不会牺牲对客户的投资和零伤害原则；Hardie操作系统已融入公司文化，可帮助公司在不牺牲销量增长的情况下维持强劲利润率 [72][73][76] 问题2: 公司如何看待股票回购，为何在特定时期未进行回购 - 股票回购是公司资本分配的优先事项之一，当前授权可在2025年10月前回购最多3亿美元股票；公司一般不评论股票回购的时间和频率 [79][80] 问题3: ColorPlus产品的进展如何 - 市场情况较为复杂，R&R市场下降高个位数，新建筑市场增长两位数但接近年末趋于平稳，多户住宅市场大幅下降；ColorPlus产品在营销投入较大的领域取得了良好效果，且改造市场情绪自2023年第四季度以来首次改善 [85][86] 问题4: 如何理解第四季度预计销量与第三季度持平 - 公司第三季度表现强劲，有信心重申2025财年的指导；预计第四季度销量与第三季度大致相当，且指导假设不包含市场复苏预期 [91][92] 问题5: 2026财年原材料高个位数成本通胀的驱动因素是什么，HOS预计能节省多少成本 - 2026财年预计水泥、氧化铝和树脂等原材料成本将出现高个位数通胀；公司预计HOS努力和节省将抵消这些通胀，但未提供具体节省金额 [98][99][100] 问题6: 如何确保HOS带来的效益在市场复苏或成本下降时得以保留 - HOS不是一次性举措，已融入公司文化，各职能部门都有相关目标，无论市场情况如何，都将持续实施 [103][104] 问题7: 第三季度导致利润率压缩的主要原材料投入是什么，未来价格能否抵消成本 - 第三季度，纸浆和水泥价格同比大幅上涨，是原材料通胀的主要因素；公司定价基于价值而非成本，预计重新定价可抵消部分原材料成本，若成本进一步上升，HOS可提供额外支持 [109][113][115] 问题8: 如果2026财年终端市场下降，公司能否实现销量增长和利润率扩张 - 公司有信心凭借价值主张和投资实现市场表现超越市场；预计R&R市场将趋于平稳，公司能够实现增长；不应对未发生的市场情况进行猜测 [121][122][132] 问题9: 2026年主要需求增长预期如何，受哪些因素影响 - 公司有信心在市场周期中实现超越市场的表现；新建筑市场持续获得建筑商份额，R&R市场不断增加合作伙伴和承包商；预计2026财年与历史模式相似，过去三年公司在北美市场表现优于市场 [125][127][128] 问题10: 北美新住宅业务的装饰条附着率过去几年的趋势如何，未来目标是什么 - 过去几年公司专注于全包裹解决方案，新合作协议大多包含全包裹，这将提高装饰条附着率 [137] 问题11: 面对美欧关税问题，是否需要加快或优先在欧洲建设纤维水泥产能 - 公司对欧洲业务进展满意，目前战略专注于高价值产品；需先证明在欧洲市场的盈利能力，再考虑建设纤维水泥工厂 [139][140] 问题12: 普拉特维尔第四台板材机何时上线，该项目还需多少资本支出 - 第四台板材机仍在建设中，具体上线时间取决于调试、测试和市场需求；公司有能力支持市场复苏，中长期其他产能将发挥更大作用 [147][148] 问题13: 如何平衡有机增长和无机增长机会 - 无机增长是资本分配战略的一部分，但公司优先考虑有机增长，保持灵活的资产负债表并向股东返还资本；潜在收购需加速当前战略、增加对现有客户的价值主张并在长期具有财务吸引力 [151][152] 问题14: 将建筑面板产品推向全国反映了公司对R&R市场怎样的信心，如何看待高端R&R市场机会 - R&R是公司主要业务，公司在该领域进行了大量投资；建筑面板产品是为客户提供的解决方案之一；高端市场产品有助于公司渗透高端市场 [157][158][161]

业绩总结 - 第三季度FY25，净销售额为9.53亿美元，同比下降3%[26] - 调整后EBITDA为2.62亿美元，同比下降7%[26] - 调整后净收入为1.54亿美元，同比下降15%[26] - Q3 FY25净销售额为1.159亿美元，同比下降1%[34] - Q3 FY25 EBIT为360万美元，同比下降53%[34] - Q3 FY25 EBITDA为1190万美元，同比下降22%[34] - YTD调整后的EBITDA为8.11亿美元，YTD运营现金流为6.57亿美元[37] - Q3 FY25调整后的净收入为1.536亿美元，同比下降14%[59] - Q3 FY25调整后的每股收益为0.36美元，同比下降12.2%[60] 用户数据 - 北美地区的净销售额为7.19亿美元，同比下降1%[31] - 亚太地区的净销售额为1.18亿美元，同比下降12%[32] - 亚太地区的平均净销售价格为每千平方英尺1,658澳元，同比增长20%[32] - 北美地区EBIT利润率为29.1%，同比下降360个基点[31] 未来展望 - 公司在FY26的增长计划得到重申，预计各地区销售增长和EBITDA利润率扩张[11] - FY25调整后的净收入指导为6.35亿美元以上，EBIT利润率为29.3%以上[40] - FY26北美净销售增长预期为较FY25增长，调整后的EBITDA预计为FY24的3倍[42] 新产品和新技术研发 - 调整后的总公司费用在Q3 FY25为3090万美元，较Q3 FY24的4000万美元下降了22.8%[65] 负面信息 - 欧洲建筑产品部门Q3 FY25的EBIT为360万美元，较Q3 FY24的760万美元下降了52.6%[63] - 欧洲建筑产品部门Q3 FY25的净销售额为1.159亿美元，较Q3 FY24的1.175亿美元下降了1.4%[63] - 欧洲建筑产品部门Q3 FY25的EBITDA为1190万美元，较Q3 FY24的1520万美元下降了21.6%[63] - 亚洲太平洋纤维水泥部门Q3 FY25的调整后EBIT为3480万美元，较Q3 FY24的3670万美元下降了7.5%[62] - 亚洲太平洋纤维水泥部门Q3 FY25的净销售额为1.181亿美元，较Q3 FY24的1.338亿美元下降了11.8%[62] 财务状况 - 现金及现金等价物为5.39亿美元，净杠杆比率为0.52倍[37] - 截至2023年12月31日，总债务为11.087亿美元，较2022年12月31日的11.426亿美元下降了2.9%[68] - 截至2023年12月31日，净杠杆比率为0.52倍，较2022年12月31日的0.65倍下降了20%[68] - 调整后的有效税率在Q3 FY25为23.4%，较Q3 FY24的21.6%上升了8.3%[67]

文章核心观点 - 对比欧文斯科宁（OC）和詹姆斯哈迪（JHX）两只建筑产品类股票对价值投资者的吸引力，认为欧文斯科宁目前可能是更优的价值选择 [1][7] 股票筛选方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级，Zacks排名针对盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] 两只股票的Zacks排名情况 - 欧文斯科宁的Zacks排名为2（买入），詹姆斯哈迪的Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预测修正为正的公司，欧文斯科宁的盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会关注传统指标以寻找当前股价被低估的股票，价值类别根据关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 两只股票的估值指标对比 - 欧文斯科宁的远期市盈率为11.25，詹姆斯哈迪为23.81；欧文斯科宁的PEG比率为1.95，詹姆斯哈迪为4.79 [5] - 欧文斯科宁的市净率为2.73，詹姆斯哈迪为7.24；这些指标使欧文斯科宁价值评级为A，詹姆斯哈迪为D [6]

文章核心观点 詹姆斯哈迪建筑产品公司与美国领先住宅建筑商美艾家园达成三年独家协议，巩固双方十年合作关系，旨在提供高品质、适应气候变化的住宅 [1][2][4] 合作双方情况 詹姆斯哈迪建筑产品公司 - 詹姆斯哈迪是北美外墙建筑产品领导者，美艾家园是美国领先住宅建筑商 [1] - 詹姆斯哈迪是北美纤维水泥外墙设计解决方案的领导者，是美国高性能纤维水泥建筑解决方案的头号生产商，拥有超3700名员工 [6] 美艾家园 - 美艾家园是美国领先的单户住宅建筑商，业务覆盖俄亥俄州、印第安纳州、伊利诺伊州等多地 [8] 合作内容及意义 合作内容 - 达成三年独家协议，使哈迪 siding 和 trim 产品成为美艾家园安装硬壁板的新住宅标准配置 [1][2] 合作意义 - 美艾家园副总裁表示合作能为客户提供更好的新房保护、耐用性、美观性和低维护解决方案 [3] - 詹姆斯哈迪北美总裁称合作能将公司魅力带到全国各地精心打造的房屋和社区，实现公司愿景 [4] - 合作旨在提供高品质、适应气候变化的住宅，结合行业专业知识和创新，使新房既美观又耐用 [4] 产品特点 - 哈迪 siding 和 trim 产品不可燃、抗虫害、防水、耐极端天气，有多种颜色和款式，提供无限设计选择 [3] 信息获取途径 詹姆斯哈迪建筑产品公司 - 产品信息可访问 www.JamesHardie.com [5] - 更多信息和媒体资源可访问 JamesHardie.com 和 JamesHardie.com/about-us/media-resources，投资者信息可访问 ir.jameshardie.com.au [7] - 可通过领英、Instagram、Facebook、X等社交媒体联系 [7] 美艾家园 - 更多信息可访问 www.mihomes.com [9] 联系方式 媒体联系 - 邮箱 [email protected] [8] 投资者联系 - 副总裁 Joe Ahlersmeyer，邮箱 [email protected] [8]

文章核心观点 公司推出James Hardie™ ALLIANCE项目助力住宅承包商成功，为其提供业务支持、连接业主，同时也方便业主找到可靠承包商 [1][2] 项目介绍 - 项目旨在为住宅承包商提供业务支持、建立信任网络并连接业主 [1] - 成员可通过重新设计的数字门户获得个性化会员账户、培训课程、营销资源、工具和服务折扣及Hardie™奖励积分等福利 [2] - 晋升到前三等级的承包商可获得等级标志、业主推荐、高级营销支持和在承包商定位器上的目录列表等额外福利 [3] 对业主的影响 - 业主能方便地与网络内承包商联系，更轻松找到可靠专业人员 [4] 公司情况 - 公司是北美纤维水泥外墙设计解决方案的领导者，产品美观持久、设计多样、维护成本低且不可燃 [7] - 作为美国高性能纤维水泥建筑解决方案的头号生产商，提供各种风格的壁板和配件 [7] - 公司拥有包容性文化，致力于零伤害，在北美雇佣超3700名员工 [7]

文章核心观点 - 过去一年许多行业面临挑战，建材行业也不例外，经济不确定性和利率等因素带来影响 [1] 投资理念 - 投资理念是购买高质量股票和优秀企业，偏好由自律的资本配置者领导、能获得卓越资本回报并可长期复利投资资本的企业 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季总净销售额为近10亿美元，较去年创纪录的第二季度下降4%，符合预期 [30] - 本季度调整后EBITDA为2.63亿美元，调整后EBITDA利润率为27.4%；上半年调整后EBITDA超5亿美元，较2024财年上半年的创纪录表现仅下降低个位数 [31] - 本季度调整后净收入为1.57亿美元，略高于预期；本季度回购了7500万美元的股票，完成了3亿美元的回购计划 [31] - 年初至今，公司产生了3.64亿美元的运营现金流，资本支出为2.25亿美元，并进行了1.5亿美元的股票回购 [46] - 预计2025财年资本支出在4.2亿 - 4.4亿美元之间，而此前的范围为5亿 - 5.5亿美元 [48] - 提高北美EBIT利润率指引的低端至29.3%，并将调整后净收入指引范围的低端提高至6.35亿美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 本季度净销售额下降5%，主要因销量下降7%，内外产品线销量均下降高个位数；发货量为7.17亿标准英尺，接近指引中点 [35] - 平均净销售价格（ASP）上涨2%，主要与2024年1月的价格上涨有关；EBIT利润率为29.0%，较上年下降270个基点，但高于指引中点 [36] - 北美EBITDA为2.4亿美元，EBITDA利润率为34.5%，下降170个基点，销量下降和成本吸收不利是盈利能力下降的主要驱动因素 [37] 亚太业务 - 以美元计算，净销售额增长1%，但以澳元计算下降2%，主要因销量下降10%，部分被ASP上涨10%抵消；澳大利亚和新西兰业务本季度实现了低个位数的销量增长和中个位数的销售增长 [39][40] - 亚太地区调整后EBIT利润率为33.3%（不包括菲律宾的重组费用）；调整后EBITDA增长11%至5400万美元，调整后EBITDA利润率提高350个基点至36.5% [41][42] 欧洲业务 - 以美元计算，欧洲净销售额与上年大致持平，但以欧元计算下降1%，包括约3个百分点的不利影响（与上一年度有利的回扣调整有关） [43] - 纤维石膏销售额按当地货币计算下降低个位数，但剔除回扣影响后有潜在增长；纤维水泥产品本季度增长高个位数，高价值产品年初至今增长高个位数；销量略有下降，ASP上涨4%，主要受2024年6月价格上涨推动 [44] - EBIT利润率为7.5%，包括810万美元的折旧和摊销费用；部门EBITDA为1700万美元，EBITDA利润率为14.5%，下降220个基点，完全是由于上一年度的回扣调整 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户新建建筑市场呈中个位数正增长，多户建筑市场（占去年总销量的15%）下降30%以上，修复和改造（R&R）市场（公司业务的主要部分）下降两位数，公司表现优于这些市场 [96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于加强在当前环境中的竞争地位，未来更注重为客户提供高水平服务，加速超越市场表现，履行对所有利益相关者的承诺 [12] - 在北美，通过卓越的价值主张超越终端市场，尽管面临原材料逆风仍推动领先的利润率，投资整个价值链，扩大承包商基础，加速房主需求，以抓住修复和改造机会 [13][14] - 在亚太地区，团队在澳大利亚和新西兰市场份额增加，尽管市场需求疲软，但核心产品有适度复苏，通过提高效率和节省成本推动利润率进一步扩大；计划停止在菲律宾的制造和商业运营，以更专注于有优势的市场 [15][16] - 在欧洲，市场仍面临挑战，预计德国市场改善较为缓慢，但公司有能力在英国住宅新建建筑市场复苏初期利用增长势头；投资高价值产品销售，早期产品如Therm25地板的成功使公司相信该战略将继续推动市场渗透和客户认可 [16][17] - 公司战略以房主为中心，以客户和承包商为驱动，注重零伤害和Hardie操作系统，将可持续发展作为基础，拥有优秀人才，有望在三个地区实现盈利性市场份额增长 [18][21] - 通过规定性的测试和学习营销计划强化品牌，在需求创造方面处于行业领先地位，利用承包商联盟计划加强与承包商的合作，该计划在修复和改造业务中具有巨大潜力 [23][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度及10月业务条件仍具挑战性，但随着可负担性条件改善，预计新房建设和修复改造终端市场需求将显著恢复，这使公司更有信心在本财年优先进行投资 [11] - 尽管目前市场条件比预期疲软，但公司仍致力于实现年初提供的北美销量指引，预计第三季度销量将较第二季度环比增长 [52][53] - 虽然量化2026财年的预期结果尚早，但北美业务计划实现净销售额和EBITDA增长，EBITDA利润率扩大；整体上，公司也计划实现调整后EBITDA增长，有望在长期实现同行领先的增长 [58] 其他重要信息 - 近期，北美飓风Helene和Milton以及德国洪水等恶劣天气事件对公司团队造成挑战，但团队确保了人员安全，并迅速恢复运营，体现了对零伤害的坚定承诺 [6] - 10月，公司庆祝第二个年度全球零伤害月，通过举办活动强化安全作为业务各方面首要任务的理念 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026财年价格上涨的预期 - 公司通常每年进行一次价格上涨，目标为中个位数，但目前仍在与客户就价格上涨进行合作，暂不便透露细节 [63][64] 问题2: 成本假设及SG&A费用预期 - SG&A方面，公司会根据业务需求进行投资和调整，无法给出下季度是否下降的指引；原材料假设基本不变，前四大原材料（劳动力、运费、纸浆和水泥）占COGS的10% - 15%；纸浆在第四季度同比仍是逆风，但较第三季度预期有所改善 [65][67][68] 问题3: HOS节省对EBITDA的贡献及持续运营杠杆情况 - HOS纪律在EBITDA利润率和底线表现中得到体现，如通过调整Prattville Sheet Machine 3的投入使用时间、控制营销费用等方式控制支出，同时制造效率提高，RTY取得创纪录表现 [71][73][74] 问题4: 采购方面有无亮点 - 过去一年公司集中采购，在采购节省和集中采购带来的效益方面进展顺利，采购团队与研发团队合作，在保证产品质量的同时实现了产品价值提升 [77][78] 问题5: 飓风后重建是否会带来销量反弹 - 极端天气对销量影响不大，公司更关注材料转换机会 [79][80] 问题6: 2026财年提及EBITDA增长而非NPAT的原因 - EBITDA是衡量和管理业务表现的良好指标，它不包括税、利息和折旧摊销，与现金投资资本的现金回报密切相关，更接近现金流指标，且与部分建筑产品同行的估值指标更一致；同时，公司长期目标中涉及EBITDA利润率的扩张 [82][83][84] 问题7: 北美12月季度销量高于9月季度的原因 - 部分原因是1月的价格上涨，客户会在允许的范围内提前采购以应对预期的增长 [85][86] 问题8: 2026财年是否也预期NPAT增长 - 目前这些是规划假设，公司会在合适的时候提供更具体的指引，公司正在为2026财年的复苏和增长做准备，包括资本支出、营销和人员投资等方面 [87][88] 问题9: 下半年利润率预期较第二季度疲软的驱动因素 - 主要是原材料成本的持续影响，且公司不会减少对业务长期增长的投资，会专注于在下半年实现稳定的利润率 [89] 问题10: 销量指引是否包括下半年终端市场的复苏，以及对R&R和新建设市场的最新看法 - 目前不预期市场会有复苏；公司将超越市场表现，预计能实现PDG承诺，市场表现预计为中个位数下降 [90][91][92] 问题11: 菲律宾业务对亚太地区下半年与第二季度的影响 - 预计亚太地区下半年销量同比下降约30%，收入下降约10%，EBIT大致持平，因菲律宾业务利润率较低 [93] 问题12: 北美ASP增长变化的原因 - 公司一直表示各地区全年ASP将上升，目前正朝着这个趋势发展 [94][95] 问题13: 公司认为市场在过去一段时间的表现 - 单户新建建筑市场呈中个位数正增长，多户建筑市场下降30%以上，R&R市场下降两位数，公司表现优于市场 [96] 问题14: Prattville资本支出延迟的原因 - 由于年初销量低于预期，公司有机会放缓建设进度，同时也可根据情况加速；这体现了公司在困难时期合理控制支出、为长期增长投资的策略 [97][98] 问题15: 如何看待公司资本支出推迟与竞争对手增加产能的情况 - 公司拥有控制杠杆，其在美国的布局使其能应对市场复苏带来的增长；公司已投入使用Prattville 3，且有能力开启Prattville 4，对利用2026年的复苏充满信心 [103][104] 问题16: 2025财年及第三季度指引范围的思考方式，以及未给出明确第三季度指引的原因 - 这是公司第一年提供全年指引，在年初提供季度指引很重要，此时提供季度指引相当于提供后两个季度的指引，这是公司未做过的；且下半年Q3和Q4的销量受客户提前采购和库存管理等因素影响，存在不确定性，但公司对全年销量至少达到29亿标准英尺有信心 [100][101][102] 问题17: 2026财年折旧和摊销（D&A）是否有变化 - 应与当前情况基本一致，会随资本支出而变动 [105] 问题18: 市场复苏的具体迹象及公司的应对策略 - 公司关注承包商和消费者情绪、现有房价、大型零售商交易增长以及选举结果等因素；目前这些因素显示市场有积极迹象，公司已进行投资，有能力利用市场复苏，团队表现出色，正在各细分市场获取份额 [107][108][111] 问题19: 选举后潜在的严格劳动力控制和关税政策对满足需求能力的影响 - 公司认为自身独特的价值主张使其能应对各种情况，专注于整个客户价值链，有信心进行市场转化 [113][114] 问题20: 随着借贷成本正常化，消费者情绪如何变化及两者关系 - 总统选举结束和美联储降息对消费者情绪有积极影响，但30年期固定抵押贷款利率仍较高；市场预计2025年美联储还有四次25个基点的降息，这将进一步改善消费者情绪和市场准备情况 [116][117] 问题21: 2026财年R&R终端市场复苏预期的依据 - 公司关注的四个因素（消费者和承包商情绪、房屋净值价值、材料转换机会、住房存量老化等）长期来看对R&R市场是积极的；选举结束和美联储降息也将对R&R市场有益 [119][120][121] 问题22: 下半年销量指引和利润率低于先前情景的原因，以及价格上涨对季度利润率的影响 - 同比来看，原材料成本仍是逆风，折旧和摊销也同比增加；预计第三季度销量高于第二季度，价格上涨也是需要考虑的因素 [122][123][124] 问题23: 外部销量从第一季度的低个位数增长放缓至高个位数下降的原因 - 市场评估显示下半年大型项目R&R复苏不太可能，大型建筑商面临当前的可负担性挑战，多户新建建筑市场也在下降；公司表现仍优于市场，且当前表现是与创纪录数据对比 [125][126][127]