Key Takeaways KB Home beat in FQ2 but is cutting back on land acquisitions in a tough market. KBH bought back $200 million in shares last quarter. Earnings are expected to fall 22.5% in fiscal 2025 as the housing market struggles. KB Home (KBH) is feeling the brunt of the higher mortgage rates and economic uncertainty. This Zacks Rank #5 (Strong Sell) is expected to see earnings fall by the double digits this fiscal year.KB Home is one of the largest homebuilders in the United States. Headquartered in Los ...

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度住房收入同比下降10%至15.2亿美元，交付房屋数量减少11%至3120套，平均售价略升至48.87万美元；约50%交付房屋卖给首次购房者；交付房屋占季度初积压订单的比例从上年同期的61%增至70%[109] - 2025年第二季度房屋建筑营业收入为1.315亿美元，上年同期为1.882亿美元；占收入的比例从11.1%降至8.6%；住房毛利率从21.1%降至19.3%；销售、一般和行政费用占住房收入的比例同比增加60个基点至10.7%[110] - 2025年第二季度总税前收入为1.424亿美元，低于上年同期的2.211亿美元；净收入和摊薄后每股收益分别同比下降36%和30%[110] - 2025年第二季度住房收入在各房屋建筑报告板块均同比下降，西南板块下降1%，中部板块下降25%；交付房屋数量减少主要因季度初积压订单减少23%[113] - 2025年前六个月房屋建筑收入仅来自住房业务，住房收入同比下降8%，交付房屋数量下降10%，平均售价上涨3%[114] - 2025年5月31日止三个月房屋建筑营业收入同比下降30%，占收入比例从11.1%降至8.6%；排除库存相关费用后，占收入比例为9.0%，上年同期为11.1%[116] - 2025年上半年公司经营收入同比下降25%，经营收入占收入的百分比同比下降200个基点至8.9%[117] - 2025年5月31日止三个月住房毛利为2.947亿美元，同比下降18%，住房毛利率下降180个基点至19.3%[117] - 2025年上半年住房毛利为5.743亿美元，低于去年同期的6.731亿美元，住房毛利率下降160个基点[118] - 2025年第一季度和上半年公司房屋交付总数分别为3120套和5890套，较2024年的3523套和6560套分别下降11.4%和10.2%[132] - 2025年第一季度和上半年净订单总数分别为3460套和6232套，较2024年的3997套和7320套分别下降13.4%和14.9%[132] - 2025年第一季度和上半年净订单总值分别为16.11亿美元和29.57亿美元，较2024年的20.32亿美元和36.14亿美元分别下降21%和18%[132] - 2025年第一季度和上半年，中部地区营收分别为2.83亿美元和5.59亿美元，同比下降25%和20%[143] - 2025年第一季度和上半年，东南部地区营收分别为2.67亿美元和4.64亿美元，同比下降13%和18%[145] - 2025年第一季度和上半年，金融服务营收分别为486.9万美元和960.5万美元，同比下降41%和33%[148] - 2025年第一季度和上半年，中部地区运营收入分别为206.79万美元和461.67万美元，同比下降56%和46%[143] - 2025年第一季度和上半年，东南部地区运营收入分别为202.3万美元和333.07万美元，同比下降48%和53%[145] - 2025年第一季度和上半年，金融服务税前收入分别为816.1万美元和1568.7万美元，同比下降38%和37%[148] - 2025年第一季度和上半年西海岸地区运营收入分别为7559.4万美元和1.42亿美元，较2024年的8688.9万美元和1.53亿美元分别下降13%和7%[137] - 2025年第一季度和上半年西南地区运营收入分别为5538.1万美元和1.14亿美元，较2024年的5480.9万美元和1.11亿美元分别增长1%和3%[141] - 2025年第一季度和上半年西海岸地区运营收入占收入的百分比分别为11.5%和11.3%，较2024年的12.4%和12.2%分别下降90个基点[137] - 2025年第一季度和上半年西南地区运营收入占收入的百分比分别为17.6%和18.2%，较2024年的17.2%分别增长40个基点和100个基点[141] - 2025年第一季度和上半年公司企业及其他部门运营亏损分别为4040万美元和7690万美元，较2024年的3860万美元和7370万美元有所增加[135] - 2025年上半年，公司经营活动净现金使用1.65883亿美元，投资活动净现金使用2041.6万美元，融资活动净现金使用1.01952亿美元，现金及现金等价物净减少2.88251亿美元[182] - 2025年前六个月，公司收入为26.61338亿美元，税前收入为2.69306亿美元，净收入为2.07606亿美元[193] - 2025年第二季度净订单同比下降13%，期末积压订单下降24%，期末积压订单价值下降27%，净订单价值下降21%，平均售价降至46.56万美元，降幅8%[199] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售、一般和行政费用同比下降5%，占住房收入的百分比增加60个基点；上半年同比下降4%，占比增加40个基点[120] - 2025年5月31日止三个月利息收入为170万美元，去年同期为690万美元；上半年利息收入为380万美元，去年同期为1280万美元[122] - 2025年5月31日止三个月公司在非合并合资企业的权益收入为110万美元，去年同期为名义金额；上半年为350万美元，去年同期为名义亏损[124] - 2025年第一季度和上半年，公司所得税费用分别为3450万美元和6430万美元，有效税率分别为24.2%和22.8%[152] 各条业务线表现 - 2025年5月31日止三个月和六个月以及2024年5月31日止三个月无土地销售；2024年前六个月土地销售收入总计360万美元[115] - 2025年第一季度和上半年，中部地区交付房屋分别为811套和1562套，同比下降21%和18%[143] - 2025年第一季度和上半年，东南部地区交付房屋分别为680套和1172套，同比下降8%和14%[146] 各地区表现 - 2025年第一季度和上半年，中部地区营收分别为2.83亿美元和5.59亿美元，同比下降25%和20%[143] - 2025年第一季度和上半年，东南部地区营收分别为2.67亿美元和4.64亿美元，同比下降13%和18%[145] - 2025年第一季度和上半年，金融服务营收分别为486.9万美元和960.5万美元，同比下降41%和33%[148] - 2025年第一季度和上半年西海岸地区运营收入分别为7559.4万美元和1.42亿美元，较2024年的8688.9万美元和1.53亿美元分别下降13%和7%[137] - 2025年第一季度和上半年西南地区运营收入分别为5538.1万美元和1.14亿美元，较2024年的5480.9万美元和1.11亿美元分别增长1%和3%[141] 管理层讨论和指引 - 预计2025年第三季度住房收入在15 - 17亿美元之间，上年同期为17.5亿美元，平均售价在47 - 48万美元之间，上年同期为48.09万美元[206] - 预计2025年第三季度房屋建筑营业利润率为7.6% - 8.2%，上年同期为10.9%，住房毛利率为18.1% - 18.7%，上年同期为20.7%[206] - 预计2025年第三季度销售、一般和行政费用占住房收入的比例为10.3% - 10.7%，2024年第三季度为9.8%，有效税率约为24.0%，上年同期为24.2%[206] - 预计2025年全年住房收入在63 - 65亿美元之间，2024年为69亿美元，平均售价在48 - 49万美元之间，2024年为48.69万美元[206] - 预计2025年全年房屋建筑营业利润率为8.6% - 9.0%，2024年为11.1%，住房毛利率为19.0% - 19.4%，2024年为21.1%[206] - 预计2025年全年销售、一般和行政费用占住房收入的比例为10.2% - 10.6%，2024年为10.0%，有效税率约为24.0%，2024年为23.0%[206] - 预计2025年第三季度末社区数量约为250个，上年同期为254个，2025年全年末约为250个，2024年为258个[206] 其他没有覆盖的重要内容 - 2026年6月30日后交付的新能源高效房屋将无法享受45L节税抵免[153] - 2025年和2024年第二季度，公司董事会宣布并支付了每股0.25美元的季度现金股息，2025年和2024年前六个月的季度股息分别为每股0.50美元和0.45美元[185] - 截至2025年5月31日，公司董事会股票回购授权剩余额度为4.5亿美元，预计2025年第三季度回购1 - 2亿美元普通股[202]

新屋销售数据 - 5月经季节调整年化新屋销售量环比下降13_7%至62_3万套 低于市场预期的69_5万套 [1] - 销售量同比下滑6_3% 显著低于6个月均值67_1万套和1年均值67_6万套 也不及2019年疫情前68_5万套的水平 [1] 抵押贷款利率影响 - 30年期固定抵押贷款利率5月初为6_83% 月中突破7%后月末回落至6_95% [2] - 高利率环境直接削弱购房者负担能力 导致签约量大幅回落 [3] 开发商动态 - Lennar公司指出高利率和消费者信心不足导致有效需求萎缩 采取降价策略应对 [4] - KB Home公司在本季度财报中逆势提价 显示开发商定价策略分化 [4] 价格与库存 - 5月全美新屋销售中位价同比上涨3%至42_66万美元 [5] - 库存量攀升至50_7万套 按当前销售速度相当于9_8个月供应量 同比增加15% [5] - 当前库存水平为2022年夏季以来最高 接近2009年次贷危机时期水平 [6]

Analyst's Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. I'm a passionate investor with a strong foundation in fundamental analysis and a keen eye for identify ...

业绩总结 - 2025年第二季度住房收入为15.3亿美元，同比下降10%[21] - 交付房屋数量为3,120套，同比下降11%[21] - 平均销售价格为48.87万美元，同比上升1%[21] - 净订单数量为3,460套，同比下降13%[21] - 净订单价值为16.1亿美元，同比下降21%[21] - 待交付房屋数量为4,776套，同比下降24%[21] - 待交付房屋价值为22.9亿美元，同比下降27%[21] - 房屋建筑营业收入为1.315亿美元，营业收入率为8.6%[22] - 净收入为1.079亿美元，稀释后每股收益为1.50美元[22] 用户数据 - 2023年第一季度的净订单每个社区每月为2.8，第二季度为4.6，第三季度为3.6，第四季度为5.2[48] - 2023年第一季度的净订单价值为10.02亿美元，第二季度为15.82亿美元，第三季度为13.46亿美元，第四季度为19亿美元[51] - 2023年第一季度的积压价值为33.15亿美元，第二季度为27.92亿美元，第三季度为22.02亿美元，第四季度为34.57亿美元[55] 财务状况 - 总流动性为11.9亿美元，包括3.089亿美元的现金和现金等价物[22] - 总库存为59.1亿美元，拥有或控制的地块总数为74,837块，拥有的地块占比53%[43] - 截至2025年5月31日，总流动性为11.9亿美元，其中现金借款为2亿美元[62] - 自2021财年末以来，公司的债务资本比率降低了360个基点，2025年第二季度的债务资本比率为29.4%[61][65] 未来展望 - 从2021年到2024年，经营活动提供的现金流总额超过110亿美元，其中约86%用于未来增长的土地收购和开发支出[59] - 2024年董事会批准的10亿美元股票回购计划，2023年7月以来每季度现金股息增加67%至每股1.00美元的年化率[110] 毛利率 - 2023年第一季度的住房毛利率为21.5%，第二季度为21.1%，第三季度为21.5%，第四季度为20.7%[118] - 2023年第一季度的每股稀释收益为0.76美元，2024年为8.45美元[97]

KB Home KBH posted better-than-expected earnings for the second quarter after the closing bell on Monday. KB Home reported second-quarter revenue of $1.52 billion, beating analyst estimates of $1.51 billion. The company reported second-quarter earnings of $1.50 per share, beating analyst estimates of $1.47 per share, according to Benzinga Pro. "Our second quarter financial performance was solid, with results meeting or exceeding our guidance ranges, as we continue to navigate the current environment. Our te ...

核心观点 - KB Home (KBH) 第二季度财报超预期但同比下滑 股价上涨3% [1] - 房地产市场疲软导致公司下调2025财年指引 主要因高利率抑制购房需求 [2] - 公司通过缩短建造周期和控制成本应对市场挑战 同时维持定价透明度 [3] 财务表现 - 调整后EPS为1.5美元 超预期3.5% 但同比下降30% [4] - 总营收15.3亿美元 超预期2.3% 但同比下滑10.5% [4] - 现金及等价物降至3.089亿美元 总流动性11.9亿美元 [11] - 债务资本比率从29.4升至32.2 [11] 住宅建造业务 - 营收15.25亿美元 同比降10.4% 交付量3,120套降11% [5] - 平均售价(ASP)同比增1.2%至48.87万美元 [5] - 净订单量3,460套降13% 订单价值16.11亿美元降21% [6] - 未交付订单量4,776套 潜在收入22.88亿美元降27% [7] - 社区数量254个同比增5% [7] 利润率变化 - 住宅毛利率(不含库存费用)降150基点至19.7% [8] - 运营利润率(不含库存费用)降210基点至9% [9] - SG&A费用占营收比例升60基点至10.7% [8] 2025财年指引调整 - 住宅营收预期下调至63-65亿美元(原66-70亿) [13] - ASP预期收窄至48-49万美元 [13] - 住宅毛利率预期下调至19-19.4%(原19.2-20%) [14] - 运营利润率预期下调至8.6-9%(原9.4%) [14] - SG&A费用占比预期上调至10.2-10.6% [15] 其他业务 - 金融服务营收490万美元同比降41.3% [10] - 税前利润820万美元同比降38.5% [10] 资本运作 - 季度回购373万股普通股耗资2亿美元 [12] - 剩余回购授权额度4.5亿美元 [12]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达15亿美元，摊薄每股收益150美元，调整后毛利率197%，超出预期 [1] - 公司下调全年营收指引至63-65亿美元，调整后住房毛利率预期为19%-194%，反映需求挑战及成本控制战略 [1] 股东回报 - 2025年上半年通过股票回购向股东返还29亿美元现金，其中25亿美元以每股5570美元均价回购（低于账面价值） [2] - 自2021年启动回购计划以来累计回购30%流通股，过去四年通过股息和回购向股东返还159亿美元 [3] - 当前剩余回购授权额度45亿美元，预计第三季度回购1-2亿美元股票 [3] 土地投资策略 - 取消9700块不符合新审批标准的地块合同，保留75000块地块所有权或控制权（其中47%为期权控制） [4] - 减少土地支出以保存资本，同时保留市场回暖后快速扩张的灵活性 [5] 运营效率 - 房屋建造周期缩短7天至140天（定制房132天），恢复至疫情前水平 [6] - 第二季度新开工房屋直接成本同比下降32%，5月新开工房屋成本达年内最低 [7][8] 未来展望 - 第三季度住房营收指引15-17亿美元，全年营收指引63-65亿美元 [9] - 第三季度住房毛利率预期181%-187%，全年调整后住房毛利率预期19%-194% [9] - 全年交付量预期13200套，SG&A费用率预计102%-106% [9] - 2026年增长灵活性取决于市场条件及库存部署 [10]

KB Home Earnings Beat Wall Street Forecast. The Stock Is Falling Because of Guidance. ...

市场表现 - 道琼斯指数上涨384点涨幅090% 标普500指数上涨096% 纳斯达克指数上涨224点涨幅103% 罗素2000指数上涨105% [2] - 10年期国债收益率稳定在434% 2年期国债收益率下降至385% [2] - WTI原油价格下跌8%至6767美元/桶 布伦特原油价格下跌63%至6773美元/桶 [3] KB Home财报 - 第二季度每股收益150美元超出预期005美元 但低于去年同期的215美元 [4] - 季度销售额153亿美元高于预期的150亿美元 平均每套住宅售价488700美元 [4] - 全年收入预期下调至63-65亿美元 低于分析师预期的664亿美元 [5] - 过去10个季度中有9个季度盈利超预期 但年初至今股价下跌约20% [5] 经济数据 - 6月服务业PMI为531略高于预期的530 但低于5月的537 [6] - 6月制造业PMI为520与上月持平 高于分析师预期的515 [7] - 5月成屋销售年化403万套高于预期的395万套 东北地区涨幅最大达42% [8]