财务数据和关键指标变化 - 公司净销售额增长13.5%，净销售额增长超10%，销量组合增长超3%，四大业务板块均实现强劲增长 [20] - 调整后毛利润增长10%，但调整后毛利率下降180个基点，反映出定价与通胀之间仍存在时间差 [20] - 本季度商品销售成本在所有投入方面均出现通胀，运输和仓储通胀率更高，SG&A通胀也显著上升，总通胀率超过17%，比第一季度的15%高出两个多百分点 [21][22] - 调整后营业收入略有下降，调整后净利润增长约3%，调整后摊薄每股收益也增长3%至0.39美元，上半年业绩符合预期，本季度自由现金流为6亿美元，自由现金流转化率为108% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 咖啡供应恢复计划提前完成，零部件制造产量恢复到能为合作伙伴和零售商提供全面服务的水平，本季度净销售额增长9%，由更高的定价和增加的销量组合驱动 [24] - 本季度胶囊咖啡销售增长10%，咖啡机销售增长近6%，营销投入略有增加，单份咖啡品类定价本季度上涨近9% [25][26] 冷饮料业务 - 碳酸软饮料本季度美元消费量增长11%，保持并略微扩大了过去两年多取得的市场份额，7月4日假期是连续第23个碳酸软饮料市场份额增长的假期 [36][37] - CORE Hydration是今年优质无调味水类别中增长最快的品牌，本季度美元消费量下降1%；Snapple受益于去年推出的品牌焕新投资，推动美元市场份额增长 [38] - 合作伙伴品牌Polar Seltzer成为气泡水类别中增长最快的品牌，本季度市场份额提升两个百分点至10.3%；Vita Coco本季度增长超16%，家庭渗透率提高9%，美元份额提高超4个百分点至54% [39] - 包装饮料净销售额增长13%，由更高的定价和增加的销量组合驱动，弹性影响仍然较小；饮料浓缩液净销售额增长23%，反映出更高的定价和有利的贸易应计时间以及更高的销量组合；拉丁美洲饮料净销售额增长27%，由更高的净定价和增加的销量组合平衡驱动，弹性较小，两年基础上本季度净销售额增长超50% [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 单份咖啡品类定价本季度上涨近9%，但行业报告将品类销量减速与定价行动直接关联并试图得出弹性结论时需谨慎，因为综合数据仅反映约50%的总胶囊咖啡销售，且第二季度品类数据存在大量噪音，受供应链问题、促销和营销支持减少以及消费者流动性等因素影响 [26][27] - 随着进入下半年，预计单份咖啡品类消费将强劲增长，但与去年相比，消费者流动性增加会带来一定的销量压力，同时办公室咖啡业务有望逐步改善 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 咖啡系统战略聚焦每年吸引约200万个新家庭加入Keurig系统，同时推动3600万个现有家庭向新平台（如联网咖啡机和新饮料形式及场合）的收入和利润增长，可预见未来10年以上的家庭增长 [15] - 冷饮料战略聚焦通过营销和品牌焕新推动核心品牌增长，通过内部创新和外部合作填补产品组合空白，增强全渠道销售和分销系统的有效性 [16] - 公司认为可通过战略资本配置利用非凡的自由现金流实现额外的股东回报，考虑将并购作为资本配置的主要机会，同时也会考虑其他结构来填补产品组合空白 [17][46][47] 行业竞争 - 公司品牌在面对新定价时表现良好，在本季度产品组合中的弹性影响较小，碳酸软饮料和咖啡在2008 - 2009年经济衰退期间是表现最好的消费品类别之一，这些类别是真正的必需品，消费行为规律，替代品少，且受益于经济衰退期间从户外消费转向家庭消费的趋势 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在许多方面仍具挑战性，广泛的通货膨胀继续影响行业利润率，定价虽在上涨但尚未赶上通胀，但公司品牌在新定价下表现良好，弹性影响较小 [10] - 公司将继续应对一系列潜在的宏观结果，认为所创建的全天候商业模式使其在充满不确定性的挑战性环境中处于有利地位 [12] - 公司预计全年恒定货币净销售额增长至低两位数范围，重申调整后摊薄每股收益增长至中个位数范围，预计下半年调整后每股收益增长将达到高个位数范围，第四季度表现强劲将带动全年实现个位数增长 [53] - 公司在投入成本方面基本得到覆盖，对价格实现有清晰的预期，第四季度预计是全年每股收益表现最强的季度，第三季度预计与第二季度相似，主要驱动因素是定价与通胀的时间关系 [55][56] 其他重要信息 - 公司宣布收购非酒精即饮鸡尾酒品牌Atypique的全球权利，该品牌在加拿大新兴且快速增长的非酒精咖啡领域具有独特优势，补充了公司在加拿大强大且成功的即饮酒精产品组合 [42] - 公司完成对Tractor Beverage的少数股权投资，并签署独家销售协议以扩大食品服务渠道的创新，Tractor提供专门为食品服务运营商定制的首个也是唯一经过认证的有机、非转基因饮料解决方案 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年咖啡和冷饮料是否有进一步提价计划 - 公司在投入成本方面基本得到覆盖，对剩余时间的价格实现有清晰的预期，此前已在咖啡系统和冷饮料业务采取了多次定价行动，是否进一步提价将取决于宏观经济形势和通胀情况，公司有多个业务杠杆来应对，若情况变化将采取必要措施 [66][68][70] 问题2: 现在看高增长公司是否更注重盈利能力和现金流 - 公司一直关注潜在合作伙伴业务的长期增长以及在自身业务模式下能产生的利润和现金流，估值始终基于长期利润和现金流，过去曾与仅关注营收倍数的买家竞争，现在市场环境变化，公司认为与潜在合作伙伴的出价与要价差距可能正在缩小 [73][75][76] 问题3: 咖啡业务中消费者是否有降级消费影响胶囊咖啡附着率，经济放缓下咖啡胶囊消费风险及能否被家庭消费增加抵消 - 家庭渗透率是咖啡系统增长的最大驱动力，公司预计每年新增200万个家庭的增长速度保持稳定，附着率长期以来一直相当稳定，目前已从新冠疫情期间的峰值逐渐恢复到疫情前水平，办公室咖啡业务仍有增长机会，公司认为咖啡不同形式之间不存在权衡，若出现衰退，户外消费转向家庭消费对公司是净利好 [82][84][87] 问题4: SG&A费用较高的原因及广告营销的合理水平和恢复时间 - SG&A费用增加主要由运输和仓储费用、广告和促销投资、除制造生产外的劳动力成本以及其他间接费用等因素导致，新冠疫情使公司重新调整了营销支出水平，更加注重投资回报率和精准营销，长期计划是随着时间推移增加营销支出 [93][95][103] 问题5: 咖啡机销售下半年展望、零售商库存反馈以及新增200万个家庭的目标在当前经济环境下的可行性 - 公司对每年新增200万个家庭的目标充满信心，咖啡机销售与家庭渗透率的相关性较弱，多数咖啡机销售是替换或升级需求，目前咖啡机销售同比下降约5%，但两年同期仍有30% - 40%的增长，提价可能会影响升级周期，但不影响家庭渗透率，零售商不会削减咖啡机库存，因为这是他们的增长和利润驱动因素之一 [109][111][118] 问题6: 咖啡业务中合作伙伴和自有品牌定价何时与整体品类定价更一致，以及本季度胶囊咖啡发货量超预期的情况和下半年供应情况 - 公司在咖啡业务的自有和授权品牌上已采取多次定价行动，本季度实现了约6%的价格实现，私有品牌定价起初较慢，但最新数据显示也已上涨，公司对自有和授权品牌的弹性表现满意，咖啡业务的定价实现因合作伙伴承担绿咖啡采购成本而在损益表上被低估；公司咖啡供应恢复加速，第二季度已基本赶上进度，下半年消费和发货量应基本平衡 [123][124][133] 问题7: 南卡罗来纳州咖啡工厂的产能及对吸引新客户的影响，以及公司并购是否主要聚焦产品组合扩张 - 南卡罗来纳州Spartanburg咖啡工厂计划于2023年投入使用，由于生产线较多，将分多年启动，目前仍按计划进行；公司并购的整体机会包括产品组合空白、新平台、地理扩张和新能力，近期的收购案例既填补了空白，又利用了新能力和优势 [136][137][139] 问题8: 咖啡在户外和家庭的增长情况，包装饮料业务中消费者对优质水的态度及销量组合变化，以及利润率在第三和第四季度的预期 - 冷饮料业务目前未观察到消费者降级消费或行为变化，咖啡户外业务自新冠疫情开始以来一直拖累公司业务，目前仍远低于疫情前水平，但正在逐步恢复，这是未来的增长机会；公司在投入成本方面基本得到覆盖，对价格实现有清晰预期，第三季度通胀预计高于第二季度，但定价行动将有助于抵消通胀压力，第四季度通胀预计约为第三季度的一半，公司将实现此前定价的全部收益，从而实现利润率增长 [145][147][153] 问题9: 饮料浓缩液业务中实际定价的基本情况以及贸易应计影响是否会逆转，以及在更严重衰退环境下家庭收购策略的变化 - 贸易应计是公司日常业务的一部分，各季度有正有负，难以做到100%精确估计，第二季度贸易应计时间约占价格实现的一半，预计不会在其他季度逆转；公司在咖啡机和胶囊咖啡上有广泛的价格区间，能够根据零售商和目标消费者的需求提供合适的价格组合，新推出的咖啡机能够提供更有价值的信息，强调家庭消费相对于户外消费的价格优势，公司有多种策略应对衰退环境 [157][158][163] 问题10: CFO招聘进展、所需经验和技能，以及管理层团队现状和未来展望 - 公司正在招聘世界级的CFO以应对当前业务的复杂性和未来发展，招聘进展顺利，同时公司有经验丰富的高管George Lagoudakis担任临时CFO，确保业务连续性；目前公司没有空缺职位，无论是外部招聘还是内部晋升都能保证业务的顺利进行，公司更注重CFO的跨职能运营能力和对公司增长议程的贡献 [167][169][173]

公司业务范围 - 公司提供超125个自有、授权和合作品牌产品[156] 公司管理层变动 - 2022年4月公司宣布继任计划，Robert J. Gamgort将过渡为执行董事长，Ozan Dokmecioglu将于7月29日起担任公司总裁兼首席执行官[163] 公司战略再融资 - 2022年4月公司进行战略再融资，将票据加权平均票面利率从3月31日的3.671%降至再融资后的3.595%[165] - 2022年4月，公司进行战略再融资，发行约30亿美元高级无担保票据，提前偿还高利率现有票据，还解除约15亿美元名义金额的未到期指定远期互换，获得约1.25亿美元现金收益[287] 公司股权交易与收购 - 2022年第二季度公司收购Tractor Beverage股权并达成独家销售协议，还宣布收购非酒精即饮鸡尾酒品牌Atypique全球权利，预计2022年下半年完成[166] - 2022年第二季度，公司向Tractor投资5000万美元，获得19.2%的股权[307] 公司股票回购 - 2022年第二季度公司回购并注销8800万美元普通股[165] - 董事会授权一项为期四年、最高达40亿美元的流通普通股回购计划，2022年前六个月回购并注销了8800万美元的普通股[303] 公司供应链与通胀影响 - 2022年上半年公司经历供应链中断和显著通胀影响，预计影响将持续到2022年剩余时间[168] 公司第二季度财务关键指标变化 - 2022年第二季度公司净销售额为35.54亿美元，较上年同期的31.4亿美元增加4.14亿美元，增幅13.2%[175] - 2022年第二季度公司销售成本为17.78亿美元，较上年同期的13.7亿美元增加4.08亿美元，增幅29.8%[175] - 2022年第二季度公司净利润为2.18亿美元，较上年同期的4.48亿美元减少2.3亿美元，降幅51.3%[175] - 2022年第二季度毛利润增加600万美元，即0.3%，达到17.76亿美元，毛利率降至50.0%[176] - 2022年第二季度SG&A费用增加1.65亿美元，即15.9%，达到12.04亿美元[177] - 2022年第二季度运营收入减少1.62亿美元，即22.1%，降至5720万美元，运营利润率降至16.1%[178] - 2022年第二季度利息费用增加5000万美元，即40.0%，达到1.75亿美元[179] - 2022年第二季度提前偿债损失为1.69亿美元，上一年同期无此项损失[180] - 2022年第二季度有效税率为(2.3)%，上一年同期为26.9%[182] - 2022年第二季度净利润减少2.3亿美元，即51.3%，降至2180万美元，摊薄后每股收益降至0.15美元[183] - 2022年第二季度报告显示，成本销售为17.78亿美元，毛利为17.76亿美元，毛利率为50.0%，营业利润率为16.1%[239] - 2022年第二季度调整后，成本销售为16.09亿美元，毛利为19.45亿美元，毛利率为54.7%，营业利润率为23.4%[239] - 2021年第二季度报告显示，成本销售为13.70亿美元，毛利为17.70亿美元，毛利率为56.4%，营业利润率为23.4%[239] - 2021年第二季度调整后，成本销售为13.66亿美元，毛利为17.74亿美元，毛利率为56.5%，营业利润率为26.7%[239] - 2022年第二季度报告的净收入为2.18亿美元，摊薄后每股收益为0.15美元[241] - 2022年第二季度调整后，净收入为5.54亿美元，有效税率为22.5%，摊薄后每股收益为0.39美元[241] - 2021年第二季度报告的净收入为4.48亿美元，有效税率为26.9%，摊薄后每股收益为0.31美元[241] - 2021年第二季度调整后，净收入为5.38亿美元，有效税率为25.7%，摊薄后每股收益为0.38美元[241] - 2022年第二季度与2021年第二季度相比，调整后净收入变化为3.0%，摊薄后每股收益变化为2.6%[241] - 2022年第二季度与2021年第二季度相比，恒定货币调整后净收入变化为3.3%，摊薄后每股收益变化为2.6%[241] - 2022年第二季度公司持续汇率调整后净销售额增长13.5%，得益于10.4%的有利净价格实现和3.1%的销量/组合增长[244] - 2022年第二季度公司持续汇率调整后运营收入下降0.6%，主要受广泛通胀、销量增加导致成本上升和其他运营成本增加影响[245] - 2022年第二季度公司持续汇率调整后利息支出下降10.1%，因去杠杆和战略再融资举措减少高级无担保票据利息支出[246] - 2022年第二季度公司持续汇率调整后有效税率为22.6%，低于上一年度的25.7%，主要因低税管辖区增量收入和州立法变更导致州递延税负债重估[247] - 2022年第二季度公司持续汇率调整后归属于KDP的净收入增长3.3%，低利息支出和降低的有效税率影响部分被运营收入下降抵消[248] 公司上半年财务关键指标变化 - 2022年上半年净销售额增加5.9亿美元，即9.8%，达到66.32亿美元，运营收入增加1.64亿美元，即11.9%[201] - 2022年前六个月毛利润增加5600万美元，即1.7%，达到34.26亿美元，毛利率下降410个基点至51.7%[202] - 2022年前六个月SG&A费用增加2.22亿美元，即11.1%，达到22.22亿美元[203] - 2022年前六个月其他运营收入净额增加3100万美元，主要源于一项3800万美元的资产售后回租交易收益[205] - 2022年前六个月运营收入增加1.64亿美元，即11.9%，达到15.38亿美元，运营利润率增加50个基点至23.2%[206] - 2022年前六个月利息费用增加9800万美元，即37.0%，达到3.63亿美元[207] - 2022年前六个月提前偿债损失为2.17亿美元，较上一年度增加1.12亿美元[208] - 2022年前六个月有效税率下降560个基点至17.9%[211] - 2022年前六个月归属于KDP的净利润增加3000万美元，即3.9%，达到8.03亿美元[212] - 2022年前六个月摊薄后每股收益增加3.7%，达到每股0.56美元[213] - 2022年前六个月公司总净销售额为66.32亿美元，较上一年度的60.42亿美元增长9.76%[217] - 2022年前六个月公司报告的运营利润率为23.2%，调整后为23.6%，持续汇率调整后为23.8%[260] - 2022年前六个月报告的利息费用为3.63亿美元，2021年同期为2.65亿美元[262][264] - 2022年前六个月报告的提前偿债损失为2.17亿美元，2021年同期为1.05亿美元[262][264] - 2022年前六个月报告的出售权益法投资收益为5000万美元，2021年同期无此项收益[262][264] - 2022年前六个月报告的所得税前收入为9.78亿美元，2021年同期为10.11亿美元[262][264] - 2022年前六个月报告的所得税费用为1.75亿美元，有效税率为17.9%；2021年同期所得税费用为2.38亿美元，有效税率为23.5%[262][264] - 2022年前六个月报告的归属于KDP的净利润为8.03亿美元，摊薄后每股收益为0.56美元；2021年同期净利润为7.73亿美元，摊薄后每股收益为0.54美元[262][264] - 2022年前六个月调整后的利息费用为2.18亿美元，2021年同期为2.58亿美元[262][264] - 2022年前六个月调整后的所得税前收入为13.3亿美元，2021年同期为13.29亿美元[262][264] - 2022年前六个月调整后的所得税费用为3.02亿美元，有效税率为22.7%；2021年同期所得税费用为3.2亿美元，有效税率为24.1%[262][264] - 2022年前六个月调整后的归属于KDP的净利润为10.28亿美元，摊薄后每股收益为0.72美元；2021年同期净利润为10.09亿美元，摊薄后每股收益为0.71美元[262][264] - 2022年前六个月，公司持续经营业务的固定汇率净销售额增长9.9%，主要得益于8.4%的净价格实现和1.5%的销量/组合增长[267] - 2022年前六个月，公司持续经营业务的固定汇率调整后运营收入下降0.9%，主要受广泛通胀和其他运营成本增加影响，部分被净销售额增长抵消，还有3800万美元资产售后回租交易收益[268] - 2022年前六个月，公司固定汇率调整后利息费用下降15.5%，因战略再融资举措和持续去杠杆减少了高级无担保票据的利息支出[269] - 2022年前六个月，公司固定汇率调整后有效税率为22.7%，低于上一年同期的24.1%，主要因在低税司法管辖区的增量收入[270] - 2022年前六个月，公司固定汇率调整后归属于KDP的净收入增长2.2%，固定汇率调整后摊薄每股收益增长约1.4%[271] 公司各产品销量变化 - 2022年第二季度K - Cup胶囊销量增长4.7%，咖啡机销量下降4.2%，碳酸软饮料销量增长2.8%，非碳酸饮料销量增长3.7%[175] 公司各业务线第二季度数据关键指标变化 - 2022年第二季度咖啡系统业务净销售额增加9400万美元，即8.5%，达到11.95亿美元，运营收入减少4000万美元，即11.3%[187] - 2022年第二季度包装饮料业务净销售额增加1.91亿美元，即12.8%，达到16.89亿美元，运营收入减少2900万美元，即11.1%[190] - 2022年第二季度咖啡系统业务持续汇率净销售额增长9.1%，净价格实现增长5.8%，销量/组合增长3.3%[251] - 2022年第二季度包装饮料业务持续汇率净销售额增长12.9%，净价格实现增长11.0%，销量/组合增长1.9%[253] - 2022年第二季度饮料浓缩液业务持续汇率净销售额增长22.9%，净价格实现增长19.2%，销量/组合增长3.7%[255] - 2022年第二季度拉丁美洲饮料业务持续汇率净销售额增长26.5%，净价格实现增长14.5%，销量/组合增长12.0%[257] 公司现金与资金变动 - 从2021年12月31日到2022年6月30日，公司现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物减少1400万美元，主要因去杠杆，部分被与BodyArmor现金结算所得抵消[285] - 2022年前六个月，公司经营活动提供的净现金增加2亿美元，主要因净收入调整非现金项目增加，其中包括3.49亿美元BodyArmor收益，部分被营运资金下降抵消[289] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司供应商自愿出售给金融机构的未偿付款义务分别为36.98亿美元和31.94亿美元，2022年和2021年前六个月通过该计划结算并支付给金融机构的金额分别为18.08亿美元和15.72亿美元[291] - 2022年2月，公司终止2021年364天信贷协议和KDP循环信贷协议，替换为提供40亿美元循环信贷额度的2022年循环信贷协议[294] - 2022年和2021年前六个月，出售财产、厂房和设备所得款项分别为7800万美元和1500万美元[298] - 2022年前六个月，公司净偿还债务5.14亿美元[301] - 2022年前六个月，公司宣布每股总股息为0.375美元[302] - 2022年和2021年前六个月，购买财产、厂房和设备的金额分别为1.86亿美元和2.04亿美元[305] - 2022年和2021年前六个月，应付账款和应计费用中包含的资本支出分别为1.38亿美元和2.13亿美元[306] - 2022年和2021年前六个月，购买无形资产的金额分别为1000万美元和1200万美元[308] 母公司和担保人相关财务数据 - 2022年前六个月，母公司和担保人合并后的净销售额为39.47亿美元，营业收入为8.71亿美元，归属于KDP的净收入为8.03亿美元[314] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，母公司和担保人的总资产分别为465.31亿美元和455.66亿美元，总负债分别为211.4亿美元和205.95亿美元[314]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长6.1%至31亿美元，净价格实现增长6.3%，销量组合略有下降；剔除咖啡系统后，净销售额增长12.8%，销量组合增长4.6%；两年基础上，第一季度净销售额较2020年增长17.5% [29][30] - 调整后毛利润增长1%，调整后毛利率较去年下降280个基点至52.7% [30] - 调整后营业收入下降1.2%，调整后营业利润率下降170个基点至23.8%；两年基础上，调整后营业收入较2020年增长6.7% [31][32] - 调整后净利润约增长1%，调整后摊薄每股收益为0.33美元，与去年基本持平；本季度自由现金流为6.32亿美元，自由现金流转化率超过133% [34] - 本季度末，无限制现金为5.92亿美元；本月完成30亿美元战略再融资，将降低利息支出 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 包装饮料业务 - 第一季度净销售额增长超13%，两年基础上较2020年增长21% [13][37][38] - 调整后营业收入增长16.9%，但通胀和供应链等问题带来的成本增加抵消了部分收益 [38] 饮料浓缩液业务 - 第一季度净销售额增长约10%，两年基础上较2020年增长近17% [39][40] - 调整后营业收入增长3.3%，受通胀和营销投资增加影响 [40] 拉丁美洲饮料业务 - 第一季度净销售额增长约18%，两年基础上较2020年增长26% [41] - 调整后营业收入增长13%，受通胀和营销投资增加影响 [41] 咖啡系统业务 - 第一季度净销售额下降4.3%，两年基础上较2020年增长12% [42][43] - 净价格实现增长3.2%，销量组合下降7.5%，胶囊和咖啡机发货量较去年下降5.2% [43][44] - 调整后营业收入下降24%，成本增加影响业绩 [45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过创新、改造和合作推动长期可持续增长，如咖啡系统推出新的连接式咖啡机和特色咖啡胶囊，冷饮料业务进行少数股权投资和新品发布 [20][23] - 应对通胀，公司实施定价措施，预计后续价格调整将追上成本上升，实现利润率恢复 [10][11] - 公司在咖啡业务上优先恢复合作伙伴和客户服务，重建库存，预计第二季度末库存完全恢复，下半年业务表现改善 [17][18] - 公司将继续投资品牌营销，认为品牌实力和稳定性可降低价格弹性，是关键竞争优势 [50] - 公司战略资产投资计划是应对成本压力、推动营销投资的有效工具 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是今年最具挑战的时期，通胀和定价时间差、咖啡供应投资等带来压力，但公司实现品牌增长、实施新定价并改善咖啡生产和库存 [46][47] - 预计未来收入将持续强劲增长，创新、改造和合作将驱动增长，下半年咖啡业务将恢复无限制销售 [48] - 通胀仍是最大挑战，公司将锁定成本、实施定价并保护营销投资 [50] - 公司将全年净销售额增长指引提高至高个位数范围，重申调整后摊薄每股收益增长为中个位数范围 [51] - 预计第二季度调整后每股收益将较第一季度略有改善，下半年有更显著改善 [53] 其他重要信息 - 本月宣布CEO鲍勃·甘戈特将于7月底过渡至执行董事长，奥赞·多克梅乔格鲁接任CEO，以确保领导和战略方向的连续性 [57] - 公司从与BodyArmor的诉讼和解中获得3.5亿美元和解金，用于减少财务义务 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 咖啡系统新产能上线时间及服务水平恢复正常的时间 - 斯帕坦堡工厂主要在2023年投入使用，目前已购置新生产线，三分之二产能已投入使用，三分之一将在未来几个季度上线 [65] - 预计第二季度完全恢复包括库存和服务水平在内的产能 [66] 问题2: 如何看待咖啡胶囊相对外出喝咖啡的价值，以及价格弹性和交叉弹性的比较 - 与袋装咖啡相比，K - Cup胶囊仍保持0.2美元的差价优势；与外出喝咖啡相比，价格差距不断扩大，消费者可能从外出转向在家喝咖啡，有利于整个咖啡品类 [68][69][70] 问题3: 对全年营收增长有信心的原因，以及如何考虑一次性项目对每股收益的影响 - 除咖啡外的业务双位数增长，且价格和销量均有增长，预计将持续；咖啡业务下半年将大幅恢复，库存和服务水平恢复正常后可实现无限制销售 [77][78][79] - 战略资产投资计划自2019年实施，用于应对挑战和支持业务增长；股票补偿和法律费用的一次性收益有其合理原因；未来将根据机会利用该计划推动投资，但交易时间不可预测 [82][83][85] 问题4: 管理层变动后，鲍勃和奥赞的工作重点 - 鲍勃将继续领导董事会、协助奥赞确保业务过渡顺利，并专注于并购等无机增长机会 [92][93][94] - 奥赞将继续执行公司战略计划，推动咖啡系统和冷饮料业务增长 [96][97][98] 问题5: CFO职位的招聘情况，以及如何平衡投资水平和每股收益增长 - 公司将从外部招聘世界级CFO，以应对公司复杂性和未来增长 [106] - 公司会平衡各项承诺，过去能在实现每股收益增长的同时推动业务增长和市场份额提升；会继续投资品牌，一次性项目应从长期角度看待，这些项目有助于实现平衡交付 [107][108][111] 问题6: 并购优先事项，以及咖啡业务定价和服务费用情况 - 公司不排斥大规模并购，关键是避免高价收购；会考虑各种规模的合作和投资机会，如与社区咖啡的合作和对拖拉机饮料的投资 [120][121] - 咖啡品类价格上涨超5%，公司自有品牌涨幅略高；价格差距未出现长期扭曲，各品牌价格变动趋势一致 [123] 问题7: 新指引是否保守，是否有上调每股收益的可能 - 公司上调营收增长指引至高位数，有诸多支撑因素，如咖啡业务下半年恢复和计划进行第二轮定价 [127][128][129] - 通胀高于预期，定价滞后于通胀，利润率仍面临压力；预计第三、四季度定价将追上成本，实现利润率扩张；公司认为当前指引合理，如有机会会进一步提升业绩 [130][133][134] 问题8: 公司实现规模扩张的重要支柱，以及冷饮料业务电商进展 - 公司在管理结构、分销能力和电商方面进行了投资，为规模扩张奠定基础；管理团队专注北美市场，有能力承担更多业务；分销能力在餐饮服务、DSD和电商方面得到提升；咖啡电商业务已具规模，冷饮料电商将通过点击提货和区域配送发展 [141][142][145] - 咖啡电商业务支持多平台销售，keurig.com专注自动补货和小众SKU销售；连接式咖啡机将增强自动补货业务的便利性 [147][148]

财务收支与现金流 - 2022年第一季度公司净偿还票据、商业票据和其他信贷协议3.5亿美元，其中包括2038年票据的7600万美元提前赎回溢价[155] - 2022年1月公司收到BodyArmor的3.5亿美元和解款项[155] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金较2021年第一季度增加1.17亿美元，主要因净收入调整非现金项目增加，部分被营运资金下降抵消[226] - 2022年第一季度现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物较2021年12月31日增加2600万美元，主要因与BodyArmor现金结算所得用于去杠杆[222] - 2022年第一季度公司进行3.5亿美元债务偿还，包括赎回和退休2038年票据剩余部分[235] - 2022年和2021年第一季度，物业、厂房及设备采购额分别为1.09亿美元和0.95亿美元[238] - 2022年和2021年第一季度，应付账款和应计费用中的资本支出分别为1.39亿美元和2.59亿美元[239] - 2022年和2021年第一季度，无形资产采购额分别为0.1亿美元和0.12亿美元[240] - 2022年1月，公司同意接受BodyArmor 3.5亿美元的付款，以全面解决现有诉讼中的所有索赔[253] 战略再融资 - 2022年4月公司进行战略再融资，将票据的加权平均票面利率从3月31日的3.671%降至3.595%[157] - 2022年4月公司进行战略再融资，发行约30亿美元高级无担保票据，提前偿还高利率现有票据，减少利息支出和年度现金需求，还解除约15亿美元指定远期互换合约，获得约1.25亿美元现金收益[224] 新冠疫情相关费用 - 2022年第一季度与2021年第一季度相比，新冠疫情相关员工薪酬费用从4000万美元降至2000万美元，员工保护成本从1.2亿美元降至3000万美元[163] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为30.78亿美元，较上年同期的2.902亿美元增加1.76亿美元，增幅6.1%[167] - 2022年第一季度毛利润为16.5亿美元，较上年同期的16亿美元增加5000万美元，增幅3.1%，毛利率下降150个基点至53.6%[167][168] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为10.18亿美元，较上年同期的9.61亿美元增加5700万美元，增幅5.9%[167][169] - 2022年第一季度营业收入为9.66亿美元，较上年同期的6400万美元增加3.26亿美元，增幅50.9%，营业利润率增加930个基点至31.4%[167][172] - 2022年第一季度利息费用为1.88亿美元，较上年同期的1400万美元增加4800万美元，增幅34.3%[167][173] - 2022年第一季度净收入为5.85亿美元，较上年同期的3250万美元增加2600万美元，增幅80%[167] - 2022年第一季度债务提前清偿损失较上年同期减少5700万美元，从1.05亿美元降至4800万美元[174] - 2022年第一季度投资和应收票据减值费用为600万美元，与Bedford的清算有关[176] - 2022年第一季度有效税率较上年同期增加520个基点，从18.3%升至23.5%[177] - 2022年第一季度归属于KDP的净利润较上年同期增加2.6亿美元，增幅80.0%，达到5.85亿美元[178] - 2022年第一季度摊薄每股收益较上年同期增加78.3%，从0.23美元升至0.41美元[179] - 2022年第一季度总净销售额为30.78亿美元，较上年同期的29.02亿美元增长5.9%[183] - 2022年第一季度报告期内，公司成本销售为14.28亿美元，毛利润为16.5亿美元，毛利率为53.6%，运营收入为9.66亿美元，运营利润率为31.4%[205] - 2022年第一季度调整后，公司成本销售为14.55亿美元，毛利润为16.23亿美元，毛利率为52.7%，运营收入为7.32亿美元，运营利润率为23.8%[205] - 2021年第一季度报告期内，公司成本销售为13.02亿美元，毛利润为16亿美元，毛利率为55.1%，运营收入为6.4亿美元，运营利润率为22.1%[205] - 2021年第一季度调整后，公司成本销售为12.91亿美元，毛利润为16.11亿美元，毛利率为55.5%，运营收入为7.41亿美元，运营利润率为25.5%[205] - 2022年第一季度报告期内，公司利息费用为1.88亿美元，净收入为5.85亿美元，摊薄后每股收益为0.41美元[207] - 2022年第一季度调整后，公司利息费用为1.11亿美元，净收入为4.74亿美元，摊薄后每股收益为0.33美元[207] - 2021年第一季度报告期内，公司利息费用为1.4亿美元，净收入为3.25亿美元，摊薄后每股收益为0.23美元[207] - 2021年第一季度调整后，公司利息费用为1.39亿美元，净收入为4.71亿美元，摊薄后每股收益为0.33美元[207] - 调整后净收入从2021年第一季度的4.71亿美元到2022年第一季度的4.74亿美元，变化为0.6%[207] - 调整后持续货币净收入从2021年第一季度到2022年第一季度变化为0.8%[207] - 2022年第一季度持续汇率调整后净销售额同比增长6.1%，主要因净价格实现增长6.3%，部分被销量/组合下降0.2%抵消[209] - 2022年第一季度持续汇率调整后运营收入同比下降1.2%，主要受通胀和运营成本增加影响，部分被净销售额增长抵消[210] - 2022年第一季度持续汇率调整后利息费用同比下降20.1%，因2021年战略再融资和去杠杆化减少高级无担保票据利息费用[211] - 2022年第一季度持续汇率调整后有效税率为22.9%，高于上年同期的22.1%，主要因与2021年第一季度RSU归属产生的税收优惠对比不利，部分被低税管辖区增量收入抵消[212] - 2022年第一季度持续汇率调整后归属于KDP的净收入同比增长0.8%，因利息费用降低，部分被运营收入下降和有效税率上升抵消[213] - 2022年第一季度，母公司和担保人合并净销售额为18.22亿美元，营业收入为6.78亿美元，归属于KDP的净利润为5.85亿美元[245] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度咖啡系统业务净销售额为1.093亿美元，较上年同期下降4.3%，运营收入下降27.2%至2680万美元[185] - 2022年第一季度包装饮料业务净销售额为1.48亿美元，较上年同期增长13.2%，运营收入增长171.5%至4860万美元[188] - 2022年第一季度饮料浓缩液业务净销售额为3590万美元，较上年同期增长9.5%，运营收入增长2.5%至2440万美元[191] - 2022年第一季度拉丁美洲饮料业务净销售额为1460万美元，较上年同期增长16.8%，运营收入增长13.6%至250万美元[194] 母公司和担保人财务状况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，母公司和担保人的流动资产分别为19.1亿美元和15.94亿美元，非流动资产分别为443.03亿美元和439.72亿美元，总资产分别为462.13亿美元和455.66亿美元[245] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，母公司和担保人的流动负债分别为36.81亿美元和34.7亿美元，非流动负债分别为170.21亿美元和171.25亿美元，总负债分别为207.02亿美元和205.95亿美元[245][248] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，母公司和担保人应收非担保人的公司间账款分别为1.73亿美元和2.09亿美元[245] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，母公司和担保人应付非担保人的公司间账款分别为0.43亿美元和0.4亿美元[246] 公司决策与内部控制 - 公司董事会授权一项为期四年、最高40亿美元的流通普通股回购计划[234] - 截至2022年3月31日，公司披露控制和程序有效，该季度财务报告内部控制无重大变化[249][250]

财务数据和关键指标变化 - 过去三年公司营收复合年增长率约5%，几乎是合并目标2% - 3%的两倍，2021年净销售额增长近8.5% [10] - 2021年全年净销售额增长超8%，调整后每股收益增长超15%，两年基础上增长31% [25][27] - 2021年第四季度，固定汇率净销售额增长8.5%至34.9亿美元，调整后毛利润增长47%至18.3亿美元，调整后营业利润增长6.1%至9.1亿美元，调整后净利润增长15.5%至6.4亿美元，调整后摊薄每股收益增长15.5%至0.45美元 [48][49] - 2021年全年，固定汇率净销售额增长8.4%至126.8亿美元，调整后毛利润增长7.9%至70.4亿美元，调整后营业利润增长7.2%至34.2亿美元，调整后净利润增长14.7%至22.8亿美元，调整后摊薄每股收益增长14.3%至1.60美元，自由现金流近26亿美元 [55][56][58][59] - 2021年底，公司管理杠杆比率改善至2.9倍，实现合并承诺 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 包装饮料业务 - 2021年该业务表现突出，全年实现两位数净销售额增长，第四季度增长17% [25] 饮料浓缩液和拉丁美洲饮料业务 - 2021年这两个业务板块均实现两位数净销售额增长，拉丁美洲饮料业务收入增长14%，营业利润增长19% [26][38] 咖啡业务 - 2021年净销售额增长6%，得益于胶囊出货量近6%的增长和咖啡机出货量的两位数增长 [26] - 自2018年以来，Keurig系统新增800万个美国家庭，2021年新增近300万个，目前美国家庭总数接近3600万个 [12][26] - 2021年，KDP生产的单份胶囊在跟踪渠道的零售美元消费增长2.7%，KDP制造份额增至83.2% [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 碳酸软饮料市场 - 自2019年以来，市场份额增长1.5个百分点，2021年KDP在杂货渠道的碳酸软饮料市场中占据第二份额 [12][28] 零糖碳酸软饮料市场 - 2021年，公司凭借零糖创新产品在该市场获得超3个百分点的份额，占据三分之一的市场 [30] 椰子水市场 - 长期合作伙伴Vita Coco在2021年表现出色，美元消费增长33%，市场份额增长近7个百分点，达到近51% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有战略资产投资计划，自2019年推出后每年使用，2021年第四季度用于维持或增加品牌营销投资 [15] - 公司计划利用约50亿美元的可自由支配现金在2022 - 2024年进行战略并购，并购能力超200亿美元，若无合适并购机会，将利用股票回购授权进行股票回购 [41][42][43] - 行业面临供应链中断、劳动力短缺、原材料供应不足、运输问题以及通货膨胀等挑战，公司通过增加劳动力可用性和优先考虑产品组合来应对 [16][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境波动考验行业和公司业务，但也展示了公司业务模式的优势和应对能力 [9] - 2022年供应链挑战预计在第一季度达到顶峰，随后逐渐改善，通货膨胀将在全年对利润率造成压力，后期会有所缓和 [63] - 公司预计2022年净销售额和调整后摊薄每股收益增长处于中个位数范围，第一季度业绩挑战较大，第二季度起每股收益表现将改善，下半年达到高个位数增长 [23][24] 其他重要信息 - 公司讨论业绩采用调整后基础，排除影响可比性的项目，虽不符合GAAP，但能为投资者提供业务和经营业绩趋势的额外见解 [3][4] - 公司的讨论可能包含前瞻性陈述，受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护，实际结果可能与陈述有重大差异 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司维持2022年展望是否保守，如何考虑咖啡机的可负担性以及EBIT增长预期 - 公司构建业务模型主要基于销量增长和已知定价，因此给出中个位数的每股收益和营收增长指引，未来情况可能因通胀和定价趋势而改变 [71][72] - 公司了解消费者对咖啡机的关键价格点，会保护这些价格点，确保推动家庭渗透率的目标不受影响 [74] - 公司未具体指导营业利润或息税前利润，但会努力改善利息费用和税收方面，预计2022年利息费用和税率会有优化 [69][70] 问题2: 咖啡业务本季度利润率的结构性因素及后续改善情况，以及定价影响和未来定价思路 - 当前咖啡业务面临的是供应挑战而非需求挑战，这些挑战是短期可解决的，非结构性问题，新工厂投产后将带来增长和生产力提升机会 [87][90] - 过去几年咖啡系统的战略定价投资已逐渐减少，2022年将实现正定价 [91][92] 问题3: 公司税率的长期预期、账面税率与现金税率差异，以及商品成本通胀的关键风险、对毛利率的影响和应对措施 - 公司预计2022年税率在22% - 22.5%，长期来看该水平将基本维持，可能略低 [100][101] - 通胀在2021年加速，预计2022年大部分时间持续，第四季度有所缓和，公司商品风险敞口覆盖6 - 9个月，已采取措施平衡通胀影响 [102][104][105] 问题4: 冷饮料业务表现良好的情况下，咖啡业务定价灵活性，以及胶囊定价超过目标水平的影响 - 公司按消费者细分市场考虑定价，根据各业务的价格弹性和竞争动态，在通胀环境下尽可能推动定价，以实现最大收益 [114] 问题5: Keurig业务的结构性潜力，以及如何看待该业务的销量与价格组合 - 冷业务通过品牌建设、创新和改善分销系统取得良好业绩，未来在这些方面仍有增长空间 [118][119][120] 问题6: 董事会对并购的偏好，资本使用中股票回购的情况，以及定价计划和是否考虑额外定价 - 公司并购能力超200亿美元，目标包括填补空白、增强分销能力、增加新能力和地理扩张，规模多样 [128][129][130] - 董事会授权了一项四年40亿美元的股票回购计划，该计划是机会性的，未纳入2022年指引，公司优先考虑并购，无合适机会时可能进行股票回购 [132][133][134] - 定价计划包括已实施和已宣布的2022年初定价，后续将综合考虑通胀、生产力、定价和营销投资来灵活管理 [131][132]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO COMMISSION FILE NUMBER 001-33829 Keurig Dr Pepper Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度恒定货币净销售额增长6.8%，由3.2%的销量组合增长和3.6%的有利净价格实现推动 [27] - 2021年前九个月，恒定货币净销售额同比增长8.4%，较2019年同期增长13.3% [28] - 第三季度调整后毛利率同比提高50个基点，达到净销售额的56.4% [28] - 第三季度调整后营业收入同比增长6.5%，达到9.31亿美元，恒定货币基础上增长5.7% [29][30] - 2021年前九个月，调整后营业收入同比增长7.6%，较2019年前九个月增长21% [31] - 第三季度调整后净利润同比增长13.3%，达到6.31亿美元 [32] - 第三季度调整后摊薄每股收益增长12.8%，达到0.44美元，2021年前九个月同比增长13.9%，较2019年前九个月增长32% [33] - 预计2021年全通胀率同比上升约6%，下半年通胀加速 [34] - 第三季度自由现金流为6.76亿美元，年初至今自由现金流达16亿美元，转换率分别约为107%和100% [48] - 第三季度末将未偿还银行债务减少3.25亿美元，结构化应付款减少200万美元，期末持有2亿美元无限制现金 [48] - 2021年第三季度末管理杠杆比率改善至3.2倍，自2018年7月合并完成以来降低了2.8倍，预计年底达到或低于3倍 [49] - 第三次上调2021年恒定货币净销售额增长指引至7% - 8%，继续预计调整后摊薄每股收益增长在13% - 15% [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统 - 恒定货币净销售额增长4.6%，由5.7%的销量组合增长推动，净价格实现下降1.1% [35] - 调整后营业收入增长1.1%，达到3.77亿美元，恒定货币基础上增长0.5% [38][39] - 调整后营业利润率为32.6%，去年同期为34% [39] 包装饮料 - 恒定货币净销售额增长6.8%，销量组合增长1.5%，净价格实现增长5.3% [39] - 调整后营业收入增长2.6%，达到3.12亿美元，恒定货币基础上增长2.3% [41][42] - 调整后营业利润率为20.2%，去年同期为21% [42] 饮料浓缩液 - 恒定货币净销售额增长10.8%，净价格实现增长11.4%，销量组合下降0.6% [43] - 调整后营业收入增长9.1%，达到2.89亿美元，恒定货币基础上增长8.7% [44][45] - 调整后营业利润率为73.7%，去年同期为75.3% [45] 拉丁美洲饮料 - 恒定货币净销售额增长14.5%，销量组合增长10.5%，净价格实现增长4% [46] - 调整后营业收入增长48%，达到3700万美元，恒定货币基础上增长36% [47] - 调整后营业利润率提高350个基点，达到23.7% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 碳酸软饮料市场持续增长份额，核心品牌增长、创新和改造成功，如无糖新品 [14] - 非碳酸饮料品牌如Snapple、Bai和Core受供应链挑战影响增长受限，但已有改善迹象 [16] - 两年叠加基础上，冷饮市场近75%的零售销售基础扩大了市场份额 [17] - 咖啡K杯豆荚本季度出货量增长6%，年初至今增长近7%，KDP制造的豆荚在跟踪渠道的市场份额为83%，同比提高近1个百分点 [19] - 咖啡机本季度出货量增长2.2%，年初至今增长22%，较2019年第三季度增长44% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司接近目标杠杆比率，将把行业领先的现金生成用途从债务削减转向新的增值选项 [10] - 面对投入成本通胀、劳动力短缺和供应链中断等挑战，采取提价、RGM举措、提高生产力、替代采购和供应商策略等成本缓解措施 [11] - 持续推动新品牌合作并深化现有合作，如扩大Polar在东北地区以外的供应，投资Vita Coco的IPO并延长分销协议 [18] - 预计2021年至少增加200万个新的Keurig家庭用户 [20] - 继续在咖啡豆荚可持续性方面创新，引入易剥盖到可回收K杯豆荚 [23] - 从消费者需求出发，采取基于需求的方法，推动创新、营销和合作，提升竞争力 [91][92] - 重视电商业务发展，电商业务占比超过10%，咖啡业务中占比更高且增长快，有望成为市场领导者 [94] - 考虑进入酒精领域，将其视为饮料整体的一部分，研究相关机会 [85][86] - 认为行业理性，目标是保护利润率，通过定价、生产力和再投资等杠杆应对通胀 [61][62] - 计划利用高自由现金流进行并购，优先考虑领域包括分销空白和整合、增加业务能力、市场扩张或国际业务 [134][135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对过去20个月的宏观混乱，预计能应对新挑战 [10] - 通胀和供应链挑战影响经济和行业，公司预计2022年前几个季度面临更严峻的比较基数 [77][79] - 长期来看，调整后营业利润率有望通过生产力、组合和间接费用杠杆实现增长，同时继续投资品牌以推动增长 [80] - 2022年营销投入将增加，目标是重建品牌投资以推动营收增长 [124] - 对2021年业绩有信心，将大幅超额完成净销售额承诺并实现调整后每股收益承诺 [53] 其他重要信息 - 公司获得路透社负责任商业奖、世界基准联盟排名前10%、As You Sow评估排名第二、新总部获得LEED金级认证等ESG成就认可 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 强劲的营收增长对2022年初步展望的影响 - 公司对目前的营收增长满意，认为驱动因素可持续，但长期仍认为中个位数增长是合适目标，因难以预测未来定价情况 [57][58] 问题: 包装饮料业务定价的演变及对销量的影响 - 行业目标是保护利润率，通过定价、生产力和再投资应对通胀，目前行业已广泛提价，公司各业务提价反应不同，弹性影响好于历史，将动态管理以保护利润率 [61][62][64] 问题: 饮料浓缩液业务中装瓶商案例量及加盟商应对通胀情况 - 公司发货量和装瓶商案例量季度间有差异但会随时间平衡，消费数据是业务健康的领先指标且表现强劲；装瓶商和分销商采用复杂定价算法，提价会直接反映在饮料浓缩液业务中 [68][71][72] 问题: 供应链包装方面的管理及2022年保护盈利能力的方式 - 包装供应问题基本解决，目前主要挑战是运输和劳动力；预计2022年前几个季度面临更严峻比较基数，长期调整后营业利润率有望增长，将根据通胀、定价、生产力和业务投资平衡管理 [75][76][79] 问题: 公司进入酒精领域及利用分销资产的可能性 - 公司将酒精视为饮料整体一部分，会研究相关机会，目前已通过多种方式参与酒精业务，但美国市场操作复杂 [85][86][87] 问题: 公司路线到市场业务的现状及对行业演变的看法 - 公司对团队满意，团队具备多元化技能和经验；从消费者需求出发推动业务发展，电商业务增长快，认为CSD资产是竞争优势，会寻求整合分销以提高效率 [90][91][94] 问题: Polar品牌的市场接受度和推广措施 - Polar在负责区域的ACV分销达到60%，市场份额接近4%，发展态势良好；Polar团队负责品牌营销，公司会与其合作增加消费者拉动活动 [99][100][101] 问题: 咖啡豆荚自有和授权品牌提价后合作伙伴品牌的反应及能否在合作品牌制造合同中提价 - 公司因咖啡成本上升对自有和授权品牌提价，合作伙伴合同大多规定咖啡豆采购和定价由其负责，公司在部分情况下会采用对冲策略保护自身 [105][108][109] 问题: 能否将咖啡豆荚制造增加的成本转嫁给合作伙伴 - 公司从整体角度管理业务，通过生产力计划和效率提升应对成本压力，已对自有和授权品牌提价，对与合作伙伴的合作关系满意 [114][115][116] 问题: 2022年指导低于长期算法是否因合作伙伴品牌制造成本压力及能否在未来弥补 - 2022年指导是在不确定环境下为投资者设定预期，与咖啡合同定价无关；行业面临的通胀超出商品范畴，难以预测，公司将通过定价、生产力和再投资应对；2022年营销投入将增加 [121][122][123] 问题: 若合作伙伴咖啡制造成本继续上升，能否获得增量定价 - 公司有多种机制回收咖啡业务的通胀成本，包括定价和生产力；整体策略是通过生产力和定价保护利润率，同时保持价格稳定以维护Keurig生态系统 [128][129][130] 问题: 并购中国际扩张的优先级及商品价格高位对套期保值策略的影响 - 国际扩张是并购优先考虑领域之一，但不进行排名，公司在墨西哥和加拿大有可扩展业务，会先利用现有投资再考虑新市场；公司采用综合策略管理商品成本，包括套期保值、寻找替代供应商和地理多元化，会根据不同情况调整策略 [134][135][141]

公司概况 - 公司是北美领先饮料公司，拥有超125个品牌[153] 业务线生产情况 - 咖啡系统部门在美国生产超75%单份K - Cup胶囊[157] 业务线区域销售占比 - 拉丁美洲饮料部门2020年净销售额约90%来自墨西哥业务[167] 债务偿还 - 2021年第三季度公司净偿还票据、商业票据和其他信贷协议3.25亿美元[177] 股息分配 - 2021年9月14日董事会宣布每股0.1875美元的季度股息，10月15日支付[177] - 2021年2月，公司董事会批准将年化股息率提高25%，从每股0.60美元提高到每股0.75美元，2021年前九个月已宣布每股总股息为0.525美元[277] 股票回购计划 - 2021年10月1日董事会授权最高40亿美元的股票回购计划，2022年1月1日开始[178] 企业收购 - 2021年10月25日公司以2000万美元收购Vita Coco的所有权权益[178] 市场环境影响 - 2021年第三季度公司经历供应链中断和显著通胀影响，预计持续到2022年[180] - 因通胀压力公司提高部分产品价格，可能影响销量、净销售额、利润率和经营业绩[181] 财务指标调整 - 员工薪酬和保护成本作为影响可比性的新冠项目，在调整财务指标中被排除[183] 2021年第三季度财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度净销售额为32.5亿美元，较2020年的30.2亿美元增加2.3亿美元，增幅7.6%[190][191] - 2021年第三季度毛利润为18.35亿美元，较2020年增加1.31亿美元，毛利率提升10个基点至56.5%[190][192] - 2021年第三季度SG&A费用为10.4亿美元，较2020年的9.49亿美元增加9100万美元，增幅9.6%[190][193] - 2021年第三季度运营收入为7.95亿美元，较2020年增加4200万美元，运营利润率下降40个基点至24.5%[190][194] - 2021年第三季度利息费用为1.16亿美元，较2020年的1.48亿美元减少3200万美元，降幅21.6%[190][195] - 2021年第三季度有效税率为22.0%，较2020年的24.1%下降210个基点[190][197] - 2021年第三季度归属于KDP的净利润为5.3亿美元，较2020年增加8700万美元，增幅19.6%[190][198] - 2021年第三季度调整后运营收入为9.31亿美元，较2020年增加5700万美元，增幅6.5%，调整后运营利润率下降30个基点至28.6%[199] - 2021年第三季度调整后利息费用为1.1亿美元，较2020年的1.39亿美元减少2900万美元，降幅20.9%[199][200] - 2021年第三季度调整后归属于KDP的净利润为6.31亿美元，较2020年增加7400万美元，增幅13.3%[199][202] - 2021年第三季度，公司报告的销售成本为14.15亿美元，毛利润为18.35亿美元，毛利率为56.5%[301] - 2021年第三季度，公司报告的运营收入为7.95亿美元，运营利润率为24.5%[301] - 2021年第三季度，公司报告的净收入为5.30亿美元，摊薄后每股收益为0.37美元[301] - 2021年第三季度，公司调整后的销售成本为14.18亿美元，毛利润为18.32亿美元，毛利率为56.4%[301] - 2021年第三季度，公司调整后的运营收入为9.31亿美元，运营利润率为28.6%[301] - 2021年第三季度，公司调整后的净收入为6.31亿美元，摊薄后每股收益为0.44美元[301] - 2021年第三季度，公司报告的有效税率为22.0%，调整后的有效税率为23.2%[301] - 2021年第三季度总运营收入为7.95亿美元，调整后为9.31亿美元；2020年第三季度总运营收入为7.53亿美元，调整后为8.74亿美元[310] - 2021年第三季度净销售额为32.5亿美元，较去年同期的30.2亿美元增加2.3亿美元，增幅7.6%[190][191] - 2021年第三季度毛利润为18.35亿美元，较去年同期增加1.31亿美元，毛利率提升10个基点至56.5%[190][192] - 2021年第三季度销售、一般和行政费用为10.4亿美元，较去年同期的9.49亿美元增加9100万美元，增幅9.6%[190][193] - 2021年第三季度运营收入为7.95亿美元，较去年同期的7.53亿美元增加4200万美元，运营利润率下降40个基点至24.5%[190][194] - 2021年第三季度利息费用为1.16亿美元，较去年同期的1.48亿美元减少3200万美元，降幅21.6%[190][195] - 2021年第三季度有效税率为22.0%，较去年同期的24.1%下降210个基点[190][197] - 2021年第三季度归属于KDP的净收入为5.3亿美元，较去年同期的4.43亿美元增加8700万美元，增幅19.6%[190][198] - 2021年第三季度调整后归属于KDP的净收入为6.31亿美元，较去年同期的5.57亿美元增加7400万美元，增幅13.3%[199][202] 2021年前九个月财务数据关键指标变化 - 2021年前九个月公司净销售额为92.92亿美元，同比增长9.4%，运营收入为21.69亿美元，同比增长21.9%[222][226] - 2021年前九个月公司毛利润为52.05亿美元，同比增长10.3%，毛利率为56.0%，同比增加50个基点[223] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用为30.4亿美元，同比增长2.1%[224] - 2021年前九个月其他运营收入净不利变化为3600万美元[225] - 2021年前九个月利息费用为3.81亿美元，同比减少16.8%[227] - 2021年前九个月K杯销量同比增长6.6%，咖啡机增长22.5%，碳酸软饮料增长5.5%，非碳酸饮料下降7.3%[222] - 2021年前九个月债务提前清偿损失为1.05亿美元[228] - 2021年前九个月有效税率从24.9%降至22.9%，下降200个基点[229] - 2021年前九个月归属于KDP的净收入增加4.06亿美元，即45.3%，达到13.03亿美元[230] - 2021年前九个月摊薄后每股收益从0.63美元增至0.91美元，增长44.4%[231] - 2021年前九个月调整后运营收入增加1.78亿美元，即7.6%，达到25.11亿美元，调整后运营利润率下降50个基点至27.0%[232] - 2021年前九个月调整后利息费用减少3600万美元，即8.9%，降至3.68亿美元[233] - 2021年前九个月运营活动提供的净现金为19.33亿美元，上一年同期为16.66亿美元，增加了2.67亿美元[255][261] - 截至2021年9月30日，现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物较2020年12月31日减少5200万美元[258] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，外国现金余额分别为1.63亿美元和1.65亿美元[259] - 2021年和2020年前九个月，购买财产、厂房和设备分别为3.25亿美元和3.56亿美元[279] - 2021年和2020年前九个月，购买无形资产分别为3100万美元和2600万美元[282] - 2021年前九个月，公司净销售额为53.84亿美元，运营收入为11.49亿美元，归属于KDP的净收入为13.03亿美元[290] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为455.95亿美元和451.43亿美元[290] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为211.90亿美元和213.12亿美元[290] - 2021年前九个月，公司报告的销售成本为4087百万美元，毛利润为5205百万美元，毛利率为56.0%，运营收入为2169百万美元，运营利润率为23.3%[306] - 2021年前九个月，调整后销售成本为4075百万美元，毛利润为5217百万美元，毛利率为56.1%，运营收入为2511百万美元，运营利润率为27.0%[306] - 2021年前九个月，报告的净收入为1303百万美元，摊薄后每股收益为0.91美元，调整后净收入为1640百万美元，摊薄后每股收益为1.15美元[306] - 2020年前九个月，公司报告的销售成本为3779百万美元，毛利润为4718百万美元，毛利率为55.5%，运营收入为1780百万美元，运营利润率为20.9%[308] - 2020年前九个月，调整后销售成本为3715百万美元，毛利润为4782百万美元，毛利率为56.3%，运营收入为2333百万美元，运营利润率为27.5%[308] - 2020年前九个月，报告的净收入为897百万美元，摊薄后每股收益为0.63美元，调整后净收入为1434百万美元，摊薄后每股收益为1.01美元[308] - 某时期报告的销售成本为1316百万美元，毛利润为1704百万美元，毛利率为56.4%，运营收入为753百万美元，运营利润率为24.9%[304] - 该时期调整后销售成本为1333百万美元，毛利润为1687百万美元，毛利率为55.9%，运营收入为874百万美元，运营利润率为28.9%[304] - 该时期报告的净收入为443百万美元，摊薄后每股收益为0.31美元，调整后净收入为557百万美元，摊薄后每股收益为0.39美元[304] - 2021年前九个月总运营收入为21.69亿美元，调整后为25.11亿美元；2020年前九个月总运营收入为17.8亿美元，调整后为23.33亿美元[311] 2021年第三季度各业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度咖啡系统业务净销售额为11.55亿美元，同比增长5.3%，运营收入为3.34亿美元，同比增长4.4%[205][207][208] - 2021年第三季度包装饮料业务净销售额为15.47亿美元，同比增长6.9%，运营收入为2.88亿美元，同比增长10.8%[210][211][212] - 2021年第三季度饮料浓缩液业务净销售额为3.92亿美元，同比增长11.4%，运营收入为2.86亿美元，同比增长9.2%[214][215][216] - 2021年第三季度拉丁美洲饮料业务净销售额为1.56亿美元，同比增长25.8%，运营收入为3700万美元，同比增长48.0%[218][219][220] - 2021年第三季度咖啡系统业务净销售额为11.55亿美元，较去年同期的10.97亿美元增加5800万美元，增幅5.3%[204][205] - 2021年第三季度K - Cup胶囊销量增长6.3%，咖啡机销量增长2.2%[190][206] 2021年前九个月各业务线数据关键指标变化 - 2021年前九个月咖啡系统业务净销售额增长9.2%，达到33.98亿美元，运营收入增长1.1亿美元，即12.5%，达到9.92亿美元[238] - 2021年前九个月包装饮料业务净销售额增长7.3%，达到43.52亿美元，运营收入增长6400万美元，即9.7%，达到7.21亿美元[242] - 2021年前九个月饮料浓缩液业务净销售额增长13.2%，达到10.95亿美元，运营收入增长9900万美元，即14.6%，达到7.78亿美元[246] - 2021年前九个月拉丁美洲饮料业务净销售额增长23.8%，达到4.47亿美元，运营收入增长2200万美元，即30.1%，达到9500万美元[250] - 2021年前九个月净销售额增长23.8%，达到4.47亿美元，上一年同期为3.61亿美元，其中有利的外汇换算贡献9.1%，销量/组合增长贡献8.6%，净价格实现贡献6.1%[251] - 2021年前九个月运营收入增加2200万美元，即增长30.1%，达到9500万美元，上一年同期为7300万美元，运营利润率较去年同期提高110个基点至21.3%[252] - 2021年前九个月调整后运营收入增加2200万美元，即增长29.3%，达到9700万美元，上一年同期为7500万美元，调整后运营利润率较去年同期提高90个基点至21.7%[253] 债务发行 - 2021年3月，公司发行总面值21.5亿美元的票据，包括11.5亿美元0.750%的2024年票据、5亿美元2.250%的2031年票据和5亿美元3.350%的2051年票据[266] 汇率与利率影响 - 截至2021年9月3

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司调整后持续经营业务摊薄每股收益增长15.2%，达到0.38美元/股，上年同期为0.33美元/股；调整后净收入增长14.7%，达到5.38亿美元，上年同期为4.69亿美元 [28][29] - 2021年第二季度，公司调整后营业收入为8.39亿美元，较上年同期的7.75亿美元增长8.3%；按固定汇率计算，调整后营业收入较上年同期增长6.8%；调整后营业利润率为26.7%，上年同期为27.1% [26][27] - 2021年第二季度，公司固定汇率净销售额增长8.1%，其中销量组合增长6.1%，净价格实现增长2%；2021年前6个月，固定汇率净销售额较上年同期增长9.4%，较2019年同期增长13.4% [25] - 2021年第二季度，公司自由现金流为4.92亿美元，年初至今自由现金流转化率接近95%；公司减少未偿还银行债务4.27亿美元和结构性应付款400万美元，第二季度末手头有1.67亿美元无限制现金；由于收益增长和银行债务减少，公司管理杠杆率在2021年第二季度末改善至3.4倍，自2018年7月合并完成以来，已降低2.6倍 [44][45] - 公司将2021年全年净销售额增长预期上调至6% - 7%，此前预期为3% - 4%和4% - 6%；预计全年调整后摊薄每股收益增长13% - 15%，并计划将任何超额收益重新投入业务以支持持续增长 [46] - 公司预计2021年合并协同效应约为2亿美元，三年总计约为6亿美元；调整后利息费用在5.05亿 - 5.15亿美元之间；调整后有效税率在23.5% - 24%之间；摊薄加权流通股约为14.3亿股；预计到年底管理杠杆率将降至3倍或以下 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长3.9%，其中销量组合增长3.5%，净价格实现增长0.4%；销量组合表现反映出咖啡胶囊销量增长0.2%，咖啡机销量增长29% [34] - 2021年第二季度，调整后营业收入为3.71亿美元，较上年同期的3.63亿美元增长2.2%；按固定汇率计算，调整后营业收入增长1.1%；调整后营业利润率为33.7%，上年同期为34.8% [36] - 展望下半年，预计咖啡胶囊发货量将继续保持中个位数增长，咖啡机发货量预计与去年持平 [35] 包装饮料业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长7.3%，其中销量组合增长6.2%，净价格增长1.1%；增长反映在公司自有直接配送业务和仓库直销业务中，大部分液体提神饮料组合都为增长做出了贡献，碳酸软饮料和优质水表现突出 [37] - 2021年第二季度，调整后营业收入为2.86亿美元，较上年同期的2.69亿美元增长6.3%；按固定汇率计算，调整后营业收入增长5.9%；调整后营业利润率为19.1%，上年同期为19.3% [38][39] 饮料浓缩液业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长20.7%，其中净价格增长10.4%，销量组合增长10.3%；净价格增长得益于年度价格上涨、客户激励应计年度调整的有利比较以及强劲的收入增长管理；销量组合增长主要受餐饮服务业务改善趋势的推动，反映出与去年同期相比，餐厅和酒店渠道的消费者流动性增加，以及大量营销投资在本季度推动了增长 [40] - 2021年第二季度，调整后营业收入增长15.3%，达到2.56亿美元，上年同期为2.22亿美元；按固定汇率计算，调整后营业收入增长14.4%；调整后营业利润率为68.3%，上年同期为71.8% [41] 拉丁美洲饮料业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长20.8%，其中销量组合增长16.6%，净价格增长4.2%；墨西哥的液体提神饮料市场执行情况持续强劲，导致整体液体提神饮料市场份额扩大和零售消费持续强劲，推动了关键品牌的净销售额大幅增长 [42] - 2021年第二季度，调整后营业收入增长61%，达到3700万美元，上年同期为2300万美元；按固定汇率计算，调整后营业收入增长44%；调整后营业利润率提高310个基点，达到22.3% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年同期相比，2021年前6个月固定汇率净销售额增长13.5%，调整后营业收入增长19.5%，调整后摊薄每股收益增长近30%；过去两年，公司在总液体提神饮料市场的份额有所扩大，其中碳酸软饮料市场份额增加1.4个百分点；同期，K - Cup咖啡胶囊总发货量增长近15%，咖啡机销售额增长近50% [14] - 2021年第二季度，超过70%的冷饮料零售销售基础扩大了市场份额，反映出碳酸软饮料在核心品牌实力和创新的推动下持续增长，尤其是新的零糖系列表现出色；关键非碳酸饮料品牌如Snapple、Core、Bai和Evian本季度增长良好，但由于供应中断，增长本可以更强 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续灵活应对市场变化，专注于灵活性、速度和交付，以管理产品和SKU的表现；通过提高生产力、成本控制、定价和其他收入增长管理策略，应对通胀和供应链挑战，同时将收益重新投入业务以保护底线利润 [31][32][33] - 公司计划在即将到来的9月投资者活动中分享业务展望并更新长期股东总回报算法 [12] - 公司在ESG领域取得了进展，最近发布了年度企业责任报告，强调了在实现先前ESG目标方面的表现，通过新的ESG目标提高了雄心，并在多样性和包容性以及健康和 wellness等新领域扩大了影响 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自上季度以来，北美消费者流动性持续增加，但办公室流动性仍然面临挑战，这对咖啡业务构成逆风；预计办公室流动性的恢复将滞后于经济的其他领域 [8][9] - 2021年的COVID - 19恢复期导致需求大幅波动，公司面临投入成本和劳动力通胀、运输限制、劳动力短缺和供应链中断等挑战；预计未来6 - 12个月宏观环境仍将波动，稳定的关键因素包括学校和办公室环境的恢复、COVID病毒及其变种的发展、政府补贴的减少或取消的影响、全球供应链赶上前所未有的需求以及劳动力市场的改善 [9][10] - 尽管面临挑战，公司仍有信心实现2021年的每股收益指导，并将全年收入增长目标提高到6% - 7%；新的定价行动、持续的生产力和效率努力以及高利润率饮料浓缩液和餐饮服务业务的改善表现将抵消挑战 [11] 其他重要信息 - 本周公司宣布推出K Supreme Plus智能咖啡机，这是公司为更广泛消费市场推出的首款联网咖啡机 [17] - 公司非碳酸饮料组合受到供应中断的负面影响，尤其是Snapple和Core；由于供应商玻璃瓶装供应意外短缺，公司不得不加快新RPET包装的过渡，这给RPET供应商的材料供应带来压力，并延长了新生产线的启动曲线；预计第三季度关键非碳酸饮料品牌将面临一些销售和市场份额压力 [19][20] - 本季度公司董事会授权将季度股息率提高25%，已于本月初支付；尽管股息增加，但股息支付占自由现金流的比例仍低于50%，显示出公司强大的现金流生成能力和未来的灵活性 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍第二季度包装饮料业务的销量增长情况、下半年预期，以及新零糖系列的推动作用和零售商反馈 - 本季度包装饮料业务增长均衡，碳酸软饮料表现强劲；非碳酸饮料组合在6月出现疲软，主要是由于Snapple和Core的供应问题；公司已将全年指导上调，考虑了供应问题；碳酸软饮料方面，从低糖向零糖的转换使同类产品销售额增长16%，Dr Pepper Zero Sugar今年至今的消费量约为1亿美元，约70%为增量，已在85%的ACV中实现分销；预计下半年业务将延续增长势头 [54][55][56][57] 问题2: 公司将全年净销售额增长预期上调至6% - 7%，过去6个月对咖啡和总液体提神饮料业务组合的看法如何演变，是什么因素带来了信心，以及长期可持续增长率是怎样的 - 2021年公司各业务板块均表现强劲，如餐饮服务和饮料浓缩液业务反弹良好，家庭咖啡业务持续稳定，咖啡机销售表现出色；将在9月的投资者活动中讨论2021年以后的长期可持续增长率 [60][61] 问题3: 如何平衡在供应受限情况下的再投资和刺激需求，以及当前通胀和劳动力紧张环境对日常业务运营的影响和预期 - 过去两年面临了许多前所未有的挑战，当前的反弹在某些方面比疫情封锁更具挑战性，因为存在各种复杂信号；公司将保持灵活性，根据产能情况调整需求生成策略，避免在供应受限领域进行额外促销；难以预测这种情况何时结束，预计2022年情况将开始稳定，但取决于病毒和变种的发展以及政府刺激措施 [65][67][69][70] 问题4: 公司在冷业务的营销支出是否已恢复到2019年水平，是否发现更可持续的营销投资回报率，以及如果有额外收益，会投资在哪些领域 - 公司营销效率不断提高，营销方式从广泛目标转向精准目标；目前尚未完全恢复到2019年的营销支出水平，但正在逐步增加，原因一是为应对成本压力和市场波动保留一定资金，二是通过逐步增加支出来测试投资回报率；未来将在研发和产品开发、直接配送系统、电子商务以及品牌广告等领域进行投资，具体情况将在9月分享 [73][75][78][79][80] 问题5: 请更新咖啡胶囊的附着率情况，以及随着办公室重新开放和家庭消费可能放缓的影响，同时说明公司在咖啡豆和绿咖啡方面的保护或对冲情况以及在指导中的体现 - 咖啡胶囊的附着率已恢复到长期平均水平，家庭渗透率持续增长，推动了咖啡胶囊销量增长；办公室流动性恢复滞后，为公司带来长期增长潜力，但预计恢复缓慢；公司像其他咖啡企业一样进行了套期保值，但套期保值只是延迟价格上涨，而非消除；公司在自有或授权品牌上已采取定价措施，而合作伙伴或自有品牌的咖啡价格由合作伙伴决定 [84][85][86][89][90][92] 问题6: 公司代表的自有品牌或合作伙伴品牌在价格传导方面的反应如何 - 目前从IRi数据来看，价格传导尚未明显体现在货架上，后续影响将在下次季度电话会议中讨论；公司通常不会看到消费者大量转向低价产品，因为公司生产的咖啡胶囊占品类销售额的83%，能满足消费者的不同选择 [93] 问题7: 公司在咖啡业务上实施的定价策略是否是在下半年逐步建立价格，延迟的通胀影响是否会在2022年体现，届时定价是否已到位 - 这种理解是合理的，定价和成本不会完全匹配，公司会预留一定空间来平滑影响 [95] 问题8: 请更新Spartanburg、Allentown和爱尔兰工厂的建设进展，以及对未来业务的影响 - Allentown工厂今年初开始生产冷饮料，目前正在逐步提高产能利用率，同时该工厂的冷饮料和咖啡仓库已全面投入运营；Spartanburg工厂6月开始生产部分K - Cup咖啡胶囊，将在18 - 24个月内逐步提高产能；爱尔兰的浓缩饮料工厂建设接近完成，预计今年第四季度投入使用并逐步提高产能；三个主要投资项目在经历COVID相关延迟后，目前已按新时间表恢复正常进展 [97][98][99] 问题9: 宏观波动持续6 - 12个月是否会影响2022年的前景 - 目前难以预测对2022年的影响，但公司在应对挑战方面表现出色，希望2022年情况能恢复正常 [101] 问题10: 能否分解咖啡机销售增长中，更换、新购买和升级的比例 - 目前很难即时分解，公司会在事后进行分析；去年公司增加了300万个净新家庭，销售了1100万台咖啡机，家庭渗透率增长近10%；公司不断推出具有新功能的咖啡机，鼓励消费者升级，这对业务健康发展是积极信号；本周推出的K - Supreme Plus智能咖啡机获得了消费者和媒体的好评 [103][104][105] 问题11: 公司如何整体考虑通过定价来抵消通胀，以及咖啡系统业务的价格是否会稳定并可能反弹 - 公司整个产品组合都有良好的定价能力，首先通过提高生产力和效率、实施采购策略和套期保值来应对通胀，必要时采取定价措施；咖啡业务的定价没有问题，过去几年公司一直在降低美国咖啡胶囊价格，目前价格已大幅下降，行业定价甚至低于消费者认为的合理价值，适当提高价格以应对通胀不会有问题，价格稳定已经在发生 [109][110][111] 问题12: 零糖系列产品的推出需要多长时间才能完全渗透市场，以及对产品组合的持续受益时间 - 公司通过扎实的营销和良好的市场执行推动碳酸软饮料业务增长多年，难以预测单个产品线扩展或品牌更新的具体时间表；零糖系列与其他成功的产品线扩展类似，未来还会有更多创新和改进计划 [113][114]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission file number 001-33829 Keurig Dr Pepper Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 98-0517725 (State or other jurisdiction of incor ...