财务状况 - 2022年旋转信贷协议于2027年2月23日到期，额度为40亿美元[18] - 公司在2022年3月31日的资产总额为25,511百万美元[12] - 公司在2022年6月30日的净收入为180百万美元[12] - 公司长期债务和借款安排总额为9,940百万美元[17] - 公司2022年度商业票据净发行额为净发行额为500百万美元，净偿还额为649百万美元[15] - 公司2023年9月30日的商业票据平均借款额为1,495百万美元，平均借款利率为5.49%[19] - 公司2023年9月30日的商业票据的公允价值约等于账面价值[20] - 2023年9个月未支付的股利为3亿美元[10] 资产管理 - KDP的加权平均商业票据借款在2023年第三季度为14.95亿美元，较去年同期增长了48.62%[19] - KDP的票据公允价值在2023年9月30日为102.42亿美元，较去年同期略有下降[20] - KDP的商标价值在2023年前九个月主要受外汇汇率变动影响，增加了8900万美元[21] - 2023年第三季度，无形资产的摊销费用为34百万美元，较去年同期略有增长[22] - KDP对商誉和所有无限期使用的无形资产进行年度减值测试，未发现任何资产可能无法收回的迹象[23] 风险管理 - KDP通过各种策略管理市场风险，包括利率合同、外汇远期合同、商品远期合同等[24] - KDP的商品合同、利率合同和外汇远期合同的公允价值均属于二级[28] - 公司在2023年第三季度的利息率合同方面的利息费用为104百万美元[31] - 公司预计在未来12个月内将从AOCI中重新分类大约8百万美元和1百万美元的税前净收益，与利率合同和外汇合同相关[32] 经营业绩 - 公司在2023年第三季度的净销售额分别为美国饮料2270百万美元，美国咖啡1012百万美元，国际市场523百万美元[43] - 公司在2023年第三季度的营业利润分别为美国饮料676百万美元，美国咖啡293百万美元，国际市场139百万美元[43] - 公司在2023年第三季度的基本每股收益为0.37美元，稀释每股收益为0.37美元[45] - 公司在2023年第三季度的股权补偿费用为29百万美元，净税后股权补偿费用为24百万美元[45] 投资与合作 - 公司于2023年8月向La Colombe投资3亿美元，持有33.3%的股权[48] - 公司于2023年7月31日完全收购了Revive，现持有100%的股权[48] - 公司于2021年与间接购买者达成和解，支付了3100万美元，解决了相关索赔[53] - 公司与Grupo PiSA达成战略合作伙伴关系，将在美国销售和分销Electrolit即时补水饮料，预计公司将花费高达5700万美元用于过渡权利[62] 其他 - 公司的有效税率分别为2023年第三季度为22.0%，前九个月为19.9%[49] - 公司在2023年第三季度开始实施组织调整，预计将产生约4500万美元的费用，主要包括离职费用和首席运营官的签约奖金[61] - 公司与DPS整合计划旨在实现6亿美元的协同效益，2023年第三季度的重组费用为2.5亿美元[62]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入同比增长6.6%,达到38亿美元,其中有6.1%的有机增长,主要来自定价和适度的销量下降 [49] - 毛利率同比略有提升至54.8%,这是近两年来首次实现同比改善,反映了定价、通胀和生产效率之间的平衡开始改善 [48][12] - 销售、一般及管理费用占销售额的比重同比上升40个基点,主要由于营销投入的增加 [48] - 调整后营业利润同比增长4.4%,调整后每股收益同比增长7.7%至0.42美元 [48][52] 各条业务线数据和关键指标变化 美国刷新饮料业务 - 收入同比增长11.8%,主要来自12个百分点的定价,销量和组合影响基本持平 [57] - 营业利润同比增长18.1%,利润率同比扩大150个基点,主要受益于定价和生产效率抵消了原材料、制造和人工成本的上涨以及营销投入的增加 [58] 美国咖啡业务 - 收入同比下降0.7%,正面定价被销量下降所抵消 [59] - 营业利润同比下降14.6%,利润率同比下降310个基点,主要由于定价和通胀之间的不利关系以及营销投入的大幅增加 [66] - 预计第三季度收入增长将逐步改善,利润率将显著提升,第四季度将实现强劲增长 [67] 国际业务 - 收入同比增长10.9%,其中有7%的恒定汇率增长,主要来自定价和略有的销量和组合改善 [68] - 营业利润同比增长11.5%,恒定汇率增长7.7%,受益于收入增长和生产效率提升,但受到通胀压力和营销投入大幅增加的抵消 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大非酒精和低酒精饮料动能强劲,公司旗下多个品牌如Atypique和Labatt's正在获得市场份额 [42] - 加拿大咖啡业务表现出色,公司自有品牌咖啡胶囊销量和市场份额均有提升 [43] - 墨西哥直销网络持续强化,支撑公司整体饮料组合的广泛市场份额增长,以及红牛合作的持续推广 [44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在通过营销、创新和出色的零售执行持续获得市场份额,同时定价和生产效率也在跟上通胀 [122][123] - 公司将继续推进现有品牌的发展,同时也在寻求新的合作伙伴,如最近与C4 Energy和La Colombe的合作 [124] - 公司正在优化咖啡业务的盈利能力,包括提高自有品牌和授权品牌的定价,同时退出一些低毛利的私有品牌合同 [135][136] - 公司正在努力建立一个不断增长的咖啡系统生态,让所有利益相关方包括零售商都从中获益 [145][146][147] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为消费者的移动性恢复是影响咖啡需求的最关键因素,这一噪音已经基本消除 [117][118] - 公司对咖啡业务的利润率改善有很好的可见性,主要来自定价、通胀和生产效率的改善 [119][120] - 公司对2023年下半年的整体业务表现充满信心,预计收入增长将达5%-6%,调整后每股收益增长6%-7% [14][70][71] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Carey 提问** 提问集中在咖啡业务的基本面改善,包括为什么会出现这种改善以及公司何时能够使销量与消费量趋同 [85][86] **Robert Gamgort 回答** - 咖啡需求的改善主要源于消费者移动性的恢复,这一影响已基本消除 [90][91][92][93] - 公司短期内销量可能仍低于消费量,主要由于去年补充渠道库存以及退出一些低毛利的私有品牌合同 [94][95][135][136] - 但从长期来看,公司的销量和消费量趋势应该一致,公司关注的是整个咖啡系统的增长 [93][145][146][147] 问题2 **Sudhanshu Priyadarshi 回答** - 公司2023年仅有极少的非经营性收益,这意味着公司的基本盈利能力有了很大提升 [103][104][105] - 公司正在逐步减少供应链融资,这是一个渐进的过程,未来几年内会继续优化 [159][160][161][162][163][164]

财务状况 - 截至2022年6月30日，KDP的长期债务总额为99.34亿美元[15] - KDP的2022年循环信贷协议于2027年到期，容量为40亿美元[16] - KDP的商业票据计划下的加权平均借款额为11.74亿美元[17] - KDP的商业票据的公允价值接近账面价值[18] - KDP的商标和商业名称等无形资产净额为222.2亿美元[19] - KDP的有限生命周期的无形资产累计摊销净额为11.24亿美元[20] 销售业绩 - 公司于2023年第二季度的净销售额为3,789百万美元，同比增长6.5%[41] - 美国饮料刷新业务部门的净销售额为2,330百万美元，同比增长11.8%[42] - 公司于2023年第二季度的净利润为503百万美元，同比增长130.7%[43] 资产情况 - 2023年6月30日，存货总额为1,384百万美元，较2022年同期增加70百万美元[47] - 2023年6月30日，应计费用总额为1,030百万美元，较2022年同期减少123百万美元[48] 融资和投资 - 公司于2023年上半年从商业票据发行中获得了18,187美元，较2022年同期的500美元大幅增长[9] - 公司回购普通股457美元，较2022年同期的88美元大幅增加[9] - 公司支付的利息现金为231美元，较2022年同期的208美元有所增加[9] 风险管理 - 公司通过各种策略管理市场风险，包括利率合同、外汇远期合同、商品远期合同、期货、掉期和期权合同，以及供应商定价协议[23] - 公司持有的衍生工具的名义金额包括利率合同、外汇合同和商品合同，截至2023年6月30日分别为1500百万美元、700百万美元、1066百万美元[25] - 公司的衍生工具的公允价值主要基于公开市场可获得的信息，被归类为Level 2[26] 其他信息 - 公司在2023年第二季度的净销售额中，美国饮料业务为23.3亿美元，美国咖啡业务为9.7亿美元，国际业务为4.89亿美元[41] - 公司在2023年第二季度的净收入为5.03亿美元，基本每股收益为0.36美元[42] - 截至2023年6月30日，Keurig Dr Pepper Inc.的未实现的限制性股票单位（RSU）相关的未确认补偿成本为2.07亿美元，预计将在平均3.3年内确认[44]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净销售额增长9%,调整后每股收益增长3% [11][38] - 毛利率保持稳定在52.7%,主要得益于定价、生产效率提升和有利的产品组合,抵消了大幅的成本通胀压力 [42] - 销售、一般及管理费用占销售额比重同比上升约100个基点,主要受到运输、仓储和人工成本上涨的影响 [42] - 尽管存在成本压力,公司仍增加了营销投入以支持品牌势头 [42] - 第一季度调整后营业利润下降4.5%,但剔除非经常性项目影响后增长约9% [38][40] - 调整后净利润增长约1%,得益于利息费用持平、权益法收益和税率下降 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 美国饮料业务 - 销售额增长12.7%,主要来自定价贡献12.5个百分点 [46] - 量价混合略有改善,反映了需求韧性和成功的品牌翻新及创新 [46][47] - 营业利润增长11.6%,有效将销售势头转化为利润增长,尽管面临包装、制造和人工成本通胀 [47] 美国咖啡业务 - 销售额下降1.3%,定价上涨5.3%但销量下降6.6% [51] - 小家电销量下降29%,主要受到消费者支出疲软和专业零售商环境挑战的影响 [51] - 过去12个月小家电销量下降9.8%,但仍高于2019年同期25.6% [52] - 咖啡胶囊销售额增长2.9%,销量下降1.9%,主要受到移动性变化的影响 [53] - 毛利率下降130个基点,营业利润下降5.3%,主要受到通胀压力 [56] 国际业务 - 销售额增长16.7%,定价贡献9个百分点,销量和产品组合增长7.7% [60] - 营业利润增长18%,得益于定价和生产效率提升抵消了通胀压力 [60] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在重塑业务分部结构,以更好地反映内部管理和评估方式 [35][36] - 公司在美国饮料和咖啡业务均保持领先地位,并持续投资于品牌翻新、创新和分销渠道优化 [13][14][26][27] - 公司看好冰咖啡和超高端咖啡胶囊的增长潜力,正在推出相关创新产品 [27][28][29] - 公司在国际市场也保持良好增长势头,通过本地化策略和最佳实践输出实现协同 [30][31] - 公司将继续专注于提高生产效率、管理通胀压力,并通过灵活的资本配置策略为股东创造价值 [32][33][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观环境仍将保持动态,但有信心能够继续在2023年交出出色的整体业绩 [32] - 公司维持2023年全年5%的恒定汇率销售增长和6%-7%的调整后每股收益增长的指引 [32][63] - 公司预计第二季度每股收益将实现低单位数至中单位数的增长,下半年利润率改善将更加明显 [66][67] - 公司认为咖啡业务第二季度仍将受到移动性变化和去年补充库存的影响,但下半年将呈现更正常的态势 [51][52][53][56] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrea Teixeira 提问** 询问公司对小家电销量和咖啡胶囊销量的预期,以及对于外出消费的影响 [77][78] **Robert Gamgort 回答** - 小家电销量存在固有波动性,不能过度关注单季度数据 [80][81][82] - 移动性是影响家庭咖啡消费的最大因素,随着与去年的差异缩小,下半年表现将更加正常 [84][85][86][87] - 外出消费占咖啡胶囊总销量的一部分,目前处于较低水平但预计将保持稳定 [88] 问题2 **Bryan Spillane 提问** 询问公司一季度营运资金变动的原因,以及全年现金流转换率的预期 [95][96] **Sudhanshu Priyadarshi 回答** - 一季度营运资金变动主要受到供应链融资规模调整的影响,这是动态的财务决策 [98][99] - 公司仍有信心全年现金流转换率将接近长期目标水平 [99] 问题3 **Lauren Lieberman 提问** 询问公司为何选择以2019年第一季度为基准比较小家电销量,而非2020年第一季度 [101] **Sudhanshu Priyadarshi 回答** - 2020年第一季度受疫情影响存在较多噪音,选择2019年作为更清洁的基准年 [103][104] - 无论选择哪个基准年,2023年的小家电销量都将显著高于 [105][106][107]

销售额和营业利润 - 美国咖啡部门2023年第一季度净销售额为9.31亿美元，较去年同期下降1.3%[67] - 国际部门2023年第一季度净销售额为4.15亿美元，较去年同期增长17.2%[68] - 美国咖啡部门2023年第一季度营业利润为2.32亿美元，较去年同期下降9.0%[67] - 国际部门2023年第一季度营业利润为0.8亿美元，较去年同期增长25.0%[68] - 2023年第一季度，净销售额同比增长8.9%，其中美国饮料业务增长12.7%[76] - 2023年第一季度，净销售额同比下降1.3%，其中美国咖啡业务下降1.3%[76] - 2023年第一季度，净销售额同比增长16.7%，国际业务增长16.7%[76] 运营利润 - 2023年第一季度，美国饮料业务的运营利润为508百万美元，同比增长11.6%[75] - 2023年第一季度，美国咖啡业务的运营利润为285百万美元，同比下降5.3%[75] - 2023年第一季度，国际业务的运营利润为84百万美元，同比增长18.3%[75] 现金流量和资本支出 - 2023年第一季度，现金、现金等价物减少3.31亿美元，主要由于运营活动现金减少[77] - 2023年第一季度，运营活动净现金流量较去年同期减少5.92亿美元[78] - 2023年第一季度，购买的固定资产和设备为6,200万美元，较去年同期减少43,000万美元[82] - 2023年第一季度，资本支出中包括应付账款和应计费用分别为2.22亿美元和1.39亿美元[84] - 2023年第一季度，无形资产购买额为5100万美元，较2022年的1000万美元有显著增长[84] 总体财务表现 - 2023年第一季度，净销售额达到20.82亿美元，净利润为4.67亿美元[85]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年全年净销售额增长11%,调整后每股收益增长5% [45][67] - 2022年第四季度净销售额增长超过12%,调整后每股收益增长11% [67][68] - 2022年全年调整后毛利润增长近8%,但毛利率下降170个基点,主要由于价格上涨滞后于高通胀 [69][70] - 2022年全年调整后营业利润增长4%,营业利润率下降180个基点 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 2022年净销售额增长6.2%,价格上涨7%,销量下降0.8% [45] - 2022年营业利润下降7.5%,主要由于通胀超过价格上涨 [46] - 2023年预计净销售额增长3%-4%,营业利润增长5%-7% [47][48] - 2023年预计毛利率将有所改善,但尚未恢复至2019年水平 [49] 饮料浓缩业务 - 2022年净销售额增长16.4%,价格上涨14.7%,销量增长1.7% [53][54] - 2022年营业利润增长16.9% [55] - 2023年预计营业利润增长将有所放缓,主要由于价格上涨带来的利益减少 [56][57] 包装饮料业务 - 2022年净销售额增长12.4%,价格上涨12.1%,销量增长0.3% [58][59] - 2022年营业利润增长1.2%,主要受到通胀和非经营性因素的影响 [60] - 2023年预计净销售额增长将有所放缓,但营业利润将有所改善,毛利率有望扩大 [62][63] 拉丁美洲饮料业务 - 2022年净销售额增长23%,价格和销量均大幅增长 [65][66] - 2022年营业利润增长18.5% [66] - 2023年预计将保持强劲增长势头 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国零售市场的总市场份额持续扩大,2022年在占其销售额92%的品类中均实现了份额增长 [58][59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正从整合转型阶段转向激活阶段,未来将大幅减少非经营性收益的使用 [90][91] - 公司将继续专注于通过创新、合作伙伴关系和渠道优化来扩大在饮料市场的覆盖面 [30][32][33] - 公司看好咖啡行业的长期增长前景,尤其是单serve咖啡细分市场 [40][41][42] - 公司将增加营销投入以支持核心业务和新品创新 [27][62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临供应链中断、高通胀等多重挑战,但凭借灵活的业务模式仍实现了强劲业绩 [13][14][15][16][17] - 预计2023年通胀将温和至中单位数,但仍较历史高位 [23][24][25][26] - 对消费者财务状况和需求弹性保持谨慎,预计2023年收入增长约5% [26][27] - 2023年公司将继续提高生产效率、增加定价以应对通胀,并增加营销投入支持核心业务和创新 [25][26][27][62][63] - 预计2023年调整后每股收益增长6%-7% [77][78][79] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Carey提问** 公司是否将逐步减少使用非经营性收益 [89][90][91] **Robert Gamgort回答** 是的,公司将大幅减少使用非经营性收益,未来的业绩数据将更加可靠和可比 问题2 **Bryan Spillane提问** 咖啡系统业务2022年第四季度和2023年的销量下滑原因 [98][99][100][101] **Robert Gamgort回答** 主要由于2020-2021年新增家庭数量大幅下降,以及部分零售渠道受到挑战,公司正在寻找其他渠道来满足消费者需求 问题3 **Bonnie Herzog提问** 咖啡胶囊销量和附着率下滑的原因,以及公司对未来的信心 [121][122][123][124][125] **Robert Gamgort回答** 主要是由于消费者外出时间增加导致家庭咖啡消费下降,但公司相信这是暂时的,长期来看家庭咖啡消费仍有增长空间

公司品牌和业务 - KDP拥有北美最知名的饮料品牌，包括125多个自有、授权和合作品牌，其中包括十大畅销咖啡品牌和Dr Pepper作为美国领先的口味碳酸软饮料[10][10] - KDP通过Keurig和DPS的业务整合创立，拥有强大的品牌组合，包括Dr Pepper、Snapple、7UP等标志性饮料品牌[10][11] - KDP是美国、加拿大、墨西哥和加勒比地区领先的非酒精饮料品牌所有者、制造商和分销商，拥有能够满足各种消费者需求的品牌组合[13][14] 业务增长和发展 - KDP通过创新、改进和与其他领先饮料品牌合作，推动业务增长[11] - KDP拥有灵活、可扩展的市场网络，具备独特的电子商务专业知识[11] - KDP拥有领先的电子商务平台，为冷饮业务带来增长[12] - KDP团队通过技术实现更好、更快的决策[12] - KDP的高效商业模式带来显著的现金流和投资[12] 产品创新和市场占有率 - 公司在2022年的零售市场中占据领先地位，拥有多个主要自有和授权品牌，包括Dr Pepper、Canada Dry、Snapple等[14][15] - 公司在2022年在美国碳酸软饮料市场占有率为24.2%[15] - 公司的Keurig单人份咖啡机在2022年底已经覆盖了近3800万美国家庭，比前一年增长了约200万户[15] - 公司在2022年推出了K-Café SMART单人份咖啡、拿铁和卡布奇诺机，以及Keurig iQ数据库，与BLK＆Bold Specialty Beverages和Intelligensia Coffee建立了新合作伙伴关系[16] 知识产权和员工管理 - 公司拥有多种知识产权，包括商标、专利和商业秘密，用于保护品牌、技术和产品配方[33][33] - 公司持有与Keurig咖啡机和K-Cup咖啡胶囊技术相关的美国和国际专利[33][33] - 公司拥有各种商标许可协议，以制造K-Cup咖啡胶囊[33][33] - 公司拥有近28,000名员工，主要位于北美，其中约5,300名员工受工会集体谈判协议约束[34][34] - 公司的薪酬计划旨在吸引和留住合适的人才，基于公司绩效、个人表现、经验和内部公平等因素做出薪酬决定[34][34]

财务数据和关键指标变化 - 总公司净销售额增长11.8%，达到36亿美元，各业务板块均实现增长，主要得益于冷饮业务的出色表现 [27] - 调整后毛利润增长8.6%，但由于绿咖啡成本同比大幅增加，毛利率降至54.8% [27][28] - 调整后营业收入增长2%，调整后营业利润率下降250个基点至26.1% [29] - 调整后净利润增长4.3%，调整后摊薄每股收益增长4.5%，达到0.46美元 [29] - 自由现金流保持强劲，达到6.86亿美元，自由现金流转化率达105% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 包装饮料业务 - 净销售额增长15.6%，得益于净价格实现和销量组合的提升，在碳酸软饮料等多个品类中持续获得市场份额 [30] - 调整后营业收入增长7.9%，定价和生产率提升抵消了通胀的影响 [31] 饮料浓缩液业务 - 净销售额增长17.3%，得益于有利的净价格实现和更高的销量组合 [32] - 调整后营业收入增长21%，主要受净销售额增长和营销费用降低的推动 [32] 咖啡系统业务 - 净销售额增长5.2%，主要受近期定价行动和更高的报价细分市场推动，但由于咖啡机出货量下降，销量组合有所下降 [32] - 调整后营业收入下降15.7%，主要由于广泛的通胀，包括今年最高的绿咖啡成本 [33] 拉丁美洲饮料业务 - 净销售额增长28.8%，由Peñafiel、Clamato、Mott's和Squirt等品牌带动 [34] - 调整后营业收入增长13.5%，反映了净销售额增长和生产率提升，但部分被通胀和营销投资增加所抵消 [34] 各个市场数据和关键指标变化 碳酸软饮料市场 - 美元消费量在本季度和年初至今均增长12%，市场份额年初至今有所上升 [13] - 零糖创新产品表现良好，弹性影响较小，速度快于整体零糖和低糖类别 [14] 优质水市场 - 核心水合作用组美元消费量增长35%，推动市场份额增长近2个百分点 [14] 茶饮料市场 - Snapple品牌带动美元消费量增长15%，市场份额增长近1个百分点 [14] 气泡水市场 - 与Polar的合作推动品牌增长，ACV增长6个百分点，市场份额增长2个百分点 [14] 咖啡市场 - 单份咖啡消费在本季度增长6%，9月增长至7%，第四季度开局良好 [17] - KDP制造的咖啡包消费在第三季度按美元计算增长4%，自有和授权品牌消费增长5%，市场份额约为82% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 专注于管理业务以应对各种宏观结果，利用全气候商业模式推动成功 [9] - 冷饮业务通过营销、品牌创新、市场执行、创新和合作以及增强销售和分销系统来推动核心品牌增长 [11] - 咖啡系统业务专注于以每年约200万户的速度推动Keurig系统的家庭渗透率增长 [12] 行业竞争 - 公司在多个品类中保持强劲的市场份额地位，面对通胀和定价挑战，产品弹性影响较小 [10] - 在碳酸软饮料市场，零糖创新产品表现优于整体零糖和低糖类别 [14] - 在咖啡市场，KDP继续保持领先地位，单份咖啡表现优于其他家用咖啡形式 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 行业面临自新冠疫情以来高度动荡的宏观环境，包括通胀、定价和具有挑战性的消费环境 [9] - 咖啡供应链在2021年底至2022年上半年面临港口短缺和供应限制，但已在第二季度末恢复正常 [15][16] 未来前景 - 公司对全年净销售额增长和调整后摊薄每股收益增长的指引充满信心，预计第四季度咖啡和冷饮业务将实现盈利改善 [35][77] - 预计Keurig系统将继续吸引新家庭，长期增长前景良好 [46] - 战略合作伙伴关系将加强公司在能源等领域的地位，推动增长和效率提升 [25] 其他重要信息 - 公司宣布任命新的首席财务官Sudhanshu Priyadarshi，将于11月14日加入 [38] - 公司对供应链组织进行战略调整，以加速企业整体生产率和决策速度 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 咖啡机出货量下降的背景、预期及应对消费者预算收紧的策略 - 公司预计2022年将新增200万户家庭使用Keurig系统，低于2020 - 2021年的300万户，因此需要销售的咖啡机数量减少 [44][45] - 公司有有效的贸易和消费者计划以及创新产品，对第四季度和2023年的销售有信心，将继续实现每年新增200万户的目标 [46][47] 问题2: 第四季度咖啡机出货量预期及自有品牌咖啡表现和影响 - 公司的指导和实际情况都表明将在2022年实现新增200万户的目标，第四季度咖啡业务预计将在营收和利润方面实现增长 [51][54] - 公司自有品牌咖啡的市场份额有限，在碳酸软饮料和果汁等品类中，公司通过创新和市场执行继续增加市场份额 [55][56] - 公司是单份K杯咖啡自有品牌的最大生产商，即使自有品牌份额增加，公司也将参与其经济活动 [57] 问题3: 并购环境和咖啡消费场景互动的看法 - 并购环境中，高增长公司的融资情况开始变化，公司有机会成为催化剂，通过建立双赢的合作伙伴关系创造价值 [64][65] - 疫情后，家庭咖啡消费的依恋率下降，办公室咖啡业务仍低于疫情前水平，但随着办公室习惯的恢复，这将是一个机会 [68][69][70] 问题4: 咖啡业务本季度利润驱动因素、长期利润率展望及第四季度额外一周的影响 - 第三季度咖啡业务利润的主要驱动因素是绿咖啡豆的吸收成本，第四季度预计将实现盈利改善，定价将赶上通胀，生产率也将提高 [75][76][77] - 公司认为咖啡利润率不会出现结构性问题，第四季度将是一个良好的转折点 [78] - 第四季度额外一周对销售的影响极小，不会改变公司的业绩表现 [79] 问题5: 咖啡机库存水平、风险及EPS指导的澄清 - 咖啡机库存增加是由于供应链问题导致前期投资减少，以及为假期季节做准备和增加投资 [83][85] - 公司不担心库存水平，单份咖啡机表现良好，预计假期销售强劲 [84][86][88] - 第四季度预计将是全年最强劲的季度，将实现利润率改善和EPS增长加速，有多个驱动因素支持这一预期 [89][90][91] 问题6: 供应链组织变革的原因和对生产率的影响 - 供应链组织变革是为了进一步支持业务单元主导的组织结构，使供应链更贴近业务，实现更快的决策 [94][96] - 变革将使公司能够专注于提高生产率，预计在第四季度和明年产生积极影响 [96][97] 问题7: 咖啡机替换销售情况和红牛分销协议的展望 - 咖啡机替换销售在总销售中占比较大，但公司仍将专注于新增家庭用户的增长，同时通过提高咖啡机质量和创新来推动业务发展 [102][103][104] - 与红牛在墨西哥的分销协议符合公司在能源领域和墨西哥市场的战略布局，目标是为合作伙伴创造价值，未来可能带来更多机会 [105][106]

公司收购与股息调整 - 2022年9月1日公司以3000万美元收购非酒精即饮鸡尾酒品牌Atypique全球权利[173] - 2022年9月14日公司董事会批准将年化股息率从每股0.75美元提高6.7%至每股0.80美元[174] 第三季度财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度与2021年第三季度相比，净销售额增加3.72亿美元，达36.22亿美元，增幅11.4%[185] - 2022年第三季度与2021年第三季度相比，销售成本增加3.06亿美元，达17.21亿美元，增幅21.6%[185] - 2022年第三季度与2021年第三季度相比，毛利润增加6600万美元，达19.01亿美元，增幅3.6%，毛利率下降400个基点至52.5%[185][186] - 2022年第三季度与2021年第三季度相比，销售、一般和行政费用增加1.56亿美元，达11.96亿美元，增幅15.0%[185][187] - 2022年第三季度与2021年第三季度相比，营业收入减少4.01亿美元，降幅50.4%[185] - 2022年第三季度与2021年第三季度相比，净收入减少3.5亿美元，降幅66.2%[185] - 2022年第三季度无形资产减值产生3.11亿美元非现金减值费用，与Bai品牌资产有关[188] - 2022年第三季度运营收入降至3.94亿美元，减少4.01亿美元，降幅50.4%，主要受Bai品牌减值和SG&A费用增加影响[189] - 2022年第三季度利息费用增至2.07亿美元，增加9100万美元，增幅78.4%，主要因利率合约未实现按市值计价损失[190] - 2022年第三季度有效税率为2.2%，上年同期为22.0%，主要因州立法变更导致州递延所得税负债重估[191] - 2022年第三季度净利润降至1.8亿美元，减少3.5亿美元，降幅66.0%，受运营收入降低和利息费用增加影响，有效税率降低部分抵消[192] - 2022年第三季度报告显示，成本为17.21亿美元，毛利为19.01亿美元，毛利率为52.5%，运营收入为3.94亿美元，运营利润率为10.9%[250] - 2022年第三季度调整后，成本为16.37亿美元，毛利为19.85亿美元，毛利率为54.8%，运营收入为9.47亿美元，运营利润率为26.1%[250] - 2022年第三季度恒定货币调整后，毛利率为54.7%，运营利润率为26.1%[250] - 2021年第三季度报告显示，成本为14.15亿美元，毛利为18.35亿美元，毛利率为56.5%，运营收入为7.95亿美元，运营利润率为24.5%[250] - 2021年第三季度调整后，成本为14.18亿美元，毛利为18.32亿美元，毛利率为56.4%，运营收入为9.31亿美元，运营利润率为28.6%[250] - 2022年第三季度报告显示，利息费用为2.07亿美元，其他费用（收入）净额为0.04亿美元，税前收入为1.83亿美元，有效税率为2.2%，净利润为1.8亿美元，摊薄后每股收益为0.13美元[252] - 2022年第三季度调整后，利息费用为0.89亿美元，其他费用（收入）净额为0.06亿美元，税前收入为8.52亿美元，有效税率为23.1%，净利润为6.56亿美元，摊薄后每股收益为0.46美元[252] - 2021年第三季度报告显示，利息费用为1.16亿美元，其他费用（收入）净额为0.01亿美元，税前收入为6.78亿美元，有效税率为22.0%，净利润为5.3亿美元，摊薄后每股收益为0.37美元[252] - 2021年第三季度调整后，利息费用为1.1亿美元，其他费用（收入）净额为0.01亿美元，税前收入为8.2亿美元，有效税率为23.2%，净利润为6.31亿美元，摊薄后每股收益为0.44美元[252] - 2021年到2022年调整后，利息费用变化为 - 19.1%，净利润变化为4.0%，摊薄后每股收益变化为4.5%；恒定货币调整后，净利润变化为4.3%，摊薄后每股收益变化为4.5%[252] - 2022年第三季度公司持续经营净销售额同比增长11.8%，主要因净价格实现增长12.1%，部分被销量/组合下降0.3%抵消[256] - 2022年第三季度公司持续经营调整后运营收入同比增长2.0%，主要得益于净销售额增长和生产率提升，部分被通胀、运营成本和营销费用增加抵消[257] - 2022年第三季度公司持续经营调整后利息费用同比下降19.1%，因利率合约实现收益对比有利[258] - 2022年第三季度公司持续经营调整后有效税率为23.1%，与上一年度的23.2%基本持平[258] - 2022年第三季度公司持续经营调整后归属于KDP的净收入同比增长4.3%，主要受利息费用降低和运营收入增加影响[259] 前九个月财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度净销售额增至102.54亿美元，增加9.62亿美元，增幅10.4%，得益于净价格实现和销量/组合增长，外汇不利影响部分抵消[211] - 2022年前三季度毛利润增至53.27亿美元，增加1.22亿美元，增幅2.3%，受净销售额增长和生产率提升推动，通胀和商品按市值计价影响部分抵消[212] - 2022年前三季度SG&A费用增至34.18亿美元，增加3.78亿美元，增幅12.4%，因物流成本和其他运营费用增加[213] - 2022年前三季度无形资产减值产生3.11亿美元非现金减值费用，与Bai品牌资产有关[214] - 2022年前三季度其他运营收入净额增加3100万美元，主要因第一季度资产售后回租交易收益[216] - 2022年前九个月公司运营收入减少2.37亿美元，降幅10.9%，至19.32亿美元，运营利润率下降450个基点至18.8%[217] - 2022年前九个月利息费用增加1.89亿美元，增幅49.6%，至5.7亿美元[218] - 2022年前九个月提前偿债损失较上年增加1.12亿美元，达到2.17亿美元[219] - 2022年前九个月有效税率下降750个基点至15.4%[222] - 2022年前九个月归属于KDP的净收入减少3.2亿美元，降幅24.6%，至9.83亿美元[223] - 2022年前九个月摊薄后每股收益下降24.2%，至0.69美元[224] - 2022年前九个月公司总净销售额为102.54亿美元，较上年的92.92亿美元增长10.4%[228] - 2022年前九个月公司调整后运营收入为25.11亿美元，运营利润率为24.5%；2021年前九个月调整后运营收入为25.11亿美元，运营利润率为27.0%[269] - 2022年前九个月报告的利息费用为5.7亿美元，债务提前清偿损失为2.17亿美元，净收入为9.83亿美元，摊薄后每股收益为0.69美元，有效税率为15.4%[270] - 2022年前九个月调整后利息费用为3.07亿美元，净收入为16.84亿美元，摊薄后每股收益为1.18美元，有效税率为22.9%[270] - 2021年前九个月报告的利息费用为3.81亿美元，债务提前清偿损失为1.05亿美元，净收入为13.03亿美元，摊薄后每股收益为0.91美元，有效税率为22.9%[271] - 2021年前九个月调整后利息费用为3.68亿美元，净收入为16.4亿美元，摊薄后每股收益为1.15美元，有效税率为23.7%[271] - 2022年与2021年相比，调整后利息费用变化为 - 16.6%，净收入变化为2.6%，有效税率变化为2.7%[271] - 2022年“按市值计价”影响使净收入增加3.05亿美元，摊薄后每股收益增加0.21美元[270] - 2022年“无形资产摊销”影响使净收入增加7500万美元，摊薄后每股收益增加0.05美元[270] - 2021年“按市值计价”影响使净收入减少6900万美元，摊薄后每股收益减少0.05美元[271] - 2021年“无形资产摊销”影响使净收入增加7500万美元，摊薄后每股收益增加0.05美元[271] - 2022年和2021年外汇影响对净收入的百分比分别为0%和0.3%[270][271] - 2022年前九个月，公司持续经营业务的恒定货币净销售额增长10.6%，主要得益于9.7%的有利净价格实现和0.9%的销量/组合增长[274] - 2022年前九个月，恒定货币调整后经营收入增长0.2%，主要受净销售额增长、生产力提升和3800万美元资产售后回租交易收益推动，但被通胀和其他运营成本增加几乎完全抵消[275] - 2022年前九个月，恒定货币调整后利息费用下降16.6%，源于战略再融资举措减少了高级无担保票据的利息支出[276] - 2022年前九个月，恒定货币调整后有效税率为22.9%，低于上一年同期的23.7%，主要因在低税司法管辖区的增量收入[277] - 2022年前九个月，恒定货币调整后归属于KDP的净收入增长3.0%，主要得益于较低的利息费用和有效税率的下降[278] 各业务线产品销量变化 - 2022年第三季度与2021年第三季度相比，K - Cup胶囊销量增长3.5%，咖啡机销量下降15.3%，碳酸软饮料销量下降0.3%，非碳酸饮料销量增长4.7%[185] 各业务线数据关键指标变化 - 咖啡系统业务2022年前九个月净销售额增长2.9%至34.97亿美元，运营收入下降19.3%至8.78亿美元[230] - 包装饮料业务2022年前九个月净销售额增长13.2%至49.25亿美元，运营收入下降0.4%至7.28亿美元[234] - 饮料浓缩液业务2022年前九个月净销售额增长16.7%至12.78亿美元，运营收入增长17.3%至9.15亿美元[237] - 2022年第三季度咖啡系统业务持续经营净销售额增长5.2%，净价格实现增长7.8%，销量/组合下降2.6%[262] - 2022年第三季度包装饮料业务持续经营净销售额增长13.6%，净价格实现增长13.6%，调整后运营收入增长7.9%[264] - 2022年第三季度饮料浓缩液业务持续经营净销售额增长17.3%，净价格实现增长16.6%，销量/组合增长0.7%，调整后运营收入增长21.0%[265] - 2022年第三季度拉丁美洲饮料业务持续经营净销售额增长28.8%，净价格实现增长17.3%，销量/组合增长11.5%，调整后运营收入增长13.5%[266][267] 现金与债务相关情况 - 从2021年12月31日到2022年9月30日，现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物增加了3.6亿美元，主要来自与BodyArmor的现金结算收益[291] - 2022年前九个月，经营活动提供的净现金增加1.65亿美元，主要受调整后净收入增加推动，部分被营运资金下降抵消[295] - 2022年2月，公司终止了2021年364天信贷协议和KDP循环信贷协议，取而代之的是提供40亿美元循环信贷额度的2022年循环信贷协议[300] - 2022年4月，公司进行战略再融资，发行了总面值30亿美元的票据，所得款项用于提前偿还和赎回部分现有高级无担保票据[301] - 2022年前九个月公司战略资产投资计划获7700万美元现金收益[303] - 2022年前九个月公司净偿还债务5.14亿美元，包括赎回和偿还部分债券[306] 股息与股票回购情况 - 2022年前九个月公司宣布每股总股息为0.575美元[307] - 董事会授权四年内最高40亿美元的股票回购计划，2022年前九个月回购并注销8800万美元普通股[308] 资产购买情况 - 2022年和2021年前九个月购买物业、厂房及设备分别为2.6亿美元和3.25亿美元[310] - 2022年和2021年前九个月应付账款和应计费用中的资本支出分别为1.79亿美元和1.8亿美元[311] - 2022年和2021年前九个月购买无形资产分别为4100万美元和3100万美元[313] 公司投资情况 - 2022年第二季度公司向Tractor投资5000万美元，获得19.2%股权[312] 母公司和担保人相关数据 - 2022年前九个月母公司和担保人合并净销售额为61.33亿美元，运营收入为8.89亿美元，归属于KDP的净收入为9.83亿美元[319] - 截至2022年9月30日，母公司和担保人总资产为465.04亿美元，总负债为213.56亿美元[319]

财务数据和关键指标变化 - 公司净销售额增长13.5%，净销售额增长超10%，销量组合增长超3%，四大业务板块均实现强劲增长 [20] - 调整后毛利润增长10%，但调整后毛利率下降180个基点，反映出定价与通胀之间仍存在时间差 [20] - 本季度商品销售成本在所有投入方面均出现通胀，运输和仓储通胀率更高，SG&A通胀也显著上升，总通胀率超过17%，比第一季度的15%高出两个多百分点 [21][22] - 调整后营业收入略有下降，调整后净利润增长约3%，调整后摊薄每股收益也增长3%至0.39美元，上半年业绩符合预期，本季度自由现金流为6亿美元，自由现金流转化率为108% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 咖啡供应恢复计划提前完成，零部件制造产量恢复到能为合作伙伴和零售商提供全面服务的水平，本季度净销售额增长9%，由更高的定价和增加的销量组合驱动 [24] - 本季度胶囊咖啡销售增长10%，咖啡机销售增长近6%，营销投入略有增加，单份咖啡品类定价本季度上涨近9% [25][26] 冷饮料业务 - 碳酸软饮料本季度美元消费量增长11%，保持并略微扩大了过去两年多取得的市场份额，7月4日假期是连续第23个碳酸软饮料市场份额增长的假期 [36][37] - CORE Hydration是今年优质无调味水类别中增长最快的品牌，本季度美元消费量下降1%；Snapple受益于去年推出的品牌焕新投资，推动美元市场份额增长 [38] - 合作伙伴品牌Polar Seltzer成为气泡水类别中增长最快的品牌，本季度市场份额提升两个百分点至10.3%；Vita Coco本季度增长超16%，家庭渗透率提高9%，美元份额提高超4个百分点至54% [39] - 包装饮料净销售额增长13%，由更高的定价和增加的销量组合驱动，弹性影响仍然较小；饮料浓缩液净销售额增长23%，反映出更高的定价和有利的贸易应计时间以及更高的销量组合；拉丁美洲饮料净销售额增长27%，由更高的净定价和增加的销量组合平衡驱动，弹性较小，两年基础上本季度净销售额增长超50% [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 单份咖啡品类定价本季度上涨近9%，但行业报告将品类销量减速与定价行动直接关联并试图得出弹性结论时需谨慎，因为综合数据仅反映约50%的总胶囊咖啡销售，且第二季度品类数据存在大量噪音，受供应链问题、促销和营销支持减少以及消费者流动性等因素影响 [26][27] - 随着进入下半年，预计单份咖啡品类消费将强劲增长，但与去年相比，消费者流动性增加会带来一定的销量压力，同时办公室咖啡业务有望逐步改善 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 咖啡系统战略聚焦每年吸引约200万个新家庭加入Keurig系统，同时推动3600万个现有家庭向新平台（如联网咖啡机和新饮料形式及场合）的收入和利润增长，可预见未来10年以上的家庭增长 [15] - 冷饮料战略聚焦通过营销和品牌焕新推动核心品牌增长，通过内部创新和外部合作填补产品组合空白，增强全渠道销售和分销系统的有效性 [16] - 公司认为可通过战略资本配置利用非凡的自由现金流实现额外的股东回报，考虑将并购作为资本配置的主要机会，同时也会考虑其他结构来填补产品组合空白 [17][46][47] 行业竞争 - 公司品牌在面对新定价时表现良好，在本季度产品组合中的弹性影响较小，碳酸软饮料和咖啡在2008 - 2009年经济衰退期间是表现最好的消费品类别之一，这些类别是真正的必需品，消费行为规律，替代品少，且受益于经济衰退期间从户外消费转向家庭消费的趋势 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在许多方面仍具挑战性，广泛的通货膨胀继续影响行业利润率，定价虽在上涨但尚未赶上通胀，但公司品牌在新定价下表现良好，弹性影响较小 [10] - 公司将继续应对一系列潜在的宏观结果，认为所创建的全天候商业模式使其在充满不确定性的挑战性环境中处于有利地位 [12] - 公司预计全年恒定货币净销售额增长至低两位数范围，重申调整后摊薄每股收益增长至中个位数范围，预计下半年调整后每股收益增长将达到高个位数范围，第四季度表现强劲将带动全年实现个位数增长 [53] - 公司在投入成本方面基本得到覆盖，对价格实现有清晰的预期，第四季度预计是全年每股收益表现最强的季度，第三季度预计与第二季度相似，主要驱动因素是定价与通胀的时间关系 [55][56] 其他重要信息 - 公司宣布收购非酒精即饮鸡尾酒品牌Atypique的全球权利，该品牌在加拿大新兴且快速增长的非酒精咖啡领域具有独特优势，补充了公司在加拿大强大且成功的即饮酒精产品组合 [42] - 公司完成对Tractor Beverage的少数股权投资，并签署独家销售协议以扩大食品服务渠道的创新，Tractor提供专门为食品服务运营商定制的首个也是唯一经过认证的有机、非转基因饮料解决方案 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年咖啡和冷饮料是否有进一步提价计划 - 公司在投入成本方面基本得到覆盖，对剩余时间的价格实现有清晰的预期，此前已在咖啡系统和冷饮料业务采取了多次定价行动，是否进一步提价将取决于宏观经济形势和通胀情况，公司有多个业务杠杆来应对，若情况变化将采取必要措施 [66][68][70] 问题2: 现在看高增长公司是否更注重盈利能力和现金流 - 公司一直关注潜在合作伙伴业务的长期增长以及在自身业务模式下能产生的利润和现金流，估值始终基于长期利润和现金流，过去曾与仅关注营收倍数的买家竞争，现在市场环境变化，公司认为与潜在合作伙伴的出价与要价差距可能正在缩小 [73][75][76] 问题3: 咖啡业务中消费者是否有降级消费影响胶囊咖啡附着率，经济放缓下咖啡胶囊消费风险及能否被家庭消费增加抵消 - 家庭渗透率是咖啡系统增长的最大驱动力，公司预计每年新增200万个家庭的增长速度保持稳定，附着率长期以来一直相当稳定，目前已从新冠疫情期间的峰值逐渐恢复到疫情前水平，办公室咖啡业务仍有增长机会，公司认为咖啡不同形式之间不存在权衡，若出现衰退，户外消费转向家庭消费对公司是净利好 [82][84][87] 问题4: SG&A费用较高的原因及广告营销的合理水平和恢复时间 - SG&A费用增加主要由运输和仓储费用、广告和促销投资、除制造生产外的劳动力成本以及其他间接费用等因素导致，新冠疫情使公司重新调整了营销支出水平，更加注重投资回报率和精准营销，长期计划是随着时间推移增加营销支出 [93][95][103] 问题5: 咖啡机销售下半年展望、零售商库存反馈以及新增200万个家庭的目标在当前经济环境下的可行性 - 公司对每年新增200万个家庭的目标充满信心，咖啡机销售与家庭渗透率的相关性较弱，多数咖啡机销售是替换或升级需求，目前咖啡机销售同比下降约5%，但两年同期仍有30% - 40%的增长，提价可能会影响升级周期，但不影响家庭渗透率，零售商不会削减咖啡机库存，因为这是他们的增长和利润驱动因素之一 [109][111][118] 问题6: 咖啡业务中合作伙伴和自有品牌定价何时与整体品类定价更一致，以及本季度胶囊咖啡发货量超预期的情况和下半年供应情况 - 公司在咖啡业务的自有和授权品牌上已采取多次定价行动，本季度实现了约6%的价格实现，私有品牌定价起初较慢，但最新数据显示也已上涨，公司对自有和授权品牌的弹性表现满意，咖啡业务的定价实现因合作伙伴承担绿咖啡采购成本而在损益表上被低估；公司咖啡供应恢复加速，第二季度已基本赶上进度，下半年消费和发货量应基本平衡 [123][124][133] 问题7: 南卡罗来纳州咖啡工厂的产能及对吸引新客户的影响，以及公司并购是否主要聚焦产品组合扩张 - 南卡罗来纳州Spartanburg咖啡工厂计划于2023年投入使用，由于生产线较多，将分多年启动，目前仍按计划进行；公司并购的整体机会包括产品组合空白、新平台、地理扩张和新能力，近期的收购案例既填补了空白，又利用了新能力和优势 [136][137][139] 问题8: 咖啡在户外和家庭的增长情况，包装饮料业务中消费者对优质水的态度及销量组合变化，以及利润率在第三和第四季度的预期 - 冷饮料业务目前未观察到消费者降级消费或行为变化，咖啡户外业务自新冠疫情开始以来一直拖累公司业务，目前仍远低于疫情前水平，但正在逐步恢复，这是未来的增长机会；公司在投入成本方面基本得到覆盖，对价格实现有清晰预期，第三季度通胀预计高于第二季度，但定价行动将有助于抵消通胀压力，第四季度通胀预计约为第三季度的一半，公司将实现此前定价的全部收益，从而实现利润率增长 [145][147][153] 问题9: 饮料浓缩液业务中实际定价的基本情况以及贸易应计影响是否会逆转，以及在更严重衰退环境下家庭收购策略的变化 - 贸易应计是公司日常业务的一部分，各季度有正有负，难以做到100%精确估计，第二季度贸易应计时间约占价格实现的一半，预计不会在其他季度逆转；公司在咖啡机和胶囊咖啡上有广泛的价格区间，能够根据零售商和目标消费者的需求提供合适的价格组合，新推出的咖啡机能够提供更有价值的信息，强调家庭消费相对于户外消费的价格优势，公司有多种策略应对衰退环境 [157][158][163] 问题10: CFO招聘进展、所需经验和技能，以及管理层团队现状和未来展望 - 公司正在招聘世界级的CFO以应对当前业务的复杂性和未来发展，招聘进展顺利，同时公司有经验丰富的高管George Lagoudakis担任临时CFO，确保业务连续性；目前公司没有空缺职位，无论是外部招聘还是内部晋升都能保证业务的顺利进行，公司更注重CFO的跨职能运营能力和对公司增长议程的贡献 [167][169][173]