公司业绩与市场表现 - Giverny Capital Asset Management 2025年第四季度投资组合回报率为0.01%，而同期标普500指数回报率为2.66% [1] - 该基金年初至今回报率为12.58%，而同期标普500指数回报率为17.88% [1] - CarMax 股票在截至2026年1月29日的一个月内回报率为15.88%，但在过去52周内其价值下跌了46.84% [2] - 2026年1月29日，CarMax 股价收于每股45.53美元，市值为66.86亿美元 [2] - 在2026财年第三季度，CarMax 报告总销售额为58亿美元，由于销量下降，较去年同期下降6.9% [4] 投资组合策略与市场环境 - 投资组合在2025年第四季度及整个日历年面临挑战，尽管资产价值有稳健增长 [1] - 由于投资组合对大型科技股配置不足，而对规模较小的细分市场领先者配置过高，少数大型科技公司的优异表现对投资组合业绩产生了负面影响 [1] - 投资组合内的公司在盈利增长和资本回报方面表现出色，但市场目前专注于人工智能投资，其实际效益尚不明确 [1] 对CarMax的具体投资观点与操作 - Giverny Capital Asset Management 在2025年退出了对CarMax的持股，认为这是一个动荡关系的令人失望的结局 [3] - 管理层因拒绝适应行业状况而损害了自身利益 [3] - CarMax 花费了数年时间和巨额资金打造全渠道体验，旨在线上便利性上匹敌竞争对手Carvana，同时保留实体店以提供试驾、浏览、以旧换新等服务 [3] 市场关注度与其他观点 - 根据数据库，在2025年第三季度末，有54家对冲基金的投资组合持有CarMax，与前一季度数量相同 [4] - CarMax 未出现在最受对冲基金欢迎的30只股票名单中 [4] - 有市场观点认为，尽管承认CarMax的投资潜力，但某些人工智能股票可能提供更大的上行潜力和更小的下行风险 [4]

交易事件概述 - Courant Investment Management于1月22日披露已清仓其持有的全部CarMax股份 交易估值约为1111万美元[1] - 此次清仓涉及247,520股CarMax股票 导致其持仓季末价值减少1111万美元[2] 公司近期股价与财务表现 - 截至1月21日 CarMax股价为48.75美元 过去一年下跌38.7% 表现落后标普500指数52.3个百分点[3] - 公司过去十二个月TTM营收为259.4亿美元 净利润为4.5784亿美元[4] - 第三季度净利润同比大幅下降50%至6200万美元 每股收益EPS从0.81美元降至0.43美元[6] - 第三季度同店二手车销量下降9% 反映出零售和批发渠道均面临销量疲软和利润率压力[6] 公司业务与应对措施 - CarMax在美国运营全国性二手车零售网络 业务包括车辆销售、通过CarMax Auto Finance及第三方提供融资 以及整备维修等附加服务[4] - 尽管CarMax Auto Finance收入增长9%至1.747亿美元 但核心零售业务的贡献度已不如从前[6] - 管理层正采取成本控制措施 目标在2027财年前削减至少1.5亿美元的销售及行政管理费用SG&A[8] - 公司上一季度回购了2.016亿美元的股票[8] 交易动机解读 - 投资机构完全清仓CarMax 可能表明其认为该公司相对于投资组合中的其他机会 复苏路径过于漫长或不确定[5] - 该机构的投资组合重点配置于金融和保险类股票 这些板块可能更直接受益于利率正常化[5]

Vulcan Value Partners 2025年第四季度投资表现 - 公司所有策略在2025年均实现正回报 其中全市场综合策略（净）第四季度回报1.3% 年初至今回报10.7% 表现最佳 大盘综合策略（净）第四季度回报-1.5% 年初至今回报7.9% 小盘综合策略（净）第四季度回报3.2% 年初至今回报9.5% 聚焦综合策略（净）第四季度回报0.1% 年初至今回报7.1% 聚焦增强综合策略（净）第四季度回报0.1% 年初至今回报6.2% [1] - 尽管市场估值过高 公司仍提升了其价格与价值比率并取得正回报 其策略优先考虑安全性和长期收益 而非短期表现 [1] - 当前市场环境与1990年代末的互联网泡沫时期相似 炒作和高估值可能导致崩盘 当前的人工智能颠覆似乎也呈现类似模式 投资者可能为有前景的企业支付过高价格 公司通过坚持其投资纪律来应对此类情况 [1] 对CarMax (KMX)的投资与观点 - Vulcan Value Partners在2025年第四季度将CarMax纳入其全市场策略投资组合 [2] - CarMax是美国最大的二手车零售商 拥有美国第三大的汽车批发业务以及庞大的专属金融业务 [3] - 公司股价在过去一个月上涨21.80% 但在过去52周内下跌了42.19% 截至2026年1月22日 股价收于47.83美元 市值为58.26亿美元 [2] - CarMax在过去两个季度的业绩表现低于公司及其自身的预期 业绩疲软的原因部分是宏观环境 部分是竞争因素 部分是运营问题 [3] - 二手车行业仍在承受新冠疫情的影响 极低的二手车供应 缓慢改善的新车库存 较高的新车和二手车价格以及较高的利率共同构成了完美风暴 对CarMax及整个行业的销量造成阻力 [3] - 这些宏观周期性因素 加上Carvana的复苏 导致二手车市场竞争加剧 [3] - 尽管市场竞争激烈 但公司相信CarMax的客户体验、品牌、规模、垂直整合和全渠道方法是其竞争优势 这些优势应能使其保持领导地位 并在这个高度分散的市场中逐步夺取份额 [3] - 约95%的二手车市场由非CarMax或Carvana的参与者构成 CarMax有能力与特许经销商和较小的独立经销商竞争并获胜 公司也相信CarMax拥有所有资产可以与Carvana有效竞争 [3] - 公司对CarMax为提升销量、降低成本和扩大盈利能力而进行的运营变革感到鼓舞 预计这些变革 加上二手车市场的正常化 将带动盈利复苏 [3] - 尽管短期业绩可能仍有波折 但公司认为CarMax是一家非常优秀的企业 具有有利的长期前景 该公司拥有深厚的人才储备 稳健的资产负债表 产生可观的自由现金流 并且正在以显著低于其内在价值估计的价格回购股票 [3]

公司股价表现与市场反应 - CarMax股价在2025年暴跌53% [1] - 第三季度总收入同比下降7%至58亿美元 [3] - 本财年前九个月销售额下降2% [3] 业务运营与财务表现 - 公司业务模式为通过全国性规模和一口价策略经营二手车零售 [2] - 2025年业务势头减弱 出现销量、销售额和利润率全面下滑 [3] - 公司固定成本较高 需要维持一定销量才能盈利 [7] 市场竞争格局 - 竞争对手Carvana正迅速抢占市场份额 [1] - Carvana上季度销量单位同比大幅增长44% [4] - CarMax正在将市场份额输给Carvana等竞争对手 [8] 公司管理层变动 - 首席执行官Bill Nash于12月初离职 [4] - 董事会对此表现出明显担忧 [4] - 管理层变动加剧了投资者的恐慌情绪 [4] 当前估值与未来展望 - 股价大跌后 公司市盈率降至15倍 估值相对较低 [6] - 公司前景取决于能否止住市场份额流失并稳定利润率 [9] - 若竞争持续加剧 股价可能进一步低迷 [9]

调查事件概述 - Grabar Law Office正在代表CarMax Inc (NYSE: KMX)的股东进行调查 调查涉及公司某些高管和董事是否违反了他们对公司应尽的受托责任 [1] 指控核心内容 - 根据一项近期提起的联邦证券欺诈集体诉讼指控 CarMax公司通过其某些高管做出了虚假和/或误导性陈述 和/或未能披露以下信息 [3] - 指控称 CarMax轻率地高估了其增长前景 而实际上 其在2026财年早期的增长是客户因关税猜测而购买汽车所带来的暂时性利好 [3] - 因此 公司关于其业务、运营和前景的正面陈述在所有相关时间点都存在重大虚假和误导性 和/或缺乏合理依据 [3] 涉及股东与可采取行动 - 此次调查与在2025年6月20日之前购买CarMax股票且目前仍持有该股票的股东相关 [2][4] - 相关股东可以寻求公司改革 要求将资金返还给公司 并获得法院批准的激励奖励 且无需承担任何费用 [2][4]

法律调查与诉讼 - 知名全国性证券律师事务所Faruqi & Faruqi, LLP正在对CarMax公司进行潜在索赔调查 [1] - 该律师事务所提醒投资者注意针对公司提起的联邦证券集体诉讼中 寻求首席原告角色的截止日期为2026年1月2日 [1] - 针对CarMax的联邦证券集体诉讼已经提起 [1] 公司基本信息 - 公司名称为CarMax, Inc 在纽约证券交易所上市 股票代码为KMX [1]

诉讼概述 - 律师事务所Levi & Korsinsky, LLP通知CarMax, Inc. (NYSE: KMX)的投资者，已提起集体诉讼证券诉讼 [1] - 诉讼旨在为在2025年6月20日至2025年11月5日期间因涉嫌证券欺诈而遭受不利影响的CarMax投资者挽回损失 [1] - 相关投资者需在2026年1月2日前请求法院指定其为首席原告 [3] 指控内容 - 起诉书指控被告做出了虚假陈述和/或隐瞒了事实 [2] - 指控被告在CarMax的增长前景方面存在鲁莽的夸大，其2026财年早期的增长实际上是客户因关税猜测而购车带来的暂时性利好 [2] - 因此，被告关于CarMax业务、运营和前景的陈述在所有相关时间均存在重大虚假和误导性，和/或缺乏合理依据 [2]

集体诉讼案件概况 - 国际证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布，已对CarMax公司及其部分高管提起集体诉讼，指控其涉嫌证券欺诈[1] - 诉讼依据是《1934年证券交易法》第10(b)条和第20(a)条提出索赔，代表CarMax证券的投资者提起[3] - 案件正在美国马里兰州地区法院审理，案件编号为Jason Cap v. CarMax, Inc., et al., No. 1:25-cv-03602[3] - 投资者申请担任首席原告的截止日期为2026年1月2日[3] 被指控的欺诈行为与原因 - 公司在相关期间宣扬其汽车需求强劲且可持续，驱动因素包括无缝的客户体验[4] - 指控称，实际情况是，美国关税的宣布刺激了需求的短期提升，因为客户在关税生效前提前购车，造成了需求“前置”[4] - 律师事务所同时调查公司CEO Bill Nash于2025年11月6日的意外离职事件，以及公司是否对其汽车贷款组合进行了恰当的评估或计提了准备金[5] 导致股价下跌的财务表现与事件 - 2025年9月25日，公司公布了2026财年第二季度令人失望的财务业绩[6] - 零售二手车销量下降5.4%，同店可比二手车销量下降6.3%，批发车辆销量下降2.2%[6] - 第二季度净利润约为9540万美元，较上年同期的1.328亿美元下降[6] - 公司解释业绩下滑的一个主要原因是，由于关税宣布导致需求“前置”至第一财季[6] - 此消息导致CarMax股价在2025年9月25日从57.05美元/股下跌11.45美元至45.60美元/股，跌幅约20%[7] - 2025年11月6日，公司宣布CEO意外离职以及疲软的2025年第三季度初步展望，导致股价再次下跌超过24%[7] 律师事务所背景信息 - BFA是一家领先的国际律师事务所，代表原告处理证券集体诉讼和股东诉讼[9] - 该律所曾被Chambers USA、The Legal 500和ISS SCAS评为顶级原告律师事务所，其律师曾获得多项荣誉[9] - 其近期显著成功案例包括从特斯拉公司董事会追回超过9亿美元，以及从Teva Pharmaceutical Ind. Ltd追回4.2亿美元[9]

案件概述 - 罗森律师事务所提醒于2025年6月20日至2025年11月5日期间购买CarMax公司证券的投资者 关于2026年1月2日的重要首席原告截止日期 [1] - 一项针对CarMax的证券集体诉讼已经提起 [3] 诉讼指控详情 - 指控被告在整个集体诉讼期间做出了重大虚假和/或误导性陈述 和/或未能披露 [5] - 具体指控包括 被告鲁莽地高估了CarMax的增长前景 而其2026财年早期的增长实际上是客户因关税猜测而购车带来的暂时性利益 [5] - 因此 被告关于CarMax业务 运营和前景的陈述在所有相关时间均存在重大虚假和误导性 和/或缺乏合理依据 [5] - 诉讼称 当真实情况进入市场时 投资者遭受了损失 [5] 律师事务所背景 - 罗森律师事务所是一家全球投资者权益律师事务所 专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 [4] - 该所曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解 [4] - 根据ISS Securities Class Action Services数据 该所2017年因证券集体诉讼和解数量排名第一 自2013年以来每年均位列前四 [4] - 该所已为投资者追回数亿美元 仅在2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元 [4] - 创始合伙人Laurence Rosen在2020年被law360评为原告律师界泰斗 多名律师获得Lawdragon和Super Lawyers认可 [4]

诉讼公告摘要 - 律师事务所提醒投资者 针对CarMax公司证券欺诈集体诉讼的首席原告申请截止日期为2026年1月2日 诉讼代表在2025年6月20日至2025年11月5日期间购入公司证券的投资者[1][5] 公司财务表现 - 2025年9月25日 CarMax发布2026财年第二季度业绩 披露多项关键财务指标同比显著下滑[2] - 公司当季总收入同比下降6.0% 零售二手车总收入同比下降7.2% 总毛利润同比下降5.6%[2] - 业绩下滑主要归因于为“调整库存至合理规模”所采取的行动 以及贷款损失拨备增加了7130万美元[2] 市场反应 - 业绩发布当日 公司股价下跌11.45美元 跌幅达20.1% 收盘报每股45.60美元[3] 诉讼指控内容 - 起诉书指控 在整个集体诉讼期间 被告做出了重大虚假和/或误导性陈述 且未披露关于公司业务、运营和前景的重大不利事实[4] - 具体指控包括 被告未能向投资者披露 公司2026财年早期的增长是客户因关税猜测而购车带来的暂时性利好 被告对增长前景的陈述是鲁莽的夸大[4] - 因此 被告关于公司业务、运营和前景的正面陈述在所有相关时间都具有重大误导性 和/或缺乏合理依据[4]