Kimbell Royalty Partners LP (NYSE:KRP) Q3 2021 Earnings Conference Call November 4, 2021 11:00 AM ET Company Participants Rick Black - Dennard Lascar Associates Robert Ravnaas - CEO & Chairman Davis Ravnaas - President & CFO Conference Call Participants Christopher Baker - Crédit Suisse Operator Greetings, and welcome to the Kimbell Royalty Partners Third Quarter Earnings conference call. [Operator Instructions]. It is now my pleasure to introduce your host, Rick Black, Investor Relations. Thank you. You ma ...

资产与矿区权益 - 截至2021年9月30日，公司拥有约910万英亩的矿产和开采权权益，以及约460万英亩的附加开采权权益[100] - 公司约60%的总英亩数位于二叠纪盆地、中陆地区和巴肯/威利斯顿盆地[100] - 公司权益覆盖超过97,000口总井，其中二叠纪盆地超过41,000口井[100] - 截至2021年9月30日，公司权益区域内有770口已钻未完井和674个已获许可的井位[101] 产量与运营数据 - 截至2021年9月30日，按6:1热当量换算，公司平均日产量为14,810桶油当量/天；按20:1价值当量换算，为8,475桶油当量/天[101] - 截至2021年9月30日的九个月，公司约37%的收入和61%的产量（按6:1的Boe/d计算）来自天然气[113] - 第三季度总产量为1,362,524桶油当量，同比增长59,814桶油当量或4.6%[147] - 前九个月总产量为3,907,134桶油当量，同比增长128,243桶油当量或3.4%[162] 收入构成与商品价格 - 2021年第三季度，公司收入构成中：石油销售占47%，天然气销售占39%，NGL销售占11%[124] - 2021年前九个月，公司收入构成中：石油销售占49%，天然气销售占37%，NGL销售占11%[124] - 2021年前九个月，石油平均价格为每桶65.05美元，天然气平均价格为每MMBtu 3.61美元；2020年同期分别为38.04美元和1.87美元[119] - 2021年前九个月，石油价格区间为每桶47.47美元至75.54美元，天然气价格区间为每MMBtu 2.43美元至23.86美元[116] - 第三季度平均实现油价为每桶67.47美元，同比增长75.9%；天然气为每千立方英尺3.82美元，同比增长117.0%[149] - 前九个月平均实现油价为每桶61.99美元，同比增长71.8%；天然气为每千立方英尺3.28美元，同比增长92.9%[163] 收入与利润（同比变化） - 第三季度石油、天然气和NGL收入为4760万美元，同比增长2330万美元或95.8%[145] - 前九个月石油、天然气和NGL收入为1.228亿美元，同比增长5610万美元[161] - 第三季度运营收入为1010万美元，去年同期为运营亏损2496万美元[144] - 第三季度调整后EBITDA为3303.1万美元，同比增长93.0%[131] - 第三季度归属于公司的调整后EBITDA为2342.0万美元，同比增长109.9%[131] - 前九个月调整后EBITDA为8709.5万美元，同比增长81.3%[131] - 前九个月归属于公司的调整后EBITDA为6039.6万美元，同比增长99.2%[131] 现金流（同比变化） - 第三季度经营活动净现金流为2512.3万美元，同比增长102.9%[131] - 第三季度普通单位可分配现金为2166.6万美元，同比增长125.6%[131] - 前九个月经营活动净现金流为6908.3万美元，同比增长44.2%[131] - 前九个月普通单位可分配现金为5417.4万美元，同比增长113.6%[131] - 经营现金流：截至2021年9月30日的九个月为6908.3万美元，较2020年同期的4792.4万美元增加2115.9万美元[184][185] 成本与费用（同比变化） - 第三季度折旧和折耗费用为880万美元，同比减少190万美元[153] - 折旧及折耗费用：截至2021年9月30日的九个月为2510万美元，较2020年同期的3600万美元减少1090万美元[168] - 平均折耗率：截至2021年9月30日的九个月每桶6.18美元，较2020年同期的每桶9.47美元下降3.29美元[169] - 生产及从价税：截至2021年9月30日的九个月为810万美元，较2020年同期的490万美元增加320万美元[167] 资产减值 - 2020年第三季度及前九个月分别计提油气资产减值2220万美元和1.587亿美元[139] - 2021年第三季度及前九个月未计提油气资产减值[139] - 第三季度未记录资产减值，去年同期录得2220万美元减值[155][156] - 资产减值费用：截至2021年9月30日的九个月未记录减值；2020年同期记录了1.587亿美元减值[170] 衍生品活动 - 第三季度商品衍生工具净亏损为1760万美元，去年同期为590万美元亏损[144][151] - 商品衍生工具亏损：截至2021年9月30日的九个月，按市值计价亏损3540万美元，结算亏损1050万美元；而2020年同期按市值计价亏损450万美元，结算收益470万美元[166] - 公司未将任何衍生品合约定为套期保值会计处理，其公允价值变动将计入当期损益[204] - 截至2021年9月30日，公司衍生品合约有三家交易对手方[206] 融资与信贷活动 - 2021年7月7日，公司赎回了30,000份A类优先股，占当时流通股的55%，赎回总价为3610万美元[102] - 2021年7月1日，公司从高级担保循环信贷额度中提取3610万美元用于赎回A类优先股[103] - 2021年10月28日，公司从高级担保循环信贷额度中提取800万美元用于支付某些运营费用[103] - 循环信贷额度：修订后总承诺额度增至2.65亿美元，借款基础为2.65亿美元，可增至5亿美元；截至2021年9月30日，未偿借款1.927亿美元，可用额度7230万美元[190][191][192] - 截至2021年9月30日，公司担保循环信贷安排下的未偿还借款总额为1.927亿美元[208] - 投资活动现金流：截至2021年9月30日的九个月使用75.6万美元，2020年同期使用8883.4万美元[184][186] - 融资活动现金流：截至2021年9月30日的九个月使用6543.3万美元，2020年同期提供3905.3万美元[184][187] 利率风险管理 - 利率每上升1%，公司年度利息支出可能增加约190万美元[208] - 公司于2021年1月27日签订利率互换协议，将1.5亿美元名义本金（约占当时未偿还余额的78%）的利率固定为约3.9%，期限至2024年1月29日[209] - 2021年第三季度，公司利率互换合约确认了10万美元损失[209] - 2021年前九个月，公司利率互换合约确认了30万美元收益[209] 现金分配与股息 - 2021年11月2日，公司支付了截至2021年9月30日季度的A类优先股季度现金分配，约40万美元[105] - 2021年10月22日，董事会宣布截至2021年9月30日季度的普通股季度现金分配为每股0.37美元[107] - 现金分配政策：董事会将2021年第三季度普通股可分配现金的25%（即760万美元）用于偿还循环信贷借款[178] - 超过95%向普通单位持有人支付的分配在2025年前将不被视为应税股息收入[196] - 公司预计税前可分配现金流的约5%将用于支付与税收相关的分配[196] 行业与市场活动 - 2021年9月30日，美国贝克休斯陆地活跃钻机数增至513台，较2020年同期的251台大幅增加，较2021年6月30日的459台增长11.8%[121] - 2021年9月30日，公司在各盆地的活跃钻机总数为60台，是2020年同期30台的两倍，其中二叠纪盆地从12台增至24台[122] 其他财务事项 - 截至2021年9月30日，公司无任何表外安排[200]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为2570万美元，归属于普通单位的净收入约为150万美元，即每普通单位004美元 [15] - 第二季度平均日产量为14,393桶油当量/天（按6:1换算），其中382桶油当量/天是前期产量，剔除后运行速率产量为14,011桶油当量/天，环比第一季度增长2% [6][19] - 第二季度调整后EBITDA创下新纪录，达到2810万美元，环比增长8% [6][20] - 第二季度平均实现价格为：原油每桶6362美元，天然气每千立方英尺268美元，天然气液体每桶2579美元，综合每桶油当量价格为2950美元 [18] - 第二季度宣布的现金分派为每普通单位031美元，较第一季度分派增长约15% [15] - 第二季度一般及行政费用为670万美元，其中现金G&A费用为390万美元，即每桶油当量309美元 [20] - 截至2021年6月30日，公司有约1629百万美元未偿还债务，净债务与过去12个月调整后EBITDA之比约为17倍，循环信贷额度下约有1021百万美元未动用容量 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度运行速率产量中，约61%来自天然气，约39%来自液体（其中26%为原油，13%为天然气液体） [19] - 第二季度末活跃钻机数为50台，以二叠纪盆地和海恩斯维尔盆地为主，高于第一季度的49台 [19] - 截至2021年6月30日，公司拥有799口总已钻未完井（195口净井）和703口总许可井（267口净井），不包括次要资产，估计可增加约20%的库存 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是作为美国油气权利金行业的主要整合者，专注于构建高质量、低已证实已开发储量递减率且多元化的权利金组合，产生经常性现金流，具有显著增长潜力且无需资本支出 [12] - 公司宣布成立一家特殊目的收购公司（SPAC），名为Kimbell Tiger Acquisition Corporation，将在北美能源和自然资源行业寻找目标 [13] - 公司强调其低已证实已开发储量递减率和多元化权利金组合是核心竞争优势，提供长期稳定性 [12] - 公司计划继续将25%的可分配现金用于偿还债务 [17] - 公司计划在2022年初赎回剩余优先单位，以简化资本结构并显著降低资本成本 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管商品价格显著上涨，但美国陆地钻机数量仍比2019年底水平低39%，显示运营商在钻探活动上保持纪律性 [7] - 天然气价格因美国电力需求增加以及向欧洲和亚洲的液化天然气出口激增而达到多年高点，由于公司日产量中天然气占显著部分，预计这将有利于第三季度及冬季月份的可分配现金 [8] - 行业正享受多年挑战后的早期顺风，公司对未来前景感到兴奋 [10] - 公司对行业基本面迅速改善感到乐观，并期待进一步扩大矿区面积并为单位持有人创造价值 [23] - 公司看到其矿区活动增加的迹象，表现为第二季度租赁奖金收入增加以及七月底贝克休斯美国钻机数量适度增长 [10] 其他重要信息 - 公司提供更新的税收指引，预计2021年至2027年不会支付大量联邦所得税，且2021年至2025年支付给普通单位持有人的现金分派大部分将免于股息所得税，被视为资本回报 [9] - 公司强调其套期保值策略是管理未来价格风险的有效方法，在价格冲击前已提前两年进行大量套期保值 [18] - 公司技术团队与Ryder Scott合作进行的资产深度审查显示，公司拥有超过10,160口总主要位置（6814口净井）的库存和19年的钻探库存，按每年45口净井计算可保持产量持平 [8][22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于矿产收购前景的更新以及今年是否可能达成大规模交易 [26] - 回答指出，今年尚未有公开宣布的重大矿产交易，原因是公开矿产公司估值极低，公司自身股息收益率高达115%，且免税，相当于18%的应税股息，使得公司更倾向于回购自身股票或偿还债务，而非以高估值收购私人资产，私人卖家也对报价失望，但公司仍对通过股权交换方式完成交易持开放态度 [27][28] - 补充指出，收购定价使用期货曲线，而期货曲线呈现严重现货升水，油价远期价格在50美元区间，而许多卖家假设油价为70美元，导致买卖双方预期差异 [29] 问题: 关于明年上半年的活动前景和转化率 [30][32] - 回答表示前景良好至优秀，指出公司约65%产量为天然气，当前天然气价格为420美元，预计将刺激天然气区块活动，并对未来产量增长感到乐观 [34] 问题: 关于第二季度钻机数量市场份额小幅下降是趋势还是暂时现象 [37][38] - 回答认为这是暂时性波动，公司市场份额通常在11%至12%之间，且钻机数量统计基于季度末单日数据，具有不稳定性，不应过度解读，七月底钻机数量已增长约4%，预计公司钻机数量将略有增加 [38][39][40] 问题: 关于第二季度租赁奖金的新活动及其可持续性 [41] - 回答指出，主要奖金来自德克萨斯州马丁县（约50万美元）以及怀俄明州坎贝尔县和康弗斯县，第二季度共有11笔租赁奖金，较第一季度活动显著增加，这是今年晚些时候活动的积极信号，在高油价和天然气价格环境下，预计可持续性良好 [41]

业绩总结 - Kimbell Royalty Partners在2021年第二季度的合并调整后EBITDA为2810万美元，较2021年第一季度增长8%[16] - 第二季度日均生产量为14,011桶油当量（Boe），较第一季度增长2%[16] - 第二季度油、天然气和天然气液体的总收入为3760万美元，较第一季度增长3%[16] - Kimbell在2021年第二季度的现金管理费用为每BoE 3.09美元，显示出成本控制的有效性[46] - Kimbell的分红在2021年第二季度为每单位0.39美元，显示出稳定的现金流[47] 用户数据 - Kimbell的净债务为1.49973608亿美元，企业价值为9.21020451亿美元[13] - Kimbell的单位价格为11.83美元，市值为7.16046843亿美元[12] - Kimbell的年度现金收益率为10.5%[15] - Kimbell的生产增长在2021年第二季度达到了145.9 Boe/d，显示出持续的增长趋势[46] 未来展望 - Kimbell预计在2021年至2027年期间将不会支付任何实质性的联邦企业所得税，预计税前可分配现金流的5%以下[49] - Kimbell的五年PDP（已开发生产）衰退率为12%[22] - Kimbell的钻探维护需要每年约4.5个净井，以维持平稳的生产水平，预计有约19年的钻探库存[26] 新产品和新技术研发 - Kimbell的主要资产中，Permian、Eagle Ford和Haynesville三个盆地占总未钻净库存的约80%[25] - Kimbell的总未开发位置为10,160个毛位置，68.14个净位置，代表约15年的钻探库存[23] 市场扩张和并购 - Kimbell的收购策略包括从现有赞助商处收购，目标是与现有投资组合相似的生产和储量特征[84] - Kimbell在矿产行业中有约5630亿美元的市场规模，且公共参与者有限，具有显著的整合机会[52] 负面信息 - Kimbell在其2020年年终储量报告中未记录任何上行储量[87] - Kimbell的EOR油生产在过去20年中保持平稳，20年复合年增长率为0.0%[50] 其他新策略和有价值的信息 - Kimbell的净特许权面积约为146,000英亩，跨多个生产盆地，提供多样化的规模[52] - Kimbell的历史储量与生产比在矿产行业中处于领先地位，达到8.3年[74] - Kimbell的有机增长率在过去3年为4.8%[72]

矿产权益与资产基础 - 截至2021年6月30日，公司拥有约910万英亩总矿产和特许权权益及约460万英亩总覆盖特许权权益[100] - 公司约60%的总面积位于二叠纪盆地、中陆区和巴肯/威利斯顿盆地[100] - 公司权益面积中超过98%已租赁给经营权益所有者，其中覆盖特许权权益100%已租赁[100] - 公司权益涉及超过97,000口总井数，其中二叠纪盆地超过41,000口井[100] - 截至2021年6月30日，公司权益区域内有799口总已钻未完井和703个总已获许可井位[101] 产量与运营活动 - 截至2021年6月30日，公司平均日产量为14,393桶油当量（6:1换算）和8,276桶油当量（20:1换算）[101] - 截至2021年6月30日的六个月，公司约36%的收入和61%的产量（按Boe/d计算，6:1）来自天然气[113] - 2021年6月30日公司矿区活跃钻机总数为50台，2020年同期为29台，其中二叠纪盆地从11台增至23台[121] - 2021年6月30日，美国贝克休斯旋转钻机数量同比增加82.9%至459台，较2021年3月31日增加10.3%[120] - 第二季度总产量为1,309,719桶油当量，同比增长3.9%（49,100桶油当量），主要得益于Springbok收购贡献了42,506桶油当量[146][148] - 上半年总产量为2,544,609桶油当量，同比增长2.8%（68,428桶油当量），Springbok收购贡献了222,572桶油当量[162] 收入构成与价格 - 2021年上半年收入构成：石油销售占51%，天然气销售占36%，NGL销售占11%，租赁奖金及其他收入占2%[123] - 2021年第二季度收入构成：石油销售占54%，天然气销售占32%，NGL销售占11%，租赁奖金及其他收入占3%[123] - 第二季度平均实现油价为每桶63.47美元，同比增长149.9%；天然气价格为每千立方英尺2.69美元，同比增长88.1%[149] - 上半年平均实现油价为每桶59.13美元，同比增长69.4%；天然气价格为每千立方英尺2.99美元，同比增长79.0%[163] - 上半年租赁奖金和其他收入为130万美元，同比增长333.3%（100万美元），从30万美元增至130万美元[164] 收入与利润（同比变化） - 第二季度石油、天然气和NGL收入为3880万美元，同比增长131.1%（2200万美元），从1680万美元增至3880万美元[145] - 上半年石油、天然气和NGL收入为7520万美元，同比增长77.4%（3280万美元），从4240万美元增至7520万美元[161] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2806.69万美元，2020年同期为1209.88万美元[129] - 2021年上半年调整后EBITDA为5406.37万美元，2020年同期为3091.52万美元[129] - 2021年第二季度归属于金贝尔 royalty partners LP的调整后EBITDA为1990.04万美元，2020年同期为741.13万美元[129] - 2021年上半年归属于金贝尔 royalty partners LP的调整后EBITDA为3697.55万美元，2020年同期为1916.80万美元[129] - 2021年第二季度普通单位可分配现金为1779.20万美元，2020年同期为593.02万美元[129] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2807万美元，较2020年同期的1210万美元增长132%[131] - 2021年第二季度归属于公司的调整后EBITDA为1990万美元，较2020年同期的741万美元增长169%[131] - 2021年第二季度普通股可分配现金为1779万美元，较2020年同期的593万美元增长200%[131] 成本与费用（同比变化） - 第二季度商品衍生品工具净亏损为1420万美元，包含1110万美元的市值计价亏损和320万美元的结算亏损[151] - 第二季度折旧和折耗费用为830万美元，同比下降30.8%（370万美元），单位折耗率从每桶9.48美元降至6.11美元[153][154] - 商品衍生工具净损失2820万美元，其中公允价值变动损失2420万美元，结算损失410万美元，而去年同期为公允价值变动收益210万美元和结算收益400万美元[165] - 生产及从价税支出500万美元，同比增加190万美元（增幅61.3%），主要因油气价格上升及Springbok收购影响[166] - 折旧与折耗费用1620万美元，同比减少910万美元（降幅36.0%），因2020年资产减值导致资本化油气资产净值下降[167] - 每桶折耗率从去年同期的10.16美元降至6.16美元，降幅4.00美元（39.4%），同样受2020年资产减值影响[168] - 营销及其他扣除项为580万美元，同比增加160万美元（增幅38.1%），主要因Springbok收购所致[170] - 管理费用基本持平，为1350万美元（去年同期1340万美元）[171] - 利息支出420万美元，同比增加110万美元（增幅35.5%），主要因2020年为Springbok收购举债[174] 现金流 - 2021年第二季度经营活动净现金流为2848万美元，较2020年同期的1476万美元增长93%[131] - 经营活动现金流为4396万美元，同比增加850万美元（增幅23.9%），主要受益于油气价格回升[182] 资产减值 - 2020年第二季度和上半年分别计提油气资产减值损失6550万美元和1.365亿美元[139] - 2020年减值主要归因于COVID-19疫情导致需求减少及油价大幅下跌[140] - 2020年减值涉及截至2019年12月31日约占总量6.1%的未开发证实储量[140] - 公司未来不再确认未开发证实储量，可能导致收购时产生额外减值[142] - 未来若油气价格下跌，公司可能因全成本上限测试而需记录额外减值[142] - 第二季度未记录资产减值费用，而去年同期因油价暴跌和COVID-19影响记录了6550万美元的减值[155] - 2021年上半年未记录油气资产减值费用，而去年同期因疫情及油价下跌计提1.365亿美元减值损失[169] 融资与资本活动 - 2021年7月7日，公司赎回30,000股A类优先股，总赎回价格3,610万美元[102] - 2021年7月1日，公司从高级担保循环信贷额度中提取3,610万美元用于赎回A类优先股[103] - 2021年7月29日，特殊目的收购公司TGR提交注册声明，拟进行2亿美元基础规模的公开发行[104] - 2021年7月23日，董事会宣布季度现金股息为每普通股0.31美元，于2021年8月9日支付[107] - 循环信贷额度总额提升至2.65亿美元，截至2021年6月30日已动用1.629亿美元，剩余额度1.021亿美元[187][188] - 截至2021年6月30日，公司担保循环信贷设施下的未偿还借款总额为1.629亿美元[204] 债务与利率风险管理 - 利率每上升1%，公司年度利息支出将增加约160万美元[204] - 公司与花旗银行签订了名义本金为1.5亿美元的利率互换协议，将这部分债务的利率固定在大约3.9%[205] - 该利率互换协议覆盖了截至2021年6月30日公司未偿还债务余额的约92%[205] - 在截至2021年6月30日的六个月期间，公司确认了40万美元的利率互换收益[205] - 在截至2021年6月30日的三个月期间，公司确认了5万美元的利率互换损失[205] 税务与分配预期 - 公司预计在2027年前无需支付重大的联邦所得税，相关税费不超过税前可分配现金流的约5%[191][192] - 预计在2025年前，支付给普通单位持有人的绝大部分（超过95%）分红将不作为应税股息收入[192] 商品衍生品与风险管理 - 公司的商品衍生品合约未指定为套期保值会计处理，其公允价值变动计入当期损益[200] - 截至2021年6月30日，公司商品衍生品合约有两家交易对手方，它们也是其担保循环信贷设施的贷款方[202] 增长战略 - 公司通过收购实现增长，例如收购Springbok Energy Partners[135]

CONFIDENTIAL | NOT FOR DISTRIBUTION KIM B E L L R O Y A L T Y P A R T N E R S SUMMER 2021 INVESTOR PRESENTATION Disclaimer This presentation includes forward-looking statements relating to the business, financial performance, results, plans, objectives and expectations of Kimbell Royalty Partners, LP ("KRP" or "Kimbell"). Statements that do not describe historical or current facts, including statements about beliefs and expectations and statements about the federal income tax treatment of future earnings an ...

Kimbell Royalty Partners LP (NYSE:KRP) Q1 2021 Earnings Conference Call May 6, 2021 11:00 AM ET Company Participants Rick Black – Investor Relations Bob Ravnaas – Chairman and Chief Executive Officer Davis Ravnaas – President and Chief Financial Officer Matt Daly – Chief Operating Officer Marco Pena – Associate Engineer Conference Call Participants Harry Halbach – Raymond James Derrick Whitfield – Stifel Chris Baker – Credit Suisse Operator Greetings, and welcome to the Kimbell Royalty Partners First Quarte ...

☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-38005 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q Kimbell Royalty Partners, LP (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other juris ...

业绩总结 - Kimbell Royalty Partners在2020年第四季度的生产中，天然气占59%，石油占27%，天然气液体占14%[5] - Kimbell在2020年第四季度的调整后EBITDA为17,853千美元[58] - Kimbell在2020年第四季度的净亏损为93,840千美元[58] 用户数据 - Kimbell的PDP（已开发生产）储量自2017年以来增长了约175%，从2017年的15,403 MBoe增长到2020年的42,418 MBoe[10] - Kimbell的PDP储量与生产比率为8.7年，显示出其在矿产行业中的优越性[11] - Kimbell的PDP储量的年均下降率约为12%，在矿产和特许权行业中属于最低水平之一[5] 市场表现 - Kimbell的总资产覆盖超过13百万英亩，拥有超过97,000口井[5] - Kimbell在不同盆地的活跃钻井数量中，Permian盆地占245口，Mid-Continent盆地占119口[15] - Kimbell的矿产市场总规模约为4470亿美元，公共公司企业价值仅占2%[49] 未来展望 - Kimbell的管理层预计在2021年至2026年期间，联邦企业所得税将低于5%[12] - Kimbell预计在2021年至2026年期间，联邦企业所得税将低于其可分配现金流的5%[28] - Kimbell的财务杠杆目标为低于1.5倍，截至2020年12月31日，净债务与过去12个月的调整后EBITDA比率为2.3倍[28] 新产品和新技术研发 - Kimbell的整体生产中约21%来自常规资产，包括某些增强油回收（EOR）项目[24] - Kimbell的油气生产中，非EOR的非常规生产占比为75.4%[25] 负面信息 - Kimbell的净债务为161,745千美元，净债务与过去12个月的调整后EBITDA比率为2.3倍[58] - Kimbell的现金及现金等价物为(9,805)千美元[58] 其他新策略 - Kimbell在过去四年内通过现金分红回报了约29%的18.00美元/单位的首次公开募股（IPO）价格[14] - Kimbell的现金分红收益率为6.2%，高于其他公共公司和大盘E&P公司[51]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度平均日产量为14,062桶油当量/天，其中天然气占比约59%（按6:1换算），液体占比41%（原油27%，天然气液14%）[20] - 第四季度石油、天然气和天然气液收入为2590万美元，实现价格分别为石油每桶39.72美元、天然气每千立方英尺2.04美元、天然气液每桶14.98美元，综合桶油当量实现价格为20.02美元[21] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1790万美元，较第三季度环比增长约4%[22] - 第四季度净亏损为9380万美元，归属于普通单位的净亏损为6220万美元，或每股普通单位1.66美元，主要反映了9290万美元的非现金上限测试减值费用[22] - 第四季度一般及行政费用为640万美元，其中现金G&A费用为420万美元，即每桶油当量3.26美元[21] - 截至2020年12月31日，公司债务余额约为1.716亿美元，未动用信贷额度为9340万美元，净债务与过去12个月调整后息税折旧摊销前利润之比约为2.3倍[24] - 2020年全年，公司偿还了超过2100万美元的债务[7] - 2020年，公司以税后现金形式向单位持有人进行了每季度分配，第四季度分配为每股普通单位0.19美元，占第四季度可供分配现金的75%[7][23] - 2020年，公司现金G&A每桶油当量成本较2019年降低了5%[8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务为石油和天然气矿产权益特许权使用费，不直接运营，因此无传统业务线划分，但资产组合覆盖多个盆地[11] - 2020年成功完成了Springbok资产的大型收购，使2020年总产量较2019年增长约16%[8] - 2020年，公司以证实已开发储量（PDP）为基础，实现了104%的储量替代[8] - 截至2020年12月31日，公司资产上有697口总井和2.38口净井的已钻未完井，以及594口总井和1.94口净井的已获许可井[20] - 证实已开发储量（PDP）年化下降率约为12%，低于许多传统勘探与生产公司[50] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，公司资产上的活跃钻机数量从第三季度末的30台增加到39台，增长了30%，约占当时美国本土48州所有钻机数量的12%[9][21] - 2021年2月，贝克休斯美国本土48州钻机数量较2020年底增长了14%[9] - 2020年，石油平均价格为每桶39.34美元，而2021年剩余时间的期货曲线显示，石油价格预计平均为每桶59.34美元，较2020年改善51%[12] - 2020年，天然气平均价格为每千立方英尺2.13美元，而2021年当前期货曲线显示，天然气价格预计平均为每千立方英尺2.98美元，较2020年改善40%[12] - 公司约59%的日产量来自天然气（按6:1换算），因此天然气价格改善可能对2021年预计现金流和季度分配产生非常积极的影响[12] - 公司监控新政府关于联邦土地新许可和租赁的行政命令，认为这些行动不会对现有和未来产量产生重大影响，反而可能推高油气价格并增加美国对进口石油的依赖[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是作为美国高度分散的油气矿产权益领域的主要整合者，构建高质量、低证实已开发储量递减且多元化的矿产权益组合，产生经常性现金流，具有显著增长潜力且无需资本支出[11] - 商业模式旨在在当前条件下产生正经营杠杆，因为收入增加而费用保持相对稳定，从而对单位现金流和分配产生直接的积极影响[13] - 公司将继续系统性地维持一个覆盖未来两年的对冲组合[18] - 2020年，公司成功修订并延长了信贷额度期限至2024年，总额度承诺增加了18%，且获得超额认购[9][16] - 公司计划继续将每季度可供分配现金的25%用于偿还部分信贷额度[16] - 公司锁定了约87%未偿债务余额的利率，通过三年期利率互换，利率为非常有吸引力的3.9%[16][24] - 公司预计2023年之前的分配将基本免税，被视为资本回报[25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年持乐观态度，预计钻探活动将持续改善[9] - 预计2021年的特点是运营商增加活动，但在产量增长方面保持纪律，大多数运营商将寻求保持产量与2020年持平或可能实现低个位数增长[13] - 2021年产量指引的中点反映了与2020年第四季度平均日产量大致持平[14][25] - 公司相信其已通过2020年的终极压力测试，并期待在未来几年发展业务并为单位持有人创造更多价值[14] - 管理层认为，与传统的勘探与生产模式相比，油气矿产权益模式在2020年得到了有力证明[18] - 第四季度，2020年第三季度仍在巴肯地区实施的剩余限产措施已经逆转，公司目前未发现其资产上有任何持续的限产措施[19] 其他重要信息 - 公司完成了超额认购的股权发行，增加了流通股和交易量，并赎回了50%的未偿优先单位[8] - 截至2020年底，公司资产上的钻机数量从第三季度末的30台增加到39台，增长了30%[9][21] - 公司拥有大量已获许可井和已钻未完井库存，并预计随着钻机数量增加，这些指标在2021年将有所改善[19] - 公司计划在2021年中期左右赎回剩余的优先可转换单位，预计通过动用循环信贷额度来完成[68] - 公司正在推出更多关于其资产的披露信息，以增强透明度[75] - 公司的“微观策略”（小额收购）自启动以来已部署520万美元，完成了28笔交易，平均交易规模约为30万美元，2020年第四季度一笔50万美元投资的未来12个月无杠杆预期收益率在20%左右[83] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于钻机数量增加与完井活动（压裂队数量）的关系 - 公司不传统追踪压裂队数量，由于资产高度多元化，该数据极难确定[31] - 建议通过钻机数量、已钻未完井和许可数量的季度变化来观察未来动量和轨迹[31] - 提问者指出，由于2020年底已钻未完井水平较高，完井活动正在追赶钻机活动，导致已钻未完井消耗，这比历史上更难预测[33] 问题: 关于联邦土地矿产权益的收购策略和定价 - 历史上公司对联邦土地持谨慎态度，原因现已显现[35] - 如果商业上合理，仅基于现有已钻井（证实已开发储量）并获得免费的上行期权，公司会考虑交易[35] - 2020年第三和第四季度，公司接到许多希望出售新墨西哥州等地联邦土地权益的电话，但讨论未深入，因为卖家不愿仅出售证实已开发储量[36] - 目前私人土地矿产权益机会非常丰富，且该领域资本匮乏，因此公司将继续把绝大部分（如果不是全部）精力集中在私人土地上[38] 问题: 关于对冲策略与资产负债表杠杆的关系 - 对冲策略与资产负债表杠杆密切相关[41] - 公司将根据债务与企业价值的比率来确定未来对冲的产量比例，随着业务去杠杆化，对冲比例将下调[41] - 目标是使杠杆率非常低，以至于投资组合中对冲的比例微乎其微[41] - 如果看到油价疯狂飙升，可能会考虑机会性地锁定对冲并打破一贯规则，但通常倾向于保持季度间的一致性[42] - 目前未来几年的产量对冲比例大约在30%以上，随着进入2023年第一季度，由于股权价值上升、企业价值上升和债务减少，目标将降至20%以上[43] 问题: 关于2021年第一季度天气影响和产量表现前景 - 鉴于资产基础多元化，公司未发现任何与天气相关问题的重大集中影响[49] - 指引已考虑天气影响，预计对资产组合影响不大，如有影响，预计将在第二、三、四季度逆转并弥补[49] - 由于证实已开发储量递减率较低（约12%），且拥有大量天然气产量，逻辑上公司产量可能跑赢行业普遍趋势[50] - 在钻机数量较少、环境较艰难时，公司应跑赢平均勘探与生产公司，而在情况大好时可能略微跑输[50] - 具体而言，由于海恩斯维尔资产（受天气停产影响较小）占比较大，天气停产影响可能较小，估计第一季度可能影响一到两天的产量[51] 问题: 关于Springbok资产表现与有机增长 - Springbok资产在2020年初主要在鹰福特地区开发，第四季度则有重要的海恩斯维尔产量上线[53] - 公司每年都在不付出成本的情况下实现储量有机增长[55] - 2020年有机增长在第二季度因限产而下降，但此后一直在恢复[56] - 公司一直表示将实现持平至低个位数的递减，并对此感到自豪[57] 问题: 关于并购市场观点 - 仍有许多私募股权支持的公司寻求退出，也有许多运营商希望剥离权益[60] - 公司非常谨慎，一些团体（尤其是拥有二叠纪盆地特拉华区块的私募股权团体）的期望不切实际[60] - 预计在2021年能找到至少一笔数亿美元规模的增值交易[61] - 卖家开始理解并接受，上市公司的交易方式决定了他们如何赚钱，并购趋势正朝着理性方向发展[61] - 公司不会增加杠杆，计划用股票进行收购，如果卖家不接受股票，则可能无法达成交易[62] - 当价格像去年一样非常低时，高质量的矿产权益是卖家最不愿意出售的，因此第四季度没有宣布大型收购并不奇怪，随着价格稳定并已升至60美元以上，对今年晚些时候的交易感到乐观[63] 问题: 关于剩余优先可转换单位的赎回时间 - 计划在合理的情况下尽快赎回，这是一份成本较高的证券[68] - 预计在2021年年中左右赎回，并计划通过提取循环信贷额度来完成[68] - 赎回预计将发生在该优先单位获得董事会观察员权利之前[69] 问题: 关于当前钻机活动趋势和2021年指引依据 - 公司不按日检查钻机数量，因为资产组合广泛，统计需要时间[72] - 公司通常拥有美国本土48州钻机数量约11%至12%的市场份额，如果保持相同份额，随着进入第一季度，钻机数量应会继续上升[73] - 2021年指引基于第四季度的活动指标（钻机数量）以及披露的净已钻未完井和净许可井总数（4.3口）[80] - 大约需要4口或更多的净井来维持产量并实现持平增长，这已纳入指引[74][80] - 指引主要基于已钻未完井和许可井活动，钻机数量是次要的、重要性低得多的指标[81] 问题: 关于“微观策略”（小额收购）的进展 - 自启动该策略以来，已部署520万美元，完成了28笔交易，平均交易规模约为30万美元，涉及特拉华盆地、海恩斯维尔、巴肯等地[83] - 2020年第四季度一笔50万美元的投资，未来12个月无杠杆预期收益率在20%左右[83] - 疫情减缓了交易节奏，但希望今年能加快速度[85] - 如果策略加速，公司在资产负债表上有灵活性为其提供资金[86]