业绩总结 - Kimbell Royalty Partners在2020年第三季度的净亏损为25,677千美元[58] - 2020年第三季度的合并调整后EBITDA为17,111千美元[58] - Kimbell的年度现金收益率为12.8%[6] 用户数据 - Kimbell在2020年第三季度的生产中，天然气占59%，石油占28%，天然气液体占13%[5] - Kimbell的总产量中，约25%来自于常规资产，包括某些增强油采收（EOR）项目[25] - Kimbell在2020年第三季度的经济生产来自于Permian（27%）、Eagle Ford（17%）和Haynesville（15%）等主要区域[7] 财务状况 - 截至2020年9月30日，Kimbell的市场资本化为3.55亿美元，净债务为1.57亿美元[6] - Kimbell的企业价值为5.68亿美元[6] - Kimbell的债务与过去12个月的调整后EBITDA比率为2.2倍，目标长期杠杆率低于1.5倍[28] 资产与储量 - Kimbell的PDP（已开发生产）衰减率约为13%，在矿产和特许权行业中属于最低水平[5] - Kimbell的PDP储量在2019年以8%的速度有机增长，且在2020年9月30日时有30个钻井平台在其土地上作业[12] - Kimbell的PDP储量与生产比率为8.7年，显示出其在矿产行业中的优越性[13] 市场扩张与收购 - Kimbell在2018年7月至2020年4月期间完成了约8.75亿美元的增值收购[5] - Kimbell在2019年关闭了对Springbok的矿产和特许权利益的123百万美元收购[52] - Kimbell在2018年关闭了对Haymaker资产的444百万美元收购[52] 未来展望 - Kimbell预计在2020年至2026年期间将不会支付任何实质性的联邦企业所得税，预计税前可分配现金流的5%以下[14] - Kimbell在2020年至2026年期间预计不会支付大量的联邦企业所得税，预计税负低于其可分配现金流的5%[28] 其他信息 - Kimbell的现金管理费用（Cash G&A）在2020年第二季度为每桶石油当量（Boe）6.32美元[17] - Kimbell的活跃钻井数量为30口，其中97%为水平钻井[21] - Kimbell在美国48个州拥有超过1300万英亩的矿产权益，覆盖所有主要生产盆地[30]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Kimbell Royalty Partners, LP (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1311 (Primary Standard Industrial Classification Code Number) 47-5505475 (I.R.S. Employer Identification No.) 777 Taylor Street, Suite 810 Fort Worth, Texas 76102 (81 ...

Kimbell Royalty Partners LP (NYSE:KRP) Q2 2020 Earnings Conference Call August 6, 2020 11:00 AM ET Company Participants Rick Black - IR Bob Ravnaas - CEO & Chairman Davis Ravnaas - President, CFO & VP, Business Development Blayne Rhynsburger - Controller Matthew Daly - COO & Secretary Conference Call Participants John Freeman - Raymond James & Associates Torrey Schultz - RBC Capital Markets Christopher Baker - Crédit Suisse Aaron Bilkoski - TD Securities Derrick Whitfield - Stifel, Nicolaus & Company Operat ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Kimbell Royalty Partners, LP (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1311 (Primary Standard Industrial Classification Code Number) Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF T ...

业绩总结 - Kimbell在2020年第二季度的总收入为1630万美元，其中Permian地区贡献21%[6] - Kimbell的净亏损为76,790千美元，调整后EBITDA为12,099千美元[62] - Kimbell的年化现金收益率为5.9%[7] 用户数据 - Kimbell在2020年第二季度的生产量为15,188 Boe/d，排除Springbok资产的生产和面积[16] - Kimbell的天然气、石油和天然气液体的生产比例为59%、28%和13%[9] - Kimbell的PDP储量与生产比率为8.7年，显示出其在矿产行业的优越性[13] 未来展望 - Kimbell预计在2020年至2026年期间将不会支付重大联邦企业所得税，税率低于5%[14] - Kimbell预计在2020年至2026年期间，联邦企业所得税将低于其可分配现金流的5%[29] 新产品和新技术研发 - Kimbell的PDP（已生产但未销售）平均衰退率约为13%，显著低于许多同行公司超过30%的衰退率[28] - Kimbell的EOR（增强油采收）项目在过去20年中生产保持平稳，年均增长率为0.2%[26] 市场扩张和并购 - Kimbell在2018年至2020年间完成了约8.75亿美元的增值收购[9] - Kimbell的市场份额在2020年第二季度达到了11.6%[19] 负面信息 - Kimbell的长期债务为171,724千美元，债务与过去12个月的调整后EBITDA比率为2.3倍[62] - Kimbell的现金管理费用（G&A）在2020年第二季度为每Boe $3.24，较2017年第一季度的$7.47下降了56.5%[16] 其他新策略和有价值的信息 - Kimbell的单位价格为8.88美元，市值为5.30395332亿美元[7] - Kimbell的PDP储量在2019年以8%的速度有机增长，2020年6月30日有29个钻井平台在其土地上作业[12] - Kimbell的常规资产占其整体生产的约24%，提供了生产稳定性[26] - Kimbell在多个生产盆地的净特许权面积约为146,000英亩，其中44%的面积位于Permian和Mid-Cont盆地[29]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度日均产量达到创纪录的12,602桶油当量/天(Boe/d)，同比增长5% [11] - 包括Springbok资产在内的日均产量为15,188 Boe/d，同比增长27% [11] - 第一季度收入为2560万美元，同比增长12% [26] - 调整后EBITDA为1880万美元，同比增长17% [27] - 包括Springbok资产在内的调整后EBITDA为2330万美元，创历史新高 [27] - 平均实现油价为44.48美元/桶，天然气为1.75美元/Mcf，NGL为12.22美元/桶 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产量构成：40%为液体(27%原油+13% NGL)，60%为天然气 [25] - 天然气产量占比达60%，成为业务稳定性的重要支撑 [8][16] - 截至2019年底，已探明储量同比增长22%至4100万桶油当量 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至4月17日，公司资产上有70台活跃钻机，占美国本土钻机市场份额从2019年底的11.9%提升至13.7% [12][56] - 二叠纪盆地钻机数量从24台增至33台，阿巴拉契亚地区从1台增至3台 [56][57] - 海恩斯维尔页岩区表现强劲，2019年曾实现季度环比8%的增长 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用无资本支出的商业模式，成本结构类似资产管理公司 [13] - 资产组合覆盖13百万英亩土地和96,000口井，其中40,000口位于二叠纪盆地 [13] - 5年PDP递减率仅13%，储备生产比达9年，均为行业领先水平 [14][15] - 通过Springbok收购强化资产组合，采用股权支付降低财务压力 [18][19] - 计划继续实施微型收购策略，聚焦现金流立即增值的标的 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为公司商业模式在疫情和油价危机中更具韧性，得益于天然气占比高和套期保值策略 [7][8] - 当前套期保值覆盖两年期，油价平均40+美元/桶，天然气2.49美元/MMBTU [8] - 即使WTI油价归零，预计仍能产生正现金流，得益于天然气业务和对冲 [23] - 行业并购活动预计将在未来2-6个月加速，公司准备把握机会 [41][42] 其他重要信息 - 决定用50%的可分配现金流偿还1500万美元债务以增强流动性 [9][28] - 若不偿还债务，季度分红可达0.34美元/单位，实际分红为0.17美元/单位 [29] - 预计2020-2023年分红基本免税，2024-2025年应税部分低于25% [30] - 首次披露DUC和许可数据：净DUC 2.96个，净许可2.35个 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于分红政策和杠杆管理的平衡 - 将按季度评估分红比例，目标杠杆率低于1.5倍时可能恢复100%分红 [40][49][50] - 当前信贷利率仅3.1-3.2%，资金成本处于低位 [46] 问题: 海恩斯维尔地区活动变化 - 尚未看到钻探活动立即增加，但预期伴随伴生气减少和天然气前景改善将回升 [52][53] - 强调60%天然气占比的设计在商品价格波动时提供保护 [54][55] 问题: 运营商关井的影响 - 仅收到一份不可抗力通知，预计影响有限 [63][64] - 资产多为HBP(生产维持)状态，不担心租约流失 [69] - 若运营商关停边际井，对公司影响很小因高质量资产占主导 [67]

业绩总结 - Kimbell Royalty Partners在2020年第一季度的净亏损为59,784千美元[56] - 调整后的EBITDA为18,816千美元[56] - Kimbell的季度分配从2017年第一季度的$0.23增长至2020年第一季度的$0.38，增长幅度为65%[17] 用户数据 - Kimbell在2020年第一季度的日产量为1,947 Boe/d，约占其总日产量的16%[32] - Kimbell的天然气生产占比为60%，石油占比为27%，天然气液体占比为13%[6] - Kimbell的生产中，12%为常规生产，88%为非常规生产[43] 市场表现 - Kimbell的市场资本化为4.1267亿美元，债务为1.0122亿美元[8] - Kimbell的企业价值为5.6889亿美元，单位价格为7.50美元[8] - Kimbell的市场份额在2020年第一季度达到了10.6%，相比2017年第一季度的3.0%增长了253%[22] 资源与生产 - Kimbell在美国48个州的13百万英亩土地上拥有超过96,000个总井的特许权[6] - Kimbell的PDP（已开发生产）储量在2019年以8%的速度有机增长，且在2020年第一季度有75个钻井平台在其土地上作业[14] - Kimbell的PDP储量与生产比率为8.7年，显示出其在矿产行业的优越性[15] 未来展望 - Kimbell预计在2020年至2026年期间将不会支付重大联邦企业所得税，税率低于5%[16] - Kimbell预计在2020年至2026年期间，联邦企业所得税的支付将低于其可分配现金流的5%[28] 研发与技术 - Kimbell的PDP（已开发但未生产）平均下降率为12%，显著低于许多同行公司超过30%的下降率[27] - Kimbell的EOR油生产在过去20年中几乎保持平稳，20年复合年增长率为0.2%[28] 资产与负债 - Kimbell的长期债务截至2020年3月31日为101,224千美元，债务与调整后EBITDA比率为1.3倍[56] - Kimbell的债务与年化调整后EBITDA比率为1.3x，目标长期杠杆率低于1.5x[28] 收购与扩张 - Kimbell在2018年至2020年间完成了约8.75亿美元的增值收购[6] - Kimbell的净特许权面积在同一时期从62,992英亩增长至145,939英亩，增长幅度为132%[18] 其他信息 - Kimbell的矿产市场总规模约为3000亿美元，公开公司市值仅占2%[46] - 美国石油和天然气特许权公司提供的现金收益率为11.3%，高于其他公共公司[47]

资产与权益概况 - 公司拥有约880万英亩矿产和特许权权益及约460万英亩超额特许权权益，其中约60%位于二叠纪盆地、中陆和巴肯/威利斯顿盆地[91] - 截至2020年3月31日，公司权益覆盖约94,827口总井数，其中二叠纪盆地有40,416口[92] - 截至2020年3月31日，公司权益资产上有882口已钻未完井和476个已获许可井位[94] 产量与产品结构 - 2020年第一季度平均日产量为13,358桶油当量（6:1换算）和7,891桶油当量（20:1换算）[92] - 截至2020年3月31日，Springbok收购的资产日产量为2,586桶油当量（6:1），其中天然气占56%，原油占34%，NGL占10%[94] - 2020年第一季度公司产量中，天然气占比58% (6:1转换比)[104] - 2020年第一季度总产量为1,215,562桶油当量，日均产量为13,358桶油当量，同比增长34.6%[130][132] - Phillips Acquisition为2020年第一季度收入增长贡献约360万美元，并贡献了150,557桶油当量的产量[131][133] 收入与利润 - 2020年第一季度公司收入中，石油销售占58%，天然气销售占32%，NGL销售占9%[115] - 2020年第一季度总营收为3595万美元，其中油气及NGL收入为2559万美元，商品衍生工具净收益为1013万美元[130] - 2020年第一季度净亏损为5978万美元，归属于普通单位的净亏损为3930万美元[130] - 2020年第一季度公司净亏损为5978.44万美元，调整后EBITDA为1881.65万美元[121] - 2020年第一季度归属于Kimbell Royalty Partners, LP的调整后EBITDA为1175.67万美元[121] 成本与费用 - 2020年第一季度折旧与折耗费用为1327万美元，同比增长29.2%[130][137] - 2020年第一季度一般及行政费用为652万美元，同比增长22.3%[130][142] - 2020年第一季度油气资产减值损失为7090万美元，而2019年同期为280万美元[127][140] 商品价格与市场环境 - 2020年第一季度平均油价为每桶45.54美元，较2019年同期的54.82美元下降[110] - 2020年第一季度平均天然气价格为每MMBtu 1.90美元，较2019年同期的2.92美元下降[110] - 2020年第一季度平均实现油价为每桶45.25美元，同比下降11.1%；天然气为每千立方英尺1.93美元，同比下降28.0%[134] - 截至2020年3月31日，美国旋转钻机数量为728台，较2019年同期的1006台下降27.6%[111] - 截至2020年5月1日，公司拥有权益的28个州的活跃钻机数进一步降至404台[112] - 截至2020年4月17日，公司地块（含Springbok收购资产）上的活跃钻机数为70台[112] - 公司面临的主要市场风险是原油、天然气和NGL产品的价格波动，COVID-19和OPEC决策预计将使未来商品价格更加波动[166] 收购与资产整合 - 公司于2020年4月17日完成Springbok收购，总对价包括9500万美元现金及发行2,224,358个普通单位和2,497,134个OpCo普通单位[93] - Springbok Acquisition通过担保循环信贷额度借款9500万美元及发行普通单位等方式组合融资[149] 融资与资本活动 - 公司于2020年1月完成500万个普通单位的公开发行，净筹资约7360万美元，用于偿还约7000万美元循环信贷[95] - 公司于2020年2月12日赎回55,000个A类优先单位，总赎回价格约6110万美元[96] - 公司担保循环信贷额度总额承诺为2.25亿美元，借款基础为3亿美元，可增至最高5亿美元，截至2020年5月1日未偿余额为1.867亿美元[144] - 截至2020年3月31日，担保循环信贷额度下未偿借款为1.012亿美元，可用额度为1.238亿美元[161] - 截至2020年3月31日，公司有担保循环信贷安排下的未偿还借款总额为1.012亿美元[172] 现金流 - 2020年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2078.76万美元，同比增长约500万美元[154][155] - 2020年第一季度投资活动使用的现金流量净额为1117.66万美元，同比增加约1030万美元[154][156] - 2020年第一季度融资活动使用的现金流量净额为933.43万美元，同比减少约790万美元[154][157] 分配与股息 - 公司于2020年5月6日支付了截至2020年3月31日季度的A类优先单位现金分配约100万美元[97] - 董事会宣布2020年第一季度普通单位季度现金分配为每单位0.17美元，于2020年5月11日支付[99] - 公司于2020年5月6日支付了截至2020年3月31日季度的A系列优先单位季度现金分配约100万美元[150] - 公司于2020年4月24日宣布截至2020年3月31日季度普通单位季度现金分配为每单位0.17美元，于2020年5月11日支付[152] 风险管理与衍生品 - 公司使用商品衍生品合约（固定价格互换）来管理油价和天然气价格波动风险[167] - 原油衍生品合约基于合同期日历月的平均日价格结算，天然气衍生品合约基于合同期首月期货合约的最后一日结算价结算[168] - 衍生品合约未指定为会计对冲，其公允价值变动计入当期损益，可能显著影响当期盈利[169] - 衍生品合约存在交易对手信用风险，截至2020年3月31日，公司仅有一个衍生品交易对手，该对手也是其信贷安排的贷款人之一[170] - 利率每上升1%，公司约1.012亿美元的债务将导致年度利息支出增加约100万美元[172] - 利率每上升1%，假设债务全年保持不变，公司年度利息支出将增加约100万美元[172] - 公司目前未进行任何利率对冲[172] 运营与业务风险 - 2020年4月，因运营商通知，位于Eagle Ford页岩的资产产量被关闭/削减，相关产量约占公司2020年第一季度总产量的1%[105] - 公司作为矿产和特许权权益所有者，无法控制基础资产的油气产量或销售方式，但认为失去任何单一购买方不会对运营结果产生重大不利影响[171] 会计政策与资产减值 - 截至2019年12月31日，已探明未开发储量约占公司总探明储量的6.1%，公司决定未来不再确认此类储量[127][140] - 公司预计由于全成本上限测试中使用的价格下降，将在2020年第二季度对油气资产进行进一步的减值[128] 信贷与债务管理 - 2020年第一季度，公司董事会将50%的可分配现金及部分其他现金储备用于偿还担保循环信贷额度下的1500万美元借款[147]

业绩总结 - Kimbell Royalty Partners在2019年第四季度的总收入为$738,140,922[7] - Kimbell的净损失为103,583千美元，包含折旧和耗竭费用14,428千美元[54] - Kimbell的合并调整后EBITDA为20,224千美元，年化合并调整后EBITDA为80,896千美元[54] 用户数据 - Kimbell在2019年第四季度的日均生产量为3,633 Boe/d，较2017年第一季度的3,116 Boe/d增长了16.6%[18] - Kimbell在2019年第四季度的总钻井平台数量为81个，较2017年第一季度增长了3.0%[16] - Kimbell在2019年第四季度的净特许权使用面积达到了143,758英亩，较2017年第一季度的62,992英亩增长了128.5%[18] 未来展望 - Kimbell预计在2020年至2026年期间不会支付大量联邦企业所得税，2020年至2023年期间大部分分配预计不为应税股息收入[6] - Kimbell预计在2020年至2026年期间，联邦企业所得税将低于5%[8] - Kimbell预计通过收购Springbok的矿产和特许权利益，增加约2,533 Boe/d的生产量[20] 新产品和新技术研发 - Kimbell的PDP（已开发生产）衰减率约为12%，为矿业和特许权行业中最低之一[6] - Kimbell的五年PDP（已发现可生产储量）衰减率预计为13%，显著低于行业内许多公司的30%以上[21] 市场扩张和并购 - Kimbell在2018年7月至2019年12月期间完成了超过$750百万的增值收购[6] - Kimbell的总净特许权使用面积预计将增加至约145,900英亩，收购Springbok后将增加约2,160英亩[20] 负面信息 - Kimbell的油气资产减值为103,321千美元[54] - Kimbell的商品衍生工具损失（净结算后）为2,545千美元[54] 其他新策略和有价值的信息 - Kimbell的年化现金收益率为11.1%[7] - Kimbell的分红收益率为11.1%，几乎是美国REIT指数收益率的3倍[46] - Kimbell的内部持股比例为20.3%，确保了股东利益的一致性[10]

财务数据关键指标变化 - 2019年石油和凝析油产量为1,113,150桶，2018年为591,072桶，2017年为379,182桶[119] - 2019年天然气产量为17,045,519 Mcf，2018年为7,873,694 Mcf，2017年为3,184,861 Mcf[119] - 2019年天然气液体产量为561,797桶，2018年为310,361桶，2017年为157,177桶[119] - 2019年石油和凝析油平均实现价格为每桶54.66美元，2018年为60.17美元，2017年为47.08美元[119] - 2019年天然气平均实现价格为每Mcf 2.21美元，2018年为2.84美元，2017年为2.74美元[119] - 2019年天然气液体平均实现价格为每桶15.96美元，2018年为25.14美元，2017年为21.50美元[119] - 2019年平均单位成本为每Boe 1.71美元，2018年为1.99美元，2017年为2.30美元[119] - 2019年公司油气资产减值1.692亿美元，主要因12个月平均油价（55.69美元/桶）和天然气价（2.58美元/Mcf）同比分别下降15.1%和16.8%[200] - 2018年公司油气资产减值6730万美元，其中5480万美元因SEC豁免到期导致的全成本上限测试，1260万美元因收购价格超过探明储量价值[200] 各条业务线表现 - 公司2019年日均产量为12,331桶油当量，其中73.7%来自非常规生产，26.3%来自常规生产[99] - Permian Basin日均产量1,622桶油当量，其中49.8%来自非常规生产，50.2%来自常规生产[99] - Mid-Continent地区日均产量1,660桶油当量，71.7%来自非常规生产，28.3%来自常规生产[99] - Terryville/Cotton Valley/Haynesville地区日均产量2,457桶油当量，94.6%来自非常规生产[99] 各地区表现 - 公司在Permian Basin拥有2,340,320英亩总矿权面积，其中18,774英亩为净面积，租赁率为99%[91] - 公司在Mid-Continent地区拥有1,754,375英亩总矿权面积，净面积23,250英亩，租赁率99%[91] - 公司在Terryville/Cotton Valley/Haynesville地区拥有626,423英亩总矿权面积，净面积5,879英亩，租赁率99%[91] - 公司在Appalachian Basin拥有414,418英亩总矿权面积，净面积16,839英亩，租赁率100%[91] - 公司在Eagle Ford地区拥有470,130英亩总矿权面积，净面积5,012英亩，租赁率97%[91] - 截至2019年12月31日，公司在德克萨斯州拥有4,251,090英亩矿产和特许权权益，其中已开发4,196,126英亩[122] - 截至2019年12月31日，公司在俄克拉荷马州拥有1,297,442英亩ORRI权益，其中已开发1,278,442英亩[124] 管理层讨论和指引 - 公司计划2023年前完成所有未开发储量井的钻探，并预计未来两年内剩余未开发储量将全部转为已开发储量[115][117] - 公司预计将在2020年第二季度完成Springbok Acquisition，并发行2,224,358普通单位和2,497,133 OpCo普通单位作为部分对价[187] - 公司通过发行股权证券（包括普通单位和可转换证券）为收购提供资金，例如在Phillips Acquisition中发行了9,400,000 OpCo普通单位和等量的B类单位[187] - 公司通过Haymaker Acquisition、Dropdown和Phillips Acquisition等重大收购扩展了矿产和特许权权益组合[183] 其他财务数据 - 公司拥有2.25亿美元的循环信贷额度，可扩展至5亿美元，目前借款基础为3亿美元，截至2019年12月31日已使用1.001亿美元[85] - 公司现有担保循环信贷额度最高为2.25亿美元，可通过增额条款提升至5亿美元，但目前借款基础限额为3亿美元[220] - 截至2019年12月31日，公司担保循环信贷项下未偿借款约为1.001亿美元[226] - 为完成Springbok收购，公司已支付950万美元定金，并计划额外借款8550万美元[226] 监管与环境风险 - 2019年10月EPA最终规则将清洁水法案管辖范围缩小至2015年前标准，若被推翻将导致公司设施合规成本增加[140] - 2016年5月EPA通过新规要求油气生产作业减少95%的VOC排放，2015年后新建/改造的天然气井必须使用绿色完井技术[153] - 2016年12月EPA研究报告指出水力压裂可能影响饮用水源，但数据不足无法量化影响程度[156] - 2020年1月EPA重新定义"美国水域"范围，比2015年标准更窄但面临司法挑战[140] - 2016年EPA废水排放限值新规针对水力压裂作业产生的废水[141] - 多个州(科罗拉多/俄亥俄/俄克拉荷马/得克萨斯)已修改法规限制废水注入井作业以应对诱发地震[158] - 2015年BLM水力压裂新规要求披露化学物质并加强井筒完整性标准，该规则于2017年12月被废除[152] - 州级法规可能强制披露压裂液成分或直接禁止水力压裂活动[157] - 巴黎协定要求成员国每5年更新减排目标，美国于2019年11月启动退出程序[148] 运营与市场风险 - WTI原油价格在过去五年中从2016年2月的26.19美元/桶波动至2018年6月的77.41美元/桶，Henry Hub天然气现货价格从2016年3月的1.49美元/MMBtu波动至2018年1月的6.24美元/MMBtu[190] - 2019年12月31日WTI原油价格为61.14美元/桶，Henry Hub天然气现货价格为2.09美元/MMBtu[190][191] - 公司约36.2%收入来自前十大采购商，2019年最大采购商贡献6.0%收入[202] - 截至2019年底，公司探明储量中6.1%为未开发储量（PUD），开发依赖第三方运营商资本支出[206] - 公司未将任何衍生品合约指定为会计对冲工具，导致公允价值变动直接计入当期收益[194] - 衍生品合约可能因产量低于预期、对手方违约或实际价差与预期不符导致财务损失[196] - 全成本上限测试规则要求公司定期评估资产账面价值，若未来现金流现值低于账面价值需计提减值[195] - 油气价格持续低迷可能导致运营商减少钻井数量或封存边际井，进而影响公司储量评估和收入[193][205]