季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.20美元 超出Zacks共识预期0.15美元 同比增长400%（从0.04美元提升至0.20美元）[1] - 季度营收达8421万美元 低于共识预期4.56% 但较去年同期8223万美元增长2.4%[2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 仅一次超过营收预期[2] 市场反应与估值 - 本季度业绩惊喜率达33.33% 但上一季度实际亏损0.10美元 远低于预期的0.19美元盈利 造成-152.63%的负向意外[1] - 公司股价年初至今下跌26.8% 同期标普500指数仅下跌4.3%[3] - 当前Zacks评级为5级（强烈卖出） 预计短期内表现将弱于大盘[6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0.06美元 营收8053万美元 全年预期每股收益0.30美元 营收3.3235亿美元[7] - 所属行业（美国油气特许权信托）在Zacks 250多个行业中排名后6% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上[8] 同业比较 - 同业公司Amplify Energy预计下季度每股收益0.11美元 同比增幅达145.8% 营收预期7728万美元 同比增长1.3%[9][10]

业绩总结 - Kimbell在2025年第一季度实现了创纪录的油、天然气和NGL收入，达到8860万美元[29] - 第一季度净收入约为2590万美元，归属于普通单位的净收入约为1790万美元[29] - 第一季度的综合调整后EBITDA为7553.3万美元[29] - 第一季度现金分配为每个普通单位0.47美元，较2024年第四季度增长17.5%[29] - Kimbell的年化现金分配收益率为15.2%[23] - Kimbell自2017年以来已向投资者返还约68%的现金分配，基于每单位18.00美元的IPO价格[32] - Kimbell的分配收益率在多个行业中处于最高水平，远超大型和中型E&P公司[154] 用户数据 - Kimbell在2025年第一季度的平均日生产量为25,501 Boe/d[25] - Kimbell在2025年第一季度的收购资产的运行产量为25,841 Boe/d，超过指导中点[29] - Kimbell的日均生产能力自IPO以来增长了约8倍，达到1250万桶油当量/天[32] - Kimbell的市场份额在不同盆地中，Permian占54%，Mid-Continent占21%，Bakken占9%，Haynesville占7%[59] 未来展望 - Kimbell的钻井位置预计还有超过14年的可持续开发潜力[66] - Kimbell的净未完井（DUC）和净许可证库存为8.10口井，超过维持平稳生产所需的6.5口井[61] - Kimbell预计2025年5月28日支付的分配中约70%将构成非应税的税基减少[67] 新产品和新技术研发 - Kimbell的活跃钻井平台数量为90个，其中99%为水平钻井[59] - Kimbell的浅层生产下降率约为14%[66] 市场扩张和并购 - 自IPO以来，Kimbell完成了11笔主要的并购交易[32] - Kimbell在2024年完成了价值230.4百万美元的收购，预计将进一步提升其储量[130] - Kimbell自2017年以来通过收购和有机增长几乎将已开发储量增加了四倍，2024年替换了123%的已开发储量[128] 负面信息 - Kimbell的现金及现金等价物在2025年3月31日为负25,000千美元[162] - Kimbell的长期债务截至2025年3月31日为298,996千美元，净债务为273,996千美元[162] 其他新策略和有价值的信息 - Kimbell的市场资本化为13.31亿美元，总债务为2.99亿美元[23] - Kimbell的净矿权面积约为158,350英亩，涵盖多个生产盆地，提供多样化规模[19] - Kimbell的总毛位置为11,510个，净位置为77.71个[50] - Kimbell的矿产市场总规模约为7190亿美元，公开公司市场份额不足4%[151]

2025年第一季度财务关键指标 - 2025年第一季度净收入约2590万美元，归属于普通股的净收入约1790万美元[5][11] - 2025年第一季度综合调整后EBITDA达7550万美元，含收购产量影响为7710万美元[5][12] - 2025年第一季度石油、天然气和NGL收入达9000万美元，含收购产量影响为9160万美元[5] - 2025年第一季度平均实现油价为70.34美元/桶，天然气为3.68美元/千立方英尺，NGL为26.02美元/桶，综合油当量为38.61美元/桶[11] - 2025年第一季度，公司油气及NGL收入为8995.1万美元，2024年同期为8749.9万美元[29] - 2025年第一季度，公司净收入为2585.3万美元，2024年同期为933.7万美元[29] - 2025年第一季度，归属于公司普通股的净收入为1786.2万美元，2024年同期为316.9万美元[29] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.20美元，2024年同期为0.04美元[29] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为7553.3万美元，2024年同期为7411.3万美元[34] - 2025年第一季度，归属于公司的调整后EBITDA为6538.7万美元，2024年同期为5793.3万美元[34] - 2025年第一季度，公司普通股可分配现金为5715.9万美元，2024年同期为4887.8万美元[34] - 2025年第一季度净利润为2585.3万美元，折旧和损耗费用为3111.8万美元，利息费用为662.2万美元，所得税费用为109万美元[40] - 2025年第一季度合并EBITDA为6468.3万美元，合并调整后EBITDA为7553.3万美元[40] 2024年第一季度财务关键指标 - 2024年第一季度净利润为933.7万美元，折旧和损耗费用为3816.7万美元，利息费用为730.1万美元，所得税费用为92.3万美元[38] - 2024年第一季度合并EBITDA为5572.8万美元，合并调整后EBITDA为7411.3万美元，归属于Kimbell Royalty Partners, LP的调整后EBITDA为5793.3万美元[38] - 2024年第一季度可用于普通股分配的现金为4887.8万美元，每股可分配现金为0.65美元，宣布的分配为0.49美元，公司将25%可分配现金用于偿还借款[38] 2024年其他财务指标 - 2024年第二季度至第四季度合并调整后EBITDA为2.15034亿美元，过去十二个月合并调整后EBITDA为2.90567亿美元[40] 产量相关指标 - 2025年第一季度运行率日产量为25841桶油当量/天（6:1），超指引中点[2] 资本结构与信贷安排 - 2025年5月7日赎回50%的A系列累积可转换优先股，简化资本结构并降低资本成本[2][8][15] - 2025年5月1日，公司有担保循环信贷安排的借款基础和总承诺从5.5亿美元增至6.25亿美元[2][6][8][15] 钻机与市场份额 - 截至2025年3月31日，公司有90台钻机在作业，占美国陆地钻机数量的16%市场份额[2][6][8][18] 现金分配与股息 - 宣布2025年第一季度每股普通股现金分配0.47美元，较2024年第四季度增加18%，年化税收优惠现金收益率为15.8%[2][7][8] - 2025年第一季度，公司宣布的股息为每股0.47美元[36] 公司资产与负债 - 截至2025年3月31日，公司主要资产有8.10个净DUC和净许可地点（4.67个净DUC和3.43个净许可地点）[8] - 截至2025年3月31日，公司总资产为13.25868亿美元，总负债为3.22201亿美元，股东权益为6.8727亿美元[27] - 截至2025年3月31日，长期债务为2.98996亿美元，现金及现金等价物为 - 2500万美元，净债务为2.73996亿美元[40] - 截至2025年3月31日，净债务与过去十二个月合并调整后EBITDA的比率为0.9倍[40] 流通股数量 - 2025年3月31日，公司流通普通股数量为9339.6488万股[36] - 2024年3月31日和2024年5月13日记录日的流通普通股数量均为7464.6476万股[38] 净债务计算规则 - 根据公司有担保循环信贷安排，净债务计算中现金及现金等价物的最大扣除额为2500万美元[41]

投资策略 - 专注于分析被低估且不受市场青睐但具有强劲基本面和良好现金流的公司或行业 [1] - 特别关注石油天然气和消费品等行业 [1] - 倾向于长期价值投资 但偶尔会参与交易套利机会 如微软收购动视暴雪 精神航空与捷蓝航空合并 以及新日铁收购美国钢铁等案例 [1] 行业偏好 - 回避难以理解的行业 如高科技或某些消费品领域(如时尚) [1] - 不看好加密货币投资 [1] 投资案例 - Energy Transfer是一家曾被市场回避但后来表现优异的公司 [1] - 新日铁收购美国钢铁案例中 以50.19美元的价格完美退出 [1] 投资平台 - 通过Seeking Alpha平台与志同道合的投资者建立联系 分享见解并构建协作社区 [1] - 致力于审查所有上市公司 [1]

文章核心观点 公司宣传其投资方法和产品，吸引投资者加入以获取高收益并降低退休投资压力 [2] 分组1：宣传优势 - 创造持有即有收益的投资组合，无需卖出资产就能实现退休梦想 [2] - 收益方法能产生强劲回报，让退休投资更轻松直接 [2] - 提供目标收益率达9 - 10%的模型投资组合 [2] 分组2：优惠活动 - 提供为期一个月、费用49美元的付费试用，还有5%的额外折扣 [2]

矿产和特许权权益情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有约1220万英亩的矿产和特许权权益，约470万英亩的额外特许权权益，约54%的总面积位于二叠纪盆地和中部地区[87][97] - 截至2024年12月31日，公司矿产和特许权权益下的约99%的土地已出租给工作权益所有者，其中额外特许权权益约100%已出租[87][97] - 截至2024年12月31日，公司的矿产和特许权权益涉及28个州，拥有超过12.9万口总井，其中二叠纪盆地超过5万口[87][102] - 截至2024年12月31日，公司矿物权益总毛面积12220516英亩，净面积101340英亩，租赁百分比99.0%[108] - 截至2024年12月31日，公司ORRIs总毛面积4726337英亩，净面积56139英亩，生产百分比99.6%[111] - 截至2024年12月31日，公司有矿物或特许权权益的井总数为129363口[113] - 截至2024年12月31日，公司拥有超过129000口总生产井，包括超过94000口油井和超过34000口气井[127] - 截至2024年12月31日，公司矿权和特许权权益总面积12220516英亩，其中开发面积12092684英亩，未开发面积127832英亩[128] - 截至2024年12月31日，公司超额特许权权益总面积4726337英亩，其中开发面积4705222英亩，未开发面积21115英亩[130] 储量情况 - 截至2024年12月31日，公司权益下的估计已探明石油、天然气和NGL储量为67541 MBoe，其中49.6%为液体（29.6%为石油，20.0%为NGL）[88][97] - 公司PDP储量在最初五年的平均估计年下降率为13.2%[89] - 2024年12月31日估计已开发石油储量20001千桶，2023年为19800千桶，2022年为12355千桶[124] - 2024年12月31日估计已开发天然气储量204253百万立方英尺，2023年为204542百万立方英尺，2022年为160298百万立方英尺[124] - 2024年12月31日估计已开发天然气液体储量13498千桶，2023年为11519千桶，2022年为7388千桶[124] - 2024年12月31日估计已开发总储量（油当量）67541千桶油当量，2023年为65409千桶油当量，2022年为46459千桶油当量[124] 生产运营情况 - 截至2024年12月31日，约1400名运营商在公司土地上积极生产，前十大运营商合计占公司收入的约41.2%[90] - 截至2024年12月31日，有87台钻机在公司土地上作业，占美国大陆当时所有钻机的15.2%市场份额，2023年12月31日为98台[91] - 2024年，公司石油、天然气和NGL收入中71%来自石油销售，16%来自天然气销售，13%来自NGL销售[92] - 2024年石油和凝析油产量2836913桶，2023年为2392622桶，2022年为1425842桶[126] - 2024年天然气产量27586460千立方英尺，2023年为23384021千立方英尺，2022年为20310991千立方英尺[126] - 2024年天然气液产量1667089桶，2023年为1082663桶，2022年为746865桶[126] - 2024年平均日产量（油当量）24868桶/日，2023年为20265桶/日，2022年为15025桶/日[126] 价格情况 - 2024、2023、2022年12月31日石油的未加权算术平均月初价格分别为75.48、78.22、93.67美元/桶[123] - 2024、2023、2022年12月31日天然气的未加权算术平均月初价格分别为2.13、2.64、6.36美元/百万英热单位[123] - 2024年石油和凝析油平均实现价格为75.98美元/桶，2023年为76.55美元/桶，2022年为91.74美元/桶[126] - 2024年天然气平均实现价格为1.82美元/千立方英尺，2023年为2.55美元/千立方英尺，2022年为6.04美元/千立方英尺[126] - 2024年天然气液平均实现价格为23.34美元/桶，2023年为23.01美元/桶，2022年为38.19美元/桶[126] 法规政策情况 - 2022年12月30日发布最终规则修订“美国水域”定义，恢复2015年规则许多要素，该规则面临多项法律挑战[143] - 2024年5月最终甲烷规则生效，实施更严格法律法规或增加油气生产商合规成本并影响产量[148] - 2021年4月拜登宣布到2030年全经济范围净温室气体排放量较2005年水平减少50% - 52% [152] - 2021年11月美欧在COP26联合发起全球甲烷承诺，超100个国家参与，目标到2030年全球甲烷排放量较2020年水平至少减少30% [152] - 2022年8月签署的《降低通胀法案》包含数千亿美元可再生能源等激励措施，还对温室气体排放征收联邦费用[152] - 2015年3月美国土地管理局通过规则要求公开水力压裂所用化学物质等，2017年12月该规则被撤销[155] - 2016年12月EPA最终报告未发现水力压裂对饮用水资源有广泛、系统性影响的证据，但指出存在影响情况[158] - 部分州已或正考虑通过限制或禁止水力压裂的法规，地方政府也可能出台相关条例[159] - 油气行业受联邦、州和地方当局广泛监管，相关立法不断审查修订，违规有处罚[162] - 油气州际运输和天然气转售受联邦监管，FERC相关规定在某些情况下会影响州内运输[164] - 德州对石油生产征收4.6%的开采税（强化开采为2.3%），对天然气生产征收7.5%的开采税[174] 员工情况 - 截至2024年12月31日，金贝尔运营公司约有28名员工为公司运营和活动提供服务，女性约占36%，男性约占64%[181] 客户收入占比情况 - 2024年、2023年和2022年，公司从最大购买方获得的付款分别约占收入的9.1%、6.7%和11.3%[91] - 2024、2023和2022年，公司的最大购买方分别占石油、天然气和NGL收入的9.1%、6.7%和11.3%[531] 信贷与债务情况 - 公司有5.5亿美元的有担保循环信贷安排，2024年董事会批准偿还5650万美元的未偿借款，其中1430万美元与第四季度分配有关，将于2025年第一季度偿还[96] - 截至2024年12月31日，公司在有担保循环信贷安排下的未偿还借款总额为2.392亿美元[532] - 利率提高1%，2.392亿美元债务的利息费用每年将增加约240万美元[532] - 2021年1月27日，公司与花旗银行签订利率互换协议，固定了1.5亿美元有担保循环信贷安排的名义余额利率[533] - 2022年公司与花旗银行签订终止协议解除利率互换，当年实现640万美元收益[533] - 截至2024年12月31日，公司有六个衍生品合约交易对手，他们也是信贷安排下的贷款人[530] 通胀与财务指标情况 - 2022年1月1日至2024年12月31日，美国通胀对公司经营业绩无重大影响[535] - 公司使用调整后EBITDA和普通股单位可分配现金作为补充非GAAP财务指标[536] 财务数据关键指标变化 - 2024年净收入为11,069,736美元，2023年为83,005,570美元，2022年为130,794,286美元[541] - 2024年折旧和损耗费用为135,123,177美元，2023年为96,477,003美元，2022年为50,086,414美元[541] - 2024年利息费用为26,696,018美元，2023年为25,950,600美元，2022年为13,818,310美元[541] - 2024年EBITDA为172,117,602美元，2023年为209,199,475美元，2022年为197,823,038美元[541] - 2024年合并调整后EBITDA为262,832,363美元，2023年为212,059,364美元，2022年为191,190,014美元[541] - 2024年归属于非控股权益的调整后EBITDA为 - 44,882,910美元，2023年为 - 46,475,531美元，2022年为 - 27,154,867美元[541] - 2024年归属于Kimbell Royalty Partners, LP的调整后EBITDA为217,949,453美元，2023年为165,583,833美元，2022年为164,035,147美元[541] - 2024年可用于普通单位分配的现金为180,665,429美元，2023年为140,781,292美元，2022年为151,327,655美元[541] - 2024年经营活动提供的净现金为250,916,075美元，2023年为174,267,667美元，2022年为166,636,493美元[542] - 2024年现金利息费用为20,989,788美元，2023年为18,520,334美元，2022年为9,583,004美元[542]

业绩总结 - Kimbell在2024年第四季度的油、天然气和NGL收入为6890万美元[19] - Kimbell在2024年第四季度的调整后EBITDA为5980万美元[19] - Kimbell在2024年第四季度的净亏损约为3930万美元，归属于普通单位的净亏损约为3780万美元[24] - Kimbell自2017年IPO以来，日均生产量增长约8倍，现金分配增长约66%[29] - Kimbell在2024年第四季度的日均生产量为24082 Boe/d[19] - Kimbell在2024年第四季度的运行率平均日生产量为25946 Boe/d[24] 财务状况 - Kimbell的单位价格为15.78美元，市场资本化为17.08亿美元[24] - Kimbell的总债务为2.39亿美元，净债务为2.14亿美元[24] - Kimbell的净债务与TTM调整后EBITDA的比率为0.8倍[24] - Kimbell的现金分配为每个普通单位0.40美元，年化现金分配收益率为10.1%[11][24] - Kimbell的市场资本超过16亿美元，债务占企业价值的比例低于15%[41] 未来展望 - 2025年预计的净生产量为24.0 - 27.0 Mboe/d[33] - Kimbell的管理层预计，只有6.5个净井每年是维持生产所需的，这反映出其丰富的钻井库存[48] - Kimbell的DUC和许可证库存创下新高，显示出强劲的未来生产潜力[55] - 预计2025年3月25日支付的分配中，几乎100%将被视为非应税的税基减少[41] 市场扩张与并购 - Kimbell自2017年IPO以来，完成超过20亿美元的并购交易[15] - Kimbell在2024年完成了价值2.304亿美元的收购，收购了来自私人卖方的矿产和特许权利益[126] - Kimbell在美国拥有超过130,000口井的矿权，覆盖超过1700万英亩的土地[15] - Kimbell的内部估计显示，矿产行业的市场规模约为7420亿美元，且参与者规模有限[15] 资产与生产能力 - Kimbell的总资产组合包括11,510个毛位置和77.71个净位置，主要来自于其主要资产[48] - Kimbell在Permian盆地的平均每个DSU（钻井间隔单元）为12个毛水平井[48] - Kimbell的钻井库存超过14年，涵盖主要和小型位置[48] - Kimbell的净特许权使用面积约为158,350英亩，提供多样化的规模[74] 运营与市场份额 - Kimbell的钻井平台数量在2024年12月31日的统计中反映了收购资产[61] - Kimbell的市场份额在过去一年中增长了2%[60] - Kimbell在其土地上有91个活跃钻井平台，其中98%为水平钻井[62] - Kimbell的钻井活动不需要公司承担成本，显示出其运营模式的优势[64]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度石油、天然气和NGL收入总计6910万美元（不包括收购产量），含收购产量的创纪录运行率产量为25946桶油当量/天 [14] - 第四季度一般和行政费用为940万美元，其中现金一般和行政费用为560万美元，即每桶油当量2.53美元 [15] - 第四季度合并调整后EBITDA总计5980万美元（不包括收购产量） [15] - 宣布第四季度每股普通股现金分红0.40美元，预计约100%的分红将被视为资本回报，不缴纳股息税，此次分红占可分配现金的75%，其余25%用于偿还部分有担保循环信贷安排下的未偿借款 [16] - 截至2024年12月31日，有担保循环信贷安排下的未偿债务约为2.392亿美元，净债务与过去十二个月合并调整后EBITDA的比率约为0.8倍，有担保循环信贷安排下的未动用额度约为3.108亿美元 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度末有91台钻机在公司土地上积极钻探，占美国大陆所有陆地钻机的约16%市场份额 [10][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计继续在美国高度分散的石油和天然气特许权使用费领域发挥主要整合者的作用，该领域规模估计超过7000亿美元 [20] - 公司在寻找可合理价格收购的高质量资产时不针对特定盆地，虽二叠纪盆地整合最多，但美国各地都有机会 [25] - 公司专注于1亿美元以上的大型收购，认为做大量小交易无法构建有意义的股权交易，会增加杠杆，若有合适机会会使用股权和杠杆的组合进行融资 [73][74] - 公司不根据商品价格走势调整对天然气盆地的关注，更注重资产质量和估值 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是出色的一年，产量、收入和EBITDA大幅增长，得益于上一年的重大收购，该投资组合表现出色 [9] - 2025年开局良好，上个月完成2.3亿美元收购和成功的首次股权发行，2025年指导产量中点创历史新高 [11] - 视线内的油井数量远高于维持产量平稳所需数量，公司五年平均PDP递减率为14%，只需每年新增约6.5%的净油井就能维持产量平稳，对2025年的产量韧性有信心 [11] - 新政府支持国内增加能源产出，对公司作为矿产所有者有利 [30] - 公司认为行业整合虽会带来短期波动，但长期对矿产所有者几乎总是产生积极结果 [66][67] 其他重要信息 - 八年前的本月公司成功完成IPO，自那时起产量从3116桶油当量/天增长到25946桶油当量/天，增幅达733% [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些盆地有增加土地面积的大量机会 - 公司继续在全美国寻找机会，虽二叠纪盆地整合最多，但目前没有特别突出的特定盆地 [25] 问题2: 新政府潜在监管变化是否影响公司 - 没有影响，新政府支持国内增加能源产出，对公司作为矿产所有者有利 [30] 问题3: 为何2025年指导产量低于第四季度预估运行率，如何评价收购资产与现有投资组合的质量 - 指导产量中点反映全年产量持平，公司倾向于保守指导，且与同行情况相符，目前视线内的库存和长期库存都很强劲，有91台钻机在公司土地上作业，其中约50台在二叠纪盆地，对短期和长期增长催化剂有信心 [38][39] - 收购的资产非常出色，有持续钻探条款确保最大运营商康菲公司在近期和中期进行开发，将成为公司投资组合中的重要资产 [41][42] 问题4: 是否仍计划在第二季度赎回部分优先股，若未来几个月有收购机会是否会考虑赎回 - 计划在5月赎回约一半的阿波罗优先股，目前按计划进行，收购框架和时间表不受优先股赎回影响，公司期待简化资产负债表并为未来更多收购重新储备资金 [44][45] 问题5: 5月偿还约一半优先股后，如何计划偿还剩余优先股 - 公司将继续使用25%的现金流偿还循环信贷安排的债务，然后继续从循环信贷安排中提取资金逐步赎回优先股，若有股权驱动的增值收购且能降低杠杆，将加速赎回剩余优先股 [50][53] 问题6: 2024年与2025年营销及其他费用指导下降约0.20%的原因 - 该费用通常随商品价格波动，不同运营商在支付给公司的支票上的记录方式不同，之前的指导可能过于保守，目前的指导反映了公司对未来的预期 [56] 问题7: 更有利的天然气背景是否改变公司对天然气盆地的关注重点或关注程度 - 公司不根据商品价格走势调整对天然气盆地的关注，更注重寻找可合理价格收购的高质量资产，目前不会因天然气价格上涨而重新聚焦天然气资产，甚至认为油价较低时应关注石油资产 [61][62] 问题8: 二叠纪盆地大量并购对公司业务从整合运营商和竞争角度有何影响 - 运营商之间的竞争通常很少见，且通常是针对非常大的资产包，在5000万 - 3亿美元范围内公司未看到太多来自运营商的竞争，行业整合虽会带来短期波动，但长期对矿产所有者几乎总是产生积极结果 [65][67] 问题9: 公司未来的收购机会应如何看待，是更多关注5000万 - 1亿美元的交易，还是会进行更大规模的收购 - 公司专注于1亿美元以上的大型收购，认为做大量小交易无法构建有意义的股权交易，会增加杠杆，若有合适机会会使用股权和杠杆的组合进行融资，随着公司规模扩大，收购机会的规模也在增加，且矿产行业整合趋势下交易规模不断变大 [73][76] 问题10: 公司报告中毛DUC与毛许可证的比率（除海恩斯维尔盆地明显减弱外）相对稳定，能否据此判断生产增长或可持续性 - 不应过度解读该比率，其会随时间上下波动，公司对海恩斯维尔盆地仍非常乐观，在当前天然气价格环境下是一个非常有利的地区 [81][82]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度石油、天然气和NGL收入为6910万美元[14] - 不包括收购产量调整后EBITDA为5980万美元[15] - 第四季度一般和管理费用为940万美元 其中现金G&A费用为560万美元 即每BOE 253美元[15] - 债务余额为2392亿美元 净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为08倍[17] - 循环信贷额度未提取能力为3108亿美元[18] - 2024年每普通单位支付175美元税收优惠季度分配[10] - 第四季度宣布每普通单位现金分配040美元 其中约100%被视为资本回报[16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 记录运行率产量达到25,946 BOE/天[14] - 91台钻机在矿区活跃钻井 占美国本土48州所有陆地钻机的16%市场份额[10][14] - 五年平均PDP递减率为14% 每年仅需65%净井数即可维持产量稳定[11] - 2025年指导产量中点为25,500 BOE/天 创历史新高[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地有约50台钻机活跃[39] - 中陆地区是活动量第二大的贡献区域[40] - 海恩斯维尔地区DUC与许可比率出现波动但管理层仍看好该区域前景[80][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为美国石油和天然气特许权领域的主要整合者 该行业规模估计超过7000亿美元[20] - 专注于1亿美元以上的大型收购 而非多笔小型交易[73][74] - 利用股权和循环信贷额度组合为收购融资[74] - 美国仅有少数上市公司具备完成大型多盆地收购的财务资源、基础设施和专业知识[21] - 运营商整合对特许权所有者长期来看往往是净利好 因为大公司拥有更好的资产负债表和更高效的钻井计划[66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新政府对增加国内能源产出非常支持 这将使公司受益[30][31] - 可见井数量远高于维持产量稳定所需的井数 对2025年产量韧性充满信心[11] - 2025年开局强劲 完成了23亿美元收购和成功的初级股权发行[11] - 天然气价格上涨背景下 公司仍保持对商品价格中立的态度 更关注资产质量和估值[61][62][63] - 特许权领域交易规模不断扩大 2017年罕见超过5000万美元的交易 而现在市场上经常出现数十笔超过1亿美元的交易[77] 其他重要信息 - 公司八年前完成IPO 产量从3,116 BOE/天增长至25,946 BOE/天 增幅733%[20] - 计划在5月赎回约一半的Apollo优先股[44] - 未来将继续使用25%的现金流偿还循环信贷债务 并逐步赎回剩余优先股[50][52] - 营销和其他费用变动主要受商品价格影响 2025年指导比2024年下降约020美元[54][56] 问答环节所有提问和回答 问题: 哪些盆地有增加acreage的机会 - 公司正在全美范围内寻找机会 二叠纪盆地是整合最多的地方 但未特别指定某个盆地[24][25][26] 问题: 监管变化是否影响业务 - 新政府支持增加国内能源产出 这对公司有利 目前监管变化仅为头条新闻 未影响业务[28][29][30][31] 问题: 2025年指导低于第四季度运行率的原因及收购资产质量 - 指导中点反映全年平稳增长 符合行业同行做法 公司倾向于保守指导[38] - 收购资产表现优异 拥有连续钻井条款 预计将成为投资组合中的关键资产[41][42] 问题: 优先股赎回计划 - 计划在5月赎回约一半Apollo优先股 收购时间框架不受优先股赎回影响[43][44][45] 问题: 偿还剩余优先股的计划 - 将继续使用25%现金流偿还循环信贷债务 并逐步赎回优先股 除非有增值收购机会会加速赎回[49][50][52][53] 问题: 营销费用下降的原因 - 营销和其他费用变动主要受商品价格影响 当前指导反映了对未来更准确的预期[54][56] 问题: 天然气价格上涨是否改变对气盆地的关注 - 公司对商品价格保持中立 更关注资产质量和估值 不会因天然气价格上涨而重新聚焦气重资产[60][61][62][63] 问题: 运营商整合对业务的影响 - 运营商偶尔会竞争特许权 但通常针对非常大的资产包 在1-3亿美元范围内很少见到竞争[65] - 整合长期来看对特许权所有者是净利好 因为大公司有更好的资产负债表和更高效的钻井计划[66][67] 问题: 未来收购规模偏好 - 公司专注于1亿美元以上的交易 以便构建有意义的股权交易 避免杠杆逐渐增加[72][73][74] 问题: DUC与许可比率的解读 - 不建议过度解读DUC与许可比率 该比率会随时间波动 公司仍看好海恩斯维尔地区前景[80][81][82]

文章核心观点 - 金贝尔特许权公司（Kimbell Royalty）本季度财报不佳，但当前盈利预估趋势有利，股票获Zacks排名第一（强力买入），预计近期跑赢市场；REX公司即将公布财报，预计盈利和营收同比下降 [1][6][9] 金贝尔特许权公司（Kimbell Royalty）业绩情况 - 本季度每股亏损0.10美元，低于Zacks共识预估的0.19美元，去年同期每股收益0.14美元，此次财报盈利意外为 - 152.63% [1] - 上一季度实际每股收益0.22美元，高于预期的0.21美元，盈利意外为4.76% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预估 [2] - 截至2024年12月季度营收6672万美元，低于Zacks共识预估16.93%，去年同期营收9920万美元；过去四个季度有两次超过共识营收预估 [2] 金贝尔特许权公司（Kimbell Royalty）股价表现 - 自年初以来股价下跌约3.8%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 金贝尔特许权公司（Kimbell Royalty）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预估趋势有利，当前获Zacks排名第一（强力买入），预计近期跑赢市场 [4][6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，下一季度共识每股收益预估为0.23美元，营收8641万美元；本财年共识每股收益预估为1.01美元，营收3.6426亿美元 [7] 行业情况 - 美国石油和天然气特许权信托行业在Zacks行业排名中处于前1%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] REX公司情况 - 尚未公布截至2025年1月季度财报，预计本季度每股收益0.27美元，同比下降76.7%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计本季度营收1.52亿美元，较去年同期下降19% [9]