文章核心观点 - 卡拉特包装公司将在2024年5月9日收盘后公布2024年第一季度财务结果，并于同日举行投资者电话会议 [1] 公司信息 - 卡拉特包装公司是一家专业分销商和制造商，提供环保一次性餐饮服务产品及相关物品，产品主要供美国全国和地区性餐厅及餐饮场所使用 [2] - 公司产品包括食品和外卖容器、袋子、餐具、杯子、盖子、餐具、吸管、特色饮料配料、设备、手套等，其环保产品线Karat Earth®提供由可再生资源制成的可持续产品 [2] - 公司还提供定制解决方案，包括新产品开发和设计、印刷和物流服务 [3] 电话会议信息 - 电话会议日期为2024年5月9日，太平洋时间下午2点/东部时间下午5点 [2] - 国内拨打号码为646 - 307 - 1963，国际拨打号码为800 - 715 - 9871，会议ID为4383878 [2] - 网络直播可在https://irkarat.com/events - presentations/查看，存档约保留一年 [2] 投资者关系和媒体联系方式 - 联系PondelWilkinson公司的Judy Lin或Roger Pondel，电话310 - 279 - 5980，邮箱ir@karatpackaging.com [4]

产品需求影响因素 - 公司产品需求受法律法规和消费者偏好变化影响，如塑料吸管禁令导致需求改变[92][93][94] 供应链与运输风险 - 供应链中断会影响产品制造、增加成本，国际冲突会使运输时间延长、运费增加、利润降低[95] - 港口运输延迟或中断会影响公司业务，导致订单延迟或取消、库存积压或短缺[101] 原材料风险 - 原材料价格波动和短缺会影响公司财务状况和经营成果，PET塑料树脂短缺影响较大[96] 行业竞争风险 - 行业竞争激烈，公司可能无法与大公司竞争，创新和吸引客户能力影响销售和利润[97][98] - 经济和行业不利条件会限制公司业务增长，竞争对手降价会影响公司业务[99] 运费成本风险 - 运费成本变化会对公司经营成果产生重大不利影响[100] 消费者消费影响 - 公司净销售和利润取决于客户消费，经济因素影响消费者餐饮支出[103] 劳动力成本风险 - 2024年4月1日起，加州将快餐工人最低工资提高到每小时20美元，公司可能需提高员工薪酬，影响劳动力成本和经营成果[116] 产品需求预测风险 - 公司若无法准确预测产品需求和经营成果，会导致库存问题和销售下降[106][107] 业务拓展风险 - 公司未来增长依赖拓展餐饮服务和地理市场，但可能面临吸引客户困难等问题[117] 第三方合作风险 - 公司依赖第三方合同制造商，若其出现问题可能导致供应短缺或延迟，影响业务[119] - 公司与供应商和制造商的合作存在风险，如无法按时供货、产品不符标准、提价等[120] 设备维护风险 - 公司维护制造设备和设施需高额费用，设施停机可能导致销售下降和成本增加[123] 固定成本风险 - 公司许多运营成本和费用固定，收入下降时难以削减，可能影响财务状况[124] 信息技术系统风险 - 公司依赖信息技术系统，系统故障可能导致产品交付延迟、销售下降等[125] 人才风险 - 公司未来成功依赖管理和关键员工，吸引和留住人才竞争激烈[126] 业务增长管理风险 - 公司业务增长可能面临管理困难、资源紧张等挑战，影响品牌和产品质量[127] 法律监管风险 - 公司可能卷入法律或监管程序和审计，结果可能损害业务和财务状况[131] 财务风险 - 公司存在支付、信用、信息安全等风险，以及内部控制财务报告的重大缺陷[132][133][134][135] 股权结构 - 截至2024年3月1日，公司董事、高管和持有超5%普通股的股东及其附属公司合计持有65.5%的已发行普通股[153] 资产减值风险 - 商誉、无形资产或长期资产的公允价值低于账面价值时，公司可能需记录减值费用，虽为非现金费用，但会影响财务结果和状况[138] 会计政策风险 - 若关键会计政策的估计或判断有误或显著变化，公司经营业绩可能受损，股价可能下跌[139] 疫情影响 - 疫情会对公司业务、运营、财务表现产生不利影响，可能导致运营成本增加、供应链中断[140] 其他风险事件 - 公司业务面临地震、火灾、网络攻击等风险，保险可能不足以弥补损失，部分地区缺乏保护和恢复计划[141] 气候变化风险 - 气候变化和可持续发展倡议可能导致运营变化和支出增加，影响公司财务状况和经营业绩[143] 关税风险 - 若对外国进口产品加征关税或采取相关反制措施，公司业务、经营业绩、财务状况和现金流可能受损[145] 国际政治风险 - 国际政治不稳定和恐怖活动可能导致市场不稳定，影响公司业务结果，增加能源成本和网络攻击风险[148] 股价风险 - 公司股价可能因多种因素波动或下跌，若卷入证券诉讼，将面临高额成本并分散管理层注意力[154] 收购风险 - 公司进行收购可能导致运营困难，预期收益可能无法实现，还可能产生稀释股权、债务等不利影响[156] 股权相关数据 - 截至2023年12月31日，公司有386,473份股票期权和5,345份未归属受限股票单位[159] 债务数据 - 截至2023年12月31日，公司有大约4950万美元的未偿债务[167] 新兴成长公司身份条件 - 公司将保持新兴成长公司身份，直至非关联方持有的普通股市值至少达到7亿美元、年度总收入达到12.35亿美元、三年内发行超过10亿美元的非可转换债务或2026年12月31日[172]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净销售额为9560万美元，上年同期为9270万美元；销售体积同比增长7.3%，但被不利的同比价格比较所抵消 [29] - 2023年第四季度营业费用为2950万美元，占净销售额的30.8%，上年同期为2490万美元，占比26.8%；增加主要是由于劳动力成本上升、额外租赁仓库租金增加和劳动力扩张 [4] - 2023年第四季度净利润为420万美元，上年同期为450万美元；净利润率为4.4%，上年同期为4.9% [4] - 2023年第四季度调整后EBITDA为860万美元，上年同期为990万美元；调整后EBITDA利润率为9%，上年同期为10.7% [12][30] - 2023年第四季度调整后摊薄每股收益为0.24美元，上年同期为0.30美元 [12] - 2023年底营运资金为1.103亿美元，2022年底为8450万美元；截至2023年12月31日，财务流动性为5930万美元，短期投资为2630万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，分销商渠道销售额同比下降6%，国家和地区连锁店销售额下降3.6%，零售渠道销售额下降5.2%，在线渠道销售额增长68.2% [29] - 2023年第四季度，制造产品销售额占总净销售额的16%，去年约为27%；环保产品销售额同比增长11%，占总销售额的约33%，去年为31% [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在南部、中西部和太平洋西北地区的关键美国市场渗透率进一步提高，但加州市场因餐厅行业疲软而下滑 [10] - 2023年第四季度，加州市场销售额同比出现两位数下降，餐厅环境不佳，竞争激烈，许多餐厅倒闭或破产 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司将在所有设施实施自动化和人工智能技术，以提高效率和生产力 [10] - 公司正在积极评估战略收购机会，因市场估值趋于合理和正常化 [10] - 公司计划今年在亚利桑那州开设一个配送中心，并在东南部地区再开设一个配送中心 [28] - 行业在2023年因库存过剩、海运成本降低和原材料成本下降，价格普遍下降，但部分类别在2024年第一季度出现反弹 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务量增长、环保产品、在线渠道和地理渗透的增长感到鼓舞 [11] - 预计2024年第一季度净销售额将较上年同期实现低至中个位数增长，全年净销售额将增长8% - 15%，毛利率目标为35% - 38%，前提是海运费率无显著增加 [12] - 2024年公司有望实现15%的销量增长目标，因新客户增加和潜在客户储备充足 [43] 其他重要信息 - 2023年公司在芝加哥和休斯顿开设了新的配送中心，并将华盛顿州配送中心面积扩大一倍 [2] - 2024年2月，公司董事会授权将季度现金股息从每股0.20美元提高至每股0.30美元 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年第四季度销售额低于预期的原因是什么？ - 12月客户采购库存放缓，主要连锁客户称库存过剩且业务不如去年；每年12月客户有度假和去库存的季节性因素，且当前市场库存充足，客户不再担心缺货而减少囤货；仓库空间成本上升，客户试图减少仓储空间以降低运营成本 [6][7] 问题2: 2024年价格是否会企稳并增长？ - 2023年包装行业因库存过剩、海运成本和原材料成本降低，价格普遍下降；2024年第一季度部分类别价格已开始反弹，如手套等短缺产品 [16] 问题3: 能否提供2024年SG&A、利息费用、税收、自由现金流和EBITDA现金转化率的相关信息？ - 2024年全年运营费用总体将与2023年相当或略有改善；利息费用预计无显著变化；公司预计2024年自由现金流将保持强劲；EBITDA现金转化率预计维持在70%左右 [17][35][36] 问题4: 2023年第四季度各业务线的销量增长情况如何分布？ - 主要是在线销售和全国连锁账户的销量增长较为积极，分销业务基本持平 [19] 问题5: 如何看待2024年毛利率的节奏变化？ - 2024年第一季度毛利率目标为37% - 39%，全年目标为35% - 38%；资本支出会影响毛利率；海运费率和美元走势存在不确定性，会对后两个季度产生影响 [12][22][39] 问题6: 2023年第四季度分销商和国家渠道的疲软在多大程度上是由加州市场导致的？ - 第四季度加州市场销售额同比出现两位数下降，当地餐厅环境不佳，竞争激烈，许多餐厅倒闭或破产；但连锁账户表现优于分销商服务的夫妻店 [41] 问题7: 要实现2024年营收指引上限15%的增长，需要看到什么情况？ - 需要价格稳定或略有改善；公司预计2024年销量增长15%，但营收增长受价格竞争影响；公司将新增销售代表拓展新客户，预计每季度新增40个分销和连锁账户；还将新增300 - 400个SKU；若实现15%的增长，可能会有小型收购 [43][55] 问题8: 营收增长慢于销量增长的原因是什么？ - 主要是因为需要与其他供应商进行价格竞争 [44] 问题9: 2024年运营费用或G&A增长的目标是基于销售百分比改善，而非绝对金额降低，是否正确？ - 正确，目标是提高运营杠杆，即运营费用占销售的百分比 [45][46] 问题10: 如何考虑在线销售平台费用和生产费用调整对建模的影响？ - 在线销售平台费用预计2024年将随在线销售增长而增加；生产费用预计2024年略低于2023年，因国内生产活动持续缩减 [47][59] 问题11: 进口关税储备如何影响未来三个季度的COGS？2024年是否会有显著变化？ - 2023年第四季度进口关税储备增加是由于估计调整；基于目前信息，2024年预计不会有显著变化；该储备是针对特定进口产品的特殊关税储备，调查已确认和完成，未来不会再出现该产品的进口问题；储备金额可能会在上诉后调整为较低金额，且不会很快有现金支出 [61][62] 问题12: 公司考虑的小型并购是否可以用自有资金支持，是否会增加杠杆？ - 可以用自有资金支持，公司有超过1.103亿美元的现金流可利用；并购将不会显著增加杠杆，且公司今年将产生更多现金 [64][65][66]

2023年第四季度净销售额情况 - 2023年第四季度净销售额为9560万美元，较上年同期的9270万美元增长3.1%，销量增长7.3%[3][9] - 2023年第四季度净销售额为95,582美元，2022年同期为92,667美元，同比增长3.14%[29] - 2023年第四季度净销售额为9558.2万美元，全年为4.05651亿美元[51] - 2022年第四季度净销售额为9266.7万美元，全年为4.22957亿美元[51] 2023年第四季度毛利润情况 - 2023年第四季度毛利润为3410万美元，较上年同期增长14.9%，毛利率从32.0%扩大至35.7%[3][10][11] - 2023年第四季度毛利润为34,094美元，2022年同期为29,665美元，同比增长14.93%[29] 2023年第四季度净利润情况 - 2023年第四季度净利润为420万美元，上年同期为450万美元，净利率从4.9%降至4.4%[3][14] - 2023年第四季度净利润为4,177美元，2022年同期为4,541美元，同比下降8.01%[29] - 2023年第四季度净收入为4177万美元，全年为33180万美元[44] - 2022年第四季度净收入为4541万美元，全年为25837万美元[47] 2023年第四季度调整后EBITDA情况 - 2023年第四季度调整后EBITDA为860万美元，上年同期为990万美元，调整后EBITDA利润率从10.7%降至9.0%[3][15] - 2023年第四季度调整后EBITDA为8573000美元，占净销售额的9.0%；2022年为9870000美元，占净销售额的10.7%[39] - 2023年第四季度调整后EBITDA为8573万美元，全年为59072万美元[44] - 2022年第四季度调整后EBITDA为9870万美元，全年为45635万美元[47] 2023年全年净销售额情况 - 2023年全年净销售额为4.057亿美元，较上年的4.23亿美元下降4.1%，销量增长3.7%[16] - 2023年全年净销售额为405,651美元，2022年为422,957美元，同比下降4.09%[29] 2023年全年毛利润情况 - 2023年全年毛利润为1.53亿美元，较上年增长15.9%，毛利率从31.2%升至37.7%[17][18] - 2023年全年毛利润为153,043美元，2022年为132,086美元，同比增长15.86%[29] 2023年全年净利润情况 - 2023年全年净利润为3320万美元，较上年增长28.4%，净利率从6.1%升至8.2%[20] - 2023年全年净利润为33,180美元，2022年为25,837美元，同比增长28.42%[29] - 2023年净收入为33180000美元，2022年为25837000美元，2023年较2022年增长28.42%[37] 2023年全年调整后EBITDA情况 - 2023年全年调整后EBITDA为5910万美元，上年为4560万美元，调整后EBITDA利润率从10.8%升至14.6%[21] - 2023年调整后EBITDA为59072000美元，占净销售额的14.6%；2022年为45635000美元，占净销售额的10.8%[39] 2024年净销售额及毛利率目标 - 2024年第一季度净销售额预计较上年同期实现低至中个位数增长，毛利率目标为37 - 39%[12] - 2024年全年净销售额预计较上年增长8 - 15%，毛利率目标为35 - 38%（假设海运费率无显著增长）[12] 2023年营业利润情况 - 2023年第四季度营业利润为4,625美元，2022年同期为4,812美元，同比下降3.89%；2023年全年营业利润为42,076美元，2022年为30,015美元，同比增长40.18%[29] 2023年每股收益情况 - 2023年基本每股收益为1.63美元，2022年为1.19美元，同比增长36.97%；稀释每股收益2023年为1.63美元，2022年为1.19美元，同比增长36.97%[29] - 2023年摊薄后每股收益为1.63美元，调整后为1.83美元；2022年摊薄后为1.19美元，调整后为1.30美元[43] - 2023年第四季度摊薄后每股收益为0.19美元，调整后为0.24美元；2022年为0.23美元，调整后为0.30美元[43] 2023年公司资产负债及股东权益情况 - 截至2023年12月31日，公司总资产为276,397,000美元，2022年为252,175,000美元，同比增长9.60%[32][33] - 截至2023年12月31日，公司总负债为113,707,000美元，2022年为100,242,000美元，同比增长13.43%[33] - 截至2023年12月31日，公司股东权益为162,690,000美元，2022年为151,933,000美元，同比增长7.08%[33] 2023年销售费用情况 - 2023年第四季度销售费用为15,990美元，2022年同期为7,626美元，同比增长109.68%；2023年全年销售费用为41,490美元，2022年为35,844美元，同比增长15.75%[29] 2023年利息收入情况 - 2023年第四季度利息收入为763美元，2022年同期为65美元，同比增长1073.85%；2023年全年利息收入为1,803美元，2022年为2,226美元，同比下降19.00%[29] 2023年现金流量情况 - 2023年经营活动提供的净现金为53379000美元，2022年为29474000美元，2023年较2022年增长81.11%[37] - 2023年投资活动使用的净现金为30174000美元，2022年为17845000美元，2023年较2022年增长69.10%[38] - 2023年融资活动使用的净现金为16170000美元，2022年为20710000美元，2023年较2022年减少21.92%[38] - 2023年现金及现金等价物年末余额为23076000美元，年初余额为16041000美元；2022年年末余额为16041000美元，年初余额为6483000美元[38] - 2023年支付所得税现金为11765000美元，2022年为8303000美元；2023年支付利息现金为1996000美元，2022年为1978000美元[38] 2023年各业务线净销售额情况 - 2023年第四季度全国和地区连锁店净销售额为2105.3万美元，全年为8965.5万美元[51] - 2022年第四季度全国和地区连锁店净销售额为2184.3万美元，全年为9578.6万美元[51] - 2023年第四季度分销商净销售额为5004.1万美元，全年为2.28316亿美元[51] - 2022年第四季度分销商净销售额为5320.7万美元，全年为2.42285亿美元[51]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降4.1%至1.055亿美元，而去年同期为1.1亿美元 [24] - 销售数量同比增长7%，但被不利的同比定价比较以及较低的物流服务和运输收入所抵消 [24] - 毛利润增长14%至3890万美元，去年同期为3420万美元 [8] - 毛利率增长580个基点至36.9%，去年同期为31.1% [8] - 营业费用为2760万美元，占净销售额的26.1%，而去年同期为2630万美元，占净销售额的23.9% [25] - 第三季度净收入增长48.5%至910万美元，去年同期为620万美元 [9] - 净收入利润率提高至8.7%，去年同期为5.6% [9][26] - 调整后EBITDA增至1530万美元，去年同期为1170万美元 [10] - 调整后EBITDA利润率提高至14.4%，去年同期为10.7% [10] - 调整后稀释每股收益增至0.47美元，去年同期为0.33美元 [10] - 经营活动产生的净现金为1200万美元，期末营运资金为1.13亿美元，而2022年底为8450万美元 [10] - 支付股息1690万美元 [10] - 截至2023年9月30日，财务流动性为6440万美元，另有1810万美元的短期投资 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 环保产品类别增长15%，占总销售额的33% [1] - 制造产品销售额占总净销售额的22%，而去年约为27% [4] - 分销渠道销售额（最大渠道）同比下降4.0% [8] - 全国和区域连锁渠道销售额下降2.3% [8] - 零售渠道销售额下降19.3% [8] - 在线渠道销售额增长1.6% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州销售额下降16%，反映出该州餐饮业状况疲软 [6] - 东海岸东北地区增长41% [23] - 中西部和德克萨斯地区同比增长7% [23] - 加利福尼亚州目前约占整体收入的30% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施资产轻量化举措，更多地专注于进口和分销，目标是将制造产品占比降至总销售额的10%至15% [5] - 专注于新产品开发以增强竞争力、刺激客户需求并促进收入增长 [5] - 新的芝加哥和休斯顿分销中心已于9月全面投入运营，预计将有助于新的地域市场渗透并提高订单满足率 [5] - 扩大全国销售团队，在东海岸、东北和中西部地区增加市场份额 [23] - 华盛顿州分销中心将搬迁至新的10万平方英尺设施，规模将扩大一倍 [23] - 计划于2024年在选定地区开设小型卫星仓库以支持在线销售增长 [23] - 部署新的AI技术以进一步提高运营效率 [23] - 在价格竞争环境中表现优于国内制造商 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度净销售额展望修订为同比增长约2%至5% [11] - 预计销量将实现10%至15%的强劲增长，但部分被不利的同比定价比较所抵消 [11] - 2023年第四季度和2024年第一季度的毛利率预测保持在约36%至38% [11] - 加利福尼亚州的餐饮业状况疲软，餐馆提前关门，夜间客流量减少，犯罪率上升 [30][42] - 海运费在第三季度有所上升，导致毛利率略有下降，但预计第四季度将恢复正常 [15] - 整体定价环境目前趋于稳定，但加利福尼亚州仍然竞争激烈 [58] - 劳动力、仓库和交付成本在加利福尼亚州上升 [58] - 公司看到2024年的增长机会，包括新的区域连锁和超市连锁 [38] - 预计2024年资本支出将非常低 [54] - 2024年可能进行收购，因为市场条件允许更多企业出售 [54][73] 其他重要信息 - 董事会批准将季度现金股息从每股0.10美元增加至每股0.20美元 [6] - 第三季度营业费用包括与二次发行相关的约45万美元交易成本 [25] - 第三季度SG&A包括约55万美元与二次发行相关的交易成本，预计不会在2024年第四季度重复发生 [83] - 固定和可变运营费用大约各占一半 [83] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度收入展望下调的原因 [29] - 回答: 加利福尼亚州的餐饮业状况疲软，餐馆提前关门，夜间客流量减少，犯罪率上升，因此公司将重点放在中西部和东海岸 [30] 问题: 第四季度价格下降约10%是否符合预期 [43] - 回答: 这与观察到的情况一致，因为所有成本都在下降，海运费在第三季度有所上升，导致毛利率略有下降，但预计第四季度将恢复正常 [15] 问题: 在仓库中部署AI技术的细节和好处 [32] - 回答: 目标是减少采购应付账款和会计部门至少70%的工作量，简化工作流程，以便用现有甚至更少的人员来增加收入 [32][44] 问题: 各地区收入占比情况 [46] - 回答: 加利福尼亚州目前约占整体收入的30%，其次是德克萨斯地区、中西部和东北地区 [46][47] 问题: 如何考虑2024年的收入增长 [38][51] - 回答: 公司看到新的区域连锁和超市连锁的增长机会，每月增加约10个中型分销商，并有强大的新业务渠道，预计2024年将有上行空间 [38][39][69] 除了新客户，新增产品也将有机地增加收入 [52] 保守估计，低个位数的有机增长可以克服加利福尼亚州的疲软 [51] 问题: 2024年的毛利率展望 [53] - 回答: 目标是毛利率保持在35%至37%左右 [71] 问题: 股息增长前景 [41] - 回答: 由于资本支出非常低，公司正在考虑增加股息或特别股息，以及可能的收购 [54] 问题: 2024年的定价环境 [58][80] - 回答: 目前定价趋于稳定，但加利福尼亚州仍然竞争激烈，劳动力、仓库和交付成本在上升，需要观察2024年第一季度的变化 [58] 公司在这样的环境中实际上表现更好，因为能比国内制造商更快地行动 [80] 问题: 新销售代表的生产力 [59] - 回答: 每月新增分销商从低个位数增加到两位数，主要针对中西部和东海岸，导致这些地区库存增加，需要开设新仓库 [59][61] 问题: 减少国内制造对毛利率的影响 [77][82] - 回答: 目标是将美国制造占比从22%降至10%至12%，这将提高毛利率 [77] 在加利福尼亚州将月产量从14.5万件减少到4.5万件，使毛利率提高了约3至4个百分点 [82] 问题: 第三季度SG&A的增加是否是新的运行率 [83] - 回答: 第三季度包括55万美元的一次性交易成本，固定和可变运营费用大约各占一半，第四季度运营费用预计将利用可变部分实现类似杠杆 [83]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第三和前九个月净销售额分别为1.055亿美元和3.101亿美元[104] - 2023年第三和前九个月毛利率分别扩大至36.9%和38.4%，较2022年同期分别增加580和740个基点[104] - 2023年第三和前九个月净收入分别为910万美元和2900万美元，较2022年同期分别增长49%和36%[104] - 2023年第三和前九个月经营活动产生的净现金分别为1200万美元和4310万美元，2022年同期分别为2020万美元和1250万美元[104] - 2023年第三和前九个月调整后EBITDA分别为1520万美元和5160万美元，较2022年同期分别增长30%和41%[104] - 2023年第三和前九个月调整后EBITDA利润率分别扩大至14.4%和16.6%，较2022年同期分别增加370和550个基点[104] - 截至2023年9月30日，公司财务流动性为6440万美元，另有短期投资1810万美元[104] - 2023年第三季度净销售额较2022年同期减少450万美元，即4%[109] - 2023年前九个月净销售额为3.101亿美元，较2022年同期的3.303亿美元减少2020万美元，降幅6%[118] - 2023年前九个月商品销售成本为1.911亿美元，较2022年同期的2.279亿美元减少3670万美元，降幅16%[119] - 2023年前九个月毛利润为1.189亿美元，较2022年同期的1.024亿美元增加1650万美元，增幅16%，毛利率从31.0%升至38.4%[120] - 截至2023年9月30日，公司营运资金为1.13亿美元，较2022年12月31日增加2840万美元，增幅34%[152] - 2023年前九个月经营活动提供净现金4310万美元，投资活动使用净现金2130万美元，融资活动使用净现金960万美元[154][155][156] - 2022年前九个月经营活动提供净现金1250万美元，投资活动使用净现金1660万美元，融资活动提供净现金510万美元[154][155][156] 第三季度财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度运营费用为2760万美元，较2022年同期的2630万美元增加130万美元，增幅5%[112] - 2023年第三季度运营收入为1140万美元，较2022年同期的790万美元增加350万美元，增幅44%[114] - 2023年第三季度其他收入净额为70万美元，较2022年同期的10万美元增加50万美元[115] - 2023年第三季度所得税拨备为290万美元，较2022年同期的190万美元增加100万美元，增幅53%，有效税率从23.6%升至24.1%[116] 前九个月财务数据关键指标变化 - 2023年前九个月运营费用为8150万美元，较2022年同期的7720万美元增加430万美元，增幅6%[121] - 2023年前九个月运营收入为3750万美元，较2022年同期的2520万美元增加1220万美元，增幅49%[123] 业务线数据关键指标变化 - 2023年第三季度环保产品销售额约占总销售额的33%，高于上年同期的27%[107] 股权出售相关 - 2023年第二季度，公司出售Bio Earth股权，获得总对价610万美元[104] - 2023年第二季度末，公司完成生物地球股权出售，收到610万美元，含600万美元原存款及年利率5%的利息[146] 信贷额度与贷款情况 - 公司与韩美银行的信贷额度包括4000万美元的循环贷款和备用信用证，2023年3月和6月进行了修订，截至9月30日，备用信用证已发行370万美元，信贷额度最大剩余借款额为3630万美元[142] - 2022年6月17日公司签订2870万美元定期贷款协议，初始余额2070万美元，2023年3月行使追加额度至800万美元，年利率4.375%[143] - 截至2023年9月30日，公司有2300万美元定期贷款，初始余额1610万美元，2022年2月行使追加额度至690万美元，年利率3.50%[144] - 截至2023年9月30日，信贷额度无未偿还余额，2027年定期贷款未偿还余额2830万美元，2026年定期贷款未偿还余额2170万美元[145] 股息与税收相关 - 2023年11月6日，董事会宣布每股0.20美元的季度股息，将于11月30日左右支付，本财年已支付特别和定期季度股息共计1690万美元[147] - 2023年10月公司利用税收减免政策递延支付约960万美元季度预估税款[149] 其他现金收支 - 截至2023年9月30日，公司收到0.5万美元存款退款和0.6万美元设备销售款，预计未来12个月收到约190万美元设备销售净现金[148]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额为1.087亿美元，较去年同期的1.149亿美元下降5.3%，主要因定价下调、物流服务和运输收入减少，部分被销量增加和产品组合变化抵消 [32] - 2023年第二季度毛利润从去年同期的3400万美元显著增长23.3%至4190万美元，本季度毛利润包含170万美元原材料核销 [9] - 2023年第二季度剔除影响后运营费用为2610万美元，占净销售额的24.0%，反映出运输成本和坏账费用降低，部分被员工扩张、营销费用增加和租赁仓库租金上涨抵消 [10] - 2023年第二季度运营费用为2850万美元，占净销售额的26.2%，去年同期为2620万美元，占净销售额的22.8%，本季度运营费用包含250万美元减值损失和设备处置损失 [18] - 2023年第二季度调整后EBITDA从去年同期的1180万美元增至2110万美元，综合调整后EBITDA利润率从2022年第二季度的10.3%扩大至公司纪录的19.4% [19] - 2023年第二季度净利润从去年同期的720万美元增长48.3%至1070万美元，净利润率从6.3%提升至9.8%，归属于公司的净利润从630万美元增至1050万美元，摊薄后每股收益从0.32美元增至0.53美元 [34] - 2023年第二季度调整后摊薄每股收益从去年同期的0.34美元增至0.69美元 [35] - 季度末营运资金为1.103亿美元，高于2022年底的8450万美元，财务流动性为5600万美元，另有2800万美元短期投资 [35] - 预计第三季度净销售额同比下降约3% - 4%，第四季度营收将实现10% - 15%的强劲增长 [20] - 提高2023年全年毛利率目标至36% - 37%，2022年为31.2% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按渠道划分，2023年第二季度面向经销商的销售额下降5.7%，面向全国和地区连锁店的销售额下降5.7%，面向零售渠道的销售额下降13.7%，在线渠道销售额略有增长 [17] - 核心一次性餐饮服务产品销量在本季度增长5%，环保产品销售额在第二季度同比增长22%，2023年第二季度环保产品占总销售额的32%，去年同期为25% [4][17] - 核心包装和食品项目业务增长5%，运输和物流服务业务在过去几个季度显著下降 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体市场状况仍处于通缩状态，但公司认为价格下调已接近尾声 [20] - 东海岸、亚特兰大、佛罗里达地区、德克萨斯地区、俄克拉荷马和芝加哥等地销售势头强劲，西海岸市场出现疲软，尤其是面向夫妻店餐厅的分销渠道 [37][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续实施轻资产增长计划，专注进口和分销，推动利润率扩张，改善库存管理和填充率 [5] - 解决芝加哥和休斯顿仓库的运营挑战，预计两座仓库在2023年9月底前全面投入运营，并在亚利桑那和佛罗里达等战略地点寻找额外仓库空间 [6] - 出售在台湾合资项目的部分股权，收回600万美元全额投资及利息 [7] - 董事会宣布每股0.40美元的特别股息，并批准启动定期季度现金股息政策，宣布每股0.10美元的股息 [7] - 关注可堆肥和环保新产品，计划在现有原生塑料中添加至少25%的回收塑料 [30] - 第四季度开始将目标对准便利店，但需先增加仓库存储容量 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管收入受到价格下调、物流服务和运输费用降低的影响，但第二季度仍取得出色业绩 [4] - 第三季度收入同比下降主要因两座新仓库运营延迟以及部分新连锁账户协议实施延迟，预计第四季度随着延迟连锁账户发货和仓库全面运营，业绩将强劲增长 [12] - 目前没有看到中西部和东海岸需求下降，但西海岸市场出现疲软 [38] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性声明，实际结果可能与声明存在重大差异，公司除法律要求外无义务更新前瞻性声明 [2] - 会议讨论的调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和调整后摊薄每股收益为非GAAP财务指标，最直接可比GAAP指标与非GAAP财务指标的调节信息包含在今日发布的新闻稿中 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度收入下降是否仅为延迟问题而非活动减少 - 第三季度收入下降是由于延迟以及原材料和运费重置带来的价格压力，并非活动减少，而是活动上升的延迟，中西部和东海岸需求未下降，但西海岸市场出现疲软 [13][38] 问题: 扩大进口项目对毛利率的影响是否主要指加州业务 - 公司在加州缩减制造业务，因劳动力、电力成本和租赁设施费用增加，将部分产品转移至海外，并引入环保新产品，扩大进口项目有助于提高毛利率 [29][53] 问题: 销售团队现状及第四季度加速增长的招聘计划 - 公司最近在中西部新招聘三名销售代表，计划在东海岸和西北部再招聘两到三名销售代表，招聘工作按计划进行 [46] 问题: 西海岸市场疲软的具体情况及环保产品表现 - 西海岸面向夫妻店餐厅的分销渠道出现疲软，许多餐厅提前关门甚至倒闭，成本上升导致价格上涨，但连锁店销售保持强劲 [48] 问题: 全国连锁账户延迟和仓库延迟是否为同一问题 - 这是两个独立问题，全国连锁账户存在设置商品代码、切换供应商和清理库存等问题，导致合作开始时间推迟 [51] 问题: 下半年毛利率约34%是否合理及是否受低运费影响 - 目前第三季度毛利率应较高，第四季度情况未知，公司核心业务增长，但运输和物流服务业务下降，海运运费近期上涨30%，且预计8月15日起还会进一步上涨，难以确定毛利率的正常化水平 [60][61][67] 问题: 是否有更多已签约的连锁账户及2024年业务管道情况 - 公司有业务管道，不仅包括全国连锁账户，还包括超市，第四季度开始将目标对准便利店，但需先增加仓库存储容量 [78] 问题: 核心食品服务一次性包装销量增长5%，整体业务销量情况及其他拖累因素 - 文档未提及整体业务销量情况及其他拖累因素的相关回答 [83] 问题: 公司作为成长型企业发放股息，是否意味着不积极寻求收购 - 公司积累了大量现金，决定减少设备制造投资，今年资本支出将显著下降，发放股息后仍持有大量现金，若有战略合作伙伴、仓库配送中心或客户资源等合适机会，会考虑收购，但不会收购制造商 [79]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______________ to ______________ Commission file number 001-40336 Karat Packaging Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other j ...

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净销售额为9580万美元，较去年同期的1.054亿美元下降9.1%，略好于原预期 [118] - 2023年第一季度毛利润从去年的3430万美元增至3810万美元，增幅11.2%，毛利率达39.8%，较去年同期提升730个基点 [53] - 2023年第一季度归属卡拉特的净利润为900万美元，即每股摊薄收益0.45美元，去年同期为670万美元，即每股摊薄收益0.34美元 [54] - 2023年第一季度调整后EBITDA为1530万美元，去年同期为1300万美元；调整后EBITDA利润率从2022年第一季度的12.3%扩大至15.9%；调整后摊薄每股收益从去年的0.36美元升至0.46美元 [44][54] - 预计2023年第二季度收入同比下降约5%，重申全年净销售额有望实现高个位数增长 [55] - 预计2023年第二季度将记录270万 - 350万美元的减值费用，包括约150万 - 200万美元的库存冲销，其余在运营费用中冲销 [45] - 2023年第一季度净利润从去年同期的790万美元增至920万美元，增幅15.6%，净利润率从7.5%升至9.6% [69] - 截至季度末，营运资金为9740万美元，高于2022年底的8450万美元，财务流动性为6210万美元，另有1000万美元短期投资 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按渠道划分，2023年第一季度对分销商的销售额下降7.6%；对全国和地区连锁店的销售额下降14.2%；对零售渠道的销售额下降21.7%；在线渠道销售额增长近1% [42][52] - 环保产品第一季度销售额增长16.8%，占2023年第一季度总销售额的33%，去年同期为25%；公司2023年环保产品类别的增长目标是占总销售额的35% [40][68] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第一季度海运运费占净销售额的5.9%，去年同期为14.4%；预计今年剩余时间海运运费占销售额的比例将保持稳定，可能从第一季度的5.9%略有下降，在4% - 6%之间 [53][96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施轻资产商业计划，缩减加利福尼亚州的制造生产，增加进口高利润率产品，过去几个月扩大了亚洲的采购网络 [51] - 计划扩大地理覆盖范围，在东海岸和中西部地区的扩张进展顺利，已签署休斯顿83000平方英尺配送中心的租约，并在年初增加了芝加哥仓库 [39] - 出售台湾合资甘蔗渣工厂的部分股权给Kerry Global Group，预计交易将在三个月内或之后完成，售价为初始投资约600万美元加上5%的利息 [40] - 扩大在线团队，第一季度在线团队成员增加一倍多，并计划进一步增加人员以推动该业务板块增长；升级电子商务平台，拓展在线支持团队，对加拿大和夏威夷的销售进展顺利 [18][66] - 专注于高利润率产品，如定制印刷产品、环保甘蔗渣和纸质产品，计划在第三季度增加200 - 300个SKU [22][23] - 公司销售团队灵活性高，能快速销售产品，新销售代表入职几个月即可带来收入；与竞争对手相比，公司在销售产品和定价方面具有更大的灵活性 [1][3][4] - 行业内竞争对手在销售产品和定价方面受限，部分公司专注于聚苯乙烯业务，增长空间有限，而市场对环保产品的需求增加 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度同比业绩具有挑战性，但公司能够适应外部商业环境，显著提高利润率并加强公司的流动性状况 [67] - 公司认为当前业务环境良好，在投标中表现出色，预计将增加100个新的连锁客户；尽管整体市场环境不佳，但公司业务有增长空间 [86] - 公司重申2023年全年毛利率目标在32% - 33%之间，尽管第一季度毛利率异常高，但预计未来仍将受益于稳定的海运运费、增加进口、转向高利润率产品和提高运营效率等因素 [71] 其他重要信息 - 董事会宣布每股普通股派发0.35美元的特别股息 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023财年仓库扩张计划及后续规划 - 西雅图的租约8月底到期，公司已在与不同设施协商将西雅图西北地区的空间扩大一倍；还计划在美国各地增加不同区域的仓库，目标是提高在线知名度，服务不同类型的客户，并进入B2C商业派对用品领域 [5] 问题: 海运运费趋势及二、三、四季度的比较基准 - 2023年第一季度海运运费占净销售额的5.9%，去年同期为14.4%；预计今年剩余时间该比例将保持稳定，可能在4% - 6%之间 [53][96] 问题: 退出台湾合资企业对进入环保领域的影响 - 去年因无法出国而成立合资企业，今年出国考察后发现亚洲有大量甘蔗渣供应商，产品质量更好、价格更优且设备更新；同时，在美国开设甘蔗渣工厂面临挑战，许多竞争对手计划关闭工厂，因此决定退出合资企业，转而从不同供应商处寻找成本更低、质量更高的产品 [10][11][12] 问题: 降价后是否获得市场份额 - 公司表示降价后获得了市场份额 [16] 问题: 新销售代表达到全速并增加新客户所需的时间，以及对销售投资的信心和对下半年增长的加速作用 - 公司正在寻找有经验的销售人员，由于竞争对手在某些地区缩减业务，公司能够招聘到同行业的人员；新销售代表入职几个月即可带来收入；公司扩大了在线团队，并计划进一步增加人员以推动业务增长 [4][17][18] 问题: 下半年增长的驱动因素，包括填充率的改善、新业务的信心以及在激进定价下实现增长轨迹的能力 - 在线业务表现良好，越来越多的人在网上寻找环保产品；公司计划在第三季度增加200 - 300个环保产品SKU，并专注于高利润率产品；已签署新仓库租约，部分仓库将于第二季度或接近第二季度末投入使用，同时增加现有仓库的货架空间；退出台湾合资企业后，能够从不同供应商处找到成本更低、质量更高的产品 [22][23][28] 问题: 毛利率指导及相关费用是否计入调整后EBITDA - 公司重申2023年全年毛利率目标在32% - 33%之间，该目标包含预计的减值费用；关于调整后EBITDA，公司将与审计师合作确定第二季度的调整后EBITDA呈现方式，考虑将与缩减加利福尼亚州生产相关的非经常性费用加回调整后EBITDA和调整后每股收益 [71][75][76] 问题: 第一季度毛利率大幅扩张后，剩余年份毛利率是否会同比改善 - 公司预计毛利率将有所改善，但为了在第三和第四季度积极拓展业务，会平衡高利润率和低利润率的连锁客户，以增加销量和收入 [77] 问题: 市场环境对毛利率的影响，以及在不同市场环境下毛利率的表现 - 公司认为当前业务环境良好，在投标中表现出色；如果市场环境稳定，毛利率有上行空间；公司设定32% - 33%的毛利率目标是为了在市场竞争中保持竞争力，建立一定的缓冲 [85][86][87] 问题: 公司对并购的看法，以及与有机增长和增加仓库的比较 - 目前公司认为收购国内拥有旧设备的公司不值得，因为这些公司在与海外供应商竞争时面临挑战，且难以招聘技术人员维护设备；公司会关注能够提供特定地理位置和客户群体战略接入的并购机会，但目前市场上公司的估值过高，不切实际 [89][104][105] 问题: 第二季度收入指导略低于市场预期的原因 - 公司降低了产品价格10% - 20%，预计销量可能会上升，但收入可能会下降；同时，公司在收入和利润率指导上保持一定的保守态度 [109] 问题: 对全国客户采取激进策略是否意味着降价以获取市场份额，以及对下半年毛利率的影响 - 公司不会低于市场价格降价，而是提供公平的价格，因为原材料价格下降，客户应该受益；公司还提供不同类型的产品，吸引从聚苯乙烯转向纸质或塑料产品，以及从纸质塑料转向可堆肥产品的客户；公司将继续引入传统产品，同时也会引入高端、独特的可堆肥产品 [110][113]

净销售额变化 - 2023年第一季度净销售额为9580万美元，较2022年同期的1.054亿美元减少960万美元，降幅9%[94][97][98] 毛利率变化 - 2023年第一季度实现创纪录的毛利率39.8%，较2022年同期增加730个基点[94] 净利润变化 - 2023年第一季度净利润为920万美元，较2022年同期的790万美元增长15.6%[94] 经营活动净现金变化 - 2023年第一季度经营活动产生的净现金为1420万美元，而2022年同期使用的净现金为1140万美元[94] - 2023年第一季度经营活动提供净现金1420万美元，投资活动使用净现金1470万美元，融资活动提供净现金768.4万美元[127] 调整后EBITDA变化 - 2023年第一季度调整后EBITDA为1530万美元，较2022年同期增加230万美元，增幅17.6%[94] - 2023年调整后EBITDA为1525.4万美元，占净销售额的15.9%；2022年调整后EBITDA为1297.5万美元，占净销售额的12.3%[112] 公司财务流动性与股息 - 截至2023年3月31日，公司财务流动性为6210万美元，额外短期投资为1000万美元，并于2023年5月8日宣布每股0.35美元的特别股息[94] - 2023年5月8日，董事会宣布每股普通股0.35美元的特别现金股息，将于2023年5月31日左右支付给5月23日收盘时的在册股东[122] 商品销售成本变化 - 2023年第一季度商品销售成本为5770万美元，较2022年同期的7110万美元减少1350万美元，降幅19%[97][99] 毛利润变化 - 2023年第一季度毛利润为3810万美元，较2022年同期的3430万美元增加390万美元，增幅11%[97][100] 营业费用变化 - 2023年第一季度营业费用为2540万美元，较2022年同期的2480万美元增加60万美元，增幅2%[97][101] 营业收入变化 - 2023年第一季度营业收入为1270万美元，较2022年同期的950万美元增加320万美元，增幅34%[97][102] 净收入占比变化 - 2023年净收入为918.6万美元，占净销售额的9.6%；2022年净收入为794.3万美元，占净销售额的7.5%[112] 信贷额度与剩余可借款额度 - 公司与韩美银行的信贷额度为4000万美元，截至2023年3月31日，备用信用证已发行110万美元，剩余可借款额度为3890万美元[115][116] 2027年定期贷款情况 - 2027年定期贷款初始余额为2070万美元，2023年3月行使额外预支权，最高可达800万美元，截至2023年3月31日，未偿还余额为2850万美元，年利率为4.375%[117][119] - 2023年第一季度（截至3月31日）融资活动提供的净现金为770万美元，其中包括2027年定期贷款额外借款800万美元，长期债务还款20万美元[130] 2026年定期贷款情况 - 2026年定期贷款初始余额为1610万美元，2022年2月行使额外预支权，最高可达690万美元，截至2023年3月31日，未偿还余额为2200万美元，年利率为3.50%[118][119] - 2022年第一季度（截至3月31日）融资活动提供的净现金为1660万美元，其中包括信贷额度借款1020万美元，2026年定期贷款额外借款690万美元，债务还款30万美元，非控股股东利息预扣税支付30万美元[130] 合资企业股权出售 - 截至2023年3月31日，公司在合资企业生物地球的净投资为600万美元，2023年5月8日签订股份转让协议，预计以600万美元出售股权，含3.8万美元利息[120] 未来现金获取预计 - 预计未来12 - 24个月，出售设备和退还押金将获得约370万美元现金[123] 营运资金变化 - 截至2023年3月31日，营运资金为9740万美元，较2022年12月31日的8450万美元增加1280万美元，增幅15%[126]