投资策略 - 投资重点聚焦于小市值公司 在美国 加拿大和欧洲市场具有丰富经验 [1] - 核心投资方法论是通过理解公司财务驱动因素识别错误定价证券 常用DCF模型进行估值 [1] - 该策略不局限于传统价值投资 股息投资或成长型投资 而是综合评估股票所有前景以确定风险回报比 [1] （注：根据要求已过滤披露声明和免责条款相关内容 文档2和文档3均为合规性声明 未包含实质性分析信息）

公司财报 - Kura Sushi USA将于7月8日周二开盘前公布第三季度财报 [1] - 分析师预计公司季度亏损为每股1美分 [1] - 公司预计季度营收为7182万美元 较去年同期的6308万美元增长139% [1] 历史业绩 - 4月8日公布的季度业绩显示每股亏损14美分 低于分析师预期的13美分亏损 [2] - 季度销售额为6489万美元 略低于分析师预期的6491万美元 [2] - 公司股价在周一上涨53%至8608美元 [2] 分析师评级 - Barclays分析师Jeffrey Bernstein维持Equal-Weight评级 目标价从52美元上调至71美元 [5] - Citigroup分析师Jon Tower维持Neutral评级 目标价从71美元下调至47美元 [5] - TD Securities分析师Andrew Charles维持Hold评级 目标价从72美元下调至44美元 [5] - Craig-Hallum分析师Jeremy Hamblin维持Buy评级 目标价从85美元上调至120美元 [5] - Piper Sandler分析师Brian Mullan维持Neutral评级 目标价从63美元上调至98美元 [5]

文章核心观点 公司将举办电话会议讨论2025财年第三季度财务结果 [1] 会议信息 - 公司将于2025年7月8日下午5点举办电话会议讨论2025财年第三季度财务结果 [1] - 2025财年第三季度财务结果新闻稿将在当天股市收盘后发布 [1] - 电话会议和网络直播主持人包括公司总裁兼首席执行官、首席财务官和高级副总裁 [1] - 可拨打201 - 689 - 8471收听电话会议 [2] - 电话会议结束后可拨打412 - 317 - 6671并输入密码13751708收听电话重播 [2] - 网络直播将在www.kurasushi.com的投资者关系板块提供并在会议结束后存档 [2] 公司介绍 - 公司是一家领先的科技赋能日本餐厅概念企业，在20个州和华盛顿特区拥有77家门店 [3] - 公司为顾客提供基于正宗日本料理和旋转寿司服务模式的独特用餐体验 [3] - 公司于2008年成立，是一家日本旋转寿司连锁店的子公司，该连锁店在国际上拥有650多家餐厅，品牌历史达45年 [3] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人是Jeff Priester或Steven Boediarto，邮箱为investor@kurausa.com [4]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Kura Sushi，是Kura Japan的全资子公司，2009年在美国开设第一家餐厅，2022年2月上市 [3] - 行业：寿司行业 核心观点和论据 公司发展与行业地位 - 公司过去五年快速增长，目前已进入20个州和华盛顿特区，拥有超70家餐厅，过去五年每年保持20%以上的门店增长 [4] - 寿司行业极度分散，公司和Nobu作为前两名，占营收超2%，除公司外无其他主要连锁品牌 [5] 价值主张与价格策略 - 公司通过自动化提高效率，并将节省的成本重新投入，为消费者提供低价产品，价值得分处于极高水平 [7][10] - 公司每年进行客户研究和结账时的简单调查，实时了解顾客体验 [7] - 供应链部门全球采购优质低价食材，近期将LTO模式从每月改为每季度，提高品质 [8] - 公司与直接竞争对手相比，价格差距约为50%，如公司3.5美元两份金枪鱼，竞争对手7 - 8美元 [10][11] IP合作策略 - 截至5月到本财年末有持续的IP合作，下一财年将有7 - 8次，创历史记录，有助于减少业绩波动 [12] - 增加合作次数可获得更多活动首月业绩，且不受合作项目质量影响，预计2026财年业绩表现良好 [13] 预订系统 - 超60家门店已上线预订系统，预计能带来显著的客流量增长机会 [15] - 解决了顾客等待时间长和等待时间不准确的问题，让顾客能在预计时间10分钟内入座 [16][48] 关税影响 - 关税对COGS的影响目前约为20个基点，公司与供应商协商，供应商愿意分担部分关税成本 [22] - 中国关税下降，公司主要海鲜采购商大量采购并备货，降低了成本压力 [22] - 最坏情况下，建设成本将增加30 - 40万美元，但平均每家门店建设成本仍可控，且现金回报率仍能保持在25 - 33% [28][29] 劳动力成本 - 今年出现高个位数的劳动力通胀，高于行业普遍水平，但预计第四季度将回归低到中个位数 [31] - 过去一年的劳动力相关举措，如岗位精简、新设备和预订系统的使用，将在高销量时期发挥更大作用 [32][33] 门店扩张 - 2025财年新门店表现出色，原因是过去五年的投资开始见效，如在太平洋西北地区的布局 [37][38] - 周边地区学士学位及以上人群比例是门店表现的最大预测因素，约一半顾客年收入超10万美元 [40] - 计划到2027财年实现新市场和现有市场门店数量50:50的比例，目前正在填充市场，预计可将同店销售逆风转为顺风 [42][43] - 维持20%的门店增长速度，关键因素是管理团队质量和可用门店位置质量，公司不会为追求增长而牺牲门店质量 [44] - 公司资产负债表上有1亿美元，2024年11月融资近7000万美元，还有4500万美元的信贷额度，预计无需再次融资 [45][46] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司正在推出半份米饭选项，可减少米饭浪费，让顾客能吃更多盘食物 [28] - 2026财年将有配备新洗碗机机器人的餐厅开业 [34] - 公司每年进行消费者研究调查，针对顾客的主要问题进行改进，如改进玩具奖品规则、更换推触发式圆顶等 [50]

文章核心观点 公司宣布将参加两场即将到来的投资者会议 [1] 公司信息 - 公司是一家科技赋能的日本餐厅概念企业，在20个州和华盛顿特区拥有76家门店 [1] - 公司为顾客提供独特用餐体验，以正宗日本料理和旋转寿司服务模式为特色 [1] - 公司成立于2008年，是日本旋转寿司连锁店Kura Sushi, Inc.的子公司，该母公司在国际上拥有650多家餐厅，有45年品牌历史 [1] 投资者会议信息 - 2025年6月3日周二，公司将在伊利诺伊州芝加哥市举行的William Blair第45届年度成长股会议上进行炉边谈话，讨论于美国中部时间中午12点开始，并将在公司网站投资者关系板块进行直播 [2] - 2025年6月4日周三，公司将在纽约市举行的TD Cowen第9届年度消费者未来会议上进行炉边谈话，讨论于美国东部时间下午2点45分开始 [2] 投资者关系联系方式 - 联系人是Jeff Priester或Steven Boediarto，联系电话为(657) 333-4010，邮箱为investor@kurausa.com [2]

文章核心观点 纳斯达克和MarcumAsia联合主办的2025年日本赴美IPO峰会将于6月5日在东京君悦大酒店举行，众多资深高管、投资者和顾问将齐聚探讨日本公司赴美上市的准备情况、跨境战略和资本筹集等问题 [1][4] 峰会信息 - 峰会时间为2025年6月5日，地点在东京君悦大酒店 [1] - 峰会为全日活动，组织者为纳斯达克和MarcumAsia，组织赞助商是AUM Media [1][6] - 峰会为邀请制活动，现已开放注册，免费参加但名额有限 [6] 演讲嘉宾 - Kura Sushi USA董事Keitaro Ishii将发表主题为“美国上市公司长期成功的秘诀”的炉边谈话 [2] - Coincheck Group高级执行董事兼首席财务官Keigo Takegahara和企业规划部总经理Noriko Takase将分享公司赴美上市历程、去SPAC化经验及上市后建立知名度和投资者信心的方法 [3] - TOYO Co. Ltd.和Abalance Corporation董事长兼首席执行官Junsei Ryu将分享同时在纳斯达克和东京证券交易所上市的上市公司的独特视角 [3] - 其他演讲嘉宾还包括来自纳斯达克、MarcumAsia、AUM Media等机构的专业人士 [5] 探讨话题 - 峰会将探讨赴美上市准备情况、跨境战略和美国公开市场的资本筹集等话题 [4] - 具体涵盖美国IPO市场现状、IPO成功要素、SPAC优势与经验教训、IPO准备工作、在华尔街建立追随者群体、利用市场工具融资以及上市公司并购等内容 [5][6]

文章核心观点 - 分析师介绍自身背景及公司业务，提及Kura Sushi股价受“解放日”新闻和悲观情绪影响下滑 [1] 分析师背景 - 分析师是专注餐厅股票的股权分析师和会计师，有工商管理和会计基础，拥有法证会计与控制方向MBA学位 [1] 公司业务 - 分析师创立Goulart's Restaurant Stocks，专注分析美国市场餐厅股票，覆盖QSR、快餐休闲、休闲餐饮、高级餐饮和家庭餐饮等多个细分领域 [1] - 公司采用先进分析模型和专业估值技术，提供详细见解和可行策略，帮助投资者做出明智战略决策 [1] 分析师其他活动 - 分析师除金融市场工作外，积极参与学术和新闻活动，定期向促进个人和经济自由的机构供稿 [1] - 分析师曾是Investing专栏作家，讨论货币政策、金融教育和金融建模等话题，让更多人了解这些主题 [1]

文章核心观点 - 公司2025财年第二季度财报显示盈利和营收未达Zacks共识预期，营收同比增长但盈利下降，不过公司在关键举措上取得进展，对战略方向有信心，有望在未来实现增长 [1][2] 2025财年第二季度财报情况 - 调整后每股亏损14美分，高于Zacks共识预期的每股亏损8美分，去年同期调整后每股亏损9美分 [3] - 季度营收6490万美元，比共识预期的6600万美元低2%，去年同期营收为5730万美元 [3] 同店销售情况 - 本财年第二季度可比餐厅销售额同比下降5.3%，去年同期同比增长3%，主要因客流量下降 [4] 运营亮点 - 餐厅层面运营利润达1120万美元，与去年同期基本持平，运营利润率为17.3%，低于去年同期的19.6% [5] - 本财年第二季度一般及行政费用为1100万美元，高于去年同期的820万美元 [5] - 食品和饮料成本占销售额的比例为28.7%，低于去年同期的29.6%，主要因菜单价格上涨和供应链举措，但部分被食品成本通胀抵消 [6] - 调整后EBITDA为270万美元，低于去年同期的290万美元 [6] 资产负债表情况 - 截至2025年2月28日，现金及现金等价物总计8520万美元，高于2024年8月31日的5100万美元 [7] - 本财年第二季度末股东权益总计2.25亿美元，高于2024财年第四季度末的1.625亿美元 [7] 门店发展情况 - 2025财年第二季度在加州伯克利、得克萨斯州沃思堡和新泽西州帕拉默斯开设三家新餐厅，2025年2月28日后又在亚利桑那州斯科茨代尔和华盛顿州林伍德新增两家餐厅 [8] - 公司计划在2025财年总共开设14家新餐厅 [9] 2025财年展望 - 预计2025财年销售额为2.75 - 2.79亿美元，一般及行政费用占销售额的比例约为13.5% [10] Zacks评级及其他关键股票 - 公司目前Zacks评级为2（买入） [11] - 来自Zacks零售批发行业的BJ's Restaurants、Portillo's和Brinker International分别为Zacks排名1（强力买入）、1和2 [11] - BJ's Restaurants过去四个季度平均负盈利惊喜为84.7%，过去六个月股价下跌9.4%，2025年销售额和每股收益预计同比增长3.3%和13.6% [12] - Portillo's过去四个季度平均负盈利惊喜为62.7%，过去一年股价下跌20.1%，2025年销售额预计同比增长11.7% [12][13] - Brinker过去四个季度平均盈利惊喜为24.7%，过去六个月股价上涨61.3%，2025年销售额和每股收益预计同比增长18.7%和102.4% [13]

文章核心观点 - 公司本季度财报表现不佳，股价年初以来大幅下跌，但当前Zacks Rank为1（强力买入），预计短期内跑赢市场，未来业绩预期变化值得关注，同时行业表现对公司股价有影响 [1][3][6] 公司业绩情况 - 本季度每股亏损0.14美元，高于Zacks共识预期的亏损0.08美元，去年同期亏损0.09美元，此次财报盈利意外为 - 75%；上一季度预期亏损0.24美元，实际亏损0.08美元，盈利意外为66.67% [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2025年2月季度营收6489万美元，未达Zacks共识预期1.96%，去年同期营收5729万美元；过去四个季度，公司两次超出共识营收预期 [2] 股价表现 - 公司股价自年初以来下跌约52.2%，而标准普尔500指数下跌 - 13.9% [3] 未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利估计修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前，公司盈利估计修正趋势有利，当前Zacks Rank为1（强力买入），预计短期内跑赢市场 [6] - 未来几天未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.12美元，营收预期为7297万美元；本财年共识每股收益预期为0.23美元，营收预期为2.8247亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 餐厅行业目前处于250多个Zacks行业的后28%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的丹尼餐厅（Denny's）尚未公布2025年3月季度财报，预计该季度每股收益0.08美元，同比变化 - 27.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [8][9] - 丹尼餐厅预计该季度营收1.0992亿美元，较去年同期下降0.1% [9]

财务数据和关键指标变化 - 本财年第二季度总销售额为6490万美元，上年同期为5730万美元，可比餐厅销售额同比下降5.3%，其中西海岸市场区域可比销售额下降1.5%，西南市场下降8% [11][25] - 食品和饮料成本占销售额的比例为28.7%，上年同期为29.6%；劳动力及相关成本占比34.8%，上年同期为33%；占用及相关费用占比7.9%，上年同期为6.9%；折旧和摊销费用占比5.1%，上年同期为4.7%；其他成本占比13.5%，上年同期为14.3%；一般和行政费用占比16.9%，上年同期为14.3% [26][27] - 本季度营业亏损460万美元，上年同期为170万美元；所得税费用3.8万美元，上年同期为5万美元；净亏损380万美元，即每股亏损0.31美元，上年同期净亏损100万美元，即每股亏损0.09美元；调整后净亏损170万美元，即每股亏损0.14美元，上年同期调整后净亏损100万美元，即每股亏损0.09美元；餐厅层面营业利润率为17.3%，上年同期为19.6%；调整后EBITDA为270万美元，上年同期为290万美元 [27][28] - 本财年第二季度末，公司现金及现金等价物为8520万美元，无债务 [29] - 公司预计本财年总销售额在2.75 - 2.79亿美元之间，开设14家门店，保持年度门店增长率超20%，单店平均净资本支出约250万美元，一般和行政费用占销售额的比例约为13.5% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新餐厅开业进展顺利，本季度新开3家门店，截至目前已开业11家，另有6家正在建设中 [11][13] - 餐厅层面营业利润率为17.3%，较上年同期的19.6%有所下降，主要因销售额杠杆效应 [13][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 西海岸市场区域可比销售额下降1.5%，西南市场下降8% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2027财年恢复新市场和现有市场50 - 50的开店比例，认为这将成为可比销售额的推动因素 [16] - 2026财年将有7 - 8次IP合作，创历史记录，还在加强以食品为重点的营销能力 [16][17] - 新订单面板软件和重新设计的MrFresh DOM正在顺利推出，预计本财年内全面推出；BigGraphon系统也将进行改进，客人吃25盘即可获得二等奖胶囊；预订系统已在3家餐厅测试，系统全面推出是公司首要任务之一 [18][19][20] - 与竞争对手相比，公司资金实力强，有1亿美元现金和4500万美元循环信贷额度，采购能力强，供应商愿意共同承担关税影响，且有多项技术举措，认为关税可能成为扩大与竞争对手价值差距的催化剂 [113][114][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度因天气和缺乏IP合作，销售面临压力，但3月业绩良好；进入4月，关税和股市影响消费者信心，增加不确定性，公司未更新指导 [35][50][51] - 若消费者行为无重大变化，公司有信心实现全年正可比销售额增长，因有强大IP合作和预订系统带来的销售推动力 [63][64] 其他重要信息 - 天气对第二季度可比销售额造成400 - 500个基点的逆风影响 [12] - 公司预计劳动力通胀年初为低个位数，目前为高个位数，若第三季度不受影响，有望恢复到去年水平 [43] 问答环节所有提问和回答 问题1: 季度业绩受天气影响趋势及后续改善情况 - 3月业绩在天气影响结束后表现良好；1 - 2月，加州野火和洪水以及多地寒潮影响销售，未看到缓解趋势；4月关税和股市影响消费者信心 [35][37][50] 问题2: 20%餐厅层面营业利润率和劳动力杠杆目标是否仍可实现 - 原本对全年维持20%利润率有信心，但关税增加不确定性；劳动力通胀高于预期，若关税不影响消费者信心和行为，有信心劳动力成本与去年持平，公司可通过技术举措应对 [40][41][44] 问题3: 如何判断消费者行为未改变以及关税对成本的影响 - 3月表现良好，不认为是消费者放缓；4月关税和股市或影响消费者情绪；公司尚未确定供应商将转嫁多少关税成本，部分供应商愿共同承担，日本和越南供应商有谈判意愿 [50][51][58] 问题4: 是否仍期望全年实现正可比销售额增长 - 若消费者行为无重大变化，有信心实现全年正可比销售额增长，因有强大IP合作和预订系统推动，但目前不确定 [63][64][65] 问题5: 食品采购国内和海外占比 - 公司未公布具体数据，有分析师报告估算的范围大致准确 [68][69] 问题6: 高个位数工资压力的驱动因素 - 工资上涨是全市场现象，并非仅受加州或FAST法案影响，包括法定最低工资上调和市场竞争因素 [71][72] 问题7: 新门店开业节奏和收入贡献 - 第三季度预计再开1家店，第四季度计划开2家店；第二季度虽开3家店，但运营周数少，收入贡献有限 [76][77][78] 问题8: 实现全年收入指导的下半年可比销售额预期和IP合作计划 - 因不确定性难提供可比销售额指导，收入指导反映新店加速开业和表现超预期；2026财年有Demon Slayer、One Piece、T - Nuts、Kirby等IP合作 [84][86][89] 问题9: G&A指导是否包含诉讼费用 - G&A指导包含诉讼费用 [93][94] 问题10: 关税对新店建设成本的影响 - 最坏情况下增量成本约40万美元，更现实的是30万美元，这对单位经济指标影响较小，不改变公司开店增长目标 [97][100] 问题11: 预订系统全面推出时间和忠诚度计划推动销量的措施 - 预计本财年底系统全面推出，目标是更快推出；预订系统通过奖励计划访问，预计促进注册，未来可通过IP合作开展赠品等活动 [106][107][108] 问题12: 竞争对手受关税影响及公司价值优势 - 公司认为美国寿司餐厅都受关税冲击，自身资金实力强、采购能力强、有技术举措，关税可能成为扩大与竞争对手价值差距的催化剂 [111][112][113] 问题13: IP合作时间安排和门槛要求 - 5月开始有IP合作，2026财年计划7 - 8次合作，可能有一两个月的合作；营销团队打造的IP管道注重影响力，认为之前的投入是正确的 [123][126][128] 问题14: 预订系统测试效果、推广速度和解锁条件 - 高流量餐厅测试效果好，客人反应积极，公司希望加速推广；最大障碍已解决，接下来将分组在全国同时推广 [132][134][136] 问题15: 季度同店销售额按流量、价格和组合的分解以及3月流量趋势 - 总可比销售额下降5.3%，其中流量下降8.5%，价格和组合上涨3.2%；3月业绩绝对表现良好，但去年3月业绩强，同比有难度 [139][140][143] 问题16: 美国市场2025财年后的门店开发计划 - 可预见未来将保持20%以上的门店增长率，2027财年预计恢复新市场和现有市场50 - 50的开店比例，有一定数量的意向书和已执行租约支持 [146][147] 问题17: 能否在未来一年转向仅从美国采购供应链 - 完全转向国内采购有困难，因地理和生物限制，但可在不同国家间调整采购；公司与直接供应商关系良好，采购灵活性和规模经济优于竞争对手 [149][150][153]