报告行业投资评级 - 对LESL的评级为中性，12个月目标价为3美元，基于下行/基础/上行情景的EV/EBITDA倍数分别为8.0倍/9.0倍/10.0倍 [40] 报告的核心观点 - 对独立专业泳池零售商的调查显示，2025年阵亡将士纪念日周末需求与去年持平，独立零售商预计今年夏天销售额与去年相近，化学品销售可能持平，但非必需品销售预计下降，且多数零售商不认为沃尔玛是强大竞争对手 [1][3] - 谷歌搜索趋势显示，美国整体和部分泳池集中市场4、5月“开放泳池”搜索兴趣与2024年持平，“泳池维护”“泳池承包商”等相关搜索高于2024和2023年以及疫情前水平，但“Leslies”搜索兴趣低于2024和2023年以及疫情前水平 [24] - 2024年LESL因春季寒冷潮湿天气泳池季节推迟，非必需品销售疲软，3Q24同店销售下降7.0%，预计3Q25同店销售增长2.0% [39] 根据相关目录分别进行总结 独立泳池零售商调查结果 - 调查27家独立专业泳池零售商，涉及德州、亚利桑那州、新墨西哥州、加州、佛罗里达州和佐治亚州等市场，这些州约占LESL门店的60% [2] - 多数零售商认为2025年阵亡将士纪念日需求与2024年持平，无人预计化学品和非必需品需求高于去年、价格低于去年，约75%和80%的零售商不认为LESL和沃尔玛是强大竞争对手 [3] 谷歌泳池类别搜索兴趣 - 分析美国整体和德州、加州、亚利桑那州、佛罗里达州等市场的谷歌搜索趋势，4、5月“开放泳池”搜索兴趣美国整体与2024年持平但高于2023和2022年以及疫情前水平，“泳池维护”“泳池承包商”等相关搜索高于2024和2023年以及疫情前水平，“Leslies”搜索兴趣低于2024和2023年以及疫情前水平，“氯”“泳池过滤器”搜索低于2024和2023年，“家得宝泳池用品”“沃尔玛泳池用品”搜索低于2024和2023年以及疫情前水平 [19][24] 回顾2024年阵亡将士纪念日 - 2024年LESL因春季寒冷潮湿天气泳池季节推迟，非必需品销售因通胀和高利率疲软，3Q24同店销售下降7.0%，主要受客流量下降5.0%影响，2025年管理层未提供3Q25指引，预计3Q25同店销售增长2.0%，而2Q25为下降6.7% [39]

文章核心观点 - 莱斯利公司推出全新泳池奖励计划，设置会员等级，旨在以客户为中心，提升客户体验，吸引新客户 [1][2] 公司信息 - 莱斯利公司成立于1963年，是美国泳池和水疗护理行业最大且最受信赖的直销品牌，服务全国住宅客户和泳池专业人士 [5] - 公司拥有超1000家实体店和强大数字平台，有专业团队为消费者提供知识、产品和解决方案 [5] 奖励计划内容 - 所有会员消费1美元积1分，享受免费送货、本地会员活动和独特奖励，等级越高福利越好 [3] - 可到当地门店或在Lesliespool.com网站注册参与 [4] - 普通会员每50积分兑换1美元奖励 [6] - 精英会员成为精英时获5美元奖励和25%折扣优惠券，每33积分兑换1美元奖励 [6] - 至尊会员成为至尊时获10美元奖励和50%折扣优惠券，每20积分兑换1美元奖励 [6] 会员权益 - 普通会员和精英会员订单超75美元免运费，超大件和当日达可能收费 [4] - 需订阅公司电子邮件营销才能获得优惠券 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为1.771亿美元，上年同期为1.887亿美元，同比下降6%，主要因客流量减少 [8][24] - 第二季度毛利润为4390万美元，上年同期为5430万美元，毛利率为24.8%，上年同期为28.8%，约一半的毛利率下降是由占用成本增加导致，其余由产品组合、返利重叠和销量降低所致 [24][25] - 第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）为9230万美元，上年同期为8490万美元，占净销售额的52.1%，增加主要因劳动力成本、高管过渡费用和专业费用增加 [25] - 库存较上年同期减少12%，至3.351亿美元，预计到2025年底库存至少减少1500万美元，2026年进一步优化 [26] - 年初至今，公司将有担保定期贷款的借款减少了2700万美元，至7.567亿美元，第二季度末循环信贷额度的未偿还余额为1015万美元，预计第三季度全额偿还 [27] - 预计全年关税产品成本约为1000 - 1200万美元，公司计划通过利用现有库存和战略定价行动来减轻影响 [27] - 调整全年资本支出预期，减少500万美元，预计支出3000 - 3500万美元，因完成前26个本地履行中心（LFC）的投资低于计划，以及对资本项目进行了详细审查 [28][29] - 第二季度调整后EBITDA亏损3600万美元，处于公司指引范围内 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - Pro Pool业务销售额同比下降2%，表现优于公司整体销售 [8] - 住宅泳池业务销售额同比下降9% [8] - 热水浴缸业务销售额同比增长4% [8] - 转化率较上年提高174个基点，使用AccuBlue技术进行水质测试后，总转化率提高超过450个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 现有战略举措进展 - 26个LFC已按时、低于预算完成并投入运营，利用现有地点，资本投资少，有助于优化库存和提高现货率，第二季度关键SKU现货率超99%，较第一季度末提高170个基点，较年初提高620个基点，同时库存减少12%，库存周转率提高8% [10][11][12] - Pro业务势头良好，第二季度Pro销售额较上年同期改善700个基点，团队专注于扩大Pro份额和签订新合作伙伴合同 [13] - 第二季度为网站和移动应用添加新功能，提升用户体验，如增强服务调度功能、集成搜索和购物选项、语音搜索等，增强了DIY客户体验 [15] 新战略举措 - 开展“我们是泳池人”营销活动，利用营销组合建模优化营销投资，提高品牌知名度 [16] - 4月推出增强版Pool Perks忠诚度计划，引入忠诚度层级，集成到移动应用，利用零方和第一方数据实现个性化营销，为公司节省成本 [17][18] - 与Uber达成协议，夏季推出同日送达服务，提升客户便利性和资产利用率，使公司在市场中更具差异化 [22][23] 行业竞争 - 公司在Pro业务上表现良好，市场份额呈上升趋势，得益于团队对Pro客户的关注、增加Pro合同、调整产品组合、确保现货供应、进行特定营销投资以及LFC的设立 [36][37][39] - 在DIY或住宅业务方面，公司有改进机会，已推出一系列举措，如优化现货、升级网站和应用、开展营销活动、推出新忠诚度计划、扩大AccuBlue Home产品以及增加同日送达服务 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于转型关键时期，团队执行战略举措已取得早期进展，尽管本季度营收低于预期，但仍实现了调整后EBITDA指引，对团队在旺季实现目标有信心 [5][7][9] - 预计下半年业务将受产品组合转变和劳动力相关费用增加的影响，但第四季度返利将成为积极因素 [28] - 通过成本优化支柱，公司已确定每年可节省约500 - 1000万美元成本的领域，主要在间接采购成本方面，预计大部分节省将在2026年实现 [30] 其他重要信息 - 公司大部分产品在国内采购，关税风险有限，预计可通过利用库存和战略定价行动减轻关税影响 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度同店销售表现与泳池用品零售同行相比如何，市场份额情况如何 - 公司表示第一季度营收受天气影响，3月有所回升，暂无具体市场份额数据，因不同品类竞争情况不同 在Pro业务上市场份额呈上升趋势，团队专注Pro客户，增加合同、调整产品组合、确保现货供应、进行营销投资和设立LFC；在DIY或住宅业务方面有改进机会，已推出系列举措 [35][36][40] 问题2：战略定价增加的情况，涉及哪些产品及预计提价幅度 - 公司仅对受关税影响的产品定价，年化关税占总销售额不到1%，预计不会大幅提价 [43] 问题3：除天气和客流量影响外，业务基本面是否还有其他因素导致同店销售疲软 - 公司分析认为若天气正常，本季度营收将达到指引中值，且转化率持续改善，本季度转化率提高174个基点，这得益于现货率提高和团队专业能力提升 [47][48] 问题4：库存采购是否更保守，如何应对销售趋势低迷的情况 - 公司注重客户中心、便利性和资产利用率，通过优化库存提高营运资金，以偿还债务 利用现有库存可减轻今年关税影响 [51][52][53] 问题5：如何看待成本优化支柱下费用比率的演变 - 公司已确定可节省500 - 1000万美元成本的领域，主要是间接支出，未来将继续关注资产利用率和其他业务领域以削减成本，预计明年实现该目标 公司还通过LFC实现成本效率和资产优化 [58][59][60] 问题6：能否提供渠道组合信息，电商与实体店销售占比情况 - 公司以全渠道思维开展业务，利用电商和实体店资产，通过与Uber合作实现同日送达，提升住宅业务，并寻找在Pro业务中的机会 [63] 问题7：现货率大幅提高未在第二季度同店销售数据中体现，未来是否会有影响，LFC早期测试市场的销售增长情况如何 - 第二季度销售受天气影响，现货率提高对转化率有积极影响 LFC目前处于早期阶段，预计在旺季发挥更大作用，已在实际案例中体现出完成销售的优势 [68][69][71] 问题8：与Uber合作开展电商业务的原因，对Pro和DIY客户的重要性是否相同 - 公司将客户中心和便利性作为首要支柱，与Uber合作可实现分钟和小时级的客户需求满足，同时通过本地配送节省成本，符合成本优化支柱 [72][74][75] 问题9：目前第三季度的情况为何让公司有信心重申全年销售展望，如何看待下半年收入季节性，第三季度与第四季度的差异 - 第三季度已过约50%，但公司大部分销售尚未实现，前两个季度仅占全年销售额的25%以上 公司对团队表现满意，转化率提升可持续，推出的系列举措有望在旺季发挥作用，期待新DIY忠诚度计划的影响 [79][80][81] 问题10：下半年毛利率回升在多大程度上取决于达到营收指引，以及是否能缓解近期的临时压力 - 本季度毛利率下降主要由产品组合和返利逆风导致，第四季度返利将成为积极因素 公司对关键举措有信心，相信能实现指引目标 [85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为1.771亿美元，上年同期为1.887亿美元，同比下降6%，主要因客流量减少 [7][21] - 第二季度毛利润为4390万美元，上年同期为5430万美元，毛利率为24.8%，上年同期为28.8%，约一半降幅由占用成本增加导致，其余由产品组合、返利重叠和销量降低所致 [21] - 第二季度SG&A费用为9230万美元，上年同期为8490万美元，占净销售额的52.1%，增加主要因劳动力成本、高管过渡费用和专业费用增加 [22] - 库存较上年同期减少12%，至3.351亿美元，预计2025年底至少减少1500万美元，2026年进一步优化 [23] - 年初至今，有担保定期贷款借款减少2700万美元，至7.567亿美元，第二季度末循环信贷安排未偿还金额为1015万美元，预计第三季度全额偿还 [24] - 预计全年关税产品成本约1000 - 1200万美元，2025年将利用现有库存减轻大部分影响，通过战略定价行动完全抵消影响 [24] - 调整全年资本支出预期，减少500万美元，预计支出3000 - 3500万美元 [25] - 第二季度调整后EBITDA亏损3600万美元，处于指引范围内 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - Pro Pool业务销售额同比下降2%，表现优于公司整体 [7] - 住宅泳池业务销售额同比下降9% [7] - 热水浴缸业务销售额同比增长4% [7] - 转化率同比提高174个基点，使用AccuBlue技术进行水质测试后，总转化率提高超450个基点 [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 优化库存并利用本地配送中心（LFC），26个LFC已按时、低于预算投入运营，第二季度关键SKU库存水平超99%，较第一季度末提高170个基点，较年初提高620个基点，库存减少12%，库存周转率提高8% [9][10][11] - 拓展Pro业务，第二季度Pro销售额同比改善700个基点，团队专注增加Pro份额、建立新合作伙伴合同 [12] - 优化DIY全渠道以建立忠诚度，第二季度网站和移动应用增加新功能，2月推出增强服务调度功能，应用提供集成平台和搜索购物选项，客户可使用语音搜索下单 [13] 新举措 - 打造品牌，通过更高效营销计划提高品牌知名度，推出“我们是泳池人”营销活动 [14] - 推出增强版Pool Perks忠诚度计划，4月推出，引入忠诚度层级，集成到移动应用，利用零方和第一方数据实现营销个性化 [15][16] - 增加当日达服务，与Uber达成协议，夏季推出服务 [19] 行业竞争 - 从整体业务看，上一季度营收受天气影响，1、2月受影响，3月有所回升，暂无具体市场份额数据 [32] - Pro业务表现良好，呈份额增长态势，因团队专注Pro客户，所有门店都关注Pro业务 [33][34] - DIY业务有改进机会，公司推出多项举措，如营销计划、忠诚度计划、个性化引擎、扩展AccuBlue Home和当日达服务 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于转型关键时期，团队执行战略举措已取得早期进展，有信心实现此前提供的指引范围 [5][25] - 预计下半年仍受产品组合转变和劳动力相关费用增加影响，2024年第四季度返利逆风将在2025年第四季度转为顺风 [25] - 通过成本优化支柱提高组织效率，已确定约500 - 1000万美元年度成本节约领域，预计大部分在2026年实现 [27] 其他重要信息 公司提醒，本次会议评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险因素可在年度报告和后续文件中查看，会议还提及非GAAP财务指标，与GAAP指标的调节信息在新闻稿中 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度同店销售表现与泳池用品零售同行对比及市场份额情况 - 公司上一季度营收受天气影响，1、2月受影响，3月有所回升，暂无具体市场份额数据，Pro业务表现良好，呈份额增长态势，DIY业务有改进机会，公司推出多项举措 [32][33][37] 问题2：定价策略，是否针对化学品、设备及受关税影响SKU提价及预计提价幅度 - 仅对受关税影响产品提价，关税年化金额占总销售额不到1%，预计无需大幅提价 [40] 问题3：第二季度同店销售疲软除天气和客流量外的潜在原因 - 若天气无影响，营收将达指引中线，团队在转化率方面表现出色，受库存水平提高和团队专业知识影响，转化率显著提升 [44][45][46] 问题4：2025年下半年库存采购是否更保守，如何应对销售趋势低迷情况 - 公司关注客户中心、便利和资产利用，采用精准库存思维，在提高库存水平同时优化投资和营运资金，库存优化可减轻关税影响 [48][49][50] 问题5：如何看待成本优化支柱下费用比率的演变 - 已确定约500 - 1000万美元成本节约领域，主要为间接支出，将继续关注资产利用和其他业务领域，以实现成本优化，未来将分享更多信息 [55] 问题6：能否提供渠道组合（电商与实体店）信息 - 公司采用全渠道思维，利用电商和实体店，通过Uber当日达服务和电商高效履行订单，以促进业务增长 [60] 问题7：库存水平提高未反映在第二季度同店销售数据中，未来是否会体现，LFC早期测试市场销售增长情况 - 第二季度销售受天气影响，库存改善体现在转化率上，LFC目前处于早期阶段，预计在旺季发挥更大作用，已有LFC成功完成销售订单的案例 [65][66][68] 问题8：与Uber合作推出当日达服务的原因，对Pro和DIY客户是否同样重要 - 为满足客户对速度和便利的需求，将公司服务从按天交付转变为按分钟和小时交付，同时可节省成本，符合成本优化支柱 [69][70][71] 问题9：目前第三季度情况使公司有信心重申全年销售展望的原因，以及下半年营收季节性情况 - 第三季度已过约50%，但仍有超70%销售额未实现，上半年销售额仅占全年超25%，团队在转化率和客户连接方面表现出色，期待新DIY忠诚度计划的影响 [75][76] 问题10：下半年毛利率预期改善的影响因素，与实现营收指引和缓解短期压力的关系 - 第二季度毛利率下降主要受产品组合、销量和返利逆风影响，第四季度返利将成为顺风因素，公司新举措有前景，有信心实现指引 [79][80][81]

公司业绩表现 - 季度每股亏损0.25美元 低于市场预期的0.24美元亏损 较去年同期0.17美元亏损扩大[1] - 营收1.7713亿美元 低于预期的4.03% 同比去年1.8866亿美元下降[2] - 过去四个季度中 仅一次超过盈利预期 营收达标次数也仅一次[2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计下跌68.8% 同期标普500指数仅下跌4.3%[3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平[6] 未来业绩展望 - 下季度预期每股收益0.36美元 营收5.7002亿美元[7] - 本财年预期每股收益0.03美元 营收13.4亿美元[7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态[6] 行业对比 - 所属消费品-必需品行业在Zacks行业排名中处于后28%[8] - 同业公司Smucker预计季度每股收益2.25美元(同比降15.4%) 营收21.8亿美元(同比降1%)[9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为1.771亿美元，上年同期为1.887亿美元，同比下降6%，主要因客流量减少 [8][24] - 毛利润为4390万美元，上年同期为5430万美元；毛利率为24.8%，上年同期为28.8%，约一半的下降率由占用成本增加导致，其余由产品组合、返利重叠和销量降低所致 [24] - SG&A费用为9230万美元，上年同期为8490万美元，占净销售额的52.1%，增加主要因劳动力成本、高管过渡费用和专业费用增加 [25] - 库存较上年减少12%，至3.351亿美元，预计到2025年底至少减少1500万美元，2026年进一步优化 [26] - 年初至今，有担保定期贷款借款减少2700万美元，至7.567亿美元；第二季度末，循环信贷安排未偿还余额为1015万美元，预计第三季度全额偿还 [27] - 预计全年关税产品成本约1000 - 1200万美元，2025年将利用现有库存减轻大部分影响，通过战略定价行动完全抵消影响 [27] - 调整全年资本支出预期，减少500万美元，预计支出3000 - 3500万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Pro Pool业务销售额同比下降2%，表现优于公司整体 [8] - 住宅泳池业务销售额同比下降9% [8] - 热水浴缸业务销售额同比增长4% [8] - 转化率较上年提高174个基点，使用AccuBlue技术进行水质测试后，总转化率提高超450个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 优化库存并利用本地配送中心（LFC），26个LFC已按时、低于预算投入运营，第二季度关键SKU库存水平超99%，较第一季度末提高170个基点，较年初提高620个基点；库存减少12%，库存周转率提高8% [10][11][12] - 拓展Pro业务，第二季度Pro销售额同比改善700个基点，团队专注增加Pro份额、签订新合作伙伴合同，通过个性化沟通和营销举措推动业务增长 [13] - 优化DIY全渠道以建立忠诚度，第二季度网站和移动应用增加新功能，提升用户体验，在线服务预约大幅增加 [14] 新举措 - 打造Leslie's品牌，通过更高效营销计划提高品牌知名度，推出“我们是泳池人”营销活动 [16] - 推出增强版Pool Perks忠诚度计划，4月推出，引入忠诚度层级，集成到移动应用，利用零方和第一方数据实现个性化营销 [17][18] - 增加当日达服务，与Uber达成协议，为Pro和DIY客户提供服务，提升客户便利性和资产利用率 [21] 行业竞争 - Pro业务方面，公司认为处于市场份额增长地位，团队专注Pro客户，增加合同、调整商品组合、确保库存充足，并进行营销投资，LFC提供可靠支持 [35][36][37] - DIY或住宅业务方面，公司有改进机会，通过库存管理、网站和应用升级、营销计划、忠诚度计划和当日达服务等举措推动业务增长 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于转型关键时期，团队执行战略举措取得早期进展，尽管第二季度销售额低于预期，但调整后EBITDA符合指引 [5][9] - 对团队在第二季度控制成本、实现调整后EBITDA指引表示满意，认为是团队早期进展的证明 [9][10] - 对Pro业务进展感到满意，认为在市场竞争中处于有利地位；DIY业务有改进机会，相关举措将推动业务增长 [35][38] - 对团队在旺季交付业绩有信心，重申此前提供的指引范围，预计下半年受产品组合转变和劳动力相关费用增加影响，第四季度返利将成为顺风因素 [28] 其他重要信息 - 公司引入成本优化支柱，通过全面审查成本结构，已确定约500 - 1000万美元的年度成本节约领域，主要在间接采购成本方面，预计大部分节约在2026年实现 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度同店销售表现与泳池用品零售同行对比情况及市场份额评论 - 公司表示上一季度营收受天气影响，1 - 2月表现不佳，3月有所回升；未提供具体市场份额数据，因竞争类别划分独特 [34] - Pro业务方面，公司认为处于市场份额增长地位，团队专注Pro客户，增加合同、调整商品组合、确保库存充足，并进行营销投资，LFC提供可靠支持 [35][36][37] - DIY或住宅业务方面，公司有改进机会，通过库存管理、网站和应用升级、营销计划、忠诚度计划和当日达服务等举措推动业务增长 [38][39][40] 问题2：关于战略定价增加的详细信息 - 公司表示仅对受关税影响产品进行定价调整，关税年化影响低于总销售额的1%，预计无需大幅提价 [42] 问题3：第二季度同店销售疲软的潜在原因 - 公司分析若天气无影响，营收将达到指引中心；团队在转化率方面取得进展，同比提高174个基点，主要得益于库存改善和团队专业能力提升 [46][47] 问题4：下半年库存采购策略及应对销售趋势低迷的计划 - 公司强调以客户为中心、便利和资产利用的战略支柱，通过精准库存管理优化工作资本，减少库存投资，以偿还债务 [51][52] - 库存优化有助于减轻关税影响，利用现有库存应对成本增加 [53] 问题5：成本优化支柱下费用比率的演变及机会框架 - 公司已确定约500 - 1000万美元的年度成本节约领域，主要在间接采购成本方面，未来将继续关注资产利用和其他业务领域的成本优化 [58] - 公司将从间接成本和整个资产基础角度进行优化，以加速EBITDA增长 [61] 问题6：渠道组合变化情况 - 公司以全渠道思维开展业务，通过整合Uber当日达服务和利用电子商务作为高效履行渠道，推动住宅业务和Pro业务增长 [64][65] 问题7：库存增加未反映在第二季度同店销售数据中的原因及LFC早期测试市场销售增长情况 - 第二季度销售挑战主要由天气导致的客流量减少引起，库存改善对转化率有积极影响 [68] - LFC处于早期阶段，预计在旺季发挥更大作用，目前已体现出满足订单需求、完成销售的优势 [69][70][71] 问题8：与Uber合作开展当日达服务的原因及对Pro和DIY客户的重要性 - 公司将客户为中心和便利作为战略支柱，当日达服务满足客户对速度和便利的需求，同时通过本地配送节省成本，符合成本优化目标 [72][73][74] 问题9：对第三季度情况的信心来源及下半年收入季节性考虑 - 目前第三季度已过半，但泳池业务大部分销售尚未到来，前两个季度仅占全年销售额的25%多 [79][80] - 团队在转化率方面的改进可持续，新推出的DIY忠诚度计划和个性化引擎有望在旺季发挥作用 [81][82] 问题10：下半年毛利率拐点对实现营收指引和缓解近期压力的依赖程度 - 本季度毛利率下降主要由产品组合、低销量和返利逆风导致，第四季度返利将成为顺风因素 [84] - 公司对新举措充满信心，相信能够实现指引承诺 [85]

行业与公司地位 - 美国泳池和水疗护理行业规模达150亿美元，公司是该行业最大且最受信任的直接面向消费者品牌，2023年住宅售后市场产品支出份额约为15%[81] 门店运营情况 - 截至2025年3月29日，公司在美国39个州运营超1000个门店，拥有27个门店，其余为租赁[90] 产品组合情况 - 公司超过80%的产品组合为非 discretionary 产品，用于住宅和商业泳池及水疗护理[82] 销售指标定义 - 公司衡量可比销售增长是指报告期内可比基数的销售额与上一报告期的销售额相比的增减情况[87] - 公司认为新开业或收购的门店在完成一年销售后的第一个完整月具有可比性，关闭的门店在最后一个部分运营月变为不可比，搬迁的门店在搬迁完成时具有可比性[88] 财务指标定义 - 毛利等于销售额减去商品和服务销售成本，毛利率是毛利占销售额的百分比[91][92] - 销售、一般和行政费用（SG&A）包括零售门店和数字平台的销售及运营费用，以及公司层面的一般和行政费用[94] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）定义为扣除利息（包括债务发行成本摊销）、税项、折旧和摊销、股权薪酬费用、高管过渡成本、遣散费、战略项目成本、并购成本及其他非经常性、非现金或离散项目前的收益[96] - 调整后净收入（损失）定义为净收入（损失）调整后排除股权薪酬费用、高管过渡成本、遣散费、战略项目成本、并购成本、递延税项估值备抵的变化及其他非经常性、非现金或离散项目[99] 宏观影响因素 - 公司财务业绩和状况可能受到宏观经济和地缘政治发展的不同程度影响，包括关税、公共卫生危机、全球冲突升级、供应链中断、劳动力市场限制、通货膨胀率上升、利率上升、经济放缓及金融机构潜在倒闭等[102] 销售额变化情况 - 2025年第一季度销售额为1.771亿美元，较去年同期的1.887亿美元减少1150万美元，降幅6.1%；上半年销售额为3.524亿美元，较去年同期的3.626亿美元减少1030万美元，降幅2.8%[111][112] - 2025年第一季度可比销售额较去年同期减少1240万美元，非可比销售额贡献90万美元；上半年可比销售额较去年同期减少1210万美元，非可比销售额贡献180万美元[111][112] 毛利润与毛利率变化情况 - 2025年第一季度毛利润为4390万美元，较去年同期的5430万美元减少1040万美元，降幅19.1%，毛利率降至24.8%；上半年毛利润为9170万美元，较去年同期的1.047亿美元减少1310万美元，降幅12.5%，毛利率降至26.0%[114][115] 销售、一般和行政费用变化情况 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为9230万美元，较去年同期的8490万美元增加750万美元，增幅8.8%；上半年SG&A为1.797亿美元，较去年同期的1.717亿美元增加800万美元，增幅4.7%[116][117] 利息费用变化情况 - 2025年第一季度利息费用为1590万美元，较去年同期的1820万美元减少230万美元；上半年利息费用为3170万美元，较去年同期的3520万美元减少350万美元[118] 所得税收益变化情况 - 2025年第一季度所得税收益为1300万美元，较去年同期的1410万美元减少120万美元；上半年所得税收益为2390万美元，较去年同期的2810万美元减少420万美元[119] 净亏损变化情况 - 2025年第一季度净亏损为5130万美元，较去年同期的3460万美元增加1680万美元；上半年净亏损为9590万美元，较去年同期的7410万美元增加2180万美元[121] 摊薄后每股收益变化情况 - 2025年第一季度摊薄后每股收益为 - 0.28美元，去年同期为 - 0.19美元；上半年摊薄后每股收益为 - 0.52美元，去年同期为 - 0.40美元[122] 调整后净亏损变化情况 - 2025年第一季度调整后净亏损为4650万美元，较去年同期的3200万美元增加1450万美元；上半年调整后净亏损为8780万美元，较去年同期的6880万美元增加1900万美元[123] 调整后EBITDA变化情况 - 2025年第一季度调整后EBITDA为 - 3606.1万美元，去年同期为 - 1927.8万美元；上半年调整后EBITDA为 - 6537.9万美元，去年同期为 - 4369.8万美元[106] - 2025年第一季度调整后EBITDA为-3610万美元，上年同期为-1930万美元，减少1680万美元；上半年调整后EBITDA为-6540万美元，上年同期为-4370万美元，减少2170万美元[124] 现金及现金等价物与信贷情况 - 截至2025年3月29日和2024年9月28日，公司现金及现金等价物分别为1730万美元和1.085亿美元；截至2025年3月29日，循环信贷安排下有1.015亿美元未偿还，2024年9月28日无未偿还金额[132] - 截至2025年3月29日，未偿还备用信用证总计1190万美元，循环信贷安排下可用借款额度为1.366亿美元[136] 信用评级变化情况 - 2025年第一季度，公司被标准普尔全球评级从B+降至B，被穆迪从B2降至Caa1[137] 现金流量变化情况 - 2025年上半年经营活动净现金使用量为1.543亿美元，上年同期为1.151亿美元，增加3920万美元[138][139] - 2025年上半年投资活动净现金使用量为1110万美元，上年同期为2400万美元，减少1290万美元[138][140] - 2025年上半年融资活动净现金流入为7420万美元，上年同期为9210万美元，减少1790万美元[138][141] 股票回购计划情况 - 2021年12月3日，董事会授权一项为期三年、最高3亿美元的股票回购计划，该计划于2024年12月31日到期[142] 业务季节性情况 - 公司业务季节性强，第三和第四财季销售和盈利最高，第一和第二财季通常产生净亏损和负经营现金流[126] 外部影响因素 - 影响公司业务的主要外部因素是天气，炎热天气可增加产品和服务购买，凉爽天气或大量降雨会减少消费[128]

财务数据 - 销售额 - 2025财年第二季度销售额为1.771亿美元，较上年同期的1.887亿美元下降6.1%，可比销售额下降6.7%[4] - 2025年3月29日止三个月销售额为177,134千美元，2024年同期为188,664千美元；六个月销售额2025年为352,362千美元，2024年为362,624千美元[22] 财务数据 - 毛利润与毛利率 - 2025财年第二季度毛利润为4390万美元，较上年同期的5430万美元下降19.1%，毛利率为24.8%，上年同期为28.8%[4] 财务数据 - 销售、一般和行政费用 - 2025财年第二季度销售、一般和行政费用为9230万美元，上年同期为8490万美元[4] 财务数据 - 净亏损 - 2025财年第二季度净亏损为5130万美元，上年同期为3460万美元，调整后净亏损为4650万美元，上年同期为3200万美元[4] - 2025年3月29日止三个月净亏损51,320千美元，2024年同期为34,553千美元；六个月净亏损2025年为95,884千美元，2024年为74,106千美元[22] 财务数据 - 现金及现金等价物 - 截至2025年3月29日，现金及现金等价物总额为1730万美元，较2024年3月30日的840万美元增加890万美元[4] - 2025年3月29日现金及现金等价物为17,252千美元，2024年9月28日为108,505千美元，2024年3月30日为8,436千美元[26] 财务数据 - 库存 - 截至2025年3月29日，库存总额为3.351亿美元，较2024年3月30日的3.791亿美元减少4400万美元，降幅11.6%[4] 财务数据 - 经营活动净现金 - 2025年前六个月经营活动使用的净现金总额为1.543亿美元，2024年前六个月为1.151亿美元[4] - 2025年3月29日止六个月经营活动净现金使用量为154,309千美元，2024年同期为115,082千美元[28] 财务数据 - 资本支出 - 2025年前六个月资本支出总额为1120万美元，2024年前六个月为2400万美元[4] - 2025年3月29日止六个月投资活动净现金使用量为11,125千美元，2024年同期为23,964千美元[28] 财务数据 - 融资活动净现金 - 2025年3月29日止六个月融资活动净现金提供量为74,181千美元，2024年同期为92,062千美元[28] 财务数据 - 调整后EBITDA - 公司重申2025财年全年调整后EBITDA预期为9600万美元至1.16亿美元，调整后摊薄（亏损）每股收益预期为 - 0.01美元至0.07美元[5] - 2025年3月29日止三个月调整后EBITDA为亏损36,061千美元，2024年同期为亏损19,278千美元；六个月调整后EBITDA 2025年为亏损65,379千美元，2024年为亏损43,698千美元[24] 财务数据 - 调整后净亏损 - 2025年3月29日止三个月调整后净亏损为46,525千美元，2024年同期为31,998千美元；六个月调整后净亏损2025年为87,816千美元，2024年为68,761千美元[24] 财务数据 - 调整后摊薄每股收益 - 2025年3月29日止三个月调整后摊薄每股收益为亏损0.25美元，2024年同期为亏损0.17美元；六个月调整后摊薄每股收益2025年为亏损0.47美元，2024年为亏损0.37美元[24] 财务数据 - 总负债 - 2025年3月29日总负债为1,312,415千美元，2024年9月28日为1,227,474千美元，2024年3月30日为1,326,220千美元[26] 财务数据 - 全年预期 - 公司重申2025财年全年销售额预期为13.04亿美元至13.7亿美元，毛利润预期为4.73亿美元至5.05亿美元[5] 财务数据 - 非经常性项目说明 - 财报包含高级管理人员过渡成本、遣散费、资产处置损失、并购成本等非经常性、非现金或特定项目，金额计入SG&A[4] 财务数据 - 非现金递延税及税收影响 - 非现金递延税估值备抵变动不反映公司持续经营情况，计入所得税收益且未来可能再次出现[34] - 总调整的税收影响按美国联邦和州法定税率计算，计入所得税收益[34]

文章核心观点 - 莱斯利公司公布2025财年第二季度财务业绩，虽受天气影响营收略低于预期，但调整后EBITDA符合预期，公司将继续推进战略转型以实现可持续盈利增长 [1][2] 公司概况 - 莱斯利公司成立于1963年，是美国泳池和水疗护理行业最大且最受信赖的直接面向客户品牌，服务全国住宅客户和泳池专业人士，拥有超1000个实体门店和强大数字平台 [8] 财务业绩 2025财年第二季度（截至3月29日） - 销售额1.771亿美元，同比下降6.1%，可比销售额下降6.7%，新门店非可比销售额贡献90万美元 [5] - 毛利润4390万美元，同比下降19.1%，毛利率24.8%，上年同期为28.8% [5] - 销售、一般和行政费用9230万美元，上年同期为8490万美元 [5] - 运营亏损4840万美元，上年同期亏损3050万美元 [5] - 利息费用1590万美元，上年同期为1820万美元 [5] - 净亏损5130万美元，上年同期亏损3460万美元 [5] - 调整后净亏损4650万美元，上年同期亏损3200万美元 [5] - 摊薄后每股亏损0.28美元，上年同期为0.19美元，调整后摊薄每股亏损0.25美元，上年同期为0.17美元 [5] - 调整后EBITDA为负3610万美元，上年同期为负1930万美元 [5] - 现金及现金等价物总计1730万美元，较2024年3月30日增加890万美元 [5] - 库存总计3.351亿美元，较2024年3月30日减少4400万美元，降幅11.6% [5] - 六个月内经营活动使用净现金1.543亿美元，2024年同期为1.151亿美元 [5] - 六个月内资本支出1120万美元，2024年同期为2400万美元 [5] 2025财年全年展望 - 销售额13.04亿 - 13.7亿美元，毛利润4.73亿 - 5.05亿美元，净（亏损）收入负1000万 - 500万美元，调整后净（亏损）收入负200万 - 1300万美元，调整后EBITDA 9600万 - 1.16亿美元，调整后摊薄（亏损）每股收益负0.01 - 0.07美元，摊薄加权平均流通股1.85亿股 [4] 战略举措 - 公司致力于果断行动，包括关键领导层变更，以实现可持续盈利增长，关注以客户为中心、便利性和资产利用率等战略主题，并已看到早期进展迹象 [2] 会议安排 - 公司将于2025年5月8日下午5:30举办电话会议，讨论财务业绩和战略转型进展，会议将进行网络直播，结束约三小时后提供回放，为期180天 [7] 非GAAP财务指标 可比销售增长 - 衡量报告期内可比业务销售额相对上一报告期的增减情况，是管理层和董事会评估财务表现的关键指标 [10] 调整后EBITDA - 定义为息税折旧及摊销前利润，剔除利息、税项、折旧和摊销、股权薪酬费用等项目，用于评估业务战略有效性、预算决策和与同行比较，但非GAAP认可指标，各公司计算方式可能不同 [11][12] 调整后净收入（亏损）和调整后摊薄每股收益 - 调整后净收入（亏损）为净收入（亏损）剔除股权薪酬费用等项目，调整后摊薄每股收益为调整后净收入（亏损）除以摊薄加权平均普通股股数，是评估公司财务表现的关键指标 [14][15]

文章核心观点 公司将于2025年5月8日收盘后发布2025财年第二季度财务结果，并在同日举行电话会议讨论相关情况 [1][2] 财务结果发布安排 - 公司将于2025年5月8日收盘后发布2025财年第二季度财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司将于2025年5月8日下午5:30举行电话会议讨论财务结果及战略转型计划进展 [2] - 电话会议将进行网络直播，网址为https://ir.lesliespool.com/ [2] - 电话会议结束约三小时后可获取回放，回放将在公司投资者关系网站上保留180天 [2] 公司概况 - 公司成立于1963年，是美国泳池和水疗护理行业最大且最受信赖的直接面向客户品牌，服务全国住宅客户和泳池专业人士 [3] - 公司通过超1000家实体店和强大数字平台组成的综合生态系统，满足住宅和专业消费者的售后需求 [3] - 公司拥有专业团队，致力于为消费者提供维护和享受泳池及水疗所需的知识、产品和解决方案 [3] 联系方式 - 高级副总裁Elisabeth Eisleben，邮箱investorrelations@lesl.com [4]