合作概述 - Calm Health与LifeStance Health建立合作伙伴关系 旨在简化用户获得个性化心理健康护理的流程 [1] - 合作使Calm Health用户在被建议需要更高级别治疗时 能被直接引导至LifeStance寻求心理健康护理 [1] - 此次合作通过Calm Health应用程序 使患者更容易获得针对各种心理健康状况的可信赖支持 [1] Calm Health服务模式 - 用户通过完成简短的心理健康筛查和入职问卷 获得个性化计划 该计划引导用户获得不同级别的支持 [2] - 支持范围包括应用程序内的正念和睡眠内容 针对特定病症的数字临床项目 以及外部支持如员工援助计划或转诊至LifeStance [2] - 该模式旨在使用户能够更无缝地连接适合其独特需求的护理 从而在挑战升级前主动寻求循证护理 [2] - Calm Health目前通过健康计划、提供商和雇主向超过2600万人提供服务 [3] - 该平台符合HIPAA和HITRUST标准 使用临床验证的评估（GAD-7和PHQ-9）进行筛查 [3] LifeStance Health服务能力 - LifeStance提供一系列服务 包括治疗、精神病学、心理测试和介入精神病学 [3] - 患者可通过超过550个中心获得虚拟和面对面服务 易于获得针对其独特情况的定制治疗计划 [3] - LifeStance接受大多数保险计划 确保护理负担得起且易于获得 大多数预约类型的首次预约通常可在一周或更短时间内安排 [3] - LifeStance及其支持的诊所雇佣约7700名精神科医生、高级实践护士、心理学家和治疗师 在33个州运营 [5] 行业背景与合作意义 - 尽管可用的心理健康资源比以往都多 但人们仍需独自应对混乱且拥挤的环境 [3] - 每年有五分之一（20%）的美国成年人经历精神疾病 但仅有一半会获得所需治疗 凸显了提供更简化护理机会的关键需求 [3] - 合作旨在通过更快、更自信地将会员与高质量护理连接起来 增加大规模获得高质量护理的机会 [3]

公司财务信息 - 公司将于2025年11月6日美股市场开盘前发布2025年第三季度财报 [1] - 公司将于2025年11月6日美国东部时间上午8:30举行第三季度财报电话会议 [2] 投资者关系活动 - 参与电话会议可拨打电话1-800-715-9871（美国）或1-646-307-1963（国际），会议ID为3958273 [2] - 实时音频网络直播可通过公司投资者关系网站的“活动与演示”部分获取，相关材料将在电话会议前公布 [3] - 电话会议结束后，网络直播的回放将在公司投资者关系网站上提供 [3] 公司业务概况 - 公司是美国最大的门诊心理健康服务提供商之一，为儿童、青少年和成人提供虚拟及线下服务 [4] - 公司及其支持的诊所雇佣约7,700名精神科医生、高级执业护士、心理学家和治疗师 [4] - 公司业务覆盖美国33个州，运营超过550个中心 [4]

公司业务定位 - 公司在高度分散但竞争激烈的心理健康领域处于领先地位 专注于门诊心理健康服务 [2] - 行业存在众多新进入者 但公司通过规模优势、混合服务模式和广泛服务范围形成差异化竞争力 [2] 规模优势 - 公司拥有超过7,500名临床医生 预计今年将完成800万至900万次诊疗会话 [2] - 公司服务患者规模接近100万人 体现显著的客户基础优势 [2] 服务模式特点 - 采用混合交付模式 同时提供线下面对面诊疗和虚拟在线服务 [2] - 实体网络覆盖广泛 在33个州设有近600个诊疗中心 [2] - 相比仅提供虚拟服务的新进入者 公司具备更全面的服务能力 [2]

公司定位与行业格局 - 公司在高度分散且竞争激烈的心理健康服务领域处于领先地位[2] - 公司专注于门诊心理健康服务领域[2] 核心竞争优势 - 公司拥有显著的业务规模 包括超过7500名临床医生 预计今年将完成800万至900万次诊疗服务 拥有近100万患者[2] - 公司采用线上线下混合服务模式 区别于仅提供虚拟服务的新市场进入者 具备同时提供线下和线上服务的能力[2] - 公司拥有广泛的地域覆盖 在33个州运营近600个服务中心[2]

**公司概况与行业定位** * LifeStance Health Group 是门诊心理健康领域的领导者 在高度分散但竞争激烈的心理健康行业中运营[4] * 公司拥有超过7500名临床医生 预计今年完成800至900万次就诊或会话 拥有近100万患者[4] * 差异化优势包括规模、混合交付模式（近600个中心覆盖33个州 支持线上和线下服务）、广泛的执业许可范围（精神病学与治疗结合）以及专注于商业保险人群[4][5] **临床医生价值主张与运营优化** * 临床医生保留率目前约为80% 目标是将保留率提升至85%至接近90%的水平[17] * 薪酬结构从长期激励计划（LTIP）转向现金激励计划 自5月实施以来反馈积极[11] * 生产力提升举措包括平衡新老临床医生的患者分配 推出患者CRM工具以提高就诊粘性 并优化日程利用率[12][13][14] * 支持措施包括将薪酬支付频率从月度改为双周 提供401(k)匹配和健康福利 并承担收款风险（临床医生按次收费 无需担心收款问题）[7][8][16] **支付方动态与费率前景** * 尽管支付方面临财务压力 但来自雇主和会员的访问需求推动费率谈判 预计未来几年费率将以低至中个位数增长[18][19][20] * Medicare费率（占业务25%）初步信号显示明年中个位数增长 去年为-3%[20] * 一家大型国家支付方因历史合同费率远高于市场 在两年内分三次削减费率（去年3月1日、7月1日和今年3月1日） 公司已通过边际扩张消化影响[25][26] **财务绩效与增长指引** * 2025年上半年调整后EBITDA超预期 全年指引上调500万美元 预计利润率达到低双位数（约10%）[31] * 下半年收入增长中90%来自量增（临床医生净增和生产力） 10%来自费率[29] * 2026年收入增长预计中 teens 利润率目标长期达到15%至20%[33][34] * 运营杠杆来自技术倡议（如AI、RPA）和G&A效率提升 而非一次性重大举措[35][36][37] **技术倡议与创新应用** * 正在评估新的电子健康记录（EHR）系统 预计今年确定供应商[39] * 数字患者签到工具全面推出 使DSO（应收账款周转天数）降至34天的历史低点 每天改善相当于350万至400万美元现金[45] * AI应用包括电话接待、收入周期自动化 以及临床医生辅助工具（如AI笔录） 计划下半年向处方医生全面推广AI文档解决方案[40][41][42][43] **资本配置与战略优先** * 资本配置优先级为有机增长（如新建中心）、无机增长（地理扩张型补强收购）和股票回购[47] * 董事会首次讨论股票回购可能性 认为当前股价与估值存在脱节[47][48] * 执行主席Ken Goodman在公开市场购买股票 显示对管理团队和业务策略的信心[49] **行业趋势与价值型护理** * 当前支付方合同主要以访问为基础 但长期有望转向基于结果的模式（如证明心理健康改善降低总护理成本）[27][28] * 公司规模使其能够与支付方合作开发价值型护理方案 尽管全面落地仍需时间[28]

公司动态 - 公司管理层将出席2025年9月9日于纽约市举行的第23届摩根士丹利全球医疗会议并进行演讲 演讲时间为东部时间上午10:00 [1][2] - 演讲者包括首席执行官Dave Bourdon和首席财务官Ryan McGroarty 会议由Craig Hettenbach主持 [2] - 演讲将通过网络直播进行 直播及回放均可通过公司投资者关系网站的"活动与演示"栏目观看 [2][3] 公司概况 - 公司为美国最大的门诊心理健康服务提供商之一 专注于为儿童、青少年及成人提供线上线下心理健康诊疗服务 [4] - 公司成立于2017年 使命是通过提升可信赖、可负担及个性化心理健康服务的可及性 帮助人们获得更健康充实的生活 [4] - 公司及其合作诊所共雇佣约7700名精神科医生、高级执业护士、心理学家及治疗师 业务覆盖33个州及超过550个中心 [4]

董事会变动 - William Miller辞去董事职务 结束五年任期[1] - Sarah Personette加入董事会 拥有20年客户体验和媒体技术高管经验[1][2] 新任董事背景 - 现任Puck媒体平台CEO 曾任社交平台X首席客户官 负责全球营收和客户关系[2] - 曾任Refinery29首席运营官 负责市场营销和销售业务[2] - 曾任Facebook全球业务营销副总裁 管理500人团队推广广告产品[2] - 曾在Universal McCann Worldwide和Starcom Mediavest Group等头部广告代理商担任高级职务[2] 公司业务概况 - 全国领先的门诊心理健康服务提供商 为儿童青少年和成人提供线上线下诊疗服务[3] - 成立于2017年 使命是通过改善可及性帮助人们获得可信赖可负担的个性化心理健康服务[3] - 雇佣约7700名精神科医生、高级执业护士、心理学家和治疗师[3] - 业务覆盖33个州 运营超过550个中心[3]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度总营收为3.453亿美元，同比增长11%[102] - 2025年上半年总营收为6.783亿美元，同比增长11%[102] - 公司2025年第二季度总营收为3.453亿美元，同比增长11%，主要由于患者服务收入增加3290万美元[114] - 2025年上半年总营收6.783亿美元，同比增长11%，患者访问量增加40万次[115] - 2025年第二季度中心利润(Center Margin)为1.084亿美元，同比增长11%[102] - 2025年上半年中心利润(Center Margin)为2.182亿美元，同比增长13%[102] - 中心利润率（Center Margin）2025年第二季度为1.084亿美元，同比增长11%[105] - 2025年第二季度调整后EBITDA为3,401万美元，同比增长19%[102] - 2025年上半年调整后EBITDA为6,865万美元，同比增长22%[102] - 调整后EBITDA在2025年第二季度达到3400万美元，同比增长19%[109] - 2025年第二季度净亏损为379万美元，同比收窄84%[102] - 2025年上半年净亏损为308万美元，同比收窄93%[102] - 2025年第二季度净亏损379万美元，较2024年同期的2327万美元亏损大幅收窄[113] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度中心成本（不含折旧摊销）2.369亿美元，同比增长10%[118] - 一般及行政费用在2025年第二季度增加220万美元（2%），达到9740万美元，主要由于薪资、福利增加300万美元及其他运营费用增加220万美元[121] - 2025年上半年一般及行政费用增加770万美元（4%），达到1.918亿美元，主要受薪资福利增加590万美元及专业费用等运营费用增加560万美元驱动[122] - 2025年第二季度股票薪酬费用2111万美元，同比下降14%[109] - 2025年上半年折旧摊销费用2776万美元，同比下降33%[113] - 折旧及摊销费用在2025年第二季度减少460万美元至1400万美元，主要因无形资产摊销减少[124] - 2025年上半年折旧及摊销费用减少1340万美元至2780万美元[125] - 2025年第二季度净利息支出减少290万美元至290万美元，主要因借款利率下降[126] - 2025年上半年净利息支出减少570万美元至600万美元[127] - 2025年第二季度所得税收益增加290万美元至220万美元，主要因不可抵扣股权奖励[128] - 2025年上半年所得税收益增加530万美元至430万美元，主要因应税亏损及股权奖励影响[129] 业务表现 - 2025年第二季度和上半年分别完成220万和430万次患者就诊[91] - 截至2025年6月30日，公司拥有7,708名持证心理健康临床医生[83][88] 现金流和现金储备 - 公司现金储备从2024年6月的1.23亿美元增至2025年6月的1.85亿美元[109] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为1.889亿美元，较2023年底增加3430万美元[130][136] - 2025年上半年经营活动现金流为6130万美元，主要受8940万美元非现金费用驱动[137] 管理层讨论和指引 - 公司预计短期至中期中心成本将继续增长以支持业务扩张[120]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长11%至3.45亿美元，主要由临床医生生产力提升和就诊量驱动 [13] - 就诊量达220万次，同比增长12%，主要来自临床医生数量增长 [13] - 每就诊收入同比下降1%至157美元，受单一支付方费率调整影响 [14] - 中心利润率达31.4%，同比增长11%至1.08亿美元 [15] - 调整后EBITDA同比增长19%至3400万美元，利润率9.8% [16] - 自由现金流创历史新高达5700万美元，现金余额1.89亿美元 [16] - DSO显著改善至34天，环比减少4天 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 临床医生总数达7780人，环比增加173人，同比增长11% [14] - 临床医生生产力略超预期，预计下半年将继续改善 [14] - 推出临床医生现金激励计划以提升就诊量和质量 [7] - 患者参与平台上线，旨在加强患者获取和留存 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业保险覆盖患者占比持续提升，现金支付向商业保险转移趋势明显 [34] - 政府支付方收入占比约5%，对潜在政策变化影响有限 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术投入进入新阶段，重点发展AI和数字解决方案，包括收入周期自动化和临床文档辅助 [10] - 新任首席技术官上任，推动数字化转型和AI应用 [11] - 行业需求持续增长，患者从现金支付转向商业保险的趋势利好公司 [34] - 长期目标为15%-20%的调整后EBITDA利润率 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年营收14-14.4亿美元，调整后EBITDA指引上调500万美元至1.4-1.5亿美元 [18] - 预计2026年收入增速将达中双位数，利润率继续扩张 [12] - 支付方环境稳定，预计2026年费率将恢复低至中个位数增长 [63] - 临床医生招聘竞争激烈但公司价值主张持续获得认可 [30] 其他重要信息 - 杠杆比率显著改善，净杠杆0.7倍，总杠杆2.2倍 [17] - 未使用循环信贷额度1亿美元提供额外财务灵活性 [16] - 正在评估潜在补强型并购机会，重点关注新市场进入 [75] 问答环节所有的提问和回答 关于下半年业绩加速 - 预计下半年营收增长6000万美元，其中10%来自费率提升，90%来自就诊量增长 [26] - 就诊量增长中60%来自临床医生增加，40%来自生产力提升 [26] - Q4生产力贡献将高于Q3，因各项举措效果显现 [27] 关于临床医生招聘和留存 - 临床医生净增加符合预期，招聘环境保持高度竞争 [30] - 公司价值主张获得认可，包括薪酬福利和临床支持 [56] 关于产能和需求匹配 - 现有临床医生日历仍有填充空间，重点提升生产力而非过度招聘 [36] - 患者需求强劲，需平衡临床医生招聘速度和满意度 [36] 关于AI监管影响 - AI被视为临床医生辅助工具而非替代品，监管变化目前影响有限 [52] - AI应用重点包括收入周期自动化、患者调度和临床文档 [96] 关于并购战略 - 并购重点为补强型交易，进入新地理区域或扩大现有市场份额 [75] - 当前指引未包含任何并购贡献 [77] 关于长期利润率路径 - 长期目标15-20%调整后EBITDA利润率，通过中心利润率扩张和运营杠杆实现 [79] - 2025年利润率扩张60个基点，证明在费率压力下仍具执行力 [79] 关于技术部署进展 - 数字患者签到工具已全面部署 [83] - 患者CRM平台独立于调度系统，专注于营销和沟通 [84] - EHR系统评估将于下半年完成 [98] 关于支付方趋势 - 单一支付方费率调整已于3月完成，2026年预计恢复增长 [85] - Medicare费率初步信号积极，但最终结果待确认 [88]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为3.453亿美元，同比增长10.6%[32] - 2025年第二季度中心利润为1.084亿美元，占收入的31.4%[32] - 2025年第二季度调整后EBITDA为3400万美元，占收入的9.8%[9] - 2025年第二季度净亏损为380万美元，较2024年第二季度的2330万美元亏损减少83.7%[32] - 2025年第二季度自由现金流为5660万美元，而2024年第二季度为3890万美元[36] 用户数据 - 截至2025年第二季度，临床医生总数为7708人，同比增长10.7%[35] - 2025年第二季度访问量为220万，同比增长12%[9] - 2025年第二季度每次访问的总收入为157.0美元，较2024年第二季度的158.6美元下降1.0%[38] 未来展望 - 2025财年收入指导范围为14亿至14.4亿美元[19] - 2025财年中心利润指导范围为4.41亿至4.65亿美元[19] - 2025财年调整后EBITDA指导范围为1.4亿至1.5亿美元[19] 财务状况 - 截至2025年第二季度，现金及现金等价物为1.889亿美元，较2024年第二季度的8700万美元增长116.1%[34] - 2025年第二季度总资产为21.468亿美元，较2024年第一季度的21.047亿美元增长2.0%[33] - 2025年第二季度总负债为6.729亿美元，较2024年第二季度的6.893亿美元减少2.4%[33] - 2025年第二季度股东权益总额为14.739亿美元，较2024年第二季度的14.300亿美元增长3.1%[33] 现金流与支出 - 2025年第二季度的运营现金流为6100万美元[17] - 2025年第二季度净现金流入为6130万美元，相较于2024年第二季度的净现金流出2180万美元[34] - 2025年第二季度的长期债务支付为360万美元，较2024年第二季度的70万美元增长414.3%[34]