LifeStance Health Group, Inc. (NASDAQ:LFST) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 8:30 AM ET Company Participants Monica Prokocki - VP, IR Ken Burdick - CEO David Bourdon - CFO Conference Call Participants Craig Hettenbach - Morgan Stanley Lisa Gill - JPMorgan Jamie Perse - Goldman Sachs Brian Tanquilut - Jefferies Andrea Alfonso - UBS Operator Thank you for standing by. My name is Danielle, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Life ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收12.51亿美元，增长19%；调整后EBITDA为1.2亿美元，增长103%，利润率达9.6% [7][32] - 第四季度营收3.25亿美元，增长16%；调整后EBITDA为3300万美元，增长62%，利润率为10.1% [30][33] - 第四季度中心利润率为1.09亿美元，增长31%；全年中心利润率为4.02亿美元，增长33% [33] - 第四季度自由现金流为5600万美元，全年为8600万美元 [35] - 第四季度DSO环比改善10天至37天，净杠杆率和总杠杆率分别降至1.1倍和2.4倍 [36][37] - 预计2025年全年营收14 - 14.4亿美元，中心利润率4.4 - 4.64亿美元，调整后EBITDA为1.3 - 1.5亿美元 [39] - 预计2025年第一季度营收3.2 - 3.4亿美元，中心利润率1 - 1.14亿美元，调整后EBITDA为2700 - 3300万美元 [42] - 预计2025年股票薪酬约7000 - 8500万美元 [42] - 预计2026年营收实现中两位数增长，实现正净收入和每股收益 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司拥有超7400名临床医生，为近100万患者提供近800万次就诊服务 [20] - 第四季度就诊量为200万次，增长14%；全年就诊量增长15% [31][32] - 第四季度每次就诊总收入增长2%至160美元，全年增长3% [32] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于提升患者和临床医生体验，扩大精神健康护理服务的可及性 [29] - 公司计划最早于今年恢复收购，将有选择性地进行收购，以扩大能力、服务或客户群体 [27][28] - 行业竞争激烈，尤其是在临床医生招聘和保留方面 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年取得了出色的业绩，具备积极的发展势头，有信心实现2025年的承诺 [7][14] - 2025年公司将面临单一大客户费率下降和临床医生薪酬增加的压力，但预计通过G&A运营杠杆来抵消中心利润率的压力 [40][41] - 2026年公司预计恢复费率提升，实现营收中两位数增长和利润率扩张，有望实现正净收入和每股收益 [44] 其他重要信息 - 公司宣布管理层变动，CFO Dave Bourdon将于3月3日接任CEO，Ken Burdick将担任执行董事长，Ryan McGroarty将于3月17日担任新CFO [9][11][13] - 公司实施新的运营模式，以标准化组织并支持临床医生和患者 [22] - 公司推出新的数字患者登记工具，已在21个州成功实施，预计年中完成全国推广 [23][24] - 公司为临床医生实施双周薪资周期，获得积极反馈 [24] - 公司在第四季度解决了与劳动相关的诉讼，对财务结果影响不大 [34] - 公司在12月对现有债务进行再融资，获得更有利的条款，包括降低信贷利差和扩大循环信贷额度 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提前一年实现10%利润率，如何看待长期运营杠杆和利润率情况 - 2025年公司预计利润率与去年持平，主要受单一大型客户费率压力影响；2026年预计恢复利润率扩张，有望实现中高个位数至20%的EBITDA利润率 [50][51] 问题2: 临床医生增长12%，如何看待继续招聘临床医生的能力和竞争背景 - 招聘和保留临床医生的市场竞争激烈，公司对2024年临床医生的增长感到满意，预计2025年情况类似；公司持续投资提升临床医生体验，Change Healthcare网络攻击事件凸显了公司的价值主张，即临床医生服务可获得报销 [54][55] 问题3: 2026年利率提升低至中个位数的原因及可见性 - 公司大部分合同为年度签订，未锁定2 - 3年的合同；2024年公司实现3%的费率增长，但受到单一客户费率大幅降低的影响；2025年需消化该客户的最后一次费率下调，因此费率持平；2026年预计恢复到类似2024年的低至中个位数费率增长 [59][60][61] 问题4: 公司对并购环境的看法及是否有特定目标 - 公司历史上有过并购经验，未来将更广泛地考虑增强价值主张的方式，包括提供特定服务或开拓新客户群体的业务；目前并购环境比两三年前有所改善，对于尚未实现盈利的公司来说，宏观经济环境变得困难，这是公司恢复并购的好时机 [64][65][66] 问题5: 中心级成本中劳动力成本与非劳动力成本的细分，以及2025年COGS下降的可持续性 - 2024年每次就诊成本下降主要得益于2023年底的房地产整合；2025年预计每次就诊成本上升，因为公司将增加临床医生薪酬，但可通过非临床医生的运营杠杆部分缓解 [70][71][72] 问题6: 第四季度G&A支出大幅增加的原因，以及2025年的运行率和投资优先级 - 第四季度G&A支出增加是因为公司提前进行了2025年的投资，包括招聘业务发展人员和清理一些一次性项目；2025年第一季度G&A支出较高主要是由于 payroll taxes；全年G&A预计相对持平，约为每季度7700 - 7800万美元，随着 payroll taxes 的减少，将被年度绩效薪酬和其他正常业务支出所取代 [75][78][79] 问题7: 临床医生群体是否开始从独立模式转向受雇模式 - 从公司角度看，受雇模式是首选，因为这有助于为临床医生提供长期归宿，提升患者体验；但目前行业中绝大多数竞争对手仍采用1099临床医生模式，受雇模式仍属例外 [84][85] 问题8: 今年新增25 - 30家诊所是否会成为新趋势 - 2025年新增诊所数量略高，因为有6家去年的诊所因建设和开业时间推迟到第一季度；新增诊所的决策主要基于患者对面对面护理的需求、中心的使用情况、招聘和增长目标，以及对现有租赁中心的评估；与返回办公室的趋势关系不大 [87][88][89] 问题9: 从2025年到2026年，如何看待EBITDA增长与营收增长的幅度关系 - 2026年公司预计营收实现中两位数增长，利润率将得到改善，中心利润率和G&A运营杠杆都将推动EBITDA利润率提升，因此EBITDA增长将高于营收增长，且这种趋势预计将持续数年 [96][97]

信贷协议相关风险 - 2024年信贷协议包含多项限制性契约，限制公司运营和财务活动，可能影响公司增长战略[219][220][222] 主要股东相关影响 - 截至2024年12月31日，主要股东合计实益拥有公司约57.6%的普通股，能控制公司决策[223] - 主要股东及其关联方业务活动可能与公司利益冲突，且可能追求与公司业务互补的收购机会[224] - 主要股东可能与公司存在竞争业务，利益冲突可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[242] 公司治理相关问题 - 公司是纳斯达克规则下的“受控公司”，可选择不遵守某些公司治理要求，股东保护减少[225][226][228] - 公司治理文件条款使第三方收购公司更困难，可能阻碍股东更换管理层的尝试[236] - 公司修订并重述的公司章程指定特拉华州法院为某些诉讼的专属管辖法院，可能限制股东选择司法管辖地的能力[237][238][239] - 公司章程规定可能限制股东提起诉讼的能力，若条款不适用或不可执行，公司可能产生额外成本[240] - 公司章程规定公司放弃对某些公司机会的权益和预期，可能对业务产生不利影响[241] 合规成本相关 - 作为上市公司，公司持续产生大量合规成本，管理团队需投入大量时间确保合规[229] 财务报告内部控制问题 - 2019年公司在财务报告内部控制方面发现重大缺陷，导致财务报表重述[230][231] - 公司在补救重大缺陷方面取得进展，但需确保控制措施有效设计和运行足够长时间[233] - 若无法维持有效的财务报告内部控制和披露控制程序，可能影响财务报告准确性和投资者信心[234] 信贷财务数据 - 截至2024年12月31日，公司信贷安排下未偿还本金总额为2.9亿美元[355] 市场风险相关 - 公司认为利率变动100个基点不会对业务、财务状况或经营业绩产生重大影响[356] - 公司认为通胀目前未对经营业绩产生重大影响，但无法保证未来通胀不会产生不利影响[357] - 公司市场风险主要来自通胀或利率潜在变化，主要风险是基于优惠利率的利率变动[353][354] 股价相关风险 - 公司股价波动大，受多种因素影响，季度业绩波动可能影响股价和流动性，还可能引发证券集体诉讼[243][245][246] - 证券或行业分析师发布不利或不准确研究、停止覆盖或下调评级，可能导致公司股价和交易量下降[248] 股息相关 - 公司预计在可预见的未来不会支付股息，支付股息由董事会决定且可能受债务契约限制[247]

文章核心观点 LifeStance Health本季度财报表现良好，盈利和营收超预期，股价年初以来跑赢市场，当前Zacks Rank为2（买入），未来表现受管理层财报电话会议评论、盈利预期变化和行业前景影响；同行业atai Life Sciences N.V.尚未公布2024年12月季度财报，有相应盈利和营收预期 [1][2][3][6][9] 公司业绩表现 - LifeStance Health本季度每股亏损0.02美元，优于Zacks共识预期的亏损0.04美元，去年同期每股亏损0.12美元，本季度盈利惊喜为50% [1] - 上一季度该公司预期每股亏损0.07美元，实际亏损0.02美元，盈利惊喜为71.43% [1] - 过去四个季度，公司四次超出共识每股收益预期 [2] - LifeStance Health 2024年12月季度营收3.2548亿美元，超Zacks共识预期4.03%，去年同期营收2.806亿美元，过去四个季度公司四次超出共识营收预期 [2] 公司股价表现 - LifeStance Health股价自年初以来上涨约1.9%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 公司未来展望 - 公司股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票未来走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期近期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前LifeStance Health盈利预估修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计股票短期内跑赢市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预估变化，当前未来季度共识每股收益预估为亏损0.06美元，营收3.3954亿美元，本财年共识每股收益预估为亏损0.14美元，营收13.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗 - 门诊和家庭医疗保健行业目前处于250多个Zacks行业前31%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - atai Life Sciences N.V.尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股亏损0.14美元，同比变化 -16.7%，过去30天本季度共识每股收益预估未变 [9] - atai Life Sciences N.V.本季度营收预计为150万美元，较去年同期增长7400% [9]

文章核心观点 公司2024年财务和运营表现出色，营收增长、调整后EBITDA翻倍、自由现金流强劲，2025年有望延续良好势头并实现使命 [3] 2024年亮点与2025年展望 - 2024年团队表现卓越，营收增长19%，调整后EBITDA翻倍，自由现金流达8600万美元，未来有望延续势头并扩大精神医疗服务可及性 [3] 财务亮点 营收 - 第四季度营收3.255亿美元，增长16%；全年营收12.51亿美元，增长19% [4][5][6] 运营收入（亏损） - 第四季度运营收入110万美元，全年运营亏损3160万美元 [4][6] 中心利润率 - 第四季度中心利润率增长31%至1.094亿美元，占总营收33.6%；全年增长33%至4.024亿美元，占总营收32.2% [4][6] 净亏损 - 第四季度净亏损710万美元，全年净亏损5740万美元 [4][5][6] 调整后EBITDA - 第四季度调整后EBITDA增长62%至3280万美元，占总营收10.1%；全年增长103%至1.197亿美元，占总营收9.6% [4][6][7] 其他 - 临床医生基数增加12%至7424名，第四季度净增155名，全年净增779名 [5] - 第四季度就诊量增长14%至200万次，全年增长15%至790万次 [5] - 第四季度运营活动净现金6230万美元，全年1.073亿美元 [5][8] - 第四季度自由现金流5600万美元，全年8570万美元 [5] 2025年指引 - 预计全年营收14 - 14.4亿美元，中心利润率4.4 - 4.64亿美元，调整后EBITDA 1.3 - 1.5亿美元 [5][13] - 预计第一季度总营收3.2 - 3.4亿美元，中心利润率1 - 1.14亿美元，调整后EBITDA 2700 - 3300万美元 [13] 资产负债表、现金流和资本配置 - 2024年运营活动现金流1.073亿美元，第四季度6230万美元，第四季度末现金1.546亿美元，净长期债务2.798亿美元 [8] 非GAAP财务信息 - 新闻包含非GAAP财务指标，管理层认为有助于评估公司运营表现，但应结合GAAP指标考虑 [15] 合并财务信息与调整 合并资产负债表 - 2024年末总资产21.183亿美元，总负债6.72亿美元，股东权益14.463亿美元 [20] 合并运营和综合亏损表 - 2024年总营收12.51亿美元，运营亏损3160万美元，净亏损5740万美元 [22][23] 合并现金流量表 - 2024年运营活动净现金1.073亿美元，投资活动净现金使用2160万美元，融资活动净现金使用990万美元 [26] 运营亏损与中心利润率调整 - 2024年运营亏损3160万美元，调整后中心利润率4.024亿美元 [27] 净亏损与调整后EBITDA调整 - 2024年净亏损5740万美元，调整后EBITDA 1.197亿美元 [29]

财务数据关键指标变化 - 2024年全年营收12.51亿美元，增长19%，第四季度营收3.255亿美元，增长16%[2][3][4] - 2024年全年运营亏损3160万美元，第四季度运营收入110万美元[2][4] - 2024年全年净亏损5740万美元，第四季度净亏损710万美元[2][3][4] - 2024年全年调整后EBITDA为1.197亿美元，增长103%，第四季度为3280万美元，增长62%[2][3][10] - 2024年全年中心利润率为4.024亿美元，增长33%，第四季度为1.094亿美元，增长31%[2][10] - 2024年全年运营活动产生的净现金为1.073亿美元，第四季度为6230万美元[3][5] - 2024年第四季度末现金为1.546亿美元，净长期债务为2.798亿美元[5] - 预计2025年全年营收14 - 14.4亿美元，中心利润率4.4 - 4.64亿美元，调整后EBITDA为1.3 - 1.5亿美元[3][11] - 2024年末总资产21.18298亿美元，较2023年末的21.09969亿美元略有增长[17] - 2024年总营收12.5097亿美元，较2023年的10.55665亿美元增长约18.5%[19] - 2024年净亏损5744.3万美元，较2023年的1.86262亿美元有所收窄[19] - 2024年经营活动产生的净现金为1.0726亿美元，2023年为净使用1688.4万美元[21] - 2024年投资活动净现金使用2156.6万美元，较2023年的6034万美元减少[21] - 2024年融资活动净现金使用994.7万美元，2023年为提供4742.7万美元[21] - 2024年中心利润率为4.02399亿美元，较2023年的3.02096亿美元增长[23] - 2024年调整后EBITDA为1.19742亿美元，较2023年的5904.2万美元增长[25] - 2024年末现金及现金等价物为1.54571亿美元，较2023年末的7882.4万美元增加[17][21] - 2024年加权平均股数为37914.7万股，用于计算基本和摊薄每股净亏损[19] 业务线数据关键指标变化 - 2024年临床医生基数增加12%，达到7424名[3] - 2024年全年就诊量790万次，增长15%，第四季度200万次，增长14%[3] 成本及费用相关说明 - 诉讼成本仅包含基于特定考量认定的非经常性且非日常经营的成本[26] - 2024、2023和2022年12月31日止年度，诉讼成本包含与三项不同诉讼事项相关的现金费用[26] - 收购中心整合及其他主要包括完成或整合收购中心产生的成本等[27] - 战略举措包括与多阶段系统升级直接相关的费用[28] - 2024和2023年12月31日止年度，公司继续评估和采用关键的全企业系统[28] - 2023年12月31日止年度，房地产优化和重组费用包括与房地产优化计划相关的现金和非现金费用[28] - 2024年12月31日止年度，房地产优化和重组费用包括与2023年提前终止的房地产租赁相关的损益[28] - 代表与基于云的软件安排相关的资本化实施成本的摊销[28]

文章核心观点 LifeStance Health Group将发布2024年第四季度和全年财报并举行财报电话会议 [1][2] 分组1：财报发布与会议安排 - 公司将于2025年2月27日美股开盘前发布2024年第四季度和全年财报 [1] - 2025年2月27日上午8:30（东部时间）举行财报电话会议，国内拨打1 - 800 - 715 - 9871，国际拨打1 - 646 - 307 - 1963，会议ID为4372752 [2] - 可通过LifeStance投资者关系网站（https://investor.lifestance.com）进行实时音频网络直播，会议结束后可在该网站查看回放 [3] 分组2：公司简介 - 公司成立于2017年，是美国最大的虚拟和面对面门诊心理健康护理提供商之一，为儿童、青少年和成人提供服务 [4] - 公司使命是通过改善获得可靠、负担得起和个性化心理健康护理的机会，帮助人们过上更健康、更充实的生活 [4] - 公司及其支持的诊所雇佣约7200名精神科医生、高级执业护士、心理学家和治疗师，业务覆盖33个州和550多个中心 [4] 分组3：联系方式 - 投资者联系：副总裁Monica Prokocki，邮箱investor.relations@lifestance.com [5] - 媒体联系：高级传播总监Brooke Matthews，邮箱media@lifestance.com [5]

文章核心观点 - LifeStance Health Group获Zacks Rank 1（强力买入）评级上调，是投资者的可靠选择，评级上调源于盈利预期上升，预示公司业务改善，股价可能上涨 [1][5] 评级依据 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会跟踪当前和次年的Zacks共识预期 [2] - 盈利预期变化与股票短期价格走势强相关，机构投资者会据此计算股票公允价值并交易，进而影响股价 [4] Zacks评级系统优势 - 盈利预期变化对短期股价走势影响大，Zacks评级系统对个人投资者有用，能避免受华尔街分析师主观因素影响 [3] - Zacks评级系统利用盈利预期修正的力量，将股票分为五组，有出色的外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [6][7] LifeStance Health盈利预期情况 - 截至2024年12月的财年，该公司预计每股收益为 -$0.20，较上年报告数字变化60.8% [8] - 过去三个月，公司的Zacks共识预期提高了6.7% [8] 评级结论意义 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%股票获“强力买入”评级 [9] - LifeStance Health升至Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票前5%，意味着近期股价可能上涨 [10]

文章核心观点 公司宣布董事会重组并向咨询公司支付股份和认股权证 以提升公司治理和支持业务发展 [1][4][5] 董事会重组 - 公司为加强公司治理和领导结构 任命前CEO Meni Morim为董事会主席 董事Branden Spikes转为首席独立董事 [1] - Meni Morim曾推动公司业务战略转型和调整 担任主席后将为公司高管团队和董事会提供战略指导 [2] - Branden Spikes自2019年起担任董事会主席 担任首席独立董事后将与主席共同监督董事会职责履行等工作 [3] - 董事会薪酬委员会启动全面审查 确保薪酬与公司结构 规模和战略方向相匹配 [4] 咨询服务支付 - 公司与Singular的咨询协议于2024年10月31日终止 已发行747,305股普通股和747,305份普通股认购权证作为2024年8 - 10月服务费支付 [5] - 普通股发行价格为每股0.06 - 0.09美元 认股权证行使价为每股0.06 - 0.10美元 有效期5年 [5] 公司简介 - 公司是健康科技公司 利用科技进步开发创新产品 支持人类健康和改善生活 [6] - 公司关键资产是美国生物科学子公司Mikra Cellular Sciences Inc. 专注于开发和销售创新健康产品 [6] 信息获取 - 可通过www.lifeist.com和https://wearemikra.com/获取公司及其业务信息 [7] - 联系信息为CEO Andrea Judge 电话888 - 291 - 8311 邮箱ir@lifeist.com [7]

文章核心观点 - 健康科技公司Lifeist Wellness Inc.宣布任命Andrea Judge为首席执行官，她将带领公司进入下一阶段的增长，同时卸任CEO的Meni Morim将继续担任董事会成员提供战略指导 [1][3] 公司人事变动 - 自今日起，Andrea Judge被任命为Lifeist Wellness Inc.首席执行官，她自2024年7月起担任公司子公司Mikra Cellular Sciences Inc.的CEO，同时她还被任命为公司董事会成员 [1] - 卸任CEO Meni Morim过去5年为公司做出重大贡献，带领公司克服诸多挑战，卸任后将继续担任董事会成员提供战略指导 [3] 新CEO优势 - Andrea Judge有销售、营销和高管管理经验，有创业精神，能带领公司进入下一阶段增长 [2] - 她曾在医疗美容行业担任高级职位，职业生涯始于红牛的营销岗位，其行业背景、对健康和 wellness 的热情及领导经验使其适合领导公司 [2] 各方表态 - 董事会主席Branden Spikes欢迎Andrea担任新CEO，认为她在Mikra的领导能力、战略眼光和对行业的理解使其是理想人选，同时感谢Meni的贡献 [3] - Andrea Judge表示荣幸领导公司，将利用Mikra的增长势头，通过新营销举措和拓展产品组合，开发创新科学产品和解决方案，实现盈利并让更多人获得健康解决方案 [3] - Meni Morim表示对Andrea及其团队有信心，相信他们能为股东创造价值并实现增长 [4] 公司定位与发展 - Lifeist处于后疫情健康革命前沿，利用科技开发创新产品支持人类健康，关键资产是美国子公司Mikra Cellular Sciences Inc. [5] - 此次领导层过渡后，公司重申对健康科技领域的承诺，将抓住未来增长机会，后续会分享更多创新和产品拓展的更新 [4]