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文章核心观点 - 分析师在6月初将洛克希德·马丁公司的股票评级上调至“买入”，主要基于全球国防开支加速、公司生产提速以及其估值相对于工业板块存在折价 [1] 分析师观点与依据 - 全球国防开支正在加速增长 [1] - 洛克希德·马丁公司的生产正在提速 [1] - 公司的估值相对于工业板块存在折价 [1]

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核心财务业绩 - 第二季度每股收益为7.94美元，超出市场普遍预期的7.22美元，较去年同期的7.29美元有所增长 [2] - 第二季度营收为200.6亿美元，超出预期的193.4亿美元，较2025年同期的182亿美元增长11% [3] - 当季自由现金流为29亿美元，较去年同期的负1.5亿美元有显著改善 [4] 全年展望与业务支撑 - 基于强劲的季度表现，公司上调了全年财务展望 [4] - 公司创纪录的未交付订单金额达2300亿美元，为未来业绩提供支撑 [4] 估值与财务结构 - 公司的市盈率为24.82 [5] - 公司的债务权益比为2.76 [5]

文章核心观点 - 全球两大国防承包商洛克希德·马丁和RTX预计未来利润强劲，原因是全球冲突导致武器库存消耗，推动了新订单和补充需求 [1] 公司业绩与预期 - 洛克希德·马丁公司第一季度销售额达到**171亿美元**，同比增长**14%**，净利润从上年同期的**17亿美元**增至**18亿美元** [1] - RTX公司第一季度销售额同比增长**12%**，达到**193亿美元**，净利润从上年同期的**14亿美元**增至**17亿美元** [1] - 两家公司均上调了全年利润预期 [1] 行业驱动因素 - 从伊朗到乌克兰的全球冲突浪潮消耗了五角大楼及其盟友的武器和弹药库存，从而推动了新订单 [1] - 洛克希德马丁公司首席执行官表示，全球安全环境推动了“对我们所有主要产品线的强劲需求” [1] - RTX首席执行官指出，全球冲突和地缘政治紧张局势正在“增加对国防的需求” [1]

核心财务表现 - 2026年第二季度调整后每股收益为7.94美元，超出市场一致预期7.22美元10%，较上年同期的7.29美元增长8.9% [1] - 季度净销售额为200.6亿美元，超出市场预期193.4亿美元3.7%，较上年同期的181.6亿美元增长10.5% [2] - 经营活动产生的现金流为34.6亿美元，远高于上年同期的16.1亿美元 [10] 各业务部门业绩 - **航空系统部**：销售额同比增长9.3%至81.1亿美元，主要受F-35项目推动；该部门实现7.6亿美元营业利润，而上年同期为亏损0.98亿美元；营业利润率扩大1070个基点至9.4% [4] - **导弹与火控部**：销售额同比增长19.5%至41亿美元，得益于综合防空与导弹防御项目以及战术和打击导弹项目；营业利润增至5.94亿美元；营业利润率扩大50个基点至14.5% [5] - **航天系统部**：销售额同比增长5.7%至35亿美元，受战略和导弹防御项目推动；营业利润为3.71亿美元；营业利润率收缩30个基点至10.6% [6] - **旋翼与任务系统部**：季度收入同比增长7.8%至43.5亿美元，受西科斯基直升机项目推动；该部门实现4.37亿美元营业利润，而上年同期为亏损1.72亿美元；营业利润率收缩1430个基点至10% [6][7] 订单与财务状况 - 截至2026年6月28日，未完成订单总额为2304.2亿美元，较2025年12月31日的1936.2亿美元大幅增长 [3] - 未完成订单构成：航空系统部543.6亿美元，导弹与火控部878.8亿美元，旋翼与任务系统部484.5亿美元，航天系统部397.2亿美元 [3] - 截至2026年6月28日，现金及现金等价物为37.9亿美元，略低于2025年底的41.2亿美元；长期债务为205.4亿美元，与2025年底的205.3亿美元基本持平 [8][10] 2026年业绩指引 - 公司上调2026年全年销售额指引至797.5亿至817.5亿美元，此前指引为775亿至800亿美元；市场一致预期为791.6亿美元，位于公司新指引中点之上 [11] - 公司上调2026年调整后每股收益指引至29.95至30.65美元，此前指引为29.35至30.25美元；市场一致预期为29.97美元，位于公司新指引中点之上 [12] - 公司预计2026年经营活动现金流为92亿至94亿美元，资本支出约为20亿至24亿美元，自由现金流预计约为70亿至72亿美元 [12] 行业近期动态 - **Teledyne Technologies**：2026年第二季度调整后每股收益6.28美元，超预期8.7%，同比增长20.8%；销售额16.6亿美元，超预期5.9%，同比增长9.8% [14] - **Northrop Grumman**：2026年第二季度调整后每股收益7.68美元，超预期12.3%，但同比下降5.8%；销售额108.8亿美元，超预期0.7%，同比增长5.1% [15] - **AAR Corp**：2026财年第四季度调整后每股收益1.53美元，超预期8.5%，同比增长31.9%；销售额9.28亿美元，超预期4%，同比增长23% [16]

July 23, 2026 12:17 PM GMT Lockheed Martin Corp | North America 2Q Beat and Raise; THAAD Multi-year Hits Backlog AlphaSignals Earnings Reaction Unchanged Modest upside Modest revision higher Impact to our thesis Financial results versus consensus Direction of next 12-month Source: Company data, Morgan Stanley Research LMT reports adj. EPS of $7.94, above consensus by 10.4% and above MSe by 9.3%. LMT reported adj. EPS of $7.94, above consensus of $7.19 by 10.4% and above MSe of $7.27 by 9.3%. The earnings be ...

J P M O R G A N North America Equity Research 23 July 2026 Lockheed Martin First Look at Q2 Earnings We think Q2 results can spark a positive reaction for LMT, with upside in the quarter, higher guidance, and (mostly) clean execution (see below). The top-line performance and outlook are encouraging, and if there is one area to pick at, the new implied 2026 segment operating margin of 10.7% is 20 bps below prior. We assume that is a topic for the call. Please see our variance table below. Neutral LMT, LMT US ...

市场表现 - 洛克希德·马丁和RTX公司股价在2026年7月23日周四开盘表现强劲 [1] - 洛克希德·马丁股价开盘飙升超过9%至567.76美元 [1] - RTX公司股价开盘上涨7%至208.33美元 [1] 洛克希德·马丁业绩 - 公司第二季度营收同比增长11%至201亿美元 [2] - 第二季度每股收益为7.94美元，远高于2025年第二季度的1.46美元 [2] - 业绩部分得益于导弹相关订单的强劲增长 [3] - 公司上调全年营收指引至797.5亿美元至817.5亿美元之间 [3] - 公司上调全年每股收益指引至29.95美元至30.65美元之间 [3] - 此前全年营收指引为775亿美元至800亿美元，每股收益指引为29.35美元至30.25美元 [3] RTX公司业绩 - 公司第二季度营收同比增长14.5%至247亿美元 [4] - 第二季度每股收益同比增长21.2%至1.89美元，超出市场预期 [4] - 分析师此前预期营收为229亿美元，每股收益为1.66美元 [4] - 公司上调全年营收指引至950亿美元至960亿美元之间 [5] - 公司上调全年每股收益指引至7.10美元至7.25美元之间 [5] - 此前全年营收指引为925亿美元至935亿美元，每股收益指引为6.70美元至6.90美元 [5]

国防与航空航天行业 - 洛克希德·马丁与RTX均公布强劲季度业绩，超出市场预期 [1] - RTX调整后每股收益为1.89美元，营收为247亿美元，均超预期 [2] - 洛克希德·马丁每股收益为7.94美元，营收为201亿美元，也超出预期 [4] - 全球国防开支因持续的地缘政治紧张局势而保持强劲，导弹防御需求与军事预算增长推动行业 [2][3] - 行业普遍存在创纪录的未交付订单，改善了生产状况并提供了多年的收入可见性 [3] - RTX总未交付订单增长22%，涵盖商业航空航天与国防领域，已签约业务近3000亿美元 [3] - RTX产生36亿美元经营现金流和29亿美元自由现金流，现金流持续改善 [4] - 两家公司均全面上调了业绩指引 [4] - 洛克希德·马丁新订单达650亿美元，创下2300亿美元的未交付订单纪录 [5] - 过去一年，洛克希德·马丁股价上涨33%，RTX股价上涨39% [6] 航空业 - 美国航空与西南航空股价承压，分别下跌8%和5% [7] - 航空需求保持健康，但行业最大挑战已重新转向高企的燃油价格 [7] - 近期油价上涨与地缘政治紧张局势相关，推高了燃油成本，挤压利润空间 [8] - 美国航空每股收益15美分，大幅超出预期的3美分，营收为167.4亿美元，也超出预期，但公司下调了指引 [8] - 美国航空此前指引为每股亏损40美分，现调整为每股亏损65美分，前景弱于预期 [9][10] - 西南航空调整后每股收益为94美分，营收增长16%至83.43亿美元，业绩强劲但同样受燃油问题困扰 [10] - 美国航空管理层表示，若在四周前给出预测，2026年剩余时间的业绩本可比去年同期好四倍，但过去一个月燃油成本预测大幅上升，第三季度增加2.3亿美元，2026年剩余时间增加近5.5亿美元 [11] - 油价上涨直接影响航空公司盈利前景 [12] 科技行业（IBM） - IBM股价在早盘交易中走弱，业绩表现基本符合此前预警 [12][13] - 营收为172亿美元，低于市场预期 [13] - 调整后每股收益为2.93美元，符合预期，但这是因为在公司发布预警后市场预期已被重置 [14] - 此前预警指出企业客户推迟软件支出，导致IBM股价曾出现单日25%的历史性暴跌，约700亿美元市值一日蒸发 [14] - 目前尚无促使投资者重新买入IBM的利好因素出现 [14] 市场整体情绪 - 波动率指数VIX一度上涨12%，显示市场存在紧张情绪 [15] - 油价升至每桶91美元，为自6月11日以来首次突破90美元 [15]