事件概述 - 伊朗宣布在周二临时关闭霍尔木兹海峡进行实弹演习 此举发生在美伊间接核谈判期间 是一次罕见的武力展示[1] - 这一前所未有的举措发生在关键的石油水道上 已引发全球航运巨头和美国国防承包商的即时警报[1] 市场反应 - 处理全球20%石油运输的通道关闭 使油轮公司和国防类股票受到密切关注[2] - 截至2月18日周三 布伦特原油交易价格约为每桶67.63美元 上涨0.31% 西德克萨斯中质原油价格徘徊在每桶62.40美元附近 上涨0.22%[2] - 两种基准油价均维持在近两周低点附近 市场在权衡霍尔木兹海峡临时关闭的担忧与美伊间接核谈判带来的新乐观情绪[3] 地缘政治与外交动态 - 尽管存在军事摩擦 伊朗外长在日内瓦的联合国裁军会议上表达了乐观态度 声称解决核问题已“打开一扇新窗口”[4] - 美国副总统指出 虽然取得了一些进展 但伊朗仍不愿承认上届政府设定的某些“红线”[4]

公司概况与市场表现 - 洛克希德·马丁公司是一家航空航天与国防公司 市值达1501亿美元 业务涵盖战斗机、导弹、防空系统、军用直升机、卫星及太空探索技术等先进技术系统的设计与制造 [1] - 过去52周 公司股价大幅上涨50.1% 显著跑赢同期仅上涨11.8%的标普500指数 年初至今 公司股价上涨34.9% 而同期标普500指数小幅下跌 [2] - 与行业基准相比 公司过去52周表现略逊于iShares美国航空航天与国防ETF 后者同期上涨51.5% 但公司年初至今34.9%的涨幅则优于该ETF 9.4%的涨幅 [3] 近期财务业绩与市场反应 - 1月29日 公司公布强于预期的第四季度业绩后 股价单日大涨4.2% [4] - 第四季度总销售额同比增长9.1% 达到203亿美元 超出市场普遍预期2.5% 当季每股净收益达到5.80美元 较去年同期大幅增长161.3% [4] - 公司拥有良好的盈利超预期记录 在过去连续四个季度中均超过了市场普遍预期 [5] 分析师预期与评级 - 对于截至2026年12月的财年 分析师预计公司每股收益将同比增长4.5% 至29.81美元 [5] - 在覆盖该股的23位分析师中 共识评级为“适度买入” 具体包括7个“强力买入”、15个“持有”和1个“强力卖出”评级 [5] - 与一个月前相比 评级配置略有转弱 当时有8位分析师给出“强力买入”评级 [7] - 2月5日 美国银行维持对该股的“中性”评级 但将目标价上调至660美元 意味着较当前水平有1.1%的潜在上行空间 [7] - 公司当前股价高于624.05美元的平均目标价 而695美元的华尔街最高目标价则暗示着较当前水平有6.5%的潜在上行空间 [7]

F-35软件系统与自主升级权限 - 荷兰国防部官员表示F-35战斗机的计算机系统及云组件可能被破解以获取第三方软件更新 类比为“越狱”手机 [1] - 该言论的背景是美国特朗普政府的政策导致与欧洲等盟友外交关系紧张 引发对美方可能切断对该机型支持的担忧 [1] - 该官员未详细说明“越狱”过程的具体细节或可能涉及的网络漏洞 其言论可能只是对未来必要时可能采取行动的概念性比喻 [3] F-35软件更新与系统限制 - 目前几乎所有F-35的软件更新都通过基于云端的“自主后勤信息系统”（ALIS）进行 [3] - ALIS系统持续存在的问题促成了后续系统“作战数据综合网络”（ODIN）的开发 目前系统仍在过渡之中 [3] - F-35项目对使用方自行修改战机软件及地面配套系统的能力施加了独特限制 [3] 各国对F-35软件自主权的现状 - 以色列是唯一成功谈判获得自主安装本国开发软件权限的国家 其F-35I战机可在ALIS/ODIN网络外运行并拥有完全独立的基地级维护能力 [3] - 包括荷兰在内的部分F-35使用方过去也曾对软件重编程活动设置防火墙 但相关工作仍在美国军方和制造商洛克希德·马丁公司主导下进行 [3] “越狱”F-35面临的技术与支持挑战 - 即便技术上可能实现F-35机载计算机及ALIS/ODIN网络的“越狱” 独立重建关键任务规划及其他支持功能仍是一个亟待解决的问题 [5] - 维持战机飞行所需的条件是多方面的 “越狱”后保持作战效能面临挑战 [5] - 任何形式的“越狱”都可能面临制造商洛克希德·马丁公司的法律诉讼以及与美国政府产生摩擦的风险 [5] “越狱”F-35可能引发的政治与供应链风险 - 对于荷兰这样的国家 采取“越狱”行动很可能只是其与华盛顿关系严重恶化的一个征兆 [5] - 此类行动容易引发备件及其他支持被切断 导致“越狱”后的战机瘫痪在地 [5]

F-35项目与海外用户的依赖关系 - 荷兰国防部官员表示，F-35战斗机的计算机大脑和云端组件可以被破解，以获取第三方软件更新，类似于“越狱”手机[1] - F-35项目对使用国修改战机软件及相关地面系统的能力施加了独特限制，几乎所有在役F-35的软件更新都通过云端网络完成[3] - 以色列是唯一已知成功谈判获得权利、可在其F-35I战斗机上安装本国开发软件，并能在ALIS/ODIN网络之外操作战机的国家，还拥有完全独立的基地级维护能力[3] F-35的软件与后勤支持系统 - F-35的软件更新最初通过“自主后勤信息系统”（ALIS）完成，该系统持续存在的问题促成了后续系统“作战数据综合网络”（ODIN）的开发，目前仍在过渡中[3] - ALIS/ODIN网络不仅是软件更新和后勤数据处理的平台，还是执行任务前后上传下载包含高度敏感规划信息、敌方防空系统细节等任务数据包的端口[3] - 由于对ALIS系统存在问题及网络内敏感信息传输的担忧，包括荷兰在内的一些使用国过去曾对部分软件重编程活动设置防火墙，但相关工作仍在美国军方和洛克希德·马丁公司主持下进行[4] 海外用户面临的潜在风险与限制 - 即便技术上可能破解F-35机载计算机及ALIS/ODIN网络，能否独立重建其关键任务规划和其他支持功能仍是问题，这只是维持战机飞行的条件之一[4] - 海外服役的F-35严重依赖以美国为中心的维护与后勤链条，这些链条受美国出口管制及与洛克希德·马丁的协议约束，稳定获取备件对美军自身已是巨大挑战[6] - 对F-35系统进行任何形式的“越狱”，都将面临洛克希德·马丁公司采取法律行动以及与美国政府发生进一步争端的严重风险，并可能导致备件和其他支持被切断[6] 地缘政治与采购计划的影响 - 特朗普政府推行的政策导致与一些长期盟友（尤其是欧洲盟友）的外交关系出现新的紧张，许多F-35海外用户持续受到追问——如果美国切断支持将会发生什么[1] - 特朗普政府与某些美国盟友之间的争执，已经为F-35项目带来一定程度的动荡[6] - 最近加拿大与美国之间的贸易争端和其他关系裂痕，已促使渥太华方面启动对其F-35采购计划的审查，人们对美国国防出口的未来，尤其是对欧洲的出口，产生了更广泛的疑问[7] 关于“终止开关”的讨论与战机效能 - 去年有大量报道称，F-35可能内置某种隐蔽“终止开关”、美国当局可远程关闭战机[4] - 即便没有所谓“终止开关”，美国也有足够能力使海外服役的F-35失去战力，如果缺乏保障支持，F-35将很快停飞[6] - 荷兰国防部官员总体仍表达对F-35的支持，认为即使相互依赖关系不会带来软件更新，F-35在目前状态下仍然比其他类型战斗机更好[8]

2026年1月美國軍售概況 - 2026年1月，美國國防安全合作局向國會提交了至少11項軍售協議，總價值達225億美元 [1] 洛克希德·馬丁公司相關交易 - 洛克希德·馬丁被認為是2026年初一系列軍售的最大受益者 [4] - 公司獲得向沙烏地阿拉伯出售730枚愛國者三型導彈增強型分段及相關設備的合約，總價值約90億美元，並被指定為該合約的唯一主要承包商 [4][5] - 公司與波音共同成為以色列38億美元軍售合約的主要承包商，將為以色列的新型AH-64E阿帕契攻擊直升機提供長弓火控雷達 [8][9] - 公司的飛彈與火控部門是公司利潤率最高的部門，2025年營收利潤率為13%，該部門將負責沙烏地阿拉伯的愛國者飛彈和以色列直升機的火控系統生產 [12] 波音公司相關交易 - 波音獲得向新加坡出售4架P-8A海神巡邏機及8枚MK 54輕型魚雷的合約，總價值約23億美元，飛機構成合約價值的主體 [6][7] - 波音與洛克希德·馬丁共同獲得以色列38億美元的軍售合約，將負責建造30架AH-64E阿帕契攻擊直升機 [8][9] - 波音需要從其發動機供應商GE航空航天公司購買70台T700-GE 701D發動機用於以色列的阿帕契直升機 [10] 其他公司參與情況 - 雷神技術公司參與愛國者系統，負責建造雷達系統，但在沙烏地阿拉伯的合約中未被列為主要承包商 [5] - 雷神技術公司生產MK 54魚雷，但在新加坡的合約中，魚雷將從五角大樓庫存供應，因此不會從該合約獲得額外收入 [7] - 諾斯洛普·格魯曼公司作為洛克希德·馬丁的合作夥伴，參與為以色列阿帕契直升機提供長弓火控雷達 [9][10] 對投資者的意義 - 洛克希德·馬丁被認為是從1月國防合約中受益最多的國防公司 [11] - 儘管波音可能從阿帕契銷售和新加坡海神巡邏機銷售中獲得大部分資金，但其國防部門仍處於虧損狀態 [11] - 洛克希德·馬丁的飛彈與火控部門利潤率高，使其股票更具優勢 [12]

宏观经济与市场环境 - 国际货币基金组织预计2026年全球GDP增长约3.3% 增长部分得益于企业对数字基础设施和先进技术的持续投资 [1] - 美国劳动力市场保持韧性 2026年1月非农就业人数增加13万 失业率维持在4.3% 劳动参与率为62.5% [1] - 全球增长稳定、劳动力市场韧性和持续的技术投资为股市创造了有利环境 [3] 半导体与人工智能基础设施行业 - 全球半导体行业预计在2026年达到9750亿美元的年销售额 创下历史峰值 [2] - 半导体行业协会预计2026年全球半导体销售额将接近1万亿美元 意味着行业增长26% 主要由与生成式AI工作负载相关的高级逻辑和高带宽内存驱动 [5] - 人工智能驱动的资本支出是2026年核心盈利催化剂 超大规模企业如微软、亚马逊和Alphabet持续将大量预算投向AI数据中心和云基础设施 [4] - 该趋势为GPU和加速器供应商（如英伟达）以及代工领导者（如台积电）提供了盈利可见性 设备供应商如ASML和应用材料也受益于先进制程的扩张 [5] 工业、航空航天与国防行业 - 工业领域受到持续国防支出、商用航空航天订单积压强劲以及电气化投资加速的支撑 [8] - 美国国防支出近年来每年保持在8000亿美元以上 为主要承包商提供了多年的收入可见性 [8] - 洛克希德·马丁公司在2025年底拥有创纪录的1940亿美元订单积压 RTX公司报告了2680亿美元的订单积压 预示着延长的收入流 [9] - 电气化和电网现代化是强大的结构性驱动力 伊顿和西门子等公司强调数据中心电力需求、输电升级和能源转型投资是关键增长催化剂 [10] 市场表现与预期 - 航空航天市场（ZS11M）的长期每股收益增长率预估中值为16.24% 当前值为19.22% 高于标普500综合市场ETF（SP5M）的预估中值13.17%和当前值10.16% [11]

核心争议与官方回应 - 美国《每日防务》援引未经证实消息称，自去年6月以来，洛克希德·马丁公司向美军方交付的所有F-35A战斗机均未安装新型AN/APG-85有源相控阵雷达 [1][3] - 针对“无雷达交付”的说法，美国空军发言人向“战区”网站予以否认，并明确表示第17批次F-35A战机在交付时配备了现役的APG-81雷达 [1][3] - 空军发言人证实，空军正与F-35联合项目办公室合作，推进交付配备APG-85雷达的F-35战机，但具体的现代化计划和时间表仍属机密 [3] 雷达升级项目背景与挑战 - 至少自2023年以来，诺斯罗普·格鲁曼公司一直在研制新型APG-85雷达，以替代目前所有F-35机型上使用的APG-81雷达 [5] - APG-85雷达是F-35 Block 4升级方案的组成部分，而该升级计划一直受到进度延误和成本上升的困扰 [5] - 新交付的战机采用了适配APG-85雷达的安装结构，因此被报道无法兼容现役的APG-81雷达，这引发了关于过渡期兼容性与改装复杂性的疑问 [3][5] 项目整体评估与未来关注点 - 尽管美空军否认了交付时未安装雷达，但“战区”网站指出，整个F-35 Block 4升级包以及F-35联合攻击战斗机项目仍面临重大挑战 [5] - 行业观察点在于，已按APG-85配置生产的战机是否能在过渡期内临时安装APG-81雷达，以及所需改装的具体复杂程度和影响范围 [5]

文章核心观点 - 文章旨在推广名为“The Aerospace Forum”的航空航天、国防和航空业投资研究服务 该服务提供独家研究报告、数据和投资观点 并可通过其内部开发的数据分析平台“evoX Data Analytics”获取深度信息 [1] - 该研究服务由一位具有航空航天工程背景的分析师运营 其目标是在航空航天、国防和航空业中发现投资机会 分析方法以数据驱动 并提供行业发展的背景解读以评估其对投资逻辑的潜在影响 [2] 相关服务与平台 - The Aerospace Forum是Seeking Alpha平台上排名第一的航空航天、国防和航空投资研究服务 提供全面的报告、数据和投资观点 [1] - 该服务提供对内部开发的数据分析平台“evoX Data Analytics”的访问权限 该平台用于数据监控和分析 [1][2] 分析师背景与方法 - 分析师Dhierin-Perkash Bechai专注于航空航天、国防和航空行业 拥有航空航天工程背景 [2] - 其分析方法侧重于数据驱动的分析 旨在为一个具有显著增长前景的复杂行业提供解析 并即时解读行业动态对投资主题的潜在影响 [2] - 其投资理念源于基于数据的分析 投资研究小组还提供直接的数据分析监测工具访问 [2]

地缘政治与商业技术融合 - 美国政府秘密向伊朗走私约6000台Starlink卫星互联网终端 以应对伊朗政府对抗议者的镇压和近乎全面的互联网封锁 [1][2] - 这是华盛顿首次直接向伊朗境内发送此类设备 美国国务院此前已购买近7000台终端并发送给反政权活动人士 [1][2] - 特朗普政府官员将其他伊朗互联网自由项目的资金转用于购买SpaceX的设备 [2] Starlink终端的使用与法律风险 - 在伊朗拥有Starlink终端是非法的 可判处数年监禁 但已有数万伊朗人使用其绕过政府审查 [3] - 此次披露正值美伊进行高风险核谈判之际 美国国防部目前正在为部署第二个航母打击群到中东做准备 [3] 预测市场对风险的定价 - 预测市场正在对重大的地缘政治风险进行定价 Polymarket显示 美国在6月30日前打击伊朗的赔率概率为44% [4] - 伊朗政权在6月前倒台的赔率概率为17% [4] - Polymarket对SpaceX在2027年进行IPO的赔率定价概率为92% [4] 国防与航天行业影响 - Starlink行动表明商业技术已成为国家安全行动不可或缺的一部分 这可能为拥有卫星和通信能力的国防承包商开辟新的收入来源 [5] - 国防承包商有望从紧张局势升级中受益 [4] - 特朗普政府将商业卫星技术武器化用于对抗伊朗的举动 可能加剧华盛顿与德黑兰之间的紧张关系 [5] - 美国政府愿意对德黑兰采取秘密行动 可能激怒伊朗政权 同时使能源和国防行业在第二季度保持高波动性 [6]

文章核心观点 - 核能行业正迎来新的增长前沿，即太空探索，这有望重新定义该行业的发展轨迹，而不仅仅是满足地球上的电力需求 [1] 太空核能应用进展 - NASA宣布成功完成了飞行反应堆工程开发单元的冷流测试活动，这是自1960年代以来的首个此类里程碑 [1] - NASA与美国能源部（DOE）续签了合作伙伴关系，目标是在2030年前在月球上部署裂变表面动力系统 [1] - 月球任务的目标是部署功率在40至100千瓦、能在月夜运行10年的反应堆 [1] - 核推进技术具有缩短旅行时间和扩展任务能力等多重优势，将为探索更遥远的太阳系奠定基础 [1] 相关公司与产品 - BWX Technologies（BWXT）领导制造了用于上述测试的44英寸乘72英寸单元 [1] - Mirion Technologies（MIR）展示了核技术的多样性，将其用于医用同位素和辐射安全领域 [1] - Nano Nuclear Energy（NNE）正在积极为其用于地外目的的“LOKI”微型模块化反应堆寻求商业合作伙伴 [1] - Lockheed Martin（LMT）为SNP和猎户座飞船提供数字骨干和飞行器集成服务 [1] 投资工具与持仓 - Range Nuclear Renaissance Index ETF（NUKZ）持有BWX Technologies（BWXT）等公司，并将Lockheed Martin（LMT）列为其前三大持仓之一 [1] - NUKZ是投资者参与核能领域持续进步的主要工具 [1] - 对于更广泛的太空投资机会，Lockheed Martin（LMT）也是Procure Space ETF（UFO）的持仓 [1]