财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA达6300万美元，2021年第二季度为4800万美元，以比索计算同比增长2.6%，综合调整后EBITDA利润率为29%，每吨美元EBITDA较2021年第二季度高36.58% [7] - 综合毛利润同比略增0.6%，利润率收缩205个基点至28.1%，SG&A费用占收入百分比微升至8.7% [16][17] - 净利润为25亿比索，扭转去年同期20亿比索亏损，净财务费用增至5亿比索，第一季度净收入为5500万美元，2021年第二季度为4900万美元 [22][23] - 季度末现金头寸为133亿比索，总债务为136亿比索，净债务与EBITDA比率为0.01倍，运营现金生成达20亿比索 [24] - 资本支出11亿比索，主要用于维护，季度内债务增加1亿美元，达1.09亿美元，58%以美元计价 [25] - 继4月支付4500万美元股息后，7月又分配8100万美元股息，股息收益率约17% [8][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长8%，水泥、砖石和石灰业务增长6.2%，销量同比增长19.3%；混凝土营收强劲复苏27.5%，销量增长26.3%；骨料营收复苏105%，销量增长64.7%；铁路营收增长5.6%，运输量增长11.4% [14][15] - 水泥业务调整后EBITDA利润率达32.5%，收缩155个基点，每吨EBITDA达36.5美元，同比增长8%；混凝土调整后EBITDA较2021年第二季度增加4600万比索，利润率扩张371个基点但仍为负；骨料调整后EBITDA从2021年第二季度的2500万比索增至6400万比索，利润率达9.7%；铁路调整后EBITDA降至7300万比索，利润率为3.4% [19][20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年GDP预测从3.2%上调至3.4%，建筑活动表现强劲，高于综合经济水平 [10] - 上半年水泥行业销售超预期，第一季度同比增长7%，第二季度同比增长近16%，累计增长11.5%，7月增长9%，有望超越2015年年度历史纪录 [11] - 散装水泥销量因住宅需求保持稳定，近几个季度增长主要来自散装运输，第二季度散装占比从2021年的40%升至43% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提高运营效率和灵活性，持续改进业务，关注熟料系数等关键绩效指标以实现可持续发展 [28][33] - 价格策略与通胀和公司内部成本变化相关，注重成本管理 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 建筑活动尤其是水泥市场表现良好，有望创下新的历史纪录，但公司面临复杂的政治和宏观经济形势，不确定性较大 [28] - 考虑到宏观经济形势和近期外汇紧张可能带来的波动，公司对水泥市场的积极趋势持乐观态度，有信心应对挑战 [29] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，公司无义务更新或修订，同时讨论了非GAAP财务指标，相应财务指标的完整对账包含在收益新闻稿中 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司可持续发展报告中熟料系数现状、降低空间及混合水泥在阿根廷的发展前景 - 公司认为在未来几年内，熟料系数有提升空间，将其作为关键绩效指标进行改进和推进 [33] 问题2: 下半年各业务领域的积压订单和整体需求预期 - 公司认为下半年水泥销量将与上半年相似，散装水泥约占总市场的40%，60 - 40的市场份额分布将保持稳定 [34] 问题3: 公司应对阿根廷高通胀成本上升的定价策略 - 公司价格策略与通胀和内部成本变化相关，注重成本管理，尽管通胀压力持续，但下半年热能成本将降低 [36] 问题4: 下半年天然气平均价格及内斯托尔·基什内尔天然气管道项目对公司利润率的影响 - 天然气价格较去年同期上涨超45%，部分下半年合同价格上涨超30%，预计后续价格将低于当前水平；短期内管道项目无积极影响，预计下一个冬季后会有积极效果 [39][40] 问题5: 管道项目上线后的节省成本水平 - 节省成本水平与内部消费和出口的天然气供应量以及出口参考价格有关 [42] 问题6: 2023年及以后的股息政策 - 公司没有书面股息政策，2023年将继续专注于为股东创造最大价值 [43]

财务业绩 - 净收入增长8.0%至253亿比索（2.04亿美元；增长38.7%）[8] - 调整后EBITDA增长2.6%至73亿比索（6300万美元；增长31.7%）[8] - 净利润为24亿比索[8] 业务表现 - 水泥、砖石和石灰业务收入同比增长6.2%，销量增长19.3%[10] - 混凝土业务收入同比增长27.5%，销量增长26.3%[10] - 铁路业务收入同比增长5.6%，销量增长11.4%[10] 利润与成本 - 综合毛利润同比略有改善0.6%，毛利率收缩205个基点至28.1%[12] - SG&A同比增长9.4%，占销售额的8.7%，同比增加11个基点[13] 财务状况 - 净债务与LTM调整后EBITDA比率在2022年第二季度为0.01倍[8] - 2022年第二季度运营现金生成从2021年第二季度的 - 4500万比索增至19亿比索[37] 未来展望 - 2022年前七个月建筑市场表现出色，预计水泥需求积极趋势将持续[42][43]

公司信贷协议基本信息 - 公司于2022年6月30日与花旗银行阿根廷分行签订透支协议[8] 公司信贷额度情况 - 信贷额度为55亿阿根廷比索[8] 公司信贷期限情况 - 信贷期限为180天[8] 公司信贷利率情况 - 信贷利率为固定利率[8]

财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA达6000万美元，较2021年第一季度的5200万美元增长13.9%，以比索计算下降11.2%，达65亿比索，综合EBITDA利润率为33.6%，同比收缩214个基点 [7][18] - 综合毛利润同比下降13%，利润率收缩288个基点至33.4% [16] - 持续经营业务利润为31亿比索，同比下降21% [22] - 总财务收益为2亿比索，与去年同期相比无显著变化 [22] - 净财务费用减少2亿比索至5亿比索 [23] - 以美元计算，第一季度净收入为4100万美元，2021年第一季度为3700万美元 [23] - 季度末现金头寸为51亿比索，总债务为10亿比索，净债务与EBITDA比率为 - 0.15倍，2021年底为 - 0.12倍 [24] - 运营现金生成量为23亿比索 [25] - 资本支出为6亿比索 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥、砖石水泥和石灰业务收入下降6.5%，销量同比增长6.6%，调整后EBITDA利润率为37.4%，收缩332个基点 [13][19] - 混凝土业务收入下降17.5%，调整后EBITDA较2021年第一季度增加1.66亿比索，利润率扩张924个基点 [14][20] - 骨料业务收入大幅回升89%，销量增长35.6%，调整后EBITDA从2021年第一季度的 - 2300万比索改善至 - 1800万比索，利润率为 - 4.6% [15][21] - 铁路业务收入增长10.8%，运输量增长6.2%，调整后EBITDA增加5100万比索至9700万比索，利润率为5.9% [15][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年经济增长较为温和，预计达3.2%，建筑活动仍保持强劲势头，水泥行业第一季度增长近7%，4月增长9.8% [10] - 袋装水泥销量因住宅需求保持稳定，本季度增长主要来自散装发货 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定价政策基于通胀、内部成本通胀和EBITDA利润率三个概念 [33] - 持续推进股票回购计划，分析未来股息支付，考虑在阿根廷或海外进行并购，以及投资可再生能源 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年开局良好，前4个月增长显著，若趋势持续，行业将创纪录，但地缘政治对能源市场的干扰和当地政治、宏观经济挑战可能影响经济增长 [28][29] 其他重要信息 - 4月公司支付约4500万美元股息 [9][26] - 季度内公司继续减少债务1500万美元，债务降至900万美元 [24] - 季度内公司回购股票，总金额达6亿比索 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明定价策略、后续季度定价预期、竞争动态及价格疲软趋势的驱动因素 - 公司定价政策基于通胀、内部成本通胀和EBITDA利润率三个概念，部分概念可能在今年晚些时候产生更大影响 [32][33] 问题2: 鉴于公司资产负债表稳健和现金生成能力强，在现金分配和未来机会方面有何考虑 - 公司会继续推进股票回购计划，分析未来股息支付，考虑在阿根廷或海外进行并购，以及投资可再生能源 [34][35][36]

阿根廷宏观经济数据 - 2021年阿根廷GDP增长10.3%，但因可能出现的新冠新毒株，后续年份经济存在不确定性[38] - 2019 - 2021年阿根廷实际GDP变化：2019年下降2.2%，2020年下降9.9%，2021年增长10.3%[44] - 1961年以来，阿根廷政府约90%（47年/53年）时间存在年度财政赤字，2018 - 2021年财政赤字分别占GDP的5.2%、4.9%、8.5%、4.5%[47] - 2010 - 2015年阿根廷平均年通胀率达28.2%，2019 - 2021年分别为53.8%、36.1%、50.9%，2022年第一季度达16.1%[50] - 2018 - 2021年阿根廷政府主要财政赤字占GDP比例分别为3.8%、1.7%、6.5%、3%，目标是2022 - 2024年分别降至2.5%、1.9%、0.9%[52] - 2018 - 2019年阿根廷结构性经常账户赤字分别为271亿美元和40亿美元，2020 - 2021年分别盈余30亿美元和32.87亿美元，2020年第四季度赤字14亿美元[87] - 2020年阿根廷财政赤字达GDP的6.5%，阿尔韦托·费尔南德斯政府措施旨在稳定国家账户，但初期会增加公共支出[90] - 2021年巴西人均实际增长恢复10%，但仍比2019年低15%，2021年底失业率为11.9%，低于2020年底的15.0%[113] 阿根廷外汇与货币政策 - 阿根廷央行国际储备从2018年12月31日的657亿美元降至2022年4月17日的432.4亿美元[39] - 2018年5月至8月，阿根廷比索兑美元贬值110.3%，阿根廷政府将比索年利率从27.25%连续上调至60%[40] - 2019年8月11日初选结果公布后至8月15日，美元价格从45.2比索涨至59比索，阿根廷公司股价和国债价值下跌[67] - 2021年比索兑美元累计贬值22.11%，出现多个平行美元交易市场[68] - 2019年9月1日起，阿根廷政府实施严格外汇管制和转移限制，限制获取外汇和对外支付[80] 阿根廷国际贷款与债务重组 - 2018年6月，阿根廷与IMF达成500亿美元备用贷款协议，9月扩展至571亿美元，截至年报日期，IMF已发放447亿美元[41][42] - 2005 - 2010年阿根廷重组超92%主权违约债务，2016年4月用165亿美元国际债券发行收益结算92亿美元未投标债务[95] 阿根廷物价与工资调控 - 2020年1月，阿根廷与超市协会达成协议控制336种基本产品价格，2021年1月扩展至新增260种产品，2022年4月更新1763种基本产品价格控制清单至7月7日[53] - 2020年9月28日，阿根廷国内商业秘书批准与建筑材料公司的样本协议以限制价格上涨，协议有效期至2021年9月1日，2021年9月6日宣布续签一年[104] - 2021年6月17日，阿根廷国内商业秘书处提交新计划为建筑材料库存定价，有效期一年[104] - 2021年3月17日，阿根廷国内商业秘书发布决议创建SIPRE，相关公司需每月报告产品价格、销售数量和库存[105] - 2017年6月至报告日期，阿根廷最低工资从1万比索涨至3万比索，2018 - 2021年私营部门工资指数分别增长30.4%、44.3%、34.4%、55.3%[74] - 2021年1月1日起，阿根廷国家电信局批准固定和移动电话及互联网服务提供通用基本强制服务，2021年1月电信服务最高提价5%，2月移动电话服务额外最高提价7.5%，3月额外最高提价2.5%[103] - 2021年3月和7月，阿根廷国家电信局分别批准特定互联网接入增值服务等持牌商零售价格额外最高提价[106] 阿根廷税收与财务报表规定 - 2018年6月，国际实践工作组将阿根廷列为高通胀经济体，自2018年7月1日起，使用IFRS的阿根廷公司财务报表需应用IAS 29进行通胀调整[60] - 2018 - 2021年税收指数化适用条件为2019年CPI变化超55%、2020年超30%、2021年超15%，2021年起100%税收通胀调整按财年分配[61] 阿根廷政府经济措施 - 2018年8月，前总统马克里政府宣布减少公共支出措施，包括减少补贴、削减行政开支等[85] - 阿根廷政府颁布团结法[86] - 2020年3月，世卫组织宣布新冠疫情为大流行，阿根廷政府采取多项措施防控，部分措施有效期至2022年12月31日[123][124] - 2020年3月31日至2021年12月31日，阿根廷政府禁止无理由解雇等，2022年不同时间段解雇员工需额外支付一定比例遣散费，最高50万比索[75][76] 阿根廷企业福利计划 - ATP计划福利包括雇主社保缴费最多减免95%，社保机构支付相当于工人2020年2月净工资50%的补充工资，以及低息贷款[129] - 2020年11月12日，阿根廷劳动、就业和社会保障部推出生产恢复计划II，为受益企业工人支付固定金额补贴，非关键部门工人9000比索，关键部门工人12000比索，卫生部门工人18000比索[131] - 公司子公司Ferrosur获得ATP计划的补充工资支付和社保缴费延期福利，限制措施至2022年12月31日[132] 公司法律纠纷 - CCCC及其前高管和员工因洗车行动调查，承认违反巴西反垄断和反腐败法，同意支付超14亿巴西雷亚尔赔偿[137] - 2018年有投资者对公司发起两起集体诉讼，联邦集体诉讼已结束，州集体诉讼仍在进行[183][184] 公司成本结构 - 2021、2020和2019年，公司第三方供应的原材料成本占总销售成本的比例分别为10.5%、10.1%和9.9%[148] - 2021年12月31日止年度，阿根廷市场热能成本和电力成本分别约占公司总销售成本的13.7%和9.8%，2020年分别为11.1%和9.3%，2019年分别为15.7%和10.0%[154] 金融市场变化 - 2021年12月31日后不应签订新的美元LIBOR合同，最常见期限的美元LIBOR将于2023年6月30日停止发布[150] - 美国联邦储备委员会考虑用SOFR取代美元LIBOR，SOFR若采用可能低于LIBOR且与金融机构资金成本相关性低[152] 公司业务风险 - 水泥行业周期性和竞争性可能导致公司收入、利润率和市场份额下降[140][141] - 公司水泥产品需求与阿根廷住宅、商业建筑和公共基础设施发展高度相关，经济状况恶化会产生不利影响[145] - 公司业务依赖水泥产品运输、储存和分销的不间断运营，中断或成本超预期会产生不利影响[172] - 公司业务战略需大量资本和长期投资，可能无法以有竞争力的方式筹集资金[178] - 公司面临诉讼和行政程序风险，不利裁决会影响业务和财务表现[182] - 公司受阿根廷和美国反腐败、反贿赂、反洗钱和反垄断法律法规约束，内部政策可能不足以确保合规[185] - 公司可能因违反反腐败法面临民事和刑事处罚，影响声誉和业务[187] - 气候变化相关法规若实施，可能对公司财务状况、运营结果和流动性产生重大不利影响[190] - 公司运营受环境、健康和安全法规约束，违规可能面临制裁和高额成本[195] - 公司采矿活动依赖政府授权，授权撤销可能影响水泥生产[198] - 政府可能出台更严格法规，增加公司合规成本和运营难度[200] - 铁路特许权运营受政府监管，政府行动可能影响公司服务[201] - 公司铁路特许权可能因政府决策提前终止，补偿可能不足以弥补损失[205] 公司运营相关事件 - 2022年2月24日俄乌冲突爆发，贸易中断和经济制裁导致能源和原材料价格上涨，可能影响公司产品价格和需求[116] - 自2020年3月新冠疫情爆发，阿根廷政府采取措施致公司业务受冲击，产品需求下降[163][168] - 公司自2020年3月17日起为所有员工制定错峰居家办公轮班制度[167] - 2021年3月12日，政府要求公司大幅增加履约保证金，公司已提起行政上诉[203] - 2021年6月28日，交通部拒绝公司特许权延期申请，特许权将于2023年3月到期[215] - 2022年2月25日，CNRT批准Ferrosur Roca在国家铁路运营商登记处注册为“铁路运营商”[216] - 与相关方会议表明，铁路勘探运营、机车车辆租赁及费用支付将进行公开招标，结果会纳入与中标者的运营协议[217] - 截至年报日期，无法保证阿根廷当局不会提前终止铁路特许权、延长特许权期限，也无法保证实施开放接入计划及机车车辆租赁机制和条款[218] 公司资源与设施情况 - 公司在2021年12月31日结束的五年内未聘请独立第三方审查石灰石储量，储量数据由工程师和地质学家编制，可能被高估[220] 公司运营风险 - 水泥业务面临事故、自然灾害、劳动纠纷和设备故障等特定行业运营风险[222] - 公用事业供应中断、自然灾害、社会动荡、恐怖主义行为或疾病爆发等可能影响公司运营[223] - 铁路运输和货物处理面临灾难、机械和电气故障、碰撞和资产损失等风险[224] - 公司按计划对设施进行维护和维修，意外关闭设施或关键设备提前损坏可能影响业务[225] - 公司保险可能不足以覆盖火灾、盗窃、自然灾害等造成的损失，截至2021年12月31日，保险不涵盖网络安全风险[226] 公司管理风险 - 公司的成功很大程度上取决于执行管理团队，部分或全部成员服务缺失可能产生重大不利影响[227] 阿根廷能源情况 - 过去四年阿根廷常规和可再生能源装机容量增加超4200兆瓦，2021年可再生能源占发电矩阵的13%[156] - 2020年阿根廷政府旨在将家庭、企业和行业的实际电价负担降低[157] - 2022年阿根廷住宅和工业用户能源价格预计大幅上涨[158] 公司产品规格变化 - 公司水泥袋需从50千克减至25千克，新规2022年10月3日起执行，公司正申请延期[197]

财务报告相关 - 2021年12月31日结束的财年97的年度报告及相关文件获批准跳过阅读和转录并通过[11] 未分配收益处理 - 2021年12月31日结束的年度正未分配收益为65.85821亿阿根廷比索，将其分配至“未来股息可选储备金”，并授权董事会根据业务情况和监管限制在下次年度股东大会前进行处置[12][13] 成员薪酬批准 - 批准2021年12月31日结束年度董事会成员的薪酬为2.0387902381亿阿根廷比索[16] - 批准2021年12月31日结束年度监事会成员的薪酬为452.4384万阿根廷比索[17] 董事会设置与任命 - 设定2022年董事会成员数量为9人，无候补董事，并任命了相应董事，同时批准保持董事会中至少20%独立成员的政策[18][19] 监事会成员任命 - 任命了2022年监事会的正式和候补成员[20] 外部审计机构相关 - 任命Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.为公司2022年外部审计机构，指定了主合伙人和候补合伙人[21] - 批准2021年12月31日结束年度外部审计机构的费用为1.18919651亿阿根廷比索（不含增值税）[22] 审计委员会预算 - 2022年审计委员会预算设定为1.275405亿阿根廷比索（不含增值税）[24] 行政手续授权 - 授权相关人员办理行政手续并向各相关机构登记公司决议[25]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度评估EBITDA为6300万美元，2020财年第四季度为5800万美元；以比索计算，同比下降10%；2021财年年度费用率达2.15亿美元，2020年为1.79亿美元 [5] - 第四季度美元EBITDA为38美元，较2020年第四季度高出3% [6] - 第四季度营收下降3.8%，主要因第七项收入减少，部分被铁路和骨料业务抵消；全年合并营收增长17.3%，从2020财年的628亿比索增至737亿比索 [10][12] - 第四季度合并毛利润同比下降7.9%，利润率受152个基点影响降至34.6%；全年毛利润大幅增长22.5%，利润率扩大134个基点 [12][14] - 第四季度调整后EBITDA为6300万美元，较上年同期的5800万美元增长9.1%；以比索计算，EBITDA在本季度下降10%，达到64亿比索，合并EBITDA利润率同比收缩231个基点至33.3%；2021年全年调整后EBITDA增长15.4%，利润率达到31.4%；以美元计算，EBITDA达到2.15亿美元，创阿根廷业务新高 [14][17] - 持续经营业务利润降至28亿比索，同比下降37%，主要因运营结果不佳和总财务成本增加；第四季度总财务成本达1亿比索，去年同期为净收益9亿比索；净财务费用增加2亿比索至4亿比索 [17][18] - 归属于公司所有者的净利润达到29亿墨西哥比索，2021年全年净利润为66亿墨西哥比索 [19] - 季度末现金头寸为53亿比索，债务为25亿墨西哥比索，净债务与EBITDA比率为负0.12倍，2020年末为0.16倍；本季度继续减少债务1600万美元，债务余额为2400万美元 [19][20] - 运营现金生成量为52亿墨西哥比索，反映出盈利能力下降，部分被积极的营运资金效应抵消；资本支出为22亿墨西哥比索，其中27%用于L'Amali扩建项目 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务（按7吨、9吨计算）收入下降4.8%，销量同比增长3.5%，价格走势疲软；调整后EBITDA利润率达到37.4%，较上一季度扩大793个基点，但同比收缩306个基点 [11][15] - 混凝土业务收入本季度基本持平，调整后EBITDA较2020财年第四季度增加3.45亿比索，利润率从去年的负值转为正值6% [11][15] - 骨料业务收入大幅回升51.9%，销量因道路工程需求增长14%，调整后EBITDA从2020年第四季度的负2200万比索改善至2021年第一季度的负400万比索，利润率为负1.2% [11][16] - 铁路业务收入本季度增长8.1%，销量下降3%，但价格和产品组合弥补了销量下降的影响；调整后EBITDA降至负2.01亿比索，利润率为负12.9%，主要因确认了1.87亿比索的可疑应收账款备抵 [12][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年因疫情限制GDP下降后，2021年第二季度开始急剧复苏，增长估计约为9.7%；2021财年建筑活动（以ISAC衡量）急剧增长30.8%，近几个月表现稳健，增长率为32% [8] - 国内水泥行业销售在2021年第二季度表现强劲，全年累计数据接近历史高位；消费按发货模式细分，数据与历史平均水平相符 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于凭借竞争优势和高效生产标准，继续实现强劲业绩和世界级EBITDA利润率 [5] - 2021年12月，L'Amali工厂第二条生产线投产，这是公司过去20年最重要的战略投资之一，将提高生产效率和盈利能力，同时更新工厂技术，提高生产力，并符合严格的国际环境标准 [6][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年下半年需求增长接近历史高位，预计未来将继续增长，但受地缘政治动荡和当地政治、宏观经济挑战影响；公司将专注于实现强劲业绩 [22] - 天然气合同与公司签订，非与国家政府签订，一般为期一年；疫情后天然气成本已上涨，当前价格略高于本季度；正在谈判从明年10月开始的合同，条款和价格与当前相似，能源成本无明显增加 [29][30][33] - 预计外汇走势将随全年通胀情况变化，不期望比索汇率大幅波动 [37][38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 天然气合同是否有潜在变化，以及比索是否会贬值 - 公司目前的天然气合同与企业而非政府签订，通常为一年期；疫情后天然气成本已上升，当前价格略高于本季度；正在谈判从明年10月开始的合同，条款和价格与当前相似，能源成本无明显增加 [29][30][33] - 预计外汇走势将随全年通胀情况变化，不期望比索汇率大幅波动 [37][38]

业绩表现 - 4Q21净收入为193亿比索（1.87亿美元），同比下降3.8%，按美元计增长16.6%；调整后EBITDA为64亿比索（6300万美元），同比下降10%，按美元计增长9.1%；净利润为28亿比索[8] - FY21 EBITDA为2.15亿美元，利润率为31.4%[8] - 4Q21净利润为29亿比索，低于4Q20的45亿比索，全年净利润受2020年巴拉圭撤资和2021年所得税税率提高影响[23] 业务情况 - 2021年水泥需求接近历史高位，各业务板块全年稳健扩张，但4Q21收入下降3.8%[8][12] - 水泥、砖石和石灰业务收入同比下降4.8%，销量增长3.5%；混凝土业务收入同比下降0.4%；铁路业务收入同比增长8.1%；骨料业务收入同比增长51.9%[13] 财务状况 - 4Q21综合毛利率同比下降7.9%，毛利率收缩152个基点至34.6%；FY21实现22.5%的良好复苏[15] - SG&A同比增长20.9%，占销售额的9.9%[16] - 4Q21末现金及投资为53亿比索，总债务为25亿比索，净现金头寸为28亿比索（2700万美元），季度债务减少1600万美元；FY21净债务与LTM调整后EBITDA比率为 - 0.12倍[25] 未来展望 - 预计2022年将延续增长趋势，L´Amalí新生产线全面投产，符合预期[30]

业绩亮点 - 3Q21水泥业务需求达历史高位，净收入增长8.5%至178亿比索（1.76亿美元）[8] - 3Q21调整后EBITDA为47亿比索（5100万美元），同比下降9.1%，九个月调整后EBITDA利润率扩大55个基点至30.7%[8] - 3Q21净利润为15亿比索，净债务与LTM调整后EBITDA比率为 -0.02倍，资产负债表稳健[8] 业务表现 - 各业务板块营收均有增长，混凝土同比增长116.6%，铁路增长25.4%，骨料增长47.5%，水泥、砖石和石灰增长2.4%[11] - 综合毛利率同比微降0.1%，毛利润率收缩222个基点至25.8%，主要受季节性因素和能源成本上升影响[14] - 阿根廷水泥、砖石水泥和石灰板块调整后EBITDA利润率收缩484个基点至29.5%，混凝土仍为负4.0%，铁路升至7.3%，骨料从 -31.9%显著恢复至0.3%[20][23][24][26] 财务状况 - 3Q21净金融费用增至3.23亿比索，净利润降至14亿比索，低于3Q20的98亿比索[31][32] - 截至3Q21末，现金头寸为43亿比索，总债务为40亿比索，净现金头寸为3亿比索（300万美元），季度债务减少1600万美元[34] 前景展望 - 2021年水泥需求呈积极趋势，十个月累计数据接近纪录水平，L´Amalí新生产线10月开始发货，初步表现超预期[40]

财务数据和关键指标变化 - 以美元计算，第三季度EBITDA达5100万美元，较2020年同期的4800万美元增长6.5%，且较上一季度有所改善，每吨EBITDA保持在30美元以上 [6][16] - 调整后EBITDA本季度下降9.1%，至470万比索，综合EBITDA利润率收缩512个基点至26.4%；九个月调整后EBITDA利润率扩大55个基点至30.7% [15] - 本季度综合毛利同比略有回升0.1%，但利润率收缩222个基点 [13] - 税前利润为26亿比索，与2020年第三季度相比受该季度特殊业绩影响；总财务成本为3亿比索，净金融支出较去年同期增加7900万比索至300万比索 [19] - 季度末现金头寸为43亿比索，总债务为40亿比索，净债务与EBITDA比率为 - 0.02倍，较2020年底的0.16倍有所改善；第三季度减少债务1600万美元，债务余额为4000万美元，其中83%以美元计价 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 综合收入同比增长8.5%，石灰业务收入增长2.4%，销量增长8.4%；混凝土和骨料收入分别同比大幅回升117%和47%；铁路业务收入同比增长25.4% [11][12] - 水泥毛利润率从35.5%收缩至29.8%，收缩577个基点；SG&A费用占收入的百分比从7.7%降至7.6%，下降5个基点 [13][14] - 水泥业务调整后EBITDA利润率收缩484个基点至29.5%；混凝土调整后EBITDA较2020年第三季度增加4200万比索，但利润率仍为 - 4.0%；骨料调整后EBITDA从2020年第三季度的 - 6400万比索大幅改善至100万比索，利润率为0.3%；铁路调整后EBITDA本季度增至1.1亿比索，利润率从6.3%扩大至7.3% [16][17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年GDP预计增长8.3%，建筑活动指标ISAC近几个月表现强劲 [8] - 全国行业销售持续强劲增长，10个月累计销量接近行业纪录，较2017年同期低不到1% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进L'Amalà工厂的扩建项目，新生产线已向市场供应水泥，预计未来几个季度将显现效益，还可减少冬季生产以降低能源成本，采用煤矸石作为主要热能来源以避免国际石油焦价格上涨 [7][25] - 公司持续分析未来发展的替代方案，以支持公司实现适度增长，依靠高效运营标准和坚实的资本结构 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 水泥需求强劲，截至10月的累计销量接近行业纪录，预计第四季度这一趋势将持续，但中期需谨慎对待宏观经济和政治变化对经济活动的影响 [24] - 对明年住房和基础设施项目需求持乐观态度，预计已获批的基础设施项目未来将逐步启动 [30] 其他重要信息 - 公司对Sierras Bayas资产设施确认了1.41亿比索的非现金减值，因其已过时且公司有更高效的生产方案 [20] - 本季度继续实施第三轮股票回购计划，回购股票总额达6亿比索；经营现金生成量为540万比索，有积极的季节性营运资金效应；资本支出为15亿比索，主要用于L'Amalà生产线扩建项目 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不同业务板块（住宅、基础设施、正规和非正规住房）在2022年的发展趋势 - 公司预计明年各板块需求将保持类似水平并适度增长，近期有基础设施项目宣布但尚未启动，对住房和基础设施项目需求持乐观态度，预计获批项目未来将逐步启动 [29][30] 问题2: 石灰石供应商是否正常供应，是否有供应中断情况 - 此前与供应商的冲突已解决，该冲突是由于小的标准差异导致，公司曾停产约三天，L'Amalà工厂未受其他影响，公司有能力应对此类冲突 [31][32]