业务表现 - 铁路业务同比下降13.4%，销量下降9.6%，价格受产品组合影响为负[1] - 水泥、砖石和石灰业务同比下降12.4%，销量收缩3.6%，价格调整受月度通胀影响[25] - 混凝土业务同比增长26.6%，销量增长14.8%，价格表现积极[26] 财务业绩 - 净收入达509.11亿比索，下降6.5%（2.06亿美元；增长1.0%）[12] - 调整后EBITDA为117亿比索，下降26.1%（6300万美元；下降0.2%）[12] - 净利润为24亿比索[12] 市场趋势 - 水泥行业保持韧性，尽管阿根廷面临政治和宏观经济挑战，但出货量仍处于历史高位[49] - 临近总统选举，预计下半年水泥需求活动水平降低，但2023年可能是销售销量历史上第二好的年份[68] 财务状况 - 净债务与LTM调整后EBITDA比率在2023年第二季度升至0.82倍，而2022财年为0.37倍[44] - 2023年第二季度股息支付达222亿比索[44] 现金流 - 2023年第二季度经营活动产生的净现金为118.84亿比索，高于2022年第二季度的31.36亿比索[63] - 2023年第二季度投资活动使用的净现金为31.05亿比索，2022年第二季度为24.41亿比索[63] - 2023年第二季度融资活动使用的净现金为53.76亿比索，2022年第二季度为144.21亿比索[63]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总净财务成本为30亿阿根廷比索，去年同期为7亿阿根廷比索，主要因债务增加和汇率变动负面影响，部分被货币头寸积极影响抵消 [3] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6300万美元，与2022年第二季度持平；按比索计算，调整后EBITDA下降26.1%，达117亿阿根廷比索，综合EBITDA利润率同比收缩608个基点至22.9% [15][38] - 本季度公司归属于所有者的净利润为25亿阿根廷比索，去年第二季度为54亿阿根廷比索，运营结果下降且财务成本增加 [39] - 本季度末现金头寸为241亿阿根廷比索，总债务为717亿阿根廷比索，净债务与EBITDA比率为0.82倍，2022年底为0.37倍；运营现金生成额为119亿阿根廷比索 [23] - 综合毛利润同比下降21.1%，利润率收缩437个基点至23.7%，主要受核心业务价格和销量影响，部分被混凝土业务表现弥补 [21] - 销售、一般及行政费用（SG&A）占收入百分比从2022年第二季度的8.7%增至9.4%，增加68个基点 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥、砖石和石灰业务板块下降12.4%，销量同比收缩3.6%，主要因袋装水泥销售下降，价格动态疲软 [20] - 水泥业务调整后EBITDA利润率为27.1%，收缩536个基点，主要受营收表现不佳影响；每吨EBITDA达36.8美元，较去年第二季度增长1% [7][65] - 骨料业务板块扩张1.8%，销量下降8.3%，主要因运营挫折影响发货，由强劲价格表现弥补；调整后EBITDA从2022年第二季度的1.38亿阿根廷比索降至6200万阿根廷比索，利润率为5.3% [8][22] - 铁路业务收入本季度同比下降13.4%；调整后EBITDA降至4200万阿根廷比索，利润率为0.8%，主要因压裂砂和骨料运输量下降 [8][52] - 混凝土业务收入本季度强劲增长26.6%，销量增长14.8%，与袋装水泥强劲势头一致，且定价表现良好；调整后EBITDA较2022年第二季度增加2.87亿阿根廷比索，利润率扩大580个基点至2.7% [50][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 散装水泥发货模式虽仍处高位但呈收缩态势，反映零售部门需求下降；袋装水泥持续稳健增长，受私人基础设施项目和公共工程带动的混凝土用户需求推动 [18] - 按发货模式细分，散装业务板块占比从2022年第二季度的43%升至45%，创本季度新高 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持实施价格、维持利润率并考虑成本的战略，在高通胀时期调整价格有延迟时，利润率可能受暂时影响，预计未来几周竞争情况无变化 [57] - 公司认为混凝土业务仍有增长空间，随着行业专业化，该渠道参与度应会增加 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济困境和政治不确定性增加影响经济活动水平，但水泥行业销售仍具韧性，2023年销售总量将是历史第二好年份 [14][25] - 下半年预计销量略低于2022年，但从历史角度看仍保持强劲 [19] - 考虑到不再受冬季能源条款影响，利润率应好于当前，更接近今年第一季度和2022年最后一季度水平，但低利润率业务权重增加会影响综合利润率 [46] 其他重要信息 - 今年前六个月行业销售总量创历史新高，略超2022年 [2][32] - 本季度公司宣布两次股息支付，加上1月的一次，总额约1.2亿美元，约合每份美国存托凭证（ADR）1美元 [16] - 本季度公司发行2类国内债券，总额7170万美元，2025年12月到期，年利率6.5%，市场反应积极 [40] - 资本支出31亿阿根廷比索，主要用于维护性资本支出；本季度债务增加7700万美元，季度末净债务达1.86亿美元；按货币细分，外币债务占总债务53%，其余为比索，少量为欧元 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年天然气价格趋势及对利润率的影响 - 去年签订的天然气合同价格上涨，有效期至今年冬季；9月和10月开始的新合同价格低于去年，且期限更长 [59] 问题2: 考虑行业近期减速，对下半年需求的看法，特别是散装和袋装销售的平衡 - 公司预计下半年销量略低于2022年，但历史上仍保持强劲；散装水泥发货模式收缩，反映零售部门需求下降，袋装水泥持续稳健增长，受私人基础设施项目和公共工程带动的混凝土用户需求推动 [18][19] 问题3: 考虑选举年和持续通胀，对价格和成本压力的预期及如何抵消负面影响 - 公司保持实施价格、维持利润率并考虑成本的战略，在高通胀时期调整价格有延迟时，利润率可能受暂时影响，预计未来几周竞争情况无变化 [57] 问题4: 混凝土业务的高增长是否会持续到下半年和明年年初，还是会从此趋于正常化 - 公司认为混凝土业务仍有增长空间，随着行业专业化，该渠道参与度应会增加 [60]

财务数据和关键指标变化 - 一季度营收增长2.9%，主要因混凝土和骨料收入增加，抵消了水泥业务的下滑 [7][26] - 一季度调整后EBITDA为6300万美元，较去年同期的6000万美元增长5.8%；以比索计算，调整后EBITDA下降19.7%，达到106亿比索，综合EBITDA利润率同比收缩738个基点至26.2% [10] - 一季度净利润为53亿比索，低于去年同期的65亿比索，主要因运营业绩下降和财务成本增加 [11] - 本季度总财务成本为1900万比索，去年同期为总财务收益4.52亿比索 [12] - 本季度末现金头寸为194亿比索，总债务为423亿比索，净债务与EBITDA比率为0.46倍，低于2022年底的0.47倍 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务营收下降3.5%，销量同比增长4.3%，价格走势疲软；调整后EBITDA利润率为31.2%，同比收缩625个基点 [10][26] - 混凝土业务营收大幅增长32.8%，销量增长26.2%，调整后EBITDA较2022年第一季度减少2100万比索，利润率收缩33个基点至 - 1.2% [10][26] - 骨料业务营收显著增长65.3%，销量增长47%，调整后EBITDA从2022年第一季度的 - 3700万比索改善至2.72亿比索，利润率达到17.6% [10][26] - 铁路业务营收同比下降5.7%，调整后EBITDA降至 - 3800万比索，利润率为 - 1.2% [10][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年行业实现5%的增长，但2023年第一季度开始出现减速；央行最新市场预期报告显示，2023年增长预期转为负值，经济不确定性增加 [4] - 2023年第一季度，全国水泥行业销量增长3.1%，尽管面临高基数和挑战环境；散装水泥同比收缩，但散装业务仍保持增长，占发货量的43%，高于去年第一季度的40% [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于管理业务，以持续交付强劲业绩，将为股东创造最大价值作为主要目标之一，通过分红等方式实现这一目标 [14] - 在天然气供应方面，公司认为与阿根廷其他水泥生产商相比，没有竞争优势 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业年初表现良好，但随着总统选举临近，经济波动性可能增加，这可能影响行业全年的业务量；公司对此保持谨慎乐观 [4][14] - 政治宏观环境不稳定，但基础设施建设对经济活动至关重要，各政党的分歧在于基础设施建设的融资方式 [29] 其他重要信息 - 年初公司分发了1950万美元的股息，最近又批准并以实物形式分发了222亿比索的股息 [7][12] - 本季度公司发行了总额为256亿比索的一类国内债券，2024年8月到期，发行受到市场欢迎 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能源费用增加的情况及未来预期 - 今年和去年年底热能费用有所增加，但增幅低于其他地区，近期前景乐观；今年费用约为每百万英热单位320万美元，未来几年已签订的几份合同价格低于3美元 [17] 问题: 合同价格与天然气管道扩张的关系，以及成本优势对EBITDA或利润率的影响 - 瓦斯穆尔塔的生产前景良好，签订的几份合同与产量改善相关；天然气价格的改善将在未来几年提高利润率，但未提及具体的EBITDA或利润率节省情况 [20] 问题: 对阿根廷政治变化及公共支出影响的看法 - 政治宏观环境不稳定，但基础设施建设对经济活动至关重要，各政党的分歧在于基础设施建设的融资方式 [29] 问题: 定价策略、价格调整频率及其对水泥产品需求的影响，以及近期市场波动对需求的影响 - 公司每月提高价格，价格调整结合了成本通胀和整体通胀情况，目前与通胀基本一致；宏观政治形势会带来市场波动，官方汇率与蓝芯片汇率差距扩大通常会产生一定影响 [35]

阿根廷宏观经济数据 - 2021年阿根廷GDP增长10.4%，2022年增长5.2%[27][28] - 2019年阿根廷实际GDP下降2.2%，2020年因疫情GDP下降9.9%[28] - 1961 - 2022年约90%时间（48年）阿根廷政府有年度财政赤字，2019 - 2022年财政赤字分别占GDP的4.9%、8.5%、4.5%、2%[29] - 2010 - 2015年阿根廷年均通胀率28.2%，2020 - 2022年通胀率分别为36.1%、50.9%、94.8%[30] - 2019 - 2022年阿根廷政府基本财政赤字分别占GDP的1.7%、6.5%、3%、2.4%，预计2023年降至1.9%，2024年降至0.9%[30] - 2019年阿根廷结构性经常账户赤字达40亿美元，2020年盈余30亿美元，2021年盈余3287万美元，2022年第三季度赤字3031万美元[40] - 2020年阿根廷主要和财政赤字达GDP的6.5%[40] - 2021年巴西人均实际增长恢复10%，但仍比2019年数据低15%，2022年12月31日失业率为8.3%，低于2021年底的11.9%[45] - 2022年阿根廷比索名义私人存款同比增长7.9%，同期美元私人存款增长6%[46] 阿根廷汇率与利率情况 - 2018年5 - 8月，阿根廷比索兑美元贬值110.3%，利率从27.25%升至60%[27] - 2019年8月11日初选结果公布后至15日，美元价格从45.2比索涨至59比索，阿根廷公司股价和国债价值下跌[33] - 2022年比索兑美元官方汇率累计贬值70%，并出现多个平行美元交易市场[33] 阿根廷与IMF协议情况 - 2018年阿根廷与IMF达成备用贷款协议，金额从500亿美元增至571亿美元，IMF要求2019年将基本赤字降至1.3%，2020年实现基本财政平衡[27] - 2022年IMF与阿根廷达成延长基金安排协议，阿根廷将在2026 - 2034年偿还债务，完成第四次审查后将获约53亿美元，使总拨款达约288亿美元[27] 阿根廷价格管制措施 - 2020年1月阿根廷政府与超市协会达成协议控制336种基本产品价格，2021年1月扩展至260种额外产品[30] - 2022年4月国内商务部长将1763种基本产品的价格管制清单延长至7月7日，11月推出“公平价格”计划控制超2000种超市产品等价格[31] 阿根廷外汇管制情况 - 2019年9月1日阿根廷政府重新实施严格外汇管制和转移限制[33][37] - 自2019年9月1日起，阿根廷恢复严格外汇管制和限制[45] - 阿根廷公司获取外汇需满足一定要求，央行加强进口商获取外汇要求[46] 阿根廷债务重组情况 - 2005 - 2010年阿根廷重组超92%主权违约债务，2016年4月用165亿美元国际债券发行收益结算92亿美元未偿付本金[43] 阿根廷税收政策情况 - 2022年起前两个财年有正税收通胀调整的纳税人，可本财年计三分之一调整额，后两年各计三分之一，前提是固定资产投资不少于3万亿比索；负调整额可本财年全额计算[32] - 2019 - 2020年税收通胀调整触发，相关损益需在六年内分摊[31] 阿根廷财务报表调整规定 - 2018年6月阿根廷被列为高通胀经济体，自7月1日起使用IFRS的阿根廷公司需按IAS 29调整财务报表[31] - 2018年12月4日法律废除对财务报表指数化调整的禁令，26日CNV允许自12月31日起按IAS 29调整[31] 阿根廷工资与福利情况 - 自2017年6月至年报发布日，阿根廷最低工资从1万比索涨至6.95万比索[36] - 2018 - 2021年阿根廷私营部门工资指数涨幅分别为30.4%、44.3%、34.4%、55.3% [36] - 2022年12月，阿根廷政府规定私营雇主需向符合条件（如工资等于或低于161,859比索）的员工支付最高24,000比索的非薪酬津贴[82] 公司法律诉讼情况 - 2018年有投资者对公司发起两起集体诉讼，联邦集体诉讼已结束，州集体诉讼仍在进行[71][72] 公司合规风险情况 - 公司受阿根廷和美国反腐败等法律监管，内部政策可能不足以确保合规[72] - SEC拟要求上市公司进行气候相关披露，若实施公司将产生大量合规成本[73] - 气候变化立法和监管可能对公司财务状况、运营结果和流动性产生重大不利影响[73] - 公司运营受环境、健康和安全法规约束，违规可能面临制裁和高额成本[73][74] 公司业务运营风险情况 - 水泥行业周期性可能导致公司收入和利润率下降，因需求、价格和产能扩张存在不确定性[50] - 公司面临国内外竞争对手进入市场的可能，会降低市场份额和盈利能力[52] - 公司水泥产品需求与阿根廷住宅、商业建筑及公共基础设施发展高度相关，经济恶化会减少需求[54] - LIBOR停止使用可能影响公司债务和借款成本，目前替代方案不确定[57] - 能源价格上涨或供应受限会对公司运营和财务状况产生重大不利影响[60] - 公司水泥产品运输、储存或分销可能因不可抗力中断，影响业务[65] - 公司业务战略需大量资本和长期投资，可能无法获得足够资金[67] - 公司可能在近期继续存在负营运资金[68] 公司铁路特许权情况 - 公司铁路特许权原定于2023年3月到期，后被延长18个月至2024年9月，但该延期可随时被撤销[78] - 2020年11月3日，公司失去布宜诺斯艾利斯省Lobos - Bolívar铁路支线（从98,760公里到330,457公里）的特许权[78] - 2021年3月29日，国家运输监管委员会批准铁路运营商国家登记处规则，并授予公司等铁路特许权持有者登记资格[78] - 2021年6月28日，运输部拒绝公司等提出的特许权延期请求[78] - 2022年2月25日，公司被国家铁路运营商登记处登记为“铁路运营商”[78] - 2022年12月28日，运输部将公司特许权期限延长18个月，从2023年3月10日至2024年9月[78] - 2015年5月20日生效的第27,132号法律对铁路系统监管框架作出重要改变，授权联邦政府重新谈判和必要时终止现有特许权[76] - 2018年11月颁布的第1027/2018号法令规定当前铁路特许权合同重新谈判可延长最多10年，并规范特许权获得者投资[77] - 2018年3月8日，公司向运输部申请将特许权有效期延长10年，2019年3月20日运输部回复由特别委员会负责重新谈判[77] - 2021年3月12日发布的第158/2021号法令要求公司大幅增加履约保证金，公司已提出行政上诉，截至年报日期尚未解决[77] 公司证券相关情况 - 公司美国存托股票（ADS）市场价格在2022年和2021年分别上涨3%和8%，主要归因于阿根廷近期宏观经济危机[84] - 阿根廷所得税法规定，阿根廷居民个人出售证券所得收入按15%税率征税，阿根廷公司按25% - 35%累进税率征税；股息分配给阿根廷居民个人或非阿根廷居民需额外征收7%的税，自2021年1月1日起适用[87] - 非阿根廷居民出售证券所得收入，若不来自非合作管辖区，按净收入的15%或总对价的13.5%征收所得税；否则，按总对价的31.5%征收[87] - 自2020年1月17日起，当地公司可向外国股东和美国存托股票持有人支付不超过外国直接投资新资本贡献价值30%的年度股息，超出需获阿根廷央行事先批准[89] - 公司ADS市场价格波动大，受多种因素影响，证券价格波动后可能面临集体诉讼[84][86] - 若公司不提交或维持注册声明且无豁免，ADS持有人可能无法行使优先购买权，投资可能被稀释[94] - 公司有权在未获ADS持有人事先同意的情况下修订和补充存托协议，增加费用或重大损害持有人权利的修订需在通知发出30天后生效[95] - 美国存托股份（ADS）持有人行使投票权流程比普通股持有人长，截止时间通常为阿根廷投票截止日期前两个工作日[92] 公司治理相关情况 - 公司控股股东持有约52%的已发行普通股，能决定股东投票事项结果并控制公司业务政策和事务[95] - 公司作为“外国私人发行人”和“受控公司”，可遵循替代标准，可能限制对投资者的保护[99] - 自2022年12月31日起，公司失去“新兴成长型公司”地位，需获得年度审计师对财务报告内部控制有效性的鉴证[100] - 公司需确定现有披露控制程序和财务报告内部控制系统是否有效，若失败可能对经营业绩和声誉产生重大不利影响[102] - 公司因SEC认定2021年年度报告遗漏披露事项，于2022年采取补救措施，认为2022年12月31日披露控制程序有效[102] - 阿根廷公司法下股东权利和义务可能比其他司法管辖区更少或定义不明确，证券市场监管和监督不如美国等司法管辖区[103] - 公司作为上市公司运营成本增加，管理层需投入大量时间进行合规工作，预计合规成本将继续大幅增加[100][101] 公司业务收购与出售情况 - 2012年公司收购巴拉圭Yguazú Cementos公司35%的流通股，2016年又收购16%股份实现控股，2020年以1.07亿美元出售全部股份[110][111] 公司产能与产量情况 - 2021年12月公司位于布宜诺斯艾利斯省奥拉瓦里亚市的L’Amalí工厂二线投产，显著提高产能[111][112] - 截至2022年12月31日，公司年度熟料和水泥安装产能分别达710万吨和1210万吨，现有采石场储备可支持约149年运营[112] - 2022年和2021年水泥均约占公司发货量的87%[113] - 2021年和2022年袋装水泥分别约占公司销售额的64%和60%[113] - 截至2022年，公司奥拉瓦里亚的La Preferida工厂供应Lomax混凝土生产约45%的花岗岩骨料[117] - 2021年公司水泥、砖石和石灰总产量为600万吨，2022年达到650万吨[142] - 公司水泥年产能为1210万吨，混凝土年产能为130万立方米，骨料年产能为220万吨，石灰年产能为50万吨[142] - 2020 - 2022年公司总水泥产能分别为910万吨、1210万吨、1210万吨，总熟料产能分别为520万吨、710万吨、710万吨[143] - 2022年公司七家水泥厂熟料总产量为430万吨，水泥和砖石总产量为650万吨[143] - 2020 - 2022年公司主要产品总产量分别为510万吨、600万吨、650万吨[144] - 2022年散货水泥发货量占总发货量的42%[200] - 2021年12月公司L’Amalí工厂二线投产，产能提高40%，每年新增270万吨[200] - 截至2021年12月31日，公司在布宜诺斯艾利斯市和大布宜诺斯艾利斯地区混凝土市场的综合份额为47%[201] - 截至2022年12月31日，公司拥有7家水泥制造工厂、14家Lomax品牌混凝土工厂和1家花岗石骨料工厂[206] - Catamarca工厂年水泥生产能力为220万吨[209] - L’Amalí工厂两座窑日产熟料约12000吨，两台球磨机每小时各产135吨水泥，一台立磨每小时产约500吨水泥，新包装厂两条生产线每小时各产4500袋水泥[211] - LomaSer多格筒仓总容量30000吨，搅拌机年水泥生产能力约220万吨，运营约35%的水泥发货量[211][213] - Olavarría工厂两座干法窑年产石灰约40万吨，另一座窑年产熟料100万吨、水泥160万吨[214] - Ramallo工厂年水泥生产能力40万吨[215] - San Juan工厂年水泥生产能力约20万吨[216] - Zapala工厂年水泥生产能力40万吨，年熟料生产能力约20万吨，约2%的水泥出口到智利南部[217] - La Preferida工厂年骨料生产能力220万吨[218] 公司财务数据情况 - 2022年和2021年公司营收分别为1.45133万亿比索和1.43501万亿比索，净利润分别为18.07亿比索和123.58亿比索，净利润率分别为1.2%和8.6%[112] - 2022年12月31日公司净债务为158.59亿比索，2021年12月31日为负53.76亿比索[112] 公司原材料与成本情况 - 2022、2021和2020年，第三方供应的原材料成本占公司总销售成本的比例分别为14.8%、10.5%和10.1%[56] - 2022年，阿根廷市场热能源成本和电力成本分别占公司总销售成本的15.9%和8.7%；2020年分别为13.7%和9.8%；2019年分别为11.1%和9.3%[60] - 2020 - 2022年原材料成本分别占公司总销售成本的10%、11%、15%[145] - 2022年公司所有石灰石均来自自有采石场[145] - 2022年、2021年和2020年能源成本分别占公司销售总成本的25%、24%和20%[172] - 2022年、2021年和2020年热能分别占公司销售总成本的16%、14%和11%；2021年天然气价格大幅上涨约40%；2019 - 2020年石油焦平均价格下降约1%，2020 -

利润分配与储备金管理 - 公司将2022年正未分配收益193.8676亿阿根廷比索（千为单位）分配至“未来股息可选储备金”，并授权董事会根据业务情况在下次股东大会前使用该储备金[11][12] 薪酬批准 - 批准2022年董事会总薪酬3.592217719亿美元，超出法定利润5%上限2.4432687871亿美元[16] - 批准2022年监事会成员薪酬621.5634万阿根廷比索[18] 董事会设定 - 设定2023年董事会成员为9人，批准维持至少20%独立董事比例的政策[19][20][21] 审计相关 - 任命Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.为2023年外部审计机构，José Alberto Coya Testón为主要合伙人，Karen Grigorian为替代合伙人[24] - 批准2022年外部审计机构费用2.8032977亿阿根廷比索（不含增值税）[24] - 设定2023年审计委员会预算为3.51779亿阿根廷比索（不含增值税）[25] 股本调整 - 自愿减少股本1254.3339万股普通股，股本从5.9602649亿股减至5.83483151亿股，金额从596.02649万美元减至583.483151万美元[27] 债务发行计划调整 - 将可转让债务全球发行计划额度从1.5亿美元提高至最高5亿美元或等值其他货币，并授权董事会相关权力[28][29] 文件手续授权 - 授权Lucrecia Loureiro等人办理相关文件备案和登记手续[31]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度调整后EBITDA达9100万美元，2021年第四季度为6300万美元，按比索计算同比增长5.4%；2022财年达2.89亿美元，2021年为2.15亿美元 [6][7] - 2022财年第四季度剔除房产出售后，每吨美元EBITDA达39美元，较2021年第四季度高2.4% [8] - 2022年公司分红1.26亿美元，完成1000万美元股票回购 [9] - 2022财年综合收入为1451亿比索，2021年为1435亿比索，同比增长1.1% [23] - 2022财年第四季度综合毛利润同比下降24.9%，利润率收缩810个基点至26.5%；2022年毛利润下降13.6%，利润率收缩460个基点 [24][25] - 2022财年第四季度调整后EBITDA为9100万美元，同比增长42.7%；按比索计算增长5.5%，达132亿比索，综合EBITDA利润率同比扩大252个基点至45.8% [26][27] - 2022财年第四季度公司归属于所有者的净利润为75亿比索，2021年第四季度为57亿比索；2022年全年为21亿比索 [32][39] - 季度末现金头寸为49亿比索，总债务为208亿比索，净债务与EBITDA比率降至0.47倍，2021年底为 - 0.12倍，2022年第三季度末为0.54倍 [39] - 季度内减少4000万美元债务，季度末净债务为9000万美元，美元计价债务占总债务的52% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度水泥、砖石和石灰业务收入下降4.8%，销量同比增长0.9%；混凝土收入增长29.4%，销量增长17.5%；骨料收入增长44.5%，销量增长30%；铁路收入下降5.5%，运输量下降3.2% [22][23] - 混凝土调整后EBITDA较2021年第四季度减少6700万比索，利润率降至2.7%；骨料调整后EBITDA从2021年第四季度的 - 900万比索增至2.78亿比索，利润率达25.9%；铁路调整后EBITDA增至1.46亿比索，利润率为5.1% [29][30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年GDP预计增长约5%，第三季度初步数据为增长5.9%；建筑活动指数ISAC增长3.5%，12月因工作日减少活动水平下降 [17] - 2022年全国行业水泥销量增长7%，接近1300万吨；2023年1月数据表现强劲，散装水泥表现更优 [18][19] - 散装发货量占比从2021年第四季度的40%升至44%，全年占比42%，较2021年提高3个百分点，2023年前两个月有边际增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于持续交付强劲业绩，保持世界级EBITDA利润率，2022年产能适度扩张后，将资本配置重点放在为股东创造最大价值上 [8][9] - 公司致力于成为阿根廷水泥市场领导者，预计2023年将继续增长，但会受当地政治和宏观经济挑战影响 [37][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年行业宏观经济环境充满挑战，但建筑行业动态推动公司销量增长并创运输量纪录，EBITDA也创新高 [5] - 2023年阿根廷经济增长面临短期挑战，选举年可能增加市场波动性，但公司对全年仍持谨慎乐观态度 [21] - 混凝土和骨料业务预计2023年表现优于2022年，因散装水泥需求增加和基础设施项目增多 [51] - 预计2023年销量与2022年相近，有轻微或适度增长，公共部门需求主要来自市政或省级层面，价格策略将跟随通胀等变量调整 [56] 其他重要信息 - 公司发布第二版可持续发展报告，直接温室气体排放强度降至每吨水泥503千克二氧化碳，同比改善2.3%；电力和热力强度均同比改善3%；熟料系数为69%，略高于2021年 [10][11][12] - 2022年公司首次引入女性作为搅拌车操作员，新员工中40%为女性，女性在员工总数中的占比相比2021年12月提高50% [13] - 公司推进员工培训，覆盖100%员工，强化道德和透明度承诺；举办合规周和Impulsar Loma项目，邀请43家客户和供应商参与ESG事务宣传日 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 奥拉瓦拉出售的具体资产是什么，未来是否还有类似非核心资产出售？ - 出售的资产与公司前设施有关，公司在全国还有其他房产，会根据情况分析是否能为公司增值 [47][48] 问题2: 资产出售所得对现金管理有何影响，是否会重新考虑股息、回购或并购策略？ - 公司会持续为股东创造最大价值，若没有其他项目需求，现金流可能会继续用于为股东创造价值 [49] 问题3: 混凝土和骨料部门表现出色的原因，以及相关基础设施许可和非住宅建设情况，2023年是否会继续超预期贡献？ - 去年底混凝土和骨料业务表现改善，散装水泥需求增加和基础设施项目增多推动业务发展，预计2023年表现优于2022年 [50][51] 问题4: 2023年价格和销量动态，能否复制或超越去年销量，是否看到公共部门需求回升，如何调整价格策略应对高通胀环境？ - 预计2023年销量与2022年相近，有轻微或适度增长，公共部门需求主要来自市政或省级层面，价格策略将跟随通胀等变量调整 [55][56]

营收与销量 - 本季度净营收达367.63亿比索，同比下降2.0%；全年净营收1451.33亿比索，同比增长1.1%[59][60][100] - 混凝土销量同比增长17.5%，营收同比增长29.4%；骨料销量同比增长30.1%，营收同比增长44.5%[5][56][58][61] - 水泥、砖石与石灰销量几乎持平，微增0.9%，营收同比下降4.8%；铁路业务销量下降3.2%，营收同比下降5.5%[60][61] 利润与利润率 - 综合毛利润同比下降24.9%，毛利率收缩810个基点至26.5%[64] - 调整后EBITDA同比增长5.4%，本季度调整后EBITDA利润率达35.8%，同比提升252个基点[30][67][103] - 4Q22净利润达73亿比索，同比增长28.2%；全年净利润19.39亿比索，同比下降84.9%[88][100] 财务状况 - 4Q22总财务收益为3.8亿比索，而4Q21为净成本2.79亿比索；全年净财务费用为27.33亿比索，同比增加[69] - 2022财年净债务与LTM调整后EBITDA比率为0.37倍，2021财年为 - 0.12倍[70] - 4Q22经营现金生成达113亿比索，2022财年经营活动现金生成达314亿比索[90][91][102] 行业与展望 - 2022年水泥需求创历史新高，公司销量增长高于行业水平，EBITDA生成也创纪录[79] - 预计2023年将继续增长，但增速将随整体活动水平放缓[79] 可持续发展 - 直接温室气体排放强度为503.49千克二氧化碳/吨水泥，同比下降2.3%；熟料系数为69%[48] - 100%的员工接受了诚信计划培训，43家公司、客户和供应商参与了ESG问题宣传日活动[48]

净收入情况 - 2022财年净收入同比增长1.1%至1451.33亿比索（8.35亿美元），主要受混凝土和骨料业务推动[6] - 2022年第四季度净销售收入同比下降2.0%至367.63亿比索（2.15亿美元），主要因水泥销售下降[9] - 2022年第四季度净收入为367.63亿比索，同比下降2.0%；2022财年净收入为1451.33亿比索，同比增长1.1%[28][29][31] - 2022年全年净收入为1.45133亿比索，较2021年的1.43501亿比索增长1.1%；2022年第四季度净收入为3676.3亿比索，较2021年的3751.2亿比索下降2.0%[71] 综合调整后EBITDA情况 - 2022财年综合调整后EBITDA达433.45亿比索，同比下降3.8%；美元口径达2.89亿美元，同比增长34.3%[7] - 2022财年综合调整后EBITDA利润率为29.9%，较2021年收缩152个基点[7] - 2022年第四季度综合调整后EBITDA达131.73亿比索，同比增长5.4%；美元口径达9100万美元，同比增长42.7%[9] - 2022年第四季度综合调整后EBITDA利润率从33.3%扩大至35.8%，同比增加252个基点[9] - 2022年第四季度调整后EBITDA为131.73亿比索，同比增长5.4%；2022财年调整后EBITDA为433.45亿比索，同比下降3.8%[36][37][43] - 2022年全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3775.8亿比索，较2021年的2045.3亿比索有所增长；2022年第四季度调整后EBITDA为1474.2亿比索，较2021年的637.9亿比索有所增长[73] 净利润情况 - 2022财年净利润为18.07亿比索，同比下降85.4%[7] - 2022年第四季度净利润为74.52亿比索，而2021年同期为54.45亿比索；2022财年归属于公司所有者的净收入为21.47亿比索，同比下降83.3%[36][47][49] - 2022年全年净利润为180.7亿比索，较2021年的1235.8亿比索下降85.4%；2022年第四季度净利润为745.2亿比索，较2021年的544.5亿比索增长36.9%[71] 销售成本与毛利润情况 - 2022年第四季度销售成本为270.09亿比索，同比增长10.1%；2022财年销售成本为1059.4亿比索，同比增长7.9%[28][32] - 2022年第四季度毛利润为97.54亿比索，同比下降24.9%；2022财年毛利润为391.93亿比索，同比下降13.6%[28][33] - 2022年全年销售成本为1.0594亿比索，较2021年的9814.5亿比索增长7.9%；2022年第四季度销售成本为2700.9亿比索，较2021年的2452.1亿比索增长10.1%[71] - 2022年全年毛利润为3919.3亿比索，较2021年的4535.6亿比索下降13.6%；2022年第四季度毛利润为975.4亿比索，较2021年的1299.1亿比索下降24.9%[71] 财务净收益/成本情况 - 2022年第四季度财务净收益为3.78亿比索，而2021年第四季度财务净成本为2.79亿比索；2022财年财务净成本为176.12亿比索，而2021财年财务净收入为0.83亿比索[45][46] 债务情况 - 截至2022年12月31日，公司总债务为207.7亿比索，其中短期债务为108.91亿比索，长期债务为98.8亿比索；现金、现金等价物和投资为49.11亿比索[50] - 截至2022年12月31日，公司净债务与调整后EBITDA（LTM）比率从2021年12月31日的 - 0.12x增至0.37x[50][53] - 2022财年末，公司52.2%（即108.46亿比索）的总债务以美元计价，47.8%（即99.25亿比索）以阿根廷比索计价，总债务平均期限为0.7年[51] - 截至2022年12月31日，公司85.1%的合并贷款按可变利率计息，其余14.9%按固定比索利率计息[52] - 2022年公司借款非流动部分为9880万比索，流动部分为1.0891亿比索[70] 现金流情况 - 2022年第四季度，公司经营活动产生的现金为1.125亿比索，上年同期为9659万比索[54] - 2022年第四季度，公司融资活动使用现金7393万比索，主要用于偿还债务；投资活动使用现金2984万比索，主要用于维护资本支出[55] - 2022财年，公司资本投资总额为1.0203亿比索；经营活动产生的现金流量为3.1362亿比索，2021财年为2.9316亿比索；金融活动净使用现金2.4782亿比索，上一年为1.7063亿比索[56] - 2022年全年经营活动产生的净现金为3136.2亿比索，较2021年的2931.6亿比索有所增长；2022年第四季度经营活动产生的净现金为1125亿比索，较2021年的965.9亿比索有所增长[72] - 2022年全年投资活动使用的净现金为471.7亿比索，较2021年的1723亿比索有所减少；2022年第四季度投资活动使用的净现金为298.4亿比索，较2021年的441.2亿比索有所减少[72] - 2022年全年融资活动使用的净现金为2478.2亿比索，较2021年的1706.3亿比索有所增加；2022年第四季度融资活动使用的净现金为739.3亿比索，较2021年的485亿比索有所增加[72] 股票回购与分红情况 - 2022年公司回购股票花费12.63亿比索（970万美元），持有1240万股普通股（占总股本2%）[7] - 2022财年公司分红154.5亿比索（1.26亿美元），每股26.39比索（每份ADR 131.96比索）[7] - 2022年10月3日起生效的第五次股票回购计划，最高投资金额为1000万比索，回购上限为公司股本的10%，实际回购735万比索[58][59] - 2022年12月27日，董事会批准支付股息3500万比索，相当于每股5.99比索[59] 债券发行情况 - 2023年2月22日，公司发行国内1类债券，本金总额256.36亿比索，发行价格为面值的100%，年利率为BADLAR +2%，按季度付息，期限18个月[60] 资产与权益情况 - 截至2022年12月31日，公司非流动资产为16.2605亿比索，流动资产为4.0288亿比索，总资产为20.2893亿比索[70] - 截至2022年12月31日，公司股东权益为11.5947亿比索，非流动负债为4.5199亿比索，流动负债为4.1747亿比索，总负债为8.6946亿比索[70] - 2022年公司财产、厂房和设备净值为15.3471亿比索，无形资产净值为470万比索[70] 业务线净收入占比情况 - 2022年全年水泥、砖石水泥和石灰业务净收入为9649.9亿比索，占比88.3%；2022年第四季度该业务净收入为3073.9亿比索，占比88.0%[73] 每股收益情况 - 2022年基本和摊薄每股收益为3.3122比索，较2021年的21.6685比索下降84.7%；2022年第四季度基本和摊薄每股收益为12.4970比索，较2021年的9.6216比索增长29.9%[71] 各业务销量情况 - 2022财年水泥、混凝土、铁路和骨料销量分别同比增长9.7%、11.0%、4.8%和48.1%[24][25][26]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度评估EBITDA达6800万美元，2021年第三季度为5100万美元，创季度纪录；按比索计算，较2021年第三季度评估因通胀下降12.7% [9] - 第三季度综合评估EBITDA利润率为22.1%，美元计价EBITDA每吨达34.9%，较2021年第三季度高16% [9] - 今年累计分红1.26亿美元，近期批准100万比索股票回购计划至年底 [10] - 第三季度营收增长4.2% [16] - 综合毛利润同比下降13.9%，利润率收缩448个基点至21.3% [19] - SG&A费用占营收百分比略有上升，从7.6%升至7.8% [20] - 第二季度调整后EBITDA达6800万美元，创季度新高，同比增长33.9%；按比索计算，本季度下降12%，达75亿比索，综合EBITDA利润率为22.1%，同比收缩426个基点 [21] - 本季度净亏损122亿比索，2021年第三季度盈利27亿比索，主要受财务结果影响 [26] - 本季度末现金头寸35亿比索，总债务232亿比索，净债务与EBITDA比率为0.54倍，2021年底为 - 0.12倍 [27] - 本季度资本支出16亿比索，主要用于维护；债务增加3800万美元，季度末净债务1.34亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥、砖石水泥和石灰业务营收增长4.8%，销量同比增长12.9%，价格动态较软 [16] - 混凝土业务营收本季度大幅增长40.7%，销量增长35.6% [17] - 骨料业务营收强劲增长54.7%，销量增长65%，平均价格表现受产品组合影响 [17] - 铁路业务营收同比增长7%，运输量增长5.5%，价格受产品组合影响，平均运输距离降低 [18] - 水泥业务调整后EBITDA利润率达24.3%，收缩516个基点 [22] - 混凝土调整后EBITDA较2021年第三季度增加1.55亿美元，利润率扩张637个基点至2.4% [23] - 骨料调整后EBITDA从2021年第三季度的100万美元提高到本季度的1.01亿美元，利润率达12.2% [24] - 铁路调整后EBITDA本季度降至 - 300万美元，利润率为 - 0.12% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年GDP预测从3.4%上调至4.1%，第二季度初步数据增长6.9% [11] - 建筑活动指数显示行业趋势强劲，全国水泥行业销售势头良好，本季度创历史新高，较2021年第三季度增长10%，九个月累计销量增长11% [12] - 袋装水泥销售稳健，散装水泥发货方式最具活力，受私人基础设施、住宅和工业项目以及市政和省级公共工程活动推动 [13] - 散装发货占比从2021年第三季度的40%升至43% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期产能扩张提高了生产力、灵活性和效率，能满足增长需求并为未来市场增长做准备 [8] - 未来将投资使设施适配25公斤袋装，未来两到三年总计投资近5000万美元 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济形势严峻，但水泥行业积极势头使公司第三季度业绩良好，对行业韧性有信心，对下一季度持谨慎乐观态度 [8][34] - 宏观经济挑战，特别是通胀上升和影响扭曲将影响未来增长，随着明年总统选举临近，政治形势可能更复杂 [15] 其他重要信息 - 今年11月，公司庆祝在纽约证券交易所和布宜诺斯艾利斯证券市场上市五周年 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来资本支出水平如何？ - 维护资本支出每年约4000 - 4500万美元，2023 - 2024年投资使设施适配25公斤袋装，未来两到三年总计投资近5000万美元 [39] 问题2: 未来是否有可能恢复实际价格？挑战性环境会否使恢复更困难？ - 价格随通胀或略高于通胀变动，今年未看到价格变动延迟 [40]

业绩总结 - 2022年第三季度净收入增长4.2%，达到339亿阿根廷比索（2.36亿美元；增长33.7%）[8] - 净亏损为122亿阿根廷比索，较2021年第三季度的28亿阿根廷比索有所增加[36] - 2022年第三季度毛利为7,228百万，同比下降13.9%[51] - 调整后的EBITDA为7,508百万，比去年同期下降12.7%[48] - 九个月累计净利润为(4,813)百万，去年同期为5,893百万[51] 财务数据 - 合并调整后EBITDA利润率为22.1%，同比下降426个基点[8] - 水泥、砌体和石灰的调整后EBITDA利润率为24.3%，同比下降516个基点[20] - 混凝土的调整后EBITDA利润率上升637个基点，达到2.4%[22] - 2022年第三季度的总财务成本为152.76亿阿根廷比索，较2021年第三季度的5.89亿阿根廷比索大幅增加[36] - 2022年第三季度财务费用为(18,183)百万，同比增加3462.1%[51] 现金流与资本支出 - 2022年第三季度经营活动产生的净现金流为11,443百万，去年同期为10,314百万[53] - 现金及现金等价物在2022年第三季度末为34.65亿阿根廷比索[39] - 2022年第三季度资本支出为16亿阿根廷比索，较L'Amalí扩建完成后的支出显著减少[38] - 现金及现金等价物期末余额为3,465百万，较期初的13,293百万下降[53] 股东权益与资产 - 截至2022年9月30日，总资产为168,400百万，较2021年12月31日的174,130百万下降[49] - 截至2022年9月30日，总股东权益为96,139百万，较2021年12月31日的120,420百万下降[50] - 2022年第三季度分红总额为10.3亿阿根廷比索，每股分红为17.6阿根廷比索（每ADR为88阿根廷比索）[38]