财务数据 - Q4 2023 与 Q4 2022 相比，收入从 2682.1 万美元降至 1493.9 万美元，调整后 EBITDA 从 852.1 万美元降至 -214 万美元，调整后运营现金流从 3304.5 万美元降至 1718.7 万美元[38] - 2023 财年与 2022 财年相比，收入从 1.79594 亿美元降至 1.1746 亿美元，调整后 EBITDA 从 1.05736 亿美元降至 5017 万美元，调整后运营现金流从 1.42639 亿美元降至 9410.8 万美元[38] 业务指标 - Q4 2023 与 Q4 2022 相比，总认证数从 34550 降至 26263，促进贷款发放量从 10.36327 亿美元降至 7.64149 亿美元[12] - 2023 财年与 2022 财年相比，总认证数从 165211 降至 122984，促进贷款发放量从 47.58597 亿美元降至 36.14303 亿美元[12] 业务结构占比 - 新车认证占比在不同时期分别为 10.3%、13.4%、15.3%、13.9%，二手车认证占比分别为 89.7%、86.6%、84.7%、86.1%[12] - 间接认证占比分别为 54.1%、73.4%、66.4%、77.8%，直接认证占比分别为 16.5%、19.7%、19.2%、17.2%，再融资认证占比分别为 29.4%、6.9%、14.4%、5.0%[12] 利润份额收入估计变化 - 2023 年 12 月 31 日止三个月和全年，历史年份利润份额收入估计变化影响分别为 -1430 万美元和 -2280 万美元，2022 年同期分别为 -1280 万美元和 -570 万美元[47] - 2023 年 Q4 利润份额收入估计负变化为 1430 万美元，与约 3.8 亿美元累计报告利润份额收入相关，2023 年 Q4 累计估计变化为 560 万美元[57] 股份情况 - 截至 2024 年 2 月 27 日，总发行股份为 12819.8 万股，其中流通股 11887.7 万股，库存股 932.1 万股[59]

第四季度财务表现 - 2023年第四季度，公司在贷款认证方面取得了积极成绩，共促成了26,263笔认证贷款[2] - 2023年第四季度总收入为1,490万美元，较2022年同期的2,680万美元有所下降，主要受到未来利润份额收入估计的负面影响[2] - 2023年第四季度毛利为960万美元，较2022年同期的2,190万美元有所下降[3] - 2023年第四季度净亏损为480万美元，较2022年同期的420万美元净亏损有所增加[4] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为负210万美元，较2022年同期的850万美元有所下降[5] 全年财务表现 - 2023年全年，公司共促成了122,984笔认证贷款，较前一年的165,211笔有所下降[6] - 2023年全年总收入为1.175亿美元，较前一年的1.796亿美元有所下降，主要受到未来利润份额收入估计的负面影响[6] - 2023年全年毛利为9520万美元，较前一年的1.596亿美元有所下降[7] - 2023年全年净收入为2,210万美元，较前一年的6,660万美元净收入有所下降[8] - 2023年全年调整后的EBITDA为5,020万美元，较前一年的10,570万美元有所下降[9] 现金流情况 - 2023年度经营活动现金流净额为82,658千美元，较2022年度的107,431千美元有所下降[22] - 2023年度调整后的EBITDA为50,170千美元，较2022年度的105,736千美元下降明显[23] - 调整后的运营现金流为94,108千美元，较2022年度的142,639千美元有所减少[23]

公司业务规模与市场机会 - 公司自2000年成立以来，已促成超211亿美元汽车贷款，积累超20年专有数据，开发超200万个独特风险概况，目前服务463家活跃贷款机构[83] - 近优质和非优质汽车贷款发起市场规模估计每年达2700亿美元，公司目前服务约2%；再融资市场机会估计每年达400亿美元[88] 认证贷款数量变化 - 2023年第三和前九个月分别促成29,959笔和96,721笔认证贷款，2022年同期为42,186笔和130,661笔[89] - 2023年Q3和前9个月，认证贷款数量分别为29959笔和96721笔，较2022年同期下降29%和26%[123] 总营收变化 - 2023年第三和前九个月总营收分别为2600万美元和1.025亿美元，2022年同期为5070万美元和1.528亿美元[90] - 2023年Q3和前9个月，公司总营收分别为2600.6万美元和1.02521亿美元，较2022年同期下降49%和33%[122] - 2023年第三季度和前九个月总营收分别为26,006千美元和102,521千美元，较2022年同期的50,661千美元和152,773千美元有所下降[132] - 2023年第三季度总收入为2.6006亿美元，2022年同期为5.0661亿美元；2023年前九个月总收入为10.2521亿美元，2022年同期为15.2773亿美元[153] 营业收入变化 - 2023年第三和前九个月营业收入分别为450万美元和3740万美元，2022年同期为2780万美元和9280万美元[90] 净利润变化 - 2023年第三和前九个月净利润分别为300万美元和2690万美元，2022年同期为2450万美元和7080万美元[91] 调整后EBITDA变化 - 2023年第三和前九个月调整后EBITDA分别为1030万美元和5230万美元，2022年同期为2940万美元和9720万美元[92] - 2023年第三季度调整后EBITDA为1.0325亿美元，较2022年同期减少1910万美元，降幅65%，利润率从58%降至40%[153] - 2023年前九个月调整后EBITDA为5.231亿美元，较2022年同期减少4490万美元，降幅46%，利润率从64%降至51%[153][154] 已赚保费变化 - 2023年第三和前九个月已赚保费分别为8560万美元和2.491亿美元，2022年同期为7630万美元和2.145亿美元[100] 股票回购计划 - 2023年10月26日，董事会将股票回购计划延期至2024年3月31日，可回购至多7500万美元流通普通股[101] - 2023年前三季度和前九个月，公司分别回购1,201,593股和4,296,927股，花费10.0百万美元和31.3百万美元，截至9月30日，股票回购计划剩余25.7百万美元额度[150] - 2023年前九个月融资活动使用的净现金为34.4百万美元，主要用于回购4,296,927股普通股，花费31.3百万美元[147] 业务数据更新 - 2023年11月1日，公司宣布为汽车贷款申请人增加新的替代数据属性，以增强LPP生成的风险评分[102] 合作伙伴收入占比变化 - 2023年Q3和前9个月，最大两家保险承运商合作伙伴分别占公司总收入的29%、10%和32%、11%；2022年同期分别为36%、12%和37%、11%、11%[108] - 2023年Q3，最大贷款客户占公司总收入的10%；2023年前9个月及2022年Q3和前9个月，无贷款客户占比超10%[109] 不同类型收入变化 - 2023年Q3和前9个月，利润分成收入分别为802.2万美元和4443.3万美元，较2022年同期下降70%和47%[122] - 2023年Q3和前9个月，项目费用收入分别为1541.6万美元和5061万美元，较2022年同期下降29%和19%[122] - 2023年Q3和前9个月，理赔管理及其他服务费用收入分别为256.8万美元和747.8万美元，较2022年同期增长12%和15%[122] 不同类型贷款数量变化 - 2023年Q3和前9个月，单期付款贷款数量分别为26026笔和83330笔，较2022年同期下降29%和28%[123] - 2023年Q3和前9个月，月付款贷款数量分别为3933笔和13391笔，较2022年同期下降31%和11%[123] 平均项目费用变化 - 2023年Q3和前9个月，平均项目费用分别为527美元和530美元，较2022年同期增长2%和11%[123] 理赔管理及其他服务费用收入相关 - 理赔管理及其他服务费用收入占保险合作伙伴已赚保费的3%，2023年前三季度和前三季度末较上年同期分别增加0.3百万美元和1.0百万美元，增幅分别为12%和15%[131] 服务成本变化 - 2023年第三季度和前九个月服务成本分别增加0.2百万美元和1.8百万美元，增幅分别为3%和12%[132] 毛利润变化 - 2023年第三季度和前九个月毛利润分别减少24.8百万美元和52.1百万美元，降幅分别为55%和38%[133] 经营活动净现金变化 - 2023年前九个月经营活动产生的净现金为65,903千美元，较2022年的84,997千美元减少19.1百万美元[144] 投资活动净现金变化 - 2023年前九个月投资活动使用的净现金为1.6百万美元，2022年为0.6百万美元[146] 所得税费用变化 - 2023年第三季度和前九个月所得税费用分别减少0.2百万美元和8.7百万美元，降幅分别为12%和47%[141] 债务情况 - 截至2023年9月30日，循环信贷额度无未偿还金额，2027年到期的定期贷款未偿还金额为146.3百万美元[149] - 截至2023年9月30日，2027年到期的定期贷款未偿还金额为1.463亿美元，循环信贷安排无未偿还金额[163] 信贷协议条款 - 信贷协议下借款利率为调整后的SOFR加上基于总净杠杆率的利差，利差范围为每年1.625% - 2.375%[163] - 循环信贷安排平均每日未使用部分需支付未使用承诺费，费率范围为每年0.150% - 0.225%[163] 市场风险 - 公司运营面临多种市场风险，包括利率变化和消费者购车融资态度变化[159] 合作伙伴依赖风险 - 公司依赖三大保险合作伙伴获取利润分成和理赔管理服务费收入，关系终止或中断会对收入产生重大不利影响[161] 收益和现金流影响因素 - 公司收益和现金流受货币市场基金和美国国债投资利率变化影响，2027年到期的新定期贷款也受短期利率变化影响[162] 法律诉讼情况 - 截至本季度报告日期，公司未参与任何重大法律诉讼，未来普通业务中的法律事项预计不会对财务状况产生重大不利影响[167]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司共计认证了约30,000笔贷款,接近指导区间的高端 [2][5] - 剔除非现金利润分成变动影响,公司收入和调整后EBITDA超出了指导区间的高端 [5] - 第三季度总收入为2,600万美元,而上年同期为5,070万美元,其中利润分成收入为800万美元,项目费用为1,540万美元,理赔管理费和其他收入为260万美元 [5][6] - 第三季度利润分成收入中包含800万美元的负面利润分成变动估计,剔除该影响,第三季度总收入为3,410万美元 [5][6] - 第三季度营业费用为1,610万美元,而上年同期为1,770万美元 [5] - 第三季度营业利润为450万美元,而上年同期为2,780万美元 [5] - 第三季度净利润为300万美元,而上年同期为2,450万美元 [5] - 第三季度每股基本和稀释收益为0.02美元,而上年同期为0.19美元 [5] - 第三季度调整后EBITDA为1,030万美元,而上年同期为2,940万美元,剔除利润分成变动影响,调整后EBITDA为1,840万美元 [5][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要通过"贷款保护"计划为贷款人提供贷款分析、基于风险的定价、风险建模和违约保险 [1][2] 各个市场数据和关键指标变化 - 新车库存水平在第三季度同比增长超过65%,新车年化销量增加近10% [2] - 但二手车市场仍然疲软,库存同比下降8%,仍低于疫情前水平20%以上 [2] - 尽管二手车价格从高点有所下降,但仍比疫情前高40% [2] - 行业预计二手车价格指数将在2023年底保持在这一水平,意味着短期内二手车价格不太可能大幅下降 [2] - 低库存和高价格将继续对二手车市场产生负面影响 [2] - 近/非优质借款人面临负担能力挑战,车辆保险成本同比增加20% [2] - 信用社存款增长大幅放缓,从2021年第一季度的24%下降至2023年第二季度的1.7%,贷款增长也从2022年下半年的近20%下降至13% [2] - 信用社贷款占存款比率接近100%,已从行业第一大汽车贷款人降至第三大 [2] - 为应对存款增长乏力,信用社大幅提高存款利率,平均资金成本较4月底上升近80个基点 [2] - 大多数贷款人已远离近/非优质消费者,该群体占汽车贷款的比例从2022年的35%下降至32% [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行为未获服务消费者提供贷款分析、基于风险的定价、风险建模和违约保险的使命 [1][2] - 公司最近推出了经过增强的评分卡,并持续改善技术、审慎调整承保和加强营销能力以进一步获取市场份额 [2][3] - 公司认为这是贷款人利用"贷款保护"计划继续向近/非优质消费者提供贷款的最佳时机,因为这些消费者的资产收益率更高,长期也更忠诚于贷款人 [2][3] - 公司继续投资具有可衡量ROI的核心产品和技术,以在行业不可避免反弹时捕捉潜在需求 [2][3] - 公司最近增加了8家新的贷款人客户,并进一步优化客户获取策略,瞄准流动性较好的目标客户 [3][20] - 公司最近举办了最成功的高管领导力圆桌会议,并计划在2024年举办区域性贷款峰会 [3] - 公司获得2023年信用社时报LUMINARIES奖的产品创新类finalist提名,以及NAFCU Services 2023创新奖finalist提名 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新车库存改善,但低二手车库存、高通胀和高利率持续给消费者带来负担能力挑战 [6] - 信用社面临流动性挑战和资金成本上升,导致在消费者有其他选择时不太具有竞争力 [6] - 大多数贷款人收紧承保标准,转向对冲感知风险更低的优质和超优质借款人 [6] - 地缘政治环境的变化可能进一步影响市场状况 [6] - 公司有强大的资产负债表、无近期债务到期和持续产生正现金流,这将使其在经济挑战时期保持韧性 [7] - 行业和宏观经济环境不可避免地会好转,公司将捕捉潜在需求并利用持续的战略投资 [7]

认证情况 - 2023年第三季度信用合作社与银行认证数22,660，OEM认证数7,299，总认证数29,959；2022年对应数据分别为36,446、5,740、42,186[2] 单位经济指标 - 每认证平均利润分成收入在2023年为537美元，2022年为589美元；每认证平均项目费用收入2023年为527美元，2022年为518美元[2] 贷款发放情况 - 2023年第三季度促成贷款发放量为883,470千美元，平均贷款规模为29,489美元；2022年对应数据分别为1,246,250千美元、29,542美元[2] 渠道占比情况 - 新车认证占比2023年为13.3%，2022年为11.8%；二手车认证占比2023年为86.7%，2022年为88.2%[2] 财务数据情况 - 2023年第三季度总营收26,006千美元，毛利润20,637千美元，营业利润4,536千美元，净利润3,003千美元；2022年对应数据分别为50,661千美元、45,462千美元、27,791千美元、24,529千美元[6] 调整后指标情况 - 2023年第三季度调整后EBITDA为10,325千美元，调整后EBITDA利润率为40%，调整后运营现金流为20,004千美元；2022年对应数据分别为29,401千美元、58%、35,936千美元[9] 利润分成收入估计变化 - 2023年第三季度合同资产利润分成收入估计减少主要因逾期率上升导致违约和索赔增加[13] 股份情况 - 截至2023年11月7日，总流通股数119,754千股，库存股数8,444千股，总发行股数128,198千股[17]

公司业务规模与市场机会 - 自2000年成立以来，公司已促成超202亿美元汽车贷款，积累超20年专有数据，开发超200万个独特风险概况，目前服务446家活跃贷款机构[59] - 近优质和非优质汽车贷款发起市场规模估计每年达2700亿美元，公司目前服务约2%；再融资市场机会估计每年达400亿美元[65] 认证贷款业务数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司促成认证贷款分别为34354笔和66762笔，2022年同期为44531笔和88475笔[67][71] - 2023年Q2和H1，公司认证贷款数量分别为34354笔和66762笔，较2022年同期分别下降23%和25%[92] 公司总收入数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司总收入分别为3820万美元和7650万美元，2022年同期为5200万美元和1.021亿美元[68] - 2023年Q2和H1，公司总营收分别为3815.4万美元和7651.5万美元，较2022年同期分别下降27%和25%[92][93][94] - 2023年Q2和H1总营收分别为3.82亿美元和7.65亿美元，较2022年同期的5.20亿美元和10.21亿美元下降[103] 公司营业收入数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司营业收入分别为1570万美元和3280万美元，2022年同期为3280万美元和6510万美元[69] - 2023年Q2和H1运营收入分别下降1710万美元和3220万美元，降幅为52%和50%[106] 公司净利润数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司净利润分别为1140万美元和2390万美元，2022年同期为2310万美元和4630万美元[70] - 2023年Q2和H1，公司净收入分别为1137.1万美元和2390.9万美元，较2022年同期分别下降51%和48%[92] 公司调整后EBITDA数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司调整后EBITDA分别为2070万美元和4200万美元，2022年同期为3400万美元和6780万美元[71] - 2023年Q2和H1调整后EBITDA分别下降1330万美元和2580万美元，降幅为39%和38%，调整后EBITDA利润率也有所下降[125][126] 保险公司保费收入数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，保险公司赚取的保费分别为8170万美元和1.635亿美元，2022年同期为7090万美元和1.381亿美元[76] 活跃贷款机构数量变化 - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，公司分别有446家和414家活跃贷款机构[71] 影响公司经营业绩的因素 - 影响公司经营业绩的关键因素包括金融机构数量增长、竞争、利润分成假设、行业趋势和总体经济状况[77] 保险承运商合作伙伴收入占比变化 - 2023年Q2和H1，公司前两大保险承运商合作伙伴分别占总收入的34%和10%、34%和11%；2022年Q2和H1分别占38%和11%、38%和13%[81] 公司各业务收入数据变化 - 2023年Q2和H1，公司利润分成收入分别为1780.9万美元和3641.1万美元，较2022年同期分别下降39%和37%[92][95][96] - 2023年Q2和H1，公司项目费用收入分别为1789.3万美元和3519.4万美元，较2022年同期分别下降14%和13%[92][97][98] - 2023年Q2和H1，公司理赔管理及其他服务费用收入分别为245.2万美元和491万美元，较2022年同期分别增长14%和17%[92][99][100] 公司服务成本数据变化 - 2023年Q2和H1，公司服务成本分别为611.7万美元和1154.8万美元，较2022年同期分别增长20%和17%[92][101] 公司毛利润数据变化 - 2023年Q2和H1，公司毛利润分别为3203.7万美元和6496.7万美元，较2022年同期分别下降32%和30%[92][102] 公司平均项目费用数据变化 - 2023年Q2和H1，公司平均项目费用分别为每笔521美元和527美元，较2022年同期分别增长12%和15%[92] 公司研发费用数据变化 - 2023年Q2和H1研发费用分别下降110万美元和170万美元，降幅为48%和41%[105] 公司利息费用数据变化 - 2023年Q2和H1利息费用分别增加150万美元和310万美元，增幅为136%和162%[107] 公司所得税费用数据变化 - 2023年Q2和H1所得税费用分别下降440万美元和850万美元，降幅为52%和50%[110] 公司现金流数据变化 - 2023年H1经营活动净现金流为4560万美元，较2022年同期的5360万美元减少800万美元[113][114] - 2023年H1投资活动净现金流为 -84万美元，2022年同期为 -36万美元[115] - 2023年H1融资活动净现金流为 -2350万美元，主要是回购309.53万股普通股花费2130万美元；2022年同期为 -160万美元，主要是偿还定期贷款本金[117][118] 公司贷款未偿还金额情况 - 截至2023年6月30日，循环信贷额度无未偿还金额，2027年到期的定期贷款未偿还金额为1.472亿美元[119] - 截至2023年6月30日，2027年到期的定期贷款未偿还金额为1.472亿美元，到期日为2027年9月9日[135] - 截至2023年6月30日，循环信贷安排下无未偿还金额[135] 公司信贷协议相关情况 - 信贷协议下的借款利率为调整后的SOFR加上基于公司总净杠杆率的利差，利差范围为每年1.625%至2.375%[135] - 公司需支付未使用承诺费，费率为每年0.150%至0.225%，按循环信贷安排平均每日未使用部分计算，按季度后付，基于总净杠杆率[135] 公司合作风险 - 公司依赖三大保险合作伙伴获得大部分利润分成和理赔管理服务费收入，终止或中断合作关系可能对收入产生重大不利影响[132] 公司市场风险 - 公司收益和现金流会因货币市场基金和美国国债投资利率变化而波动，2027年到期的新定期贷款也会受短期利率变化影响[134] - 公司运营面临多种市场风险，包括利率变化和消费者对车辆融资态度变化的影响[130] 公司内部控制情况 - 公司管理层评估认为，截至本季度报告期末，披露控制和程序在合理保证水平上有效[136] - 本季度报告期内，公司财务报告内部控制无重大变化[137] 公司法律诉讼情况 - 截至本季度报告日期，公司未参与任何重大法律诉讼，未来普通业务中的法律事务预计不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[138]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，公司促成34,354笔认证贷款，2022年同期为44,531笔；若排除再融资渠道影响，认证贷款量环比增长2% [18] - 2023年第二季度总营收3820万美元，2022年同期为5200万美元；排除利润分成收入估计变化影响，较2023年第一季度环比增长4.5% [46] - 2023年第二季度利润分成收入1780万美元，项目费用1790万美元，索赔管理费等总计250万美元 [19] - 2023年第二季度记录了120万美元与业务和历史年份相关的预计未来利润分成负变化，主要因提前还款和违约频率高于预期，部分被近期损失严重程度低于预期所抵消；年初至今利润分成估计变化约为负50万美元 [20][21] - 2023年第二季度毛利润3200万美元，毛利率约84%；2022年同期毛利润4700万美元，毛利率约90% [21] - 2023年第二季度营业利润1570万美元，2022年同期为3280万美元 [22] - 2023年第二季度净利润1140万美元，2022年同期为2310万美元；基本和摊薄每股收益为0.09美元，2022年同期为0.18美元 [22] - 2023年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2070万美元，2022年同期为3400万美元 [50] - 截至2023年第二季度末，公司总资产3.868亿美元，其中无限制现金2240万美元，合同资产5970万美元，净递延税资产6330万美元；总负债1.677亿美元，其中未偿还债务1.457亿美元；年初至今，在回购2130万美元（310万股）普通股前，公司产生了4260万美元现金 [50] - 公司对2023年第三季度的指导为：认证贷款总数在2.6万至3万笔之间，总收入在2900万至3400万美元之间，调整后EBITDA在1300万至1700万美元之间 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第二季度与新贷款发放相关的利润分成收入为1900万美元，每笔认证贷款553美元；2022年同期为2630万美元，每笔认证贷款591美元 [47] - 2023年第二季度运营费用为1630万美元，2022年同期为1420万美元，2023年第一季度为1580万美元 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2023年6月，二手车季节性调整年化销售率（SAAR）为3670万辆，较2023年3月环比增长7%，比去年同期高近3%，但仍比疫情前约4000万辆的水平低9% [4] - 截至2023年7月底，新车SAAR增至1570万辆，较2023年3月环比增长5%，比去年同期高15%，但仍比疫情前约1700万辆的水平低约10%；7月平均交易价格较2023年6月下降0.7% [8] - 截至2023年6月，经销商处或运输中的新车有190万辆，较去年同期增长75%，但仍远低于疫情前约400万辆的水平 [36] - 零售价格仅下降3%，平均二手车价格约为2.7万美元，仍比疫情前水平高出近40% [37] - Cox Moody's车辆负担能力指数显示，6月购买新车所需的中位数收入周数降至43周，较12月的44周略有下降 [38] - 自2022年第四季度至2023年第一季度，620 - 719 FICO评分区间的汽车贷款发放量下降21%；6月汽车贷款拒绝率创下历史新高，近prime和non - prime借款人的拒绝率增幅最大 [39] - 信用合作社自2022年第三季度成为所有汽车贷款发放机构的市场领导者，市场份额达到28.4%，但在过去三个季度中，由于持续的流动性挑战，其市场份额有所缩减 [10] - 近期现金买家增加24%，占比超过60% [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续对销售渠道进行优化，提升技术服务，并吸引和留住顶尖人才，为未来发展做好准备 [11] - 公司继续与已成功集成技术的金融机构合作，使多个近期项目的创收时间缩短了20%以上 [12] - 公司发布了第二份专有研究报告，探讨汽车贷款行业中贷款支持解决方案在提高资产回报率、降低风险敞口和提高决策速度方面的作用，该报告获得了大量媒体报道 [13][40] - 公司完成了向Azure云的迁移，将决策响应时间提高了25%，增强了稳定性、性能并降低了成本 [14] - 公司在贷款保护方面进行改进，纳入复杂决策逻辑，以支持贷款机构不断变化的需求 [15] - 公司聘请Matt Sather担任首任首席承保官，负责领导承保、理赔和精算团队 [16] - 公司在销售方面，2023年第二季度新增13个账户，预计这些账户将比2022年第二季度新增的18个账户产生更多认证贷款，因为新增账户平均目标份额翻倍 [39] - 公司在营销方面，通过发布研究报告和谨慎的营销投资，带来了营销合格线索的增长 [41] - 公司在技术方面，对平台架构进行现代化改造，实现代码更安全、更高效的自动化交付，使应用数据更易于机器学习平台使用，从而简化汽车贷款决策和定价模型；还实施了增强功能，提升贷款机构为消费者提供直接数字购车体验的能力 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车供应似乎已触底，若无潜在的美国汽车工人联合会（UAW）罢工，供应预计将继续改善；但需求方面，仍需看到更多改善迹象 [23] - 消费者负担能力是近prime和non - prime消费者以及公司业务面临的最大挑战，汽车价格虽有所下降，但仍比疫情前高出40%，且融资成本因美联储持续加息而居高不下；随着供应恢复，预计车辆价格将趋于稳定，利率可能下降，这将提高消费者的负担能力 [5][32][37] - 信用合作社在当前环境下收紧了承保标准，转向prime和super prime借款人，但随着市场条件改善，预计它们将调整标准，重新服务所有会员 [10][11] - 公司拥有强大的资产负债表，无近期债务到期，并能产生大量现金流，这使其有财务灵活性在业务上进行审慎投资，以抓住行业和宏观经济条件改善时释放的潜在需求 [24][45] 其他重要信息 - 会议提醒，本次电话会议包含估计和前瞻性陈述，公司不承担更新这些陈述以反映未来事件或情况的义务 [2] - 公司创始人、首席执行官兼董事会主席John Flynn将把主席职位交接给Jessica Snyder，John将继续担任董事会重要成员，确保领导层的连续性和有序过渡 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再融资活动是否接近底部或显示出稳定迹象？ - 第二季度再融资占比从第一季度的约8%升至近11%，年初至今约为9.3%；不需要利率降至美联储行动前的水平，只需稳定4 - 6个月，再融资渠道有望恢复，公司可与渠道合作伙伴处理高价贷款 [26][54] 问题2: 与第二季度相比，影响第三季度认证贷款指导的最主要因素是什么？ - 最大影响因素是消费者负担能力，包括汽车价格和利率；尽管供应似乎已触底，但需求改善迹象不足，且第三季度是汽车行业销售淡季，信用合作社的流动性挑战和现金买家增加也影响了指导决策 [31][32][82] 问题3: 新客户的业务爬坡时间框架如何？ - 新客户并非试点项目，而是直接上线，将根据各自情况逐步达到成熟阶段；由于公司与客户贷款发起系统（LOS）的集成等因素，新客户安装并进入首批认证生产的速度比以往更快 [79] 问题4: 与原始设备制造商（OEM）的对话情况如何？ - 现有OEM客户表现出色，第二季度较去年同期增长23%，环比增长21%，年初至今较去年增长17%；新OEM和 captive客户的业务管道情况良好 [59] 问题5: 信用合作社的资金问题和客户群体转向prime和super prime消费者是否相关？ - 信用合作社仍是美国新贷款发放的最大来源，过去一年新增近600万会员；剔除再融资因素，今年年初至今信用合作社的业务较去年同期增长7%；在流动性受限环境下，信用合作社优先服务现有会员，而这些会员很多是prime或super prime客户 [64][65][92] 问题6: 排除大型OEM后，新客户管道在未来几个季度的情况如何？ - 新客户管道强劲，合格潜在客户数量较去年同期增加，且由合适的目标客户组成；这些潜在客户需具备已集成的贷款发起系统、足够的流动性以及开放直接、间接和再融资三个渠道等条件 [72][94][95] 问题7: 公司在承保方面的趋势如何，对合作伙伴的承保标准有何建议？ - 随着承保收紧，信用状况改善，信用组合向优质信用转移，公司收取较低保费；通过车辆价值折扣来确保定价适当，以保持利润分成单位经济效益在550美元左右 [96] 问题8: 信用合作社和银行在业务管道中的占比情况，以及是否继续发放长期贷款（84个月）及其在投资组合中的占比？ - 信用合作社业务管道增加，银行管道因新增高级销售领导而大幅增长；84个月长期贷款表现良好，符合或优于预期，有助于提高近prime和non - prime消费者的负担能力，且未发现额外风险；2023年年初至今，该类贷款在投资组合中的占比约为14% [99][100][101] 问题9: 认证贷款量的变化是由于合作伙伴的意愿变化还是消费者信用状况变化？ - 公司申请量仍然强劲，但贷款机构（尤其是信用合作社）因流动性限制收紧了承保标准，目前主要向super prime和prime借款人放贷；公司支持近prime和non - prime借款人，随着流动性危机在今年下半年和2024年得到改善，公司将抓住潜在需求；此外，公司提高了近18%的保费，不会盲目追求贷款量，而是根据市场情况合理定价风险 [105][106][107] 问题10: 再融资贷款量中，改善消费者贷款利率和延长贷款期限以降低每月还款额的占比情况如何？ - 目前大部分再融资是通过延长贷款期限实现的，延长贷款期限可使消费者每月节省约65美元 [108][109] 问题11: 保险合作伙伴情况如何？ - 公司与保险合作伙伴关系良好，年度承运人圆桌会议顺利进行，无容量问题；新聘请的首席承保官Matt Sather将为团队带来丰富保险经验 [93][113]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度促成32,408笔认证贷款，2022年第一季度为43,944笔，认证贷款量下降26% [13] - 2023年第一季度总营收3840万美元，2022年第一季度为5010万美元 [13] - 2023年第一季度利润分成收入1860万美元，计划费用1730万美元，索赔管理费及其他为250万美元 [13] - 2023年第一季度毛利润3290万美元，毛利率约86%；2022年第一季度毛利润4530万美元，毛利率约90% [15] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为1580万美元，2022年第一季度为1300万美元，2022年第四季度为1720万美元 [15] - 2023年第一季度营业收入1710万美元，2022年第一季度为3220万美元 [15] - 2023年第一季度净利润1250万美元，2022年第一季度为2320万美元 [40] - 2023年第一季度基本和摊薄后每股收益为0.10美元，2022年同期为0.18美元 [40] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2120万美元，2022年第一季度为3380万美元 [40] - 截至2023年第一季度末，总资产3.729亿美元，其中无限制现金2.106亿美元，合同资产6590万美元，净递延税资产6390万美元；总负债1.673亿美元，其中未偿债务1.466亿美元 [40] - 2023年第二季度指导：认证贷款29,000 - 33,000笔，总营收3300 - 3700万美元，调整后EBITDA 1600 - 2000万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第一季度新增8个账户，较2022年第一季度的18个有所减少，但新账户平均目标份额较2022年第一季度增加100% [10][34] - 再融资渠道在2023年第一季度占总认证贷款的8%，而一年前为40% [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月新轻型汽车销量1600万辆，较去年12月环比增长13.5%，较2022年4月增长10%；新车库存同比增长近70%；车队销售同比增长50%，占总销量的21.7%，为疫情以来最高份额 [3] - 4月二手车零售市场销量较3月下降8%，较去年同期下降8% [6] - Manheim二手车价值指数在2022年下跌近15%，2023年第一季度较12月上涨6.2% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年重点领域包括优化销售渠道、提升技术服务、吸引和留住人才 [10] - 销售方面，2022年的投资取得进展，营销团队助力销售团队生成潜在客户；持续招募金融机构使用贷款发起系统，预计简化工作流程和入职流程以减少首次创收时间 [10][11] - 技术方面，正在向公共云过渡，已完成重要内部里程碑；推出重大项目设计变更以提高合作伙伴和客户的效率 [12] - 人才方面，专注构建人才战略，招聘和留住顶尖人才，营造多元化协作的公司文化 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情相关的新车供应限制正在缓慢改善，但公司仍面临多数信用合作社客户的流动性限制以及利率上升的影响，需求端面临可负担性挑战 [3][5] - 汽车贷款拖欠率因当前经济状况持续上升，公司收紧了承销标准并提高车辆价值折扣系数，平均信用违约保险保费额外增加5% [7] - 消费者信心仍低于历史平均水平，二手车零售市场处于过去十年的低位，但新车市场有适度改善迹象 [29] - 二手车市场存在被压抑的需求，随着二手车价值稳定和利率下降，将为公司带来机会 [30] - 若美联储未来采取更宽松的货币政策，公司业务有望改善；在对客户汽车投资组合增长有更明确的可见性和确定性之前，公司将按季度提供指导 [16] 其他重要信息 - 2022年第二季度扩大贷款限额并将合格车辆期限延长至84个月，截至2023年第一季度，84个月期限贷款占比15%，索赔低于预期 [31] - 2023年初将允许的车辆使用年限从9年提高到11年，增加了认证贷款量，减少了反批准，提高了成交率 [32] - 公司董事会批准的股票回购计划还剩约3600万美元 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 核心信用合作社资金来源及汽车贷款与其他资产类别的竞争力 - 2023年第一季度，信用合作社在贷款发放方面保持领先，占所有新贷款发放量的35%；其补充流动性的途径包括存款、现有贷款到期和证券化；剔除再融资渠道，公司核心信用合作社客户群在2023年第一季度较去年同期增长13% [19] 问题: 提高违约政策保费对产品竞争力的影响 - 公司项目成本基于成功收费且包含在与消费者的合同利率中，不增加信用合作社合作伙伴的费用；公司会考虑费率竞争力并相应调整业务量，对此次提价的表现满意 [20] 问题: 第二季度指导是否假设可负担性有所改善及保险承运人合作伙伴情况 - 可负担性略有改善，CoxMoody指数在过去3个月有所下降，但仍处于历史高位；CNA的过渡进展顺利，公司目前的三家保险承运人有足够的能力支持2023年及以后的业务增长 [25][47] 问题: 指导范围内导致业绩高低的波动因素 - 宏观环境、二手车价值、消费者信心、通货膨胀、利率等因素影响业绩；随着近和非优质消费者的可负担性改善，公司业绩有望提升 [64] 问题: OEMs同比增长12%的动态及可持续性 - 公司目前的OEM captive客户环比和同比均有所增长，新SAAR的反弹得益于激励措施的增加；公司的潜在客户数量达到历史最高，包括OEM captive、大型银行和融资来源，但销售周期较长 [71] 问题: 利润份额的宏观假设及预期变化 - 2023年第一季度新发放的32,400笔贷款的利润分成单位经济效益为每笔552美元，损失率为62%，较目标损失率有23%的压力；公司认为5.5亿美元是当前利润份额的合理模型；利润份额的计算涉及损失严重程度、违约预测、违约频率和提前还款速度等多个因素 [73] 问题: 第二季度指导中OEMs和再融资合作伙伴的情况 - 预计第二季度OEMs的表现与第一季度相当或略好；在当前指导中，预计第二季度再融资业务不会有重大变化 [75][76] 问题: 第二季度平均计划费用是否会下降 - 平均计划费用在500美元以上是一个合理的估计 [78] 问题: 金融机构的流动性及贷款意愿变化 - 公司核心信用合作社客户群（剔除再融资等）的认证贷款数量季度环比增长13%，尽管存在流动性挑战，但信用合作社仍在发放贷款并保持领先地位 [80] 问题: 第二季度认证贷款指导的季节性因素 - 3月是公司的季节性旺季，得益于税收返还；公司对4月的表现满意，将继续监测5月和6月的情况 [59] 问题: 核心信用合作社和银行渠道的细分及银行客户是否有疲软迹象 - 第一季度认证贷款中，85% - 90%来自信用合作社，银行占比较小 [86]

公司业务总体概况 - 自2000年成立以来，公司已促成超192亿美元汽车贷款，积累超20年专有数据，开发超200万个独特风险概况，目前服务437家活跃贷款机构[60] - 近优质和非优质汽车贷款发起市场规模估计为每年2700亿美元，公司目前服务约2%；近优质和非优质汽车贷款再融资市场机会估计为每年400亿美元[66] 关键财务指标同比变化 - 2023年第一季度总收入为3840万美元，2022年同期为5010万美元[69] - 2023年第一季度营业收入为1710万美元，2022年同期为3220万美元[70] - 2023年第一季度净收入为1250万美元，2022年同期为2320万美元[71] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2120万美元，2022年同期为3380万美元[72] - 2023年第一季度和2022年第一季度赚取的保费分别为8180万美元和5950万美元[77] - 2023年3月31日止三个月，总营收为3836.1万美元，较2022年同期的5006.8万美元下降23%，其中利润分成收入降970万美元（34%），计划费用收入降240万美元（12%），理赔管理及其他服务费用收入增40万美元（21%）[94][95] - 2023年3月31日止三个月，服务成本为543.1万美元，较2022年同期的478.8万美元增加13%，主要因员工薪酬和福利成本增加[100] - 2023年3月31日止三个月，毛利润为3293万美元，较2022年同期的4528万美元下降27%，主要因预期利润分成、计划费用和估计未来收入减少[101] - 2023年3月31日止三个月，一般及行政费用为1019.5万美元，较2022年同期的748.2万美元增加36%，主要因专业费用、员工薪酬和福利成本及营业税增加[103] - 2023年3月31日止三个月，销售和营销费用为440.9万美元，较2022年同期的373.3万美元增加18%，主要因营销和业务开发成本增加[104] - 2023年3月31日止三个月，研发费用为123万美元，较2022年同期的182.3万美元下降33%，主要因员工薪酬和福利减少[105] - 2023年3月31日止三个月，利息费用为240万美元，较2022年同期的80.3万美元增加197%，主要因借款成本和未偿债务余额增加[107] - 2023年3月31日止三个月，所得税费用为423.5万美元，较2022年同期的831万美元下降49%，主要因税前收入减少[109] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为2950.8万美元，较2022年同期的3193.2万美元减少240万美元，主要归因于现金收款减少710万美元、现金付款增加450万美元和利息支付增加180万美元，部分被所得税付款减少830万美元和利息收入增加200万美元抵消[115] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2124.8万美元，较2022年同期的3376.9万美元减少1250万美元，降幅37%；调整后EBITDA利润率从2022年的67%降至2023年的55%，主要因收入减少和成本增加[125] 认证贷款业务数据变化 - 2023年第一季度促成32,408笔认证贷款，2022年同期为43,944笔[68][72] - 2023年3月31日止三个月，认证贷款数量为32408笔，较2022年同期的43944笔下降26%，其中单期付款贷款降30%，月度付款贷款增11%[94] 保险业务合作伙伴收入占比变化 - 2023年3月31日止三个月，公司前两大保险承运商合作伙伴分别占总收入的33%和12%，2022年同期占比为38%和14%[84] 投资与融资活动现金情况 - 2023年和2022年第一季度，投资活动使用的净现金分别为30万美元和20万美元，主要用于内部使用的计算机软件开发[116] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为2240万美元，主要用于以2150万美元回购3095334股库藏股；2022年第一季度融资活动提供的净现金为80万美元，主要与2026年到期的定期贷款本金还款有关[118][119] 债务情况 - 截至2023年3月31日，公司循环信贷安排无未偿还金额，2027年到期的定期贷款未偿还金额为1.481亿美元[120] - 截至2023年3月31日，2027年9月9日到期的定期贷款未偿还金额为1.481亿美元，循环信贷安排无未偿还金额；信贷协议借款利率为调整后的SOFR加基于总净杠杆率的利差（1.625% - 2.375%），循环信贷安排未使用部分需支付0.150% - 0.225%的承诺费[134] 股票回购计划情况 - 2022年11月17日，董事会授权一项最高7500万美元的股票回购计划，截至2023年3月31日，公司已回购3095334股，花费2130万美元（不含消费税），该计划剩余可用金额为3550万美元[121][122] 政策法规影响 - 2022年8月16日，美国政府颁布《2022年降低通胀法案》，包括对美国企业所得税制度的变更，如对超过10亿美元的“调整后财务报表收入”征收15%的最低税，以及对2022年12月31日后的股票净回购征收1%的消费税[83] 业务风险因素 - 活跃汽车贷款机构使用LPP的增长趋势是直接影响收入和财务结果的关键因素[78] - 公司依赖三大保险合作伙伴获得利润分成和索赔管理服务费收入，这些合作关系的终止或中断可能对收入产生重大不利影响[131] - 公司收益和现金流受货币市场基金和美国国债投资利率变化影响，2027年到期的新定期贷款也面临短期利率变化风险[133] 内部控制与法律事项情况 - 管理层评估认为截至本季度报告期末，公司的披露控制和程序在合理保证水平上有效，且本季度报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[135][136] - 公司管理层评估本季度报告期末披露控制与程序的有效性，首席执行官和首席财务官认为其在合理保证水平上有效[135] - 本季度报告期内，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[136] - 截至本季度报告日期，公司未参与重大法律诉讼，未来普通业务中的法律事项预计不产生重大不利影响[137]

业务依赖风险 - 公司运营和增长依赖保留现有及吸引新汽车贷款机构，2022年十大汽车贷款机构占总计划费用收入很大比例[67,73,84,85] - 截至2022年12月31日，公司依靠四家保险公司为汽车贷款机构贷款提供保险，2023年12月31日CNA将不再续约[89,90] - 公司依赖三大保险合作伙伴获取大部分利润分成和理赔管理服务费收入，关系终止或中断会影响收入[325] 外部环境影响 - 全球半导体芯片供应短缺使2021和2022年新车产量大幅下降，美国新车库存低于往年，损害公司业务[81,82] - 新冠疫情对公司财务状况和经营成果产生不利影响，采取的预防措施可能影响业务和经营结果[92,93] - 公司业务受宏观经济和汽车贷款机构财务表现影响，经济因素影响消费者贷款意愿和能力[74,75] - 信用市场不稳定使贷款违约率上升，许多贷款机构减少放贷意愿并收紧信贷要求[76,77] - 经济疲软导致违约和保险索赔增加，可能影响保险公司提供违约保险的意愿[79] - 二手车价值下降可能增加损失严重程度，对公司利润分成收入产生重大不利影响[80] - 市场利率上升会增加新贷款的利率，影响消费者借贷能力和意愿，导致贷款违约增加，对公司业务产生不利影响[106] - 俄乌冲突导致全球经济受影响，可能使汽车供应链中断、贷款减少、需求降低，还可能引发网络攻击，影响公司业务[162][163] 监管风险 - 公司业务受监管环境影响，行业监管转型带来不确定性，隐私等法规可能增加成本[70] - 公司需遵守联邦和州的消费者保护等法律法规，合规政策有效性无保证，违规将面临多种不利后果[164][167] - 监管环境不断变化，新法规或对现有法规的新解读可能影响公司运营，增加合规成本[170][171] - 州监管方面，若公司未遵守相关法律，可能失去许可证或面临制裁，影响业务开展[173][174] - 汽车贷款机构和保险公司受严格监管，其运营受限可能影响与公司的业务往来，进而影响公司业务[177][178] - 公司面临监管检查和调查，可能产生罚款、增加成本，影响业务[181] - 《多德 - 弗兰克法案》禁止不公平、欺骗性或滥用性的行为（UDAAP），CFPB可能认定汽车贷款机构贷款的某些特征违规，对公司业务产生重大不利影响[184][185] - 遵守隐私、信息安全和数据保护相关法律可能导致合规和技术成本增加，限制产品和服务提供，影响盈利能力[189] - 若违反隐私等法律，可能面临监管调查、政府行动、诉讼、罚款等，损害声誉和品牌[191] 公司运营挑战 - 公司增长迅速，但难以持续且对运营、行政和财务资源提出重大要求，还导致费用增加[96][97] - 公司面临诸多挑战，包括获取汽车贷款机构承诺、维护合作关系、控制风险、应对监管等[98] - 负面宣传会使公司失去汽车贷款机构和保险公司的信任，损害业务[100] - 隐私问题或安全漏洞会导致经济损失、损害声誉、阻碍用户使用产品并带来法律责任[102] - 供应商关系使公司面临多种风险，供应商违约或服务中断会对公司业务造成不利影响[109][110][111] - 诉讼、监管行动和合规问题会使公司面临巨额罚款、赔偿和整改成本，增加费用[112] - 欺诈活动会影响公司业务，导致汽车贷款机构和保险公司减少合作，增加欺诈冲销[117][118] - 网络攻击和安全漏洞会中断公司业务，导致法律和财务风险、声誉受损以及用户信心下降[119][120] - 公司业务集中于美国汽车行业的消费者贷款，易受该市场波动、监管等因素影响[138][139] - 消费者贷款行业竞争激烈，若无法有效竞争，减少LPP使用量或降低贷款盈利能力，将影响公司收入和收益[136][137] - 公司依赖计算机系统和第三方数据中心，其服务中断或技术升级问题可能对业务产生重大不利影响[125][126][128] - 公司使用的承保模型若有错误或无效，会损害与汽车贷款机构和保险公司的声誉和关系[129][130] - 公司依赖消费者信息的准确性和完整性，信息不准确可能导致贷款违约风险增加和业务受损[131][132][133] - 公司未来可能拓展新行业，若无法合规、准确预测需求或增长，将对业务产生不利影响[140][141] - 公司需吸引和留住高技能员工，否则可能因劳动力短缺和成本增加影响业务[142] - 公司依赖多种方式保护知识产权，但可能面临第三方挑战、侵权纠纷，维权成本高且可能不成功[149][150][151] - 风险管理模型无效或信息不准确，可能使公司遭受意外损失[155] - 开源软件使用不当或开源许可证条款被不利解读，会对公司业务产生负面影响[157][158] - 公司未来通过收购等战略投资实现增长可能面临困难，包括难以找到合适目标、完成交易及整合等[159][160] 信贷协议相关 - 2022年信贷协议规定的信贷额度包括最高1.5亿美元的高级有担保定期贷款和最高1.5亿美元的高级有担保循环贷款，到期日为2027年9月9日[144] - 信贷协议包含肯定和否定契约，限制公司开展某些活动，还包含违约事件条款，违反契约可能导致违约和贷款加速到期[145][146][147] - 截至2022年12月31日，公司2027年到期的新定期贷款未偿还金额为1.491亿美元，新循环信贷安排无未偿还金额[327] - 2022年信贷协议下借款利率为有担保隔夜融资利率加0.10%再加基于总净杠杆率的利差，利差范围为1.625% - 2.375%，循环信贷安排未使用承诺费范围为0.15% - 0.225% [328] 上市公司相关风险 - 公司管理层运营上市公司经验有限，可能难以有效管理相关要求，影响业务管理和增长[197] - 作为上市公司，面临法律、会计等成本增加，合规要求使活动更耗时，可能影响声誉和吸引人才[199][200] - 公司可能面临各类诉讼，诉讼费用高、耗时久，会分散管理层注意力，影响经营和财务状况[201] - 公司高管、董事和主要股东持有大量有表决权股票，可能影响公司决策，降低股票投资价值[203] - 公司章程指定特定法院为某些诉讼的专属论坛，可能增加股东诉讼成本，限制其选择有利司法论坛的能力[206] - 公司普通股活跃交易市场可能无法维持，影响股东出售股票和公司融资、激励员工及收购能力[208] - 若公司无法满足纳斯达克上市标准被摘牌，公司和股东将面临市场报价受限、流动性降低等不利后果[209] - 公司普通股市场价格波动大，受多种因素影响，可能导致股东投资价值下降，还可能引发证券集体诉讼[211][212] - 公司预计未来发行额外股本会导致其他股东股权被稀释[214] - 截至2022年12月31日，公司普通股大量由关联实体、高管和董事持有，大量出售或预期出售会影响股价[216] - 公司无计划支付普通股现金股息，未来股息由董事会决定，现有融资安排限制支付能力[219] - 公司未来可能发行普通股、债务或其他股权证券融资，会稀释现有股东权益或降低股价[220] - 公司章程和细则某些条款会阻碍控制权变更，影响普通股价格[222] - 证券和行业分析师不准确或不利研究报告可能导致公司股价和交易量下降[225] 市场风险 - 公司运营面临利率变化和消费者对车辆所有权态度变化等市场风险[323] 业务收入影响 - 汽车经销商销售下降会导致贷款量和相关费用收入降低，影响公司收入[77]