UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______________ to ______________ Commission File Number: 001-39326 OPEN LENDING CORPORATION (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware EIN ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度认证贷款33,318笔，较2020年第一季度增长19% [7] - 2021年第一季度营收4400万美元，较2020年第一季度增长152% [7] - 2021年第一季度调整后EBITDA为3030万美元，较2020年第一季度增长217% [7] - 2021年第一季度毛利润4060万美元，较2020年第一季度增长172%，毛利率从86%提升至92% [28][29] - 2021年第一季度营业利润2940万美元，较2020年第一季度的890万美元大幅增加 [30] - 2021年第一季度净利润1290万美元，2020年第一季度为820万美元 [31] - 截至季度末，总资产3.268亿美元，其中无限制现金1.27亿美元，合同资产9720万美元，净递延税资产8390万美元；总负债2.866亿美元，其中未偿债务1.733亿美元，与税收应收协议相关负债9240万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 OEM业务 - OEM No. 1在2021年第一季度认证量增长约164%，预计全面投入运营后每月可增加约300笔认证，达到每月约1300笔 [17] - OEM No. 2在2021年第一季度认证贷款增长约60%，预计到2021年底每月认证量达到8000 - 10000笔 [18][19] - 完成对OEM No. 3和OEM No. 4的数据研究，分别实现51%和57%的审批增加 [20][21] 非OEM业务 - 第一季度与14家新客户签订合同，近12个项目将在未来60天内上线 [25] - 信用合作社和银行渠道认证量较2020年第一季度增长16% [63] - 新增7家信用合作社和银行加入再融资计划，2021年3月申请量较去年3月增长超75% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月认证贷款超14,500笔，是公司历史上认证贷款最多的月份，且这一势头延续到了第二季度 [8] - 各渠道申请量显著增加，推动业务增长 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 继续拓展OEM市场，与多家OEM进行合作洽谈和数据研究，扩大业务版图 [16][20][21] - 加强与信用合作社和银行的合作，推进再融资项目，增加客户数量和业务量 [9][12] - 开展与在线贷款渠道机构的数据研究，挖掘潜在业务机会 [11] - 计划增加保险承运人合作伙伴，提升平台服务能力 [14] - 举办网络研讨会和发布白皮书，向潜在合作伙伴宣传公司服务，抓住CECL截止日期带来的增长机会 [13] 行业竞争 - 尽管行业信贷环境良好，部分贷款机构可能放宽承销要求，但公司认为信用合作社有大量现金寻求更高收益，对公司服务需求仍然存在，且公司在近优质贷款领域有优势，竞争机会大 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境改善，公司业务表现良好，抗周期和抗衰退能力强，业务在经济周期中具有韧性 [62] - 基于第一季度业绩和第二季度趋势，重申2021年指导范围，预计总认证贷款16.1 - 20.6万笔，总收入1.84 - 2.34亿美元，调整后EBITDA 1.25 - 1.68亿美元，调整后经营现金流8100 - 1.11亿美元 [38] 其他重要信息 - 2021年4月6日完成1035万股普通股的承销公开发行，公司随后与出售股东达成协议，以2000万美元回购612,745股 [33][34] - 3月签订新信贷协议，包括1.25亿美元的高级有担保定期贷款和最高5000万美元的循环贷款，预计每年节省利息支出约900万美元 [36] - 4月支付3690万美元结清与税收应收协议相关的长期债务，终止9240万美元的负债 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5月承销标准变更对每笔贷款平均收入的影响及建模思路 - 变更不会影响每笔贷款平均收入，但会提高捕获率，增加成交贷款数量；长期来看，每笔认证贷款利润分享约650美元，总收入约1150美元 [41][42] 问题2: OEM No. 2达到每月8000 - 10000笔贷款的时间框架 - 预计到年底能达到该目标 [43] 问题3: 良性信贷环境和其他贷款机构放宽承销要求是否对公司业务构成逆风 - 信用合作社有大量现金寻求收益，对公司服务需求仍在，且公司数据研究显示能帮助贷款机构改善申请情况，目前不构成威胁 [49][50][51] 问题4: 与银行核心处理器的整合进展 - 近期与Sagent进行了富有成效的沟通，有望在第四季度推进；还与Atap等平台接触；FIS平台上有一两家银行接近完成尽职调查 [53][54] 问题5: 3月认证数量大幅增长的原因及可持续性，以及认证来源 - 增长原因是各渠道申请量增加，经济刺激和业务韧性也是因素；增长具有可持续性，势头已延续到第二季度；认证来自所有渠道，信用合作社和银行较2020年第一季度增长16%，OEM增长24%，2020年签约的部分账户在2021年第一季度上线也推动了增长，此外税收退款延迟也使增长延续到第二季度 [60][62][63][66][67] 问题6: 在线贷款渠道与其他核心市场的比较 - 在线贷款渠道潜力大，公司再融资渠道合作伙伴从该渠道获得大量申请，且有多个资金来源支持，有很大发展空间 [70][71][72] 问题7: 4月业务情况及承销变更是否纳入指导范围，以及后续季度增长节奏 - 指导范围较宽，认为承销变更带来的影响已包含在其中，低、中、高端分别对应70%、95%、120%的年同比增长；预计第三、四季度增长更强劲，第二季度适度增长 [76][77][78] 问题8: OEM No. 4的进展 - 与相关团队进行了多次会议，正在确定合作安排，认为合作是时间问题，与Sagent的沟通将有助于推进 [80] 问题9: 非OEM业务潜在月认证量及增长空间 - 未给出具体指导，但信用合作社和银行渠道业务预计将有良好增长，部分信用合作社每月可认证200 - 400笔，一家银行全面投入运营后预计每月可达1000笔 [87][89][90] 问题10: 未来利润分享的信用预期及潜在上行空间 - 第一季度利润分享调整归因于业务表现好、违约和索赔减少，预计平均每笔认证650美元；会按季度评估损失曲线等情况，若模型压力未实现会有正向调整；二手车指数处于高位带来顺风，但芯片短缺解决后二手车市场变化存在风险 [94][95][96] 问题11: 二手车市场强劲带来的收益估算，以及规划中市场正常化的时间、速度和影响 - 公司约85%业务为二手车，新车减少影响不大；模型中已考虑二手车价值折旧对索赔严重程度的压力，并按季度评估；与OEM合作中，新、二手车业务都有机会，随着芯片短缺缓解，新业务有望在第三、四季度受益 [102][103][106] 问题12: 新增保险承运人上线时间 - 希望在第三季度至少让一家上线，正在进行最后的准备工作 [112] 问题13: 在线渠道其他合作方规模情况 - 在线渠道有大量申请，来自多个再融资渠道合作伙伴，通过精准营销提高成交率 [113][114] 问题14: 与两家地区性银行的数据研究进展和销售周期 - 其中一家已完成首轮尽职调查，开始讨论界面等问题；另一家预计通过再融资渠道合作伙伴在未来60天内上线 [118] 问题15: 市场上其他银行LTV和定价情况 - 公司LTV高于多数贷款机构，二手车价值处于高位使LTV较高；公司回到疫情前承销规则，有望提高业务量；公司还提供更长贷款期限 [121][122][124] 问题16: 向两家OEM推出补贴的影响及是否涉及租赁等不同产品 - 补贴仅在OEM No. 2上线，OEM No. 1有合作意向；补贴可增加在OEM的业务份额；租赁市场大，公司正在评估如何在不承担残值风险的情况下提供信用风险服务 [126][127]

收入相关 - 公司约5%的每笔贷款平均余额作为交易费、利润分成和管理费被公司作为收入收取[103] - 过去三年，公司前十大汽车贷款机构占总计划费用收入的30%[104] - 公司依赖最大保险合作伙伴获取利润分成和理赔管理服务费收入[368] 业务趋势与集中性 - 2021年，公司预计随着原始设备制造商 captive 全面推广和部署 LPP，业务将出现高度集中[105] - 未来一段时间预计大量认证贷款业务量来自OEM Captives[368] 外部因素对业务的影响 - 新冠疫情导致全球汽车销量下降，持续的销量下滑将对公司财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[111] - 市场利率上升可能影响消费者借贷意愿和能力，进而影响公司贷款业务收入[119] - 公司业务受宏观经济和汽车贷款机构财务表现影响，经济疲软会减少消费者可支配收入和贷款意愿，影响公司业务[145] - 公司运营受利率变化和消费者对车辆所有权态度变化等市场风险影响[366] - 公司面临一般经济状况、消费者融资购车意愿等市场风险[367] 公司运营挑战与风险 - 公司的快速增长对其运营、营销、合规和会计基础设施提出了重大要求，并导致费用增加[113] - 公司面临着确保现有和新汽车贷款机构提供贷款承诺等多方面的重大挑战[117] - 负面宣传可能使公司失去汽车贷款机构和保险公司的信任，损害公司业务[116] - 公司高级管理层的流失可能对公司业务产生不利影响[120] - 公司运营受多种因素影响，业绩难以预测，实际结果可能与预期有重大差异[121] - 供应商关系使公司面临风险，若供应商停止服务或违规，公司业务可能受不利影响[122][123][124] - 诉讼、监管行动和合规问题可能导致公司承担高额费用，影响业务[125][126][127][128] - 欺诈活动可能增加公司的欺诈冲销水平，损害品牌声誉，引发监管干预[129] - 网络攻击和安全漏洞可能中断公司业务，造成法律和财务风险，损害声誉[130][131][132][133] - 计算机系统和第三方数据中心的中断可能影响公司业务，导致收入减少[134][135][136][137] - 承保模型的错误或无效可能损害公司与汽车贷款机构和保险公司的关系[138] - 公司依赖消费者信息的准确性和完整性，信息失准可能增加贷款违约风险[139][140] - 公司在准备财务报表时需进行各种假设和估计，若不准确或需更改，可能对运营结果和财务状况产生不利影响[142][143] - 消费贷款行业竞争激烈且可能加剧，公司若无法成功竞争、维持或提高市场份额和利润率，业务将受不利影响[144] - 公司业务集中在美国汽车行业消费贷款，比多元化公司更易受该市场波动和风险影响[149] - 公司正拓展与新贷款合作伙伴的关系，若无法遵守适用法规或准确预测需求和增长，业务将受不利影响[151] - 公司未来可能拓展到汽车行业以外的新行业，若无法遵守法规或准确预测需求和增长，业务将受不利影响[152] - 公司若无法吸引和留住高技能员工，业务将受影响[153] - 公司风险管理依赖分析和预测模型，若模型无效或信息不准确，可能导致意外损失[165] - 公司平台使用开源软件，若违反开源许可条款，可能影响技术和贷款产品价值[166] - 公司未来通过收购等方式增长可能面临困难，竞争可能导致无法获取机会或成本增加[167] - 公司高管和董事管理上市公司经验有限，可能需扩充员工规模，增加运营成本[196] - 作为上市公司，公司将面临法律、会计等成本增加及行政负担加重的问题[197] - 公司运营依赖关键人员，人员流失可能影响运营和盈利，部分人员可能不熟悉SEC监管要求[201] - 公司可能面临各类诉讼，会耗费时间和资金，影响经营结果和财务状况[200] 合作关系风险 - 公司与两家主要保险公司合作，若其中一家终止协议且公司无法替代，将对业务、运营和财务状况产生重大不利影响[108] 财务数据 - 贷款信息 - 公司有一笔原始本金为1.7亿美元的定期贷款，利率为LIBOR加6.50%（LIBOR下限为1%）或基准利率加5.50%，2027年3月11日到期[154] - 2020年3月11日公司签订信贷协议，定期贷款需按LIBOR加6.50%（1% LIBOR下限）或基准利率加5.50%支付本息[369] - 截至2020年12月31日，公司定期贷款未偿还借款为1.668亿美元[369] 信贷协议条款 - 信贷协议包含肯定和否定契约，最大总净杠杆比率从4.75比1逐渐降至2026年6月30日后的2.5比1[156] 知识产权风险 - 公司可能无法充分保护其知识产权，可能面临第三方知识产权纠纷，这可能导致公司支出大量费用、损失收入等[158][160] 法规与监管风险 - 公司需遵守联邦和州消费者保护等法律，合规政策有效性无保证，违规将损害业务[172][174] - 行业监管变化和不确定性使公司业务规划困难，可能改变业务模式和影响经营结果[175][177] - 立法或监管提案若实施，对公司经营环境影响不确定[178] - 若未遵守州法规，公司可能失去许可证或面临制裁，影响业务[179] - 汽车贷款机构和保险公司的监管环境可能对公司业务产生不利影响[182] - 汽车贷款机构和保险公司面临不确定监管环境，监管变化可能影响公司业务[183][184] - 公司可能面临监管检查和调查，会产生罚款、成本增加等负面影响[185] - 隐私、信息安全和数据保护法规可能增加公司成本，限制业务机会，影响盈利能力[189][190][191] 公司治理与股东相关 - 公司高管、董事和重要关联股东持有近30%的有表决权流通股，能控制公司决策，可能影响公司控制权变更和股票价值[202] - 公司需根据税收应收协议支付一定税款，金额可能较大[203] - 税收应收协议规定公司需向公司单位卖方和阻断器持有人支付85%的净现金节省，公司保留剩余15% [204] - 公司修订和重述的章程指定特拉华州衡平法院和美国德克萨斯西区联邦地方法院为特定诉讼的专属论坛，可能增加股东诉讼成本并限制其选择有利司法论坛的能力 [209][210] - 公司普通股活跃交易市场可能无法维持，难以按理想价格出售股票 [211] - 无法保证公司能符合纳斯达克的持续上市标准，若被摘牌，公司和股东将面临重大不利后果 [212] - 公司普通股市场价格可能高度波动，受多种因素影响 [213] - 公司发行额外资本股票会稀释其他股东权益，导致每股价值下降 [215] - 近30%的已发行普通股由公司关联实体、高管和董事持有，大量出售可能导致股价下跌 [216] - 投资者权利协议规定公司有义务为持有人持有的部分证券注册转售，注册和大量证券上市交易可能对股价产生不利影响 [217] - 公司目前无支付现金股息计划，未来股息由董事会决定，且现有融资安排限制支付能力 [218][219] - 公司未来发行债务或股权证券可能对普通股市场价格产生不利影响 [220] - 发行普通股或其他股权证券可能稀释现有股东经济和投票权或降低股价[221] - 公司章程和细则某些条款可能阻碍公司控制权变更并影响股价[222] - 证券和行业分析师不准确或不利研究可能使公司股价和交易量下降[223] 新兴成长公司相关 - 公司符合新兴成长公司标准，利用豁免权可能使证券吸引力下降，股价更易波动，公司将在满足特定条件之一前保持该身份，如年度总收入达10.7亿美元等[199]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总认证贷款增长20%，总收入增长17%，毛利润增长约17%，调整后EBITDA增长7% [7][14] - 2020年第四季度促成26,822笔认证贷款，总收入增长52%至3960万美元，毛利润增长54%至3670万美元，毛利率从91.2%提升至93%，运营收入增长至2430万美元，净利润为1520万美元，调整后EBITDA增长至2480万美元 [6][15][16] - 2020年底总资产2.94亿美元，其中无限制现金1.015亿美元，合同资产8930万美元；总负债2.674亿美元，其中债务1.577亿美元，与合并相关的税收应收协议义务约9240万美元 [18] - 2021年指导范围为总认证贷款16.1万至20.6万笔，总收入1.84亿至2.34亿美元，调整后EBITDA 1.25亿至1.68亿美元，调整后运营现金流8100万至1.11亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年新增55个新客户，第四季度新增16个新客户，目前约有355个活跃客户在平台上产生认证贷款 [7][9] - 第四季度OEM captive认证发起强劲，目前服务2个OEM captive，预计将在2021年持续增长 [11] - 2020年再融资业务约占全年搜索量的12% - 13%，2020 - 2021年2月再融资申请增长51% [55][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车贷款发放向信用谱低端延伸，贷款合作伙伴在低利率和存款流入环境下寻求更高风险调整后收益 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强对直接贷款和再融资渠道的关注，推进为OEM、银行和信用社客户提供CECL缓解的计划 [7] - 与FIS originate平台集成进展顺利，有望向其他使用该平台的银行推广 [9] - 积极与第三方合作拓展资金来源，与顶级保险公司讨论潜在合作 [10] - 公司认为自身有20年数据积累、独家合作关系等优势，建立了较强竞争壁垒，但行业市场规模大仍有竞争空间 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第四季度是富有成效一年的完美收官，公司对2021年全年前景感到乐观，重申此前发布的指导范围 [6][20] - 尽管2月受德州天气影响，但3月是旺季，申请流量强劲，对全年增长有信心 [29] 其他重要信息 - 2020年6月公司上市，招聘27人，产生与上市相关的成本 [31] - 2020年12月进行了950万股普通股的公开发行，公司未出售股份，购买了约140万股 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: OEM 3签约进展如何 - 2020年底完成数据研究并呈现给对方，约两周前完成对方审批状态补充，上周结果显示申请批准率提升51%，41%为按要求批准，对方本周开会讨论结果，已索要样本项目协议和保险政策 [24] 问题: CECL缓解的机会如何，与地区银行的对话情况 - CECL缓解受到不少机构关注，有OEM captive询问相关问题并索要样本协议和政策，公司有较多银行潜在客户，部分银行索要CECL文件并询问数据研究所需数据，公司正在准备相关网络研讨会 [25][26] 问题: 两个OEM在第四季度的占比及全年预期增长情况 - 第四季度约8000笔认证贷款与OEM 1和2相关，OEM 2预计年底前全面恢复到8000 - 10000笔水平，OEM 1预计年底达到每月1200 - 1500笔 [28] 问题: 第一季度收益节奏与去年相比有无特殊情况，是否符合预期 - 3月是旺季，公司发展态势良好，2月受德州天气影响，全年指导范围增长70% - 120%，申请流量强劲 [29] 问题: 费用线升高原因，G&A和其他费用项目情况 - G&A费用增加是因为招聘27人带来的薪酬福利、上市相关会计法律费用及保险费用；其他费用430万美元是与合并交易中税收应收协议计量变更相关的非现金费用，为一次性费用 [31] 问题: OEM 1扩大FICO分数范围后是否算完全成熟，有无OEM 4的讨论 - OEM 1扩大范围后仍有机会，公司正与其讨论采用补贴方案；有一个曾接触的OEM 4重新参与，已收到其数据，风险团队将评估提升效果 [35] 问题: 正常情况下认证增长与收入增长的关系 - 两者增长基本呈线性关系，需关注10 - K文件中关于新业务起源和历史年份调整的披露 [37] 问题: OEM 2的增长是否符合预期 - 重新启动按计划进行，经销商外部门已恢复运营，经销商内二手车业务按计划推进，补贴推出因德州风暴延迟，但进展顺利，无负面反馈 [40] 问题: 2021年利润分享是否有上行潜力，有无抵消因素 - 2020年第四季度因低违约率和索赔率有750万美元利润分享调整，2021年预计每笔认证贷款利润分享650 - 700美元 [42] 问题: 2021年信用社和银行认证的增长率及长期潜力 - 2020年因调整承保使信用社和银行认证增长平缓，目前考虑恢复之前的预付款比例，预计会增加搜索量；2020年签约的部分客户因疫情延迟上线，现在开始上线将促进增长；再融资渠道业务增长显著 [45][47][50] 问题: 作为上市公司，如何看待竞争 - 公司有20年数据积累、独家合作关系等优势，建立了较强竞争壁垒，但行业市场规模大仍有竞争空间；公司持续提升承保能力，关注替代数据和最佳实践 [52][53] 问题: 2020年再融资业务占比及未来展望 - 2020年再融资业务约占全年搜索量的12% - 13%，随着OEM增长该比例会被稀释；2020 - 2021年2月再融资申请增长51% [55][59] 问题: 利润分享估计调整情况及未来预期 - 全年历史年份调整向下约1.6%，已恢复大部分疫情期间的估计变化，公司有完善的流程和模型，会根据情况调整估计 [61] 问题: 指导范围差距较大的主要因素 - 年初存在COVID相关不确定性，如第二波疫情和疫苗推出情况，但公司对全年增长有信心，将在5月提供更多信息 [64] 问题: 第三家保险公司是否仍有望在4、5月合作 - 因现有保险公司来电，公司放缓进程，已确定4 - 5家感兴趣的保险公司，正在筛选合适伙伴，预计今年会有一家合作，可能引入两家 [66] 问题: 目前承保风险情况及利润分享利润率是否会保持高位 - 因4月车辆估值下降调整了承保，目前考虑恢复车辆价值，若恢复可能增加未来利润分享；2021年利润分享仍受疫苗和COVID不确定性影响 [69][70] 问题: 合作银行的特点、增长情况及销售流程和节奏 - 一家12月上线的金融公司银行首月超过100笔贷款，预计达到400笔水平；与FIS平台合作的孟菲斯银行已扩大到数百家经销商，FIS将帮助向其他12 - 14家银行推广 [74][75] 问题: OEM 3和OEM 4今年能否提供认证 - 这些大型客户销售周期长，2021年指导仅涉及OEM 1和2，公司会努力推进但暂不提供可能性预估 [77] 问题: 2020年5月价格上涨是否会调整 - 价格上涨是因车辆价值降低导致贷款价值比升高，目前考虑评估是否取消5%的车辆价值折扣，已与保险公司初步讨论并准备数据，确定后30 - 45天通过技术发布调整 [78][79][81] 问题: 重新计量决策的主要因素 - 主要因素是违约情况和索赔严重程度，违约和索赔低于预期，车辆价值高导致索赔严重程度低；宏观上关注汽车销售、二手车价值、失业率等 [84][85] 问题: 与后续保险公司合作时现有经济份额是否为必要条件 - 与后续保险公司的经济安排将与前两家相同 [87]

公司概况 - 拥有超200万个独特风险概况，约20年专有数据，促成贷款达15亿美元，潜在市场规模约2500亿美元，活跃汽车贷款机构约340家[8][10] - 2017财年至2020年9月LTM收入复合年增长率约50%，2020年前三季度调整后EBITDA为4470万美元，利润率约65%[10] 投资亮点 - 市场机会大，近优质汽车贷款潜在市场2500亿美元，公司份额不足1%，进入壁垒高，有20年专有数据和快速承保决策能力[11][12] - 业务模式有吸引力，无资产负债表风险，每笔贷款收入约1160美元，无消费者获取和分销成本，贷款合作伙伴提供低成本解决方案且无损失风险[12][13] 业务进展 - 2020年第三季度新增11个客户，全年新增39个客户，包括与多家资产超10亿美元机构合作，现有业务违约率低于预期[15] - 尽管受疫情影响，OEM captive认证量仍强劲增长，OEM 1从4月到9月认证量增长超150%，OEM 2预计很快恢复到疫情前水平[15][16] 业务模式优势 - 技术先进，采用多租户架构、地理多样化热数据中心，5秒承保决策，有强大内部报告系统和超200万个独特风险概况，获SOC 2认证[20] - 数据资产专有，有20年超25万笔已融资贷款专有数据，80亿美元近优质贷款详细数据库[20] 财务指标 - 2016 - 2019年认证贷款复合年增长率约39%，2020年前三季度调整后EBITDA为4470万美元，利润率约64.6%[13][50] - 非GAAP财务指标有调整后EBITDA、EBITDA和EBITDA利润率，为管理层和投资者提供财务和业务趋势信息[5] 增长策略 - 短期策略包括扩大核心业务、抓住OEM机会、提供CECL缓解方案、拓展再融资机会[39] - 长期策略包括拓宽产品供应、进入新渠道[39] 行业趋势 - 低利率环境预计持续，贷款机构为寻求更高风险调整后收益，将扩大近优质汽车贷款发放[33] - 疫情导致存款增加，汽车金融延期还款余额环比下降77%，汽车作为资产类别表现强劲[35] 保险合作 - 与评级为“优秀”、前景“稳定”的保险公司合作，有独家协议至2023年，保险公司依赖公司承保，产品盈利且与传统财险风险相关性低[37] - 持续推进与第三家保险公司合作，保险公司资产规模达840亿美元，有扩大业务意愿[37][38] 疫情影响 - 公司在疫情期间表现出韧性，消费者仍需汽车和融资，贷款机构和保险公司受益于贷款保护计划，信用合作社存款基础稳定，保险需求增加[54][55] - 采取多方面应对措施，与合作伙伴合作提供付款延期，调整承保标准，加强直接贷款和再融资渠道，再融资申请增长约34%[56] 价值创造 - 为整个生态系统创造价值，包括增加客户、提高贷款量、提供CECL缓解、降低风险、提高客户满意度和留存率、增加ROA和ROE等[19] - 为贷款机构、保险公司、消费者、经销商和OEM提供多种好处，如增加销售、优化销售流程、提供更好融资选择等[19]

公司概况 - 拥有超200万个独特风险概况，约20年专有数据，促成贷款达15亿美元，潜在市场规模约2500亿美元，活跃汽车贷款机构约340家[8][10] - 2017财年至2020年9月LTM收入复合年增长率约50%，2020年前三季度调整后EBITDA为4470万美元，利润率约65%[10] 投资亮点 - 市场机会大，近优质汽车贷款潜在市场2500亿美元，公司份额不足1%，进入壁垒高，有20年专有数据和快速承保决策能力[11][12] - 业务模式有吸引力，无资产负债表风险，每笔贷款收入约1160美元，无消费者获取和分销成本，贷款合作伙伴提供低成本解决方案且无损失风险[12][13] - 财务状况良好，2016 - 2019年认证数量复合年增长率约39%，2020年前三季度调整后EBITDA利润率64.6%[13] 业务进展 - 2020年第三季度新增11个客户，前三季度新增39个客户，包括与多家资产超10亿美元机构合作，现有业务违约率低于预期[15] - 尽管受疫情影响，OEM captive认证仍强劲增长，OEM 1四月至九月认证增长超150%，OEM 2十月恢复生产并预计很快恢复到疫情前水平[15][16] 业务模式优势 - 技术先进，采用多租户架构、地理多样化热数据中心，5秒承保决策，有强大内部报告和SOC 2认证[20] - 数据资产丰富，有20年超25万笔贷款专有数据，80亿美元近优质贷款详细数据库[20] - 合作关系稳固，与高评级保险公司有独家合作，与约340家活跃汽车贷款机构有嵌入式关系，集成20多个贷款发起系统[20] 增长策略 - 短期策略包括扩大核心业务、抓住OEM机会、提供CECL缓解方案、拓展再融资机会[39] - 长期策略包括拓宽产品范围、进入新渠道[39] 财务指标 - 2016 - 2019年认证贷款持续强劲增长，复合年增长率39%[50] - 2020年前三季度调整后EBITDA利润率64.6%，净收入与调整后EBITDA有相应调整[51][52] 疫情影响与应对 - 疫情期间公司展现韧性，消费者仍需汽车和融资，贷款机构和保险公司受益于贷款保护计划，信用合作社存款基础稳定且贷款需求增加[54][55] - 采取多方面应对措施，与合作伙伴合作提供付款延期，调整承保标准，加强直接贷款和再融资渠道，再融资申请增长约34%[56]

公司业务基础情况 - 公司自2000年成立以来，已促成超80亿美元汽车贷款，积累超20年专有数据，开发超200万个独特风险概况，目前服务约340家活跃汽车贷款机构[143] - 近优质和非优质汽车贷款市场规模为每年250亿美元，带来约146亿美元的年收入机会，公司目前服务不到该市场的1%[147] 业务合并相关情况 - 业务合并总对价为10亿美元，包括4.638亿美元现金和价值5.191亿美元的51,909,655股普通股[166] - 2020年前九个月，一般及行政费用包含与业务合并相关的910万美元交易奖金和220万美元非现金股份支付费用[184] 贷款相关情况 - 2020年3月12日获得1.7亿美元定期贷款，利率为LIBOR加6.50%（有1%的LIBOR下限）或基准利率加5.50%，贷款于2027年3月11日到期[167] - 过去三年公司前十大客户占总计划费用约31%，预计未来原始设备制造商 captive 的贷款量将显著增长，存在集中风险[177] - 一次性预付贷款的计划费用一般每笔贷款上限为600美元，12个月等额分期付款贷款的计划费用为贷款总额的3%且无上限[180] - 截至2020年9月30日，公司定期贷款未偿还借款为1.679亿美元，利率为LIBOR加6.50%（受1% LIBOR下限限制）[246] 保险相关费用情况 - 利润分享为第三方保险合作伙伴每月保险承保利润的一定比例，理赔管理服务费为每月保险费的3%[181][182] 财务数据关键指标变化 - 2020年第三和九个月总营收分别为2980万美元和6930万美元，2019年同期分别为2210万美元和6680万美元[150] - 2020年第三和九个月营业利润分别为1960万美元和3240万美元，2019年同期分别为1480万美元和4530万美元[150] - 2020年第三和九个月净亏损分别为7110万美元和1.128亿美元，2019年同期净利润分别为1470万美元和4510万美元[151] - 2020年第三和九个月调整后EBITDA分别为1980万美元和4470万美元，2019年同期分别为1530万美元和4690万美元[152] - 2020年第三季度和前九个月，公司总营收分别为2976.2万美元和6925.9万美元，较2019年同期分别增加770万美元（35%）和250万美元（4%）[190][192] - 2020年前三季度和前九个月毛利润分别增加710万美元（35%）和120万美元（2%），毛利率从91%提升至92%[197] - 2020年前三季度和前九个月一般及行政费用分别增加180万美元（54%）和1360万美元（140%）[198] - 2020年前三季度销售和营销费用增加30万美元（17%）[199] - 2020年前三季度和前九个月研发费用分别增加30万美元（99%）和40万美元（48%）[200] - 2020年前三季度营业利润增加470万美元（32%），前九个月下降1280万美元（28%）[201] - 2020年前三季度和前九个月分别记录非现金费用8310万美元和1.319亿美元[202] - 2020年前三季度和前九个月利息费用分别增加350万美元和770万美元[203] - 2020年前三季度和前九个月净亏损分别为7110万美元和1.128亿美元，去年同期净利润分别为1470万美元和4510万美元[206] - 2020年前九个月经营活动净现金为1640万美元，投资活动净现金使用为110万美元，融资活动净现金流入为9260万美元[207] - 2020年第三季度和前九个月调整后EBITDA较2019年同期分别增加440万美元（29%）和减少210万美元（5%）[222] - 2020年第三季度和前九个月调整后EBITDA利润率降至66%和65%，2019年同期为69%和70%[222] - 2020年9月30日，公司总营收为2976.2万美元（第三季度）和6925.9万美元（前九个月），2019年同期分别为2210.4万美元和6677.1万美元[222] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第三和九个月促成20,696笔和67,404笔认证贷款，2019年同期分别为19,087笔和55,875笔[149] - 2020年第三和九个月促成的保险贷款价值分别为4.63377亿美元和15.00422亿美元，2019年同期分别为4.24806亿美元和12.4626亿美元[154] - 2020年第三季度和前九个月，计划费用收入分别为1008.7万美元和3159.2万美元，较2019年同期分别增加110万美元（13%）和520万美元（20%）[190][193] - 2020年第三季度和前九个月，利润分享收入分别为1854.4万美元和3448.2万美元，较2019年同期分别增加620万美元（51%）和减少360万美元（9%）[190][194] - 2020年第三季度和前九个月，理赔管理服务费收入分别为113.1万美元和318.5万美元，较2019年同期分别增加30万美元（34%）和90万美元（40%）[190][195] - 2020年第三季度和前九个月，服务成本分别为249.6万美元和681.8万美元，较2019年同期分别增加60万美元（30%）和130万美元（24%）[190][196] - 2020年第三季度和前九个月，认证贷款数量分别为20696笔和67404笔，较2019年同期分别增长8.4%和20.6%[191] 公司负债情况 - 公司长期债务为1.7亿美元，税收应收协议负债为8810万美元[214][215] - 截至2020年9月30日，公司合同总义务为24891.1万美元，其中债务本金和利息24125万美元，经营租赁义务747.5万美元，其他合同承诺18.6万美元[241] 公司收入确认及相关判断情况 - 公司定期评估收入确认、折旧和摊销等方面的估计、假设和判断，若假设或条件改变，实际结果可能与估计不同[225] - 公司根据ASC 606确认收入，主要包括与贷款机构的计划费用、与保险公司的利润分成和理赔管理服务费[226] - 公司对利润分成收入确认的主要判断是与保险合作伙伴的利润分成估计，依赖市场利率假设和专有数据库[227] 公司税务及股份支付情况 - 公司自业务合并完成后需按美国联邦所得税进行合并纳税，有效税率基于法定税率并调整[231][232] - 公司使用蒙特卡罗模拟框架的瀑布模型确定股份支付奖励的公允价值，主观假设变化会影响估计[236]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度认证20,696笔贷款，环比增长8% [7] - 总营收2980万美元，环比增长35% [7] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1970万美元，环比增长29% [7] - 毛利润2730万美元，较2019年第三季度增长35% [25] - 销售、一般及行政费用（SG&A）为770万美元，上年同期为540万美元 [26] - 营业收入为1950万美元，上年同期为1480万美元，营业利润率从2019年第三季度的91%略升至92% [27] - 2020年第三季度净亏损7110万美元，2019年第三季度净收入为1470万美元 [28] - 截至季度末，总资产2.949亿美元，其中无限制现金1.151亿美元 [30] - 重申2020财年指导范围：总搜索量8.5 - 10.1万；总收入8900 - 1.08亿美元；调整后EBITDA 5400 - 7000万美元；调整后运营现金流3400 - 4100万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 核心业务（帮助信贷联盟和银行发放更多汽车贷款） - 第三季度新增11个客户，目前平台约有340个活跃客户 [9][10] 再融资业务 - 第三季度再融资业务占业务量的11%，第二季度为7%，且持续增长 [65] OEM业务 - OEM captive认证发起业务在第三季度表现强劲 - OEM二号10月恢复运营，申请数量可观，预计未来几个月恢复到第一季度水平，2021年第二或第三季度全面恢复 [16][52][53][54] - OEM一号4 - 9月认证量增长超150%，目前收到超90%全国经销商的申请，9月底开始将信用评分范围扩大到560 - 679 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - Manheim二手车价值指数同比上涨16% [127] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 加强与现有贷款机构合作，持续吸引新客户和签署新合作协议 [8][9] - 拓展OEM市场，与多个OEM进行合作洽谈和数据研究，有望在2021年推出新的OEM合作项目 [13][21][22] - 增强再融资项目的推广，吸引近优质消费者，降低其贷款利率 [13] - 拓展资金来源，与第三方合作，扩大除银行、信贷联盟和OEM之外的资金渠道 [14] - 拓展相邻资产类别，如租赁业务，建立更广泛的汽车贷款平台，并将风险决策服务扩展到近优质客户以外的领域 [14] 行业竞争 - 公司的竞争优势在于与独家保险承运商的关系，目前有两个保险合作伙伴，并正在与第三个承运商敲定合作条款 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低利率环境、二手车需求增加以及消费者对公共交通的回避推动了业务的积极发展 [8] - 信贷联盟和银行资金流入增加，促使它们发放更多短期汽车贷款，为公司业务带来机遇 [9] - 尽管疫情带来不确定性，但公司业务从4月低点持续反弹，对2020财年和2021财年的业绩表现有信心 [33][79][80] 其他重要信息 - 10月13日，公司认股权证赎回期结束，获得约1.053亿美元现金，发行约920万股 [30] - 截至11月9日，公司约有1.28亿股摊薄流通股 [31] - 公司正在评估认股权证所得款项的最佳用途，后续会提供更新信息 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：利润分享是否为一次性事件，以及信贷联盟需求方面是否有类似同店增长数据 - 第三季度记录的380万美元估计变更，是由于第二和第三季度业务表现好于预期，公司有季度评估流程，未来仍会面临压力 [39][40] - 很多信贷联盟会通过拓展再融资渠道或从间接业务转向直接业务等方式，增加与公司的业务量，公司有很多类似同店销售的增长 [44] - 活跃客户数量的净增量不仅包括新签约客户，还包括受疫情影响后恢复合作的客户，公司产品经受住了不确定性考验，客户认可其价值 [45] - 信贷联盟因市场恐慌吸引大量现金流入，会增加汽车贷款业务，且会考虑向更低FICO评分范围拓展业务 [46][47] 问题2：OEM二号的月度运行率、补贴功能实施后的转化率以及恢复正常运行率的时间，OEM三号的数据研究进展和下一步计划，以及CECL救济的适用范围 - OEM二号10月恢复运营后申请数量可观，预计未来几个月恢复到第一季度水平，2021年第二或第三季度全面恢复 [52][53][54] - 已完成对OEM三号的数据研究并交付，对方正在进行分析，公司将等待其反馈并讨论感兴趣的领域 [55] - 公司保险政策为客户提供一定比例的亏损余额覆盖，客户可获得相应的CECL救济，该政策不仅适用于OEM，未来也将推广到信贷联盟 [57][58][59] 问题3：新签约的信贷联盟规模，以及再融资业务在第三季度的占比和未来发展趋势 - 公司正在吸引更多大型信贷联盟，这些大型机构有望为公司带来更高的业务量 [64] - 再融资业务在第三季度占业务量的11%，第二季度为7%，且持续增长 [65] 问题4：业务模式扩展的时间和相关情况，OEM一号的渗透程度，以及指导范围较宽的原因 - 公司已开始进行超越近优质客户领域的数据分析，目前无法确定完成时间，同时正在重新推进与股权公司合作拓展资金来源的计划 [73][75][76] - 公司在OEM一号的非优质业务中渗透率约为2% - 3%，随着信用评分范围的扩大，预计第四季度和明年第一季度业务将进一步增长 [77][78] - 指导范围较宽是因为公司采取谨慎态度评估经济背景，同时关注OEM业务的推进情况，但对实现指导目标有信心 [79][80] 问题5：利润分享的可持续性，指导范围下限的影响因素，以及OEM业务的机会规模 - 第三季度利润分享中的380万美元是由于第二和第三季度业务表现好于预期，并非将第一季度逆转的1200万美元全部放回，该部分利润分享受此影响有所虚高 [85][86] - 公司对指导目标有信心，10月和11月的业务趋势良好，预计能达到或超过指导范围 [92] - OEM一号信用评分范围扩大后，申请量预计增加约30%，未来还有很大增长空间 [94][95] 问题6：与潜在第三家保险公司的讨论进展，限制认证数量的因素，以及是否可以开始讨论OEM四号合作 - 公司与潜在第三家保险公司的讨论处于最后阶段，对方预计11月20日获得高级管理层批准，2月董事会会议通过后，最早4月开始签发第一笔认证 [102] - 限制认证数量的因素可能包括地理覆盖范围和部分贷款机构的流动性问题，公司正在努力填补这些缺口并拓展资金来源 [104][106] - 公司与多家OEM进行了详细讨论，虽然目前只有一家处于活跃研究阶段，但有很多潜在合作机会，存在多米诺效应 [109][110] 问题7：2021财年可确定推出的OEM数量，以及新OEM合作伙伴的业务增长速度 - 未来三年有七八个优质OEM候选合作对象，其中五个已与公司进行过讨论 [117] - 与OEM合作的关键是集成到其贷款发起平台，若获得OEM认可，实施时间可能为四到六个月，不同OEM的业务规模有所不同 [119][120] 问题8：影响公司估计的主要变量，宏观数据趋势，以及是否考虑逆转年初的价格上涨 - 公司在进行606计算时考虑了失业率、车辆价值、违约趋势、新车供需等因素，二手车市场表现良好，公司业务受益于此 [125] - 公司将按照季度评估流程，结合相关数据和服务提供商的意见，决定是否逆转年初的价格上涨 [134]

公司业务规模与市场情况 - 公司自2000年成立以来促成超80亿美元汽车贷款，积累超20年专有数据，开发超200万个独特风险概况，服务超300家活跃汽车贷款机构[126] - 近优质和非优质汽车贷款市场规模为每年250亿美元，带来约146亿美元的年收入机会，公司目前服务不到该市场的1% [130] 业务合并相关 - 公司业务合并的总对价为10亿美元，包括4.638亿美元现金和价值5.191亿美元的51,909,655股普通股[145] 信贷协议与贷款情况 - 公司于2020年3月11日签订信贷协议，获得1.7亿美元定期贷款，利率为伦敦银行同业拆借利率加6.50%（下限为1%）或基准利率加5.50% [146] - 2020年3月11日公司获得1.7亿美元定期贷款[196] - 截至2020年6月30日，公司在定期贷款下的未偿还借款为1.69亿美元，贷款利率为伦敦银行同业拆借利率加6.50%（受1%的伦敦银行同业拆借利率下限限制）或基准利率加5.50%[229] 税务相关 - 业务合并完成前，Open Lending, LLC在美国联邦所得税方面被视为合伙企业，无需缴纳联邦所得税；业务合并完成后，公司需合并缴纳美国联邦所得税[212][213] - 公司根据法定税率计算有效税率，并对非应税和不可扣除项目以及税收抵免进行调整，某些变化或未来事件可能影响估计和有效税率[214] - 2020年3月和6月止三个月及六个月有效税率分别为 - 2.8%和 - 3.4%，而2019年同期为0.1%和 - 0.3%[186] - 税务应收协议负债为8810万美元，公司将支付85%的净现金节省给TRA持有人，保留15%[197] 财务数据关键指标变化（季度和半年对比） - 2020年Q2和H1总营收分别下降310万美元和520万美元，降幅均为12%[173] - 2020年Q2项目费用收入下降70万美元，降幅7%；H1增加400万美元，增幅23%[174] - 2020年Q2和H1利润分成收入分别下降280万美元和980万美元，降幅分别为19%和38%[175] - 2020年Q2和H1理赔管理服务费收入分别增加40万美元和60万美元，增幅分别为47%和44%[176] - 2020年Q2服务成本下降20万美元，降幅12%；H1增加70万美元，增幅20%[177] - 2020年Q2和H1毛利润分别下降290万美元和590万美元，降幅分别为12%和14%[179] - 2020年H1毛利率降至89%，上年同期为92%[179] - 2020年Q2和H1一般及行政费用分别增加1130万美元和1180万美元，增幅分别为342%和184%[180] - 2020年Q2和H1销售及营销费用分别下降60万美元和30万美元，降幅分别为31%和7%[181] - 2020年H1研发费用增加10万美元，增幅22%[182] - 2020年3月和6月止三个月及六个月营业利润分别减少1360万美元（78%）和1760万美元（58%），营业利润率从2019年的70%和68%降至2020年的18%和33%[183] - 2020年3月和6月止三个月及六个月非现金费用为4880万美元，利息费用分别增加360万美元和420万美元[184] - 2020年3月和6月止三个月及六个月净亏损分别为4980万美元和4160万美元，2019年同期净利润为1750万美元和3040万美元[187] - 2020年和2019年6月止六个月经营活动净现金分别为1200万美元和1700万美元，投资活动净现金使用分别为40万美元和10万美元，融资活动净现金分别为720万美元和使用2140万美元[189] - 2020年3月和6月止三个月及六个月调整后EBITDA分别减少270万美元（15%）和650万美元（21%），调整后EBITDA利润率降至70%和63%[204] 财务数据关键指标变化（月度对比） - 2020年3月和6月，公司促成认证贷款分别为18,684笔和46,708笔，2019年同期分别为20,008笔和36,953笔[132] - 2020年3月和6月，公司总收入分别为2210万美元和3950万美元，2019年同期分别为2520万美元和4470万美元[132] - 2020年3月和6月，公司营业收入分别为390万美元和1290万美元，2019年同期分别为1760万美元和3040万美元[133] - 2020年3月和6月，公司净亏损分别为4980万美元和4160万美元，2019年同期净利润分别为1750万美元和3040万美元[133] - 2020年3月和6月，公司调整后息税折旧摊销前利润分别为1540万美元和2500万美元，2019年同期分别为1810万美元和3150万美元[134] - 2020年3月和6月，公司促成的保险贷款价值分别为4.09934亿美元和10.37031亿美元，2019年同期分别为4.47331亿美元和8.21452亿美元[136] 公司现金相关 - 2020年3月24日公司批准向成员分配1.35亿美元现金，保留3500万美元现金储备[199] - 2020年6月30日公司现金及现金等价物和受限现金为2870万美元[200] 公司合同义务 - 截至2020年6月30日，公司的合同义务总计253382000美元，其中债务本金和利息为245550000美元，运营租赁义务为7581000美元，其他合同承诺为251000美元；按付款期限划分，不到1年需支付18164000美元，1 - 3年需支付37153000美元，3 - 5年需支付41092000美元，超过5年需支付156974000美元[224] 公司会计政策与管理 - 公司定期对主要估计假设进行回测，以确保收入确认模型的准确性，并将预测违约率的回测结果与汽车贷款机构报告的结果进行基准比较[211] - 公司对员工的所有股份支付奖励按授予日的估计公允价值计量和确认补偿费用，采用直线法在必要服务期内确认[218] - 公司打算利用新兴成长公司的豁免，在与私人公司相同的时间段内遵守新的或修订的会计准则[219] - 公司还打算利用新兴成长公司的一些减少的监管和报告要求，包括免除《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404(b)条的审计师鉴证要求等[220] - 公司未从事《S - K条例》第303(a)(4)(ii)项所定义的资产负债表外融资安排[223] 公司市场风险 - 公司面临多种市场风险，包括利率变化和消费者对车辆所有权态度的变化，会对这些金融风险进行监控和管理[225]