业绩亮点 - Q2 2021各业务板块销售额和EBITDA创纪录[7] - siding解决方案销售额增长39%，创新壁板产品销量增长86%[7] - OSB销售额增加5.74亿美元至7.78亿美元，结构解决方案占比升至46%[7] - LPSA净销售额增长94%，调整后EBITDA增加2300万美元[7] 财务数据 - 净销售额达13亿美元，同比增长142%；调整后EBITDA增长7倍；运营现金流增加3.28亿美元；调整后每股收益增加4.31美元[8][12][13][14][15] 业务对比 - 与Q2 2020相比，2021年壁板业务量增长27%，创新产品量增长86%；OSB业务量调整后增长1%，未调整增长19%[26][28] 资本规划 - 2021年全年资本投资2.7亿美元，包括霍尔顿改造9500万美元、和平谷1000万美元等[29] - 宣布每股0.18美元股息，截至8月2日，10亿美元回购授权剩余5.72亿美元[24] 风险提示 - 公共卫生问题、政府政策、经济环境、成本变化等因素可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异[3]

财务数据和关键指标变化 - 2021年Q2净销售额达13亿美元，较去年Q2增长超140%，EBITDA为6.84亿美元，运营现金流4.57亿美元，每股收益4.74美元 [9] - 通胀压力使EBITDA面临2400万美元逆风，维护和其他支出造成3100万美元不利影响 [23] - 2021年第二季度通过4.65亿美元股票回购和1600万美元股息向股东返还4.81亿美元，6月底以来又花费1.4亿美元回购股票，当前10亿美元授权下还剩5.72亿美元 [34][35] - 宣布季度股息年中提高13%，即每股提高0.02美元，从每股0.16美元涨至0.18美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 siding解决方案业务 - 收入同比增长39%，其中销量增长27%，价格增长9%，产生8100万美元额外收入和5300万美元EBITDA，增量EBITDA利润率65% [10][24] - 高附加值产品占总销量9%，贡献超100个基点的同比价格增长 [25] - 销售和营销成本增加400万美元，Houlton转换成本在本季度首次出现，为100万美元，本季度该业务收入2.91亿美元，增长32%，EBITDA 7700万美元，增长51%，EBITDA利润率27% [26][27] OSB业务 - 价格上涨带来5.54亿美元同比收入和EBITDA增长，销量增长约8%，OEE降至86%，导致1800万美元不利生产成本，重启Peace Valley成本700万美元，本季度销售和EBITDA分别增加5.74亿美元和5.19亿美元 [28][29] EWP和LPSA业务 - 销售额同比翻倍，EBITDA增长超两倍 [22] Entekra业务 - 交付创纪录的324个单位，实现2200万美元收入，同比增长十倍 [22] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - OSB价格近期回落，零售需求疲软，约为正常水平一半，部分可能与7月4日假期有关，消费者支出可能流向其他领域；分销渠道因价格下跌，采购谨慎，仅满足短期补货需求，无热情建立库存 [53][54][55] 南美市场 - OSB和Siding价格上涨抵消原材料成本通胀，销售额几乎翻倍，EBITDA增长两倍 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进产能扩张项目，Houlton预计2022年第一季度末开始SmartSide生产，Sagola计划2023年第一季度开始生产；实施优化生产和分销流程项目，提升各工厂产能 [14][15] - 战略采购团队努力减少供应链中断影响，与运营团队合作分配稀缺投入，如第一季度分配MDI树脂 [16] - 计划按SASB框架披露更多可持续发展信息，认为SmartSide更具可持续性，碳足迹更小 [19][20] - 资本分配战略是长期向股东返还至少50%运营现金流，超出维持核心业务和发展Siding Solutions及OSB Structural Solutions所需投资部分 [34] - siding业务面临来自乙烯基和其他硬壁板的竞争，定价策略需考虑原材料价格上涨、历史利润率指导和竞争定位等因素 [119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求强劲，6月住房开工超15万套，单户住宅占比超70%，维修和改造指数稳健，对产品需求保持乐观 [8] - 预计供应链挑战将持续，原材料价格已回升至2019年水平或更高，通胀压力将持续一段时间 [16][18] - 第三季度Siding Solutions收入预计同比增长约10%，接近满产，全年收入增长或达24%，但Houlton转换、营销投资和成本通胀将使EBITDA低于去年；OSB收入预计环比下降约10%，预计第三季度EBITDA至少5.3亿美元 [39][40][42][43] 其他重要信息 - presentation幻灯片2和3包含前瞻性声明和非GAAP财务指标说明，附录有必要的对账信息，8 - K文件提供补充信息 [5] - 将SmartSide相关业务描述扩展为Siding Solutions，不影响此前报告的增长数据重述 [6] - Peace Valley OSB工厂6月底恢复生产，已获APA认证，其TechShield Radiant Barrier对Structural Solutions增长有重要贡献 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年Siding产能受限情况下如何与客户合作，客户是否会转向其他供应商或需求推迟到2022年Houlton投产后 - 公司自去年底采用分配订单模式，与客户密切合作，了解需求并分配产量，虽无法建立安全库存，但能满足市场需求，分销商层面无明显替代情况，对满足当前需求有信心，Houlton投产后供应将改善 [48][49][51] 问题2: 目前OSB需求环境、渠道库存情况，以及对上周OSB价格暴跌的看法和市场走向 - 零售需求疲软，约为正常水平一半，部分与假期有关，消费者支出可能流向其他领域；分销渠道因价格下跌采购谨慎，仅满足短期补货需求，无热情建立库存；虽零售需求弱，但住房和维修改造指数支撑下，对分销需求有信心，但价格趋势影响采购意愿 [53][54][58] 问题3: Peace Valley运营情况、当前产能、启动时间顾虑及今年产量预期 - 维持今年1.5 - 2亿平方英尺产量预期，虽启动时间提前，但基于住房开工预测和行业需求，认为该决定正确，对住房市场前景乐观，计划继续运营该工厂，且该决定获渠道合作伙伴支持 [60][61][63] 问题4: Houlton投产后Siding利润率变化节奏 - Houlton转换成本主要在第四季度和第一季度影响利润率 [70] 问题5: 零售端Siding需求是否放缓，是需求普遍放缓还是分销商减少库存 - 零售端Siding需求有放缓，节奏晚于OSB且程度较轻，使公司能将更多产量分配给分销渠道；并非分销商减少库存，而是因预期价格下降，采购谨慎，价格涨跌时采购行为会有相应变化 [74][76][77] 问题6: sheds业务需求情况，以及假设OSB价格持平的原因和未来1 - 2个月OSB市场走向及关键驱动因素 - siding零售端放缓影响部分DIY shed生产，但大型全国或地区性shed制造商和分销商需求仍强劲；假设OSB价格持平是为提供指导的方法，不做价格预测，建议结合渠道库存和零售订单情况自行预测价格走势，关键驱动因素是供需关系 [79][80][81] 问题7: 今年资本支出指导上调原因，以及1.2亿美元维持性资本支出是否为未来参考数字 - 上调原因一是通胀，二是工程师和承包商稀缺，为确保专业资源和工作提前支出；这两个因素由当前经济状况导致 [88] 问题8: 南美Engineered Wood Products业务第三季度价格趋势 - EWP业务方面，LVL和I - joist有价格清单，虽面临原材料价格通胀，但能保持一定利润率，随着原材料价格下降会有竞争压力；南美OSB价格通常较稳定，虽受北美价格影响，但过去能维持价格，短期内利润率状况良好，中期业务前景乐观 [89][90][92] 问题9: siding预涂装产能情况，是否需增加投资 - 公司上周获董事会批准继续扩大预涂装产能，包括现有工厂和在东北部寻找新地点；增长使预涂装产能紧张，相关投资属维持性增长资本，虽有增量投资但相对较小，公司将继续投资并标准化涂装系统，对预涂装业务长期盈利增长有信心 [95][96][97] 问题10: 竞争对手推出创新siding产品线，公司是否有类似产品或能力 - 公司几年前有过stucco面板产品，但因承包商培训和材料供应问题未积极销售，目前不认为是大机会；公司更专注预涂装及相关辅助产品，以及通过builder series siding提高大型建筑商市场渗透率 [98][99][100] 问题11: 预涂装业务内部化比例，以及长期自身预涂装能力与依赖渠道合作伙伴的平衡 - 长期目标是预涂装产品占比30%；在东部主要聚焦ExpertFinish品牌，扩大全国市场，同时与当地预涂装商合作满足定制颜色需求；在西部主要由独立预涂装商服务；未来可能形成全国网络供应标准产品，同时与当地预涂装商合作定制颜色的模式 [104][105][107] 问题12: 今年4500万美元战略增长资本支出的重要项目，以及未来几年Siding业务挖掘增量产能的计划 - 重要项目包括自动化生产SmartSide shake产品（约占2250万美元）和自动化生产三维角件；未来通过环境项目释放产能，优化生产组合，与客户合作了解SKU需求，提高生产效率，争取实现1% - 2%的增量增长，目前Siding业务正全力推进该计划 [109][110][114] 问题13: 若下半年通胀持续高位，Siding业务定价策略 - 定价决策受原材料成本、历史利润率指导和竞争定位等因素影响，既要考虑成本上升，也要考虑不同SKU、地区和渠道的竞争情况 [118][119][120] 问题14: EWP业务战略选择进展 - 仍在积极评估战略选择，但过程比预期慢，因希望保持LVL和I - Joist业务整体价值，为渠道合作伙伴提供价值，所以选择时较为谨慎 [120]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度公司净收入为3.2亿美元，2020年同期为3300万美元[96][97] - 2021年第一季度公司调整后EBITDA为4.61亿美元，2020年同期为8300万美元[96] - 2021年第一季度公司调整后收入为3.2亿美元，2020年同期为3800万美元[97] - 2021年第一季度公司调整后摊薄每股收益为3.01美元，2020年同期为0.34美元[97] - 2021年截至3月31日的三个月销售、一般和行政费用为4800万美元，较2020年同期的5500万美元有所下降 [111] - 2021年和2020年截至3月31日的三个月，公司分别确认了9600万美元和900万美元的所得税预提 [112] - 2021年截至3月31日的三个月，经营活动提供的现金为3.14亿美元，2020年同期经营活动使用的现金为900万美元 [116] - 2021年和2020年截至3月31日的三个月，投资活动使用的现金分别为3200万美元和2400万美元 [117] - 2021年截至3月31日的三个月，融资活动使用的现金为1.58亿美元，2020年同期融资活动提供的现金为3.29亿美元 [118][119] 各业务线数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日的三个月，siding部门净销售额为2.85亿美元，较2020年同期增长35%，调整后EBITDA为9000万美元，增长116% [99] - 截至2021年3月31日的三个月，OSB部门净销售额为5.39亿美元，较2020年同期增长145%，调整后EBITDA为3.54亿美元，增长909% [102] - 截至2021年3月31日的三个月，EWP部门净销售额为1.23亿美元，较2020年同期增长24%，调整后EBITDA为700万美元，下降13% [105] - 截至2021年3月31日的三个月，南美部门净销售额为5300万美元，较2020年同期增长47%，调整后EBITDA为2100万美元，增长175% [108] - 其他产品部门2021年和2020年截至3月31日的三个月净销售额均为1800万美元，调整后EBITDA分别为 - 500万美元和 - 300万美元 [110] 业务战略与运营情况 - 2021年2月公司宣布2021年停止LSL生产，并探索剩余EWP部门战略替代方案[85] - 公司运营分为四个部门：Siding、OSB、EWP和南美[85] - 公司持续遵循健康安全指南，截至2021年3月31日工厂满负荷运营[86] 财务指标使用说明 - 公司使用非GAAP财务指标评估业务，包括调整后EBITDA、调整后收入和调整后摊薄每股收益[93] 会计估计与判断 - 公司可能需修订与COVID - 19经济和业务影响相关的会计估计和判断[92] 信贷与融资安排 - 修订信贷安排要求公司及合并子公司季度末资本比率不超57.5%，最低合并净资产至少4.75亿美元加2019年12月31日后合并净收入的70%，截至2021年3月31日公司遵守该安排所有财务契约[122] - 2020年3月公司签订信用证安排，可提供最高2000万美元信用证资金，未使用承诺费按每日可用提款额的0.50% - 1.875%按季支付，截至2021年3月31日公司遵守该安排所有契约[123] - 截至2021年3月31日，公司有1200万美元备用信用证未偿还，用于自有物业环境影响抵押等[124] - 截至2021年3月31日，公司修订信贷安排下无未偿还借款，目前无利率衍生品或对冲安排及其他利率风险敞口[130] 资产减值情况 - 公司至少每年审查工厂和投资资产潜在减值情况，截至2021年3月31日资产账面价值有足够支撑且无减值迹象[125][126] 风险与对冲情况 - 公司国际业务面临外币汇率风险，主要涉及加元、巴西雷亚尔和智利比索，过去曾就部分债务签订外汇合约，未来可能就运营风险进行货币汇率对冲[128] - 公司历史上未进行重大商品期货和掉期交易，未来可能开展[131] 大宗商品影响 - 公司部分产品为大宗商品，OSB是最重要商品产品，假设北美OSB年产能45亿平方英尺（3/8英寸规格）或39亿平方英尺（7/16英寸规格），7/16英寸规格每千平方英尺年均价变动1美元，年税前利润变动约400万美元；不包括2019年停产的和平谷工厂，变动约300万美元[129] 住房开工量数据 - 2021年第一季度美国实际单户住房开工量较2020年同期增长21%[87]

财务数据和关键指标变化 - 与去年第一季度相比，净销售额增长74%，达到略超10亿美元，主要得益于SmartSide增长49%和OSB价格大幅上涨超3.3亿美元 [19] - EBITDA达到4.61亿美元，是去年同期的五倍多；运营现金流为3.14亿美元，包括增加的资本投资和大量的原木支出；调整后每股收益为3.01美元，是去年第一季度的10倍 [20] - 第一季度支付了1700万美元股息，花费1.22亿美元回购了240万股股票；截至昨日收盘，现有3亿美元回购授权仅剩3200万美元，董事会已授权进一步10亿美元的股票回购，并宣布每股0.16美元的股息将于6月1日支付 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 SmartSide业务 - 净销售额同比增长近50%，达到2.83亿美元，EBITDA增长一倍多，达到9000万美元；Smooth和ExpertFinish产品销量增长一倍多，占总SmartSide销量的8% [7] - 收入增长49%，是39%的销量增长和7%的价格增长共同作用的结果，带来9300万美元的销售额和5100万美元的EBITDA，增量EBITDA利润率为55%；Siding业务部门EBITDA为1900万美元，收入为2.85亿美元，EBITDA利润率为32% [26] OSB业务 - OSB价格在第一季度持续下跌，但该业务部门产生了非凡的现金流；预计MDI短缺对替代树脂替代的影响约为8000万平方英尺，占产量的7% [7][27] 南美业务 - 销售额增长50%，EBITDA是去年第一季度的三倍 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - OSB市场价格持续攀升，预计第二季度OSB收入将比第一季度至少增长30% [34] - SmartSide市场需求强劲，预计第二季度收入将比去年至少增长30%，这将是连续第四个季度增长超过20% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 实施分阶段、综合产能扩张计划，包括将Houlton工厂从LSL和OSB转换为SmartSide，重启Peace Valley的OSB工厂，以及计划转换Sagola的OSB工厂；Houlton转换正在进行中，预计明年第一季度末开始生产SmartSide；Peace Valley预计在第三季度初恢复生产 [9][10][12] - 鉴于SmartSide需求强劲，正在探索加速Sagola转换的方案，并评估和优先考虑后续项目，以通过转换和/或扩建现有设施增加产能，以及扩大预涂装产能 [11] - 继续进行股票回购，并计划立即启动董事会授权的10亿美元股票回购 [21] 行业竞争 - SmartSide业务通过创新产品和多元化的销售渠道获得市场份额，未来将继续关注修复和改造市场以及大型全国性建筑商市场的渗透 [73][74] - 在竞争中，公司注重保持价格竞争力，以获得市场份额，同时利用需求优势合理管理价格 [91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对公司所有产品的强劲需求持续，得益于住房建设和改造市场的持续强劲，公司第一季度表现出色，近期前景非常乐观 [6][18] - 随着COVID在北美消退和经济反弹，供应链中断和物流紧张可能会带来挑战，公司将通过战略采购和网络优化来减轻影响，并尽快增加SmartSide和OSB产能 [15] - 预计第二季度EBITDA至少为5.8亿美元，将再创纪录并实现出色的现金流 [35] - 全年SmartSide需求将保持强劲，但由于去年下半年增长加速，2021年下半年同比收入增长难以超过10%，全年增长约为之前长期指导的10% - 12%的两倍 [36] 其他重要信息 - MDI供应已显著改善，基本恢复到正常水平，OSB工厂再次按计划使用MDI；但全球醋酸乙烯酯基胶粘剂短缺，导致TechShield产品在第二季度减产，预计季度末恢复正常生产 [13][14] - 公司处于返回国家总部办公的初始阶段，疫情应对团队和工厂员工的努力有助于减少COVID对运营的影响 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在Siding业务的替代增长投资方向、规模和成本 - 公司考虑的投资方向包括在现有生产SmartSide的工厂增加压机产能（棕地项目）、将现有OSB工厂（如Maniwaki和Peace Valley）转换为Siding工厂、在Greenfield（如明尼苏达州的地块）新建Siding工厂；转换现有OSB工厂是最有效的资本利用方式，棕地项目次之，Greenfield项目成本最高 [39][40][41] 问题2: Outdoor业务是否不再考虑 - 是公司的疏忽，Outdoor业务是重启一个关闭的工厂 [42] 问题3: Siding业务32%的利润率是否可持续 - 利润率的可持续性来自产品组合的改善，新产品（如预涂装产品）有溢价；但随着市场份额的增加，在与大型建筑商和家居中心的业务中需要保持价格竞争力 [43] 问题4: Sagola工厂最早何时能完成转换 - 最早在Houlton工厂投产后一年，即2023年第一季度，但会根据需求和工程情况进行调整 [48][49] 问题5: OSB和Siding业务的订单积压情况 - 两种产品的订单都非常强劲，EWP和南美业务的订单也很强劲，且通常第二季度订单就很强劲，预计至少到10月订单都会保持强劲，由于渠道库存不足，预计冬季订单也会不错 [50][63] 问题6: 如何看待公司的股票回购节奏和杠杆 - 公司资产负债表强劲，执行10亿美元股票回购授权不会对公司造成风险；回购的理由是认为公司股价被低估，计划立即开始执行授权，并按过去一年左右的速度进行回购 [52][53] 问题7: SmartSide业务的增长对品牌知名度和市场拓展的影响 - SmartSide业务的增长带来品牌资产和信誉的提升，通过在零售、修复和改造、建筑商等多个市场的渗透，产生复合效应；公司过去在营销和销售方面的投资取得了成果，且疫情期间线上教育和销售也很有效 [58][59][60] 问题8: SmartSide产品的价格涨幅 - 公司宣布在不同地区和SKU上提价4% - 6%，目前实际实现的涨幅约为3% - 4%，产品组合变化又增加了约1%的涨幅；从建模角度看，目前的价格涨幅和产品组合情况可作为全年的参考 [61] 问题9: Siding和OSB业务的季节性需求高峰 - 历史上，Siding和OSB业务在9月和10月需求较好，因为人们会在冬季来临前完成一些建筑工作；夏季需求相对平稳；目前处于需求旺季，预计至少到10月订单都会很强劲，由于渠道库存不足，预计冬季订单也会不错 [62][63] 问题10: 南美业务EBITDA的可持续性 - 从销量来看，可持续性较好，公司正在对南美工厂进行重大改进，预计未来18个月产能将显著增长；市场规模也在增长，部分归因于智利等国家的良好经济形势和公司在阿根廷、秘鲁和哥伦比亚的市场拓展；价格方面，北美市场紧张时，南美进口压力减小，价格有提升，但未来难以预测 [64][65] 问题11: SG&A费用在本季度得到控制的原因及未来可持续性 - 去年同期因进入COVID环境大幅削减了SG&A费用，现在恢复支出时获得了一些意外的效率提升；未来会增加Siding业务的销售和营销支出，但这已包含在第二季度的指导中 [69] 问题12: EWP业务战略审查的进展 - 进展顺利，收到了很多对该业务的兴趣表达，目前处于发现阶段，正在与相关方就业务的未来进行有趣的讨论；公司关注业务的连续性，因为其分销网络与Siding和结构解决方案业务有重叠 [70] 问题13: Siding业务在过去一年获得市场份额的关键因素及未来重点 - 过去一年，零售业务的良好表现、共享业务的反弹以及住房市场的强劲都对市场份额增长有积极影响；未来，公司将专注于通过推出平滑和预涂装产品在修复和改造市场获得份额，以及通过推出新产品和销售策略提高在大型全国性建筑商市场的渗透率 [73][74] 问题14: 如果OSB市场保持强劲，如何弥补Sagola工厂转换带来的OSB产能损失 - 通过重启Peace Valley工厂和提高整个OSB网络的运营效率来弥补产能损失；预计Peace Valley工厂在今年下半年全面投产，届时Sagola工厂开始转换，以保护公司的OSB市场份额 [77][78] 问题15: OSB供应紧张是否改变了公司对OSB库存管理的看法，以及营运资金是否过紧 - 营运资金确实过紧，如果能预见到去年5 - 7月产品需求的反弹，公司和渠道合作伙伴不会削减库存；这可能是一个异常情况，不一定会导致行业对库存管理理念的长期改变 [82][83][84] 问题16: 公司的ESG计划和目标 - 公司在木材采购的可持续性方面表现良好，正在收集数据以设定其他ESG环境目标，并重新配置了董事会委员会进行监督；预计在年底前能提供更详细的讨论 [85][86] 问题17: SmartSide业务是否有在2021年进行第二次提价的可能性 - 产品价格有上涨动力，但公司会在保持竞争力和获取市场份额之间进行平衡；会利用需求优势合理管理价格，例如通过后端返利等方式，但不会盲目提价 [91][92][93] 问题18: SmartSide业务利润率提升的原因 - 利润率提升得益于预涂装产品占比增加和成本降低；工厂满负荷生产带来了很强的运营杠杆，最后一百万英尺产品的利润率很高 [94] 问题19: Peace Valley工厂在2021年的预计发货量以及Entekra业务的情况 - Peace Valley工厂在2021年下半年的预计发货量为1.5亿美元；Entekra业务的订单情况良好，但面临劳动力可用性和木材价格上涨的挑战；公司正在验证模型以满足不断增长的订单需求，并努力解决产品定价问题；目前不需要立即投入大量资本 [96][97][98] 问题20: 如果住房开工量达到200万套，OSB市场是否有足够的产能 - 行业产能在重启Peace Valley等工厂后约为160 - 170万套，无法满足200万套的需求；2006 - 2007年行业能满足220万套的市场需求，但此后一些工厂关闭或转换，且没有新的产能补充 [109] 问题21: 每10万套住房开工量对应的OSB消费量 - 每10万套住房开工量大约消耗10亿英尺的OSB，但需要根据单户住宅的比例进行调整，单户住宅每套消耗的OSB和Siding是多户住宅的三倍；目前市场单户住宅比例超过70%，需要适当上调这个数字 [111] 问题22: 目前木材和OSB价格高企是否导致需求破坏或延迟 - 存在需求延迟的情况，例如有人因木材价格高而推迟建造甲板，一些住房开工可能也会因价格或供应问题而推迟；目前尚未出现需求破坏，出口市场和大多数本地市场仍然强劲，但需要关注可能的替代情况 [112][113][114] 问题23: 拉丁美洲业务中下游产品（如Siding产品）的市场接受情况 - 在智利和阿根廷，建筑法规不是问题，公司正在努力扩大Siding业务；在巴西，建筑法规较为本地化，需要逐个项目进行调整，进展较慢；公司在智利过去受产能限制，现在增加了压机产能，有机会扩大产品组合；公司在阿根廷、秘鲁和哥伦比亚的市场渗透率较低，有地理扩张的机会 [116][117][118] 问题24: OSB价格在不同地区存在巨大差异的原因及影响 - 正常情况下，地区价格差异会通过OSB的运输来平衡，但目前需求强劲，木材供应不足，无法通过运输来解决价格差异；此外，产品稀缺导致公开市场交易减少，数据报告不足，也降低了价格套利的机会 [125][126][129] 问题25: 东南部地区OSB价格为何不向加拿大西部地区的1600美元价格靠拢 - 在正常情况下，木材从东南部运往西海岸会导致东南部供应短缺，价格趋于平衡，但目前产品稀缺，没有多余的产品可供运输，所以价格难以达到平衡 [127]

财务数据 - 2021年Q1净销售额达10.17亿美元，同比增长74%[21] - 2021年Q1调整后EBITDA为4.61亿美元，是2020年Q1的5倍[21] - 2021年Q1运营现金流为3.14亿美元，较2020年增加3.23亿美元[15] 业务表现 - LP® SmartSide®销售额增长49%，Smooth、ExpertFinish和Shakes销量翻倍以上[8] - OSB销售额增加3.19亿美元至5.39亿美元，销量降低7%，结构解决方案组合占比升至47%[8] - LPSA净销售额增长47%，调整后EBITDA增加1400万美元[8] 战略规划 - 2021年资本投资预计2.3 - 2.5亿美元，包括霍尔顿改造项目等[30] - 2021年Q2 SmartSide收入同比增长超30%，OSB收入较Q1增长超30%，合并调整后EBITDA超5.8亿美元[30] 股东回报 - 宣布每股0.16美元股息，截至5月3日，3亿美元回购授权剩余3200万美元，另有10亿美元回购授权[20]

公司工厂与产能布局 - 截至2020年12月31日，公司在美、加、智、巴运营25家工厂[19] - 公司在美国和加拿大运营22家制造和生产设施，在智利有2家，在巴西有1家，还通过北美合资企业运营其他设施[39] - 2021年公司将启动缅因州霍尔顿工厂从LSL和OSB生产向SmartSide的转换，之后还会将密歇根州萨戈拉的OSB工厂转换为SmartSide生产，这两个工厂转换将增加约5.2亿平方英尺的SmartSide产能，减少6.7亿平方英尺的OSB产能[27] - 公司8个OSB工厂年产能45.15亿平方英尺，6个Siding工厂年产能17.4亿平方英尺，2个I - Joist工厂年产能8000万线性英尺，2个LVL工厂年产能860万立方英尺，1个LSL工厂年产能550万立方英尺，南美3个工厂年产能7.5亿平方英尺，与Resolute Forest Products的合资工厂年产能1.4亿线性英尺[124] 公司业务销售数据 - 2020年净销售额为27.88亿美元，其中 siding 业务9.59亿美元占34%，OSB 业务12.2亿美元占44%，EWP 业务3.89亿美元占14%，南美业务1.69亿美元占6%，其他业务0.52亿美元占2%，部门间业务 - 0.01亿美元[20] - 2020年公司前十大客户约占销售额的46%[36] - 2020年SmartSide销售体积为1393MMSF，2019年为1234MMSF，2018年为1139MMSF[68] - 2020年OSB - 商品销售体积为1978MMSF，2019年为2208MMSF，2018年为2752MMSF[68] - 2020年I - Joist销售体积为109MMLF，2019年为98MMLF，2018年为86MMLF[68] - 2020年住房开工数中，单户为991，多户为389，总计1380；2019年单户为888，多户为402，总计1290；2018年单户为876，多户为374，总计1250[68] - 2020年公司净销售额27.88亿美元，持续经营业务收入4.97亿美元，净收入4.97亿美元[138] - 2020年公司基本每股持续经营业务收入4.48美元，摊薄后每股持续经营业务收入4.46美元[138] - 2020年公司现金及现金等价物5.35亿美元，营运资金（不包括现金及现金等价物）1.72亿美元，总资产20.86亿美元[138] - 2020年公司调整后EBITDA为7.81亿美元，调整后收入为4.82亿美元[138] - 2020年公司总净销售额同比增加4.78亿美元（21%），达到28亿美元[143] - 2020年公司净收入为4.99亿美元（摊薄后每股4.46美元），上一年净亏损500万美元（摊薄后每股亏损0.04美元）[144] - 2020年公司调整后EBITDA同比增加5.72亿美元，达到7.81亿美元[145] - 2020年美国实际单户住宅开工量比2019年高12%，多户住宅开工量约低3% [147] - 2020年净利润为4.97亿美元，2019年为 - 0.1亿美元[169][171] - 2020年调整后EBITDA为7.81亿美元，2019年为2.09亿美元[169] - 2020年 siding 业务净销售额为9.59亿美元，较2019年增长5%，调整后EBITDA为2.46亿美元，增长46%[173] - 2020年 OSB 业务净销售额为12.2亿美元，较2019年增长57%，调整后EBITDA为5.19亿美元，增长5090%[177] - 2020年 EWP 业务净销售额为3.89亿美元，较2019年下降2%，调整后EBITDA为0.23亿美元，下降12%[181] - 2020年南美业务净销售额为1.69亿美元，较2019年增长6%，调整后EBITDA为0.42亿美元，增长24%[184] - 2020年 SmartSide 产品净销售额为9.15亿美元，较2019年增长15%[174] - 2020年 OSB - commodity 产品净销售额为6.32亿美元，较2019年增长63%[178] - 2020年 I - Joist 产品净销售额为1.48亿美元，较2019年增长7%[182] - 2020年 OSB - Structural Solutions 在南美业务净销售额为1.46亿美元，较2019年增长6%[184] - 2020年OSB平均销售价格较2019年下降8%，单位发货量增长15%；Siding平均销售价格下降9%，单位发货量增长16%[185] - 2020年南美净销售额较2019年增加1000万美元（6%），调整后EBITDA增加800万美元（24%）[186] - 2020年其他产品净销售额为5200万美元，低于2019年的6600万美元；调整后EBITDA为 - 1900万美元，低于2019年的 - 300万美元[187] 公司业务运营风险 - 公司业务有季节性差异，北美建筑旺季在二、三季度，南美在四、一季度，2020年二季度因疫情需求低于往常[45] - 公司运营受美国和多个外国司法管辖区的法律法规约束，包括财务披露、会计标准、公司治理等多方面[46] - 公司需在美国和外国司法管辖区缴纳所得税，所得税规定和有效税率受多种因素影响[47] - 公司运营受众多环境法律法规约束，合规可能增加运营成本，违规会面临额外费用和处罚[48] - 公司业务受疫情影响，无法合理估计额外财务影响，疫情对业务的影响程度取决于未来发展[77] - 公司依赖第三方运输服务，运输成本增加和运输可用性问题会对业务和运营产生重大不利影响[79] - 公司依赖第三方批发分销渠道，渠道和客户的不利变化会导致收入减少、应收账款核销等问题[81] - 公司产品制造可能受突发事件干扰，重大或长期中断会影响满足客户需求的能力[82] - 公司新推出产品在生产爬坡阶段可能遇到困难，影响服务客户能力和财务状况[83] - 公司面临网络安全风险，安全漏洞会导致数据被盗用、运营中断等后果[84] - 公司业务主要依赖北美新屋建设和维修，住房市场波动会影响公司经营结果和财务状况[91] - OSB在2020、2019、2018年分别占公司北美销售额的47%、39%、54%，公司业务对OSB市场的集中增加了对商品定价和价格波动的敏感性[93] - 建筑产品行业竞争激烈，竞争对手可能拥有更多资源和更低成本，会对公司财务状况产生不利影响[95] - 公司运营中最重要的原材料是木纤维，其供应和成本受市场、自然事件等因素影响[96] - 公司无法确定能否将未来原材料成本上涨转嫁给客户，若不能转嫁，将对财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[97] - 原住民群体索赔的最终或临时解决方案预计会导致木材销售或采伐受到更多限制，可能增加运营成本，影响加拿大木材供应和价格[98] - 公司需承担重大环境合规支出和负债，未来环境法律法规可能更严格，不遵守规定会面临罚款或处罚[99] - 公司面临各种环境、产品责任和其他法律诉讼，已为现有环境事项和法律诉讼估计成本设立应急储备，但无法保证有足够资源支付相关费用[102] - 监管和法定变更，包括有效税率或税法变化，可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[103] - 产品和市场受广泛复杂的法规影响，合规成本增加或需求减少可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[106] - 公司若违反反腐败和贸易控制法律，可能面临刑事和民事处罚、没收财产和其他制裁及补救措施，影响声誉和经营[108] - 产品保修索赔若超过保修储备，将对公司财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[112] - 公司非美国业务面临货币价值和汇率波动风险，可能对经营成果产生不利影响[115] - 债务工具中的契约和违约事件可能限制公司交易能力，影响流动性，违约可能导致债务加速到期[116] 公司团队与目标 - 截至2020年12月31日，公司约有4500名团队成员，其中美国、加拿大和南美分别约有2700名、1000名和800名；约3900名员工在制造工厂工作，900名团队成员受集体谈判协议和/或国家工会协议约束[52] - 公司设定的总事故率（TIR）目标为<1.0，认为这代表行业领先水平[54] 公司原材料与能源 - 公司主要原材料为木纤维和树脂，木纤维主要来自木材，树脂主要从三家主要供应商采购，能源部分由工厂木材废料转化提供，部分需购买电力和天然气[41][42][43] 公司业务板块划分 - 公司运营分为Siding、OSB、EWP和南美四个业务板块[142] 公司市场地位 - 公司认为自己是9亿美元工程木壁板和装饰线条市场最大的制造商，整体壁板和装饰线条市场估计超过110亿美元[149] 公司养老金相关 - 截至2020年12月31日，美国确定给付养老金计划使用的折现率和长期回报率假设分别为2.3%和5.8%，加拿大计划分别为3.0%和3.2% [158] - 折现率假设变动50个基点，养老金负债将增加或减少约1500万美元[159] - 养老金计划资产长期回报率变动50个基点，养老金费用将受100万美元影响[159] 公司税务与负债 - 截至2020年12月31日，递延税资产的估值备抵为1000万美元，不确定税务状况的未确认税务利益负债总计1100万美元[161][162] - 截至2020年12月31日，公司预提客户返利4400万美元[165] 公司费用与支出 - 2020年一般公司及其他费用为3700万美元，高于2019年的3000万美元[189] - 2020年记录了1100万美元的长期资产税前减值费用，2019年为9200万美元[190][191] - 2020年所得税拨备为1.25亿美元，高于2019年的1300万美元；2020年和2019年分别支付所得税净额7000万美元和2000万美元[194] 公司现金流与资金 - 2020年经营活动产生的现金为6.59亿美元，高于2019年的1.59亿美元；2020年和2019年的营运资金分别为1.72亿美元和1.94亿美元[198] - 2020年投资活动净现金使用量为4900万美元，低于2019年的1.37亿美元；2020年和2019年资本支出分别为7700万美元和1.63亿美元[199] - 2020年融资活动净现金使用量为2.72亿美元，低于2019年的7.17亿美元[203] - 截至2020年12月31日，公司的循环信贷额度为5.5亿美元，信用证子限额为6000万美元；公司遵守了信贷协议的所有财务契约[205][207] 公司股票与股息 - 截至2021年2月12日，公司普通股约有4145名登记持有人[131] - 2020年公司每季度支付每股0.145美元现金股息，2019年每季度支付每股0.135美元现金股息[132] - 2020年2月董事会授权最高2亿美元股票回购计划，11月授权额外最高3亿美元股票回购计划[133] - 2020年第四季度公司共回购5192063股普通股，截至12月31日，已使用2亿美元按SEC Rule 10b5 - 1计划回购普通股[134] 公司业务设备效率 - 2020年 siding的整体设备效率（OEE）为89%，2019年为85%，2018年为84%[72] - 2020年OSB的OEE为87%，2019年为86%，2018年为84%[72] - 2020年EWP的OEE为89%，2019年为81%，2018年数据未提供[72] - 2020年南美地区的OEE为73%，2019年为76%，2018年为75%[72]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长60%至8.6亿美元，主要因SmartSide增长30%和OSB价格上涨2.46亿美元；EBITDA达3.28亿美元，是去年同期的7倍；运营现金流为3.21亿美元，得益于4500万美元的税收退款；调整后每股收益为2.01美元，美国公认会计原则下每股收益为2.34美元 [29] - 全年净销售额增长21%至28亿美元，EBITDA增至7.81亿美元，是去年的4倍；SmartSide收入增长15%，OSB价格带来4.81亿美元收入和EBITDA；运营现金流为6.59亿美元；资本支出7700万美元，约为原疫情前指导的一半；年末现金为5.35亿美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 SmartSide业务 - 第四季度销售额增长30%至2.59亿美元，Siding EBITDA同比近乎翻倍至7700万美元；全年收入增长15% [8][31] - 第四季度零售收入增长95%，分销收入增长20%；Siding业务EBITDA利润率提高12个百分点至30%；公司将Siding EBITDA利润率的长期目标提高5个百分点至25% [35][36] OSB业务 - 第四季度OSB价格处于高位，该业务EBITDA达2.5亿美元；全年因OSB价格上涨带来4.81亿美元收入和EBITDA [8][31] - 第四季度OSB市场需求高，价格创新高，带来2.46亿美元收入和EBITDA；Structural Solutions占OSB总销量的比例升至49%，公司将其长期目标提高5个百分点至55% [37] South America业务 - 第四季度销售额达5000万美元，EBITDA为1300万美元，分别增长32%和62%，即便存在不利的货币波动 [34] ExpertFinish业务 - 占Siding总销售额的5%，是Siding业务中增长最快的产品线 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年住房开工共识在过去几个月攀升，目前接近150万套；12月经季节性调整后，开工数为160万套，许可数为170万套，表明新住宅建设持续强劲 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略转型 - 两年前推出的战略转型计划，原3年累计EBITDA改善目标为1.65亿美元，公司提前一年实现，两年累计影响达1.77亿美元 [10] SmartSide产能扩张 - 宣布分两阶段扩张SmartSide产能：第一阶段将缅因州霍尔顿的工厂从生产层压木和OSB转换为生产SmartSide，预计2022年初投产，增加约2.2亿平方英尺产能；第二阶段将密歇根州萨戈拉的OSB工厂转换为SmartSide生产，预计在霍尔顿投产后不久开始，2023年中至年末停止OSB生产，两阶段共增加约5.2亿平方英尺SmartSide产能，减少约6.7亿英尺OSB产能 [12][14] EWP业务评估 - 因EWP产品组合中LSL的损失以及无法持续实现资本成本收益，公司决定评估剩余工程木制品业务的战略选择 [13] Peace Valley工厂重启 - 重启不列颠哥伦比亚省圣约翰堡的Peace Valley OSB工厂，预计成本不超过1200万美元，最早第三季度开始生产，约一年后达到满产；重启后该工厂将成为行业低成本领导者，增加满足客户需求的能力，平衡OSB供需 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情持续，公司服务的住房、维修和改造市场表现出显著韧性，产品需求强劲；2021年将是投资年，预计资本支出在2.2 - 2.3亿美元之间；若当前趋势持续，且无疫情爆发、物流、原材料供应或OSB价格突然逆转等情况，预计2021年第一季度EBITDA至少为3.8亿美元 [7][43] 其他重要信息 - 第四季度，SmartSide、OSB和LSL制造的主要树脂MDI供应链中断，公司优先保障SmartSide的MDI供应，OSB使用替代酚醛树脂，削减LSL生产；使用酚醛树脂使OSB生产线速度降低，估计第四季度损失800万美元潜在收入和300万美元潜在EBITDA [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：萨戈拉工厂有何吸引力及转换成本是多少 - 萨戈拉工厂木材资源丰富，位于美国中部，便于高效供应西海岸、中部和东部市场，且压机尺寸适合转换为Siding生产；转换成本可参考道森和斯旺工厂的转换成本 [48][49] 问题2：Peace Valley工厂此前停产原因、经济考量及重启后产品组合是否变化 - 此前停产是因当时加拿大西部OSB定价区域价格低，且该工厂过去成本管理困难；重启是因定价动态变化，且计划投入资金解决瓶颈问题，使其成为低成本生产商；重启后产品组合与停产前无显著变化，将恢复TechShield和长板产品生产 [52][55] 问题3：未来一年效率提升方面的计划 - 今年综合目标是实现7500万美元的改善，包括Siding增长；在OSB和Siding业务中，整体设备效率（OEE）还有2 - 3个百分点的提升空间；持续关注采购节约、SG&A管理等方面 [57] 问题4：ExpertFinish在Siding总销售额中的占比、产能情况及新产品推出计划 - 目前占Siding总销售额的5%，是增长最快的产品线；现有3个预涂Siding工厂，今年预算产能充足，增加生产线成本低、启动快；今年将在斯旺工厂安装摇粒机，提高摇粒产品产能 [59][63] 问题5：WeatherLogic和FlameBlock产品的市场覆盖情况，以及纤维Siding和CanExel业务向SmartSide的转换情况 - FlameBlock在所有地区均有销售，WeatherLogic去年受产能限制，今年可满足市场供应；CanExel业务未作为转换重点，纤维Siding零售业务是转换重点，公司积极将其转换为Strand产品 [66][68] 问题6：Siding业务11%的复合年增长率是否保守，以及区域增长情况和Houlton工厂的预期 - 近期Siding业务增长加速，11%是合理估计，公司会根据实际情况调整萨戈拉工厂的转换时间；Houlton工厂主要生产LAP和Trim产品；Siding业务在各地区的分销均有增长，零售业务和棚屋业务表现强劲 [70][74] 问题7：过去几年Siding业务新产品推出的效果及未来方向 - OSB业务中Legacy Flooring和FlameBlock表现良好，WeatherLogic产品组合完善后有望加速增长；Siding业务中，光滑和预涂产品市场接受度高，ExpertFinish从无到有占比达5%是成功案例；未来需持续创新，推出针对维修和改造市场以及大型建筑商的新产品 [75][77] 问题8：2021年OSB和SmartSide的潜在产量，Peace Valley工厂的投产时间，以及多余现金流的处理方式 - OSB 2021年潜在产能与去年类似，加上Peace Valley工厂的增产；SmartSide季度产能约4亿平方英尺，斯旺工厂第三季度有计划停机；Peace Valley工厂最早第三季度开始生产，第四季度全面投产，2022年末达到满产；公司认为自身价值被低估，将继续实施以股东为中心的战略，将多余现金返还给股东 [81][83][85] 问题9：Siding业务增长的驱动因素，ExpertFinish的市场布局和品牌策略，以及Houlton工厂的实际产量 - Siding业务增长的潜在市场增长率约为20%，零售和棚屋业务的强劲表现加速了增长；ExpertFinish目前主要布局在美国东部，西海岸通过独立预涂网络销售；Houlton工厂实际产量低于其OSB产能 [87][91][94] 问题10：Siding转换项目的成本通胀情况、资本回报率趋势，以及Siding EBITDA利润率目标提高的驱动因素 - Siding转换项目成本通胀不显著，不同项目成本在1.2 - 1.4亿美元之间；转换项目回报率高，因产品定价能力和产能利用率高；Siding EBITDA利润率目标提高的驱动因素包括价格提升、运营效率提高、新增低成本工厂和物流优化，以及业务的高运营杠杆 [98][100][102] 问题11：2021年Siding价格调整情况、第四季度是否有预购情况，以及Val - d'Or和Cook项目的最新想法，木材产品价格上涨对需求的影响 - 2021年1月1日起Siding价格上调3% - 5%，整体执行情况良好；第四季度无显著预购情况；公司计划在萨戈拉工厂转换后继续扩大Siding业务，将考虑包括Val - d'Or、Cook项目在内的所有可用选项；目前未看到木材产品价格上涨对需求产生负面影响，但产品通胀可能影响首次购房者的 affordability [105][107][109]

公司整体财务状况 - 截至2020年9月30日，公司无未偿还的修订信贷安排借款，持有现金及现金等价物4.2亿美元[107] - 截至2020年9月30日，公司在修订信贷安排下无未偿还借款，目前没有利率衍生品或对冲安排[160] 市场数据 - 2020年第三季度，美国实际单户住宅开工量较2019年同期增长15%[111] 公司整体关键财务指标变化 - 2020年第三和九个月，公司净收入分别为1.77亿美元和2.41亿美元，2019年同期分别为100万美元和4200万美元[121] - 2020年第三和九个月，公司调整后EBITDA分别为2.73亿美元和4.53亿美元，2019年同期分别为4900万美元和1.6亿美元[121] - 2020年第三和九个月，公司调整后收入分别为1.76亿美元和2.63亿美元，2019年同期分别为1000万美元和4000万美元[121] - 2020年第三和九个月，公司调整后摊薄每股收益分别为1.56美元和2.32美元，2019年同期分别为0.08美元和0.32美元[121] - 2020年第三季度和前九个月净销售额分别增加1.71亿美元（87%）和1.87亿美元（31%），调整后EBITDA分别增加1.9亿美元和2.66亿美元[127][128] siding部门业务数据关键指标变化 - 2020年第三和九个月，siding部门净销售额分别增长10%和1%，调整后EBITDA分别增长73%和32%[124] - 2020年第三和九个月，SmartSide产品收入分别增长22%和10%，主要因销量和价格增长[124] - 2020年第三和九个月，战略退出纤维业务使收入分别减少2200万美元和4300万美元[124] - 2020年第三和九个月，siding部门调整后EBITDA同比分别增加3200万美元和4100万美元[125] EWP部门业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月EWP部门净销售额分别减少200万美元（2%）和2200万美元（7%），调整后EBITDA分别减少300万美元和100万美元[130] 南美部门业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月南美部门净销售额分别增长25%和减少2%，调整后EBITDA分别增长57%和7%[131] 其他产品业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月其他产品净销售额分别为1100万美元和3600万美元，调整后EBITDA分别为 - 500万美元和 - 1300万美元[134] 费用相关指标变化 - 2020年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用分别为5200万美元和1.57亿美元，较2019年有所减少[135] - 2020年第三季度和前九个月所得税预提分别为6000万美元和8800万美元，2019年分别为300万美元和1300万美元[136] 现金流量指标变化 - 2020年第三季度和前九个月经营活动提供的现金分别为2.18亿美元和3.38亿美元，2019年分别为5900万美元和5800万美元[141] - 2020年第三季度和前九个月投资活动使用的现金分别为1300万美元和2500万美元，2019年分别为4000万美元和9000万美元[142] - 2020年第三季度和前九个月资本支出分别为1400万美元和5300万美元，较2019年减少，2020年资本支出计划降低50%[143] - 2020年前九个月公司因资产剥离、保险退保和资产出售收到现金2.8亿美元，2019年前九个月因收购支出4.7亿美元[144][145] - 2020年第三季度和前九个月，融资活动使用现金分别为4500万美元和8400万美元，2019年同期分别为6000万美元和5.41亿美元[146][147] 股票回购与股息支付 - 2020年2月6日董事会授权的股票回购计划，授权公司回购不超过2亿美元普通股，第三季度使用2900万美元回购；2019年2月授权的计划，授权回购不超过6亿美元普通股，第三季度和前九个月分别使用4200万美元和4.8亿美元回购[146][147] - 2020年第三季度和前九个月支付现金股息分别为1600万美元和4900万美元，2019年同期分别为1600万美元和5000万美元[146][147] 信贷与融资安排 - 2020年3月，公司因疫情在修订信贷安排下借款3.5亿美元，并于第二季度偿还，前九个月还支付了100万美元融资成本[146] - 修订信贷安排提供最高5.5亿美元的循环信贷额度，信用证子限额为6000万美元，要求资本化比率不超过57.5%，净资产至少为4.75亿美元加2019年12月31日后合并净利润的70%，截至2020年9月30日公司遵守所有财务契约[148][149] - 2020年3月公司与美国银行签订信用证安排，提供最高2000万美元信用证资金，未使用承诺费按每日可用提款额的0.50% - 1.875%按季支付，截至2020年9月30日公司遵守所有契约[150] 备用信用证情况 - 截至2020年9月30日，公司有1200万美元备用信用证未偿还，用于自有物业环境影响抵押等[152] 非现金减值费用 - 2020年前九个月，公司确认与Entekra报告单元商誉相关的500万美元非现金减值费用[153] OSB业务利润假设 - 公司OSB业务假设北美年产能为37亿平方英尺（3/8英寸规格）或32亿平方英尺（7/16英寸规格），7/16英寸规格每千平方英尺年均价变动1美元，年税前利润约变动300万美元[159]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA达2.73亿美元，调整后摊薄每股收益为1.56美元，超最新指引 [6] - 与2019年第三季度相比，收入增加1.92亿美元，其中1.79亿美元归因于OSB价格上涨，EBITDA整体增加2.24亿美元 [18] - 若剔除OSB价格影响，其他业务使EBITDA增加4500万美元，即便OSB价格未上涨，EBITDA也几乎翻倍至9400万美元 [18][19] - 销售成本下降5%（2600万美元），SG&A费用减少10%（600万美元），营业收入增加2.34亿美元，达2.42亿美元，净利润为1.77亿美元 [20] - 第三季度运营现金流为2.18亿美元，2019年同期为5900万美元，季度末现金为4.2亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 siding业务 - SmartSide业务本季度收入和销量创历史新高，与2019年第三季度相比，收入增长22%，销量增长19%，价格上涨3%，生产成本处于多年来的低位 [6] - Siding业务累计转型影响达3100万美元，EBITDA利润率为28% [21] OSB业务 - 2020年第三季度平均价格创历史记录，除价格因素外，EBITDA还有1100万美元的改善 [22] 南美业务 - 剔除货币变动影响后，收入和EBITDA分别增加900万美元和400万美元；若不考虑货币波动，收入和EBITDA分别增加6000万美元和500万美元 [19] EWP业务 - 本季度业绩的主要驱动因素是效率提升和OEE改善，目前正在实施价格上调，第四季度将面临原材料价格上涨带来的利润率压力，但订单量强劲 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第三季度住房开工量为2007年以来单季度最高，单户住宅开工量占比为2011年以来单季度最高 [7] - 抵押贷款利率处于历史低位，建筑商信心指数处于历史高位，现有房屋库存处于历史低位 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型目标是到2021年实现1.65亿美元的增量EBITDA影响，目前已完成1.37亿美元，比计划提前近一年 [10] - 战略转型由SmartSide业务增长、OEE提升和战略采购推动，与当前OSB价格无关 [10] - 公司计划恢复股票回购，截至目前已使用1亿美元的董事会授权，预计年底前完成剩余的1亿美元回购 [23] - 公司正在采取措施确保MDI树脂的替代供应，必要时转换树脂类型，目前预计不会对SmartSide或OSB生产造成影响 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场持续强劲复苏，OSB价格高企，但公司业绩不仅得益于市场因素，还得益于团队克服诸多挑战的努力 [13] - 尽管面临飓风、物流紧张和新冠疫情等挑战，公司仍坚定执行战略，SmartSide业务增长、结构解决方案业务持续增长以及效率提升等因素推动了业绩增长 [14] - 第四季度预计整体与第三季度相似，SmartSide收入可能出现季节性放缓，但同比仍有望增长20%左右，全年增长约12% [24] - 若不出现意外事件，第四季度EBITDA应与第三季度水平相差不超过1000万美元 [25] - 公司预计到年底实现1.65亿美元的战略转型目标 [26] 其他重要信息 - 美国MDI树脂生产受飓风影响受限，公司已削减缅因州EWP工厂层压木的生产四周，正与客户合作减少影响 [12] - 公司部分工厂位于新冠疫情热点地区，员工感染病例略有增加，但均已康复或正在康复，公司采取必要预防措施，未因疫情关闭工厂 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡收购和自建预涂装业务的利弊，成本和营运资金情况如何？ - 公司目前有三家预涂装工厂，两家为收购，一家为自建，设备投资为个位数百万美元，可模块化扩展 [31] - 预涂装业务需要增加营运资金，以满足库存需求，公司依赖经销商分担部分库存压力 [33] - 未来增长更倾向于收购策略，但会综合考虑两种情况做出最佳决策 [35] 问题2: 是否看到胶合板替代OSB的情况，MDI供应受限对成本和生产有何影响，Siding业务需求持续增长对定价有何影响？ - 未观察到胶合板替代OSB的有意义迹象，也未影响订单量 [38] - 公司用酚醛树脂替代MDI，成本影响不大，行业整体应对较好，未听说有重大生产限制 [40] - Siding业务正在考虑价格上调，但目前更注重销量增长，以扩大市场份额 [43] 问题3: Siding业务第四季度销量趋势如何，是否会重新考虑下一个Siding项目的时间，项目资本支出大概多少？ - Siding业务第四季度迄今销量强劲，预计收入同比增长20% [45][46] - 下一个Siding项目正在推进，已开始采购长周期设备，预计明年初宣布并获得董事会批准 [48] - 项目资本支出预计在8000万 - 1.2亿美元之间，具体金额将在未来几个季度确定 [50] 问题4: Siding和OSB业务运营率能否在明年达到95%，是否会实行分配制度，EWP业务业绩驱动因素和价格情况如何，南美业务是否有增长潜力？ - 目前运营率在80%以上，明年持续达到95%有难度，预计可稳定在80% - 90%之间 [53] - Siding业务冬季后预计不会实行分配制度，OSB业务通常不实行分配制度 [55] - EWP业务本季度业绩主要得益于效率提升，正在实施价格上调，第四季度将面临原材料价格压力，但订单量强劲 [56] - 南美业务有显著增长潜力，随着新压机生产线的持续启动和热媒油问题的解决，预计明年将实现良好增长 [57] 问题5: 明年资本支出预计多少，Peace Valley工厂重启计划有无变化？ - 明年资本支出预计约2亿美元，包括1.2亿美元的基础支出和下一个Siding工厂的投资 [61] - Peace Valley工厂重启计划暂无变化，将继续关注住房市场前景，待有至少两年的良好市场预期时重启 [62] 问题6: Siding业务增长的驱动因素有哪些，市场改善和产品举措的贡献分别如何，资本分配情况如何？ - Siding业务增长的驱动因素包括零售家居中心、Shed市场、单户住宅市场和维修改造市场的增长，以及新产品SKU的推出 [66] - 单户住宅市场增长是主要驱动力，Shed市场增长可能不具有持续性，零售市场增长可能具有一定粘性 [71] - 第三季度已花费3000万美元回购股票，截至目前又花费7000万美元，第四季度计划再花费1.7亿美元完成剩余的董事会授权 [73] 问题7: 建筑租赁转型何时完成，是否会考虑出售Peace Valley工厂加速转型，Entekra业务进展如何？ - 公司近期待Structural Solutions业务占比达到50%，长期目标是100%，关键是持续增长Siding业务和Structural Solutions业务中的高附加值产品 [78] - 目前不计划出售Peace Valley工厂，该工厂是公司唯一可进入美国西部市场的加拿大西部工厂，重启后可降低运输成本 [83] - Entekra业务订单持续增长，市场接受度良好，但仍处于运营启动阶段，正在努力建立市场信誉 [85]

业绩亮点 - 接近提前一年达成2021年目标，年初至今EBITDA影响达6900万美元，其中增长贡献4100万美元，效率提升贡献2800万美元[9] - LP® SmartSide®收入较2019年第三季度增长22%，单户住宅开工数提高11%[9] - 第三季度EBITDA为2.73亿美元，较2019年第三季度改善2.24亿美元；运营现金流为2.18亿美元，较2019年第三季度改善1.59亿美元[9] 业务板块表现 - siding业务2020年第三季度EBITDA为7600万美元，销量增长19%，净ASP增长3%，转型影响为3100万美元[34] - OSB业务2020年第三季度EBITDA为1.89亿美元，OSB平均售价增长97%，商品销售体积下降5%，转型影响为500万美元[16][17][34] 财务数据对比 - 2020年第三季度收入为7.95亿美元，2019年第三季度为6.03亿美元，变化为1.92亿美元；调整后EBITDA为2.73亿美元，2019年第三季度为4900万美元，变化为2.24亿美元[14][30][31] - 2020年前九个月销售为19.28亿美元，2019年为17.73亿美元；调整后EBITDA为4.53亿美元，2019年为1.6亿美元[33] 成本与现金流 - 木材价格降低2%，树脂价格降低14%[27] - 2020年第三季度运营现金流为2.18亿美元，2019年为5900万美元；九个月运营现金流为3.38亿美元，2019年为5800万美元[35]