Louisiana-Pacific Corporation (NYSE:LPX) is included among the 15 Best 52-Week Low Dividend Stocks to Invest in. BMO Capital Lowers Louisiana-Pacific (LPX) Price Target to $98, Maintains Market Perform Photo by Vitaly Taranov on Unsplash O⁠n Nov‌ember​ 7, BMO Capital reduced‌ it⁠s p‍rice target on Louisiana-Pacific Corporation (NYSE:LPX) to⁠ $98 from⁠ $⁠108 w⁠hi​le maintaining a‍ Market Perform rating, according to a report by The Fly. Th‌e a‌na​lyst noted that the recent stock pu‌llback mak‌es its valu ...

公司概况 - 公司为Louisiana-Pacific，股票代码为LPX [1] - 公司是北美最大的工程木壁板制造商 [1] - 其主要产品为搭叠壁板，也称为护墙板，是一种外墙建筑材料 [1] 分析师背景 - 分析师曾在多家投资机构担任研究分析师职位，从业近十年 [1] - 其职业经历包括在加拿大银行的卖方研究、对冲基金、家族办公室以及财富管理领域 [1] - 分析师在25岁前获得了CFA和CAIA资格认证 [1]

I continue my research of the forest industry with Louisiana-Pacific ( LPX ), the largest manufacturer of engineered wood siding in North America. Lap siding, also known as clapboard, is an exterior building material consisting of overlappingFor almost a decade, I held research analyst positions in various investment firms, mostly in Toronto. I started in sell-side research with a Canadian bank, then moved to a hedge fund, followed by a family office and then finished my career in wealth management. I was 2 ...

住宅开工量表现 - 2025年第三季度单户住宅开工量同比下降4%至24.9万套，多户住宅开工量同比上升24%至11.6万套[82][95] - 2025年前九个月单户住宅开工量同比下降5%至74.2万套，多户住宅开工量同比上升20%至31.5万套[82][95] 公司整体收入和利润 - 2025年第三季度公司净收入为900万美元，同比大幅下降[91] - 2025年前九个月公司净收入为1.54亿美元，低于去年同期的3.58亿美元[91] - 2025年第三季度公司调整后税息折旧及摊销前利润为8200万美元，低于去年同期的1.53亿美元[91] - 2025年前九个月公司调整后税息折旧及摊销前利润为3.86亿美元，低于去年同期的5.64亿美元[91] - 2025年第三季度公司调整后每股收益为0.36美元，去年同期为1.22美元[91] 各业务部门利润表现 - 2025年第三季度 siding 部门调整后税息折旧及摊销前利润为1.17亿美元，OSB部门调整后税息折旧及摊销前利润为-2700万美元[91] - 2025年前九个月 siding 部门调整后税息折旧及摊销前利润为3.48亿美元，OSB部门调整后税息折旧及摊销前利润为4600万美元[91] 各业务部门销售额表现 - 2025年第三季度Siding Solutions部门净销售额同比增长5%至4.43亿美元，九个月累计增长9%至13.05亿美元[100] - 2025年第三季度OSB部门净销售额同比下降29%至1.79亿美元，九个月累计下降24%至6.96亿美元[101] - 2025年第三季度LPSA部门净销售额同比下降17%至3900万美元，九个月累计下降4%至1.34亿美元[105] 各业务部门销量表现 - 2025年第三季度Siding Solutions销量为4.96亿平方英尺，同比增长0%；九个月累计销量为14.46亿平方英尺，同比增长6%[96][100] - 2025年第三季度OSB - Structural Solutions销量同比下降6%至5亿平方英尺，九个月累计下降5%至16.27亿平方英尺[96][102] OSB部门调整后EBITDA - 2025年第三季度OSB部门调整后EBITDA为-2700万美元，同比下降182%；九个月累计为4600万美元，同比下降82%[101][103] 成本和费用 - 2025年前九个月关税使 siding 部门销售成本增加700万美元，预计2025年全年可能产生约800万美元的额外成本[84] - 2025年九个月销售、一般和行政费用为2.5亿美元，同比增长16%，主要受员工薪酬增加驱动[108] 现金流活动 - 2025年九个月运营活动产生的现金为3.15亿美元，较去年同期的5亿美元下降[114] - 2025年九个月资本支出为2.16亿美元，主要用于增长和维持性维护项目，预计全年资本支出约为3.15亿美元[115][116] 融资活动 - 2025年前九个月融资活动现金使用1.24亿美元，包括6100万美元股票回购和5800万美元现金股息[117] - 2024年前九个月融资活动现金使用2.52亿美元，包括1.88亿美元股票回购和5600万美元股息支付[118] 信贷协议与合规 - 2025年3月修订信贷协议，将信贷额度总额从5.5亿美元增至7.5亿美元，并将信用证子限额从6000万美元增至7500万美元[119] - 修订后的信贷协议要求资本化比率（即带息债务减无限制现金除以总资本化）不超过65%，截至2025年9月30日公司合规[120] 信用证安排 - 2024年5月新签信用证额度协议，总额度为2000万美元，信用证费率为每日可用金额的1.000%至1.875%[121] - 截至2025年9月30日，公司有1400万美元备用信用证未偿还，用于环境影响的抵押等[122] 资产减值支出 - 2025年第三季度记录1300万美元非现金税前减值支出，涉及未来运营不再使用的设备[125] - 2025年第二季度记录1700万美元非现金税前减值支出，包括1100万美元闲置设备和400万美元与工厂关闭相关的资产[126] 市场风险 - 公司面临外币汇率风险，主要涉及美元对加元、巴西雷亚尔、智利比索和阿根廷比索[129] - 公司面临商品价格风险，主要产品OSB的销售价格每日波动，且历史上未签订重大商品期货或互换合约[130] 税务 - 2025年九个月所得税准备金为5400万美元，实际税率为26%，主要受州所得税和非抵扣薪酬影响[109]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额同比下降8% [5] - 第三季度EBITDA为8200万美元，同比显著下降 [5] - 第三季度运营现金流为8900万美元 [14] - 第三季度资本支出为8400万美元 [14] - 第三季度末现金余额为3.16亿美元，流动性超过10亿美元 [14] - 公司更新全年EBITDA指引至4.25亿美元，较三个月前的4.05亿美元提升2000万美元 [16] - 预计第四季度EBITDA约为8200万美元，全年EBITDA约为4.25亿美元 [15][16] - 预计第四季度公司总EBITDA将比板材和定向结构刨花板业务EBITDA之和低约500万美元，全年则低约1000万美元 [16][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 板材业务第三季度销量持平，销售收入同比增长5%，主要由价格和有利的产品组合驱动 [4] - ExpertFinish预加工板材产品销量同比增长17% [4] - ExpertFinish产品占板材总销量的10%，占总收入的17% [5] - 板材业务全年EBITDA指引维持在4.3亿美元 [15] - 定向结构刨花板业务第三季度整体设备效率达到80%，同比提升2个百分点 [6] - 定向结构刨花板价格持续低迷，大部分时间略高于可变成本 [13] - 预计第四季度定向结构刨花板业务EBITDA亏损4500万美元，全年基本盈亏平衡 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 板材业务中，棚屋板块销量在强劲的上半年后恢复正常化 [10] - 新建筑板块，尤其是南部市场，表现疲软 [40][41] - 维修和改建板块，尤其是北部市场，展现出更强韧性 [41] - 南美业务因经济疲软而表现挣扎 [16] - 定向结构刨花板需求疲软，特别是在东南部地区 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正探索将位于加拿大魁北克省马尼瓦基的定向结构刨花板工厂转换为板材生产线的可能性 [17] - 转换决策将基于时机、资本效率以及网络优化效益 [24] - 马尼瓦基工厂是一个大型定向结构刨花板设施，年产能约6-6.5亿平方英尺，可转换为约4亿平方英尺的板材产能 [26] - 公司拥有多种产能扩张选择，包括现有板材工厂扩建、其他定向结构刨花板工厂转换以及绿地项目 [24] - 公司已将定向结构刨花板和板材业务整合，以更好地利用资源和产品组合，并探索捆绑销售方案 [43] - 公司专注于在新建建筑、维修改建和场外制造三个细分市场提升份额 [84] - 行业竞争环境方面，未出现重大渠道干扰，公司正专注于执行自身战略并提升份额 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 板材市场需求持续疲软，预计第四季度增长将略微放缓 [15] - 预计第四季度板材收入约为3.7亿美元，同比增长约3%，主要来自价格驱动 [15] - ExpertFinish产品需求旺盛，已实施订单管理，新产能将于明年年初上线 [5][91] - 定向结构刨花板价格自上次电话会议以来几乎未变动，第四季度前景依然严峻 [15] - 公司对板材业务的持续份额增长充满信心 [4] - 住房开工率预测趋于平缓或低个位数增长，影响了产能扩张的紧迫性 [69][70] - 公司拥有足够的产能灵活性来应对潜在的需求增长 [101] 其他重要信息 - 公司被《工业周刊》评为美国50家最佳制造商之一，排名第24位 [6] - 公司被《新闻周刊》评为美国最受赞赏的工作场所之一 [7] - 首席执行官Brad Southern宣布计划于明年二月退休 [7][8] - 总裁Jason Ringblum被任命为下一任首席执行官 [9] - 公司已于近期宣布2026年板材价格上调计划，目标净涨幅在3%-4%之间 [31][32] - 针对加拿大的报复性关税已于八月取消，目前公司承担的关税成本微乎其微 [12][13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于从霍尔顿转向马尼瓦基转换计划的更多细节，以及行业竞争动态 [20] - 马尼瓦基成为首选方案主要基于定向结构刨花板市场状况、其规模、相对成本地位以及网络优化机会 [24][26][56] - 决策将基于长期财务分析，而非短期关税政策 [49][54][56] - 目前行业竞争环境未见重大渠道干扰，公司正专注于执行自身战略 [25] 问题: 2026年板材定价环境展望以及定向结构刨花板业务产能平衡 [31][33] - 公司已宣布2026年价格上调，目标净涨幅在3%-4%之间，流程与往年一致 [31][32] - 针对定向结构刨花板需求疲软，公司正通过将产能利用率控制在接近承诺量的高水平来平衡供需 [34] 问题: 第三季度棚屋销量正常化情况以及第四季度展望，板材与定向结构刨花板捆绑销售进展 [40][43] - 第三季度棚屋业务已恢复正常水平，甚至略好于正常水平，预计第四季度将持续 [40][76] - 板材与定向结构刨花板业务整合及捆绑销售仍处于早期阶段，已在大建筑商板块取得一些进展 [43] 问题: 马尼瓦基项目时间线、232条款关税豁免的永久性以及是否暗示定向结构刨花板低迷期延长 [48][57] - 项目时间线和资本支出细节将在明年二月的全年财报电话会议中提供 [72] - 232条款关税豁免目前对业务有利，但非决策主因，决策基于长期市场动态和效率 [49][54] - 考虑马尼瓦基选项主要源于住房展望软化提供了更多时间，而非预示定向结构刨花板低迷期延长 [58] 问题: 产能扩张计划转向是否意味着对明年需求更谨慎，以及棚屋业务趋势水平 [68][75] - 转向主要由于住房开工率预测变得平缓，提供了更多时间评估更资本高效的方案，而非需求预期大幅下调 [69][70][71] - 棚屋业务已恢复至正常水平，可能略高于正常水平，此前2023年末和2024年的疲软是疫情后需求回落的结果 [76] 问题: 第四季度板材销量、库存管理和价格上调的影响，以及2026年增长重点 [82][84] - 第四季度销量预期考虑市场需求疲软，公司通过管理订单分配来避免渠道库存积压，流程顺畅 [82] - 2026年增长将聚焦于新建建筑、维修改建和场外制造三个细分市场，均衡投入资源，力争每年提升市场份额 [84] 问题: ExpertFinish产品当前的利润率水平 [86] - ExpertFinish利润率良好但仍落后于初级产品，有持续提升空间，未来将通过价格和成本控制继续改善 [86] 问题: ExpertFinish份额增长的驱动因素和可持续性，以及分销格局变化的影响 [90][95] - ExpertFinish增长源于产品价值主张和渠道渗透，市场需求具有粘性，未来增长空间巨大 [91][92][93] - 将继续通过营销投入支持增长，特别是在维修改建板块 [94] - 目前与分销商伙伴关系稳固，未因分销格局变化出现重大行为改变 [95] 问题: 第三季度各终端市场需求表现及2026年板材销量增长展望 [99][101] - 第三季度各板块需求表现排序为：棚屋 > 维修改建 > 单户住宅 [100] - 目前对2026年销量增长做出可靠预测为时过早，明年二月将提供指引 [101] - 公司现有产能充足，可通过增加班次等方式灵活应对需求增长 [101]

业绩总结 - 2025年第三季度净销售额为6.63亿美元，同比下降8%[12] - 2025年第三季度毛利润为1.29亿美元，较2024年同期的1.93亿美元下降33.2%[33] - 2025年第三季度净收入为900万美元，较2024年同期的900万美元下降90%[33] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为8200万美元，较2024年同期的1.53亿美元下降46.4%[34] - 2025年第三季度每股稀释净收入为0.13美元，较2024年同期的1.28美元下降89.8%[35] 用户数据 - 2025年第三季度Siding业务的销售额为4.43亿美元，较2024年同期的4.20亿美元增长5.5%[36] - 2025年第三季度OSB业务的销售额为1.79亿美元，较2024年同期的2.53亿美元下降29.2%[36] 财务数据 - 调整后EBITDA为8200万美元，同比下降46%[12] - 运营现金流为8900万美元，同比下降52%[12] - 资本支出为8400万美元，同比上升91%[12] - 2025年全年的资本支出预计为3.15亿美元[27] - 2025年第三季度的总销售成本为5.34亿美元，较2024年同期的5.30亿美元略增0.8%[33] - 2025年第三季度税前调整收入为3400万美元，较2024年同期的1.15亿美元下降70.4%[35] 产品与市场 - Siding（外墙板）销售额为4.43亿美元，同比下降5%[12] - Siding调整后EBITDA为1.82亿美元，EBITDA利润率为26%[13] - OSB调整后EBITDA为-6000万美元，同比下降24%[22] - OSB（定向刨花板）价格影响为-5500万美元[12]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.36美元，低于市场预期的0.37美元，同比下降70.5% [1] - 季度收入为6.63亿美元，超出市场预期1.09%，但同比下滑8.2% [2] - 本季度出现2.7%的盈利不及预期，而上一季度盈利超出预期2.06% [1] 近期股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌约17.6%，同期标普500指数上涨15.1% [3] - 公司所属的建筑产品-木材行业在Zacks行业排名中处于后5% [8] 未来业绩预期与评级 - 当前Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] - 对下一季度的普遍预期为每股收益0.16美元，收入6.396亿美元 [7] - 当前财年普遍预期为每股收益2.84美元，收入27.7亿美元 [7] 同行业公司比较 - 同属建筑行业的Argan公司预计季度每股收益1.65美元，同比下降17.5% [9] - Argan公司收入预期为2.3893亿美元，同比下降7% [9] - 过去30天内Argan的每股收益预期被下调5.2% [9]

综合净销售额表现 - 2025年第三季度综合净销售额下降5900万美元至6.63亿美元，主要受OSB价格下跌影响[6][7][8] - 第三季度净销售额为6.63亿美元，同比下降8.2%（2024年第三季度为7.22亿美元）[25] - 2025年第三季度总销售额为6.63亿美元，较2024年同期的7.22亿美元下降8.2%[34] - 前九个月净销售额为21.41亿美元，同比下降5.3%（2024年同期为22.61亿美元）[25] 净利润与每股收益 - 2025年第三季度公司净利润为900万美元，同比大幅下降8200万美元[6][8] - 第三季度净利润为900万美元，同比大幅下降90%（2024年第三季度为9000万美元）[25] - 第三季度每股摊薄收益为0.13美元，同比下降89.8%（2024年第三季度为1.28美元）[25] - 2025年第三季度净收入为900万美元，较2024年同期的9000万美元大幅下降90%[27] - 前九个月净利润为1.54亿美元，同比下降57%（2024年同期为3.58亿美元）[25] 调整后EBITDA表现 - 2025年第三季度调整后EBITDA为8200万美元，同比下降7100万美元[6][8] - 2025年第三季度调整后EBITDA为8200万美元，较2024年同期的1.53亿美元下降46.4%[35] 毛利率与运营收入 - 第三季度毛利率为19.5%，同比下降（2024年第三季度为26.7%）[25] - 第三季度运营收入为1800万美元，同比下降84.5%（2024年第三季度为1.16亿美元）[25] 墙板业务表现 - 2025年第三季度Siding（墙板）业务净销售额增长2200万美元（5%）至4.43亿美元，主要得益于销售价格上涨5%[6][7][11] - 2025年前九个月Siding业务净销售额增长1.08亿美元（9%）至13.05亿美元，得益于销量增长6%和价格上涨3%[9][11] - Siding业务部门2025年第三季度销售额为4.43亿美元，较2024年同期的4.2亿美元增长5.5%[34] OSB业务表现 - 2025年第三季度OSB（定向刨花板）业务净销售额下降7400万美元至1.79亿美元，主要受价格下跌驱动[6][7][13] - OSB业务部门2025年第三季度销售额为1.79亿美元，较2024年同期的2.53亿美元下降29.2%[34] - OSB业务部门2025年第三季度调整后EBITDA为-2700万美元，较2024年同期的3300万美元由盈转亏[35] - 2025年前九个月OSB商品销售量为12.32亿平方英尺，较2024年同期的12.61亿平方英尺下降2.3%[31] 成本与费用 - 第三季度销售、一般和行政费用为9500万美元，同比增加26.7%（2024年第三季度为7500万美元）[25] - 第三季度确认1300万美元的资产减值损失（2024年同期为0）[25] 现金流与资本支出 - 2025年第三季度经营活动产生的净现金为8900万美元，较2024年同期的1.84亿美元下降51.6%[27] - 2025年第三季度资本支出为8400万美元，较2024年同期的4400万美元增加90.9%[27] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金 equivalents 为3.16亿美元，较2024年底的3.4亿美元下降7.1%[26] 流动性状况 - 截至2025年9月30日，公司总流动性为11亿美元[6] 管理层业绩指引 - 公司预计2025年全年Siding业务净销售额约为16.8亿美元（同比增长约8%），调整后EBITDA约为4.3亿美元（利润率约26%）[4] - 公司预计2025年全年OSB业务调整后EBITDA约为0美元，第四季度预计为-4500万美元[4] - 公司预计2025年全年资本支出约为3.15亿美元，其中战略增长项目约1.25亿美元，维持性项目约1.9亿美元[4][5] 其他运营指标 - 2025年第三季度LPSA业务部门的整体设备效率为72%，高于2024年同期的68%[33]

公司管理层变动 - LP建筑解决方案公司首席执行官Brad Southern将于2026年2月19日退休 [1] - 公司现任总裁Jason Ringblom被任命为首席执行官继任者 [1]

公司股息与股东回报 - 公司宣布将支付每股0.28美元的现金股息 [1] - 股息支付日定于11月21日 登记日为11月14日 [1] 分析师评级与目标价 - DA Davidson研究公司重申对公司"买入"评级 目标价为117美元 [2] - 研究公司认为公司股票当前交易水平具有吸引力 并看好其强劲的利润率 [2][3] 市场机遇与增长前景 - 公司有望填补一家小型纤维水泥生产商退出市场所留下的空白 [2][3] - 研究公司强调公司具有持续超越市场的增长前景 [3] 公司业务与运营概况 - 公司总部位于田纳西州纳什维尔 生产用于建筑的工程木材料 如壁板和结构板 [4] - 公司在美国、加拿大、智利和巴西运营超过20家制造工厂 [4] - 公司成立于1972年 原名Louisiana-Pacific Corporation 在纽约证券交易所上市 交易代码为LPX [4]