公司整体财务状况 - 截至2020年9月30日，公司无未偿还的修订信贷安排借款，持有现金及现金等价物4.2亿美元[107] - 截至2020年9月30日，公司在修订信贷安排下无未偿还借款，目前没有利率衍生品或对冲安排[160] 市场数据 - 2020年第三季度，美国实际单户住宅开工量较2019年同期增长15%[111] 公司整体关键财务指标变化 - 2020年第三和九个月，公司净收入分别为1.77亿美元和2.41亿美元，2019年同期分别为100万美元和4200万美元[121] - 2020年第三和九个月，公司调整后EBITDA分别为2.73亿美元和4.53亿美元，2019年同期分别为4900万美元和1.6亿美元[121] - 2020年第三和九个月，公司调整后收入分别为1.76亿美元和2.63亿美元，2019年同期分别为1000万美元和4000万美元[121] - 2020年第三和九个月，公司调整后摊薄每股收益分别为1.56美元和2.32美元，2019年同期分别为0.08美元和0.32美元[121] - 2020年第三季度和前九个月净销售额分别增加1.71亿美元（87%）和1.87亿美元（31%），调整后EBITDA分别增加1.9亿美元和2.66亿美元[127][128] siding部门业务数据关键指标变化 - 2020年第三和九个月，siding部门净销售额分别增长10%和1%，调整后EBITDA分别增长73%和32%[124] - 2020年第三和九个月，SmartSide产品收入分别增长22%和10%，主要因销量和价格增长[124] - 2020年第三和九个月，战略退出纤维业务使收入分别减少2200万美元和4300万美元[124] - 2020年第三和九个月，siding部门调整后EBITDA同比分别增加3200万美元和4100万美元[125] EWP部门业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月EWP部门净销售额分别减少200万美元（2%）和2200万美元（7%），调整后EBITDA分别减少300万美元和100万美元[130] 南美部门业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月南美部门净销售额分别增长25%和减少2%，调整后EBITDA分别增长57%和7%[131] 其他产品业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月其他产品净销售额分别为1100万美元和3600万美元，调整后EBITDA分别为 - 500万美元和 - 1300万美元[134] 费用相关指标变化 - 2020年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用分别为5200万美元和1.57亿美元，较2019年有所减少[135] - 2020年第三季度和前九个月所得税预提分别为6000万美元和8800万美元，2019年分别为300万美元和1300万美元[136] 现金流量指标变化 - 2020年第三季度和前九个月经营活动提供的现金分别为2.18亿美元和3.38亿美元，2019年分别为5900万美元和5800万美元[141] - 2020年第三季度和前九个月投资活动使用的现金分别为1300万美元和2500万美元，2019年分别为4000万美元和9000万美元[142] - 2020年第三季度和前九个月资本支出分别为1400万美元和5300万美元，较2019年减少，2020年资本支出计划降低50%[143] - 2020年前九个月公司因资产剥离、保险退保和资产出售收到现金2.8亿美元，2019年前九个月因收购支出4.7亿美元[144][145] - 2020年第三季度和前九个月，融资活动使用现金分别为4500万美元和8400万美元，2019年同期分别为6000万美元和5.41亿美元[146][147] 股票回购与股息支付 - 2020年2月6日董事会授权的股票回购计划，授权公司回购不超过2亿美元普通股，第三季度使用2900万美元回购；2019年2月授权的计划，授权回购不超过6亿美元普通股，第三季度和前九个月分别使用4200万美元和4.8亿美元回购[146][147] - 2020年第三季度和前九个月支付现金股息分别为1600万美元和4900万美元，2019年同期分别为1600万美元和5000万美元[146][147] 信贷与融资安排 - 2020年3月，公司因疫情在修订信贷安排下借款3.5亿美元，并于第二季度偿还，前九个月还支付了100万美元融资成本[146] - 修订信贷安排提供最高5.5亿美元的循环信贷额度，信用证子限额为6000万美元，要求资本化比率不超过57.5%，净资产至少为4.75亿美元加2019年12月31日后合并净利润的70%，截至2020年9月30日公司遵守所有财务契约[148][149] - 2020年3月公司与美国银行签订信用证安排，提供最高2000万美元信用证资金，未使用承诺费按每日可用提款额的0.50% - 1.875%按季支付，截至2020年9月30日公司遵守所有契约[150] 备用信用证情况 - 截至2020年9月30日，公司有1200万美元备用信用证未偿还，用于自有物业环境影响抵押等[152] 非现金减值费用 - 2020年前九个月，公司确认与Entekra报告单元商誉相关的500万美元非现金减值费用[153] OSB业务利润假设 - 公司OSB业务假设北美年产能为37亿平方英尺（3/8英寸规格）或32亿平方英尺（7/16英寸规格），7/16英寸规格每千平方英尺年均价变动1美元，年税前利润约变动300万美元[159]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA达2.73亿美元，调整后摊薄每股收益为1.56美元，超最新指引 [6] - 与2019年第三季度相比，收入增加1.92亿美元，其中1.79亿美元归因于OSB价格上涨，EBITDA整体增加2.24亿美元 [18] - 若剔除OSB价格影响，其他业务使EBITDA增加4500万美元，即便OSB价格未上涨，EBITDA也几乎翻倍至9400万美元 [18][19] - 销售成本下降5%（2600万美元），SG&A费用减少10%（600万美元），营业收入增加2.34亿美元，达2.42亿美元，净利润为1.77亿美元 [20] - 第三季度运营现金流为2.18亿美元，2019年同期为5900万美元，季度末现金为4.2亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 siding业务 - SmartSide业务本季度收入和销量创历史新高，与2019年第三季度相比，收入增长22%，销量增长19%，价格上涨3%，生产成本处于多年来的低位 [6] - Siding业务累计转型影响达3100万美元，EBITDA利润率为28% [21] OSB业务 - 2020年第三季度平均价格创历史记录，除价格因素外，EBITDA还有1100万美元的改善 [22] 南美业务 - 剔除货币变动影响后，收入和EBITDA分别增加900万美元和400万美元；若不考虑货币波动，收入和EBITDA分别增加6000万美元和500万美元 [19] EWP业务 - 本季度业绩的主要驱动因素是效率提升和OEE改善，目前正在实施价格上调，第四季度将面临原材料价格上涨带来的利润率压力，但订单量强劲 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第三季度住房开工量为2007年以来单季度最高，单户住宅开工量占比为2011年以来单季度最高 [7] - 抵押贷款利率处于历史低位，建筑商信心指数处于历史高位，现有房屋库存处于历史低位 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型目标是到2021年实现1.65亿美元的增量EBITDA影响，目前已完成1.37亿美元，比计划提前近一年 [10] - 战略转型由SmartSide业务增长、OEE提升和战略采购推动，与当前OSB价格无关 [10] - 公司计划恢复股票回购，截至目前已使用1亿美元的董事会授权，预计年底前完成剩余的1亿美元回购 [23] - 公司正在采取措施确保MDI树脂的替代供应，必要时转换树脂类型，目前预计不会对SmartSide或OSB生产造成影响 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场持续强劲复苏，OSB价格高企，但公司业绩不仅得益于市场因素，还得益于团队克服诸多挑战的努力 [13] - 尽管面临飓风、物流紧张和新冠疫情等挑战，公司仍坚定执行战略，SmartSide业务增长、结构解决方案业务持续增长以及效率提升等因素推动了业绩增长 [14] - 第四季度预计整体与第三季度相似，SmartSide收入可能出现季节性放缓，但同比仍有望增长20%左右，全年增长约12% [24] - 若不出现意外事件，第四季度EBITDA应与第三季度水平相差不超过1000万美元 [25] - 公司预计到年底实现1.65亿美元的战略转型目标 [26] 其他重要信息 - 美国MDI树脂生产受飓风影响受限，公司已削减缅因州EWP工厂层压木的生产四周，正与客户合作减少影响 [12] - 公司部分工厂位于新冠疫情热点地区，员工感染病例略有增加，但均已康复或正在康复，公司采取必要预防措施，未因疫情关闭工厂 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡收购和自建预涂装业务的利弊，成本和营运资金情况如何？ - 公司目前有三家预涂装工厂，两家为收购，一家为自建，设备投资为个位数百万美元，可模块化扩展 [31] - 预涂装业务需要增加营运资金，以满足库存需求，公司依赖经销商分担部分库存压力 [33] - 未来增长更倾向于收购策略，但会综合考虑两种情况做出最佳决策 [35] 问题2: 是否看到胶合板替代OSB的情况，MDI供应受限对成本和生产有何影响，Siding业务需求持续增长对定价有何影响？ - 未观察到胶合板替代OSB的有意义迹象，也未影响订单量 [38] - 公司用酚醛树脂替代MDI，成本影响不大，行业整体应对较好，未听说有重大生产限制 [40] - Siding业务正在考虑价格上调，但目前更注重销量增长，以扩大市场份额 [43] 问题3: Siding业务第四季度销量趋势如何，是否会重新考虑下一个Siding项目的时间，项目资本支出大概多少？ - Siding业务第四季度迄今销量强劲，预计收入同比增长20% [45][46] - 下一个Siding项目正在推进，已开始采购长周期设备，预计明年初宣布并获得董事会批准 [48] - 项目资本支出预计在8000万 - 1.2亿美元之间，具体金额将在未来几个季度确定 [50] 问题4: Siding和OSB业务运营率能否在明年达到95%，是否会实行分配制度，EWP业务业绩驱动因素和价格情况如何，南美业务是否有增长潜力？ - 目前运营率在80%以上，明年持续达到95%有难度，预计可稳定在80% - 90%之间 [53] - Siding业务冬季后预计不会实行分配制度，OSB业务通常不实行分配制度 [55] - EWP业务本季度业绩主要得益于效率提升，正在实施价格上调，第四季度将面临原材料价格压力，但订单量强劲 [56] - 南美业务有显著增长潜力，随着新压机生产线的持续启动和热媒油问题的解决，预计明年将实现良好增长 [57] 问题5: 明年资本支出预计多少，Peace Valley工厂重启计划有无变化？ - 明年资本支出预计约2亿美元，包括1.2亿美元的基础支出和下一个Siding工厂的投资 [61] - Peace Valley工厂重启计划暂无变化，将继续关注住房市场前景，待有至少两年的良好市场预期时重启 [62] 问题6: Siding业务增长的驱动因素有哪些，市场改善和产品举措的贡献分别如何，资本分配情况如何？ - Siding业务增长的驱动因素包括零售家居中心、Shed市场、单户住宅市场和维修改造市场的增长，以及新产品SKU的推出 [66] - 单户住宅市场增长是主要驱动力，Shed市场增长可能不具有持续性，零售市场增长可能具有一定粘性 [71] - 第三季度已花费3000万美元回购股票，截至目前又花费7000万美元，第四季度计划再花费1.7亿美元完成剩余的董事会授权 [73] 问题7: 建筑租赁转型何时完成，是否会考虑出售Peace Valley工厂加速转型，Entekra业务进展如何？ - 公司近期待Structural Solutions业务占比达到50%，长期目标是100%，关键是持续增长Siding业务和Structural Solutions业务中的高附加值产品 [78] - 目前不计划出售Peace Valley工厂，该工厂是公司唯一可进入美国西部市场的加拿大西部工厂，重启后可降低运输成本 [83] - Entekra业务订单持续增长，市场接受度良好，但仍处于运营启动阶段，正在努力建立市场信誉 [85]

业绩亮点 - 接近提前一年达成2021年目标，年初至今EBITDA影响达6900万美元，其中增长贡献4100万美元，效率提升贡献2800万美元[9] - LP® SmartSide®收入较2019年第三季度增长22%，单户住宅开工数提高11%[9] - 第三季度EBITDA为2.73亿美元，较2019年第三季度改善2.24亿美元；运营现金流为2.18亿美元，较2019年第三季度改善1.59亿美元[9] 业务板块表现 - siding业务2020年第三季度EBITDA为7600万美元，销量增长19%，净ASP增长3%，转型影响为3100万美元[34] - OSB业务2020年第三季度EBITDA为1.89亿美元，OSB平均售价增长97%，商品销售体积下降5%，转型影响为500万美元[16][17][34] 财务数据对比 - 2020年第三季度收入为7.95亿美元，2019年第三季度为6.03亿美元，变化为1.92亿美元；调整后EBITDA为2.73亿美元，2019年第三季度为4900万美元，变化为2.24亿美元[14][30][31] - 2020年前九个月销售为19.28亿美元，2019年为17.73亿美元；调整后EBITDA为4.53亿美元，2019年为1.6亿美元[33] 成本与现金流 - 木材价格降低2%，树脂价格降低14%[27] - 2020年第三季度运营现金流为2.18亿美元，2019年为5900万美元；九个月运营现金流为3.38亿美元，2019年为5800万美元[35]

新冠疫情对业务的影响 - 2020年第二季度新冠疫情对新屋建设有重大不利影响，对维修和改造活动有积极影响[106] - 2020年4、5、6月美国实际单户住房开工量较2019年同期分别下降23%、15%和2%[107] 公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，净收入分别为31万美元和64万美元，2019年同期分别为16万美元和42万美元[117] - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，调整后EBITDA分别为97万美元和180万美元，2019年同期分别为53万美元和111万美元[117] - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，调整后收入分别为49万美元和87万美元，2019年同期分别为12万美元和30万美元[118] - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，调整后摊薄每股收益分别为0.43美元和0.77美元，2019年同期分别为0.11美元和0.23美元[118] - 2020年Q2和H1净销售额较2019年同期分别减少1100万美元（5%）和1800万美元（4%），主要因SmartSide纤维销售下降，部分被SmartSide股线销量增长3%抵消[122] - 2020年Q2和H1调整后EBITDA较去年同期分别增加600万美元和900万美元，主要因SmartSide股线收入增加、Dawson Creek工厂转换生产SmartSide股线后产量增加以及采购和运营效率提升节省成本，部分被SmartSide纤维销售下降抵消[123] - 2020年Q2和H1记录的预估所得税拨备分别为1900万美元和2800万美元，2019年同期分别为300万美元和1100万美元[133] 各业务线数据关键指标变化 - siding业务 - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，siding业务净销售额分别为220万美元和432万美元，较2019年同期分别下降5%和4%[121] - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，siding业务调整后EBITDA分别为51万美元和93万美元，较2019年同期分别增长13%和11%[121] - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，siding业务调整后EBITDA利润率分别为23%和22%，2019年同期均为19%[121] 各业务线数据关键指标变化 - OSB业务 - 2020年Q2和H1 OSB业务净销售额较2019年同期分别增加500万美元（3%）和1700万美元（4%），价格分别上涨3700万美元和5600万美元，部分被销量分别下降16%和10%抵消[124][125] - 2020年Q2和H1 OSB业务调整后EBITDA较去年同期分别增加4900万美元和7600万美元，主要因价格上涨、原材料成本降低和成本控制措施[126] 各业务线数据关键指标变化 - EWP业务 - 2020年Q2和H1 EWP业务净销售额较2019年同期分别减少2800万美元（26%）和1900万美元（10%），调整后EBITDA分别减少700万美元和500万美元[127][128] 各业务线数据关键指标变化 - 南美业务 - 2020年Q2和H1南美业务净销售额较2019年同期分别减少200万美元（5%）和1100万美元（13%），外汇变动使净销售额分别降低800万美元和1400万美元[129][130] 各业务线数据关键指标变化 - 其他产品 - 2020年Q2和H1其他产品净销售额分别为700万美元和2500万美元，较2019年同期的1400万美元和3500万美元有所下降，调整后EBITDA分别为 - 500万美元和 - 800万美元[132] 公司业务板块构成 - 公司运营分为siding、OSB、EWP和南美四个业务板块[105] 公司流动性情况 - 公司主要流动性来源为现有现金和投资余额、运营产生的现金以及借款能力，主要用途为支付运营成本、偿还债务、支付股息和进行资本支出[137][138] 税收相关情况 - 2020年3月27日《CARES法案》生效，公司已对其对美国当前和递延税项余额的影响作出合理估计[134] 现金流量情况 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月内，经营活动提供的现金分别为1.29亿美元和0.54亿美元；2020年截至6月30日的六个月内，经营活动提供的现金为1.2亿美元，而2019年同期为收支平衡[139] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月内，投资活动提供的现金为0.12亿美元和使用的现金为0.45亿美元；2020年和2019年截至6月30日的六个月内，投资活动使用的现金分别为0.12亿美元和0.5亿美元[140] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月内，资本支出分别为0.15亿美元和0.38亿美元；2020年和2019年截至6月30日的六个月内，资本支出分别为0.39亿美元和0.81亿美元；因疫情，公司将2020年资本支出计划削减50%至约7亿美元[141] - 2020年截至6月30日的三个月和六个月内，公司因剥离East River设施、CanExel®的资产和品牌权利收到现金1400万美元，因公司拥有的人寿保险单现金退保价值收到1000万美元，因出售ARS收到300万美元[142] - 2020年截至6月30日的三个月和六个月内，融资活动使用的现金分别为3.68亿美元和0.39亿美元；2020年3月，公司因疫情预防性借款3.5亿美元，并于6月偿还；同期支付融资成本100万美元，支付现金股息分别为1700万美元和3300万美元，用于回购员工股票500万美元[145] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月内，融资活动使用的现金分别为0.22亿美元和4.81亿美元；2019年截至6月30日的六个月内，公司通过股票回购计划使用4.38亿美元回购股票，支付现金股息分别为1700万美元和3300万美元[146] 信贷安排情况 - 修订后的信贷安排提供最高5.5亿美元的循环信贷额度，其中信用证子限额为6000万美元；循环A贷款于2024年6月27日到期，循环B贷款于2023年5月1日到期；截至2020年6月30日，公司无未偿还金额[147] - 修订后的信贷安排要求公司及合并子公司季度末资本化比率不超过57.5%，净资产至少为4.75亿美元加上2019年12月31日后合并净收入的70%；截至2020年6月30日，公司遵守所有财务契约[148] - 2020年3月17日，公司与美国银行签订信用证安排，提供最高2000万美元的信用证资金；未使用承诺费按每日可用提款金额的0.50% - 1.875%按季支付[149] 其他财务事项 - 截至2020年6月30日，公司因物业环境影响、林业许可证存款和保险抵押等有1200万美元的备用信用证未偿还；2020年截至6月30日的三个月和六个月内，公司确认与Entekra报告单元商誉相关的非现金减值费用500万美元[150][152]

财务数据和关键指标变化 - 二季度运营现金流为1.29亿美元，EBITDA为9700万美元，调整后每股收益为0.43美元 [10] - 二季度净销售额同比下降7%（4000万美元），主要因EWP部门和战略退出纤维业务 [28] - 二季度毛利润同比增长50%至1.17亿美元，毛利率为21%，比2019年二季度高8个百分点 [32] - 二季度销售、一般和行政费用同比降低800万美元 [33] - 二季度净利润同比增长超一倍至3300万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 siding业务 - 二季度销售额为2.2亿美元，同比降低1100万美元，SmartSide strand增长700万美元，纤维销售因战略退出降低1800万美元 [36] - 二季度EBITDA为5100万美元，同比增加600万美元，EBITDA利润率从2019年的19.5%增至23.2% [37] - 二季度收入含500万美元ExpertFinish潜在退货准备金 [38] OSB业务 - 二季度销售额为2.04亿美元，同比增加500万美元，产量降低16%，价格上涨22% [40] - 二季度EBITDA为4600万美元，同比增加4900万美元，其中价格上涨贡献3700万美元 [40] EWP业务 - 二季度销售额为7900万美元，同比降低2800万美元，原因包括2019年二季度过渡期间库存增加、魁北克I - Joist制造被视为非必要业务、需求恢复不如OSB和siding业务 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月住房开工量环比降幅为十年来最大，6月增幅更大 [25] - 随机长度公司的OSB价格先降后升，季度平均价格上涨22% [25][28] - 6月住房开工量与去年持平，OSB需求和价格强劲，维修和改造活动活跃 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 退出纤维产品线，专注高利润率SmartSide strand产品，完成东部工厂出售和咆哮河工厂改造 [16][17] - 销售和营销团队重振与零售客户关系，LP产品货架空间增加、品牌知名度提高 [18] - 计划在2021年底前实现1.65亿美元的EBITDA影响，目前过去18个月已实现9600万美元 [31] - 资本分配策略是将运营产生现金的至少50%返还给股东，2020年原不计划回购股票，若现金生成情况改善可能改变决定 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情影响未结束，市场虽强但仍需谨慎，部分OSB工厂所在地区病例增加，可能影响生产 [22][52] - 三季度OSB预计生产和销售约9亿平方英尺，比2019年三季度减少约8%，SmartSide strand预计实现高个位数收入增长 [48][49] - 因COVID - 19，三季度结果可能受影响，暂不适合对四季度发表评论，今年剩余时间资本支出预计不超5000万美元 [50] 其他重要信息 - 公司在疫情期间注重员工安全，很少有员工感染COVID - 19，且运营未受显著影响 [11] - 3月中旬削减约三分之一的OSB和siding产量，4月底需求回升，5月增加产量，6月工厂接近满负荷生产 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Siding业务7月趋势及终端市场新住宅与R&R情况、表现好于预期的地区 - 7月情况符合或略强于指引，无疲软迹象 [60] - 零售渠道在二季度和三季度都很强劲，R&R和单户住宅市场都有优势，R&R前期更强，零售渠道有R&R承包商采购产品 [61][63] - 建筑被视为必要活动且不受限制的地区业务表现好，目前美国大部分地区业务都强，除微小区域外无州或大区域受COVID直接影响 [62][63] 问题2: 资本分配方面，净杠杆降至0.3倍且OSB价格上涨，如何考虑股份回购和保持流动性 - 若当前市场趋势持续到年底，三四季度将积累大量现金，一季度股份回购是合理假设，具体取决于下半年现金流量生成情况 [66][67] 问题3: Siding业务生产与需求匹配情况及Smooth产品销售占比 - Siding业务订单增长快，虽有一季度成品库存支撑，但仍需延长交付时间 [74] - Smooth产品销售占比为个位数，仍在推广中 [75] 问题4: OSB增值产品销量下降驱动因素及近期趋势 - 部分下降因和平谷工厂曾生产TechShield，关闭该工厂有影响，且高商品价格使建筑商更倾向购买商品产品，导致产品组合有小变化 [76][77] - 公司仍支持增值产品战略，长期仍专注提高增值产品占比 [78] 问题5: 行业内OSB产能恢复的原因 - 公司认为是需求驱动而非价格驱动，预计今年住房开工量与去年持平，不计划重启和平谷工厂，除非住房开工率达到1.35% - 1.45%且可持续 [79][80] 问题6: OSB市场当前反弹的可持续性 - 8月美国建筑市场强劲，公司满负荷生产，只要产品需求流入建筑市场，短期内需求不会疲软，但价格长期会下降，感恩节到新年期间通常会有价格下降 [86][87] 问题7: Siding业务客户能否获得所需产品及供应链库存情况 - 4月停工时供应链减少库存，恢复生产后满足客户需求和重建库存有挑战，因此延长了订单和交付时间 [88][89] 问题8: EWP业务当前市场情况及未来12 - 18个月机会 - EWP业务订单强劲，但I - Joist制造原材料成本上升，短期内需求前景好，但会有利润率挤压 [90] 问题9: 是否看到Entekra更多兴趣 - 在北加州湾区市场，二季度订单减少，现在有良好咨询和订单量 [94] 问题10: SmartSide在更多地区推广情况及COVID对分销的影响 - COVID未改变分销思路，零售渠道分销结构好，ExpertFinish促进了对R&R市场的覆盖，新建筑市场有良好的两级分销，Smooth和ExpertFinish产品推出使公司在东北分销更有吸引力 [96][97] 问题11: 重启和平谷工厂是否受不列颠哥伦比亚省纤维可用性影响 - 纤维可用性是考虑因素，但不是重大障碍，需确保重启后有足够利润率和资本回报 [101][102] 问题12: SG&A积极趋势的可持续性及与疫情初期支出削减的关系 - SG&A下降有三方面原因：人员减少、销售区域调整、营销支出调整，部分支出会随市场开放恢复，但营销方面的线上调整会持续到年底，ExpertFinish产品推广会有大量营销支持 [104][106][107] 问题13: OSB价格变化中混合和滞后影响因素及订单文件时长 - 合同销量占60% - 70%，合同价格确定早于Random Lengths价格，会有滞后；Random Lengths报告的地板价格上涨慢于商品价格，也会影响合同销量的价格实现 [115][116] - 公司保持2 - 3周的订单文件，以每周向市场销售产品 [119][120] 问题14: 本季度EBITDA是否会比二季度翻倍 - 考虑到Siding销量增加、OSB价格和销量上升等因素，该预期合理 [121][122] 问题15: 木材定价方面，是否有竞争买家离开市场，能否与政府协商降低纤维成本 - 公司从政府获得采伐许可证，但政府更关注锯材，公司使用纸浆木材，降低价格机会小，可通过修改协议、降低运输成本或就近采购木材来降低成本，和平谷工厂关闭主要因交付到西海岸成本高 [127][130] 问题16: 锯材市场表现好的原因 - 有三方面原因：去年有工厂投产，成本对比有利；有良好出口业务，在智利和巴西经济受限情况下仍能运营；美国价格上涨后，出口产品有价格提升带来的利润率改善 [133] 问题17: 巴西工厂主要面向国内还是出口市场，巴西和智利国内需求情况 - 巴西工厂出口占比40% - 60% [138] - 二季度智利国内需求增长11%，LPSA公司Siding产品销售和产量增加，推动了销量同比增长 [140] 问题18: Siding扩展计划的产品销量情况 - ExpertFinish表现超预期，Smooth产品符合预期且增加了SKU，FlameBlock产品持续增长，WeatherLogic产品在阿拉巴马州工厂提高产量，屋顶产品在开发中，围栏产品经销商接受度提高但基数小 [142][143][145] 问题19: 三四年后ExpertFinish能否提升Siding业务整体利润率 - ExpertFinish是高利润率产品，有望提升整体利润率 [148] 问题20: 现有OSB工厂增加产量或产能的空间及资本投资，与重启和平谷工厂的考虑 - 马尼瓦基工厂二季度增加产能，其他机会包括提高OEE（仍有2 - 4个百分点提升空间）和进行资本项目（如干燥机翻新），现有资产提高产能是提高OSB利润率的关键 [154][155] 问题21: Siding业务下一个项目（Val - d'Or或Cook棕地项目）的决策时间及思路 - 根据当前Siding业务增长和产品组合情况，若组合保持类似，希望新产能在2022年中到年末投入运营，预计明年年中寻求董事会批准并确定位置 [156] 问题22: Val - d'Or和Cook哪个工厂更适合生产更多搭接板 - Val - d'Or工厂更适合，因其有16英尺压机，适合生产siding和搭接板及装饰条 [157][160]

业绩亮点 - Q2 2020 SmartSide Strand 收入同比增长 4%，尽管单户住宅开工量下降 13%[4] - Q2 2020 EBITDA 为 9700 万美元，较 Q2 2019 改善 4400 万美元；运营现金流为 1.29 亿美元，较 Q2 2019 改善 7600 万美元[4] 新冠疫情影响 - 员工感染病例极少且均已康复或正在康复，4 月房屋建筑和建筑产品需求触底后本季度大幅反弹[5] - 供应链和制造仅受到轻微干扰，Q2 末手头现金 2.59 亿美元，完成 CanExel 出售获 1400 万美元现金收益[6] 业务转型 - 2020 Q2 YTD 与 2019 Q2 YTD 相比，住房开工量增长 3%，TTM SmartSide® Strand 收入增长 7%[7] - 2020 年各业务板块 EBITDA 影响合计 2800 万美元，2021 年 EBITDA 目标为 1.65 亿美元[7] 财务表现 - 2020 年上半年销售 11.33 亿美元，同比减少 3700 万美元；净利润 6600 万美元，同比增加 2200 万美元[8] - 各业务板块中，OSB 业务 Q2 2020 收入 2.04 亿美元，同比增加 500 万美元；调整后 EBITDA 4600 万美元，同比增加 4900 万美元[10] 现金流情况 - Q2 2020 运营现金流 1.29 亿美元，资本支出 1500 万美元，偿还债务 3.5 亿美元[12] - 净现金变化为 -2.29 亿美元，期末现金 2.59 亿美元[12]

公司资本支出与借款情况 - 公司2020年资本支出计划减少50%，约为7000万美元，2020年第二季度至第四季度平均每季度1500万美元[101] - 2020年3月，公司为应对疫情，根据信贷安排借款3.5亿美元[101] - 2020年3月公司根据信贷安排借款3.5亿美元，加权平均利率为2.7%，截至3月31日，信贷安排下未偿还金额为3.5亿美元[139][143] - 2020年3月17日，公司与美国银行签订信用证信贷安排，可开具信用证的最高累计未偿还金额为2000万美元，未使用承诺费按季度支付，范围为每日可用提款金额的0.50% - 1.875%[145] - 截至2020年3月31日，公司有1200万美元的备用信用证未偿还，用于自有物业环境影响抵押、林业许可证存款和保险抵押等[146] - 截至2020年3月31日，公司在信贷安排下有未偿还借款约3.5亿美元，均为浮动利率债务[152] 住房开工量数据 - 2020年第一季度美国实际单户住房开工量比2019年同期高12%[102] 公司整体财务关键指标变化 - 2020年第一季度净利润为3300万美元，2019年同期为2600万美元[109] - 2020年第一季度调整后EBITDA为8300万美元，2019年同期为5800万美元[110] - 2020年第一季度调整后收入为3800万美元，2019年同期为1700万美元[111] - 2020年第一季度调整后摊薄每股收益为0.34美元，2019年同期为0.13美元[111] - 2020年和2019年第一季度所得税预提分别为900万美元和700万美元[130] - 2020年和2019年前三个月经营活动分别使用现金900万美元和5400万美元，投资活动分别使用现金2400万美元和400万美元[136][137] siding业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度 siding 业务净销售额为2.12亿美元，2019年同期为2.19亿美元，下降3%[114] - 2020年第一季度 siding 业务调整后EBITDA为4200万美元，2019年同期为3900万美元，增长8%[114] - 2020年第一季度 siding 业务调整后EBITDA利润率为20%，2019年同期为18%[114] SmartSide产品业务线数据关键指标变化 - SmartSide® Strand净销售额较2019年同期增加400万美元（2%），主要因销量增长3%，但部分被客户计划成本增加抵消[115] - SmartSide® Fiber净销售额较2019年同期减少700万美元（27%），主要因2020年第一季度Roaring River工厂转换为Strand预加工工厂[116] - 调整后EBITDA增加300万美元（8%），主要因SmartSide® Strand收入增加，部分被SmartSide® Fiber销售减少抵消[117] OSB部门业务线数据关键指标变化 - OSB部门净销售额为2.2亿美元，较2019年增加1200万美元（6%），调整后EBITDA为3500万美元，较2019年增加2700万美元（338%）[119] - 假设OSB部门北美年产能为37亿平方英尺（3/8英寸规格）或32亿平方英尺（7/16英寸规格），7/16英寸规格每千平方英尺年平均价格变动1美元，将使年度税前利润变动约300万美元[151] - 公司部分产品作为大宗商品销售，价格随市场因素每日波动，最重要的大宗商品产品是OSB[151] EWP部门业务线数据关键指标变化 - EWP部门净销售额为9900万美元，较2019年增加900万美元（10%），调整后EBITDA为900万美元，较2019年增加200万美元（29%）[122] 南美部门业务线数据关键指标变化 - 南美部门净销售额为3600万美元，较2019年减少900万美元（20%），调整后EBITDA为700万美元，较2019年减少300万美元（30%）[125] 其他产品部门业务线数据关键指标变化 - 其他产品部门2020年前三个月净销售额为1800万美元，较2019年同期的2100万美元减少；调整后EBITDA为 - 300万美元，2019年同期为100万美元[129] 债务利率影响情况 - 若截至2020年3月31日的三个月内，该债务浮动利率比适用利率高1%，由于信贷安排借款时间的原因，对利息费用无重大影响[152] 公司面临风险情况 - 公司国际业务面临外汇汇率风险，主要来自加元、巴西雷亚尔和智利比索的波动[150] 公司资产相关情况 - 公司持续评估工厂和投资的潜在减值情况，认为截至2020年3月31日资产账面价值有足够支撑[147] - 公司会不时根据经济、行业状况、战略计划等因素考虑处置各类资产，处置资产决策可能导致减值费用[148] 公司商品交易情况 - 公司历史上未进行重大商品期货和掉期交易，但未来可能会开展[153]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司战略转型持续推进，增长和效率方面产生1300万美元，累计达8100万美元，朝着2021年1.65亿美元的目标迈进 [26] - EBITDA为8300万美元，调整后净收入为3800万美元，较2019年分别增加2500万美元和2100万美元 [27] - 运营现金流流出900万美元，而2019年为流出5400万美元，主要因EBITDA增加和现金税减少 [27] - 调整后摊薄每股收益为0.34美元，较去年增加0.21美元，基于比去年少1900万美元（15%）的股份 [27][28] - 本季度销售额增加300万美元，销售成本减少2400万美元，毛利率从去年的14%提升至18.5% [29] - 资本支出仅400万美元，比去年低1900万美元 [32] - 截至第一季度末，公司持有现金4.88亿美元，包括3月下旬提取的3.5亿美元循环信贷额度，还修订信贷协议，必要时可额外获得2亿美元 [16] - 与2019年第一季度相比，EBITDA和运营现金流分别改善2500万美元和4500万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 siding业务 - 由于CanExel业务重新分类，Siding EBITDA利润率同比从18%升至20% [30] - 1 - 2月Siding部门建立大量成品库存，可在减产情况下满足客户需求 [41] - 4月Siding订单量下降幅度为高个位数，SmartSide需求超预期 [54][55] - Siding业务中，棚屋部分相对疲软，订单量低于预期和去年同期 [103] OSB业务 - 3月宣布4月OSB减产1亿平方英尺，生产调整根据客户需求滚动进行 [40] - OSB成品库存相对销售体积较少，正管理生产以达到成品目标 [41] EWP业务 - 该业务订单初期相对强劲，近期与OSB情况接近，但仍有较好销量，与去年相比订单模式更稳定 [78][79] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月中旬前，住房基本面强劲，季节性调整后住房开工数超150万套，抵押贷款和失业率接近历史低点，消费者和建筑商信心高；3月中旬后，住房需求放缓，订单量下降 [9] - 2020年住房开工数共识预测下降约25万套（近20%），不确定性增加 [38] - 4月部分产品需求高于预期，特别是零售商和DIY装修者 [38] - OSB价格近期有所上涨，上周五北中部3/8板材价格为233美元，高于模型价格 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 应对疫情，公司采取措施保护员工、客户和承包商安全，调整运营和资本分配，强化资产负债表 [10] - 调整运营水平，平衡供需，优化营运资金，减少班次和市场相关停机时间 [17] - 减少资本项目支出，暂停股票回购，计划将2020年资本支出削减50%至7000万美元，剩余时间季度支出约1500万美元 [18][19] - 维持通过回购和股息向股东返还至少50%必要资本支出后现金的承诺，目前通过股息支付实现 [44] 行业竞争 - Siding业务定价相对稳定，多数价格调整通过后端返利计划进行，目前无极端波动 [77] - 低端乙烯基壁板在油价环境下价格更具竞争力，但公司通常不参与低端竞争；高端乙烯基壁板竞争压力会增加，但公司对自身产品价值有信心 [131][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对行业的持续时间、最终影响以及复苏速度和形式未知，但公司凭借流动性、强大资产负债表、运营灵活性和经验丰富的领导团队，有能力应对危机并在复苏中发展 [22] - 假设第二季度单户住房开工数同比减少20%，SmartSide销量减少20%，OSB销量减少30%，OSB和SmartSide价格与去年持平，公司整体收入可能下降25%，但仍能实现两位数EBITDA [46][47] - 鉴于收入和产量减少以及高原木库存水平，预计第二季度营运资金将增加，全球现金余额将上升 [48] - 目前数据显示模型较为保守，即使需求或住房开工数降幅超过20%，公司也有望在运营中产生超过资本支出的现金流 [50] 其他重要信息 - 公司多数设施所在辖区认为住房是必要行业，设施可继续运营，但部分设施减少了排班 [10] - 公司采取积极清洁、员工筛查和社交距离措施，减少设施内传播风险，调整运输和接收流程 [11] - 公司企业办公室自3月中旬起实行居家办公，调整PTO政策，增加在线资源获取，加强沟通 [12] - 公司工厂捐赠个人防护设备，供应团队积极采购更多PPE [13] - 公司员工中确诊COVID - 19病例极少，且均已康复 [14] - 第一季度营运资金因原木库存和SmartSide成品库存增加而增加7400万美元 [31] - 公司目前有7亿美元流动性，包括未提取的循环信贷额度 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月Siding和OSB的销量情况如何 - 公司表示Siding销量下降幅度为高个位数，SmartSide需求超预期；OSB方面，公司根据客户需求平衡定价和需求，停机措施有助于近期价格回升，但未来难以预测 [54][56] 问题2: 4月的减产措施是否延续到5月 - 公司称减产措施延续到5月，但程度低于4月，3 - 4月需求放缓和渠道库存下降导致4月大量停机，分销商库存稳定后，OSB和Siding订单量增强，6月停机情况将根据订单量调整 [57][59] 问题3: 若进一步削减资本支出，维护性资本支出是多少，以及如何考虑股息 - 公司认为当前资本支出水平可持续一段时间，有可能再削减剩余支出的一半至三分之二，但不会长期维持该水平；股息将逐季评估，考虑经济形势、订单情况、OSB价格和住房复苏曲线等因素 [61][65] 问题4: Siding需求按终端市场细分情况，以及维修和改造市场趋势 - 从地理区域看，南部部分地区需求较强，受停工令影响小的地区需求好；从细分市场看，新住房建设受疫情影响大，家居中心需求强，维修和改造市场因内部预涂漆产品受欢迎而有良好销量 [70][75] 问题5: Siding是否有价格差异或折扣，EWP业务增长原因 - Siding定价调整主要通过后端返利计划，目前无极端波动，返利与销量相关；EWP业务订单初期相对强劲，近期与OSB情况接近，但仍有较好销量，与去年相比订单模式更稳定 [77][79] 问题6: 系统内库存情况，以及是否可能出现供应短缺 - 渠道库存较少，分销商不愿建立不必要库存，3 - 4月渠道库存下降，预计住房建设或维修改造需求增加将直接增强订单量 [82] 问题7: 与2008年相比，公司目前的状况如何 - 公司认为目前Siding业务收入和EBITDA至少是2008年的两倍，定价更稳定；2008年有重大资本项目支出，目前OSB业务更灵活，附加值产品占比更高；南美业务规模约为2008年的两倍，EWP业务连续多个季度实现EBITDA盈利 [84][89] 问题8: Entekra是否会因疫情受益 - 公司认为Entekra模式自动化程度高，符合社交距离要求，可降低疫情传播风险，是积极因素；虽然可能存在劳动力问题，但从中长期看，Entekra系统在高劳动力成本市场更具优势 [93][95] 问题9: 家居中心对Siding和OSB的强劲需求是同比增长还是持平 - 公司表示指的是Siding业务同比有正增长 [99] 问题10: 削减固定成本的目标量化情况 - 公司称目前在本次电话会议上讨论还为时过早 [100] 问题11: Siding业务中棚屋部分的情况 - 该部分业务相对疲软，订单量低于预期和去年同期，可能是客户去库存导致 [103][105] 问题12: 第二季度EBITDA预计是低、中还是高两位数 - 公司表示是中等两位数，且之前的情景假设对SmartSide销售和OSB价格较为悲观，实际情况好于假设 [106][107] 问题13: Siding业务新增或减少收入的边际利润率通常是多少 - 公司认为这取决于成本控制效率，保守估计减少收入的转换率约为30% [108][109] 问题14: 经济形势变化是否影响公司对巴西市场的战略考量，是否考虑退出 - 公司已将巴西业务部分销量转移至亚洲出口，该部分销量保持良好，目前该业务对公司有贡献，未考虑退出 [112][113] 问题15: 公司在Siding维修和改造渠道的布局情况，以及能否抓住增长机会 - 公司目前在该渠道的布局未达理想状态，引入预涂漆业务是为加强分销网络，目前处于转型期，计划正在执行；公司认为自身有能力抓住潜在增长机会，但仍需改善分销网络 [114][117] 问题16: 南美业务第一季度表现较弱的原因及4月趋势 - 第一季度收入受汇率变动影响减少约700万美元，对EBITDA也有相应影响，销量略有下降；4月，南美业务受疫情影响，预算销量有变化，但业务正常运营，智利业务目前表现正常 [121][123] 问题17: 竞争对手Siding业务在北美两位数增长，公司是否丢失市场份额 - 公司未发现明显市场份额损失，维修和改造业务增长带来增量销量，零售业务增长来自家居中心增加的货架空间，单户住宅分销业务也未丢失市场份额 [124][125] 问题18: Siding业务竞争动态，特别是乙烯基壁板方面 - 低油价环境下，低端乙烯基壁板价格更具竞争力，但公司不参与低端竞争；高端乙烯基壁板竞争压力会增加，但公司对自身产品价值有信心，相信能实现高于市场的增长 [131][134]

前瞻性声明 - 多种因素可能导致公司实际结果与前瞻性声明存在重大差异，如公共卫生问题、政府政策、经济状况等[1] COVID - 19应对情况 - 遵循各级命令和CDC指导，部分员工居家办公，制造设施被视为“必要”，采取严格安全措施并捐赠PPE[4] - 一季度末现金4.88亿美元，提前支取和延长循环信贷额度，2024年前无债务到期，净债务与账面资本比率为13%，流动性风险低[4] - 调整运营产能以平衡供需，能根据情况快速调整资本运营[5] 2020年第一季度亮点 - 增长和效率带来1300万美元EBITDA影响，结构解决方案占OSB销量的43%，OEE超目标[6] - EBITDA为8300万美元，较2019年第一季度改善2500万美元；运营现金流为 - 900万美元，较2019年第一季度改善4500万美元[6] - 一季度受COVID - 19直接影响较小，员工感染病例少且均已康复，供应链干扰小，居家办公员工生产率高[6] 财务表现 - 2020年第一季度销售额5.85亿美元，较2019年增加300万美元；毛利润1.08亿美元，较2019年增加2700万美元[8] - 摊薄后持续经营每股收益0.29美元，调整后摊薄每股收益0.34美元，均高于2019年[8] 各业务板块情况 - 壁板业务2020年第一季度EBITDA为4200万美元，较2019年增加300万美元；OSB业务EBITDA为3500万美元，较2019年增加2700万美元[10] 现金流情况 - 2020年第一季度运营现金流为 - 900万美元，较2019年改善4500万美元；可用现金净变化为2.93亿美元，期末现金4.88亿美元[13] 2020年指引及长期目标 - 年度壁板Strand收入增长目标暂停，结构解决方案销量占比目标为50%以上，整体壁板EBITDA利润率目标为20%以上[15][16] - 资本分配计划第二阶段，将运营现金流超过维持核心业务和发展壁板及结构解决方案所需资本支出部分的50%返还给股东[16]

公司净销售额及业务占比情况 - 2019年公司净销售额为23.1亿美元，其中 siding 业务净销售额9.63亿美元，占比42%；OSB 业务7.77亿美元，占比34%；EWP 业务3.96亿美元，占比17%；南美业务1.59亿美元，占比7%；其他业务0.2亿美元，占比1%；部门间业务 -0.05亿美元[21] - 2019年公司净销售额为23.1亿美元，其中 siding 业务9.63亿美元占比42%，OSB业务7.77亿美元占比34%，EWP业务3.96亿美元占比17%，南美业务1.59亿美元占比7%，其他业务0.2亿美元占比1%，部门间业务-0.05亿美元占比0%[21] 公司 OSB 业务产量及市场占比情况 - 2019年公司 OSB 产量为38亿平方英尺，占美国和加拿大 OSB 市场的17%，占整体结构板材市场的12%；增值 OSB 占 OSB 发货量的43%，2018年为38%[26] - 2019年OSB占美国和加拿大结构面板消费量约66%，公司生产38亿平方英尺，占美国和加拿大OSB市场17%，占整体结构面板市场12%[25][26] OSB 在美国和加拿大结构板材消费占比情况 - 2019年 OSB 占美国和加拿大结构板材消费量的约66%，胶合板占其余部分[25] 公司前十大客户销售额占比情况 - 2019年公司前十大客户约占销售额的42%[39] - 2019年公司前十大客户约占销售额的42%[39] 公司工厂运营分布情况 - 公司在美国和加拿大运营23个工厂，在智利运营2个工厂，在巴西运营1个工厂[44] - 公司在美国和加拿大运营23个工厂，在智利运营2个工厂，在巴西运营1个工厂[44] 公司 siding 业务发展计划 - 公司计划通过增加低成本工厂、将现有 OSB 工厂转换为外墙板生产、扩大预涂产品供应和推出新产品来增加 siding 产品供应和产能[23] - 公司Siding业务计划增加产品供应和产能，通过增加低成本工厂、转换现有OSB工厂、扩大预涂产品和推出新产品实现[23] 公司 OSB 业务发展计划 - 公司计划通过结构解决方案产品线、提供优质服务、降低成本和管理产能来巩固 OSB 业务领先地位[27] - 公司OSB业务计划利用专业知识拓展结构解决方案产品线、提升质量和服务、降低成本和管理产能[27] 公司 EWP 业务发展计划 - 公司计划加强 EWP 市场品牌认知度，扩大分销和经销商网络，降低成本和提高运营效率[30] - 公司EWP业务战略是加强品牌认知，扩大分销和经销商网络，降低成本和提高运营效率[30] 公司业务季节性影响情况 - 公司业务受季节性影响，北美建筑旺季在二、三季度，南美在四、一季度[39] 公司原材料及能源需求情况 - 公司主要原材料为木纤维和树脂，能源需求部分由木废料转化满足，部分需购买电力和天然气[46][47][48] 公司员工情况 - 公司员工约4800人，其中约1600人是工会成员，主要分布在加拿大、智利和巴西[54] - 公司约有4800名员工，其中约1600名是工会成员[54] 美国住宅开工数情况 - 2019年美国单户住宅开工数为888，多户住宅开工数为402，总计1290；2018年单户为876，多户为374，总计1250；2017年单户为848，多户为354，总计1202[60] - 2019年美国单户住宅开工数为888，多户住宅开工数为402，总计1290；2018年单户为876，多户为374，总计1250；2017年单户为848，多户为354，总计1202[60] OSB 不同地区价格情况 - 2019年OSB 7/16"跨度评级（中北部价格）平均每千平方英尺210美元，2018年为350美元，2017年为353美元；西部加拿大价格2019年为166美元，2018年为307美元，2017年为326美元；西南部价格2019年为177美元，2018年为319美元，2017年为334美元[62] - 2019年OSB 7/16"跨度评级（中北部价格）年均为每千平方英尺210美元，2018年为350美元，2017年为353美元[62] - 2019年OSB 7/16"跨度评级（加拿大西部价格）年均为每千平方英尺166美元，2018年为307美元，2017年为326美元[62] - 2019年OSB 7/16"跨度评级（西南部价格）年均为每千平方英尺177美元，2018年为319美元，2017年为334美元[62] 公司不同产品销量情况 - 2019年SmartSide® Strand siding销量为1234MMSF，2018年为1139MMSF，2017年为1059MMSF[60] - 2019年OSB - commodity销量为2208MMSF，2018年为2752MMSF，2017年为2906MMSF[60] - 2019年LVL销量为7015MCF，2018年为6932MCF，2017年为7577MCF[60] 公司南美业务情况 - 公司南美业务认为自己是南美OSB和壁板的领先生产商，有望受益于南美对木质住宅建筑的需求增长[31]