财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司实现创纪录的季度净销售额13.4亿美元，EBITDA为6.36亿美元，调整后摊薄每股收益为5.08美元，也是创纪录水平 [7] - 与去年同期相比，EBITDA增加了1.74亿美元，其中1.3亿美元是OSB价格上涨的结果 [23] - 公司产生了4.25亿美元的运营现金流，资本支出为9200万美元 [23] - 过去12个月公司通过股票回购使流通股数量减少了超过20%，若没有股票回购，调整后每股收益将降低近1美元 [23] - 截至季度末，公司现金增加了2.66亿美元，达到6.37亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 siding解决方案业务 - 第一季度销售额达到3.3亿美元，创季度销售记录，同比增长17%，其中价格因素（包括组合效应）贡献12个百分点，销量增长4% [8] - 销量超过4.2亿平方英尺，平均售价为每千平方英尺784美元，EBITDA利润率为25% [9] - 与2019年第一季度相比，过去三年销量的复合年增长率为14%，价格为6%，收入为21%，EBITDA在三年内翻了一番，复合年增长率为25% [10][11] OSB业务 - 第一季度结构解决方案业务量超过5亿英尺，创历史新高，占OSB总业务量的55%，比去年高出8个百分点 [14] - 第一季度推出两款新产品，Legacy Premium Sub - Floor Adhesive和NovaCore Insulated Sheathing [15] - OSB价格在第一季度大幅攀升，接近去年年底水平的两倍，产生了超过5亿美元的EBITDA，仅次于去年第二季度 [16] 南美工程木材业务 - 第一季度产生了1.7亿美元的收入和3800万美元的EBITDA，南美市场销售额为6700万美元，EBITDA为2500万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场方面，OSB价格上涨带来1.3亿美元的销售和EBITDA增长，南美市场类似因素增加了2000万美元的销售和EBITDA [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是向特种产品转型，持续投资产能以满足市场需求，如Houlton于3月按时开始SmartSide生产，计划2023年第一季度启动Sagola密歇根的工厂改造 [12] - 增加Expert Finish产能，扩建现有设施并在纽约巴斯新建工厂 [13] - 公司认为SmartSide是最好的壁板产品，具有碳负性，获得了绿色建筑媒体的认可，在壁板市场具有竞争优势 [13][14] - 在OSB业务中，推动结构解决方案业务增长，目标是到2024年将结构解决方案业务占比提高到75% [81] - 壁板业务面临来自乙烯基、纤维水泥、胶合板、SolidStart、PVC等产品的竞争 [91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临原材料成本通胀和物流挑战，特别是加拿大的箱式货车和卡车供应问题，但公司认为其可控因素（如壁板增长和结构解决方案组合）能够抵消这些负面影响 [21] - 尽管存在住房逆风因素（如抵押贷款利率和住房可负担性），但目前公司的订单活动没有减弱，订单文件强劲，库存仍然紧张，与建筑商、分销商和专业零售商的合作前景乐观 [39][40] - 预计壁板业务在第二季度和全年的收入同比增长至少20%，假设OSB随机长度价格保持不变且物流可用性没有显著恶化，第二季度OSB业务收入将比第一季度减少约7%，2022年公司合并EBITDA在第二季度至少为5.4亿美元 [34][35][36] 其他重要信息 - 公司出售了与Resolute Forest Products在I - Joist合资企业中的0.5%股权，获得5900万美元收益，相关3900万美元的收益已从调整后EBITDA和调整后净收入中排除 [33] - Entekra业务过去12个月收入约为9300万美元，目前处于亏损状态，公司正在学习如何提高其运营效率和成本控制，今年将决定是否加大对该业务的投资 [101][103][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住房维修和改造市场情况以及需求是否放缓 - 公司表示北美三个业务的订单活动都没有减弱，订单文件强劲，各类型分销商的库存仍然紧张，建筑商和合作伙伴的前景乐观，住房逆风因素目前未影响订单和近期前景 [39][40] 问题2: 壁板业务增长预期提高的驱动因素以及对下一个壁板项目的影响 - 增长预期提高是因为Houlton工厂顺利投产带来额外产能，Sagola工厂预计明年投产将带来产量增长，且壁板业务订单管理良好，目前订单文件充足，预计今年仍将处于订单管理状态，明年Sagola投产后有望缓解供应压力，让分销商补充库存，这一增长预期不影响Sagola及后续项目的计划 [41][42][43] 问题3: 南美市场与上一季度相比的市场情况 - 南美市场保持强劲，虽然定价与北美市场没有直接关联，但进口量会有影响，当地需求良好，价格比预期更有韧性，公司正在智利投入资本扩大产能，预计未来几年销量将持续增长 [45] 问题4: 壁板业务创新产品在未来几年占总产品组合的比例预期 - 目前创新产品占比为11%，公司认为Expert Finish和BuilderSeries将是未来增长的关键驱动力，预计未来占比将达到20% - 30% [49][51] 问题5: 壁板业务需求强劲，后续产能规划是否有更新 - 公司表示有多种产能扩张选项，但目前还不需要做出决策，会继续研究订单文件和订单模式，根据客户需求和产品偏好的变化来确定最合适的方案 [52][53] 问题6: 壁板业务新工厂的产能爬坡节奏 - 新工厂的壁板产能约为2.2亿平方英尺，计划到今年年底达到满负荷生产，明年全年保持满产 [58] 问题7: 随着运输瓶颈缓解，OSB和EWP业务的供需动态和价格走势 - 公司认为OSB和EWP市场规模大，建筑商业务繁忙且有订单积压，物流挑战缓解后，大量产品可能用于补充渠道库存，使服务水平恢复正常，若下半年住房市场其他供应链瓶颈也得到缓解，建筑活动增加将进一步拉动OSB和EWP的需求，预计市场在今年剩余时间内供需仍将紧张，到11月前不太可能出现供需失衡 [60][61][62][63] 问题8: OSB业务向结构解决方案转型的财务影响 - 转型的主要目标是提高利润率，使业务在OSB市场下行时有一定的利润弹性，同时也能在一定程度上降低价格波动，但目前结构解决方案业务与大宗商品价格仍有一定关联，价格波动的影响尚未完全消除 [68][69] 问题9: 工程木材业务潜在出售情况是否有更新 - 公司表示正在推进相关流程并取得了进展，但暂无更多信息可分享 [71] 问题10: SmartSide和OSB产品的碳负性与竞争对手产品的差异 - 公司认为其产品在碳捕获方面表现出色，制造过程对碳友好，因为几乎使用了98%以上进入工厂的木材原料，相比PVC壁板或纤维水泥具有明显优势，这将为公司带来竞争优势 [72][73] 问题11: 原材料成本通胀中树脂和木材的具体占比以及树脂供应是否有问题 - 目前树脂供应情况良好，没有遇到供应挑战，但飓风等因素可能会改变这一情况，成本通胀主要来自树脂，因为其是石油衍生品，价格受油价影响较大，木材方面，北美地区的树桩价格没有显著上涨，但运输成本受柴油价格影响有所增加 [78][79] 问题12: OSB业务结构解决方案业务占比是否有目标和预期达到的速度 - 公司在2017年设定的目标是结构解决方案业务占比达到50%，去年11月将目标修订为75%，这是一个三年目标，公司将全力推进这一目标的实现，最终希望只在订单转换期间生产大宗商品OSB [81] 问题13: 壁板业务17%的增长在区域上的分布情况 - 除消费者零售渠道因去年同期基数较高出现一定程度的放缓外，壁板业务在各地区和各渠道的增长都比较均衡，客户对公司分配的产品需求旺盛 [86][87] 问题14: 2022年壁板业务20%的增长是仅靠Houlton工厂还是现有工厂也有贡献 - Houlton工厂的产量对增长有帮助，预计今年产量约为1亿平方英尺，同时公司通过优化现有工厂的运营，如根据订单情况调整SKU、优化运输安排等，也实现了产量的增长 [88][89][90] 问题15: 壁板业务面临的竞争产品有哪些 - 壁板业务在不同产品类型上面临不同的竞争，面板产品主要与胶合板竞争，搭接和装饰条产品主要与乙烯基、纤维水泥、SolidStart和PVC竞争 [91][92] 问题16: Sagola工厂的产能是多少 - Sagola工厂OSB产能约为4.2亿平方英尺，壁板产能约为3 - 3.2亿平方英尺 [94] 问题17: Entekra业务的表现和收入情况 - Entekra业务订单情况良好，但运营进展较慢，尚未达到公司预期，过去12个月收入约为9300万美元，目前处于亏损状态，公司正在学习如何优化该工厂的产品组合以提高效率和降低成本 [101][103] 问题18: Entekra业务今年是否会做出继续投资的决策 - 公司今年将重点评估Entekra业务的情况，并做出是否继续投资的决策 [106] 问题19: Sagola工厂明年的产量预计是多少 - 目前预计明年产量约为1.5亿平方英尺，后续可能会根据情况进行调整 [107] 问题20: 壁板业务25%的EBITDA利润率目标是否仍然适用 - 目前壁板业务的利润率有积极的趋势，但公司暂时没有更多信息可分享，长期来看，25%的利润率目标仍然合理 [108][110] 问题21: OSB业务结构解决方案业务占比大幅提升的原因以及未来趋势 - 提升原因包括市场供应紧张时客户更愿意接受结构解决方案产品，公司调整了合同以强调该产品的供应，以及Peace Valley工厂的产能提升使公司能够在西海岸市场增加TechShield产品的供应，未来在市场供应紧张时公司有能力推动结构解决方案产品的销售，但在市场下行时可能会面临一定挑战 [115][116]

公司资产处置与收益 - 2022年第一季度，公司以5900万美元出售两家生产I型托梁的合资企业50%股权，实现3900万美元收益，2022年和2021年第一季度来自合资企业的收入分别为500万美元和200万美元[78] 住宅开工量数据 - 2022年第一季度，美国实际单户住宅开工量较2021年同期增长3%[79] - 2022年第一季度单户住宅开工量为26.5万套，2021年同期为25.6万套；多户住宅开工量为13万套，2021年同期为10.6万套[93] 公司整体财务关键指标变化 - 2022年第一季度净收入为4.83亿美元，2021年同期为3.2亿美元；调整后EBITDA为6.36亿美元，2021年同期为4.61亿美元[88] - 2022年第一季度调整后收入为4.39亿美元，2021年同期为3.2亿美元；调整后摊薄每股收益为5.08美元，2021年同期为3.01美元[89] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为6500万美元，2021年同期为4800万美元 [108] - 2022年第一季度所得税预提为1.39亿美元，2021年同期为9600万美元 [109] - 2022年和2021年第一季度，经营活动提供的现金分别为4.25亿美元和3.14亿美元 [114] - 2022年和2021年第一季度，投资活动使用的现金分别为3300万美元和3200万美元，2022年第一季度资本支出为9200万美元，2021年同期为3400万美元 [115][116] - 2022年第一季度融资活动使用的现金为1.37亿美元，2021年同期为1.58亿美元 [117][118] 各业务线销售体积与OEE数据变化 - 2022年第一季度 siding解决方案销售体积为4.29亿平方英尺，2021年同期为4.2亿平方英尺；商品OSB销售体积为4.37亿平方英尺，2021年同期为4.56亿平方英尺[95] - 2022年第一季度siding业务OEE为76%，2021年同期为74%；OSB业务OEE为73%，与2021年同期持平[95] - 2022年第一季度EWP业务OEE为87%，2021年同期为91%；南美业务OEE为74%，2021年同期为70%[95] 公司业务战略调整 - 2021年公司停止缅因州霍尔顿工厂的层压木方生产，开始将该工厂转换为siding解决方案生产[77] - 公司继续探索剩余EWP业务的战略替代方案，包括可能全部或部分出售[77] 各业务线净销售额与调整后EBITDA变化 - 截至2022年3月31日的三个月， siding 部门净销售额为3.32亿美元，同比增长16%，调整后EBITDA为8300万美元，同比下降8% [97] - 截至2022年3月31日的三个月，OSB部门净销售额为7.44亿美元，同比增长38%，调整后EBITDA为5.05亿美元，同比增长43% [99] - 截至2022年3月31日的三个月，EWP部门净销售额为1.7亿美元，同比增长38%，调整后EBITDA为3800万美元，同比增长408% [101] - 截至2022年3月31日的三个月，南美部门净销售额为6700万美元，同比增长26%，调整后EBITDA为2500万美元，同比增长23% [104] - 截至2022年3月31日的三个月，其他产品部门净销售额为2600万美元，2021年同期为1800万美元，调整后EBITDA为 - 600万美元，2021年同期为 - 500万美元 [106][107] 公司信用证融资情况 - 2020年3月，公司签订信用证融资协议，可开具信用证的最高累计未偿还金额为2000万美元，未使用承诺费按季度支付，范围为每日可用提款金额的0.50% - 1.875%[122] - 截至2022年3月31日，公司有1300万美元的备用信用证未偿还，用于自有物业环境影响抵押、林业许可证存款和保险抵押等[123] - 截至2022年3月31日，公司遵守信用证融资协议下的所有财务契约[122] 公司资产减值情况 - 公司至少每年审查工厂和投资资产的潜在减值情况，截至2022年3月31日，认为资产账面价值有足够支撑[124] - 若产品需求和价格显著低于周期平均水平等情况发生，未来可能需要计提减值费用，截至2022年3月31日，无减值迹象[125] - 公司会不时考虑处置各类资产，因处置资产决策需管理层进行假设和估计，可能需计提减值费用[126] 公司风险情况 - 公司国际业务面临外汇风险，主要来自加元、巴西雷亚尔和智利比索波动，过去曾就部分债务签订外汇合约，未来可能就运营风险进行货币汇率套期保值[127] - 公司部分产品作为大宗商品销售，价格随市场因素波动，主要大宗商品产品OSB的假定产能和年均价格敏感性与2021年年报披露相比无重大变化[128] - 截至2022年3月31日，公司经修订信贷安排下无未偿还借款，目前无利率衍生品或套期安排及其他已知利率风险敞口[129] - 公司历史上未签订重大商品期货和掉期合约，未来可能会签订[130]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司净销售额达10亿美元，EBITDA超3亿美元，较上年下降7%，运营现金流2亿美元，调整后每股收益2.24美元，向股东返还近3.3亿美元 [10][11] - 2021年全年，公司销售额46亿美元，EBITDA 20亿美元，调整后每股收益近14美元，运营现金流近15亿美元，通过股票回购和股息将其返还给投资者 [15] - 2022年第一季度，预计公司EBITDA至少5亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 siding业务 - 2021年，siding解决方案收入增长27%，达12亿美元，是由16%的销量增长和9%的价格上涨共同推动 [12][13] - 2021年第四季度，siding收入增加2200万美元，即9%，销量下降2%，平均售价上涨11%，EBITDA利润率为17%，若不计2500万美元的自主投资，利润率为26%，全年EBITDA利润率为25% [20][23] - 2022年，预计siding全年收入至少比2021年高15%，其中价格因素占8 - 9个百分点，其余为销量增长 [40][62] OSB业务 - 2021年第四季度，OSB价格较夏季纪录高位大幅下跌，但呈稳步上升趋势，收入和EBITDA仅下降1900万美元，销量增加1.2亿平方英尺，带来额外5700万美元收入和4300万美元EBITDA [26] - 2021年全年，OSB价格带来超11亿美元的收入和EBITDA [29] EWP业务 - 2021年第四季度，EWP业务EBITDA达2700万美元，全年达9500万美元，是2020年的四倍 [31] 南美业务 - 2021年，南美业务EBITDA接近三倍增长，达1.3亿美元，主要得益于价格上涨 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国单户住宅开工量在过去12个月内从99.1万套增加到110万套，增长13% [12] - OSB价格在过去几周急剧攀升 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年，公司计划在增长和创新方面投入超4亿美元用于产能投资，包括完成Houlton改造、启动Sagola改造，并为后续产能扩张项目做准备 [7][37] - 在OSB领域，公司将投资专业设备和工艺技术，加速从商品OSB向增值结构解决方案的转变，并继续通过销售、营销和客户培训来促进需求增长 [9] - 公司计划在2022年将预涂装能力提高近一倍，并在随后两年内再提高一倍，长期目标是对30%的siding产能进行预涂装 [38][39] - 公司认为在siding业务上，应专注于利用维修和改造市场的机会，减少对新建筑市场的依赖 [77][78] - 公司在南美市场的竞争主要来自欧洲、美国和亚洲的进口产品，南美市场OSB价格相对稳定，受北美价格影响 [111][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管需求预计将持续一段时间，但2022年仍面临新挑战，包括原材料和运费价格的通胀压力以及全球供应链中断对原材料供应的威胁 [16] - 管理层对团队的创造力和奉献精神充满信心，认为公司正在建立可持续的商业模式 [17] - 公司对2022年住房市场前景乐观，各业务订单情况良好 [45][46] 其他重要信息 - 公司宣布以5000万美元出售其在I - Joist合资企业中的50%股权，该合资企业2021年产生约1100万美元EBITDA [32] - 公司董事会批准将季度股息提高22%，至每股0.22美元 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待春季住房市场需求以及对公司订单的影响 - 公司对2022年住房市场前景乐观，各业务订单情况良好，住房市场的强劲需求转化为公司北美业务稳定的订单模式 [45][46] 问题2: 原材料树脂的情况以及对2022年通胀环境的看法 - 公司使用的优质树脂MDI目前供应充足，若供应出现问题可转向PF树脂；MDI树脂价格同比上涨10% - 20%，与油价相关，公司更关注价格通胀而非供应问题 [49] 问题3: Sagola之后的siding产能扩张选项及时间安排 - 公司考虑的选项包括在现有siding工厂增加压机、将剩余的两个使用白杨木的OSB工厂之一转换为siding工厂、进行绿地产能扩张；预计在2022年底公开决策，新产能需在2024年开始爬坡 [55][59] 问题4: Val - d'Or和Cook是否在选项列表中 - Val - d'Or已出售，不再是选项；Cook土地适合建设绿地siding工厂 [61] 问题5: 2022年siding收入增长15%中销量增长的情况 - 约8 - 9个百分点来自价格，其余为销量增长，且随着Houlton在下半年投产，销量将逐步提升 [62] 问题6: 价格增长是否包含产品组合变化的影响 - 是的，价格增长包含产品组合变化的影响 [63] 问题7: 下一轮siding产能扩张项目是否已开始采购设备 - 公司已进行工程设计，并为相关设备下达采购订单，采购的设备适用于多种方案 [68][70] 问题8: 2022年资本支出中Houlton和Sagola的分配情况 - 约四分之三的资金将用于Sagola，其余用于Houlton的一些长周期项目 [71] 问题9: 向专业OSB领域转移的产能及需求情况 - 2022年OSB业务中结构解决方案产品占比略高于45%，目标是年底达到50%以上，市场紧张有助于推动向增值产品组合的转换 [73] 问题10: 住房市场、产品创新和维修改造业务对公司战略成功的重要性 - 公司siding业务约40%的销量用于新建筑，60%专注于维修和改造；公司战略重点是利用维修和改造市场机会，减少对新建筑市场的依赖 [77][78] 问题11: 不同投资路径的内部收益率情况 - 预涂装项目资本强度低、回报高；创新项目回报从平均到高不等；绿地siding工厂回报较低，增加压机生产线回报次之，纯工厂改造回报较高 [80][82] 问题12: Val - d'Or出售情况 - 公司有出售协议，将其出售给一家不能生产OSB的公司，目前正在进行中 [88] 问题13: Swan工厂压机重建的效果 - 压机重建并非为了增加产量，但可通过减少压制时间、提高可靠性和质量控制，实现个位数的产能提升，减少停机和维护时间 [90][91] 问题14: 出售I - Joist合资企业股权对EWP销售流程的影响 - 有助于简化和明确EWP业务的交易参数，加快对该业务的战略评估 [93][94] 问题15: 南美产能扩张计划 - 主要是提高现有工厂的压机可靠性和整体可靠性，解决瓶颈问题；同时评估其他地理位置的扩张机会，取决于市场开发能力和整体经济情况 [95][96] 问题16: 2022年siding利润率目标是否仍可实现 - 目标仍可实现，但取决于原材料价格通胀、价格反应以及工厂改造的速度和费用等因素 [101] 问题17: 2022年下半年Houlton投产后是否有机会重建渠道库存 - 预计要到2023年才能将渠道库存恢复到正常水平，2022年全年siding供应仍将紧张 [103][104] 问题18: 客户对生产限制的反馈及竞争影响 - 公司通过管理订单文件，将产品供应给战略客户，以优化SKU组合；目前认为没有造成长期损害，但供应紧张会影响市场份额的获取 [105][107] 问题19: 南美和欧洲OSB市场的竞争情况 - 南美市场竞争主要来自欧洲、美国和亚洲的进口产品，价格相对稳定，受北美价格影响；欧洲市场有Kronospan等面板生产商 [111][112] 问题20: 结构解决方案产品定价与商品OSB定价的脱钩情况 - 大部分结构解决方案产品定价仍与商品OSB相关，部分产品有月度或多周调整；除Flame Block外，多数产品价格与商品OSB成比例变化，但结构解决方案产品组合具有一定的利润率稳定性 [117]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _____________________________ FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934: For the Fiscal Year Ended December 31, 2021 Or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 1-7107 LOUISIANA-PACIFIC CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 93-0609074 (Stat ...

财务业绩 - 2021年第四季度净销售额9.92亿美元，同比增长15%；全年净销售额45.53亿美元，同比增长63%[11,33,52,58,69] - 2021年第四季度调整后EBITDA为3.05亿美元，同比下降7%；全年调整后EBITDA为19.72亿美元，是2020年的2.5倍[12,34,52,63,69] - 2021年第四季度经营现金流为2.01亿美元，全年为14.84亿美元[54] 业务板块表现 - siding解决方案业务增长显著，2021年第四季度收入2.81亿美元，全年11.7亿美元；创新产品销量增长93%，总销量增长16%[27,28,47,48,69] - OSB业务2021年第四季度收入4.7亿美元，全年23.87亿美元；第四季度销量增长22%，全年增长2%[49,51,69] 资本运作 - 2021年完成10亿美元的股票回购授权，全年股票回购支出13亿美元[23,45,54] - 2021年资本投资2.54亿美元，其中1.03亿美元用于siding产能建设[45] 未来展望 - 2022年资本投资指引为4 - 4.3亿美元，包括siding工厂改造、战略增长资本和维持性维护资本[56] - 2022年第一季度siding解决方案收入预计增长约10%，OSB收入较2021年第四季度预计增长约40%；全年siding解决方案收入增长预计超15%[56]

财务亮点 - 2021年Q3 siding解决方案销售额增长19%，创新壁板产品销量近为去年3倍，OSB销售额增加2.32亿美元至6亿美元，LPSA净销售额增长69%，调整后EBITDA增长超两倍[7] - 2021年Q3净销售额达12亿美元，同比增长53%；调整后EBITDA为5.22亿美元，增加2.49亿美元；运营现金流为5.11亿美元，增加2.93亿美元；调整后每股收益为3.87美元，增加2.31美元[7][8][9][10][11][12][13][14] 业务板块对比 - 2021年Q3与2020年Q3相比，OSB价格影响使收入增加2.25亿美元、调整后EBITDA增加2.25亿美元，siding解决方案增长使收入增加4900万美元、调整后EBITDA增加3100万美元[22] - 2021年Q3 siding业务效率提升、销量和净ASP均增长9%，但受原材料、运费等成本影响；OSB业务量有增长，OEE有所下降，同样受成本影响[23][25] 全年展望 - 2021年全年资本投资指引为2.5亿美元，其中Houlton转换9500万美元、Sagola转换2000万美元等[26] - 2021年Q4 siding解决方案同比收入增长低于5%，OSB收入较Q3预计下降约30%，LP综合调整后EBITDA超2亿美元[26] 其他信息 - 新闻稿包含前瞻性声明，实际结果可能受公共卫生、政策、经济等多种因素影响[3] - 报告中使用了非GAAP财务指标，需参考相关文件进行调整[4]

美国单户住宅开工量情况 - 2021年9月30日止三个月和九个月，美国实际单户住宅开工量分别比2020年同期高4%和20%[96] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年9月30日止三个月和九个月，公司净收入分别为3.65亿美元和11.82亿美元，2020年同期分别为1.77亿美元和2.41亿美元[105] - 2021年9月30日止三个月和九个月，公司调整后EBITDA分别为5.22亿美元和16.67亿美元，2020年同期分别为2.73亿美元和4.53亿美元[105] - 2021年9月30日止三个月和九个月，公司调整后收入分别为3.64亿美元和11.66亿美元，2020年同期分别为1.76亿美元和2.63亿美元[106] - 2021年9月30日止三个月和九个月，公司调整后摊薄每股收益分别为3.87美元和11.57美元，2020年同期分别为1.56美元和2.32美元[106] - 2021年前三季度调整后EBITDA较2020年同期增加7100万美元，前三季度调整后EBITDA较2020年同期增加10亿美元，主要因OSB价格上涨，部分被原材料价格、运费和工厂支出增加抵消[110][113] - 2021年第三季度和前三季度销售、一般和行政费用分别为6300万美元和1.68亿美元，较2020年同期增加，主要因旅行、销售和营销及公司间接费用增加[122] - 2021年第三季度和前三季度所得税拨备分别为1.23亿美元和3.66亿美元，较2020年同期增加[123] - 2021年第三季度和前三季度经营活动提供的现金分别为5.11亿美元和13亿美元，较2020年同期增加，主要因OSB商品定价和壁板解决方案收入增长[128] - 2021年第三季度和前三季度投资活动使用的现金分别为6800万美元和1.31亿美元，较2020年同期增加[129] - 2021年第三季度和前三季度资本支出分别为6800万美元和1.33亿美元，较2020年同期增加，主要用于壁板转换支出及增长和维护资本[130] siding部门业务线数据关键指标变化 - 2021年9月30日止三个月和九个月，siding部门净销售额分别为3.12亿美元和8.89亿美元，较2020年同期增长16%和27%[108] - 2021年9月30日止三个月和九个月，siding部门调整后EBITDA分别为7300万美元和2.4亿美元，较2020年同期变动 -4%和增长42%[108] - 2021年9月30日止三个月和九个月，siding解决方案产品线销售额分别为3.1亿美元和8.79亿美元，较2020年同期增长19%和34%[109] - 2021年9月30日止三个月和九个月，siding解决方案平均净销售价格较2020年同期分别增长9%和8%，单位发货量分别增长9%和24%[109] - 2021年9月30日止三个月和九个月，siding净销售额较2020年同期分别增加4400万美元和1.89亿美元[109] OSB业务线数据关键指标变化 - OSB业务2021年第三季度和前三季度净销售额分别为6亿美元和19.17亿美元，较2020年同期增长63%和142%；调整后EBITDA分别为3.81亿美元和13亿美元，增长102%和382%[111] EWP业务线数据关键指标变化 - EWP业务2021年第三季度和前三季度净销售额分别为2.01亿美元和4.81亿美元，较2020年同期增长95%和71%；调整后EBITDA分别为4200万美元和6800万美元，增长367%和223%[114] 南美业务线数据关键指标变化 - 南美业务2021年第三季度和前三季度净销售额分别为7600万美元和2.03亿美元，较2020年同期增长69%和70%；调整后EBITDA分别为1100万美元和9100万美元，增长236%和215%[117] 其他产品业务线数据关键指标变化 - 其他产品业务2021年第三季度和前三季度净销售额分别为3000万美元和7300万美元，较2020年同期增加，主要因Entekra销售增加[120] 公司融资活动及相关债务情况 - 2021年截至9月30日的三个月和九个月，融资活动使用的现金分别为4.16亿美元和11亿美元，九个月内使用3亿美元按照2020年股票回购计划回购LP普通股，使用6.87亿美元按照2021年股票回购计划回购LP普通股，分别支付现金股息1700万美元和5000万美元[131][132] - 2021年3月，公司发行本金总额为3.5亿美元的2029年优先票据，2021年3月27日以本金金额的102.438%加上应计未付利息赎回2024年优先票据，九个月内支付与第三次修订相关的债务发行成本200万美元和与2024年优先票据相关的赎回溢价及债务发行成本1300万美元[133] - 2020年截至9月30日的三个月和九个月，融资活动使用的现金分别为4500万美元和8400万美元，三个月内使用2900万美元按照2020年股票回购计划回购LP普通股，分别支付现金股息1600万美元和4900万美元，2020年3月因新冠疫情预防性借款3.5亿美元并于第二季度偿还，九个月内支付融资成本100万美元，使用500万美元从员工处回购股票[134] 公司信贷安排情况 - 修订后的信贷安排提供最高5.5亿美元的循环信贷额度，其中信用证子限额为6000万美元，到期日为2027年6月8日，截至2021年9月30日无未偿还金额，要求资本化比率不超过57.5%，公司符合所有财务契约[135][136] - 2020年3月公司签订信用证安排，可提供最高2000万美元的信用证资金，未使用承诺费按每日可用提款金额的0.50% - 1.875%按季支付，公司符合所有契约[137] 公司备用信用证情况 - 截至2021年9月30日，公司有1200万美元的备用信用证未偿还，用于自有物业环境影响抵押、林业许可证存款和保险抵押[139] 公司过往非现金减值费用情况 - 2020年截至9月30日的九个月，公司确认与Entekra报告单元商誉相关的非现金减值费用500万美元[141] 公司面临的风险情况 - 公司国际业务面临外汇风险，主要来自加元、巴西雷亚尔和智利比索波动，过去曾就某些债务签订外汇合约，未来可能就运营敞口进行货币汇率套期保值[144] - 公司OSB产品价格随市场因素波动，假设北美OSB年度产能为39亿平方英尺（7/16英寸规格），每千平方英尺年度平均价格变动1美元，年度税前利润将变动约400万美元[145] 公司过往出售资产及收到现金情况 - 2020年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别收到与出售东河工厂、CanExel资产和品牌权相关的现金100万美元和1500万美元，九个月内还收到公司持有的人寿保险单现金退保价值1000万美元和出售ARS的300万美元[131]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度公司营收达12亿美元，较去年同期近8亿美元增长53%，其中超一半的增长（2.25亿美元）源于OSB价格上涨，壁板业务增加4900万美元，工程木制品、南美业务和Entekra共增加1.48亿美元 [24] - EBITDA同比增长90%，从2.73亿美元增至5.22亿美元，OSB价格和壁板业务增长分别贡献2.25亿美元和3100万美元，南美业务和工程木制品业务共增加6000万美元，但工资、原材料和运费通胀较去年通缩环境增加5800万美元，霍尔顿工厂改造和和平谷工厂重启成本在本季度总计1000万美元 [25] - 公司第三季度每股收益3.87美元，通过股息和股票回购向股东返还超4亿美元，董事会宣布每股0.19美元股息，并授权进一步5亿美元用于股票回购 [14] - 第三季度运营现金流略超5亿美元，资本支出6800万美元后，向股东返还4.16亿美元（包括3.99亿美元股票回购和1700万美元股息），季度末现金余额基本不变 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 壁板解决方案业务 - 销售额增长19%，创历史新高，团队高效生产并安全运送超4.3亿平方英尺产品，本季度无工伤记录 [9] - 创新产品如ExpertFinish预涂壁板、光滑壁板和异形壁板发货量是去年第三季度的四倍多，对本季度该业务板块价格增长贡献显著 [9] - 收入增长19%，销量和价格同比均增长9%，第三季度运送4.32亿平方英尺SmartSide壁板 [26] - 销售和营销投资加速，OEE提高到89%，对EBITDA产生3300万美元净转化影响，但原材料（主要是树脂和纸张）通胀增加1800万美元成本，运费成本增加1000万美元，维持性维护项目花费700万美元，霍尔顿工厂改造产生300万美元转换成本，本季度EBITDA为7300万美元，较2020年下降300万美元，季度EBITDA利润率为23%，年初至今为27% [27][28][29] OSB业务 - 销售额较去年增加超2.3亿美元，但因季度初OSB价格回调，环比下降，自8月价格触底后，在强劲需求支撑下稳步上涨 [10] - 与去年相比，价格上涨增加2.25亿美元收入和EBITDA，本季度产量因和平谷工厂生产而增加，抵消了重启相关一次性成本，但OEE较去年下降，对EBITDA造成400万美元影响，树脂和运费通胀分别导致1500万美元和1100万美元成本增加，不过OSB运费成本增加在价格组件中被抵消，无净EBITDA影响，本季度OSB业务收入6亿美元，EBITDA 3.81亿美元，现金生成能力出色 [31][33][34][35] 工程木制品业务 - 创历史新高，销售额和EBITDA分别是去年同期的两倍和四倍多 [10] 南美业务 - 表现强劲，OSB价格比北美更稳定，与去年第三季度相比，销售额增长近70%，EBITDA增长超两倍，有显著现金流生成能力，公司将现金再投资以扩大产能和提高OEE，以满足不断增长的需求 [10][11] Entekra业务 - 本季度实现毛利润为正，客户接受度和运营势头持续提升 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美OSB市场价格在第三季度初大幅下跌，8月企稳后回升，目前价格较此前记录高位有所下降，但需求持续强劲 [10][31] - 南美OSB市场价格相对北美更稳定，销售额和EBITDA增长显著，不过随着北美价格下降，南美市场价格和利润率可能会有所调整，但运营OEE方面的改善具有可持续性，且公司有资本再投资策略以进一步提升成本效益 [59][60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将产品组合从大宗商品OSB向更高附加值的结构解决方案转型，和平谷工厂将作为TechShield辐射屏障的重要生产商，为结构解决方案战略做出贡献 [13] - 霍尔顿工厂的壁板转换项目按计划进行，预计明年第一季度开始生产，公司将继续投资于产能扩张和运营效率提升，以满足市场需求 [11] - 公司重视可持续发展，上周发布了SmartSide的环境产品声明，预计11月晚些时候发布首份ESG报告 [5] - 在行业竞争方面，公司通过加强与关键客户的战略关系，如被家得宝评为年度类别合作伙伴，提升市场竞争力 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临OSB价格回调、通胀和供应链挑战，但公司第三季度业绩表现出色，是历史上第二好的季度，各业务板块需求依然强劲 [7] - 供应链中断和通胀压力带来挑战，公司通过与供应商合作、灵活的库存管理和寻找替代供应源来尽量减少影响，同时在原材料稀缺时，将有限资源分配给最具战略意义的应用，如将MDI树脂调配给壁板业务以维持生产和产品质量 [15][17] - 对于第四季度，壁板业务由于维护项目导致产能下降，预计收入和EBITDA将受到一定影响，但全年EBITDA利润率仍有望达到25%的长期目标，OSB业务因价格环比下降和和平谷工厂产量增加的综合影响，预计收入将环比下降约30%，EBITDA将略高于2亿美元 [40][44] - 展望2022年，随着霍尔顿工厂投产和运营效率提升，公司有望实现业务增长，壁板业务预计产能和销量将增加，同时公司将继续投资于市场推广和产能扩张项目 [43][90] 其他重要信息 - 公司宣布对执行领导团队进行两项调整，Neil Sherman将调任Entekra担任总裁，Jason Ringblom将接任壁板业务执行副总裁兼总经理，两人将在当前岗位过渡一段时间，直至任命新的OSB和工程木制品业务执行副总裁兼总经理 [18][20][21] - 公司计划在11月和12月向市场传达明年1月1日的价格上涨策略，对提价能力有信心，基于产品的市场需求情况 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 壁板业务潜在需求情况及销量下降原因 - 壁板业务需求依然强劲，公司处于订单管理状态，销售与生产挂钩，第四季度因维护项目导致产能下降，销量将减少，但需求在明年下半年霍尔顿工厂稳定运营前仍将保持紧张 [47][48][49] 问题2: 工程木制品业务销售进程及战略是否有调整 - 公司仍在推进工程木制品业务的战略选择流程，尽管该业务本季度表现出色，但战略优先级未改变 [50][51] 问题3: 壁板业务明年定价谈判情况及2022年EBITDA利润率预期 - 公司尚未与客户就明年价格进行谈判，计划在11月和12月向市场传达1月1日的价格上涨策略，对提价有信心，2022年壁板业务仍预计实现25%的EBITDA利润率，尽管面临成本挑战，但基于定价策略和产品组合改善，对该目标有信心 [55][56][57] 问题4: 南美业务增长是阶段性还是可持续的，以及Entekra业务的潜力 - 南美业务部分增长得益于全球OSB价格环境，但随着北美价格下降，南美价格和利润率可能会有所调整，但运营OEE改善具有可持续性，且有资本再投资计划提升成本效益；Entekra业务对公司具有战略重要性，目前已取得一定进展，公司将集中资源推动其发展，预计今年收入约1亿美元，接近EBITDA盈亏平衡，有望成为增长引擎 [58][59][60][62][65] 问题5: 壁板业务第四季度收入和EBITDA预期及销量下降后是否会反弹 - 第四季度壁板业务收入约2.7亿美元，EBITDA约5000万美元，销量需下降约4%，明年第一季度产能将恢复到第三季度水平，销量有望反弹 [68][70] 问题6: 预涂壁板业务第三季度增长情况 - 预涂壁板业务增长良好，公司通过资本投资支持其发展，但受油漆产能限制，正在积极扩大产能，包括现有工厂和东北部的新工厂，同时在西部市场也有良好增长和产能扩张计划 [71][72] 问题7: 南美业务投资是围绕运营提升OEE还是增加产能 - 南美业务投资既包括提升OEE的维护性资本支出，也包括增加产能的投资，公司正在验证销售能力后进行增量投资 [73] 问题8: 资本支出计划中通胀对壁板转换项目回报的影响及2022年资本支出指导 - 原材料通胀对壁板转换项目回报影响不大，2022年将是高投资年份，预计支出超2.5亿美元，主要用于霍尔顿工厂完工和萨戈拉工厂重大投资 [76][77] 问题9: 壁板业务销售和营销投资时机及原因 - 部分销售和营销费用增长是恢复到正常水平，另一部分是为支持预涂壁板品牌建设和开拓维修改造市场，尽管目前产能不足，但提前投资营销有助于在霍尔顿工厂投产后获得市场份额，公司对营销团队合理使用资金有信心 [81][82][83][84] 问题10: 工程木制品业务后续价格实现情况 - 由于I - Joist、木材和OSB价格下降，工程木制品业务已无价格上涨空间，竞争压力导致价格下行 [87] 问题11: 壁板业务2022年产能增长预期 - 预计壁板业务明年产能将增加，若增加1.5亿平方英尺并结合现有工厂OEE改善，有望实现增长，霍尔顿工厂预计第一季度贡献有限，第二季度开始有产出，第三和第四季度实现可观生产 [90] 问题12: 和平谷工厂OSB产量增长预期及潜在影响因素 - 预计和平谷工厂明年产能增加，但需考虑霍尔顿工厂停产和萨戈拉工厂第四季度改造的影响 [91] 问题13: 公司对OSB并购的看法 - 公司对OSB并购机会持开放态度，但主要筛选标准是是否能将工厂最终转换为壁板生产，更倾向于增加白杨木产能，对南方黄松大宗商品OSB制造兴趣较低 [92] 问题14: 树脂和单板供应情况及2022年展望 - 树脂供应对公司北美业务至关重要，2022年供应仍将面临挑战，公司通过灵活调配MDI树脂和使用酚醛树脂作为备用方案来应对，目前除霍尔顿工厂LVL生产线外，因树脂短缺导致的停机时间较少，但需关注冬季墨西哥湾沿岸天气对供应的影响 [97][98] 问题15: OSB和工程木制品库存水平及未来趋势 - 过去三个月价格调整后，库存水平有所恢复，但仍处于历史低位，进入冬季，若建筑施工放缓，库存可能进一步恢复，但不会出现库存积压情况，因市场需求强劲且仍需弥补年初缺口 [100][101]

市场需求与行业数据 - 2021年第一和二季度公司商品定向刨花板（OSB）需求增加，但无法预测未来价格走势[100] - 2021年3个月和6个月单户住宅开工量较2020年同期分别增长46%和33%[97] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年3个月和6个月净收入分别为4.97亿美元和8.17亿美元，2020年同期分别为3100万美元和6400万美元[107] - 2021年3个月和6个月调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）分别为6.84亿美元和11.45亿美元，2020年同期分别为9700万美元和1.8亿美元[107] - 2021年3个月和6个月调整后收入（Adjusted Income）分别为4.81亿美元和8.02亿美元，2020年同期分别为4900万美元和8700万美元[107] - 2021年3个月和6个月调整后摊薄每股收益（Adjusted Diluted EPS）分别为4.74美元和7.7美元，2020年同期分别为0.43美元和0.77美元[107] - 2021年三、六个月销售、一般和行政费用分别为5700万美元和1.05亿美元，较2020年同期增加[123] - 2021年三、六个月所得税拨备分别为1.47亿美元和2.44亿美元，较2020年同期增加[125] - 2021年三、六个月经营活动提供的现金分别为4.57亿美元和7.72亿美元，较2020年同期增加[129] - 2021年三、六个月投资活动使用的现金分别为3100万美元和6300万美元，2020年分别为提供1200万美元和1200万美元[130] - 2021年三、六个月资本支出分别为3200万美元和6500万美元，较2020年同期增加[131] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，融资活动所用现金分别为4.84亿美元和6.42亿美元[133] siding业务线数据关键指标变化 - 2021年3个月和6个月 siding 业务净销售额分别为2.91亿美元和5.76亿美元，较2020年同期分别增长32%和33%[110] - 2021年3个月和6个月 siding 业务调整后息税折旧摊销前利润分别为7700万美元和1.68亿美元，较2020年同期分别增长52%和80%[110] - 2021年3个月和6个月 siding 业务调整后息税折旧摊销前利润率分别为27%和29%，2020年同期分别为23%和22%[110] - 2021年3个月和6个月 siding 解决方案平均净销售价格较2020年同期分别增长9%和8%，单位发货量分别增长27%和33%[110] OSB业务线数据关键指标变化 - OSB业务2021年三、六个月净销售额分别增加5.74亿美元（281%）和8.93亿美元（211%），调整后EBITDA分别增加5.19亿美元和8.38亿美元[112][113] EWP业务线数据关键指标变化 - EWP业务2021年三、六个月净销售额分别增加7900万美元（99%）和1.02亿美元（58%），调整后EBITDA分别增加1500万美元和1400万美元[116] 南美业务线数据关键指标变化 - 南美业务2021年三、六个月净销售额分别增加3600万美元（94%）和5200万美元（71%），调整后EBITDA分别增加2300万美元和3600万美元[119][120] 其他产品业务线数据关键指标变化 - 其他产品业务2021年三、六个月净销售额分别为2600万美元和4300万美元，较2020年同期增加，调整后EBITDA分别为 - 400万美元和 - 800万美元[121][122] 公司资金运作与安排 - 2020年三、六个月公司因资产剥离等收到现金1.4亿美元、1亿美元和300万美元[132] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，公司分别使用1.78亿美元和3亿美元，根据2020年股票回购计划回购LP普通股[133] - 2021年3月，公司发行了总计3.5亿美元的2029年优先票据[134] 公司信贷与契约相关 - 修订后的信贷安排提供了最高5.5亿美元的循环信贷额度，信用证子限额为6000万美元，到期日为2027年6月8日，截至2021年6月30日，无未偿还金额[136] - 修订后的信贷安排要求公司和合并子公司季度末资本比率不超过57.5%，最低合并净资产至少为4.75亿美元加上2019年12月31日后合并净收入的70%，截至2021年6月30日，公司遵守所有财务契约[137] - 2020年3月，公司签订信用证安排，可提供最高2000万美元的信用证资金，未使用承诺费按每日可用提款金额的0.50% - 1.875%按季度支付，截至2021年6月30日，公司遵守所有契约[138] 公司备用信用证与债务情况 - 截至2021年6月30日，公司有1200万美元的备用信用证未偿还[140] - 截至2021年6月30日，公司可变利率长期债务无未偿还借款，目前没有利率衍生品或对冲安排[146] 公司风险与利润敏感性 - 公司国际业务面临外汇风险，主要来自加元、巴西雷亚尔和智利比索的波动[144] - 假设OSB部门北美年产能为45亿平方英尺（3/8英寸规格）或39亿平方英尺（7/16英寸规格），7/16英寸规格每千平方英尺年平均价格变动1美元，年税前利润约变动400万美元[145]

业绩亮点 - Q2 2021各业务板块销售额和EBITDA创纪录[7] - siding解决方案销售额增长39%，创新壁板产品销量增长86%[7] - OSB销售额增加5.74亿美元至7.78亿美元，结构解决方案占比升至46%[7] - LPSA净销售额增长94%，调整后EBITDA增加2300万美元[7] 财务数据 - 净销售额达13亿美元，同比增长142%；调整后EBITDA增长7倍；运营现金流增加3.28亿美元；调整后每股收益增加4.31美元[8][12][13][14][15] 业务对比 - 与Q2 2020相比，2021年壁板业务量增长27%，创新产品量增长86%；OSB业务量调整后增长1%，未调整增长19%[26][28] 资本规划 - 2021年全年资本投资2.7亿美元，包括霍尔顿改造9500万美元、和平谷1000万美元等[29] - 宣布每股0.18美元股息，截至8月2日，10亿美元回购授权剩余5.72亿美元[24] 风险提示 - 公共卫生问题、政府政策、经济环境、成本变化等因素可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异[3]