财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为7.24亿美元，与去年同期持平，壁板业务11%的增长抵消了定向刨花板（OSB）价格的下跌 [7] - 第一季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降2000万美元，主要由于OSB价格下跌，壁板业务增长的增量EBITDA利润率约为50% [7] - 第一季度壁板业务EBITDA利润率为26%，预计第二季度保持相似水平 [8] - 第一季度末公司流动性为10亿美元，其中循环信贷额度7.5亿美元未动用 [19] - 预计壁板业务全年收入约17亿美元，EBITDA在4.25 - 4.35亿美元之间；OSB业务全年EBITDA预计在1.1 - 1.2亿美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 壁板业务 - 第一季度壁板业务收入增长11%，其中销量增长9%，价格上涨2% [15] - 第一季度专家饰面（Expert Finish）产品销量占比约10%，近期推出产品销量占比约14% [9] - 预计第二季度壁板业务收入同比增长9 - 10%，达到4.45 - 4.55亿美元，EBITDA在1.1 - 1.2亿美元之间 [20] OSB业务 - 第一季度OSB业务因价格下跌导致收入和EBITDA减少3200万美元，产品结构从结构解决方案向大宗商品转变，导致收入和EBITDA分别减少1300万美元和700万美元 [18] - 假设OSB价格保持上周五水平，预计第二季度EBITDA在1500 - 2500万美元之间，全年EBITDA在1.1 - 1.2亿美元之间 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国单户住宅开工率下降6%，部分原因是经济波动和东南部不利天气 [6] - 第一季度OSB价格因市场波动和需求疲软而下跌 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是实现壁板业务的持续增长，通过产品创新、市场份额提升和运营杠杆扩大利润率 [6][8] - 公司计划继续投资壁板业务，如霍尔通（Holton）扩建项目，以满足市场需求 [71] - 行业竞争方面，OSB市场因新增产能和需求疲软面临价格压力，公司认为长期来看，随着住房市场复苏，公司在OSB业务仍有优势；壁板业务公司市场份额不断提升，对竞争对手的交易不认为构成重大威胁 [43][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初美国和加拿大经济存在波动和不确定性，关税问题削弱了消费者信心，导致股市回调 [5] - 尽管宏观环境不确定，但壁板业务订单强劲，预计第二季度将创纪录，公司对壁板业务未来增长充满信心 [6][7] - OSB市场短期内面临新增产能和需求疲软的压力，但长期来看，随着住房市场复苏，公司在OSB业务仍有较好的发展前景 [43] 其他重要信息 - 第一季度关税对壁板业务EBITDA影响约为200万美元，若当前关税制度持续到年底，预计全年影响约为1200万美元 [11][12] - 公司近期推出了Naturals系列壁板产品，客户反馈积极，新产品有助于推动业务增长 [8][9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：壁板业务表现优于单户住宅开工率的关键驱动因素及翻新改造（R&R）需求情况 - 第一季度订单整体表现强劲，除家居中心外，棚屋订单显著改善，R&R领域和新建筑及传统分销业务也表现良好 [25][26] 问题：当前渠道库存情况 - 家居中心第一季度库存下降，目前已恢复正常；壁板业务渠道库存处于季节性合理水平，OSB库存可能略低 [28][30] 问题：壁板业务利润率下半年及2026年的变化趋势 - 下半年利润率有望提升，因通胀担忧未实现且订单情况良好；2026年若其他条件不变，预计利润率将扩张，新产能投资对利润的影响至少要到2027年才会显现 [38][39] 问题：对OSB业务向增值产品转型及竞争动态的看法 - 短期内OSB市场因新增产能和需求疲软面临压力，但长期来看，随着住房市场复苏，公司在OSB业务仍有优势；公司重点是发展壁板业务，但也会继续投资和销售OSB结构解决方案产品 [43][44] 问题：订单成功与营销投资的关系及时间滞后情况 - 营销投资在R&R领域取得了良好回报，是订单增长的关键驱动因素之一；产品研发和创新也为订单增长做出了重要贡献 [47][49] 问题：壁板业务与住房开工率的相关性及长期展望 - 约三分之二的壁板业务与新建筑无关，受新建筑开工率影响较小；在新建筑领域，公司通过产品创新获得了市场份额，未来仍有增长空间 [52][53] 问题：壁板业务产品结构变化对价格的影响及未来价格预期 - 第一季度棚屋业务增长对价格有负面影响，预计第二季度会有所改善；公司1月1日实施的价格上涨在第二季度会有一定体现，预计第二季度同比价格会略高于第一季度 [60][62] 问题：建筑商对价格的关注对OSB业务结构解决方案产品的影响 - 建筑商对价格的关注导致结构解决方案产品销售面临挑战，短期内市场改善不明显，但公司仍会继续投资和推广该产品 [64][65] 问题：霍尔通扩建项目的投资回报情况及资本锁定情况 - 该项目仍有较好的回报，远高于公司的资本成本；大部分资本仍未锁定，公司将继续推进壁板业务的产能扩张 [71][73] 问题：专家饰面产品利润率与壁板业务其他部分的对比情况 - 目前专家饰面产品利润率略低于壁板业务其他部分，但随着业务发展，有望与其他部分接近 [81][82] 问题：竞争对手与复合甲板制造商的交易对壁板市场竞争格局的影响及公司的应对措施 - 公司认为该交易不会带来新的风险，对自身产品质量和市场份额增长有信心，将继续专注于自身业务发展 [83] 问题：是否考虑拓展业务领域以促进壁板业务增长 - 公司未发现甲板安装和壁板更换之间的关联；公司更关注与壁板业务或结构解决方案业务互补的交易，以促进业务增长 [89][90] 问题：232调查对OSB或壁板业务的影响 - 管理层认为没有影响 [93] 问题：竞争对手合并是否为公司带来壁板市场份额增长机会 - 公司积极追求市场份额增长，但不确定竞争对手合并是否会带来明显机会 [97] 问题：棚屋需求复苏是短期现象还是可持续的 - 管理层认为棚屋需求复苏是可持续的，与宏观经济环境和市场需求有关 [98][99] 问题：新住宅市场份额目标及获取方式 - 新住宅市场份额获取相对不连续，与大型建筑商的合作以项目为基础，可能呈现阶段性；公司有整体增长目标，但未具体披露 [104][106] 问题：目前公司在大型生产建筑商市场的份额情况 - 除莱纳（Lennar）外，在其他大型建筑商市场仍有很大增长空间 [109]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为1.27美元 超出Zacks一致预期的1.13美元 较去年同期的1.53美元有所下降 [1] - 本季度盈利超出预期12.39% 上一季度盈利超出预期幅度更高达30.38% [1] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 [2] - 季度营收达7.24亿美元 超出Zacks一致预期4.5% 与去年同期持平 [2] - 过去四个季度中 公司四次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌15.5% 表现逊于标普500指数3.9%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内将继续跑输大盘 [6] - 所属建筑产品-木材行业在Zacks行业排名中处于后32% [8] 未来业绩预期 - 下季度共识预期为每股收益1.53美元 营收7.736亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益4.99美元 营收29.5亿美元 [7] - 盈利预期修正趋势目前呈现不利态势 [6] 行业比较 - 同行业公司Trex预计季度每股收益0.58美元 同比下降29.3% [9] - Trex预计季度营收3.2921亿美元 同比下降11.9% [10] - Trex的每股收益预期在过去30天下调了0.8% [9]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为7.24亿美元，与2024年持平[11] - 调整后EBITDA为1.62亿美元，同比下降11%[11] - 调整后每股收益为1.27美元，同比下降20%[11] - 2025年第一季度的净收入为9100万美元，同比下降16%[36] - 2025年第一季度每股摊薄净收入为1.30美元，较2024年的1.48美元下降12.16%[38] - 2025年第一季度调整后收入为8900万美元，较2024年的1.11亿美元下降19.82%[38] - 2025年第一季度的EBITDA利润率为26%[12] - 2025年第一季度的现金流为6400万美元，较2024年同期的1.05亿美元下降[29] 用户数据 - 2025年第一季度Siding业务销售额为4.02亿美元，较2024年的3.61亿美元增长11.39%[39] - 2025年第一季度OSB业务销售额为2.67亿美元，较2024年的3.13亿美元下降14.69%[39] 未来展望 - 2025年第二季度的侧面收入预期为4.45亿至4.55亿美元，全年预期约为17亿美元，增长超过9%[30] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度Siding业务调整后EBITDA为1.06亿美元，较2024年的9000万美元增长17.78%[39] - 2025年第一季度LPSA业务调整后EBITDA为1200万美元，较2024年的1000万美元增长20%[39] 资本支出与股东回报 - 2025年第一季度的资本支出为6400万美元[11] - 2025年第一季度支付的股息为2000万美元，股票回购为6100万美元[12] 股本变动 - 2025年第一季度稀释股本为7000万股，较2024年的7200万股减少2.78%[38]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额为7.24亿美元，与2024年同期持平[22] - 公司第一季度净利润为9100万美元，同比下降1700万美元[5][10] - 2025年第一季度净利润为9100万美元，同比下降15.7%（2024年同期为1.08亿美元）[22] - 2025年第一季度每股收益（稀释）为1.30美元，同比下降12.2%（2024年同期为1.48美元）[22] - 2025年第一季度公司调整后稀释每股收益为1.27美元，较2024年同期的1.53美元下降17.0%[32] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度资本支出为6400万美元，同比增长56%（2024年同期为4100万美元）[24] - 2025年第一季度股票回购金额为6100万美元，同比增长369%（2024年同期为1300万美元）[24] - 2025年第一季度支付股息2000万美元，同比增长5.3%（2024年同期为1900万美元）[24] 各条业务线表现 - Siding业务净销售额增长11%至4.02亿美元，其中销量增长9%，价格上涨2%[5][9] - OSB业务净销售额下降15%至2.67亿美元，主要由于价格下降11%和销量下降4%[5][9] - 2025年第一季度Siding Solutions销售量为445百万平方英尺，较2024年同期的411百万平方英尺增长8.3%[28] - 2025年第一季度OSB - Structural Solutions销售量为549百万平方英尺，较2024年同期的573百万平方英尺下降4.2%[28] - 2025年第一季度Siding业务OEE为76%，较2024年同期的78%下降2个百分点[30] - 2025年第一季度LPSA业务OEE为67%，较2024年同期的76%下降9个百分点[30] - 2025年第一季度Siding业务净销售额为4.02亿美元，较2024年同期的3.61亿美元增长11.4%[31] - 2025年第一季度OSB业务净销售额为2.67亿美元，较2024年同期的3.13亿美元下降14.7%[31] 管理层讨论和指引 - 第二季度Siding净销售额预计增长9-10%至4.45-4.55亿美元[6] - 2025年全年Siding净销售额预计增长超过9%至约17亿美元[6] - 第二季度Siding调整后EBITDA预计为1.1-1.2亿美元，利润率约26%[6] - 2025年全年资本支出预计约为4.1亿美元，其中战略增长项目约2亿美元，维持项目约2.1亿美元[6][8] 现金流和流动性 - 2025年第一季度现金及现金等价物减少8400万美元，期末余额为2.56亿美元[24] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为6400万美元，同比下降39%（2024年同期为1.05亿美元）[24] - 截至2025年3月31日，公司总流动性为10亿美元[5] 资产和负债变动 - 2025年第一季度库存增加4200万美元，达到3.99亿美元[23] - 2025年第一季度应收账款增加2800万美元，达到1.59亿美元[23] 股息和股东回报 - 公司宣布季度现金股息为每股0.28美元，将于2025年6月3日支付[5] 市场环境 - 2025年第一季度单户住宅开工量为228,000套，较2024年同期的241,000套下降5.4%[27] - 2025年第一季度多户住宅开工量为89,000套，较2024年同期的80,000套增长11.3%[27] 调整后财务指标 - 第一季度调整后EBITDA为1.62亿美元，同比下降2000万美元[5][10] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA为1.62亿美元，较2024年同期的1.82亿美元下降11.0%[32]

行业概况 - 2025年初美国建筑行业面临挑战 包括30年期抵押贷款利率在1-3月期间维持在6.7%-6.9%区间 1月16日当周甚至达到7.04% 导致多户住宅开工市场疲软 [1] - 公共建筑活动增加和能源转型项目需求改善部分抵消了行业下滑趋势 [1] - 截至4月30日 标普500成分股中78.6%的建筑公司(占行业市值69.4%)已公布财报 整体净利润下降14.3% 营收微降0.7% 其中54.5%盈利超预期 63.6%营收超预期 [3] - 2025年一季度建筑行业盈利预计同比下降12.2%(上季度增长0.9%) 营收预计下降2.8%(上季度增长1.6%) [4] 行业驱动因素 - 美国基础设施投资和就业法案(IIJA)与通胀削减法案(IRA)推动公共建设支出增长 环境修复、国家安全和核燃料市场持续走强 [5] - 公共支出环境利好从事相关业务的KBR和Great Lakes Dredge等公司 [6] - 企业通过战略并购、服务效率提升、成本削减、产品多元化和开拓新市场等举措增强竞争力 [7] 行业挑战 - 住宅建筑市场不确定性影响房屋建筑商及相关企业 包括依赖房屋开工及装修活动的TopBuild、Louisiana-Pacific和Mayville Engineering等公司 [8] - 持续通胀压力导致行业季度预期下调 [9] 重点公司业绩预期 KBR - 预计2025年一季度营收20.7亿美元(同比+13.6%) EPS 0.88美元(同比+14.3%) 过去四季盈利均超预期 平均超出幅度6.5% [12][13] Great Lakes Dredge - 预计一季度营收2.099亿美元(同比+5.7%) EPS 0.25美元(同比-19.4%) 过去四季中三次盈利超预期 平均超出幅度173.4% [13] Mayville Engineering - 预计一季度营收1.324亿美元(同比-17.9%) EPS 0.01美元(同比-93.8%) 过去四季中两次盈利超预期 平均超出幅度184.9% [14][15] TopBuild - 预计一季度营收12.4亿美元(同比-3%) EPS 4.43美元(同比-7.9%) 过去四季中三次盈利超预期 平均超出幅度0.7% [16] Louisiana-Pacific - 预计一季度营收6.929亿美元(同比-4.3%) EPS 1.13美元(同比-26.1%) 过去四季盈利均超预期 平均超出幅度29.2% [17]

Wall Street expects a year-over-year decline in earnings on lower revenues when Louisiana-Pacific (LPX) reports results for the quarter ended March 2025. While this widely-known consensus outlook is important in gauging the company's earnings picture, a powerful factor that could impact its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The earnings report, which is expected to be released on May 6, 2025, might help the stock move higher if these key numbers are better than expec ...

核心观点 - 在当前贸易争端背景下，可口可乐、Louisiana-Pacific和Pool Corp三只巴菲特持仓股票具有防御性投资价值，适合分散投资组合[1][13] 可口可乐(KO) - 股息率达2.8%，在当前市场环境下具有相对安全性[2] - 采用本地化生产销售模式，跨境关税影响较小[2] - 铝材等包装成本占比低，铝关税冲击有限[3] - 核心气泡饮料业务对经济放缓具有较强抵抗力[3] Louisiana-Pacific(LPX) - 主营工程木墙板和定向刨花板(OSB)，OSB属于无品牌忠诚度的贸易商品，关税成本可转嫁至行业整体价格[4] - 工程木墙板业务美加双源木材供应，加拿大木材关税可能推高产品价格，公司在美国的产能将形成竞争优势[5][6] - 长期看工程木墙板有望从乙烯基/纤维水泥等替代品中夺取市场份额，新房开工量终将复苏[7] Pool Corp(POOL) - 泳池设备批发业务中65%收入来自维护和小修等稳定需求，缓冲了新池建设量下降50%的冲击[8] - 2025年美国预计新增6万泳池，存量市场仍提供销售机会[9] - 仅少量直接进口中国商品，现行中国关税对2025年销售无实质影响[10] - 长期增长动力来自持续的泳池维护支出和新池建设量的最终复苏[11] 行业共性 - 软饮料、工程木墙板和泳池产品属于长期经济刚需领域[13] - 三家公司均具备关税传导能力或本地化供应链优势[2][6][10]

股价表现 - 公司最新收盘价为84 20美元 单日涨幅0 44% 超过标普500指数0 13%的涨幅 但道指下跌1 33% 纳斯达克指数下跌0 13% [1] - 过去一个月公司股价累计下跌10 9% 表现逊于建筑业板块7 68%的跌幅和标普500指数6 3%的跌幅 [1] 即将发布的财报预期 - 公司将于2025年5月6日发布财报 预计每股收益1 13美元 同比下滑26 14% [2] - 预计季度营收6 9285亿美元 同比下降4 3% [2] - 全年预期每股收益4 99美元 同比下降15 14% 全年营收29 5亿美元 同比微增0 39% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率16 8倍 低于行业平均17 1倍 [6] - 公司PEG比率1 09倍 显著低于木材建筑产品行业平均2倍的水平 [7] 分析师评级与行业排名 - 过去30天内分析师共识EPS预期下调2 44% [5] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) [5] - 所属木材建筑产品行业在Zacks行业排名中位列195名 处于全部250多个行业中的后22% [7]

Louisiana-Pacific (LPX) closed the latest trading day at $86.38, indicating a +0.86% change from the previous session's end. The stock's change was less than the S&P 500's daily gain of 1.81%. Elsewhere, the Dow gained 1.56%, while the tech-heavy Nasdaq added 2.06%.The home construction supplier's shares have seen a decrease of 4.17% over the last month, surpassing the Construction sector's loss of 7.59% and the S&P 500's loss of 6.14%.Market participants will be closely following the financial results of L ...

Louisiana-Pacific Corporation (LPX) has expanded and enhanced its SmartSide ExpertFinish Trim & Siding portfolio with the launch of the Naturals Collection, a new line of nature-inspired colors.With this new specialized color palette launch, the company has solidified the market presence of its Siding business across North America.LPX stock climbed 10.5% during Wednesday’s trading hours and inched down 0.04% in the after-hours, after announcing its new product line.What Does LPX’s Naturals Collection Offer? ...