业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为7.24亿美元，与2024年持平[11] - 调整后EBITDA为1.62亿美元，同比下降11%[11] - 调整后每股收益为1.27美元，同比下降20%[11] - 2025年第一季度的净收入为9100万美元，同比下降16%[36] - 2025年第一季度每股摊薄净收入为1.30美元，较2024年的1.48美元下降12.16%[38] - 2025年第一季度调整后收入为8900万美元，较2024年的1.11亿美元下降19.82%[38] - 2025年第一季度的EBITDA利润率为26%[12] - 2025年第一季度的现金流为6400万美元，较2024年同期的1.05亿美元下降[29] 用户数据 - 2025年第一季度Siding业务销售额为4.02亿美元，较2024年的3.61亿美元增长11.39%[39] - 2025年第一季度OSB业务销售额为2.67亿美元，较2024年的3.13亿美元下降14.69%[39] 未来展望 - 2025年第二季度的侧面收入预期为4.45亿至4.55亿美元，全年预期约为17亿美元，增长超过9%[30] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度Siding业务调整后EBITDA为1.06亿美元，较2024年的9000万美元增长17.78%[39] - 2025年第一季度LPSA业务调整后EBITDA为1200万美元，较2024年的1000万美元增长20%[39] 资本支出与股东回报 - 2025年第一季度的资本支出为6400万美元[11] - 2025年第一季度支付的股息为2000万美元，股票回购为6100万美元[12] 股本变动 - 2025年第一季度稀释股本为7000万股，较2024年的7200万股减少2.78%[38]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额为7.24亿美元，与2024年同期持平[22] - 公司第一季度净利润为9100万美元，同比下降1700万美元[5][10] - 2025年第一季度净利润为9100万美元，同比下降15.7%（2024年同期为1.08亿美元）[22] - 2025年第一季度每股收益（稀释）为1.30美元，同比下降12.2%（2024年同期为1.48美元）[22] - 2025年第一季度公司调整后稀释每股收益为1.27美元，较2024年同期的1.53美元下降17.0%[32] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度资本支出为6400万美元，同比增长56%（2024年同期为4100万美元）[24] - 2025年第一季度股票回购金额为6100万美元，同比增长369%（2024年同期为1300万美元）[24] - 2025年第一季度支付股息2000万美元，同比增长5.3%（2024年同期为1900万美元）[24] 各条业务线表现 - Siding业务净销售额增长11%至4.02亿美元，其中销量增长9%，价格上涨2%[5][9] - OSB业务净销售额下降15%至2.67亿美元，主要由于价格下降11%和销量下降4%[5][9] - 2025年第一季度Siding Solutions销售量为445百万平方英尺，较2024年同期的411百万平方英尺增长8.3%[28] - 2025年第一季度OSB - Structural Solutions销售量为549百万平方英尺，较2024年同期的573百万平方英尺下降4.2%[28] - 2025年第一季度Siding业务OEE为76%，较2024年同期的78%下降2个百分点[30] - 2025年第一季度LPSA业务OEE为67%，较2024年同期的76%下降9个百分点[30] - 2025年第一季度Siding业务净销售额为4.02亿美元，较2024年同期的3.61亿美元增长11.4%[31] - 2025年第一季度OSB业务净销售额为2.67亿美元，较2024年同期的3.13亿美元下降14.7%[31] 管理层讨论和指引 - 第二季度Siding净销售额预计增长9-10%至4.45-4.55亿美元[6] - 2025年全年Siding净销售额预计增长超过9%至约17亿美元[6] - 第二季度Siding调整后EBITDA预计为1.1-1.2亿美元，利润率约26%[6] - 2025年全年资本支出预计约为4.1亿美元，其中战略增长项目约2亿美元，维持项目约2.1亿美元[6][8] 现金流和流动性 - 2025年第一季度现金及现金等价物减少8400万美元，期末余额为2.56亿美元[24] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为6400万美元，同比下降39%（2024年同期为1.05亿美元）[24] - 截至2025年3月31日，公司总流动性为10亿美元[5] 资产和负债变动 - 2025年第一季度库存增加4200万美元，达到3.99亿美元[23] - 2025年第一季度应收账款增加2800万美元，达到1.59亿美元[23] 股息和股东回报 - 公司宣布季度现金股息为每股0.28美元，将于2025年6月3日支付[5] 市场环境 - 2025年第一季度单户住宅开工量为228,000套，较2024年同期的241,000套下降5.4%[27] - 2025年第一季度多户住宅开工量为89,000套，较2024年同期的80,000套增长11.3%[27] 调整后财务指标 - 第一季度调整后EBITDA为1.62亿美元，同比下降2000万美元[5][10] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA为1.62亿美元，较2024年同期的1.82亿美元下降11.0%[32]

行业概况 - 2025年初美国建筑行业面临挑战 包括30年期抵押贷款利率在1-3月期间维持在6.7%-6.9%区间 1月16日当周甚至达到7.04% 导致多户住宅开工市场疲软 [1] - 公共建筑活动增加和能源转型项目需求改善部分抵消了行业下滑趋势 [1] - 截至4月30日 标普500成分股中78.6%的建筑公司(占行业市值69.4%)已公布财报 整体净利润下降14.3% 营收微降0.7% 其中54.5%盈利超预期 63.6%营收超预期 [3] - 2025年一季度建筑行业盈利预计同比下降12.2%(上季度增长0.9%) 营收预计下降2.8%(上季度增长1.6%) [4] 行业驱动因素 - 美国基础设施投资和就业法案(IIJA)与通胀削减法案(IRA)推动公共建设支出增长 环境修复、国家安全和核燃料市场持续走强 [5] - 公共支出环境利好从事相关业务的KBR和Great Lakes Dredge等公司 [6] - 企业通过战略并购、服务效率提升、成本削减、产品多元化和开拓新市场等举措增强竞争力 [7] 行业挑战 - 住宅建筑市场不确定性影响房屋建筑商及相关企业 包括依赖房屋开工及装修活动的TopBuild、Louisiana-Pacific和Mayville Engineering等公司 [8] - 持续通胀压力导致行业季度预期下调 [9] 重点公司业绩预期 KBR - 预计2025年一季度营收20.7亿美元(同比+13.6%) EPS 0.88美元(同比+14.3%) 过去四季盈利均超预期 平均超出幅度6.5% [12][13] Great Lakes Dredge - 预计一季度营收2.099亿美元(同比+5.7%) EPS 0.25美元(同比-19.4%) 过去四季中三次盈利超预期 平均超出幅度173.4% [13] Mayville Engineering - 预计一季度营收1.324亿美元(同比-17.9%) EPS 0.01美元(同比-93.8%) 过去四季中两次盈利超预期 平均超出幅度184.9% [14][15] TopBuild - 预计一季度营收12.4亿美元(同比-3%) EPS 4.43美元(同比-7.9%) 过去四季中三次盈利超预期 平均超出幅度0.7% [16] Louisiana-Pacific - 预计一季度营收6.929亿美元(同比-4.3%) EPS 1.13美元(同比-26.1%) 过去四季盈利均超预期 平均超出幅度29.2% [17]

财报预期与发布日期 - 公司预计将于2025年5月6日公布2025年第一季度财报 [2] - 华尔街预期公司季度营收为6.9285亿美元，同比下降4.3% [3] - 华尔街预期公司季度每股收益为1.13美元，同比下降26.1% [3] 业绩预期与修正趋势 - 过去30天内，市场对公司的季度每股收益共识预期保持不变 [4] - 公司的“最准确预期”低于“Zacks共识预期”，导致收益ESP为-2.44% [10] - 公司当前的Zacks排名为第4级（卖出）[11] 历史业绩表现 - 在上个报告季度，公司实际每股收益为1.03美元，超出市场预期0.79美元，超出幅度达30.38% [12] - 在过去四个季度中，公司每次公布的每股收益均超出市场预期 [13] 同行业公司比较 - 同属建筑产品-木材行业的Boise Cascade公司，预计季度每股收益为1.36美元，同比下降47.9% [17] - Boise Cascade公司预计季度营收为14.5亿美元，同比下降11.6% [17] - Boise Cascade公司的收益ESP为9.56%，结合其第3级（持有）的Zacks排名，显示其很可能超出每股收益预期 [18]

核心观点 - 在当前贸易争端背景下，可口可乐、Louisiana-Pacific和Pool Corp三只巴菲特持仓股票具有防御性投资价值，适合分散投资组合[1][13] 可口可乐(KO) - 股息率达2.8%，在当前市场环境下具有相对安全性[2] - 采用本地化生产销售模式，跨境关税影响较小[2] - 铝材等包装成本占比低，铝关税冲击有限[3] - 核心气泡饮料业务对经济放缓具有较强抵抗力[3] Louisiana-Pacific(LPX) - 主营工程木墙板和定向刨花板(OSB)，OSB属于无品牌忠诚度的贸易商品，关税成本可转嫁至行业整体价格[4] - 工程木墙板业务美加双源木材供应，加拿大木材关税可能推高产品价格，公司在美国的产能将形成竞争优势[5][6] - 长期看工程木墙板有望从乙烯基/纤维水泥等替代品中夺取市场份额，新房开工量终将复苏[7] Pool Corp(POOL) - 泳池设备批发业务中65%收入来自维护和小修等稳定需求，缓冲了新池建设量下降50%的冲击[8] - 2025年美国预计新增6万泳池，存量市场仍提供销售机会[9] - 仅少量直接进口中国商品，现行中国关税对2025年销售无实质影响[10] - 长期增长动力来自持续的泳池维护支出和新池建设量的最终复苏[11] 行业共性 - 软饮料、工程木墙板和泳池产品属于长期经济刚需领域[13] - 三家公司均具备关税传导能力或本地化供应链优势[2][6][10]

股价表现 - 公司最新收盘价为84 20美元 单日涨幅0 44% 超过标普500指数0 13%的涨幅 但道指下跌1 33% 纳斯达克指数下跌0 13% [1] - 过去一个月公司股价累计下跌10 9% 表现逊于建筑业板块7 68%的跌幅和标普500指数6 3%的跌幅 [1] 即将发布的财报预期 - 公司将于2025年5月6日发布财报 预计每股收益1 13美元 同比下滑26 14% [2] - 预计季度营收6 9285亿美元 同比下降4 3% [2] - 全年预期每股收益4 99美元 同比下降15 14% 全年营收29 5亿美元 同比微增0 39% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率16 8倍 低于行业平均17 1倍 [6] - 公司PEG比率1 09倍 显著低于木材建筑产品行业平均2倍的水平 [7] 分析师评级与行业排名 - 过去30天内分析师共识EPS预期下调2 44% [5] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) [5] - 所属木材建筑产品行业在Zacks行业排名中位列195名 处于全部250多个行业中的后22% [7]

股价与近期表现 - 最新交易日收盘价为86.38美元，较前一交易日上涨0.86%，但涨幅低于标普500指数1.81%的日涨幅 [1] - 过去一个月股价下跌4.17%，表现优于其所在的建筑行业（下跌7.59%）和标普500指数（下跌6.14%） [1] 近期及全年财务预测 - 公司计划于2025年5月6日公布财报，预计每股收益为1.12美元，同比下降26.8% [2] - 预计同期营收为6.9285亿美元，同比下降4.3% [2] - 对于整个财年，Zacks一致预期每股收益为5.12美元，同比下降12.93%，预期营收为29.5亿美元，同比增长0.39% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为16.74，略低于其行业平均远期市盈率16.93 [7] - 公司当前市盈增长比率为1.09，显著低于建筑产品-木材行业截至昨日的平均市盈增长率2.05 [7] 分析师评级与行业排名 - 公司目前的Zacks评级为4（卖出），在过去一个月中，每股收益的一致预期保持稳定 [6] - 公司所属的建筑产品-木材行业，其Zacks行业排名为204，在所有250多个行业中处于后18%的位置 [8]

公司产品与战略 - 公司推出名为“Naturals Collection”的新专业色系产品线 包含6种预饰面颜色（Bonsai Black, Weathered Walnut, Aged Amber, Saffron Cedar, Smoky Slate, Washed White） 提供雪松和磨砂光滑两种饰面 [1][2] - 新产品线巩固了其护墙板业务在北美市场的地位 所有预饰面选项均附带5/15/50年有限保修 [1][3] - 该系列产品将于2025年全年通过公司在北美的广泛承包商和经销商网络上市销售 [3] 业务表现与财务 - 护墙板业务是公司核心 2024年占公司净销售额的53% [4] - 得益于销量增长带来的更高产能利用率 护墙板业务的EBITDA利润率扩大了470个基点 达到25% [4] - 公司正见证对Smooth SmartSide和ExpertFinish产品高于预期的需求 并致力于在2025年及以后实现护墙板收入增长 [5] 资本支出与产能扩张 - 为支持增长 公司计划投资约2亿美元进行产能扩张 主要集中在下半年 [5] - 投资将持续到2026年 两个扩建项目将同时进行 计划包括在LP Houlton增加第二条生产线、扩大护墙板产能以及提高出口预饰面设施的产量 [5] 市场反应与股价 - 在宣布新产品线后 公司股价在周三交易时段上涨了10.5% 盘后微跌0.04% [1] - 过去六个月 公司股价下跌了17.2% 同期Zacks建筑产品-木材行业指数下跌8.5% [6] 行业环境与挑战 - 房地产市场疲软、新征收的关税以及通胀正在限制行业增长 [8] - 尽管面临挑战 但对其护墙板产品需求的增加以及严格的资本管理有望在未来时期支持公司的增长和盈利能力 [8]

文章核心观点 - 投资者关注建筑产品 - 木材类股票时会考虑路易斯安那 - 太平洋公司（LPX）和特雷斯公司（TREX），基于估值指标，LPX是更优的价值选择 [1][7] 公司评级情况 - 路易斯安那 - 太平洋公司和特雷斯公司目前均获Zacks排名2（买入），意味着两家公司盈利预期均有积极修正，盈利前景改善 [3] 价值投资策略 - 发现价值股的策略是将强劲的Zacks排名与风格评分系统中价值类别的出色评级相结合，Zacks排名针对盈利预期修正趋势积极的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] - 价值投资者会参考传统指标寻找当前股价被低估的股票，风格评分的价值评级会考虑多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 公司估值指标对比 - LPX的远期市盈率为18.91，TREX为29.99；LPX的PEG比率为1.23，TREX为2.56 [5] - LPX的市净率为4.27，TREX为8；综合多项指标，LPX价值评级为B，TREX为D [6]

文章核心观点 - 路易斯安那 - 太平洋公司2024年第四季度业绩超预期，全年表现强劲，虽面临宏观挑战和股价下跌，但战略聚焦高利润产品和股票回购有望推动2025年盈利持续增长 [1][2] 路易斯安那 - 太平洋公司（LPX）第四季度业绩 - 调整后每股收益1.03美元，超Zacks共识预期30.4%，同比增长45.1% [4] - 净销售额6.81亿美元，超共识预期2.5%，同比增长3.5% [4] - 调整后EBITDA为1.25亿美元，同比下降3.1%，主要因OSB板块定价压力 [5] 路易斯安那 - 太平洋公司（LPX）各业务板块分析 壁板（Siding） - 销售额3.62亿美元，同比增长9%，得益于销量增长3%和平均售价提高6% [6] - 调整后EBITDA为7200万美元，同比微增1%，但受销售和营销费用及维护成本限制 [6] 定向刨花板（OSB） - 销售额2.67亿美元，同比下降2%，因价格下降7%，部分被销量增长6%抵消 [7] - 调整后EBITDA为5000万美元，同比暴跌15%，因OSB价格下跌 [7] 南美业务（LPSA） - 销售额5000万美元，同比下降5% [8] - 调整后EBITDA为1300万美元，同比增长16%，得益于成本管理和效率提升 [8] 路易斯安那 - 太平洋公司（LPX）2024年亮点 - 调整后每股收益5.88美元，同比增长82.6% [9] - 总收入29亿美元，同比增长14% [9] - 壁板业务全年增长17%，跑赢大盘，EBITDA利润率达25%，实现长期目标 [10] - OSB板块通过运营效率、产能管理和成本控制，EBITDA超长期周期平均水平 [11] 路易斯安那 - 太平洋公司（LPX）资产负债表和现金流 - 2024年末流动性9亿美元，现金及现金等价物3.4亿美元，高于2023年末的2.22亿美元 [12] - 长期债务3.48亿美元，与2023年末持平 [12] - 2024年经营活动净现金流入6.05亿美元，大幅高于上年的3.16亿美元 [12] - 2024年回购240万股普通股，花费2.12亿美元，年末剩余2.38亿美元回购授权 [13] - 2024年支付现金股息7400万美元 [13] 路易斯安那 - 太平洋公司（LPX）2025年展望 第一季度 - 壁板业务预计收入增长9% - 11%，达3.9 - 4亿美元，EBITDA为9500 - 1.05亿美元 [14] - OSB业务预计EBITDA在3500 - 4500万美元，总调整后EBITDA为1.3 - 1.5亿美元 [15] 全年 - 壁板业务预计收入增长7% - 9%，达16.5 - 17亿美元，EBITDA为4.15 - 4.25亿美元 [16] - OSB业务调整后EBITDA预计为2 - 2.1亿美元，合并调整后EBITDA为6.15 - 6.35亿美元 [17] - 2025年资本支出计划增至约4.1亿美元 [18] 行业其他公司情况 UFP Industries, Inc.（UFPI） - 2024年第四季度业绩喜忧参半，盈利未达Zacks共识预期，营收超预期，同比均下降 [19][20] - 受需求疲软和定价压力影响，2025年经济挑战仍存，但对业务模式和增长举措有信心 [20] Weyerhaeuser Company（WY） - 2024年第四季度业绩喜忧参半，盈利超Zacks共识预期，净销售额未达预期，同比均下降 [21] - 2025年第一季度，各业务板块盈利和调整后EBITDA有不同程度预期变化 [22] PulteGroup Inc.（PHM） - 2024年第四季度业绩出色，调整后盈利和总收入超Zacks共识预期且同比增长 [23] - 通过运营变革推动房屋销售和新订单，2024年投资53亿美元，向股东返还14亿美元，股本回报率27.5% [24]