公司业绩 - 拉斯维加斯金沙公司将于2023年1月24日公布第四季度业绩[1] - 预计第四季度每股收益为63美分，去年同期每股亏损19美分[2] - 预计第四季度营收为29亿美元，较去年同期增长157.6%[3] 业务板块预测 - 预计公司各业务板块的净收入将有所增长，澳门威尼斯人、伦敦人、巴黎人、金沙澳门和滨海湾金沙的净收入预计将分别增长251.5%、407.7%、376.1%、511.7%和52.1%[6] - 预计赌场、客房、餐饮和商场的收入将分别从去年同期增长206.8%、88.3%、90.3%和40.6%[7] 盈利预期 - 预测模型显示拉斯维加斯金沙公司有望在本季度实现盈利[9] - 拉斯维加斯金沙公司的盈利预期为+2.18%，Zacks排名为2[11]

公司业绩 - 拉斯维加斯金沙公司将于2024年1月24日发布2023年第四季度财务业绩[1] 公司背景 - 金沙是世界一流的综合度假村开发商和运营商[2] - 金沙的酒店和度假村为当地社区带来了显著的经济利益和就业机会[3] - 金沙在新加坡的滨海湾金沙、澳门的威尼斯人澳门、澳门巴黎人澳门等地拥有多个地产项目[4] 企业社会责任 - 金沙致力于成为企业社会责任的领导者，关注服务人民、保护地球和支持社区[5]

文章核心观点 - 市场预计拉斯维加斯金沙集团（LVS）2023年第四季度收益和营收同比增长 实际结果与预期的对比或影响短期股价 公司盈利超预期或推动股价上涨 反之则可能下跌 综合盈利预期偏差和Zacks排名来看 公司大概率超预期盈利 但投资决策还需考虑其他因素 [1][8] 分组1：盈利预期 - 公司预计在即将发布的报告中公布每股0.63美元的季度收益 同比变化+431.6% [2] - 预计营收28.8亿美元 较上年同期增长157.6% [2] - 过去30天 该季度的共识每股收益预期下调3.87%至当前水平 [2] 分组2：盈利预期偏差（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计 预测实际盈利与共识估计的偏差 正的Earnings ESP理论上表明实际盈利可能高于共识估计 但该模型仅对正ESP读数有显著预测力 [3] - 公司的最准确估计高于Zacks共识估计 产生+2.18%的Earnings ESP 表明分析师近期对公司盈利前景看好 [4] 分组3：Zacks排名 - 公司目前的Zacks排名为3（持有） [5] - 正的Earnings ESP与Zacks排名1（强力买入）、2（买入）或3（持有）结合时 是盈利超预期的有力预测指标 这种组合的股票近70%的时间会产生正惊喜 [4] 分组4：盈利惊喜历史 - 上一季度 公司预期每股收益0.53美元 实际为0.55美元 盈利惊喜+3.77% [7] - 过去四个季度 公司三次超预期实现每股收益 [7] 分组5：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素 投资前检查公司的Earnings ESP和Zacks排名可增加成功几率 [8] - 公司看似是盈利超预期的有力候选者 但投资者在财报发布前投注或避开该股票时还应关注其他因素 [8]

LVS盈利预期 - 拉斯维加斯金沙公司(LVS)即将发布财报，分析师们对其盈利预期进行了积极修订[1][2] - 目前LVS本季度的最准确盈利预期为每股65美分，高于Zacks综合预期63美分，显示分析师们最近上调了对LVS的预期[3] - Zacks盈利预期排名为3，且盈利预期为正，投资者可能考虑在财报发布前关注该股[5]

文章核心观点 - 拉斯维加斯金沙集团有望受益于澳门和新加坡旅游的强劲复苏，长期投资和翻新计划利好前景，但高债务和激烈竞争仍是担忧因素 [1] 主要增长驱动因素 - 澳门业务推动增长：公司自2004年以来在澳门投资超150亿美元，2032年前38亿美元的长期投资助力2023年第三季度增长，该季度澳门访客量达2019年水平的约85% [2] - 访客量显著恢复：2023年第三季度，澳门地区物业访客量、博彩量、零售销售额和酒店入住率显著增长，中国（不含广东省）访客量达2019年同期约72%，公司预计未来产生强劲现金流 [3] - 重视新加坡市场：新加坡旅游显著复苏，公司持续投资滨海湾金沙酒店推动增长，2023年第三季度该酒店博彩和非博彩业务均实现强劲增长，翻新计划增添增长动力，截至2023年9月30日新增约1200间客房和300间豪华套房 [4][5] 担忧因素 - 高债务阻碍增长：截至2023年9月30日，公司未偿还债务（不包括融资租赁和融资购买）为141.7亿美元，虽较上季度有所下降，但仍高于现金余额，维持充足流动性困难 [6] - 市场竞争加剧：拉斯维加斯和澳门市场竞争因酒店开业和促销活动增加而加剧，可能导致公司市场份额下降，尤其是澳门市场 [6] 关键推荐 - Virco Mfg. Corporation：Zacks排名第一（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为188.6%，过去一年股价飙升161.3%，2024年销售额和每股收益预计分别增长15.7%和32.4% [7] - Stride, Inc.：Zacks排名第一，过去四个季度平均盈利惊喜为44.3%，过去一年股价上涨77%，2024年销售额和每股收益预计分别增长10.8%和34.7% [7] - Bluegreen Vacations Holding Corporation：Zacks排名第一，过去四个季度平均盈利惊喜为29.4%，过去一年股价上涨187.6%，2024年销售额和每股收益预计分别增长1.5%和22.6% [8]

商场收入 - 2023年前9个月，Shoppes at Marina的总商场收入为1.78亿美元，较2022年同期增长12.6%[76] 项目成本 - 新加坡MBS Expansion Project的总预计项目成本约为45亿新加坡元（约合32.9亿美元），截至2023年9月已支出约10.8亿美元[80] - 澳门计划到2032年在游戏和非游戏项目上投资30.24亿澳门元（约合3.75亿美元），预计将在2023年投资27.8亿澳门元（约合3.45亿美元）[81] 现金流 - 2023年前9个月，公司经营活动产生的净现金流为22.21亿美元，较2022年同期改善[82] - 公司主要通过借款和经营现金流来资助发展项目[83] 融资情况 - 公司的美国、SCL和新加坡信贷额度包含各种财务契约，要求保持最大杠杆比率，截至2023年9月，美国和新加坡的杠杆比率分别为3.5倍和2.0倍[84] - 截至2024年12月31日，SCL的合并杠杆率分别为6.25倍，5.5倍，5.0倍，4.5倍和4.0倍[85] 现金及债务情况 - 2023年9月30日，我们持有约55.7亿美元的无限制现金及现金等价物，约1.24亿美元的受限现金，其中约19.4亿美元的无限制金额由非美国子公司持有[86] - 我们拥有55.7亿美元的无限制现金及现金等价物，以及来自运营活动的现金流和在美国、SCL和新加坡循环信贷设施下的41.7亿美元可借款资金[87] - 2023年9月30日，我们持有约5.57亿美元的无限制现金及现金等价物，以及约2.7亿美元的新加坡延迟提款期限设施[88] - 截至2023年9月30日，我们的长期债务义务总额为35.64亿美元，其中2024-2025年到期的债务为10.41亿美元[89] 风险管理 - 我公司长期债务的预估公允价值约为133亿美元，合同价值为142.6亿美元[93] - 假设市场利率变动100个基点，我公司长期债务的公允价值将变动3.09亿美元[93] - 我公司外汇交易损失为1,700万美元，主要是由于SCL发行的美元债务[93] - 假设美元/新加坡元汇率贬值10%，将导致外汇交易损失约为2,100万美元[94] - 假设美元/澳门元汇率贬值1%，将导致外汇交易损失约为7,000万美元[94]

财务数据和关键指标变化 - 澳门业务第三季度EBITDA达6.31亿美元，利润率35.3%，较23年第二季度增加210个基点；马来西亚澳门业务EBITDA增至2.9亿美元，利润率达40.1%；伦敦人澳门业务EBITDA增至1.67亿美元，EBITDA利润率环比扩大660个基点至32.2% [5][10] - 新加坡滨海湾金沙（MBS）六个季度重新开放后，本季度实现4.9亿美元收益；老虎机和自动桌台游戏（ATG）年收入接近10亿美元，非滚动桌台每日下注额超2000万美元；平均每日房价（ADRs）上升，零售业务远超疫情前水平 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务中，基础大众和高端大众业务方面，本季度将部分高端大众桌台转为基础大众桌台，高端大众每单位赢率环比增长19%，基础大众每单位赢率环比增长7% [16] - 零售业务在澳门远超疫情前水平，预计博彩业务将跟随新加坡轨迹在2024年加速增长 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场方面，机场运力仅为2019年同期的64%，香港为63%；来自中国非广东地区的游客到访率为72%，广东地区恢复至92%；基础大众业务收入本季度增长17% [32][37] - 新加坡市场，航班运力恢复至约80% [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚信澳门市场短期和长期都会增长，认为市场总博彩收入（GGR）能增长至300亿、350亿、400亿美元甚至更多，公司在澳门投资150亿美元，未来增长与强大资产挂钩 [6] - 公司正在竞投纽约的牌照，已获得拿骚体育馆，项目预计成本超50亿美元，若获牌照将尽快动工 [8] - 董事会授权在2025年前进行20亿美元的股票回购，未来资本回报中股票回购占比将更高 [11] - 公司计划对滨海湾金沙进行翻新，完工后将拥有770间套房，预计未来年化EBITDA达20亿美元或更多 [8] - 公司将继续推进澳门伦敦人度假村的改造，预计2025年上半年完成，以提升整体盈利能力 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为澳门市场仍处于复苏早期，随着博彩和非博彩收入增长，整个市场将提升；公司资产具有多功能性，能适应市场变化 [5][15] - 对于股票回购，管理层认为既会有机会主义成分，也会保持长期一致性，目前公司股价处于疫情水平，但公司建筑未来十年预计盈利可观 [29] - 管理层认为娱乐是顶级度假村的重要组成部分，能吸引游客，对业务有积极影响 [75] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，公司实际结果可能与陈述有重大差异；会议还讨论了非公认会计原则（non - GAAP）指标，相关调整已包含在新闻稿中 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度将部分高端大众桌台转为基础大众桌台，未来是否会继续，目前高端大众桌台数量是否足够 - 公司业务模式灵活，有足够能力根据市场需求调整桌台；本季度调整是为适应市场需求，未来会根据市场变化调整，预计基础和高端大众业务都会增长 [15] - 本季度调整是自然的优化过程，高端大众每单位赢率环比增长19%，基础大众每单位赢率环比增长7%，说明调整效果良好，未来会根据市场演变调整 [16] 问题2: 威尼斯人酒店利润率在净收入低于2019年的情况下与2019年相当，如何看待增量净收入的边际贡献和未来利润率趋势 - 当固定成本得到覆盖后，随着市场复苏和游客增加，利润率会达到正常水平；澳门游客数量仍比疫情前少约20%，未来利润率有提升空间 [19][20] 问题3: 之前披露的基础大众和高端大众桌台游戏部门利润率范围是否仍然适用，伦敦人酒店的发展是否会影响该范围 - 公司从整体业务角度管理，更关注整体资产的生产力和EBITDA；澳门客房入住率达96%，高于2019年同期，基础大众业务开始强劲复苏，整体利润率会逐渐恢复正常 [23][24] 问题4: 股票回购是阶段性、机会性的，还是有最低持续水平 - 公司会有计划地进行股票回购，认为其具有增值和复利效应，会定期进行，但具体金额待定；股票回购会结合机会主义和长期一致性，目前公司股价有吸引力 [28][29] 问题5: 是什么阻碍了低消费客户的到访，如何改变这种情况 - 交通瓶颈仍然存在，澳门机场和香港机场运力未恢复到正常水平；不同地区游客到访率存在差异，随着航空运力恢复和市场吸引力提升，基础大众市场会自然改善 [32][37] 问题6: 黄金周的趋势以及不同客户类别近期的复苏情况，以及11月开始的潜在短期干扰何时影响最大和何时重新回升 - 公司传统上不讨论当前季度情况；未来会有一些干扰，但公司会尽量减少对客户体验和业务运营的影响，预计明年年中博彩业务会受影响，2025年上半年完成改造后盈利能力将提升 [40][44] 问题7: 澳门业务第三季度利润率环比改善的因素有哪些 - 主要是收入增长28.9%，更多人消费，覆盖了固定成本；市场对产品的认可度提高，各业务板块收入增长 [51] 问题8: 股票回购授权的参数，以及中期杠杆情况 - 公司现金充裕，能兼顾核心市场投资、澳门特许权承诺、纽约项目和其他增长机会；未来资本回报中股票回购占比将更高；公司希望保持2 - 3倍的总杠杆率，通过EBITDA扩张降低杠杆，维持投资级评级 [53][57] 问题9: 滨海湾金沙是否需要中国内地最后20%的入境航班才能达到20亿美元的运营目标，在3号楼翻新期间能否实现 - 公司认为即使没有更多中国内地航班也有可能实现目标，但希望有更多客源；新加坡业务多元化，套房产品表现出色，公司对其未来充满信心 [59][61] 问题10: 澳门市场每游客赢率连续两个季度下降的原因是什么 - 主要是游客数量增加导致平均值下降；前期高端大众业务先恢复，现在基础大众业务加速，市场在正常化，但与2019年同期相比，客户质量和人均消费更高 [65][66] 问题11: 音乐会在澳门能带来增量收入，如何看待相关增量费用，本月威尼斯人的音乐会是否能增加EBITDA和利润率 - 娱乐是公司业务重要部分，能吸引游客，具有增值作用；公司有丰富经验，能平衡娱乐投资和回报；新的伦敦人场馆反馈良好，娱乐活动对业务有积极影响 [71][75] 问题12: 新加坡滨海湾金沙二期7.5亿美元资本支出相对于长期扩张计划的意义，以及何时能得到更新 - 一期的资本支出是为了完善产品，提升其竞争力，对未来有巨大回报；二期是独立开发项目，预计6个月到1年后开始，将增加现场娱乐场馆，推动高价值旅游增长 [78][82] 问题13: 澳门市场过去两到三个季度非滚动桌台赢率在22% - 23%之间，是何原因，未来是否会回升 - 公司目前没有明确答案，可能与业务结构、贵宾厅取消等因素有关；希望行业能提升1 - 2个百分点，这对公司EBITDA影响巨大，但市场仍在演变，目前无法给出确切结论 [84][87] 问题14: 新加坡历史利润率超过50%，如何看待恢复到该水平的利弊和面临的具体挑战 - 税率提高3个百分点和1%的消费税，以及市场通胀有影响；但公司通过管理费用、业务结构和定价等，随着收入增长，长期利润率会提升 [92] 问题15: 市场预期未来有宏观压力，公司是否有相关迹象 - 公司所处市场良好，新加坡商业环境优越，澳门市场渗透率低，公司作为旅游资产，受宏观压力影响较小，不同周期都能实现增长 [94][95]

营收情况 - 澳门和新加坡的赌场收入在2023年第二季度均有显著增长，主要受到COVID-19限制解除的影响，澳门净收入为25.4亿美元，新加坡净收入为10.5亿美元[51] - 澳门和新加坡的净赌场收入分别为18.62亿美元和7.09亿美元，房间收入分别为2.96亿美元和9700万美元，餐饮收入分别为1.43亿美元和6300万美元，商场收入分别为1.72亿美元和1.48亿美元，会议、零售和其他收入分别为6900万美元和2800万美元[51] - 新加坡 Marina Bay Sands 在2023年6月30日的净赌场收入为6.49亿美元，同比增长29.8%；澳门 The Venetian Macao 在2023年6月30日的总客房收入为4.8亿美元，同比增长300.0%；澳门 Shoppes at Venetian 在2023年6月30日的总商场收入为5.2亿美元，同比增长26.8%；新加坡 The Shoppes at Marina Bay Sands 在2023年6月30日的总商场收入为5.7亿美元，同比增长3.6%[53][54][55] 费用情况 - 公司的运营费用在2023年6月30日达到20.05亿美元，同比增长68.2%，赌场费用增长了5.89亿美元，客房费用增长了3千万美元，餐饮费用增长了4.4千万美元，会议、零售和其他收入增长了4.1千万美元，开发费用达到5.4亿美元[57][59] 利润情况 - 公司在2023年第二季度录得净收入46.6亿美元，同比增长134.5%，澳门分部的净赌场收入在2023年上半年达到30.43亿美元，同比增长290.7%，新加坡分部的净赌场收入在2023年上半年达到12.42亿美元，同比增长61.7%[65][66] - 利息支出从2022年同期的3.18亿美元增加至4.28亿美元，利息收入为1.46亿美元，其他费用为2.1亿美元，截至2023年6月30日，公司的净利润为5.13亿美元，较2022年同期的净亏损8.92亿美元有显著改善[75][76] 现金流和资本支出 - 截至2023年6月30日，运营活动产生的净现金流为1,382万美元，资本支出总额为3.62亿美元，融资活动中净现金流为13.07亿美元，公司持有约57.7亿美元的无限制现金及现金等价物[84][85][88] 其他信息 - 公司宣布恢复资本回报计划，董事会宣布每股普通股支付0.20美元的季度股息，公司预计继续评估全球资本市场，以考虑未来增强资本结构的机会，公司主要面临的市场风险包括利率风险和外汇汇率风险[89][94]

财务数据和关键指标变化 - 6月EBITDA近2亿美元，业务在本季度加速增长 [8] - 正常化利润率环比提高约240个基点 [10] - 本季度87%的博彩总收入来自大众市场，而2019年第二季度为71% [11] - 非博彩收入占总收入的比例从2019年的17%升至本季度的22% [11] - 第二季度整体大众市场收入恢复至2019年水平的85%，6月大众市场收入约为2019年6月的97% [12] - 6月澳门的游客访问量恢复至2019年的近70% [12] - 6月非滚动投注额较4 - 5月增长15%，老虎机投注额增长9%，滚动投注额增长10% [12][13] - 滨海湾金沙连续两个季度利润率在46% - 47%，仍比疫情前低约200个基点，成本环比上涨约10% [50] - 非博彩收入恢复至2019年的93%，本季度酒店收入比2019年高8%，租户销售额本季度增长28% [59] 各条业务线数据和关键指标变化 博彩业务 - 大众市场业务恢复良好，本季度87%的博彩总收入来自大众市场，高于2019年第二季度的71% [11] - VIP业务本季度同比增长，但低于市场整体VIP业务的增长 [66] 非博彩业务 - 非博彩收入占总收入的比例从2019年的17%升至本季度的22%，恢复情况比博彩业务更强 [11][59] - 酒店业务本季度收入比2019年高8%，运营的酒店客房平均容量本季度达到10700间，第三季度将达到12000间 [11][49] - 零售业务租户销售额本季度增长28% [59] 各个市场数据和关键指标变化 澳门市场 - 6月EBITDA近2亿美元，业务在本季度加速增长 [8] - 第二季度整体大众市场收入恢复至2019年水平的85%，6月大众市场收入约为2019年6月的97% [12] - 6月澳门的游客访问量恢复至2019年的近70% [12] - 6月非滚动投注额较4 - 5月增长15%，老虎机投注额增长9%，滚动投注额增长10% [12][13] 新加坡市场 - 滨海湾金沙连续两个季度利润率在46% - 47%，仍比疫情前低约200个基点，成本环比上涨约10% [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 持续在澳门和新加坡市场投资，以实现未来增长 [5] - 资本分配上，将平衡股票回购和股息，未来计划缩小股本 [23][24][25] - 投资发展非博彩设施，以吸引更多游客和提高现金流 [23] - 推进滨海湾金沙的扩建项目，目前正在与政府讨论最终方案 [32][33] - 开展伦敦人二期项目，预计下半年开始施工 [73][77] - 投资数字业务，专注于欧洲和北美等高度监管的市场 [92] 行业竞争 - 行业竞争环境稳定，所有运营商都在投资非博彩业务和多元化发展，并举办活动，这有助于推动旅游经济和增加业务量 [28] - 高端大众市场竞争激烈，但行业内运营商行为理性 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳门和新加坡市场正在强劲复苏，目前仍处于早期阶段，未来还有增长空间 [5] - 公司在澳门具有规模优势，随着市场加速发展，公司将成为主要受益者 [5] - 尽管新加坡市场面临10亿美元的翻新工程和中国高端大众市场未完全恢复的阻碍，但该市场前景光明，现金流正在全面恢复 [5] - 相信澳门市场将继续走强，游客访问量的增加将推动博彩总收入上升，公司将从中受益 [8][9][37] - 希望中国宏观经济强劲反弹，这将对公司产生积极影响，但即使经济复苏较慢，公司业务仍能表现良好 [16][17] - 随着酒店客房容量增加和游客访问量增长，大众市场客户的人均消费呈上升趋势 [20][21] - 滨海湾金沙的翻新工程完成后，公司将拥有更强的定价能力，利润率也将提高 [51][54][55] - 澳门市场的非博彩项目正在发挥作用，能够吸引更多高价值客户，未来公司有望实现更大增长 [41][42] 其他重要信息 - 公司在澳门举办的娱乐活动取得成功，如Jackie Chung在澳门威尼斯人举办了创纪录的12场演出，这有助于提升澳门的旅游吸引力 [44] - 公司的外国滚动投注额在第二季度已恢复到2019年水平，领先于澳门海外市场的整体旅游复苏 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待澳门的利润率，以及未来增量收入增长的传导情况 - 公司认为市场正在走强，6月EBITDA近2亿美元，业务在本季度加速增长，随着游客访问量增加，博彩总收入将上升，公司将受益 [8][9] - 利润率环比提高约240个基点，随着收入恢复，利润率将继续上升，公司的业务结构更有利于提高利润率，如大众市场和非博彩收入占比增加 [10][11] - 6月是表现突出的月份，大众市场收入接近2019年6月的水平，各项关键指标均大幅上升 [12][13] 问题2: 如何调和中国宏观经济与澳门市场基本面之间的脱节，以及这种关系未来将如何发展 - 公司希望中国宏观经济强劲反弹，但即使经济复苏较慢，公司业务仍能表现良好，相信澳门市场将继续增长 [16][17] 问题3: 如何看待大众市场客户的平均消费，以及未来的正常化情况 - 高端大众市场的复苏速度快于基础大众市场，但基础大众市场也在随着游客访问量的增加而强劲增长 [20] - 随着酒店客房容量增加，公司能够接待更多游客，各细分市场的人均消费都在上升，高价值游客正在增加 [20][21] 问题4: 请更新公司的资本回报策略以及对股票回购的看法 - 公司认为在澳门和新加坡有很多增长机会，投资将推动非博彩设施的扩张和现金流的增长 [23] - 未来公司将平衡股票回购和股息，目前的股息规模为资本分配提供了灵活性，公司计划更有计划地进行股票回购，以缩小股本 [24][25] 问题5: 市场转变后，其他运营商在大众市场的再投资水平是否有变化 - 行业竞争环境稳定，所有运营商都在投资非博彩业务和多元化发展，并举办活动，这有助于推动旅游经济和增加业务量 [28] - 再投资情况与最近几个季度相似，高端大众市场竞争激烈，但行业内运营商行为理性 [28] 问题6: 请分享滨海湾金沙扩建项目的时间表和支出情况 - 公司对新加坡市场的未来充满信心，正在与政府讨论扩建项目的最终方案，希望在短期内确定最终版本并启动项目 [32][33] 问题7: 6月的2亿美元EBITDA是否是一个可参考的干净数字，以及基础大众市场的恢复将如何影响该数字 - 公司认为澳门市场将继续走强，6月是一个良好的开端，随着游客访问量增加，尤其是基础大众市场的增长，博彩总收入将上升，公司将受益 [37] - 6月的强劲表现是多种因素共同作用的结果，包括非博彩项目的成功和游客访问量的增加，未来公司有望实现更大增长 [41][42] 问题8: 请详细说明酒店客房容量的增加对成本的影响 - 本季度酒店客房平均运营容量为10700间，第三季度将达到12000间，目前已基本恢复到满库存状态，为夏季旅游旺季做好准备 [49] 问题9: 请更新滨海湾金沙的翻新工程情况，以及成本和利润率的未来趋势 - 滨海湾金沙的翻新工程仍在进行中，200间多日套房将在本季度和下季度投入使用，届时酒店的盈利能力将得到提升 [51] - 随着中国游客访问量的恢复和新套房的投入使用，公司将有机会通过提高价格和增加业务量来克服成本增加的问题，提高利润率 [53] 问题10: 请说明澳门业务利润率的未来演变情况，以及与2019年正常水平相比的新正常水平 - 公司认为自身在澳门市场具有结构优势，随着收入增加，利润率将上升 [58] - 业务结构的变化，如大众市场和非博彩收入占比增加，将有助于提高利润率，非博彩业务的恢复情况比博彩业务更强 [59] 问题11: 请说明股票回购的相关情况，包括何时开始以及如何考虑 - 公司本季度重启了资本回报计划，显示了董事会和管理层对业务长期表现的信心 [61] - 公司将在考虑资本支出和股息增长的基础上，有计划地进行股票回购，但目前无法提供具体的回购数量和时间 [61][62][63] 问题12: VIP业务对公司未来几年的重要性，以及公司在VIP市场的战略与整体市场的比较 - 公司对VIP和基础大众市场都很有信心，认为自身的业务组合非常均衡，具有很大的增长潜力 [68][69] - 公司的VIP战略一直专注于高端直接客户，通过强大的销售网络吸引外国顶级玩家，目前外国滚动投注额已恢复到2019年水平 [70][71] 问题13: 请解释资本支出计划的变化，以及伦敦人二期项目的回报目标 - 由于新加坡扩建项目的最终方案和成本尚未确定，公司暂时将其从资本支出计划中移除 [73] - 伦敦人一期项目得到了市场的高度认可，公司对二期项目充满期待，认为其具有很大的增长潜力，但未直接提及回报目标 [73][74] 问题14: 请说明中国其他地区游客访问量的恢复情况，以及影响因素 - 香港游客访问量已超过疫情前水平，广东基本恢复，但中国其他地区仍远低于疫情前水平 [79] - 游客访问量的恢复受到航空运力、交通便利性和酒店客房可用性等因素的影响，随着这些因素的改善，非广东地区的游客访问量有望继续恢复 [80][82][83] 问题15: 7月的业务增长是否仅受航空运力影响，是否存在其他因素 - 业务增长受到多种因素的影响，包括经济、签证等，无法确定具体原因 [89] - 公司对夏季市场持乐观态度，认为市场将实现增长，尽管增长轨迹可能不确定，但最终结果是明确的 [89][90] 问题16: 请分享公司的数字战略，以及如何协调监管问题 - 公司正在投资数字业务，目前仍处于早期阶段，重点关注欧洲和北美等高度监管的市场 [92] - 公司将确保遵守监管标准，只与合适的合作伙伴合作，以实现长期发展 [92]

财务表现 - 澳门和新加坡的赌场收入在2023年第一季度相比2022年同期分别增长了145.8%和155.8%[41] - 澳门和新加坡的净收入在2023年第一季度相比2022年同期分别增长了124.8%[41] - 澳门和新加坡的净赌场收入在2023年第一季度相比2022年同期分别增长了184.1%和150.6%[42] - 新加坡运营部门的净赌场收入增长了121.3%[43] - 澳门运营部门的房间收入增长了143.8%[44] - 澳门运营部门的商店总收入增长了15.9%[45] - 澳门运营部门的会议、零售和其他收入增长了77.3%[47] - 公司的运营费用在2023年3月31日的三个月内增加了39.9%[47] - 2023年第一季度，澳门的The Venetian Macao、The Londoner Macao、The Parisian Macao、The Plaza Macao和Four Seasons Macao、Sands Macao以及渡轮运营等部门的调整后物业EBITDA总额为398百万美元，较2022年同期下降3718.2%[48] - 公司的净利润为1.45亿美元，较2022年同期净亏损4.78亿美元，主要受益于新加坡运营的17%法定税率和国内运营的21%企业所得税[51] 财务费用 - 2023年第一季度，新加坡金融机构的利息支出为2.19亿美元，较2022年同期增加62百万美元，主要是由于SCL Revolving Facility借款增加所致[50] - 2023年第一季度，公司的利息收入为7000万美元，较2022年同期增加6600万美元，主要归因于货币市场基金和银行存款利息的增加[51] - 2023年第一季度，公司的其他费用为3500万美元，较2022年同期增加1300万美元，主要是由于Sands China Ltd持有的美元债务导致的外汇交易损失[51] 项目发展 - 新加坡 Marina Bay Sands Pte. Ltd. (MBS) 第二次发展协议约定的总最低项目成本约为45亿新加坡元（约合33.9亿美元）[57] - 预计 Marina Bay Sands 的总项目成本将远远超过2019年4月的金额，主要受通货膨胀、较高的材料和劳动力成本等因素影响[57] - 预计 Marina Bay Sands 的改造项目将于2023年底完成，引入世界一流的套房，并大幅提升高端客户的整体客户体验[57] 资金状况 - 我们的现金流主要来自运营活动，2023年第一季度的经营活动现金流较2022年同期增加了9.41亿美元，主要受澳门和新加坡运营收入增加的影响[59] - 我们持有约65.3亿美元的无限制现金及现金等价物和约2.48亿美元的可借款额度，足以维持信贷设施的财务契约并满足工作资本需求、承诺和计划的资本支出[63] 风险管理 - 公司主要面临的市场风险包括利率风险和外汇汇率风险[67] - 公司长期债务的估计公允价值约为152.4亿美元，与合同价值160.7亿美元相比[67] - 外汇交易损失主要是由于SCL发行的美元债券导致的，三个月内达到3700万美元[67] - 美元对新加坡元和澳门元汇率的变动可能导致外汇交易损失[68]