财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长13%，达到9.84亿美元，销量增长11%，价格组合增长2% [28] - 第一季度毛利润下降6300万美元，稀释后每股收益为0.20美元，低于上年的0.61美元，调整后EBITDA（包括合资企业）为1.23亿美元，低于上年的2.02亿美元 [31][43] - 第一季度SG&A增加1300万美元 [41] - 第一季度经营活动产生的现金超过1.6亿美元，较上年同期减少约9000万美元，资本支出近8000万美元，支付股息3400万美元，回购近2600万美元的股票 [52] - 预计2022财年销售增长将高于长期目标，第二季度销售增长主要由销量驱动，下半年销售增长将更平衡地体现为销量增长和价格组合改善 [54][56] - 预计2022财年净收入和调整后EBITDA（包括合资企业）将继续承压，全年毛利率可能比正常年度利润率低5 - 8个百分点 [58][61] - 预计季度SG&A费用将处于9000多万美元的高位，股权收益可能因成本通胀和制造成本上升而承压 [62] - 将2022财年资本支出估计从6.5 - 7亿美元降至4.5亿美元，预计总利息支出约1.15亿美元，总折旧和摊销费用约1.9亿美元不变，将全年有效税率估计降至约22% [63][64] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额增长12%，销量增长10%，价格组合增长2%，总发货量高于疫情前水平，国际发货量接近疫情前水平 [43][44] - 产品贡献利润率下降45%，至4300万美元 [45] 餐饮服务业务 - 销售额增长36%，销量增长35%，价格组合增长1%，对非商业客户的发货量有所改善，整体非商业发货量环比增长至疫情前水平的75% - 80% [46][48] - 产品贡献利润率增长12%，至9600万美元 [48] 零售业务 - 销售额下降14%，销量下降15%，价格组合增长1%，自有品牌产品发货量下降，品牌产品销售额较上年同期略有下降，但仍远高于疫情前水平 [49][50] - 产品贡献利润率下降59%，至1500万美元 [51] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 餐厅客流量总体稳定在比疫情前水平低约5%，快餐餐厅表现良好，全服务餐厅6 - 7月客流量反弹，8月因Delta变种病毒传播而有所放缓，非商业食品服务网点需求改善，尤其是教育市场 [12][13] - 薯条附着率高于疫情前水平，零售渠道需求保持稳定，本季度整体品类销量比疫情前水平增长15% - 20% [14] 国际市场 - 整体薯条需求在本季度继续改善，但不同市场改善速度差异较大，欧洲市场随着疫苗接种率上升逐渐恢复，亚洲和大洋洲市场8月因Delta变种病毒传播而有所放缓，南美市场尤其是巴西仍面临挑战 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为当前成本和供应链挑战是暂时的，正在采取积极行动减轻其对运营和财务业绩的影响，包括实施价格上涨、优化产品组合、提高生产力和管理劳动力等措施 [11][35] - 公司对近期美国和关键国际市场的需求复苏以及品类的长期健康和增长感到乐观，正在推进产能投资以支持客户和品类增长，以及长期战略和财务目标 [68][69] - 行业竞争方面，当前情况较为复杂，公司正在收获主季作物，要到本月底才能对整体马铃薯产量有清晰了解，1月会提供更明确信息 [106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度销售增长感到满意，认为反映了户外销售渠道需求的持续广泛复苏以及关键国际市场的持续改善，但利润率改善滞后于销量复苏，主要由于定价行动时机、成本通胀和宏观因素影响 [8][9] - 预计2022财年毛利率将低于疫情前水平，主要受马铃薯成本上升、输入和运输成本通胀、劳动力挑战和其他行业运营逆风影响，但公司正在采取措施减轻这些挑战，预计第二季度盈利将开始改善 [10][24][66] - 对全球需求复苏感到满意，认为为2022财年的销量增长提供了坚实基础，对当前定价环境和定价行动的执行情况感到满意 [16][23] 其他重要信息 - 公司在第一季度修订了循环信贷协议，将其额度从7.5亿美元提高到10亿美元，并将到期日延长至2026年8月，季度末循环信贷未使用，手头现金近7.9亿美元，总债务约27.5亿美元，净债务与EBITDA（包括合资企业）比率为2.7倍 [53] - 公司正在评估今年作物状况对财务的影响，将在1月初发布第二季度业绩时提供更全面评估 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二轮定价的时间以及对马铃薯通胀的定价能力 - 公司表示定价行动通常会在Q2开始见效，Q3全面体现，目前正在追赶进度，会根据通胀情况快速反应，评估是否需要采取第二轮定价行动 [76][77] 问题2: 其他业务板块本季度亏损的原因及是否会持续 - 公司称主要是由于今年和去年的按市值计价调整差异，从运营角度看，亏损400万美元是由于蔬菜业务的制造成本上升和销量下降，具体细节将在K文件中公布 [98] 问题3: 2022年毛利率较7月预期的变化以及马铃薯作物的影响程度 - 公司表示7月预计接近正常利润率（25% - 26%），现在预计低5 - 8个百分点，主要是由于马铃薯作物不佳，公司正在采取SKU合理化和产品规格变更等措施来减轻影响 [87][90] 问题4: 定价目标是恢复成本还是提高利润率 - 公司称目标是继续通过定价应对通胀，并达到历史水平，关于2022年作物的定价将在谈判后确定，会根据情况评估是否需要采取额外行动 [92] 问题5: 如何看待发货量与需求的关系以及后续节奏 - 公司表示国际业务受集装箱短缺和港口拥堵影响，正在根据集装箱分配管理发货量，随着集装箱供应改善，出口将得到帮助，同时也在管理国内生产和客户供应 [101][103] 问题6: 公司在市场中的竞争地位 - 公司称目前情况不稳定，正在收获主季作物，要到本月底才能对马铃薯产量有清晰了解，1月会提供更明确信息 [106] 问题7: 餐饮服务部门Q1价格组合变化的原因 - 公司表示主要是由于产品组合变化，定价增加将在Q2和Q3生效，同时非商业部门在Q1相对Q4有所增长 [109] 问题8: 本次作物对EBITDA的影响以及与历史最差作物的比较 - 公司称目前难以确定具体影响，但本次作物比历史最差作物更差，将在1月提供更明确的财务影响信息 [119][120] 问题9: 2023财年可能的积极因素和仍不明确的因素 - 公司称对解决劳动力挑战有信心，但进展缓慢，供应链问题也需要时间解决，预计明年新的马铃薯作物将恢复正常水平，同时产品组合优化和生产力提高将在2023财年带来更多好处 [124][131] 问题10: SKU合理化和成本节约能弥补多少2022年损失的利润率 - 公司称5 - 8个百分点的利润率下降已考虑了SKU合理化和产品规格变更的影响，否则下降幅度会更大 [135][136] 问题11: 第二季度毛利率改善的预期以及9月餐饮服务趋势 - 公司称第二季度通常是利润率最低的季度，本季度将受益于田间收获、SKU合理化、产品规格变更和定价行动，9月餐饮服务趋势与8月相似，需求存在但供应受工厂产量和物流问题影响 [138][140] 问题12: 潜在的销量疲软是否反映在销售增长高于长期目标的指引中 - 公司表示已考虑在内 [146] 问题13: 马铃薯作物的影响是否主要在下半年体现以及如何减轻影响 - 公司称影响将在下半年开始显现，将通过产品规格变更和与客户合作等方式减轻影响 [147][149]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended August 29, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 61-1797411 (S ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额增长19%，超10亿美元，接近公司单季最佳纪录；剔除去年额外销售周影响，净销售额增长28%，销量增长21% [29] - 全年净销售额剔除额外销售周影响后下降2%，销量下降6%，价格组合上升4% [30] - 第四季度毛利润增加8700万美元，主要因销售额增加和供应链成本降低；全年调整后摊薄每股收益为2.16美元，下降0.34美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）含合资企业为7.48亿美元，下降5100万美元 [30][33] - 第四季度稀释每股收益为0.44美元，上年同期亏损0.01美元；全年调整后EBITDA含合资企业为1.66亿美元，增加8800万美元 [33] - 2021财年经营活动产生现金超5.5亿美元，较去年减少约2000万美元；资本支出1.61亿美元，支付股息1.35亿美元，回购近2600万美元股票 [40] - 财年末现金近7.85亿美元，循环信贷未动用；总债务超27亿美元，净债务与EBITDA含合资企业比率为2.6倍 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 第四季度销售额增长19%，销量增长16%，价格组合上升3%；剔除额外销售周影响，销售额增长28%，销量增长24% [34] - 产品贡献利润率增长68%，至5600万美元 [35] 餐饮服务业务 - 第四季度销售额增长82%，销量增长64%，价格组合上升18%；剔除额外销售周影响，销售额增长94%，销量增长74% [36] - 产品贡献利润率增长127%，至9600万美元 [38] 零售业务 - 第四季度销售额下降28%，销量下降30%，价格组合上升2%；剔除额外销售周影响，销售额下降22%，销量下降24% [38] - 产品贡献利润率下降32%，至2100万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 5月QSR客流量较疫情前低个位数，大型QSR连锁店表现优于小型和地区性连锁店；全服务餐厅客流量较疫情前下降15% - 20%，但较几个月前有显著改善 [17][18] - 薯条附加率上升，有助于解释多数关键餐厅和餐饮服务渠道出货量接近或达到疫情前水平 [18][19] - 零售渠道需求持续强劲，5月品类销量较疫情前高15% - 20%，但预计增长将放缓 [21] 国际市场 - 欧洲和主要国际市场需求有所改善，但复苏步伐不均且落后于美国，新兴市场复苏更不稳定且耗时更长 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在供应链进行重大投资，包括在爱达荷州建设新生产线、在中国和美国进行产能扩张项目、在俄罗斯和荷兰进行产能扩张 [12] - 实施“Win As One”系列安全、质量和生产率计划，目标是实现高达3亿美元的生产率节约、高达3亿英镑的增量产能和高达10%的成品库存减少 [13][14] - 公司认为尽管疫情带来挑战，但行业和公司业务模式具有韧性，将继续追求长期战略目标，实现可持续盈利增长 [16] - 国际市场竞争格局目前较为正常，各企业都面临制造和运输挑战，首要目标是服务客户 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为疫情对业务的直接影响最糟糕时期已过去，美国餐厅客流量正在恢复，预计到2021年底美国薯条需求将恢复到疫情前水平 [17][21] - 国际市场复苏步伐不均，新兴市场复苏更不稳定且耗时更长 [23] - 供应链方面，公司认为最糟糕时期已过去，但尚未恢复到目标运营水平，预计2022财年投入成本通胀将是重大挑战，将通过定价、产品组合和提高生产率等措施应对 [24][25] - 公司对2022财年销售增长持乐观态度，预计将高于长期目标，上半年增长主要由销量驱动，下半年销量和价格组合将更平衡；预计调整后EBITDA含合资企业将增长，但上半年盈利将受成本压力影响，下半年将逐步改善 [44][45][46] 其他重要信息 - 公司近期开始加工太平洋西北地区的早熟马铃薯品种，初步迹象显示高温未对产量和质量产生负面影响；秋季收获的主作物，高温可能有负面影响，但尚不确定 [26] - 公司宣布爱达荷州工厂扩建项目，预计2023年年中投产，新增约3.5亿英镑薯条产能，总投资约4.5亿美元 [26][27] - 首席财务官Rob McNutt将退休，Bernadette Madarieta将于8月6日接任 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：过去几个月成本上升情况，2022财年上半年销货成本（COGS）通胀是否高于第四季度，哪些项目成本恶化，价格行动后COGS通胀上升程度 - 公司表示COGS有季节性，通胀主要来自食用油、包装、运输和制造运营波动；食用油价格过去12个月上涨，近期有波动；包装因需求和生产挑战价格上涨；运输成本因整体通胀和维持服务水平增加；公司对食用油进行套期保值，预计随着运营和需求稳定，运输成本将趋于正常，但短期内仍有波动 [58][59] 问题2：财报中提及2022财年下半年盈利逐渐正常化的含义 - 公司预计定价在下半年赶上通胀，制造工厂达到疫情前吞吐量水平，利润率将回到疫情前水平 [60] 问题3：第四季度和未来几个季度，单位成本和效率受制造工厂及疫情影响，与非马铃薯成本通胀、运费和食用油等因素对利润率影响的程度 - 公司称超过一半的影响与通胀有关，运营表现影响较小，且运营情况在季度内持续改善 [63] 问题4：全球业务国际市场情况，以及欧洲供应商在出口市场的潜在竞争 - 国际市场需求波动大，受疫情和集装箱运输挑战影响；目前欧洲供应商竞争格局正常，各企业都面临制造和运输挑战 [64] 问题5：根据第四季度定价和需求预测，2022财年收入增长节奏，是否上半年中双位数增长，下半年中个位数增长 - 公司认为该预测合理，美国市场需求强劲，薯条附加率上升有助于品类反弹，但需做好运营执行 [67] 问题6：“Win As One”计划中3亿美元可变费用削减目标的细节和时间框架 - 成本削减包括提高生产线生产率、优化产品组合、降低固定和可变成本；目前未对外公布具体时间框架 [73] 问题7：全球业务通胀扶梯条款何时生效 - 公司表示生效时间因合同续签日期而异，一般现有合同在2022年第三季度生效 [75] 问题8：第四季度毛利率与预期的对比情况 - 公司称与预期相差不大，COGS方面运输成本高于预期，销量也强于预期，为维持服务水平增加了额外成本，导致毛利率略低于预期 [77][78] 问题9：美国市场需求是否会因德尔塔变种病毒而暂停 - 公司表示未直接从客户处听到需求暂停的消息，大型QSR客户已恢复或超过疫情前水平，小型QSR连锁店也在持续改善；需求取决于限制措施，若薯条附加率持续，销量将有保障 [81] 问题10：薯条附加率上升的原因和可持续性 - 公司认为原因包括菜单简化、薯条产品重要且盈利；疫情前薯条附加率较稳定，此次上升若持续将带来可观销量 [83] 问题11：鉴于高资本支出和上半年EBITDA压力，杠杆率何时达到峰值，何时下降 - 公司表示上半年利润率有压力，下半年趋于正常；中国和爱达荷州的大型资本项目支出将在本财年下半年和下一财年上半年增加 [86] 问题12：正在谈判的合同价格上涨实施的信心和客户反馈 - 公司称谈判氛围正常，各方都理解通胀压力，早期迹象显示情况良好 [88]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended May 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of i ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额下降4%至8.96亿美元，销量下降6%，但降幅较2021财年上半年的14%有所改善，价格组合上涨2% [27][29] - 毛利润下降5400万美元，SG&A增加800万美元，股权法收益为1100万美元，剔除相关调整和可比项目后，股权收益下降约1100万美元 [30][44][45] - 调整后EBITDA为1.67亿美元，下降6100万美元，调整后摊薄每股收益为0.45美元，下降0.32美元 [47] - 2021财年前三季度，公司经营活动产生的现金近3.75亿美元，较去年减少约6000万美元，资本支出1.07亿美元，支付股息1.01亿美元，第三季度回购了价值近1300万美元的股票 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额下降2%，销量仅下降2%，优于2021财年上半年的-12%，价格组合持平，产品贡献利润率下降27%至7900万美元 [48][51] 餐饮服务业务 - 销售额下降22%，销量下降24%，价格组合上涨2%，产品贡献利润率下降30%至7000万美元 [51][55] 零售业务 - 销售额增长23%，销量增长13%，价格组合上涨10%，产品贡献利润率增长15%至3300万美元 [56][58] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 整体餐厅客流量为疫情前水平的85% - 90%，大型快餐连锁店客流量与去年大致持平，全方位服务餐厅客流量恢复到去年水平的70% - 80%，非商业客户需求为去年水平的50%，零售需求强劲，每周品类销量为去年水平的115% - 125% [10][11][13][14] - 截至3月28日的四周内，美国发货量约为2019财年第四季度同期水平的90% [63] 欧洲市场 - 由Lamb Weston/Meijer合资企业服务的欧洲市场，本季度薯条需求为去年水平的80% - 85%，预计需求率将因政府重新实施严格社交限制而减弱 [15] - 合资企业发货量约为2019财年水平的85%，预计第四季度发货量可能放缓 [68] 其他国际市场 - 亚洲、大洋洲和拉丁美洲等多数国际市场需求在本季度有所改善，中国发货量强劲，其他主要市场总体仍低于去年水平，但较上半年和本季度各月均有持续改善 [16] - 其他国际市场发货量总体约为2019财年水平的75%，预计第四季度将继续改善 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在7月和10月提供今年马铃薯作物的最新情况 [21] - 公司宣布在中国投资约2.5亿美元建设一座新的薯条加工厂，预计2023年下半年投产，该工厂将增加约2.5亿磅冷冻马铃薯产品产能，有助于支持中国客户，实现供应本地化，进一步多元化制造基地，降低潜在贸易中断风险 [21][22][23] - 公司实施“Win As One”计划，旨在降低可变和固定成本，提高现有资产的生产吞吐量，改善营运资金，特别是库存，预计长期将提高利润率、推动现金流并加强持续改进文化 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着政府逐步放宽社交和堂食限制，餐厅客流量和消费者需求有所改善，预计这一势头将持续，但部分业绩可能是由于客户和分销商在预期未来几个月餐厅客流量激增之前补充库存 [8][9][12] - 公司预计到2021年底，整体冷冻马铃薯需求将在运行率基础上稳步接近疫情前水平，但短期内供应链成本仍将较高 [18][24][71] - 公司认为近期美国和多数国际市场（除欧洲外）的餐厅客流量和发货趋势良好，随着政府继续放宽限制和疫苗普及，这些趋势将推动餐厅客流量稳步改善 [71] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的部分发言包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而与预期存在重大差异，同时部分发言包含非GAAP财务指标，应与GAAP结果结合阅读 [4][5] - 公司对生产员工支持疫苗接种计划，随着感染和隔离率下降，预计成本结构和利用率将开始正常化 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否量化一些与COVID相关的增量成本，若需求在年底恢复到疫情前水平，这些较高成本是否会延续到2022财年第一季度 - 难以具体量化COVID成本，可通过历史利润率来估算，预计第四季度会有成本，可能会延续到第一季度，具体取决于员工接种疫苗和恢复正常生产运营的速度 [83][84][86] 问题2: 根据第四季度第一个月的趋势，销售额较2019财年第四季度下降约10%，是否符合预期 - 2019财年第四季度全球业务表现强劲，比较基数较高，且餐饮服务业务可能存在补货情况，公司持保守态度 [88] 问题3: 美国全球业务中QSRs的销售额从第二季度的95%降至85%，是否意味着放缓 - 这与2019年的比较基数有关，从第三季度到第四季度的顺序来看，美国北美业务表现良好，未出现放缓 [96][97] 问题4: 目前COVID对生产速率的影响是否有所改善 - 情况正在改善，公司采取了鼓励员工接种疫苗等措施，预计到夏季生产将接近正常运行率 [100][101] 问题5: 国际市场中除欧洲外其他关键市场（如亚洲和大洋洲）发货量为2019财年第四季度水平的75%，原因是什么，港口问题是在本季度还是未来存在 - 部分市场（如菲律宾）表现不佳，业务转移以及港口和物流问题影响了发货量，港口问题在本季度和未来都存在 [108][109][110] 问题6: 有报道称即将收获的马铃薯成本可能下降，能否提供相关信息 - 公司将在7月更新整体作物状况、产量等信息，目前暂不讨论合同定价 [111] 问题7: 能否分解本季度成本问题中各项因素（如增量运费、计划外停机、成本吸收不足）对利润率的影响，以及哪些可能延续到下一季度 - 难以分解各项因素的具体影响，这些问题主要源于COVID导致的人员配备和生产线运营问题，运输成本的变化是暂时的，但运输成本通胀普遍存在 [118][119][120] 问题8: 中国新工厂上线后，中国市场增长是否足以消化产能，是否会影响进口以及对美国的影响 - 中国市场规模大且持续增长，预计工厂上线后可将当前出口生产转移至当地，增加全球运营网络的地理灵活性，符合公司长期战略 [124][125][126] 问题9: 预计年底销量恢复到疫情前水平，全球和餐饮服务业务的份额将如何变化，第四季度价格组合是否会转为顺风因素 - 预计到年底餐饮服务业务将恢复到疫情前水平，份额将回到之前状态，第四季度各业务的组合将向更正常的状态转变 [133][134][136] 问题10: 中国投资是否意味着未来将更多使用现金增加产能，而不是对美国工厂进行现代化改造 - 公司一直在对北美工厂进行现代化改造，投资决策基于对未来两到三年行业增长的预测，目前有可用产能满足需求，将持续评估市场情况和成本竞争力 [140][141][142] 问题11: 中国工厂的资本支出节奏如何，产能扩张带来的效率提升和利润率改善情况如何 - 未讨论资本支出节奏，预计大部分支出将在明年和后年，工厂将在技术回收等方面提高效率，中国劳动力成本较低，但也有其他抵消因素，公司对团队运营新资产的能力有信心 [149][150][151] 问题12: 随着餐饮服务需求增长，营运资金需求将如何变化 - 预计随着需求回升，餐饮服务业务的应收账款将恢复到正常的DSO水平 [154] 问题13: 总COGS中饲料级油或食用级油的占比是多少 - 公司未提供具体占比，在正常环境下，COGS大致三分之一是原料马铃薯，20% - 25%是食用油、包装和其他杂项成分，其余40% - 45%是固定间接费用、转换成本（主要是劳动力、燃料、电力和水）以及运输和仓储成本 [158]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended February 28, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Address of principal executive offices) (Zip Code) (Former name, former ad ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降12%至8.96亿美元，销售体积下降14%，价格组合增长2% [24][26] - 毛利润下降6200万美元，SG&A下降近800万美元，股权法收益为1900万美元，同比增加400万美元 [26][33][34] - EBITDA为2.13亿美元，下降4800万美元，摊薄后每股收益为0.66美元，下降0.29美元 [35][36] - 上半年经营活动产生的现金近3.2亿美元，同比下降约2500万美元，资本支出5400万美元，支付股息6700万美元 [47][48] - 第二季度末现金超过7.6亿美元，新的循环信贷额度未提取，总债务为27.5亿美元，净债务与EBITDA比率为3.1倍 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额下降12%，销量下降11%，价格组合下降1%，产品贡献利润率下降28%至9300万美元 [37][39][40] 餐饮服务业务 - 销售额下降21%，销量下降25%，价格组合增长4%，产品贡献利润率下降21%至8800万美元 [40][43][44] 零售业务 - 销售额增长7%，价格组合增长7%，销量略有增长，产品贡献利润率增长6%至3000万美元 [44][46] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 整体餐厅流量在本季度大部分时间保持在疫情前水平的90%左右，大型连锁餐厅流量基本与去年持平，全方位服务餐厅流量为去年同期的70% - 80%，11月开始疲软 [8][9][10] - 非商业客户流量稳定在去年同期的50%左右，零售消费者需求强劲，每周品类销量同比增长15% - 20% [10][11] 欧洲市场 - 本季度大部分时间薯条需求与去年相似，但后期降至去年同期的75% - 85% [12] 其他国际市场 - 中国和澳大利亚需求接近去年水平，亚洲和拉丁美洲其他主要市场需求较第一季度有所改善，但仍远低于去年水平 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为疫情对需求的冲击是暂时的，长期看好冷冻马铃薯类别的需求恢复和增长，预计到2021年底整体冷冻马铃薯需求将接近疫情前水平 [17][18] - 近期宣布提高季度股息并计划恢复股票回购计划，以增强对业务和类别的信心 [19] - 公司供应链团队专注于提高当前制造足迹的效率和释放产能，以应对需求复苏 [72] - 国际市场在一些增值产品上竞争加剧，部分来自当地生产商和欧洲的过剩产能，美国国内低端价值市场也受到欧洲进口的影响 [59][81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内经营环境将更具挑战性和波动性，预计第三季度除美国QSR外，全球餐厅和餐饮服务的薯条需求将疲软 [16][58] - 随着疫苗普及和疫情得到控制，预计政府将逐步放宽社交限制，餐厅流量将逐步改善，到2021年底需求将接近疫情前水平 [17][21] 其他重要信息 - 公司预计在2021财年剩余时间内继续承担与COVID相关的成本，这些成本已纳入日常运营成本，不再单独披露 [32] - 公司种植地区的马铃薯作物总体与历史平均水平一致，欧洲作物也大致如此，有助于缓解成本压力，但预计疫情对制造和供应链运营的影响仍将带来额外成本 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有迹象表明北美主要竞争对手之间的竞争动态发生了持久变化，使兰姆韦斯顿在疫情后处于更有利的相对地位？ - 公司战略未变，虽暂停了一些疫情前的计划，但正在积极推进一些项目，为12 - 18个月后需求恢复到疫情前水平做准备 [68][69] 问题2: 如果冷冻马铃薯需求在年底前接近疫情前水平并在全球正常增长，何时会宣布新的行业产能增加？ - 有竞争对手正在推进疫情前的产能扩张项目，公司也在推进一些工作，供应链团队专注于释放当前制造足迹的隐藏产能，会在合适的时候做出决策 [71][72][73] 问题3: 国际和国内市场竞争活动的来源和影响如何？公司受影响的业务占比有多少？ - 国际市场竞争部分来自当地生产商和欧洲的过剩产能，美国国内低端价值市场受到欧洲进口的影响，但这不是公司业务的重要组成部分，团队会密切关注并抓住机会 [81][82][83] 问题4: 第三季度销量放缓对毛利率有何影响，公司有哪些应对措施？ - 与疫情初期相比，此次放缓程度较轻，公司会吸取去年春天的教训，采取措施确保有合适的库存和产品，以应对需求反弹，同时仍需应对COVID对制造运营效率的影响 [86][87][88] 问题5: 公司和行业目前的库存水平如何，是否能应对需求反弹？ - 公司认为行业库存平衡，自身在原材料供应和存储方面状况良好，正在调整成品库存水平以应对需求反弹，且能根据客户订单信号管理生产计划和库存水平 [93][94][95] 问题6: 全球业务部门的销售轨迹在第三季度是否会改善？ - QSR业务需求良好，其他面向坐式餐厅的业务将类似餐饮服务业务，国际销售因国家而异，欧洲QSR因缺乏得来速服务面临一些挑战 [100][101][102] 问题7: 大型QSR国内合同是否有压力？ - 公司不具体谈论客户和谈判情况，但今年合同谈判结果符合预期，与往年情况类似 [104] 问题8: 公司销售趋势是否会与整体行业可比，是否有偏离的原因？ - 公司预计餐饮服务业务将出现反弹，国际销售团队和餐饮服务销售团队处于有利地位，有能力与行业同步增长甚至表现更好 [107][109][110] 问题9: 合同重新谈判的结果意味着什么，合同篮子的净结果是正还是平？ - 今年谈判的合同符合预期，部分合同有通胀定价机制会自动调整，与往年情况无异 [112] 问题10: 目前的通胀情况如何，未来是否会有更多输入性通胀？ - 目前整体通胀处于低个位数，公司对食用油进行套期保值和签订长期合同，随着原材料谈判进行，将确定未来情况 [116] 问题11: 创新管道情况如何，是否有积压？ - 公司有完整的创新管道，正在加速“即送即脆”产品的推广，并将该技术应用于不同薯条格式，该产品增长正在加速 [118][119] 问题12: 公司的马铃薯供应和成本情况如何？ - 公司认为马铃薯供应与需求平衡，对当前情况感到满意，之前因需求变化储存旧作物导致成本增加是一次性事件，未来将按正常时间处理当前储存的作物 [122][123] 问题13: 大型合同定价是否有一次性措施来推动需求？ - 公司未看到推动需求的定价变化，薯条在菜单上的重要性处于历史高位，若此情况持续，将进一步提升薯条需求 [125][126] 问题14: 第二季度与COVID相关的一次性成本是多少，哪些会在疫情后保留？ - 这些成本已成为公司运营成本的一部分，难以区分运营成本和COVID相关成本，随着疫情影响减小，成本结构应会改善 [128][129] 问题15: 本季度毛利率压力中，产能利用率和老化马铃薯作物储存成本哪个更大，未来是否还会面临储存成本的逆风？ - 储存成本是旧作物的遗留问题，第二季度已处理完毕，未来不应再面临这一逆风 [130] 问题16: 公司的杠杆目标范围是否仍为3 - 4倍？ - 公司的杠杆目标范围未变 [131] 问题17: 公司获取新合同和新业务的能力是否发生变化？ - 销售团队一直在与潜在新客户沟通，疫情期间需求变化使获取新业务更困难，但市场方面的情况未改变 [133]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended November 29, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other juri ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现3%的环比销售增长，毛利润从1.11亿美元增至2.14亿美元，包含合资企业的EBITDA从7800万美元增至2.02亿美元 [24][25] - 净销售额同比下降12%至8.72亿美元，销量下降14%，价格组合上涨2%，毛利润下降3500万美元，SG&A基本持平，股权法收益为1200万美元，同比增加100万美元，包含合资企业的EBITDA为2.02亿美元，下降3100万美元，摊薄每股收益为0.61美元，同比下降0.18美元或23% [27][34][35] - 第一季度运营现金流超2.5亿美元，同比增加1200万美元，将全年资本支出目标从1.4亿美元提高到1.8亿美元 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额下降14%，价格组合下降1%，销量下降13%，产品贡献利润率下降2500万美元至7800万美元 [36][40] 食品服务业务 - 销售额下降22%，价格/组合上涨6%，销量下降28%，产品贡献利润率下降1700万美元至8600万美元 [40][41][44] 零售业务 - 销售额增长19%，销量增长11%，价格组合上涨8%，产品贡献利润率增加700万美元至3600万美元 [45][47] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 整体餐厅流量和薯条需求在季度初稳步改善，后基本稳定在疫情前水平以下，大型快餐连锁店流量接近去年水平，全方位服务餐厅流量稳定在去年水平的75% - 80%，非商业客户流量和需求仍低于去年水平的50%，零售需求增长强劲 [10][11][12] 欧洲市场 - 由Lamb Weston/Meijer合资企业供应的薯条需求在季度末接近去年水平 [12] 其他国际市场 - 中国和澳大利亚需求稳步改善并在季度末接近先前水平，亚太和拉丁美洲其他主要市场需求改善不均衡 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先保障员工健康安全，利用制造能力和运营灵活性服务客户，严格控制成本，实施新的企业资源规划系统第一阶段，评估第二阶段实施时间 [7][15][17] - 公司在国内大型连锁餐厅合同谈判中保持价格稳定，国内其他市场定价总体良好，但部分国内市场和国际市场出现竞争加剧情况，随着需求增强，预计这些细分市场的价格压力将减轻 [19][20] - 行业产能利用率受疫情影响难以确定，公司会根据需求变化调整生产，以服务客户 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对美国和主要国际市场的积极需求趋势感到乐观，但由于当前经营环境的不确定性仍保持谨慎，预计需求会有波动，但相信公司能在疫情后成为更强大的公司 [21][65] - 第二季度需求环境和每周发货量基本稳定，但需关注寒冷天气对户外用餐的影响以及美国和部分国际市场疫情的持续蔓延 [59] 其他重要信息 - 公司预计哥伦比亚盆地、爱达荷州、艾伯塔省和上中西部地区的马铃薯作物总体与历史平均水平一致，欧洲马铃薯作物也将与历史平均水平相符 [18] - 公司将处理2019年作物的时间延长至9月初，这将导致第二季度成本上升 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度与第四季度相比，价格组合对毛利率表现的重要性，以及第二季度毛利率的情况 - 与第四季度相比，第一季度毛利率的改善是定价传导、餐厅重新开业和销量恢复的综合结果，第二季度由于成本结转和去年同期的高基数，毛利率可能会受到影响 [70][74] 问题2: 美国部分市场和国际市场的竞争压力情况 - 北美部分地区主要是现货定价竞争加剧，国际市场低价非增值产品竞争激烈，公司会密切关注并应对 [81] 问题3: 需求和流量趋势改善步伐放缓的原因 - 第一季度客户重建库存推动需求增长，目前需求稳定，公司关注天气变化和疫情热点地区的订单模式 [83] 问题4: 成本递延和货运成本情况，以及北美产能利用率 - 公司没有递延维护成本等费用，货运成本已基本稳定，由于疫情影响，目前难以确定产能利用率 [86][87][89] 问题5: 零售发货量与品牌表现的关系，以及QSR客户LTOs的情况 - 零售业务中品牌业务表现良好，但自有品牌业务下滑抵消了整体增长，QSR客户对LTOs有重新关注的趋势，但具体情况还需时间确定 [94][95] 问题6: 今年作物的供需平衡情况，以及竞争对手建设工厂对行业的影响 - 目前行业供需基本平衡，竞争对手建设工厂是对行业的信心投票，公司也在评估增加产能 [99][102] 问题7: 合同谈判中的定价稳定性，SG&A情况以及ERP项目进展 - 合同谈判定价总体符合预期，SG&A目标占销售额的8% - 9%，ERP系统第一阶段已实施，第二阶段正在评估时间 [108][110][112] 问题8: 公司利用现货马铃薯满足需求增长的灵活性，QSR客户对LTOs的态度，以及并购管道情况 - 公司有一定灵活性根据需求调整马铃薯供应，QSR客户对LTOs有重新讨论的趋势，公司持续关注并购机会，有资金实力随时行动 [116][117][120] 问题9: 新冠相关成本预计每季度的复发比例，零售货架空间评估，以及品牌和自有品牌利润率差异 - 难以预测新冠相关成本的复发比例，公司对零售货架空间和展示情况感到满意，未披露品牌和自有品牌利润率差异 [123][124][126]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended August 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisd ...