财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收下降10%，销量下降12%，部分被4%的定价措施抵消，销售额减少2.25亿美元，但营业利润仅下降1000万美元，营业利润率扩大140个基点，递减利润率仅为4% [7] - 本季度每股收益增长3%，达到1.19美元 [8] - 第二季度销售下降10%，剔除汇率因素后下降9%，北美销售下降10%，国际销售以当地货币计算下降8%，毛利率扩大320个基点至36.2%，SG&A占销售额的17.2%，营业利润为4.04亿美元，同比仅下降1000万美元，营业利润率扩大140个基点至19% [31][32] - 预计全年营收将下降约10%，但由于上半年的强劲执行和利润率表现，现在预计全年利润率约为16%，高于之前预计的约15% [44] - 2023年每股收益预计为3.50 - 3.65美元，高于之前预计的3.10 - 3.40美元 [49][110] 各条业务线数据和关键指标变化 管道业务 - 第二季度管道业务销售下降11%，剔除汇率因素后下降10%，销量和产品组合使销售额下降15%，部分被4%的净销售价格上涨抵消，北美管道销售以当地货币计算下降12%，批发渠道表现良好，零售和水疗业务疲软，水疗业务下降超过20%，国际管道销售以当地货币计算下降8%，预计2023年销售下降幅度在10% - 12%之间，全年管道利润率约为17% [38][36] - 第二季度该业务营业利润为2.45亿美元，同比增加700万美元，营业利润率扩大270个基点至20% [40] 装饰建筑业务 - 第二季度装饰建筑业务销售下降8%，涂料销售中专业涂料下降中个位数，DIY涂料销售下降低个位数，丙烷销售下降中个位数，预计2023年销售下降幅度在8% - 10%之间，全年装饰建筑利润率约为17% [10][45] - 营业利润为1.8亿美元，营业利润率为20%，营业利润受销量下降、投入成本上升和增长投资的影响，部分被净销售价格上涨抵消 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场管道业务需求趋势疲软，国际管道市场中欧洲和中国需求放缓，预计国际管道市场全年将下降高个位数 [125] - 由于现有房屋销售下降约20%，预计DIY业务下半年会比原预期更疲软，全年DIY业务预计下降高个位数 [93][92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于将营业利润率恢复到至少2019年18%的水平，尤其在管道业务板块取得了进展 [9] - 执行平衡的资本配置策略，通过股息和股票回购向股东返还资金，预计全年将向股票回购和收购部署约5亿美元，随着对Sauna360的收购，预计全年股票回购将达到约3.5亿美元 [12][35] - 计划于9月初从位于俄亥俄州中部的新涂料分销和制造工厂开始分销产品，并于明年第一季度开始在新工厂生产涂料 [11] - 收购芬兰的Sauna360公司，该收购符合公司在涂料和管道领域进行小型附加收购的战略，预计将增加约1%的整体增长，对每股收益有适度增厚作用 [14][25] - 公司与家得宝有着超过40年的合作关系，认为在丙烷市场有继续扩大份额的机会 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房屋净值水平处于创纪录高位，大量单户住宅将进入黄金装修年龄，许多房主利用低利率贷款并愿意进行大型装修项目，这些结构性因素为公司业务提供了顺风，增强了公司对2023年后经济稳定时维修和改造市场的信心 [22][23] - 认为下半年营收将继续面临压力，价格成本优势将减弱，且公司会继续投资业务，因此下半年利润率表现会比上半年保守 [57][59] - 消费者仍有兴趣投资房屋，但由于利率上升导致可负担性下降，家庭装修支出有所回落，市场表现有些波动和不均衡 [144][148] 其他重要信息 - 公司正在进行首席财务官的招聘，处于选拔的最后阶段，预计很快会任命新的首席财务官 [30] - 公司资产负债表保持强劲，季度末净债务与EBITDA之比为1.8倍，季度末资产负债表流动性约为14亿美元，营运资本占销售额的18.9%，与去年持平，但净营运资本天数改善了9天，预计年底营运资本占销售额的比例将继续改善至约16.5% [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年展望改善但下半年预期不变是否保守，原因是什么 - 公司表示营收符合预期，但执行和利润率表现好于预期，下半年预计营收仍有压力，价格成本优势减弱，且会继续投资业务，所以下半年展望更保守 [48][57][59] 问题2: 进入下半年各业务板块的增量定价机会如何 - 定价取决于大宗商品价格走势，公司凭借强大品牌、创新渠道和服务能力有定价能力，过去几年已实现约12%的定价，今年在管道某些类别有额外定价，装饰业务预计保持价格成本中性 [54] 问题3: 为何第二季度利润率表现好但不期望下半年延续 - 原因包括下半年营收仍有压力、上半年的价格优势会因价格调整的周年效应消失、公司会继续投资业务以在复苏中获胜和扩大份额 [57][63][58] 问题4: PRO涂料业务的机会、利润率及增长前景如何 - 机会在于持续提升服务能力、增强客户忠诚度，如提供线上购买线下取货、扩展配送选项、加强与家得宝合作等；该业务利润率略低于核心业务，因有额外资源投入，但随着业务增长差距有望缩小 [67][74] 问题5: 管道业务利润率预测是否考虑价格成本改善，市场何时恢复增长，以及负产品组合效应的情况 - 价格成本改善情况取决于大宗商品价格；市场恢复增长时间不确定；国际业务负产品组合效应主要是核心欧洲市场需求疲软，有一定地理影响，对利润率有轻微影响，北美市场除水疗业务外其他产品类别未出现明显消费降级 [86][83][88] 问题6: 装饰业务DIY业务本季度表现好但全年营收指引下调的原因，以及新涂料工厂是否有启动成本 - DIY业务下半年预计因现有房屋销售下降而更疲软；新涂料工厂在今年下半年会有启动成本 [93][97] 问题7: 新涂料工厂对公司服务水平的影响及长期预期 - 新工厂能让公司保持行业领先的交付表现，降低物流成本，紧密契合消费者购买需求，提升持续服务能力 [98] 问题8: 管道业务各渠道库存水平、销售与出货情况，以及各业务板块大宗商品和投入成本在未来几个季度及明年的走势 - 批发和零售渠道库存与需求模式匹配，无明显库存逆风或顺风；管道业务全年预计有低个位数通缩，装饰业务全年预计有低个位数通胀，综合来看公司整体通胀或通缩基本持平 [101][106][107] 问题9: 上半年运营利润率表现的驱动因素，以及这些因素是否会延续到下半年 - 驱动因素是更好的价格实现、成本控制和运营效率提升，并非由通缩驱动；部分因素可延续，费用支出时间安排有一次性影响 [121][156] 问题10: 北美管道业务剔除水疗业务后的表现，以及相关比较的逆风情况 - 北美和欧洲管道业务都面临销量挑战，但执行情况良好，价格成本实现佳，供应链恢复，服务水平和生产效率提高 [172] 问题11: 涂料过道的促销环境如何 - 行业整体促销水平适中，与去年相似，有一些选择性的促销活动，最终由渠道合作伙伴决定 [175] 问题12: PRO涂料业务的下一步发展方向 - 继续专注于服务，了解专业画家需求并扩大服务范围，如提供不同配送选项、优化忠诚度计划等 [140][141] 问题13: M&A环境及机会管道的变化 - M&A环境过去一年变慢，机会减少，但公司对小型附加收购的关注不变，仍在培育一些机会 [145] 问题14: 消费者目前的情况，以及美国各渠道或产品类别是否有稳定或改善迹象 - 消费者仍有投资房屋意愿，但因利率上升家庭装修支出有回落，市场表现波动；美国市场各渠道和产品类别在本季度表现较为一致 [144][148][153] 问题15: 照明和硬件业务的表现，以及下半年利润率的季节性和同比变化情况 - 第二季度照明和硬件业务下降约20%，预计与维修和改造市场低两位数的销量下降预期表现一致；通常第三季度利润率强于第四季度，第三季度同比利润率扩张较第二季度更温和，第四季度同比利润率扩张可能更多 [160][158] 问题16: 公司涂料业务预计低个位数通胀，而竞争对手预计高个位数原材料下降，差异原因是什么 - 差异可能是由于垂直整合程度、采购投入、库存会计实践等因素导致的时间差异 [171] 问题17: 如何量化下半年利润率面临的逆风因素 - 包括涂料业务专业代表的增长投资、可能增加的营销费用等，但不具体说明规模，这些因素会使下半年利润率表现低于上半年 [173]

净销售额相关 - 2023年第一季度净销售额为20亿美元，较2022年同期下降10%，排除汇率影响后下降9%[27] - 2023年第一季度净销售额下降主要因全公司销量降低使销售额下降14%、不利的外币换算使销售额下降1%，部分被全公司净售价提高使销售额增加6%所抵消[28][29] 毛利润与毛利率相关 - 2023年第一季度毛利润为6.69亿美元，毛利率为33.8%，较2022年同期的32.0%提升180个基点[30] 销售、一般和行政费用相关 - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为3.54亿美元，占净销售额的17.9%，较2022年同期的15.9%上升200个基点[32] 营业利润与营业利润率相关 - 2023年第一季度营业利润为3.15亿美元，营业利润率为15.9%，较2022年同期的16.0%下降10个基点[33] 利息费用与其他净费用相关 - 2023年第一季度利息费用为2800万美元，较2022年同期增加300万美元；其他净费用为200万美元，较2022年同期增加100万美元[34] 所得税费用、净利润与摊薄后每股收益相关 - 2023年第一季度所得税费用为6400万美元，有效税率为22%，较2022年同期的23%下降1%；净利润为2.05亿美元，摊薄后每股收益为0.90美元，较2022年同期分别减少2800万美元和0.07美元[35] 现金及现金投资与流动比率相关 - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金投资分别约为5.1亿美元和4.52亿美元，其中分别有3.04亿美元和3.21亿美元由海外子公司持有，流动比率均为1.6:1[39] 信贷协议相关 - 2022年4月26日，公司签订2022年信贷协议，总承诺额度为10亿美元，到期日为2027年4月26日，可增加最多5亿美元额度，需维持净杠杆比率不超过4.0:1和利息覆盖率不低于2.5:1，2023年3月31日已借款2.1亿美元，利率为5.974%[41] 高级无担保延迟提取定期贷款相关 - 2022年4月26日，公司签订364天5亿美元高级无担保延迟提取定期贷款，2022年偿还3亿美元，2023年3月31日后，公司将2022年信贷协议借款增加至2.66亿美元，加权平均利率为6.190%，并偿还定期贷款剩余的2亿美元[42][43] 供应链金融计划相关 - 2023年3月31日和2022年12月31日，供应链金融计划下确认为有效的金额并计入应付账款的分别为5200万美元和5000万美元[44] - 2023年3月31日和2022年12月31日，供应链金融计划下欠参与金融机构的金额分别为2600万美元和2900万美元[44] 经营活动净现金相关 - 2023年第一季度，经营活动提供的净现金为3300万美元[45] 融资活动净现金相关 - 2023年第一季度，融资活动提供的净现金为7800万美元，主要源于循环信贷贷款借款获得的2.1亿美元净收益[45] 现金支出相关 - 2023年第一季度，支付现金股息6500万美元，回购并注销普通股花费5300万美元（包括回购010万股以抵消2023年授予的受限股票单位的摊薄影响），支付基于股票的薪酬的员工预扣税2000万美元[45] 投资活动净现金相关 - 2023年第一季度，投资活动使用的净现金为5900万美元，主要是由于6100万美元的资本支出[46] 披露控制和程序与内部控制相关 - 截至2023年3月31日，公司的披露控制和程序有效[48] - 2023年第一季度，公司确定内部控制在财务报告方面没有发生重大影响或可能重大影响的变化[48]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收下降10%，剔除汇率影响下降9%，销量下降14%，净销售价格上涨6%部分抵消了销量下降的影响 [38] - 第一季度运营利润为2.02亿美元，运营利润率为16.5%，受销量下降、品牌和营销投资增加影响，投入成本虽从峰值下降但仍处高位 [40] - 第一季度每股收益为0.87美元，预计2023年每股收益在3.10 - 3.40美元之间 [46][61] 各条业务线数据和关键指标变化 管道业务 - 第一季度销售额按当地货币计算下降8%，北美和国际管道业务分别下降10%和3%，销量下降12%，净销售价格上涨5%部分抵消影响 [31][39] - 预计2023年销售额下降10% - 14%，全年利润率与2022年大致持平，约为16% [59] 装饰建筑业务 - 第一季度销售额下降10%，专业涂料销售中个位数下降，DIY涂料销售高个位数下降 [48][85] - 预计2023年销售额下降5% - 10%，DIY涂料高个位数下降，专业涂料业务中个位数下降 [60] 水疗业务 - 约占业务的15%，第一季度下降超20%，已消化此前需求激增产生的大量积压订单 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际管道业务在许多欧洲市场和中国需求疲软，销售额按当地货币计算下降3%，对比18%的基数 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在复苏中取胜，持续与客户互动、推出新产品、拓展品牌广度，同时在不确定经济时期控制成本 [30] - 资本配置上，通过股息和股票回购向股东返还1.21亿美元，本季度回购110万股，花费5600万美元 [34] - 管道业务中，Delta Faucet和Hansgrohe等品牌推出新产品，加强行业领先地位，有望继续在全球市场份额上取得增长 [31][32] - 装饰建筑业务中，Behr推出新产品和服务，获得行业领先的客户满意度认可，在相邻涂料类别中获得货架空间 [48] - 公司面临Sherwin Williams等竞争对手，在涂料业务尤其是专业涂料领域持续投资，以提升竞争力 [133] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境动荡，需求放缓，市场需适应利率上升、通胀持续和消费者支出收紧等因素，2023年需求趋势可能继续疲软 [80] - 结构性因素如消费者长期居住、房屋老化和高房屋净值等将推动未来维修和改造活动增加，公司低票价维修和改造产品组合具有长期增长潜力 [81] - 公司将继续投资品牌、能力和人员，凭借强大的自由现金流和资本部署，有望为股东创造长期价值 [82] 其他重要信息 - 公司任命Dave Chaika为临时首席财务官，他在公司有超20年经验 [37] - 公司实施了选择性招聘冻结，员工人数同比下降约5%，关闭了一家管道制造工厂，推迟了新水疗工厂的开业 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 整体利润率展望及后续是否有逐季改善空间 - 利润率主要受销量驱动，定价行动可部分抵消影响，后续定价优势将减弱，下半年利润率基数较低，有改善可能但低于第一季度 [65][67] 问题: 装饰业务中相邻类别货架空间拓展的细节及对利润率的影响 - 与家得宝合作在密封剂、涂抹器、污渍等产品上取得进展，业务良好，对利润率影响积极 [68] 问题: 第一季度利润率高于全年指引，若需求保持平稳，利润率可能的走向 - 定价优势减弱和销量压力会影响利润率，若销量不下降且能保持执行效率，有潜在上升空间，同时关注商品成本下降机会 [72][73] 问题: 专业涂料业务在家得宝增长面临的挑战 - 挑战在于持续执行品牌承诺，提供合适价格和服务，公司在客户满意度和净推荐值方面表现良好，有竞争力 [99] 问题: 管道业务价格上涨的市场接受度 - 考虑到通胀情况，渠道理解价格上涨，接受情况良好 [115] 问题: 第二季度初业务情况及客户行为是否有显著变化 - 目前处于动荡时期，需在第二季度获取更多信息后再评估，暂无季度内或业务初期的显著变化信号 [127] 问题: 价格成本在2023年2 - 4季度的走势 - 预计2023年通胀持平但高于年初预期，投入成本和劳动力等成本仍较高且有粘性 [130] 问题: 涂料业务的竞争背景及未来投资方向 - 竞争促使公司进步，将继续在专业、货架和DIY领域投资，专业涂料投资是战略规划而非竞争应对 [133] 问题: 涂料业务利润率在未来三到五年的变化 - 价格成本关系导致利润率压缩，新销售团队投入会带来一定逆风 [137] 问题: 管道业务中是否有特定渠道或产品在第一季度下降幅度较大 - 水疗业务下降明显，其他产品类别和渠道表现较为一致 [121] 问题: 剔除水疗业务后，管道业务单位销量下降的原因 - 未明确提及具体原因 [163] 问题: 管道业务运营利润率逐季提升，过去的运营低效问题是否已解决及下半年成本情况 - 大部分与过去几年相关的低效问题已解决，欧洲新工厂启动会带来一定成本逆风，销量下降是主要驱动因素 [152][170] 问题: 关注业务中的哪些方面来决定是否采取额外行动或增加投资 - 未明确提及具体关注方面 [159] 问题: 银行业环境和消费者贷款事件对零售商和经销商库存意愿及需求展望的影响 - 该事件使公司更加谨慎，目前零售商和经销商暂无显著变化 [160] 问题: 管道业务供应链情况 - 团队在提高效率方面表现良好，大部分与过去几年相关的低效问题已解决 [170] 问题: 国际管道业务全年的展望 - 预计全年面临更大销量压力，整体高个位数下降，但看法未改变 [167] 问题: 通胀按业务板块的细分情况 - 未明确提及具体细分情况 [171] 问题: 产品组合方面是否有需要关注的点及对利润率的影响 - 未观察到显著的产品组合影响或降级情况，公司指引未体现相关影响 [174]

业绩总结 - 第一季度总公司销售额为19.79亿美元，同比下降10%[37] - 净销售额为19.79亿美元，较2022年第一季度的22.01亿美元下降了10.0%[94] - 报告的毛利润为6.69亿美元，较2022年第一季度的7.04亿美元下降了4.9%[94] - 第一季度调整后的每股收益为0.87美元，同比下降10%[37] - 报告的营业利润为3.15亿美元，较2022年第一季度的3.53亿美元下降了10.7%[94] - 报告的营业利润率为15.9%，相比2022年第一季度的16.0%下降了0.1个百分点[94] 用户数据 - 北美销售额在当地货币中下降10%[39] - 国际销售额下降3%[39] - 管道产品部门销售额约为1.05亿美元，装饰建筑产品部门销售额约为4000万美元[5] 毛利率与费用 - 第一季度毛利率扩展150个基点至33.6%[35] - 报告的毛利率为33.8%，相比2022年第一季度的32.0%上升了1.8个百分点[94] - 报告的销售、一般和行政费用为3.54亿美元，较2022年第一季度的3.51亿美元上升了0.9%[94] 未来展望 - 预计2023年调整后的每股收益在3.10至3.40美元之间[48] - 预计2023年管道产品销售变化为下降10%至14%[46] 资金与流动性 - 现金及现金投资为5.1亿美元，总流动性为13亿美元[65] - 工作资本占销售额的比例为19.1%[88] - 公司计划在2023年用于股票回购或收购的资金约为5亿美元[53]

财务数据关键指标变化 - 2022年公司回购约1660万股普通股并将季度股息较2021年提高约19%[6] - 2022年全年，公司回购并注销了1660万股普通股，花费约9.14亿美元[59] - 2022年10月20日起，董事会授权以不超过20亿美元回购普通股，截至2022年12月31日，该授权下剩余20亿美元额度[59] - 2023年第一季度，董事会宣布每股季度股息为0.285美元，计划将年度股息提高至每股1.14美元[59] - 2022年，公司普通股股东累计总回报率对应2017年12月31日投资100美元的价值为106.21美元[60] - 2017年12月31日至2022年12月31日，公司普通股收盘价为46.67美元[60] - 2022年公司持续经营业务向家得宝的净销售额为33亿美元，约占合并净销售额的38%，向弗格森和劳氏的净销售额均低于合并净销售额的10%[50] - 2022、2021和2020年建筑涂料净销售额分别占公司持续经营业务合并净销售额的约32%、30%和33%[16] - 2022年公司持续经营业务20%的销售额来自北美以外地区（主要在欧洲）且以非美元货币交易[38] - 2023年1月31日，公司普通股约有2600名登记持有人[59] 业务线划分及产品情况 - 公司业务分为水暖产品和装饰建筑产品两个细分市场[7] - 水暖产品包括水龙头、淋浴喷头等多种产品，主要在北美、欧洲和中国销售[9] - 装饰建筑产品主要包括建筑涂料、品牌橱柜和门五金等，在北美、南美和中国销售[16] - 公司财务结果分为水暖产品和装饰建筑产品两个业务板块[7] - 公司认为其水暖产品在北美和欧洲的销售处于领先地位[15] - 装饰建筑产品板块受季节性影响，通常在第二和第三季度销售较强[7] 知识产权与合规情况 - 公司持有众多美国和外国专利、商标等知识产权[17] - 公司受联邦、州、地方和外国政府法律法规约束[18] - 公司业务受联邦、州、地方和外国政府法律法规约束，但预计合规不会导致重大资本支出或对经营成果和财务状况产生重大不利影响[18] - 公司持有众多美国和外国专利、专利申请、许可证、商标等知识产权[17] 人才战略与员工构成 - 公司专注于吸引、发展和留住高素质、敬业和多元化的员工[19] - 公司制定了领导力、多元化、公平和包容以及未来劳动力三个战略人才优先事项[19] - 公司通过提供发展机会等支持员工成长，建立可持续的领导人才储备[20] - 截至2022年12月31日，公司约有19000名员工[29] - 2022年美国领导层团队中女性占比33%，少数族裔占比26%，高于EEO - 1基准的25%和21%[22] - 2022年美国受薪员工中女性占比约36%，少数族裔占比30%，高于EEO - 1基准的28%和28%[23] - 2022年美国小时工中女性占比37%，少数族裔占比55%，高于EEO - 1基准的28%和38%[24] - 截至2022年12月31日，美国领导团队中女性占比33%、种族/族裔多元化个体占比26%，分别高于EEO - 1基准的25%和21%[22] - 截至2022年12月31日，美国受薪员工中女性占比约36%、种族/族裔多元化个体占比30%，分别高于EEO - 1基准的28%和28%[23] - 截至2022年12月31日，美国小时工中女性占比37%、种族/族裔多元化个体占比55%，分别高于EEO - 1基准的28%和38%[24] - 截至2022年12月31日，公司约有19000名员工[29] 业务风险因素 - 公司业务依赖住宅维修和改造以及新屋建设活动，受消费者信心、房价波动等多种因素影响[31] - 公司依赖第三方供应商提供原材料、组件和服务，供应商运营受法律政策、网络安全等因素影响[35] - 原材料、零部件和成品成本及供应的变化会影响公司经营和财务状况，且难将成本增加转嫁给客户[37] - 公司国际业务面临文化、政策、贸易关系等风险，还受国内外法律法规影响[38][39] - 汇率变化会影响公司经营和财务状况，不利汇率过去已产生负面影响[40] - 极端天气可能影响公司运营、供应链、增加运营成本或造成财产损失，进而影响经营业绩和财务状况[43] - 信贷协议中的限制性契约可能限制公司财务灵活性，若盈利大幅下降或违反契约，可能无法借款[43] - 若公司不能保持品牌优势、开发创新产品或响应市场变化，可能失去市场份额，影响经营业绩和财务状况[44] - 消费者购买习惯向电子商务转变，若公司不能及时响应，可能损害客户和消费者关系，影响经营业绩和财务状况[46] - 公司面临重大竞争，包括自有品牌竞争、定价压力和电子商务渠道竞争，可能影响市场份额和经营业绩[47][48] - 公司可能遭受网络安全攻击，导致业务中断、信息泄露等，影响经营业绩和财务状况[51] - 公司依赖信息系统和技术，系统故障或升级问题可能影响经营业绩和财务状况[52] - 公司涉及各类索赔和诉讼，可能产生重大成本，影响经营业绩和财务状况[53] - 公司需遵守众多法律法规，若不及时有效遵守，可能影响经营业绩和财务状况[55][56] - 公司业务战略侧重于住宅维修和改造活动，一定程度上涉及新住宅建设活动，受消费者信心、房价波动等多种因素影响[31] - 公司追求收购与业务组合互补的企业，但可能无法成功执行收购战略或整合被收购企业[33] - 公司国际收购可能增加外汇风险、外国法规和政策相关风险[34] - 公司依赖第三方供应原材料、组件、成品和服务，供应商运营受多种因素影响，可能导致供应短缺、价格上涨[35] - 原材料、组件和成品成本及供应的变化会影响公司经营业绩和财务状况，且难以将成本增加转嫁给客户[37] - 产品售价提高可能导致销售下降和市场份额流失，成本下降时客户会施压降价[38] - 公司国际业务面临文化、政策、贸易等多方面风险，还受国内外法律法规影响[38][39] - 汇率变化会影响公司经营业绩和财务状况，不利汇率过去已产生负面影响[40] - 公司需吸引、发展和留住人才，目前面临合格人员短缺问题[41] - 极端天气和气候变化可能对公司经营业绩和财务状况产生不利影响[42] - 公司销售集中于三家大客户，若失去这些客户的大量销售，将对业务和财务状况产生重大不利影响[50]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额下降5%,主要受销量下降影响,部分被9%的定价行动抵消 [8] - 第四季度营业利润下降,主要受销量下降、运营成本上升和汇率影响,部分被定价行动和费用控制抵消 [8] - 第四季度每股收益为0.65美元,受益于较低的平均稀释股数和24%的有效税率 [8] - 全年销售额增长4%,两年累计增长21% [10] - 全年营业利润下降7%,营业利润率为15.6% [10] - 全年每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为低两位数 [11] - 全年运营利润下降7%,营业利润率为15.6%,每股收益从3.70美元增加到3.77美元 [10] - 全年原材料和其他通胀为

业绩总结 - 2022年第四季度收入为19.23亿美元，同比下降5%[16] - 2022年全年收入为86.80亿美元，同比增长4%[16] - 2022年第四季度调整后每股收益为0.65美元，同比增长3%[16] - 2022年全年调整后每股收益为3.77美元，同比增长2%[16] - 2022年第四季度运营利润为2.34亿美元，同比下降31百万美元[16] - 2022年全年运营利润为13.55亿美元，同比下降99百万美元[16] - 2022年调整后的净收入为8.75亿美元，较2021年的9.29亿美元下降了5.8%[86] - 2022年毛利率为31.3%，较2021年的34.2%下降了2.9个百分点[97] - 2022年经营利润为12.97亿美元，较2021年的14.05亿美元下降了7.7%[97] - 2022年调整后的经营利润为13.55亿美元，较2021年的14.54亿美元下降了6.8%[97] 用户数据 - 2022年净销售额为86.8亿美元，较2021年的83.75亿美元增长了4.9%[97] - 2022年第四季度的净收入为1.48亿美元，较2021年第四季度的1.65亿美元下降了10.3%[85] - 2022年第四季度的毛利率为28.3%，较2021年第四季度的30.6%下降了2.3个百分点[96] - 2022年第四季度的经营利润为1.85亿美元，较2021年第四季度的2.18亿美元下降了15.1%[96] 未来展望 - 预计2023年调整后每股收益在3.10至3.40美元之间[13] - 2023年工作资本预计占净销售额的16.5%[44] 股票回购 - 2022年回购了1660万股股票，耗资9.14亿美元，约占流通股的7%[25] 其他信息 - 2022年工作资本为15.08亿美元，占销售额的17.4%[1]

净销售额情况 - 2022年第三季度净销售额为22亿美元，与2021年同期持平；2022年前九个月净销售额为68亿美元，较2021年同期增长6%。排除收购、剥离和货币换算影响后，第三季度净销售额增长3%，前九个月增长9%[92] - 2022年第三季度净销售额增长主要因全公司净售价提高使销售额增加9%，但被销量下降6%和不利的外币换算使销售额减少3%所抵消；前九个月净销售额增长主要因净售价提高、 plumbing产品销量增加，部分被照明和建筑五金产品销量下降、Hüppe业务剥离和不利的外币换算所抵消[93] - 2022年前九个月，管道产品净销售额为40.56亿美元，同比增长4%；装饰建筑产品净销售额为27.01亿美元，同比增长10%；总净销售额为67.57亿美元，同比增长6%[107] 毛利润情况 - 2022年第三季度毛利润为6.95亿美元，2021年同期为7.53亿美元；2022年前九个月毛利润为21.68亿美元，2021年同期为22.44亿美元。2022年第三季度和前九个月毛利率分别为31.5%和32.1%，2021年同期分别为34.2%和35.3%[94] 销售、一般和行政费用情况 - 2022年第三季度销售、一般和行政费用为3.44亿美元，2021年同期为3.68亿美元；2022年前九个月为10.56亿美元，2021年同期为10.57亿美元。2022年第三季度和前九个月该费用占净销售额的比例分别为15.6%和15.6%，2021年同期分别为16.7%和16.6%[95] 营业利润情况 - 2022年第三季度营业利润为3.85亿美元，2021年同期为3.51亿美元；2022年前九个月为11.12亿美元，2021年同期为11.87亿美元。2022年第三季度和前九个月营业利润率分别为15.9%和16.5%，2021年同期分别为17.5%和18.7%[97] - 2022年前九个月，管道产品营业利润为6.86亿美元，同比下降11%；装饰建筑产品营业利润为4.98亿美元，与去年同期持平；总营业利润为11.84亿美元，同比下降7%[107] 利息费用情况 - 2022年前九个月利息费用为8200万美元，2021年同期为2.53亿美元，减少主要因2021年第一季度提前偿还债务产生1.68亿美元债务清偿损失[99] 其他净支出情况 - 2022年第三季度其他净支出为1200万美元，2021年同期为1700万美元；2022年前九个月其他净支出为4.38亿美元，2021年同期为400万美元[100] 所得税费用情况 - 2022年第三季度所得税费用为1.03亿美元，2021年同期为7700万美元；2022年前九个月为2.55亿美元，2021年同期为1.58亿美元。2022年第三季度和前九个月有效税率均为25%，2021年同期分别为30%和32%[104] 净收入与每股收益情况 - 2022年第三季度和前九个月净收入分别为2.18亿美元和7.29亿美元，2021年同期分别为2.2亿美元和2.78亿美元；摊薄后普通股每股收益分别为0.97美元和3.13美元，2021年同期分别为0.89美元和1.07美元[105] 净定期养老金和退休后福利费用情况 - 2022年前九个月，净定期养老金和退休后福利费用分别为400万美元和4.3亿美元，其中包括2021年前九个月与终止合格国内设定受益养老金计划相关的4.06亿美元结算损失[105] 流动比率情况 - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司流动比率分别为1.5:1和1.8:1，流动比率下降主要是由于2022年4月26日签订的5亿美元364天定期贷款[120] 现金流量情况 - 2022年前九个月，经营活动提供的净现金为5.2亿美元，主要受益于营业利润，但部分被营运资金变化抵消[121] - 2022年前九个月，融资活动使用的净现金为8.02亿美元，主要用于回购和注销普通股、支付现金股息等[122] - 2022年前九个月，投资活动使用的净现金为1.44亿美元，主要包括1.37亿美元的资本支出[123] 信贷协议与贷款情况 - 2022年4月26日，公司签订了总承诺为10亿美元的循环信贷协议，到期日为2027年4月26日，可根据条件增加最多5亿美元的承诺[125] - 2022年4月26日，公司签订了5亿美元364天高级无担保延迟提取定期贷款，截至2022年9月30日已偿还1亿美元，之后又偿还了6500万美元[127] 项目应付金额情况 - 2022年9月30日和2021年12月31日，项目下应付参与金融机构且计入应付账款的金额分别为3600万美元和4300万美元[130] - 2022年和2021年前九个月，通过项目结算并支付给参与金融机构的金额分别为1.53亿美元和1.7亿美元[130] 供应商合作与项目情况 - 公司与供应商协商的付款条款范围一致，无论供应商是否参与项目[129] - 项目下所有未支付款项记录在合并资产负债表的应付账款中[130] - 公司与供应商合作优化条款条件，包括延长付款期限[129] - 公司推动自愿供应链金融项目，第三方管理，公司仅按原协商条款付款[129] 公司资金需求与满足情况 - 公司认为目前现金余额、经营现金流和2022年信贷协议下的借款额度足以满足短期营运资金和其他投资需求[131] - 公司认为长期营运资金和其他一般企业需求将通过经营现金流满足，必要时通过银行借款和未来金融市场活动满足[131] 公司面临挑战与应对策略 - 公司面临市场需求下降、商品和其他投入成本上升、运输成本增加、供应链中断、员工相关成本通胀和招聘困难等挑战，但近期部分成本有所下降[86] - 公司将通过提高生产力、定价和其他举措来抵消成本上升和需求下降的不利影响，并继续执行利用强大品牌组合、行业领先地位和运营系统的战略，以创造长期股东价值[86][87] 公司未来业绩相关情况 - 报告包含反映公司未来业绩的前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异[133] - 公司未来业绩可能受住宅维修和改造活动水平、维持品牌和声誉能力等多种因素影响[134]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额与去年持平，净销售价格上涨9%，部分抵消了销量下降6%和货币逆风3%的影响；剔除货币因素后，销售额增长3% [9][24] - 毛利率为31.5%，受运营成本同比上升影响，预计第四季度仍面临压力，但同比将有所改善 [25] - SG&A占销售额的比例改善110个基点至15.6% [10][26] - 第三季度营业利润为3.51亿美元，营业利润率为15.9%；每股收益为0.98美元 [11][26][27] - 资产负债表强劲，净债务与EBITDA之比为1.9倍；季度初资产负债表流动性约为15亿美元，营运资本占销售额的比例为18.5%，预计年末降至约16.5% [31] - 下调全年每股收益预期至3.70 - 3.80美元，此前预期为4.15 - 4.25美元；预计全年销售额增长3% - 4%，此前指引为5% - 7%；预计全年营业利润率约为16% [17][33][36] 各条业务线数据和关键指标变化 plumbing业务 - 当地货币销售额增长5%，北美增长4%，国际增长5%；国际业务中，中国市场表现强劲，欧洲市场持平 [11] - 销售额与去年持平，剔除货币因素后增长5%；定价贡献7%，销量下降2% [27] - 第三季度营业利润为2.2亿美元，营业利润率为16.6% [28] - 预计2022年销售额增长1% - 2%，包括外汇因素；外汇预计对收入产生约4%的不利影响；预计全年利润率约为16.50% [34] Decorative Architectural业务 - 销售额增长1%，由PRO涂料销售带动，DIY涂料、照明和五金销售下降 [14] - PRO涂料业务表现出色，销售额增长中两位数；DIY涂料业务下降低个位数；照明和建筑五金业务合计下降中个位数 [29][30] - 第三季度营业利润为1.51亿美元，营业利润率为17.2% [30] - 预计2022年销售额增长7% - 8%；DIY涂料销售预计增长中个位数，PRO涂料销售预计增长强劲两位数；预计全年利润率约为17.50% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度末，大多数产品类别的POS和新订单放缓程度超过预期，预计第四季度将持续；美国市场中，PRO涂料和水疗业务表现较好；国际市场中，中国、印度和中东市场需求良好，欧洲市场新订单有所放缓 [9][12][16] - 国际销售额占总销售额约20%，其中欧洲占国际销售额约三分之二，其他地区占三分之一；欧洲市场第三季度总体销售额基本持平，其他地区增长良好 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化的产品组合，服务于DIY和PRO客户，通过产品、渠道、地理和价格点的多元化提供稳定性和韧性 [18] - 采取了重大定价措施，随着某些大宗商品和成本从高位回落，将继续弥补成本通胀；继续投资于领先品牌和创新以获取市场份额 [19] - 资本配置战略：优先投资业务以实现盈利增长；保持强大的投资级资产负债表；支付目标派息率为30%的股息；将多余的自由现金流用于股票回购或小规模收购 [21] - 董事会批准了新的20亿美元股票回购授权，这是资本配置战略的延续；预计今年不会进行进一步的股票回购，将使用自由现金流偿还第二季度借入的5亿美元定期贷款余额 [20][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场状况正在放缓，但公司认为自身具备在更具挑战性的时期表现出色并为股东创造长期价值的能力 [18] - 预计第四季度两个业务板块的销量都将下降，但PRO涂料业务仍有积压订单，表现良好 [41] - 库存状况良好，没有过度积压；预计库存去化不会对第四季度产生重大影响，需求变化主要由终端市场驱动 [42] - 随着大宗商品价格回落，预计2023年原材料成本将成为顺风因素，但由于销量下降，其对利润表的影响可能会滞后 [46][52] - 促销活动可能会略有增加，但更倾向于通过品牌、服务和创新进行竞争 [54][55] - 正在采取措施应对运营成本上升和销量下降的问题，预计到第一季度末解决这些问题；如果出现更持久的衰退，将关注可变成本和固定成本的控制，但预计不会对制造足迹进行重新配置 [56][58] 其他重要信息 - 公司的声明包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异；同时使用了非GAAP财务指标，并在财报发布和演示幻灯片中进行了与GAAP指标的对账 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待自身及渠道库存水平，以及第四季度需求变化受渠道库存补货、消费趋势和终端市场需求趋势的影响程度，这种影响是否会持续到明年第一季度？ - 第三季度POS需求放缓程度超过预期，各品类和渠道普遍如此；预计第四季度两个业务板块的销量都将下降，但PRO涂料业务仍有积压订单，表现良好 [40][41] - 库存状况良好，没有过度积压；部分品类和渠道正在进行去库存，但通常在季度末会趋于平稳；预计库存去化不会对第四季度产生重大影响，需求变化主要由终端市场驱动 [42] - 去库存主要发生在非涂料品类，涂料业务与家得宝密切管理库存 [43] 问题2：综合来看，本季度价格/成本情况以及原材料逆风情况如何，展望2023年，原材料价格走势及对公司的影响如何？ - 公司整体和各业务板块在价格/成本方面均有利；原材料价格有所回落，特别是涂料业务，但对利润表的影响需要几个季度才能体现；由于销量下降，第三季度价格/成本优势不如预期 [46] - 预计第四季度价格/成本将更有利，2023年随着定价措施的实施，价格/成本将更具优势；预计2023年原材料成本将成为顺风因素，但由于销量下降，其对利润表的影响可能会滞后 [47][52] 问题3：鉴于DIY涂料业务表现不佳，未来是否会增加促销活动？ - 促销活动总体比过去更为温和；预计行业促销活动会略有增加，但更倾向于通过品牌、服务和创新进行竞争；如果有促销活动，将是更具针对性的促销，而非传统的普遍促销 [54][55] 问题4：提到的成本行动具体针对哪些领域，业务哪些方面将受到影响？ - 运营成本方面，材料成本下降对利润表的影响因销量下降而滞后，同时导致吸收问题和可变间接费用增加；正在调整班次模式和平衡工厂以提高生产率 [56] - 管道业务的入厂物流存在及时交付挑战，影响了生产率，正在努力改善；预计到第一季度末解决这些问题 [57] - 如果出现更持久的衰退，将关注可变成本（如营销和广告、差旅、娱乐等）和固定成本的控制，但预计不会对制造足迹进行重新配置 [58] 问题5：第四季度管道业务利润率暗示在低至中个位数，低于预期，原因是什么？ - 主要原因是销量下降和运营成本上升，包括持续高于预期的运费和材料成本，以及因销量变化导致的生产效率低下 [62] - 销量下降导致材料成本下降对利润表的影响滞后，以及吸收问题；运费、劳动力成本和运营效率低下也是挑战因素；虽然销量下降带来了供应链压力的缓解，但改善需要时间，预计到第一季度末才能完全解决 [63][64][65] 问题6：在营收基本持平的情况下，SG&A杠杆令人惊讶，公司削减了哪些成本，这种情况的可持续性如何，是否会影响业务？ - 目前的SG&A水平不是长期的运行水平，公司正在逐步恢复SG&A投入，特别是在涂料业务中增加了广告投入；公司会谨慎管理SG&A，将其作为一个可调节的杠杆，以平衡短期和长期利益 [66][67] - 展望2023年，公司将密切关注SG&A，使其与市场需求相匹配 [68] 问题7：装饰业务第四季度利润率指引显示有较大幅度下降，是否由销量快速下降导致，如何看待长期销量下降对利润率的影响？ - 销量下降和价格与大宗商品的相互作用是主要驱动因素；价格上涨以弥补成本会导致利润率百分比压力 [71] - 营销和广告投入增加也是第四季度利润率下降的原因之一，但预计这一投入主要集中在第四季度，不会长期持续 [72] 问题8：汉斯格雅业务中，欧洲市场放缓，其他地区表现较好，如何看待欧洲市场需求的演变，其他地区能否继续抵消欧洲市场的影响？ - 国际业务当地货币销售额增长5%，主要由汉斯格雅在中国等市场的增长带动；欧洲市场新订单开始放缓，第三季度总体销售额基本持平 [74][75] - 公司业务在欧洲多个国家具有广泛的市场覆盖，这种多元化有助于分散风险；中国、中东和印度等地区表现良好，公司的多元化优势使其能够应对市场放缓 [76][77] 问题9：消费者是否对定价有抵触情绪，这是否影响了销量放缓，如何看待消费者的消费意愿？ - 整体通胀对消费者产生了影响，但公司的水疗业务订单率仍然良好，正在逐步减少积压订单；目前没有看到消费者明显转向自有品牌 [81][82] - 预计通胀最终会影响消费者的消费习惯，但目前消费者状况良好，拥有较高的房屋净值和较低的失业率 [82] 问题10：如何降低营运资本，是否将其作为未来季度的资金来源，如何考虑资本配置，包括杠杆、回购和其他机会？ - 业务具有季节性，通常前5 - 6个月是现金消耗期，年中开始转变为现金生成期，第四季度是最大的现金生成期；预计未来几个季度和月份的季节性不会改变 [83][84][85] - 公司各业务部门都非常关注营运资本的管理，这是可变薪酬方案的一部分；在经济环境变化时，营运资本通常是现金生成的来源 [86] - 资本配置战略不变：优先投资业务；保持强大的资产负债表；支付股息；将多余的自由现金流用于股票回购或并购；将继续偿还定期贷款，同时关注有吸引力的并购机会，若没有合适的目标，将进行股票回购 [87][88][90] 问题11：市场状况变化的节奏如何，对年末和明年年初的可见性有何影响？ - 市场放缓在9月变得明显，公司已将10月的情况纳入全年指引；DIY涂料需求有所软化，整体放缓较为广泛，但PRO业务和水疗业务积压订单需求良好 [96] 问题12：装饰业务的额外支出是预先计划的还是新的项目，为何在销量下降时增加支出？ - 支出比原计划有所加速，公司认为广告投入与收益相匹配，是正确的决策；不会将第四季度的支出水平纳入全年模型，关于2023年的品牌支出将在下个季度提供更多信息 [98] - 与去年第四季度相比，今年的支出有所增加 [99] 问题13：第四季度管道和涂料业务利润率指引中，是否存在先前宣布的定价未达预期的情况？ - 不存在，主要原因是销量下降导致的收入减少、外汇因素和运营问题，价格实现情况良好 [104] 问题14：PRO涂料业务过去一两年的市场份额增长，是吸引了综合型PRO客户还是传统涂料专业客户，第四季度指引是否假设PRO涂料销量同比下降？ - 预计第四季度PRO涂料销量同比会有适度下降，但由于比较基数较高，实际表现仍然良好；业务增长得益于新客户和传统涂料专业客户，净推荐值数据强劲，对保持市场份额有信心 [106][107] - PRO业务面临较高的比较基数，团队在执行和获取市场份额方面表现出色 [108] 问题15：第四季度各业务板块的销量下降情况如何，对2023年各地区或业务有何初步看法？ - 预计第四季度管道业务销量下降幅度比第三季度更大，可能为低个位数；装饰业务DIY板块第三季度销量下降两位数，第四季度可能为低两位数 [113] - 目前不提供2023年的指引，将在第四季度财报电话会议上公布 [114] 问题16：原材料价格下降何时能更显著地影响利润表，成本削减计划能否抵消潜在的销量下降，使利润率保持稳定？ - 销量下降会对盈利能力产生影响，但原材料成本下降对利润表的影响将逐步体现，可能会部分抵消销量下降的影响，但目前难以确定具体程度 [115] - 预计第一季度开始在管道业务中看到原材料价格下降的影响 [120] 问题17：业务各板块（管道、涂料、国际、美国）是否存在有意义的产品组合影响，是否有调整人员或产能的计划，以及依据什么进行决策？ - 目前没有看到明显的产品组合影响，各高端产品表现良好 [123] - 关注劳动生产率，根据需求水平匹配人员和库存；由于预计中长期业务将增长，目前不会对实体设施进行调整，会谨慎评估资本和扩张项目的时机，以确保投资回报率 [124][125] 问题18：市场突然下降对复苏有何影响，复苏是否也会突然出现，还是会更典型或更持久？ - 目前预测复苏的陡峭程度还为时过早；考虑到消费者储蓄率、行业结构、千禧一代进入维修和改造市场以及公司业务的多元化，公司认为自身在复苏中具有优势 [127][128]

净销售额情况 - 2022年第二季度净销售额为24亿美元，较2021年同期增长8%；上半年净销售额为46亿美元，同比增长10%。排除收购、剥离和货币换算影响后，第二季度和上半年净销售额分别增长11%和12%[95] - 2022年第二季度和上半年净销售额增长主要因公司整体净售价提高，分别使销售额增加10%和9%；管道产品、涂料等产品销量增加，分别使销售额增加2%和4%[96] - 2022年第二季度和上半年净销售额部分被不利的外币换算、照明和建筑五金产品销量下降、Hüppe业务剥离所抵消，分别使销售额减少3%和2%、1%、1%[96] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，公司净销售额分别为23.52亿美元和45.53亿美元，较2021年同期增长8%和10%[110] 毛利润与毛利率情况 - 2022年第二季度和上半年毛利润分别为7.69亿美元和14.73亿美元，毛利率分别为32.7%和32.4%，较2021年同期分别下降360个基点和350个基点[96] 销售、一般和行政费用情况 - 2022年第二季度和上半年销售、一般和行政费用分别为3.54亿美元和7.12亿美元，占净销售额的比例分别为15.3%和15.6%，较2021年同期分别下降90个基点和100个基点[97] 营业利润与营业利润率情况 - 2022年第二季度和上半年营业利润分别为4.37亿美元和7.61亿美元，营业利润率分别为17.3%和16.7%，较2021年同期分别下降280个基点和260个基点[98] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，公司营业利润分别为4.08亿美元和7.61亿美元，较2021年同期下降7%和5%[110] 利息费用情况 - 2022年上半年利息费用为5300万美元，较2021年同期减少1.74亿美元，主要因2021年第一季度提前偿还债务产生1.68亿美元债务清偿损失[103] 其他净收入情况 - 2022年第二季度和上半年其他净收入分别为1700万美元和1600万美元，主要包括与先前收购相关的或有对价重估收益2800万美元和2400万美元[104] 所得税费用与有效税率情况 - 2022年第二季度和上半年所得税费用分别为1.03亿美元和1.78亿美元，有效税率分别为26%和25%，2021年同期有效税率分别无意义和36%[107] 净利润与摊薄后每股收益情况 - 2022年第二季度和上半年净利润分别为2.78亿美元和5.11亿美元，摊薄后每股收益分别为1.18美元和2.15美元，较2021年同期有显著改善[108] 流动比率情况 - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司流动比率分别为1.4:1和1.8:1，下降主要因2022年4月26日签订的5亿美元364天定期贷款[124] 经营活动净现金情况 - 截至2022年6月30日的六个月，经营活动提供的净现金为1.74亿美元，主要受益于营业利润，部分被营运资金变化抵消[125] 融资活动净现金情况 - 截至2022年6月30日的六个月，融资活动使用的净现金为5.68亿美元，主要用于回购和注销普通股、支付现金股息和员工预扣税，部分被定期贷款收益抵消[126] 投资活动净现金情况 - 截至2022年6月30日的六个月，投资活动使用的净现金为7400万美元，主要为资本支出[127] 现金及现金投资情况 - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金及现金投资分别为4.4亿美元和9.26亿美元，其中外国子公司分别持有3.3亿美元和4.9亿美元[128] 信贷协议与定期贷款情况 - 2022年4月26日，公司签订10亿美元循环信贷协议，到期日为2027年4月26日，可增加最多5亿美元承诺[130] - 2022年4月26日，公司签订5亿美元364天高级无担保延迟提取定期贷款，到期日为2023年4月26日[132] 供应链融资计划应付金额情况 - 2022年6月30日和2021年12月31日，供应链融资计划下应付参与金融机构的金额分别为5600万美元和4300万美元[135] 未来业绩影响因素情况 - 公司未来业绩可能受住宅维修和改造活动水平、新屋建设、品牌维护、产品创新、竞争地位、关键客户依赖、新冠疫情、材料成本和供应、第三方供应商依赖、极端天气和气候变化、国际业务和全球战略、战略举措效益、收购战略执行、人才吸引和保留、信息系统和技术依赖、网络安全漏洞等因素影响[139] 风险因素及前瞻性陈述情况 - 上述及其他因素在公司最新的10 - K年度报告的“风险因素”部分以及提交给美国证券交易委员会的其他文件中有详细讨论[140] - 公司的前瞻性陈述仅代表陈述作出之日的情况，实际结果可能因不可预测因素而不同，除非法律要求，公司无义务公开更新前瞻性陈述[140]